公司核心财务表现 - 公司利润率展望未达市场预期 [1] 公司战略与投资 - 公司正加大人工智能领域的投资力度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订阅收入为23.60亿美元，同比增长16%；全年订阅收入为88.33亿美元，同比增长14% [26] - 第四季度总收入为25.32亿美元，同比增长15%；全年总收入为95.52亿美元，同比增长13% [26] - 第四季度美国收入为19.10亿美元，同比增长15%；国际收入为6.26亿美元，同比增长13% [27] - 全年美国收入为71.80亿美元，同比增长13%；国际收入为23.80亿美元，同比增长12% [27] - 第四季度末12个月订阅收入积压（CRPO）为88.30亿美元，同比增长15.8%；总订阅收入积压为281亿美元，同比增长12% [27] - 第四季度非GAAP运营利润为7.74亿美元，非GAAP运营利润率为30.6%；全年非GAAP运营利润为28.20亿美元，利润率为29.6% [28] - 第四季度运营现金流为12.80亿美元；全年运营现金流为29.40亿美元，同比增长19% [28] - 第四季度自由现金流为12.20亿美元；全年自由现金流为27.80亿美元，同比增长27% [28] - 第四季度回购了15亿美元股票，全年回购29亿美元，季度末仍有29亿美元回购授权 [29] - 截至1月31日，公司拥有21,070名员工 [29] - 毛收入留存率保持在97%的强劲水平 [27] - 净扩张率在整个财年保持稳定，贡献了约60%的季度和全年订阅收入增长 [28] - 平均合同期限同比下降，主要受续约和客户基础活动组合更高的影响 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心企业应用（HCM、财务、学生）继续蓬勃发展 [11] - 新兴AI产品在第四季度产生了超过1亿美元的新年度合同价值（ACV），同比增长超过100% [16] - 这些AI解决方案的年度经常性收入（ARR）现已超过4亿美元 [16] - 在第四季度，AI参与了大约一半的客户基础交易，包含AI的扩展交易平均规模大约高出50% [20] - 公司拥有12个新的、有机开发的、基于角色的AI智能体，正开始向全面可用性推进，已有超过400家客户在使用并获得实际投资回报率 [17] - 自助服务智能体的早期访问客户已将HR案例量减少了25%，并将员工生产力提高了20% [17] - 在第四季度，通过合作伙伴生态系统获取的净新ACV约占25% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 中型企业（ME）客户在财年贡献了约60%的净新ACV [23] - 公司在加拿大、欧洲、中东和非洲地区、东盟和日本市场取得了良好进展 [24] - 一些净新的大型企业交易，特别是在联邦、州/地方政府/教育/医疗以及部分商业市场，需要更长时间才能完成 [23] - 国际业务预计将随着时间的推移成为公司增长故事中更大的一部分 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进入“第四章”，重点回归创新，将AI与HR和财务应用相结合 [7][8] - 战略是构建一个混合世界，将最好的HR和财务记录系统与特定领域大语言模型的推理能力相结合 [10] - 公司正在构建Workday作为AI的上下文和工具引擎，拥有深厚的HR和财务数据、业务流程框架和强大的安全模型 [15] - 增长将来自向客户群销售的新应用，以及加速增长将来自在Workday之上构建的智能体（包括收购和自研） [11][12] - 公司正在推广Flex Credits定价模型，以更好地使客户支出与其获得的价值保持一致，已有近50家客户签约使用 [21] - 公司正在投资客户基础运营，包括前向部署工程师，以更快、更少摩擦地为客户激活智能体 [22] - 公司正在全球扩展Workday GO，以加速中型企业客户的价值实现时间 [23] - 公司正在通过Workday Wellness等项目与合作伙伴共同创造新的收入流 [24] - 公司认为AI是一个世代机遇，可以革新其HCM和财务解决方案，并开辟新市场 [31] - 公司优先投资于其智能体AI路线图，以抓住更大的市场机会，即使这意味着近期利润率扩张速度会放缓 [31][32] - 公司正在从传统的固定期限合同模式转向基于Flex Credits的消费平台模式 [67][70] - 公司计划通过API调用对第三方访问其平台进行货币化，确保即使第三方在其系统上构建应用，公司也能获得补偿 [104][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI正在改变工作完成的方式，公司正在为HR和财务释放其变革性力量 [14] - 公司对智能体AI的投资将使Workday重新加速增长，提高客户满意度，并为长期领导地位奠定基础 [12] - 预计AI使用率和业务影响将在财年显著扩大 [16] - 预计财年订阅收入约为99.25亿至99.50亿美元，增长12%-13%；预计第一季度订阅收入约为23.35亿美元，增长13% [29] - 财年业绩受到国防情报局合同的影响，该合同为第四季度订阅收入增长贡献了近一个百分点，预计第一季度不会持续 [30] - 预计财年非GAAP运营利润率约为30%，第一季度为30.5% [30] - 预计财年运营现金流为34.50亿美元，资本支出约为2.70亿美元，自由现金流为31.80亿美元，增长15% [31] - 公司致力于中期订阅收入增长目标（12%-15%范围），并相信当前投资将推动更持久的增长曲线，优化长期运营利润和自由现金流 [31][109] - 公司对国际业务成为未来增长重要组成部分抱有信心 [24] - 公司对通过有机开发的智能体重新加速增长持乐观态度，预计下半年将更加强劲 [44][67] - 公司认为从云到AI的过渡不同于从客户端-服务器到云的过渡，因为AI是构建在云之上的，关键在于数据而非流程 [86] 其他重要信息 - 公司完成了对HiredScore、Evisort、Paradox和Sana的收购，这些被收购的智能体解决方案在第四季度表现良好，Sana现已无缝集成到Workday技术栈中 [11] - Sana Core和Sana Enterprise已于2月15日全面上市，从项目开始到完成仅用了3个月 [18] - 公司利用AI显著加速了产品创新周期，使用AI将Workday核心平台的关键API开发速度提高了约30倍 [18] - 超过75%的软件工程师正在使用AI编码助手，超过50%的提交代码是AI生成的 [18] - 过去6个月，工程产出（以交付的代码更新数量衡量）增长了22% [18] - 在财年，Workday平台交付了17亿次AI操作 [16] - 公司以世界级的速度执行了Sana的整合，从项目开始到完成仅用了3个月 [18] - 公司正在投资本地人才、合作伙伴、产品本地化以及通过Workday经销商获取客户的新途径 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI战略的差异化以及如何塑造Workday的下一章，例如是否追求更激进的路线或“零日关账”等愿景 [34] - CEO表示对智能体方向非常乐观，核心业务稳固，有机开发的解决方案更深入且难以复制，对前景非常看好 [35] - 产品与技术总裁阐述了“无人值守财务”的远大目标，旨在实现整个套件中所有关键流程的全面自动化，并举例说明了合规自动驾驶仪等应用 [37][38] - 强调了后端自动化和前端AI创新的结合 [39] 问题: 关于财年增长指引相对保守的原因，是否反映了智能体产品需要时间渗透或考虑了第四季度的执行问题 [42] - CEO表示自己持乐观态度，希望大幅超越指引，但认为智能体带来的机会可能更多在下半年体现，Flex Credits消费模式也需要时间 [44][45] - CFO补充说指引与90天前相比没有重大变化，业务状况相似，提到了国防情报局合同的影响以及一些交易从第四季度推迟到财年完成的情况，Flex Credits模式预计更多是下半年发力 [46][47] 问题: 关于并购策略是否会退居次要地位，以及财年订阅收入增长中无机贡献的占比 [50] - 公司表示将重点放在有机开发和有机构建的智能体上，但如果有像Sana或Paradox这样令人兴奋的公司，仍会保持机会主义 [51] - CFO表示指引中无机贡献并非重要组成部分，重点是有机增长，如有重大收购会另行说明 [52] 问题: 关于第一季度订阅收入环比下降的解释，与国防情报局合同影响和续约率的关系 [56][59] - CFO解释称，环比下降主要由于国防情报局合同未包含在第一季度预测中，以及第一季度天数较少带来的季节性影响，此外部分第四季度推迟的交易已在一季度或将在财年内完成 [58] - 强调指引哲学未变，续约方面保持良好一致性，毛留存率保持在97% [60] 问题: 关于投资的具体去向以及智能体产品何时能推动整体公司增长加速 [64][66] - CEO表示当前业务非常稳定，重点是重新加速增长，AI是巨大机遇，有机智能体采用消费模式，收入确认会有延迟，预计下半年表现强劲，并为下一财年奠定基础，使公司转变为像超大规模云厂商那样的消费平台 [67][68][70] - 强调核心业务稳定，现在是基于此进行构建的机会 [70] 问题: 关于国际业务拓展的进展 [73] - 首席商务官表示在欧洲业务连续几个季度表现扎实，亚洲增长稳定，已在印度开展业务并完成交易，加拿大业务表现非常好，预计有机智能体将有助于在欧洲、澳大利亚、新西兰、日本等地的客户群中重新激发增长 [74] 问题: 关于AI产品扩展如何抵消席位增长放缓的环境，以及AI客户的经济状况和第四季度交易延迟对CRPO的影响 [77] - 首席商务官表示推迟的交易仍在管道中，并未流失，正通过新产品（包括非有机智能体）来弥补，随着更多有机智能体发布，消费模式将发挥作用，对下半年持乐观态度 [78][79] - 产品与技术总裁阐述了AI智能体在经济上的两种模式：一是通过自动化（如自助服务智能体、薪酬智能体）将人力成本转化为软件成本，实现效率提升；二是利用AI解决未解决的业务问题（如合同智能、文档驱动会计），带来真正的业务投资回报 [81][82] 问题: 关于SaaS公司重新架构其核心以实现AI赋能的过程是否具有挑战性，与20年前的云转型是否类似 [85] - CEO认为此次转型不同，AI构建在云之上，而非替换旧架构，关键在于数据和投资回报率，企业应用公司的关键是拥有正确的数据模型来训练大语言模型，并进行大量API投资，同时识别能为客户带来节省和生产力提升的领域，智能体模型旨在以更低成本改善业务流程执行 [86][87][88] 问题: 关于运营利润率指引未如市场预期提升的原因 [92] - CFO解释称，重点是对AI的投资，包括工程、交付采用和所有上市方面，随着CEO回归，公司有机会在保持效率的同时，优先投资以推动业务增长 [92] - CEO对利润率指引的上升空间表示乐观，认为增长将推动增量利润率上升，并对收购的智能体解决方案（如Sana）的表现感到兴奋 [94] 问题: 关于销售部门领导变动后的过渡情况 [96] - 首席商务官表示，随着区域领导直接向其汇报，组织结构更加扁平化，这有助于加快决策速度和客户响应，并能更快地部署前向工程师以驱动消费 [97] - CEO对组织结构扁平化表示兴奋，认为在当今环境下扁平组织行动更快 [100] 问题: 关于如何对使用Workday Data Cloud的第三方智能体进行货币化，以及FY28 35%运营利润率目标是否仍然有效 [103] - CEO表示公司将像超大规模云厂商一样，对基于Workday运行的任何内容（无论是自研还是第三方智能体）采用消费模式进行收费，并计划结束某些同行“免费搭车”使用其记录系统的状况 [104] - 产品与技术总裁详细说明了分层定价结构，通过API调用以Flex Credits进行货币化，第三方可以选择消费原始API、数据上下文或高度差异化的智能体API [106] - CFO表示，增量投资旨在提升增长，公司仍坚持上次财务分析师日提出的12%-15%订阅收入增长区间，并相信这些举措将推动公司达到该区间内更高的水平，将在下次财务分析师更新时提供关于增长和相应运营利润率的最新展望 [108][109][110] 问题: 关于如何管理风险，防止其他厂商或客户利用Workday的领域经验构建解决方案，导致增量价值积累在Workday之外的情报层 [114] - CEO表示，API层/智能体层是公司的情报层，包含了其元数据、安全模型、数据模型和业务流程框架，这些是20年知识的结晶，即使是最好的AI也需要多年才能复制，公司目标是对第三方或自身在上层构建应用保持中立，通过消费模式获得补偿 [115] - 产品与技术总裁强调，仅仅将大模型连接到数据库的想法是不可行的，会创造出无法理解企业流程的“无法无天的AI”，真正的智能层是AI赋能的ERP系统，这正是公司正在构建并计划通过API开放的价值所在 [116][117]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订阅收入为23.6亿美元，同比增长16% [25] - 2026财年全年订阅收入为88.33亿美元，同比增长14% [25] - 第四季度总收入为25.32亿美元，同比增长15% [25] - 2026财年全年总收入为95.52亿美元，同比增长13% [25] - 第四季度美国收入为19.1亿美元，同比增长15% [26] - 第四季度国际收入为6.26亿美元，同比增长13% [26] - 2026财年美国全年收入为71.8亿美元，同比增长13% [26] - 2026财年国际全年收入为23.8亿美元，同比增长12% [26] - 第四季度末12个月订阅收入待履约合同价值为88.3亿美元，同比增长15.8% [26] - 第四季度末总订阅收入待履约合同价值为281亿美元，同比增长12% [26] - 第四季度平均合同期限同比下降，主要受续约和客户基础活动组合影响 [26] - 第四季度非GAAP运营收入为7.74亿美元，非GAAP运营利润率为30.6% [27] - 2026财年全年非GAAP运营收入为28.2亿美元，非GAAP运营利润率为29.6% [27] - 第四季度运营现金流为12.8亿美元，全年运营现金流为29.4亿美元，同比增长19% [27] - 第四季度自由现金流为12.2亿美元，全年自由现金流为27.8亿美元，同比增长27% [27] - 第四季度回购了15亿美元股票，全年回购29亿美元股票 [28] - 截至季度末，公司拥有52.9亿美元现金及有价证券 [28] - 截至1月31日，全球员工人数为21,070人 [28] - 预计2027财年订阅收入约为99.25亿至99.5亿美元，同比增长12%-13% [28] - 预计2027财年第一季度订阅收入约为23.35亿美元，同比增长13% [28] - 预计2027财年专业服务收入约为7.1亿美元 [29] - 预计2027财年第一季度专业服务收入为1.8亿美元 [29] - 预计2027财年非GAAP运营利润率约为30% [29] - 预计2027财年第一季度非GAAP运营利润率为30.5% [29] - 预计2027财年运营现金流为34.5亿美元，资本支出约为2.7亿美元，自由现金流为31.8亿美元，同比增长15% [30] - 预计2027财年非GAAP税率为19% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2026财年，公司在整个Workday平台上交付了17亿次AI操作 [15] - 第四季度，新兴AI产品产生了超过1亿美元的新年度合同价值，同比增长超过100% [15] - 新兴AI解决方案的年度经常性收入现已超过4亿美元 [15] - 超过400名客户正在使用公司新开发的12个基于角色的AI代理 [16] - 早期试用客户通过自助服务代理将HR案例量减少了25%，并将员工生产力提高了20% [16] - 超过75%的软件工程师正在使用AI编码助手，超过50%的提交代码是AI生成的 [17] - 过去6个月，工程产出增长了22% [17] - 第四季度，AI参与了大约一半的客户基础交易，包含AI的扩展交易平均规模大了近50% [19] - 2026财年，中型企业客户贡献了约60%的新增年度合同价值 [22] - 第四季度，约25%的新增年度合同价值来自合作伙伴生态系统 [23] - 核心企业应用在HR、财务和学生领域继续蓬勃发展 [11] - 公司正在通过收购的代理解决方案和有机开发的代理解决方案来加速增长 [12] - 公司正在通过Flex Credits定价模式，使客户的支出与获得的价值更好地保持一致 [20] - 公司正在投资于客户基础运营，包括前向部署工程师，以更快地为客户激活代理 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国收入为19.1亿美元，同比增长15% [26] - 第四季度国际收入为6.26亿美元，同比增长13% [26] - 2026财年美国全年收入为71.8亿美元，同比增长13% [26] - 2026财年国际全年收入为23.8亿美元，同比增长12% [26] - 公司在加拿大、欧洲、中东和非洲、东盟和日本市场取得良好进展 [23] - 公司正在投资于本地人才、合作伙伴、产品本地化以及通过Workday经销商接触客户的新途径 [23] - 国际业务预计将随着时间的推移成为公司增长故事中更重要的部分 [23] - 公司在欧洲业务连续几个季度表现稳健，亚洲增长也保持稳定 [73] - 公司已在印度市场开展业务并完成交易，加拿大业务表现非常出色 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进入“第四章”，重点回归创新，将AI与HR和财务系统结合 [8][10] - 公司认为AI不会取代HR和ERP系统，而是将确定性企业应用与概率性AI结合的未来 [9][10] - 公司战略是构建围绕AI推理设计的新业务流程，通过AI代理自动化整个后台业务流程，并提供AI优先的用户体验 [18] - 公司正在构建一个结合了HR和财务最佳记录系统与特定领域大语言模型推理能力的混合架构 [10] - 公司正专注于有机开发代理，并认为这是当前的主要重点，但也会对收购机会保持开放态度 [50] - 公司正在通过Flex Credits定价模式向基于消费的模式转型 [43][66] - 公司正在投资于AI，包括产品开发和市场推广，以抓住更大的市场机会 [30] - 公司认为其AI投资将推动更持久的增长，并优化长期运营利润和自由现金流 [31] - 公司正在通过开放API和代理API，向第三方开发者和合作伙伴开放其平台，并通过消费模式实现货币化 [105][114] - 