Victory Capital Holdings, Inc. (NASDAQ:VCTR) Q4 2022 Earnings Conference Call February 10, 2023 8:00 AM ET Company Participants Matthew Dennis - Chief of Staff and Director, Investor Relations David Brown - Chairman and Chief Executive Officer Michael Policarpo - President, Chief Financial and Chief Administrative Officer Conference Call Participants Craig Siegenthaler - BofA Securities Kenneth Lee - RBC Capital Markets Michael Brown - Keefe, Bruyette & Woods Brennan Hawken - UBS Kenneth Worthington - JPMor ...

业绩总结 - 2022年长期总流入为333亿美元，同比增长20%[5] - 2022年第四季度长期总流入为65亿美元，创下任何第四季度的记录[5] - 2022年第四季度长期净流出为44亿美元，受到市场环境影响[5] - 2022年全年长期净流出为25亿美元，占年初管理资产的1.4%[5] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1亿零101万美元，调整后EBITDA利润率为49.7%[11] - 2022年第四季度调整后净收入为7450万美元，每股摊薄收益为1.05美元[11] - 2022年第四季度总收入为2亿零150万美元，全年收入为8亿5480万美元[11] - 2022年共向股东返还超过2亿美元的资本[12] - 2022年减少债务1.5亿美元[12] - 截至2022年12月31日，管理资产为1530亿美元[11] 税收与现金流 - 公司预计未来15年内将获得19亿美元的税收摊销[24] - 未来现金税节省预计为4.9亿美元，假设税率为25%[24] - 税收净现值为3.24亿美元，保守折现率为7%，相当于每股超过4.73美元[24] 费用与支出 - 2022年第四季度的总运营费用为105,856千美元，较上年同期减少[31] - 人员补偿和福利费用为53,322千美元[31] - 2022年第四季度的收购相关无形资产的GAAP摊销为9,191千美元[30] - 2022年第四季度的股权激励相关的股票补偿费用为2,420千美元[30] - 2022年第四季度的收购、重组和退出成本为3,997千美元[30] 每股收益 - 第四季度调整后的净收入为65,013千美元，较上年同期增长[31] - 每股收益（基本）为0.96美元，较上年同期增长[31] - 每股收益（稀释）为0.92美元，较上年同期增长[31] 投资管理与市场表现 - 截至2022年12月31日，72只共同基金和ETF未获得4星或5星的整体评级，38%的资产管理规模（AUM）未获得4星或5星评级或未评级[37] - Morningstar评级中，前10%的产品获得5星，接下来的22.5%获得4星，35%获得3星，22.5%获得2星，底部10%获得1星[38]

For the transition period from ______ to ______ UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 001-38388 Victory Capital Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other ju ...

Victory Capital Holdings, Inc. (NASDAQ:VCTR) Q3 2022 Earnings Conference Call November 4, 2022 8:00 AM ET Company Participants Matthew Dennis – Chief-Staff and Director-Investor Relations David Brown – Chairman and Chief Executive Officer Michael Policarpo – President, Chief Financial and Administrative Officer Conference Call Participants Alex Blostein – Goldman Sachs Craig Siegenthaler – Bank of America Kenneth Lee – RBC Capital Ken Worthington – JPMorgan Brennan Hawken – UBS Operator Good morning, and we ...

