Voya Financial (VOYA) 一季度业绩 - 一季度调整后每股收益2.15美元 超出市场预期35.2% 同比增长14.4% [1] - 总营收20亿美元 同比下降4% 其中净投资收入5.6亿美元(同比+5.9%) 费用收入5.7亿美元(同比+11.1%) [2] - 客户总资产6940亿美元 同比增长21% 主要受益于OneAmerica业务并表及资本市场表现 [3] - 现金及等价物14亿美元 同比激增49.3% 但总投资资产350亿美元同比下降4.3% [8] - 每股账面价值(不含AOCI)61.31美元 同比增长5.4% 超额资本约8亿美元 [9] 业务板块表现 - 财富解决方案部门调整后运营收益2.07亿美元 同比增长11.3% 受OneAmerica并表及费用控制推动 [4] - 健康解决方案税前运营收益4600万美元 同比下降22% 主要因短期残疾和休假管理战略投入增加 [5] - 投资管理业务(剔除Allianz非控股权益)税前收益4100万美元 同比下降2.4% 但实现净流入77亿美元(有机增长2.5%) [6] - 企业部门税前亏损6200万美元 较去年同期6300万美元略有收窄 [7] 资本运作 - 2024年向股东返还4300万美元超额资本 使用4亿美元清偿3.976%优先票据 [10] - 投入2亿美元超额资本完成OneAmerica退休计划业务收购 剩余股票回购授权1.5亿美元 [10] 同业比较 - Radian Group每股收益0.99美元 超预期4.2% 但新承保抵押保险95亿美元同比下降17.7% [12][13] - Prudential Financial每股收益3.29美元 超预期2.5% 总营收134亿美元同比骤降38% [14] - Everest Group每股收益6.45美元 低于预期13.5% 综合赔付率同比恶化1390个基点至102.7 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股运营收益为2美元，较上年增长13%，反映了公司在近期优先事项上的进展 [12] - 第一季度产生约2亿美元现金，高于90%的目标，GAAP净收入低于现金生成，因本季度出现非现金项目 [13] - 季度末超额资本约1.5亿美元，风险资本比率（RBC）为385%，2月偿还约4亿美元债务，杠杆比率处于目标范围内 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 财富解决方案 - 第一季度调整后运营收益2.07亿美元，同比增长11%，得益于费用收入增加和资产增长 [14] - 第一季度总定义贡献净流入约30亿美元，包括记录保存业务的净流入和新兴市场的强劲表现 [14] - 新增OneAmerica约60亿美元资产，保留约90%的计划，符合预期 [14] 投资管理 - 第一季度净现金流量77亿美元，代表季度内2.5%的有机增长，各策略和市场均有强劲净流入 [8] - 第一季度调整后运营收益4100万美元，管理费用增加被投资资本回报降低和季节性费用增加抵消 [16] 健康解决方案 - 第一季度调整后运营收益4600万美元，止损业务的有利结果由先前年度准备金的积极发展推动 [18] - 预计2025年1月止损业务的损失率为87%，目前处于早期阶段，经验将在第三和第四季度更具可信度 [19] - 团体人寿业务1月索赔增加，2月和3月恢复正常，因环境不确定性增加了准备金 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全服务已知销售额较上年增长7%，大型和巨型市场有强劲承诺待2025年和2026年资金到位 [8] - 第一季度自愿业务收入同比增长略低于4%，主要因2024年的大型项目未在2025年重复 [49] - 止损业务的1月2024队列截至3月31日已完成超90%，预计第三季度初接近完成 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本轻型业务产生多元化收入流，在各市场周期持续产生自由现金流，强大的资本和流动性支持健康资产负债表 [6] - 公司致力于实现长期有机增长目标，超过2%，通过执行战略优先事项推动业务发展 [8] - 公司计划加强零售财富管理能力，招聘更多顾问并进行适度投资，以支持客户并扩大财富业务 [52] - 公司在自愿和自助市场排名前三，市场快速扩张，公司通过部署新工具提高参与率 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济信号复杂，市场波动加剧，公司谨慎行事，但本季度业绩凸显业务模式的优势和应对能力 [9] - 公司认为拥有健康资产负债表和高自由现金流的企业能够应对市场波动，为股东创造价值 [21] - 公司将继续关注商业势头、现金生成和资产负债表健康，执行关键优先事项，为利益相关者创造价值 [22] 其他重要信息 - 公司预计第二季度另类投资回报低于长期预期，受宏观环境影响 [13] - 公司在第一季度向股东返还资本，以普通股股息形式进行 [21] - 公司预计在第二季度进一步加强超额资本 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：财富收益情况及是否有异常因素影响 - 本季度利差资产略高于预期，预计会逐渐下降，4月宏观波动导致可变向固定转移增加有一定抵消作用 [28] - 考虑OneAmerica影响、宏观因素和费用季节性，预计第二季度财富业务情况 [29] 问题：自愿业务增加准备金原因及损失率预期 - 因经济不确定性增加IBNR准备金，以应对可能的更高利用率，经验通常在第四季度显现 [32] - 高40%多的损失率是合理预期起点，第一季度情况与之相符，增加了几个百分点以加强准备金 [33] 问题：止损业务2025年87%损失率估计方法 - 基于2024年经验，包括降低预期损失率和改进承保，2025年业务提高了费率并改善了风险选择 [39][41] 问题：止损业务是否有监控机制 - 公司能获得50%通知报告，了解接近免赔额的索赔情况，也可通过福利业务查看首美元趋势，并与顾问保持密切联系 [46] 问题：自愿业务收入增长放缓原因 - 2024年的大型项目未在2025年重复，目前业务管道和持续性良好，商业势头强劲 [49][51] 问题：零售财富管理能力建设计划及对费用影响 - 公司正在进行适度投资，招聘更多现场和电话顾问，相关费用已纳入财富业务费用预测 [52] 问题：第一季度业绩对全年自由现金流和每股收益预期的影响 - 需考虑宏观敏感性、健康业务准备金释放、季节性费用和商业势头等因素，可参考上季度隐含指导 [58] 问题：OneAmerica资产组合变化及预期 - 报告方式导致记录保存业务资产占比变化，预计后续会调整，公司对OneAmerica的收入、收益和保留率估计满意 [69][70] 问题：利差收入收益率高于预期原因及投资组合展望 - 因利率上升，OneAmerica业务按市场价值转入，导致收益率升高，但不影响整体收入，公司将逐步挖掘通用账户机会 [74] 问题：投资管理业务机构渠道净流入是否有大型投资授权 - 净流入驱动因素广泛，包括私人资产、固定收益和CLO市场，抵消了主动股票的温和逆风 [77][78] 问题：自愿业务损失率上升原因及是否受监管推动 - 公司采取行动提高客户对福利的利用率，本季度未出现高于预期的利用率，与监管无关 [83] 问题：增加IBNR准备金原因及是否持续 - 考虑经济不确定性和失业率上升可能导致的更高福利利用率，公司将在第二、三季度保留额外IBNR准备金 [87][88] 问题：休假管理业务支出和收入预期 - 预计支出5000万美元，部分通过管理费用和保费税列支，明年将全部通过管理费用列支，预计支出水平相似 [92] 问题：财富解决方案业务OneAmerica资产和核心业务资金流考虑因素 - OneAmerica业务保留率符合预期，预计全年资金流会有所缓和，核心业务第一季度表现良好，保留率高且管道增长 [96][100] 问题：季度内600万美元遣散费业务位置及未来需求 - 遣散费是公司管理费用的一部分，不特定影响某一业务，预计后续季度不会有大幅遣散费 [103] 问题：投资管理业务资金流是否包含Skonset Re的AUM - Skonset Re是资金流的一部分，预计未来规模在10 - 20亿美元，资金流由多种客户类型、渠道和产品驱动 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股运营收益为2美元，较上年增长13%，替代收入比长期预期低0.15美元，年化回报率约为5% [11] - 第一季度产生约2亿美元现金，高于90%的目标，GAAP净收入低于现金生成 [12] - 季度末超额资本约为1.5亿美元，风险资本比率（RBC）为385%，2月偿还约4亿美元债务，杠杆比率处于目标范围内 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 财富解决方案 - 第一季度调整后运营收益为2.07亿美元，同比增长11%，新增超60亿美元资产，保留约90%的计划，总定义贡献净流入约30亿美元 [13] - 记录保存业务净流入受医疗和政府市场大项目推动，One America收购前的全方位服务净流量为正，受新兴市场推动 [14] 投资管理 - 第一季度调整后运营收益为4100万美元，净流入77亿美元，机构净流入52亿美元，零售净流入25亿美元 [15] 健康解决方案 - 第一季度调整后运营收益为4600万美元，止损业务因上一年准备金有利发展取得良好结果，1月2025止损队列估计损失率为87% [16][17] - 团体人寿业务1月索赔增加，2月和3月恢复正常，因环境不确定性增加了准备金 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本轻型业务产生多元化收入流，在所有市场周期中持续产生自由现金流，强大的资本和流动性支持健康的资产负债表 [5] - 致力于实现长期有机增长目标，超过2%，在财富解决方案和投资管理领域取得强劲商业成果，健康解决方案业务致力于稳定止损经验 [6][7][8] - 计划加强零售财富管理能力，招聘额外的现场和电话顾问，并进行适度投资 [53] - 计划加强超额资本，认为拥有健康资产负债表和高自由现金流业务的公司能够应对动荡环境并为股东创造价值 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济信号喜忧参半，市场波动性仍然较高，公司将谨慎行事，但本季度的业绩凸显了商业模式的优势和专注于关键因素的能力 [8] - 公司在第一季度的关键优先事项上取得进展，互补的资本轻型业务实力以及客户和合作伙伴的信任得到体现 [22] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度开放注册时部署新的指导工具，使参与率提高了18% [35] - 公司预计第二季度替代回报将低于长期预期，预计第二季度进一步加强超额资本 [12][19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 财富收益情况及是否有异常因素影响本季度结果，以及该结果是否为合理的运行率 - 本季度利差资产略高于预期，预计会继续下降，但4月宏观波动导致可变向固定转移增加带来了一些抵消 [26] - 财富业务前景受One America收购、宏观因素和费用季节性影响，公司进行了一些有针对性的投资，不会像去年那样出现大幅费用下降 [27] 问题2: 为何为自愿业务增加准备金，高40%多的损失率是否仍是合理预期 - 由于经济不确定性，为可能出现的更高利用率增加了已发生未报告索赔（IBNR）准备金，大部分经验将在第四季度体现，目前第一季度情况与高40%多的损失率预期一致 [31][32] - Voya是自愿和自助市场的前三领导者，市场正在快速扩张，公司在2025年开放注册时部署新工具使参与率提高18%，对业务前景持乐观态度 [34][35] 问题3: 2025年止损业务87%估计损失率的得出依据，是否有领先指标或医疗损失成本通胀估计 - 该估计基于2024年的经验教训，包括准备金设定和费率调整，2025年业务平均净有效费率提高21%，高于预期医疗趋势，同时改进了承保，尤其是对已知索赔的处理 [38][41] - 业务处于早期阶段，团队将持续关注并实践经验教训，第三和第四季度会有更可靠的经验 [42][43] 问题4: 是否有对止损业务底层索赔经验的监控机制，在索赔达到限额前是否有可见性 - 公司会收到索赔接近免赔额50%的报告，通过福利聚焦业务可以看到第一美元趋势，同时与顾问保持密切联系以了解更广泛健康领域的趋势 [46][47] 问题5: 自愿业务本季度营收增长放缓的原因，是达到规模还是有其他因素 - 2024年有一些大型自愿业务胜利在2025年未重复出现，第一季度大型案例数量低于去年同期，但业务管道和持续性良好，商业势头强劲 [50][51][52] 问题6: 零售财富管理能力建设计划的最新情况，以及是否会影响财富业务的费用 - 公司正在进行适度投资以建设零售财富管理能力，包括招聘额外顾问和支持顾问的投资，这些投资已纳入财富业务的费用预测 [53] - 公司拥有强大的基础，现有顾问团队有机会在工作场所提供全面建议，与财富业务有良好的协同效应，对业务前景感到兴奋 [54][55] 问题7: 第一季度业绩是否会改变之前关于全年自由现金流和每股收益的预期 - 宏观敏感性是最大的影响因素，需要对财富和投资管理业务进行调整，健康业务释放的准备金将有助于全年业绩 [59][60] - 止损业务预计为每季度保费的87%，团体人寿业务在第二季度恢复正常范围，自愿业务情况如之前所述，各业务存在季节性费用 [60][61] - 第一季度退休业务约30亿美元的资金流入和投资管理业务77亿美元的正资金流入将有助于全年业绩 [62][63] 问题8: 止损业务本季度降低损失率的原因，以及是否有望在2026年恢复目标利润率 - 损失率降低是因为实际经验与准备金设定的差异，公司目前的定价策略是朝着目标利润率努力，但止损业务仍处于早期阶段，第三和第四季度会有更多信息 [65][67][69] 问题9: One America收购资产的组合是否与预期不同 - 这只是过渡服务协议（TSA）期间的报告方式，从收益和收入角度看，全方位服务和记录保存的拆分没有实际变化，预计后续会调整 [71] - 公司对One America收购的收入、收益和保留率的估计感到满意，客户反馈积极，团队已融入公司 [72][73][74] 问题10: 投资管理业务机构渠道本季度净流入是否有特大投资授权资金到位 - 业务产生了强劲的净现金流，远高于长期有机增长率目标，驱动因素广泛，包括私募资产、固定收益和收入增长策略等，抵消了主动股票业务的适度逆风 [79][80] 问题11: 自愿业务损失率上升是否仅由Voya推动，还是有监管因素 - 公司采取了增加客户利用率和价值的业务行动，但本季度没有出现高于预期的利用率，加强准备金是为了应对可能在今年晚些时候出现的情况，第四季度会有更明确的结果 [84][85] 问题12: 加强自愿业务准备金的宏观原因，以及第一季度记录的IBNR是否为一次性，后续季度是否会继续 - 经济不确定性可能导致失业率上升，从而增加福利利用率，公司持谨慎态度加强准备金 [88] - 公司会在第二和第三季度保留额外的IBNR，第四季度根据实际利用率情况确定最终结果 [89] 问题13: 休假管理业务目前的支出运行率、全年的增长情况以及预计的收入 - 预计休假管理业务支出为5000万美元，部分通过管理费用线，部分通过保费税等，明年将全部通过管理费用，预计明年支出水平相似，但供应商和技术支出会减少 [92] - 公司对休假管理业务的战略定位是通过内包残疾和缺勤业务提升客户体验，捆绑解决方案对客户越来越重要，目前实施进展顺利，商业势头和管道情况良好 [93][94][95] 问题14: 财富解决方案业务中One America资产的影响，以及核心遗留业务的资金流看法 - One America业务的保留率符合90%的预期，财富业务结果令人鼓舞，但由于大型记录保存客户的性质，预计全年会有所缓和 [96] - 2025年第一季度固定缴款（DC）业务资金流强劲，约30亿美元，主要由大型销售实施推动，预计下半年不会重复同样规模，但会把握机会合理定价 [98] - 全方位服务业务第一季度有机新资金流入3.82亿美元，管道同比增长7%，主要受新兴市场推动，保留率高，管道增长，参与者账户超过900万个，市场波动下参与者行为未发生重大变化 [99][100] 问题15: 本季度600万美元遣散费的业务位置，以及未来是否需要更多遣散费 - 遣散费是公司管理费用的一部分，不特定影响某一业务，预计第二、三、四季度不会出现大的遣散费数字 [104][105] 问题16: 投资管理业务本季度强劲的资金流表现中，Skonset Re的资产管理规模（AUM）是否有体现 - Skonset是资金流的一部分，主要在私募资产方面，需要时间发展，预计未来几年规模将达到10 - 20亿美元，本季度不是主要因素，资金流由多种客户类型、渠道和产品驱动 [107][108]

财务表现 - 2025年第一季度营收2.94亿美元，同比增长2.4% [1] - 每股收益(EPS)2.15美元，去年同期为1.88美元 [1] - 营收超Zacks一致预期2.4119亿美元，超预期21.9% [1] - EPS超Zacks一致预期1.59美元，超预期35.22% [1] 关键业务指标 - 财富解决方案总AUM和AUA为6941.8亿美元，超分析师平均预期6672.4亿美元 [4] - 财富解决方案全服务客户资产2286亿美元，低于分析师平均预期2526亿美元 [4] - 财富解决方案记录保存客户资产4011.2亿美元，超分析师平均预期3513.2亿美元 [4] - 收费收入5.7亿美元，低于分析师平均预期5.9898亿美元，但同比增长11.1% [4] - 净投资收入5.6亿美元，超分析师平均预期4.9349亿美元，同比增长5.9% [4] - 保费收入7.37亿美元，低于分析师平均预期8.0752亿美元，同比下降7.9% [4] 投资管理业务 - 投资管理总收入2.43亿美元，略低于分析师平均预期2.4539亿美元，同比增长3.9% [4] - 