文章核心观点 投资者需关注美国食品控股公司（USFD）股票，因其2024年12月20日行权价22.50美元的看跌期权隐含波动率高，结合分析师观点，高隐含波动率或意味着交易机会出现 [1][3][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票大幅波动或即将有重大事件引发股价涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 目前美国食品公司在食品杂项行业中Zacks排名为3（持有），该行业在Zacks行业排名中处于后38% [3] - 过去60天内，两位分析师上调本季度盈利预期，一位下调，Zacks本季度共识预期维持在每股78美分不变 [3] 交易策略 - 期权交易者常寻找高隐含波动率的期权出售溢价，这是经验丰富交易者常用策略，希望到期时标的股票波动小于预期 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长6.8%至97亿美元，受总箱量增长3.8%、食品成本通胀和3%的混合影响推动[22] - 调整后的EBITDA较上年增长13.2%至4.55亿美元，调整后的EBITDA利润率提高27个基点至4.7%[22] - 调整后稀释每股收益增长21.4%至0.85美元[24] - 今年前九个月产生了8.91亿美元的运营现金流和6.58亿美元的自由现金流[26] - 本季度末净杠杆率为2.8倍，处于2 - 3倍的目标范围内[28] - 公司将2024财年的净销售额预期调整至377 - 380亿美元，调整后的EBITDA下限提高至17.2 - 17.4亿美元，调整后的稀释每股收益范围收紧至3.05 - 3.15美元[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立餐厅业务量增长4.1%（其中170个基点来自收购），医疗保健业务增长5.7%，酒店业务增长加速至3%[22] - Pronto业务目前在40个市场开展，预计今年实现近7亿美元的年化销售额，在两个试点市场看到约20%的箱量提升且未对主线业务造成冲击，目前已从两个试点市场扩展到六个[16] - 公司的自有品牌渗透率持续增加，在独立餐厅中约为52%[35] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南部受飓风影响，独立业务量增长受到近100个基点的逆风影响，排除东南部后，有机独立业务量增长略高于第二季度[10] - 第三季度月度客流量下降约3.5%，但在季度内逐步改善，第四季度初风暴影响过后进一步改善，有机独立箱量增长加速约100个基点[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的四大战略支柱包括文化、服务、增长和利润，在各方面均有进展[12 - 19] - 公司是美国唯一的纯本土餐饮服务分销商，具有全国规模，专注于在独立餐厅、医疗保健和酒店等行业的高价值客户类型中增加业务量和市场份额[32] - 公司在数字创新方面处于行业领先地位，并将保持这一竞争优势[32] - 公司正在积极探索CHEF'STORE业务的战略替代方案，并已开始与潜在买家进行讨论，若出售将把大部分收益用于回购股票[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境疲软且受到天气影响，但公司仍实现了增长，证明了团队的执行力和应对能力[8] - 公司对2025 - 2027年的长期计划充满信心，预计将实现销售增长、EBITDA增长、利润率扩大和每股收益增长等目标[33] - 公司认为随着选举结束、利率开始下降、消费者通胀压力减轻，未来将看到消费者活动恢复正常，对实现5% - 8%的增长目标充满信心[85] 其他重要信息 - 本季度公司在安全方面取得进展，员工工伤和事故率较上年改善21%[12] - 公司通过捐赠、产品支援等方式支持受飓风影响的地区，并与美国红十字会、军事家庭咨询网络等开展合作[12 - 13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈自有品牌渗透率的情况，特别是在独立业务方面的情况 - 公司对自有品牌感到兴奋，渗透率持续增加，特别是在独立餐厅方面约为52%，且认为还有增长空间，新推出的Scoop产品采用率很高，公司将继续在所有客户类型中推广这些产品[35] 问题: 能否谈谈独立健康业务的情况，以及在本季度和明年初的趋势 - 公司对独立业务和连锁业务在风暴影响后的增长势头感到鼓舞，客流量在第三季度减速，但公司的市场份额实际上加速增长，医疗保健和酒店业务在本季度再次获得份额，且业务管道强劲，对今年的收尾和2025年充满期待[36] 