财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为5.25亿美元，高于上一季度的4.84亿美元[66] - 第一季度调整后EBITDA为5400万美元，低于上一季度的5800万美元[66] - 第一季度调整后EBITDAR为8400万美元，低于上一季度的9600万美元[66] - 第一季度业绩优于指引，主要得益于高收入效率[21][67] - 第二季度营收指引为5.8亿至6亿美元，调整后EBITDA指引为8500万至1.05亿美元[43][68] - 2024年全年调整后EBITDA指引维持在5亿至6亿美元[71] - 第一季度末现金及现金等价物为5.09亿美元，季度内减少1.27亿美元，主要由于资本支出[41] - 第一季度资本支出为1.51亿美元[41] - 2024年全年资本支出预期为4.2亿至4.6亿美元，较此前指引增加3000万美元[46] - 总流动性为8.84亿美元[41] - 合同积压订单连续六个季度增长，总额超过40亿美元[9][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自升式钻井平台收入下降，主要因VALARIS 107、123和247等平台作业天数减少[40] - 自升式钻井平台合同钻井费用因VALARIS Stavanger新合同准备工作而增加[40] - 浮式钻井船队收入增加，主要因作业天数增多及收入效率提高[66][67] - 浮式钻井船队EBITDA增加，主要因VALARIS DS-8在修复后开始新合同[67] - 第二季度自升式平台收入预计将因新合同开始而增加[42] - 第二季度浮式钻井船收入预计将因VALARIS DS-7、DS-12和DPS-5等平台作业天数增加而增长[68] - 下半年浮式钻井船和自升式平台业绩预计将较上半年显著增长[45][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球自升式钻井平台市场利用率接近95%，合同平台数量达近十年最高[26][62] - benign环境浮式钻井船合同数量增至127艘，为2016年底以来最高[16][32] - 北海恶劣环境市场供需平衡在2023年下半年显著改善[54] - 巴西市场有31艘合同浮式钻井船，其中6艘尚未开始作业[34] - 墨西哥湾市场预计保持平衡，区域需求主要由现有供应满足[35] - 东南亚浮式钻井船需求近期出现增长[35] - 非洲和地中海地区预计将占公司追踪的约30个长期机会的60%以上[60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点是通过更高日费率的合同来支撑盈利增长，并持续积累积压订单[9][48] - 计划将所有未来自由现金流返还给股东，除非有更具增值效益的用途[20][30] - 专注于保持活跃钻井平台的高利用率，并在每个投标中争取最佳合同经济性[23] - 对VALARIS DS-11、DS-13和DS-14等高规格闲置钻井平台，仅会为能带来有意义的投资回报的机会进行修复[25] - 在沙特阿美暂停22座自升式平台合同后，积极为VALARIS 143在沙特以外市场寻找机会[27][38] - 行业领先的修复项目执行能力，已成功修复五艘钻井船[4][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 布伦特原油五年远期价格高于每桶70美元，90%以上的未开发海上储量在此价格水平下有望盈利[5] - 商品价格仍非常有利于长周期海上项目的持续投资[5] - 今年以来新签钻井合同平均期限超过两年，为2014年以来首次，支持周期的持续性[6] - 石油价格因需求增长、地缘政治紧张和欧佩克+减产而上涨，供需平衡可能趋紧[15] - 全球上游资本支出和海上最终投资决定预计将强劲增长至2026年[16] - 领先日费率持续逐步走高，近期出现高至40多万至50万美元出头的日费率合同[17] - 客户对2025年和2026年开工的项目需求强劲，将支持公司未来几年的盈利和现金流增长[75] 其他重要信息 - 第一季度安全运营表现优异，无损失工时事故，船队收入效率达97%[14] - VALARIS 75平台实现五年无记录事故，VALARIS 110和120平台各实现三年无记录事故[14] - VALARIS DS-8在巴西获得监管机构成功审核，修复后提前开始合同[4] - 董事会将股票回购授权从3亿美元增至6亿美元，并将择机使用[55] - 预计2024年约有5500万美元资本支出将通过客户预付款获得偿付[73] - 决定终止VALARIS 143的合同而非接受12个月暂停，导致400万美元积压订单损失[22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于VALARIS 144自升式平台合同的细节，包括总费率、动员成本以及谈判时间线，特别是在沙特阿拉伯消息后的影响[78][97] - VALARIS 144合同的讨论始于2023年下半年，合同于2024年3月签署，即在沙特阿美宣布暂停22座平台之后[98] - 基于与客户的协议，无法披露具体日费率，但动员成本预计略低于1000万美元[98] - 该合同是在沙特消息后签署的，但公司认为近期市场出现的少数费率并不能代表整个自升式平台市场的长期趋势[80] 问题: 关于非洲和地中海地区市场潜力，特别是机会类型和合同期限[81] - 该地区（非洲和地中海）预计将占公司追踪的约30个期限至少一年的浮式机会的60%以上，这些机会主要从2025年和2026年开始[100] - 根据Rystad数据，从2022-2030年与2024-2030年对比，该期间资本支出预期增长了26%[100] - 非洲地区资本支出可能增长高达52%，浅水和深水投资增长较为均衡[53] - 该地区是市场亮点，存在包括东非（如莫桑比克）在内的机会[82][104] - 预计服务于非洲的增量资产需求约为7座[102] 问题: 关于沙特阿美暂停22座自升式平台合同对日费率和市场的影响[106] - 22座被暂停的平台中，约一半（11座）有竞争力进入国际 benign 环境市场[107] - 高规格自升式平台全球利用率达95%，预计有足够的需求以有序方式吸收这些平台[84][107] - 近期的少数合同费率可能带来短期压力，但不代表长期趋势，市场基本面依然强劲[84] 问题: 关于闲置钻井船（如DS-11, 13, 14）在获得长期合同时是否会有折扣[86] - 公司不预期为闲置的高规格钻井船提供折扣，这些是市场上最高规格的资产[86] - 第七代钻井船需求强劲，日费率预计将继续逐步走高，平均日费率已从2023年下半年的约45万美元升至2024年前四个月的约48万美元[111] - 两到三年期的项目预计将以接近领先水平的费率授出[111] 问题: 关于2024年EBITDA指引的达成条件，特别是DS-10和DPS-5平台需要多少增量工作[87] - 2024年EBITDA指引维持在5亿至6亿美元，但要达到区间中值，需要为DS-10和DPS-5获得一些增量工作[88] - 2024年营收的97%已确定，情况与去年DPS-5平台类似，团队有信心能填补档期[92] - 如果墨西哥工作未落实，DPS-5平台因其系泊和动力定位双重能力，也可考虑美国墨西哥湾的井干预和废弃井作业机会[89][91] 问题: 关于DS-10和DPS-5平台短期工作的费率预期，是否会显著低于领先水平[118] - 对于短期工作（如填补档期），费率可能呈现更多样化，公司会进行经济性评估，但重点是为平台争取长期合同[119] - 公司策略是争取最高日费率以实现最佳经济收益，但会根据具体情况权衡短期桥接项目[95] 问题: 关于除高规格钻井船外的其他闲置资产（如半潜式平台）的再激活可能性[123] - 当前市场客户偏好高规格资产，资本配置重点在钻井船队[123] - 随着市场供需进一步收紧，未来可能看到半潜式平台回归市场的机会，但当前焦点仍在DS-11, 13, 14钻井船[123] 问题: 关于下半年合同授标节奏加速的具体背景和量化预期[137] - 基于大量活跃招标，预计下半年合同授标活动节奏将加快[138] - 难以量化具体百分比，但许多是长期、多管辖区的复杂项目，审批流程更长，导致授标集中在后期[138][149] 问题: 关于DS-11, 13, 14三艘钻井船中哪艘可能最先获得合同，以及每年可合理修复的数量[150] - 三艘资产规格相近，可互换，取决于客户偏好（有业绩记录的DS-11或新造的DS-13/14）[139] - 公司曾成功并行执行四个浮式平台修复项目，有能力根据机会并行或串行修复这些钻井船[140] 问题: 关于今年内为上述钻井船签订合同的可能性，以及是否考虑与运营商成立合资企业[153] - 正在积极就所有三艘资产与客户讨论，但需满足对修复成本有有意义回报的标准[142][143] - 对传统或非传统合资持开放态度，前提是能为股东带来增值和经济效益[141] 问题: 关于第二季度营收效率的预期以及第二季度业绩指引的驱动因素[154] - 第二季度营收效率保持稳健，EBITDA指引符合年初预期[158] - 业绩增长并非线性，下半年随着更多平台投入运营，第三、四季度将有更大跃升[156][158] - 第二季度营收增长主要驱动包括浮式船队作业天数增加（如DS-7在6月启动）、多个平台滚动到更高费率合同，以及自升式平台结束停泊/准备工作后恢复作业[159]

业绩总结 - Valaris在2023年的收入为$497M，EBITDA为$109M[24] - Valaris预计未来几年收益和现金流将显著增长[33] - Valaris的自由现金流预计在$560M至$1,650M之间[2] 用户数据与合同情况 - 截至2024年4月30日，Valaris的合同积压约为$2.0 billion，包含18艘与沙特阿美的合同[24] - Valaris预计2024年的合同积压为$14.175 billion，2025年为$14.526 billion[122] - DS-7钻井平台的日均租金为$457,000，合同积压达到$19 billion[122] - DS-18钻井平台的日均租金为$247,000，合同积压为$3 billion[122] 市场趋势与展望 - 离岸资本支出和对离岸钻探的需求预计将持续增加[33] - 预计到2026年，温和环境浮筒的需求将以9%的年复合增长率增长[51] - 海上钻井需求预计在未来几年将持续增长，2024年预计达到98个项目，较2023年增长9%[74] - 预计2025年和2026年的海上项目批准将显著增加，达到十年来的最高水平[72] 新产品与技术研发 - Valaris的在建新船计划包括20艘新建钻井平台，预计将由第三方融资和ARO的运营现金流支持[24] - Valaris的在建钻井平台预计将为公司提供高水平的利用率和稳定的现金流[24] - 现代资产占当前供应的绝大多数，超过20年的资产仅占16%[53] 财务策略与股东回报 - Valaris计划将未来所有自由现金流返还给股东，除非有更具价值的用途[33] - Valaris计划在2023年回购$2 billion的股票，显示出公司对股东的承诺[118] - Valaris的流动性为$884 million，计划在价值提升和对股东有利的情况下追求战略增长机会[94] 负面信息与市场挑战 - VALARIS的浮筒大多数仍在低至中等的$200,000日费率合同下[102] - 温和环境浮筒供应自2014年高峰以来下降了41%，目前为166艘[82] - 过去几年显著的供应理性化改善了市场平衡[53] 竞争优势与市场地位 - Valaris在全球最大的自升式钻井市场中拥有强大的市场地位[41] - 公司在高规格钻井平台方面具有竞争优势，预计将满足日益增长的需求[105] - Valaris的强大资产负债表为资本配置提供了灵活性，支持未来的投资机会[119]