公司正在通过扁平化销售组织来加快决策速度和市场反应速度 [96][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI是改变工作方式的变革性技术，正在为HR和财务解锁其力量 [13] - 公司对AI代理解决方案的投资将使公司重新加速增长，提高客户满意度，并为长期领导地位奠定基础 [12] - 公司预计2027财年AI使用率和业务影响将继续显著扩大 [16] - 公司认为其核心企业应用非常稳定，增长机会在于在这些核心之上构建代理解决方案 [34] - 公司对2027财年持乐观态度，预计下半年随着代理投入生产和被客户使用，业务将表现强劲 [43][66] - 公司认为向消费平台的转型是公司发展的重大变化，对此感到兴奋 [69] - 公司承认一些大型企业新交易，特别是在联邦、州和地方政府及教育机构、医疗保健以及部分商业市场，需要更长时间才能完成 [22] - 公司认为国际业务将成为其增长故事中更重要的部分 [23] - 公司对Flex Credits定价模型的采用率增长持乐观态度 [20] - 公司预计2027财年增长将受到AI投资加速的影响 [29] - 公司仍致力于中期订阅收入增长目标，但优先考虑在AI路线图上的增量投资 [30] - 公司仍专注于GAAP和非GAAP利润率扩张，尽管近期步伐比之前传达的要慢 [31] - 公司对超越利润率指引持乐观态度，前提是相信增长故事会实现 [93] 其他重要信息 - 公司完成了对Sana的收购，并已将其无缝集成到Workday技术栈中 [11] - Sana Core和Sana Enterprise已于2月15日全面上市，从项目开始到完成仅用了3个月 [17] - 公司使用AI将核心平台上的关键API开发速度提高了大约30倍 [17] - DIA合同成功交付，为第四季度订阅收入增长贡献了近1个百分点 [25] - 毛收入保留率保持强劲，为97% [26] - 净扩张率在整个2026财年保持稳定，为本季度和全年的订阅收入增长贡献了约60% [27] - 公司预计第一季度的GAAP运营利润率将比非GAAP运营利润率低约19个百分点，2027财年全年GAAP运营利润率将低约18-19个百分点 [30] - 公司预计2027财年第一季度订阅收入待履约合同价值将增长14.5%至15.5% [29] - 公司预计第二季度订阅收入将环比增长约5% [29] - 公司正在通过Workday Go在全球范围内扩展，以帮助中型企业客户更快、更标准化地启动和运行 [22] - 公司正在通过Workday Wellness等项目扩展员工服务，并与合作伙伴创造新的收入流 [23] - 销售组织进行了调整，区域负责人将直接向首席商务官汇报，以实现更快的决策 [96][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司AI战略的差异化以及如何塑造Workday的“下一章” [33] - CEO表示对公司在代理AI方面的进展非常乐观，核心业务稳固，有机开发的代理解决方案将更难被复制，并对未来方向感到乐观 [34] - 产品和技术总裁阐述了公司在“无人值守财务”方面的宏伟愿景，旨在通过持续AI应用实现财务流程的全面自动化，并提到了合规自动驾驶仪和实时预订优化等具体例子 [36][37] 问题: 关于2027财年相对保守的业绩指引，是否反映了代理产品需要时间渗透或第四季度的执行问题 [41] - CEO表示自己持乐观态度，希望显著超越指引，但认为代理AI带来的机会可能更多在下半年体现，同时Flex Credits消费模式也需要时间 [43] - CFO补充说业务势头良好，指引与90天前相比没有重大变化，DIA合同的影响、部分交易延迟至2027财年完成以及Flex Credits模式更多是下半年发力，是考虑因素 [45][46] 问题: 关于并购策略是否会退居次要地位，以及2027财年订阅收入增长中无机贡献的占比 [49] - CEO表示公司将重点放在有机开发和有机构建的代理上，这是主要焦点，但若遇到像Sana或Paradox这样令人兴奋的公司，仍会保持机会主义 [50] - CFO表示指引中没有重大的无机贡献部分，重点是有机增长，如有重大收购会像去年一样特别说明 [51] 问题: 关于第四季度1500万美元非经常性收入与第一季度订阅收入环比下降2500万美元之间的差异解释 [55][56] - CFO解释称，环比下降主要受DIA合同（在第四季度有贡献，但未计入第一季度预测）、第一季度天数较少带来的季节性因素，以及部分从第四季度推迟的交易影响，但许多交易已在第一季度完成或预计在本财年内完成 [57] - CFO重申毛保留率保持在97%，没有改变指引理念，天数差异和DIA合同是主要考虑因素 [59] 问题: 关于投资的具体去向以及代理产品（尤其是有机开发的）何时能推动整体公司增长加速 [63][65] - CEO表示当前业务非常稳定，重点是通过AI机会重新加速增长，认为有机代理将上市，但由于是消费模式，收入确认会有延迟，预计下半年表现强劲，并为下一财年奠定基础，使公司转变为像超大规模云厂商那样的消费平台 [66][67][69] - CEO强调核心稳定，现在是基于此进行构建的机会 [69] 问题: 关于国际业务拓展的进展 [72] - 首席商务官表示在欧洲业务连续几个季度表现稳健，亚洲增长稳定，已在印度开展业务并完成交易，加拿大业务表现非常出色，预计有机代理也将有助于在欧洲、澳大利亚、新西兰和日本等市场重新激发客户基础 [73] 问题: 关于AI产品扩展如何抵消可能的席位增长放缓，以及AI客户的经济状况和第四季度交易延迟对订阅收入待履约合同价值的影响 [76] - 首席商务官表示，推迟的交易仍在管道中，并未流失，公司通过非有机代理产品覆盖良好，随着更多有机代理推出，消费模式将发挥作用，因此对下半年持积极态度 [77][78] - 产品和技术总裁阐述了AI代理的两类经济模型：一是通过自动化（如自助服务代理、薪酬代理）将劳动力成本转化为软件成本，实现效率提升；二是通过解决未解决的业务问题（如合同智能、文档驱动会计）带来真实的投资回报 [80][81] 问题: 关于其他SaaS公司重新架构其核心以实现AI赋能的过程是否与20年前从客户端-服务器向云转型类似，以及挑战性如何 [84] - CEO认为这次转型不同，AI构建在云之上，而非取代云，关键是企业应用公司需要拥有正确的数据模型和API投资，以支持大语言模型，并专注于通过代理模型为客户带来投资回报和生产力提升 [85][86][87] 问题: 关于运营利润率指引未如市场预期提升的原因，以及是否仍将2028财年35%的运营利润率目标视为可行 [91][102] - CFO表示，公司正专注于对AI的投资，包括工程、交付采用和市场推广各个方面，希望利用此机会深耕业务、促进增长，并将在今年晚些时候的下一次财务分析师会议上更新对增长和相应运营利润率的看法 [91][107][108] - CEO对超越利润率指引持乐观态度，认为增长将推动增量利润上升 [93] - 关于35%的目标，CFO表示公司仍坚持上次财务分析师日提出的12%至15%订阅收入增长区间，但相信当前投资将使公司处于该区间的高位，重点是推动增长，而不仅仅是单独实现运营利润率目标 [107][109] 问题: 关于销售领导层变动（Patrick Blair离职）后的过渡情况 [95] - 首席商务官表示，区域领导层将直接向其汇报，这有助于加快决策速度，使决策更贴近客户，并有助于更快地部署前向部署工程师以推动消费 [96] - CEO补充说，扁平化的组织在这个时代能更快行动，对销售组织的方向感到兴奋 [99] 问题: 关于如何对使用Workday数据云和上下文的第三方代理进行货币化 [102] - CEO表示，公司将像超大规模云厂商对计算和应用程序周期收费一样，对基于Workday运行的代理（无论是自研还是第三方）采用消费模式，将结束某些同行“免费搭车”使用其记录系统的状况 [103] - 产品和技术总裁详细说明了分层定价结构：通过API调用捕获消费并以Flex Credits货币化；数据云提供更丰富的上下文，同样通过Flex Credits提供；而代理API（可聚合大量HR和财务工作）则具有溢价 [105] 问题: 关于如何管理与第三方在Workday之上构建解决方案相关的风险，即增量价值可能积累在Workday之外的情报层 [113] - CEO表示，API层/代理层是公司的情报层，包含其元数据、安全模型、数据模型和业务流程框架，这些积累了20年的知识难以快速复制，公司的目标是达到一种模式，无论第三方还是自身在上层构建应用，都能通过消费模式获得补偿 [114] - 产品和技术总裁强调，研究显示仅将大模型连接到数据池的想法不可行，会创建无法理解企业流程的“无法无天的AI”，必须为AI构建HR和财务系统，这才是公司正在构建并创造和捕获价值的情报层 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订阅收入为23.60亿美元，同比增长16% [25] - 2026财年全年订阅收入为88.33亿美元，同比增长14% [25] - 第四季度总收入为25.32亿美元，同比增长15% [25] - 2026财年全年总收入为95.52亿美元，同比增长13% [25] - 第四季度美国收入为19.10亿美元，同比增长15% [26] - 第四季度国际收入为6.26亿美元，同比增长13% [26] - 2026财年美国收入为71.80亿美元，同比增长13% [26] - 2026财年国际收入为23.80亿美元，同比增长12% [26] - 第四季度末的12个月订阅收入待履约义务（CRPO）为88.30亿美元，同比增长15.8% [26] - 第四季度末的总订阅收入待履约义务为281亿美元，同比增长12% [26] - 第四季度平均合同期限同比下降，主要受续约和客户基础活动组合影响 [26] - 第四季度非GAAP运营收入为7.74亿美元，非GAAP运营利润率为30.6% [27] - 2026财年非GAAP运营收入为28.20亿美元，非GAAP运营利润率为29.6% [27] - 第四季度运营现金流为12.80亿美元，全年运营现金流为29.40亿美元，同比增长19% [27] - 第四季度自由现金流为12.20亿美元，全年自由现金流为27.80亿美元，同比增长27% [27] - 第四季度回购了15亿美元股票，全年回购29亿美元股票，季度末仍有29亿美元回购授权 [28] - 截至1月31日，公司现金及有价证券为54亿美元 [28] - 毛收入留存率保持强劲，为97% [26] - 净扩张率在整个2026财年保持稳定，贡献了当季和全年约60%的订阅收入增长 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心企业应用（人力资源、财务、学生）将继续蓬勃发展 [10] - 新兴AI产品在第四季度产生了超过1亿美元的新年度合同价值（ACV），同比增长超过100% [14] - 这些解决方案的年度经常性收入（ARR）现已超过4亿美元 [14] - 在2026财年，公司在Workday平台上交付了17亿次AI行动 [14] - 公司拥有12个新的、有机开发的基于角色的智能体，正开始向所有客户全面推广，已有超过400名客户在使用并获得实际投资回报率 [15] - 自助服务智能体的早期访问客户已将人力资源案例量减少了25%，并将员工生产力提高了20% [15] - 超过75%的软件工程师正在使用AI编码助手，超过50%的提交代码是AI生成的 [17] - 过去6个月，工程产出（以交付的代码更新数量衡量）增长了22% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在加拿大、欧洲、中东和非洲地区、东盟和日本取得良好进展 [22] - 公司正在投资本地人才、合作伙伴、产品本地化以及通过Workday经销商开拓新客户渠道 [22] - 第四季度，约25%的新增ACV来自合作伙伴生态系统 [22] - 中型企业客户在2026财年贡献了约60%的新增ACV [21] - 部分新的大型企业交易，特别是在联邦政府、州/地方政府/教育机构、医疗保健以及部分商业市场，成交时间延长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入“第四章”，重点回归创新，特别是将AI与人力资源和财务应用相结合 [6] - 战略是构建确定性企业应用与概率性AI的结合，以重塑用户体验、改进业务流程自动化执行平台并提供更深入的AI生成洞察 [9] - 