文章核心观点 - AI技术快速发展将在未来对现代劳动力产生巨大影响 [1] 分析师情况 - Gary Alexander有在华尔街报道科技公司、在硅谷工作以及担任多家种子轮初创公司外部顾问的经验，自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿，其言论被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

工作市场业务情况 - 工作市场提供超10000种技能、超125个工作类别的优质人才，客户涵盖独立专业人士到财富100强公司[20] - 工作市场具有信任、专有数据、强大功能、全球网络效应和高客户留存率等竞争优势[23][24][26][27][28] - 工作市场利用最新技术、数据分析、机器学习和人工智能，建立信任并保护客户[23] - 专有数据库包含大量交易数据，通过人工智能提高搜索和匹配能力[24][25] - 公司有来自180多个国家的客户[91] 公司业务模式与产品 - 收入主要来自向人才收取的服务费用，少量来自按交易向客户收取的市场费用，还包括广告、货币化产品等收入[22] - 提供Marketplace和Enterprise两种产品，Enterprise包括Enterprise Solutions和Managed Services两条服务线[29][31] 公司人员与组织架构 - 截至2024年12月31日，公司约有600名员工，2024年通过工作市场聘请约2200名独立团队成员[36] - 企业销售团队分为Land和Expand团队，2024年重新调整企业销售组织以提高运营效率[47] - 采用远程优先工作模式，团队由公司员工、独立人才和顾问组成[35] 公司营销与品牌建设 - 营销采用整体和综合策略，吸引客户并引导其选择合适产品[48] - 公司通过多种营销活动提升品牌知名度，满足客户需求并促进客户留存和增长[49][50][51] 公司技术与研发 - 公司在研发上投入大量资源，以增强平台、开发新产品和功能并改善基础设施[52] - 公司平台具备可靠性、安全性、人工智能能力和可扩展性等技术特性[52][53][54][55][56][57][58] - 公司于2024年收购Objective AI以增强核心搜索和匹配能力[57] 公司知识产权情况 - 截至2024年12月31日，公司持有19项已发布的美国专利，3项专利申请待决[66] - 截至2024年12月31日，公司在美国持有7项注册商标，在外国司法管辖区持有163项注册商标[66] 公司社会责任与可持续发展 - 公司承诺购买无碳电力以匹配100%的办公室和远程工作电力消耗[61] - 公司致力于创造经济机会，推动更高效和可持续的工作方式，关注社会和环境影响[59][60][61] 公司面临的竞争情况 - 公司所处市场竞争激烈，需应对多种竞争因素和新兴竞争领域[63][64][67] - 公司面临激烈竞争，竞争对手包括传统机构、在线平台等，部分对手有显著竞争优势[102][109] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括客户增长、业务发展、竞争、安全和品牌声誉等方面[73] - 客户可能因多种原因减少或停止使用公司工作市场，影响公司收入[76,77] - 公司历史增长不代表未来表现，维持增长面临挑战[78,79] - 业务战略、产品和定价模式的变化可能带来不确定性和负面影响[80,81] - 无法维持与银行和支付合作伙伴的良好关系会对业务产生不利影响[82,84] - 公司面临支付和欺诈风险，控制措施可能无效[86,87] - 客户绕过公司工作市场交易，会导致收入损失[89] - 公司依赖吸引和留住包括高管在内的人才，关键人员流失可能影响业务战略执行[93] - 公司面临合格人才竞争，关键人员可随时离职，2024年10月重组计划或影响人员稳定性[94] - 战略交易可能失败，成功交易也面临诸多挑战和风险，如使用现金、无法实现预期收益等[96][98] - 独立人才市场发展不确定，若市场不增长，公司业务、经营成果和财务状况将受不利影响[100] - 公司需研发新服务和增强现有服务，但无法确保成功或成本效益，可能导致收入下降[101] - 互联网搜索引擎和渠道变化可能导致公司网站流量下降，影响客户增长和业务[110][111] - 公司或第三方合作伙伴遭遇安全事件，会损害声誉、减少需求、中断运营并产生法律成本[112][113] - 公司需投入资源防范和补救安全事件，无法确定网络责任保险是否足够或可获取[114] - 安全事件可能使公司承担通知和补救义务，面临罚款和集体诉讼，增加成本并损害声誉[115] - 