业绩总结 - 截至2022年9月30日，资产管理规模(AUM)为1473亿美元[18] - 第三季度收入为2.07亿美元，GAAP营业收入为9860万美元[18] - 第三季度调整后的EBITDA为1.036亿美元，调整后的EBITDA利润率为50.0%[18] - 第三季度GAAP净收入为7280万美元，每股收益为1.01美元[18] - 第三季度调整后的净收入为8560万美元，每股收益为1.19美元，较第二季度增长7%[8] - 年初至今的长期总流入为268亿美元，同比增长20%[8] - 第三季度长期总流入为66亿美元，净长期流出为-5.53亿美元[8] - 第三季度向股东返还总额为6700万美元，年初至今为1.43亿美元[18] - 第三季度减少债务3000万美元，年初至今减少债务1.45亿美元[18] - 第三季度的现金股息为1700万美元，年初至今为5200万美元[18] 税收和现金流 - 公司预计未来15年内将获得21亿美元的税收摊销[49] - 未来现金税收节省预计为5.25亿美元，假设税率为25%[49] - 税收节省的净现值为3.37亿美元，按7%的保守折现率计算，或每股超过4.90美元[49] 成本和费用 - 投资管理费用为160,770千美元，基金管理和分销费用为46,490千美元，总收入为207,260千美元[64] - 总运营费用为105,036千美元，较上年同期有所减少[64] - 人员补偿和福利费用为52,226千美元，较上年同期有所下降[64] - 折旧和摊销费用为2,029千美元，较上年同期有所减少[64] - 其他收入（费用）净额为-12,230千美元，主要由于利息费用和其他融资成本[64] 每股收益和股份 - 基本每股收益为1.06美元，稀释后每股收益为1.01美元[64] - 加权平均基本股份为68,609千股，加权平均稀释股份为71,877千股[64] 其他财务数据 - 第三季度的调整后每股净收入（含税收优惠）为1.19美元[62] - 第三季度的税收优惠来自商誉和收购的无形资产为9,328千美元[62] - 第三季度的调整后净收入为92,565千美元[72] - 总收入为226,290千美元，其中投资管理费用为171,355千美元，基金管理和分销费用为54,935千美元[72] - 总运营费用为112,970千美元，较上年同期减少了14,323千美元[72]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为25.6757亿美元，较2021年12月31日的25.79746亿美元略有下降[13] - 2022年第二季度，公司总营收为2.16006亿美元，较2021年同期的2.21904亿美元有所下降；上半年总营收为4.46025亿美元，较2021年同期的4.34853亿美元有所增长[16] - 2022年第二季度，公司净利润为7920.5万美元，较2021年同期的6927万美元有所增长；上半年净利润为1.50478亿美元，较2021年同期的1.34472亿美元有所增长[16] - 2022年第二季度，公司基本每股收益为1.16美元，稀释每股收益为1.09美元；上半年基本每股收益为2.19美元，稀释每股收益为2.05美元[16] - 2022年第二季度，公司宣布每股普通股股息为0.25美元，上半年为0.50美元，均高于2021年同期[16] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为4271.8万美元，较2021年12月31日的6953.3万美元有所下降[13] - 截至2022年6月30日，公司应付账款及应计费用为4573.7万美元，较2021年12月31日的6210.2万美元有所下降[13] - 2022年第二季度，公司其他综合收益（损失）净额为500.4万美元，上半年为2120.3万美元，均高于2021年同期[19] - 2022年第二季度，公司综合收益为8420.9万美元，上半年为1.71681亿美元，均高于2021年同期[19] - 截至2022年6月30日，公司股东权益为10.38181亿美元，较2021年12月31日的9.29927亿美元有所增长[13] - 2022年上半年净收入为150,478千美元，2021年同期为134,472千美元[24] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为165,055千美元，2021年同期为164,172千美元[24] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为(7,152)千美元，2021年同期为(7,317)千美元[24] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为(184,585)千美元，2021年同期为(147,970)千美元[24] - 