财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度GMV达54亿美元，同比持平，按固定汇率计算增长11%；全年GMV达182亿美元，按美元和固定汇率计算分别增长10%和16% [25] - 2024年第四季度营收6150万美元，同比增长1%，按固定汇率计算增长12%；全年营收2.267亿美元，按美元和固定汇率计算分别增长13%和18%，低于指引范围 [25][26] - 2024年订阅收入达2.177亿美元，较2023年的1.903亿美元增长，按美元和固定汇率计算分别增长14%和20% [29] - 2024年现有门店收入增至1.69亿美元，净收入留存率按固定汇率计算达104%，同店销售增长按固定汇率计算达10% [30] - 2024年现有门店毛利率从77%提升至81%，营业利润率达43%，较上年提升8个百分点 [31] - 2024年第四季度订阅毛利达4690万美元，订阅毛利率从78.6%升至78.9%，总毛利率从74.1%升至75.1% [34] - 2024年第四季度营业费用3380万美元，略低于上一季度，营业利润1240万美元，利润率从19.1%升至20.1%；自由现金流1240万美元，利润率20.1% [35] - 2024年全年订阅毛利率提升196个基点至78.2%，整体毛利率提升402个基点至74.1%；营业利润率提升9个百分点至13%，自由现金流从380万美元增至2520万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度订阅收入达5950万美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长13% [28] - 2024年新门店毛利率同比提升10个百分点，研发和行政费用运营杠杆提升5个百分点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年巴西以外地区收入占总收入的43.4% [32] - 2024年巴西订阅收入按固定汇率计算增长28%，拉美（除巴西）订阅收入按固定汇率计算增长6%，其他地区订阅收入按固定汇率计算增长34% [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为全球数字商务领导者，通过新增企业客户、保持低客户流失率和推出创新产品实现中长期成功 [6] - 从单一产品平台向集成解决方案套件转型，拓展AI和对话式商务能力，进入新市场 [11] - 与埃森哲建立战略合作伙伴关系，助力美国企业数字化转型 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管巴西消费市场面临挑战，但公司有信心维持盈利增长，基于新增企业客户的强劲势头、稳定的低流失率和近期的产品创新 [28] - 公司认为短期增长放缓是暂时的，受巴西外汇波动和现有客户GMV疲软影响，未来运营和长期指标表现强劲 [37][39] - 公司目标2025年第一季度订阅收入按固定汇率计算同比增长13% - 15%，全年增长14% - 17%，非GAAP营业利润和自由现金流利润率达中两位数 [38] 其他重要信息 - 2024年12月3日董事会批准最高3000万美元的A类普通股回购计划，有效期至2025年12月2日；第四季度回购180万股A类普通股，总价1120万美元 [37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年订阅收入指引在各地区的情况及主要驱动因素 - 2025年第一季度和全年指引综合考虑消费逆风与运营执行强化；同店销售增长预计与2024年第四季度相当，考虑到消费压力，尤其是巴西；预计阿根廷2025年恢复正增长，但增速低于公司平均水平；新客户方面，因客户规模变大，预计实施和爬坡时间增加，已签约新客户的上线将推动全年指引中点较第一季度加速 [45][46][47] 问题2: 从单一产品公司向解决方案平台转型对损益表的长期影响 - 公司已在执行转型，研发方面已投入资金推出产品；长期来看，不同产品可增加客户粘性和终身价值，对损益表投资方面影响不大；公司为客户提供一站式集成解决方案，可简化运营、增加利润和收入，目前已有客户使用多种产品，增强了客户粘性 [49][50][55] 问题3: 巴西市场本季度疲软的具体因素、行业和地区，以及对2025年第一季度和全年指引的影响 - 公司约三分之一收入来自固定费用，三分之二与客户GMV挂钩，该模式使公司与客户利益一致，但会带来短期波动；巴西同店销售增长在第四季度意外减速约6个百分点，受外汇贬值、利率上升和美元升值影响，消费支出受到抑制；家电和电子行业减速明显 [62][63][64] 问题4: 美国新政府上台对签约和谈判交易氛围的影响 - 美国市场销售势头持续，B2C、B2B和杂货领域业务管道不断增加；新政府若引发宏观波动影响通胀和利率，零售和品牌企业可能会寻求简化运营，这对公司可能是机会，但无法预测具体影响 [71][72][73] 问题5: 订阅收入指引的假设，包括拉美（除巴西和阿根廷）及其他地区的情况 - 2024年第四季度订阅收入按固定汇率计算同比增长约13%，2025年第一季度指引中点为14%，全年为15.5%；增长加速部分源于阿根廷逆风减弱，预计其恢复正增长但仍低于公司平均水平；巴西同店销售增长减速是意外因素；新客户方面，因客户规模变大，实施和爬坡时间预计增加，影响波及全球 [79][80][81] 问题6: 巴西工资税豁免是否会传递给客户及影响，以及新老门店利润率变化原因及未来趋势 - 巴西工资税法规逐步调整，对公司运营收入和净利润的潜在影响预计为低个位数百万美元，且随运营利润率提升，影响将逐渐减小，公司全年营业利润率目标中两位数不变；新门店毛利率同比提升10个百分点，研发和行政费用运营杠杆提升5个百分点，但公司将这些收益战略投入销售和营销，以获取大客户和拓展业务；从长期客户价值与客户获取成本比率看，新门店投资回报有吸引力 [89][90][91]

