Visa (V) closed at $365.86 in the latest trading session, marking a +0.15% move from the prior day. The stock's change was less than the S&P 500's daily gain of 0.58%. Elsewhere, the Dow gained 0.51%, while the tech-heavy Nasdaq added 0.81%.Prior to today's trading, shares of the global payments processor had gained 4.78% over the past month. This has outpaced the Business Services sector's gain of 3.69% and the S&P 500's gain of 4.61% in that time.The upcoming earnings release of Visa will be of great inte ...

公司财务表现 - 2025年至今公司股价上涨15.7%，表现优于标普500指数及主要竞争对手万事达和美国运通 [2] - 2024财年处理交易量增长10%，2025财年上半年再增10.2% 支付量在2024财年增长6.7%，2025财年上半年增长6.3% [6] - 2025财年上半年经营现金流同比增长26.4%，过去12个月资本回报率达35.7%，显著高于行业平均26.4% [9] 增长动力 - 高净值消费者支出稳健，零售业小幅增长，旅游和餐饮需求稳定 [6] - 新兴市场扩张显著：2025财年上半年拉美支付量同比增长6.1%，中东欧非洲增长14.2%，亚太地区下降1.2% [7] - 预计2025财年总支付量增长6.5%，2025-2026财年EPS预计分别增长12.9%和12.6% [8][12] 技术创新与战略 - 推进非接触式支付、扫描支付及加密货币支付解决方案 [10] - 2025年4月推出"Visa智能商业"计划，整合AI技术构建智能支付生态 [10] - 通过技术投资强化跨境交易增长，巩固竞争优势 [9] 财务预期 - 2025财年收入预计实现高个位数至低双位数增长，EPS增速位于低双位数区间高端 [11] - Zacks共识预期显示2025-2026财年收入分别增长10.3%和10.5%，过去四个季度每股收益平均超预期3% [12] 估值水平 - 公司远期市盈率29.67倍，高于五年中位数26.92倍及行业平均23.38倍 [13] - 估值介于万事达(33.98倍)和美国运通(18.36倍)之间 [13] 运营挑战 - 2024财年及2025财年上半年调整后运营费用分别增长10.8%和9.2%，客户激励支出同期增长11.9%和14% [15] - 美国司法部指控公司利用市场支配地位收取高额商户费用，《2023年信用卡竞争法案》可能限制收费结构 [16][17] - 欧洲监管机构加强对支付费用的审查，可能导致新规或费用上限 [17]

I'm Ashish, a medical graduate turned research analyst, offering a unique perspective on investment opportunities. My background in healthcare combined with financial analysis skills allows me to provide nuanced insights into companies, particularly those with growth potential and stable profits. Currently pursuing the CFA charter (Level I completed), my focus is on identifying long-term stock investments. Follow me for in-depth analysis on a diverse range of companies and to stay updated on the latest mark ...

道琼斯工业指数成分股分析 - 道琼斯工业指数包含多个行业领先公司 是构建投资组合的优质蓝筹股来源 [1] - 苹果、微软、Visa和美国运通是6月值得买入并长期持有的成分股 [1] 科技巨头对比 - 苹果年内股价下跌22% 微软上涨7% 市值被微软和英伟达超越 [3] - 微软在贸易摩擦中保持高增长 运营利润率优异 持续投资AI和云计算 年股息增长约10% [5] - 苹果因主要产品在中国组装 对关税高度敏感 25%非美产iPhone关税直接影响成本 [6] - 苹果短期内或需自行消化关税成本 或转嫁部分给消费者 秋季将发布AI功能新品 [7][8] - 苹果当前市盈率30.4 低于五年中位数29.3 估值处于合理区间 [9] 支付行业双雄 - Visa商业模式更简单 作为纯支付处理商依赖交易量收费 资本需求低 毛利率达66% [11][12] - 美国运通兼具发卡机构和支付处理功能 提供存款账户等多元产品 承担更高风险但风控优异 [12][13] - 美国运通通过高额会员奖励刺激消费 其高端客户群具有强支付粘性 [14] - 两家公司均通过股票回购和股息增长持续回馈股东 [15] 长期投资价值 - 四家公司因股价快速上涨导致股息率被稀释 但持续增加分红 [16] - 通过股票回购+股息增长双重方式回报股东 当前估值具备吸引力 [17]

