报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 报告关键信息总结 上周前20大活跃债券市场资讯 - 涉及甲骨文公司、雷神科技公司、渣打集团有限公司等20家公司的债券信息[4] - 债券信息包括票息、发行日、到期日、下一买回日、三大信评、产品分级、PI、币别、发行量、市价、YTM、YTC、最小交易单位等[4] - 债券币别均为USD，发行量从500百万到6500百万不等，市价有不同区间，YTM和YTC也各有数值[4]

核心观点 - 摩根大通推荐维萨和Toast的股票 这两家公司虽拥有优质业务但在2025年均缺乏上涨动力 [1] 公司分析 - **维萨**： 公司业务优质但2025年股价缺乏上涨动力 [1] - **Toast**： 公司业务优质但2025年股价缺乏上涨动力 [1]

核心观点 - Visa的股票传统上基于市场对其长期塑造数字支付时代能力的信念而非严格基本面进行定价[1] 但当前竞争格局正在快速变化 公司通过积极整合新兴技术来应对挑战 其长期叙事依然完整 当前估值虽不低廉但相比历史水平更为合理 分析师普遍看好其增长前景[2][3][4][8] 竞争格局与威胁 - 竞争正从两端加剧：灵活的金融科技公司采用新模式 以及升级后的传统系统正迈向实时结算 两者都在侵蚀定价权并推动更透明的经济模式[2] - 政府试图打破Visa与万事达的双头垄断 鼓励发展国内支付网络、二维码系统和央行数字货币试点[2] - 稳定币的增长构成威胁 沃尔玛和亚马逊等大型平台探索发行自有美元稳定币 可能绕过传统网络并将结算经济保留在自身生态内[2] 公司战略与应对 - Visa并未忽视威胁 自2020年以来已处理超过1400亿美元的加密货币和稳定币流量 其中超过1000亿美元与用户购买相关[3] - 公司在超过40个国家运营着超过130个与稳定币关联的卡项目 选择了吸收而非抵抗的策略 将数字货币整合进其技术栈 将破坏转化为学习、分销和长期定位[3] - 监管环境可能对公司有利 《GENIUS法案》为稳定币结算建立了框架 Visa已可在四种稳定币和四条区块链上进行结算 这使其相对于受传统合规系统约束的银行具有先发优势[15] 财务表现与估值 - Visa的远期12个月市盈率为25.14倍 高于行业平均的20.10倍 价值评分为D 显示其股票在纸面上并不便宜[4] - 当前估值低于五年中位数26.59倍 这使得长期投资者看来估值比之前更合理 与同行相比 万事达为29.38倍 美国运通为21.17倍 Visa介于溢价和价值之间[4] - 过去一个月 Visa股价下跌3.1% 表现逊于行业2.6%的跌幅和标普500指数1%的涨幅 同期万事达保持稳定 美国运通上涨0.6%[6] 增长动力与业务数据 - 分析师平均目标价为402.27美元 意味着潜在上涨空间约为22% 最高目标价450美元与最低目标价327美元之间的差异反映了不同的风险观点 但共识方向保持积极[9] - 市场对2026财年和2027财年的每股收益共识预期显示 同比分别增长11.7%和13.3% 收入预期在2026年和2027年分别增长11%和10.6%[13] - 在最近报告的季度 处理交易量增长10%至677亿笔 跨境交易量因旅游需求韧性增长12% 支付金额以不变美元计算增长9%[14] - 增值服务是增长最快的板块之一 其收入以不变汇率计算增长25%至30亿美元 该业务收入占比已从几年前的约20%提升至接近30%[14] 资本回报 - 在最近报告的季度 公司通过回购和股息向股东返还了61亿美元 其中48.9亿美元用于股票回购 12亿美元用于股息[16] - 剩余的股票回购授权额度为249亿美元 其股息收益率为0.81% 高于行业平均的0.72%[16]

维萨公司业务拓展 - 维萨公司宣布计划在叙利亚开展业务 此前已与叙利亚中央银行就打造数字支付生态系统路线图达成协议 [1][2] - 公司近期业务重点是与获得许可的金融机构合作 搭建稳健且安全的支付基础设施 [1][2] - 具体计划包括发行支付卡以及基于全球标准推出数字钱包服务 [1][2] 叙利亚金融环境与国际支持 - 国际货币基金组织于今年11月访问大马士革 并承诺在金融行业监管、支付与银行体系修复等领域提供技术援助 [1][2] - IMF的技术援助旨在协助叙利亚央行提升能力 以有效执行货币政策实现低通胀稳定水平 并加强对银行体系的监管 [1][2] - 自2011年西方实施全面制裁后 叙利亚银行体系在长期内战期间基本与全球金融体系隔绝 [1][2] 叙利亚政治与国际关系变化 - 去年巴沙尔・阿萨德总统被推翻 临时政府随后着手恢复国际关系 [1][2] - 今年5月 叙利亚临时总统艾哈迈德・沙拉在利雅得与美国总统唐纳德・特朗普举行会晤 并于上月访问了白宫 [1][2] - 此后 美国大幅放宽了对叙制裁计划中的多项内容 欧洲多国政府也已宣布终止对叙利亚的经济制裁 [1][2]