收入和利润（同比环比） - 2024年总营收为226,709千美元，较2023年的201,517千美元增长12.50%[13] - 2024年净利润为11,995千美元，而2023年为亏损13,694千美元[13] - 2024年基本每股收益为0.065美元，2023年为亏损0.073美元[13] - 2024年经营活动提供的现金为29,175千美元，2023年为4,177千美元[16] - 2024年第四季度，GMV达54亿美元，按美元计算增长0.2%，按外汇中性基础计算增长10.9%；收入达6150万美元，按美元计算增长1.3%，按外汇中性基础计算增长12.3%[103] - 2024年全年GMV为182.475亿美元，2023年为165.242亿美元，外汇中性基础下增长16.2%[107] - 2024年第四季度，订阅收入为5950万美元，服务收入为210万美元，总收入为6150万美元[110] - 2024年第四季度，毛利润为4610万美元，运营收入为710万美元，净利润为630万美元[110] - 2024年第四季度，基本和摊薄每股收益为0.03美元[110] - 2024年12月31日止三个月总营收6152.4万美元，较2023年同期的6072.1万美元增长1.3%；2024年全年总营收2.26709亿美元，较2023年的2.01517亿美元增长12.5%[131] - 2024年12月31日止三个月订阅收入5946.2万美元，较2023年同期的5822.4万美元增长2.1%；2024年全年订阅收入2.17706亿美元，较2023年的1.90302亿美元增长14.4%[131] - 2024年12月31日止三个月服务收入206.2万美元，较2023年同期的249.7万美元下降17.4%；2024年全年服务收入900.3万美元，较2023年的1121.5万美元下降19.7%[131] - 2024年12月31日止三个月毛利润4606.6万美元，较2023年同期的4486.4万美元增长2.7%；2024年全年毛利润1.67291亿美元，较2023年的1.40568亿美元增长19.0%[129] - 2024年12月31日止三个月运营收入712.6万美元，较2023年同期的570.3万美元增长24.9%；2024年全年运营收入1010.3万美元，而2023年为亏损1460.2万美元[129] - 2024年12月31日止三个月净利润627.6万美元，较2023年同期的322.3万美元增长94.7%；2024年全年净利润1199.5万美元，而2023年为亏损1369.4万美元[129] - 2024年12月31日止三个月GMV为54亿美元，较2023年同期增长0.2%（按美元计）或10.9%（按外汇中性基础计）[131] - 2024年全年总营收2.267亿美元，较2023年同期的2.015亿美元增加2520万美元，增幅12.5%，按固定汇率计算增幅18.1%[132] - 2024年全年GMV达182亿美元，较2023年同期的165亿美元增长10.4%，按固定汇率计算增幅16.2%[132] - 2024年全年毛利润1.673亿美元，较2023年同期的1.406亿美元增加2670万美元，增幅19.0%[137] - 2024年全年净收入1200万美元，2023年同期为净亏损1370万美元[151] - 2024年全年经营活动提供的净现金为2730万美元，2023年同期为430万美元[153] 成本和费用（同比环比） - 2024年研发费用为53,620千美元，较2023年的60,116千美元下降10.81%[13] - 2024年销售和营销费用为67,862千美元，较2023年的59,461千美元增长14.13%[13] - 2024年12月31日止三个月总成本1545.8万美元，较2023年同期的1585.7万美元下降2.5%；2024年全年总成本5941.8万美元，较2023年的6094.9万美元下降2.5%[129] - 2024年全年总成本5940万美元，较2023年同期的6090万美元减少150万美元，降幅2.5%[135] - 2024年全年销售和营销费用6790万美元，较2023年同期的5950万美元增加840万美元，增幅14.1%[142] - 2024年全年研发费用5360万美元，较2023年同期的6010万美元减少650万美元，降幅10.8%[144] - 2024年全年财务收入3310万美元，较2023年同期的4640万美元减少1320万美元，降幅28.5%[147] - 2024年全年财务费用3360万美元，较2023年同期的4340万美元减少980万美元，降幅22.6%[149] 其他财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为366,778千美元，较2023年的341,145千美元增长7.51%[9] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为255,801千美元，较2023年的240,332千美元增长6.43%[11] - 