公司业务规模与结构 - 公司为约250,000个客户地点供应超400,000个SKU商品，有约6,000个供应商和约4,000名销售员工，70个配送设施、约6,500辆卡车和86个现货自提门店[20] - 公司运营70个配送设施（超1900万平方英尺）、86个现购自运点（超200万平方英尺）和14个综合支持业务生产设施（超90万平方英尺），其中自有设施面积占比72%，租赁设施面积占比28%[135][136] 客户与销售数据 - 2022财年，无单一客户销售额占比超3%，前50大客户/GPO销售额约占净销售额43%[23] - 2022财年，GPO成员销售额约占净销售额21%，主要来自医疗、酒店、教育和政府/军事行业[24] - 约80%的客户使用公司的电子商务解决方案[28] - 2022财年没有单一客户占公司总净销售额超过3%，约21%的净销售额来自通过集团采购组织（GPO）协商条款的客户，其中约12%来自一个GPO的成员客户[71] 收购与投资 - 2020年4月24日，公司以9.72亿美元收购Smart Foodservice[31] - 2020年4月，公司完成对Smart Foodservice的收购，显著扩大美国西部和西北部的现购自运业务[119] - 2020年5月6日，KKR以5亿美元购买公司50万股A类可转换优先股，相当于按转换后基准约占公司普通股的10%，有权指定一名董事[121] - 2022年，公司与Sachem Head进行广泛对话并达成合作协议，此过程耗费大量资源[122] 各业务线净销售额 - 2022财年肉类和海鲜净销售额为123.75亿美元，干杂货产品为57.58亿美元，冷藏和冷冻杂货产品为52.53亿美元，乳制品为35.64亿美元，设备、一次性用品和耗材为35.36亿美元，农产品为18.40亿美元，饮料产品为17.31亿美元，总净销售额为340.57亿美元[34] 供应商采购情况 - 公司从约6,000个供应商采购商品，2022财年无单一供应商采购额占比超5%[35] 业务季节性特征 - 公司业务季度波动不显著，无明显季节性[36] 公司合规与监管 - 公司作为食品和非食品产品的制造商、加工商、营销商、分销商和销售商，需遵守各类法律法规[37] - 公司业务受政府监管，不遵守法规可能导致诉讼、调查等不利情况[83] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司共雇佣约29000名员工[48] - 截至2022年12月31日，公司有57份集体谈判协议，覆盖6100名员工，占员工总数的21%[48] - 2022财年，12份集体谈判协议重新谈判，涉及约1100名工会员工；2023财年，14份集体谈判协议将重新谈判，涉及约1200名工会员工[48] - 约70%的员工为非豁免员工，按小时计酬[51] - 约6100名员工是当地工会成员[51] - 约86%的员工在一线岗位工作，其余14%在共享服务或公司岗位工作[51] - 截至2022年12月31日，公司约有29000名员工，其中约6100名是与国际卡车司机兄弟会和其他劳工组织有关的地方工会成员[91] 公司管理层变动 - 自2023年1月起，David E. Flitman担任首席执行官[54] - 自2023年1月起，Andrew E. Iacobucci担任执行副总裁兼首席转型官[55] - 自2017年2月起，Dirk J. Locascio担任执行副总裁兼首席财务官[56] 公司面临的外部风险 - 经济衰退、公共卫生危机等影响消费者支出和信心的因素，可能减少外出就餐的食物量，对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[65] - 2022年公司经历大宗商品和供应链成本大幅上升，2023年通胀水平可能持续处于高位[66] - 美国食品服务分销行业竞争激烈，区域和本地公司可能通过采购合作社和营销集团增强竞争力[67] - 公司依赖第三方供应商，供应中断或产品成本增加可能影响业务[68][69] - 公司与客户和GPO的关系可能减弱、终止或改变，影响业务和财务状况[70][71][72][73] - 公司难以增加或维持高利润业务，如独立餐厅客户销售和自有品牌产品销售[74] - 公司可能无法实现成本节约计划的预期效益[75] - 消费者饮食习惯改变可能减少公司产品需求[77] 外送燃料成本 - 2022财年，公司与外送相关的燃料成本约为1.95亿美元[76] 温室气体减排目标 - 公司2022年设定温室气体减排目标，计划到2032年将2019年为基准年的绝对范围1和2温室气体排放量减少32.5%[81] 商誉和无形资产减值评估 - 公司对商誉和无限期无形资产进行年度减值评估，2022财年第三季度第一天的评估未发现减值情况[82] - 2022财年，公司对商誉进行定性减值评估，认为公允价值很可能超过账面价值[213] - 2022财年，公司对无限期无形资产进行年度减值分析，商标和品牌名称无形资产公允价值大幅超过账面价值，折现率提高5%不会产生重大影响[215] - 2021财年，公司因品牌重塑举措确认700万美元减值费用[216] - 2020年，公司因新冠疫情对某些商号公允价值的不利影响确认900万美元资产减值费用[216] 产品相关风险 - 公司可能因产品问题进行召回，召回可能导致支出增加、库存销毁等不利影响[87][88] - 公司可能面临产品责任索赔，虽有保险和赔偿措施，但仍可能受影响[89] 劳动相关风险 - 公司面临劳动相关风险，如谈判失败可能导致停工，影响业务运营[91][92] - 公司劳动成本占净销售额的比例较高，成本增加可能影响经营业绩[94] - 公司招聘和留用合格劳动力的努力可能不成功，导致劳动力短缺和成本上升[95][98] 债务相关情况 - 截至2022年12月31日，公司有49亿美元的未偿还债务[100] - 债务协议中的限制和契约可能影响公司业务运营和财务灵活性，违约可能导致严重后果[104][106] - 截至2022年12月31日，公司约42%的债务净本金按可变利率计息，面临利率上升风险[107] - 英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰LIBOR，洲际交易所基准管理机构宣布2023年6月30日停止公布美元LIBOR常见期限利率[107][108] - 公司高级担保定期贷款可能以美元LIBOR为基础计息，需重新协商协议条款，否则可能增加债务成本[108] 信息技术与网络安全风险 - 公司依赖信息技术，技术中断或实施延迟可能影响业务和财务结果[109][110] - 网络安全事件可能影响公司运营、业务、财务状况及客户关系，虽采取措施但可能无效[112][113] 知识产权风险 - 公司知识产权保护不力或面临竞争索赔，可能影响竞争力和财务结果[117][118] 收购业务整合风险 - 公司收购业务若无法成功整合或实现协同效应，可能影响投资回报和业务[119][120] 普通股登记持有人情况 - 截至2023年2月10日，公司有21030名普通股登记持有人[141] 股息与回购情况 - 公司自普通股在纽交所公开交易以来未支付普通股股息，且近期无支付计划[142][143] - 2022年，公司向A类优先股股东支付总计3700万美元现金股息[144] - 2022年11月2日，公司董事会批准最高5亿美元的普通股回购计划，截至12月31日，剩余授权资金约4.86亿美元，当年回购396069股，总价约1400万美元[145] 财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2021财年总净销售额为294.87亿美元，2020财年为228.85亿美元[34] - 2022财年净销售额增加45.7亿美元，增幅15.5%[154] - 2022财年净销售额为340.57亿美元，较2021财年的294.87亿美元增加45.7亿美元，增幅15.5%[158,174] - 2022财年净销售额增加45.7亿美元，即15.5%，达到340.57亿美元；总销量增长1.7%，独立餐厅销量增长4.3%[176] - 2022财年净销售额增长中，总销量增加贡献4.88亿美元，增幅1.7%；每箱净销售率增加贡献40.82亿美元，增幅13.8%[174] 财务数据关键指标变化 - 箱量与销量 - 2022财年，公司总箱量增长1.7%，独立餐厅箱量增长4.3%[152][154] - 2022财年，独立餐厅箱量增长4.3%，酒店业务箱量增长31.0%，医疗保健业务箱量增长2.9%[152] - 2022财年总销量增长1.7%，独立餐厅销量增长4.3%，但受2021年年中退出低利润率业务影响，同比总销量增长约 - 