核心观点 - Visa宣布支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay，旨在满足消费者对基于手机的移动支付方式日益增长的需求，并拓展其在境外多场景的支付服务 [1][4] 合作与市场拓展 - 此次合作是Visa对中国市场和持卡人长期承诺的体现，公司致力于提供多元支付选择，让中国持卡人无论身处何地都能便捷支付 [4] - 首批支持的发卡银行包括中国工商银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行及兴业银行 [4] - Visa和Apple正在与更多银行伙伴紧密合作，包括上海浦东发展银行、中国建设银行、中国民生银行、中国光大银行，相关功能将于未来陆续上线 [4] 支付技术与安全 - Visa在数据安全与支付安全领域加大投入，推出支付标记化服务并率先实现其在跨境场景的应用 [4] - 添加Visa卡时，实际卡号既不存储在设备上，也不存储在Apple的服务器上，系统会分配一个由Visa支付标记化技术生成的唯一设备账号 [5] - 该唯一设备账号经过加密，并以安全方式存储在设备的安全元件中，这是一款行业标准认证芯片，专为安全存储支付信息而设计 [5] - 每一笔Apple Pay支付都需使用面容ID、触控ID或设备密码进行安全验证，验证结果以密文形式随交易上送至发卡行授权 [5] 支付场景与用户体验 - 中国持卡人可将Visa卡绑定至Apple Pay，并在境外的线下商户、移动app或线上网站等多种场景进行支付 [1] - 使用Apple Pay线下支付时，消费者只需连按两下iPhone侧边按钮，完成验证后将设备靠近支持“一拍即付”的受理设备即可免接触付款，无需打开任何其他app [5] - 目前，全球79%的线下交易来自“一拍即付” [1]

核心事件与裁定结果 - 伦敦高等法院裁定英国支付系统监管局有权对跨境转接手续费设定价格上限 [2][7] - Visa、Revolut和万事达针对该监管上限政策发起的诉讼以失败告终 [2][7] - 裁定驳回了Visa与Revolut关于监管机构越权且损害市场竞争的司法审查 [2][7] 监管背景与动因 - 英国支付系统监管局在2023年发现英国脱欧后跨境在线支付转接手续费涨幅超过五倍 [3][7] - 监管机构提议设定价格上限的目的是保护英国企业免受过高收费侵害 [4][9] - 手续费上涨致使英国企业每年额外多支出1.5亿至2亿英镑 [3][9] 手续费变动详情 - 2021至2022年间，万事达与Visa上调了英国和欧洲经济区之间的在线交易跨境转接手续费 [3][8] - 借记卡消费手续费比例从0.2%升至1.15% [3][8] - 信用卡消费手续费比例从0.3%提高至1.5% [3][8] 对支付公司与行业的影响 - Visa和万事达向银行收取跨境转接手续费，自英国脱欧以来金额已显著上涨 [2] - 万事达与Visa本身不直接收取转接手续费，但该费用是吸引银行使用其服务的重要激励手段，价格上限会产生间接影响 [3][9] - 金融科技公司对支付手续费的依赖程度高于传统银行，因其不具备大规模放贷能力 [5][9] 反对意见与行业立场 - 欧洲的银行和金融科技公司反对价格上限，认为其运营成本将高于上限允许收取的最高手续费金额，导致每笔交易都出现亏损 [5][9] - 反对者辩称英国脱欧后支付交易处理成本上升，且苹果支付、谷歌支付等数字钱包的兴起增加了基础设施建设成本 [5][10] - 反对者认为该决定与英国政府推动经济增长的政策相悖，且具有反竞争性 [5][10] 政策现状与后续 - 价格上限的具体标准及实施日期尚未由英国支付系统监管局敲定 [3][7] - 英国政府已决定撤销英国支付系统监管局，并将其职能并入英国金融行为监管局 [3][7]

