文章核心观点 公司7月资产管理规模增长 业务模式和平台优势有望推动短期表现 与行业相比股价涨幅显著 同时介绍了竞争对手的资产管理规模情况 [1][3][4] 胜利资本控股公司（VCTR）资产管理规模情况 - 2024年7月资产管理规模达1721亿美元 较6月30日的1687亿美元增长2.1% [1] - 美国中型股股票资产管理规模从6月水平增长3%至319.4亿美元 [1] - 美国小型股股票资产管理规模161亿美元 增长6% [1] - 全球/非美国股票资产管理规模增长1.8%至187.8亿美元 [1] - 美国大型股股票资产管理规模微升至140.3亿美元 [1] - 解决方案业务规模达599.4亿美元 较2024年6月增长1.7% [2] - 货币市场/短期资产从2024年6月微升至33亿美元 [2] - 另类投资资产余额环比下降5.5%至32亿美元 [2] - 固定收益资产管理规模为248亿美元 较上月增长1.6% [2] 胜利资本控股公司（VCTR）股价表现 - 年初至今 VCTR股价上涨43.4% 而行业增长7% [3] 竞争对手资产管理规模情况 - 富兰克林资源公司（BEN）7月初步资产管理规模为1.66万亿美元 较上月增长1% 增长主要因积极市场影响 部分被长期净流出抵消 [4] - 科恩&斯特尔斯公司（CNS）7月初步资产管理规模为846亿美元 较上月增长4.8% 增长受410亿美元市场升值推动 部分被4500万美元净流出和1.53亿美元分配抵消 [4][5]

文章核心观点 - 胜利资本控股公司宣布季度股息连续增加，同时公布2024年第二季度财报，公司盈利、营收等表现良好，资本分配可持续，另外其他金融公司也有类似股息上调举措 [1][3][10] 胜利资本控股公司（VCTR）情况 股息情况 - 公司宣布季度现金股息为每股41美分，较上一次派息增加11%，将于2024年9月25日支付给9月10日登记在册的股东 [1] - 过去五年公司已11次提高股息，2024年2月曾将股息提高5%至每股34美分，目前派息率为收益的31%，按8月9日收盘价49美元计算，股息收益率为3.3% [2] 财报情况 - 2024年第二季度每股收益1.31美元，超扎克斯共识估计的1.29美元，净利润7430万美元，同比增长31% [3] - 总收入2.19亿美元，同比增长7.5%，受管理投资费和基金管理及分销费增加支撑，管理总资产1687亿美元，同比增长7.3% [4] 资本分配情况 - 公司除定期派息外还有股票回购计划，2023年12月董事会授权回购至多1亿美元普通股，2024年上半年未回购，截至2024年6月30日，授权额度下还有9520万美元股票可回购 [5] - 公司流动性良好，截至2024年6月30日，现金及现金等价物1.18亿美元，较上一季度增加，总债务9.92亿美元，较3月31日的10亿美元减少，有望维持资本分配活动并提升股东价值 [6] 股价表现 - 过去六个月，胜利资本的股价上涨40.4%，而行业增长3.9% [7] 其他金融公司情况 道富银行（STT） - 2024年7月提高季度现金股息，宣布季度现金股息为每股76美分，较上一次派息增加10.1%，将于10月11日支付给10月1日登记在册的股东 [10] - 此次上调符合公司此前在2024年压力测试结果公布后增加股息的声明，结果显示其压力资本缓冲远低于2.5%的最低要求，一级普通股权益比率维持在8%，强化了公司在不利情况下的财务实力和弹性 [11] FS Bancorp公司（FSBW） - 2024年7月宣布季度股息上调及额外股票回购计划，宣布股息为每股27美分，较上一次派息增加3.8%，将于8月21日支付给8月7日登记在册的股东 [12] - 公司已连续46个季度支付季度现金股息，目前派息率为收益的22%，表明在为再投资和未来增长保留足够收益的同时，仍能为股东带来可观回报 [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度平均资产管理规模为1,675亿美元,较第一季度增长2%,导致收入也同比增长2% [20] - 第二季度GAAP营业收入为1.106亿美元,创历史新高,毛利率为50.4%,也创历史新高 [20] - 调整后净收益为8,660万美元,每股1.31美元,创历史新高,调整后EBITDA利润率扩大至53% [25] - 公司现金余额增至1.19亿美元,净负债率降至1.9倍以下 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定收益投资业务Victory Income Investors连续第二个季度实现净流入 [23] - 公司ETF平台第二季度和年初至今也实现净流入 [23] - 部分股票策略在第一半年出现净赎回,主要是由于投资者再平衡投资组合 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构客户方面,公司保留了客户但出现一些再平衡和资金到位延迟,预计第三四季度会有所改善 [78][79] - 