公司若无法维护和提升品牌声誉，业务和财务状况可能受不利影响[116][117] - 公司系统和运营可能因多种原因出现错误、缺陷和中断，气候变化或增加此类事件频率和强度[118] - 公司扩张需增加技术基础设施并持续现代化，依赖第三方服务提供商，其运营中断可能影响公司业务[119] - 工作市场的错误、缺陷或中断可能损害公司品牌声誉，导致数据丢失，影响业务和财务状况[120] - 公司吸引和留住客户部分取决于客户支持质量，支持质量不佳可能影响业务和财务状况[121] - 公司客户通过移动设备访问工作市场依赖第三方，第三方政策变化可能增加成本或影响客户体验[122] - 公司业务受广泛政府监管，不遵守法律法规可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[123] - 工人分类存在不确定性，新法规或影响客户需求，对公司业务产生不利影响[130] - 公司处理个人信息和客户数据，隐私和数据保护法规复杂，新法规可能增加成本并限制业务[132] - 公司子公司是持牌互联网托管代理，法规变化可能导致新的监管要求，影响公司业务[136] - 公司提供人才分类服务，承担客户误分类风险，第三方服务提供商合规问题也可能影响公司业务[129] - 公司面临知识产权侵权索赔和挑战风险，相关诉讼或纠纷可能导致经济赔偿、业务中断等不利后果[145][146] - 公司使用开源软件可能面临版权侵权、合同违约等索赔，若不符合许可条款，可能需采取多种措施，对业务产生不利影响[153][154] - 公司受出口管制和类似法规约束，无法保证预防措施能防止违规，客户违规可能损害公司声誉并要求公司承担损失[143] - 公司实施反洗钱、反制裁和反腐败合规计划，但可能不足以防止违规行为，竞争对手违规也可能影响公司业务[138][139][141][142] - 公司面临诉讼和其他法律程序风险，结果不确定，可能导致管理层注意力分散、声誉受损和经济损失[156][157] - 若公司被认定为《1940年投资公司法》下的投资公司，需遵守多种实质性要求，会增加运营和合规成本，可能对业务产生重大不利影响[158] - 公司历史上有净亏损，未来可能增加运营费用，若收入无法充分增长以抵消费用，将无法维持盈利，股价可能下跌[159] - 公司经营业绩和绩效指标可能随时间波动，尤其在宏观经济不确定、利率和通胀上升时期，难以预测未来结果[160] - 公司业绩指标受宏观经济、政治状况、客户群体维护、竞争发展、定价模式等多种因素影响，且内部跟踪工具存在局限性，指标可能不准确[162][163] - 若公司无法维持有效的财务报告披露控制和内部控制系统，可能影响财务报表准确性和合规性，导致股价下跌，甚至面临SEC调查或制裁，无法继续在纳斯达克全球精选市场上市[164] - 监管机构对环境、社会和治理事项及相关披露的关注度增加，若公司相关数据、流程和报告不完整或不准确，或未及时实现既定目标，业务、经营成果和财务状况可能受不利影响[165] - 公司在美国和其他司法管辖区需承担众多税收和收税义务，税收法规变化、税务审计不利结果等可能导致额外税收费用和负债，影响经营成果和财务状况[166][168] - 公司业务运营的任何变化，包括国际扩张、内部重组和转让定价，都可能影响税收负债，税务机关可能对公司定价方法提出质疑，若公司立场不被支持，需支付额外税费和罚款[167] - 公司可能需要额外资本支持业务增长和战略，若无法获得资金，业务增长和战略实施能力将受损，经营成果和财务状况可能受不利影响[171] - 公司普通股股价一直且可能继续波动，受经营结果、财务预测、市场条件、负面宣传等多种因素影响，股价波动可能导致证券集体诉讼，影响公司业务[172][173] - 大量出售公司普通股，特别是董事、高管和大股东的出售，或市场认为可能发生此类出售，可能导致股价下跌，使股东难以按期望价格出售股票[175] - 《特拉华州一般公司法》第203条对公司与持有15%或以上普通股股东之间的交易施加限制，可能阻碍公司控制权变更[180] - 不利或变化的经济条件可能对公司业务产生负面影响，导致收入减少、运营费用增加等[186] - 公司业务面临利率和外汇汇率等市场风险[316] - 公司章程和《特拉华州法律》的规定可能使公司收购更困难，限制股东更换管理层、获得有利司法论坛等权利[178] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，有两个客户占贸易和客户应收账款的比例超过10%[76] - 2024年宏观经济状况对GSV产生不利影响，较2023年下降3%[79] - 