TimesSquare Capital Management, an equity investment management company, released its “U.S. Small Cap Growth Strategy” second-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. During the quarter, the fund returned 11.28% (gross) and 11.02% (net), compared to the Russell 2000 Growth Index by 11.97%. Equities posted double-digit returns in the second quarter as global economic activity measures lifted. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 20 ...

Key Takeaways Victory Capital's AUM rose 1.3% in August 2025 to $303.7 billion.Equity gains drove increases in mid-cap, small-cap, and global/non-U.S. assets.Solutions climbed 3.2% to $83.5B, while fixed income inched up to $79.9B.Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) reported assets under management (AUM) of $303.7 billion for August 2025. This reflected a 1.3% increase from July 31, 2025.By asset class, VCTR’s U.S. mid-cap equity AUM increased marginally from the July level to $32.1 billion. The U.S. smal ...

SAN ANTONIO--(BUSINESS WIRE)---- $VCTR--Victory Capital reported Total AUM of $303.7 billion, Other Assets of $2.7 billion, and Total Client Assets of $306.4 billion, as of August 31, 2025. ...

公司资产管理规模(AUM)表现 - 2025年7月资产管理规模达2998亿美元 较6月小幅增长 [1] - 美国中盘股资产管理规模增长1%至319亿美元 [1] - 美国大盘股资产管理规模微增至623亿美元 [1] - 全球/非美国股票资产管理规模略升至258亿美元 [1] - 解决方案类资产管理规模增长1.1%至808亿美元 [2] - 另类投资资产微增至29亿美元 [2] - 固定收益资产管理规模微降至797亿美元 [2] - 货币市场/短期资产增长2.3%至37亿美元 [2] - 美国小盘股资产管理规模下降4.4%至126亿美元 [1][8] 公司股价与行业表现 - 过去六个月股价上涨3.7% 超越行业1.8%的增长率 [4] - 目前获得Zacks第三评级(持有) [5] 同业公司比较 - Franklin Resources(BEN)7月资产管理规模16.2万亿美元 较上月小幅增长 [6] - BEN增长主要来自市场正向影响及长期净流入持平 [6] - Invesco(IVZ)7月资产管理规模20245亿美元 较上月增长1.2% [9] - IVZ增长主要受惠于市场回报带来220亿美元正向影响 [9] - 汇率因素使IVZ资产管理规模减少85亿美元 [9] 业务模式展望 - 集成多精品店业务模式在市场扩张中表现强劲 [3] - 分销平台效率预计将推动近期业绩表现 [3]