问题: 关于指引方面，似乎在EBITDA方面表现优于预期，在箱量增长方面低于预期，这是为什么，是否提前推进了一些计划 - 公司并没有提前推进任何计划，只是继续执行一系列涵盖从营收到毛利扩张的计划，在运营费用和生产力方面的势头将继续，很多工作还处于早期阶段，这让公司对新的长期计划充满信心[38] - 公司继续看到可控因素的平衡成果，包括稳健的营收增长、利润率扩大以及从EBITDA增长到EPS增长的转化[39] 问题: 在东南部以外的独立箱量增长趋势中，是否也看到基础客流量趋势的改善，是否接近超级中心的有机水平 - 公司的增长高于超级中心的有机水平，在全国范围内看到独立箱量增长有所加速，消费者信心的提升对2025年是个好兆头[40] 问题: 能否谈谈销售团队的增长或扩张情况，以及近期团队的生产力，所有的箱量增长是否都来自新账户，是否有订单规模方面的增长迹象 - 销售团队的增长处于预期的中个位数水平，公司正在引入非常强大的销售人才，新账户的产生一直是公司增长的生命线，虽然目前渗透率的提升还不是很大，但随着箱量增长的加速，公司认为消费者将更有信心，从而克服客流量的挑战[42 - 43] - 关于UMass的推广，目前已经在18个市场开展，还有6个市场有待推广，将持续到2025年，并且对看到的结果感到满意，这是供应链其他工作的基础，对标准化运营和提高生产力有积极影响[45 - 46] 问题: 能否谈谈COGS计划，对未来三年计划的信心，供应商的反应以及未来几年节省金额对业务量的依赖情况 - 公司对新的长期计划中的COGS计划充满信心，公司以高度协作的方式与供应商合作，这是一种双赢的方式，最近的供应商论坛参与度很高，供应商对公司的未来充满期待[49 - 50] 问题: 能否详细说明医疗保健业务在本季度新增的1亿美元业务，以及未来几年的业务管道和承接能力 - 公司在医疗保健和酒店业务方面一直有强大的业务管道，在医疗保健业务方面的增长得益于公司的领导地位、为客户带来的价值，公司有信心以高于市场的速度增长并在这些客户类型中获得份额，医疗保健和酒店业务在资本利用上比连锁业务更有效[51 - 52] 问题: Descartes的推广情况如何，与预期相比如何，从最近一批市场中有什么额外的收获 - Descartes的推广非常顺利，公司在早期的试点市场花费了很多时间并学到了很多，在推广到新市场时提前与客户就交付窗口等问题进行沟通，这使得客户更有信心，公司将在今年年底使一半的里程使用Descartes，并在明年完成全部推广[54] 问题: 酒店业务方面，与预期相比第三季度的行业需求情况如何，是否受到飓风影响，与现有客户的业务情况如何 - 第三季度酒店业务除了基础需求和天气因素外，与预期大致相符，受到的风暴影响和客流量影响与餐厅业务类似，公司看到了与独立和连锁业务类似的改善，团队在积极开拓新业务，对在医疗保健和酒店业务中的增长和市场份额获取能力充满信心[55] 问题: 全年总箱量增长从4% - 6%调整为4% - 4.5%，能否说明调整的原因，是否能提供一些数字来支持从第三季度到第四季度的重新加速 - 调整是由于天气和第三季度较长时间的客流量疲软，尽管如此，公司在独立、医疗保健和酒店业务中仍获得了份额，这让公司对2025年的交付能力充满信心[58] 问题: 在新业务方面，是否有在餐厅业务上的重大得失，以及明年新业务的业务管道情况 - 在独立业务方面，公司的业务管道持续存在，团队在不断赢得新账户并控制损失，在连锁业务方面，公司预计将继续引入新业务，业务管道仍然非常强劲，医疗保健和酒店业务的业务管道也非常强劲[60] 问题: 考虑到本季度的情况，展望2025年，毛利率和运营成本率的机会如何，行业业务量有增长潜力，公司是否有能力提供更好的业务量数据 - 尽管行业面临挑战和天气影响，公司仍实现了新算法目标，这让公司对2025年充满信心，毛利率和运营成本率方面的工作将继续，团队将更有信心并持续推进这些工作[62] 问题: 关于股票回购，本季度回购了25%，第四季度还在回购，如何看待回购的节奏，是否仍将目标杠杆率降至投资者日提到的水平 - 公司在今年下半年按照之前所说的进行股票回购，本季度的回购不影响2025 - 2027年的算法，公司将根据股票价值和并购机会在回购和并购之间切换，如果产生的现金流高于预期，将把大约一半用于股票回购，公司仍然被低估，对业务的发展势头充满信心[64 - 66] 问题: 关于有机独立箱量的趋势，是否理解为10月的增长率为4.4% - 不是，在10月风暴影响后的几周内，增长率比第二季度高100个基点，回到了3%左右[68 - 69] 问题: 运营成本效率和生产力提高了3.5%，长期目标是3% - 5%，是否有朝着3% - 5%范围的中间或更高水平发展的计划，2025年是否会看到生产力的进一步提升 - 公司不会给出2025年的具体情况，但目标是在3% - 5%的范围内，公司对推动生产力的因素有清晰的认识，包括供应链、人力和非人力、行政、间接支出节省等方面，目标是抵消通货膨胀并实现利润率的扩大[71] 问题: 能否谈谈销售团队薪酬的变化情况，是否考虑在2025年进行其他调整 - 销售团队薪酬的变化受到好评，团队很兴奋，这些变化是为了使薪酬更具可变性以提高积极性，并更积极地推广自有品牌，这是一些小的调整，没有从根本上改变结构，已经产生了预期的行为变化，销售团队在增长，对营收有积极影响[73 - 74] 问题: 关于间接成本，是否仍有望在2027年实现6000万美元的年化节省目标 - 是的，公司有望实现这一目标，今年实现2000万美元节省的工作已经在进行中，对2024年的早期进展感到满意，正在朝着6000万美元以上的目标前进[75] 问题: 能否详细谈谈Pronto业务，今年7亿美元的年化销售额中有多少是增量，对未来的期望如何 - 约20%是增量，这是一个补充业务，有潜力达到10亿美元甚至更多，目前已经从两个市场扩展到六个市场，早期结果积极，有很大的增长空间，不仅可以开拓新客户，还可以增加与现有客户的业务量[78] 问题: Pronto业务是针对现有客户还是新客户，产品类型是怎样的 - 之前几年是专门针对新客户，现在允许现有客户使用，Pronto可以与专业供应商竞争，如农产品、海鲜、肉类供应商等，如果在给客户送货时核心物品缺货，可以用Pronto卡车补货，这将增加额外的业务量增长[81] 问题: Pronto业务在经济上是否可行，是否受路线限制 - Pronto业务100%经济可行，购买专业供应商产品的客户习惯支付溢价，Pronto的利润率与公司的主线业务相当或更高，不用担心盈利能力[82] 问题: 关于本地箱量的假设，目前是否仍对2%的市场增长有信心，哪些宏观因素可能推动回到2%的本地增长，公司的超预期表现是否与基线假设有关 - 公司对2%的市场增长假设仍然有信心，尽管这不是针对某个季度或年份，但从历史上看这是合理的假设，公司对5% - 8%的增长范围有信心，即使市场增长在1% - 2%的范围内，公司也有信心实现目标，选举结束、消费者通胀减轻、利率下降等因素将推动消费者活动恢复正常，公司在2023年的表现以及目前的业务进展也增强了信心[85 - 86]

业绩总结 - 2023年第三季度净销售额为97.28亿美元，同比增长6.8%[32] - 2023年第三季度毛利润为16.67亿美元，同比增长8.1%[53] - 2023年第三季度净收入为1.48亿美元，同比增长55.8%[53] - 2023年第三季度稀释每股收益为0.61美元，同比增长60.5%[53] - 2023年截至目前的运营现金流为8.91亿美元，较2022年同期的6.13亿美元增长52.5%[38] - 2024财年净销售额指导范围为377亿美元至380亿美元[44] - 2024财年调整后EBITDA指导范围为17.2亿美元至17.4亿美元[44] 用户数据 - 总案例量增长3.8%，独立餐厅案例量增长4.1%[32] - 医疗保健案例量增长5.7%，酒店业案例量增长3.0%[32] - 2024年截至9月28日的案例数量为633，较2023年同期的606增加4.4%[56] 财务指标 - 调整后EBITDA为4.55亿美元，同比增长13.2%[32] - 调整后EBITDA利润率为4.7%，较上年同期增加27个基点[32] - 2023年第三季度每个案例的调整后毛利为2.12美元[35] - 2023年第三季度每个案例的调整后EBITDA为1.93美元[35] - 2024年截至9月28日的净销售额为283.86亿美元，较2023年同期的266.61亿美元增长6.5%[56] - 2024年截至9月28日的毛利润为48.68亿美元，较2023年同期的45.58亿美元增长6.8%[56] - 2024年截至9月28日的净收入为4.28亿美元，较2023年同期的3.59亿美元增长19.2%[56] - 2024年截至9月28日的稀释每股收益为1.74美元，较2023年同期的1.43美元增长21.7%[56] - 调整后的EBITDA为13亿美元，较2023年同期的11.71亿美元增长11.0%[56] - 调整后的毛利润为49.36亿美元，较2023年同期的46亿美元增长7.3%[56] - 调整后的每案例毛利润为7.80美元，较2023年同期的7.59美元增长2.8%[59] - 调整后的每案例运营费用为5.74美元，较2023年同期的5.66美元增长1.4%[59] - 调整后的每股收益为2.32美元，较2023年同期的1.99美元增长16.6%[74] 成本节约与支出 - 