业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为62.95亿美元，同比下降0.7%[21] - 调整后的毛利润为10.24亿美元，占销售额的16.3%[21] - 调整后的净收入为2700万美元，调整后的每股收益为0.12美元[24] - 调整后的EBITDA为1.72亿美元，占销售额的2.7%[24] - 2021年4月3日的净亏损为3900万美元，相较于2020年同期的净亏损为1.32亿美元，减少了70.45%[41] - 非GAAP调整后EBITDA为1.72亿美元，较2020年同期的1.77亿美元下降了2.83%[41] - 调整后净收入为2700万美元，相较于2020年同期的3200万美元下降了15.63%[41] 用户数据 - 餐饮行业的案例量已恢复至2019年水平以上[10] - 第一季度的总案例量同比下降0.9%[34] - 由于COVID-19疫情，独立餐厅的案例量同比下降7.4%[29] 未来展望 - 预计2023年将实现6500万美元的协同效应[16] - 公司计划在2022年加速新店开设[16] 财务状况 - 2021年4月3日的总债务为57.38亿美元，较2021年1月2日的57.48亿美元略有下降[50] - 2021年4月3日的净债务为48.26亿美元，较2021年1月2日的49.20亿美元有所减少[50] - 2021年4月3日的净杠杆比率为7.5，较2021年1月2日的7.6略有改善[50] - 2021年4月3日的利息支出为5400万美元，较2020年同期的5200万美元有所上升[41] - 2021年4月3日的COVID-19坏账费用为1500万美元，而2020年同期的坏账费用为1.7亿美元，减少了11.76%[41] - 2021年4月3日的摊销费用为1900万美元，与2020年同期持平[41] 股本信息 - 2021年4月3日的加权平均稀释股数为220,713,683股，较2020年同期的219,138,692股有所增加[45]

公司业务规模与运营情况 - 公司为约300,000个客户地点供应超400,000个SKU产品，由约6,000个供应商供货，约3,000名销售员工管理客户关系，有70个配送设施、6,500辆卡车和约80个现金自提点[18] - 公司运营70个配送设施（超1800万平方英尺，56个为自有）、78个现购自运点（超180万平方英尺，均为租赁）和14个专业制造设施（超90万平方英尺，9个为自有），设施租赁到期时间从2021年到2040年[149] - 公司运营设施总面积21523641平方英尺，其中自有面积15736185平方英尺，占比73%；租赁面积5787456平方英尺，占比27%[150] 客户销售占比情况 - 2020财年，无单一客户销售额占比超3%，前50大客户销售额约占净销售额39%[21] - 2020财年，集团采购组织成员销售额约占净销售额21%[22] - 2020财年，没有单一客户的净销售额占公司总净销售额的比例超过3%[89] - 2020财年，约21%的净销售额来自通过集团采购组织（GPO）协商条款的客户，其中约13%来自一个GPO的成员客户[89] 公司收购情况 - 2019年9月，公司以18亿美元收购五家食品服务公司[32] - 2020年4月24日，公司以9.72亿美元收购Smart Foodservice[32] - 2019年9月公司完成Food Group收购，2020年4月完成Smart Foodservice收购，整合不力可能影响投资回报[133] - 2020年4月24日公司完成对Smart Foodservice的收购，收购总价9.72亿美元（扣除已收购现金）[179] 财务数据关键指标变化 - 2020财年净销售额为228.85亿美元，2019财年为259.39亿美元，2018财年为241.75亿美元[34] - 2020财年净销售额减少30.54亿美元，降幅11.8%[175] - 2020财年毛利润减少8.68亿美元，降幅18.9%，降至37.19亿美元，占净销售额比例从2019财年的17.7%降至16.3%[177] - 2020财年总运营费用减少9200万美元，降幅2.4%，降至37.96亿美元[178] - 2020财年净亏损2.26亿美元，2019财年净利润3.85亿美元，2018财年净利润4.07亿美元[181] - 2020财年调整后EBITDA利润率为2.8%，2019财年和2018财年均为4.6%[181] - 2020财年自由现金流为2.24亿美元，2019财年为5.02亿美元，2018财年为3.74亿美元[181] - 2020财年净销售额减少30.54亿美元，降幅11.8%，至228.85亿美元，总销量下降11.0%，每箱净销售率下降0.8% [199] - 2020财年毛利润减少8.68亿美元，降幅18.9%，至37.19亿美元，占净销售额的16.3%，2019年为17.7% [200] - 2020财年经营亏损7700万美元，2019年经营收入6.99亿美元，占净销售额比例分别为0.3%和2.7% [200][202] - 2020财年净亏损2.26亿美元，2019年净收入3.85亿美元 [200][206] - 2020财年调整后EBITDA减少5.46亿美元，降幅45.7%，至6.48亿美元，占净销售额的2.8%，2019年为4.6% [200] - 2020财年经营费用减少9200万美元，降幅2.4%，至37.96亿美元，占净销售额的16.6%，2019年为15.0% [201] - 2020财年其他收入净额2100万美元，2019年其他费用净额400万美元 [203] - 2020财年净利息费用增加5400万美元 [204] - 2020财年有效所得税税率为23%，2019年为25%，均与21%的联邦企业所得税税率有差异 [205] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020财年肉类和海鲜销售额为81.31亿美元，2019财年为93.13亿美元，2018财年为86.35亿美元[34] - 2020财年干杂货产品销售额为39.31亿美元，2019财年为44.27亿美元，2018财年为42.39亿美元[34] - 2020财年冷藏和冷冻杂货产品销售额为35.83亿美元，2019财年为42.53亿美元，2018财年为38.98亿美元[34] 供应商采购情况 - 公司从约6,000个供应商采购，2020财年无供应商采购额占比超5%[35] 员工情况 - 截至2021年1月2日，公司共雇佣约26000名员工，约69%为非豁免员工，约5800名员工是工会成员，约88%的员工在一线工作[49][51] - 截至2021年1月2日，公司有48份集体谈判协议，覆盖27个（占比39%）配送设施、4个专业加工设施和22个现购自运门店的员工；2020财年重新谈判了11份协议，涉及约1300名工会员工；2021财年将有16份协议重新谈判，涉及约2000名工会员工[49] - 2020财年，为应对疫情，公司实施多项成本节约措施，将员工规模减少约5%[56] - 截至2020财年末，超2900名员工参加了尊重工作场所培训研讨会[53] - 公司赞助八个员工资源团体，近期培训了200名领导以开展盟友关系和反种族主义研讨会[54] - 疫情期间，公司为远程工作员工提供一次性200美元设备津贴[57] - 截至2021年1月2日，公司约有26000名员工，其中约5800人是工会成员，劳资问题可能影响业务[119] - 