收入和利润（同比环比） - 2024年第一季度营业收入为5.25亿美元，较2023年同期的4.301亿美元增长22.1%[18] - 2024年第一季度归属于Valaris的净利润为2550万美元，较2023年同期的4670万美元下降45.4%[18] - 2024年第一季度基本每股收益为0.35美元，较2023年同期的0.62美元下降43.5%[18] - 2024年第一季度运营收入为2930万美元，较2023年同期的850万美元大幅增长244.7%[18] - 2024年第一季度归属于公司股份的净收入为2550万美元，较2023年同期的4670万美元下降45.4%[64] - 公司2024年第一季度合并营业利润为2930万美元，较2023年同期的850万美元大幅增长[87][90] - 2024年第一季度合并收入为5.25亿美元，较2023年同期的4.301亿美元增长22.1%[96] - 2024年第一季度营收5.25亿美元，环比增长9%，同比增长22%[115][119] - 2024年第一季度归属于Valaris的净利润为2550万美元，环比下降97%，同比下降45%[115][119] - 2024年第一季度总收入为5.25亿美元，环比增长8.5%（增加4120万美元），同比增长22.1%（增加9490万美元）[129][130] - 2024年第一季度营业利润为2930万美元，环比下降23.5%（减少900万美元），但同比大幅增长244.7%（增加2080万美元）[129][130] 成本和费用（同比环比） - 2024年第一季度折旧费用为2680万美元，较2023年同期的2330万美元增长15.0%[18][24] - 2024年第一季度，公司递延合同成本摊销为2340万美元，同比增长17%[40] - 2024年第一季度，公司递延认证成本摊销为310万美元，同比增长14.8%[41] - 2024年第一季度合同钻井费用为4.448亿美元，环比增长11%，同比增长18%[115][119] - 浮式钻井平台合同钻井费用为2.534亿美元，环比增长12.1%（增加2740万美元），同比增长45.1%（增加7880万美元），主要受新平台运营及维修成本增加影响[129][132][141] 各条业务线表现 - 公司2024年第一季度合并总收入为5.25亿美元，其中浮式钻井平台收入3.244亿美元，自升式钻井平台收入1.523亿美元[87] - 按业务划分收入：2024年第一季度，浮式钻井平台收入3.244亿美元，自升式钻井平台收入1.523亿美元，其他收入4830万美元[96] - 浮式钻井平台收入为3.244亿美元，环比增长23.3%（增加6120万美元），同比增长51.0%（增加1.096亿美元），主要受VALARIS DS-8等新合同驱动[129][131][140] - 自升式钻井平台收入为1.523亿美元，环比下降15.1%（减少2700万美元），同比下降10.3%（减少1750万美元），主要因部分平台处于动员或闲置状态[129][133][142] - 积压订单构成：浮式钻井平台积压24.046亿美元，自升式钻井平台积压11.849亿美元，其他积压4.277亿美元[105] 各地区表现 - 公司及ARO的钻井平台地理分布为：中东和非洲地区24座，欧洲地区16座，南北美洲地区16座，亚洲及环太平洋地区5座[91] - 地理集中度：2024年第一季度，巴西收入1.311亿美元，美国墨西哥湾收入9470万美元，英国收入7220万美元，澳大利亚收入4770万美元[96] 合资企业ARO表现 - 合资企业ARO在2024年第一季度营收为1.383亿美元，同比增长11.9%；净亏损160万美元，而2023年同期净利润为80万美元[47] - 2024年第一季度，公司从ARO光船租赁协议中确认收入1900万美元，与2023年同期基本持平[53] - ARO收入为1.383亿美元，环比增长3.4%（增加460万美元），同比增长11.9%（增加1470万美元），主要受Kingdom 1和VALARIS 108新投入运营驱动[129][136][144] - ARO合资公司（100%口径）积压订单为19.822亿美元，较2024年2月15日的21.381亿美元下降7.3%[105] 现金流与资本支出 - 2024年第一季度运营现金流为2630万美元，较2023年同期的1.517亿美元大幅下降82.7%[24] - 2024年第一季度资本支出（物业和设备增加额）为1.513亿美元，较2023年同期的5630万美元增长168.7%[24] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流为2630万美元，资本支出为1.513亿美元[157] - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流为1.517亿美元，资本支出为5630万美元[158] - 公司预计2024年资本支出在4.2亿至4.6亿美元之间，并将从客户处获得约5500万美元的预付款[162] 资产与负债状况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4.941亿美元，较2023年底的6.205亿美元减少20.4%[23] - 截至2024年3月31日，总资产为43.544亿美元，较2023年底的43.222亿美元略有增长[23] - 截至2024年3月31日，长期债务为10.801亿美元，与2023年底的10.793亿美元基本持平[23] - 截至2024年3月31日，公司合同资产总额为810万美元，较2023年底的600万美元增长35%[39] - 截至2024年3月31日，公司合同负债（递延收入）总额为1.585亿美元，较2023年底的1.538亿美元增长3.1%[39] - 截至2024年3月31日，公司对ARO的应收票据账面价值为2.893亿美元，其公允价值估计为4.24亿美元[59] - 截至2024年3月31日，公司财产和设备总额为20.14亿美元，较2023年底的18.89亿美元增长6.6%[60] - 截至2024年3月31日，公司合并净财产和设备为17.323亿美元，其中浮式钻井平台占10.806亿美元，自升式钻井平台占4.938亿美元[87] - 截至2024年3月31日，公司应收账款净额为5.109亿美元，较2023年底的4.593亿美元有所增加[93] - 截至2024年3月31日，公司应计负债及其他项目总额为3.665亿美元，其中当期合同负债（递延收入）为1.223亿美元[94] - 截至2024年3月31日，公司其他负债总额为4.517亿美元，其中未确认税收优惠为2.064亿美元[94] - 截至2024年3月31日，公司对ARO的应收票据总额为4.027亿美元，将于2027年和2028年到期[165] 债务与融资 - 公司拥有未偿还的第二留置权票据总额为11亿美元，年利率为8.375%，将于2030年4月30日到期[66][67] - 公司高级担保循环信贷额度承诺总额为3.75亿美元，截至2024年3月31日无未偿还借款[69][72] - 公司拥有11亿美元的第二留置权票据，年利率8.375%，到期日为2030年[155] - 公司循环信贷协议提供高达3.75亿美元的借款额度，截至2024年4月26日可用[154] 合同与积压订单 - 截至2024年3月31日，公司钻井合同剩余期限在约1个月至5年之间[35] - 截至2024年3月31日，预计未来合同负债摊销总额为1.585亿美元，其中2024年剩余期间摊销1.074亿美元，占比67.8%[43] - 截至2024年3月31日，预计未来递延成本摊销总额为9740万美元，其中2024年剩余期间摊销6860万美元，占比70.4%[43] - 截至2024年4月30日，公司合同积压总额为40.172亿美元，较2024年2月15日的39.214亿美元增长2.4%[105] 运营指标与市场趋势 - 2024年第一季度总船队利用率为64%，低于2023年第四季度的68%和2023年第一季度的68%[126] - 2024年第一季度浮式钻井平台平均日收入为31.2万美元，环比增长9%，同比增长27%[126] - 浮式钻井平台全球利用率从2021年初的73%提升至2024年3月31日的86%，同期签约数量从101艘增至127艘[108] - 自升式钻井平台全球利用率从2021年初的78%提升至2024年3月31日的94%，同期签约数量从341艘增至412艘[111] - 自2022年初以来，公司已重新启用5艘闲置钻井船和1座半潜式平台，目前正在为VALARIS DS-7号钻井船在西非的长期合同进行重新启用[109] 客户集中度 - 客户集中度：2024年第一季度，BP plc贡献总收入的16%，Equinor ASA贡献11%，Eni S.p.A贡献7%[96] 其他收入与费用 - 2024年第一季度其他收入净额增加主要因外汇收益增加1230万美元及利息支出减少400万美元[117] - 利息收入为2100万美元，环比下降22.8%（减少620万美元），同比下降8.7%（减少200万美元），主要因现金等价物平均余额下降[147][148][150] - 利息费用为1770万美元，环比下降18.4%（减少400万美元），但同比上升59.5%（增加660万美元），主要因债务本金余额增加[147][149][151] - 净外汇收益为540万美元，环比改善1230万美元（上季度为亏损690万美元），同比增加490万美元[147][149][152] 所得税相关 - 2024年第一季度离散所得税收益为660万美元，主要与前期未确认税务收益的负债变化有关[76] - 排除离散项目后，2024年第一季度所得税费用为1950万美元，2023年同期为1620万美元[76] - 公司预计在2024年第二季度将因卢森堡税务争议的有利裁决而确认约6300万美元的税收优惠[77] 股东权益与股票回购 - 截至2024年3月31日，公司股东权益总额中，留存收益为10.51亿美元，较2023年底的10.255亿美元增长2.5%[73] - 截至2024年3月31日，公司根据股票回购计划仍有约4亿美元的回购额度可用[74] - 