投资组合收益 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券获得高回报 但收益型投资者更关注流动性投资产生的持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益及股息 股息是公司盈利分配给股东的部分 常以股息率衡量（股息占股价百分比） [2] - 学术研究表明股息贡献长期回报的重要部分 在许多案例中股息贡献超过总回报的三分之一 [2] Virtus Investment Partners财务表现 - 公司位于哈特福德 属于金融板块 年内股价下跌15.15% [3] - 当前股息为每股1.9美元 股息率3.7% 高于金融-投资管理行业平均2.95%和标普500的1.5% [3] - 年度股息7.6美元 较去年增长10.9% 过去五年股息年均增长32.89% [4] 股息与盈利数据 - 当前派息比率31%（即过去12个月每股收益的31%作为股息支付） [4] - 2024年每股收益预期25.9美元 同比增长18% [5] - 未来股息增长取决于盈利增长和派息比率 [4] 行业比较与投资价值 - 大型成熟企业更可能派发股息 科技初创或高增长企业较少发放 [6][7] - 高股息率股票在利率上升期可能承压 但该公司兼具股息吸引力（Zacks评级2买入）和投资机会 [7]

公司债券条款修订 - Vertiqal Studios宣布获得债券持有人批准，对2022年11月发行的债券条款进行修订，包括延长到期日、提高利率、增加转股条款等[2] - 修订后债券到期日从2027年11月提前至2025年9月9日，利率从12%提升至15%，本金将自动转换为公司普通股，转股价为每股0.025加元[4] - 未付利息可按每股0.025加元或转换前5个交易日成交量加权平均价的较高者自动转股，但受限于多伦多交易所的发行数量限制[5] 公司业务概况 - Vertiqal Studios是领先的数字频道网络和视频制作工作室，专注于病毒视频的创作和分发，每天在138个自有频道上发布100多个视频[7] - 公司通过TikTok、Instagram等平台变现内容，并与Snapchat等平台进行收入分成，拥有超过5200万粉丝和订阅者，月视频观看量超过20亿次[7][8] - 公司定位为可扩展营销概念的关键参与者，为品牌、代理商和创作者提供完整的社交媒体平台生产和分发服务[8] 管理层观点 - CEO Jon Dwyer表示债券条款修订是最大债券持有人Max Desmarais对公司投下的信任票，将使公司能够专注于短期增长目标而不受还款压力影响[3] - 管理层认为这些修订对所有股东长期具有积极意义，有助于公司积极追求短期目标[3]

文章核心观点 - 公司连续第七年顺序提高季度股息,本次增加18%至每股2.25美元 [1] - 公司过去5年内已7次提高股息,此前一次增加15%至每股1.90美元 [2] - 公司目前派息率为31%,保留足够收益用于再投资和未来发展 [2] - 公司股息收益率为4.4% [2] - 公司还有股票回购计划,截至2024年6月30日尚有53万股可回购 [3] - 公司现金和现金等价物为1.83亿美元,总债务为2.476亿美元,流动性水平较低引起对资本分配可持续性的担忧 [4] - 过去6个月公司股价下跌11.7%,低于行业4.6%的增长 [4] - 公司目前被评为Zacks排名第4(卖出) [5] 其他同类公司动态 - Victory Capital Holdings Inc.宣布季度股息增加11%至每股0.41美元 [6][7] - State Street Corp.宣布季度股息增加10.1%至每股0.76美元,此前曾表示将在压力测试后提高股息 [8][9]