2020财年公司实施多项人力成本节约措施，员工可能流失影响业务运营[122] 公司管理层情况 - Pietro Satriano为公司董事长兼首席执行官，年龄58岁[58] - Dirk J. Locascio为公司首席财务官，年龄48岁[58] - Kristin M. Coleman为公司执行副总裁、总法律顾问兼首席合规官，年龄52岁[58] - Steven M. Guberman为公司执行副总裁、全国管理业务负责人，年龄56岁[58] 总销量情况 - 截至2021年1月2日的53周内，总销量较上一财年下降约11.0%[76] - 2021年1月2日结束的53周总销量较2019年12月28日结束的52周下降11.0%[167] - 2020财年总销量下降11.0%，独立餐厅销量下降11.2%；排除额外一周影响，总销量下降12.5%，独立餐厅销量下降12.7%[175] 信用评级情况 - 2020年5月和9月，两家评级机构分别下调了公司的信用评级[81] 公司流动性与运营预期 - 公司预计到2022年有足够的流动性来维持运营并履行日常义务，即便总销量维持在当前水平[82] 公司面临的风险因素 - 经济衰退、公共卫生危机等因素会影响消费者支出和信心，进而对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[73] - 新冠疫情导致公司客户运营中断，产品和服务需求大幅下降，对公司业务造成显著负面影响[74] - 公司业务利润率低，盈利能力受成本通缩或通胀、商品价格波动等因素直接影响[83] - 美国食品服务分销行业竞争激烈，新冠疫情可能进一步增加竞争压力[84][85] - 公司依赖第三方供应商，供应中断或产品成本增加可能影响公司业务[87] - 新冠疫情导致公司许多独立餐厅客户的运营受到严重干扰，改变了他们的购买习惯，可能导致更多餐厅永久关闭，对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响[92][93] - 公司可能无法实现预期的成本节约，新冠疫情等多种因素可能导致无法实现预期的成本节约[94] - 燃料成本波动可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，公司无法保证未来能够将增加的燃料成本转嫁给客户[95] - 消费者饮食习惯的改变可能会减少对公司产品的需求，公司可能需要修改或停止销售某些产品，并承担相关的成本[96] - 若竞争对手采用低成本结构并向公司客户提供更低价格，公司可能无法调整成本结构以实现盈利竞争并留住客户[99][100] - 公司业务受到政府监管，未能遵守适用的政府法规可能导致诉讼、调查和其他责任，并对公司运营造成限制[102] - 公司债务协议限制资产处置、举债、分红等多项业务操作，违反可能导致违约和严重后果[115][117] - LIBOR将于2023年6月30日停止发布，公司债务利率或受影响，偿债成本可能增加[118] - 公司知识产权保护不力或面临竞争索赔，可能影响业务和财务结果[124][125] - 公司依赖信息技术，技术中断、实施延迟或网络安全事件可能影响业务和财务状况[127][131] - 美国及地方税收法律变化和税务审查结果可能影响公司有效税率和财务结果[138] 公司普通股与股息情况 - 截至2021年2月11日，公司有22394名普通股登记持有人[155] - 公司自2016年5月26日普通股在纽交所公开交易以来未支付过普通股股息，且短期内无支付计划[156][157] - 截至2021年1月2日的53周内，公司董事会宣布以23127股A类优先股的形式向A类优先股股东支付股息，股息实物支付的总价值为2800万美元[158] - 2016年5月26日至2021年1月2日，假设投资100美元，公司普通股累计回报为134美元，标普500指数为200美元，标普500食品和必需品零售指数为196美元[160][161] 新冠疫情对公司业务的影响 - 2020年3月起，新冠疫情对公司业务产生重大影响，导致销售和流动性状况受到不利影响[165][166] 公司法律相关情况 - 公司修订和重述的公司章程包含论坛选择条款，规定除非书面同意选择其他论坛，特拉华州衡平法院将是某些诉讼的唯一专属论坛[139] - 公司参与各种法律诉讼，目前未决诉讼预计不会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[151] 公司退休计划情况 - 公司赞助确定福利养老金和其他退休后计划，这些计划的成本取决于多种假设，假设的修订可能影响未来成本[145] 公司借款与债务情况 - 2020年3月公司通过前应收账款融资工具借款3亿美元，通过ABL工具借款7亿美元；4月24日通过2020年增量定期贷款工具借款7亿美元 [208] - 截至2021年1月2日，公司债务的合计账面价值为57.48亿美元，扣除6000万美元未摊销递延融资成本[210] - 2020年5月4日，公司修订ABL信贷安排，将总承贷额增加3.9亿美元至19.9亿美元[211] - 截至2021年1月2日，ABL信贷安排下无未偿还借款，已开具信用证总额为2.81亿美元，剩余承贷能力为15.84亿美元[211] - 截至2021年1月2日，初始定期贷款安排账面价值为20.98亿美元，扣除300万美元未摊销递延融资成本[212] - 截至2021年1月2日，2019年增量定期贷款安排账面价值为14.51亿美元，扣除3000万美元未摊销递延融资成本[212] - 截至2021年1月2日，2020年增量定期贷款安排账面价值为2.84亿美元，扣除1100万美元未摊销递延融资成本[212] - 截至2021年1月2日，有担保票据账面价值为9.87亿美元，扣除1300万美元未摊销递延融资成本[213] - 截至2021年1月2日，2024年到期的无担保优先票据账面价值为5.97亿美元，扣除300万美元未摊销递延融资成本[213] - 截至2021年1月2日，公司在运输设备和建筑租赁的融资租赁安排下有3.23亿美元债务[213] - ABL信贷安排将于2024年到期，初始定期贷款安排和2019年增量定期贷款安排分别于2023年和2026年到期，有担保票据将于2025年到期[214]

US Foods Holding Corp. (NYSE:USFD) Q4 2020 Earnings Conference Call February 16, 2021 10:00 AM ET Company Participants Melissa Napier - Senior Vice President, Investor Relations & Treasury Pietro Satriano - Chief Executive Officer. Dirk Locascio - Chief Financial Officer Conference Call Participants Lauren Silberman - Credit Suisse John Ivankoe - JPMorgan Jeffrey Bernstein - Barclays John Glass - Morgan Stanley Edward Kelly - Wells Fargo John Heinbockel - Guggenheim Peter Saleh - BTIG Kelly Bania - BMO Capi ...

