公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司管理资产总额为1793亿美元，较2023年3月31日增加245亿美元，增幅15.8%，较2023年12月31日增加71亿美元，增幅4.1%[95] - 2024年第一季度摊薄后每股净收益为4.10美元，较2023年第一季度的5.21美元减少1.11美元，降幅21.3%[96] - 2024年第一季度总销售额为76亿美元，较2023年第一季度的62亿美元增加13亿美元，增幅21.6%[96] - 2024年第一季度净资金流为 - 12亿美元，2023年第一季度为 - 19亿美元[96] - 2024年3月31日止三个月，所有产品平均费率为41.9个基点，较去年同期下降0.1个基点，平均资产管理规模为1733.58亿美元，较去年同期的1523.61亿美元增长[104][106] - 2024年第一季度，总营收为2.22042亿美元，较2023年第一季度的1.97874亿美元增长12.2%，主要因平均资产管理规模增加[108][109] - 2024年第一季度，运营收入为3230.6万美元，较2023年第一季度的2857.9万美元增长13.0%，主要因营收增加，但被新增AlphaSimplex带来的运营费用增加部分抵消[109] - 2024年第一季度，归属于公司的净收入为2985.8万美元，较2023年第一季度的3862.4万美元下降22.7%，摊薄后每股收益为4.10美元，较去年同期的5.21美元下降21.3%[109] - 2024年和2023年第一季度估计有效税率分别为18.9%和20.1%[133] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.239亿美元，较2023年12月31日减少1.15722亿美元，降幅48.3%[134][135] - 2024年和2023年分别支付年度激励薪酬1.461亿美元和1.421亿美元[136] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为3450万美元，较上年同期减少840万美元[141] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为250万美元，较上年同期减少1070万美元[142] - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为5610万美元，较上年同期减少5890万美元[143] 各业务线管理资产关键指标变化 - 开放式基金管理资产从2023年3月31日的538.65亿美元增至2024年3月31日的578.18亿美元，增加39.53亿美元，增幅7.3%[97] - 封闭式基金管理资产从2023年3月31日的103.58亿美元降至2024年3月31日的100.64亿美元，减少2.94亿美元，降幅2.8%[97] - 零售独立账户管理资产从2023年3月31日的373.97亿美元增至2024年3月31日的468.16亿美元，增加94.19亿美元，增幅25.2%[97] - 机构账户管理资产从2023年3月31日的532.29亿美元增至2024年3月31日的646.13亿美元，增加113.84亿美元，增幅21.4%[97] - 股票类管理资产从2023年3月31日的875.11亿美元增至2024年3月31日的1035.01亿美元，增加159.90亿美元，增幅18.3%[101] - 另类投资管理资产从2023年3月31日的101.45亿美元增至2024年3月31日的167.98亿美元，增加66.53亿美元，增幅65.6%[101] 各项费用及收入关键指标变化 - 2024年3月31日止三个月，投资管理费用为1.8836亿美元，较去年同期的1.64478亿美元增长14.5%，主要因平均资产管理规模增加[109][111] - 2024年3月31日止三个月，分销和服务费用为1403万美元，较去年同期的1415.3万美元下降0.9%，保持相对稳定[110][113] - 2024年3月31日止三个月，管理和股东服务费用为1867.8万美元，较去年同期的1835.9万美元增长1.7%，主要因新增AlphaSimplex[110][114] - 2024年第一季度，运营费用为1.89736亿美元，较2023年第一季度的1.69295亿美元增长12.1%，主要因新增AlphaSimplex及其他费用增加[109][116] - 2024年3月31日止三个月，其他收入（支出）净额为550.1万美元，较去年同期的492.3万美元增长11.7%，主要因投资净损益等变化[109][123] - 2024年3月31日止三个月，利息收入（支出）净额为889.1万美元，较去年同期的984.4万美元下降9.7%，主要因利息支出和收入的综合变化[109][128] - 2024年第一季度利息费用增加70万美元，增幅13.5%[129] - 2024年第一季度利息和股息收入增加20万美元，增幅7.1%[130] - 2024年第一季度CIP投资的利息和股息收入增加430万美元，增幅9.2%[131] - 2024年第一季度CIP利息费用增加480万美元，增幅13.7%[132]

Virtus Investment Partners, Inc. (NYSE:VRTS) Q1 2024 Earnings Conference Call April 26, 2024 10:00 AM ET Company Participants Sean Rourke - IR George Aylward - President and Chief Executive Officer Mike Angerthal - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Crispin Love - Piper Sandler Michael Cyprys - Morgan Stanley Bradley Hays - TD Cowen Operator Good morning. My name is Dede, and I will be your conference operator today. I would like to welcome everyone to the Virt ...

FIRST QUARTER EARNINGS PRESENTATION April 26, 2024 George R. Aylward President and Chief Executive Officer Michael A. Angerthal Executive Vice President and Chief Financial Officer IMPORTANT DISCLOSURES This presentation contains statements that are, or may be considered to be, forward-looking statements. All statements that are not historical facts, including statements about our beliefs or expectations, are "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of ...

