Workday, Inc. (NASDAQ:WDAY) is one of the Best Long-Term Tech Stocks to Buy According to Analysts. On January 20, the company announced its plans to invest CA$1 billion in Canada over the next 5 years. This highlights Workday, Inc. (NASDAQ:WDAY)’s commitment to growth in Canada, including plans to further develop local tech talent and strengthen local customer support. Workday (WDAY) Announces Plans to Invest CA$1 billion in Canada The announcement comes at a time when the Canadian government is focused ...

全球软件行业2026年展望及公司观点总结 涉及的行业与公司 * 行业：全球软件与云计算行业，重点关注企业软件、SaaS、IaaS/PaaS、生成式人工智能（Gen AI）的影响 [1][2] * 覆盖公司：Adobe (ADBE)、Microsoft (MSFT)、MongoDB (MDB)、Oracle (ORCL)、Salesforce.com (CRM)、SAP (SAP)、Snowflake (SNOW)、Workday (WDAY)、HubSpot (HUBS) 等 [4][5][7] 核心观点与论据 宏观环境与行业趋势 * **投资者焦点转移**：从宏观担忧转向生成式人工智能（Gen AI）的颠覆性崛起，伴随大量头条新闻和专家的大胆声明 [1][11] * **当前投资机会**：2026年初为投资者提供了以深度折价买入高质量软件股的罕见机会，软件估值已大幅下降 [3][14] * **IT支出前景改善**：最近的CIO调查显示，进入2026年的IT支出增长预期是自2018年11月以来第二强劲的，CIO们对2026年上半年及全年的展望在最近三个月内变得更加积极 [3][13] * **宏观经济影响**：宏观环境稳定甚至改善，利率降低以及美国中期选举前的亲经济政策可能进一步支持需求，尤其是恢复速度快于大企业的中小型企业（SMB） [3][23] * **软件估值大幅回调**：过去六个月，大多数软件股的估值已减半，尽管这些公司业绩健康，部分股票交易于历史低估值水平 [14][31] * **云迁移持续**：云迁移仍在继续，企业为成功应用Gen AI，最终需要整理其数据资产并将最重要数据迁移至云端 [70] 生成式人工智能（Gen AI）的影响与展望 * **主导市场情绪但未驱动业绩**：Gen AI已成为软件股情绪的最大驱动因素，但并未驱动大多数软件股（尤其是覆盖公司）的业绩结果 [15][16][72] * **技术栈各层差异巨大**：科技和前沿模型公司正在为训练模型投入巨资购买AI硬件，但在技术栈顶层的软件层面产生的收入非常少 [16] * **并非“AI吞噬企业软件”**：企业不太可能使用Gen AI工具开发自己的应用程序来替代重要的企业应用（至少在合理的投资期限内），初创公司更可能从边缘进行颠覆，而非大规模替代现代SaaS应用 [19][74] * **模型战争与“赢家通吃”心态**：目前投资者中存在一种“赢家通吃”的心态，认为一个模型将在技术、使用和收入上占主导地位，但这在软件中很少发生，鉴于当前的创新和竞争速度，不太可能发生在前沿模型领域 [19][77] * **企业AI采用时间线**：2026年仍将更多是早期采用者阶段，而非Gen AI大年，预计将看到更多Gen AI功能和应用程序，但纯收入贡献仍将相对较小，对于大多数公司，其“AI收入”或“AI ARR”将继续增长，但可能只有少数案例能让投资者看到AI对总收入的积极影响 [19][22][80] * **代理AI（Agentic AI）仍处早期**：构建独立、相对简单的代理功能和应用程序在今天是可以实现的，但构建从不同来源提取数据并执行一系列操作的复杂代理目前相当困难，交付真正的/通用的代理平台并期望除少数IT组织外都能开发有影响力的代理还为时过早 [22][74][75] * **2026年Gen AI收入贡献有限**：除微软和即将贡献的甲骨文外，AI对软件收入的影响仍然很小，现成的企业Gen AI应用程序将在2026年变得更加成熟和可用（比最初预期晚一年），但只有少数公司能在2026年验证真实/有意义的Gen AI收入 [23][88] * **AI对软件公司的双刃剑效应**：Gen AI将对部分软件/云公司构成顺风，但对大多数公司则不然，对于某些公司，它可能成为逆风，因为它会减少席位数量而未驱动抵消性消费，或因为竞争对手抢占份额，或仅仅因为IT关注点转移而导致增长放缓 [19][20] 具体公司投资观点 推荐买入（Outperform） * **Microsoft (MSFT)**： * 被视为最具持久性的软件业务之一，拥有多重增长杠杆、非常健康的盈利能力、纪律严明的管理团队以及重置的估值（自2025年10月以来下跌20%）[27] * 