文章核心观点 - 市场预期Western Alliance (WAL)在2024年第三季度财报中，尽管收入增长，但盈利将同比下降 这一共识预期对于评估公司盈利状况至关重要，但实际结果与预期对比将显著影响股价 [1][3] Zacks Consensus Estimate - 公司预计在即将发布的报告中，每股收益为1.90美元，同比下降3.6% 收入预计为8.114亿美元，同比增长11.9% [3] Estimate Revisions Trend - 过去30天内，季度共识每股收益估计上调了1.91% 这反映了覆盖分析师在此期间对其初始估计的集体重新评估 [4] Earnings Whisper - 在公司财报发布前，估计修订提供了关于业务状况的线索 这是Zacks Earnings ESP（预期惊喜预测）模型的核心 [5] Zacks Earnings ESP - Zacks Earnings ESP比较了最准确估计与Zacks共识估计 最准确估计是Zacks共识每股收益估计的最新版本 分析师在财报发布前修订的估计可能更准确 [6] Earnings ESP解读 - 正或负的Earnings ESP读数理论上指示实际盈利与共识估计的可能偏差 然而，该模型的预测能力仅对正ESP读数显著 [7] Western Alliance的Earnings ESP - 对于Western Alliance，最准确估计低于Zacks共识估计，表明分析师最近对公司盈利前景变得悲观 这导致Earnings ESP为-0.57% 公司目前持有Zacks Rank 3，这使得难以预测公司将超过共识每股收益估计 [10] 盈利惊喜历史 - 在最近一个季度，公司实际每股收益为1.75美元，超出预期2.34% 在过去四个季度中，公司三次超出共识每股收益估计 [11][12] 行业预期 - 在Zacks Banks - West行业中，Preferred Bank (PFBC)预计在2024年第三季度每股收益为2.39美元，同比下降11.8% 该季度收入预计为6880万美元，同比下降9.4% [16] Preferred Bank的Earnings ESP - Preferred Bank的共识每股收益估计在过去30天内下调了1.2% 然而，更高的最准确估计导致Earnings ESP为0.94% 结合其Zacks Rank 4 (Sell)，难以预测公司将超过共识每股收益估计 公司在过去四个季度中每次都超出共识每股收益估计 [17]

公司股价表现 - 2023年初区域银行资金危机期间面临压力后西方联盟银行（Western Alliance Bancorporation）强势复苏过去一年股价上涨67% 接近52周高位[1] - 自4月以来股价上涨50%远超市场10%的涨幅且已超过70美元的目标价[1] - 9月23日将加入标普400中型股指数[1] 公司盈利情况 - 第二季度每股收益1.75美元超出市场预期5美分[2] - 去年因存款流失面临流动性挑战后资产负债表灵活性大幅提高[2] - 拥有健康的资产负债表且信贷风险适度[2] 存款趋势 - 稳定的存款对投资区域银行业至关重要公司在这方面表现积极[3] - 存款较上季度增加40亿美元达到660亿美元较去年增长30%[3] - 公司正经历高质量的存款增长[3] 负债成本与净息差 - 无息存款（NIB）余额在第二季度增加30亿美元占存款增长的约75%[4] - 由于负债结构有利负债成本下降3个基点至2.79%净息差（NIM）在第二季度为3.63%较第一季度的3.60%和去年的3.42%有所上升[4] 资产基础优化 - 贷款为524亿美元较上季度增加17亿美元贷款增速低于存款增速贷款与存款比率从去年的94%降至79%[5] - 公司可以在80% - 90%的区间内舒适运营未来有增加贷款规模的空间[5] - 随着贷款规模的增长净利息收入将有增长空间[5] 信贷质量 - 主要向企业住宅和商业房地产放贷消费者信贷风险敞口有限[6] - 商业房地产（CRE）风险敞口占投资组合不到20%[6] - 不太可能面临重大信贷损失但预计准备金会有所增加[6] 准备金情况 - 第二季度拨备3700万美元较上季度增加2200万美元不良资产比率仅为0.5%[7] - 贷款准备金率为0.74%覆盖97%的不良贷款[8] 业绩加速 - 由于存款业务强劲流入上季度提高了业绩指引[9] - 随着美联储降息周期的到来停滞的抵押贷款业务可能受益[9] 资本状况与股息 - 普通股一级资本（CETI）比率为11%即使证券投资组合存在未实现亏损CET1为10.6%[11] - 有资本灵活性来支付1.8%的股息收益率并支持增加贷款[11] 股票吸引力 - 进入中型股指数可能会吸引大量需求[11] - 预计未来一年每股收益可能增长至8.50 - 9.00美元市盈率可能从9倍提升至10 - 12倍股价有望涨至95美元左右有20%的上涨空间[11]