2022年上半年现金及现金等价物净减少26,815千美元，2021年同期净增加8,878千美元[24] - 2022年上半年末现金及现金等价物为42,718千美元，2021年同期末为31,622千美元[24] - 2022年上半年现金支付的利息为14,480千美元，2021年同期为10,567千美元[24] - 2022年上半年现金支付的所得税为23,154千美元，2021年同期为34,181千美元[24] - 2022年上半年以新经营租赁负债换取的经营租赁使用权资产为2,991千美元，2021年同期为0[24] - 2022年第一季度和上半年公司总营收分别为2.16006亿美元和4.46025亿美元，2021年同期分别为2.21904亿美元和4.34853亿美元[49] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司应收账款分别为9090万美元和1.04305亿美元[49] - 2021年第二季度和上半年公司收入分别为2.32711亿美元和4.54724亿美元[93] - 2022年第二季度和上半年收购相关成本分别为14.3万美元和26万美元[95] - 2022年6月30日，金融资产总计7.5617亿美元，金融负债总计2.784亿美元[99] - 截至2022年6月30日，关联方资产总计9704.1万美元，较2021年12月31日的1.00238亿美元有所减少；关联方负债为688.9万美元，高于2021年12月31日的669.5万美元[113] - 2022年第二季度关联方收入为1.76509亿美元，低于2021年同期的1.95343亿美元；2022年上半年关联方收入为3.659亿美元，低于2021年同期的3.81302亿美元[113] - 2022年第二季度关联方费用为9.3万美元，低于2021年同期的13.3万美元；2022年上半年关联方费用为20.9万美元，低于2021年同期的26.3万美元[113] - 2022年第二季度所得税拨备为2580万美元，占税前收入的24.6%；2021年同期为2060万美元，占比22.9%[119] - 2022年上半年所得税拨备为4510万美元，占税前收入的23.0%；2021年同期为3830万美元，占比22.2%[119] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，长期债务净额分别为1.017496亿美元和1.127924亿美元[124] - 2022年3个月和6个月内，公司偿还定期贷款分别为4500万美元和1.15亿美元，2021年同期分别为5700万美元和1.07亿美元[125][126] - 2022年3个月和6个月内，公司债务清偿损失分别为100万美元和250万美元，2021年同期分别为110万美元和390万美元[125][126] - 2022年3个月和6个月的利息费用分别为862.8万美元和1574.8万美元，2021年同期分别为434.8万美元和927.7万美元[127] - 截至2022年6月30日，公司已发行普通股为7836.1万股，库存股为999.5万股[128] - 2022年5月董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，截至6月30日，剩余8970万美元可用于未来回购[129][130] - 2022年3个月和6个月内，公司分别回购64.0125万股和93.2695万股，总成本分别为1690万美元和2630万美元[130] - 2022年上半年股息支付总额为3490万美元，包括3430万美元季度股息和60万美元现金奖金及分配[132] - 2022年3个月和6个月内，公司分别授予3.4314万股和54.8537万股限制性股票[134] - 2022年3个月和6个月基本每股收益分别为1.16美元和2.19美元，摊薄每股收益分别为1.09美元和2.05美元[136] - 截至2022年6月30日，公司现金流量套期保值余额为2738.5万美元，累计折算调整为 - 21万美元，总计2717.5万美元[138] - 2022年第二季度总营收2.16亿美元，2021年同期为2.219亿美元[187] - 2022年第二季度净利润7920万美元，2021年同期为6930万美元[187] - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.062亿美元，占收入49.2%，2021年同期为1.122亿美元，占比50.6%[187] 