Q4 and Fiscal Year 2020 Results February 16, 2021 Cautionary statements regarding forward-looking information This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the federal securities laws concerning, among other things, our liquidity, our possible or assumed results of operations and our business strategies. These forward-looking statements, including any statements regarding EBITDA guidance, rely on a number of assumptions and our experience in the industry and are subject to ri ...

ICR Conference January 11, 2021 Cautionary statements regarding forward-looking information This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the federal securities laws concerning, among other things, our liquidity, our possible or assumed results of operations and our business strategies. These forward-looking statements, including any statements regarding EBITDA guidance, rely on a number of assumptions and our experience in the industry and are subject to risks, uncertainties ...

业绩总结 - 2020年11月，传统案例总量同比下降18-20%[6] - 预计2020年第四季度调整后EBITDA将与第三季度相似[6] 用户数据 - 餐厅恢复受到室内用餐新限制的影响[6] - 医疗保健领域的案例量有所小幅改善[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降10.5%，较第二季度29%的同比降幅有显著改善 [30] - 第三季度调整后毛利率同比下降100个基点，但较第二季度提高70个基点 [31] - 第三季度调整后运营费用同比增加20个基点，但较第二季度改善100个基点 [33] - 第三季度调整后EBITDA为2.09亿美元，按此运行率，业务在年化基础上产生约8亿美元的调整后EBITDA，尽管案例量下降了18% - 19% [37] - 第三季度实现调整后净利润3200万美元，调整后摊薄每股收益0.15美元 [38] - 第三季度末现金为10亿美元，总流动性为27亿美元 [39] - 第三季度末净债务杠杆率为5.9倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅业务：有机餐厅案例量截至10月24日当周较上年同期下降不到10%，独立餐厅有机案例量同比下降约11% - 12%，连锁餐厅有机案例量同比下降约7% - 8% [15] - 医疗保健和酒店业务：案例量有所改善，医疗保健业务随着医院允许访客有限返回而回升，酒店业务随着酒店入住率提高而改善 [16] - 新业务：预计到今年年底将在年度运行率基础上新增超过8亿美元的新业务，部分新业务来自医疗保健领域 [17] - 收购业务：Food Group全国连锁业务表现良好，系统转换进展顺利，预计实现6500万美元的年度运行率协同效应，其中2020年实现1000万美元；Smart Foodservice案例量表现优于配送业务，同比下降低个位数到中个位数，调整后EBITDA符合预期，预计实现协同目标，并在第四季度开设2家新门店 [23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者外出就餐和外卖需求持续恢复，外出就餐场所的消费者访问量在3月下旬和4月下降后持续增加，正趋向疫情前50%的水平 [11] - 外卖业务持续增长，6月全服务餐厅55%的客流量来自外卖，疫情后68%的消费者每月至少外卖一次，较疫情前的45%增加了51% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业将恢复到疫情前水平，公司将继续获得市场份额，新业务的贡献利润率有助于提高整体盈利能力 [10][18] - 公司具有四大竞争优势：规模和范围优势，全国布局和一致的服务方式吸引大型客户；数字领导力，电子商务服务方便客户在线购物和下单；增值服务，如ChowNow平台和幽灵厨房手册等，增加客户忠诚度和购买量；创新产品组合，推出适合外卖和当前客户需求的新产品 [19][20][21][22] - 公司计划扩大Smart Foodservice门店数量，最终目标是使现有门店数量翻倍 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业恢复到疫情前水平充满信心，认为消费者外出就餐的习惯将逐渐恢复，外卖业务的增长也有助于餐厅应对冬季和疫情挑战 [10][11][12] - 公司业务在第三季度有显著改善，案例量稳步提高，市场份额增加，成本降低措施将有助于提高EBITDA利润率 [10][28] - 公司预计随着案例量的恢复，调整后毛利率和EBITDA利润率将进一步提高，业务将恢复到强劲的现金流水平，并降低净债务杠杆率 [32][36][40][41] 其他重要信息 - 