公司正在构建一个用于AI的上下文和工具引擎，拥有深度的人力资源和财务数据、业务流程框架和强大的安全模型 [13] - 公司通过收购（如HiredScore、Evisort、Paradox、Sana）和有机开发来加速智能体AI的采用 [10] - 公司推出了Flex Credits定价模式，使客户支出与所获价值更好对齐，已有近50名客户签约使用 [20] - 公司正在全球扩展Workday GO，以帮助中型企业客户更快、更标准化地启动和运行 [21] - 公司正在投资客户基础运营，包括前置部署工程师，以更快、更少摩擦地为客户激活智能体 [20] - 公司认为国际业务将随着时间的推移成为其增长故事中更大的一部分 [22] - 合作伙伴在规模化扩张中扮演重要角色 [22] - 公司认为AI是建立在云之上的，这与从客户端-服务器到云的过渡不同，后者需要抛弃旧架构 [85] - 公司计划通过基于消费的Flex Credits模式，向使用其平台（包括API、数据云或智能体API）的第三方智能体收费 [101][103] - 公司认为其业务流程框架中蕴含的20年知识是竞争对手难以复制的优势 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户信任Workday来管理其业务中必须完美运行的部分，这种信任体现在高留存率和客户逐年扩大平台使用上 [19] - AI在第四季度扮演了越来越重要的角色，涉及约一半的客户基础交易，包含AI的扩展交易平均规模大了近50% [19] - 自2023年11月收购完成以来，Sana已显示出良好的初步吸引力 [19] - 公司预计AI使用率和业务影响将在2027财年继续显著扩大 [14] - 对于2027财年，公司预计订阅收入约为99.25亿至99.50亿美元，增长12%-13% [28] - 预计2027财年第一季度订阅收入约为23.35亿美元，增长13% [28] - 2027财年的连续表现受到国防情报局合同影响，该合同为第四季度订阅收入增长贡献了近一个百分点，预计第一季度不会持续 [29] - 预计2027财年第一季度CRPO增长在14.5%至15.5%之间 [29] - 预计第二季度订阅收入环比增长约5% [29] - 预计2027财年专业服务收入约为7.10亿美元 [29] - 预计2027财年非GAAP运营利润率约为30%，第一季度约为30.5% [29] - 该展望包含了对AI在产品和市场进入方面加速投资的考量 [29] - 预计2027财年运营现金流为34.50亿美元，资本支出约为2.70亿美元，自由现金流为31.80亿美元，增长15% [30] - 公司认为AI是革新其人力资本管理和财务解决方案并开拓新市场的世代机遇 [30] - 公司仍致力于中期订阅收入增长目标，但优先考虑对智能体AI路线图的增量投资，以抓住更大的市场机会 [30] - 公司仍专注于GAAP和非GAAP利润率扩张，尽管近期步伐比之前沟通的要慢 [31] - 公司相信这些投资将推动更持久的增长态势，优化长期运营利润和自由现金流 [31] - 公司对2027财年下半年基于智能体的采用感到乐观，特别是随着有机开发的智能体投入生产和使用 [43] - Flex Credits模式可能更多是下半年的推动力，收入将在此后按比例确认 [46] - 公司对国际业务在2027财年的进展持积极态度 [74] 其他重要信息 - 公司截至1月31日的员工人数为21，070人 [28] - 2027财年第一季度的静默期将于2026年4月15日开始 [4] - 公司使用AI将关键API开发速度加快了约30倍 [17] - 随着Sana Core和Sana Enterprise于2月15日全面上市，将为公司7500万用户创造全新的互动方式 [17] - 公司推出了Workday Wellness计划，与Lyra Health、Empathy和Airvet等合作伙伴扩展员工服务并创造新收入流 [22] - 随着销售主管Patrick Blair的离职，销售组织已扁平化，区域领导者将直接向总裁兼首席商务官Rob Enslin汇报，旨在加快决策速度 [95][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司AI战略的差异化以及如何塑造Workday的下一章，例如是否追求更激进的步伐或有机AI产品路线图 [33] - 公司对智能体领域的发展非常乐观，核心业务稳固，有机会在之上构建智能体解决方案 [34] - 收购的解决方案已显示出快速增长，有机开发的解决方案嵌入更深、更难被复制，随着上市和客户采用，前景看好 [34] - 公司有实现“无人值守财务”的宏大愿景，旨在实现整个套件中所有关键流程的全面自动化，包括人力资源 [36] - 公司正在将持续性AI应用于财务流程，例如合规自动驾驶仪，并利用文档和合同智能进行优化 [36] - 创新涵盖后端自动化和AI前端创新，并通过Sana AI用户体验整合 [37] 问题: 关于公司在智能体方面取得大量进展，但新财年指引似乎相对保守，是否反映智能体产品需要时间渗透或考虑了第四季度的执行问题 [40][41] - 管理层对今年持乐观态度，希望显著超越指引，但智能体相关的机会可能更多基于下半年，随着智能体投入生产和使用 [43] - Flex Credits模型正转向基于消费的模式 [43] - 指引与90天前相比没有重大变化，业务状况基本相似 [45] - 第四季度国防情报局合同的影响需要消化，但公司仍对联邦政府业务抱有信心 [45] - Flex Credits可能更多是下半年的推动力，收入将在此后按比例确认 [46] - 指引哲学没有改变，但管理层对超越指引感到兴奋 [46] 问题: 关于有机创新是否意味着并购战略将退居次要地位，以及2027财年订阅收入增长中无机贡献的占比 [48] - 公司目前主要侧重于有机开发和有机构建的智能体，对此非常看好 [49] - 如果遇到像Sana、Paradox或HiredScore这样令人兴奋的公司，可能会进行并购，但这不是当前重点 [49] - 在指引中，无机增长部分占比不大，公司专注于有机增长 [51] - 如果有更重大的并购，公司会像去年一样明确指出其对增长轨迹的影响 [51] 问题: 关于第四季度非经常性收入与第一季度订阅收入环比下降之间的差异，寻求解释 [55][56] - 