公司股权结构与准则变更 - 2021年11月23日公司取消双重股权结构，所有B类普通股转换为同等数量的A类普通股，A类普通股更名为“普通股”[31] - 公司拥有Alderwood Partners LLP 15%的股权，采用权益法核算该投资[36] - 2022年1月1日公司采用新租赁准则，确认1.87亿美元的经营租赁使用权资产和相应负债，重分类170万美元递延租金负债[41][43] - 采用新租赁准则后，2022年1月1日总资产增加1703.1万美元至25.96777亿美元，总负债增加1703.1万美元至16.6685亿美元[45] - 公司将于2023年1月1日采用ASU 2016 - 13，2025年1月1日采用ASU 2022 - 03[48] 公司业务收费模式 - 公司收取投资管理、基金管理、基金过户代理和基金分销服务费用，费用通常按AUM的一定百分比计算[50][51][54][59][61][64] - 公司为特定基金提供投资管理服务时，可能会减免费用或补贴特定份额类别，以确保运营费用不超过规定百分比[57] - 业绩型投资管理费用按客户账户投资业绩与指定基准或门槛的一定百分比计算，属于可变对价[58] - 公司支付给销售C类股份的第三方经销商的预付销售佣金为购买价格的1.00%，成本在12个月内摊销[68] 公司收购相关情况 - 2021年3月1日公司完成对THB Asset Management的收购，收购时THB资产管理规模为5.47亿美元[28] - 2021年11月1日公司完成对New Energy Capital Partners的收购，收购时NEC资产管理规模为7.95亿美元[29] - 2021年12月31日公司完成对WestEnd Advisors的收购，收购时WestEnd资产管理规模为193亿美元[30] - USAA AMCO收购案中，最多向卖方支付1.5亿美元或有付款，每年3750万美元，取决于USAA顾问“非管理资金”相关AUM的年收入[72] - 截至2022年6月30日，向卖方支付或有对价的估计公允价值为5700万美元，较2021年12月31日减少1180万美元[74] - 2021年11月1日，公司完成对NEC 100%股权的收购，估计购买价格为6310万美元[75] - 根据NEC收购协议，公司最多额外支付3500万美元现金，基于交易完成后六年内的净收入增长[76] - 2022年3个月和6个月，公司分别记录NEC或有付款补偿费用180万美元和370万美元，截至2022年6月30日，或有付款负债总计470万美元[78] - 2021年12月31日公司完成对WestEnd 100%股权的收购，收购总价估计为7.161亿美元[80][81] - 公司为收购获得5.05亿美元增量定期贷款[82] - 收购价格中290万美元现金存入托管账户，2022年4月释放50万美元，剩余240万美元仍可用于补偿公司[83] - 收购价格超过资产和负债公允价值的5.36亿美元计入商誉，预计可用于税务抵扣[85] - 截至2022年6月30日，或有对价公允价值估计为2.214亿美元，较2021年12月31日减少1830万美元[89] - 2022年第二季度和上半年WestEnd收入分别为1460万美元和2920万美元[90] - 2021年公司进行债务再定价，获得增量定期贷款5.05亿美元用于WestEnd收购，原发行折扣为250万美元，产生第三方成本910万美元[122][123] - 2021年12月31日完成WestEnd收购，收购资产达193亿美元，收购总价估计为7.161亿美元[165][166] - 2021年11月1日完成NEC收购，收购AUM为7.95亿美元，收购价估计为6310万美元[168][169] - 2021年3月1日完成THB收购，收购AUM为5.47亿美元，支付名义对价[170][173] - 2019年7月1日完成USAA AMCO收购，最高1.5亿美元或每年3750万美元的或有付款[174][175] 公司投资相关情况 - 截至2022年6月30日，专有基金投资成本为72.3万美元，公允价值为67.1万美元；递延补偿计划投资成本为3073.8万美元，公允价值为2882.7万美元[116][117] - 2022年第二季度专有基金投资无销售收益和实现损益；递延补偿计划投资销售收益为693.2万美元，实现收益为176.9万美元，实现损失为20.3万美元[116][117] - 2022年上半年专有基金投资销售收益为6.5万美元，实现损失为2000美元；递延补偿计划投资销售收益为811.6万美元，实现收益为187.2万美元，实现损失为21.5万美元[116][117] - 2020年9月20日，公司收购Alderwood 