2024年短期投资为196,135千美元，较2023年的181,374千美元增长8.14%[9] - 2024年递延收入为54,738千美元（32,521 + 22,217），较2023年的42,532千美元（25,948 + 16,584）增长28.69%[11] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为18673000美元，2023年为28035000美元[38] - 截至2024年12月31日，短期和长期投资为205784000美元，2023年为183374000美元[39] - 截至2024年12月31日，贸易应收款为63903000美元，2023年为51537000美元[42] - 2024年末贸易应收款总额为64,855，2023年末为52,446，其中当前贸易应收款从2023年的49,201增长至2024年的61,565[43] - 2024年末递延所得税资产为19,047，2023年末为19,926，其中奖金准备金从2023年的2,271降至2024年的1,195[44] - 2024年末递延所得税负债为2,478，2023年末为2,668，收购子公司产生的递延所得税负债从2023年的1,136降至2024年的852[47] - 2024年全年所得税费用为2,332，2023年为 - 3,107，递延所得税增加3,746（2024年），2023年为增加2,075[49] - 2024年末使用权资产为2,783，2023年末为3,277；租赁负债2024年末为3,312，2023年末为4,096[50] - 2024年末物业和设备净值为2,999，2023年末为2,697，计算机及外围设备从2023年的3,192增长至2024年的4,295[53] - 2024年末无形资产净值为28,990，2023年末为30,024，客户合同从2023年的9,490增长至2024年的10,028[54] - 2024年末应付账款和应计费用总额为39,102，2023年末为41,360，贸易应付款从2023年的14,829增长至2024年的15,839[55] - 2024年末VTEX股票期权数量为9115千份，加权平均行使价格4.55美元；RSU数量为3840千份，加权平均授予日公允价值6.70美元[65][66] - 2024年末Loja Integrada股票期权数量为0千份；RSU数量为188.90千份，加权平均授予日公允价值5.51美元[73][74] - 2024年目标资产价格为6.82美元/股，无风险利率4.20%，波动率55.83%；2023年分别为5.12美元/股、4.39%、56.99%[68] - 2024年VTEX剩余未摊销补偿成本16935美元，Loja Integrada为454.10美元；2023年分别为16660美元、733.36美元[69][75] - 2024年VTEX股份支付计划总费用16303美元，Loja Integrada为668美元；2023年分别为19071美元、615美元[70][76] - 若2024年末所有股份均归属，VTEX需纳税约9369美元，Loja Integrada为148美元；2023年分别为13847美元、184美元[71][77] - 2024年末按摊余成本计量的金融资产为125155美元，金融负债为20123美元；2023年分别为167653美元、18925美元[80] - 2024年末按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为163205美元；2023年为95346美元[81] - 2024年金融工具净损益为-4046美元，短期和长期投资净收益为7605美元；2023年分别为516美元、9823美元[82] - 2024年末Level 3资产中，非上市企业投资为9649美元；2023年为2000美元[84][88] - 2024年12月31日，短期投资账面价值为9275，公允价值为7483；2023年12月31日，账面价值为20872，公允价值为21443[89] - 2024年12月31日止12个月，融资活动所用净现金从2023年同期的3840万美元降至1400万美元，减少2440万美元[155] - 2024年和2023年12月31日止12个月，资本支出分别为210万美元和50万美元，分别占同期总收入的0.9%和0.2%[156] - 2024年12月31日止12个月，股票回购从2023年同期的3520万美元降至1120万美元[155] - 2024年12月31日止12个月，股份支付净结算从2023年同期的250万美元增至470万美元[155] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司资产分别有63.5%和61.3%为美元，36.5%和38.7%为其他货币[164] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司负债（不包括股东权益总额）分别有12.8%和11.7%为美元，87.2%和88.3%为其他货币[164] - 2024年和2023年12月31日止12个月，分别有20.8%和20.3%的收入以美元计价或与美元挂钩[164] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资因短期到期，不受市场利率变化风险的重大影响[162] 收购相关 - 2024年8月29日公司收购Weni 