财务表现 - 公司在2024年第二季度实现普通股股东可获得的净收入为1.904亿美元，较2023年第二季度的2.125亿美元有所下降[329] - 公司2024年第二季度每股稀释收益为1.75美元，较2023年第二季度的1.96美元有所下降[329] - 公司2024年第二季度净收入为7.718亿美元，较2023年第二季度的6.693亿美元有所增长[329] - 公司2024年第二季度总贷款HFI为524亿美元，较2023年12月31日的522亿美元增长了21亿美元，增幅为4.2%[329] - 公司2024年第二季度总存款为662亿美元，较2023年12月31日的553亿美元增长了109亿美元，增幅为19.7%[329] - 公司2024年第二季度股东权益为63.4亿美元，较2023年12月31日增加了2.56亿美元[329] - 公司2024年第二季度净利润率为3.63%，较2023年第二季度的3.42%有所增长[329] - 公司2024年第二季度资产总额为805.81亿美元，较2023年12月31日的708.62亿美元增长了97亿美元[336] - 公司2024年第二季度贷款HFI中不计利息的净额为524.3亿美元，较2023年12月31日的502.97亿美元增长了21.3亿美元[336] - 公司2024年第二季度非履行贷款占资产总额的比例为0.51%，较2023年12月31日的0.40%有所增加[338] - 截至2024年6月30日，总存款增加了109亿美元，同比增长19.7%至662亿美元，其中非利息存款增加70亿美元，储蓄和货币市场账户增加23亿美元，利息支票存款增加14亿美元，定期存款增加2.62亿美元[342] - 2024年6月30日，净利息收入为11.47亿美元，同比增长14.67%，净利息收入后信贷损失准备为6.19亿美元，同比增长9.1%[343] - 2024年6月30日，预提前税净收入为2.85亿美元，同比增长1.9%，不包括FDIC特别评估[346] - 2024年6月30日，预提前税净收入为2.79亿美元，不包括FDIC特别评估，信贷损失准备为3.71亿美元，所得税费用为5.43亿美元[348] - 2024年6月30日，税收等效基础下的效率比率为62.3%，调整后为51.5%[349] - 公司选择了CECL过渡选项，将CECL采用的影响延迟到2024年底，2024年的资本比率和金额包括了由于ASC 326采用导致的ACL增加而产生的25%资本利益，相比于2023年的50%资本利益[356] - 公司的不良贷款总额在2024年6月达到了486亿美元，较去年底增加了76亿美元，其中不良贷款占持有贷款总额的0.76%[415] 资产负债表 - 公司2024年第二季度资产总额为805.81亿美元，较2023年12月31日的708.62亿美元增长了97亿美元[336] - 公司2024年第二季度股东权益为63.4亿美元，较2023年12月31日增加了2.56亿美元[329] - 公司2024年6月30日，有形普通股权益为53.77亿美元，净有形资产为79.92亿美元[351] - 2023年底的普通股一级资本比率为10.8%[357] - 2023年底的一级资本杠杆比率为8.6%[358] - 2023年底的总资本比率为13.7%[360] - 2023年底的分类资产占一级资本加上信贷损失准备的比率为11.1%[361] - 2024年6月30日，公司的总资产为806亿美元，较2023年12月31日增加97亿美元[393] - 2024年6月30日，公司的总负债为742亿美元，较2023年12月31日增加94亿美元[394] 利息收入 - 公司主要收入来源是利息收入，2024年6月30日三个月的利息收入为11亿美元，较2023年同期增加1.467亿美元，增长14.7%[371] - 2024年6月30日三个月，贷款HFI利息收入增加1.017亿美元，主要受益于较高的HFI贷款平均余额和较高的收益率[371] - 投资证券利息收入增加7.81亿美元，主要受益于投资证券平均余额增加63亿美元[371] - 现金和其他利息收入增加2.91亿美元，主要受益于现金和其他平均余额增加14亿美元[371] - 