公司董事会授权的股票回购计划剩余额度约为4亿美元[167] - 公司董事会授权了一项最高6亿美元的股票回购计划[192] - 截至2024年3月31日，股票回购计划剩余额度约为4亿美元[192] - 在截至2024年3月31日的季度内，公司未执行任何股票回购[192] 或有负债与法律事项 - 公司对ARO合资企业的新建计划负有潜在出资义务，每位合作伙伴的最高出资总额为12.5亿美元[80] - 截至2024年3月31日，公司未偿还的信用证总额为9720万美元，相关抵押存款为1320万美元[81] - 公司在巴西面临一项行政程序，被要求承担约6.01亿巴西雷亚尔（按季度末汇率约合1.2亿美元）的损害赔偿[83] - 公司或有负债包括9720万美元的未结信用证，并为相关协议持有1320万美元的抵押存款[168] - 公司一家马来西亚子公司收到约2500万美元的税务评估，一家卢森堡子公司此前记录的约6300万美元税务负债预计将在2024年第二季度转回[171][173] - 公司因2008年至2019年巴西近海钻井平台泄漏事件面临潜在罚款，相关负债为40万美元[189] - 公司认为巴西环境罚款的最终处置不会对其财务状况产生重大不利影响[189] - 公司提及在正常业务过程中涉及的其他诉讼和政府调查，预计不会产生重大不利影响[190] 管理层讨论与指引 - 环比营收增长主要来自VALARIS DS-8贡献3020万美元增量收入及与ARO的租赁协议收入增加460万美元[115] - 同比营收增长主要来自VALARIS DS-17和VALARIS DS-8贡献8670万美元增量收入[120] - 环比合同钻井费用增加主要因维修成本增加1690万美元、特定索赔成本增加800万美元及VALARIS DS-8增量成本730万美元[116] - 同比合同钻井费用增加主要因VALARIS DS-17和VALARIS DS-8产生4750万美元增量成本[121] - 公司预计短期流动性需求将通过现金及现金等价物、经营现金流以及循环信贷协议来满足[153] - 公司提醒投资者关注其年度报告10-K中描述的重大风险因素[191] 内部控制与会计政策 - 公司管理层认为截至2024年3月31日的披露控制和程序是有效的[185] - 在截至2024年3月31日的季度内，公司财务报告内部控制未发生重大变化[186] - 公司关键会计政策涉及不动产和设备、所得税、养老金及其他退休后福利[182]

www.valaris.com Press Release Valaris Reports First Quarter 2024 Results Hamilton, Bermuda, May 1, 2024… Valaris Limited (NYSE: VAL) ("Valaris" or the "Company") today reported first quarter 2024 results. President and Chief Executive Officer Anton Dibowitz said, "I am very pleased with our start to 2024 as we delivered strong safety and operational performance during the first quarter as evidenced by fleetwide revenue efficiency of 97%. Our financial results also benefited from more operating days for our ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为4.84亿美元，较上一季度的4.55亿美元有所增长[139] - 第四季度调整后EBITDA为5800万美元，较上一季度的4000万美元有所增长[139] - 第四季度调整后EBITDAR（加回一次性重启成本）为9600万美元，较上一季度的9100万美元有所增长[139] - 第四季度重启费用为3900万美元，低于上一季度的5100万美元，主要因VALARIS DS-8重启费用降低[39] - 第四季度所得税收益为7.9亿美元，主要由于8亿美元的非现金收益，源于某些递延所得税资产估值备抵的变更[39] - 季度末现金及现金等价物为6.36亿美元，季度内减少4.22亿美元，主要由于资本支出（包括购买DS-13和DS-14）和股票回购[62] - 季度末总流动性（包括3.75亿美元循环信贷额度）略高于10亿美元[5] - 2024年全年营收指引为23亿至24亿美元，调整后EBITDA指引维持在5亿至6亿美元[26][65][140] - 2024年第一季度营收指引为4.9亿至5亿美元[93] - 2024年第一季度调整后EBITDA指引为3000万至4000万美元，其中包括2500万至3000万美元的VALARIS DS-7重启费用[41] - 2024年第一季度合同钻井费用指引为4.3亿至4.4亿美元[149] - 2024年第一季度一般及行政费用指引约为2700万美元[41] - 2024年全年资本支出指引为3.9亿至4.3亿美元，高于此前3.25亿至3.65亿美元的初步指引[97] - 2024年维护和升级资本支出预计约为2.9亿美元，其中约5500万美元可报销[67] - 2024年重启及合同相关资本支出预计约为8000万美元，高于初步指引，部分因2023年第四季度支出推迟至2024年[68] - 2024年新建资本支出预计约为4000万美元，主要用于DS-13和DS-14的调动[150] 各条业务线数据和关键指标变化 - **浮式钻井平台（Floater）**：第四季度签约的良性环境浮式钻井平台数量达到123座，为2016年底以来最高水平，第六代和第七代钻井船的活跃利用率为93%[56] - **浮式钻井平台**：领先的日费率继续保持在40多万美元的中高水平，公司预计随着剩余闲置和新建产能持续减少，日费率将随时间推移继续上涨[3] - **浮式钻井平台**：自第四季度初以来，公司已为浮式船队获得超过10亿美元的新合同积压，包括VALARIS DS-4与巴西国油（Petrobras）的近3年合同，以及DS-16与西方石油公司（Oxy）的2年延期合同[33] - **浮式钻井平台**：公司目前正在追踪约30个前景项目，每个项目预计持续时间超过一年，并在2026年底前开始[56] - **自升式钻井平台（Jackup）**：市场需求持续稳步增长，签约的自升式钻井平台数量达到近九年来的最高水平，活跃利用率接近95%[35][123] - **自升式钻井平台**：多个地区的领先日费率稳固地保持在15万美元以上[35] - **自升式钻井平台**：公司近期获得了多项自升式钻井平台合同，包括VALARIS 247在澳大利亚的第二个合同，日费率达18万美元，以及VALARIS 249在特立尼达的300天合同，日费率约16.3万美元，较当前费率上涨30%[88] - **自升式钻井平台**：公司预计2024年将是自升式钻井平台SPS项目繁重的一年[6] - **ARO合资企业（非并表）**：第四季度ARO的EBITDA增至3900万美元，上一季度为2400万美元，主要由于新建自升式钻井平台Kingdom 1在11月开始其首个合同[40] - **ARO合资企业**：公司有8座钻井平台租赁给ARO，今年还将有2座新增钻井平台开始租赁[110][147] 各个市场数据和关键指标变化 - **巴西**：预计将继续成为超深水浮式钻井平台需求的主要驱动力，巴西国油目前在其Sepia和Roncador开发项目中有5个钻井平台机会，此外可能还会为更多钻井平台招标，可能使巴西近海的浮式钻井平台数量增加多达3座[57] - **非洲**：公司正在追踪非洲海岸超过12个机会[57] - **北海**：自第四季度初以来，公司已获得新合同和延期，相关积压超过4.2亿美元[58] - **北海**：VALARIS Stavanger 121和123的合同授予意味着公司活跃的北海船队2024年已全部售罄[148] - **澳大利亚**：近期围绕海上项目环境许可批准的进展令人鼓舞，为VALARIS 247的未来工作提供了良好前景[59] - **特立尼达**：VALARIS 249获得约300天合同[88] - **沙特阿拉伯**：近期关于产能扩张放缓的公告预计对公司业务影响极小甚至没有影响，沙特阿美和王国仍然完全致力于ARO合资企业及其新建计划[31][80][81] - **全球**：海上上游资本支出预计在2024年增长10%，并在未来三年以6%的复合年增长率增长[29] - **全球**：公司预计未来几年更广泛的中东、东南亚和西非地区将有10至15座新增钻井平台的稳健需求增长[88][123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过保持活跃钻井平台的高利用率，并在每个独特的投标情况下确保最佳合同经济性，来实现船队利润最大化[30] - 公司以极具吸引力的价格收购了新建钻井船VALARIS DS-13和DS-14，显示出其对上行周期强度和持续时间的信心[30] - 对于重启闲置钻井平台（如DS-11, DS-13, DS-14），公司将保持纪律，等待合适的机会，以确保获得有意义的投资回报[30][103][133] - 公司采取投资组合方法，愿意考虑为部分资产获取长期积压，同时对其他资产采取更机会主义的态度[19] - 公司领先的执行复杂项目（如钻井平台重启）的能力是其增长故事的重要组成部分，也是推动2024年及以后财务业绩显著改善的关键驱动力[12] - 在资本配置上，优先考虑让钻井平台恢复工作，然后才是股东回报[10] - 公司预计在未来几年实现显著的盈利和现金流增长，并打算将所有未来自由现金流返还给股东，除非有更好或更具价值增值的用途[54][141] - 行业方面，随着剩余闲置和新建产能持续减少，供需平衡进一步收紧，日费率预计将继续随时间推移上涨[3] - 行业合同前置时间延长，客户提前更长时间招标，合同期限增加，这些数据点支持了当前市场的持久性[106] - 行业中出现主要运营商以合资企业形式（如道达尔与Vantage）提前锁定钻井平台的情况，这被视为市场走强的迹象，表明市场将继续收紧，日费率将上涨[77][116][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对海上钻井市场的前景保持积极态度，商品价格（五年期布伦特远期价格约70美元/桶）支持对长周期海上项目的持续投资[51] - 管理层仍然对当前上行周期的强度和持续时间充满信心[25][100] - 尽管沙特最近的公告带来了一些不确定性，但管理层对自升式钻井市场的前景仍持乐观态度，预计沙特在可预见的未来仍将是全球最大的自升式钻井市场[53] - 考虑到合同前置时间延长、客户要求的升级以及为工作重新部署钻井平台，预计2024年整个行业会出现一些作业空档期[52][78] - 全球自升式钻井市场非常紧张，活跃利用率接近95%，签约钻井平台数量处于近九年来的最高水平[137] - 