是为数不多的拥有全栈AI产品并能通过其企业装机基础实现货币化的科技供应商之一 [27] * 尽管与OpenAI签订了更新协议（包括2500亿美元的Azure服务承诺），但股价并未上涨，市场存在对AI泡沫和OpenAI依赖的过度担忧 [27][96][98] * 预计Azure收入增长至少将维持，甚至可能在2026年加速，CAPEX增长将减速 [98][103] * **Oracle (ORCL)**： * 核心业务因产品粘性和客户群稳定性而极具价值，且正在向云端迁移，带来收入和EPS的显著提升 [27] * 凭借独特的OCI主权云产品在IaaS/PaaS领域赢得市场份额，最近获得了大规模订单（尤其是来自OpenAI的训练和推理容量），将剩余履约义务（RPO）增加至超过5230亿美元 [27] * 投资者担忧数据中心建设资金、对现金流和自由现金流的影响，以及对OpenAI的敞口，但报告认为风险远低于股价反应所暗示的水平，且已被充分定价 [27][102][105] * 新OCI业务的毛利率虽低于核心业务，但将对EPS和自由现金流产生增值效应并创造价值 [107] * **SAP (SAP)**： * 经典的复合增长型公司，通过现有客户向云端迁移（带来2-3倍收入提升）、获取新客户、在约40%的ERP市场中占据份额以及向上销售新模块等方式，至少到2030年甚至更久都能实现两位数的收入增长和逐年利润率改善 [27][107][112] * 业务需求持久（收入主要来自全球最大公司），且处于最后一个主要云转型的早期阶段 [117] * **HubSpot (HUBS)**： * 看好其在SMB市场的定位和执行，预计将成为CRM市场内AI采用的受益者，继续获得份额并实现高于市场的增长 [27] * 估值处于历史低点，创造了良好的入场点，改善的商业情绪和较低的利率环境可能是2026年的潜在顺风 [27][138] 建议关注并寻找买入时机 * **MongoDB (MDB)**： * 看好其长期价值（面向庞大且快速增长的市场）和近期势头，应继续受益于1）IaaS/PaaS消费增长复苏；2）对企业客户的关注增加；3）新客户增加的持续强劲 [7][26][136] * 估值自近期低点已大致翻倍，上行空间将主要由2026财年20%以上的健康营收增长驱动 [26][137] * **Adobe (ADBE)**： * 争议较大，市场担忧Gen AI将对公司产生负面影响，而管理层认为Gen AI将是顺风，但公司未提供足够数据说服投资者 [7][26][113] * 目前是一个“解释并证明给我看”的故事，需要看到Creative Cloud席位流失率变化、席位增长（而非仅靠提价）以及独立新产品AI ARR等数据来提振信心 [118][124] * **Workday (WDAY)**： * 已成为一个“证明给我看”的故事，增长已减速，投资者关注增长前景，担心AI对企业招聘及Workday HCM业务的影响 [28][128] * 管理层提供了初步的2027财年订阅收入增长指引为13%，以及持续的利润率改善和现金回报，股票交易于最低的PEG倍数（0.7倍），较去年同期有约47%的折价，这被认为是不合理的 [28][130] 建议回避或持观望态度 * **Salesforce (CRM)**： * 非常担忧其将继续表现不佳，核心问题在于其销售的市场正趋于云饱和且竞争大幅加剧，通过提价以外的方式加速增长变得更加困难，利润率改善可能放缓 [4][7][29] * 主要担忧是并购（M&A）的可能性，即若增长未能重新加速，公司可能转向规模越来越大、成本越来越高的收购来驱动增长，这将负面影响股价甚至业务 [29][125] * **Snowflake (SNOW)**： * 选择长期保持观望，尽管短期可能跑赢市场，但担心其长期增长前景，核心数据仓库市场正趋于饱和且增长减速 [7][30][132] * 通过份额增益驱动高于市场的增长将变得越来越困难，因为来自现有供应商和新进入者的竞争加剧，较新的产品仍处于早期阶段，AI市场竞争激烈 [30][132][134] * 近期来看，2027财年（2027年1月）的指引是一个悬而未决的问题，其估值倍数（EV/S）在过去三个月已修正约25% [30][131] 其他重要但可能被忽略的内容 * **SMB与企业的复苏节奏差异**：SMB是经济变化的“煤矿中的金丝雀”，随着美国政府专注于减少监管、降低税收和改善经济，SMB可能比大企业更快反弹，这意味着以SMB为中心的软件/云可能比以大企业为中心的供应商更早看到顺风 [6][23] * **优化周期与“搁置软件”**：许多云公司存在大量未充分利用的合同容量（席位或使用量），优化周期仍在继续，AI可能引发新一轮的席位削减 [49][50][54] * **OpenAI相关担忧的具体分析**： * 报告不相信OpenAI签署了价值1.4万亿美元不可取消的数据中心承诺，认为实际数字只是其中的一小部分，并将可能在未来4-5年内逐步增加 [81] * 对于微软和甲骨文，关键问题不是OpenAI的盈利能力，而是OpenAI是否能够支付其合同承诺的使用量 [82] * OpenAI的收入主要（>80%）来自其基于模型构建的应用程序，而非API，因此模型质量重要，但模型统治力可能并不关键 [87] * **估值数据亮点**： * Workday的PEG估值几乎是去年的一半，交易于覆盖范围内最低的PEG（0.7倍）[32] * 甲骨文目前交易于0.9倍 PEG，而一年前为1.4倍 [32] * 去年Salesforce的PEG倍数最高（2.2倍），当时AI被预期为近期顺风，现已降至1.2倍 [32] * **历史回顾对理解现状的帮助**：报告回顾了云转型、疫情、以及Gen AI炒作周期对软件增长和估值的影响，以帮助理解2026年的背景 [44][45][47][56]