市场背景与投资主题 - 华尔街牛市进入第三年 标普500指数在2025年上涨16% 连续三年涨幅至少达到15% [1] - 根据席勒市盈率的历史数据 当市场像当前一样昂贵时 基准指数通常会下跌20%或更多 [2] - 尽管短期前景不乐观 但市场仍存在投资机会 一些最安全的可持有股票是增长型公司 [3] Visa 和 Mastercard - 两家公司是支付处理商 而非贷款机构 因此无需为信贷违约和贷款损失计提资本 在经济衰退中更具韧性 [4][5] - 若信用卡利率设上限 可能鼓励消费者和企业更多使用信贷 进而可能增加Visa和Mastercard收取的商户费用 [7] - 经济周期具有不均衡性 过去80年美国经济衰退平均持续约10个月 而扩张期通常持续约5年 增长的经济激励消费 [8] - 国际市场增长潜力巨大 Visa 2025财年跨境支付量增长13% Mastercard第三季度跨境支付量增长15% 多数新兴市场金融服务不足 为长期双位数销售增长提供机会 [9] Pinterest - 公司全球月活跃用户在第三季度末创下6亿的历史新高 过去十年保持相对稳定的上升趋势 [10][11] - 平均每用户收入持续增长 第三季度全球ARPU同比增长5% 其中欧洲增长31% 世界其他地区增长44% 用户增长使其对广告商更具吸引力 广告定价能力随时间增强 [12] - 资产负债表状况优异 第三季度末拥有26.7亿美元现金、现金等价物及有价证券 且无债务 约占其市值的15% 为管理层提供了投资高增长项目的空间 [13] - 估值处于历史低位 其前瞻市盈率为14倍 较过去五年平均前瞻市盈率有47%的折价 [13] Okta - 公司是人工智能驱动的网络安全解决方案提供商 网络安全已成为基本需求 需求在经济衰退期间也不会减弱 [15][16] - 其平台基于人工智能和机器学习进行身份验证 比本地解决方案更灵活 能更快识别潜在威胁 [17] - 业务表现强劲 截至2025年10月31日的季度 剩余履约义务增长17% 达到42.9亿美元 拥有超过5000名年消费至少10万美元的客户 大客户通常意味着更高的订阅利润率 [18] - 估值具有吸引力 其前瞻市盈率约为25倍 接近自2017年上市以来的历史低点 [19] Meta Platforms - 公司是“科技七巨头”中最便宜的成员 尽管激进的AI支出令投资者不满 但积极因素众多 [21] - 社交媒体平台是其基石 旗下应用家族在9月份平均每日活跃用户达35.4亿 无其他平台可及 因此其广告位定价享有高溢价 [22] - AI已开始产生回报 将生成式AI解决方案整合到社交媒体广告平台取得了积极成果 帮助企业为用户定制静态和视频信息 个性化提升可能增强其广告定价能力 [23] - 财务状况强劲 第三季度末拥有445亿美元现金、现金等价物及有价证券 2025年前九个月经营活动产生796亿美元净现金 有充足资源投资高增长项目 [24] - 估值具有吸引力 其前瞻市盈率为22倍 与过去五年平均水平大致相当 若略微削减激进的AI支出 其每股收益可能大幅超出分析师预期 [25]

核心观点 - Visa正式支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay，以拓展其在中国的移动支付服务场景，这是公司践行中国市场长期承诺的重要举措 [1] 合作内容与范围 - 合作允许中国持卡人在境外线下商户、移动应用及线上网站等多场景使用Visa卡通过Apple Pay进行便捷支付 [1] - 首批支持的发卡银行包括中国工商银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行及兴业银行 [1] - Visa与Apple正联合上海浦东发展银行、中国建设银行、中国民生银行、中国光大银行等更多银行推进系统对接，相关功能将在未来分批上线 [1] 行业背景与公司战略 - 全球数字支付快速发展，消费者对基于手机的互联互通移动支付需求持续攀升 [1] - 当前全球79%的线下交易通过“一拍即付”的非接触方式完成 [1] - 公司致力于为中国持卡人提供多元化支付选择，助力其在全球范围内享受便捷支付体验 [1] - 公司在数据与支付安全领域加大投入，推出支付标记化服务并率先落地跨境场景应用 [1]