公司战略与市场拓展 - Visa计划在叙利亚启动运营 这是基于与叙利亚中央银行就发展数字支付生态系统的路线图达成的协议 [1] - 此举标志着Visa正式进入叙利亚市场 旨在建立和发展当地的数字支付生态系统 [1] 行业与市场动态 - 叙利亚的数字支付生态系统处于发展阶段 Visa的进入将参与并推动该生态系统的建设 [1]

文章核心观点 - 投资者倾向于投资那些产品和服务融入日常生活的公司 因为其持续使用往往能转化为可靠的收入和盈利增长 [1] 作者背景与立场 - 作者Kody自2017年9月（20岁时）开始投资 自2009年左右起对股息投资感兴趣 [2] - 自2018年7月起运营个人博客“Kody's Dividends” 记录其通过股息增长投资实现财务独立的历程 [2] - 作者在Seeking Alpha、Sure Dividend、The Dividend Kings以及iREIT+Hoya Capital等平台均有供稿 [2] - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有万事达卡和维萨的长期多头头寸 [2]

公司合作与产品发布 - Visa、Pismo与Circle Asia Technologies宣布战略合作 旨在为越南数百万人解锁信贷服务[1] - 合作将使Circle推出越南首张真正由人工智能驱动的PayLater卡[1] - 该卡旨在为金融行业在透明度、个性化及用户体验方面树立新标准[1] - 产品计划于2026年初分阶段推出[1] 行业与市场动态 - 合作方Circle Asia Technologies是东南亚一家开创性的以信贷为先的数字银行[1] - 此次合作聚焦于越南市场[1]

行业与公司地位 - 万事达卡公司与Visa共同构成信用卡双头垄断格局 这使得它们拥有巨大的市场力量 [1] - 公司的业绩表现是衡量消费者健康状况的良好指标 因为其业务直接涉及消费交易 [1] 分析师背景声明 - 文章作者为全职投资者 专注于科技领域 拥有商学学士学位并以优异成绩毕业 主修金融 [1] - 作者是Beta Gamma Sigma国际商业荣誉协会的终身会员 其核心价值观为卓越、诚信、透明和尊重 [1] - 作者声明未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内也无计划建立此类头寸 [1] - 文章表达作者个人观点 作者除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 与文章中提及的任何公司均无业务关系 [1] 平台免责声明 - 文章发布平台Seeking Alpha声明 过往表现并不保证未来结果 [2] - 平台表示其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [2] - 平台指出其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2]

公司管理层架构 - 奥利弗担任集团总裁 负责管理5个区域总裁 [1][2] - 奥利弗同时领导全球商户关系 全球客户关系 全球数字合作伙伴关系以及全球交易谈判团队 [2] - 奥利弗于2009年加入公司 此前曾任职于麦肯锡 [1] 公司业务更新 - 会议将讨论第四季度趋势的最新情况 [2]

维萨与AWS的战略合作 - 维萨公司正通过与亚马逊云科技合作，大举进入快速增长的智能体商业领域，旨在使人工智能驱动的自主交易更安全、可扩展且对开发者更友好[2] - 合作的核心是“维萨智能商业”平台，该平台将在AWS Marketplace上线，为企业与开发者提供身份验证、智能体代币化、数据个性化及用户意图识别等关键工具的直接访问[2] - 双方计划在公共的Amazon Bedrock AgentCore代码库中发布蓝图，以帮助开发者、解决方案架构师及金融科技公司为零售、旅游以及即将到来的B2B和支付网络无关用例构建智能工作流[3] - 这些蓝图将与维萨的MCP服务器和API集成，实现安全、代币化的实时交易，为可扩展的智能体商业构建统一的基础设施[3] - 通过将维萨的支付系统集成到AWS先进的开发框架中，双方旨在简化自主、实时商业应用的创建流程[4] - 包括Expedia Group、Intuit、Eurostars Hotel Company和lastminute.com在内的合作伙伴早期参与，表明市场对这类人工智能驱动交易模型的兴趣日益增长[4] 行业竞争格局 - 维萨在金融科技领域的主要竞争对手包括万事达卡和Affirm控股公司[6] - 万事达卡正通过其“万事达卡代理支付”协议推进人工智能商业战略，该协议旨在实现人工智能代理与商户之间安全、智能且可信的交易[6] - 万事达卡的支付网络净收入在2025年前九个月同比增长了13%[6] - Affirm控股公司通过支持谷歌的代理支付协议，深化其在人工智能驱动商业领域的作用，使其“先买后付”服务能与人工智能代理集成，在数字平台和智能购物环境中创造安全、透明、流畅的支付体验[7] 公司财务与市场表现 - 过去一年，维萨股价上涨了5.8%，而其所在行业指数同期下跌了11.9%[8] - 市场对维萨2026财年的每股收益共识预期意味着其将较上年同期增长11.7%[10] - 维萨股票目前的远期市盈率为25.22倍，高于行业平均的20.37倍[12]