公司概况 - 公司市值为65.6亿美元 过去三个月的平均交易量为80万股 [1] - 公司股票估值相较于Primerica Inc (PRI) Manulife Financial Corp (MFC) 和 Sun Life Financial Inc (SLF) 更具吸引力 [1] 财务表现 - 过去五年公司盈利增长16.2% 高于行业平均的4.6% [2] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期 平均超出幅度为6.77% [2] - 过去六个月公司股价下跌4.4% 而行业增长13.6% 同期标普500指数和金融板块分别上涨10.3%和13.4% [2] - 截至2024年9月30日 公司现金及现金等价物为14亿美元 同比增长75.7% [12] - 公司预计2024年调整后的综合RBC比率为395% [12] 业务板块 - 财富解决方案板块受益于基础业务表现强劲 盈余收入增加 信贷利息降低 投资收入改善 费用利润率下降 递延收购成本和业务价值变化有利 以及行政费用减少 [5] - 投资管理板块受益于整体市场表现带来的更高投资资本回报 以及平均股市上涨和正净流入推动的费用收入增加 [7] - 健康解决方案板块预计将受益于所有产品线的增长 良好的保留率以及Benefitfocus收购的积极影响 [9] 战略举措 - 公司与Allianz Global Investors达成长期战略合作伙伴关系 为投资管理业务增加了规模和多样性 [8] - 预计2024年投资管理业务的调整后运营利润率将增至30-32% [8] - 公司计划在2024年向股东返还8亿美元的超额资本 并有望在2025年显著提高超额资本生成 [13] 股东回报 - 截至2024年9月30日 公司董事会授权的剩余回购能力为3.82亿美元 [13] - 从2024年第三季度开始 公司将季度股息提高了12.5% [13] 估值 - 公司股票相对于Zacks人寿保险行业存在折价 其远期市净率为1.05倍 低于行业平均的1.96倍 金融板块的3.99倍和标普500综合指数的8.85倍 [6] - 公司价值评分为A [6] 挑战 - 公司面临支出增加的问题 包括更高的保单持有人福利 合同所有者账户余额的利息 运营成本和利息支出 [15]

文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月来Voya Financial股价上涨10.2%跑赢标普500 需关注后续财报发布前走势 近期预估呈下降趋势 预计未来几个月回报与预期一致 [1][10][12] 公司财报情况 整体业绩 - 2024年第三季度调整后每股运营收益2.12美元 超Zacks共识预估约4.8% 同比增长2.4% [2] - 调整后运营收入19.7亿美元 同比增长7.6% 受费用收入、保费和其他收入增加推动 净投资收入同比下降7.5%至5.06亿美元 费用收入4.89亿美元 同比增长10.4% 保费总计7.96亿美元 同比增长16.7% [3] - 总福利和费用18亿美元 同比增长11.4% 截至2024年9月30日 管理资产、管理和咨询资产总计3.916亿美元 [3] 各业务板块业绩 - 财富解决方案调整后运营收益2.11亿美元 同比增长17.8% 主要因收费收入增长 全方位服务定期存款增长10.5%至39亿美元 受企业和免税市场增长推动 [4] - 健康解决方案调整后运营收益2300万美元 同比下降56.6% 年化有效保费和费用增长16%至39亿美元 各产品线均因强劲销售和良好留存率实现增长 [5] - 投资管理调整后运营收益（不包括安联非控股权益）5500万美元 同比增长12.2% 主要因受益于积极资本市场和强劲业务势头的收费收入增加 截至2024年9月30日的三个月净流入38亿美元 实现1.3%的有机增长 [6] - 企业（不包括安联非控股权益）税前调整后运营亏损5900万美元 高于去年同期的5200万美元亏损 反映了上一年优先股股息重置的影响 [7] 财务状况 - 本季度末现金及现金等价物14亿美元 同比激增75.7% 总投资360亿美元 同比下降0.4% 季度末长期债务21亿美元 较2023年末增长0.2% 不包括累计其他综合收益的财务杠杆比率同比恶化280个基点至30.6% 截至2023年6月30日 每股账面价值（不包括累计其他综合收益）60.96美元 同比增长5.9% 截至2024年9月30日 公司约有4亿美元超额资本 [8] 资本配置 - 2024年第三季度通过1.49亿美元股票回购和4400万美元普通股股息返还0.2亿美元超额资本 [9] 公司估值与展望 估值指标 - 目前公司增长评分为F 动量评分为D 价值评分为B 处于该投资策略的第二五分位 综合VGM评分为C [11] 展望情况 - 股票预估普遍呈下降趋势 幅度显示向下转变 公司Zacks排名为3（持有） 预计未来几个月回报与预期一致 [12] 行业内其他公司表现 林肯国民业绩 - 过去一个月林肯国民股价上涨6.5% 该公司一个多月前公布了2024年第三季度财报 上一季度营收46亿美元 同比变化-1.5% 同期每股收益2.06美元 去年同期为0.23美元 [13] 林肯国民展望 - 预计本季度每股收益1.83美元 同比变化+26.2% 过去30天Zacks共识预估变化0% 预估修订的整体方向和幅度使其Zacks排名为2（买入） 股票VGM评分为C [14]