MENLO PARK, Calif., Jan. 23, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Joveo, a global leader in AI-led, high-performance recruitment marketing, today announced a Workday Design Approved integration for its programmatic job advertising platform. The integration brings Joveo’s leading AI job advertising, apply optimization capabilities, and impression-to-hire insights, to organizations utilizing Workday. Joveo empowers Workday Recruiting customers to attract qualified job seekers and drive more hires with automation, AI, and ...

Workday CEO Carl Eschenbach on Thursday tried to ease worries that artificial intelligence is destroying software business models."It's an overblown narrative, and it's not true," he told CNBC's "Squawk Box" from the World Economic Forum in Davos, Switzerland, calling AI a tailwind and "absolutely not a headwind" for the company. Software stocks have sold off in recent months on concerns that new AI tools will upend the sector and displace longstanding and recurring businesses that once fueled big profits. ...

股价表现 - Workday股价在过去几个月持续走低，跌至180美元，创下自2023年5月以来的最低水平 [1] - 股价较2024年2月的最高点已大幅下挫40% [1]

Workday, Inc. (WDAY) is an enterprise cloud software company that develops and delivers on-demand applications for financial management, human capital management, analytics and planning to organizations worldwide. The company’s platform helps businesses streamline core functions such as accounting, payroll, workforce management and reporting across industries including technology, healthcare, education and government. Workday is headquartered in Pleasanton, California, and has a market cap of almost $50 bi ...

**行业与公司概览** * 行业：全球软件与云计算行业 [1] * 覆盖公司：Adobe (ADBE)、Microsoft (MSFT)、MongoDB (MDB)、Oracle (ORCL)、Salesforce (CRM)、SAP (SAP)、Snowflake (SNOW)、Workday (WDAY)、HubSpot (HUBS) 等 [4][5][7][8] **核心观点与论据** * **投资机会**：2026年初为投资者提供了以深度折价买入高质量软件股的罕见机会 [3] 软件股估值在过去六个月已减半 [14] 多数公司PEG倍数同比下降 [31] 例如Workday的PEG估值较一年前几乎减半至0.7倍 [32] Oracle的PEG从1.4倍降至0.9倍 [32] Salesforce的PEG从2.2倍降至1.2倍 [32] * **宏观与IT支出环境**：宏观环境稳定甚至改善 [3] 近期CIO调查显示自2018年11月以来第二强劲的IT支出增长预期 [3][13] 2026年IT预算可能与2025年相似但有可能更好 [23] 中小企业支出可能领先于企业支出 [23] 美国经济稳定、放松管制和减税可能使中小企业更快复苏 [3][6][23] * **生成式AI的影响与现状**： * AI主导市场情绪但尚未驱动大多数软件公司的业绩 [15][16][72] 科技堆栈底部（半导体、硬件）与顶部（软件）存在巨大差异 [16] 科技和前沿模型公司为训练模型投入巨资但软件端收入甚微 [16] * 2026年生成式AI将变得更真实但对SaaS解决方案而言仅有少数公司能产生可观收入 [6] 企业自建的生成式AI应用将在2027年及以后获得更多关注 [6] 2026年仍属于早期采用阶段 [19][80] 企业生成式AI解决方案面临数据准备、安全隐私、问题定义等挑战 [22][60][94] * AI不会吞噬企业软件：企业在合理投资期限内不会用生成式AI工具开发应用来取代重要的企业应用 [19][74] 初创公司更可能从边缘颠覆而非大规模取代现代SaaS应用 [19] * AI模型战争：投资者中存在“赢家通吃”心态但鉴于创新和竞争速度这在软件中很少发生且不太可能发生在前沿模型上 [19][77] 预计2026年将多次出现不同的“领先”模型 [19][77] 大多数企业应用供应商在其AI应用中使用众多小型/专业化模型 [19] * AI收入：2026年企业应用软件的总生成式AI收入仍将很小 [74] 大部分AI顺风存在于1）无其他收入来源的初创公司；2）超大规模云提供商（覆盖范围内为Microsoft和Oracle） [19][80] 到2027年AI应成为许多企业软件公司的真实业务 [19] * 代理AI仍处于非常早期阶段 [22][74][94] * **具体公司观点**： * **建议买入 (Outperform)**： * **Microsoft (MSFT)**：最具韧性的软件业务之一拥有多重增长杠杆、非常健康的盈利能力、纪律严明的管理和重置的估值（自2025年10月以来下跌20%） [27] Azure增长至少将维持甚至可能在2026年加速 [98][103] CAPEX增长将减速 [103] 与OpenAI的协议包括2500亿美元的Azure服务承诺 [98] 业务风险低增长可持续 [101] * **Oracle (ORCL)**：核心业务极具价值且正在向云端迁移 [27] 在IaaS/PaaS领域赢得市场份额特别是通过其独特的OCI主权云产品 [27] 最近获得了大规模AI训练和推理容量合同将剩余履约义务增加至超过5230亿美元 [27] 投资者担忧数据中心建设资金、对现金流的影响以及对OpenAI的敞口但认为风险远低于股价反应所暗示的程度 [27][105] * **SAP (SAP)**：经典的复合增长型公司如果不超过CY30将提供两位数收入增长和逐年利润率改善 [27] 多重估值在过去三个季度下降超过30% [27] 业务质量高、需求持久且处于早期云转型阶段 [107][117] * **HubSpot (HUBS)**：在SMB市场定位和执行良好将是CRM市场AI采用的受益者 [27] 估值处于历史低点风险回报比非常有吸引力 [27][139] * **建议利用买入机会 (Outperform)**： * **MongoDB (MDB)**：长期持有价值与近期势头结合 [7][26] 应受益于1）IaaS/PaaS消费增长复苏；2）对企业客户的关注增加；3）新客户增加持续强劲 [26][137] 预计2026财年收入增长20%以上 [26][138] * **建议深入研究并寻找合适切入点 (Outperform)**： * **Adobe (ADBE)**：技术已到位但问题是何时/能否看到货币化 [113] 围绕AI是顺风还是逆风的争议很大 [26][113] 公司未提供足够数据说服投资者AI是顺风 [26][113] 投资者需要看到关于Creative Cloud席位流失、增长以及独立AI ARR的详细数据 [125] 当前价格下风险回报比有利 [119] * **Workday (WDAY)**：已成为“证明给我看”的故事增长放缓但利润率持续好于预期 [28][129] 管理层提供了2027财年订阅收入增长13%的初步指引 [28][131] 股票交易于覆盖范围内最低的PEG倍数0.7倍较一年前的1.2倍有约47%的折价 [28][131] * **建议观望 (Market-Perform)**： * **Snowflake (SNOW)**：选择长期观望担心长期增长前景 [30] 核心数据仓库市场正在饱和且增长减速 [30][133] 新产品仍处于早期阶段AI平台市场竞争激烈 [30][135] 估值倍数在过去三个月修正了约25% [30][132] * **非常担心会表现不佳 (Underperform)**： * **Salesforce (CRM)**：从AI赢家被视为AI输家增长放缓 [29][120] 公司销售的市场大多云饱和或云饱和竞争大幅增加 [29][122] 根本担忧是管理层可能转向大规模且昂贵的并购以驱动增长这将负面影响股票和业务 [29][126] **其他重要但可能被忽略的内容** * **云迁移与优化周期**：云迁移仍在继续 [70] 优化周期于2022年开始或回归 [49] 