资产管理规模（AUM）变化 - 截至2025年6月30日，Victory Capital管理的总客户资产达3016亿美元，其中资产管理规模(AUM)为2986亿美元，其他资产为30亿美元[171] - 2025年第二季度AUM环比增长78.3%（增加1311亿美元），主要由于收购Pioneer Investments带来1140亿美元AUM及202亿美元市场增值[182] - 2025年6月AUM达2986亿美元，较2024年同期1687亿美元增长77%，主要来自收购贡献[182] - 截至2025年6月30日的三个月，公司总客户资产从1714.35亿美元增长至3016.13亿美元，主要由于收购Pioneer Investments增加1140亿美元AUM[187][188][194] - 截至2025年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）达到2985.63亿美元，较2024年同期的1686.81亿美元增长77%[198][202] - 2025年第二季度，公司通过收购Pioneer Investments增加1140亿美元AUM[199][201] - 截至2025年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）为2986亿美元，较2025年3月31日的1675亿美元增长1311亿美元（78.3%），主要由于收购Pioneer Investments带来的1140亿美元AUM以及202亿美元市场增值，部分被8亿美元净流出所抵消[207] - 与2024年12月31日相比，2025年6月30日AUM增长1266亿美元（73.7%），主要受Pioneer收购（1140亿美元）和171亿美元市场增值推动，部分被21亿美元净流出抵消[209] 收入和利润表现 - 2025年第二季度总营收3.512亿美元，同比增长60%（2024年同期2.196亿美元）[184][185] - 2025年上半年净收入1.207亿美元，同比下降7%（2024年同期1.299亿美元）[184][185] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率50.8%，同比下降2.2个百分点[184][185] - 2025年第二季度GAAP营业收入9421万美元，较2024年同期1.106亿美元下降14.8%[213] - 2025年上半年普通股股东应占净利润1.057亿美元，较2024年同期1.299亿美元下降18.6%[213] 成本和费用变化 - 2025年第二季度人员薪酬福利支出1.089亿美元，同比激增95.7%（5330万美元），其中收购相关补偿增加1260万美元[219] - 2025年第二季度分销费用达6204万美元，同比上升70.1%（2556万美元），主要因券商分销费（2083万美元）和平台分销费（3144万美元）增长[223] - 2025年第二季度折旧摊销费用2179万美元，同比飙升188.6%（1423万美元），源于收购Amundi US产生的无形资产摊销[227] - 2025年第二季度收购相关成本为2580万美元，较2024年同期的304.9万美元大幅增加[231] - 2025年上半年收购相关成本为3450万美元，较2024年同期的407.5万美元显著增长[232] - 2025年第二季度重组和整合成本为1400万美元，较2024年同期的10万美元大幅上升[233] - 2025年上半年重组和整合成本为1520万美元，较2024年同期的60万美元显著增加[234] 投资管理费表现 - 2025年第二季度投资管理费达2.823亿美元，同比增长63%（1.091亿美元），主要因Pioneer收购带来的AUM增长[214] - 2025年上半年投资管理费累计4.556亿美元，同比增长32.9%（1.127亿美元）[215] 业务线表现 - 56%的基金策略AUM一年期表现跑赢基准，73%的十年期表现跑赢基准[181] - 公司管理的投资策略数量达196种，覆盖机构与零售客户[172] - 固定收益类AUM从2024年6月的243.98亿美元激增至2025年6月的797.52亿美元，主要来自收购带来的544.2亿美元净转入[193][195] - 美国大盘股AUM从2024年6月的139.83亿美元飙升至618.44亿美元，其中423.76亿美元来自收购转入[193][195] - 解决方案类AUM同比增长35.7%，从2024年6月的589.36亿美元增至2025年6月的799.88亿美元[193] - 货币市场及短期资产AUM从2024年6月的33.2亿美元微增至2025年6月的36.33亿美元[193] - 另类投资AUM从2024年6月的33.9亿美元降至2025年6月的29.86亿美元，主要因净流出和市场贬值[193][195] - 2025年上半年，美国中大市值股票（U.S. Mid Cap Equity）AUM从305.84亿美元增至316.43亿美元，增长3.5%[198] - 固定收益（Fixed Income）类别AUM从244.02亿美元激增至797.52亿美元，增长227%[198] - 2025年上半年全球/非美股票（Global/Non-U.S. Equity）净现金流入33.96亿美元[198] - ETF产品在2025年上半年实现41.15亿美元净现金流入，AUM从75.08亿美元增至119.75亿美元[204] - 2025年二季度市场增值（Market appreciation）贡献202.47亿美元，其中共同基金增值114.65亿美元[204] - 2025年上半年长期资产（Long-term）净现金流出18.65亿美元，但被1146.34亿美元收购资产抵消[198] - 2025年第二季度净流出主要由美国中盘股（7亿美元）、小盘股（3亿美元）和大盘股策略（11亿美元）驱动，部分被解决方案平台（14亿美元）和全球/非美股票策略（1亿美元）的净流入所抵消[208] 地区和渠道表现 - 非美国投资者AUM约500亿美元，通过Amundi分销协议覆盖35个国家及1000家第三方分销商[179] - 按渠道划分，2025年机构客户AUM占比42%（1258.99亿美元），零售占比37%（1110.96亿美元）[200] - 按地区划分，2025年非美地区AUM占比16%（485.28亿美元），较2024年3%显著提升[202] 现金流和融资活动 - 2025年上半年经营活动现金流为7450万美元，同比减少7390万美元，主要因营运资本项目增加8820万美元及净利润减少920万美元[263][264] - 2025年上半年投资活动现金流为7810万美元，主要来自收购获得的5360万美元现金及净交易活动收益2700万美元[266] - 2025年上半年融资活动现金流流出1.719亿美元，包括支付收购对价6370万美元、股息7360万美元及股票回购2640万美元[268] - 2025年6月30日应付或有对付款项为8070万美元，较2024年12月31日的1.399亿美元减少5920万美元，主要因支付第二期盈利付款6370万美元[260] 其他财务数据 - 2025年第二季度利息和其他收入为600万美元，较2024年同期的160万美元增长275%[235] - 2025年第二季度利息支出和其他融资成本为1320万美元，较2024年同期的1630万美元减少310万美元[237] - 2025年第二季度有效税率为32.5%，较2024年同期的22.5%上升10个百分点[239] - 2025年6月30日现金及现金等价物为1.0787亿美元，较2023年12月31日的1.2673亿美元减少1886万美元[251] - 2025年6月30日应收账款为2.0524亿美元，较2023年12月31日的1.0067亿美元增长103.9%[251] - 公司维持1亿美元的循环信贷额度，截至2025年6月30日未提取金额为1亿美元[248] - 公司在2023年第四季度通过终止2020年签订的浮动转固定利率互换交易（Swap）实现了4500万美元贷款的利率锁定，固定利率为3.215%[255][275] - 截至2025年6月30日，未摊销的Swap递延收益为1670万美元（税前），较2024年12月31日的2490万美元减少820万美元[257] - 2025年第二季度记录Swap递延收益摊销420万美元，上半年累计摊销830万美元[257] - 2022年9月公司将LIBOR基准利率贷款转换为Term SOFR利率贷款，并增加10个基点的信用利差调整[253][254] 风险和市场敏感性 - 公司管理的资产规模（AUM）在2025年6月30日达2990亿美元，若AUM价值波动10%，按49个基点的加权平均费率计算，年化收入将相应增减1.465亿美元[271] - 非美元计价资产约占AUM的9%，若美元汇率波动10%，将导致AUM价值增减约27亿美元，年化收入相应影响1320万美元[274] 收购和整合活动 - 通过收购Amundi美国业务，公司发行329万股普通股（占稀释后股份4.9%）及1974万股优先股，合计占稀释后股份26.1%[177] - 2025年第二季度AUM净现金流出8.04亿美元（占期初AUM的0.48%），而2024年同期为净流出17.44亿美元[187][190] - 2025年第二季度市场增值贡献202.47亿美元AUM增长（占期初AUM的12.1%），显著高于2024年同期的0.83亿美元[187][190] - 2025年上半年机构其他资产净现金流出14.46亿美元，较2024年同期的5.06亿美元显著扩大[191] - 2025年第二季度全球/非美股票AUM净流入1.47亿美元，而2024年同期为净流出7700万美元[195]

