文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团2024年股价表现不佳，但2025财年第一季度财报超预期使股价上涨，虽有风险因素，但扭亏计划初显成效，若管理层执行到位股票可能是低价股 [1][2][6] 2024年表现 - 沃尔格林是2024年表现最差的股票之一，标准普尔500指数全年上涨超20%，而该公司股价暴跌64%，原因是消费者支出逆风及初级医疗业务表现不佳 [1] 2025财年第一季度财报情况 - 公司2025财年第一季度财报在营收和利润上均超预期，截至周五下午12:52，股价上涨约26% [2] - 截至11月30日的季度，公司营收同比增长7.5%，所有业务板块均实现营收增长 [3] - 由于成本削减措施，调整后每股收益为0.51美元，远超分析师预期的0.37美元 [3] - 首席执行官称第一季度业绩反映了公司对2025年优先事项的严格执行，控制运营成本是推动因素 [4] 股票投资分析 - 公司维持全年调整后每股收益1.40 - 1.80美元的指引区间，按中间值计算，公司预期市盈率约为7.2倍 [5] - 公司仍面临一些重大风险因素，如应对药房报销模式的变化，但扭亏计划的早期进展令人印象深刻，若管理层能有效执行，股票可能是低价股 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额按固定汇率计算增长6.9%，调整后每股收益（EPS）为0.51美元，同比下降23% [31] - 美国零售药房业务可比销售额增长8.5%，药房可比销售额增长12.7%，但零售销售额下降4.6% [33][35][38] - 国际业务销售额增长6.5%，其中德国批发业务增长11.3%，英国Boots业务增长4.5% [40] - 美国医疗保健业务销售额增长12%，达到22亿美元，VillageMD销售额增长9% [41] - 自由现金流改善，主要得益于资本支出减少和调整后营业收入的增加 [44][105] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国药房业务表现强劲，药房服务收入超出预期，但疫苗市场整体需求下降 [36] - 美国零售业务面临挑战，可比零售销售额下降4.6%，主要受温暖天气和消费者行为变化影响 [38][39] - 国际业务表现良好，英国Boots可比零售销售额增长8.1%，在线销售额增长23% [40] - 美国医疗保健业务表现优异，VillageMD和Shields的销售额分别增长9%和30% [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场药房业务表现强劲，但零售业务受消费者行为变化和温暖天气影响 [36][38] - 英国市场表现良好，Boots可比零售销售额增长8.1%，在线销售额增长23% [40] - 德国批发业务增长11.3%，显示出国际市场的强劲表现 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在优化门店布局，计划在未来三年内关闭约450家门店，并预计保留门店的销售额将优于关闭门店 [13][14] - 公司正在推进药房服务的自动化，微履行中心（MFC）已服务4800家门店，发货量同比增长23%，成本下降13% [18] - 公司正在重新谈判药房报销合同，重点关注高成本药物的分类和品牌与仿制药的重新平衡 [20][21] - 公司计划通过自有品牌产品和健康类别的扩展来重新定位零售业务，自有品牌渗透率在第一季度增长75个基点至17.8% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临消费者行为变化和温暖天气的挑战，公司在第一季度取得了进展，特别是在药房服务和成本控制方面 [9][10] - 管理层对2025年的报销合同谈判表示满意，认为这将有助于未来药房业务的稳定 [52] - 管理层预计，尽管零售业务面临挑战，公司仍将保持调整后每股收益（EPS）在1.40至1.80美元之间的指导范围 [50] 其他重要信息 - 公司正在推进非核心资产的出售，包括Village Medical和Summit CityMD [28] - 公司计划通过资产货币化和运营行动改善现金流和净债务状况 [46] - 公司正在评估股息的适当性和规模，作为资本分配政策的一部分 [46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年报销合同的变化和脚本保留率 [57][58] - 公司已完成2025年所有报销合同的谈判，合同内容有所调整，包括高成本药物的分类和品牌与仿制药的重新平衡 [61][62] - 脚本保留率优于预期，尽管未提供具体数字，但公司在关闭门店时成功将患者转移到保留门店 [63][64] 问题: 关于2025年报销压力的变化 [67][68] - 公司认为2025年的报销压力将有所减轻，合同调整将有助于未来的稳定 [70][71] 问题: 关于药房采购成本的优化 [84][85] - 公司正在与Syncora合作优化药品采购成本，目标是成为市场领导者 [86][87] 问题: 关于门店关闭计划的财务影响 [90][91] - 公司预计2025年将从门店关闭计划中获得1亿美元的营业利润（AOI）收益，并预计工作资本和自有门店出售的收益将超过关闭成本 [98][99] 问题: 关于自由现金流的展望 [101][102] - 公司对全年自由现金流的改善表示乐观，主要得益于资本支出的减少和运营收入的增加 [105][107] 问题: 关于微履行中心的扩展计划 [102][103] - 公司计划在未来12个月内将微履行中心的服务门店数量从4800家增加到6000家，并继续降低运营成本 [109][110] 问题: 关于长期自由现金流的稳定性 [115][116] - 公司表示，长期自由现金流的稳定将依赖于运营表现的改善、资本支出的优化和资产货币化的进展 [124][126] 问题: 关于药房成本的影响 [130][131] - 公司认为，报销模式的调整不会直接导致成本增加，而是通过合同谈判实现风险的重新分配 [133][134] 问题: 关于零售业务的战略调整 [137][138] - 公司正在通过自有品牌扩展、数字化体验和客户忠诚度计划来重新定位零售业务，并计划在未来推出更多健康类产品 [140][141][145]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团2024年表现糟糕但今年开局良好，其股价因财季业绩超预期上涨，还吸引了期权多头关注 [1][2][3] 公司表现 - 2024年是公司表现最差的一年，其股票是标准普尔500指数中表现最差的，12个月内下跌64.3%，且连续第三年亏损 [1] - 公司今年开局良好，因第一财季业绩好于预期，股价上涨24.8%至11.50美元，有望创下最佳单日表现，正远离11月21日的低点8.08美元 [2] 期权交易 - 公司吸引了期权多头的关注，目前已成交18.2万份看涨期权和4.5万份看跌期权，总成交量是日均成交量的3.3倍，2月10日的看涨期权合约最受欢迎，其次是1月10日执行价为12的周看涨期权 [3] - 在今日之前，看涨期权就比往常更受欢迎，公司在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX的50日看涨/看跌成交量比率为3.57，高于过去一年96%的读数 [4] 公司计划 - 公司的转型计划将继续进行，首席执行官蒂姆·温特沃斯表示虽然需要时间，但早期进展强化了对以零售药房为主导的可持续运营模式的信心 [2]

业绩总结 - 2025财年第一季度销售额为394.59亿美元，同比增长7.5%[13] - 调整后营业收入为5.93亿美元，同比下降13.7%[13] - 调整后每股收益为0.51美元，同比下降23.1%[13] - 自由现金流为负4.24亿美元，同比改善3.63亿美元[34] - 调整后的毛利润为68.12亿美元，同比增长0.6%[70] - 调整后的营业收入为5.93亿美元，同比增长0.3%[70] - 调整后的营业利润率为1.3%[70] 用户数据 - 美国零售药房销售额为308.66亿美元，同比增长6.6%[16] - 国际业务销售额为64.25亿美元，同比增长6.5%[25] - 美国医疗保健部门销售额为21.72亿美元，同比增长12%[31] - 美国医疗保健部门的调整后EBITDA为7000万美元[79] 未来展望 - 预计美国医疗保健和国际业务将实现增长，但美国零售药房面临压力[37] - 公司维持2025财年的调整后每股收益指导范围为1.40美元至1.80美元[10][37] - 足迹优化计划预计在本年度实现1亿美元的年内营业收入（AOI）增加[37] 新产品和新技术研发 - 公司专注于零售药房主导的运营模式和有纪律的可持续经济模式[39] - 正在进行Village Medical的销售流程[39] 市场扩张和并购 - 关闭67家美国门店，并计划在未来关闭约450家[11] - 公司计划在本年度关闭约500家门店，早期结果令人鼓舞[39] 负面信息 - 调整后每股收益同比下降23.1%[13] - 公司在2024年第一季度的净亏损为2.65亿美元，较2023年同期增加1.97亿美元[61] - 非控股权益的净亏损调整总额为2.68亿美元，较2023年同期的1.28亿美元增加了109.4%[64] - 2024年三个月内的长期资产减值费用为2.79亿美元，较2023年同期增加72.5%[68] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2024年11月30日，公司的净债务比率为1.6倍，租赁调整后的净债务比率为3.6倍[50] - 2024年三个月内的资本支出为284百万美元，较2023年的506百万美元减少44%[91] - 2024年三个月内的有效税率（GAAP）为-12.2%[89]