2.8%[173] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2022财年，公司毛利润增加8.37亿美元，增幅18.0%，达54.92亿美元，占净销售额的16.1%[155] - 2022财年毛利润为54.92亿美元，占净销售额的16.1%；2021财年毛利润为46.55亿美元，占比15.8%；2020财年毛利润为37.19亿美元，占比16.3%[158] - 2022财年毛利润增加8.37亿美元，即18.0%，达到54.92亿美元，占净销售额的16.1%，2021财年为15.8%[175] 财务数据关键指标变化 - 运营费用 - 2022财年，公司总运营费用增加6.67亿美元，增幅15.8%，达48.98亿美元[156] - 2022财年运营费用增加6.67亿美元，即15.8%，达到48.98亿美元，占净销售额的14.4%，2021财年为14.3%[177] 财务数据关键指标变化 - 净利润、EBITDA等 - 2022财年净利润为2.65亿美元，占净销售额的0.8%；2021财年净利润为1.64亿美元，占比0.6%；2020财年净亏损2.26亿美元，占比 - 1.0%[158] - 2022财年调整后EBITDA为13.1亿美元，占净销售额的3.8%；2021财年为10.57亿美元，占比3.6%；2020财年为6.48亿美元，占比2.8%[158] - 2022财年自由现金流为5亿美元，2021财年为1.45亿美元，2020财年为2.24亿美元[158,167] - 2022财年EBITDA为9.88亿美元，2021财年为8.05亿美元，2020财年为3.66亿美元[158,167] - 2022财年净利润为2.65亿美元，2021财年为1.64亿美元；调整后EBITDA增加2.53亿美元，即23.9%，达到13.1亿美元，占净销售额的3.8%，2021财年为3.6%[176] - 2022财年运营收入为5.94亿美元，2021财年为4.24亿美元，占净销售额的1.7%，2021财年为1.4%[176][178] - 2022财年其他收入净额为2200万美元，2021财年为2600万美元；利息费用净额增加4200万美元[179][180] - 2022财年有效所得税税率为27%，2021财年为23%，均与21%的联邦企业所得税税率有差异[181][182] 财务数据关键指标变化 - 现金与债务 - 截至2022年12月31日，公司现金及可用流动性约为20亿美元，债务总账面价值为48.54亿美元[184][185] - 2022财年经营活动提供的净现金为7.65亿美元，2021财年为4.19亿美元；投资活动使用的净现金2022财年为2.55亿美元，2021财年为2.62亿美元；融资活动使用的净现金2022财年为4.47亿美元，2021财年为8.37亿美元[196] - 预计2023财年现金资本支出在2.9亿 - 3.1亿美元之间，不包括约1.2亿美元的车队融资租赁资本支出[199] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2022和2021财年，公司对401(k)计划的雇主匹配供款分别为5700万美元和5200万美元[207] - 2022和2021财年，公司对多雇主养老金计划的供款分别为4700万美元和4300万美元[207] - 截至2022年12月31日，公司根据资产支持贷款安排签订了4.62亿美元的信用证[208] - 2022和2021财年自有品牌销售额均约占净销售额的34%[174] - 2022财年每箱净销售率增加主要因多个产品类别平均通胀同比增长13.0%及产品组合有利变化[174]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为85亿美元，同比增长11%；全年净销售额为340亿美元，同比增长15% [12][20][21] - 第四季度调整后EBITDA增长34%至3.5亿美元，全年调整后EBITDA为13亿美元，同比增长24%且高于全年指引 [9][12][20][22] - 第四季度调整后摊薄每股收益增长45%至0.55美元，全年调整后摊薄每股收益为2.14美元，同比增长38% [20][22] - 第四季度总箱量同比增长2.6%，全年箱量增长2% [20][21] - 第四季度食品成本通胀约为8%，全年成本通胀为13% [21] - 第四季度调整后毛利润同比增长16%，全年实现了强劲的每箱调整后毛利润 [21] - 第四季度末净杠杆率为3.5倍，较去年同期降低1.1倍，较第三季度降低2倍；2022财年净债务减少约2.2亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度独立箱量同比增长近6%，全年独立箱量增长加速；酒店业务增长19%，医疗保健业务增长6%，连锁店业务量下降6% [21][22] - 2022年开设了6家CHEF'STORE门店，计划2023年至少开设8家，年底将拥有近100家门店 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年餐厅业务量（不包括目标退出业务）增长约1%，而第三方调查显示市场下降约0.5%，公司跑赢市场近150个基点 [15] - 第四季度独立餐厅箱量增长4.3%，而第三方估计市场下降1.2% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期计划聚焦盈利市场份额增长、利润率优化和运营效率提升三大支柱，未来将继续执行该计划并进行适当调整以加速执行 [7][8][15] - 计划通过差异化销售支持策略、行业领先的MOX平台和全渠道选项等举措，在2023年进一步扩大市场份额 [16] - 持续优化每箱毛利润，通过既定定价和采购流程管理通胀和通缩，与供应商合作降低商品成本，加强入站物流能力等 [17][18] - 推进运营效率相关举措，如路由优化、员工保留和参与度提升等，以提高生产力 [18][19] - 行业高度分散，公司将在资本分配上优先投资业务、偿还债务、向股东返还资本，最后机会主义地进行增值型并购 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司在充满挑战的宏观环境中取得了显著进展，对2023年的发展势头充满信心 [8][10][11] - 预计2023年销量和盈利将持续增长，餐厅业务量增长将是市场的1.5倍，其他客户类型与市场同步增长 [26] - 预计2023年调整后EBITDA为14.5 - 15.1亿美元，调整后摊薄每股收益为2.45 - 2.65美元，EBITDA利润率将继续扩大 [26] - 到2023年底，预计净债务杠杆率将低于3倍 [27] 其他重要信息 - 新CEO Dave Flitman于1月初加入公司，计划前三个月深入了解公司优势和机会，之后分享更具体想法 [5][7] - 第四季度员工离职率持续改善，司机离职率接近疫情前水平，仓库离职率持续改善 [13] - 试点的灵活员工排班和七天配送计划效果超预期，将在第一季度增加两个试点地点，并有望在2023年扩大灵活排班范围 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 独立箱量增长情况下仓库和销售团队是否需要投资以支持未来增长 - 公司专注独立、医疗保健和酒店业务，可从现有仓库获得更多产能，会适时增加产能；销售方面会继续增加销售人员，尤其在增长强劲的领域，并将继续利用团队销售模式和专业厨师资源 [29][30][31] 问题2: 2023年营收增长中箱量增长和通胀的贡献情况 - 预计更多增长来自箱量，目标客户类型箱量将健康增长；通胀方面，第四季度有部分通缩，预计明年通胀贡献不大，公司将专注于获取市场份额和推动营收增长的举措 [34][35] 问题3: 市场份额增长机会的优先级及EBITDA利润率目标 - 公司在独立餐厅、酒店和医疗保健三个客户细分市场有良好增长势头，有机箱量增长机会大；并购方面会机会主义地寻找增值型收购；EBITDA利润率方面，团队将继续以合理方式扩大利润率，预计盈利能力将持续提升 [38][39][41] 问题4: 公司集中式结构下战略制定和实施的机会与挑战 - 公司成功关键在于人员和流程执行，目前团队有良好势头，不认为有必要对组织结构进行重大调整 [44] 问题5: 独立箱量增长的稳定性及是否受竞争对手劳动干扰影响 - 季度表现基本符合预期，除假期因素外无明显波动，进入新年后势头良好，未出现疲软迹象 [46] 问题6: CHEF'STORE的业绩表现及未来展望 - 公司对CHEF'STORE的进展感到满意，系统集成接近完成，新店开业符合预期，团队正加速开店速度并缩短新店盈亏平衡时间，预计能实现协同效应并继续扩张 [49][50] 问题7: 入站货运收入在第四季度的收益情况及未来提升空间 - 