合作核心内容 - Visa与Apple Pay合作 支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay 实现境外多场景无卡支付 [1][3] - 合作旨在提升中国持卡人跨境支付的效率与体验 并帮助合作银行拓展国际支付生态 增强海外服务能力 [1][5][6] 支付场景与方式 - 支付场景覆盖境外线下商户、移动App及线上网站 [3] - 线下支付时 消费者通过连按两下iPhone侧边按钮并验证后 将设备靠近支持“一拍即付”的受理设备即可完成免接触付款 [3] - 每一笔支付均需通过面容ID、触控ID或设备密码进行安全验证 [3] - Visa数据显示 目前79%的线下交易来自于“一拍即付” [3] 合作银行与推广 - 首批八家银行率先接入 包括工商银行、中国银行、农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行、兴业银行的信用卡 其中中信银行同时支持借记卡 [1][4] - Visa与Apple正与更多银行合作 包括浦发银行、建设银行、民生银行、光大银行 相关功能将于未来陆续上线 [4] - 部分银行支持“即时加办Visa卡 即时绑卡 即时使用”功能 方便身处境外无Visa卡的持卡人 [7] - 平安银行推出促销活动 在1月15日至6月30日活动期内 持卡人绑定Apple Pay并通过Visa在境外消费 单笔满5.01美元可返5美元 每卡限1次 [5] 技术安全与优势 - 添加Visa卡时 实际卡号既不存储在设备上 也不存储在Apple服务器上 [6] - 系统会分配一个由Visa支付标记化技术生成的唯一设备账号 经加密后存储在设备的安全元件中 [6] - Visa支付标记技术旨在移除敏感支付信息 有助于降低欺诈风险及商户存储支付信息的风险 [6] - 安全元件的集成应用有助于银行保障交易合规性 同时降低欺诈风险与风控成本 [6] 行业影响与意义 - 此次合作可全面打通海外线下、线上及App内支付场景 减少反复输入卡号等繁琐流程 [5] - Apple Pay标准化的操作界面能有效降低用户在境外消费场景中的使用门槛 [5] - 银行通过三方协作 可将其信用卡与借记卡产品嵌入全球移动支付场景 延伸服务边界 提升境外使用活跃度与客户黏性 [6]

公司业务动态 - 中信银行宣布支持将其Visa信用卡和借记卡绑定至Apple Pay [1] - 该举措为首批率先支持Visa卡绑定Apple Pay 为出国金融产品体系注入跨境支付新动能 [1] - 持卡人可在境外支持Visa“一拍即付”的商户通过Apple Pay进行线下或线上支付 [1] 产品与服务升级 - Apple Pay支付设置快捷 可通过iPhone钱包APP或中信银行APP/动卡空间APP添加卡片完成 [2] - 在线下支付时 持卡人连按两下侧边按钮并完成认证后 将设备靠近受理设备即可免接触付款 [2] - 在线上APP或网页支付时 使用Apple Pay无需创建账户或反复输入个人信息及银行卡号 [2] - 持卡人添加卡片时 实际卡号不存储在设备或Apple服务器 系统会分配一个由Visa支付标记化技术生成的唯一加密设备账号 [3] - 支付信息存储在设备的安全元件中 这是一款行业标准认证芯片 [3] - 持卡人绑定后 可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 并可享受Visa提供的首绑优惠、交通场景优惠等专属权益 [3] 战略与行业背景 - 加快发展与数字经济相适应的数字金融 已成为推动经济社会高质量发展的必然要求 [1] - 公司近年来加快数字化转型 奋力做好数字金融大文章 以提高金融服务便利性和竞争力 [1] - 此次支持Visa卡绑定Apple Pay是公司推进数字金融创新的最新举措之一 [1] - 当前中国居民出境游热力不减 各大主流旅游平台数据显示出境游商品预订量持续增长 [3] - 公司未来将持续强化与全球合作伙伴关系 不断拓展境外消费场景 持续创新数字金融以提升服务质效 [3]