100%股份，初始现金对价3016000美元，长期固定分期付款972000美元，2024年业务合并范围外费用644000美元[28][29] - 收购Weni的总对价4053000美元，其中可辨认无形资产公允价值1115000美元，商誉2906000美元[31] - 收购的贸易应收款公允价值1525000美元，合同总金额1557000美元，收购时确认损失准备32000美元[33] - 2024年8月29日至12月31日，Weni为集团贡献收入1204000美元，净利润114000美元；假设收购始于年初，收入为5542000美元，净利润423000美元[34] - 收购Weni的现金流出净额为2919000美元[35] - 截至2024年12月31日，收购子公司的应付账款为972000美元[36] - 2025年1月9日，公司以4106美元现金收购Newtail 100%股份，预计扩大零售媒体解决方案，另有1644美元用于长期非竞争协议[91] 业务线表现 - 2024年第四季度，订阅收入占总收入的96.6%，高于2023年同期的95.9%[103] - 2024年全年总营收226,709，2023年为201,517，订阅收入从2023年的190,302增长至2024年的217,706[59] - 2024年第四季度，服务收入占比3.4%，低于2023年同期的4.1%；2

财务数据关键指标变化 - 2024年和2023年，公司来自巴西以外客户的收入分别占总收入的43.4%和45.7%[62] - 2024年和2023年公司分别有20.8%和20.3%的收入以美元计价或与美元挂钩[112] - 2024年和2023年公司以美元计算的总收入分别增长12.5%和27.8%，按外汇中性基础计算分别增长18.1%和23.7%，外汇汇率变动使2024年总收入增长减少4.7%，2023年增加3.3%[112] - 2024年公司实现净利润1200万美元，2023年和2022年分别净亏损1370万美元和5240万美元[173] - 2024年公司总营收达2.267亿美元，较2023年增长12.5%，2023年较2022年的1.576亿美元增长27.8%[173] - 2019 - 2023年公司录得净亏损，2024年首次实现净收入，未来仍可能出现净亏损[172] - 2022 - 2024年阿根廷比索兑美元名义贬值率分别为72.5%、356.5%和21.4%，2023年11月当选的阿根廷总统米莱上台后将比索兑美元贬值54%，2023年底通胀率211%降至2024年底的117.7%，2024年贫困率超50% [193][197] - 2022 - 2024年墨西哥比索兑美元名义上分别升值4.7%、13.1%和贬值23.0% [191] - 2022 - 2024年哥伦比亚比索兑美元名义上分别贬值19.1%、升值20.1%和贬值12.0% [192] - 2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日和2025年2月24日巴西雷亚尔兑美元汇率分别为5.218、4.841、6.192和5.723 [190] - 2022年7月阿根廷官方汇率与其他汇率利差达官方汇率170%，2025年2月24日约为15% [186] - 巴西2022 - 2024年通货膨胀率分别为5.8%、4.6%和4.8%，官方基础利率在2015 - 2024年间波动，截至2024年12月31日为12.25%，年报发布日为13.25%[207] - 阿根廷比索兑美元在2021 - 2022年分别贬值22.0%和72.5%，2023年总统就职后贬值54%，2024年累计贬值21.4%[209] - 2020 - 2024年拉丁美洲国家实际GDP在FX Neutral下复合年增长率为3.8%[214] - 美国自2022年12月31日利率快速上升，2023年7月达5.50%，后降至4.5%，2025年可能继续降息[217] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年全年，中小企业平台和在线商店收入占公司总收入比例不到8%[53] - 公司订阅收入与客户通过平台处理的GMV相关，历史上第四季度订阅收入高于其他季度[120] 客户与市场风险 - 若无法以成本效益方式吸引新客户，公司业务、运营结果和财务状况将受不利影响[44] - 若无法改进、增强或创新平台功能以满足客户需求，公司业务可能受不利影响并产生高额成本[46] - 平台若出现错误、缺陷等问题，可能导致客户损失、声誉受损和销售减少[49] - 若无法有效发展和扩大营销与销售能力，将损害公司增加客户群和实现平台市场接受度的能力[52] - 若无法维护或提升品牌知名度，公司扩大客户群的能力将受损，财务状况可能受影响[54] - 公司面临激烈竞争，可能缺乏资源维持或改善竞争地位[55] - 公司可能需降低或改变定价模式以保持竞争力[60] - 公司依赖搜索引擎和社交网站吸引SMB客户，若网站或客户店铺在搜索结果中排名不佳或消失，可能影响业务[125][126] - 搜索引擎修改算法、营销价格上涨、竞争对手竞价、广告政策变化或新平台出现，都可能影响公司业务和经营业绩[127][128] - 公司依赖客户和终端消费者使用互联网进行商业活动的意愿，若意愿降低业务前景可能受不利影响[129] - 客户活动或店铺内容可能损害公司品牌、带来责任并影响业务和财务结果[130] 运营与管理风险 - 国际业务面临管理、成本、竞争、法规等多方面风险，可能导致国际业务成本超国内成本[65][67] - 