公司介绍 - Wilson Research 专注于为投资者提供关于交易所交易基金（ETF）的深入见解，结合增长潜力和股息收益率 [1] - 分析方法强调基本面分析，同时考虑宏观层面的因素，如行业趋势、经济、地缘政治等 [1] - 团队包括一名MBA毕业生和独立财务教练，致力于为重视多元化且希望保持低费用的长期投资者提供可操作的信息 [1] - 公司受沃伦·巴菲特的投资哲学和罗伯特·清崎的企业家哲学启发 [1] 文章信息 - 文章为 Seeking Alpha 独家发布，未经 Seeking Alpha 和作者同意不得复制或转载 [3] - 文章不应被误解为个人财务建议，投资者应自行进行尽职调查 [3]

文章核心观点 - 公司股票近三个月表现优于行业和标普500，具备进一步升值潜力，长期来看受多种有利因素影响，建议持有该股票 [1][17] 股票表现 - 过去三个月公司股票上涨18.5%，优于行业的16.5%和标普500的6.4%，当前股价接近52周高位，凸显投资者信心 [1] - 股票交易价格高于50日和200日简单移动平均线，显示出强劲的上升势头 [3] 盈利情况 - 过去五年公司盈利增长16.2%，优于行业平均的4.6%，且过去四个季度均超盈利预期，平均超6.77% [4] - 2024年公司收入预计达12亿美元，同比增长6.8%，2025年每股收益和收入预计较2024年分别增长24.2%和13.1% [5] 资本回报 - 过去12个月公司净资产收益率为15%，略低于行业平均的15.4%，凸显公司利用股东资金的效率 [6] - 过去12个月公司投资资本回报率为0.9%，优于行业平均的0.6%，且近几个季度呈上升趋势 [7] 业务表现 - 公司盈利得益于财富解决方案、投资管理和健康解决方案等业务板块的稳健表现 [8] - 财富解决方案板块因多项因素实现显著增长，全服务定期存款有望受益于企业市场增长 [9][10] - 投资管理板块受益于市场表现和费用收入增加，公司与安联全球投资者的合作将提升其规模和多元化，预计2024年调整后营业利润率提高30 - 32% [11] - 健康解决方案板块有望受益于各产品线增长、良好的客户留存率和收购Benefitfocus的积极影响 [12] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司估计的综合风险资本比率为395%，现金及现金等价物达14亿美元，同比增长75.7%，显示出强大的财务灵活性 [13] 股东回报 - 截至2024年9月30日，公司董事会授权的剩余回购额度为3.82亿美元，2024年第三季度起季度股息提高12.5%，公司有望在2024年向股东返还8亿美元超额资本，并在2025年显著提高超额资本生成能力 [14] 风险因素 - 公司因多种原因导致费用增加，若收入增长不能超过费用增长幅度，利润率将继续受到侵蚀 [15] 估值情况 - 公司股票相对于行业被低估，目前市净率为1.23，低于行业平均的2.04，价值评分为B [16]

财务业绩 - 总收入为60.40亿美元,同比增长9.2%[9] - 净投资收益为15.53亿美元,同比下降5.1%[9] - 手续费收入为15.70亿美元,同比增长10.0%[9] - 保费收入为23.86亿美元,同比增长16.7%[9] - 税前利润为6.79亿美元,同比增长17.9%[9] - 净利润为6.21亿美元,同比增长1.8%[9] - 每股收益为5.32美元,同比增长15.2%[9] 业务发展 - 公司持续投资于新产品和技术研发,并积极拓展市场[4,5] - 公司于2023年1月完成收购Benefitfocus Inc.,扩大了公司满足综合福利和储蓄解决方案需求的能力[25] - 公司于2023年8月完成收购SLK Software Private Limited在Voya India的剩余股权,使其成为公司的全资子公司[26] - 公司于2024年9月宣布收购OneAmerica Financial的全服务退休计划业务,预计将于2025年1月1日完成[27] 风险管理 - 公司面临全球市场风险、流动性和信用风险、战略和业务风险等诸多不确定因素[4,5] - 公司持续评估商业抵押贷款组合的风险和质量,包括贷款价值比和债务服务覆盖率[62,63,64,65] - 公司密切监控再保险对手方的评级和财务实力,并通过各种形式的抵押品来确保大额再保险应收款的可收回性[162] 财务管理 - 公司将继续关注提高运营效率,优化资产负债结构,为股东创造更多价值[4,5] - 公司回购普通股,2024年前三季度回购5.2亿美元,2024年第三季度回购1.72亿美元[9,10] - 公司2024年9月30日可供出售和公允价值期权固定到期证券的摊余成本为302.2亿美元,公允价值为285.46亿美元[41] - 公司2024年9月30日和2023年12月31日没有单一发行人的投资(美国政府和政府机构的义务除外)的账面价值超过公司股东权益总额的10%[44] 会计政策变更 - 公司于2022年6月采用了新的会计准则ASU 2022-03,对权益证券的公允价值计量没有影响[31,32] - 公司计划于2025年1月1日采用新的会计准则ASU 2024-01,预计不会对公司产生重大影响[33,34] - 