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公司概况 * 公司为Victory Capital (VCTR)，是一家全球性、多元化的投资管理公司，采用多独立投资精品店模式，并利用包括分销在内的中心化共享资源[3] * 截至2025年底，公司管理资产规模超过3000亿美元[3] * 公司自2013年管理层收购以来已完成8项收购，最近完成了于2025年4月宣布的Pioneer收购案[4] 行业整合与并购战略 * 行业正开始整合，并将经历大规模整合，原因是规模变得至关重要[4] * 公司目标是成为整合者，并设定了达到1万亿美元资产管理规模的目标，这是当前规模的三倍，公司认为这是长期竞争所需水平[5] * 并购方法以战略为先，关注是否能改善公司平台、扩大客户覆盖、增强分销能力、增加规模或扩展产品线，其次是文化契合与投资能力，最后是财务考量[15] * 公司的平台非常适合收购，能够实现显著的协同效应和成本削减，例如在Pioneer交易中，公司宣布了1亿美元的净费用协同效应，后上调至1.1亿美元，且该交易的增值效应已接近20%[16][17] * 并购公式的核心包括：不干扰所收购的投资团队、重视客户体验、整合平台以发挥“1+1>2”的效应并降低成本、由业务运营者而非独立团队或顾问来执行并购与整合[21][22][23][24] * 对于另类投资，公司认为其估值一直较高，虽然相信零售投资者需要接触私募市场，但另类投资不会成为其收购战略的主要驱动力，公司将以“Victory的方式”获取相关产品制造能力，而非试图成为一家另类投资管理人[18][19][20] 财务表现与增长动力 * 自2018年上市以来，公司的盈利增长是行业中最好的，累计年增长率达到21%[6] * 公司希望实现有机增长，并认为正处在此转折点上[7][9] * 2025年第四季度，公司的总流入资金达到创纪录的171亿美元，这个水平足以产生有机增长[7] * 改善净资金流入的几个关键驱动因素包括： * **国际分销渠道**：这是全新的增长领域，通过与Amundi的15年分销协议，公司产品得以进入60个国家[6][10] * **ETF业务 (VictoryShares)**：拥有行业顺风，平台平均费率约为34个基点，拥有23只ETF，产品定位为主动解决方案而非贝塔产品，预计2026年及以后将继续强劲增长[8][10][11] * **全球/国际产品**：在固定收益和多元资产领域拥有强大的产品供应和业绩表现[12] * **Pioneer的多元资产产品**：已呈现良好增长势头[12] * 预计随着利率下降，部分创纪录的货币市场资产可能转向固定收益和另类股票产品，公司的主动固定收益ETF、超短期产品以及自由现金流系列股票产品有望受益[31][32][33] 分销与国际化扩张 * 完成Pioneer收购后，公司显著扩大了分销能力，中介分销规模翻倍，并开启了国际分销渠道[6] * 与Amundi（一家管理2.7万亿美元资产的全球前十大资产管理公司）的15年分销协议是国际扩张的核心，该协议规定Amundi需销售公司在美国制造的所有传统主动管理产品[25] * 国际扩张的重点机会区域依次为：亚洲（包括日本）、欧洲和中东[27][28] * 自收购以来，国际渠道已实现净资金净流入，截至2025年底已推出5只UCITS基金，目前共有22只UCITS，并计划在2026年推出更多[29][39][41] * 公司的美国上市ETF也正通过Amundi的销售团队在亚洲准备销售或已经开始销售[10] 投资业绩与运营模式 * 公司的整体投资业绩表现出色，在覆盖范围内，基于三年期被评为四星或五星的资产管理规模比例位居前1-2名[34] * 业绩优异源于其独特的运营模式：各投资精品店拥有独立、互不关联的投资流程和研究体系，公司通过消除所有行政负担和业务干扰，让投资专业人员100%专注于管理资金，并提供透明的薪酬体系和无预算限制的支持，使他们处于最佳成功位置[35][36][37] 具体业务板块进展 * **Pioneer Investments**：自收购完成以来，每个季度都实现了净资金净流入，其UCITS基金表现良好，投资团队实力雄厚[8][39] * **West End Advisors**：自2021年收购以来，累计实现净资金净流入数十亿美元，2025年情况优于2024年，并在第四季度实现有机增长，2026年开局良好[43] * West End的业务已从纯模型业务扩展到ETF（例如MODL），并计划推出税收效率产品和可能包含私募市场配置的模型，其资产管理规模正接近300亿美元，有望为有机增长做出贡献[43][44][45][46] * **零售独立管理账户**：目前有少量产品，实现了净资金净流入但未达预期水平，计划在2026年推出更多产品[48] 产品创新与趋势 * **ETF份额类别**：认为ETF份额类别对拥有大型共同基金综合体的公司是重大创新利好，有利于资金流，但推广速度可能慢于市场预期[51] * 并非所有共同基金都会增设ETF份额类别，但这将有助于缓解部分产品线的资金流出压力，甚至可能带来资金流入[52] * 预计ETF份额类别会影响行业定价，但公司指导的未来费率（46-47个基点）不会因此受到影响，公司认为整体上净影响是正面的[53][54]