第四季度收益与第三季度相似；大部分收益已体现在利润表中，但仍有机会将部分业务转为自主管理，预计收益较为持久 [51][52] 问题8: 供应链方面提高效率的主要机会 - 主要包括四个方面：试点的七天配送和灵活排班计划有潜力提高效率和降低离职率；入站物流仍有提升空间；流程优化，标准化公司运营流程；采用领先的路由软件将带来长期效益 [55][57] 问题9: 2023年指导中具体箱量增长范围及下半年潜在放缓幅度 - 外部数据预计市场为低个位数增长，公司预计高于此水平，增长主要来自目标客户类型的良好势头和医疗保健、酒店业务的顺风因素；下半年嵌入了适度放缓预期，类似过去衰退期的几个百分点的增长减速 [59][60][61] 问题10: 人员配置和离职率情况及恢复正常水平的预期 - 公司已基本完成人员配置；配送司机离职率最高时约为2019年的1.5倍，目前已接近2019年水平；仓库离职率最高时约为2019年的2倍，目前已缩小近一半差距；灵活排班计划有助于解决问题，但宏观劳动力市场仍较紧张 [63][64] 问题11: 客户优化方面是否已度过大部分拖累阶段及未来计划 - 预计第一季度将消化剩余客户退出的影响；公司将持续关注客户基础，确保专注于合适的客户，这已体现在公司的毛利润和市场份额增长上 [66][67] 问题12: 债务偿还情况及是否纳入利息费用展望 - 公司预计继续偿还债务并机会主义地回购股票，具体取决于市场情况；已在每股收益展望中考虑了一定水平的债务偿还和股票回购 [68] 问题13: 新CEO对加速执行计划的理解及对2024年17亿美元EBITDA目标的看法 - 新CEO希望与团队合作，专注于关键事项并高效执行，以加速业务发展；目前未对2024年目标发表意见，但未发现偏离目标的迹象，对公司势头有信心 [69][70] 问题14: 对2023年每箱毛利润增长的信心及驱动因素 - 公司对2023年每箱毛利润继续高于2022年有信心，主要得益于公司自身的举措和团队的努力，尽管年初会有一些一次性采购收益的影响，但预计毛利润将保持强劲和持久 [71] 问题15: 2024年执行计划所需的增量投资及季度至今的业务趋势 - 目前考虑2024年的增量投资还为时过早，公司将继续执行现有计划，未来几个月会进行评估；季度初需求保持良好，未出现疲软迹象，符合年初预期 [74][76] 问题16: 2023年指导是否保守及独立箱量增长的驱动因素和竞争动态 - 2023年指导考虑了宏观不确定性，反映了不同经济情况下的业绩范围，公司有良好势头；独立箱量增长得益于新客户获取和现有客户钱包份额的扩大；公司看到客户业务在恢复，未出现放缓迹象；公司的独家品牌在独立市场渗透率超50%，有良好发展势头 [78][80][82] 问题17: 七天配送和灵活排班试点的成本效益及推广速度 - 灵活排班可在多数地方快速实施，能带来降低离职率、招聘成本和提高生产力等好处；七天配送在试点市场效果良好，将在另外两个市场测试，未来会在有意义的市场推广；预计今年可在大量市场推广灵活排班，七天配送会更有选择性地推广 [84][85][86] 问题18: 2023年战略上的低挂果实机会 - 新CEO认为公司有很多可执行的事项，将帮助团队聚焦关键事项以加速成果，但目前暂无其他具体机会可分享 [87] 问题19: 公司对战略收购的立场 - 公司资本分配优先顺序为投资业务、偿还债务、向股东返还资本和机会主义并购；行业高度分散，有机会通过无机收购实现增长，公司将寻找有价值的收购机会 [88] 问题20: 销售团队加速扩张的量化情况和人才来源 - 目标是年底达到或略高于2019年水平，将在增长机会大的市场加大招聘力度；人才来源主要是有烹饪背景和行业经验的人员，近期从竞争对手处吸引了高质量销售代表 [90]

业绩总结 - 2022年第四季度净销售额为85.15亿美元，同比增长11%[6] - 2022年全年净销售额为340.57亿美元，同比增长15.5%[21] - 2022年第四季度毛利润为14.54亿美元，同比增长17.1%[20] - 2022年全年毛利润为54.92亿美元，同比增长18.0%[21] - 2022年第四季度净收入为9300万美元，同比增长34.8%[20] - 2022年全年净收入为2.65亿美元，同比增长61.6%[21] - 2022年第四季度稀释每股收益为0.37美元，同比增长42.3%[20] - 2022年全年稀释每股收益为1.01美元，同比增长87.0%[21] - 2022年第四季度调整后EBITDA为3.50亿美元，同比增长34%[9] - 2022年全年调整后EBITDA为13.10亿美元，同比增长23.9%[21] 财务健康 - 2022年公司净债务为46.43亿美元，较2021年减少2.2亿美元[11] - 2022年公司净杠杆比率为3.5倍，较2021年下降1.1倍[11] - 截至2022年12月31日，总债务为48.54亿美元，同比下降3.1%[30] - 截至2022年12月31日，净债务为46.43亿美元，同比下降4.5%[30] 未来展望 - 2023年调整后EBITDA预期为14.5亿至15.1亿美元[12] - 2023年调整后稀释每股收益预期为2.45至2.65美元[12] - 2023年计划在餐饮市场实现约1.5倍的增长[12] 用户数据 - 2022年总有机案例量同比增长2.6%[9] 其他信息 - 2022年第四季度可供普通股东的净收入为8300万美元，同比增长40.7%[25] - 2022年全年可供普通股东的净收入为2.28亿美元，同比增长88.4%[25] - 2022年第四季度EBITDA（非GAAP）为3.01亿美元，同比增长27.5%[25] - 2022年全年EBITDA（非GAAP）为9.88亿美元，同比增长22.7%[25] - 2022年第四季度调整后的净收入（非GAAP）为1.38亿美元，同比增长43.8%[25] - 2022年全年调整后的净收入（非GAAP）为5.38亿美元，同比增长38.7%[25]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达89亿美元，同比增长13%，总箱量同比增长1%，食品成本通胀为12% [29] - 调整后EBITDA达3.51亿美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率较上年增加20个基点 [11][12] - 调整后摊薄每股收益为0.60美元，较上年第三季度增长25% [28] - 调整后毛利润同比增长15%，产生了强劲的调整后每箱毛利润 [31] - 2022年调整后EBITDA指引收紧至12.8 - 13亿美元，调整后摊薄每股收益范围收紧至2.10 - 2.20美元，利息费用预计为2.5 - 2.55亿美元，现金资本支出预计为2.7 - 2.8亿美元，总资本支出预计约4亿美元，预计年末净杠杆率约为3.5倍 [36] - 第三季度末净杠杆率为3.7倍，较去年同期降低1.1倍，较Q2降低0.5倍，与Q3 2021相比，总债务减少约4.5亿美元，Q3偿还1亿美元定期贷款，Q4又偿还1亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立业务箱量同比增长3%，在去年近25%的增长基础上继续增长；酒店业务增长20%；医疗保健业务增长3%；连锁业务量下降约7% [32] - 与2019年相比，Q3总箱量约低6.5%，独立业务箱量表现最强，比2019年Q3高3.3%，医疗保健箱量约低6%，酒店业务约低14%，但较Q2有所改善 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - Technomic对2022年餐厅市场的展望为负，而公司预计为正，独立业务增长保持正增长且有望进一步改善 [34] - 公司有望超过Technomic对医疗保健市场的展望，在酒店市场表现与行业持平，随着全服务住宿的复苏加速，酒店业务有望进一步改善 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕驱动盈利性份额增长、扩大利润率和提高运营效率三大支柱执行长期计划，有望超过餐厅目标增长率1.5倍于市场 [19] - 推出下一代行业领先数字工具MOX，预计2022年开设六家新厨师商店，2023年加快开店步伐 [13][21] - 通过内部举措提高每箱毛利，有效管理通胀和通缩，成本管理计划进展良好，预计年底前约40%的供应商支出将得到处理 [22] - 持续进行路线优化和网络规划工作，第三季度每英里箱量进一步改善，超过2019年水平 [23] - 公司在行业中具有规模、客户多样性和有效管理通胀通缩的优势，能够在不断变化的宏观环境中获胜 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩强劲，增强了实现2022年展望的信心，有望在2022年取得良好收尾，并为2023年奠定基础 [7][26] - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司业务具有韧性，能够在困难环境中实现增长和盈利 [25] - 公司将谨慎分配强劲且不断增长的现金流，用于投资业务、降低杠杆和进行股票回购，以创造股东价值 [26][42] 其他重要信息 - 公司在飓风伊恩期间的风暴准备和响应在行业中处于领先水平，团队努力确保客户和救援机构正常运营 [8][9] - 完成仓库选择技术部署，司机和仓库员工流失率较上半年有所改善，东南地区七天工作制试点取得了积极成果 [14][15] - 董事会批准了5亿美元的股票回购计划，预计第四季度开始进行一些机会性回购 [17][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 独立业务箱量增长加速的驱动因素是什么，是来自钱包份额增长还是新客户获取，以及与2019年相比第三季度部分业务箱量增长略有减速的原因 - 独立业务箱量增长是钱包份额增长、新客户获取以及客户自身业务增长的综合结果 [48] - 第三季度初需求增长较慢，但随着季度推进情况有所改善，公司在关键客户类型中持续获得市场份额，医疗保健和酒店业务相对于2019年也在不断改善 [49][50] 问题: 公司的进出货填充率情况以及回程运输机会 - 出货填充率持续改善，进货填充率与Q2基本持平，部分关键类别略有改善，公司通过多元化供应商和建立安全库存来管理进货填充率 [56] - 公司一直在积极推进回程运输业务，相关努力已取得成效，仍有进一步发展的机会 [57] 问题: 进货填充率问题的原因 - 原因包括制造商库存和产能问题以及原材料供应挑战，公司通过多元化供应商改善了实际填充率 [58] 问题: 回顾以往经济衰退或宏观消费疲软时期，公司销售和市场份额的表现 - 行业和公司业务具有韧性，2008 - 2009年经济衰退期间，箱量下降个位数，收益相对平稳，其他通胀引发的衰退中，销量下降幅度更小 [60] - 公司目前的差异化工作使其在应对挑战时更具优势，有望继续在关键客户类型中获取市场份额 [61] 问题: 通胀放缓或通缩对公司营收和利润的影响以及滞后时间 - 滞后时间相对较短，多数合同或非合同价格调整在一周到一个月内完成 [63] - 第三季度通胀环比增长最少，但每箱毛利润依然强劲，公司有效管理了通缩情况，通缩类别多为固定加价，对整体盈利能力影响不大 [63][64] 问题: 第四季度独立业务箱量增长的量化情况，增长来源，以及市场增长放缓时公司能否维持当前增长水平 - 第四季度独立业务箱量退出率明显好于整个季度，增长是多种因素综合的结果 [68] - 公司预计能够在市场放缓时实现增长，其差异化和为客户提供的支持有助于获取市场份额，同时公司在疫情期间积累的灵活调配资源的能力也有助于持续获得市场份额 [69][71] 问题: 公司员工配备情况，未来劳动时间与箱量增长的关系以及小时工资率的增长预期 - 公司在大多数市场的员工配备情况良好，第三季度员工流失率显著降低，这得益于公司的员工参与计划和宏观环境的帮助 [73][74] - 员工配备改善对生产力有积极影响，短期内可能减少加班时间，而非整体劳动时间 [75] - 公司认为未来成本增长可以与箱量增长持平或更低，但具体速度取决于员工流失率和留存率，工资通胀有望回归历史水平 [76] 问题: 当前每箱毛利润水平是否可持续，未来是否有增长空间 - 公司认为每箱毛利润具有持久性，未来有望继续保持强劲增长，大部分毛利润增长来自公司内部计划，而非通胀或通缩因素 [80] 问题: 公司客户退出情况，是否已将重点转向净箱量增长 - 第三季度200个基点的箱量影响中，不到一半是零售业务退出的影响，该影响在第三季度末已完全消除，其他影响将持续到Q1 [82] - 公司的重点是与更具盈利能力的客户共同增长，而非单纯追求箱量增长 [83] 问题: 公司资本分配优先级的变化以及股票回购与降低债务的关系 - 股票回购符合公司四个资本分配优先级之一，公司在降低杠杆的同时，将通过股票回购创造股东价值 [88] - 公司将继续降低债务、增长收益并进行股票回购，预计到明年年底净杠杆率达到2.5 - 3倍 [89] 问题: 公司自有品牌的情况，在更具挑战性的环境中渗透率是否会增加，以及提高渗透率的主要举措 - 公司看到了提高自有品牌渗透率的机会，目前供应情况已得到改善，随着供应状况进一步好转，渗透率有望加速提升 [91] 问题: 公司业务中按百分比加价和按美元加价的比例 - 约一半业务按百分比加价，另一半是固定加价和非合同业务的现货定价组合 [92] 问题: 食品服务连锁业务下降的原因，是主动退出还是业务放缓，以及对2023年的展望 - 连锁业务下降主要是由于主动退出部分业务以及两个概念的同店销售额下降，剔除这些因素后，连锁业务与2019年基本持平 [97] - 公司将继续关注连锁业务，重点是与关键客户类型共同增长，并在其他业务中寻找机会 [98] 问题: 商品通胀是否会继续缓解，整体通胀篮子是否会转向通缩，以及对短期通胀的预期 - 难以预测通胀走势，部分商品类别通胀有所缓解，但非商品类别通胀预计仍具有粘性 [100] 问题: 2023年之前的指导目标是否仍然可行 - 公司将在发布Q4业绩时更新指导目标，目前对业务进展和计划执行情况感到满意，对业务前景充满信心 [102] 问题: MOX的早期反馈如何，在4Q是否会成为顺风因素，以及未来几个季度的推广节奏 - MOX的早期反馈良好，短期内有助于吸引客户使用电子商务平台，虽然未具体量化其对独立业务箱量增长的影响，但认为其推动了业务增长 [106] - MOX已在本地客户中推广，仍需对平台进行调整以适应全国客户，预计明年上半年完成 [107][108] 问题: 公司近期偿还债务后，固定利率和浮动利率债务的比例以及未来的比例规划 - 截至Q3末，公司约55%的债务为固定利率，未来偿还的债务将主要是浮动利率债务，固定利率比例将逐渐增加 [109] 问题: 通胀缓和是否会影响竞争环境，以及是否会带来更强的销量增长 - 目前竞争环境在定价方面仍较为理性，预计通胀缓和不会对竞争环境产生重大影响 [115] - 公司密切关注价格、市场份额和类别需求变化，目前价格上涨对销量影响不大，公司能够平衡利润率和销量增长 [116][117] 问题: 公司在最盈利的市场细分领域（如独立餐厅、医疗保健和酒店）失去客户或未能获得新客户的原因，以及如何提高客户粘性和扩大客户群 - 公司在关键细分领域的市场份额持续增长，供应环境改善使公司的团队销售、创新产品平台和技术等差异化优势得以凸显，有助于扩大客户群 [120][121] 问题: 几年前路线效率调整（如交货时间、最小订单箱数）是否对客户需求和服务灵活性产生影响 - 公司在平衡路线效率和客户服务时，优先考虑高价值客户，通过合理规划路线提高效率并确保客户服务质量 [123] - 公司正在探索七天工作制，认为这有助于提高员工留存率和客户服务体验 [124] 问题: 公司的七天工作制试点情况，以及营运资金是否已成为顺风因素，债务杠杆目标的具体情况 - 七天工作制试点取得了积极的早期回报，但仍处于初期阶段 [132] - 随着某些客户类型的复苏，营运资金环境将逐渐恢复正常 [132] - 公司的债务杠杆目标范围是2.5 - 3倍，预计到2022年底达到3.5倍，将在2023年发布指导目标时提供更具体信息 [133] 问题: 第四季度是否有日历调整影响 - 第四季度可能因新年假期调整受到轻微负面影响，但影响较小 [135] 问题: 公司如何处理大量浮动利率债务，当前市场利率是否是阻碍因素 - 公司预计继续降低浮动利率债务，会关注资本结构并适时提供更新，当前市场并非采取行动的阻碍因素，公司整体借款利率较为稳定 [139] 问题: 公司相对于市场的市场份额增长情况 - 公司预计整体业务与市场目标基本一致，约为1倍或略高于1倍，公司更注重在关键有吸引力的客户类型中实现增长，而非追求所有业务的增长 [141] 问题: 公司业务的季节性情况，特别是酒店和医疗保健业务，以及Omicron的影响 - Omicron在Q4影响有限，在Q1影响较大 [146] - 夏季业务放缓可能与季节性和燃油价格上涨有关，重要的是Q4初的强劲增长 [146][147] - 酒店业务存在季节性，如节假日和秋季足球赛事等活动会影响业务，公司将密切关注 [147][148] - 医疗保健和酒店业务仍有未开发的复苏潜力，预计未来一年将有一定的增长，可能会抵消部分季节性影响 [149] 问题: 中心餐盘类别的通缩情况，以及是否会持续到Q4和2023年 - 公司未对中心餐盘类别的通缩进行量化，但部分类别价格出现明显回调，目前市场供应波动较大，预计不会出现持续的通缩趋势，而是更多的价格波动 [150]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达88亿美元，同比增长15% [10][35] - 调整后EBITDA为3.68亿美元，同比增长11%，且调整后EBITDA每箱高于2019年第二季度，是自疫情开始以来相对于2019年表现最好的季度 [34][35] - 调整后摊薄每股收益为0.67美元 [35] - 调整后毛利润同比增长14%，本季度产生了强劲的调整后每箱毛利润 [37] - 总箱量与上年持平，食品成本通胀率为15% [35] - 2022年第二季度总箱量较2019年约低6%，较第一季度改善超200个基点 [40] - 净杠杆率在第二季度末为4.2倍，较去年同期降低1.2倍，较今年第一季度降低0.1倍 [49] - 预计今年利息费用为2.45 - 2.55亿美元，因美联储2022年更激进的加息 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立餐厅箱量与上年持平，此前一年增长近80%，Q2市场份额增长是疫情开始以来最强劲的之一，且较2019年增长4% [38][39][40] - 酒店业务增长35%，较2019年约低15%，较第一季度有所改善 [38][40] - 医疗保健业务增长2.4%，较2019年约低7%，呈持续改善趋势 [38][40] - 连锁业务量下降8.7%，主要因少量低盈利能力和更复杂的战略退出 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 劳动力市场招聘情况较2021年有所改善，但员工留存仍是主要挑战，仓库员工流失率接近历史水平的两倍，约一半员工入职不到一年 [41][42] - 食品成本通胀在本季度持续，同比通胀率为15%，同比通胀放缓，连续通胀低于2021年年中的峰值，且已成功将通胀成本转嫁给客户 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行长期计划，目标是实现盈利性市场份额增长、扩大利润率和提高运营效率，有望达到或超过1.5倍市场的目标增长率 [25] - 持续投资供应链优化，新仓库选择技术预计本季度完成部署，入站物流计划推动效率提升和货运收入增长 [11][27] - 推出下一代数字工具MOXe，预计第三季度开始推广，以提升客户体验 [12] - 继续扩大CHEF'STORE门店数量和US Foods direct在线市场的产品种类，团队销售和增值服务助力在关键客户类型中获得市场份额 [13] - 优化客户组合，退出少量低利润率和复杂的主要连锁客户，替换为更盈利和灵活的独立、医疗保健、酒店业务以及更合适、较简单的连锁业务 [20] - 持续推进环境、社会和治理（ESG）工作，与Kalera合作扩大本地农场采购，设定到2032年将绝对范围1和2温室气体排放量从2019年基准年减少32.5%的气候目标 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临食品成本和燃料通胀、劳动力市场挑战等逆风，但公司仍处于有利地位，有能力在市场中取胜 [9] - 随着医疗保健和酒店客户类型恢复到2019年正常水平，公司将受益于营收增长和供应链效率提升 [24] - 公司在经济困难时期具有韧性，如2008 - 2009年衰退期间，收益基本持平，箱量仅个位数下降 [24] - 对第二季度业绩感到满意，预计继续取得有意义的进展，重申2022财年调整后EBITDA、调整后摊薄每股收益、资本支出和净杠杆指引，假设无类似奥密克戎的疫情浪潮或宏观经济放缓，有望实现收益展望区间的高端 [48] 其他重要信息 - 公司在2021年年中退出了疫情期间临时增加的杂货零售业务，以及少量战略退出，对第二季度箱量同比增长产生约375个基点的负面影响 [36] - 公司客户服务水平逐月改善，尽管供应商填充率仍面临挑战，但净推荐值数据表明服务水平与其他公司相当或更好 [11][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 独立餐厅箱量增长的驱动因素、新客户获取与钱包份额情况，以及近期客户行为趋势是否有变化 - 增长来自现有客户渗透率提高和新客户获取的平衡组合，客户数量较2019年仍略有下降，但钱包份额显著改善，近期未观察到客户行为有意义的变化 [55][56][58] 问题: 在更具挑战性的消费环境下，对实现长期目标的信心及宏观不确定性的考量 - 公司专注于执行可控的计划，过去两个季度进展良好，在疫情中学会灵活应对，会根据环境调整策略 [59][60] 问题: 退出部分低利润率合同账户的决策考量，以及下半年箱量是否会有机增长 - 公司追求盈利性箱量增长，与大客户合作确保安排符合运营环境，无法达成合适安排时才会退出；预计下半年箱量相对于2019年将持续改善，前提是宏观环境稳定，公司将专注于与独立、医疗保健和酒店客户共同增长，并对其他客户类型保持谨慎和机会主义 [62][63][66] 问题: 本季度是否是最后一个受杂货业务退出影响的季度，以及连锁餐厅退出的影响量化，还有降低劳动力流失率和提高效率的更有意义举措 - 第三季度杂货业务退出影响将减小，之后不再受影响；第二季度约375个基点的影响中，约三分之二来自杂货业务退出，三分之一来自连锁业务退出；公司通过实施灵活的轮班制度、减少新员工轮班时长、加强一线领导培训和发展等措施来应对劳动力流失问题 [70][71][73] 问题: 行业季节性是否回归，以及对下半年食品成本通胀的预期 - 业务节奏有更多正常化迹象，但目前难以确定是否形成趋势；食品成本通胀增速放缓，但短期内不会出现通缩，公司会密切关注其对成本和需求的影响，并通过成本加成定价和与客户合作应对通胀 [76][77][78] 问题: 卡车司机、配送中心分拣员和销售人员的任期和流失率对比，以及三者协同工作时的钱包份额增益，还有入站填充率、出站销售率和司机回程载货机会 - 销售人员流失率较以往更低，司机流失率较疫情前增幅较小，分拣员流失率是疫情前的两倍；司机和销售人员关系对客户体验至关重要，公司加强了两者之间的合作；客户服务水平持续改善，尽管供应商填充率基本持平；公司有意义地进行了部分入站货物的回程载货，这有助于入站物流和货运收入 [81][82][86] 问题: 通缩情况下不同类型合同对毛利润和运营费用的影响 - 产品通缩对运营费用影响较小，对毛利润有影响；固定加价合同不受影响，百分比加价合同在通缩时盈利能力可能略有下降；公司有应对通胀和通缩的预案，但短期内预计不会出现广泛通缩 [87][88][89] 问题: 可比餐厅位置的送货量变化，以及增量利润率对损益表的影响和持续性，还有在通胀放缓时营收和劳动力成本的变化及应对措施 - 送货量有小幅增加；增量利润率对损益表有显著积极影响，预计随着独立业务份额增长和医疗保健、酒店业务量回升，这种影响将持续；营收和劳动力成本是两个独立因素，公司在产品方面有应对通胀和通缩的预案，在成本方面会积极管理，劳动力市场宽松将有助于降低招聘和培训成本及提高生产率 [91][93][98] 问题: 战略供应商管理与以往的不同之处，以及目前的进展、合作伙伴的接受度和信心变化，还有永久首席执行官的招聘进展和是否优先考虑食品分销行业人士 - 目前更注重确保公司在成本方面的竞争力，与供应商的对话富有成效，发现了很多互利机会，信心较之前增强；首席执行官招聘进展顺利，已组建搜索委员会、制定标准、聘请搜索公司并开始面试，目标是寻找有创造股东价值记录且认同公司文化的上市公司高管，不一定局限于食品行业 [100][102][105] 问题: 连锁业务退出是否意味着客户对定价的抵制或寻求更好价格，以及第二季度运营费用中可能不会重复发生的成本水平 - 连锁业务净新增略高于流失，并非净负面，退出是战略计划的一部分，遗憾流失率较低；运营费用主要受员工流失率影响，随着业务各方面出现积极迹象，预计会有所改善，但目前仍在与流失率作斗争 [108][109][113] 问题: 连锁业务量下降近10%的原因，包括有意识退出的占比、客户账户的共同主题，以及餐饮服务分销行业的竞争行为，还有新董事会成员的关注领域和早期对话情况 - 连锁业务量下降主要源于战略退出和特定概念业务的疲软，未观察到广泛趋势；行业竞争行为理性；新董事会成员带来新视角和技能，积极参与供应链等领域，提出了关于生产率和人员配置的有趣想法 [115][116][122] 问题: 对EBITDA和EPS指引的信心，以及第二季度货运工作与第一季度的进展比较和货运收入每箱与2019年水平的对比 - 对EBITDA展望有信心，EPS预计仍较强，但受利息费用影响，可能不会达到高端，仍倾向于上半部分；货运工作较第一季度略有加速，通过优化安排、与供应商更频繁合作等取得进展 [124][125][126] 问题: 现金自提商店的客户购物行为变化，以及传统Smart Foodservice门店和CHEF'STORE门店的差异，还有餐厅等对自有品牌的需求是否增加 - 客户购物行为和类别选择基本一致，两类门店差异不大；自有品牌渗透率同比提高80个基点，部分原因是为客户提供了更好的价值主张，供应挑战有所缓解 [128][129] 问题: 在通胀缓和环境下箱量的反应，以及通胀是否抑制了当前箱量，还有医疗保健业务恢复的催化剂 - 难以预测通胀缓和对箱量的影响，目前未观察到客户行为有意义的变化；医疗保健业务恢复的催化剂包括人们对老年人入住养老设施的信心增强、医院系统人员配备增加和餐饮业务重新开放 [131][132][133]

