行业合作与协议 - Sikorsky与Bristow Group宣布长期协议 为Bristow的S-92直升机机队提供增强支持 [1][2] - 协议深化了两家公司数十年的合作 覆盖Bristow全球60多架S-92飞机 主要应用于海上能源和搜救领域 [3] - 协议包含Sikorsky的Total Assurance Program(TAP) 帮助Bristow在预算内运营机队 减少计划外成本风险 [3] 技术升级与创新 - Sikorsky推出S-92 Phase IV主齿轮箱 配备辅助润滑系统 在油压损失时自动启动 已验证800多小时测试 FAA认证预计2025年完成 [5] - 延长S-92检查间隔 特定主齿轮箱外壳寿命延长 减少超过1年停飞时间 [6] - 寿命延长可达1,200小时/3,600次起降循环 相当于海上石油运营商额外12-18个月 其他运营商超过24个月 [6] 运营支持与服务 - TAP方案包含按小时计费(PBH)协议 覆盖90%以上替换零件成本 包括机身 传动系统 齿轮箱 航电和消耗件 [8] - 提供全球机队支持 可访问Sikorsky全球前置库存点和现场服务代表网络 [8] - 提供Sikorsky360客户门户 支持订单管理 零件状态查询 服务和财务信息访问 飞机数据查看 [8] 市场定位与表现 - S-92直升机在海上能源行业平均年飞行时间超过1,500小时 平均可用性超过90% [4] - Bristow是全球最大S-92运营商 协议有助于维持高水平服务 同时控制运营成本提高效率 [4] - 协议体现Sikorsky对商业市场的持续投入 S-92平台定位满足深水作业增长需求 [5]

文章核心观点 - Grassroots Trading的使命基于提供客观、无偏见和平衡的研究，聚焦中小盘公司并挖掘大盘和超大盘公司潜在机会，以全面覆盖动态股票市场 [1] 公司研究 - Grassroots Trading提供有可靠数据支撑、无情感影响和公司偏好的客观研究 [1] - Grassroots Trading关注中小盘公司，为投资者提供常被忽视的投资机会观点 [1] - Grassroots Trading会定期发掘大盘和超大盘公司的潜在机会，扩大研究范围 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5780万美元，第三季度为6020万美元 [11] - 2024年第四季度收入减少1160万美元，主要因飞机可用性降低和不利外汇汇率影响，部分被爱尔兰新政府服务合同启动抵消 [12] - 2024年第四季度运营费用降低960万美元，因英国劳工协议敲定、飞行小时减少和全球燃油价格下降等 [12] - 2024年第四季度一般及行政费用增加150万美元，主要因与全年财务业绩相关的激励薪酬成本增加 [13] - 2024年第四季度其他费用620万美元，源于1260万美元外汇损失，部分被450万美元保险理赔和养老金负债有利利息调整抵消 [13] - 2024年OES收入比2023年增加1.13亿美元，调整后运营收入增加8400万美元 [17] - 2024年政府服务收入比2023年减少760万美元，调整后运营收入减少1000万美元 [18] - 2024年其他服务收入比2023年增加1260万美元，调整后运营收入与上年持平 [21] - 2024年合并财务业绩使收入增加1.18亿美元，调整后EBITDA增加6630万美元，增幅39% [22] - 2024年运营现金流增加1.45亿美元，调整后自由现金流为1.61亿美元，2023年为2800万美元 [22] - 截至12月31日，可用流动性约3.12亿美元，已为英国和IRCG合同提供84%的资本投资，剩余预计2025年上半年完成 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年OES收入增加，归因于非洲利用率和费率提高、巴西新合同启动、美洲其他地区利用率提高及挪威新合同启动，部分被维修保养成本和运营人员成本增加抵消 [17] - 2024年政府服务收入降低，主要因与荷兰加勒比海岸警卫队长期合同费率变化，调整后运营收入降低因飞机可用性罚款、启动成本和合同过渡 [18][19] - 2024年其他服务收入增加，因利用率和费率提高，调整后运营收入与上年持平，因固定翼服务运营成本增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年尼日利亚和巴西是突出市场，OES市场2025年预计保持建设性，但面临供应链短缺逆风，合同续签多在2025年末或2026年，2026年增长更明显 [25][26] - 2025年OES调整后运营收入范围为1.9 - 2.1亿美元，2024年为1.73亿美元 [26] - 政府服务调整后运营收入2022 - 