财务数据和关键指标变化 - 总客户资产季度环比增长76% 达到创纪录的3000亿美元 [4] - 调整后EBITDA为1.79亿美元 利润率50.8% 高于预期 [5] - 调整后净收入(含税收优惠)为1.33亿美元 每股摊薄收益1.57美元 [5] - 平均资产管理规模增长64%至2850亿美元 [14] - 实现费率49.4个基点 高于预期的46-47个基点区间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - ETF平台上半年净流入超40亿美元 资产管理规模达150亿美元 同比增长近90% [8] - 关闭Newbridge SOFAS和THB投资业务线 这些业务管理资产不足10亿美元 [11] - 固定收益、全球股票和ETF策略持续表现强劲 [4] - 57只共同基金和ETF(占评级资产的64%)获得晨星四星或五星评级 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务占总客户资产16% 覆盖60个国家 [18] - 美国中介和机构销售团队规模显著扩大 [19] - 与Amundi合作推进国际产品注册 预计未来几个季度完成 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与Amundi的战略交易 获得Pioneer Investments品牌 [6] - 已实现7000万美元净费用协同效应 预计两年内达1.1亿美元 [7][20] - 推出三只新ETF产品 扩大自由现金流ETF系列 [8] - 董事会批准将股票回购计划从2亿美元增至5亿美元 [12] - 积极评估潜在收购机会 认为行业整合将加速 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对当前业务轨迹感到鼓舞 预计销售势头将持续 [4] - 固定收益业务在各种市场环境下都具有优势 [36] - 国际分销网络提供巨大增长潜力 [45] - 保持长期调整后EBITDA利润率49%的指引 [15] 其他重要信息 - 现金持有量1.08亿美元 净杠杆率降至1.2倍 [16] - 穆迪将信用评级展望从稳定上调至正面 [24] - 第二季度向股东返还7100万美元资本 [16] 问答环节所有提问和回答 关于一次性成本 - 第二季度5300万美元收购相关成本中 2600万美元是真正的一次性交易成本 [28] - 1400万美元与实现协同效应相关 预计未来几个季度将下降 [29] 关于固定收益业务 - 公司看好固定收益资产类别 产品线覆盖多种策略 [35] - 在主动管理方面具有优势 预计将持续增长 [36] 关于国际扩张 - 与Amundi合作使产品可销往欧洲和亚洲 [40] - 国际资产占比16% 预计将显著增长 [45] 关于利润率 - 保持49%的长期EBITDA利润率指引 但可能会有季度波动 [47] - 7000万美元协同效应已实现 剩余4000万美元将在未来21个月内完成 [48] 关于资金流动 - 净流出6.6亿美元(年化92个基点) 但趋势持续改善 [54] - 季度总销售额154亿美元创纪录 占AUM的20% [19] - 销售团队整合仍在进行中 预计未来表现会更好 [70] 关于费用确认 - 费用率受资产组合和年度费用确认影响 但难以量化具体金额 [58] - 这些收入确认与某些产品的会计处理方式有关 [65]

