文章核心观点 - 维萨、埃克森美孚、甲骨文和网飞四家公司具备长期价值复合增长的潜力 并有望在未来五年内加入市值万亿美元俱乐部 [1][2][19] 维萨 - 公司市值达到6630亿美元 毛利率为77.31% 股息收益率为0.70% [6][7] - 公司盈利增长路径清晰 拥有高利润率、合理估值和稳定的盈利增长 并通过回购和股息向股东大量返还资本 [4] - 即使在消费支出放缓的2025年 其非公认会计准则每股收益仍增长了14% [5] - 公司能在充满挑战的时期实现高个位数或两位数的盈利增长 [4] 埃克森美孚 - 公司需要在五年内市值翻倍才能超过1万亿美元 但其完全具备所需条件 [7] - 即使在油价徘徊于四年低点附近时 公司仍能产生大量自由现金流和高额盈利 并降低了生产成本 在低油价环境下也能实现盈亏平衡 [8] - 根据其至2030年的公司规划 即使油气价格表现平平 公司仍预测可实现两位数的盈利增长 [9] - 投资者将受益于其稳定且增长的3.4%股息 该股息已连续43年增加 [10] - 若实现15%的年增长率 五年内盈利可翻倍 其股价也可能随之翻倍 [10] 甲骨文 - 公司市值在9月份曾接近1万亿美元 后因对其人工智能支出和债务增加的担忧而从高点下跌超过40% [11] - 公司正在加大支出以建设数据中心基础设施 旨在扩大其云计算市场份额 特别是在高性能计算工作流领域 [12] - 公司最近一个季度末拥有5230亿美元的剩余履约义务 表明其基础设施需求旺盛 [12] - 公司目前自由现金流为负 需要将资本支出转化为盈利 这使其成为一项关于人工智能普及率提高的杠杆化投资 [12] 网飞 - 过去六个月 公司市值从超过5600亿美元滑落至4000亿美元以下 原因包括估值担忧以及其计划收购华纳兄弟探索公司所存在的不确定性 [14] - 无论是否收购华纳兄弟探索公司 公司都有能力通过全球订阅用户增长和定价能力的结合来稳步提升盈利 [15] - 公司已展现出卓越的定价能力 在较短时间内多次提价 并推行了密码共享打击措施 这些举措在很大程度上为用户所接受 [17] - 公司精通于将内容支出与稳定的订阅收入相匹配 这得益于其内容的深度和广度 [16]

文章核心观点 - 万事达卡和维萨作为行业巨头 其商业模式和高增长潜力是它们交易价格通常高于整体市场平均水平的原因 [1] 公司与行业分析 - 万事达卡和维萨被描述为行业巨头 拥有高增长的双位数业务增长 [1] - 这两家公司的商业模式是支撑其市场溢价的关键因素之一 [1]

核心观点 - 万事达卡和维萨作为行业巨头 其商业模式和高增长性使其估值通常高于整体市场水平 [1] 商业模式与增长 - 万事达卡和维萨的商业模式通常带来高增长 [1] - 两家公司通常能实现两位数的增长率 [1]

股票组合表现 - 2023年12月，所选15只股票的平均收益率为0.83% [1] 分析师背景 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 分析师在投资领域拥有超过10年经验，从分析师职位晋升至管理职位 [1] - 股息投资是分析师的个人爱好 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品，对以下公司持有有益的多头头寸：ZTS、MSCI、DPZ、WING、INTU、EOG、TMO、TSCO、BMI、ACN、MA、MMC、ROL、SBAC、MSFT、CDW、NKE、MPWR、WST、V、APH、FDS、LLY、NVDA、AVGO [2]

近期股价表现与市场对比 - 在最新收盘时段，Visa股价下跌1.33%至346.03美元，表现逊于当日上涨0.19%的标普500指数[1] - 在今日交易前，Visa股价在过去一段时间内上涨了7.22%，表现优于同期上涨2.28%的商业服务行业和上涨0.54%的标普500指数[1] 即将发布的季度业绩预期 - 市场预计Visa即将发布的季度每股收益为3.14美元，较上年同期增长14.18%[2] - 市场一致预期季度营收为106.8亿美元，较上年同期增长12.32%[2] 全年业绩预期 - 市场对Visa全年的一致预期为每股收益12.81美元，营收444.5亿美元[3] - 预期每股收益和营收分别较上年增长11.68%和11.12%[3] 估值指标分析 - Visa目前的远期市盈率为27.38倍，显著高于其行业平均远期市盈率12.55倍，存在溢价[7] - Visa目前的市盈增长比率为2.06倍，同样高于金融交易服务行业平均的0.92倍[8] 分析师预期与评级 - 过去一个月内，市场对Visa的每股收益共识预期上调了0.02%[6] - Visa目前的Zacks评级为3级[6] - 分析师预期的上调通常反映对其业务运营和盈利能力的乐观看法[4] 行业状况 - Visa所属的金融交易服务行业是商业服务行业的一部分[9] - 该行业目前的Zacks行业排名为201位，处于所有250多个行业中的后18%[9] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度约为2比1[9]