财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2024年第一季度GAAP收入2.22亿美元，较2023年同期增长12%，较上一季度增长3%[2] - 非GAAP调整后收入为2.002亿美元，较上一季度增长4%，主要由于平均管理资产增长7%，部分被业绩费用下降抵消[11] - 截至2024年3月31日的三个月，公司总营收为222,042千美元，较2023年同期的197,874千美元增长12%，较2023年12月31日的214,587千美元增长3%[22] - 2024年3月31日，GAAP准则下总营收为2.22042亿美元，调整后为2.00238亿美元[28] 财务数据关键指标变化 - 运营收入相关 - GAAP运营收入为3230万美元，较上一季度下降17%，原因是运营费用增长8%超过了收入3%的增长[8] - 非GAAP调整后运营收入为5640万美元，利润率为28.2%，较上一季度的6390万美元和33.0%有所下降[13] - 截至2024年3月31日的三个月，公司运营收入为32,306千美元，较2023年同期的28,579千美元增长13%，较2023年12月31日的38,956千美元下降17%[22] - 2024年3月31日，GAAP准则下运营收入为3230.6万美元，调整后为5640.7万美元[28] - 2024年3月31日，GAAP准则下运营利润率为14.5%，调整后为28.2%[28] 财务数据关键指标变化 - 管理资产相关 - 2024年3月31日管理资产总额为1793亿美元，较2023年12月31日增长4%[4] - 截至2024年3月31日，公司管理资产总额为179,311百万美元，较2023年3月31日的154,849百万美元增长15.8%[23] - 截至2024年3月31日，开放式基金管理资产为57,818百万美元，较2023年3月31日的53,865百万美元增长7.3%[23] - 截至2024年3月31日，零售独立账户管理资产为46,816百万美元，较2023年3月31日的37,397百万美元增长25.2%[23] - 截至2024年3月31日，机构账户管理资产为64,613百万美元，较2023年3月31日的53,229百万美元增长21.4%[23] - 截至2024年3月31日，公司管理资产总期末余额为17.9311亿美元，较期初的17.2259亿美元有所增长[26] 财务数据关键指标变化 - 净资金流量相关 - 净资金流量从第四季度的 - 38亿美元改善至 - 12亿美元，机构净资金流量从 - 22亿美元改善至 - 13亿美元，零售独立账户净资金流量从0.4亿美元增至0.7亿美元，开放式基金净资金流量从 - 20亿美元显著改善至 - 6亿美元[6] - 2024年第一季度，开放式基金净流入为 - 6.28亿美元，期末余额为57.818亿美元[26] 财务数据关键指标变化 - 现金及债务相关 - 2024年3月31日现金及现金等价物为1.239亿美元，较2023年12月31日下降48%，净债务为1.342亿美元，是EBITDA的0.4倍[16][17] 财务数据关键指标变化 - 股份回购及结算相关 - 本季度公司回购21108股，花费500万美元，并净结算42588股，花费990万美元[17] 财务数据关键指标变化 - 税率相关 - 有效税率从上个季度的26%降至19%，主要反映了与有价证券相关的估值备抵的变化[10] - 2024年3月31日，GAAP准则下有效税率为18.9%，调整后为26.0%[29] 财务数据关键指标变化 - 每股收益相关 - 2024年第一季度每股基本收益为4.19美元，较2023年同期的5.33美元下降21%；每股摊薄收益为4.10美元，较2023年同期的5.21美元下降21%[22] - 2024年3月31日，GAAP准则下摊薄后每股收益为4.10美元，调整后为5.41美元[29] 财务数据关键指标变化 - 其他费用及收入相关 - 截至2024年3月31日，管理和股东服务费用（GAAP）为18,678美元，较2023年3月31日的18,359美元增长1.73%[30] - 截至2024年3月31日，就业费用（GAAP）为115,163美元，较2023年3月31日的98,614美元增长16.78%[30] - 截至2024年3月31日，其他运营费用（GAAP）为31,375美元，较2023年3月31日的30,730美元增长2.10%[30] - 截至2024年3月31日，总其他收入（费用）净额（GAAP）为5,501美元，较2023年3月31日的4,923美元增长11.74%[30] - 截至2024年3月31日，利息和股息收入（GAAP）为3,469美元，较2023年3月31日的3,238美元增长7.13%[30] - 截至2024年3月31日，总非控股权益（GAAP）为 - 8,009美元，2023年3月31日为3,981美元[30] - 2024年第一季度收购和整合总费用为1,042美元，2023年第一季度为965美元，2023年第四季度为3,050美元[37] - 2024年第一季度“其他”项总计为5,476美元，2023年第一季度为 - 9,236美元，2023年第四季度为5,689美元[37] 财务数据关键指标变化 - 调整规则相关 - 调整后收入用于计算公司调整后净收入时，与美国公认会计原则不同，排除了合并投资产品运营活动影响及支付给第三方客户中介的费用[39] - 调整后运营费用计算时排除了无形资产摊销或减值、重组和遣散费等不反映持续盈利的费用[40] 各条业务线数据关键指标变化 - 销售额相关 - 总销售额从第四季度的62亿美元增长22%至76亿美元，机构销售额增长47%至17亿美元，零售独立账户销售额增长12%至24亿美元，开放式基金销售额增长18%至35亿美元[5] 各条业务线数据关键指标变化 - 管理费率及业绩费用相关 - 截至2024年3月31日，所有产品平均管理费率为41.9个基点，较2023年3月31日的42.0个基点略有下降[25] - 截至2024年3月31日，机构账户业绩相关费用为0.3个基点，较2023年12月31日的2.2个基点大幅下降[25] 财务数据关键指标变化 - 税前收入及所得税费用相关 - 2024年3月31日，GAAP准则下税前收入为4669.8万美元，调整后为5676.4万美元[29] - 2024年3月31日，GAAP准则下所得税费用为883.1万美元，调整后为1478.4万美元[29]

普通股相关情况 - 截至2024年2月9日，公司有7,087,728股流通普通股，约由39,000名登记持有人持有[115] - 2024年2月21日，公司宣布每股普通股季度现金股息为1.90美元，将于2024年5月15日支付给2024年4月30日收盘时的登记股东[117] - 自2010年以来，公司已授权回购5,680,045股普通股，截至2023年12月31日，还有604,545股可回购[118] - 2023年，公司回购了223,807股普通股，花费4520万美元[119] - 截至2023年12月31日，公司普通股股权激励计划中，经股东批准的计划待行使期权、认股权证和权利对应的证券数量为344,717股，剩余可发行证券数量为478,216股[237] - 公司综合激励和股权计划授权发行的普通股最高数量为337万股，累计已以直接授予董事的形式发行128,990股[238] - 2023年12月31日普通股余额为7,087,728股，额外实收资本为1,300,999千美元，留存收益为207,356千美元[285] 市场指数表现 - 2023年美国和全球股市上涨，MSCI世界指数涨21.7%，标准普尔500指数涨24.2%，罗素2000指数涨15.1%，晨星/LSTA杠杆贷款指数涨13.1%[131] 公司收购情况 - 