2024年6月30日三个月，贷款HFS利息收入减少6.22亿美元，主要受益于贷款HFS平均余额减少35亿美元[371] - 2024年6月30日三个月，利息支出为4.909亿美元，较2023年同期增加4.04亿美元，增长9.0%[373] - 存款利息支出增加15.92亿美元，主要受益于平均利息存款余额增加116亿美元和利率上升[373] - 2024年6月30日六个月，利息支出为9.47亿美元，较2023年同期增加1.375亿美元，增长17.0%[374] - 存款利息支出增加30.82亿美元，主要受益于平均利息存款余额增加96亿美元和利率上升[374] - 总借款利息支出减少1.71亿美元，主要受益于平均借款余额减少64亿美元[374] - 截至2024年6月30日，公司的净利息收入为13亿美元，较2023年同期增加9530万美元，增幅为8.2%[376] 存款情况 - 截至2024年6月30日，公司的存款是资产增长的主要资金来源，总存款增至662亿美元，较2023年12月31日的553亿美元增加了109亿美元，增幅为19.7%[445] - 公司参与IntraFi Network，截至2024年6月30日，公司

文章核心观点 - 公司在充满挑战的宏观经济环境下仍实现了贷款组合的增长 [3] - 非计息存款的增加提升了盈利能力 [3] - 资产质量和资本充足率保持良好 [3] 贷款组合 - 贷款总额同比增长46亿美元,主要来自商业及工业贷款的增长 [4][6] - 住房及消费贷款有所下降,反映出家庭对抵押贷款需求的减弱 [6][7] - 预计未来贷款组合增长将主要来自商业及工业贷款 [7] - 公司预计2024年贷款总额将达到548亿美元,较之前指引增加5亿美元 [8] 存款 - 存款总额同比增长152亿美元,主要来自非计息存款的增加 [13][15] - 存款成本下降,带动净息差改善 [15][18] - 公司上调了2024年存款增长指引,由之前的110亿美元上调至140亿美元 [15] 盈利能力 - 净息收入和净息差均有所改善 [16][18] - 公司预计2024年净息收入将增长9%-14%,净息差将维持在3.6%左右 [20] 资本充足 - 公司资本充足率处于较高水平,未受证券投资组合未实现损失的影响 [23] 估值 - 公司股价近期大涨,但相对于有形净资产的估值仍有较大上涨空间 [25] - 过去10年公司有形净资产价值大幅增长,远超同业平均水平 [26][28]

文章核心观点 - 公司在2024年第二季度业绩表现出色,每股收益为1.75美元,超过分析师预期的1.71美元 [1][2] - 公司营收为7.718亿美元,也超过分析师预期的7.3764亿美元 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示,公司在第二季度实现了强劲的净利息收入增长、贷款势头良好以及存款持续增加 [3] - 公司已完成资产负债表重组,现专注于通过增强的流动性和资本实力来实现安全、稳健的风险调整增长 [3] - 公司第二季度实现净利润1.936亿美元,净资产收益率为14.3% [3] - 公司资本实力持续提升,普通股一级资本充足率为11.0%,每股有形净资产增长13.2%至48.79美元 [3] 分析师评论 - 派柏桑德勒分析师马修·克拉克维持公司"增持"评级,并将目标价从76美元上调至93美元 [4] - 巴克莱分析师贾里德·肖维持公司"增持"评级,并将目标价从86美元上调至92美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现每股收益1.75美元,体现了银行的发展势头,转向了收益增长策略 [9] - 净利息收入同比增长39%,主要受益于平均生息资产增加和净利差扩大 [13] - 存款同比增长26%,贷款同比增长14%,推动了净利息收入的增长 [13] - 非利息收入同比下降,主要受到股权投资收益和抵押贷款收入的下降 [14] - 非利息支出同比增长,主要是存款成本上升,但净利息收入增长超过存款成本增长 [15] - 拨备计提37百万美元,主要是由于贷款增长超过行业趋势以及23百万美元的净核销 [16] - 有形净资产收益率同比扩大约13% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款增长19亿美元,抵消了住房贷款和消费贷款的下降 [17] - 抵押贷款仓单、科技创新和基金银行贷款增长推动了贷款结构多元化,同时降低了商业地产贷款集中度 [17] - 存款增长主要来自抵押贷款仓单、犹太银行和数字消费渠道 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在抵押贷款仓单业务中已成为行业领先平台,获得了大量存款流入 [44][47] - 公司正在采取措施降低这些存款的成本,以应对即将到来的降息 [44][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于商业贷款,特别是在低损失或无损失贷款领域,如抵押贷款仓单、科技创新和基金银行 [36][38] - 公司正在积极开发多元化的存款渠道,如企业托管、犹太银行和HOA,以及消费者数字渠道,为未来的贷款增长提供资金支持 [48][49] - 公司在抵押贷款仓单业务中的领先地位使其能够吸引大量存款,并以较低的成本为贷款增长提供资金 [44][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的发展前景持乐观态度,预计2024年贷款将增长45亿美元,存款将增长14亿美元 [30] - 管理层预计净息差将维持在3.60%左右的水平,净利息收入将增长9%-14% [31] - 管理层预计非利息收入将增长15%-25%,主要来自商业银行费用的增长 [32] - 管理层预计资产质量将趋于正常化,净核销率将保持在15-20个基点的较低水平 [33] 其他重要信息 - 公司的CET1资本充足率维持在11%,为未来的贷款增长提供支持 [27] - 公司的拨备覆盖率较高,可以抵御潜在的信用风险 [24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jared Shaw 提问** 未来贷款增长的来源和分布情况如何,是否会有更多来自商业地产的贷款 [35][36][37][38] **Kenneth Vecchione 回答** 未来贷款增长主要来自商业和工业贷款,公司将继续减少住房贷款敞口。商业地产贷款将保持相对平稳 [36][37][38] 问题2 **Steven Alexopoulos 提问** ECR存款的强劲增长是什么驱动的,以及公司是否有措施来降低这些存款的成本 [43][44][45] **Dale Gibbons 回答** ECR存款增长主要来自抵押贷款仓单业务,公司正在采取措施来降低这些存款的成本 [44][45] 问题3 **Ebrahim Poonawala 提问** 未来信贷质量的展望如何,是否存在潜在的风险 [55][56][57][58] **Timothy Bruckner 回答** 公司对信贷质量保持乐观,预计净核销率将维持在较低水平,并将持续密切关注和管理信用风险 [57][58][61]

文章核心观点 - 公司本季度收入为7.817亿美元,同比增长15.3% [1] - 公司每股收益为1.75美元,去年同期为1.96美元 [1] - 公司的收入和每股收益均超出了分析师的预期 [2] 公司财务指标总结 效率指标 - 效率比率为62.3%,高于分析师平均预期的61.6% [5] - 净利差为3.6%,高于分析师平均预期的3.4% [5] - 总生息资产平均余额为738.7亿美元,高于分析师平均预期的721.2亿美元 [5] - 贷款净核销率为0.2%,高于分析师平均预期的0.1% [5] - 一级杠杆比率为8%,低于分析师平均预期的8.1% [5] 收入构成 - 非利息收入为1.152亿美元,高于分析师平均预期的1.1209亿美元 [5] - 净利息收入为6.566亿美元,高于分析师平均预期的6.1881亿美元 [5] - 贷款服务收入为3810万美元,高于分析师平均预期的3323万美元 [5] - 贷款发起和出售收益为4680万美元,低于分析师平均预期的4883万美元 [5] - 服务费和手续费收入为1080万美元,高于分析师平均预期的992万美元 [5] - 商业银行相关收入为670万美元,高于分析师平均预期的647万美元 [5] - 股权投资收益为420万美元,低于分析师平均预期的952万美元 [5] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨了23.3%,而标普500指数同期上涨2.1% [6] - 公司目前的股票评级为"卖出"(Zacks Rank 4),表明其可能在短期内表现不佳 [6]