文章核心观点 - 尽管美股市场处于历史高位附近，但亚马逊、Netflix和Visa这三只基本面稳健的成长股仍是绝佳的买入选择，投资者应关注未来增长潜力而非过往表现 [1][2] 亚马逊 (AMZN) - 2025年表现逊于大盘，截至撰稿时年内仅上涨5.5%，而标普500指数上涨17.3% [4] - 业务面临挑战：消费者可自由支配支出回落影响电商及Prime、Audible、Music等服务，AWS面临来自微软Azure、谷歌云和甲骨文的激烈竞争 [4] - 业务结构已变：2025年第三季度，AWS的运营利润是公司其他业务总和的两倍多 [5] - 相较于其他通过回购和股息回馈股东的大型科技公司，亚马逊仍积极投资于有机增长，但盈利和自由现金流比过去几年更持续稳定 [5] - 尽管面临压力，盈利仍保持稳健增长，且增速快于股价上涨速度，导致估值下降：其远期市盈率仅为32.8倍，与苹果的33.2倍几乎相同，但增长远快于苹果 [6] - 关键数据：当前股价226.36美元，市值2.5万亿美元，毛利率50.05% [7] Netflix (NFLX) - 过去六个月股价下跌29%，但自2023年初以来仍上涨数倍，估值不低，远期市盈率为37倍 [7] - 市场存在巨大不确定性：流媒体巨头正溢价收购华纳兄弟探索公司，以对抗派拉蒙Skydance，这与公司以往授权、开发和分发内容的模式不同 [8] - 运营费用持续上升，2025年增速略高于收入，例如《怪奇物语》第五季制作成本估计高达4亿至4.8亿美元，超过《复仇者联盟：终局之战》的预算 [10] - 成本上升原因包括视觉特效和因演员成名而增加的片酬 [11] - 公司财务状况稳健，利用运营收入而非债务推动增长，有望利用HBO等资产打造包含Netflix的顶级订阅服务，并大幅扩大内部制作规模，拓展影院等家庭外流媒体体验 [12] - 关键数据：当前股价90.94美元，市值4280亿美元，毛利率48.02% [9][10] Visa (V) - 支付处理商是2026年金融领域最具吸引力的板块，Visa是其中最为均衡的买入选择 [15] - 公司是美国交易量最大的支付处理商，并拥有不断增长的全球网络 [15] - 商业模式持久：每次刷卡（物理或数字）都产生收入，费用结构基于交易频率和金额，大额交易收费更高，即使在衰退期也是高利润率的核心业务，有能力回购和分红 [17] - 其网络的规模和安全性对发卡机构具有吸引力，将从经济增长、交易数字化和现金使用减少中受益 [18] - 估值：远期市盈率为27.7倍，对于一家超高质量的行业领导者而言价格合理 [18] - 关键数据：当前股价346.23美元，市值6710亿美元，毛利率77.31%，股息收益率0.70% [16][17]

美股市场指数表现 - 标普500指数与道琼斯工业平均指数由涨转跌 [1] - 纳斯达克综合指数维持上涨，但涨幅收窄至超过0.1% [1] - 费城半导体指数涨幅显著收窄至不足3.5% [1] - 纳斯达克生物科技指数下跌0.1% [1] 道指成分股股价变动 - Salesforce股价下跌超过4.1% [1] - Travelers Companies Inc 与迪士尼股价下跌超过1.7% [1] - 微软、亚马逊、耐克、Visa、IBM、麦当劳股价均下跌，最大跌幅超过1.6% [1]

公司业绩表现 - Visa持续在超大型公司中创造最稳定的两位数盈利增长 [1]

公司战略与业务发展 - 公司今年推出了诈骗干扰计划 [1] - 公司的“点击手机支付”技术采用率大幅飙升 [1] - 公司公布了其在商业领域应用人工智能的愿景 [1] - 公司在数字货币领域的能力得到扩展 [1]

信用卡行业商业模式与营销策略 - 银行和信用卡公司发放信贷的核心动机是盈利 而非基于申请人良好的财务状况[2] - 债务是当前美国社会营销最激进的产品 其营销强度超过其他任何商品[3] - 贷款产品已渗透至小额消费场景 例如一件T恤也可通过Klarna等平台进行分期支付[3] 行业市场结构与公司行为 - Visa和Mastercard共同占据信用卡市场80%的份额[4] - 这两家公司去年在国会作证时 拒绝降低针对小企业的刷卡手续费[4] - 该行为被解读为对普通美国消费者利益缺乏关切[4] 信贷审批标准与消费者认知 - 获得信用卡批准并不代表个人信用状况优良或特殊[3] - 信贷审批可能存在极低标准 有案例显示已故宠物甚至虚构人名也能获得信用卡[3] - 发行新信用卡给消费者 其性质与发放给虚构对象无异[5]