业务与第三方交互，第三方交付问题及全球金融市场干扰或影响公司业务和声誉[68] - 若无法提供高质量客户支持，会影响公司业务和声誉[70] - 公司未来成功依赖吸引和留住高技能人才，人才竞争激烈，招聘外籍员工有困难[71] - 业务扩张需增加工程支持人员，否则资源可能用于修复问题而非提供新服务[72] - 发行股票期权等需确认员工股份支付补偿费用，可能限制股份支付并影响招聘和留用人才[74] - 公司依赖高级管理层和关键员工，其流失会对业务和财务状况产生不利影响[76] - 公司业务依赖战略技术合作伙伴关系，合作变化或失败会影响业务和运营结果[77][79] - 公司发展中若无法维持企业文化，业务可能受损[132] - 公司过去和未来的收购投资可能分散管理层注意力、导致运营困难和股东权益稀释[133] - 公司依赖子公司的运营和资金分配，汇率波动会影响子公司分配资金的美元价值[138] - 公司可能需要额外融资，若无法及时筹集资金会损害业务、运营结果和财务状况[139] - 公司支付交易受监管要求约束，若不遵守可能面临罚款、责任和业务损失[141] - 公司为高监管行业客户提供平台，面临竞争、成本和合同终止等风险[145] 技术与网络安全风险 - 信息技术系统或第三方服务提供商遭网络攻击等会影响服务、声誉并带来重大责任[81] - 2021年2月子公司Ciashop遭受勒索软件攻击，操作系统文件被损坏[82] - 许多提供类似服务的公司自新冠疫情开始后网络攻击活动显著增加[84] - 公司平台可能面临分布式拒绝服务（DDoS）攻击，影响客户服务并造成多种损失[84] - 公司在美为有限客户、欧盟子公司及巴西业务购买网络安全保险，但非全球覆盖[86] - 公司大部分平台功能托管在位于美国的AWS第三方数据中心[88] - 公司平台依赖第三方和开源软件，获取许可困难、软件出错或侵权等会影响业务和财务状况[91][93] - 公司利用人工智能优化流程、提升解决方案和开发产品，管理部署面临挑战会影响财务表现[94] - 随着人工智能技术普及，竞争格局在演变，新进入者和现有竞争对手可能更快更好地集成人工智能，削弱公司竞争优势[95] - 全球网络安全威胁增加，公司及其客户、供应商和合作伙伴可能遭受报复性网络攻击，公司采取额外监测措施[203] 知识产权风险 - 维护、执行、保护或捍卫知识产权和专有权利可能产生大量成本，若失败会损害公司竞争地位、导致收入减少和诉讼成本增加[96] - 获取商标、版权和专利保护的过程昂贵且耗时，即使成功获得保护，维护这些权利的成本也很高[98] - 第三方过去和未来可能侵犯公司知识产权，公司需花费大量资源监控、保护和执行权利，相关诉讼可能导致知识产权受损和财务损失[100][101] 法律法规风险 - 全球法律、法规和标准的演变，包括数据隐私法规和数据本地化要求，可能限制公司服务的使用和采用，增加合规成本，对业务产生不利影响[103] - 数据本地化法律可能抑制公司进入某些市场或禁止在这些市场提供服务，除非承担额外成本[104] - 公司业务受亚太地区、欧盟、英国、拉丁美洲和美国的数据隐私、保护和信息安全法律约束，产品不符合相关法规会损害业务和财务状况[106] - 巴西的LGPD于2020年9月18日生效，规范个人数据处理，公司已实施政策和程序以促进合规，但该法规的解释和应用仍不确定[107][108] - 违反LGPD的处罚包括警告、每日罚款（最高每违规5000万雷亚尔）、限制访问个人数据（最长6个月）、临时阻止或删除相关数据、部分或完全禁止处理活动以及最高达公司或集团公司总销售额2.0%（最高每违规5000万雷亚尔）的罚款[109] - 若发生可能对个人数据造成重大风险或损害的安全漏洞，公司需在合理时间内向巴西国家数据保护局报告[109] - LGPD及其他司法管辖区颁布的隐私法律法规可能对公司业务、财务状况或经营成果产生重大影响[109] - 严重违反GDPR可处高达全球年收入4.0%或2000万欧元的行政罚款，其他违规可处高达全球年收入2.0%的罚款[110] - 2023年澳大利亚数据保护局因隐私违规收取约660万美元罚款[112] - 韩国隐私法规定行政罚款最高可达公司年收入的3%，还有刑事处罚和惩罚性赔偿[112] - 新加坡数据保护违规可处最高达公司年营业额10%的罚款[112] - 巴西将于2026 - 2033年逐步引入三项新税取代五项现有税，对公司巴西业务影响尚不确定[152] - 巴西子公司享受的社会贡献福利CPRB将于2025 - 2027年逐步取消，2028年起按20%的工资税征收[159] - 巴西子公司享受的研发税收优惠若终止，其纳税义务将显著增加[160] - 阿根廷子公司在2029年前可享受特定间接税法定税率50%的减免[161] 销售周期情况 - 大客户销售周期通常为8 - 12个月，中小客户为4 - 8个月[146] - 2022年受宏观经济影响销售周期延长，2023年销售周期稳定且实施和爬坡时间略有改善，2024年销售周期与2023年持平[147] 季节性影响 - 公司和客户因季节性因素在第四季度产生不成比例的收入，该季度业务中断会对经营结果产生较大负面影响[89] 财务报告与风险管理 - 公司曾发现财务报告内部控制存在重大缺陷，未来若不能有效实施和维护内部控制，可能影响业务和股价[166] - 公司风险管理政策和程序可能无法有效识别和管理所有风险，面临欺诈等风险可能导致损失和责任[169] 宏观经济与政治因素影响 - 阿根廷自2019年9月收紧资本流动限制等，影响公司资金转移能力和成本 [186] - 