公司正在评估2023年12月发布的新会计准则ASU 2023-09和ASU 2023-07对公司的影响[34,35,37,38] - 公司正在评估2024年3月SEC发布的气候相关信息披露规则的影响[39] 投资组合管理 - 公司2024年9月30日可供出售固定到期证券的信用损失准备金为3.2亿美元[52] - 公司2024年9月30日新增6亿美元的私人企业证券信用损失[52] - 公司2024年9月30日减少1亿美元的外国公共证券和外国政府的信用损失[52] - 公司2024年9月30日增加2亿美元的其他资产支持证券的信用损失[52] - 公司2024年9月30日持有的可供出售固定到期证券中,有2,140百万美元的未实现资本损失[54] - 公司2024年9月30日持有的可供出售固定到期证券中,有2,722百万美元的未实现资本损失[56] 业务分部表现 - 公司第三季度总收入为28.55亿美元，较上年同期下降5.4%[133] - 公司第三季度调整后营业收入为18.67亿美元，同比增长8.7%[180] - 公司第三季度调整后营业利润为2.30亿美元，与上年同期持平[178] - 公司第三季度投资管理分部收入为2.43亿美元，同比增长4.3%[180] - 公司第三季度健康解决方案分部收入为8.92亿美元，同比增长16.1%[180] - 公司第三季度财富管理分部收入为7.26亿美元，同比增长3.4%[180] 股东回报 - 公司第三季度每股普通股股利为0.45美元，同比增长12.5%[189] - 公司第三季度回购了690万股普通股[189] - 公司董事会于2024年10月31日批准了额外5亿美元的股票回购计划[191] - 2024年前三季度公司每股基本收益为5.32美元，每股摊薄收益为5.20美元[198]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后的每股收益（EPS）为1.90美元，比2023年第三季度增长9% [8][17] - 公司报告的第三季度GAAP净收入低于调整后的运营收益，主要由于非现金项目的影响 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富解决方案和投资管理业务表现强劲，财富解决方案收入增长近20%，投资管理收益增长超过10% [8][10] - 健康解决方案因不利的Stop Loss结果导致业绩不佳，第三季度健康业务调整后的运营收益为2300万美元 [22] - 财富解决方案的第三季度调整后的运营收益为2.11亿美元，同比增长18% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中型市场，2024年的已知销售额已显著高于2023年的总销售额，政府市场的市场领先地位得以维持 [10][24] - 零售客户资产同比增长超过20%，达到310亿美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年优先考虑提高Stop Loss的利润率，执行大幅度的费率上涨 [12][21] - 公司预计收购OneAmerica的全方位退休业务将于2024年1月1日完成，预计第一年将贡献至少7500万美元的税前运营收益 [15][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前的经营环境表示失望，特别是在Stop Loss业务方面，但对财富和投资管理业务的表现持乐观态度 [36][82] - 管理层对未来的前景持积极态度，预计通过提高费率和收购OneAmerica将显著改善2025年的现金生成能力 [17][33] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购了1.49亿美元的股票，并计划在2024年向股东返还8亿美元的超额资本 [31][32] - 公司在第三季度发行了4亿美元的高级债务，利率为5% [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Stop Loss的索赔趋势 - 管理层表示对Stop Loss的结果感到失望，正在积极调整定价以改善利润率 [36][37] 问题: 关于OneAmerica的财务目标 - 管理层确认OneAmerica的7500万美元收益目标保持不变，预计保留率约为90% [44][45] 问题: 关于2024年的EPS指导 - 管理层表示2024年的EPS指导约为每股8美元，未来几年的增长率尚未确定 [47][48] 问题: 关于投资管理部门的分销扩展 - 管理层对与Allianz的合作表示满意，预计将推动未来的增长 [50][51] 问题: 关于Stop Loss的市场份额 - 管理层承认在2024年由于定价不足导致的损失，但新业务的销售量有所增加 [93][94]