业绩总结 - 第二季度总客户资产为3016亿美元[6] - 第二季度收入为3.512亿美元[12] - 第二季度调整后的EBITDA为1.785亿美元，调整后的EBITDA利润率为50.8%[12] - 第二季度调整后的每股收益（税后）为1.57美元[12] - 第二季度长期净流出为660万美元，较第一季度改善66%[19] - 第二季度现金及现金等价物为1.08亿美元，净负债与调整后EBITDA比率为1.2倍[31] - 第二季度向股东回购71百万美元的股份，并宣布每股现金分红0.49美元[12][35] - 第二季度总费用为2.642亿美元，较第一季度增加[26] 用户数据 - 2024年第二季度GAAP净收入为74,251千美元，第三季度为81,983千美元，第四季度为76,939千美元[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA为116,502千美元，第三季度为121,259千美元，第四季度为125,505千美元[61] - 2024年第二季度收入为219,621千美元，第三季度为225,628千美元，第四季度为232,368千美元[61] - 2024年第二季度的GAAP所得税费用为21,524千美元，第三季度为(25,517)千美元，第四季度为(21,654)千美元[61] 未来展望 - 2023年第四季度的调整后EBITDA预计为112,356千美元，继续保持增长趋势[62] - 2023年第四季度的收入预计为215,857千美元，显示出良好的市场需求[62] - 2025年第一季度总收入为219,602千美元，较上年同期下降5.5%[70] 新产品和新技术研发 - 通过Amundi交易实现了约7000万美元的净费用协同效应，预计总协同效应为1.1亿美元[6][27] 负面信息 - 2023年第三季度的GAAP净收入为52,007千美元，较上一季度有所下降[62] - 2023年第三季度的利息支出为14,659千美元，较上一季度有所增加[62] - 2025年第一季度净收入为61,975千美元，较上年同期下降19.5%[70] 其他新策略和有价值的信息 - 投资管理费用为282,306千美元，占总收入的80.4%[67] - 基金管理和分销费用为68,906千美元，占总收入的19.6%[67] - 总运营费用为256,998千美元，调整后为181,650千美元[67] - 人员薪酬和福利支出为108,918千美元，调整后为93,687千美元[67]

Victory Capital (VCTR -2.96%), a diversified global asset manager, released its earnings on August 7, 2025. The company posted standout financial results thanks to its acquisition of Amundi US, which nearly doubled assets under management and drove GAAP revenue to $351.2 million—exceeding analyst expectations by $14.4 million or 4.3% (GAAP revenue). Non-GAAP diluted earnings per share hit $1.57, also surpassing estimates. However, GAAP operating margin dropped to 26.8% from 50.4% in Q2 2024, as integration ...

财务业绩 - 截至2025年6月季度收入3.5121亿美元 同比增长59.9% [1] - 季度每股收益1.57美元 去年同期为1.31美元 [1] - 收入超出市场共识预期3.3582亿美元 超出幅度4.58% [1] - 每股收益超出市场共识预期1.45美元 超出幅度8.28% [1] 资产管理规模 - 期末管理资产总额2985.6亿美元 与四位分析师平均预期2985.7亿美元基本持平 [4] - 全球/非美股票资产管理规模255.8亿美元 符合三位分析师平均预期 [4] - 解决方案类资产管理规模799.9亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] - 另类投资资产管理规模29.9亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] - 货币市场/短期产品资产管理规模36.3亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] 细分资产表现 - 美国大盘股资产管理规模618.4亿美元 显著高于三位分析师平均预期507.8亿美元 [4] - 美国中盘股资产管理规模316.4亿美元 低于三位分析师平均预期374.9亿美元 [4] - 美国小盘股资产管理规模131.4亿美元 低于三位分析师平均预期183.5亿美元 [4] 资金流动状况 - 总净客户现金流出8.04亿美元 差于三位分析师平均预期的5.947亿美元流出 [4] - 美国中盘股净客户现金流出7.48亿美元 远差于三位分析师平均预期的2.1103亿美元流出 [4] 收入构成 - 投资管理费收入2.8231亿美元 同比增长63% 超出四位分析师平均预期2.6294亿美元 [4] - 基金管理和分销费收入6891万美元 同比增长48.3% 但低于四位分析师平均预期7287万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨7% 表现优于标普500指数1.2%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示近期可能与大市表现同步 [3]

业绩表现 - 公司季度每股收益为1.57美元 超出Zacks共识预期1.45美元 同比增长19.8% [1] - 季度营收达3.5121亿美元 超出预期4.58% 同比大幅增长59.9% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应 - 本季度业绩带来8.28%的盈利惊喜 而上一季度则低于预期1.45% [1] - 年初至今股价上涨5.7% 略低于标普500指数7.9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益1.49美元 营收3.5451亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益5.97美元 营收12.7亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势近期呈现混合状态 可能随最新财报调整 [6] 行业背景 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前23% [8] - 研究显示Zacks排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8]