15%的有表决权股份和收益份额，并现金出资150万美元；2022年1月31日，公司追加出资150万美元[144][145] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司对Alderwood的权益法投资分别为230万美元和110万美元[148] - 2022年7月，Alderwood决定关闭业务，公司终止对其300万美元和对其私募基金5000万美元的出资承诺，并收回150万美元出资[154] 公司租赁相关情况 - 截至2022年6月30日，公司经营租赁使用权资产为1780.9万美元，经营租赁负债为1967.5万美元[149] - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司经营租赁费用分别为170万美元和360万美元[151] 公司资产管理规模（AUM）相关情况 - 截至2022年6月30日，公司资产管理规模为1549亿美元[158] - 公司AUM从2013年8月的179亿美元增长至2022年6月30日的1549亿美元[164] - 2022年6月30日AUM较3月31日减少232亿美元，降幅13%，至1549亿美元[181] - 50只Victory Capital基金和ETF获晨星四或五星评级，68%的基金和ETF AUM获此评级[183] - 截至2022年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）为15.4947亿美元，较2021年的16.1936亿美元有所下降[1

业绩总结 - 截至2022年6月30日，资产管理规模(AUM)为1549亿美元[20] - 第二季度收入为2.16亿美元，GAAP营业收入为1.19亿美元，营业利润率超过55%[20] - 第二季度调整后EBITDA为1.062亿美元，调整后EBITDA利润率为49.2%[20] - 第二季度GAAP净收入为7920万美元，每股摊薄收益为1.09美元[20] - 第二季度调整后净收入为8070万美元，每股摊薄收益为1.11美元[20] - 上半年长期净流入为24亿美元，同比增长21%[8] - 第二季度长期毛流入为92亿美元，净流出为6千万美元[8] - 第二季度向股东返还3400万美元，年初至今返还6100万美元[22] - 第二季度减少债务4500万美元，上半年减少债务1.15亿美元[20] - 截至2022年6月30日，杠杆比率为2.3倍[42] 用户数据 - 2022年第二季度的调整后EBITDA为$106,189千，调整后EBITDA利润率为49.2%[58] - 2022年第二季度的GAAP净收入为$79,205千，调整后净收入为$71,393千[61] - 2022年第二季度的每股稀释调整后净收入为$1.11[61] 财务数据 - 投资管理费用为168,129千美元[64] - 基金管理和分销费用总收入为216,006千美元[64] - 人员薪酬和福利支出为57,582千美元，调整后为52,306千美元[64] - 总运营费用为108,656千美元[64] - 净收入为80,720千美元[64] - 基本每股收益为1.16美元，稀释每股收益为1.09美元[64] 未来展望 - Q1 '22总收入为179,465千美元，较上年同期持平[65] - Q1 '22净收入为71,273千美元，较上年同期增长9,322千美元，合计90,417千美元[65] - Q1 '22每股收益（基本）为1.04美元，每股收益（稀释）为0.97美元[65] - Q4 '21总收入为229,122千美元，较上年同期增长[67] - 第三季度调整后的净收入为92,565千美元，较第二季度的87,188千美元增长约6.5%[69] 其他信息 - 第三季度的投资管理费用为171,355千美元，较第二季度的168,033千美元增长约1.4%[69] - 第三季度总运营费用为112,970千美元，较第二季度的113,273千美元下降约0.3%[69] - 第三季度的税费支出为22,005千美元，较第二季度的24,296千美元下降约9.4%[69] - 第三季度的人员薪酬和福利支出为52,986千美元，较第二季度的54,338千美元下降约2.5%[69] - 调整后的净收入为$160,284,000[73] - 每股收益（稀释后）为$1.13[74]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度末总AUM降至1549亿美元，较上季度减少232亿美元（13%），年初至今下降287亿美元（16%），主要因约300亿美元的负面市场影响，部分被上半年23亿美元的正资金流入抵消，较去年同期下降4% [19] - 