2023年4月1日，公司以1.134亿美元现金完成对AlphaSimplex的收购，其中5000万美元来自循环信贷安排，并于2023年12月31日偿还[132] - 公司在2023年收购了AlphaSimplex Group, LLC，管理层使用折现现金流法和特许权节省法估计所收购资产的公允价值，审计该估值涉及高度判断和更多努力[264][265] - 2021年收购NFJ Investment Group和Westchester Capital Management的或有付款义务在2023年进行了重新计量和付款记录，变动在当期作为或有对价公允价值变动记录在综合运营报表中[268] - 2021年与Allianz Global Investors战略合作伙伴关系中的资产收购的或有付款义务在2023年进行了重新计量和付款记录，变动在当期作为初始收购成本调整记录在综合资产负债表中[269] 管理资产规模情况 - 截至2023年12月31日，公司管理资产总额为1723亿美元，较2022年12月31日增加229亿美元，增幅15.3%[133] - 开放式基金管理资产从2022年的5.3亿美元增至2023年的5.6062亿美元，增幅5.8%[134] - 封闭式基金管理资产从2022年的1.0361亿美元降至2023年的1.0026亿美元，降幅3.2%[134] - 零售独立账户管理资产从2022年的3.5352亿美元增至2023年的4.3202亿美元，增幅22.2%[134] - 截至2023年12月31日，管理资产规模为1723亿美元，较2022年12月31日的1494亿美元增加229亿美元，增幅15.3%[136] 财务关键指标变化 - 2023年摊薄后每股净收益为17.71美元，较2022年的15.50美元增加2.21美元，增幅14.3%[136] - 2023年总销售额为259亿美元，较2022年的303亿美元减少44亿美元，降幅14.6%；2023年资金净流量为 - 72亿美元，2022年为 - 134亿美元[136] - 2023年所有产品平均费率较上一年增加0.6个基点，主要因收购AlphaSimplex增加了高费率的替代策略[144] - 2023年总营收为8.453亿美元，较2022年的8.864亿美元减少4110万美元，降幅4.6%；运营收入为1.515亿美元，较2022年的1.975亿美元减少4600万美元，降幅23.3%，主要因平均管理资产规模下降[149] - 2023年投资管理费用为7.11475亿美元，较2022年的7.28339亿美元减少1690万美元，降幅2.3%，主要因平均管理资产规模下降，部分被收购AlphaSimplex抵消[151][152] - 2023年分销和服务费用为5615.3万美元，较2022年的6751.8万美元减少1140万美元，降幅16.8%，主要因开放式基金有销售和资产相关费用的份额类别平均资产下降[151][153] - 2023年管理和股东服务费用为7385.7万美元，较2022年的8586.2万美元减少1200万美元，降幅14.0%，主要因期间开放式基金平均管理资产因市场表现和资金净流出而下降[151][154] - 2023年其他收入和费用为378.3万美元，较2022年的466万美元减少87.7万美元，降幅18.8%，主要因赎回收入降低和当年平均其他创收资产减少[151][155] - 2023年总运营费用为6.94亿美元，较2022年增加486.5万美元，增幅0.7%，其中就业费用增加3350万美元，增幅9.0%，主要因收购AlphaSimplex [156][157] - 2023年分销及其他基于资产的费用为9680.2万美元，较2022年减少1580万美元，降幅14.0%，主要因平均管理资产减少 [156][158] - 2023年其他运营费用为1.26亿美元，较2022年减少30.7万美元，降幅0.2%，主要因第三方支持成本减少 [156][159] - 2023年折旧费用为580.4万美元，较2022年增加188.1万美元，增幅47.9%，主要因收购AlphaSimplex及租赁改良和设备采购 [156][162] - 2023年摊销费用为6102.7万美元，较2022年增加252.3万美元，增幅4.3%，主要因收购AlphaSimplex [156][163] - 2023年其他收入（费用）净额为368.1万美元，较2022年增加5561.9万美元，增幅107.1%，主要因投资实现和未实现收益（损失）变化 [164] - 2023年利息收入（费用）净额为3139.9万美元，较2022年增加1303.3万美元，增幅71.0%，主要因利息费用和利息及股息收入增加 [168] - 2023年所得税费用（收益）的估计有效税率为24.2%，低于2022年的34.9%，主要因股票薪酬相关的超额税收优惠和估值备抵的变化 [174] - 2023年经营活动产生的净现金为2.37亿美元，较2022年增加1.04亿美元，增幅78.8%，主要因CIP投资净购买减少 [176][183] - 2023年投资活动使用的净现金为1.29亿美元，较2022年增加1.02亿美元，增幅372.3%，主要因收购AlphaSimplex [176][184] - 2023年总资产为36.79亿美元，较2022年的39.53亿美元下降约7%[277] - 2023年总负债为27.05亿美元，较2022年的30.16亿美元下降约10%[277] - 2023年总营收为8.45亿美元，较2022年的8.86亿美元下降约5%[280] - 2023年总运营费用为6.94亿美元，较2022年的6.89亿美元增长约1%[280] - 2023年运营收入为1.51亿美元，较2022年的1.97亿美元下降约23%[280] - 2023年净收入为1.41亿美元，较2022年的1.07亿美元增长约31%[280] - 2023年归属于公司的净收入为1.31亿美元，较2022年的1.18亿美元增长约11%[280] - 2023年基本每股收益为18.02美元，较2022年的15.90美元增长约13%[280] - 2023年摊薄每股收益为17.71美元，较2022年的15.50美元增长约14%[280] - 2023年综合收入为1.42亿美元，较2022年的1.06亿美元增长约34%[283] - 2023年净收入为141,476千美元，2022年为106,628千美元，2021年为262,835千美元[288] - 2023年经营活动提供的净现金为237,157千美元，2022年为132,670千美元，2021年为665,729千美元[288] - 2023年投资活动使用的净现金为129,732千美元，2022年为27,467千美元，2021年为175,033千美元[288] - 2023年融资活动使用的净现金为356,113千美元，2022年为102,057千美元，2021年为244,400千美元[289] - 2023年现金、现金等价物和受限现金年末余额为341,014千美元，2022年为589,179千美元，2021年为586,145千美元[289] - 2023年支付利息22,307千美元，2022年为11,134千美元，2021年为6,478千美元[289] - 2023年支付所得税净额为31,160千美元，2022年为74,313千美元，2021年为95,411千美元[289] - 2023年普通股应付股息为13,467千美元，2022年为11,850千美元，2021年为11,261千美元[289] - 2023年因合并（取消合并）CIP导致非控股权益净减少7,170千美元，2022年为338千美元，2021年为30,550千美元[289] 基金评级情况 - 截至2023年12月31日，38只（占比49%）美国零售基金获得4星或5星整体评级，占美国零售基金管理总资产的70%，而晨星基金中获此评级的占比为32.5%[148] 债务偿还及相关情况 - 