文章核心观点 - 介绍Walgreens Boots Alliance 2024年11月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司近期股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年11月季度营收394.6亿美元，同比增长7.5%，超Zacks共识预期6.41% [1] - 该季度每股收益0.51美元，去年同期为0.66美元，超共识预期37.84% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月Walgreens股价回报率为 -5.2%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.2% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各业务板块情况 营收 - 美国零售药房营收308.7亿美元，超六位分析师平均预估的291.8亿美元，同比增长6.6% [4] - 美国医疗保健营收21.7亿美元，超五位分析师平均预估的20.4亿美元，同比增长12.5% [4] - 国际业务营收64.3亿美元，超五位分析师平均预估的59.1亿美元，同比增长10.2% [4] 调整后运营收入（亏损） - 美国零售药房为4.41亿美元，超四位分析师平均预估的2.9148亿美元 [4] - 国际业务为1.68亿美元，略低于四位分析师平均预估的1.6954亿美元 [4] - 美国医疗保健为2500万美元，超四位分析师平均预估的645万美元 [4] - 公司及其他业务为 -4100万美元，好于三位分析师平均预估的 -5000万美元 [4]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期修正趋势不利，行业排名靠后；CVS健康即将公布财报，盈利预期同比下降但营收有望增长 [1][3][9] 沃尔格林联合博姿集团（WBA）财报情况 - 本季度每股收益0.51美元，超Zacks共识预期0.37美元，去年同期为0.66美元，本季度盈利惊喜为37.84% [1] - 上一季度预期每股收益0.36美元，实际为0.39美元，盈利惊喜为8.33% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年11月季度营收394.6亿美元，超Zacks共识预期6.41%，去年同期为367.1亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] 沃尔格林联合博姿集团股价表现 - 年初至今股价下跌约1.2%，而标准普尔500指数上涨0.6% [3] 沃尔格林联合博姿集团未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，与近期盈利预期修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.51美元，营收376.1亿美元；本财年共识每股收益预期为1.52美元，营收1490.1亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 药店和药房行业目前处于250多个Zacks行业中后4%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] CVS健康情况 - 尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.99美元，同比下降53.3% [9] - 过去30天本季度共识每股收益预期下调0.6%至当前水平 [9] - 预计营收972.7亿美元，较去年同期增长3.7% [9]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团（WBA）公布第一季度财报，营收和调整后利润超分析师预期，股价周五早盘上涨，公司正推进包括关店的转型计划 [2][6] 财务表现 - 本季度营收394.6亿美元，高于去年同期的367.1亿美元和分析师预期的373.3亿美元 [3] - 净亏损2.65亿美元，低于分析师预期的小额盈利，但调整后收益超预期 [3] - 调整后净收入4.4亿美元，即每股0.51美元，高于分析师预期的3.2934亿美元和每股0.38美元 [4] 转型计划 - 公司在第四季度财报中宣布未来三年关闭约1200家“表现不佳”门店，本财年关闭500家，周五财报未披露第一季度关店数量 [5] 股价表现 - 公司股票是2024年标准普尔500指数中表现最差的股票，股价跌至数十年来最低，周五上涨超14%，至10.58美元 [6]

文章核心观点 - 公司股价有望在今年反弹，虽面临逆风与障碍，但估值低且有多重利好因素支撑 [1] 公司现状 - 股价为9.22美元，较上一交易日下跌0.45美元，跌幅4.65%，52周股价范围在8.08 - 25.63美元，股息率10.85%，目标价12.58美元 [1] - 2024年增长放缓、发布警告并计划关闭门店，影响短期前景但利于长期发展，市场预计今年盈利收缩见底，2026年企稳后恢复增长 [2] 交易情况 - 2023年和2024年夏季交易量显著增加，2024年夏季交易量增加伴随坏消息导致股价大幅下跌，显示散户投降和卖方资金涌入 [2] 各方态度 - 内部人士自2024年第一季度以来未出售股票，两名董事和首席财务官有买入行为，机构投资者在2024年连续四个季度净买入，持股近70% [3] - 分析师共识评级在2024年末降至“减持”，但评级有上调潜力，15个跟踪评级中仅4个为“卖出”，60%为“持有”，13%为“买入”，共识目标价显示有35%上涨空间 [4] 未来规划 - 2025年可能进行重大变革，包括出售公司，此前有债务融资收购传闻但未实现，也可能出售Boots专注美国核心零售和医疗业务，Boots第四季度营收仅占净营收15% [5] 股息情况 - 股息不太可能改变，公司已削减分红，当前股息水平无论有无Boots都可维持，若出售Boots，资产负债表将注入资金抵消派息率上升直至盈利恢复增长 [6] 股价走势 - 2024年形成底部，经过两次支撑测试后升至更高支撑位，2025年股价在新支撑位企稳有望上涨 [7][8]

销售额与收入 - 公司2025财年第一季度销售额同比增长7.5%至395亿美元，按固定汇率计算增长6.9%[3][4] - 公司2024年11月30日结束的季度销售额为394.59亿美元，同比增长7.5%[31] - 公司2024年第三季度总销售额为394.59亿美元，同比增长7.5%[51] - 美国零售药房部门销售额增长6.6%至308.7亿美元，可比销售额增长8.5%[9] - 美国零售药房部门销售额为308.66亿美元，同比增长6.6%[51] - 国际部门销售额增长10.2%至64.3亿美元，按固定汇率计算增长6.5%，其中德国批发业务增长11.3%[12] - 国际部门销售额为64.25亿美元，同比增长10.2%[51] - 美国医疗保健部门销售额增长至21.7亿美元，VillageMD、CareCentrix和Shields分别增长9%、16%和30%[15] - 美国医疗保健部门销售额为21.72亿美元，同比增长12.5%[51] - 公司2024年第三季度调整后毛利润为68.12亿美元，同比增长14.0%[51] - 美国零售药房部门调整后毛利润为52.51亿美元，同比增长4.5%[51] - 国际部门调整后毛利润为13.03亿美元，同比增长7.6%[51] - 美国医疗保健部门调整后毛利润为2.53亿美元，同比增长73.3%[51] 利润与亏损 - 第一季度每股亏损为0.31美元，去年同期为0.08美元，主要受Footprint优化计划成本影响[4][7] - 调整后每股收益（EPS）为0.51美元，同比下降23.4%（按固定汇率计算）[4][7] - 第一季度运营亏损为2.45亿美元，去年同期为3900万美元，主要受Footprint优化计划成本影响[5] - 调整后净收益下降23.0%至4.4亿美元，按固定汇率计算下降23.2%[6] - 公司2024年11月30日结束的季度净亏损为6.05亿美元，较去年同期的2.78亿美元亏损扩大[31] - 公司2024年11月30日结束的季度净亏损为2.65亿美元，而2023年同期净亏损为6700万美元[47] - 调整后的净收益为4.4亿美元，较2023年同期的5.71亿美元有所下降[47] - 公司稀释后每股净亏损为0.31美元，较2023年同期的0.08美元有所增加[47] - 调整后的稀释每股净收益为0.51美元，较2023年同期的0.66美元有所下降[47] - 