业绩总结 - 第三季度调整后每股收益为1.90美元，同比增长9.2%[17] - 第三季度净收入为9800万美元，同比下降60.5%[17] - 2024年第三季度的净收入增长为3.9%，目标为1%至4%[31] - 2024年第三季度调整后的运营收益为5500万美元，同比增长12%[31] - 2024年第三季度的调整后运营利润率为26.9%，目标为25%至27%[31] - 2024财年预计将回报8亿美元的超额资本，董事会已授权额外回购5亿美元的普通股[35] 用户数据 - 财富解决方案的参与者账户已超过700万，资产管理规模预计在2025年将显著增加[24] - 截至2024年第三季度，净流入超过90亿美元，其中2024年第三季度为38亿美元[28] - 2024年第三季度的资产管理规模为3410亿美元，剔除剥离业务的净流入为69亿美元[29] 未来展望 - 预计2024年将回购8亿美元资本，并预计2025年超额资本生成将显著增长[5] - 预计2024年财富解决方案的净收入增长在1%至2%之间[27] - 2025年将针对止损业务采取更高的价格调整，以显著改善损失率[21] - 2024财年有机增长率预计超过2%[40] 新产品和新技术研发 - OneAmerica收购预计在2025年将增加至少7500万美元的税前调整运营收益和超过2亿美元的净收入[9] 负面信息 - 健康解决方案的止损业务预计2024年损失率为86%，较2023年上升5个百分点[19] - 健康解决方案的调整后运营利润率为17.4%，低于目标范围[23] - 2023财年，公司的减值损失为600万美元，2024年迄今的减值损失为800万美元[52] - 贷款组合中，唯一一笔减值贷款金额为700万美元[52] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第四季度的投资管理行政费用预计在1.67亿至1.77亿美元之间[40] - 公司总投资组合规模为370亿美元，投资级别超过95%[51] - 贷款组合中72%的贷款评级为CM1，超过行业平均水平的46%[52] - 贷款组合的加权平均债务服务覆盖率（DSCR）为2.0[52] - 贷款组合的加权平均贷款价值比（LTV）为56%[52] - 贷款组合中，工业/仓储类物业占比22%，其DSCR为1.6，LTV为57%[52] - 多家庭物业占比27%，其DSCR为2.1，LTV为56%[52] - 零售物业占比19%，其DSCR为2.0，LTV为63%[52]

文章核心观点 - Voya Financial 2024年第三季度调整后运营收益超预期，各业务板块表现有差异，同时介绍了其他几家保险公司同期业绩情况 [1][12][14][16] 各公司业绩情况 Voya Financial 整体业绩 - 2024年第三季度调整后运营收益每股2.12美元，超Zacks共识预期约4.8%，同比增长2.4% [1] - 调整后运营收入19.7亿美元，同比增长7.6%，受费用收入、保费和其他收入增加推动；净投资收入同比下降7.5%至5.06亿美元；费用收入4.89亿美元，同比增长10.4%；保费总计7.96亿美元，同比增长16.7%；总福利和费用18亿美元，同比增长11.4% [2] - 截至2024年9月30日，管理、管理和咨询资产总计3.916亿美元 [3] 业务板块业绩 - 财富解决方案调整后运营收益2.11亿美元，同比增长17.8%，主要因费用收入增长，全服务定期存款增长10.5%至39亿美元 [4] - 健康解决方案调整后运营收益2300万美元，同比下降56.6%，年化有效保费和费用增长16%至39亿美元 [5] - 投资管理调整后运营收益（不包括安联非控股权益）5500万美元，同比增长12.2%，主要因资本市场积极和业务势头强劲带来费用收入增加，净资金流入38亿美元，有机增长1.3% [6] - 公司（不包括安联非控股权益）税前调整后运营亏损5900万美元，高于去年同期的5200万美元，受优先股股息重置影响 [7] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物14亿美元，同比增长75.7%；总投资360亿美元，同比下降0.4%；长期债务21亿美元，较2023年末增长0.2%；财务杠杆比率（不包括AOCI）同比恶化280个基点至30.6%；截至2023年6月30日，每股账面价值（不包括AOCI）60.96美元，同比增长5.9% [8] - 截至2024年9月30日，约有4亿美元过剩资本 [9] 资本配置 - 2024年第三季度通过1.49亿美元股票回购和4400万美元普通股股息返还2亿美元过剩资本 [10] 评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [11] Reinsurance Group of America - 2024年第三季度调整后运营收益每股6.13美元，超Zacks共识预期19%，同比增长10%，净外汇波动对调整后运营收入有每股2美分的有利影响 [12] - 运营收入57亿美元，超Zacks共识预期13.8%，同比增长8.5%，因净保费增加；净保费44亿美元，同比增长3.2%；投资收入同比增长28.8%至12亿美元；平均投资收益率从去年同期的4.72%升至5.08%；总福利和费用同比增长14%至54亿美元 [13] Chubb Limited - 2024年第三季度核心运营收入每股5.72美元，超Zacks共识预期16%，同比增长15.6%；净保费收入同比增长5.5%至138亿美元；税前净投资收入15亿美元，同比增长14.7% [14] - 收入150亿美元，低于共识预期1.5%，同比增长6.5%；财产和意外险承保收入14亿美元，同比增长11.7%；税前财产和意外险巨灾损失（扣除再保险和包括恢复保费）7.65亿美元，高于去年同期的6.7亿美元 [15] Kinsale Capital Group - 2024年第三季度净运营收益每股4.20美元，超Zacks共识预期13.5%，同比增长26.9%；运营收入同比增长33.1%至4.18亿美元，主要因保费、费用收入、净投资收入和其他收入增加；收入超共识预期4.2% [16] - 毛保费收入4.486亿美元，同比增长18.8%；净保费收入同比增长18.9%至3.499亿美元；净投资收入同比增长46.4%至3960万美元，超预期 [17]