公司未来12至24个月的核心驱动力 - 首要驱动力是完成对Amundi Pioneer的收购整合 公司表示该整合已进入后期 在计划的1.1亿美元净费用协同效应中 已完成9700万美元 完成度约为90% [1] - 第二大驱动力是继续构建并扩展其分销平台 公司已完成整合与培训 并在中介端扩大了合作伙伴关系 [1] 公司已完成的重要交易 - 2025年 Pioneer交易的成功完成标志着公司向前迈出了一大步 [1]

公司概况与业绩表现 * 公司为Victory Capital (NasdaqGS:VCTR)，是一家美国资产管理公司[1] * 2025年公司业绩非常成功，创下多项纪录：总销售额、收入、每股收益(EPS)和管理资产规模(AUM)均创历史新高[2] * 截至2025年底，公司AUM达到3170亿美元[2] 未来12-24个月的核心驱动因素与风险 * 首要驱动因素是完成对Amundi Pioneer的收购整合，公司已实现计划中1.1亿美元净费用协同效应的9700万美元，完成度约90%[7] * 第二个驱动因素是继续建设分销平台，包括整合、培训及扩大中介合作伙伴关系，国际分销渠道的建设是其中重要部分[7][8] * 第三个驱动因素是并购(M&A)，当前环境有利于进行收购，公司杠杆率处于可进行收购的水平，并购是公司未来两年战略的重要组成部分[9] * 公司倾向于收购规模在500亿至2000亿美元AUM之间的“规模可观且成平台化”的资产管理公司，这是其“最佳选择区间”，但也不排除进行更大或更小规模交易的可能性[12][14] 对Pioneer收购案的评估与成功标准 * Pioneer收购案使公司业务全球化，获得了全球分销协议(与Amundi)，从而能够在美国以外销售产品[15] * 从投资能力角度看，收购带来了大量新的固定收益产品和一些主动股票产品及不同工具，丰富了产品线[16][18] * 财务上具有增值效应，协同效应目标从最初公布的1亿美元提升至1.1亿美元，增值幅度已接近20%（原指引为低双位数）[18][20] * 自收购完成以来，Pioneer业务每个季度都实现了资金净流入[20] * 判断交易成功与否的内部关键绩效指标(KPI)包括：投资业绩、协同效应数字(完成剩余的1300万美元)、Pioneer业务的资金总流入和净流入、国际渠道的表现以及产品开发(如已推出一只ETF)[37][38] 实现全公司资金净流入的驱动因素 * VictoryShares ETF平台是重要驱动力，该业务增长良好，ETF平均费率为34个基点，并非侵蚀利润率或费率的被动型ETF[41][42] * 国际分销渠道是公司的“空白领域”，将成为增长助力[42] * 固定收益资产类别是另一个重点领域，公司拥有两个高性能的固定收益业务板块(Pioneer部分和Victory Income Investors)，并提供多种产品形式(主动ETF、共同基金、集合信托基金、机构独立账户)[43] * 全球产品和多资产产品(如多资产收益产品)也具有竞争优势[43] * 在主动股票方面，部分资产类别(如小盘股)的投资业绩基础良好，市场可能出现从AI或“美股七巨头”交易向其他领域的轮动，公司可能受益[44][46] * 分销投入加大：2025年底至2026年新增约6个中介合作伙伴关系；通过收购使中介销售团队规模翻倍；但新团队熟悉产品、接触买家并促成交易需要时间[47][48] 国际扩张战略与市场机会 * 国际扩张是重点，特别是通过Amundi的销售网络[34] * 公司已推出22只UCITS基金在欧洲乃至全球销售，主要是原有的Pioneer策略[32] * 2025年底推出了5只UCITS基金，其中3只是原有的Victory策略，预计到2026年底将开始显现效益[8][33] * 已开始通过该渠道销售美国上市的ETF，这些产品已有业绩记录和规模，增长可能更快[8][33] * 从地域看，亚洲(包括日本及除日本外的亚洲地区)是从资产聚集角度最具潜力的机会所在[56][58] * 欧洲市场因Amundi强大的分销网络和深厚的合作伙伴关系，也将成为重要驱动力[58] * 中东市场存在机会，公司作为美国上市的投资管理公司对中东投资者具有吸引力[59] 产品与业务线战略 * **主动ETF**：公司专注于创造差异化产品，而非“模仿型”产品，例如自由现金流系列产品；销售、营销、客户服务基础设施完全整合，支持ETF业务；不参与“贝塔侧”的零费率竞争[61][63] * **模型投资组合**：公司自2021年通过WestEnd Advisors拥有一家模型提供商，其AUM已接近300亿美元，在各大平台分布广泛，且自收购以来资金净流入为正[64] * WestEnd平台计划在2026年推出更具税收效率的产品，并可能在其模型中增加私募市场敞口[65][69] * 公司拥有一支10人的模型销售专家团队[65] * WestEnd的成功主要在于大型中介平台，并且通过推出其ETF满足了顾问对更多产品结构的需求[67] 财务与资本配置 * **利润率**：公司官方指引长期为49%，但在整合Pioneer期间仍显著超越，最近两个季度分别为52.8%和52.7%，公司认为当前已接近“完全利润率”水平[73] * 利润率提升得益于在技术和可扩展技术上的投入，而非大量招聘[74] * **长期AUM目标**：公开目标是达到1万亿美元AUM，从目前的3000多亿美元出发，实现路径将主要依靠并购，辅以个位数的有机增长和市场表现[75][77] * 公司认为万亿美元规模是能够长期竞争、拥有足够产品深度、资源服务客户和平台、并对业务进行再投资所需的门槛[78] * 达到万亿美元规模时，公司财务形象可能是：1万亿美元AUM，50亿美元收入，约25亿美元收益；产品线将包括全面发展的公开市场产品、规模可观的ETF业务、规模可观的美国以外业务、众多UCITS基金、规模可观的机构业务以及部分私募市场投资[80][81] * 届时，国际业务占比可能从目前的17%提升至25%或30%[81] * **资本配置优先级**：1) 确保资产负债表支持并购战略；2) 积极进行股票回购，公司认为当前行业及公司自身价值被低估，股票回购能为股东创造巨大价值；3) 维持并逐年增加股息[90][92][93] * 当前杠杆率约为1倍，处于上市以来最低水平[90] 行业观点与竞争格局 * 行业正在整合，规模在500亿至2000亿美元之间的资产管理公司在分销侧面临挑战，难以在平台保持相关性，对运营、技术、AI等方面的投资需求日益增长[23][24] * 许多公司董事会已在考虑进行收购或被收购，而五年前并非如此[26] * 未来行业的赢家将是：1) 提供一两种产品的小型专业公司；或 2) 万亿美元级别的、拥有广泛深厚产品线、能为客户组合增值、并能以各种形式(ETF、主动ETF份额类别、集合信托基金、UCITS等)提供产品的大型管理公司[95] * 公司必须能够提供模型、独立管理账户(SMA)等，并拥有服务客户的规模和实力，同时在运营、技术、AI方面保持领先并进行投资[96] * 私募市场(另类投资)领域估值近期有所下降，公司认为这可能是合理的修正；公司目前专注于自身擅长的公开市场投资与管理，对私募市场收购持谨慎态度，但正在探索通过分销合作、少数股权等多种方式涉足该领域[86][87][88]

公司近期活动 - Victory Capital公司将参加即将举行的投资者会议 [1]

业绩总结 - 2025年第四季度总客户资产为3170亿美元[6] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.975亿美元，调整后EBITDA利润率为52.8%[34] - 2025年第四季度每股摊薄收益为1.32美元，调整后每股收益（含税收益）为1.78美元[34] - 2025年全年收入同比增长46%，达到3.741亿美元[42] - 2025年第四季度净流出为20.89亿美元，主要受年末客户重新配置影响[41] - 2025年第四季度的现金余额为1.64亿美元，净负债比率为1.0倍[52] - 2025年第四季度的平均总资产管理规模为3129亿美元，较上季度增长[43] - 2025年第四季度的调整后净收入（含税收益）为1.517亿美元，较上季度增长7%[51] - GAAP净收入在2025年第四季度为112.8百万美元，较第三季度的96.5百万美元增长了16.8%[76] 用户数据与市场表现 - 2025年第一季度的调整后EBITDA为125.5百万美元，较2024年第四季度的116.4百万美元有所上升[76] - 2025年第一季度的收入为232.4百万美元，较2024年第四季度的219.6百万美元增长了3.6%[76] - 2025年第二季度总收入为351,212千美元，较上年同期增长59.9%[85] - 2025年第二季度净收入为132,762千美元，较上年同期增长68.5%[85] - 2025年第一季度总收入为219,602千美元，较上年同期增长29.5%[87] 未来展望与财务策略 - 未来15年内，预计将实现3.5亿美元的现金税收益，基于25%的税率[71] - 未来税收摊销总额预计为14亿美元，现值为2.89亿美元，折现率为6%[71] - 