财务表现 - 2024年第二季度收入为110万美元，同比下降22%，主要由于程序化广告收入分成结构从50/50调整为70/30 [3][4] - 直接媒体收入同比增长18%，部分抵消了程序化收入下滑的影响 [4] - 毛利率显著提升至79%（2023年同期为69%），六个月毛利率达78%（2023年同期为54%） [4] - 尽管收入下降，六个月总毛利润同比增长31%至152万美元 [3][4] 成本控制 - 营业费用大幅缩减：第二季度总费用同比下降70%至175万美元，六个月费用下降65%至300万美元 [3][4] - 专业费用、行政管理及广告支出合计减少60.5万美元（单季度）和120万美元（六个月） [6] - EBITDA亏损收窄80%：第二季度亏损48.6万美元（2023年同期亏损210万美元），六个月亏损68万美元（2023年同期亏损337万美元） [3][4][5] 战略与运营 - 通过人员精简和广告投放控制实现盈利性增长，CEO个人增持100万股彰显信心 [8] - 日均产出100+视频，覆盖138个自有频道，月视频观看量超20亿次，粉丝基数达5200万 [9] - 聚焦高毛利直接媒体业务，优化定价与成本管理策略 [4][7] 行业定位 - 作为数字频道网络和视频制作工作室，专注于TikTok、Instagram等平台的病毒式内容分发与变现 [9] - 与品牌方、代理商合作开展规模化营销活动，强化社交平台全链条生产与分发能力 [9]

资产管理规模 - 总资产管理规模为1,735.85亿美元，较2023年6月30日增加52.69亿美元，增长3.1%[123] - 开放式基金资产管理规模为558.52亿美元，较2023年6月30日下降9.76亿美元，下降1.7%[125] - 零售单独账户资产管理规模为456.72亿美元，较2023年6月30日增加66.8亿美元，增长17.1%[125] - 机构账户资产管理规模为621.46亿美元，较2023年6月30日下降1.84亿美元，下降0.3%[125] - 2024年6月30日资产管理规模平均值为1,742.67亿美元，较2023年同期增长10.5%[125] 财务数据 - 2024年第二季度总销售额为61亿美元，较2023年同期下降19%[122] - 2024年第二季度净流出为26亿美元，而2023年同期为基本持平[122] - 2024年第二季度每股摊薄净收益为2.43美元，较2023年同期下降40.7%[122] - 2024年第二季度开放式基金净流出13.43亿美元，2023年同期为净流出21.42亿美元[127] - 2024年第二季度机构账户净流出17.25亿美元，2023年同期为净流入21.82亿美元[127] - 总收入同比增长5.1%至2.244亿美元，主要由于平均资产管理规模增加[140] - 投资管理费收入同比增长6.5%至1.917亿美元，主要由于平均资产管理规模增加[142] - 零售单独账户投资管理费收入同比增长22.0%至5,221.6万美元[141] - 机构账户投资管理费收入同比增长1.8%至4,514.8万美元[141] - 分销和服务费收入同比下降5.1%至1,341.0万美元，主要由于开放式基金销售和平均资产管理规模下降[144] - 营业收入同比增长13.2%至4,420.5万美元，主要由于收入增加部分被运营费用增加所抵消[140] - 净收益归属于Virtus Investment Partners, Inc.的股东同比下降41.8%至1,761.4万美元[139] - 每股摊薄收益同比下降40.7%至2.43美元[139] 营业费用 - 公司营业费用总计增加7.6%，主要由于员工薪酬费用增加8.6%[148] - 分销和其他资产相关费用下降2.3%，主要由于管理资产规模下降[149,150] - 其他营业费用保持稳定[151] - 并购产生的或有对价公允价值变动收益3.5百万美元[153] - 折旧费用增加63.4%，主要由于加速摊销租赁改良、软件和设备购置以及新办公场所折旧[154] 其他财务数据 - 投资及CIP相关的已实现和未实现损益净额下降718.3%[156,158,159] - 利息收入增加5.8%，主要由于CIP投资利息收入增加9.3%[161,164,165] - 所得税费用率上升至24.4%，主要由于股票激励相关的超额税收抵免变化和某些投资未实现收益的税务影响[166] - 2024年6月30日现金及现金等价物为1.83亿美元，较2023年12月31日的2.40亿美元下降23.6%[170] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量为3,542.7万美元，较2023年同期下降65.3%[176] - 2024年上半年投资活动使用的现金流量为380万美元，较2023年同期下降96.9%[177] - 2024年上半年筹资活动使用的现金流量为2,184.4万美元，较2023年同期下降89.6%[178] 其他信息 - 公司有275百万美元的7年期定期贷款和175百万美元的5年期循环信贷额度[179] - 公司的关键子公司均符合最低净资本要求[173][174] - 公司主要面临利率和证券价格波动带来的市场风险[182] - 公司的披露控制和程序在2024年6月30日有效[184] - 公司的内部控制在报告期内未发生重大变化[185] - 公司面临的法律诉讼信息已在财务报表附注中披露[186]