公司在第二和第三季度实施了一系列永久性成本削减措施，年化消除约1.8亿美元的固定成本，主要集中在公司和后台部门 [29] - 公司进一步减少了3000万美元的无法收回应收账款准备金，目前增量与COVID相关的无法收回应收账款准备金为6500万美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1.8亿美元成本削减在第三季度的体现以及如何确保不影响营收 - 成本削减主要集中在后台部门，4月对销售团队进行了小幅调整，目前市场份额的增加和新客户的获取表明这些调整未产生负面影响，预计第四季度达到全额运行率 [47][48] 问题2: 盈利恢复是否会快于营收恢复 - 盈利恢复快于营收恢复是合理假设，但难以准确预测快多少，随着销量恢复和成本控制措施的实施，盈利有望更快恢复 [50] 问题3: Smart Foodservice和SGA的表现以及效率趋势 - Food Group销售略好于公司有机业务，EBITDA下降幅度也较小，系统转换进展顺利；Smart Foodservice业务表现良好，案例量下降低个位数到中个位数，EBITDA与上年水平相差不大；公司将继续加强这两项业务的市场份额和渗透率 [52][53][54] 问题4: 成本恢复与销售团队规模的关系以及对1.8亿美元成本节约的贡献 - 配送劳动力根据案例量灵活调整，销售和管理部门已召回部分销售人员，1.8亿美元成本节约主要来自管理和后台部门，预计在业务恢复过程中这些成本节约措施将基本保持不变 [56][57] 问题5: 当前案例增长趋势以及秋冬季节是否会出现恢复倒退 - 秋季案例量呈缓慢稳定增长趋势，增速较夏季有所放缓；虽然疫情病例增加、天气变冷和限制措施可能带来挑战，但外卖业务的增长和餐厅的创新举措将起到抵消作用，中长期趋势仍为积极 [60][61][62][64] 问题6: 第四季度EBITDA的月度节奏以及如何看待第四季度 - EBITDA随着季度内销量恢复而略有增强，预计第四季度将体现更多成本节约，但具体月度节奏无特殊情况；核心业务可按第三季度末情况加上部分成本节约来考虑第四季度EBITDA [65][66] 问题7: 如何平衡短期EBITDA增长与疫情后利润率的关注 - 新业务的利润率健康，公司在引入大型客户时较为谨慎，客户选择公司的原因包括公司的规模、稳定性和增值服务等，这些因素推动了盈利性市场份额的增长 [68] 问题8: 1.8亿美元成本节约是否影响未来投资或功能，是否有部门整合或业务结构调整 - 成本节约主要是人员相关成本，公司在决策时注重平衡，避免对客户服务产生负面影响，通过持续改进流程优化了一些管理环节，未牺牲未来的优先事项；公司对2015年实施的多站点管理模式和团队销售方法感到满意，目前无重大调整计划，但餐厅运营顾问通过网络和虚拟技术扩大了服务范围，可能会持续下去 [71][72][73][74][75] 问题9: 有机独立案例增长受餐厅同店销售下降、新客户获取和钱包份额增长的影响程度 - 难以具体量化这些因素的影响，市场份额的增长来自多个方面，部分客户通过外卖业务弥补了同店销售的下降 [79] 问题10: 近期有机案例增长的机会是否主要取决于容量限制的增加 - 未来2 - 4个月环境不确定，有积极因素也有挑战，中长期来看，随着疫苗的推出，消费者习惯将恢复，有机业务表现将持续缓慢稳定增长 [81] 问题11: 公司在城市和郊区市场的相对暴露集中度 - 公司无法量化在城市和郊区市场的暴露集中度，但城市市场受到较大冲击，公司通过调整菜单和区域布局来应对 [82][83] 问题12: 第四季度毛利率的动态以及需要考虑的因素 - 核心客户毛利率稳定，竞争环境合理，主要考虑因素是客户和产品组合的变化，随着销量和组合的恢复，毛利率有望继续提高 [85] 问题13: Smart Foodservice业务2021年的发展节奏 - 第四季度已开设1家门店，还有1家待开，未确定近期发展节奏，但计划在长期内将门店数量翻倍，该业务将增强公司的全渠道业务能力 [86] 问题14: 公司业务在餐厅、独立餐厅、酒店和医疗保健等关键类别中的销售占比 - 目前未具体量化业务组合，但预计长期来看，业务组合与历史情况不会有太大变化，酒店业务恢复较慢，占比略低于历史水平；约三分之一的销售来自独立餐厅，三分之一来自医疗保健和酒店，三分之一来自其他；约50%的销售来自餐厅（包括独立和连锁） [89][90] 问题15: 库存水平和管理趋势以及客户菜单情况 - 库存管理天数比疫情前高几天，公司在平衡库存水平和服务水平，因供应商供货问题增加了库存投资；客户仍在使用简化菜单，预计在环境稳定前将持续这种情况 [93][94] 问题16: 未接受配送服务的客户数量更新 - 预计客户关闭率在个位数，包括临时和永久关闭，公司将与销售人员合作处理，餐厅经营者表现出较强的韧性 [96] 问题17: 本季度毛利率按不同因素（如销量下降、收购影响、客户组合等）的压力情况 - 约100个基点的毛利率下降完全由客户和产品组合以及销售通胀的影响导致，本季度收购的影响较小，随着销量恢复，毛利率在第三季度有所改善 [99] 问题18: 独立客户钱包份额的变化情况 - 公司认为在独立客户中获得了份额，行业数据显示公司在独立市场的份额在近期有所增加，在大型客户和全国销售方面也通过新业务赢得了份额 [101] 问题19: 第二和第三季度餐厅永久关闭情况是否加速以及新增800家门店是否有抵消性客户损失 - 第二和第三季度餐厅关闭情况无显著变化，部分在第二季度关闭的餐厅在第三季度重新开业；新增800家门店中有约1亿美元的抵消性损失，净新增业务是公司全国销售团队多年来表现最强劲的一年，业务管道仍然强劲 [105][106] 问题20: 是否会按时支付优先股股息，是否有更多资产出售计划以及已出售资产情况 - 预计按协议在第一年选择支付优先股股息，之后以现金支付；出售的资产是加利福尼亚的一块多余土地，获得1700万美元收益，通常每年可能有1 - 2笔资产出售，目前有少量较小资产在市场上，如有进展将提供更新 [108][109][110]