中介渠道方面,公司共同基金业务出现一些净赎回,但ETF业务保持良好势头 [80] - 直销渠道相对稳定,未出现明显变化 [81] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于ETF产品开发和销售,并投入资源建设销售团队和分销渠道 [69][70] - 公司未来将继续通过并购实现战略性增长,预计行业并购将进一步加速 [63][64][66] - 公司将在保持股息和回购的同时,将资本主要用于并购,以实现股东价值最大化 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场可能出现轮动,有利于公司中小盘股票策略的表现和资金流入 [19][51][52][53] - 管理层对固定收益产品需求前景持乐观态度,认为降息预期将带来良机 [46][47] 其他重要信息 - 公司宣布拟与Amundi达成战略合作,预计于2024年底或2025年初完成交易 [10][11][82][83] - 公司已就Amundi交易发生一定费用,但规模较小,未来还会有一些相关费用发生 [44][45] - 公司暂时受限于不能进行股票回购,但一旦获准将会恢复回购计划 [74][75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Etienne Ricard 提问** 询问公司未来资本配置的考虑,包括股票回购和并购 [30][31][32] **David Brown 回答** 公司将在股息、回购和并购之间保持平衡,并将在获准后恢复股票回购计划,同时也将积极寻找并购机会 [31][32] 问题2 **Alex Blostein 提问** 询问Amundi交易的进展情况,包括协同效应和财务指标 [34][35] **David Brown 和 Michael Policarpo 回答** 公司正在制定协同效应计划,维持之前提供的1亿美元成本协同效应目标不变,正在评估收入协同效应 [36][37][38][39][40] 问题3 **Michael Cho 提问** 询问公司中小盘股票策略的流动性情况 [50][51][52][53] **David Brown 回答** 公司中小盘股票策略整体表现良好,预计随着市场轮动,这些策略将受益于估值修复和资金流入 [51][52][53]

业绩总结 - 公司第二季度2024年总客户资产达到了1738亿美元[10] - 公司长期毛销售额为58亿美元，净流出为17亿美元，调整后的EBITDA利润率为53.0%[11] - 公司第二季度2024年实现了2.196亿美元的营收，调整后的净收入为8,660万美元，调整后的EBITDA利润率为53.0%[26][27] 新产品和新技术研发 - 公司在平台上持续投资，推出了三只主动交易基金，并计划推出更多[12] 市场扩张和并购 - 公司通过战略收购不断提升股东价值，执行长期增长和资本分配策略[13] 股东回报和财务状况 - 公司自IPO以来已返还股东7亿美元，股价回报率达357%[16][19] - 公司现金余额为1.19亿美元，净杠杆率改善至1.9倍[28] - 公司向股东返还了3200万美元，并将季度股息提高了11%至0.41美元[29] - 公司现金及现金等价物为1.19亿美元，债务为9.92亿美元，股东权益为11.23亿美元[62] - 公司现金余额为1.19亿美元，现金股利增长11%，1亿美元授信额度未使用[63] - 利息支出和其他融资成本为15.6至16.6亿美元[65] - 杠杆比率为1.9倍[69] 未来展望 - 公司未来现金税收优势为4.36亿美元，折现率为8%，每股超过4.40美元[75] - 公司调整后的EBITDA为11.65亿美元，调整后的净收入为8.66亿美元[82] - 公司调整后的净收入每股为1.31美元[83] - 公司未来税收摊销和现金税收节省为9.74亿美元[83] - 公司2024年总收入为21.96亿美元[82]

财务业绩 - 公司总收入为2.196亿美元，同比增长7.5%[15] - 投资管理费收入为1.732亿美元，同比增长8.6%[15] - 基金管理和分销费收入为4,646万美元，同比增长3.7%[15] - 营业利润为1.106亿美元，同比增长26.4%[17] - 净利润为7,425万美元，同比增长31.0%[19] - 每股基本收益为1.15美元，每股摊薄收益为1.12美元[20] - 公司的总收入为4.35亿美元，同比增长7.4%[46] - 投资管理费收入为3.43亿美元，同比增长8.4%[44] - 基金管理和分销费收入为9,253万美元，同比增长3.6%[45] - 客户应收账款总额为1.01亿美元，较上年末增加15.0%[47] 资产管理业务 - 公司提供专业的投资策略,包括主动和被动管理的共同基金、规则性和主动交易所交易基金(ETF)、机构独立账户、可变保险产品、另类投资、私募封闭式基金和529教育储蓄计划[38] - 公司资产管理规模(AUM)主要通过市场报价、第三方定价服务或经纪人报价来确定公允价值[59][60] - 