公司于2023年12月31日前偿还AlphaSimplex全部未偿余额，并偿还定期贷款未偿余额280万美元，截至该日定期贷款未偿余额为2.588亿美元，相关债务发行成本为540万美元[187] - 截至2023年12月31日，公司定期贷款未偿还金额为2.588亿美元，信贷协议下未偿还金额适用利差为SOFR贷款利率2.25%、替代基准利率贷款1.25%，假设基准利率变动100个基点，年度利息费用估计变动260万美元[221] 无形资产情况 - 截至2023年12月31日，商誉账面价值为3.971亿美元，年度商誉减值评估未发现减值[195] - 截至2023年12月31日， indefinite - lived无形资产账面价值为4230万美元，年度减值评估未发现减值[196] - 截至2023年12月31日， definite - lived无形资产账面价值为3.898亿美元，需监控其使用寿命并进行减值测试[197] 费用支付情况 - 2023、2022和2021年支付给非关联次级顾问的费用分别为5470万美元、7700万美元和1.155亿美元[199] 收入确认及会计核算政策 - 公司收入在履行履约义务且服务控制权转移给客户时确认，投资管理等费用在合同计量期结束时确定[198] - 公司按ASC 740核算所得税，确认当期应付或可退还税款及递延税项资产和负债，需判断递延税项资产估值备抵[208] - 公司定期签订或有付款安排，业务合并相关或有付款义务按公允价值重新计量，资产购买相关或有付款义务定期审查[212] - 若损失可能性既可能发生又能合理估计，按ASC 450记录应计负债[215] 市场风险情况 - 市场价值变动影响公司收入和投资，投资证券和CIP净权益公允价值变动10%，对应税前收益变动分别为973万美元和1795.9万美元，总投资变动2768.9万美元[218] - 截至2023年12月31日，公司对固定和浮动利率收益产品的投资约为1.84亿美元，面临利率风险，假设利率变动100个基点，固定收益投资公允价值可能变动约250万美元[220] 内部控制情况 - 公司管理层评估认为，截至2023年12月31日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上有效[225] - 2023财年第四季度，公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[226] - 公司管理层评估认为，截至2023年12月31日，公司财务报告内部控制有效[228] 交易安排情况 - 截至2023年12月31日的三个月内，公司董事或高管未采用、终止或修改10b - 5 - 1交易安排或非10b - 5 - 1交易安排[230] 股东大会及报告相关情况 - 公司2024年年度股东大会的确定委托书将包含董事、高管薪酬、特定受益所有人和管理层的证券所有权等信息[234][235][236] - 公司年度报告包含独立注册会计师事务所报告和2023年、2022年、2021年的合并财务报表等内容[243] - 审计公司认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了公司截至2023年和2022年12月31日的财务状况，以及2023年结束的三年期间的经营成果和现金流量，且公司在2023年12月31日维持了有效的财务报告内部控制[257] - 报告日期为2024年2月28日，由公司相关人员代表公司签署[251][252] - 独立注册公共会计师事务所

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资产管理规模增至1720亿美元，增长6%，主要因市场表现良好及零售独立账户资金净流入 [7][15] - 销售额增至62亿美元，增长7%，得益于零售销售额增长12% [7] - 净流出38亿美元，上一季度净流出15亿美元 [8] - 运营利润率为33%，上一季度为33.9%，较去年同期上升120个基点 [13] - 调整后每股收益为6.11美元，上一季度为6.21美元，较2022年第四季度增长18% [13] - 第四季度回购约9.8万股，花费2000万美元，上一季度为1500万美元；2023年全年回购约22.4万股，流通股减少1% [14] - 2023年季度股息提高15%，连续六年增加股息 [14] - 偿还循环信贷额度剩余的2000万美元，季度末净债务处于较低水平，总债务低于EBITDA的1倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 销售额为12亿美元，上一季度为13亿美元，其中包括发行3亿美元的CLO [20] - 净流出22亿美元，上一季度净流出4000万美元，包括来自多个退休计划授权的约10亿美元赎回 [8][22] 零售独立账户业务 - 销售额为21亿美元，增长15%，主要由私人客户销售增长带动 [21] - 资金净流入4000万美元，上一季度为3000万美元，全年实现2%的有机增长 [9][23] 开放式基金业务 - 销售额为29亿美元，增长9%，主要因中型股、SMID股和银行贷款策略的销售额增加 [21] - 净流出20亿美元，上一季度为15亿美元，因各策略的赎回增加 [10][23] ETF业务 - 再次实现资金净流入，全年实现15%的有机增长 [24] 全球基金业务 - 本季度基本收支平衡，全年实现9%的有机增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 非美国客户占资产管理规模的18%，2023年实现10%的有机增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续将零售独立账户视为关键增长领域，通过增加策略来扩展产品，以补充在小型、SMID和中型股方面的优势 [9] - 持续拓宽ETF产品阵容，增加独特的主动策略 [10] - 评估市场上的交易机会，考虑收购倍数和资产类别等因素 [47] - 注重资本的平衡管理，包括投资业务增长、股票回购、偿还债务和增加股息 [48][49] - 关注非传统和替代策略领域的并购机会，以扩展产品 offerings [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场虽仍波动，但第四季度趋势更有利，推动资产管理规模增加 [5] - 1月份零售和机构资金净流入均有显著改善，零售开放式基金资金净流出减少 [10][11] - 机构业务短期内可能波动，但业务管道规模大，且在附属机构、策略和地域方面具有广泛代表性 [12] - 预计平均费率将处于42 - 44个基点区间的低端，受市场和资产组合影响 [27] - 预计就业费用占收入的比例将在49% - 51%之间，第一季度还将包括季节性就业费用 [29] - 调整后的其他运营费用季度合理范围为3000 - 3200万美元 [30] 其他重要信息 - 截至12月31日，约69%的机构资产、86%的零售独立账户资产和62%的评级共同基金资产在五年内表现优于基准 [18] - 共同基金中，71%在五年内表现优于同行中位数 [18] - 69%的评级基金资产获得四星或五星评级，90%在三星、四星或五星基金中 [18] - 有38只基金获得四星或五星评级，其中11只资产管理规模达10亿美元或以上 [18] - 2023年全年，58%和90%的机构和独立账户资产管理规模分别达到基准，55%的共同基金资产管理规模超过基准，70%表现优于同行中位数 [19] - 无形资产预计未来10年每年可提供约1900万美元的现金税收优惠 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 机构资金流出方面，能否详细说明退休计划授权重新定位情况，2024年是否会更多，机构资金是否会波动并接近近期水平 - 每个退休计划和养老金计划情况不同，达到一定资金水平后重新定位风险配置属正常，此次多个不同客户同时进行重新定位较不寻常；机构业务本身具有可变性，除退休计划外，其他计划也可能因展望变化调整资产配置；赎回水平与混合费率相符，只是多个计划在短时间内重新平衡较特殊 [38][39][41] 问题2: 机构费率在本季度提高约3个基点且处于较高水平，是资产组合原因还是与赎回有关 - 本季度业绩费用增至330万美元，主要由机构账户推动；展望未来，混合费率42 - 44个基点用于建模仍合适，查看调整后正常化的费率有助于了解趋势 [43] 问题3: 调整后损益表中非控股权益的美元价值处于多年来最低水平，原因及GAAP与非GAAP调整情况 - 非控股权益与公司未持有的可持续增长顾问公司部分相关，去年第三季度公司持股从70%增至约75%，变化主要反映持股变化；展望未来，以第三和第四季度平均值作为非控股权益线的建模基准较好 [45] 问题4: 近期收购倍数如何影响公司对交易机会的看法以及市场情况 - 公司持续评估市场机会，收购倍数会因资产类别和具体机会而波动；不同类型机会有不同合理倍数范围，公司会考虑这些因素 [47] 问题5: 净债务与EBITDA比率较低，如何影响资本回报或部署节奏 - 公司杠杆水平较低，现金流良好，会综合评估资本部署方式，包括业务增长、股票回购和保持合理债务水平；资本部署会根据股票交易情况和利率等因素变化；公司有灵活性利用不同机会，包括并购交易，但并购并非长期增长战略的核心 [48][49] 问题6: 哪些资产类别或基金的资金流入潜力最大 - 零售方面，零售独立账户和ETF是增长领域，产品开发和推出主要集中在这些领域，特别是主动管理型ETF；机构方面，尽管本季度流出增加，但非美国市场是机会所在，公司资源投入使其非美国客户群有所增长；公司提供多种策略，以满足不同客户需求，38只高星级基金各有机会 [50][51][53] 问题7: 能否详细说明零售独立账户业务改善的驱动因素、潜在策略以及私人客户业务的扩展机会 - 零售独立账户一直是增长领域，从五年前占资产的16%增至如今的25%，优势在于小型股、SMID股和中型股，近期1月份也有体现；公司希望通过扩展固定收益策略来扩大产品范围；私人客户业务在多个附属机构有增长，是公司投资并增加资源的领域，对资产管理规模有重要贡献 [55][56][57] 问题8: 在更新模型时，如何考虑资本分配，包括股票回购、债务偿还以及未来可能的盈利支付 - 公司杠杆水平低，现金流充足，会评估各类资本用途；第一季度是现金使用较大的季度，因年度激励费用高会影响其他用途；股票回购是优先事项，但具体情况取决于现金需求；第一季度还包括约2500万美元的年度收入分成支付；公司通过增加股息和减少流通股数实现资本的平衡管理，为股东创造价值 [59][60][61] 问题9: 能否详细说明并购管道、与潜在候选人的对话情况，以及当前与6或12个月前的对比，哪些领域有最大并购机会 - 对话数量和频率保持稳定，但更注重战略契合和利益一致，而非单纯的拍卖流程；公司对另类策略领域的并购机会感兴趣，此前两笔交易涉及液体另类策略；公司认为长期增长不依赖并购，但会考虑合适的机会 [63][64][65]

公司收购与信贷情况 - 2023年4月1日，公司以1.134亿美元现金完成对AlphaSimplex的收购，其中5000万美元来自公司的循环信贷安排；截至2023年9月30日，公司已偿还信贷安排中提取金额的3000万美元[98] - 公司信贷协议包括2.75亿美元的定期贷款和1.75亿美元的循环信贷安排，2023年前九个月分别偿还210万美元和3000万美元[146] - 截至2023年9月30日，循环信贷安排和定期贷款的未偿还金额分别为2000万美元和2.595亿美元[146] - 截至2023年9月30日，定期贷款相关的债务发行成本为570万美元[146] 公司管理总资产情况 - 截至2023年9月30日，公司管理的总资产为1625亿美元，较2022年9月30日增加176亿美元，增幅12.1%；较2022年12月31日增加132亿美元，增幅8.8%[99] - 2023年前三季度，公司管理资产的平均水平为1610.74亿美元，较2022年的1728.53亿美元减少117.79亿美元，降幅6.8%[101] - 截至2023年9月30日，公司资产管理规模达16.2539亿美元，较2022年的14.4974亿美元增长12.1%[105] 公司每股净收益情况 - 2023年第三季度摊薄后每股净收益为4.19美元，较2022年第三季度的4.25美元减少0.06美元，降幅1.4%[100] - 2023年第三季度和前九个月，摊薄后每股收益分别为4.19美元和13.50美元，较2022年同期分别下降1.4%和增长25.5%[111] 公司销售额与净资金流情况 - 2023年第三季度总销售额为58亿美元，较2022年第三季度的57亿美元增加0.1亿美元，增幅1.5%；2023年第三季度净资金流为 - 15亿美元，2022年第三季度为 - 33亿美元[100] - 2023年第三季度，公司管理资产的净资金流为 - 14.99亿美元，2022年同期为 - 33.14亿美元；2023年前三季度净资金流为 - 34.2亿美元，2022年同期为 - 100.42亿美元[103] 各业务线管理资产情况 - 截至2023年9月30日，开放式基金管理资产为541.45亿美元，较2022年的544.54亿美元减少3.09亿美元，降幅0.6%[101] - 截至2023年9月30日，封闭式基金管理资产为94.72亿美元，较2022年的101.46亿美元减少6.74亿美元，降幅6.6%[101] - 截至2023年9月30日，零售独立账户管理资产为386.65亿美元，较2022年的333.81亿美元增加52.84亿美元，增幅15.8%[101] - 截至2023年9月30日，机构账户管理资产为602.57亿美元，较2022年的469.93亿美元增加132.64亿美元，增幅28.2%[101] 公司费率与收入情况 - 2023年第三季度和前九个月，所有产品平均费率分别增加0.5和0.6个基点，主要因收购AlphaSimplex增加高费率策略[109] - 2023年第三季度，公司总收入为2.193亿美元，较2022年同期的2.103亿美元增长4.3%，主要因收购AlphaSimplex[111] - 2023年第三季度，公司运营收入为4490万美元，较2022年同期的4400万美元增加90万美元，因收入增加但被运营费用增加部分抵消[111] - 2023年前九个月，公司净收入为1.02977亿美元，较2022年同期的8079.3万美元增长27.5%[111] 公司各项费用情况 - 2023年第三季度和前九个月，投资管理费用分别增加1200万美元（7.0%）和减少3540万美元（6.3%），前者因收购AlphaSimplex，后者因平均资产管理规模降低[113] - 2023年第三季度和前九个月，分销和服务费用分别减少140万美元（9.0%）和1030万美元（19.5%），主要因开放式基金平均资产降低[114] - 2023年第三季度和前九个月，管理和股东服务费用分别减少150万美元（7.3%）和1120万美元（16.8%），因开放式基金平均资产管理规模下降[115] - 2023年第三季度和前九个月，其他收入和费用分别减少10万美元（9.3%）和40万美元（12.7%），因赎回收入和其他收费资产平均规模下降[116] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，就业费用分别为1.016亿美元和3.049亿美元，较上年同期分别增加1340万美元（15.1%）和2130万美元（7.5%）[118] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，分销及其他基于资产的费用分别减少270万美元（9.9%）和1490万美元（16.9%），主要因相关资产类别管理资产减少[119] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，其他经营费用分别减少60万美元（1.9%）和增加30万美元（0.4%），与法律费用、第三方支持成本及业务收购有关[120][121] - 