业绩总结 - 第三季度净销售额为58.48亿美元，同比下降10.5%[37] - 第三季度调整后的毛利润为9.74亿美元，毛利率为16.7%[37] - 第三季度调整后的EBITDA为2.09亿美元，EBITDA利润率为3.6%[37] - 第三季度净亏损为200万美元，调整后净收入为3200万美元，同比下降77.6%[37] - 第三季度调整后的每股收益为0.15美元，同比下降76.9%[37] - 2020年截至9月26日的净销售额为167.47亿美元，同比下降11.9%[39] - 2020年截至9月26日的毛利润为27.11亿美元，同比下降19.1%[39] - 2020年截至9月26日的调整后EBITDA为4.74亿美元，同比下降44.8%[39] - 2020年截至9月26日的净亏损为2.31亿美元，较2019年同期的净收入2.93亿美元下降178.8%[39] - 2020年截至9月26日的稀释每股收益为-1.05美元，同比下降178.4%[39] 现金流与成本管理 - 第三季度现金流预计将恢复至疫情前的强劲水平，季度末现金余额为10亿美元[25] - 完成约1.8亿美元的年度永久成本削减，预计将提高EBITDA利润率[17] 市场与行业展望 - 第三季度的案例增长为-8.9%，显示出行业的逐步恢复[37] - 预计行业销量将恢复至疫情前水平，消费者逐渐回归餐厅[10] 负债与财务状况 - 截至2020年9月26日的总债务为57.87亿美元，较2019年12月28日的47.36亿美元增加[58] - 截至2020年9月26日的净债务为47.68亿美元，较2019年12月28日的46.38亿美元增加[58] - 截至2020年9月26日的净杠杆比率为5.9，较2019年12月28日的3.9显著上升[58] 整合与协同效应 - 食品集团整合进展顺利，预计到2023年底实现6500万美元的年度协同效应[14]

公司业务运营基本情况 - 公司为约300,000个客户地点供应超400,000个SKU商品，商品来自约6,000个供应商，约4,000名销售员工管理客户关系，超70个配送设施和约7,000辆卡车保障运营[18] - 公司从约6,000个供应商采购商品，2019财年无供应商采购额占比超5%[32] - 公司业务季度波动不显著，无明显季节性[35] - 公司配送设施需向FDA注册并接受政府机构定期检查，部分加工设施需接受USDA和FDA检查[38] - 公司就业实践受美国劳工部及其机构监管，设施需接受职业安全与健康法案相关检查[41][42] - 截至2019年12月28日，公司约有28000名员工，其中约5000名是当地工会成员[47] - 2019财年，13份涵盖约1300名员工的集体谈判协议（CBAs）进行了重新谈判；2020财年，14份涵盖约1400名员工的CBAs将进行重新谈判[48] - 截至2019年12月28日公司约有28000名员工，其中约5000名是与国际卡车司机兄弟会和其他劳工组织有关的地方工会成员[80] - 截至2020年2月13日，公司维持92个主要运营设施，其中约77%为自有，23%为租赁[116] - 公司物业总数为92处，总面积20893796，其中自有物业面积16046712，占比77%；租赁物业面积4847084，占比23%[119] - 截至2020年2月7日，公司普通股有22954名登记持有人[124] 客户与销售结构情况 - 2019财年，无单一客户销售额占比超3%，前50大客户销售额约占净销售额43%[21] - 2019财年，集团采购组织（GPO）成员销售额约占净销售额25%[22] - 2019财年，没有单一客户的净销售额占公司总净销售额的比例超过3%[67] - 2019财年，约25%的净销售额来自通过集团采购组织（GPO）谈判条款的客户，其中约13%来自一个GPO的成员客户[67] - 公司最盈利的客户是独立餐厅，这类客户更有可能购买公司自有品牌产品，公司持续获得独立餐厅客户市场份额对提高营业利润至关重要[70] 公司收购情况 - 2019年9月，公司以18亿美元收购五家食品服务公司[29] - 2019年9月公司完成对食品集团的收购，显著扩大了公司在美国西部和西北部的网络[71] - 2019年9月13日，公司完成18亿美元全现金收购食品集团[152] 各业务线销售数据 - 2019财年，肉类和海鲜销售额为93.13亿美元，干杂货产品为44.27亿美元，冷藏和冷冻杂货产品为42.53亿美元，乳制品为26.85亿美元，设备、一次性用品和供应品为24.83亿美元，饮料产品为14.03亿美元，农产品为13.75亿美元[31] 门店开设情况 - 2018年新增两家Chef'Store门店，计划2020年新开一家[26] 公司监管与合规情况 - 公司业务受美国运输、环境、反腐败等多方面法律法规监管[43][44][45][46] 公司面临的风险情况 - 公司面临低利润率、成本通胀或通缩、商品价格波动等业务和行业风险[61] - 美国食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法成功竞争[62] - 公司依赖第三方供应商，供应中断或产品成本增加可能影响业务[64] - 公司与客户和GPO的关系可能受到影响，进而影响业务和财务状况[65][67] - 市场竞争、客户需求等因素可能影响公司与客户和GPO的关系及业务发展[68] - 公司可能无法实现预期的成本节约，多种因素会导致无法实现预期成本节约，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响[73] - 燃料成本波动可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，且无法保证未来能将增加的燃料成本转嫁给客户[74][76] - 经济衰退或影响消费者信心的其他因素可能减少外出就餐的食物量，对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[77] - 消费者饮食习惯的改变可能减少对公司产品的需求，若无法有效适应饮食习惯趋势或应对相关法规变化，公司业务可能受影响[78] - 