俄乌冲突和中东冲突导致的不确定性和不稳定可能对公司业务、财务状况和运营产生不利影响 [199] - 通货膨胀及政府抑制通胀措施可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[205] - 其他国家的危机、政治不稳定、经济状况等可能影响巴西等公司运营国家的经济和公司A类普通股交易价格[215][216] 股票相关情况 - 公司A类普通股活跃交易市场可能无法持续，投资者可能无法按购买价或更高价格出售股票[221] - 公司A类普通股市场价格可能受多种因素影响而波动或大幅下跌，投资者可能损失部分或全部投资[225] - 作为美国上市公司，公司已产生并预计继续产生大量额外法律、会计、报告等费用[229] - 公司控股股东合计直接或间接持有85.9%的B类普通股、约76.2%的已发行资本投票权和38.2%的总股权[234] - 公司A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有10票投票权，B类股至少占10%时可控制多数投票权[236] - B类普通股未来转让通常会转换为A类普通股，长期持有B类股的股东投票权会增加[237] - 公司A类普通股可能不适合所有投资者，投资存在风险和财务损失可能性[238] - 大量A类普通股出售或预期出售可能导致其市场价格大幅下跌，也会使公司未来出售股权证券更困难[239] - 截至2024年12月31日，公司有103,947,244股A类普通股和80,866,730股B类普通股流通在外[240] 信用评级情况 - 截至2024年12月31日，阿根廷主权信用评级CCC（标普）、Ca（穆迪）、CCC（惠誉）；巴西为BB（标普）、Ba1（穆迪）、BB（惠誉）；哥伦比亚为BB +（标普）、Baa2（穆迪）、BB +（惠誉）[211][212] 业务合作与协议 - 客户协议服务或体验水平承诺的产品正常运行时间从99.7%起，未达标需提供最高20%月费的服务信用[69] 公司业务范围 - 公司目前在43个国家拥有客户[62] 公司营收模式 - 公司主要通过订阅计划创收，客户无续约义务且可短通知终止订阅[173] 公司业务前景 - 公司未来营收和营收增长难以预测，若无法维持，A类普通股股价可能波动，实现和维持盈利也会困难 [177] 法律诉讼风险 - 公司面临各种法律诉讼，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响 [179] 地区政策与经济影响 - 巴西和其他拉美国家政府政策变化及经济因素可能损害公司和A类普通股交易价格 [180] 公司业务关联地区情况 - 公司部分客户、供应商和合作伙伴在俄乌白有业务，可能对公司业务和服务产生不利影响[202] 阿根廷经济与金融情况 - 阿根廷与IMF就441亿美元备用安排的本金到期进行重新谈判，2022年IMF批准440亿美元融资协议，含96亿美元支付，协议于2024年底到期[208]

文章核心观点 - VTEX被升级为Zacks Rank 1（强力买入），反映其盈利预期上升，可能带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 分组1：VTEX评级升级原因及影响 - VTEX评级升级主要因盈利预期呈上升趋势，盈利预期变化是影响股价的强大力量 [1] - Zacks评级升级反映对VTEX盈利前景的积极看法，可能推动股价上涨 [3] - 盈利预期上升和评级升级意味着VTEX底层业务改善，投资者认可将推动股价上升 [5] 分组2：盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会据此买卖股票导致股价变动 [4] 分组3：Zacks评级系统作用 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统可利用盈利预期变化判断股价短期走势 [2] - Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的力量，通过四个与盈利预期相关因素将股票分为五组 [6][7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25%，有出色的外部审计记录 [7] 分组4：VTEX盈利预期情况 - VTEX预计2024财年每股收益0.08美元，同比变化214.3% [8] - 过去三个月，VTEX的Zacks共识预期提高了9.3% [8] 分组5：Zacks评级系统特点及VTEX投资潜力 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级 [9] - 股票进入Zacks覆盖股票前20%表明盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [10] - VTEX升级为Zacks Rank 1，处于前5%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - VTEX股票过去四周上涨1.4%，按华尔街分析师短期目标价，该股仍有上涨空间，但分析师设定目标价能力和公正性存疑，投资者不应仅据此投资，而分析师上调公司盈利预期及公司Zacks排名显示其股票近期有上涨潜力 [1][3][9] 分析师目标价情况 - 分析师对VTEX短期目标价平均估计为9.74美元，意味着有46.7%上涨潜力，最低估计6.70美元，涨幅0.9%，最乐观预计涨88.3%至12.50美元，目标价标准差2.50美元 [1][2] - 价格目标常误导投资者，分析师因业务激励常设定过高目标价，但目标价集中（标准差低）表明分析师对股价走势有较高共识，可作进一步研究起点 [5][6][7] VTEX上涨原因 - 分析师对公司盈利前景乐观，上调每股收益预期，过去30天Zacks当前年度共识估计提高5.9%，无负面修正 [9][10] - VTEX目前Zacks排名第二（买入），处于按盈利估计相关四因素排名的4000多只股票前20%，表明其股票近期有上涨潜力 [11]