核心观点 - 公司宣布多项创新项目和战略合作伙伴，旨在推动亚太区迈向AI驱动的商务新时代 [1] - 公司推出Visa Intelligent Commerce计划，开放支付网络以构建亚太区第一代AI商务模式 [2] - 公司通过多项技术解决方案推动稳定币应用、全天候结算和无缝支付体验 [2][3] 战略合作 - 公司与蚂蚁国际、Grab及腾讯合作探索AI商务发展 [1] - 公司为AI平台提供整合式API及商业伙伴计划，支持开发人员安全应用AI商务能力 [2] - 公司在亚太区与DCS Singapore、DTC Pay及StraitsX合作支持稳定币支付卡产品 [2] 技术创新 - 公司展示AI如何结合电子商务，改变消费者发掘和购买产品与服务的模式 [1] - 公司推出AI驱动的解决方案，帮助合作伙伴对接支付网络实现无缝电子支付体验 [1] - 公司通过Visa Tokenised Asset Platform(VTAP)支持代币化资产交易及跨境资金流通 [3] 产品发展 - 公司为稳定币支付卡提供进出通道，允许用户以法定货币购买稳定币并在商户网络中使用 [2] - 公司计划在2026年前扩大VTAP合作伙伴网络 [3] - 公司在日本推出Flex Credential灵活凭证，并计划在越南推出类似产品 [3] 市场影响 - 公司结合全球网络和亚太区支付创新优势，推出改变商务模式的新产品和解决方案 [1] - 公司愿景是让消费者授权AI智能代理代为完成浏览、挑选、购买及管理事务 [1] - 公司的创新将推动亚太区AI驱动的支付场景更可信、更安全 [1]

宏观消费环境 - 当前消费环境存在不确定性 消费者情绪和新闻头条反映出一定噪音 但公司更依赖事实和数据进行分析 [3] - 就业数据表现良好 工资增长相对稳定 通胀有所缓和 这些因素共同支撑了消费者的韧性 [4] - 截至4月底的数据显示 美国支付量和交易量保持稳定 这一趋势与公司4月29日财报电话会议中披露的信息一致 [4][5] 公司高层动态 - Visa首席财务官Chris Suh出席Bernstein第41届年度战略决策会议 与资深支付行业分析师Harshita Rawat进行对话 [1][2] - 会议讨论重点包括跨境和本土消费趋势 以及宏观经济对支付行业的影响 [3]