核心观点 - 中信银行宣布其Visa信用卡和借记卡支持绑定至Apple Pay 此举旨在提升跨境支付便利性 契合出境客户金融需求 并作为其推进数字金融创新的重要举措 [1] 产品与服务 - 持卡人可将中信银行Visa信用卡或借记卡通过iPhone钱包APP或银行APP添加至Apple Pay 设置过程快捷 [4] - 在线下支付时 持卡人通过连按两下iPhone侧边按钮并完成认证 即可将设备靠近支持Visa“一拍即付”的受理设备完成免接触付款 [4] - 在线上APP或网页支付时 使用Apple Pay无需创建账户或反复输入银行卡号及个人信息 支付更快更便捷 [4] - 持卡人绑定卡片后 可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 同时Visa还提供首绑优惠、交通场景优惠等专属权益 [6] 技术与安全 - Apple Pay采用Visa支付标记化技术 为每张卡生成一个唯一的设备账号 而非存储实际卡号 [6] - 该设备账号经过加密 并安全存储在设备的安全元件中 这是一款行业标准认证芯片 专为安全存储支付信息设计 [6] - 实际的银行卡号既不存储在用户设备上 也不存储在Apple的服务器上 [6] 行业与战略背景 - 数字技术与实体经济深度融合 加快发展与数字经济相适应的数字金融已成为推动经济社会高质量发展的必然要求 [1] - 中信银行正加快数字化转型 奋力做好数字金融大文章 以提高金融服务便利性和竞争力 [1] - 当前中国居民出境游热度不减 主流旅游平台数据显示出境游商品预订量持续增长 [6] - 中信银行依托深厚的出国金融服务积淀 此次合作旨在为出国金融产品体系注入跨境支付新动能 [1] - 公司未来将持续强化与全球合作伙伴关系 不断拓展境外消费场景 持续创新数字金融以提升服务质效 [6]

核心观点 - Visa宣布支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay 以在境外多种场景进行支付 此举旨在拓展中国出境游及境外生活场景的支付服务 [1] 合作内容与功能 - Visa与Apple合作 支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay 覆盖境外线下商户、移动App及线上网站支付场景 [1] - 用户可通过iPhone钱包App或银行App添加Visa卡至Apple钱包 添加后可在iPhone、Apple Watch和iPad上立即使用Apple Pay [4] - 首批支持的发卡银行包括中国工商银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行及兴业银行 [4] - Visa和Apple正与更多银行合作 包括上海浦东发展银行、中国建设银行、中国民生银行、中国光大银行 相关功能将于未来陆续上线 [4] 支付技术与体验 - 线下支付时 消费者需连按两下iPhone侧边按钮完成验证 然后将设备靠近支持“一拍即付”的受理设备即可免接触付款 无需打开其他App [1] - 全球79%的线下交易来自“一拍即付” [1] - 每一笔Apple Pay支付都需使用面容ID、触控ID或设备密码进行安全验证 验证结果以密文形式上送至发卡行授权 [1] - 在iPhone和iPad上使用Apple Pay 可在境外App或网站内快速支付 无需创建账户或反复输入银行卡号、收货等信息 [1] 用户权益与优惠 - 绑定后 持卡人可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 [4] - Visa推出了首绑优惠、交通场景优惠等权益 覆盖出境游和境外生活场景 [4]

核心观点 - Visa成为首家支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay的国际卡组织 此举旨在提升中国持卡人出境时的跨境支付便利性与安全性 并标志着Visa的支付标记化服务在中国首次落地 [1][4] 合作与覆盖范围 - 首批支持8家发卡银行 包括工商银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 中信银行 平安银行 兴业银行 其中中信银行支持信用卡和借记卡 其余银行目前支持信用卡 [1] - Visa与Apple正与更多银行合作 包括浦发银行 建设银行 民生银行 光大银行 相关功能将陆续上线 [1] - 合作覆盖Visa单标卡和双标卡 过去Apple Pay在中国主要支持绑定银联标识卡片 [1][7] 对支付体验的影响 - 线下支付：持卡人出境后 在标有Apple Pay或Visa“一拍即付”标识的场景 可通过iPhone或Apple Watch免接触付款 无需打开App [2] - 线上支付：持卡人可在境外App或网站内使用Apple Pay快捷支付 无需重复输入银行卡及个人信息 [2] - 绑卡流程便捷 部分银行支持即时加办Visa卡 即时绑卡和即时使用 [3] - 绑卡后 持卡人可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 并有机会获得Visa提供的首绑优惠 交通场景优惠等专属权益 [2] 技术与安全性 - 此次合作的关键技术基础是Visa的“支付标记化服务” 该服务在中国跨境场景首次应用 [4] - 支付标记化技术通过用一次性token替代真实卡号等敏感信息 从源头上降低欺诈和数据泄露风险 [4] - 在Visa全球生态系统中 超过50%的电商交易已实现支付标记化 使用Visa支付标记的交易欺诈率降低了35%以上 Visa在2025财年预防了11亿美元的损失 截至2025年9月 Visa发行了超过160亿个支付标记 [5] - 具体安全措施：绑卡时 真实卡号不存储在设备或Apple服务器 系统会分配一个加密的唯一设备账号存储在设备安全元件中 即使该设备账号泄露 也因不包含主账户号码且使用受限而无法用于支付 支付标记可被立即停用和替换 [6] - 若设备丢失 Visa可根据请求立即停用存储在设备上的数字账户号码 [6] - Apple设备内置行业标准认证的安全元件芯片 用于安全存储支付信息 [7] 行业背景与意义 - 此次合作是Visa Apple 发卡行等多方共同推进的结果 让过去功能不完善的非银联清算通道得到支持 [1][7] - 此举被视为让“Visa+银联”双标卡焕发新生的重要一步 Visa已于2025年与银联及合作银行启动对存量双标信用卡的功能升级工作 [8] - Visa的支付网络覆盖全球超过220个国家和地区 连接约1.75亿商户 持卡用户超过49亿人 [8]