2024年下降约1400万美元，预计2026年相对于2022年增加约25% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新资本分配框架战略优先事项包括保持强大资产负债表和流动性、追求高影响高回报增长机会、通过机会性股票回购和季度股息向股东返还资本 [31] - 公司计划到2026年底将债务偿还至约5亿美元总债务余额 [32] - 公司将继续执行长期政府SAR合同等增长机会，引入新AW189直升机以满足客户需求和提高盈利能力 [32] - 公司计划2026年第一季度开始实施新季度股息计划，初始股息为每股0.125美元，年化每股0.5美元，还有1.25亿美元股票回购计划 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第四季度强劲财务业绩感到满意，超出上调后的展望范围，主要由离岸能源服务业务强劲增长驱动，行业基本面积极，处于多年上升周期 [8][9] - 政府服务业务专注于爱尔兰海岸警卫队SAR服务和英国UK Star 2G合同运营过渡，虽面临监管和供应链挑战，但对为政府和社区提供成功成果的承诺坚定不移 [9][10] - 公司认为业务模式将继续产生强劲现金流，新资本分配框架使其更加明显 [24] - 确认2025年营收指引14 - 16亿美元、调整后EBITDA范围2.3 - 2.6亿美元，2026年目标指引总营收15 - 18亿美元、调整后EBITDA范围2.75 - 3.35亿美元 [25] 其他重要信息 - 2024年公司工作场所安全方面，与上一年相比，损失工作日减少32%，代表HSE绩效显著改善 [6] - 2024年2月28日挪威近海搜救训练演习中发生一起悲惨空难，机上6名机组人员，5人获救，1人遇难，调查正在进行中 [7] - 2024年第四季度公司将业务部门从单一可报告部门航空服务重新划分为三个可报告部门：离岸能源服务、政府服务和其他服务 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍OES业务动态及高利用率原因 - 公司受与其他离岸服务领域相同市场驱动因素影响，关注浮动离岸钻机数量，自身有供需动态；高利用率是因过去约十年新飞机交付极少，部分直升机被出售、老化或处置，供应大幅收紧，需求在过去几年回升，导致供需紧张；直升机制造商数量有限，新飞机交付前置时间超两年，这影响未来几年供需动态可见性 [36][37][39] 问题: 2025年OES业务增长的关键驱动因素及优势市场 - 增长市场包括西非，尼日利亚将持续积极贡献；巴西已签订更多直升机合同，预计2025年下半年及2026年持续增长；加勒比三角地区，特别是苏里南有新项目和需求；成熟市场如墨西哥湾也有增量需求，年初已签订新合同 [41][42][44] 问题: 如何看待附录中净资产业务价值幻灯片及公司股价相对于NAV折价原因 - 每年公司会让第三方对自有飞机进行评估，今年自有飞机公平市场价值超15亿美元，加上其他有形资产净值、减去总债务和其他负债后，总净资产业务价值约17亿美元，每股约57美元；股价折价原因留给市场参与者推测，管理层认为股价应更高 [46][47][48] 问题: 苏里南市场定价是否回升及客户观点是否改变 - 公司离岸能源服务业务定价积极、稳定，受高利用率和供需动态影响；苏里南增长更多归因于增量项目需求，因有成功发现促使开发、生产和勘探工作增加 [54][55][56] 问题: 2024年业绩超预期的主要驱动因素 - 非洲是驱动因素，OES业务在非洲表现突出，第四季度巴西和英国也有有吸引力的临时机会 [58] 问题: 2025年为何维持当前指引 - 2025年是英国Star 2G和爱尔兰海岸警卫队合同的过渡年，OES业务表现良好，但预计会有供应链短缺问题，且许多合同续签在2025年末或2026年，影响在2026年及以后体现，因此维持之前指引 [61] 问题: 公司将多快开始偿还债务 - 公司计划将债务偿还至约5亿美元总债务余额，预计2025年第二季度开始提前还款 [64] 问题: 除爱尔兰SAR和英国合同外，未来两年其他需要资本的增长渠道 - 目前暂无立即确定的项目，但预计未来几年澳大利亚现有SAR支持服务将招标，中东可能有搜索救援服务私有化机会，欧洲可能有培训机会，但目前没有会影响资本支出的项目 [66][67][68] 问题: 股票回购何时开始及新股息政策的策略 - 股票回购将采取机会主义方式，时间和节奏取决于情况和市场条件；股息计划2026年第一季度开始，初始季度每股0.125美元，年化每股0.5美元，规模取决于政府服务业务现金流，公司有长期增加股息支付的雄心 [70][71][72] 问题: 如何看待先进移动市场现状及未来一年发展 - 公司过去几年分析该领域，对新技术如何满足现有和潜在新客户需求感兴趣；飞机仍处于认证阶段，不确定具体时间线，乐观预计今年晚些时候首批西方先进空中移动产品将获得认证；公司将参与挪威监管沙盒项目，运营Beta的eVTOL或常规起降飞机，这是展示真实数据、验证假设和用例、为商业运营指明道路的机会 [74][75][77] 问题: 政府服务方面，美国政府支出情况对公司有无乐观或担忧因素 - 公司预计情况将持续，对潜在增量机会或增长持乐观态度，特别是政府关注效率并与私营部门合作时；公司将继续积极监测新闻动态，寻找机会 [83] 问题: 从全球运营看，先进移动业务在哪里更容易启动或有更多需求 - 可能在一些主要国家和监管机构之外的地区，如中东有大量兴趣和国家赞助，非洲开展此类业务障碍可能较少 [85][86] 问题: 爱尔兰海岸警卫队和英国Star 2G合同何时全面提升并实现全部盈利潜力 - 2026年情况将更清晰，2027年及以后会更清晰；2024和2025年是服务启动的过渡年，启动成本对盈利能力有一定拖累，预计该业务盈利将持续到下一个十年中期 [90][91] 问题: 能源领域倍数压缩后，公司业务增长机会有无增加 - 公司所在行业中，因公司是唯一上市公司，没有直接可参考的其他上市公司倍数，但类似动态存在；公司将继续关注机会，对符合参数且可操作的机会进行分析，有执行并购的过往记录，将关注近期至中期是否有可操作机会 [96][97][98] 问题: 关税对公司有何潜在影响及公司是否有应对计划 - 公司作为航空运营商，有庞大复杂的国际供应链，关税或任何给供应链带来不确定性的因素都可能是问题；新交付飞机价格固定，不受关税影响，公司会积极监测该问题 [100][101]

财务数据关键指标变化 - 2024 年与 2023 年对比 - 2024 年总营收 1415491 千美元，较 2023 年的 1297429 千美元增长 118062 千美元，增幅 9.1%[237][239] - 2024 年总运营收入 132608 千美元，较 2023 年的 60751 千美元增长 71857 千美元，增幅 118.3%[237] - 2024 年净收入 94870 千美元，2023 年净亏损 6920 千美元，同比增长 101790 千美元[237] - 2024 年总飞行小时 130306 小时，较 2023 年的 122088 小时增加 8218 小时，增幅 6.7%[240] - 2024 年经营活动现金流为 1.7742 亿美元，较 2023 年的 3203.7 万美元增加 1.454 亿美元，主要因运营收入增加和营运资金改善[261] - 2024 年投资活动净现金使用为 2.45954 亿美元，2023 年为 4731.9 万美元；2024 年融资活动净现金提供为 1.41104 亿美元，2023 年为 2203.5 万美元[261] 财务数据关键指标变化 - 2023 年与 2022 年对比 - 2023 年总营收为 12.97429 亿美元，较 2022 年的 12.09968 亿美元增长 7.2%，其中离岸能源服务、政府服务和其他服务营收分别增长 2.9%、18.9%和 9.9%[249] - 2023 年总运营收入为 6075.1 万美元，较 2022 年的 2599.9 万美元增长，其中离岸能源服务和其他服务运营收入分别增加 3411.3 万美元和 1315.5 万美元，政府服务和企业运营收入分别减少 927.9 万美元和 323.7 万美元[249] - 2023 年净亏损 692 万美元，较 2022 年的净收入 920.9 万美元减少 1612.9 万美元[249] - 2023 年公司总费用增加 490 万美元，主要因员工人数增加和非现金股票薪酬提高[255] - 2023 年利息收入为 860 万美元，较 2022 年的 170 万美元增加，因投资余额、利率和销售型租赁收入提高[257] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024 年与 2023 年对比 - 2024 年离岸能源服务收入 966064 千美元，较 2023 年的 852956 千美元增长 113108 千美元，增幅 13.3%[237][239] - 2024 年政府服务收入 329654 千美元，较 2023 年的 337280 千美元减少 7626 千美元，降幅 2.3%[237][239] - 2024 年其他服务收入 119773 千美元，较 2023 年的 107193 千美元增长 12580 千美元，增幅 11.7%[237][239] - 2024 年离岸能源服务运营收入 132165 千美元，较 2023 年的 45613 千美元增长 86552 千美元，增幅 189.8%[237] - 离岸能源服务收入增长主要因非洲利用率和费率提高、美洲利用率提高及新合同开始、欧洲新合同开始；运营收入受维修保养成本增加 20100 千美元和运营人员成本增加 8700 千美元的负面影响，部分被燃料成本降低 5500 千美元抵消[241] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023 