财务数据和关键指标变化 - 截至4月29日的财报电话会议显示，美国国内外的支付交易量和交易笔数在经历12月的强劲季度后保持相对稳定 [6] - 5月美国支付交易量数据与4月基本持平，本季度表现略好于第二季度，反映出消费者的韧性 [7] - 2024财年增值服务收入达88亿美元，占业务约25%，同比增长20% [87] - 加密卡业务自推出以来，购买交易量约950亿美元，消费额约250亿美元 [34] - 稳定币结算业务已完成约2.25亿美元，预计未来12 - 18个月结算额将超10亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 跨境业务 - 跨境业务在不同地区的复苏情况不同，12月跨境旅游业务加速增长，第一财季（3月）回落至此前水平 [8] - 考虑复活节、斋月时间及货币因素，预计今年剩余时间跨境业务将保持稳定，5月前三周略低于4月，若情况稳定，本季度将略低于去年同期 [9][10] 增值服务业务 - 增值服务分为发行解决方案、受理解决方案、风险与安全服务、咨询及其他四个投资组合，各组合收入均超10亿美元且保持增长，发行解决方案收入超30亿美元，增速为中两位数；咨询及其他收入13亿美元，增速超30% [88][89] 商业卡业务 - 商业卡业务属于商业与资金转移解决方案（CMS），市场规模达2万亿美元，公司占据40%市场份额且增长快于竞争对手 [100][101] Visa Direct业务 - Visa Direct已覆盖超110亿个端点，有65个用例且不断增加，交易收益率为每笔9 - 10美分 [107][110] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国支付交易量数据在5月与4月基本持平，本季度表现略好于第二季度，全球主要市场也呈现类似趋势 [7] - 在数字渗透率高的市场，如挪威、荷兰、新西兰等，公司支付业务量高于当地可支配支出，其中挪威、荷兰、新西兰的业务量比当地可支配支出高出9个百分点 [73][74] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推出智能商务服务，包括AI卡和数据令牌，以赋能消费者通过代理安全购物 [24][25] - 布局稳定币业务，涉及卡片、结算和可编程货币三个领域，今年夏天将与BBVA试点可编程货币业务 [32][39] - 推进Visa即服务战略，将Visa堆栈组件化，为不同参与者提供服务，如推出网络无关的Visa高级授权服务和Visa a2a保护服务 [57][63][65] - 围绕六项策略发展消费者支付业务，包括灵活凭证、a2a、跨境业务等 [79][80] - 通过增强Visa交易、跨网络销售和提供咨询营销服务三个杠杆推动增值服务业务增长 [91][92] 行业竞争 - 在消费者支付业务中，公司凭借技术优势和价值主张，在高数字渗透率市场和欧洲市场从国内方案和全球竞争对手处赢得份额 [77][78][85] - 在增值服务业务中，公司面临5000亿美元以上的市场机会，各投资组合均有较大增长空间 [90] - 在商业卡业务中，公司虽占据40%市场份额，但需解决商户接受成本的认知问题，以实现更大增长 [100][101][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 就业数据良好、工资增长稳定、通胀有所缓和，消费者表现出较强韧性，支付交易量和交易笔数保持相对稳定 [5] - 对消费者支付业务的增长充满信心，认为将继续快于基础支出增长 [81] - 对增值服务业务的进展感到满意，认为其具有巨大的市场机会和增长潜力 [87][90] - 看好商业卡业务的长期发展，认为市场规模巨大，公司有能力通过创新和教育实现增长 [100][104] - 认为Visa Direct是令人兴奋的增长机会，基础设施建设已完成，用例不断增加，具有良好的经济合理性 [106][109] 其他重要信息 - 灵活凭证业务反响良好，自2023年初推出以来，已与多家机构合作，用户消费比普通持卡人高40%，目前有超200个用例处于试点阶段 [45][46][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前国内外的整体消费支出趋势如何 - 就业数据良好、工资增长稳定、通胀有所缓和，消费者表现出较强韧性，4月美国国内外支付交易量和交易笔数保持相对稳定，5月美国支付交易量与4月基本持平，本季度略好于第二季度，全球主要市场也呈现类似趋势 [5][6][7] 问题: 跨境业务对经济衰退的敏感度如何 - 公司跨境业务多元化，涉及不同消费类别、地区和支付方式，其中电商占40%，与日常消费相关，具有一定韧性；公司在发卡和收单方面均有良好的地域多元化，跨境业务收入也具有分散性，虽不能完全免疫宏观经济影响，但多元化有助于降低敏感度 [12][14][16] 问题: 公司如何看待智能商务的未来，为何它将成为代理购物的首选支付方式 - 公司认为生成式AI将变革商务，如同电子商务改变购物体验一样重要。智能商务服务可赋能消费者通过代理安全购物，包括AI卡和数据令牌等服务，利用令牌化技术保障安全和认证，实现个性化体验 [24][25][26] 问题: 公司如何看待稳定币在跨境支付中的应用前景，以及自身能发挥的作用 - 公司认为稳定币是一个有趣且巨大的机会，在卡片、结算和可编程货币三个领域有应用。历史上，公司在卡片和结算方面已有一定业务，稳定币结算业务预计未来12 - 18个月将超10亿美元；公司还将推出服务允许发行人发行自己的稳定币，今年夏天将与BBVA试点可编程货币业务 [32][35][39] 问题: Visa卡有哪些变化，市场反响如何 - 灵活凭证业务反响良好，自2023年初推出以来，已与多家机构合作，用户消费比普通持卡人高40%，目前有超200个用例处于试点阶段 [45][46][49] 问题: Visa即服务战略如何解锁不同支付类型的机会，如何应对a2a的竞争 - Visa即服务是网络战略的演进，将Visa堆栈组件化，为不同参与者提供服务。在a2a方面，公司采取竞争、提供服务和增加增值服务的三管齐下策略，如推出网络无关的Visa高级授权服务和Visa a2a保护服务 [57][60][65] 问题: Visa的消费者支付业务量增长前景如何，与可支配支出增长相比如何 - 公司对消费者支付业务的增长充满信心，认为有23万亿美元的支付量可通过Visa网络更好地服务，目前业务量仅为11.5万亿美元。历史上，公司支付业务量增长比基础个人消费支出快约6个百分点，未来将通过六项策略继续实现快于基础支出的增长 [69][71][81] 问题: 如何确定增值服务的潜在市场规模，未来的增长策略是什么 - 增值服务潜在市场规模超5000亿美元，分为四个投资组合，各组合最小潜在市场规模为950亿美元。公司通过增强Visa交易、跨网络销售和提供咨询营销服务三个杠杆推动增长，目前已取得良好进展，有近500名专业销售人员推动业务落地 [90][91][93] 问题: 商业卡业务的价值主张、投资回报率和资源投入情况如何 - 商业卡业务市场规模达2万亿美元，公司占据40%市场份额且增长快于竞争对手。公司需解决商户接受成本的认知问题，认为接受卡片的投资回报率是成本的两倍，将通过创新、教育和合作推动业务增长 [100][101][103] 问题: Visa Direct除了个人对个人业务外，还有哪些不断演变的用例，跨境业务占比情况如何 - Visa Direct已覆盖超110亿个端点，除个人对个人业务外，商户结算、社交媒体和零工经济工作者支付等用例增长良好，有望成为零工经济的工资引擎。交易收益率为每笔9 - 10美分，具有良好的经济合理性 [107][108][110]

