业绩总结 - FY24净销售额为134.4亿美元，同比增长3.5%[12] - FY24非GAAP毛利率为35.90%，同比提升89个基点[12] - FY24非GAAP税前利润为15.2亿美元，同比增长8.3%[12] - FY24非GAAP每股收益为14.05美元，同比增长8.8%[12] - FY24可比销售增长为5.2%[12] - GAAP基础下的毛利润为2,554,558千美元，占净销售额的29.19%[103] - 非GAAP基础下的毛利润为2,567,693千美元，占净销售额的29.34%[103] - GAAP基础下的每股收益为3.34美元，非GAAP基础下的每股收益为3.69美元[103] 用户数据 - FY24的全渠道销售占比提升至60%，较FY19年增加600个基点[40] - 2024年14周的净销售额为3,876,171美元，53周的净销售额为12,984,399美元[104] - 调整后的净销售额为3,705,948美元，53周调整后的净销售额为12,814,176美元[104] 未来展望 - 公司计划在FY25年新增约16个House of Sport门店，FY27年目标为75至100个门店[25] - FY25年预计运营利润率约为11.1%[95] - FY25年预期毛利率扩张将受到SG&A费用增加的影响[95] 现金流与资本支出 - 2025财年运营活动提供的净现金为1,311,835美元，2024财年为1,527,335美元，2023财年为921,881美元[105] - 资本支出分别为802,565美元、587,426美元和364,075美元[105] - 自由现金流为509,270美元，2024财年为939,909美元，2023财年为557,806美元[105] 负面信息 - Hunt重组费用为57,723千美元，其中包括35,700千美元的无现金商标和店铺资产减值[103] 社会责任 - 公司已为社区青少年运动员提供超过2亿美元的资助和赞助[8]

业绩总结 - Tapestry在2025财年实现了超过70亿美元的创纪录收入，同比增长5%[46] - Coach品牌在2025财年实现了10%的收入增长，达到56亿美元[54] - Tapestry的调整后每股收益（EPS）达到5.10美元，同比增长19%[54] - Tapestry在2025财年生成了超过13亿美元的调整后自由现金流，增长19%[46] - Tapestry的整体毛利率为75.4%，其中Coach的毛利率为78.1%[54] - Tapestry在2025财年实现了210个基点的营业利润率提升，达到20%[46] - FY25公司向股东返还23亿美元，包括30亿美元的股票回购和3亿美元的股息[68][70] 用户数据 - Tapestry在北美市场迎来了460万新客户，其中第四季度新增超过100万名客户[56] - Tapestry在Greater China市场在2025财年收入增长5%，第四季度增长18%[50] - Tapestry在欧洲市场的收入增长达到28%，显示出强劲的DTC表现[50] 未来展望 - FY26预计收入接近72亿美元，收入增长率为中个位数，包括80个基点的外汇利好[62] - FY26第一季度预计收入增长率为低双位数，包括70个基点的外汇利好[62] - FY26预计每股摊薄调整后收益为5.30至5.45美元，增长4%至7%[62] - FY26预计自由现金流接近13亿美元[62] 新产品和新技术研发 - Tapestry的数字渠道占总收入的30%，显示出其在数字化转型方面的成功[34] 负面信息 - Kate Spade在FY25 Q4实现收入下降13%，但毛利率持续提升[59] - FY26预计毛利率下降约70个基点，因关税和费用增加导致230个基点的压力[62] - 2025年第二季度，净收入为-5.171亿美元，调整后净收入为2.226亿美元[112] 财务数据 - FY25 Coach品牌净销售额为56亿美元，直接运营门店930家[80] - FY25 Kate Spade品牌净销售额为12亿美元，直接运营门店360家[93] - 2025年第二季度，Coach的收入为11.196亿美元，Kate Spade为1.716亿美元，Stuart Weitzman为2390万美元[112] - 2025财年，Coach的收入为43.725亿美元，Kate Spade为7.980亿美元，Stuart Weitzman为1.184亿美元[114] - 2025财年，净收入为1.832亿美元，调整后净收入为11.342亿美元[114] - 2025年第二季度，调整后的自由现金流为4.244亿美元，2024年第二季度为3.382亿美元[121] - 2025财年，调整后的自由现金流为13.545亿美元，2024财年为12.776亿美元[124] - 2025财年，销售、一般和行政费用为48.739亿美元，调整后为38.894亿美元[114]