公司2024年第三季度调整后运营利润为5.93亿美元，同比增长13.7%[51] - 美国医疗保健部门调整后EBITDA为7000万美元，去年同期为亏损3900万美元[55] 现金流与资本支出 - 自由现金流为负4.24亿美元，较去年同期改善3.63亿美元，主要受资本支出减少2.23亿美元推动[8] - 公司2024年11月30日的现金及现金等价物为8.59亿美元，较上一季度的13.19亿美元减少[33] - 公司2024年11月30日结束的季度经营活动产生的净现金流出为1.4亿美元，较去年同期的2.81亿美元流出减少[35] - 公司2024年11月30日结束的季度投资活动产生的净现金流出为7600万美元，较去年同期的8500万美元流入减少[35] - 公司2024年11月30日结束的季度融资活动产生的净现金流出为16.85亿美元，较去年同期的1.86亿美元流入减少[35] - 公司2024年11月30日结束的季度折旧和摊销费用为6.25亿美元，较去年同期的6.16亿美元增加[35] - 公司2024年11月30日结束的季度库存增加9.04亿美元，较去年同期的11.8亿美元增加[35] - 公司2024年11月30日结束的季度应付账款增加5.63亿美元，较去年同期的9.66亿美元增加[35] - 公司2024年11月30日结束的季度自由现金流为-4.24亿美元，而2023年同期为-7.88亿美元[59] - 公司2024年11月30日结束的季度用于经营活动的净现金为-1.40亿美元，而2023年同期为-2.81亿美元[59] - 公司2024年11月30日结束的季度用于物业、厂房和设备的增加为-2.84亿美元，而2023年同期为-5.06亿美元[59] 资产与负债 - 公司2024年11月30日的总资产为785.36亿美元，较上一季度的810.37亿美元减少[33] 调整与重组 - 公司进行了3.33亿美元的足迹优化调整，主要与重组计划相关[47][48] - 收购相关摊销费用为2.69亿美元，较2023年同期的2.75亿美元略有下降[47][48] - 公司记录了1.04亿美元的收购和处置相关成本，较2023年同期的1.63亿美元有所减少[47][48] - 公司对Cencora的股权收益进行了7600万美元的调整，较2023年同期的5000万美元有所增加[47][48] - 公司记录了2亿美元的某些非对冲衍生品损失，较2023年同期的3.66亿美元有所减少[47][48] - 公司对VillageMD债务修正案的影响进行了1.37亿美元的调整[47][50] 权益与税项 - Cencora的权益收益（亏损）在2024年11月30日结束的季度为-900万美元，而2023年同期为4200万美元[57] - 2024年11月30日结束的季度，Cencora的调整后权益收益为6700万美元，而2023年同期为9200万美元[57] - 2024年11月30日结束的季度，公司有效税率为-12.2%，而2023年同期为20.7%[58] - 2024年11月30日结束的季度，调整后有效税率为28.0%，而2023年同期为24.7%[58] 国际业务表现 - Boots UK可比药房销售额增长10.9%，可比零售销售额增长8.1%，Boots.com销售额增长30%[13]

文章核心观点 Walgreens Boots Alliance在2024财年第一季度报告2.65亿美元亏损 但公司CEO称在转型上取得“初步进展” 转型尚需时间 公司专注自身转型 同时销售有所增长[1][3] 财务表现 - 2024财年第一季度净亏损2.65亿美元 合每股亏损0.31美元 去年同期亏损6700万美元 合每股亏损0.08美元 [1] - 第一季度销售增长7.5% 达395亿美元 主要受药房销售改善和国际业务板块表现良好推动 [5] - 美国零售药房销售增长6.6% 达309亿美元 药房销售季度内跃升超10% 前端零售销售下降超6% [6] - 美国医疗保健板块第一季度销售22亿美元 上年同期19亿美元 运营亏损从上年的4.36亿美元收窄至3.25亿美元 [6] 公司动态 - 公司一直在关闭门店和削减成本 [1] - 一个月前有报道称公司考虑出售给私募股权公司Sycamore Partners 公司此前否认该报道 周五未显示相关交易迹象 高管专注自身转型 [2] - 季度亏损包含“门店布局优化计划相关成本”和对Cencora股票相关衍生品公允价值调整的税后费用 [3] - 过去三年公司开始减持Cencora等公司股份 以筹集资金用于减债和开展新业务 [4] 公司战略 - 公司CEO称第一季度结果体现了对2025年优先事项的严格执行 包括优化布局稳定零售药房 控制运营成本 改善现金流和解决报销模式 [3]