2023年截至9月30日的九个月，或有对价公允价值变动970万美元，主要因基础业绩估计和贴现率变化[123] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，折旧费用分别增加60万美元（60.3%）和130万美元（45.8%），因业务收购及软硬件采购[124] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，摊销费用分别增加80万美元（5.3%）和170万美元（3.8%），主要因业务收购[125] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，利息费用分别增加270万美元（74.9%）和880万美元（101.4%），因利率和债务余额上升[131] 公司现金及等价物与投资情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.954亿美元，较2022年12月31日的3.382亿美元减少1.42831亿美元，降幅42.2%[136][137] - 截至2023年9月30日，公司投资为1.523亿美元，较2022年12月31日的1.003亿美元增加0.52019亿美元，增幅51.8%[136][137] 公司年度激励薪酬情况 - 2023年和2022年第一季度，公司分别支付年度激励薪酬1.421亿美元和1.516亿美元[138] 公司现金流量情况 - 2023年前九个月，经营活动提供的净现金为2.298亿美元，较上年同期的1.549亿美元增加0.75亿美元，增幅48.4%[136][143] - 2023年前九个月，投资活动使用的净现金为1.273亿美元，较上年同期的0.257亿美元增加1.01602亿美元，增幅394.6%[136][144] - 2023年前九个月，融资活动使用的净现金为2.858亿美元，较上年同期的3.19亿美元减少0.332亿美元，降幅10.4%[136][145] 公司投资销售净收入情况 - 2023年前九个月，公司在投资销售净收入上增加1.299亿美元，主要因CIP投资净销售额增加[143] 公司所得税有效税率情况 - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，所得税估计有效税率分别为23.6%和35.2%，与股票薪酬税收优惠和投资未实现损益估值调整有关[135] 公司投资及CIP净损益情况 - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，投资实现和未实现净损益分别变化60万美元和1850万美元，反映市场状况变化[127] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，CIP实现和未实现净损益分别变化740万美元和4060万美元，与杠杆贷款和应付票据价值变动有关[128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总资产管理规模降至1630亿美元，较上季度减少3%，主要受市场影响和零售基金净流出所致 [7] - 销售额为58亿美元，零售销售额增长16%，但被机构销售额下降所抵消 [7] - 净流出15亿美元，上季度为收支平衡 [9] - 调整后运营利润率从32.3%升至33.9%，调整后每股收益从5.43美元增至6.21美元，增长14% [14] - 9月30日，管理资产为1625亿美元，较6月30日的1683亿美元下降3%，季度平均资产增长3%至1679亿美元 [17] - 调整后投资管理费为1.774亿美元，增加630万美元，即4%，平均费率为42个基点，较上季度略有下降 [25] - 本季度业绩费为60万美元，上季度为30万美元 [26] - 调整后总就业费用为9880万美元，环比增长3%，占收入的50.1%，较上季度略有下降 [27] - 调整后其他运营费用为3010万美元，较上季度减少160万美元，即5% [28] - 调整后运营收入为6700万美元，环比增长540万美元，即9%，调整后运营利润率为33.9% [29] - GAAP每股净收益为4.19美元，上季度为4.10美元，其中包括0.67美元的附属公司非控股权益公允价值调整费用和0.37美元的收购、整合和重组成本 [31] - 季度末净债务为8400万美元，净杠杆率为0.3倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 机构销售额为13亿美元，上季度为37亿美元，其中包括发行的3亿美元CLO [21] - 机构净流出4000万美元，上季度净流入22亿美元 [9] - 过去4个季度，机构业务有机增长率为5%，资金在附属公司、策略和地区间分布广泛 [23] 零售业务 - 零售独立账户销售额为18亿美元，较上季度的13亿美元增长37%，主要得益于SMID - cap策略 [8][21] - 零售独立账户净流入3000万美元，年初至今为正流入 [10] - 开放式基金销售额为27亿美元，较上季度的26亿美元增长5%，另类、固定收益、国内股票和多资产类别销售额均有所增加 [21] - 开放式基金净流出从第二季度的22亿美元改善至15亿美元，ETF和全球基金持续实现正流入 [11][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月，零售开放式基金趋势与第三季度相似，机构业务管道强劲，未注资的授权超过已知赎回，但注资和赎回时间难以预测，且在当前波动市场中资金周期变长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在零售独立账户领域拓展更多策略和能力，认为该领域有显著增长机会 [10] - 计划通过增加主动管理的固定收益基金和其他独特策略来拓宽ETF产品线 [12] - 非美国机构分销团队表现出色，非美国业务占AUM的17% - 18%，是业务增长的重要机会 [36][37] - 注重管理可自由支配支出，整合中后台系统和平台，以提高运营效率和业务杠杆率 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战和波动的环境中运营，但在零售销售、净收益、运营利润率、资本回报等方面取得了积极成果，季度末资产负债表状况良好，净杠杆适度 [6] - 预计平均费率将在42 - 44个基点之间，第四季度可能处于较低水平，费率受市场和资产组合影响 [26] - 预计就业费用占收入的比例在49% - 51%之间，第四季度可能处于较高水平，费用受市场表现、利润和销售影响 [27] - 预计调整后其他运营费用季度范围为3000万 - 3200万美元，较之前范围略有下降 [28] 其他重要信息 - 公司无形资产持续提供现金税惠，随着今年收购AlphaSimplex和增持SGA股份，税惠增加，预计未来10年每年约为1900万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际分销工作进展如何，对AUM和资金流的贡献，以及未来12个月的计划；机构业务管道情况及与上季度的对比 - 非美国机构分销团队表现出色，非美国业务已占AUM的17% - 18%，是业务增长的重要机会，管道活跃且机会多样 [36][37] - 机构业务管道具有多样性，涵盖多种策略，但资金进出时间不确定，当前市场资金周期变长 [38] - 国际业务团队贡献显著，管道机会来自欧洲、新加坡和亚洲等地区，跨附属公司和地区分布 [39] 问题2：如何继续发展ETF平台，是否考虑将共同基金转换为ETF以及推出新的主动型ETF - ETF业务虽小但在增长，是新业务的重点关注领域，公司正在扩展主动管理的固定收益策略和其他非相关策略 [41][42] - ETF具有税收效率等优势，与零售独立账户类似，是零售市场增长的有吸引力的接入点 [43] 问题3：将薪酬比率降至49%以下需要什么条件；在非薪酬G&A方面采取了哪些措施降低范围以及对未来增长速度的看法 - 费用比率的最大驱动因素是收入影响，而非就业费用影响，公司大部分就业成本是可变的，受盈利能力、销售和市场等因素影响 [45][46] - 本季度增量利润率超过75%，显示业务具有杠杆性，就业薪酬结构具有显著可变性 [47] - 在其他运营方面，公司过去1 - 1.5年专注于可自由支配支出，整合中后台系统和平台，连续两个季度适度降低费用范围，未来将继续提高运营效率 [48]