截至2024年12月31日，公司累计亏损7850万美元[159] - 2024年全年，宏观经济状况对总服务价值（GSV）产生不利影响，与2023年相比下降3%[159] - 截至2024年12月31日，公司美国联邦所得税和加州州所得税的净运营亏损（NOL）结转额分别为1890万美元和9100万美元，2017年12月31日后产生的1890万美元联邦NOL可无限期结转，但每年使用上限为应纳税所得额的80%，加州州NOL若未使用将于2032年开始过期[169] - 2024财年，公司根据2023年11月董事会授权的1亿美元股票回购计划回购了价值1亿美元的普通股，截至2024年12月31日，根据2024年10月董事会授权的1亿美元股票回购计划，还有1亿美元可用于回购普通股[171] - 2021年8月公司发行可转换优先票据，年利率为0.25%，将于2026年8月15日到期，截至2024年12月31日，未偿还本金总额为3.61亿美元[181] - 公司与金融机构进行了有上限的看涨期权交易，预计可减少票据转换时普通股的潜在稀释，并抵消潜在现金支付[183] - 截至2024年12月31日和2023年，公司票据借款未偿还本金总额均为3.61亿美元[317] - 公司认为利率假设性增减100个基点不会对经营业绩或财务状况产生重大影响[319] - 除美元外，公司还接受欧元、英镑等多种货币结算发票，面临外汇风险，已采取措施降低影响[320] 公司股息与收益留存政策 - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，将留存所有未来收益用于业务发展、股票回购和一般公司用途[177]

文章核心观点 - Upwork公司股价周四上涨，公司营收增长，分析师对其股票有不同看法和评级调整 [1][6][8] 公司业绩情况 - 公司总营收同比增长4%，季度末活跃客户达83.2万，每位活跃客户的服务总交易额为4815美元，同比增长1% [1] - 公司预计第一季度营收在1.86亿至1.91亿美元之间，调整后每股收益为24至26美分 [1] - 公司第四季度业绩好于预期，营收超预期6%，调整后息税折旧摊销前利润超预期25% [5] 分析师观点 RBC Capital Markets - 企业营收呈正增长，关键指标改善，提成率同比增长13%，人工智能有积极影响，但服务总交易额仍在下降，复苏可能取决于宏观经济因素 [2] - 分析师重申“行业表现”评级，将目标价从16美元上调至18美元 [8] Erickson - 提高2025财年调整后息税折旧摊销前利润预期至1.875亿美元，但在看到长期增长明确信号前仍持谨慎态度 [3] Needham - 预计2025年宏观环境缓慢，提成率收益降低，服务总交易额和营收同比下降，公司计划专注人工智能、企业业务和广告及货币化，目标是2026年及以后实现增长 [3] - 分析师维持“买入”评级，将目标价从17美元上调至19美元 [8] Piper Sandler - 分析师指出公司专注可控因素，投资人工智能、企业业务和广告/货币化以实现增长 [5] - 分析师重申“增持”评级，目标价为18美元 [8] Farrell - 对公司扩大息税折旧摊销前利润率的能力印象深刻，预计未来五年目标为35%，假设宏观环境无重大变化，预期可能上调 [6] 股价表现 - 周四最后一次检查时，Upwork股价上涨7.08%，至16.63美元 [6]

文章核心观点 - Upwork在2024年获得创纪录收入，部分归因于人工智能，公司通过平台AI创新及连接AI人才取得增长 [1] 公司业绩表现 - 2024年全年收入7.693亿美元，同比增长12%创历史新高，而同期更广泛的招聘行业收入下降9% [2] - 2024年AI相关工作的总服务量增长60%，参与AI相关项目的客户数量增长42% [2] - 2024年从事AI相关工作的自由职业者时薪比其他自由职业者高44% [3] 平台AI发展情况 - AI是Upwork平台上连续几个季度增长最快的主要类别，客户寻求提示工程、AI集成等方面的人才 [3] - 公司4月增强平台，增加名为Uma的AI助手，可执行创建提案草稿、评估候选人等任务 [5] - 公司收购AI原生搜索即服务公司Objective，以增强平台搜索和匹配性能等 [6] 市场需求趋势 - 随着AI工作浪潮兴起，各类组织寻求更灵活的人才模式，希望合作伙伴能无缝整合前沿AI技术和人力 [7] - 不同地区、专业和行业的专业人士希望通过数字化工作方式获得更多自主性、灵活性和收入 [8] 公司应对策略 - 公司发展并适应AI人才的新兴需求，就像过去应对社交媒体经理和移动开发者的新需求一样 [4] - 