业绩总结 - 第二季度调整后的EBITDA增长11%，达到3.68亿美元[21] - 净销售额增长15%，达到88亿美元[21] - 调整后的稀释每股收益为0.67美元[21] - 第二季度净销售额为88.27亿美元，同比增长15.2%[35] - 第二季度毛利润为13.83亿美元，同比增长18.3%[35] - 第二季度净收入为7000万美元，同比增长27.3%[35] - 年初至今净销售额为166.25亿美元，同比增长19.1%[37] - 年初至今毛利润为25.78亿美元，同比增长18.7%[37] - 年初至今净收入为6300万美元，同比增长103.2%[37] - 年初至今稀释每股收益为0.20美元，较去年同期增长566.7%[37] 用户数据与市场表现 - 总有机案例量与2021年第二季度相比持平，2021年第二季度增长50%[21] - 私有品牌渗透率同比增长约80个基点[16] - 餐饮业务的市场增长目标为市场的1.5倍[26] - 继续在关键客户类型中获得市场份额[14] 财务状况 - 净债务为48.23亿美元，净杠杆比率为4.2倍[28] - 2022年7月2日的净债务为48.23亿美元，较2021年7月3日的48.16亿美元略有上升[60] - 2022年7月2日的总债务为50.20亿美元，较2021年7月3日的55.15亿美元下降9.4%[60] - 2022年7月2日的净杠杆比率为4.2，较2021年7月3日的5.4下降22.2%[60] 未来展望 - 预计2022财年调整后的EBITDA在12亿美元至13亿美元之间[26] - 预计调整后的稀释每股收益在1.95美元至2.25美元之间[26] 其他信息 - 2022年7月2日的调整后净收入为1.69亿美元，较2021年7月3日的1.46亿美元增长15.8%[44] - 2022年7月2日的摊薄每股收益（GAAP）为0.27美元，较2021年7月3日的0.20美元增长35%[50] - 2022年7月2日的利息费用为6000万美元，较2021年7月3日的5400万美元增长11.1%[44] - 2022年7月2日的折旧费用为8100万美元，与2021年7月3日持平[44] - 2022年7月2日的股权激励费用为900万美元，较2021年7月3日的1300万美元下降30.8%[44]

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额为78亿美元，较上年增长24%，调整后EBITDA增长40%，调整后EBITDA利润率提高40个基点，调整后摊薄每股收益增至0.36美元/股 [17][21] - 总销量增长4%，食品成本通胀为17%，独立销量增长9%，酒店销量增长64%，医疗保健销量增长1% [17][18] - 调整后毛利润增长24%，超过调整后运营费用20%的增幅 [20] - 第一季度末净杠杆率为4.3倍，较一年前降低3.2倍，较2021年底降低0.3倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立业务方面，近期独立销量较2019年呈中个位数增长，Q1独立销量增长9% [18][19] - 酒店业务方面，近期酒店销量较2019年低中两位数，Q1酒店销量增长64% [18][19] - 医疗保健业务方面，Q1销量增长1% [18] - 现金自提业务在疫情早中期业务量大幅增长，在经济放缓时预计更具韧性 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品成本通胀持续，同比通胀率为17.3%，环比通胀率略低于3%，通胀在多数类别中较为普遍，公司成功将其转嫁给客户 [26] - 劳动力市场有所改善，但人员流动率仍是提高生产力的最大障碍，公司通过提高生产力来应对劳动力挑战，从第四季度到第一季度持续改善 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期计划预计2024年实现17亿美元的调整后EBITDA，涵盖三个支柱：盈利性增长市场份额、优化毛利率、提高运营效率 [38] - 增长市场份额方面，目标是餐厅业务增长速度达到市场的1.5倍，预计产生约2.9亿美元的增量EBITDA，通过提供差异化服务和新鲜体验、优化客户服务、拓展大客户业务、推进全渠道战略等举措实现 [43][44] - 优化毛利率方面，预计贡献约3.25亿美元的EBITDA增长，通过与大客户重新设定条款、提高独家品牌渗透率、优化货运和转嫁通胀等方式取得进展 [47] - 提高运营效率方面，预计贡献约2.35亿美元的EBITDA增长，通过增加运营杠杆、提高选择性生产力、实施仓库选择技术、开展路由优化和持续改进工作等实现 [50] - 行业竞争方面，公司认为行业仍有较大增长空间，将通过执行战略计划扩大市场份额和提高利润率，与竞争对手相比，公司注重平衡利润率扩张和市场份额增长 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业具有韧性，正处于强劲复苏中，公司凭借规模和创新优势有望实现持续增长 [14] - 宏观环境仍面临挑战，如劳动力市场、食品成本通胀、供应挑战和燃料成本上升等，但公司业务和行业有强劲的复苏动力 [22][23][26][28][29] - 公司对第一季度业绩感到满意，预计战略计划的持续推进和宏观经济的复苏将使第二季度EBITDA进一步改善，2022财年表现强劲，并重申2022财年盈利指引 [31] 其他重要信息 - 公司与Sachem Head达成协议，结束代理权之争，董事会欢迎三位新独立董事加入 [8] - 首席商务官Andrew Iacobucci担任临时首席执行官，董事会将寻找永久继任者 [8] - 公司计划今年开设4 - 6家新的CHEF'S STORE门店 [46] - 公司预计明年达到2.5 - 3倍的净杠杆目标，并在今年评估向股东返还资本的不同选择 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何缩小与竞争对手的利润率差距，哪些是短期和长期可解决的问题 - 公司专注于理解竞争对手表现并进行基准对比，通过成本改善、物流优化和供应链效率提升等关键举措扩大利润率，注重平衡利润率扩张和市场份额增长，预计在行业复苏期间显著增加EBITDA并创造股东价值 [58] 问题2: 在消费者环境中，是否会延迟转嫁通胀 - 公司密切关注通胀对需求的影响，目前未看到有意义的影响，且受益于疫情后的复苏和被压抑的需求，公司积极采取措施帮助客户应对通胀，如协助重建菜单和调整食谱 [59] 问题3: 董事会寻找理想首席执行官候选人的标准，以及短期战略实施是否会改变 - 短期战略实施不变，Andrew将专注执行现有计划，董事会已成立搜索委员会，理想候选人需有行业经验、供应链业务经验和领导经验 [62][63] 问题4: 同行提高了指引，公司重申指引，对今年剩余时间的预期是否有变化 - 公司对第一季度进展满意，预计在无类似奥密克戎疫情的情况下达到指引范围的高端，目前处于年初，仍存在宏观不确定性，公司将根据情况适当调整 [64] 问题5: 运营费用的成本构成，以及供应链中劳动力成本的情况 - 运营费用各部分占比与几年前差异不大，供应链中配送成本高于仓库成本，燃料成本虽有影响但相对其他成本并非最重要，且会随时间正常化 [67][68] 问题6: 毛利率和运营效率的预期节省，哪方面优先 - 公司计划在三个支柱上保持平衡推进，第一季度各方面均有显著改善，将继续同等重视三个方面 [70] 问题7: 公司业务的弹性，以及独立餐厅业务在消费者支出放缓时的表现 - 公司认为有机会扩大市场份额，消费者在经济衰退期间外出就餐支出相对稳定，只是消费行为发生变化，公司业务多元化使其能够应对需求变化，且在疫情中积累了灵活应对市场变化的经验 [73][74] 问题8: 新员工入职情况，团队日常互动方式，以及资本部署对股票回购和股息的考虑 - 公司员工以混合模式回归工作，新员工的加入提升了团队的凝聚力和协作能力，公司近期专注于业务投资和去杠杆化，预计明年达到目标杠杆率，今年将评估向股东返还资本的选择 [76][80] 问题9: 现金自提业务的趋势 - 