大约90座签约的自升式钻井平台（占全球签约自升式船队的20%以上）至少已有40年历史，这意味着其中一些可能会退役，全球自升式钻井平台总数可能会进一步下降[147] - 随着市场继续收紧，日费率将继续逐步走高[143] 其他重要信息 - 公司合同积压总额超过39亿美元，较12个月前增长近60%[26][33] - 2024年合同收入覆盖率超过90%，为今年财务业绩的显著改善奠定了基础[15][26] - 自第四季度初以来，公司获得了约15亿美元的新合同积压[15] - 2023年，公司获得了近30亿美元的新合同积压，日费率显著改善[48][60] - 第四季度，公司以5000万美元回购了股票，使全年回购总额达到2亿美元，相当于300万股，约占流通股总数的4%[5] - 公司已将股票回购授权从3亿美元增加到6亿美元[26][32][73] - 公司认为其股票交易价格低于内在价值，并打算机会性地使用增加的授权进行回购[74] - 安全运营仍是首要任务，第四季度安全表现是全年中最强的[49] - VALARIS 110荣获道达尔能源和北方石油公司颁发的“全球年度最佳自升式钻井平台”奖[27] - 公司成功完成了VALARIS DS-8的重启，并提前开始合同，这是自2022年初以来完成的第五艘钻井船重启[50] - VALARIS DS-7的重启进展良好，预计将在2024年中期开始其为期2.5年的西非近海合同[50] - 在客户支付方面，公司有机会获得大额预付款，这有助于改善现金流和项目经济性[11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到未来12-24个月有大量浮式钻井平台长期项目机会，公司如何看待为潜在重启的钻井船与活跃钻井船投标的权衡？如何平衡让另一艘钻井船投入工作与锁定合同期限、最小化活跃船队潜在空档期之间的关系？[71] - 回答: 公司优先考虑保持活跃船队的高利用率，并有很好的机会这样做。对于闲置产能（DS-11, DS-13, DS-14），公司期望在重启成本上获得有意义的回报（约1亿美元）。公司有10艘（很快将达11艘）钻井船在工作或即将工作，愿意考虑为部分资产获取长期积压，同时对其他资产采取更机会主义的态度。公司会审视每个机会，如果对股东有价值增值且符合投资组合策略，会考虑参与，但这取决于具体的商业机会[19][103][104] 问题: 如何看待股票回购的步伐？公司已将授权增至6亿美元[105] - 回答: 公司仍然致力于通过股票回购向股东返还资本。董事会刚刚将授权从3亿美元翻倍至6亿美元。这是一个开放式授权，额外的回购能力使公司能够在2024年及以后机会性地回购股票。公司认为股票被低估，增加授权是有目的的，公司打算使用它并会保持机会主义[73][74] 问题: 考虑到日费率在中高水平已维持约6-8个月，且管理层认为日费率将随时间推移继续上涨，但也提到一些长期或短期填补空档的工作可能费率较低，这是否意味着领先日费率可能在年底前保持平稳，然后明年才开始再次上涨？[106][152] - 回答: 回顾过去12-18个月的市场基本面，招标前置时间增加，合同期限延长，这些都支持市场的持久性。最近的一个数据点是，主要运营商开始以投机性需求的方式锁定钻井平台。虽然不应根据单一数据点进行推断，并且由于合同前置时间延长、重新部署钻井平台和升级需要，项目中仍可能出现空档，但总体对市场持积极态度，日费率将随时间推移逐步上涨[78][106][143] 问题: 关于沙特产能扩张放缓的影响。沙特的日费率自升式钻井平台数量在过去12个月大幅增加至约85座，该公告可能不影响王国的长期观点，但这是否会影响2025和2026年的需求？[79] - 回答: 目前尚难准确说明对沙特钻井平台数量的具体影响，但公司认为对自身业务影响极小甚至没有。延迟的是两个以石油为主的油田（Safaniyah和Manifa）的扩张，但王国仍完全期望开发资源以满足其预期的石油需求增长。沙特阿美和王国仍然完全致力于ARO合资企业及其新建计划。公司租赁给ARO的钻井平台中有两座在天然气田作业，这不属于焦点领域。这些租赁平台的收入仅占公司积压的5%。因此，公司对在沙特及全球自升式钻井市场的地位感到非常满意[80][81] 问题: 关于道达尔与Vantage宣布的钻井平台合资企业。Valaris与道达尔长期关系良好，公司是否考虑过此类合资企业？对此类合资企业未来的机会有何看法？[86] - 回答: 这总体上是市场的一个好迹象，表明运营商首次在很长时间内，为其已批准或最终投资决定（FID）项目之外的需求锁定钻井平台，这说明了他们对市场将继续收紧、日费率将上涨的看法。这是一个有吸引力的机会，也是市场走向的一个好迹象[116][130] 问题: 随着行业重启活动减少，但合同准备工作仍在进行，海上钻井商（特别是公司）是否能够继续要求客户为合同准备工作支付预付款？[118] - 回答: 是的，随着市场继续收紧，公司绝对继续拥有这样的机会。公司在寻求预付款方面是领先者。公司根据项目的经济性来看待机会，获得大额预付款不仅不受运营停机风险影响，还有助于改善现金流和项目经济性。公司与客户的资本成本不同。虽然并非所有运营商都愿意接受，但有些喜欢并倾向于预付现金以换取较低的名义日费率。公司会审视项目的整体经济性。因此，获得大额预付款的机会和以往一样多，甚至更多[11] 问题: 关于股东分配政策。公司表示希望将所有自由现金流返还给股东，除非有更好或更具价值增值的用途。这是否意味着在完成DS-11、13和14的重启后，就会停止寻找价值增值机会并开始分配？是否可能存在超出这三座钻井平台的价值增值机会？[125] - 回答: 做出绝对声明从来不是个好主意。但公司的股东回报政策非常明确：当产生大量现金时，公司打算将其全部返还给股东，除非显然有更好的价值增值用途。公司的首要任务是保持活跃船队的高利用率并获得有吸引力的合同，然后寻找随着需求持续增长而出现的增量机会，等待合适的时机[104][126] 问题: 关于股息策略的长期考虑。公司明确认为股票被低估，因此回购股票。如果市场开始认识到内在价值，是否会考虑股息？[134] - 回答: 这是一个很好的问题。公司预计在未来几年实现显著的盈利和现金流增长，正处于上行周期中，并预计其将持续。公司对于如何处理增加的盈利和现金流增长一直非常明确，即全部返还给股东。当业务开始产生持续且可观的自由现金流时（公司认为这并不遥远），同时拥有股票回购和股息是有意义的。对于股息，公司显然希望其水平能够贯穿整个周期保持可持续，但认为两者都是资本回报政策的良好组成部分[144][146]

财务数据关键指标变化 - 公司于2021年4月30日完成财务重组，消除了71亿美元债务[65] - 财务重组时，公司获得了5.2亿美元的资本注入，用于发行第一留置权担保票据[65] - 公司于2021年4月30日完成财务重组，消除71亿美元债务并获得5.2亿美元资本注入[215] - 公司董事会授权股票回购计划，总额度已增至6亿美元[203] - 2023年第四季度，公司以约6843万美元的平均价格回购了总计70万股股票[204] - 公司自2021年5月3日重新上市至2023年底，股东总回报率为189.3%[208] - 公司未支付或宣布任何普通股股息，且相关协议限制了其支付股息的能力[200] 各条业务线表现 - 公司拥有全球最大的海上钻井船队，总计53座钻井平台，包括13艘钻井船、4座动力定位半潜式平台、1座系泊半潜式平台和35座自升式平台[20] - 公司持有ARO合资企业50%的股权，该合资企业拥有另外8座钻井平台[20] - 公司拥有53座钻井平台，包括13艘钻井船、4艘动力定位半潜式平台、1艘锚泊半潜式平台和35座自升式平台，并通过合资拥有另外8座平台权益[211] - 公司钻井船队截至2024年2月15日，拥有11艘钻井船（Drillship），其中10艘处于“Under contract”（已签约）状态[187] - 公司钻井船队拥有8艘半潜式钻井平台（Semisubmersible），其中4艘处于“Under contract”状态[187] - 公司钻井船队拥有34座自升式钻井平台（Jackup），其中19座处于“Under contract”状态，另有7座租赁给ARO drilling[187][188] - 公司钻井船队中，有1艘钻井船（VALARIS DS-7）和1座自升式平台（VALARIS 76）处于“Preparing for lease contract”状态[187] - 公司钻井船队中，有2艘新建钻井船（VALARIS DS-13, DS-14）处于“Mobilizing”（调遣中）状态[187] - 公司钻井船队中，有1艘钻井船（VALARIS DS-11）和2座半潜式平台（VALARIS DPS-3, DPS-6）处于“Preservation stacked”（封存堆存）状态[187] - 公司所有钻井船的设计钻井深度能力均为40,000英尺[187] - 公司所有钻井船的设计作业水深能力均为12,000英尺，除VALARIS DS-7为10,000英尺[187] - 公司半潜式钻井平台的设计作业水深能力在8,500英尺至10,000英尺之间[187] - 公司自升式钻井平台的设计作业水深能力在210英尺至550英尺之间[187][188] - 公司锚泊半潜式平台VALARIS MS-1可在水深超过5000英尺的深水区作业[191] - 公司自升式平台通常适用于400英尺或更浅的水深[192] 各地区表现 - 截至2023年12月31日，公司16座平台位于中东和非洲，16座位于北美和南美，16座位于欧洲，5座位于亚洲和太平洋地区[26] - 2023财年，公司来自非美国业务的收入占总合并收入的80%[32] - 公司2022财年非美国业务收入占比为78%，2021年继承者八个月期间占比为87%，2021年前任者四个月期间占比为81%[32] - 非美国业务收入占总收入比例分别为：2023年80%，2022年78%，2021年（继承者）八个月87%，2021年（前任者）四个月81%[158] 管理层讨论和指引 - 公司合同积压收入截至2024年2月15日约为39亿美元，截至2023年2月21日约为25亿美元[84] - 公司于2023年12月以总计约3.37亿美元的价格接收了目前无合同的两艘新建钻井船[88] - 公司董事会批准了2021年管理层激励计划，预留了900万股普通股用于发行[137] - 公司发行了7500万股普通股和560万股认股权证，行权价为每股131.88美元，行权期为7年[137] - 截至2024年2月1日，公司有67名登记股东[199] 客户集中度与合同风险 - 2023财年，前五大客户贡献了公司合并收入的40%，其中BP plc是唯一占比超过10%的客户，贡献了11%的收入[30] - 2023年五大客户占公司合并收入的40%，其中最大客户占11%[91] - 客户可能因油价下跌和利用率压力而考虑提前终止合同，即使在某些情况下需支付高额终止费[87] - 合同积压收入可能因设备故障、恶劣天气、劳动力短缺或政府行动等多种因素导致的平台停工期或运营暂停而无法完全实现[84][85] - 