财务数据和关键指标变化 - 订阅收入达5720万美元 按固定汇率计算同比增长11% 但低于固定汇率基准预期 [6] - 总商品交易额(GMV)达48亿美元 按美元计算同比增长9% 按固定汇率计算增长14% [26] - 毛利润4530万美元 按固定汇率计算同比增长15.2% 毛利率提升3.5个百分点 [8] - 非GAAP运营收入850万美元 按固定汇率计算同比增长46% 运营利润率提升3.3个百分点至14.4% [8] - 自由现金流710万美元 同比增长137% 自由现金流利润率提升7个百分点至12% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务推出全新买家门户 支持多级组织管理、预算控制和审批流程 [12] - 零售媒体业务推出视频广告格式、站外流量整合和店内媒体激活功能 [13] - 全渠道业务引入AI语义搜索和产品推荐 提升转化率 [13] - 智能电商推出AI客服代理、可视化编辑代理和数据洞察代理 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长速度为整体公司的两倍 新增Whirlpool等企业客户 [5][6] - 欧洲市场同样以两倍于整体速度增长 新增客户包括Cash Be Scenes等 [5][6] - 阿根廷市场Q1复苏趋势在Q2逆转 GMV重回两位数负增长 [7][39] - 巴西市场GMV按固定汇率计算增长约20% 但客户结构向大企业倾斜导致收入增速放缓 [7][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦四大支柱：B2B电商、零售媒体、全渠道和智能电商 [11] - 美国市场取得突破性进展 Whirlpool旗下KitchenAid网站上线 [17] - 欧洲市场稳步推进 即将上线曼城足球俱乐部项目 [54] - 竞争格局保持稳定 平台在成熟市场竞争力得到验证 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管阿根廷和巴西市场波动 公司仍上调全年非GAAP运营收入和自由现金流指引10%以上 [35] - 预计2025年订阅收入按固定汇率计算增长9%-12% 达2.33-2.39亿美元 [34] - AI支持自动化推动客户支持效率提升 成为毛利率扩张主要驱动力 [29] - 销售和营销支出保持平稳 研发投入持续增加 [30] 其他重要信息 - 完成董事会授权的股票回购计划 Q2以均价4.82美元回购80万股 [33] - 董事会新批准4000万美元股票回购计划 [34] - 公司员工总数1283人 人才投入被视为关键竞争优势 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题1：GMV和新增订阅指引下调原因及利润率提升来源 [38] - 主要受阿根廷市场恶化和巴西客户结构变化影响 小部分源于项目取消和签约周期延长 [39][41] - 利润率提升来自AI支持自动化、自主实施和生态系统成熟度提高 [43] 问题2：欧美大客户上线时间及竞争格局变化 [48] - 实施周期保持稳定 欧美大客户项目按计划推进 [50] - 竞争格局未现重大变化 平台在欧美成熟市场认可度提升 [52] 问题3：阿根廷运营恶化和巴西消费放缓预期 [57] - 阿根廷Q2 GMV重回双位数负增长 逆转Q1复苏趋势 [59] - 巴西预计下半年消费进一步放缓 已反映在指引中 [63] 问题4：B2B和零售媒体战略是否因市场波动调整 [68] - 两项战略不受短期波动影响 零售媒体帮助零售商提升盈利能力的价值主张反而增强 [69] - B2B是企业长期数字化需求 与宏观经济关联度较低 