公司在平台上利用AI推动预测性和愉悦的对话式客户体验的发展 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年和第四季度，公司实现创纪录的收入和盈利能力，第四季度毛利率为77.7%，全年为77.4%；调整后EBITDA利润率第四季度为26.2%，全年为21.8%，均创历史新高 [28] - 2024年全年收入增长12%，达到创纪录的7.693亿美元，第四季度收入同比增长4%，达到1.915亿美元，若剔除周日效应，第四季度收入同比增长8% [29] - 2024年非GAAP运营费用为4.423亿美元，占收入的57%，较2023年改善9个百分点 [34] - 2024年调整后EBITDA为1.676亿美元，远超1.55 - 1.59亿美元的指引范围；第四季度GAAP净利润为1.472亿美元，包含1.403亿美元的税收优惠，剔除该优惠后，非GAAP净利润为4240万美元；全年非GAAP净利润为1.471亿美元，创历史新高 [36] - 2024年基于股票的薪酬为6840万美元，较上一年下降8%，远低于全年每季度低于2000万美元的指引 [37] - 第四季度自由现金流为3470万美元，剔除重组相关费用后为5180万美元，创历史新高；全年自由现金流为1.391亿美元 [38][39] - 预计2025年第一季度收入在1.86 - 1.91亿美元之间，调整后EBITDA在4600 - 5000万美元之间，调整后EBITDA利润率中点为25.5%；全年收入预计在7.4 - 7.6亿美元之间，调整后EBITDA在1.8 - 1.9亿美元之间，中点利润率为25%；全年非GAAP摊薄每股收益预计在1.05 - 1.1美元之间 [40][41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度市场业务收入为1.637亿美元，较2023年第四季度增长4%；企业业务全年收入为1.072亿美元，同比增长4%，第四季度为2780万美元，同比增长5%；管理服务收入全年增长12%，达到5940万美元，第四季度同比增长8% [31][32] - 2024年广告和货币化业务收入同比增长51%，自由职业者Plus收入同比增长58% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年底活跃客户基数为83.2万，第四季度各业务板块的每位活跃客户平均支出（GSV）连续第二个季度环比增长 [32] - 2024年第四季度市场变现率为18.1%，高于2023年第四季度的15.9% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将围绕人工智能、企业业务和广告与货币化三个增长催化剂加速执行，以实现长期成功 [13] - 人工智能方面，2024年与人工智能相关工作的GSV同比增长60%，第四季度提示工程相关工作同比增长93%；使用Upwork智能AI Uma的新客户超过70%，提高了职位发布活动、质量和填充率；2024年收购Objective AI和AI Native Search，提升了搜索和匹配结果 [14][15][16] - 企业业务方面，第四季度企业业务表现超目标，每位活跃企业账户的GSV同比增长；2024年管理服务收入同比增长12%；10月推出的Upwork Business Plus已获得超1000名活跃用户，转化率高于整体市场客户 [17][18][19] - 广告与货币化业务方面，2024年该业务持续为收入提供动力，预计2025年变现率将继续提高，但增速会更温和 [20][21] - 2024年公司收入同比增长12%，而更广泛的人力资源行业预计同比下降9%，公司连续六年实现两位数的增长超越 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司在2024年取得了创纪录的业绩，战略基础更加稳固，有信心在未来几年继续提高利润率并为股东创造价值 [8][11][25] - 2025年宏观经济环境仍存在不确定性，公司对前景持谨慎态度，但会继续在各业务领域执行战略，预计宏观经济改善时，增长催化剂将推动业务增长 [26][27] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的部分内容为前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可参考SEC文件和财报新闻稿 [4][5] - 