公司当前积压的钻井合同收入可能无法完全实现，未来可能显著下降[72] - ARO合资公司（持股50%）收入与应收账款高度集中于沙特阿美，该客户流失或需求下降将对ARO及公司产生重大不利影响[111] - 公司拥有13座钻井平台与国有石油公司签订合同，面临更大的商业、政治和运营风险[123] 行业与市场趋势 - 行业在过去十年中，特别是浮式钻井平台的淘汰，导致全球可用船队规模缩小[24] - 2023年，油价维持在支持海上勘探和开发活动的水平，更有利的油价环境改善了行业的合同和招标活动[23] - 海上钻井服务需求具有高度周期性，受石油天然气公司勘探开发活动水平驱动，该活动可能逐年、逐区域大幅波动[82] - 行业竞争激烈，合同通常通过竞标授予，定价、安全记录和能力是关键决定因素[81] - 行业劳动力竞争加剧导致招聘和留用熟练人员困难且成本上升，可能增加运营费用并减少净收入[105][106][107][108] - 消费者对替代燃料和电动汽车的偏好增强，可能导致石油天然气需求下降，进而减少对公司钻井服务的需求[169] 运营成本与费用风险 - 长期合同面临成本上升风险，包括熟练劳动力成本、材料成本和间接成本增加，可能影响盈利能力[93] - 公司运营成本受通胀等多因素影响，维护成本取决于市场状况、计划外停机或合同间闲置期，与日费率不直接相关[128] - 平台重启、升级和改造项目存在延迟和成本超支风险，相关资本支出可能无法通过钻井合同收回[98][99][100] - 为满足客户需求、合规及保持竞争力，公司需进行大量资本支出，未来市场条件可能无法支撑这些投资盈利[101][102] 资本结构与融资风险 - 公司未来可能需要通过借款或发行证券筹集额外资本以扩大船队，若融资失败可能对业务和财务状况产生重大不利影响[103][104] - ARO合资公司计划在约10年内购买20座新建自升式钻井平台，公司可能需按比例出资，最高出资总额为12.5亿美元[113][114] - 若ARO合资公司现金不足且无法获得第三方融资，公司可能需进行额外资本出资，最高出资总额为12.5亿美元，这可能对公司流动性状况和财务状况产生负面影响[114] - 信贷协议要求公司维持(i)最低账面权益与总资产比率，(ii)最低利息覆盖率，(iii)最低流动性金额[132] - 认股权证行权或股权奖励授予/结算可能稀释现有股东权益[137] 技术与网络安全风险 - 网络安全风险和技术中断可能影响公司网络和系统，包括钻井操作系统和关键数据[72] - 公司网络和系统（包括平台操作系统和关键数据）面临网络安全风险和技术中断的威胁[94] - 网络安全事件可能导致公司运营中断、数据泄露及财务损失，并可能面临重大罚款和法律责任[95][96][97] 供应链与供应商依赖 - 公司依赖第三方供应商，某些高规格部件和设备可能仅来自少数或单一供应商[127] 保险与风险覆盖 - 公司的保险计划为运营产生的第三方责任索赔提供最高8.05亿美元的保障[32] - 公司在美国墨西哥湾的自升式钻井船队没有针对命名风暴造成的损坏的船体和机械保险，浮式船队仅有有限保险[120] - 公司保险包含年度总保单限额，通常需承担超出限额的任何损失风险[121] - 公司仅为其部分钻井平台购买了有限的租金损失保险[121] - 国际业务保险可能被短期取消，且公司可能无法在通知期内将钻井平台移出受影响区域，未投保或保险不足的重大事件可能产生重大不利影响[160] 地缘政治与宏观经济风险 - 地缘政治事件（如乌克兰和中东冲突）已导致并可能继续导致全球石油和天然气价格波动加剧[122] - 公共卫生危机可能导致原油价格持续波动、OPEC+产量相关不确定性、运营中断（包括钻井活动暂停）及供应链中断[124] - 国际运营面临多种风险，包括恐怖主义、战争、征用、合同废止、海盗、汇率波动等，可能对财务状况产生重大不利影响[158][159] - 公司钻井合同可能部分以当地货币支付，可能导致当地货币余额积累及汇兑损失风险[128] 监管与合规风险 - 公司业务受美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等法规约束，违规可能导致罚款、刑事处罚及合同终止，严重影响财务状况[138][139] - 海上钻井行业面临日益复杂的监管，可能导致运营成本增加和服务需求减少[140] - 环境法规合规或违规成本高昂，可能限制公司运营，重大环境事件（如2010年Macondo事故）已导致监管加强[142] - 跨境货物、服务和技术运输受复杂且多变的贸易法律和法规约束，不合规可能导致刑事和民事处罚[163][164] - 温室气体与气候变化法规可能增加报告成本，例如美国SEC提议的强制性气候报告框架，并可能通过减少石油需求间接影响公司业务[166] - 百慕大《经济实质法》可能增加公司运营成本，并对财务状况或经营业绩产生重大不利影响[155][156] 税务风险 - 公司税务状况面临不确定性，包括可能被美国国税局认定为美国公司，以及经合组织支柱二方案引入的15%全球最低税等变化[143][144] 战略与并购风险 - 公司可能面临与未来并购、资产处置或其他战略交易相关的风险，包括整合困难、管理层注意力分散、监管限制及未能实现预期收益等[134][135] - 客户整合及战略转向可再生能源项目可能导致其资本支出减少，进而降低对公司钻井服务的需求[92] 运营与项目执行风险 - 共享服务中心项目若失败可能扰乱运营，并因内控缺陷对财务报告和财务状况产生重大不利影响[109] - ARO合资公司持有公司提供的10年期股东应收票据（Notes Receivable from ARO），其偿还受沙特法律管辖且偿付权次于ARO的定期贷款，公司可能无法收回本息[112] 法律与公司治理风险 - 公司是百慕大注册公司，投资者在美国针对公司或其董事高管执行判决或提起诉讼可能面临困难[152] - 公司章程条款可能延迟或阻止公司控制权变更，从而对普通股价格产生重大不利影响[154] - 激进投资者活动可能导致公司股价波动加剧，并可能对财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响[157] - 公司从破产中重生后的实际财务结果可能与提交给破产法院的预测不符，投资者不应依赖该预测[136] 环境、社会与治理（ESG） - 公司根据气候相关财务披露工作组（TCFD）等标准发布年度可持续发展报告，并报告范围1、2和3的温室气体排放[46] - 公司因巴西海上钻井作业相关环境问题被评估罚款，截至2023年底资产负债表确认了40万美元相关负债[194] - 可持续发展相关审查增加可能导致成本上升，例如为满足客户可持续发展政策要求而产生的合规成本，以及为实现减排目标而开发新技术所需的支出[171][172] 人力资源与员工发展 - 截至2023年12月31日，公司全球员工总数约为5,985人（含承包商），不含承包商约为4,261人[51] - 公司员工来自74个国籍，分布在23个地点，女性占陆上员工的30%，海上员工的1%[51] - 2023年，约492名人员参加了海上主管领导力培训项目（BOLD）[54] - 2023年，157名人员参加了包含8个独立课程的陆上领导力项目[54] - 2023年，482名人员完成了基础安全培训项目（Valaris Basic Training Program）[56] 业务模式固有风险 - 公司业务成功依赖于海上油气勘探、开发和生产活动水平，易受波动的油气价格显著影响[72]

www.valaris.com Press Release • Net income of $829 million (including tax benefit of $790 million), Adjusted EBITDA of $58 million and Adjusted EBITDAR of $96 million; • Delivered revenue efficiency of 93% during the quarter and 96% for the year; • VALARIS DS-8 commenced a contract offshore Brazil late in the quarter, following its reactivation; • VALARIS 110 received TotalEnergies' and North Oil Company's global jackup Rig of the Year award; • Awarded new contracts and extensions with associated contract b ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为4.55亿美元，高于上一季度的4.15亿美元 [101] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为4000万美元，高于上一季度的1500万美元 [101] - 第三季度调整后EBITDAR为9100万美元，高于上一季度的5900万美元 [101] - 第三季度运营现金流为4800万美元，资本支出为1.06亿美元 [105] - 季度末现金余额为11亿美元，季度内增加2.52亿美元，主要由于发行了4亿美元2030年到期的优先担保第二留置权票据 [107] - 2024年初步营收指导范围为22.5亿至23.5亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指导范围为5亿至6亿美元 [127] - 2024年调整后税息折旧及摊销前利润中点预计约为2023年的4倍 [123][127] - 第三季度自升式钻井平台平均日收入增至10.8万美元，上一季度为9.9万美元 [102] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超深水钻井船活跃利用率在6代和7代船中保持在90%以上 [65] - 自升式钻井平台承包数量达到2015年中期以来的最高水平，活跃利用率超过90% [86] - 公司钻井船合同积压额超过17亿美元，自2021年5月重新上市以来增长十倍 [68] - 公司总合同积压额约为32亿美元，过去12个月增长40% [78][131] - 第三季度ARO钻井公司税息折旧及摊销前利润增至2400万美元，上一季度为1700万美元 [110] - 第四季度ARO钻井公司税息折旧及摊销前利润预计增至3000万至3200万美元 [111] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场预计在2024年和2025年持续存在机会，有三个正在进行的招标，预计可能为巴西近海船队增加多达五个增量需求 [82] - 地中海和西非地区有强劲的机会管道，约有17项需求，其中超过一半可能需要增量钻井船，工作预计于2024年末、2025年和2026年开始 [83] - 墨西哥湾的可见需求低于金三角其他地区，但该地区的供需前景依然向好 [84] - 中东地区（沙特阿拉伯、卡塔尔、阿联酋）推动了对温和环境自升式钻井平台的需求增长，近期东南亚（马来西亚、泰国、越南）也出现了长期机会的回归 [87] - 北海恶劣环境自升式钻井市场到2024年底仍具挑战性，挪威的机会非常有限 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过保持活跃钻井平台的高利用率并在每个独特的投标情况下确保最佳合同经济性来最大化船队盈利能力，无论是通过日费还是有意义的预付款 [74] - 公司对额外的钻井平台重新启用保持纪律性，只有在预计能在初始固定合同期内产生有意义的投资回报时才会重新启用 [77] - 行业上游资本支出预计到2026年将以约8%的复合年增长率增长，这将导致对海上钻井服务的需求增加 [72] - 考虑到高昂的建造成本、较长的交付周期和有限的船厂可用性，在可预见的未来不太可能出现另一个浮式钻井船新造周期 [85] - 公司致力于股东资本回报，当业务产生有意义且持续的自由现金流时，除非有更具价值创造性的用途，否则将全部返还给股东 [55][132] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业前景乐观，需求增加和供应受限为强劲且持续的上升周期奠定了基础 [53][130] - 大宗商品价格保持支撑，布伦特原油现货价格高于每桶85美元，五年远期价格约为每桶70美元，估计超过85%的未开发海上资源在此价格水平下可盈利 [64] - 合同招标的准备时间在增加，客户通过连接他们的项目来增加合同期限，这表明他们看到了供应减少的潜力 [13] - 随着供需状况持续收紧和增量需求进入市场，公司拥有更多的商业杠杆，日费将继续呈上升趋势 [16][17] - 尽管近期日费可能因具体情况出现较大范围波动，但随着闲置和新造产能持续减少以及总供需平衡持续收紧，预计中期内日费将呈现上升轨迹 [73] 其他重要信息 - VALARIS DS-17在第三季度开始与Equinor在巴西近海作业，VALARIS DS-8近期抵达巴西，即将开始其与Petrobras的2.5年合同 [56][57] - ARO钻井公司为其前两座新建钻井平台Kingdom 1和Kingdom 2从沙特阿拉伯当地银行财团获得了3.59亿美元的有吸引力的融资 [63][112] - 第三季度公司回购了8500万美元的股票，年初至今已回购1.71亿美元股票，占流通股的3.4%，有望实现2023年2亿美元的股票回购目标 [109] - 第三季度收入效率受到几座浮式钻井平台计划外停机事件的影响，但年初至今全船队收入效率强劲，为97% [62] - 2024年预计是自升式钻井平台特殊调查项目的重要一年，维护和升级资本支出预计约为2.5亿美元 [128] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于长期（五年期）合同机会的数量、区域分布以及日费定价的考量 [135] - 目前了解到至少有两家国际石油公司正在考虑潜在的超长期合同，这体现了在市场持续收紧的背景下，客户锁定供应的意愿 [136] - 对于超长期机会，可能会存在一定的日费权衡，但公司不会接受任何价格，如果权衡合理则会考虑，否则会放弃机会 [137][138] - 公司对当前中位40多万的日费水平感到满意，并预计其将继续增长 [137] 问题: 关于目前市场上剩余的闲置和搁浅新建钻井船产能的现实评估 [139][140] - 在闲置钻井船方面，大约有10座，但若聚焦于优先考虑的7代船，则有大约4座闲置的7代钻井船，需要考虑其闲置时间、船龄和特殊调查周期位置，重新启用成本将是一个因素 [1][2][3] - 在搁浅新建供应方面，大约有5座钻井船被视为可信的进入市场的候选者，其中DS13和DS14代表了两座规格最高的7代船且是唯一配备双防喷器的 [1] - 总体而言，有吸引力的闲置和船厂资产数量持续减少，重新启用来自于市场增量需求 [4][5] - 基于当前市场展望，相信全球船队中大多数（如果不是全部）闲置和新建钻井船将需要满足未来增长的需求 [85] 问题: 关于公司2024年股票回购目标的总体看法以及2023年的回购情况 [18] - 2023年初至今已回购1.71亿美元股票，约占流通股的3.5%，有望在今年完成2亿美元的回购目标 [18] - 关于2024年的资本回报计划将在第四季度财报电话会议上提供更详细的展望 [18] - 公司的资本回报理念简单明了：当业务产生有意义且持续的自由现金流时，除非有更具价值创造性的用途，否则将全部返还给股东，方式包括股息、灵活运用股票回购，甚至在出现重大流动性事件时考虑特别股息 [19][20][21][22] 问题: 关于第三季度几座浮式钻井平台计划外停机的具体情况、原因以及未来如何保障收入效率 [28] - 第三季度的停机和收入效率低于预期，主要是三座浮式钻井平台发生的三起与水下设备相关的事件 [28] - 在这个行业中，如果防喷器出现问题，从将其拉到水面、修复到再下放，通常是一个为期两周的事件 [28] - 公司年初至今全船队收入效率为97%，拥有良好的记录，将专注于解决这些问题以确保未来高效交付 [33] 问题: 关于在日费超过15万美元且具有期限的情况下，闲置自升式钻井平台重新启用的经济吸引力以及未来一年重新启用的可能性 [34] - 自升式钻井平台市场出现积极迹象，中东地区主导了过去几年的需求，而现在亚洲地区开始复苏，值得注意的是机会的期限和合同准备时间的提前 [36] - 随着2024年可用性有限且利用率持续改善，这将给评估和推动闲置自升式钻井平台船队带来压力 [37] - 自升式钻井平台的重新启用通常需要准备时间，因为从投标到实际合同的周期较短 [38] - 现在自升式钻井平台日费上涨，合同期限延长，使得回收重新启用成本（约2000万至3000万美元，取决于规格）的能力更好 [39] - 目前更长期的合同在中东以外地区更为普遍，为重新启用创造了更多机会，公司持续将闲置自升式钻井平台投入投标以寻找合适的时机将其重新启用 [40]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营业收入为4.551亿美元，同比增长4.1%（去年同期为4.372亿美元）[19] - 第三季度归属于Valaris的净利润为1290万美元，同比大幅下降82.6%（去年同期为7430万美元）[19] - 前三季度营业收入为13.004亿美元，同比增长11.3%（去年同期为11.689亿美元）[19] - 前三季度归属于Valaris的净利润为3020万美元，同比下降79.5%（去年同期为1.473亿美元）[19] - 第三季度基本每股收益为0.18美元，去年同期为0.99美元[19] - 2023年第三季度公司归属于普通股股东的持续经营业务收入为1290万美元，基本每股加权平均流通股为7370万股[65] - 2023年第三季度收入环比增长10%，从4.152亿美元增至4.551亿美元[128] - 2023年第三季度归属于Valaris的净亏损为2940万美元转为净利润1290万美元，环比改善4230万美元[128] - 2023年前九个月收入同比增长11%，从11.689亿美元增至13.004亿美元[132] - 2023年前九个月归属于Valaris的净利润同比下降79%，从1.473亿美元降至3020万美元[132] - 公司2023年前九个月合并营收为13.004亿美元，较2022年同期的11.689亿美元增长11.2%[152] - 公司2023年前九个月营业利润为0.152亿美元，相比2022年同期的营业亏损0.039亿美元实现扭亏为盈[152] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2023年前九个月递延合同成本摊销总额为6270万美元，去年同期为4100万美元[39] - 2023年前九个月递延认证成本摊销总额为940万美元，去年同期为250万美元[41] - 折旧费用增加，主要由于为某些进行重启项目和资本升级的钻井平台投入服务的新资产产生了770万美元[135] - 其他收入净额下降，主要由于资产出售收益减少1.098亿美元、2023年第二季度确认的2920万美元第一留置权票据清偿损失、外汇收益减少2180万美元以及利息费用增加1240万美元，部分被利息收入增加2420万美元所抵消[136] 各条业务线表现：浮式钻井平台 - 2023年第三季度，公司合并营业收入为4.551亿美元，其中浮式钻井船业务收入2.433亿美元[98] - 浮式钻井平台部门收入环比增加1590万美元，主要由于VALARIS DS-17在巴西开始新合同带来1310万美元收入，以及部分平台平均日收入增加带来1480万美元收入[146] - 浮式钻井平台（Floaters）营收增长1.96亿美元至6.855亿美元，主要因作业天数增加带来2.042亿美元收入及日费率提高带来0.587亿美元收入[153] - 浮式钻井平台营业利润为0.587亿美元，相比2022年同期的营业亏损0.555亿美元大幅改善，部分因2022年计提了0.345亿美元资产减值损失[152][155] - 浮式钻井平台积压从13.769亿美元增至19.86亿美元，主要因新合同带来约8.9亿美元增量[120][121] 各条业务线表现：自升式钻井平台 - 2023年第三季度，公司合并营业收入为4.551亿美元，其中自升式钻井平台业务收入1.659亿美元[98] - 自升式钻井平台部门收入环比增加2130万美元，主要由于VALARIS 249和VALARIS 121在本季度开始新合同带来2090万美元收入[148] - 自升式钻井平台（Jackups）营收下降0.821亿美元至4.803亿美元，主要因作业天数减少导致收入下降1.36亿美元，部分被日费率提高带来的0.522亿美元收入所抵消[157] - 自升式钻井平台积压从7.423亿美元增至9.216亿美元，主要因新合同带来约3.4亿美元增量[120][121] 各条业务线表现：ARO合资公司 - 联营公司ARO在2023年第三季度营收为1.215亿美元，净亏损130万美元[47] - 联营公司ARO在2023年前九个月营收为3.629亿美元，净亏损780万美元[47] - 2023年第三季度及前九个月，与ARO租赁协议相关的收入分别为1910万美元和5470万美元[51] - ARO业务营收增长0.238亿美元至3.629亿美元，主要得益于VALARIS 140和141租赁带来0.216亿美元收入及日费率提高带来0.179亿美元收入[159] - ARO合资公司积压从17.318亿美元增至22.907亿美元，主要因两份新造钻井平台合同带来约9.24亿美元增量[120][121] 各地区表现 - 2023年第三季度，美国墨西哥湾地区收入为1.000亿美元，占总收入22.0%[108] - 2023年第三季度，BP plc贡献总收入的11%，Eni S.p.A贡献5%，Equinor ASA贡献3%[108] - 2023年前九个月，BP plc贡献总收入的12%，Eni