云/订阅中存在大量未充分利用的合同容量（席位或使用量）即“搁置软件” [49][50] 许多软件/云公司不允许客户在合同中期大幅减少订阅数量 [50] * **去全球化影响**：去全球化正在发生许多国家/地区对本地技术产业（尤其是IaaS/PaaS和AI）的关注度增加 [23] 这可能对Oracle Alloy和OCI Gen 2主权区域产生顺风但对其他公司影响不大 [23] * **估值数据**： * 截至2026年1月16日部分公司股价与目标价：Adobe 296.12美元（目标506美元）[5] Microsoft 459.86美元（目标645美元）[5] Oracle 191.09美元（目标339美元）[5] MongoDB 399.76美元（目标452美元）[5] Salesforce 227.11美元（目标223美元）[5] SAP 233.59美元（目标347美元）[5] Snowflake 210.38美元（目标237美元）[5] Workday 186.86美元（目标298美元）[5] * 估值倍数示例（来自估值表）：Adobe EV/NTM Revenue 4.7倍 P/FCF 12.6倍 [8] Microsoft EV/NTM Revenue 10.2倍 P/FCF 43.8倍 [8] Oracle EV/NTM Revenue 8.7倍 P/FCF N/A [8] MongoDB EV/NTM Revenue 10.9倍 P/FCF 94.0倍 [8] Snowflake EV/NTM Revenue 13.0倍 P/FCF 93.4倍 [8] * **历史背景回顾**：报告回顾了云转型、疫情、生成式AI炒作周期对软件增长和估值的影响 [2][44] 疫情后出现向云端的加速迁移预期 [48] 2024年生成式AI炒作推动倍数扩张但IT预算中缺乏资金导致项目延迟和支出优化 [56][57][58][59] 2025年受到宏观和AI双重因素影响对软件的负面情绪增加 [62][63][65]

公司概况与市场定位 - Workday Inc 是一家领先的云原生企业应用提供商，专注于人力资本管理和财务管理，其平台正扩展至AI驱动的工作流自动化、分析和智能体执行领域 [2] - 公司正从“记录系统”向“行动系统”转型，利用统一的HR和财务数据模型、嵌入式流程编排和合规控制，为企业AI应用构建了防御性竞争地位 [2] - 截至1月13日，公司股价为199.55美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为84.20和18.32 [1] 财务与运营优势 - 公司拥有经常性收入基础、高保留率（约97%的毛保留率）和运营杠杆，支撑着持续的现金流增长 [3] - 战略演进支持向上销售机会、平台附加和基于使用的货币化，使公司能够在保持强劲订阅经济的同时提高每席位收入 [3] - 新模块和AI产品降低了对席位数量波动和劳动力市场波动的风险敞口 [3] 增长战略与市场扩张 - 公司正执行三大增长向量：通过更广泛的财务和一线员工能力进行套件扩展、通过Workday GO渗透中端市场、以及在欧洲和印度进行地域扩张 [3] - 地域扩张得到主权云投资和AI卓越中心的支持 [3] - 战略性AI收购（Sana, Paradox, Pipedream）增强了公司提供智能企业工作流、统一用户体验以及通过Flex Credits实现消费货币化的能力 [4] 管理层与资本配置 - 管理层激励与股权高度挂钩，资本配置包括有意义的股票回购 [4] - 高层领导团队拥有来自VMware、SAP和Google Cloud的领域适配经验，支持执行和规模化 [4] 竞争环境与未来前景 - 尽管面临来自Oracle、SAP和超大规模云服务商生态系统的竞争压力，但持续的订阅增长、AI期权价值和平台扩张共同支撑了看涨论点 [5] - 如果AI应用加速净扩张、驱动定价能力，并将监管和国际投资转化为可衡量的订单，公司股票将提供可观的上涨空间 [5] - 公司被定位为具有长期上涨潜力的持久复合增长型公司 [5]

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This story was originally published on CFO.com. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily CFO.com newsletter. What’s the ROI of AI? That’s the question dogging finance and HR teams around the world. Even as tech giants tout the time-saving potential of large language models and companies continue pouring more money into the nascent technology, its purpose in the finance function is still to be determined. Now, new data indicates that in some cases, the technology is forcing worker ...