负面宣传或对公司产品安全和完整性的质疑可能损害公司声誉和业务，如食源性疾病报道可能导致销售下降[79] - 若竞争对手采用低成本结构并提供低价产品，公司可能无法调整成本结构以保持盈利和留住客户[86] - 适用税法和法规的变化以及税务纠纷的解决可能对公司财务结果产生负面影响[87] - 公司依赖信息技术，技术中断或实施新技术延迟可能影响业务和利润，公司持续投资技术安全等计划[95] - 信息技术快速发展，若竞争对手先采用新技术，公司业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[96] - 网络安全事件可能对公司业务和客户关系产生负面影响，公司虽采取措施但可能并非完全有效[97][99] - 公司退休福利未来可能产生重大费用和负债，养老金和退休后计划成本受多种假设影响[100] - 公司参与多雇主养老金计划，若退出可能需支付额外退出负债，部分计划资金不足可能增加潜在退出负债规模[101] - 极端天气、自然灾害和其他灾难性事件可能中断公司、客户或供应商的业务，影响公司经营[102][103] - 公司依赖知识产权保护，但可能不足以防止知识产权被挪用或侵权，产品也可能侵犯他人知识产权[104][105] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2019年12月28日，公司净债务为47.36亿美元，未摊销递延融资成本为4300万美元[106] - 截至2019年12月28日，约65%的净借款本金按可变利率计息[111] - 自2016年5月26日公司普通股在纽交所公开交易以来，未支付过股息，且在可预见的未来无支付计划[125][126] - 2019财年公司净销售额为2593900万美元，2018财年为2417500万美元，2017财年为2414700万美元[132] - 2019财年公司净利润为38500万美元，2018财年为40700万美元，2017财年为44400万美元[132] - 2019财年公司经营活动现金流为76000万美元，2018财年为60900万美元，2017财年为74900万美元[132] - 2019财年公司资本支出为25800万美元，2018财年为23500万美元，2017财年为22100万美元[132] - 2019财年公司EBITDA为105700万美元，2018财年为101100万美元，2017财年为95200万美元[132] - 2019财年公司调整后EBITDA为119400万美元，2018财年为110300万美元，2017财年为105800万美元[132] - 2019财年末公司总资产为1128800万美元，总债务为473600万美元，股东权益为370900万美元[133] - 2019财年净收入为3.85亿美元，2018年为4.07亿美元，2017年为4.44亿美元[140] - 2019财年EBITDA为10.57亿美元，调整后EBITDA为11.94亿美元[140] - 2019财年调整后净收入为5.23亿美元，自由现金流为5.02亿美元[140] - 2019财年总箱量增长4.6%，独立餐厅增长7.1%[153] - 2019财年净销售额增加17.64亿美元，增幅7.3%，食品集团贡献8.43亿美元[153] - 2019财年毛利润增加2.81亿美元，增幅6.5%，达45.87亿美元，占净销售额17.7%[154] - 2019财年总运营费用增加2.4亿美元，增幅6.6%，达38.88亿美元[155] - 2019财年净销售额增加17.64亿美元，即7.3%，达到259.39亿美元，总销量增长4.6%，独立餐厅销量增长7.1%[161][162] - 2019财年毛利润增加2.81亿美元，即6.5%，达到45.87亿美元，占净销售额的17.7%，2018年为17.8%[164] - 2019财年运营费用增加2.4亿美元，即6.6%，达到38.88亿美元，占净销售额的15.0%，2018年为15.1%[165] - 2019财年运营收入增加4100万美元，即6.2%，达到6.99亿美元，占净销售额的2.7%，与2018年持平[166] - 2019财年净收入为3.85亿美元，2018年为4.07亿美元[170] - 2019财年调整后EBITDA增加9100万美元，即8.3%，达到11.94亿美元，占净销售额的4.6%，与2018年持平[167] - 截至2019年12月28日，公司债务总账面价值为47.36亿美元，扣除4300万美元未摊销递延融资成本[172] - 2019财年经营活动产生的净现金为7.6亿美元，2018年为6.09亿美元[186] - 2019财年投资活动使用的净现金为19.87亿美元，2018年为2.32亿美元[186] - 2019财年融资活动提供的净现金为12.2亿美元，2018年使用3.91亿美元[186] - 2019财年经营活动产生的现金流增加1.51亿美元，达到7.6亿美元[187] - 2019财年投资活动使用的现金流包括18亿美元收购食品集团，以及2.58亿美元用于物业和设备支出[188] - 预计2020财年资本增加总额在3.25亿至3.35亿美元之间，包括约8000万美元的车队融资租赁[190] - 2019财年融资活动提供的现金流包括15亿美元的增量定期贷款融资和3.3亿美元的ABL和ABS融资[191] - 2019财年公司未对养老金和其他退休后计划进行重大缴款，2018财年缴款7100万美元[195] - 2019和2018财年公司对401(k)计划的雇主匹配缴款分别为5100万和4700万美元[196] - 截至2019年12月28日，公司总合同现金义务为71.5亿美元[198] - 截至2019年12月28日，公司已开立2.54亿美元的信用证用于自保计划，6600万美元用于房地产租赁，100万美元用于其他义务[202] - 2019财年公司对商誉和无形资产进行年度减值分析，认为其公允价值超过账面价值[206][208] 行业预期情况 - 预计2020财年美国食品服务分销行业有适度正增长，竞争压力高且有适度通胀[156] - 预计独立餐厅客户销售占比持续增加，有利客户组合等有助于扩大利润率[156] 公司金融工具情况 - 公司面临利率风险和燃油价格风险，不进行衍生品或金融工具的交易或投机[214]