年与 2022 年对比 - 2023 年离岸能源服务营收增加 2420 万美元，主要因非洲和欧洲利用率和费率提高，运营收入增加 3410 万美元，得益于燃料和维修成本降低[252] - 2023 年政府服务营收增加 5360 万美元，因新合同增加，但运营收入减少 930 万美元，因运营费用增加[253] - 2023 年其他服务营收增加 970 万美元，运营收入增加 1320 万美元，运营费用减少 570 万美元[254] 合同过渡情况 - IRCG 合同运营于 2024 年末开始，预计 2025 年完成过渡；UKSAR2G 合同过渡于 2024 年第四季度开始，最后一个基地预计 2026 年末完成过渡[224] 资金与债务情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，约 74%的现金余额存于美国境外[267] - 资本支出 2.554 亿美元，主要用于飞机付款、设备采购和租赁改良，部分被 940 万美元的飞机及其他资产处置收益抵消；另有 8150 万美元资本支出，部分被 3420 万美元处置收益抵消[267] - 借款所得 1.646 亿美元，股票期权行使所得 50 万美元，部分被 1540 万美元债务偿还、450 万美元债务发行成本和 410 万美元股票回购抵消；另有借款所得 1.695 亿美元，部分被 1.42 亿美元债务偿还、270 万美元递延融资成本支付和 270 万美元股票回购抵消[267] - 除 1860 万美元的长期债务当期部分外，近期无债务到期，截至 2024 年 12 月 31 日，有 2.475 亿美元无限制现金和 6400 万美元 ABL 信贷安排剩余额度，总流动性为 3.115 亿美元[268] - 2024 年 1 月，签订长期设备融资协议，将 UKSAR 债务最高增加 5500 万英镑，截至 2024 年 12 月 31 日，已提取约 5200 万英镑，最终提取时自愿取消约 300 万英镑剩余本金[269] - 2024 年 6 月，签订最高 1 亿欧元的长期设备融资协议，英国出口信贷担保 80%，截至 2024 年 12 月 31 日，已提取约 9340 万欧元，2025 年 2 月又提取约 560 万欧元，剩余约 100 万欧元可用[270] - 截至 2024 年 12 月 31 日，净递延融资费用后的总债务余额为 6.898 亿美元，主要包括 2028 年 3 月到期的 6.875%优先票据、2036 年 3 月到期的 UKSAR 债务和 2031 年 6 月到期的 IRCG 债务[271] 其他财务相关情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，有 2.024 亿美元未注资资本承诺，主要是购买直升机的协议，其中 3260 万美元的承诺可终止，需支付约 100 万美元违约金[274][275] - 截至 2024 年 12 月 31 日，所有初始或剩余期限超过一年的不可撤销经营租赁的未来未折现付款总额为 3.1037 亿美元[278] - 截至 2024 年 12 月，有 480 万美元净养老金资产，2024 年、2023 年和 2022 年 12 月 31 日止十二个月（2022 年为九个月）的确定受益养老金计划雇主供款分别为 500 万美元、1570 万美元和 1110 万美元[279][281]

业绩总结 - Bristow在2024年第四季度的调整后EBITDA超出预期，具体数字未披露[14] - 2024年总收入为14亿美元，其中68%来自离岸能源服务，23%来自政府服务，9%来自其他服务[18] - 2024年总收入为14.16亿美元，较预期的14.14亿美元略有增长[71] - 2024年调整后的EBITDA为2.37亿美元，较预期的2.25亿美元有所提升[71] - 2024年调整后的营业收入为173百万美元，较前一年增加84百万美元[44] - 2024年调整后的自由现金流为160,911,000美元，较2023年的27,774,000美元增长了478.5%[98] 用户数据 - Bristow的全球员工总数为3,447人，其中包括899名飞行员和912名工程师[18] - 2024年公司拥有的直升机总数为154架，平均年龄为14年[88] - 2024年离岸能源服务的飞行小时总数为97,813小时，较2023年的92,358小时增长了6.0%[94] 未来展望 - 公司预计在2025年和2026年的前景范围将保持不变，并发布了按部门划分的新指导[14] - 2025年预计总收入范围为14.20亿至16.15亿美元，2026年目标为15.25亿至17.75亿美元[74] - 2025年调整后的EBITDA预计在2.30亿至2.60亿美元之间，2026年目标为2.75亿至3.35亿美元[74] - 