预计在2022-2024的长期计划中实现超过2.3亿美元的成本节约[28] - 通过战略供应商管理实现约7000万美元的成本节约[28] - 2024年间接支出采购节约预计超过2000万美元[28] 负面信息 - 2024年9月28日结束的13周内，收购和整合相关成本为600万美元，而2023年9月30日为1000万美元[78] - 2024年9月28日结束的39周内，收购和整合相关成本为1700万美元，而2023年9月30日为3100万美元[78] - 截至2024年9月28日，总债务为47.89亿美元，现金及现金等价物和受限现金为8100万美元[83] - 截至2024年9月28日，净债务为47.08亿美元，净杠杆比率为2.8[83]

US Foods (USFD) came out with quarterly earnings of $0.85 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.82 per share. This compares to earnings of $0.70 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 3.66%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.94 per share when it actually produced earnings of $0.93, delivering a surprise of -1.06%.Over the last four quarters, the company has surp ...

净销售额相关 - 第三季度净销售额增长6.8%达97亿美元[2] - 2024年13周净销售额为97.28亿美元2023年同期为91.06亿美元[26] - 2024财年净销售额指引为377亿 - 380亿美元[10] 箱量相关 - 总箱量增长3.8%独立餐厅箱量增长4.1%[2] 毛利润相关 - 毛利润增长8.1%达17亿美元[2] - 2024年9月28日毛利润为16.67亿美元，较2023年9月30日的15.42亿美元增长8.1%[30] - 2024年9月28日结束的39周毛利润为48.68亿美元2023年9月30日为45.58亿美元变化为3.1亿美元涨幅6.8%[31] - 2024年9月28日调整后毛利润为16.90亿美元，较2023年9月30日的15.79亿美元增长7.0%[30] - 2024年9月28日结束的39周调整后毛利润为49.36亿美元2023年9月30日为46亿美元变化为3.36亿美元涨幅7.3%[31] 净利润相关 - 净利润为1.48亿美元[2] - 2024年9月28日净收入为1.48亿美元，较2023年9月30日的0.95亿美元增长55.8%[30] - 2024年9月28日结束的39周净收入为4.28亿美元2023年9月30日为3.52亿美元变化为7600万美元涨幅21.6%[31] - 2024年9月28日调整后净收入为2.08亿美元，较2023年9月30日的1.74亿美元增长19.5%[30] - 2024年9月28日结束的39周调整后净收入为5.73亿美元2023年9月30日为4.98亿美元变化为7500万美元涨幅15.1%[31] 息税折旧摊销前利润相关 - 调整后息税折旧摊销前利润增长13.2%达4.55亿美元[2] - 2024年9月28日息税折旧摊销前利润为3.90亿美元，较2023年9月30日的3.07亿美元增长27.0%[30] - 2024年9月28日调整后息税折旧摊销前利润为4.55亿美元，较2023年9月30日的4.02亿美元增长13.2%[30] - 2024年9月28日结束的39周调整后息税折旧摊销前利润为13亿美元2023年9月30日为11.71亿美元变化为1.29亿美元涨幅11.0%[31] 每股收益相关 - 稀释每股收益增长60.5%至0.61美元调整后稀释每股收益增长21.4%至0.85美元[2] - 2024年9月28日稀释每股收益为0.61美元，较2023年9月30日的0.38美元增长60.5%[30] - 2024年9月28日调整后稀释每股收益为0.85美元，较2023年9月30日的0.70美元增长21.4%[30] - 2024年9月28日结束的39周稀释每股收益为1.74美元2023年9月30日为1.43美元变化为0.31美元涨幅21.7%[31] - 2024年9月28日结束的39周调整后稀释每股收益为2.32美元2023年9月30日为1.99美元变化为0.33美元涨幅16.6%[31] 股票回购相关 - 本季度回购1040万股普通股总价5.8亿美元[9] 2024财年指引相关 - 