文章核心观点 - VTEX被升级为Zacks Rank 2（买入），评级升级反映盈利预期上升，预示公司基本面改善，股价可能上涨 [1][4] 分组1：评级升级原因及影响 - 评级升级主要因盈利预期呈上升趋势，盈利情况变化是Zacks评级核心，评级升级对股价有积极影响 [1][2] - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者依据盈利和预期计算股票公允价值并交易，导致股价变动 [3] - VTEX盈利预期上升和评级升级意味着公司业务改善，投资者认可业务趋势将推动股价上涨 [4] 分组2：Zacks评级系统作用 - Zacks评级系统对个人投资者有用，能避免受华尔街分析师主观评级影响，有效利用盈利预期修正的力量 [2][5] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [6] 分组3：VTEX盈利预期情况 - 截至2024年12月财年，VTEX预计每股收益0.09美元，较去年报告数字变化228.6% [7] - 过去三个月，VTEX的Zacks共识预期增长42.1% [7] 分组4：评级系统优势及结论 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，前20%获“买入”评级 [8] - 股票处于Zacks覆盖股票前20%表明盈利预期修正特征优越，有望近期跑赢市场 [9] - VTEX升级为Zacks Rank 2，处于评级前20%，暗示股价近期可能上涨 [10]

财务数据和关键指标变化 - VTEX在2024年第三季度的GMV达到了44亿美元，同比在美元计价下增长了10%，在外汇中性基础上增长了17% [42] - 公司收入为5600万美元，同比在美元计价下增长了11%，在外汇中性基础上增长了19% [42] - 订阅收入为5390万美元，同比在美元计价下增长了13%，在外汇中性基础上增长了22% [43] - 非GAAP毛利率达到了75%，较去年同期的71%提高了约410个基点 [45] - 非GAAP运营收入率为14%，同比提高了10个百分点 [46] - 自由现金流达到770万美元，代表14%的利润率，较去年同期的5%有所上升 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务收入为210万美元，因生态系统的演变使得新客户在美国和欧洲对VTEX的直接服务依赖减少 [44] - 订阅收入的强劲增长主要得益于新合同签署的良好势头、现有客户的强劲表现以及附加服务的交叉销售 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 在阿根廷，尽管面临挑战，订阅收入在外汇中性基础上仍实现了22%的增长 [59] - 在美国和欧洲，VTEX的客户组合正在扩大，包括Hearst和OBI等客户的加入 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过持续的产品创新和平台能力扩展来推动增长，目标是成为连接商业的基础 [6][25] - 公司在第三季度成功举办了VTEX Connect Latam 2024，进一步提升了品牌知名度和市场机会 [16] - 公司正在通过与系统集成商的合作来增强全球支持和盈利增长，96%的收入来自订阅 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对宏观不确定性逐渐消散表示乐观，并计划充分利用市场机会 [49] - 公司预计2024年第四季度的外汇中性收入增长目标为14%至17% [51] - 对于2024年全年，预计外汇中性收入增长目标为18.5%至19.5% [52] 其他重要信息 - 公司收购了Weni，增强了其AI驱动的客户服务能力，提升了客户体验 [23][24] - 公司在第三季度新增了多个重要客户，包括Fast Shop、Colgate和Mazda等 [11][30][34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于订阅收入的增长情况 - 管理层表示，第三季度的订阅收入在外汇中性基础上实现了22%的增长，尽管阿根廷的消费行为对基数产生了影响 [59][60] 问题: 关于新合同签署的强劲势头 - 管理层指出，全球管道显示出稳步改善，尤其是在巴西和美国的B2C和B2B市场中，多个大型零售商正在迁移到VTEX平台 [68][70] 问题: 关于系统集成商的关系 - 管理层提到，随着生态系统的成熟，VTEX对直接服务的需求减少，系统集成商在实施项目中的作用日益增强 [74][76]

