每经AI快讯，10月29日，VISA第三季度净营收107亿美元，预估106.2亿美元；第三季度调整后每股收 益2.98美元，预估2.97美元。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长12%至107亿美元，每股收益增长10% [5] - 2025财年全年净收入增长11%至400亿美元，每股收益增长14%至11.47美元 [5] - 2025财年总支付额达14万亿美元，按固定汇率计算同比增长8% [5] - 全年处理交易量达2580亿笔，同比增长10% [5] - 第四季度全球支付额按固定汇率计算同比增长9%，跨境交易量（不包括欧洲内部）增长11%，处理交易量增长10% [27][28] - 第四季度数据处理收入增长17%，高于10%的交易量增长，主要受定价和交易组合影响 [30] - 第四季度客户激励增长17%，符合预期 [31] - 第四季度回购约49亿美元股票并支付11亿美元股息 [33] - 截至9月底，公司仍有249亿美元股票回购授权额度 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业支付额按固定汇率计算增长7%至1.8万亿美元 [16] - Visa Direct交易量在2025财年达到126亿笔，同比增长27% [18] - 第四季度Visa Direct交易量增长23%至34亿笔 [31] - 增值服务收入按固定汇率计算增长25%至30亿美元 [32] - 商业和资金流动解决方案收入按固定汇率计算增长14% [31] - 消费者支付收入增长由强劲的支付额、跨境交易量和处理交易量增长驱动 [31] - 公司现拥有超过160亿Visa令牌，而2024年5月仅为100亿 [9] - Tap to Phone交易设备已超过2000万台，较去年翻倍有余 [16] - Tap to Add Card服务现已在全球所有地区为超过14亿张Visa信用卡和借记卡提供服务，参与的发行机构数量翻倍至600多家 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国支付额第四季度增长8%，略高于第三季度，电子商务增长快于面对面消费 [28] - 第四季度国际支付额按固定汇率计算同比增长10%，与第三季度基本一致 [28] - 亚太地区增长加速约2.5个百分点，受时机效应和中国大陆温和改善推动 [28] - 拉丁美洲地区增长强劲但较第三季度有所放缓，主要因阿根廷通胀缓和 [78] - 中国大陆，招商银行续签了长期合作关系，继续将磁条双品牌卡升级为非接触式EMV芯片卡 [8] - Visa Pay现已在亚太和萨米亚的四个市场处理实时交易，包括刚果民主共和国 [15] - Visa Accept首次在斯里兰卡推出，目标是将约700万卖家纳入Visa网络，并计划在多个地区的25个国家推出 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为支付生态系统的超大规模服务商，通过Visa-as-a-Service技术栈赋能各方 [5] - 技术栈包括基础层（全球连接性和网络）、服务层（核心能力模块）、解决方案层（综合解决方案组合）和访问层（客户入口点） [5][24] - 下一代VisaNet核心处理平台已开始部署，采用云原生、微服务分布式架构，超过一半的新代码库由生成式AI辅助开发 [6] - 在代理商务领域推出Visa Trusted Agent Protocol框架，旨在通过开放标准确保安全的代理驱动结账 [13][54] - Visa Intelligent Commerce整合令牌技术、认证和预测分析，为合作伙伴部署安全的个性化数字商务体验 [11] - 公司积极投资稳定币领域，现有超过130个与稳定币关联的卡发行项目遍布40多个国家，第四季度与稳定币关联的Visa卡消费额同比增长四倍 [10] - 通过收购Yellow Pepper获得互操作能力，巩固了在秘鲁的互操作交易领导者地位 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出保持韧性，信用卡和借记卡支出均增长8% [28] - 美国季度支出类别数据显示广泛强势，包括零售服务、商品、旅行和燃料均有所改善 [28] - 跨境电子商务交易量持续强劲，过去八个季度保持增长，约占跨境总交易量的40% [29] - 