签证政策调整 - 特朗普政府暂停为希望赴美留学的外国学生安排新的签证面试 正在准备扩大对申请人的社交媒体审查 [1] - 暂停是临时性的 不适用于已预约签证面试的申请人 [1] - 美国国务院计划发布关于扩大社交媒体审查的指导 在此之前领事部门不应增加任何学生或交流访问者签证预约容量 [3] - 暂停新签证面试立即生效 [3] 对高等教育行业的影响 - 国际学生入学率下降可能损害美国大学的预算 一些大学此前通过招收更多支付全额学费的国际学生来弥补联邦研究资金的削减 [2] - 延长暂停安排学生签证可能导致延迟 可能扰乱学生在夏季和秋季学期入学的计划 [12] 政策背景与后续行动 - 特朗普政府加强了对所有签证申请人的审查 引入了对其社交媒体账户的审查 该政策在拜登政府期间仍然存在 [12] - 特朗普政府上周撤销了哈佛大学招收国际学生的资格 将其从允许学校为外国学生提供签证担保的计划中移除 但这一努力很快在法庭上受到挑战 目前被联邦法官阻止 [6] - 今年春天 特朗普政府还撤销了数千名已经在美国的国际学生的合法身份 导致一些人因害怕被驱逐出境而离开美国 在许多学生成功提出法律挑战后 政府表示正在恢复学生的合法身份 但也扩大了今后终止国际学生合法身份的理由 [8] 政府立场 - 国务院发言人表示 美国利用一切可用资源审查申请签证的人 将继续使用所有工具评估前来美国的人 无论他们是学生还是其他人 [5]

跨境消费趋势 - 中国居民跨境消费指数三年间暴涨287% [2] - Visa卡办理需求激增 反映年轻群体消费主义倾向 [2] - 90后群体在Visa卡逾期率中占比达67% [4] 金融机构审批规则 - 月收入8000元以下申请者拒批率高达63% [2] - 企业主群体通过率达到89% [2] - 信用评分780分优质客户周五下午审批时长较工作日上午延长2.7倍 [3] 发卡行收费机制 - 国有大行境外交易汇率加价幅度普遍高出商业银行0.3个百分点 [2] - 城商行"终身免年费"Visa卡要求每月至少完成5笔跨境交易 [2] - 82%持卡人不清楚真实年费计算方式 部分银行首年免年费实际从核卡日起计算 [3] 跨境交易风控体系 - 单日跨境消费超过月均收入50%的交易触发人工审核概率提升至78% [3] - 72小时账户冻结机制反映银行反欺诈系统严苛性 [3] - 普通消费仍需承担1.5%货币转换费 部分银行"免货币转换费"仅限特定场景 [3] 信用卡使用现状 - Visa卡逾期率较三年前上升1.8个百分点 [4] - 境外返现和积分兑换诱惑导致年轻人债务问题加剧 [4] - 股份制银行"免年费"承诺普遍附加苛刻消费次数要求 [2] 申请流程要点 - 需准备身份证 收入证明 工作证明等材料 [4] - 审批周期通常3-15个工作日 [4] - 需确认境外交易功能默认开通状态及实时汇率计算规则 [4]

市场波动与长期投资策略 - 尽管特朗普贸易政策引发市场波动，但长期来看股票仍具竞争力 [1] - 派息股票表现显著优于非派息股票 [1] - 微软和Visa被推荐为长期持有的优质标的 [1] 微软(MSFT) - 云计算成为微软主要增长动力，市场份额仅次于亚马逊 [3] - 2025财年第三季度营收同比增长13%至701亿美元，Azure收入增长33% [3] - 云计算和人工智能代表长期机遇，85%的IT支出仍在线下 [4] - 创新文化和识别增长机会的能力是长期成功关键 [4] - 远期市盈率33.6倍，高于信息技术行业平均26.7倍 [4] - 过去十年股息增长168% [5] Visa(V) - 通过支付网络处理交易并收取费用，商业模式简单高效 [7] - 网络效应形成强大护城河，过去十年营收和盈利快速增长 [7] - 借记卡相比现金具有携带便利、安全性和多功能性优势 [8] - 电子商务增长将持续推动数字支付需求 [9] - 过去十年股息增长392%，远期市盈率31.1倍高于金融股平均16.4倍 [10]