公司管理的基金和投资工具被视为关联方[76] - 公司从管理基金和投资工具中获得投资管理费、行政管理费和合规费[76][77][79] - 公司持有部分基金的现金和获得利息收入[76][77] 收购与整合 - 公司于2019年7月1日完成了对USAA资产管理公司和Victory Capital转让代理公司的收购[38] - 公司于2021年11月1日完成了对New Energy Capital Partners的收购,该公司专注于清洁能源基础设施项目和公司的债务和股权投资[38] - 公司于2021年12月31日完成了对WestEnd Advisors LLC的收购,该公司是一家ETF策略顾问公司[38] - 公司于2024年4月16日和4月7日宣布与Amundi资产管理公司达成合作,将Amundi US并入Victory,Amundi成为Victory的战略股东,并建立长期全球分销协议[38] - 公司收购USAA AMCO的最后一次应付卖方的或有对价付款已于2023年第四季度完成[61] - 公司收购NEC的或有对价付款将根据NEC未来6年的净收入增长情况分期支付,公司将在未来服务期内确认相关薪酬费用[62] - 公司收购WestEnd的或有对价付款将根据WestEnd未来4年的净收入情况分期支付,公司已于2024年第一季度支付了80百万美元的追加款[63][64][65] - 公司拟收购Amundi US业务,将获得Amundi 26.1%的股权作为对价,不涉及现金支付[66] - 公司在2024年上半年发生了410万美元的与收购相关的费用[67] 费用管理 - 公司可能会对部分胜利基金和ETF的费用进行减免或补贴,以确保特定份额类别的运营费用不超过指定百分比[51] - 公司可能会根据客户账户的投资表现收取浮动管理费,这部分收入在满足一定条件时才能确认[51] - 公司提供基金合规服务并收取固定年费[54] - 公司提供基金转让代理服务并收取基于资产或账户数量的费用[55] - 公司提供基金分销服务并收取基于资产的费用[56] - 公司需要资本化某些直接与客户合同履行相关的成本[57] 财务管理 - 现金及现金等价物为1.190亿美元[10] - 资产管理规模未披露[无] - 收购相关成本为305万美元[16] - 公司的金融资产和负债的公允价值主要采用第1层和第3层输入值确定[69][70][72][73] - 公司投资于自有基金和管理层延期薪酬计划的投资[82][83][87] - 公司投资于自有基金和管理层延期薪酬计划的投资产生的已实现和未实现收益[81][88][89] - 公司的有效税率受股票激励相关的税收优惠影响[90][91] - 公司修订了2019年信贷协议,延长了循环信贷额度的到期日并降低了利率[92][96] - 公司偿还了部分定期贷款,并确认了少量债务清偿损失[96][97] 股东回报 - 宣布每股派发0.37美元现金股利[22] - 公司于2023年12月批准了一项新的100.0百万美元的股票回购计划,截至2024年6月30日尚有95.2百万美元可用于未来回购[102] - 2024年上半年公司支付了46.4百万美元的股息,包括季度股息45.6百万美元和与限制性股票解禁相关的0.8百万美元现金分红[104] - 2024年5月公司股东批准了2018年股权激励计划的修订,增加了280万股可发行股票[105] - 2024年上半年公司授予了47.36万股限制性股票,其中14,096股即时全部解禁,其余分别在2年、3年和4年内分期解禁[106] - 2024年上半年公司行权了64.7万份股票期权,加权平均行权价格为9.04美元[107] - 2024年上半年公司确认了770万美元的股份支付费用[111] - 2024年上半年公司基本每股收益为2.01美元,稀释每股收益为1.97美元[112] 其他 - 公司终止了浮动利率互换交易,获得了4440万美元的递延收益,将在剩余债务期限内(至2026年7月1日)按直线法摊销[116][117] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日,未摊销的互换交易递延收益分别为3330万美元和4160万美元(税前)[117] - 公司于2024年7月1日,执行了代理继任协议,由皇家