2024财年调整后息税折旧摊销前利润指引为17.2亿 - 17.4亿美元[10] - 2024财年调整后稀释每股收益指引为3.05 - 3.15美元[10] 现金及现金等价物相关 - 2024年9月28日现金及现金等价物为8100万美元2023年12月30日为2.69亿美元[24] - 2024年9月28日总债务为47.89亿美元现金等价物及受限现金为8100万美元净债务为16.88亿美元[35] 不同时间段财务数据对比相关 - 2024年39周净收入为4.28亿美元2023年同期为3.59亿美元[28] - 2024年39周基本和稀释后每股净收入分别为1.75美元和1.74美元[27] - 2024年39周加权平均普通股流通股数为2.43928437亿股[27] - 2024年39周经营活动提供的净现金为8.91亿美元[28] - 2024年39周投资活动使用的净现金为4.47亿美元[28] - 2024年39周融资活动使用的净现金为6.32亿美元[28] - 2024年39周现金及现金等价物减少1.88亿美元[28] - 2024年39周利息支付净额为2.33亿美元[28] - 2024年9月28日结束的39周运营费用为40.71亿美元2023年9月30日为38.19亿美元变化为2.52亿美元涨幅6.6%[31] - 2024年9月28日结束的39周调整后运营费用为36.31亿美元2023年9月30日为34.33亿美元变化为1.98亿美元涨幅5.8%[31] - 2024年9月28日运营费用为13.88亿美元，较2023年9月30日的13.12亿美元增长5.8%[30] - 2024年9月28日调整后运营费用为12.32亿美元，较2023年9月30日的11.78亿美元增长4.6%[30]

Tom Werner Some time ago, back in the middle of October 2023, I wrote an article that took a bullish stance on US Foods Holding Corp. (NYSE:USFD). The company, for those who are not familiar with it, serves as a massive food distributor. The firm has a long history, dating back more than 150 years. And since its founding, it has grown to generate tens of billions of dollars a year in revenue and to have a market capitalization of $12.56 billion. In my bullish article about the business, I acknowledged that ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长7.7%至97亿美元,主要由于总案例量增长5.2%和食品成本通胀2.9%,而产品组合则是负40个基点的拖累 [35] - 调整后EBITDA增长13.2%至4.89亿美元,创历史新高,调整后EBITDA利润率扩大25个基点至5% [36][37] - 调整后每股收益增长17.7%至0.93美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立餐厅业务案例量增长5.7%,其中250个基点来自收购 [35] - 医疗保健业务增长6%,酒店业务增长2.1% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐厅客流量同比下降约3% [14] - 公司连续13个季度在独立餐厅市场份额持续提升,并且每月环比改善 [66][67] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出2025-2027年财务目标:销售收入年复合增长率5%、调整后EBITDA年复合增长率10%、调整后EBITDA利润率每年至少提升20个基点、调整后每股收益年增长20% [10] - 公司将部署超过40亿美元资本,其中约一半用于股票回购 [10][13] - 公司正在探索战略替代方案,出售CHE'STORE业务 [29] - 公司正加大投资于MOXe和VITALS数字平台,提升客户体验 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前宏观环境存在压力,但公司仍能控制可控因素,保持强劲的增长势头和利润率扩张 [53][54][57] - 公司对2024年财务目标充满信心,将继续执行既定战略,保持市场份额增长和利润率提升 [48][49][50] 其他重要信息 - 公司安全绩效同比改善19%,创2020年以来最佳水平 [16] - 公司发布2023年可持续发展报告,在产品、员工和环境等方面取得重大进展 [17][18] - 公司通过精简管理层和优化流程,预计2024年将实现8000万美元的费用节约,年化达1.2亿美元 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Edward Kelly 提问** 询问公司对当前宏观环境和客户群体的观察,以及对全年2-4%有机案例量增长目标的信心 [52][53][54][57] **Dave Flitman 和 Dirk Locascio 回答** 尽管当前餐厅客流量有所下降,但公司仍能通过执行既定战略保持强劲增长,并有信心实现全年财务目标 [53][54][57][61][62] 问题2 **Jeffrey Bernstein 提问** 询问公司如何度量和维持独立餐厅市场份额增长,是否担心竞争加剧会影响这一趋势 [64][65][66][67] **Dave Flitman 回答** 公司使用第三方数据监测市场份额,并将继续专注于执行既定策略,相信未来市场份额增长趋势将持续 [66][67] 问题3 **Mark Carden 提问** 询问公司销售团队激励政策调整对业绩的影响,以及对酒店业务增长的预期 [74][75][80][81] **Dave Flitman 和 Dirk Locascio 回答** 公司持续优化销售团队激励政策,并对酒店业务保持乐观,预计未来增长可持续 [75][80][81]

文章核心观点 - 美国食品公司（US Foods）公布季度财报，收益略低于预期但营收超预期，其股价年初以来表现优于市场，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的金宝汤公司（Campbell Soup）即将公布财报 [1][2][3] 美国食品公司（US Foods）财报情况 - 季度每股收益0.93美元，未达Zacks共识预期的0.94美元，去年同期为0.79美元，本季度收益意外为 -1.06%，上一季度收益意外为1.89% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月的季度营收97.1亿美元，超Zacks共识预期0.63%，去年同期为90.1亿美元，过去四个季度公司三次超过共识营收预期 [2] 美国食品公司（US Foods）股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约12.5%，而标准普尔500指数上涨9% [3] 美国食品公司（US Foods）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.85美元，营收97.3亿美元，本财年共识每股收益预估为3.11美元，营收378.6亿美元 [7] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名方面，食品 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业的前43%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] - 同行业的金宝汤公司（Campbell Soup）尚未公布截至2024年7月季度的财报，预计季度每股收益0.62美元，同比增长24%，营收23.1亿美元，同比增长11.5%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [8][9]

财务业绩 - 净销售额增长7.7%至97亿美元[8] - 总案例量增加5.2%，独立餐厅案例量增加5.7%[8] - 毛利增加7.2%至17亿美元[9] - 净收入增加8.8%至1.98亿美元[11] - 创下489百万美元的经调整EBITDA纪录，经调整EBITDA利润率为5.0%[11] - 公司净销售额为186.58亿美元，同比增长6.3%[34] - 毛利为32.01亿美元，毛利率为17.2%[34] - 调整后EBITDA为4.89亿美元，调整后EBITDA利润率为5.0%[40] - 调整后净收益为2.31亿美元，同比增长16.1%[40] - 调整后每股摊薄收益为0.93美元，同比增长17.7%[40] - 公司总营收为26.04亿美元，同比增长7.2%[1] - 调整后毛利为26.04亿美元，同比增长8.2%[1] - 