第一季度环比下降受国防情报局合同（未包含在第一季度预测中）和第一季度天数较少等季节性因素影响 [57] - 部分第四季度推迟的交易已在第一季度完成，但许多预计将在年内完成 [57] - 除了国防情报局合同的影响外，没有其他重大因素 [57] - 公司指引哲学未变，天数差异和国防情报局合同是考虑因素，续约方面保持了一致性，毛留存率保持在97% [59] 问题: 关于增量投资的具体去向，以及智能体产品（尤其是有机开发的）何时能转化为整体公司增长的加速 [64][66] - 公司业务目前非常稳定，重点是重新加速增长 [67] - AI是Workday重新加速增长的巨大机会，核心稳定，目标是达到更高的增长率 [67] - 有机开发的智能体目前处于早期访问阶段，采用基于消费的模式，收入确认会有延迟 [67] - 预计今年下半年表现强劲，并为下一财年奠定基础，届时将转变为像超大规模厂商那样的消费平台 [68] - 核心业务非常稳定，系统嵌入客户，拥有长期合同，现在有机会在此基础上构建 [69] 问题: 关于国际业务拓展的进展 [72] - 欧洲业务连续几个季度表现稳健，亚洲增长也保持稳定 [74] - 东南亚模式进展良好，已在印度开展业务并完成交易，加拿大业务表现非常出色 [74] - 公司正在专注推动这些市场，预计2027财年将持续受益 [74] - 预计有机开发的智能体将有助于重新激发公司在欧洲、澳大利亚、新西兰和部分亚洲（包括日本）的客户基础 [74] 问题: 关于AI产品扩展能否抵消席位增长放缓的环境，以及AI客户的经济状况和第四季度交易延迟对CRPO的影响 [77] - 第四季度推迟的交易仍在管道中，只是成交时间延长，公司通过非有机智能体新产品很好地覆盖了这部分影响 [78] - 随着更多有机智能体发布，基于消费的Flex Credits模型将适用，因此对下半年持积极态度 [79] - AI智能体在经济模型上主要分两类：一是通过自动化转移劳动力成本至软件成本，带来效率提升（如自助服务智能体减少20%案例量，薪酬智能体自动化薪酬合规与更正） [80]；二是利用AI解决未解决的业务问题，带来真实的投资回报（如合同智能、文档驱动会计优化支出和采购） [81] 问题: 关于其他SaaS公司重新架构其核心以实现AI赋能可能面临的挑战，与20年前的云转型是否具有可比性 [84] - 从云到AI的转变与从客户端-服务器到云的转变不同，AI构建在云之上，而非取代云 [85] - 对于所有企业应用公司，关键在于拥有正确的数据模型来为大型语言模型提供信息以获得最佳推理结果，这需要在API上进行大量投资 [86] - 另一个关键是识别客户节省成本的来源，因为每次技术转型都关乎投资回报率和生产力提升 [86] - 公司正努力研究如何以更低的成本改善客户的业务流程执行，智能体模型正契合此点，即用智能体替代人力劳动 [87] - 这是一种不同的思维模式，是基于角色的，思考哪些角色将被智能体解决方案取代，以及这将如何改善工作方式 [87] 问题: 关于运营利润率指引未如市场预期提升的原因，以及销售领导层变动后的过渡情况 [90][94] - 运营利润率指引反映了公司专注于AI投资，包括工程、交付采用和所有市场进入方面 [90] - 随着新任CEO上任，公司有机会在保持过去三年良好进展的同时，继续关注利润率和效率提升 [90] - 本财年重点是抓住机会深耕业务，利用AI和内部能力实现增长，投资侧重于这方面 [90] - 公司对未来年份继续增长利润率持乐观态度 [91] - 管理层对利润率指引的上行空间持乐观态度，这基于对增长故事的信心，增长将推动增量利润上升 [92] - 随着有机和无机智能体发挥作用，预计增长将带来额外的利润上升空间 [92] - 销售主管变动后，区域领导者将直接向总裁兼首席商务官汇报，这简化了决策，加快了面向客户的决策速度，并有利于构建更快的消费激活引擎 [95] - 组织扁平化使公司在当前环境下能够更快行动 [97] 问题: 关于如何对使用Workday数据云的第三方智能体进行变现，以及2028财年35%运营利润率目标是否仍然有效 [100] - 公司将演变为超大规模厂商之上的一个层级，类似于他们对计算和应用程序周期消费收费的方式，公司也将强化这种能力 [101] - 任何在Workday之上运行的东西，无论是公司自己的智能体还是第三方智能体，都将与基于消费的模型挂钩 [101] - 公司对AI或对Workday平台的程序化访问采用分层定价结构，通过API调用来捕获消费，并以Flex Credits进行货币化 [103] - 数据云也通过Flex Credits提供，提供更丰富的上下文 [103] - 公司的智能体都作为API开放，可以在微软或Google Gemini中使用，这些智能体API具有溢价，因为它们能完成有意义的工作 [103] - 关于运营利润率框架，增量投资的意图是提升增长，公司坚持上次财务分析师日强调的12%至15%增长区间，但相信这些举措将使增长处于该区间的高位 [105] - 本财年进行了更多投资，将在下次财务分析师更新时提供关于增长和相应运营利润率的更新 [105] - 公司重点在于推动增长，而非仅仅达到运营利润率目标 [106] 问题: 关于如何管理风险，防止其他厂商或客户利用Workday的领域经验构建解决方案，导致增量价值积累在Workday之外的情报层 [111] - 无论是公司还是第三方应用构建在API层（最终将与智能体层相同）之上，这都是公司的智能层，包含其元数据、安全模型、数据模型和业务流程框架 [112] - 公司的人力资源和财务应用中蕴含的20年知识，即使是最好的AI也需要5、6、7年才能复制，而且公司并未停滞不前 [112] - 公司的目标是达到一种模式，即无论是第三方还是公司自己在之上构建应用，公司都能通过消费模式获得补偿 [112] - 仅仅创建一个大型模型并将其连接到数据库的想法是完全不可行的，这会创造出无法理解企业流程、合规性、确定性和可重复性的无法无天的AI [113] - 必须为AI构建人力资源和财务系统，这就是智能层，即AI赋能的ERP系统，公司正在构建此层并通过API开放 [114] - 其他AI公司与公司合作并使用Workday的原因正是因为他们需要人力资源AI和财务AI系统，这是公司创造价值和获取价值的地方 [114]