旅行支出持续高于疫情前水平，第三季度至第四季度略有提升 [29] - 对2026财年的展望基于宏观经济环境保持稳定、消费者支出保持韧性的假设 [35] - 预计2026财年全年调整后净收入增长为低两位数，名义净收入增长与2025财年的11%基本一致 [36] - 预计2026财年调整后运营费用增长也为低两位数，与净收入增长一致 [38] - 预计2026财年调整后每股收益增长为低两位数 [41] 其他重要信息 - 公司现拥有约120亿个网络端点，包括约40亿张卡片、银行账户和数字钱包 [6] - 网络增加了对运行在四个独特区块链上的四种稳定币的支持，可接受并转换为超过25种传统法币 [6] - Visa Scam Disruption推出一年来，已与客户和执法部门合作取缔了超过25,000个诈骗商户，涉及超过10亿美元的欺诈企图 [9] - 自2020年以来，公司已促进超过1400亿美元的加密货币和稳定币流动 [10] - 稳定币平台月交易量已超过25亿美元年化运行率 [10] - 公司估计通过全年交付近4,500项咨询业务（包括GenAI和稳定币业务），帮助客户实现了超过65亿美元的增量收入 [23] - 公司是2026年在美国、加拿大和墨西哥举办的FIFA世界杯以及米兰、科尔蒂纳冬奥会和残奥会的旗舰赞助商 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于宏观经济和消费者支出的展望 [46] - 公司业务具有高度多样性，涵盖信贷、借记、日常消费和特殊场合消费、非自由支配和自由支配项目 [47] - 各消费阶层的增长全年保持稳定，高消费持卡人推动更多增长，表明消费者保持韧性，这是2025财年的情况，也是2026财年的假设 [48] 问题: 关于代理商务的作用、发展里程碑和预期 [52] - 公司将代理商务视为数字商务、移动商务之后的第三波浪潮，并致力于在标准制定和产品创新方面保持领导地位 [53] - Visa Intelligent Commerce和Visa Trusted Agent Protocol是公司引领该领域的例子，后者基于开放标准和现有网络基础设施，便于集成 [54][55] - 代理商务仍处于早期阶段，发展路径可能类似于电子商务，从商品发现逐步过渡到集成购买功能，最终实现无需人工干预的自主购买 [61][62] 问题: 关于代理商务对整体市场规模的影响和实现实质性交易量的时间表 [58] - 代理商务很可能加速现有电子商务和移动商务的采用，并存在扩大交易规模的潜力，使消费者能从更多商户购买商品 [59][60] - 公司在该领域的增值服务组合（如欺诈、争议处理等）存在显著增长机会 [61] 问题: 关于数据处理收益率增长及其可持续性 [65] - 第四季度数据处理收入增长17%高于交易量增长10%，主要受定价和交易组合（如跨境区域增长更快）推动 [66][67] - 2025财年下半年实施的新定价在第三、四季度及下一财年第一季度带来益处 [66] 问题: 关于AI服务套件的作用和新VisaNet部署的意义 [71] - 公司正在构建基础设施、运营规则和流程以支持代理商务等新兴领域，并发挥协作领导作用 [72] - 新一代VisaNet部署使公司能够更快地推出产品、适应生态系统和区域需求变化，目前处于早期阶段 [73][74] 问题: 关于拉丁美洲交易量减速的原因 [77] - 拉丁美洲增长依然强劲但较第三季度放缓，主要原因是阿根廷通胀缓和 [78] 问题: 关于Visa Trusted Agent Protocol与竞争对手的差异以及令牌化的作用 [81][82] - 令牌化是实现安全、可信代理交易的关键基石，公司拥有超过160亿令牌嵌入生态系统 [83] - Visa Trusted Agent Protocol旨在成为一个开放、轻量级、易于商户集成的基础层，供生态各方构建 [84][85] 问题: 关于假日销售季预期和跨境增长趋势 [88] - 基于第四季度的强劲势头和定价益处，预计第一季度（包含假日季）表现强劲 [89] - 跨境增长总体稳定，电子商务部分增长快于旅行，其占比从疫情前约三分之一提升至当前约40% [90] 问题: 关于稳定币领域的具体机遇 [94] - 稳定币在发行、现代化结算网络、跨境资金流动（如汇款、B2B、零工经济支付）等领域存在机遇，特别是在新兴市场和跨境流动这些公司渗透率不足的领域 [95] - 公司有深入的产品管线针对这些机会，包括利用Pismo平台、Visa Direct预融资、Visa Tokenized Asset Platform等 [95][96] 问题: 关于亚太地区改善的可持续性 [99] - 亚太地区改善得益于中国大陆的改善和一些特殊的时机因素，这些时机因素将逐渐正常化，但对中国大陆及亚太地区的增长势头感到满意，认为其仍是重要增长机会 [100] 问题: 关于增值服务增长和收入绩效义务（RPO）的驱动因素 [103] - 增值服务增长符合公司在投资者日制定的增长框架和战略 [104] - RPO包含多种要素，价值激励是重要杠杆之一，有助于客户参与并为Visa带来价值，但并非增值服务收入的主要驱动力 [105] 问题: 关于运营支出投资和增量利润率 [108] - 公司不设定传统的利润率目标，而是平衡短期、中期和长期回报的投资，以推动强劲增长和行业领先的利润率 [109] - 投资重点围绕在投资者日阐述的巨大市场机会和明确战略，以继续实现增长框架 [110] - 公司对代理商务、稳定币、Visa Pay、Visa Accept、Tap to Everything、增值服务、Visa Direct和商业解决方案等领域的机遇和产品管线感到兴奋 [111]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长12%至107亿美元，每股收益增长10% [5] - 2025财年全年净收入增长11%至400亿美元，每股收益增长14%至11.47美元 [5][34] - 2025财年总支付额达14万亿美元，按固定汇率计算同比增长8% [5] - 2025财年处理交易量达2580亿笔，同比增长10% [5] - 第四季度全球支付额按固定汇率计算同比增长9%，略高于第三季度 [27] - 第四季度跨境交易量（不包括欧洲内部）按固定汇率计算同比增长11%，处理交易量增长10% [27][28] - 第四季度服务收入增长10%，数据处理收入增长17%，国际交易收入增长10%，其他收入增长21% [30] - 第四季度客户激励增长17%，符合预期 [31] - 第四季度每股收益为2.98美元，增长10% [32] - 第四季度回购约49亿美元股票，支付11亿美元股息 [33] - 截至9月底，公司仍有249亿美元股票回购授权额度 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者支付收入受强劲支付量、跨境量和处理交易量增长驱动 [31] - 商业和资金流动解决方案收入按固定汇率计算同比增长14% [31] - 商业支付额按固定汇率计算增长10%，比第三季度快3个百分点，也快于Visa整体支付额增长 [31] - Visa Direct交易量在2025财年达到126亿笔，同比增长27% [18] - 第四季度Visa Direct交易量增长23%至34亿笔 [31] - 增值服务收入按固定汇率计算增长25%至30亿美元，主要由发卡解决方案、咨询和其他服务以及定价驱动 [32] - 2025财年商业和资金流动解决方案收入增长15%，增值服务收入增长23% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国支付额增长8%，略高于第三季度，电子商务增长快于面对面消费 [28] - 第四季度国际支付额按固定汇率计算同比增长10%，与第三季度基本一致 [28] - 亚太地区支付额按固定汇率计算加速约2.5个百分点，受时机效应和中国大陆温和改善推动 [28] - 拉丁美洲增长强劲但有所放缓，主要因阿根廷通胀缓和 [77] - 中国大陆市场有所改善，是亚太地区增长加速的因素之一 [28][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为支付生态系统的超大规模服务商，构建Visa即服务技术栈，包括基础层、服务层、解决方案层和接入层 [5][6][24] - 基础层投资包括扩展网络端点至约120亿个，增加对四种稳定币的支持，并部署新一代VisaNet核心处理平台 [6][7] - 服务层进展包括Visa凭证增长2.7亿个，Visa令牌超过160亿个，Visa诈骗 disruption 已瓦解超过25000个诈骗商户，阻止超过10亿美元诈骗尝试 [7][9] - 