文章核心观点 - 介绍Victory Capital Holdings季度财报情况及股价表现，分析未来走势并提及行业影响，还给出Toronto - Dominion Bank业绩预期 [1][3][9] Victory Capital Holdings财报情况 - 本季度每股收益1.31美元，超Zacks共识预期的1.29美元，去年同期为1.11美元，本季度盈利惊喜为1.55% [1] - 上一季度预期每股收益1.21美元，实际为1.25美元，盈利惊喜3.31% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收2.1962亿美元，未达Zacks共识预期0.54%，去年同期为2.0423亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] Victory Capital Holdings股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约31.5%，而标准普尔500指数涨幅为9% [3] Victory Capital Holdings未来走势分析 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.31美元，营收2.2351亿美元，本财年共识每股收益预期为5.19美元，营收8.8614亿美元 [7] 行业对Victory Capital Holdings的影响 - Zacks行业排名中，金融 - 投资管理行业目前处于250多个Zacks行业的后30%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Toronto - Dominion Bank业绩预期 - 预计8月22日公布2024年7月季度财报，预计本季度每股收益1.49美元，同比增长0.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收101.5亿美元，同比增长6.6% [10]

资产管理规模和客户资产 - 总客户资产173.8亿美元[1] - 资产管理总规模为1,686.81亿美元，较上季度下降1.0%[72] - 资产管理总规模(AUM)从2023年6月30日的1,570.3亿美元增加至2024年6月30日的1,686.8亿美元[100] - 长期资产管理规模从2023年6月30日的1,540.9亿美元增加至2024年6月30日的1,653.6亿美元[92] - 公司资产管理规模从2023年6月30日的1,477.62亿美元增加至2024年6月30日的1,686.81亿美元[110][114] - 公司分别实现了73.55亿美元和132.55亿美元的客户现金流入和流出[110][112] - 公司分别实现了28.71亿美元和25.76亿美元的净客户现金流[110][113] - 公司资产管理规模的市场增值分别为102.61亿美元和120.89亿美元[110][113] - 公司资产管理规模中包括1,125.84亿美元的共同基金资产、54.40亿美元的单独账户和ETF资产、506.57亿美元的其他资产[110] 资产管理规模分类 - 权益类资产管理规模为1,033.79亿美元，较上季度下降1.5%[79] - 固定收益类资产管理规模为243.98亿美元，较上季度下降0.9%[79] - 解决方案类资产管理规模为589.36亿美元，较上季度上升1.9%[79] - 权益类资产中美国大型股占13.9%、美国中型股占18.4%、美国小型股占9.0%、非美国股票占11.0%[79] - 分类资产管理中,美国大型股权投资从2023年6月30日的264.3亿美元增加至2024年6月30日的289.8亿美元[92] - 分类资产管理中,非美国股权投资从2023年6月30日的167.2亿美元增加至2024年6月30日的184.0亿美元[92] - 分类资产管理中,固定收益投资从2023年6月30日的243.0亿美元增加至2024年6月30日的243.9亿美元[92] - 分类资产管理中,另类投资从2023年6月30日的343.1亿美元减少至2024年6月30日的339.0亿美元[92] - 分类资产管理中,货币市场/短期投资从2023年6月30日的32.7亿美元增加至2024年6月30日的33.2亿美元[92] - 分类资产管理中,美国中型股权投资从2023年6月30日的306.0亿美元增加至2024年6月30日的310.1亿美元[92] - 分类资产管理中,美国小型股权投资从2023年6月30日的156.4亿美元减少至2024年6月30日的151.8亿美元[92] - 分类资产管理中,解决方案投资从2023年6月30日的519.6亿美元增加至2024年6月30日的589.0亿美元[92] 财务指标 - GAAP营业利润率50.4%[15] - GAAP每股收益1.12美元[15] - 经调整EBITDA利润率53.0%[16] - 经调整每股收益(含税收益)1.31美元[16] - 第二季度营收同比增长7.5%至2.196亿美元[23] - 调整后净收入(含税收益)同比增长11.8%至1.69亿美元[29] - 每股调整后净收入(含税收益)同比增长16.9%至2.56美元[29] - 调整后EBITDA同比增长12.6%至2.289亿美元[29] - 调整后EBITDA利润率同比扩大250个基点至52.6%[29] - 第二季度净收入为74,251,000美元，同比增长31.1%[48] - 第二季度调整后EBITDA为116,502,000美元，同比增长12.0%[48] - 第二季度调整后EBITDA利润率为53.0%，同比提升0.9个百分点[48] - 第二季度调整后每股收益为1.16美元，同比增长19.6%[50] - 