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度宝尊集团总净收入同比增长4.3%至21亿元人民币，电商收入微增1.4%至17亿元人民币，品牌管理收入增长23%至3.87亿元人民币 [13] - 电商业务中服务收入持平，DEC产品销售收入同比增长7.3%至4.23亿元人民币，DRAM产品销售总额达3.87亿元人民币，同比增长23% [14] - 集团层面产品销售的综合毛利率为32.4%，电商产品销售毛利率扩大至15%，较去年提高130个基点，BBM毛利率为51.6%，去年为53.1% [15] - 调整后电商业务运营亏损4600万元人民币，较去年同期减少5800万元人民币，BBM调整后运营亏损2100万元人民币，同比改善28% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务（BEC） - 收入达17亿元人民币，与去年同期基本持平，产品销售增长7%，主要受家居、家具、酒类、健康和营养品类的突出表现推动，毛利率提高130个基点至15% [20] - 服务收入持平，但进行了结构调整，在线店铺运营收入同比增长12%，在JDN、抖音和Resino平台实现显著增长，仓储和物流以及数字营销和IT收入均有个位数下滑 [21][22] 品牌管理业务（BBM） - 第一季度销售额同比增长23%，总收入为3.87亿元人民币，同店销售增长提高到5%，毛利率增长20%，综合毛利率为52%，调整后运营亏损同比收窄28%至2100万元人民币 [25][31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略转型，使收入来源更加多元化，提升各业务的运营效率，利用技术和人工智能应用构建更精简高效的组织 [8][9] - BEC致力于振兴电商业务，提升价值主张，拓展全渠道能力，推动技术驱动的效率提升，BBM明确了产品、营销和渠道方面的战略，加强Gap品牌DNA，创造更多本地文化关联，拓展线上线下渠道 [19][43] - 行业竞争方面，电商行业内容愈发重要，公司需创新内容创作能力，在6.18等大促活动中，各平台在服装和运动品类竞争激烈，公司通过精准营销和商品规划应对竞争 [22][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2025年持续推进战略转型，各业务取得进展，有信心通过执行年度运营计划实现长期价值创造，尽管面临一些挑战，但对未来发展持积极态度 [8][11] 其他重要信息 - 公司发布了2024年可持续发展报告，在环境、社会和治理指标方面取得显著进展，与2021年相比，范围一和范围二的碳排放减少了36%，有望在2030年实现减排50%的目标 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对2025年6.18活动的预期、初步结果以及各电商平台趋势，IT和物流服务是否吸引更多品牌合作 - 6.18活动从5月13日持续至6月20日，第一波结果良好，品牌预售和交易转化率高，取消率和退货率低于去年，家电、消费电子、奢侈品和时尚服装品类表现突出，更多品牌关注一站式库存解决方案，预计Q3和Q4 IT服务收入增长，物流服务将加强对关键客户的支持并拓展新业务 [35][37][39] 问题2: BBM部门GAP运营策略更新、规模扩张与盈利平衡以及是否考虑收购新品牌，以及与RedNote和Tmall合作的策略和品牌资源分配情况 - GAP在产品上加强关键品类和平衡本地与全球产品，营销上创造更多本地文化关联，渠道上拓展线上线下渠道，公司计划通过增加门店数量平衡规模和利润，目标是今年开设50家新店，目前对新品牌收购持谨慎态度，Redcat项目与绩效营销相关，部分品牌已将部分线上绩效营销预算从天猫搜索转移至该项目 [43][46][51] 问题3: 服装和运动品类表现良好的关键驱动因素和未来趋势，以及BBM和BEC在6.18活动中的整合机会 - 服装和运动品类竞争激烈，各平台投入大量资源，公司通过精准营销和商品规划满足不同消费者需求，预计该品类在6.18和全年有更好表现，BBM和BEC在日常工作中协同紧密，在6.18活动中，BBM的优势在于提前掌握全渠道信息和资源管理，供应链响应更快 [60][63]