稳定币平台发展迅速，目前有超过130个稳定币关联卡发卡项目，覆盖40多个国家，第四季度稳定币关联Visa卡消费同比增长四倍 [10] - 解决方案层进展包括Visa Intelligent Commerce支持智能体交易，Visa Flex凭证获得超过20个客户，Visa Accept在斯里兰卡推出，目标覆盖25个国家 [11][13][14] - 非接触支付占比达79%，同比增长8个百分点，美国为66% [15] - Tap-to-Phone交易设备超过2000万台，同比增长一倍多 [16] - Tap to Add Card服务已覆盖超过14亿张Visa信用卡和借记卡，参与的发行机构翻倍至超过600家 [16] - 公司采取开放合作方式，通过API和模型上下文协议提供对Visa即服务技术栈的访问 [24] - 2025财年API调用超过7000亿次，端点超过3700个 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境预计保持稳定，消费者支出保持韧性 [35][47] - 2026财年指引假设关键业务驱动因素与2025年第四季度增长水平相比没有实质性变化 [35] - 2026财年全年调整后净收入增长预计为低两位数，名义净收入增长与2025财年的11%基本一致 [36] - 2026年将受益于第二季度的奥运会和残奥会以及第三、四季度的国际足联世界杯 [37] - 第一季度预计调整后净收入增长处于低两位数的高端，调整后每股收益增长预计为低十位数 [42] - 消费者表现出韧性，不同消费阶层的增长保持一致，高消费持卡人推动更多增长 [47][48] - 跨境增长持续高于疫情前趋势，主要因电子商务在交易量中占比更大（约40%） [89][90] 其他重要信息 - 公司持续投资人工智能，每位领导者都有人工智能目标以推动效率 [39] - 咨询业务在2025年交付近4500个项目，帮助客户实现超过65亿美元的增量收入 [23] - 营销服务已为2026年奥运会和残奥会签约超过35个客户，为国际足联世界杯签约超过70个客户 [23] - 2026年预计调整后运营费用增长为低两位数，与净收入增长一致 [39] - 2026年预计非运营费用为1.25亿至1.75亿美元 [39] - 2026年非GAAP税率预计在18.5%至19%之间 [40] - 董事会宣布将季度股息提高14%，并计划通过回购将超额自由现金流返还股东 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 宏观经济和消费者支出趋势 [46] - 公司业务多元化，涵盖信贷、借记、日常消费和特殊场合消费、非自由支配和自由支配项目，增长在不同消费阶层中保持一致，高消费持卡人推动更多增长，消费者保持韧性 [47][48] 问题: 智能体商务的角色和发展里程碑 [52] - 智能体商务被视为继电子商务和移动商务之后的第三波浪潮，公司通过Visa Intelligent Commerce和Visa Trusted Agent Protocol等产品在制定标准和产品创新方面发挥领导作用 [53][54][55] - 智能体商务有望加速电子商务和移动商务的采用，并可能使消费者从更多商户购买商品，早期阶段主要用于发现，最终目标是实现无需人工干预的购买 [59][60][61][62] 问题: 数据处理收益率的可持续性 [65] - 第四季度数据处理收入增长17%，高于10%的基础交易增长，主要受定价和交易组合影响，新定价在2025财年下半年实施，并在第三、四季度及后续季度带来益处 [66] 问题: 人工智能服务和新一代VisaNet的影响 [69][70] - 公司在智能体商务领域发挥领导作用，建立基础设施、运营规则和流程以支持市场发展 [71] - 新一代VisaNet部署允许更快地推出产品、适应生态系统变化以及区域和国家特定要求 [72][73] 问题: 拉丁美洲交易量放缓 [76] - 拉丁美洲增长放缓主要因阿根廷通胀缓和，但该地区仍保持高增长 [77] 问题: Visa Trusted Agent Protocol与竞争对手的差异及令牌化机会 [80][81] - 令牌化是智能体商务的关键基础，拥有超过160亿个Visa令牌，技术标准在全球被广泛采用 [82] - Visa Trusted Agent Protocol是一个开放标准，设计轻量且易于商户集成，旨在作为基础层供各方构建 [83][84] 问题: 假日销售和跨境增长趋势 [87] - 预计第一季度表现强劲，延续第四季度的势头，受益于一年前的定价调整，消费者保持韧性 [88] - 跨境增长总体稳定，电子商务增长强劲稳定（第四季度为13%），旅游增长环比改善一点（第四季度为10%），电子商务占比增大（约40%）是总体增长高于疫情前的原因之一 [88][89][90] 问题: 稳定币的机会领域 [93] - 稳定币在发卡、现代化结算网络、跨境资金流动等领域存在机会，公司产品管线专注于新兴市场和跨境资金流动等服务不足的领域 [94][95] 问题: 亚太地区改善的可持续性 [98] - 亚太地区改善受中国大陆市场改善和时机因素推动，时机因素将正常化，对亚太地区的势头感到满意，认为其将继续是重要的增长机会 [99] 问题: 增值服务增长和剩余履约义务驱动因素 [102] - 增值服务收入占比提升，增长加速，符合公司增长框架和战略 [103] - 剩余履约义务包含价值激励等形式，是推动客户价值和公司业务的重要杠杆 [104] 问题: 运营支出投资和增量利润率 [107] - 公司不单纯追求利润率目标，而是平衡短期、中期和长期回报的投资，继续投资于智能体商务和稳定币等机遇，以抓住巨大市场机会，实现强劲的股东回报 [108][109] - 公司对未来的机遇感到兴奋，产品管线、市场策略和团队执行情况良好 [110]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度净收入同比增长12%至107亿美元，每股收益增长10%；全年净收入增长11%，每股收益增长14% [4] - 2025财年总支付金额为14万亿美元，按固定汇率计算同比增长8%；全年处理交易量达2580亿笔，增长10% [4] - 第四季度全球支付金额按固定汇率计算同比增长9%，略高于第三季度；跨境交易量（不包括欧洲内部）增长11%，处理交易量增长10% [25][26] - 服务收入增长10%，数据处理收入增长17%，国际交易收入增长10%，其他收入增长21% [29] - 客户激励增长17%，符合预期 [30] - 第四季度回购约49亿美元股票，支付11亿美元股息，诉讼托管账户注资5亿美元；截至9月底，剩余股票回购授权为249亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者支付业务收入由强劲的支付金额、跨境交易量和处理交易量增长驱动 [30] - 商业和资金流动解决方案收入按固定汇率计算同比增长14%；商业支付金额按固定汇率计算增长10%，比第三季度快3个百分点 [30] - Visa Direct交易量在2025财年达到126亿笔，增长27%；第四季度交易量增长23%至34亿笔 [17][30] - 增值服务收入按固定汇率计算增长25%至30亿美元，主要由发卡解决方案、咨询和其他服务以及定价驱动 [31] - Tap to Everything业务中，79%的面对面交易为点击支付，比去年增长8个百分点；美国为66% [14] - Tap to Phone交易设备已超过2000万台，比去年翻了一番多 [15] - Tap to Add Card服务在全球所有地区的发卡机构数量翻倍，超过600家，覆盖超过14亿张Visa信用卡和借记卡 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度国际支付金额按固定汇率计算同比增长10%，与第三季度基本一致；亚太地区加速增长约25个百分点，受时机效应和中国大陆温和改善推动 [26] - 美国支付金额增长8%，略高于第三季度，电子商务增长快于面对面消费；信用卡和借记卡均增长8% [26] - 拉丁美洲地区增长强劲但较第三季度有所放缓，主要原因是阿根廷通胀缓和 [72] - 在亚太和Samia四个市场处理实时Visa Pay交易，包括刚果民主共和国 [13] - 在欧洲，BBVA推出BBVA Pay，允许用户通过其银行应用使用iOS设备点击支付所有Visa卡 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过Visa-as-a-Service技术栈进行创新，该栈包括基础层、服务层、解决方案层和接入层 [4][5][6][10][23] - 基础层扩展包括增加约120亿个端点、增加对四种稳定币的支持以及部署新一代VisaNet核心处理平台 [5][6] - 服务层进展包括Visa凭证增加27亿个，Visa令牌超过160亿个，Visa诈骗 disruption 已瓦解超过25000个诈骗商户，涉及超过10亿美元的诈骗企图 [6][8] - 稳定币平台是服务层的关键组成部分，自2020年以来已促进超过1400亿美元的加密和稳定币流动；第四季度稳定币关联Visa卡消费同比增长四倍 [9] - 解决方案层包括Visa Intelligent Commerce、Visa Flex凭证、Visa Accept、Visa Pay和Tap to Everything等产品 [10][11][12][14] - 接入层通过定制集成、API编程访问和模型上下文协议提供开放灵活的访问方式 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的指导基于宏观经济环境保持稳定、消费者支出保持韧性的假设 [33] - 预计2026财年全年调整后净收入增长为低两位数，名义净收入增长与2025财年的11%基本一致 [34][35] - 预计调整后运营费用增长为低两位数，与净收入增长一致；第二和第三季度因奥运会和世界杯营销费用将出现最大同比增长 [38] - 预计非运营费用为125-175亿美元；非GAAP税率预计在185%-19%之间 [38][39] - 董事会将季度股息提高14%，并打算通过回购将超额自由现金流返还股东 [39] - 预计调整后每股收益增长为低两位数 [39] 其他重要信息 - 新一代VisaNet采用云就绪、微服务分布式、模块化架构，超过一半的新代码库在生成式AI辅助下构建 [6] - Visa Protect for A2A在巴西试点中，在六个月内对银行合作伙伴的近5000亿美元PIX交易量进行评分，识别出超过9000万美元的可预防欺诈，检测率超过80% [20][21] - 营销服务包括2026年在美国、加拿大和墨西哥举行的FIFA世界杯，以及在米兰、科尔蒂纳举行的冬季奥运会和残奥会；已有超过35个客户参与奥运会营销服务，超过70个客户参与世界杯营销服务 [22] - 公司通过生成式AI工具为Intesa San Paolo创建了首个大型营销活动 [23] - 公司每位领导者都设定了AI目标，以推动效率提升并重新投资于业务 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 宏观经济和消费者支出趋势 - 公司业务多元化，涵盖信贷、借记、日常消费和特殊场合消费、非自由支配和自由支配项目；各消费阶层的增长保持一致，高消费持卡人推动更多增长，消费者保持韧性 [45][46] 问题: 代理商务的作用和发展 - 代理商务被视为继电子商务和移动商务之后的第三波浪潮；Visa通过Visa Intelligent Commerce和Visa Trusted Agent Protocol等产品在制定标准方面发挥领导作用 [49][50][51] - 代理商务有可能加速电子商务的采用，并可能使消费者从更多商户处购买商品；目前仍处于早期阶段，重点是从发现转向集成购买功能 [55][56][57] 问题: 数据处理收益率的可持续性 - 数据处理收入增长17%高于交易量增长10%，主要受定价和交易组合影响；新定价在2025财年下半年实施，并在第三和第四季度带来益处，预计将持续到第一季度 [61][62] 问题: AI服务和新一代VisaNet - AI服务是支付生态系统合作伙伴产品的一部分；新一代VisaNet的部署使产品推出更快，能更快速地适应生态系统和区域需求 [66][67][68] 问题: 拉丁美洲交易量放缓 - 拉丁美洲增长放缓但仍保持强劲，主要原因是阿根廷通胀缓和 [72] 问题: Visa Trusted Agent Protocol与竞争对手的差异 - 令牌化是代理商务的关键基础，Visa拥有超过160亿个令牌；Visa Trusted Agent Protocol是一个开放、轻量级且易于商户集成的标准 [76][77][78] 问题: 假日销售和跨境增长趋势 - 预计第一季度将表现强劲，延续第四季度的势头；跨境增长保持稳定，电子商务占比从疫情前的约三分之一增至约40% [82][83] 问题: 稳定币的机会领域 - 稳定币的机会包括发卡、现代化结算网络、跨境资金流动等；产品路线图重点针对新兴市场和跨境资金流动的庞大市场 [88][89] 问题: 亚太地区的改善是否可持续 - 亚太地区的改善得益于中国大陆的改善和时机因素；预计该地区将继续成为重要的增长机会 [92] 问题: 增值服务收入和剩余履约义务 - 增值服务收入增长和贡献度提升与公司在投资者日制定的战略一致；剩余履约义务增长约30%，部分由价值激励驱动，是提高客户参与度的重要杠杆 [96][97] 问题: 运营支出投资和增量利润率 - 公司不按利润率目标管理，而是平衡短期、中期和长期回报的投资；继续投资于代理商务、稳定币等机遇，以推动增长和股东回报 [102][103][104]