S.p.A贡献11%，Equinor ASA贡献1%[108] 管理层讨论和指引：运营与市场 - 截至2023年9月30日，公司及ARO共运营58座钻井平台（公司51座，ARO 7座），主要分布在中东/非洲（16座）、欧洲/地中海（15座）和美洲（15座）[102] - 截至2023年9月30日，Valaris总船队为51座（16座浮式钻井平台、27座自升式钻井平台、8座其他），ARO船队为7座；活跃船队中，Valaris为41座（13座浮式、20座自升式、8座其他），ARO为7座[138] - 2023年第三季度，Valaris总船队利用率为65%，活跃船队利用率为81%；ARO总船队及活跃船队利用率均为93%[142] - 2023年第三季度，Valaris平均日收入为134,124美元，其中浮式钻井平台为278,821美元，自升式钻井平台为108,152美元[142] - 全球活跃浮式钻井平台利用率从2021年初的73%提升至2023年9月30日的86%，增长13个百分点[122] - 全球活跃自升式钻井平台利用率从2021年初的78%提升至2023年9月30日的93%，增长15个百分点[125] - 公司合同积压总额从2023年2月21日的24.632亿美元增长至2023年11月1日的31.581亿美元[120] - 公司拥有51座钻井平台，并计划在2023年12月31日前行使购买两艘新建钻井船的选择权[112] - 公司拥有接收两艘新建钻井船（VALARIS DS-13和DS-14）的选择权，ARO有两座新建自升式平台正在中东建造[103] 管理层讨论和指引：资本支出与财务预测 - 公司预计在2023年剩余期间将摊销合同负债3480万美元，摊销递延成本3290万美元[43] - 预计2023年全年资本支出约为3.4亿美元，不包括购买VALARIS DS-13和DS-14的选项行权成本[184] - 行使购买VALARIS DS-13和DS-14的期权将分别增加资本支出1.191亿美元和2.183亿美元（假设2023年12月31日交付）[184] 其他财务数据：现金、债务与融资活动 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为10.411亿美元，较2022年底的7.241亿美元增长43.8%[23] - 截至2023年9月30日，长期债务为10.794亿美元，较2022年底的5.424亿美元增长99.0%[23] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.708亿美元，去年同期为净流出2770万美元[24] - 前三季度资本性支出（物业和设备增加）为2.331亿美元，去年同期为1.531亿美元[24] - 前三季度通过发行第二留置权票据融资11.03亿美元[24] - 2023年第二季度，公司以5.718亿美元的总赎回价赎回第一留置权票据，并确认了2920万美元的债务清偿损失[68] - 公司于2023年8月21日发行了4亿美元额外第二留置权票据，发行价为面值的100.75%，净收益约为3.969亿美元[71] - 第二留置权票据年利率为8.375%，实际年利率为8.76%，于2030年4月30日到期[72] - 2026年4月30日后可赎回票据，赎回价格在2026年为面值的104.188%，2027年为102.094%，2028年及之后为100%[73] - 2026年4月30日前，公司可用股权融资净现金收益赎回最多40%票据，赎回价为面值的108.375%[73] - 2026年4月30日前，公司可在任何12个月内赎回最多10%票据，赎回价为面值的103%[73] - 公司拥有高级担保循环信贷协议，承诺借款额度最高为3.75亿美元，并可增加2亿美元，包含1.5亿美元信用证分额度[77] - 信贷协议借款利率为基准利率或Term SOFR加0.10%，再加上1.50%至4.00%的适用利差[79] - 公司需就信贷协议未使用承诺额度支付季度承诺费，费率在0.375%至0.75%之间[80] - 截至2023年9月30日，公司未提取信贷协议下的任何借款，并遵守了相关契约[82] - 截至2023年9月30日，公司遵守了第二留置权票据契约下的所有条款[75] - 公司2023年前九个月利息收入为0.742亿美元，较2022年同期的0.5亿美元增长48.4%[163][165] - 公司于2023年5月以约5.718亿美元的总赎回价赎清了第一留置权票据，并因此确认了0.292亿美元债务清偿损失[163][168][173] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为10亿美元，较2022年底的7.241亿美元增长38.1%[172] - 公司于2023年4月和8月分别发行了7亿美元和4亿美元的第二留置权票据，净收益分别为6.814亿美元和约3.969亿美元[174][175] - 公司2023年前九个月经营活动产生净现金1.708亿美元，而2022年同期为净使用2770万美元[179] - 2023年前九个月资本支出为2.331亿美元，主要用于钻井平台升级和重启[179] - 公司循环信贷协议提供高达3.75亿美元的借款承诺，并可增加2亿美元，另包括1.5亿美元的信用证分限额[178] - 公司第二留置权票据本金总额为11亿美元，年利率8.375%，2030年4月30日到期[177] - 截至2023年9月30日，公司对ARO的应收票据本金总额为4.027亿美元，将于2027年10月（2.25亿美元）和2028年10月（1.777亿美元）到期[187] 其他财务数据：资产与负债 - 合同负债（递延收入）总额从2022年底的1.19亿美元增加至2023年9月30日的1.467亿美元[38] - 当期合同负债（递延收入）为1.034亿美元，非当期合同负债为4330万美元[38] - 递延合同成本从2022年底的5730万美元增加至2023年9月30日的8490万美元[39] - 递延认证成本从2022年底的1620万美元微增至2023年9月30日的1790万美元[41] - 截至2023年9月30日，ARO总资产为12.168亿美元，总负债为10.598亿美元[47] - 截至2023年9月30日，与ARO租赁协议相关的应收款为1760万美元，合同负债为1310万美元，应付账款为5490万美元[52] - 截至2023年9月30日，对ARO的应收票据本金为4.027亿美元，折价后账面价值为2.752亿美元，应收利息为2280万美元[54] - 截至2023年9月30日，公司第二留置权票据的账面价值为10.794亿美元，估计公允价值为11.027亿美元[56] - 截至2023年9月30日，公司财产和设备总额为13.88亿美元，其中钻井平台和设备为12.176亿美元[58] - 截至2023年9月30日，公司合并净财产和设备为11.599亿美元，较2022年底的9.536亿美元增长21.6%[98][100][101] - 截至2023年9月30日，公司应收账款净额为4.924亿美元，较2022年底的4.491亿美元增长9.6%[104] - 其他流动资产总额从2022年12月31日的1.486亿美元增长至2023年9月30日的1.787亿美元，增长20.3%[105] - 应计负债及其他总额从2022年12月31日的2.479亿美元增长至2023年9月30日的3.466亿美元，增长39.8%[105] - 其他负债总额从2022年12月31日的5.156亿美元下降至2023年9月30日的4.825亿美元，下降6.4%[105] - 截至2023年9月30日，公司累计留存收益为1.903亿美元，非控股权益为1610万美元[83] 其他重要内容：联营公司ARO相关 - 对ARO的权益法投资在2023年第三季度确认收益240万美元，其中包含50%的净亏损60万美元及基础差异摊销300万美元[50] - 2023年第三季度及前九个月，来自ARO应收票据的利息收入分别为1490万美元和4400万美元，其中包含非现金摊销720万美元和2120万美元[55] - 公司对ARO新造自升式钻井平台项目的最高潜在出资承诺为每家合资伙伴12.5亿美元[90] - 公司对ARO的新建自升式钻井平台项目负有潜在出资义务，每位合作伙伴的最高出资总额为12.5亿美元[192] 其他重要内容：股票回购 - 2023年第三季度公司回购了120万股普通股，总成本8500万美元，平均价格73.30美元[85] - 2023年前九个月公司累计回购了230万股普通股，总成本1.5亿美元，平均价格66.24美元[85] - 2023年前九个月，公司以总成本1.5亿美元回购了230万股股票，平均价格66.24美元[190] - 公司董事会授权将股票回购计划总额从1亿美元增至3亿美元[211] - 2023年第三季度，公司共回购120万股股票，总金额约1.2亿美元，平均每股价格73.30美元[214] - 截至2023年9月30日，根据已宣布的计划，公司仍可回购价值约1.5亿美元的股票[214] - 2023年7月，公司回购40万股，平均每股价格70.59美元，当月回购金额约0.4亿美元[214] - 2023年8月，公司回购40万股，平均每股价格74.25美元，当月回购金额约0.4亿美元[214] - 2023年9月，公司回购40万股，平均每股价格75.15美元，当月回购金额约0.4亿美元[214] 其他重要内容：税务事项 - 2023年第三季度公司确认了200万美元的离散所得税收益[87] - 2023年前九个月公司确认了3950万美元的离散所得税收益[87] - 2023年第三季度公司因递延所得税资产估值备抵减少确认了620万美元的递延税收益[88] - 2023年第三季度（剔除离散项目）所得税费用为1270万美元，前九个月为4710万美元[87] - 截至2023年9月30日的九个月，离散所得税收益为3950万美元；剔除离散项目后，所得税费用为4710万美元[137] - 2023年第一季度，公司收到与美国《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》相关的4590万美元所得税退款[106] 其他重要内容：其他收益与损失 - 2023年前九个月，公司确认出售VALARIS 54的税前收益为2730万美元[60] - 2023年前九个月，公司确认债务清偿损失2920万美元，并因出售物业获得2790万美元净收益[105] - 截至2022年9月30日的九个月内，公司记录了3450万美元的非现金资产减值损失，与VALARIS DS-11的客户特定资本升级有关[134] 其他重要内容：或有事项与法律风险 - 截至2023年9月30日，公司未偿还的信用证总额为9580万美元，相关抵押存款为1400万美元[91] - 巴西联邦审计法院（TCU）向公司等方提出的损害赔偿总额约为6.01亿巴西雷亚尔（按季度末汇率约合1.2亿美元）[93] - 截至2023年9月30日，公司因或有事项被追索的信用证总额为9580万美元，相关抵押存款为1400万美元[191] - 公司因2008年至2019年巴西近海钻井平台泄漏事件面临政府罚款，相关负债为40万美元[208] - 巴西联邦检察官办公室于2023年10月正式结束一项刑事调查，未对前员工提出不当行为指控[217] 其他重要内容：季度利润与非控股权益 - 2023年第三季度公司净利润为1290万美元，非控股权益应占利润为410万美元[83] - 2023年第二季度公司净亏损为2940万美元，非控股权益应占利润为210万美元[83] - 2023年第一季度公司净利润为4670万美元，非控股权益应占利润为190万美元[83] 其他重要内容