电话会议中会提及非GAAP财务指标，相关信息及与GAAP指标的调节可在公司投资者关系网站上的新闻稿中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年全年收入指引显示第一季度后收入降幅略有扩大，原因是什么 - 公司表示2024年是创纪录的一年，但业务面临多年的宏观逆风，目前进入2025年，业务前端漏斗情况未改变，且业务受宏观变化影响有6 - 9个月的滞后性，因此2025年指引反映了这种不确定性 [52][53] 问题2: 请分享人工智能对公司业务的影响，以及加速平台上人工智能相关GSV支出增长的要素 - 公司认为平台具有灵活性，能随客户工作需求变化而变化，随着人工智能发展，平台上的人才组合正在重塑，人工智能相关工作的GSV增长显著，如提示工程在第四季度增长92%，2024年人工智能相关工作增长50%；同时公司自身在平台上的人工智能创新，如Uma的推出和功能增强，也带来了积极影响 [57][58][59] 问题3: 市场变现率从第三季度到第四季度出现环比下降，原因是什么，2025年的趋势如何；以及Uma对提高平台流动性的作用 - 公司解释第四季度进行了一些测试，影响了变现率的环比增长，但这是一次性的，预计2025年变现率将继续增长，但增速会更温和，一些有前景的变现率策略预计在2025年底和2026年初推出 [65][66] - Uma通过更好的匹配吸引客户，如超过70%的新客户使用Uma驱动的职位发布生成器，提高了职位发布数量和质量，增加了填充率；自由职业者使用Uma的提案撰写功能后，投标量增加了2.5%；未来Uma将发展成为更成熟的人工智能代理，承担更多客户工作 [68][69][70] 问题4: 第四季度宣布的6000万美元成本节约，2025年预计在哪些领域体现；以及2025年的小额投资方向 - 成本节约主要集中在企业业务，包括调整企业业务战略、推出Business Plus以及优化研发组合，行政和一般费用（G&A）也有长期优化机会 [77][78] - 2025年的投资主要集中在人工智能赋能平台和企业战略推进方面，第二和第三季度利润率会略低于第一季度 [80] 问题5: 对于近期GSV下降，哪些因素可控，哪些不可控；以及公司考虑的其他可扩大变现率的产品和服务 - 不可控因素是业务前端漏斗持续疲软，可控因素包括战略投资和广告与货币化策略，如推出Business Plus等产品；第四季度企业客户的GSV和整体留存客户基数增长积极，每位活跃客户的GSV连续两个季度在各业务板块增长 [86][87][88] - 扩大变现率的机会包括订阅服务，如增强现有订阅计划的价值主张、优化定价和增加订阅层级；广告产品，如第四季度推出的客户端广告产品，还有进一步发展空间；以及货币化临时价值主张和付费服务，目前这方面尚不成熟，有发展机会 [90][91][92] 问题6: 企业业务改善的原因是什么；以及第四季度实现26%利润率是否有一次性因素，2025年成本节约的影响 - 企业业务改善是因为公司在第四季度将更多资源集中在大客户上，管理服务产品受客户欢迎，第四季度末客户支出增加，每位活跃企业账户的GSV同比增长；Business Plus业务也有很多客户在漏斗中，预计2026年及以后会有更大增长 [98][99][100] - 第四季度利润率达到26%是因为成本节约执行速度略快于预期；2025年的指引是基于当前情况，公司持续寻找成本优化机会，但额外的成本节约机会更多在长期，预计2026年体现；第四季度末的收购对2025年研发有一定影响 [103][104][105] 问题7: 随着未来每季度可能产生2500 - 3000万美元自由现金流，资本分配理念将如何演变；以及基于第四季度宏观经济稳定，对年度指引的可见性和信心如何 - 公司的资本分配策略是谨慎投资于有机增长机会，继续进行小型技术和人才收购以增强路线图，同时专注于向股东返还资本，计划完全抵消基于股票薪酬的稀释，并适时减少股份数量 [109][110][111] - 由于宏观经济仍存在不确定性，如通胀担忧导致利率短期内难以下降，公司专注于可控因素，对指引有信心，若宏观经济改善，业务将在6 - 9个月后有所反应 [112][113] 问题8: 第四季度月与月之间的业务趋势是否有线性变化，选举或就职典礼是否有影响；以及第四季度销售和营销费用大幅下降的原因 - 第四季度和进入第一季度的月与月业务趋势基本符合正常季节性，第四季度末活跃客户的GSV在企业和市场业务都有增长，但未发现选举等事件对客户行为有特别影响，新政府政策的影响有待观察 [117][118][119] - 销售和营销费用下降是因为成本节约措施，主要集中在企业业务，同时减少了非绩效营销支出，绩效营销支出未减少，因其是高投资回报率的获客渠道 [119][120] 问题9: 每位客户GSV增长的驱动因素是什么，是否假设这些趋势在2025年持续 - 过去几年每小时费率没有持续增长，宏观逆风有一定影响，但人工智能相关工作的费率比非人工智能工作高44%，若该领域持续增长，将带来积极影响；考虑到宏观逆风，预计2025年每位活跃客户的GSV相对稳定，同时业务存在季节性，第二和第三季度通常低于第一季度 [125][126][127]