财务数据和关键指标变化 - 总资产管理规模下降3%至1,736亿美元,主要由于市场表现不佳和美国零售基金及机构业务净流出所致,部分被零售单独账户、ETF和全球基金的正净流入所抵消 [13][22] - 平均资产管理规模环比增长1%至1,752亿美元,期末资产较季度平均下降1% [23] - 资产类别方面,股票资产占比从上年同期的54%上升至57% [24] - 投资管理费收入环比增长2%,平均费率从41.9个基点上升至42.2个基点 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构业务净流出17亿美元,包括一家大客户在4月份部分调整了大型成长策略投资 [29] - 零售单独账户业务正净流入5亿美元,过去一年有5%的有机增长 [30] - 开放式基金净流出13亿美元,其中ETF和全球基金持续保持正净流入 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司资产配置更倾向于中型股和小型股,相比标普500指数表现更好 [46][47][48] - 公司部分大型股票型基金经理偏重"优质"投资风格,当"动量"策略相对"优质"策略表现较好时会成为一定的业绩压力 [49][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展ETF、零售单独账户和全球基金等战略增长领域,这些业务过去一年有18%的集体增长 [9][10][11][12][16] - 公司正在开发更多固定收益和非美国股票策略的零售单独账户产品,以补充现有产品线 [16] - 公司保持强大的资产负债表和现金流,为未来发展提供灵活性,包括通过收购和内生方式拓展业务 [20][72][73][74][75][76] - 公司看好私募市场、私募信贷等替代投资领域的发展机会,将继续评估相关收购整合机会 [59][60][61][62][63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中型股和小型股相对表现较好的趋势有望持续,这将为公司带来机会 [46][47][48] - 公司认为投资者需要在投资组合中配置一定比例的非流动性投资,包括私募信贷、私募股权和房地产等,这将为公司带来发展机遇 [63][64][65] 其他重要信息 - 公司ETF平台资产规模突破20亿美元,过去一年有45%的有机增长 [10] - 公司维持较低的债务水平,二季度末净债务/EBITDA仅为0.2倍 [42][43] - 公司持续通过股票回购和派息等方式回报股东,二季度共回购5.5万股,派发的季度股息较上年同期增长15% [21][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 近期市场上大型科技股表现强劲,但最近出现了一些反转迹象,这对公司的流动性和销售趋势会有什么影响? [45] **George Aylward 回答** 公司的资产配置更倾向于中型股和小型股,这些资产类别相对于大型股的表现更好地反映了公司的业绩。当"质量"投资风格相对"动量"策略表现较好时,也会为公司带来有利影响。总的来说,公司的资产配置和投资风格使其不会完全与标普500指数的表现同步。[46][47][48][49][50] 问题2 **Bradley Hays 提问** 公司在并购方面的计划和思路是什么,未来会关注哪些具体领域? [58] **George Aylward 回答** 公司一直在积极评估并购机会,关注的领域包括私募市场、私募信贷和房地产等替代投资领域,以及一些有战略价值的传统固定收益能力。公司在评估并购时会非常谨慎,只会选择能为股东创造价值的交易。[59][60][61][62][63][64][65] 问题3 **Michael Cyprys 提问** 公司未来在产品创新和种子资金投入方面有什么计划? [71] **George Aylward 和 Mike Angerthal 回答** 公司会继续保持适度规模的种子资金投入,以支持新产品的开发,包括固定收益ETF、全球基金以及零售单独账户产品。公司会根据业务发展需求适当调整种子资金规模,同时也会积极回收已经成熟的种子资金进行再投放。未来几年公司还会有一些与收购相关的或有对价支付。[72][73][74][75][76][84][85]