财务数据关键指标变化 - 2018年12月29日现金及现金等价物为1.04亿美元，2017年12月30日为1.19亿美元[273] - 2018年12月29日应收账款（扣除坏账准备）为13.47亿美元，2017年12月30日为13.02亿美元[273] - 2018年净销售额为241.75亿美元，2017年为241.47亿美元，2016年为229.19亿美元[275] - 2018年净利润为4.07亿美元，2017年为4.44亿美元，2016年为2.1亿美元[275] - 2018年基本每股收益为1.88美元，2017年为2.00美元，2016年为1.05美元[275] - 2018年稀释每股收益为1.87美元，2017年为1.97美元，2016年为1.03美元[275] - 2018年加权平均基本流通股为2.16112021亿股，2017年为2.22383038亿股，2016年为2.00129868亿股[275] - 2018年加权平均稀释流通股为2.17825545亿股，2017年为2.25663785亿股，2016年为2.04024726亿股[275] - 2016年初至2018年末普通股数量从1.67亿股变为2.17亿股，股东权益从18.73亿美元增至32.29亿美元[277] - 2016 - 2018年净收入分别为2.1亿美元、4.44亿美元、4.07亿美元[277][280] - 2016 - 2018年经营活动提供的净现金分别为5.49亿美元、7.49亿美元、6.09亿美元[280] - 2016 - 2018年投资活动使用的净现金分别为7.62亿美元、3.56亿美元、2.32亿美元[280] - 2016 - 2018年融资活动使用的净现金分别为1.8亿美元、4.05亿美元、3.91亿美元[280] - 2016 - 2018年末现金、现金等价物和受限现金分别为1.31亿美元、1.19亿美元、1.05亿美元[281] - 2016 - 2018年支付的利息分别为2.23亿美元、1.58亿美元、1.6亿美元[281] - 2016 - 2018年支付的所得税分别为0.05亿美元、0.11亿美元、0.78亿美元[281] - LIFO资产负债表储备金在2018年12月29日和2017年12月30日均为1.3亿美元，2017财年因LIFO储备金净变化使销货成本增加1400万美元，2016财年减少1800万美元[296] - 运输和处理成本2018年为17亿美元，2017年和2016年均为16亿美元[311] - 2018、2017和2016财年公司总销售额分别为241.75亿美元、241.47亿美元和229.19亿美元[335] - 2018、2017和2016财年公司坏账准备年末余额分别为29万美元、26万美元和25万美元[341] - 2018年12月29日和2017年12月30日，物业及设备净值分别为18.42亿美元和18.01亿美元[346] - 2018、2017和2016财年，物业及设备折旧和摊销费用分别为3亿美元、2.83亿美元和2.66亿美元[347] - 2018、2017和2016财年，客户关系和非竞争协议摊销费用分别为4000万美元、9500万美元和1.55亿美元[349] - 2018年12月29日和2017年12月30日，商誉均为39.67亿美元，其他无形资产净值分别为3.24亿美元和3.64亿美元[350] - 2018年12月29日和2017年12月30日，按公允价值层次计量的资产总额分别为2000万美元和1400万美元，负债总额为100万美元[356] - 2018年12月29日和2017年12月30日，利率互换公允价值分别为1900万美元和1300万美元[360] - 2018年12月29日和2017年12月30日，公司债务公允价值分别约为35亿美元和38亿美元[363] - 2018年12月29日，公司总债务为34.57亿美元，2017年为37.57亿美元；长期债务为33.51亿美元，2017年为36.48亿美元[365] - 2018年总应计费用和其他流动负债为4.54亿美元，2017年为4.51亿美元；2018年其他长期负债为2.32亿美元，2017年为3.72亿美元[387] - 2018 - 2016年自保负债年末余额分别为1.59亿美元、1.70亿美元、1.64亿美元，折现率分别为2.50%、1.98%、1.47%[387] - 2018 - 2016年重组负债年末余额分别为200万美元、500万美元、2300万美元[389] - 2016 - 2018财年股份支付安排总薪酬费用分别为1800万美元、2100万美元、2800万美元，相关所得税收益分别为600万美元、700万美元、600万美元[399] - 2018年5月员工股票购买计划可购买股份从125万股增至475万股，2016 - 2018财年相关股份支付费用分别为100万美元、300万美元、300万美元[401] - 2018 - 2016财年时间期权薪酬费用分别为700万美元、400万美元、400万美元；绩效期权薪酬费用分别为100万美元、300万美元、400万美元[403][405] - 2018 - 2016财年授予期权的预期波动率分别为35.7%、31.8%、28.8%，无风险利率分别为2.6%、1.9%、1.5%，预期期限分别为5.4年、5.8年、5.9年[407] - 2018财年行使期权的总内在价值为2800万美元，2017财年为8600万美元，2016财年终止员工行使期权现金流出为400万美元[411] - 2018财年绩效受限股授予数量为249,314股，加权平均授予日公允价值为33.56美元；2018财年受限股薪酬费用为200万美元；截至2018年12月29日，绩效受限股未确认薪酬费用为400万美元，预计在两年加权平均期内确认[415] - 2018、2017和2016财年，公司基于时间的受限股票单位（Time - Based RSUs）确认的薪酬费用分别为1200万、600万和400万美元[416] - 