文章核心观点 - 介绍Upwork 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，分析其与预期对比情况和股价表现 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收1.9148亿美元，同比增长4.1%，超出Zacks共识预期6.24% [1] - 该季度每股收益0.30美元，去年同期为0.20美元，超出共识预期20.00% [1] 关键指标表现 - 过去一个月Upwork股价回报率为 -4.6%，同期Zacks标准普尔500指数变化为 +4.3%，目前Zacks排名为4（卖出） [3] - 总服务量为9.9277亿美元，两位分析师平均预估为9.1652亿美元 [4] - 市场业务收入为1.6366亿美元，三位分析师平均预估为1.5372亿美元 [4] - 企业业务收入为2783万美元，三位分析师平均预估为2653万美元 [4]

文章核心观点 - Upwork第四季度财报超分析师预期，但总服务量和活跃客户数量下降，未来虽有增长预期但需关注关键指标 [1][2] 公司业务模式 - Upwork运营自由职业平台连接人才和企业，关键业务指标是总服务量（GSV） [4] - 2024年公司专注提升技术能力，尤其是人工智能，以改善匹配服务和增加高利润率业务，提升盈利能力和市场份额 [4] - 公司将AI集成到平台，AI相关GSV同比增长60%，有未来收入增长潜力 [5] 季度业绩与发展 - Q4调整后EBITDA达5020万美元创历史新高，同比增长65%，季度自由现金流从2780万美元增至3470万美元，全年营收和利润目标均超预期 [3][6] - 公司收购Objective AI增强平台AI和搜索功能，但GSV同比下降7%至9.928亿美元，引发对平台交易增长可持续性的担忧 [7] - 活跃客户数量同比下降2%至83.2万，反映平台市场渗透或客户参与策略可能存在不足 [8] - 一次性非现金税收优惠1.403亿美元提升了净业绩，但未来可能不会重复 [9] 未来展望与指引 - 管理层预计2025年Q1营收1.86 - 1.91亿美元，调整后EBITDA 4600 - 5000万美元；2025财年营收7.4 - 7.6亿美元，调整后EBITDA 1.8 - 1.9亿美元 [10][11] - 未来需关注AI和战略举措对企业业务的影响，投资者应关注GSV和活跃客户数量，宏观挑战或战略转变可能导致指引波动 [12]

文章核心观点 文章围绕Upwork和Zscaler两家公司展开，介绍了Upwork季度财报表现、股价情况及未来展望，还提及Zscaler即将公布的财报预期 [1][9] Upwork公司情况 财报表现 - 季度每股收益0.30美元，超Zacks共识预期0.25美元，去年同期为0.20美元，本季度盈利惊喜达20%，上季度盈利惊喜为26.09% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.9148亿美元，超Zacks共识预期6.24%，去年同期为1.8393亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，Upwork股价下跌约6.9%，而标准普尔500指数上涨3.2% [3] 未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期方面，当前季度共识每股收益预期为0.26美元，营收1.8642亿美元，本财年共识每股收益预期为1.09美元，营收7.6455亿美元 [7] - 财报发布前，盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网服务行业目前处于250多个Zacks行业前35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Zscaler公司情况 财报预期 - 预计3月5日公布截至2025年1月季度财报，预计每股收益0.69美元，同比变化-9.