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业绩总结 - 2025财年第四季度净收入为107亿美元，同比增长12%[4] - GAAP净收入为51亿美元，同比下降4%[4] - 非GAAP净收入为58亿美元，同比增长7%[4] - 2025财年第四季度每股收益（非GAAP）为2.98美元，同比增长10%[4] - 2025财年全年GAAP净收入为20058百万美元，非GAAP净收入为22542百万美元，非GAAP每股收益为11.47美元[51] 用户数据 - 支付交易量同比增长9%[5] - 跨境交易量（不包括欧洲内部交易）同比增长11%[5] 未来展望 - 预计2026财年净收入增长将达到低双位数[40] - 2026财年第一季度GAAP净收入增长预期为低双位数，非GAAP运营费用增长预期为约10.5%[53] - 2026财年全年GAAP运营费用增长预期为高单位数，非GAAP运营费用增长预期为约20.5%[56] 新产品和新技术研发 - 2025年第三季度GAAP运营收入为75百万美元，非GAAP运营收入为29百万美元，较2024年同期增长了13%[47] 股东回报 - 股东回报包括61亿美元的股票回购和分红[6] 费用和准备金 - 2025年第三季度总运营费用为4576百万美元，同比增长40%[47] - 2025年第三季度非GAAP运营费用为3611百万美元，较2024年同期的3192百万美元增长了13%[47] - 2025年第三季度诉讼准备金为697百万美元，较2024年同期的899百万美元有所减少[47] 其他信息 - 2025财年第四季度的有效所得税率为18.2%[2] - 2025年第三季度有效税率为18.2%，非GAAP有效税率为18.8%[45] - 2025年第三季度的外汇影响预计为约-0.5%[53] - 现金及现金等价物和投资证券截至2025年9月30日为200亿美元[35]

业务表现 - 最新季度支付量增长加速 [1]

公司第四季度财务业绩 - 净营收达到107亿美元，同比增长11%，超出市场预估的106.2亿美元 [1][2] - 调整后每股收益为2.98美元，高于上年同期的2.71美元，并超出市场预估的2.97美元 [4] - 每股收益为2.62美元，略低于上年同期的2.65美元 [5] 公司第四季度业务运营表现 - 支付交易量达3.73万亿美元，同比增长9.5%，超出市场预估的3.71万亿美元 [6] - 服务收入为46.0亿美元，同比增长9.6%，略低于市场预估的46.2亿美元 [3] - 调整后净利润为58亿美元，同比增长6.9%，超出市场预估的57.7亿美元 [7]

公司财务表现 - 公司第四财季收入增长 [1] - 健康的消费者支出推动支付金额上升 [1]

财务业绩 - 第四季度每股收益为2.98美元，超出分析师预期的2.97美元 [1] - 第四季度营收为107.2亿美元，超出分析师预期的106.1亿美元，较去年同期的96.1亿美元增长 [1] - 第四季度净营收为107亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长11% [3] 运营指标 - 截至2025年6月30日的三个月支付量同比增长8% [3] - 截至2025年9月30日的三个月支付量同比增长9% [3] - 第四季度总跨境交易量按固定汇率计算增长12% [3] - 截至2025年9月30日的三个月总处理交易量为677亿笔，同比增长10% [3] - 截至2025年9月30日的三个月，剔除欧洲内部交易的跨境交易量按固定汇率计算增长11% [3] 市场表现 - 财报发布后，Visa股价在延长交易时段上涨0.9%至351.47美元 [2]