文章核心观点 - 公司本季度每股收益1.75美元,超出市场预期1.71美元[1] - 公司过去4个季度中有3次超出市场盈利预期[2] - 公司本季度收入7.817亿美元,超出市场预期6.17%[3] 公司表现 - 公司本季度每股收益1.75美元,去年同期为1.96美元[1] - 公司股价今年以来上涨11.5%,低于标普500指数17.2%的涨幅[5] - 公司未来业绩表现将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[4] 行业表现 - 公司所属的西部银行行业目前在250多个扎克斯行业中排名在底部36%[11] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上[11] - 同行East West Bancorp预计本季度每股收益为1.97美元,同比下降10.5%,收入预计为6.346亿美元,同比下降1.7%[13]

财务指标 - 公司第二季度净收入为1.936亿美元，每股收益为1.75美元，同比分别增长9.1%和9.4%[3][9] - 公司净收入为7.718亿美元，同比增长15.3%[9] - 公司贷款规模达524亿美元，较上季度增长3.4%[5][10] - 公司存款规模达662亿美元，较上季度增长6.5%[5][10] - 公司不良资产占总资产的比例为0.51%，较上季度下降[6][11] - 公司净利差为3.63%，较上季度和上年同期分别提高3个和21个基点[8][12] - 公司有形股东权益比率为6.7%，CET1资本充足率为11.0%[8][12] - 公司调整后效率比率为51.5%，较上季度有所改善[8][12] - 公司每股有形净资产为48.79美元，较上年同期增长13.2%[8][12] - 公司拨备覆盖率为0.74%，较上年同期下降2个百分点[18] 资产负债表 - 公司总资产增加18.2%至806.1亿美元[37] - 贷款持有待售(HFS)余额下降36.4%至20.07亿美元[38] - 持有至到期(HFI)贷款净额增加9.5%至524.3亿美元[38] - 投资证券余额增加70.4%至172.68亿美元[38] - 存款总额增加29.8%至662.44亿美元[38] - 借款余额下降41.6%至55.87亿美元[38] - 股东权益增加11.4%至63.34亿美元[38] - 普通股权一级资本比率为11.0%[38] - 有形普通股权益(税后)占有形资产的比例为6.7%[38] - 每股有形净值增加13.2%至48.79美元[38] 利润表 - 利息收入同比增长14.7%，达到11.47亿美元[39] - 净利息收入同比增长19.3%，达到6.57亿美元[39] - 非利息收入同比下降3.2%，为1.15亿美元[39] - 非利息支出同比增长25.7%，达到4.87亿美元[39] - 税前利润同比下降4.7%，为2.48亿美元[39] - 每股摊薄收益同比下降10.7%，为1.75美元[39][42] - 资产回报率同比下降19.5%，为0.99%[42] - 股本回报率同比下降21.4%，为14.3%[42] - 净利差同比上升6.1%，为3.63%[42] - 不良贷款率上升至0.76%[43][44][45] 分部经营情况 - 公司总利息收入同比增长14.7%，达到11.48亿美元[51] - 公司存款成本同比增长63.7%，达到4.10亿美元[51] - 公司净利息收入同比增长19.3%，达到6.57亿美元[51] - 公司贷款损失准备计提同比增加72.9%，达到3710万美元[51] - 公司非利息收入同比下降11.3%，为1.15亿美元[51] - 公司非利息支出同比增长15.4%，为4.87亿美元[51] - 公司税前利润同比增长6.9%，为2.48亿美元[51] - 公司净利润同比增长9.2%，为1.94亿美元[51] - 公司每股摊薄收益同比增长9.4%，为1.75美元[51] 资产质量 - 公司总资产较上季度末增长4.6%，达到806亿美元[52] - 公司总体贷款损失准备金余额为3.518亿美元，较上一季度增加1.15亿美元[55] - 公司未使用贷款承诺损失准备金余额为3590万美元，较上一季度增加280万美元[56] - 公司总体信贷损失准备金余额为3.877亿美元，较上一季度增加1430万美元[57] - 公司净贷款核销率为0.18%，较上一季度上升0.1个百分点[58] - 公司贷款损失准备金占已发放贷款的比例为0.67%，与上一季度持平[59] - 公司不良贷款余额为4.01亿美元，占已发放贷款的0.76%[62] - 公司逾期90天仍计息贷款余额为0美元，占已发放贷款的0%[63] - 