文章核心观点 - 介绍Voya Financial 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等数据与预期对比，还展示关键指标表现及股价近一个月变化和评级 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年第三季度营收2.89亿美元，同比增长2.9%，比Zacks共识预期低9.11% [1] - 同期每股收益2.12美元，去年同期为2.07美元，比共识预期高3.41% [1] 关键指标表现 - 财富解决方案总AUM和AUA为6084.9亿美元，高于三位分析师平均预估的5951.5亿美元 [3] - 财富解决方案全方位服务客户资产为2089.8亿美元，高于三位分析师平均预估的2049.2亿美元 [3] - 财富解决方案记录保存客户资产为3357.7亿美元，高于三位分析师平均预估的3288亿美元 [3] - 财富解决方案固定缴款仅投资SV客户资产为347.4亿美元，高于三位分析师平均预估的336.4亿美元 [3] - 费用收入为5.4亿美元，低于五位分析师平均预估的5.5942亿美元，同比增长10.4% [3] - 保费收入为7.96亿美元，高于四位分析师平均预估的7.9383亿美元，同比增长16.7% [3] - 净投资收入为5.06亿美元，高于四位分析师平均预估的4.734亿美元，同比下降7.5% [3] - 投资管理调整后运营总收入为2.43亿美元，高于四位分析师平均预估的2.3681亿美元，同比增长4.3% [3] - 投资管理费用收入为2.38亿美元，高于四位分析师平均预估的2.2879亿美元，同比增长6.3% [3] - 投资管理净投资收入和净收益（损失）为400万美元，低于四位分析师平均预估的735万美元，同比下降42.9% [3] - 健康解决方案其他收入为5200万美元，低于两位分析师平均预估的5450万美元，同比增长2% [3] - 健康解决方案总收入为8.92亿美元，高于两位分析师平均预估的8.837亿美元，同比增长16.2% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月Voya股价持平，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨0.4% [4] - 股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - 介绍Voya Financial季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业F&G Annuities & Life的业绩预期 [1][3][9] Voya Financial季度财报情况 - 季度每股收益2.12美元，超Zacks共识预期2.05美元，去年同期为2.07美元，本季度盈利惊喜为3.41% [1] - 上一季度预期每股收益2.19美元，实际为2.27美元，盈利惊喜3.65% [1] - 过去四个季度公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2.89亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期2.81亿美元有所增长，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] Voya Financial股价表现 - 年初以来股价上涨约9.6%，而标准普尔500指数涨幅为20.1% [3] Voya Financial未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，盈利前景包括未来季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与股价短期走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为2.18美元，营收3.1729亿美元，本财年共识每股收益预期为8.14美元，营收12.5亿美元 [7] 行业情况 - 保险-人寿保险行业Zacks行业排名处于前27%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] F&G Annuities & Life业绩预期 - 预计11月6日公布截至2024年9月季度财报，预计季度每股收益1.19美元，同比增长24%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收11.8亿美元，较去年同期增长38.2% [10]