2018、2017和2016财年，公司基于绩效的受限股票单位（Performance RSUs）确认的薪酬费用分别为300万、300万和400万美元[419] - 2018、2017和2016财年，公司总经营租赁费用分别为4600万、4400万和4300万美元[427] - 2018、2017和2016财年，公司净定期养老金（信贷）福利成本分别为 - 1100万、1600万和900万美元[430] - 2018 - 2016年养老金福利义务年末值分别为8.71亿、9.76亿和9.66亿美元，计划资产年末公允价值分别为8.36亿、8.51亿和7.99亿美元[436] - 2018 - 2016年养老金净资金状况分别为 - 3500万、 - 1.25亿和 - 1.67亿美元[436] - 确定养老金福利义务和净养老金成本的加权平均假设中，2018 - 2016年福利义务折现率分别为4.35%、3.70%和4.25%[440] - 假设的医疗保健趋势率中，2018 - 2016年即时率分别为6.30%、6.70%和7.40%，最终趋势率均为4.50%[441] - 截至2018年12月29日，确定受益计划资产公允价值为8.36亿美元，其中一级6100万美元，二级2.79亿美元[446] - 截至2017年12月30日，确定受益计划资产公允价值为8.51亿美元，其中一级1.12亿美元，二级4.17亿美元[447] - 2019 - 2023年公司赞助计划下养老金福利预计支付分别为4900万、4800万、4800万、4700万、4500万美元，后续五年为2.32亿美元，其他退休后福利每年预计支付100万美元，后续五年为200万美元[449] - 公司在2018、2017、2016财年向401(k)计划的雇主匹配供款分别为4700万、4600万、4400万美元，且这三年均无自主额外供款[450] 业务收购与出售情况 - 2017财年公司完成5笔业务收购，现金对价约1.82亿美元[336] - 2018财年公司支付约500万美元与2017和2016年业务收购相关的或有对价[337] - 2017财年公司出售两个配送设施，总收益2200万美元，实现收益300万美元[344] 债务相关情况 - 截至2018年12月29日，考虑利率互换后约41%的债务本金按浮动利率计息，利率变动1%每年利息费用变动约1400万美元[261] - 2017年8月1日，公司签订四年利率互换协议，名义金额11亿美元，第四年降至8.25亿美元，有效支付总利率为3.71%[359] - 利率互换协议规定，若公司其他债务加速超过7500万美元，公司可能被宣布违约，截至2018年12月29日无债务加速[361] - 截至2018年12月29日，公司约41%的总债务为浮动利率[365] - 截至2018年12月29日，未偿还债务的本金还款计划为：2019年1.06亿美元、2020年4.55亿美元、2021年0.87亿美元、2022年0.72亿美元、2023年21.03亿美元、之后6.45亿美元[366] - ABL信贷协议最大借款额度为13亿美元，2018年12月29日，已使用借款8100万美元，已开具信用证3.72亿美元，可用额度8.47亿美元；2018和2017财年未偿还借款加权平均利率分别为5.12%和4.29%[366][368] - ABS信贷协议最大额度为8亿美元，2018年12月29日，借款2.75亿美元，可用额度4.55亿美元；2018和2017财年未偿还借款加权平均利率分别为3.00%和2.18%[370] - 2018年12月29日，定期贷款信贷协议未偿还余额为21亿美元，2018年6月22日修订后，未对冲部分利率调整，11亿美元对冲部分有效利率降至3.71%[371][372] - 2018年12月29日，2024年到期优先票据账面价值为5.95亿美元，利率5.875%，不同时间赎回价格不同[376] - 2018年12月29日，资本租赁义务为3.52亿美元，用于运输设备和建筑租赁[377] - 2016年6月，公司IPO净收益11.14亿美元用于赎回10.9亿美元旧优先票据及支付2300万美元提前赎回溢价；还进行再融资，定期贷款信贷协议本金增至22亿美元，发行6亿美元优先票据，债务赎回和再融资导致债务清偿损失4200万美元[378][379][380] - 2016年9月23日，公司对CMBS固定信贷协议进行合法解除，未偿还余额4.71亿美元，现金支出4.85亿美元，导致债务清偿损失约1200万美元[381] 会计政策变更情况 - 公司在2018财年年初前瞻性采用ASU 2017 - 12，对财务状况和经营成果无影响[317] - 公司在2018财年年初采用ASU 2017 - 09，因自采用以来未修改任何股份支付奖励，对财务状况和经营成果无影响[318] - 公司在2018财年年初追溯采用ASU 2017 - 07，2017和2016财年分别有1400万和500万美元的净定期福利信贷（非服务成本部分）重新分类至其他（收入）费用 - 净额[319] - 公司于2018财年第三季度第一天采用ASU 2017 - 04，对财务状况和经营成果无影响[321] - 公司在2018财年年初追溯采用ASU 2016 - 18，使2017和2016财年合并现金流量表中现金、现金等价物和受限现金的期初和期末余额有非重大增加，2018年12月29日和2017年12月30日受限现金金额不重大[322] - 公司于2018财年年初采用ASU No. 2016 - 01、ASU No. 2014 - 09和ASC Topic 606，对财务状况和经营成果无重大影响[323][324][329] - 公司于2019财年年初采用ASU No. 2018 - 02，选择不将《减税与就业法案》的所得税影响从累计其他综合收益重分类至留存收益[325] - 公司于2019财年年初采用ASU No. 2016 - 02，确认约1亿美元的经营租赁负债及相应使用权资产，预计对经营成果无重大影响[326] 风险管理情况 - 截至2018年12月29日，公司有1亿美元柴油燃料远期采购承诺，锁定约50%预计采购需求，柴油价格不利变动10%