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为1500万美元，调整后EBITDAR为5900万美元（加回一次性重启成本后）[6] - 第二季度调整后EBITDA较上一季度的2800万美元下降，调整后EBITDAR较上一季度的5500万美元上升[25] - 第二季度收入（不包括可报销项目）从上一季度的4.08亿美元下降至3.9亿美元，主要原因是自升式钻井平台作业天数减少以及动员/遣散费收入降低[25] - 第二季度合同钻井费用从上一季度的3.56亿美元下降至3.48亿美元，但重启费用从2600万美元增加至4400万美元[27] - 第二季度资本支出为7100万美元，上一季度为5600万美元[35] - 第三季度收入指引为4.75亿至4.85亿美元，调整后EBITDA指引为5000万至5500万美元，调整后EBITDAR指引为1.05亿至1.1亿美元[31][33] - 2023年全年收入指引为18亿至18.3亿美元，调整后EBITDA指引为1.75亿至1.95亿美元，调整后EBITDAR指引为3.3亿至3.5亿美元[33][35] - 2023年全年资本支出指引为3.1亿至3.5亿美元，不包括可能购买DS-13和DS-14的支出[36] - 截至第二季度末，现金及现金等价物为7.87亿美元，加上1800万美元受限现金，总现金余额为8.05亿美元[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **浮式钻井平台（Floaters）**：收入因作业天数增加和平均日费率提高而上升，主要得益于DS-12开始执行新的更高费率合同[26] - **自升式钻井平台（Jackups）**：收入下降主要由于作业天数减少以及VALARIS 249和VALARIS 54相关合同结束或出售，部分被VALARIS 115和247开始新合同所抵消[25][26] - **运营效率**：第二季度收入效率达到97%，上半年达到98%[4][22] - **重启项目**：第二季度重启费用为4400万美元，涉及DS-8和DS-17项目[27]；第三季度重启费用预计约为5500万美元，主要因DS-7项目启动[32] - **ARO合资公司**：第二季度EBITDA为1700万美元，低于上一季度的2800万美元，预计第三季度将增至2000万至2200万美元[40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - **超深水市场（浮式平台）**： - 第六代和第七代钻井船的平均活跃利用率已超过12个月超过90%[7] - 前沿日费率预计将从当前的中高40万美元区间继续上升[7] - 需求增长地域广泛，西非、地中海、巴西和墨西哥湾出现新的长期机会（包括超过5年的合同）[8] - 目前在全球“金三角”、东非和地中海地区有25至30个作业期超过一年的超深水机会，高于第一季度提及的20至25个[9] - 预计未来需求将需要12至15台增量钻井平台通过重启闲置平台或区域调动来满足[10] - **自升式钻井平台市场**： - 全球签约自升式平台数量自2015年中以来首次超过400台，活跃利用率超过90%，平均和前沿日费率持续上升[11] - 温和环境市场（中东、东南亚、拉丁美洲）需求强劲，澳大利亚近期合同日费率达18万美元[11][13] - 恶劣环境市场（北海、挪威）仍然疲软，预计2024年不会有实质性改善，公司在挪威的恶劣环境自升式平台预计2024年无作业[12][14] - **区域市场**： - **巴西**：有三个正在进行的Petrobras机会，每个都需要多台钻井平台[9] - **西非**：预计将成为未来几年浮式平台需求的关键盆地之一[15] - **北海**：活动低迷，机会被推迟，但部分平台合同已签至2025年及以后[12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **船队战略**：专注于通过重启高规格闲置平台来创造长期股东价值，仅在初始固定合同能提供有意义的回报时才会重启平台[16] - **规模经济**：在优先盆地保持一定规模的船队以受益于规模经济，完成当前重启后，将在“金三角”地区有11台浮式平台作业[16] - **新造船选项**：公司打算行使对新建钻井船VALARIS DS-13和DS-14的购买权，认为这是具有吸引力的投资机会[17][22] - DS-13和DS-14是韩国船厂剩余的最具技术能力的钻井船，且配备双防喷器（BOP）[17] - 预计当前市场可比资产价格（含第二台BOP成本）约为3亿美元或更高，而DS-13和DS-14的船厂价格分别为1.19亿美元和2.18亿美元，折扣显著[18] - **资本配置**：优先保持保守的资产负债表，投资于战略增长机会，并承诺向股东返还资本[43][44] - **行业竞争与供应**：可用的竞争性钻井船数量有限，估计闲置船队中不超过10台，另有8台新建钻井船在韩国船厂（其中3台已签约或即将签约）[10] - 由于高昂的建造成本、长交付周期和有限的船厂产能，不太可能看到新一轮新建周期[11] - 许多闲置的自升式平台因船龄或闲置时间过长而缺乏竞争力，约三分之一的自升式船队船龄超过30年[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业前景**：对公司和行业的前景非常乐观，需求增长和供应受限正在收紧市场[6][22] - **大宗商品价格**：近期布伦特现货油价回升至80美元/桶以上，五年远期价格保持在65美元/桶以上，该水平下超过80%的未开发海上储量预计可盈利[6] - **投资环境**：支持性的大宗商品价格和具有吸引力的盈亏平衡点为客户投资长周期海上项目提供了信心，预计2024年海上上游资本支出和项目批准将进一步增长[7] - **市场周期**：合同期限、前置时间和日费率的增加表明行业正处于强劲且可持续的上升周期[7][22] - **ARO合资公司**：沙特阿拉伯是一个有吸引力、不断增长且可持续的市场，ARO凭借其20台新建平台计划处于有利地位[19] 其他重要信息 - **DS-7合同详情**：获得西非长期合同，总合同价值3.64亿美元，包含一笔可观的首付款，隐含有效日费率为42.8万美元/天，预计每年将为平台层面贡献9500万至1亿美元的EBITDA[38][39] - 重启成本预计约为9000万美元，加上约1000万美元的特定合同升级，总项目成本约1亿美元[39] - 预计投资回收期（含升级成本）不到一年[40] - **股票回购计划**：2023年股票回购目标从1.5亿美元提高至2亿美元，截至电话会议日已以均价62美元回购了9400万美元的股票[20] - **未来自由现金流**：公司预计未来几年将实现显著的盈利增长并产生有意义的持续自由现金流，计划将所有自由现金流返还给股东，除非有更好或更具增值效应的用途[21][44] - **财务报告方法变更**：调整了EBITDA和EBITDAR的计算方法，以更贴近同行，并重述了可比期间数据[24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于DS-13和DS-14的购买选项以及重启时间表 - 公司明确区分了收购这些资产的价值与重启平台的纪律性[46] - DS-11、DS-13和DS-14是规格相似的姊妹船，先重启哪一艘将取决于客户需求、机会地点等因素，公司已有客户参观过DS-13和DS-14[47] - 公司希望其中一艘新建船能更早投入工作，但将视具体情况而定[47] 问题: 关于并购（M&A）的考虑 - 公司认为行业需要继续整合，并持续关注市场整合机会[48] - 拥有高规格船队是公司的竞争优势，不希望被稀释[48] - 公司既有充足的有机增长机会（如重启平台、续签合同），也对有意义的并购机会持开放态度[49] 问题: 关于现代标准型和重型自升式平台的前沿日费率 - 自升式平台市场前沿日费率因地域而异，但已远高于去年水平[52][53] - 公司VALARIS 247在澳大利亚的CCS项目合同日费率为18万美元，在澳大利亚还有其他日费率15万美元及以上的合同，东南亚费率也在追赶[53] 问题: 关于租赁给ARO的自升式平台租约到期后的前景 - 沙特阿拉伯是一个长期可持续的市场，拥有长期工作机会[54] - 沙特当地的费率也随着全球费率上涨，距离这些租约到期还有一段时间，公司将根据机会评估最佳方案[54] 问题: 关于定价策略以及资产如何定位以获取前沿费率 - 公司拥有平均高规格的船队，特别是浮式钻井船市场日费率持续上涨[57] - DS-7合同在投标时已是前沿费率，但费率持续上涨，目前日费率在中高40万美元区间，预计随着供需收紧将继续上升[57][58] - 公司采取组合策略，平衡长期合同与抓住高费率机会[59] 问题: 需要怎样的日费率和合同期限才能实现DS-13和DS-14的投资回报目标 - 公司对船队采取组合管理策略，寻求在获得长期稳定 backlog 和抓住高费率机会之间取得平衡[59] - 拥有规模优势可以采取更灵活的商业策略，部分平台签订长期合同，部分平台用于获取前沿费率[60] 问题: 增量需求将吸收多少闲置资产 - 预计未来需求将需要12至15台增量钻井平台，这些需求很可能通过重启有吸引力的高规格闲置平台（如DS-11、DS-13、DS-14）来满足[61][62] - 公司跟踪的超深水机会数量从第一季度的20-25个增至目前的25-30个，需求持续增长[62] 问题: 北海自升式平台市场疲软，半潜式平台供应紧张是否带来新询价，以及平台外迁的机会 - 北海市场依然充满挑战，但公司部分平台合同已签至2025年，且该区域CCS项目在增加[67] - 高规格恶劣环境自升式平台可迁往澳大利亚、中东（可作业于温和环境）或东南亚等机会更多的地区[68] - 目前尚未看到因半潜式平台供应紧张而大量转向自升式平台的需求，但这可能成为未来的一个因素[69] - 将平台迁出北海时，公司会争取客户支付往返动员费用，作为下行保护[70] 问题: 随着闲置船队减少，公司在重启最后几艘平台（DS-11, DS-13, DS-14）的策略上是否更加“挑剔” - 随着日费率上涨和更多平台投入运营，公司重启平台的门槛费率已经提高，变得更加“挑剔”，愿意等待合适的合同[72] - 公司重启平台的纪律是必须在初始固定合同期内获得有意义的投资回报，这迫使公司保持选择性[74] - 随着市场走强，公司对重启平台所能带来的回报期望也在提高[75]