第二季度调整后每股收益(含税收优惠)为1.31美元，同比增长19.3%[54] - 截至2024年6月30日的总债务约为9.92亿美元[30] 股息和股东回报 - 董事会批准将季度现金股息增加11%至0.41美元[3] - 公司董事会批准每股0.41美元的定期季度现金股利[31] 投资业绩 - 截至6月30日,74%的资产管理规模在3年、5年和10年期内跑赢基准[19] - 68%的共同基金和ETF资产管理规模获得晨星4星或5星评级[7] 公司概况 - 公司提供多元化的投资策略和产品,包括共同基金、ETF、单独管理账户等[33] - 公司总部位于德克萨斯州圣安东尼奥,在美国和全球拥有投资专业人员[33] - 公司第二季度将于8月9日上午8点举行电话会议讨论业绩[32]

文章核心观点 华尔街分析师预测Victory Capital Holdings即将发布的季度财报中每股收益为1.29美元，同比增长16.2%，营收将达2.2082亿美元，同比增长8.1%，同时还给出了该公司多项关键指标的预测 [1] 分组1：季度财报预测 - 预计季度每股收益1.29美元，同比增长16.2% [1] - 预计季度营收2.2082亿美元，同比增长8.1% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估向下修正1.8% [2] 分组2：关键指标预测 营收相关 - 预计“投资管理费营收”达1.7317亿美元，同比变化+8.6% [5] - 预计“基金管理和分销费营收”达4767万美元，同比变化+6.4% [5] 资产管理规模相关 - 预计“期末资产管理规模”达1686.8亿美元，去年同期为1616.2亿美元 [6] - 预计“全球/非美国股票期末资产管理规模”达183.4亿美元，去年同期为153.9亿美元 [6] - 预计“解决方案期末资产管理规模”达579.4亿美元，去年同期为558.4亿美元 [7] - 预计“美国大盘股期末资产管理规模”达137.4亿美元，去年同期为121.7亿美元 [7] - 预计“美国中盘股期末资产管理规模”达319.2亿美元，去年同期为300.1亿美元 [8] - 预计“美国小盘股期末资产管理规模”达156.2亿美元，去年同期为156.6亿美元 [8] - 预计“另类投资期末资产管理规模”达35.3亿美元，去年同期为33亿美元 [9] - 预计“货币市场/短期期末资产管理规模”达32.6亿美元，去年同期为31.5亿美元 [9] - 预计“固定收益期末资产管理规模”达243.2亿美元，去年同期为261亿美元 [10] 分组3：股价表现与评级 - 过去一个月Victory Capital股价回报率为 -3.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -6.7% [10] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - 胜利资本控股和巴克莱表现良好，有望延续，投资者可关注 [10] 胜利资本控股相关情况 - 目前Zacks排名为2（买入），该排名模型强调盈利预测修正，青睐盈利前景改善公司 [1] - 今年迄今回报率达52.1%，优于金融公司平均13.7%的回报率 [4] - 过去一个季度，全年盈利的Zacks共识估计提高1.5%，分析师情绪增强，盈利前景改善 [6] - 属于金融-投资管理行业，该行业含38只股票，Zacks行业排名165，今年迄今该行业股票上涨约14%，公司表现优于该行业 [7] - 是金融板块成员，该板块含862只股票，Zacks板块排名6 [8] 巴克莱相关情况 - 本年度共识每股收益估计在过去三个月增加1.3%，目前Zacks排名为2（买入） [2] - 属于外国银行行业，该行业有66只股票，排名49，今年迄今行业涨幅9.2% [5] - 今年迄今回报率达52.5%，表现优于金融板块 [9]

文章核心观点 - 价值投资者分析传统指标寻找被低估公司，对比Victory Capital Holdings（VCTR）和SEI Investments（SEIC），认为VCTR是更优价值选择 [1][5][6] 公司估值指标 - VCTR市净率（P/B）为3.13，SEIC为3.96，投资者用该指标对比股票市值和账面价值 [2] - VCTR预期市盈率（forward P/E）为9.90，SEIC为16.25；VCTR市盈增长比率（PEG）为0.58，SEIC为1.35，PEG考虑了公司预期盈利增长率 [4] 公司评级情况 - VCTR和SEIC的Zacks排名均为2（买入），该排名青睐分析师盈利预测上调的公司 [3] - VCTR价值评分为B，SEIC为C，价值评分系统通过多个关键指标识别被低估公司 [8][9] 投资策略 - 寻找价值机会的模型是结合风格评分系统价值类别中的高评分和强劲的Zacks排名，Zacks排名针对盈利预测有积极趋势的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [7]