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收6.3407亿美元，较去年同期增长20.8% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度收入1.915亿美元，同比增长4%；全年收入7.693亿美元，同比增长12%[5] - 2024年第四季度GAAP净利润1.472亿美元，2023年同期为1740万美元；全年GAAP净利润2.156亿美元，2023年为4690万美元[5] - 2024年第四季度调整后EBITDA为5020万美元，较2023年同期的3050万美元增长65%；全年调整后EBITDA为1.676亿美元，较2023年的7310万美元增长129%[5][9] - 2024年第四季度摊薄后每股收益为1.03美元，2023年同期为0.13美元；全年摊薄后每股收益为1.52美元，2023年为0.06美元[5] - 2024年第四季度总营收1.91483亿美元，2023年同期为1.83934亿美元；2024年全年总营收7.69325亿美元，2023年为6.89136亿美元[22] - 2024年第四季度净利润1.47166亿美元，2023年同期为0.17374亿美元；2024年全年净利润2.15586亿美元，2023年为0.46887亿美元[22] - 2024年末总资产12.11613亿美元，2023年末为10.37541亿美元；2024年末总负债6.36236亿美元，2023年末为6.56466亿美元[24] - 2024年末现金及现金等价物3.05757亿美元，2023年末为0.79641亿美元[24] - 2024年第四季度经营活动产生的净现金为0.38583亿美元，2023年同期为0.3137亿美元；2024年全年为1.53563亿美元，2023年为0.52708亿美元[26] - 2024年第四季度投资活动使用的净现金为0.21039亿美元，2023年同期为0.63435亿美元；2024年全年提供的净现金为1.37568亿美元，2023年为0.8827亿美元[26] - 2024年第四季度融资活动使用的净现金为0.18817亿美元，2023年同期为0.00705亿美元；2024年全年为0.81956亿美元，2023年为1.39791亿美元[26] - 2024年末现金、现金等价物及受限现金为5.05593亿美元，2023年末为2.96418亿美元[26] - 2024年和2023年第四季度净利润分别为147166千美元和17374千美元，2024年和2023年全年净利润分别为215586千美元和46887千美元[34] - 2024年和2023年第四季度调整后EBITDA分别为50206千美元和30470千美元，2024年和2023年全年调整后EBITDA分别为167593千美元和73134千美元[34] - 2024年和2023年第四季度调整后EBITDA利润率分别为26%和17%，2024年和2023年全年调整后EBITDA利润率分别为22%和11%[34] - 2024年和2023年第四季度GAAP成本收入分别为42641千美元和45868千美元，2024年和2023年全年GAAP成本收入分别为174094千美元和170450千美元[34] - 2024年和2023年第四季度GAAP毛利润分别为148842千美元和138066千美元，2024年和2023年全年GAAP毛利润分别为595231千美元和518686千美元[34] - 2024年和2023年第四季度GAAP研发费用分别为53491千美元和46217千美元，2024年和2023年全年GAAP研发费用分别为209283千美元和177363千美元[34] - 2024年和2023年第四季度GAAP销售和营销费用分别为43934千美元和49304千美元，2024年和2023年全年GAAP销售和营销费用分别为185211千美元和220681千美元[34] - 2024年和2023年第四季度GAAP一般和行政费用分别为35602千美元和32003千美元，2024年和2023年全年GAAP一般和行政费用分别为128803千美元和118925千美元[35] - 2024年和2023年第四季度自由现金流分别为34718千美元和27756千美元，2024年和2023年全年自由现金流分别为139119千美元和39357千美元[38] 客户相关数据关键指标变化 - 2024年活跃客户83.2万，每活跃客户GSV为4815美元，较上一季度增长1%[5] AI业务线数据关键指标变化 - 2024年AI相关工作GSV同比增长60%，参与AI相关项目的客户数量同比增长42%，从事AI相关工作的自由职业者每小时收入比非AI相关工作高44%[9] 各业务收入数据关键指标变化 - 