2025年政府服务收入预计在3.50亿至4.25亿美元之间，2026年目标为4.30亿至4.60亿美元[74] 新产品和新技术研发 - 公司在2024年第四季度开始运营新的爱尔兰海岸警卫队合同，预计在2025年下半年完成过渡[16] 资本配置和股东回报 - 公司宣布新的资本配置框架，重点包括保护强劲的资产负债表和流动性，追求高回报增长机会，以及通过股票回购和季度分红向股东返还资本[15] - 2025年将启动每季度0.125美元的股息计划，年化股息为0.50美元[83] 负面信息 - 2024年政府服务收入比前一年减少7.6百万美元，主要由于与荷兰加勒比海海岸警卫队的长期合同过渡导致的费率变化[50] - 2024年总收入为11.6百万美元低于前一季度，主要由于利用率、飞机可用性降低及不利的外汇影响[23] 其他新策略和有价值的信息 - Bristow的业务已从单一报告部门调整为三个报告部门：离岸能源服务、政府服务和其他服务[12] - 截至2024年12月31日，公司拥有2.475亿美元的无约束现金和3.115亿美元的总流动性[32] - 截至2024年12月31日，总债务为7.06亿美元，净债务为4.58亿美元[33]

文章核心观点 公司2024年第四季度和全年财务业绩强劲，超出预期，同时宣布新的资本分配框架，各业务板块有不同表现和发展前景，未来将注重平衡资产负债表、追求增长机会并向股东返还资本 [1][6] 财务亮点 季度对比 - 2024年第四季度公司净收入3180万美元，摊薄后每股收益1.07美元，总收入3.535亿美元；上一季度净收入2820万美元，摊薄后每股收益0.95美元，总收入3.651亿美元 [2] - 第四季度总收入较上一季度减少1160万美元，净收入增加360万美元，调整后EBITDA减少230万美元 [7] 年度对比 - 2024年公司净收入9480万美元，摊薄后每股收益3.21美元，总收入14亿美元；2023年净亏损680万美元，摊薄后每股亏损0.24美元，总收入13亿美元 [3] - 2024年总收入较2023年增加1.181亿美元，净收入增加1.016亿美元，调整后EBITDA增加6630万美元 [7] 财务指标对比 |指标|2024年第四季度|上一季度|2024年全年|2023年全年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总收入（万美元）|35352.6|36512.2|141549.1|129742.9| |运营收入（万美元）|3180.4|3321.3|13260.8|6075.1| |净收入（亏损）（万美元）|3179.3|2824.2|9479.7|-678| |基本每股收益（亏损）（美元）|1.11|0.99|3.32|-0.24| |摊薄后每股收益（亏损）（美元）|1.07|0.95|3.21|-0.24| |经营活动提供的净现金（万美元）|5105.4|6602.2|17742|3203.7| |调整后运营收入（万美元）|5231.4|5513.1|21684.1|14522.5| |EBITDA（万美元）|4458.1|6390|20793.1|13003.5| |调整后EBITDA（万美元）|5784|6018|23676.6|17050.4| |自由现金流（万美元）|4831.5|5798.1|15947.6|1761.9| |调整后自由现金流（万美元）|4573.5|5952|16091.1|2777.4| [5] 业务板块表现 第四季度各板块收入变化原因 - 离岸能源服务收入减少610万美元，主要因利用率降低、飞机可用性下降和外汇汇率不利影响 [8] - 政府服务收入减少280万美元，主要因利用率降低和外汇汇率不利影响，部分被新合同启动抵消 [8] - 其他服务收入减少270万美元，主要因季节性利用率降低和外汇汇率不利影响 [8] 全年各板块表现 离岸能源服务 - 收入9.661亿美元，较2023年增加1.131亿美元，主要因非洲、美洲和欧洲业务增长 [14] - 运营收入1.322亿美元，较2023年增加8660万美元，虽受维修保养和运营人员成本增加影响，但被收入增长和燃油成本降低部分抵消 [15] 政府服务 - 收入3.297亿美元，较2023年减少760万美元，主要因与荷兰加勒比海岸警卫队合同费率变化 [16] - 运营收入2110万美元，较2023年减少850万美元，主要因飞机可用性处罚、启动成本和合同过渡影响 [16] 其他服务 - 收入1.198亿美元，较2023年增加1260万美元，主要因利用率提高和费率增加 [17] - 运营收入1370万美元，较2023年减少170万美元，主要因固定翼服务运营成本增加和折旧摊销增加 [17] 公司层面 - 总费用3330万美元，较2023年增加230万美元，主要因员工人数增加的全年影响 [18] - 资产处置净损失100万美元，2023年为净收益110万美元，主要因直升机和其他资产处置情况不同 [19] - 利息费用减少380万美元，主要因资本化利息增加 [20] - 其他费用190万美元，2023年为1000万美元，主要因外汇损失 [20] - 所得税费用减少1770万美元，主要因全球业务盈利结构、双重征税减免等因素 [21] 展望 2024年与预期对比 - 2024年实际总收入14.16亿美元，调整后EBITDA 2.37亿美元，均超出预期 [22] 2025和2026年各板块指引 |指标|2025年预期|2026年目标| | ---- | ---- | ---- | |总收入（亿美元）|14.2 - 16.15|15.25 - 17.75| |调整后运营收入（亿美元）|2.2 - 2.45|2.7 - 3.2| |调整后EBITDA（亿美元）|2.3 - 2.6|2.75 - 3.35| |现金利息（亿美元）|约0.45|约0.45| |现金税（亿美元）|0.25 - 0.3|0.25 - 0.3| |维护资本支出（亿美元）|0.15 - 0.2|0.2 - 0.25| [23] 各板块前景 离岸能源服务 - 行业活动增加、设备市场紧张和成本压力推动费率上升，2025年供应链短缺问题仍将持续，但市场条件有望保持积极，合同续签多在2025年末或2026年开始 [27] - 欧洲市场预计2025年活动基本稳定，但S92供应链挑战是风险因素 [28] - 美洲市场因巴西业务扩张全年影响显著，2025年下半年和2026年有望进一步增长，美国和苏里南活动也将增加 [29] - 非洲市场尼日利亚业务前景良好，预计2025年增长势头将持续 [30] 政府服务 - 2025年是向新合同过渡的一年，爱尔兰海岸警卫队和英国第二代搜救合同过渡期间运营费用、汇率和可用性处罚等因素可能影响盈利，预计2026年及以后将对财务结果有显著贡献 [31] 其他服务 - 预计2025年财务表现与当前水平基本一致或接近 [32] 流动性和资本分配 流动性情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有2.475亿美元无限制现金和6400万美元资产抵押信贷额度剩余可用额度，总流动性为3.115亿美元 [34] 资本分配框架 - 优先保护和维持强大的资产负债表和流动性状况，到2026年底将债务偿还至约5亿美元总债务余额 [36] - 追求高影响、高回报的增长机会，如政府搜救合同和引入新直升机 [6] - 通过机会性股票回购和2026年开始的季度股息向股东返还资本，董事会已批准1.25亿美元股票回购计划，2026年第一季度开始季度股息计划，初始股息为每股0.125美元（年化每股0.5美元） [8][36] 外汇影响 - 外汇波动通过非现金外汇损益和对收入及费用项目的影响影响公司财务报告，主要风险是英镑/美元汇率 [24] - 英镑/美元汇率每变动0.01，将影响2025年调整后EBITDA约120万美元 [25] 机队情况 机队构成 - 截至2024年12月31日，公司共有210架飞机，包括192架直升机、14架固定翼飞机和4架无人机 [67] 在建、订购和期权飞机 - 在建飞机18架，包括8架AW189重型直升机、6架AW139中型直升机和4架H135轻型双发直升机 [71] - 订购飞机7架，包括2架AW189重型直升机和5架AW169轻型双发直升机 [72] - 期权飞机20架，包括10架AW189重型直升机和10架H135轻型双发直升机 [72] 非GAAP财务指标 EBITDA和调整后EBITDA - EBITDA为息税折旧摊销前利润，调整后EBITDA在EBITDA基础上调整非现金资产处置损益、外汇损益和特殊项目 [56] - 公司认为这些指标有助于投资者了解公司运营表现和偿债、资本支出及营运资金需求能力，但不能替代净利润作为运营表现指标，且不同公司计算方法可能不同 [56][57] 自由现金流和调整后自由现金流 - 自由现金流为经营活动提供的净现金减去维护资本支出，调整后自由现金流在自由现金流基础上排除特殊项目成本 [60] - 公司认为这些指标有助于投资者了解公司业务现金生成能力，但不能替代经营活动提供的净现金，且计算方法可能与其他公司不同 [61] 各板块调整后运营收入 - 调整后运营收入为运营收入减去折旧摊销、PBH摊销和资产处置损益 [63] - 公司认为该指标有助于投资者了解各板块运营现金生成能力，但不能替代运营收入，且不同公司计算方法可能不同 [63]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度公司净收入为3180万美元，摊薄后每股收益1.07美元，总收入3.535亿美元；2024年全年净收入9480万美元，摊薄后每股收益3.21美元，总收入14亿美元[2][3] - 2024年第四季度总收入较第三季度减少1160万美元，全年较2023年增加1.181亿美元；净收入第四季度较第三季度增加360万美元，全年较2023年增加1.016亿美元[6] - 