自2018年首次公开募股以来，总股东回报率达到475%[65] 费用与支出 - 2025年第二季度投资管理费用为282,306千美元，占总收入的80.4%[85] - 2025年第一季度投资管理费用为183,826千美元，占总收入的79.2%[89] - 2025年第四季度人员薪酬和福利支出为100,954千美元，调整后为91,310千美元[80] - 2025年第二季度人员薪酬和福利支出为108,918千美元，调整后为93,687千美元[85] 其他财务数据 - 2025年第四季度的杠杆比率为1.7，较第一季度的1.0有所上升[57] - GAAP运营现金流在2025年第四季度为145.1百万美元，较第二季度的-6.6百万美元显著改善[59] - 2025年第二季度的总运营费用为256,998千美元，调整后为181,650千美元[85] - 2025年第一季度的总运营费用为120,626千美元，调整后为110,894千美元[89]

公司业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为1.78美元，超出市场普遍预期的1.66美元，同比增长22.8%，经非经常性项目调整 [1] - 该季度营收为3.7412亿美元，超出市场普遍预期0.59%，较去年同期的2.3237亿美元大幅增长61.0% [2] - 本季度业绩超预期幅度（惊喜）为7.23%，而上一季度超预期幅度为1.88% [1] - 过去四个季度中，公司有三次超过每股收益预期，有两次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 公司年初至今股价上涨约9.4%，显著跑赢同期标普500指数1.1%的涨幅 [3] - 股价基于最新业绩的短期走势可持续性，很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益1.62美元，营收3.6512亿美元 [7] - 当前市场对本财年的普遍预期为每股收益6.89美元，营收15.1亿美元 [7] - 财报发布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半，这使其目前获得Zacks评级为3级（持有），预期近期表现将与市场同步 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks金融-投资管理行业，目前在250多个Zacks行业中排名处于底部38% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Blue Owl Capital Inc. 预计将报告2025年第四季度每股收益0.22美元，同比增长4.8%，但过去30天内该预期被下调了3.4% [9] - Blue Owl Capital Inc. 预计季度营收为7.0446亿美元，同比增长18.3% [10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度GAAP收入为3.741亿美元，同比增长61.0%；全年GAAP收入为13.061亿美元，同比增长46.2%[11][20][23] - 2025年第四季度总收入为3.74122亿美元，同比增长61.0%（相较于2024年第四季度的2.32371亿美元）[35] - 2025年全年总收入为13.06131亿美元，同比增长46.2%（相较于2024年的8.93477亿美元）[35] - 2025年第四季度GAAP营业利润率为40.9%，环比增长270个基点，但同比下降720个基点[11][18][20] - 2025年第四季度营业利润为1.53175亿美元，营业利润率为40.9%[35] - 2025年全年营业利润为4.78423亿美元，营业利润率为36.6%[35] - 2025年第四季度调整后EBITDA利润率为52.8%，环比增长10个基点，同比下降120个基点[11][19][22] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.975亿美元，利润率52.8%；全年调整后EBITDA为6.829亿美元，利润率52.3%[37] - 2025年第四季度GAAP摊薄后每股收益为1.32美元，环比增长16.9%，同比增长46.6%[11][18][20] - 2025年第四季度调整后含税收益的净摊薄每股收益为1.78美元，环比增长7.4%，同比增长59.5%[9][19][21] - 