公司业绩 - 公司本季度每股收益6.53美元，未达Zacks共识预期的6.61美元，去年同期为5.43美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 本季度报告的盈利惊喜为 -1.21%，上一季度无盈利惊喜 [8] - 截至2024年6月的季度，公司营收2.0302亿美元，未达Zacks共识预期0.83%，去年同期为1.9056亿美元，过去四个季度未超营收预期 [9] 公司股价与表现 - 公司股价近期走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 年初至今，公司股价上涨约1.7%，而标准普尔500指数上涨13.2% [10] 公司盈利展望 - 公司下一份报告预计每股收益0.33美元，同比变化 -25%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [7] - 未来季度和本财年的共识每股收益预期分别为6.98美元和26美元，营收预期分别为2.0642亿美元和8.2092亿美元 [12] 公司评级与行业影响 - 财报发布前，公司的预估修正趋势喜忧参半，当前状态使其股票获Zacks排名 3（持有），预计近期表现与市场一致 [5] - 行业前景会对公司股票表现产生重大影响，金融 - 投资管理行业在Zacks行业排名中处于后33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [6] 同行业公司情况 - 同行业的Great Elm Capital尚未公布2024年6月季度的业绩 [13] - Great Elm Capital该季度营收预计为977万美元，较去年同期增长8.7% [14]

财务业绩 - 总销售额为61亿美元，较上一季度下降19%[2][9] - 非GAAP调整后每股收益为6.53美元，较上一季度增长21%[4][20] - 非GAAP调整后营业利润为6600万美元，营业利润率为32.5%，较上一季度分别增长17%和4.3个百分点[19] - 现金及现金等价物为1.83亿美元，较上一季度增加48%[23] - 净债务为6940万美元，较上一季度下降48%[23][24] - 公司回购了55,099股股票，共计1250万美元[26] - 公司偿还了5.7百万美元的债务[26] - 公司总收入同比增长9%，达到4.46亿美元[32] - 净利润同比下降31%，达到4.75亿美元[32] - 每股收益同比下降30%，为6.54美元[32] - 每股现金股利同比增长15%，为3.80美元[32] - 公司GAAP营业收入为44,205万美元，同比增长13.2%[52] - 公司调整后营业收入为65,998万美元，同比增长7.2%[52] - 公司GAAP营业利润率为19.7%，调整后营业利润率为32.5%[53] - 公司GAAP税前利润为37,770万美元，调整后税前利润为67,352万美元[55] - 公司GAAP净利润为17,614万美元，调整后净利润为47,253万美元[60] - 公司GAAP每股收益为2.43美元，调整后每股收益为6.53美元[61] 资产管理规模 - 资产管理规模为1736亿美元，较上一季度下降3%[8][9][10] - 公司资产管理总规模为1.735万亿美元，较上一季度增加0.53%[43][44][45][46] - 公司开放式基金资产管理规模为5.585万亿美元，较上一季度下降1.71%[43] - 公司零售单独账户资产管理规模为4.567万亿美元，较上一季度下降2.43%[45] - 公司机构账户资产管理规模为6.215万亿美元，较上一季度下降3.82%[46] 费用情况 - 公司管理和股东服务费收入为18,308万美元，调整后为18,331万美元[62] - 公司员工费用为105,667万美元，调整后为103,470万美元[63] - 公司其他营业费用为33,050万美元，调整后为31,277万美元[64] - 公司机构账户业绩相关费用为0.3个基点，较上一季度下降85.71%[43] - 公司所有产品业绩相关费用为0.1个基点，较上一季度下降87.5%[43] - 公司开放式基金净流出2.142亿美元，较上一季度下降28.13%[43] 调整项目 - 公司过去曾进行过雇员福利公允价值调整、租赁终止费摊销等调整项目[76][77] - 公司持有的种子资金和CLO投资产生的损益波动较大,不反映公司的经营成果[78] - 公司过去曾进行过关联方少数权益公允价值调整等项目[77] 风险因素 - 公司面临的主要风险因素包括资产管理规模下降、战略交易无法实现预期收益、投资管理协议被撤销或终止等[83] - 公司未来业务前景和财务表现可能受到上述风险因素的重大不利影响[82][84] - 公司将根据实际情况适时调整前瞻性信息和预测[81][85]