2024年全年调整后EBITDA为2.368亿美元，高于此前上调后的2.2 - 2.3亿美元预期范围[6] - 2024年实际总营收为14.16亿美元，高于预期的14.14亿美元；调整后EBITDA为2.37亿美元，高于预期的2.25亿美元[23] - 2025年预计总营收在14.2 - 16.15亿美元之间，2026年目标总营收在15.25 - 17.75亿美元之间[24] - 2025年预计调整后EBITDA在2.3 - 2.6亿美元之间，2026年目标在2.75 - 3.35亿美元之间[24] - 截至2024年12月31日，公司拥有2.475亿美元无限制现金和6400万美元资产抵押信贷额度，总流动性为3.115亿美元[36] - 2024年第四季度总营收3.53526亿美元，较上一季度减少1159.6万美元[46] - 2024年全年总营收14.15491亿美元，较2023年增加1.18062亿美元[47] - 2024年第四季度净利润3176.8万美元，较上一季度增加348.9万美元[46] - 2024年全年净利润9487万美元，较2023年增加1.0179亿美元[47] - 2024年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为5784万美元，较上一季度减少234万美元[46] - 2024年全年调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.36766亿美元，较2023年增加6626.2万美元[47] - 2024年全年合并收入为14.15491亿美元，2023年为12.97429亿美元，同比增长9.1%[50] - 2024年全年合并总运营费用为10.42118亿美元，2023年为9.90403亿美元，同比增长5.2%[50] - 2024年全年合并运营收入为1.32608亿美元，2023年为0.60751亿美元，同比增长118.3%[50] - 2024年12月31日总资产为21.25246亿美元，2023年为19.37278亿美元，同比增长9.7%[51] - 2024年12月31日总负债为12.33974亿美元，2023年为11.14099亿美元，同比增长10.8%[51] - 2024年12月31日股东权益为8.91272亿美元，2023年为8.23179亿美元，同比增长8.3%[51] - 2024年全年净利润为0.9487亿美元，2023年净亏损为0.0692亿美元[55] - 2024年全年EBITDA为2.07931亿美元，2023年为1.30035亿美元，同比增长60.0%[55] - 2024年全年调整后EBITDA为2.36766亿美元，2023年为1.70504亿美元，同比增长38.9%[55] - 2024年PBH摊销全年为14901美元，2023年为14980美元；2024年其他特殊项目全年为8415美元，2023年为9722美元[56] - 2024年全年净现金提供的经营活动为177420千美元，2023年为32037千美元；2024年全年自由现金流为159476千美元，2023年为17619千美元；2024年全年调整后自由现金流为160911千美元，2023年为27774千美元[58] - 2024年公司合并调整后经营收入为216841千美元，2023年为145225千美元[61] 公司战略与计划 - 公司计划到2026年底将债务偿还至约5亿美元的总债务余额[7] - 公司将于2026年第一季度开始新的季度股息计划，初始股息为每股0.125美元，年化每股0.50美元，并推出1.25亿美元的股票回购计划[7] - 公司计划到2026年底将债务偿还至约5亿美元总债务[38] - 董事会批准了一项1.25亿美元的股票回购计划[38] - 公司计划从2026年第一季度开始实施季度股息计划，初始股息为每股0.125美元（年化每股0.5美元）[38] - 2024年底开始的两项政府服务合同，预计分别在2025年下半年和2026年底完成过渡，2026年及以后将充分体现盈利[33] 各业务线收入变化 - 2024年第四季度，离岸能源服务收入因利用率降低、飞机可用性减少和外汇汇率不利影响下降610万美元；政府服务收入下降280万美元；其他服务收入下降270万美元[8] - 2024年离岸能源服务收入较2023年增加1.131亿美元，增幅13.3%；运营收入增加8660万美元，增幅189.8%[15] - 2024年政府服务收入较2023年减少760万美元，降幅2.3%；运营收入减少850万美元，降幅28.8%[16] - 2024年其他服务收入较2023年增加1260万美元，增幅11.7%；运营收入减少170万美元，降幅10.7%[17] - 2024年全年离岸能源服务营收9.66064亿美元，较2023年增加1.13108亿美元[48] - 