2025年第四季度调整后每股摊薄收益为1.66美元；全年调整后每股摊薄收益为5.87美元[37] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为8619.5万美元，同比增长12.0%（相较于2024年同期的7693.9万美元）[35] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为2.70151亿美元，同比下降6.5%（相较于2024年的2.88864亿美元）[35] - 2025年第四季度基本每股收益为1.33美元，稀释后每股收益为1.32美元[35] - 2025年全年基本每股收益为4.13美元，稀释后每股收益为4.08美元[35] - 2025年第四季度GAAP净收入为1.128亿美元，全年GAAP净收入为3.301亿美元[37] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度总客户资产平均收入实现率为47.0个基点，全年为48.0个基点[43] - 机构其他资产（低费率）在2025年第四季度的收入实现率为3.5个基点，略高于前两个季度[51] 资产管理规模（AUM）表现 - 截至2025年12月31日，总客户资产为3166亿美元，管理资产（AUM）为3137.8亿美元[9][15] - 截至2025年12月31日，公司总客户资产为3166亿美元[28] - 截至2025年末管理资产规模（AUM）为3137.75亿美元，较2024年末的1719.30亿美元增长82.5%[42] - 截至2025年12月31日，公司管理总资产（AUM）为3137.75亿美元，较2024年12月31日的1719.30亿美元增长82.5%[46] - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模（AUM）为3137.75亿美元，较2024年底的1719.30亿美元增长82.5%[62] - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模（AUM）为3137.75亿美元[70] - 2024年，公司总资产管理规模（AUM）为1719.30亿美元[70] - 2025年，总AUM净增加1418.45亿美元，主要得益于收购Pioneer Investments带来的1146亿美元资产[70][72] - 2025年收购Pioneer Investments使公司AUM增加约1146亿美元[44] - 2025年AUM增长主要受收购Pioneer Investments影响，其于2025年4月1日增加AUM约1146亿美元[59] - 2025年全年AUM净现金流出为44.56亿美元，但市场增值贡献了377.42亿美元[42] - 2025年全年市场增值贡献377.42亿美元，是AUM增长的主要驱动力，远超净现金流出44.56亿美元的负面影响[46] - 2025年全年因收购（主要是Pioneer Investments）及资产剥离等产生的净转移资产为1088.69亿美元，对AUM增长有重大影响[46][47] - 2025年第四季度AUM市场增值为61.52亿美元，全年市场增值为377.42亿美元[42] - 2025年第四季度，市场升值贡献了61.52亿美元的AUM增长[66] - 2025年，市场增值贡献了377.42亿美元的AUM增长[70] - 截至2025年12月31日，公司AUM在1年、3年、5年和10年期间跑赢基准的比例分别为63%、63%、68%和78%[5][17] 资金流动表现 - 2025年第四季度长期总流入资金为171亿美元，长期净流出资金为21亿美元[9][11] - 2025年第四季度净客户现金流出为21.11亿美元，而第三季度为2.92亿美元，流出规模显著扩大[46] - 2025年全年，总净客户现金流出为56亿美元，其中美国大盘股净流出44.91亿美元，固定收益净流出99.3亿美元[58] - 2025年，总客户现金净流出为44.56亿美元，其中共同基金净流出114.72亿美元，但ETF净流入63.94亿美元[70] - 2025年第四季度，总净客户现金流出为21.11亿美元，其中共同基金净流出36.93亿美元，但ETF实现净流入10.27亿美元[66] - 2025年第四季度，美国大盘股资产类别净现金流出最大，达16.94亿美元[54] - 2025年第四季度，货币市场/短期类别资产规模为37.33亿美元，当季净现金流出2200万美元[54] 业务线表现：按资产类别 - 按资产类别，2025年底全球/非美国股票AUM为912.28亿美元，美国大盘股AUM为306.80亿美元，美国中盘股AUM为299.93亿美元[58] - 2025年第四季度，全球/非美国股票资产类别市场增值最高，达21.48亿美元[54] 业务线表现：按投资工具 - 按投资工具划分，2025年第四季度末共同基金AUM为1722.03亿美元，ETF