财务数据和关键指标变化 - 宝尊集团第一季度实现4.3%的同比营收增长，达到21亿元人民币 [9][15] - 电子商务业务（BEC）营收微增1.4%至17亿元人民币，品牌管理业务（BBM）营收增长23%至3.87亿元人民币 [15] - 集团产品销售综合毛利率为32.4%，毛利润同比增长18.9% [17] - 电子商务产品销售毛利率提升至15%，较去年同期提高130个基点；BBM毛利率为51.6%，去年同期为53.1% [17] - 电子商务业务调整后运营亏损4600万元人民币，较去年同期减少5800万元；BBM调整后运营亏损2100万元人民币，同比改善28% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务（BEC） - 营收基本持平，产品销售增长7%，主要受家居、家具、酒类以及健康营养品类的出色表现推动 [23] - 在线店铺运营收入同比增长12%，在京东、抖音等平台实现两位数增长，在如Resino平台实现三位数增长 [24] - 仓储物流以及数字营销和IT业务收入同比均有个位数下滑 [25] 品牌管理业务（BBM） - 销售额同比增长23%，同店销售增长提升至5% [10][28] - 整体毛利率增长20%，综合毛利率保持在52% [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略转型，使营收来源更加多元化，提升各业务的运营效率 [9] - 利用技术和人工智能应用构建更精简高效的组织，为BEC的利润率扩张奠定基础 [11] - BBM业务中，Gap和Hunter表现超预期，公司将继续推进本地化团队、产品和商品计划，并拓展门店网络 [12][13] - 公司计划通过与中国文化IP合作，增强品牌在当地市场的影响力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在战略转型方面取得持续进展，各业务板块表现良好，为2025年的加速转型奠定了坚实基础 [9][13] - BEC业务正朝着盈利和可持续增长的目标迈进，各项战略举措初见成效 [22] - BBM业务有望在2025年实现两位数的营收增长，并进一步提升盈利能力 [34][35] 其他重要信息 - 公司发布了2024年可持续发展报告，在环境、社会和治理指标方面取得显著进展，与2021年相比，范围一和范围二的碳排放减少了36%，并有望在2030年实现减排50%的目标 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对今年618活动的预期、过去一周的初步结果以及各电商平台的趋势，是否有更多品牌使用公司的IT和物流服务？ - 618活动从5月13日持续至6月20日，目前第一波活动结果良好，品牌预售和交易转化率较高，取消率和退货率均低于去年 [38][39][40] - 家电、消费电子、奢侈品和时尚服装品类表现突出 [42] - IT服务方面，尽管收入同比略有下降，但更多品牌正在探索公司的一站式解决方案，预计Q3和Q4收入将有所增长 [43] - 物流服务方面，部分关键客户业务量下降，但公司正积极拓展B2B业务和新兴领域 [44] 问题2: BBM部门GAP的运营策略更新、如何平衡规模扩张与盈利能力，以及公司是否考虑收购更多新品牌，近期RedNote与天猫合作的策略及品牌资源分配情况？ - GAP的运营策略包括强化产品DNA、加强本地文化营销以及拓展线上线下渠道 [48][49][50] - 公司计划通过开设新店实现规模增长，预计今年开设50家新店，以平衡后台成本并实现盈利 [50][51] - 公司采用品牌组合战略，目前有Gap和Hunter两个品牌表现良好，虽因宏观经济环境谨慎对待新品牌收购，但BEC和BBM均有较强的品牌引入管道 [58][59][61] - RedNote项目与绩效营销相关，部分品牌已将部分天猫搜索绩效营销预算重新分配至该项目，目前投资回报率较高，但由于项目开展时间较短，后续将提供更详细结果 [56][57] 问题3: 本季度服装和体育品类表现良好的关键驱动因素以及未来趋势，618活动期间BBM和BEC部门的整合机会？ - 服装和体育品类竞争激烈，各平台通过提供优惠券和即时折扣吸引消费者，公司通过数据分析和商品管理为品牌合作伙伴提供支持，预计该品类在618及全年将保持良好势头 [66][67][68] - BBM和BEC在日常工作中紧密合作，618活动中，BBM的优势在于提前掌握全渠道信息和资源管理，能够更快速响应平台需求 [69]