公司收购相关 - 2023年4月1日，公司以1.134亿美元现金完成对AlphaSimplex的收购，其中5000万美元来自公司的循环信贷安排；6月偿还1000万美元，8月4日又偿还2000万美元[98] - 2023年二季度和上半年，公司平均收费率分别增加1.0和0.5个基点，主要因收购AlphaSimplex增加了高费率的替代策略[109] - 2023年Q2和H1员工费用分别为1.047亿美元和2.033亿美元，较去年同期分别增加1530万美元（17.2%）和800万美元（4.1%），主要因收购AlphaSimplex [117] - 2023年Q2和H1其他运营费用分别增加190万美元（6.1%）和90万美元（1.5%），主要因收购AlphaSimplex [119] - 2023年Q2和H1折旧费用分别增加50万美元（54.4%）和70万美元（38.6%），主要因收购AlphaSimplex及软硬件采购 [123] - 2023年Q2和H1摊销费用分别增加120万美元（8.1%）和90万美元（3.1%），主要因收购AlphaSimplex [124] - 2023年上半年，公司投资活动使用的净现金为1.232亿美元，较上年同期的0.244亿美元增加0.98802亿美元，增幅404.2%，主要因收购AlphaSimplex[136][144] - 2023年4月3日，公司从循环信贷额度借款5000万美元用于收购AlphaSimplex，截至6月30日未偿还4000万美元；8月4日，公司偿还信贷额度借款2000万美元[146] 管理资产总额数据 - 截至2023年6月30日，管理资产总额为1683亿美元，较2022年6月30日增加129亿美元，增幅8.3%；较2022年12月31日增加189亿美元，增幅12.7%[99] - 截至2023年6月30日，公司管理资产总额为1683.16亿美元，较2022年的1554.2亿美元增长8.3%[105] 每股净收益数据 - 2023年第二季度摊薄后每股净收益为4.10美元，较2022年第二季度的2.29美元增加1.81美元，增幅79.0%[100] 总销售额与资金净流入数据 - 2023年第二季度总销售额为76亿美元，较2022年第二季度的79亿美元减少0.3亿美元，降幅3.9%；2023年第二季度资金净流入为零，而2022年第二季度资金净流出48亿美元[100] 各类型基金管理资产数据 - 截至2023年6月30日，开放式基金管理资产为568.28亿美元，较2022年减少26.51亿美元，降幅4.5%[101] - 截至2023年6月30日，封闭式基金管理资产为101.66亿美元，较2022年减少4.79亿美元，降幅4.5%[101] - 截至2023年6月30日，零售独立账户管理资产为389.92亿美元，较2022年增加37.44亿美元，增幅10.6%[101] - 截至2023年6月30日，机构账户管理资产为623.30亿美元，较2022年增加122.82亿美元，增幅24.5%[101] 开放式基金资金净流出数据 - 2023年第二季度开放式基金资金净流出21.42亿美元，2022年同期净流出45.23亿美元[103] - 2023年上半年开放式基金资金净流出39.23亿美元，2022年同期净流出79.45亿美元[103] 公司营收数据 - 2023年二季度，公司总营收为2.13536亿美元，较2022年同期的2.25307亿美元下降5.2%[110] - 2023年上半年，公司总营收为4.1141亿美元，较2022年同期的4.77747亿美元下降13.9%[110] 公司运营收入数据 - 2023年二季度，公司运营收入为3904.6万美元，较2022年同期的5667万美元下降31.1%[110] - 2023年上半年，公司运营收入为6762.5万美元，较2022年同期的1.22222亿美元下降44.7%[110] 公司净利润数据 - 2023年二季度，公司净利润为3018万美元，较2022年同期的1425.9万美元增长111.7%[110] - 2023年上半年，公司净利润为6482.3万美元，较2022年同期的5337.8万美元增长21.4%[110] 公司投资管理费用数据 - 2023年二季度，公司投资管理费用为1.79979亿美元，较2022年同期的1.85024亿美元下降2.7%[110] - 2023年上半年，公司投资管理费用为3.44457亿美元，较2022年同期的3.91841亿美元下降12.1%[110] 分销及其他基于资产的费用数据 - 2023年Q2和H1分销及其他基于资产的费用分别减少310万美元（10.9%）和1230万美元（19.9%），主要因相关资产类别管理资产减少 [118] 或有对价公允价值变动数据 - 2023年Q2和H1或有对价公允价值变动均为970万美元，主要因基础业绩估计和贴现率变化 [122] 投资净实现和未实现损益数据 - 2023年Q2和H1投资净实现和未实现损益分别变化1230万美元和1790万美元，反映市场状况变化 [126] CIP净实现和未实现损益数据 - 2023年Q2和H1 CIP净实现和未实现损益分别变化1720万美元和3320万美元，主要因杠杆贷款市值和应付票据价值变化 [127] 利息费用数据 - 2023年Q2和H1利息费用分别增加340万美元（120.1%）和610万美元（119.9%），因利率和债务余额上升 [130] 有效税率数据 - 2023年上半年公司估计有效税率为23.2%，低于去年同期的38.4%，主要因股票薪酬超额税收优惠和估值准备变化 [134] 现金及现金等价物与投资数据 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.015亿美元，较2022年12月31日的3.382亿美元减少1.36772亿美元，降幅40.4%；投资为1.233亿美元，较2022年12月31日的1.003亿美元增加0.23009亿美元，增幅22.9%[136][137] 年度激励薪酬数据 - 2023年和2022年第一季度，公司分别支付年度激励薪酬1.421亿美元和1.516亿美元[138] 经营活动净现金数据 - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金为1.021亿美元，较上年同期的0.376亿美元增加0.645亿美元，增幅171.4%，主要因CIP投资净销售额增加7770万美元[136][143] 融资活动净现金数据 - 2023年上半年，公司融资活动使用的净现金为2.107亿美元，较2022年上半年的2.402亿美元减少0.295亿美元，降幅12.3%，主要因股份回购减少6000万美元、信贷协议净借款增加5000万美元和或有对价支付减少，部分被CIP借款还款增加9230万美元抵消[136][145] 信贷协议数据 - 