事件概述 - 苹果与Visa宣布合作，支持中国大陆发行的Visa卡绑定至Apple Pay [1] - 首批支持银行包括工商银行、中国银行、农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行、兴业银行8家 [1] - 浦发银行、建设银行、民生银行、光大银行等将在未来几个月内陆续加入 [1] 合作背景与战略意义 - 合作本质是外卡与移动支付工具的合作落地，核心解决存量Visa卡用户的移动支付需求，尤其适配跨境消费和高频出境人群 [2] - 此举是在监管指导下支付互联互通的具体体现，符合银行卡清算市场开放的趋势 [2] - Visa在未取得国内清算牌照的情况下，通过与银联合作维持在国内市场的用户触达 [2] - 全球79%的线下交易来自Apple Pay这类“一拍即付”方式，但该方式在国内普及度远不及扫码支付 [2] - 此前Apple Wallet仅支持绑定银联卡，一定程度上限制了国内用户在国外的使用 [2] 目标用户与市场影响 - 对于经常出境的用户，此举意味着其在境外支付时可能会更加便捷，有助于提升支付体验和安全性 [2] - 此举有望激活存量市场，为Visa带来更多交易 [2] - 支持Visa卡绑定会为Apple Pay带来新的用户群体与部分使用场景，在一定程度上得到普及提升 [5] - 未来使用增长更依赖于苹果用户群体的自然扩大与出境消费需求的增长 [5] 技术实现与安全保障 - 信用卡绑定至Apple Pay时，实际卡号既不存储在设备上，也不存储在Apple服务器上 [3] - 系统会分配一个由Visa支付标记化技术生成的唯一的设备账号，进行加密后安全存储在设备的安全元件中 [3] - 安全元件是行业标准认证的芯片，专为在设备上安全存储支付信息而设计 [3] 操作流程与用户体验 - 用户可通过iPhone钱包App或银行App，按照提示步骤添加Visa卡至Apple钱包 [4] - 卡片添加后，可立即在iPhone、Apple Watch和iPad上使用Apple Pay [4] - 招商银行首创“激活绑卡一体化”流程，使身在境外的持卡人在线上申请Visa全币种国际信用卡并核发后，无需等待实体卡，即可绑定并使用Apple Pay [4] 推广与激励措施 - Visa推出了首绑优惠、交通场景优惠等丰富专属权益，覆盖出境游和境外生活等场景 [4] - 招商银行信用卡推出专属权益，持卡人在境外线下商户使用Visa卡Apple Pay支付可享笔笔1%返现，达标还可享320元汇率补贴 [4] 行业展望与未来趋势 - 未来会推动更多国际支付网络以类似方式接入，技术层面不存在明显门槛 [5] - 国内NFC支付基础设施和移动支付生态的接口适配已成熟，支持国际卡组织接入的技术条件具备 [5] - 核心门槛在政策层面，国际卡组织需符合国内银行卡清算、数据安全和跨境支付相关监管要求 [5] - 合作模式需在监管框架内推进，是否取得国内清算牌照会影响长期合作深度 [5]