调整后营业费用为12.14亿美元，同比增长5.9%[1] - 调整后EBITDA为8.45亿美元，同比增长9.9%[1] - 调整后每股收益为1.47美元，同比增长14.0%[1] - 毛利率为17.5%，同比增加0.5个百分点[1] - 调整后EBITDA利润率为4.5%，同比增加0.1个百分点[1] 现金流和资产负债 - 经营活动产生的现金流为6.21亿美元[38] - 现金及现金等价物余额为4.05亿美元[32] - 总资产为137.03亿美元，较上年末增加3.9%[32] - 总负债为86.92亿美元，较上年末增加3.0%[33] - 股东权益为50.11亿美元，较上年末增加5.5%[33] - 现金及现金等价物为4.05亿美元[1] - 净负债率为2.6倍[1][2] 战略举措 - 回购4100万美元的股票，净负债率降至2.6倍[13,14,15] - 完成IWC Food Service公司的收购，收购价格约为2.2亿美元[16] - 重申2024财年的净销售额、经调整EBITDA和经调整每股收益指引[17] - 宣布新的10亿美元股票回购计划[15] - 公司正在进行信息技术基础设施和人力效率提升等战略转型项目[1][4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4.8%至89亿美元,主要由于总案例量增长4.2%和食品成本通胀1.5% [33] - 调整后EBITDA增长5.6%至3.56亿美元,略高于指引上限,主要得益于有利的销量增长、毛利率提升和良好的费用管控 [34][35] - 剔除1月劳工中断和天气因素的影响,调整后EBITDA同比增长约12% [8][9] - 调整后每案例EBITDA增长2美分至1.75美元,剔除劳工中断影响,同比增长9美分 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立餐厅案例量增长4.6%,其中有机增长2.9% [33] - 医疗和酒店行业案例量分别增长6.4%和0.9% [33] - 独立餐厅业务连续12个季度实现市场份额增长,增速较第四季度有所加快 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月独立餐厅业务基本持平,之后逐步加速 [51][52] - 医疗行业保持强劲增长,酒店行业增长低于预期,主要受到同店销售疲软和同比基数较高的影响 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行既定战略,保持专注和纪律,在任何环境下都能取得出色业绩 [8][9] - 公司正在加大对Pronto小型送货服务的投入,预计今年将贡献约6亿美元销售额,为公司带来差异化优势 [22][23][24] - 公司正在向现有客户推出Pronto渗透服务,进一步提高客户粘性和份额 [95][96] - 公司正在加强成本管控,包括优化采购成本、提高供应链生产效率和精简行政流程,预计2024年可实现5500万美元的费用节约 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境略有放缓,但公司仍能持续超越行业增长,体现了公司的差异化优势、多元化客户群和以客户为中心的战略 [51][52][53] - 公司有信心通过执行既定战略,保持长期增长和盈利能力 [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Slagle提问** 在一些细分市场,管理层已经下调了增长预期,公司是否也受到了这些影响,有哪些措施来抵消这些影响? [49] **Dirk Locascio回答** 公司专注于可控因素,如持续获取有利可图的市场份额,第一季度的出色表现给予了很大信心。公司还有大量自助措施来提升效率和盈利能力,这些都将推动未来增长 [51][52][53] 问题2 **John Heinbockel提问** 独立餐厅业务的趋势如何?是否主要来自于新客户拓展,而现有客户的渗透率受到了一定压力? [55] **Dirk Locascio回答** 预计独立餐厅业务将维持中单位数增长,主要来自于新客户拓展,现有客户的渗透也存在一定机会。公司正在推出Pronto渗透服务,进一步提升现有客户的份额 [56][57][58] 问题3 **Edward Kelly提问** 毛利率和费用的差距在第一季度略有收窄,未来这一趋势如何发展?公司有何具体措施来维持这一差距? [72][73] **Dirk Locascio回答** 公司预计未来将保持毛利率和费用的良好差距。具体措施包括继续优化采购成本、提高供应链效率和精简行政流程等,将推动调整后每案例EBITDA持续增长 [73]