AUM为150.49亿美元，独立账户及其他工具AUM为1265.23亿美元[66] - 2025年，共同基金AUM为1722.03亿美元，ETF AUM为150.49亿美元，独立账户及其他工具AUM为1265.23亿美元[70] 业务线表现：机构及其他资产 - 截至2025年12月31日，机构其他资产规模为28.46亿美元，较2024年同期的41.65亿美元下降31.7%[50] 地区表现 - 按地区划分，2025年底美国地区AUM为2589.75亿美元，占总规模83%；非美国地区AUM为547.99亿美元，占比17%[62] 资产剥离与业务调整 - 2025年第三季度，因关闭三个投资特许经营权而剥离的资产影响约10亿美元[47][55] - 2025年第三季度，因关闭三个投资组合，剥离了约10亿美元的资产[68] - 2025年第四季度，因关闭一个投资组合，资产剥离对AUM产生了影响[67] 资本返还与股东回报 - 2025年通过派息和回购（第四季度回购超80万股）向股东返还资本总额达3.66亿美元[8] - 2025年第四季度宣布的每股股息为0.49美元[35] - 董事会批准季度现金股息为每股0.49美元[26] 债务与资产状况 - 截至2025年12月31日，总债务约为9.83亿美元[26] - 截至2025年末长期债务总额为9.701亿美元（净额），总负债为18.231亿美元[40] - 截至2025年末总资产为42.478亿美元，较2024年末的25.476亿美元大幅增长[40] 非GAAP财务指标与会计处理 - 公司使用调整后EBITDA和调整后净收入等非GAAP财务指标衡量运营盈利能力[74] - 调整后EBITDA的计算需加回所得税、利息支出、折旧、商誉及无形资产摊销、股权激励等多项费用[76] - 收购产生的商誉和无形资产摊销可在约15年内用于抵税，为公司带来显著补充经济收益[75]

核心观点 - 华尔街预计Victory Capital Holdings在截至2025年12月的季度财报中，营收和盈利将实现同比增长，实际业绩与预期的对比是影响其短期股价的关键因素[1] - 公司的盈利预期惊喜模型和过往业绩记录表明，其很可能在即将发布的财报中超出每股收益共识预期[12][13][14] - 尽管盈利超预期可能增加股价上涨概率，但股价变动还受其他因素影响，并非唯一决定因素[15][16][17] 财务预期与业绩展望 - 公司预计季度每股收益为1.66美元，同比增长14.5%[3] - 公司预计季度营收为3.7152亿美元，同比增长59.9%[3] - 过去30天内，季度共识每股收益预期被上调了0.84%[4] - 公司最近一个已报告季度每股收益为1.63美元，超出预期1.6美元，带来1.88%的正向惊喜[13] - 在过去四个季度中，公司有三次超出共识每股收益预期[14] 预期惊喜模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比“最准确预期”与“共识预期”来预测业绩偏离[7][8] - 正的盈利ESP理论上表明实际盈利可能高于共识预期，该模型对正ESP读数的预测能力显著[9] - 当正的盈利ESP与Zacks排名第1、2或3级结合时，是盈利超预期的强预测指标，研究显示此类组合有近70%的概率产生正向惊喜[10] - 对于Victory Capital，其“最准确预期”高于“共识预期”，盈利ESP为+1.33%，且其Zacks排名为第3级，此组合表明公司极有可能超出共识每股收益预期[12] 同业公司对比 - 同属Zacks金融-投资管理行业的Janus Henderson Group预计季度每股收益为1.19美元，同比增长11.2%[18][19] - Janus Henderson Group预计季度营收为7.7926亿美元，同比增长10%[19] - 过去30天内，Janus Henderson的共识每股收益预期保持不变，其盈利ESP为0.00%，结合其Zacks排名第3级，难以确定预测其将超出每股收益预期[19][20] - Janus Henderson Group在过去的四个季度中每次都超出了共识每股收益预期[20]

总资产管理规模构成 - 总资产管理规模包括全权委托管理资产和非全权委托咨询资产，但不包括其他资产 [1] - 总资产管理规模的计算排除了其他资产类别 [1] 基金资产分类 - 基金资产包括机构和零售份额类别、货币市场基金和VIP基金 [1] - 第三方持有的ETF资产被单独列示，不包括公司其他产品持有的ETF资产 [2] - 部分机构资产费率较低，介于2至4个基点之间 [2] 咨询与委托账户类型 - 非全权委托咨询资产涵盖包管账户、集合投资工具、统一管理账户、欧盟可转让证券集合投资计划、私募基金以及非美国注册的集合投资工具 [1]