2024年企业收入同比增长4%至1.072亿美元，托管服务收入同比增长12%，广告及货币化收入同比增长51%，自由职业者Plus订阅收入同比增长58%[9] 财务指标定义说明 - 公司定义调整后EBITDA为对净利润进行多项调整后的指标，自由现金流为经营活动现金减去相关支出[29] 财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标用于规划、评估核心经营结果和财务绩效，便于与过往和同行比较[30] 财务指引 - 2025年第一季度收入指引为1.86 - 1.91亿美元，调整后EBITDA为4600 - 5000万美元，摊薄加权平均股数为1.43 - 1.45亿股，非GAAP摊薄后每股收益为0.24 - 0.26美元[10] - 2025年全年收入指引为7.4 - 7.6亿美元，调整后EBITDA为1.8 - 1.9亿美元，摊薄加权平均股数为1.38 - 1.42亿股，非GAAP摊薄后每股收益为1.05 - 1.10美元，预计每季度基于股票的薪酬费用约为1500万美元[10] 公司目标 - 公司计划稳步实现35%的调整后EBITDA利润率目标[2] 票据赎回收益 - 2023年12月31日止十二个月，公司提前赎回部分2026年到期的0.25%可转换优先票据，确认收益38900千美元[35]

文章核心观点 2024年Upwork全年营收、GAAP净利润和调整后EBITDA均创历史新高，展现出强劲的盈利能力和增长态势，公司在AI领域取得进展，有望凭借规模和模式优势继续扩大市场份额 [1][2] 2024年第四季度及全年财务亮点 营收与客户指标 - 第四季度营收1.915亿美元，同比增长4%；全年营收7.693亿美元，同比增长12% [6] - 活跃客户83.2万，第四季度每位活跃客户的GSV为4815美元，环比增长1% [6] 盈利指标 - 第四季度净利润1.472亿美元，2023年同期为1740万美元；全年净利润2.156亿美元，2023年为4690万美元 [6] - 第四季度摊薄后每股收益1.03美元，2023年同期为0.13美元；全年摊薄后每股收益1.52美元，2023年为0.06美元 [6] - 第四季度调整后EBITDA为5020万美元，较2023年同期增长65%；全年调整后EBITDA为1.676亿美元，较2023年增长129% [6] 现金流指标 - 第四季度经营活动提供的现金为3860万美元，2023年同期为3140万美元；全年经营活动提供的现金为1.536亿美元，2023年为5270万美元 [6] - 第四季度自由现金流为3470万美元，2023年同期为2780万美元；全年自由现金流为1.391亿美元，2023年为3940万美元 [6] 2024年全年运营亮点 AI赋能客户 - 2024年为Upwork的Mindful AI Uma™推出增强功能，首推由Uma™驱动的Managed Services，收购Objective AI, Inc.以提升搜索和匹配性能 [10] - AI相关工作的GSV同比增长60%，参与AI相关项目的客户数量同比增长42%，从事AI相关工作的自由职业者每小时收入比非AI相关工作者高44% [10] 企业业务与广告变现 - 企业收入同比增长4%至1.072亿美元，Managed Services收入同比增长12% [10] - 推出Upwork Business Plus高级计划，广告与变现业务收入同比增长51%，Freelancer Plus订阅收入同比增长58% [10] 财务指引与展望 2025年第一季度 - 营收预计为1.86 - 1.91亿美元，调整后EBITDA预计为4600 - 5000万美元 [10] - 摊薄加权平均股数预计为1.43 - 1.45亿股，非GAAP摊薄每股收益预计为0.24 - 0.26美元 [10] 2025年全年 - 营收预计为7.4 - 7.6亿美元，调整后EBITDA预计为1.8 - 1.9亿美元 [10] - 摊薄加权平均股数预计为1.38 - 1.42亿股，非GAAP摊薄每股收益预计为1.05 - 1.10美元 [10] - 预计2025年每季度基于股票的薪酬费用约为1500万美元 [10] 非GAAP财务指标 定义与用途 - 调整后EBITDA为净收入经多项调整后得出，自由现金流为经营活动现金减去相关支出，用于规划、评估核心运营结果和财务绩效 [32][33][34] 局限性与补偿措施 - 非GAAP财务指标存在局限性，公司通过提供GAAP与非GAAP指标的调节信息来弥补 [36] 未调节原因 - 未将调整后EBITDA指引与GAAP净利润、非GAAP摊薄每股收益指引与GAAP摊薄每股收益进行调节，因部分影响GAAP指标的项目不确定或不可控 [37]