公司关注类贷款余额为5.32亿美元，占已发放贷款的1.01%[64] - 公司已发放贷款中的问题贷款余额为3.28亿美元，占已发放贷款的0.63%[65] - 公司问题资产余额为7.48亿美元，占总资产的0.93%[65] 业务发展 - 公司总资产增加至78,555百万美元，较上年同期增加12%[70] - 贷款总额增加至50,777百万美元，较上年同期增加8.5%[70] - 证券投资总额增加至16,250百万美元，较上年同期增加26%[70] - 存款总额增加至65,278百万美元，较上年同期增加19%[70] - 净利息收入增加至656.6百万美元，较上年同期增加10%[70] - 净利息收益率为3.63%，较上年同期提高3个基点[70] - 商业及工业贷款平均余额增加至19,913百万美元，较上年同期增加6.3%[70] - 商业房地产-非自用贷款平均余额增加至9,680百万美元，较上年同期增加2.2%[70] - 建筑及土地开发贷款平均余额增加至4,740百万美元，较上年同期增加7.2%[70] - 住房贷款平均余额减少至14,531百万美元，较上年同期下降1.3%[70] 综合指标 - 公司总资产为805.81亿美元[76] - 商业贷款净额为307.43亿美元[76] - 消费类贷款净额为213.35亿美元[76] - 存款总额为662.44

公司财务表现 - 2024年第一季度，西部联盟银行及其子公司的总资产为769.89亿美元，较2023年底的708.62亿美元增长了8.64%[5] - 2024年第一季度，西部联盟银行的净利润为17.74亿美元，较去年同期的14.22亿美元增长了24.78%[6] - 2024年第一季度，西部联盟银行的每股收益为1.61美元，较去年同期的1.29美元增长了24.81%[6] - 2024年第一季度，西部联盟银行的净利息收入为59.89亿美元，较去年同期的60.99亿美元略有下降[6] - 2024年第一季度，西部联盟银行的净非利息收入为12.99亿美元，较去年同期的净损失58亿美元有显著改善[6] 财务报告变化 - 2023年12月，FASB发布了关于收入税披露改进的指导，旨在增加对影响有效税率与法定税率协调的各种收入税组成的可见性[15] - 2023年12月，FASB发布了有关加密资产会计和披露的指导，要求持有某些加密资产的实体按公允价值计量，并在每个报告期内将公允价值变动纳入净收入[18] - 2023年11月，FASB发布了关于报告分部披露改进的指导，主要通过增强与重要分部费用相关的披露来改进报告分部披露要求[20] - 2023年3月，FASB发布了有关使用比例摊销方法会计投资税收结构的指导，允许实体选择使用比例摊销方法会计税收权益投资，无论所得税抵免来自哪个税收抵免计划[22] 投资情况 - 公司持有的投资证券中，可供出售债务证券在2024年3月31日的总金额为152.51亿美元，较2013年12月31日的117.49亿美元有所增加[29] - 公司持有的可供出售债务证券中，私人标签住宅抵押贷款支持证券的总金额在2024年3月31日为14.51亿美元，较2013年12月31日的11.65亿美元有所增加[29] - 公司持有的可供出售债务证券中，美国国债证券的总金额在2024年3月31日为70.11亿美元，较2013年12月31日的48.53亿美元有所增加[29] 贷款情况 - 公司在2024年3月31日的HFS贷款中，政府担保的贷款占比最高，达到41.6%[51] - 公司在2024年3月31日的住宅抵押贷款HFS活动中，净收益为31.7百万美元[52] - 公司在2024年3月31日的HFI贷款组合中，住宅贷款占比最高，达到25.8%[53] 资产负债表 - 2024年3月31日，公司的存款总额为622.28亿美元，较2023年同期的553.33亿美元有所增长[78] - 2024年3月31日，公司的其他借款总额为62.21亿美元，较2023年同期的72.3亿美元有所下降[81] - 2024年3月31日，公司的抵押服务权益（MSR）组合的公允价值变化为60百万美元，未偿本金贷款总额为65.62亿美元[73] 风险管理 - 公司对持有的可供出售债务证券进行了定期的减值分析，以确定是否应该承认这些证券的信用损失[33] - 公司对政府发行的证券进行了评估，这些证券要么明确要么隐含地由美国政府担保，继续按时进行本金和利息支付[34] - 公司对非政府发行的证券进行了信用损失评估，考虑了与特定证券、行业或地理区域相关的任何不利情况[35]