投资管理收费收入2.36亿美元，略低于分析师平均预期2.3709亿美元，同比增长4% [4] - 投资管理净投资收入及净收益600万美元，同比下降33.3% [4] 企业业务 - 企业净投资收入及净收益600万美元，超分析师平均预期500万美元，同比增长50% [4] - 企业总收入600万美元，超分析师平均预期538万美元，同比增长50% [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨10.4%，略低于Zacks标普500指数11.5%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2 15美元 超出Zacks一致预期的1 59美元 同比增长14 36% [1] - 季度营收达2 94亿美元 超出预期21 90% 同比增长2 44% [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 业绩超预期幅度 - 本季度业绩超预期幅度达35 22% 上一季度超预期幅度更高达111 27% [1] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今下跌11 9% 同期标普500指数下跌3 9% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度每股收益预期为2 12美元 营收预期为3 0514亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为7 88美元 营收预期为11 6亿美元 [7] 行业表现与同业对比 - 所属的人寿保险行业在Zacks行业排名中处于后38% [8] - 同业公司Jackson Financial预计季度每股收益为4 93美元 同比增长16 6% 但营收预计同比下降35 9%至17 8亿美元 [9][10] 评级与市场预期 - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 主要因业绩前瞻修正趋势不利 [6]

业绩总结 - Voya Financial在2025年第一季度的资产管理总额为3450亿美元[36] - Voya Financial的总自由现金流表现强劲，保持健康的资产负债表[7] - Voya Financial的总投资组合为390亿美元，涵盖多种资产类别[59] 用户数据 - Voya Financial的财富解决方案部门在2020年至2025年期间，参与者账户年均增长率为6%[32] - Voya Financial的健康解决方案部门的投资组合中，95%以上为投资级别[56] 投资回报 - Voya Financial的投资管理部门在过去一年、三年、五年和十年的投资回报率分别为36%、75%、95%和12%[45] - Voya Financial在第一季度的资本生成符合90%以上的目标[64] 资产质量 - Voya Financial的固定到期NAIC评级分布中，AAA级和AA-A级占比达到44%[58] - Voya Financial的替代投资组合截至2025年3月31日为19.2亿美元[61] 财务表现 - Voya Financial的健康解决方案部门在第一季度的调整后运营收入与净收入的变化情况已被详细列出[29]

Exhibit 99.2 Quarterly Investor Supplement March 31, 2025 This report should be read in conjunction with Voya Financial, Inc.'s Quarterly Report on Form 10-Q for the Three Months Ended March 31, 2025. Voya Financial's Annual Reports on Form 10-K, and Quarterly Reports on Form 10-Q, can be accessed upon filing at the Securities and Exchange Commission's website at www.sec.gov, and at our website at investors.voya.com. All information is unaudited. Voya Financial Mei Ni Chu 200 Park Avenue IR@voya.com New Yor ...