第二季度收入2.16亿美元，较上季度下降6%，较去年同期下降3% [20] - 第二季度GAAP运营收入1.19亿美元，运营利润率超55%，因较低的收购相关成本和2660万美元的非现金收益 [20][21] - 第二季度调整后EBITDA为1.062亿美元，调整后EBITDA利润率为49.2%，上半年为49.5%，超49%的长期指引 [22][31] - 第二季度GAAP净收入7920万美元，摊薄后每股1.09美元，ANI含税收优惠为每股1.11美元 [23] - 第二季度偿还4500万美元债务，通过股票回购和股息向股东返还3400万美元，股票回购64万股，高于第一季度的29.3万股，现金股息维持每股0.25美元 [23] - 第二季度末净杠杆率升至2.3倍，6月底债务权益比改善至1:1，债务混合利率升至3.2%，债务成本增加70万美元至990万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 长期AUM季度末为1520亿美元，低于年初的1810亿美元，较去年第二季度末的1590亿美元下降4% [24] - 季度总长期资金流入92亿美元，净长期资金流出6亿美元，上半年总长期资金流入创纪录达202亿美元，年初至今净长期资金流入24亿美元 [9][25] - ETF资金连续七个季度和过去20个月为正，如Victory shares U.S. Equity Income Enhanced Volatility Weighted ETFs（CDC） [10] - Market Neutral Income Fund（CBHIX）持续产生正净资产资金流入，并被添加到多个新的行业领先分销平台 [11] - 529教育储蓄计划在第二季度和年初至今实现正净资金流入 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年上半年是公共市场半个多世纪以来表现最差的上半年 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管本季度AUM和收入下降，仍持续投资于数据、技术、营销、分销和人员等增长计划，不改变长期增长战略 [8] - 继续执行无机增长战略，对多个潜在交易进行尽职调查，有充足财务能力执行不同规模、结构和产品组合的交易 [12] - 投资于扩大分销渠道，如注册投资顾问渠道，为销售团队提供数据支持，提升其与客户沟通的能力 [57] - 持续开发新产品，如在ETF方面推出多款产品，认为ETF和私募市场将是投资重点 [48] - 市场环境为并购提供了机会，公司认为并购环境积极，有很多机会 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境具有挑战性，但公司业务表现出色，得益于运营模式和优秀员工 [7] - 市场波动为主动管理提供了产生阿尔法的机会，公司投资表现持续强劲 [15] - 认为主动管理在未来投资组合中将发挥更大作用，公司将继续在这方面发力 [46] - 对当前债务状况感到满意，有能力执行增值交易，无论市场环境如何 [66] 其他重要信息 - 会议中包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，相关风险因素可参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3] - 公司发布了GAAP和非GAAP财务结果，认为非GAAP指标有助于理解业务和业绩，相关指标的调节表可在公司网站获取 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 完成WestEnd整合后，公司对并购的态度、交易类型偏好以及2022年潜在交易估值情况如何？ - 公司并购策略不变，关注交易是否能使公司变得更好，不倾向特定类型交易，市场环境积极，有很多机会 [38][39] - 估值情况不一，部分机会有大幅折扣，部分价格稳定，很多定价问题可通过重组和公司独特的整合及收购方式解决 [41] 问题2: 公司目前的过剩资本或现金、增量债务能力以及结合自由现金流后的未来一年总交易能力如何？ - 公司不会详细说明总交易能力，认为不会受到限制，有多种方式处理交易，包括使用债务、递延支付、收入分享和结构设计等，自由现金流也能支持交易 [42] 问题3: 7、8月市场反弹，客户兴趣和需求可能最先在哪些方面反弹，公司在市场持续复苏时的全球营销重点是什么？ - 客户正在重新思考投资组合，讨论集中在主动管理和特定资产类别，公司作为主动管理机构，认为主动管理将在未来发挥更大作用 [45][46] - 公司过去几年在分销、数据、技术和数字营销方面投入巨大，将继续这样做，同时认为ETF和私募市场很重要，会继续投资 [46][48] 问题4: 本季度薪酬调整是否是对第一季度应计费用的反转，第二季度数据是否是未来的合理运行率？ - 第一季度因工资税和福利重置导致自然下降约200万美元，从现金薪酬角度看，24% - 25%是长期关注水平，第二季度的24.8%接近合理水平，激励薪酬池会随业务收入和收益波动 [49] 问题5: 另类资产中市场中性收入基金对强劲净资金流入的贡献有多少？ - 市场中性收入基金是重要贡献部分，该产品刚开始广泛分销，适合当前投资环境，公司还有其他产品在规划中 [54] 问题6: 公司在扩大新策略和特许经营权分销方面的进展如何？ - WestEnd自收购后业务增长良好，公司正与分销团队合作，将其产品推向更多顾问和平台 [56] - 公司在注册投资顾问渠道投入资源，取得良好效果，还在数据方面投入，提升销售团队能力 [57] - 在私募方面，与New Energy合作增加业务规模，按计划推进，分销投资开始产生效果 [58] 问题7: 公司在资本分配上，去杠杆和股票回购的平衡是怎样的，是否应提高债务水平以资助未来交易？ - 公司会更密切地根据实际情况评估，当前股票回购计划有吸引力，本季度回购股票数量创历史新高 [64] - 公司有部分债务利率锁定，会考虑浮动部分债务的处理方式，也会考虑积累现金用于潜在交易，没有设定固定界限，整体策略是确保能进行增值交易 [65][66] 问题8: 直接渠道在上半年市场大幅抛售期间的表现如何，季度至今的情况以及相关趋势怎样？ - 公司正在建设更广泛的数字市场，计划扩展产品组合，客户服务评分优秀，与客户互动增加，有机会讨论长期投资的好处 [68] - 529教育储蓄计划持续增长，本季度净资金流入为正，公司正在开发新产品，该渠道业务稳定，客户忠诚度高 [68][69] 问题9: 零售单独管理账户（SMA）的AUM、资金流动趋势以及公司在该领域扩展产品的计划如何？ - 公司在零售SMA领域提供多种产品并持续扩展，如THB和WestEnd，WestEnd在该领域占主导地位，公司还有其他策略产品 [73][74] - 公司认为该领域有机会，有产品和分销能力继续发展，目前接近200亿美元的AUM可归类为SMA或模型驱动业务 [74][77] 问题10: 公司正在尽职调查的潜在交易管道中包含哪些类型的资产类别？ - 潜在交易机会在资产类别和规模上范围广泛，公司关注交易是否能使业务更好，过去有小而成功的交易，也有大交易，目前的尽职调查范围类似 [78] 问题11: 并购中买卖双方的出价 - 要价价差是否在缩小，卖方预期是否已适当调整？ - 价差已缩小，可通过重组、付款时间安排和合作未来增长来处理买卖双方预期差异，卖方对合作分担风险的概念更开放，市场仍有很多可执行的交易机会 [82][83] 问题12: 在有吸引力的并购环境和较高借贷成本之间，公司如何平衡，是否需要采取额外措施来弥补借贷成本上升？ - 公司有独特平台，可通过整合降低倍数，过去通过盈利分享和收入分享等方式进行交易，有优势，且有可观的自由现金流 [87] - 不确定利率是否会持续上升并保持高位，公司历史上的交易具有增值性，有多种手段，认为借贷成本上升不会阻碍战略执行 [87]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 001-38388 Victory Capital Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 32-0402956 (S ...

Victory Capital Holdings, Inc. (NASDAQ:VCTR) Q1 2022 Earnings Conference Call May 6, 2022 8:00 AM ET Company Participants Matthew Dennis - Chief of Staff and Director of Investor Relations David Brown - Chairman and Chief Executive Officer Michael Policarpo - President, Chief Financial and Administrative Officer Conference Call Participants Craig Siegenthaler - Bank of America Kenneth Lee - RBC Capital Markets Alex Blostein - Goldman Sachs Robert Lee - KBW Brennan Hawken - UBS Michael Cyprys - Morgan Stanle ...