公司信贷协议包括2.75亿美元的七年期定期贷款和1.75亿美元的五年期循环信贷额度，2023年上半年公司偿还定期贷款140万美元，截至2023年6月30日，定期贷款未偿还余额为2.602亿美元[146] 经纪交易商子公司比率数据 - 公司的经纪交易商子公司需维持“总负债”与“净资本”的比率不超过15:1，并保持最低净资本，截至2023年6月30日，该比率低于允许的最大值，净资本显著高于最低要求[140] 市场风险数据 - 公司主要面临利率和证券价格不利变动带来的市场风险，2023年3月和6月止期间，相关信息与2022年年报相比无重大变化[149] 会计政策和估计数据 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，需使用估计，2023年3月30日止三个月，关键会计政策和估计无重大变化[147] 公司资本用途数据 - 公司资本的主要用途包括员工薪酬及福利成本、其他运营费用、债务利息和所得税等，其他现金用途还包括有机增长投资、债务本金偿还、股息支付等[138][139]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度末管理资产规模（AUM）达1683亿美元，较3月31日的1548亿美元增长9%，增长源于新增78亿美元AlphaSimplex资产和63亿美元市场良好表现 [14][15] - 季度平均资产增长7%至1630亿美元，期末管理资产比季度平均高3% [15] - 总销售额达76亿美元，较上季度的62亿美元增长22%，主要因机构销售强劲 [21] - 调整后投资管理费为1.711亿美元，增加1350万美元或9%，平均费率从42个基点升至42.2个基点 [25] - 业绩费从第一季度的20万美元增至本季度的30万美元 [26] - 调整后总就业费用为9580万美元，环比下降3%，占收入百分比从49.3%升至50.3% [27][28] - 调整后其他运营费用为3170万美元，较第一季度增加190万美元或7% [29] - 调整后营业收入为6160万美元，环比增加1420万美元或30%，调整后营业利润率从26.8%升至32.3% [31] - 调整后每股收益为5.43美元，较第一季度的4.20美元增长29%，GAAP每股收益为4.10美元，低于第一季度的5.21美元 [12][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 机构销售额达37亿美元，接近上季度的两倍，因新的低费率固定收益大额授权和对现有账户的重大贡献 [21] - 机构净流入22亿美元，从第一季度的少量净流出改善，各策略和关联方的净流入持续多元化 [9][23] 基金业务 - 基金销售额为26亿美元，低于上季度的30亿美元，全球股票销售增长被其他策略销售下降抵消 [22] - 基金净流出21亿美元，高于第一季度的18亿美元，固定收益策略改善被股票资金流下降抵消 [10] 零售独立账户业务 - 零售独立账户销售额为13亿美元，与上季度基本持平 [22] - 零售独立账户净流出1000万美元，第一季度为净流入1000万美元，私人客户持续正净流入被中介销售的少量净流出抵消 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月30日，约69%的机构资产和89%的零售独立账户资产在五年内跑赢基准 [18] - 约62%的评级基金资产获得四星或五星评级，高于上季度的43%，87%的基金为三星、四星或五星基金 [19] - 有38只基金获得四星或五星评级，其中11只管理资产达10亿美元以上，高于上季度的7只 [19] - 从五年来看，77%的评级基金管理资产跑赢同行中位数表现 [20] - 年初至今，67%和86%的机构和独立账户管理资产分别跑赢基准，70%的共同基金管理资产跑赢同行中位数表现 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取平衡和审慎的资本管理方法，有财务灵活性，投资增长举措如战略增加关联经理，同时向股东返还资本并维持适当的营运资金和杠杆水平 [13] - 持续投资业务多元化，增加新关联方AlphaSimplex，扩大在低相关性和另类策略的投资能力，此类策略占管理资产的比例从收购前的7%升至11% [7][16] - 优先考虑有机增长，也考虑无机机会，评估对业务有战略补充作用的收购，特别是在客户、地理区域和低相关性投资策略方面 [48] - 关注CLO市场机会，将用资本支持CLO发行团队 [11][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 7月机构业务管道依然强劲，未获资金的授权超过已知赎回，开放式基金趋势明显改善，全球基金和ETF持续有正资金流 [11] - 预计投资管理费费率在42 - 44个基点的范围仍适用于建模，受市场和资产组合影响 [26] - 鉴于期初管理资产水平和市场持续升值，预计第三季度就业费用占收入的百分比将处于49% - 51%范围的低端 [28] - 预计调整后其他运营费用季度范围为3.1 - 3.3亿美元，较之前范围略有下降 [30] - 公司目标是年底前偿还循环信贷工具的4000万美元未偿款项，认为鉴于当前低杠杆水平和现金流生成能力可以做到 [34][48] 其他重要信息 - 4月1日以1.13亿美元现金完成对AlphaSimplex的收购，其中5000万美元来自循环信贷工具，6月偿还1000万美元，季度末净债务为9900万美元，净杠杆为EBITDA的0.4倍 [34] - 季度内回购约5.2万股，花费1000万美元 [14] - 营运资金从3月31日的1.84亿美元降至6月30日的1.24亿美元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度费率受大型机构资金流入和AlphaSimplex影响的动态原因 - 费率受地理区域、AUM组合策略变化、市场走势和资金流入费率差异影响，按产品看费率相对稳定，机构业务占比从一年前的32%升至37%影响整体费率，调整离散项目后费率从42升至42.5，重申费率范围受市场和组合变化影响 [37][38] 问题2: 7月机构业务管道情况及机构和SMA基金需求趋势 - 机构业务管道依然强劲，注重策略、关联方和地理区域的多样性，固定收益和成长型股票策略都有吸引力，业务有起伏，不同授权时间不同 [39] 问题3: 固定收益业务零售和机构需求预期及市场中性并购基金在当前环境下的情况 - 宏观并购环境不利影响市场中性并购基金策略，零售投资者对此类策略过于消极；固定收益策略应更受关注，部分策略有改善但未达预期，希望随着利率前景更清晰，投资者能利用不同策略 [40][41] 问题4: 机构业务管道费率与整体31个基点左右机构费率的比较及本季度低费率机构授权的情况 - 公司对42 - 44个基点的费率范围有信心，不同策略和规模的授权费率不同，如投资级授权费率较低，复杂或高信念股票策略费率较高；管道支持当前季度机构费率略高于31.5个基点，有固定收益和股票业务，地域广泛，排除大额授权后新业务费率更高 [45][46] 问题5: 资本分配和并购方面的考虑 - 资本优先事项包括年底前偿还循环信贷工具的未偿款项，认为当前低杠杆和现金流可支持；认为以当前估值回购股票是很好的资本使用方式；继续积极参与并购，优先考虑有机增长，也评估对业务有战略补充作用的无机机会，特别是在客户、地理区域和低相关性投资策略方面；还会用资本支持CLO发行团队 [48][49] 问题6: 过去几年收购的或有付款未来几年现金支付情况 - 每季度在资产负债表上查看或有对价，每年第一季度有收入分成付款，前两个周期约为2500万美元，即将到来的是第三个周期；Westchester Capital有较长期的或有对价，在2021年交易完成后的第四年和第五年支付 [50]