Albert Anthony is the pen name of a Croatian-American media personality on investor platforms Investing.com and Seeking Alpha, where he has grown over +1K followers since 2023 and covers markets & stocks, and as of 2025 hosting an ongoing set of articles called Financial Markets: Growing A Dividend Income Portfolio. His new book of the same name is planned for a 2025 global launch on Amazon soon. A native of the NYC area, he has also called home Austin Texas where he worked as a management & information sys ...

It has been about a month since the last earnings report for Voya Financial (VOYA) . Shares have lost about 3.1% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent negative trend continue leading up to its next earnings release, or is Voya due for a breakout? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the important catalysts. Voya Financial Q4 Earnings Beat, Revenues & Premiu ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后每股运营收益为1.40%，全年为7.25% [23] - 全年业绩中，替代和提前还款收入比长期预期低0.53%，替代收入回报率约为7%，提前还款收入因高利率环境仍低于长期预期，预计2025年持续较低 [24] - 2024年自由现金流转化率约为90%，预计2025和2026年资本生成增加 [26] - 2024年底超额资本余额约为2亿美元，扣除即将到期债务 [42] - 预计2025年超额资本生成增加约1亿美元，2026年进一步增加 [46] - 预计2025年产生约7.5亿美元超额资本，将返还约一半资本 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 健康解决方案 - 2024年1月止损业务索赔稳定，1月2024队列损失率设定为95%，截至12月31日约完成70% [27] - 2025年1月队列实现21%的净有效费率增长，加强承保流程，预计损失率改善5% - 15% [29] - 2024年调整后运营收益为4000万美元，净收入和调整后运营利润率受止损业务不利索赔影响，预计2025年改善 [30] - 自愿业务第四季度索赔高于预期，预计2025年损失率继续上升 [31] 财富解决方案 - 2024年产生近20亿美元的固定缴款净流量，第四季度成功资助2个大型记录保存计划，全年全服务销售强劲，中端市场销售增长4倍 [32][33] - 2024年固定缴款保留率为98.5%，同比上升60个基点 [34] - 2024年净收入和利润率高于指引上限，调整后运营收益为8.2亿美元，同比增长30% [34][35] - 2025年预计商业表现良好，管道中有超200亿美元的赢单，预计OneAmerica带来额外收入和收益，但净流量会有波动，利润率因利差收入降低和增长投资而适度下降 [34][36] 投资管理 - 2024年第四季度总净流入为34亿美元，全年为125亿美元 [38] - 机构业务在保险资产管理市场领先，与超70家外部保险客户合作，管理近600亿美元资产 [38] - 零售净流量在2024年推动超一半的正现金流，外部客户资产收益率逆势扩张，预计可持续 [39] - 2024年净收入和运营利润率高于指引上限，调整后运营收益第四季度为6600万美元，全年增长20% [40] - 预计2025年调整后运营利润率与2024年一致 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期优先事项为改善止损利润率、成功整合OneAmerica、推动核心业务商业势头 [14][15][16] - 2025年上半年资本使用聚焦于审慎投资，最大投资在健康解决方案，提升休假管理和残疾管理能力 [18] - 2024年12月完成对Sconset Re的股权投资，将获得有吸引力的投资回报，带来战略利益，加强在保险资产管理市场的领先地位，深化与Allianz的战略关系 [20][21] - 资本管理更平衡，增长投资包括Sconset Re、OneAmerica和休假管理，预计回报高于资本成本，股票回购预计集中在下半年 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对止损业务采取纠正措施，预计2025年净承保结果显著改善，储备足以覆盖未来索赔 [9][10] - 财富解决方案和投资管理在2024年实现强劲收入增长、利润率扩张和商业势头，预计2025年继续增长 [10][11] - 整合OneAmerica进展顺利，预计2025年带来2亿美元收入和7500万美元增量运营收益 [13][16] - 战略投资休假管理将提高在捆绑健康解决方案中的竞争力，巩固在补充健康市场的前3位置 [19] 其他重要信息 - 欢迎Jay Kaduson担任工作场所解决方案首席执行官，Mike Katz担任首席财务官，感谢Don Templin的贡献 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ROE指南下降原因及2026年能否回到目标范围，以及股票回购情况 - ROE下降原因包括止损业务较弱、休假管理投资、OneAmerica收购和2025年提前还款收入降低等，2025年ROE预计在12% - 13%的高端，调整增长投资后将高于13%，2026年有望回到14% - 16%的长期目标范围 [51][54][59] - 股票回购预计主要集中在下半年，2024年返还超100%的自由现金流，2025年预计返还约50%，未来两年预计返还约12亿美元资本 [60][61] 问题2: 5000万美元休假管理战略支出是否会在2026年重复 - 该支出主要影响2025年，2026年预计休假管理和短期残疾业务收支平衡，2027年及以后产生正收益 [65] 问题3: 止损业务期望及对承保改进的信心来源 - 2025年1月业务实现21%的平均净有效费率增长，重点关注已知索赔进行风险选择，采取了充分定价、坚持数据要求、明确战略等措施，对储备覆盖未来索赔有信心 [68][69][72] 问题4: 财富业务2025年资金流情况及止损业务1月索赔完成比例 - 财富业务基本面强劲，2025年全服务已知销售同比增长30%，OneAmerica保留率假设为90%，会带来资金流波动但已纳入指引 [77][78][79] - 止损业务1月后预计再完成5% - 10%的索赔 [83] 问题5: 2025年健康和财富解决方案的一次性投资及持续投资情况，以及财富业务第一季度盈利增长问题 - 健康解决方案投资休假管理具有战略重要性，部分费用2026年仍存在，但有收入抵消；财富业务投资零售财富管理，包括增加顾问和技术能力，2025年OneAmerica影响费用，已在指引中考虑 [88][90][94] - 财富业务第一季度因投资200多亿美元的项目和利差收入下降影响盈利，预计全年增加7500万美元收益 [98][99] 问题6: 自愿业务损失经验上升原因及休假和残疾业务保留计划 - 自愿业务旨在提高客户对产品的利用率，通过行政能力提高参与率，导致索赔增加，并非竞争压力所致 [103][105] - 计划逐步承担部分短期残疾业务，同时维持与再保险公司的合作，避免长期残疾的尾部风险 [108] 问题7: OneAmerica收购整合情况及未来并购计划 - OneAmerica收购整合进展顺利，客户和顾问反馈积极，保留情况符合预期，预计增加7500万美元收益 [112][113] - 未来会关注并购机会，寻求扩大业务规模和增加新能力的项目，也会更注重合作伙伴关系 [116][117] 问题8: 资产管理业务资产增长与资金流不匹配原因及潜在风险资产情况 - 资产增长与资金流不匹配是因为剥离业务的流出，2025年下半年预计有68亿美元的Venerable资产流出，这些是低费率资产，业务增长已超过流出 [121][124][125] 问题9: 止损业务改善风险选择的具体行动 - 确保每个承保案例定价合理，获取最新数据后再确定报价，明确团队战略为关注利润率而非保费增长，保费下降16% [135] 问题10: 财富解决方案参与者提款率变化及在计划年金策略 - 2024年第四季度参与者提款情况有所改善，2025年因市场不确定性仍可能处于高位 [143] - 公司已有年金条款，与不同年金提供商合作，投资零售财富管理将是重要组成部分，未来会有更多举措 [145][146] 问题11: Voya投资管理现有保险客户中无现有侧挂车的数量及第一季度基金年度估值可见性 - 不清楚具体数量，多数客户没有侧挂车，公司在保险行业市场领先，可提供投资解决方案 [149][150] - 难以预测金融市场，当前利率较低、股市更广泛，预计回报接近长期平均水平 [153][154]