该业务在疫情早中期业务量大幅增长，在经济放缓时预计更具韧性，因其价格实惠，是客户的高性价比选择 [81] 问题10: 市场份额增长的机会，如何优先考虑获取新客户、渗透现有客户、并购小竞争对手等 - 公司希望在渗透现有客户和获取新客户之间保持平衡，两者都能促进市场份额增长，第一季度在这两方面取得了平衡，市场份额增长来自大小竞争对手 [84][85][87] 问题11: 能否提供劳动力市场改善的量化指标 - 公司通过提高生产力应对劳动力挑战，从第四季度到第一季度持续改善，人员流动率是最大障碍，公司通过持续改进工作和技术部署提高员工入职速度和生产力，劳动力市场有稳定迹象，但A类司机短缺问题仍存在 [90][91] 问题12: 供应商管理的机会和时间线，以及路由改进项目的历史、机会和时间线 - 供应商管理方面，公司认为有机会优化商品成本，与供应商建立双赢合作关系；路由改进项目分两个阶段，第一阶段专注消除路由中的浪费里程，领先市场已实现10%以上的每英里销量提升，重新映射工作将在几个月后启动，年底完成部署 [94][95][96][98] 问题13: 酒店业务恢复到疫情前水平的情况，以及自有品牌的现状和趋势 - 酒店业务较疫情前下降中两位数，但呈持续改善趋势，需求依然强劲，业务恢复受会议活动未完全恢复和运营商人员配置不足等因素影响；自有品牌占比已恢复到2019年水平，由于通胀和供应问题，客户更愿意尝试自有品牌，该趋势正在加速 [100][101][104] 问题14: 现有仓库自动化的推进程度，以及未来三到五年网络的演变，新鲜市场份额与非新鲜市场份额的情况 - 自动化方面，公司采取棕地和绿地并行的双路径，棕地测试将在年底启动，绿地项目在确定的重点市场推进；新鲜业务方面，公司去年专注提升农产品质量，目前试点项目效果良好，农产品市场份额略低但有增长机会，中心盘业务份额略高，注重质量将有助于两个业务的发展 [108][109][111][112] 问题15: 长期计划是否是公司的最佳前进方向，是否需要更激进，新领导能否高效执行 - 长期计划经过近一年制定，是自下而上的迭代计划，具有灵活性，能够适应市场变化，董事会对计划的三个支柱充满信心，认为可以为公司创造股东价值 [115] 问题16: 新运营模式的运行情况，与行业标准的比较 - 新运营模式通过创建卓越团队，识别和推广最佳实践，在商业和供应链方面取得了显著成效，如减少SKU、提高路由效率等，与行业相比，能够更好地复制和推广最佳实践 [116][117][118] 问题17: 目前需求未受通胀影响的原因，以及专业咨询服务对利润率和客户忠诚度的影响 - 需求未受通胀影响主要是因为消费者渴望恢复正常生活，外出就餐是其中重要部分；专业咨询服务对客户忠诚度有很大帮助，同时也能在一定程度上提高利润率，公司在这方面具有行业领先优势 [120][121] 问题18: 不同地区或站点的运营表现差异，SG&A和利润率情况，以及定价工具的实施进度 - 公司市场中不存在系统性差异，而是有提升空间，可将表现优秀的市场经验推广到表现不佳的市场；Food Group业务的EBITDA利润率最初低于主线业务，目前表现良好，预计随着市场复苏继续提升；定价工具预计今年晚些时候开始部署 [124][125][126][128] 问题19: 与现有大客户重新定价和调整条款的原因和持久性，以及销售中产品组合贡献的情况 - 重新定价和调整条款是为了使大客户的利润率与当前运营环境相匹配，通过多种方式与客户合作，这种合作关系具有持久性，行业需求和产能情况与过去不同，有利于建立良好的合作关系；产品组合对销售的贡献约为3%，主要得益于独立业务的增长，市场需求依然强劲 [130][131][132][135]

业绩总结 - 第一季度净销售额达到78亿美元，同比增长23.9%[38] - 第一季度调整后的EBITDA增长40.1%，达到2.41亿美元[38] - 第一季度调整后每股收益为0.36美元，同比增长200%[38] - 第一季度毛利润为11.95亿美元，同比增长19.1%[38] - 第一季度运营费用为11.61亿美元，同比增长19.1%[38] - 第一季度毛利率为15.3%，较去年同期下降60个基点[38] 用户数据 - 第一季度总案例量增长4%，其中独立餐厅案例量增长9%[11] 财务状况 - 第一季度净债务为48.03亿美元，较去年同期减少0.48亿美元[14] - 第一季度净杠杆比率为4.3倍，较去年同期下降3.2倍[14] - 调整后的毛利润为1267百万美元，较2021年同期的1024百万美元增长了24%[50] - 调整后的运营费用为1032百万美元，较2021年同期的859百万美元增长了20%[50] - EBITDA为129百万美元，较2021年同期的113百万美元增长了14%[56] - 调整后的EBITDA为241百万美元，较2021年同期的172百万美元增长了40%[56] - 调整后的净收入为80百万美元，较2021年同期的27百万美元增长了196%[56] - 净债务为4803百万美元，较2021年初的4836百万美元减少了1%[70] - 净杠杆比率为4.3，较2021年初的4.6有所下降[70] 成本与盈利策略 - 公司计划通过优化供应链和成本降低来推动盈利增长[8] - LIFO储备调整对调整后的毛利润的影响为72百万美元[50] - 业务转型成本为14百万美元，较2021年同期的9百万美元增长了56%[50]

业绩总结 - 2021年第四季度净销售额达到76.39亿美元，同比增长32%[18] - 2021财年调整后EBITDA为10.57亿美元，同比增长65%[20] - 2021年第四季度调整后EBITDA为2.62亿美元，同比增长58%[20] - 2021财年调整后稀释每股收益为1.55美元，较上年大幅增长[20] - 2021年全年净销售额为29487百万美元，同比增长28.8%[44] - 2021年全年毛利润为4655百万美元，同比增长25.2%[44] - 2021年全年净收入为164百万美元，相较于2020年同期的亏损226百万美元，转亏为盈[44] 用户数据 - 2021年实现了约13%的总案例量增长，其中独立增长为21%[18] - 2021年第四季度净收入为69百万美元，相较于2020年同期的亏损10百万美元，表现显著改善[42] 财务状况 - 2021财年净债务为48.63亿美元，较2020财年的49.20亿美元有所减少[22] - 2021财年杠杆比率改善至4.6倍，较2020财年的7.6倍显著降低[22] - 总债务（GAAP）为50.11亿美元，较2021年同期的57.48亿美元减少[61] - 现金、现金等价物及受限现金为1.48亿美元，较2021年同期的8.28亿美元减少[61] - 净债务（非GAAP）为48.63亿美元，较2021年同期的49.20亿美元略有下降[61] 未来展望 - 预计2024年调整后EBITDA将达到约17亿美元[12] - 2022财年调整后EBITDA预期在12亿至13亿美元之间[24] - 2024年调整后稀释每股收益预计为3.40美元，较2019年增长超过40%[26] 每股收益 - 2021年第四季度每股摊薄收益为0.26美元，而2020年同期为亏损0.11美元[42] - 2021年全年每股摊薄收益为0.54美元，相较于2020年同期的亏损1.15美元，表现显著改善[44] - 稀释每股收益（GAAP）为0.26美元，较2021年同期的-0.11美元有所改善[56] - 调整后的稀释每股收益（非GAAP）为0.38美元，较2021年同期的0.10美元显著增长[56] 其他信息 - 2022年1月1日的加权平均稀释股份为250,466,861股，较2021年同期的220,373,388股增加[56] - 2022年1月1日的净杠杆比率为4.6，较2021年同期的7.6显著改善[62] - 2022年1月1日的LIFO储备调整影响为0.06美元，较2021年同期的0.07美元有所减少[56] - 2022年1月1日的COVID-19相关费用为0.01美元，较2021年同期的-0.01美元有所改善[56] - 2022年1月1日的重组成本和资产减值费用为0.04美元，较2021年同期的0.18美元显著下降[56]