核心财务业绩 - 季度每股收益为2.47美元 超出市场预期的2.32美元 [2] - 季度营收为25.3亿美元 超出市场预期的25.2亿美元 较去年同期的22.1亿美元有所增长 [2] - 12个月订阅收入积压为88.3亿美元 同比增长15.8% [4] - 总订阅收入积压为281亿美元 同比增长12.2% [4] 未来业绩指引 - 预计第一财季营收为25.2亿美元 略低于分析师预期的25.3亿美元 [3] - 预计2027财年营收为106.4亿至106.6亿美元 略低于分析师预期的107.2亿美元 [3] 市场反应与股价 - 财报发布后 Workday股价在周二盘后交易中下跌8.40% 至119.17美元 [4] 公司战略与人工智能 - 公司致力于将人工智能直接引入其客户日常依赖的人力资源和财务工作流程中 以提供可衡量的价值 [2][3] - 首席执行官表示 人工智能为公司提供了在人力资源和财务领域再次创新的机会 [2]

公司业绩指引 - 该软件公司对当前财年的业绩增长做出指引，预计增长率为12%至13% [1] 行业与市场环境 - 投资者担忧人工智能的兴起可能对公司的业务造成干扰 [1]

业绩总结 - 2026财年第四季度总收入为25.32亿美元，同比增长14.5%[22] - 2026财年第四季度订阅收入为23.60亿美元，同比增长15.7%[22] - 2026财年总收入为95.52亿美元，同比增长13.1%[22] - 2026财年订阅收入为88.33亿美元，同比增长14.5%[22] - 2026财年运营现金流为29.39亿美元，同比增长19.4%[22] - 2026财年自由现金流为27.77亿美元，同比增长26.7%[22] - 2026年第一季度的非GAAP稀释每股净收益为2.47美元，增长28.7%[35] - 2026财年的非GAAP稀释每股净收益为9.23美元，增长26.4%[35] 未来展望 - 2027财年第一季度总收入指导为25.15亿美元，同比增长12%[30] - 2027财年总收入指导为106.35亿至106.60亿美元，同比增长11%至12%[30] - 2027财年非GAAP运营利润率预计为30.0%，同比提高44个基点[30] 用户数据 - 2026年第一季度的净现金来自经营活动为12.78亿美元，增长14.9%[41] - 2026年第一季度的自由现金流为12.18亿美元，增长18.7%[41] 成本与费用 - 2026财年的股权激励费用为15.85亿美元，同比增长4.8%[35] - 2026财年的重组费用为3.03亿美元，同比增长260.7%[46] - 2026财年的资本支出为1.62亿美元，下降39.8%[41] 财务指标 - 2026财年非GAAP运营利润率为30.6%，同比提高413个基点[22] - 2026财年的非GAAP运营利润率为20.1%[39] - 财务预测中，2026和2027财年的非GAAP税率预计为19%[54] 其他信息 - 收购相关的无形资产摊销不反映公司持续运营[54] - 重组成本主要与裁员和设施关闭相关[54] - 战略投资的收益和损失不被视为持续运营的一部分[54] - 毛收入保留率基于年化经常性收入（ARR），不包括额外收入[55][56] - ARR计算时排除合同期限少于一年的订阅合同[56]

公司财务表现 - 第四财季营收同比增长14.5%至25.3亿美元，略高于市场预期的25.2亿美元 [1][3] - 第四财季净利润为1.45亿美元，高于去年同期的9400万美元，摊薄后每股收益为0.55美元，高于去年同期的0.35美元 [1] - 调整后每股收益为2.47美元，高于市场预期的2.32美元 [3] 公司业绩指引 - 对第一财季的订阅收入指引为23.35亿美元，低于市场预期的23.5亿美元 [2] - 对第一财季调整后运营利润率指引为30.5%，低于市场预期的30.9% [2] - 对2027财年全年订阅收入指引为99.3亿至99.5亿美元，意味着同比增长12%至13% [2] - 对2027财年全年调整后运营利润率指引为30% [2] 市场反应 - 由于季度业绩指引未达市场预期，公司股价在盘后交易中下跌7% [1]

关于发布方 - 发布方是一家名为Proactive的全球性金融新闻和在线广播提供商 其内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 旨在为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业和金融新闻 [2] - 公司的新闻团队覆盖世界主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] - 公司专注于中小型市值公司的市场报道 同时也关注蓝筹股公司、大宗商品及更广泛领域的投资动态 其内容旨在吸引和激发活跃的个人投资者 [3] 关于内容覆盖范围 - 公司的新闻和独特见解覆盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 关于内容制作 - 公司采用前瞻性的技术应用策略 其内容创作者拥有数十年的专业知识和经验 [4] - 在内容制作过程中 团队会使用技术来辅助和优化工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和撰写 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

核心观点 - 企业软件公司Workday对2027财年订阅收入指引低于华尔街预期 因宏观经济挑战导致企业技术支出削减 影响了新客户获取 公司股价在盘后交易中下跌6% [1] - 尽管公司积极向人工智能领域推进 但高利率和经济不确定性等宏观逆风导致企业审慎评估大额软件投资并推迟采购决策 [2] 财务表现与预期 - 公司预测2027财年年度订阅收入在99.3亿美元至99.5亿美元之间 低于分析师普遍预期的100亿美元 [3] - 截至1月31日的季度 公司总收入为25.3亿美元 略高于分析师预期的25.2亿美元 [3] 行业动态 - 支付公司Stripe正考虑收购PayPal的全部或部分业务 [5] - AI芯片初创公司SambaNova在一轮由Vista领投的融资中筹集了3.5亿美元 并与英特尔签署了合作伙伴关系 [4][5] - AMD与Meta达成了第二笔大型芯片供应协议 [4]