文章核心观点 - 市场预计Virtus Investment Partners在2024年第二季度财报中营收和盈利同比增长 实际结果与预期的对比或影响短期股价 公司难以确定能否超越共识每股收益预期 投资者应关注多因素 [1][7][19] 公司预期情况 Virtus Investment Partners - 预计即将发布的报告中季度每股收益为6.75美元 同比变化+24.3% [3] - 最准确估计低于Zacks共识估计 导致收益ESP为 - 1.21% 结合Zacks排名3 难以确定能否超越共识每股收益预期 [6][7][11] - 上一季度预期每股收益5.41美元 实际为5.41美元 无惊喜 [8] - 预计营收2.0803亿美元 同比增长9.2% 过去30天共识每股收益估计下调0.9% [13] Principal Financial - 预计2024年第二季度每股收益1.87美元 同比变化+22.2% 本季度营收预计37.8亿美元 同比增长7.9% [24] - 过去30天共识每股收益估计下调1.7% 收益ESP为 - 0.47% 结合Zacks排名3 难以确定能否超越共识每股收益预期 过去四个季度两次超越共识每股收益估计 [11][20][22] 分析模型及相关概念 - 估计修正趋势能反映公司财报期业务状况 Zacks收益ESP模型以此为核心 正或负的收益ESP理论上表明实际收益与共识估计的可能偏差 但仅正ESP读数有显著预测力 [4][5] - Zacks收益ESP将最准确估计与Zacks共识估计比较 正收益ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的强预测指标 此类股票近70%产生正惊喜 [14][15] 盈利与股价关系 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据 其他因素也会影响股价 [9] 投资建议 - 投资前检查公司收益ESP和Zacks排名 利用收益ESP过滤器筛选股票 关注Zacks收益日历 [23][25]

文章核心观点 - 投资者梦想从金融投资组合中获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，Virtus Investment Partners是有吸引力的投资机会 [1][7] 现金流与股息 - 现金流可来自债券利息、其他投资利息和股息，股息是公司向股东分配的收益，股息收益率是衡量股息占当前股价百分比的指标，学术研究表明股息在长期回报中占很大比例，很多情况下超过总回报的三分之一 [2] Virtus Investment Partners公司情况 股价与股息 - 公司位于哈特福德，属金融行业，今年迄今股价变化为 -8.66%，目前每股股息为 1.9 美元，股息收益率为 3.44%，高于金融 - 投资管理行业的 3.06% 和标准普尔 500 指数的 1.62% [3] 股息增长 - 公司目前年化股息为 7.60 美元，较去年增长 10.9%，过去五年每年增加股息 5 次，年均增幅为 34.10%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率为 33% [4] 盈利预期 - 公司预计本财年盈利将增长，2024 年 Zacks 共识预期为每股 26.58 美元，同比盈利增长率为 21.09% [5] 股息投资相关情况 - 投资者喜欢股息的原因众多，如提高股票投资利润、降低整体投资组合风险和具有税收优势等，但并非所有公司都按季度派息，科技初创公司或大型成长型企业很少向股东派息，大型盈利稳定的公司更常见派息，利率上升期间，高收益股票往往表现不佳 [6][7]