财务数据和关键指标变化 - Q4净销售76亿美元，较上年增长32%，总销量增长13%，独立餐厅增长21%，排除2020年额外一周，独立餐厅销量增长20% [50][54] - 全年总销量增长19%，独立餐厅增长30%，排除2020年额外一周 [55] - Q4调整后EBITDA为2.62亿美元，较上年增长51%，排除额外一周增长58%，调整后EBITDA占销售百分比增至3.4% [55][56] - 全年调整后EBITDA增长65%，EBITDA利润率增加70个基点 [56] - Q4调整后摊薄每股收益为0.38美元，全年为1.55美元，均较上年大幅增长 [57] - 2021年运营现金流为4.19亿美元，与上年相似，净杠杆降至4.6倍 [59][60] - 预计2022年调整后EBITDA为12 - 13亿美元，调整后摊薄每股收益为1.95 - 2.25美元 [62] - 预计2023年调整后EBITDA约为15亿美元，2024年达到约17亿美元，调整后摊薄每股收益约为3.40美元 [70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全国管理业务（包括医疗、酒店和全国及地区连锁店）市场份额大幅增加，团队在过去两年赢得约10亿美元新业务 [17] - 独立餐厅业务同比市场份额增加，Q4独立餐厅销量增长21%，全年增长30% [17][55] - 在线市场US Foods Direct销售额同比增长四倍 [18] - 自有品牌渗透率较上年同期增加110个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 基于对4000名客户的月度研究，公司服务净推荐值显示其表现与主要竞争对手相当或更好 [18] - 2021年公司减少了15%的产品种类 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022 - 2024年实现17亿美元调整后EBITDA，通过盈利性市场份额增长、扩大毛利率和提高运营效率实现 [13][23] - 盈利性市场份额增长方面，提供可靠服务和新鲜品质，发展全渠道业务，计划2022年开设4 - 6家门店 [25][26] - 毛利率方面，通过优化客户组合、提高自有品牌渗透率和成功转嫁通胀等措施实现增长 [19] - 运营效率方面，减少销售和管理费用，降低每箱配送成本，计划通过自动化提高效率 [20][40] - 行业面临供应链挑战、人员配置和流动问题以及通胀压力 [20][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩符合预期，公司在2021年取得了坚实进展，对未来增长充满信心 [12][15] - Omicron对2022年第一季度销量和供应链成本产生了有意义的影响，但预计是暂时的 [63][65] - 若美国不再出现重大COVID浪潮，公司预计将处于盈利范围的高端 [64] - 公司预计供应链生产率将在年中恢复到2019年水平，并在年底超过该水平 [68] 其他重要信息 - 2021年成功为27亿美元债务进行再融资，加强了资产负债表 [53] - Food Group的大部分整合工作在2021年底完成，预计实现6500万美元协同效应 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与最大竞争对手Cisco的利润率差距及2024年计划 - 公司专注于执行自身计划，通过销量增长和利润率扩张创造价值，预计计划将带来超6亿美元的收益和40%以上的调整后摊薄每股收益增长 [81][82] 问题2: 2024年资本支出占销售百分比是否高于历史水平及计划是否需要更多资本支出 - 2024年资本支出占销售百分比略高于2019年，计划包含一些仓库自动化等适度增加的资本支出，但并非资本密集型计划，预计将继续产生强劲现金流 [83] 问题3: 2023 - 2024年除复苏外的收入增长率及新增业务的增量利润率和毛利润改善的主要组成部分 - 公司未给出具体收入目标，重点关注相对于市场的增长，尤其是餐厅业务，特别是独立餐厅 [85] - 新增业务的增量利润率预计高于整体EBITDA利润率，具体取决于客户类型 [88] - 毛利润改善的主要组成部分包括采购、定价、客户盈利能力优化和物流 [89][90] 问题4: 2022 - 2024年是否会进一步减少SKU数量及目标，以及自有品牌扩张战略和2024年的预期占比 - 公司预计未来会进一步减少产品种类，有助于提高服务质量和降低每箱配送成本，但未公布具体目标 [92] - 自有品牌扩张是重要战略，预计未来三年及以后将继续增长 [95] 问题5: 2023年调整后EBITDA约15亿美元及2024年预期大幅增长的最大驱动因素，以及2024年净杠杆保持在目标范围内时的股票回购计划和自由现金流计划 - 2023年有很多业务复苏，2024年的增长是各项举措持续执行的结果，包括毛利率提升、销量增长和供应链改善等 [100] - 公司预计2023年达到目标净杠杆范围，届时将探索股票回购等回报股东的方式 [102] 问题6: 实现2024年17亿美元EBITDA目标的内部执行最大风险，以及2024年后调整后EBITDA增长率低于2018年分析师日预期的主要因素 - 公司认为主要风险是外部和宏观因素，内部执行方面有信心，得益于运营模式、人才和敏捷方法等改进 [104] - 2018年分析师日更关注短期机会，目前重点是执行2024年计划，2024年后预计仍有有意义的增长 [106] 问题7: 餐厅业务市场份额增长目标的确定依据，以及2024年EBITDA增长三大支柱的实施顺序 - 餐厅业务1.5倍市场增长目标基于独立餐厅过去四年两倍于市场的表现和连锁餐厅的良好业绩及预期 [109][110] - 三大支柱预计在未来三年持续产生增量价值，没有明显的阶段性差异 [112][113] 问题8: 自有品牌业务的实际占比，近期通胀情况及消费者对通胀的应对，以及劳动力方面的举措和人员配置情况 - 今年自有品牌销售额占比约34%，是公司未来三年计划的重点和价值驱动因素 [116] - 公司成功将通胀转嫁给客户，餐饮渠道和杂货渠道通胀水平大致相同，预计2022年通胀仍将较高，随后可能稳定 [117][120][121] - 公司在第四季度人员配置充足，预计工资通胀部分是暂时的，有信心通过利润率改善覆盖额外成本 [123][125] - 公司建立了司机培训计划，预计司机短缺问题短期内不会解决，将确保业务人员配置 [128] 问题9: 2019年调整后EBITDA的确认，2019年和2023年15亿美元EBITDA的差异，2024年毛利率预期，以及2021年不同渠道的业务组合情况 - 2019年调整后EBITDA预计为14.5亿美元 [130] - 2023年15亿美元EBITDA是交易协同效应、销量复苏、全国销售业务增长、多年成本通胀和成本节约等因素的综合结果 [132] - 公司计划通过运营效率和毛利率扩张举措，使2023年EBITDA利润率达到或接近2019年水平，2024年超过该水平 [133] - 公司将在会后跟进提供2021年不同渠道业务组合的信息 [135] 问题10: 2022年销量未在上半年恢复到2018年水平的原因及成本情况，以及公司战略调整情况 - 2022年销量恢复受医疗和酒店业务恢复时间不确定以及运营费用（主要是配送）中新增员工生产率提升需要时间等因素影响，同时第一季度受Omicron影响 [143][146][148] - 公司战略调整包括采用新的运营模式、引入优秀人才和采用敏捷方法，这些措施增强了对计划的信心并降低了执行风险 [151][152][153] 问题11: 餐厅业务1.5倍增长的份额增长来源，以及在线业务渗透率现状和增长空间 - 公司通过平衡获取新客户、提高现有客户渗透率和防止客户流失来实现业务增长，不特别针对某一竞争对手 [156][157] - 目前在线业务渗透率为80%，仍有增长空间，公司正在试点数字平台的下一次更新 [159] 问题12: 非餐厅业务难以超越市场的原因及机会，2020 - 2021年赢得的10亿美元新业务在2022年的上线规模，以及2024年每股收益目标是否包含增值型并购 - 非餐厅业务中，医疗和酒店业务预计略高于市场增长，其他业务如K - 12学校业务预计低于市场增长，以优化价值 [163][164] - 2020 - 2021年赢得的新业务大部分已在当年上线，公司对吸引新客户的能力持乐观态度 [165] - 2024年每股收益目标是基于有机增长计划，若有合适的增值型并购将是额外收益 [166] 问题13: 与餐厅的对话是否转向增值产品以减少劳动力使用，以及产品种类减少计划和目标 - 公司的学校项目重点关注节省劳动力的产品，受到客户欢迎 [168][169] - 公司今年在产品种类优化方面取得成功，未来计划进一步优化，重点关注减少重复产品和管理难度大、价值低的尾货产品，但未公布具体目标 [170] 问题14: 2021年过渡性成本在2021 - 2024年EBITDA差距中的体现，每箱毛利润的可持续性，以及某客户群体（Foods连锁餐厅）业绩变化的原因 - 2021年过渡性成本体现在运营效率改善方面，预计随着人员生产率提高和人员配置正常化，这些成本将消失 [174] - 公司认为长期来看每箱毛利润将比历史水平更强，部分原因是通胀和劳动力成本变化，以及客户利润率改善措施 [176] - 该客户群体业绩变化受学校业务量持续较低和零售支持业务减少等因素影响 [178]