业绩总结 - VTEX在2023财年总收入为2.259亿美元，非GAAP订阅毛利率为78.1%[11] - 2023年第三季度总收入为5600万美元，同比增长10.6%[50] - 2023年第三季度订阅收入为5390万美元，同比增长13.4%[50] - 2023年第三季度毛利润为4170万美元，同比增长17.2%[50] - 2023年第三季度运营收入为290万美元，较上年同期的亏损350万美元有所改善[50] 用户数据 - VTEX的2023财年每年经常性收入（ARR）中，86%来自企业客户，每个活跃在线商店的平均ARR为134,000美元[11] - VTEX在2023财年拥有2,300个活跃在线商店，覆盖43个国家[11] - VTEX的客户平均收入在2023年达到190.3百万美元，同比增长27%[35] - VTEX的客户在2023年中，60%的客户关系持续时间少于1年，29%的客户关系持续1-3年，11%的客户关系超过3年[30] - VTEX的客户集中度在2023年中，最大客户占收入的84%，前2-10大客户占13%[30] 市场表现 - VTEX的全球电子商务市场在2023财年达到5,800亿美元，拉丁美洲市场为1,820亿美元[18] - VTEX的GMV（商品交易总额）在2023财年为182亿美元[11] - VTEX在拉丁美洲的年GMV达到24亿美元，国际扩展持续投资于北美和欧洲[15] - VTEX的同店销售（SSS）在2023年为17%，同比增长[27] - VTEX的客户在2023年中，Top 100客户的复合年增长率（CAGR）为28%[28] 研发与费用 - 2023年第三季度研发费用为6010万美元，占收入的25.6%[49] - 2023年第三季度销售与市场费用为5950万美元，占收入的26.7%[48] - 2023年第三季度非GAAP研发费用为5150万美元，占收入的25.6%[49] - 2023年第三季度非GAAP销售与市场费用为5390万美元，占收入的26.6%[48] - 2023年第三季度非GAAP一般管理费用为2640万美元，占收入的13.1%[50] 未来展望与策略 - VTEX在2024年被IDC评为25家B2C供应商中的领导者，并被Gartner评为数字商务客户选择的唯一供应商[24] - VTEX的全球扩展预计对总支出的影响约为30%[34] - VTEX的客户获取成本（CAC）与客户终身价值（LTV）比率超过6倍，显示出良好的单位经济学[27] - VTEX的开发者门户每月活跃用户超过28,500人，第三方创建的VTEX IO扩展超过6,000个[22] - VTEX的员工人数从2023年第三季度的1,276人增长到2024年第三季度的1,409人[12] 负面信息 - 2023年第三季度服务收入为210万美元，同比下降31.9%[50]

文章核心观点 - 介绍VTEX 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年第三季度营收5600万美元，同比增长10.6%，但低于Zacks共识预期的5708万美元，差异为-1.89% [1] - 本季度每股收益为0.02美元，去年同期为 - 0.01美元，符合共识预期，无每股收益惊喜 [1] 关键指标情况 - 商品交易总额（GMV）为43.8亿美元，低于两位分析师平均预估的45.1亿美元 [3] - 服务收入为210万美元，低于两位分析师平均预估的256万美元，同比变化为 - 31.9% [3] - 订阅收入为5390万美元，低于两位分析师平均预估的5452万美元，同比变化为 + 13.4% [3] 股价表现 - 过去一个月VTEX股价回报率为 - 4.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 0.5% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - VTEX本季度每股收益符合预期且同比扭亏，营收未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Soho House & Co预计本季度亏损同比大幅收窄，营收增长 [1][2][3][9] VTEX业绩情况 - 本季度每股收益0.02美元，符合Zacks共识预期，去年同期每股亏损0.01美元，上一季度实际收益0.03美元，超出预期400% [1] - 过去四个季度，公司三次超出每股收益共识预期 [2] - 截至2024年9月季度营收5600万美元，未达Zacks共识预期1.89%，去年同期营收5063万美元，过去四个季度公司两次超出营收共识预期 [2] VTEX股价表现 - 自年初以来，VTEX股价下跌约0.3%，而标准普尔500指数上涨19.8% [3] VTEX未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期是帮助投资者判断股票走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.04美元，营收6766万美元，本财年共识每股收益预期为0.07美元，营收2.3392亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业前26%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Soho House & Co情况 - 该公司尚未公布截至2024年9月季度业绩，预计本季度每股亏损0.01美元，同比变化+95.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [8][9] - 预计本季度营收3.3462亿美元，较去年同期增长11.2% [9]