2024年全年政府服务营收3.29654亿美元，较2023年减少762.6万美元[48] - 2024年全年其他服务营收1.19773亿美元，较2023年增加1258万美元[48] 汇率影响 - 英镑兑美元汇率每变动0.01，将使2025年预计调整后EBITDA变动约120万美元[27] 物业和设备采购 - 本季度物业和设备采购为8350万美元，其中270万美元为维护资本支出；上一季度采购为5700万美元，其中800万美元为维护资本支出[37] 公司所得税费用变化 - 2024年公司所得税费用较2023年减少1770万美元，主要因全球业务盈利结构、双重征税减免等因素[21] 飞行小时数变化 - 2024年全年飞行小时数为130306小时，较2023年增加8218小时[49] 非GAAP指标说明 - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA和调整后运营收入评估业务表现，这些为非GAAP指标[52] 各业务线调整后经营收入变化 - 2024年离岸能源服务调整后经营收入为172799千美元，2023年为88773千美元；政府服务调整后经营收入2024年为50766千美元，2023年为60651千美元；其他服务调整后经营收入2024年为25786千美元，2023年为25829千美元[61] 机队情况 - 公司机队中直升机总数为192架，其中自有154架，租赁38架；固定翼飞机14架，自有9架，租赁5架；无人机4架，均为自有；机队总数为210架[62] - 离岸能源服务、政府服务、其他服务的收入占比分别为68%、23%、9%[64] - 离岸能源服务使用的直升机、固定翼飞机和无人机数量分别为128架、11架和1架[64] - 政府服务使用的直升机、固定翼飞机和无人机数量分别为61架、3架和20架[64] - 其他服务使用的直升机和无人机数量分别为21架和5架[64] - 公司有在建飞机18架，包括8架AW189重型直升机、6架AW139中型直升机和4架H135轻型双发直升机；已订购飞机7架，包括2架AW189重型直升机和5架AW169轻型双发直升机；有选择权飞机20架，包括10架AW189重型直升机和10架H135轻型双发直升机[64]

文章核心观点 公司将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度和全年财务结果，并于2月27日上午10点（美国东部时间）召开财报电话会议 [1] 财务结果发布安排 - 2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度和全年财务结果 [1] - 2025年2月27日上午10点（美国东部时间）召开财报电话会议 [1] 电话会议参与方式 - 投资者可通过链接https://www.veracast.com/webcasts/bristow/webcasts/VTOL4Q24.cfm提前注册参与电话会议 [2] - 电话会议回放至2025年3月20日可通过相同链接访问 [2] 投资者材料获取 - 2025年2月27日可在公司网站www.bristowgroup.com的投资者板块获取配套的投资者演示材料 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的创新和可持续垂直飞行解决方案提供商 [1][3] - 主要为广泛的离岸能源公司和政府实体提供航空服务，包括人员运输、搜索救援、医疗后送、固定翼运输、无人机系统和临时直升机服务 [3] 公司客户分布 - 公司客户分布在澳大利亚、巴西、加拿大等多个国家和地区 [4] 联系方式 - 投资者联系邮箱[email protected] [4] - 媒体联系邮箱[email protected] [4]

作者背景 - Paul Harris拥有超过20年的矿业领域经验 专注于投资者关系 传播 研究和新闻报道 [2] - Paul在哥伦比亚黄金领域有超过16年的经验 并成功创办了CGS铜和黄金研讨会 [2] - Paul自2015年起为行业领先出版物《矿业杂志》撰稿 自2022年起担任Kitco矿业主播 [2] - Paul曾在智利报道铜行业五年 为CRU和Metal Bulletin工作 [2] - Paul拥有英国西英格兰大学工商管理学士学位和智利大学国际关系硕士学位 精通英语和西班牙语 [2]

核心观点 - 公司主要从事日内交易和短期至中期交易，历史重点在科技股，近年来扩展到离岸钻井和供应行业以及航运业，同时关注燃料电池行业 [1] 公司背景 - 公司位于德国，曾在普华永道担任审计师，后成为日内交易员，成功应对了互联网泡沫破裂、世贸中心袭击后果以及次贷危机 [2] 行业关注 - 公司近年来开始广泛覆盖离岸钻井和供应行业以及航运业（油轮、集装箱、干散货） [1] - 公司密切关注新兴的燃料电池行业 [1]