PLEASANTON, Calif., Jan. 8, 2026 /PRNewswire/ -- Workday, Inc. (NASDAQ: WDAY), the enterprise AI platform for managing people, money, and agents, today announced strong momentum in retail and hospitality, fueled by new customer wins and AI innovations designed to support frontline workers. More than 1,800 retail and hospitality companies worldwide, including Alterra Mountain Company, Brookshire Grocery, Hungry Jack, OSI Restaurant Partners LLC, Rainbow USA, Inc., and Zaxby's are using Workday to help them h ...

涉及的行业与公司 * **行业**：软件与互联网行业，特别是企业软件、应用软件、基础设施软件、人工智能、云计算[1][10][12] * **公司**：报告覆盖了广泛的上市公司，核心提及的公司包括： * **超大盘股**：微软 (MSFT)、Meta (META)[1][4][8][14] * **大盘股**：亚马逊 (AMZN)、谷歌 (GOOGL)、甲骨文 (ORCL)、赛富时 (CRM)、直觉 (INTU)、Atlassian (TEAM)[1][4][7][8][14] * **中盘股**：Procore (PCOR)、Unity (U)、Wix (WIX)[1][8][14] * **小盘股**：Upwork (UPWK)[1][8][14] * 其他重要提及：IBM、Adobe (ADBE)、Snowflake (SNOW)、Palantir (PLTR)、Datadog (DDOG)、Workday (WDAY)、Roper (ROP) 等[2][7][16][18][49] 核心观点与论据 * **整体投资建议：对软件板块持低配观点，保持耐心** * 建议投资者对软件板块保持低配，因其增长正在减速，且落后于半导体等其他板块[1] * 2026年将是AI货币化逐步推进的一年，需要更有意义的增长贡献或加速才能缓解AI去中介化的担忧，因此需要更精选的投资[1] * 软件板块估值已回到历史平均水平（当前EV/NTM收入倍数8.1倍 vs 历史平均7.8倍），一旦AI货币化开始提振增长，仍有充足的多重扩张空间[2][41] * **板块内配置策略：上半年偏基础设施，下半年关注应用软件** * 在软件子板块中，上半年偏好基础设施软件而非应用软件[2] * 认为市场对应用软件的普遍负面情绪不切实际，预计应用软件情绪将在下半年改善[2] * 投资组合定位：超配大盘股，因其在资本、人才、数据和分销方面更有利于AI布局；上半年做多基于消耗模式的基础设施软件（MSFT, ORCL, SNOW, CRWV）；下半年转向精选的、具有特质的应用软件，以提前布局潜在的AI驱动货币化和增长加速（INTU, TEAM, PCOR）[14] * **关键投资主题与对应标的** * **AI受益者**：企业AI（MSFT, AMZN）、消费者AI（META, GOOGL）、GPU云（ORCL, CRWV）[16] * **增长加速故事**：U, INTU, ORCL, CRM, IBM（软件业务）, UPWK, TEAM（总收入+云业务）[16] * **资本支出低、现金流充沛的故事**：INTU, CRM, WDAY, ROP, DOCU[16] * **可能带来变化的新管理层**：U, PCOR[16] * **基于消耗模式的标的**：SNOW, DDOG[16] * **产品周期催化剂**：CRM (Agentforce), SNOW (Snowpark, Cortex)[16] * **被不公正打压的标的**：WIX, MNDY, TEAM, CRM, DOCU[16] * **共识外投资**：ESTC, CRWV[16] * **面临多重压缩风险的标的**：PLTR, SNOW, DDOG[16] * **对2026年的核心预测（"Sweet 16"）** 1. OpenAI在企业领域影响扩大，战术上利好MSFT和ORCL[7][18] 2. MSFT将看到最广泛的AI顺风，受强劲积压订单（F1Q增长51%）和产能扩张推动[7][18][54] 3. META广泛的AI复兴推动广告主和其自身估值重估[7][18] 4. AMZN将从2025年仅5%的股价涨幅中反弹，AWS因重振的AI努力进一步加速（销售从1H25的17%加速至3Q25的20%，预计2026年可达中20%区间）[7][18][55] 5. GOOGL股价回报在2026年将趋于平稳（2025年大涨65%），但AI将继续带来收益[7][18] 6. IBM将在2026年重启软件增长，评级上调至买入[7][18] 7. ORCL将在2026年反弹，AI债务担忧过度，积压订单（截至2025年11月达5230亿美元）孕育对AI云超级周期的信心[7][18][67] 8. 应用软件将从灰烬中崛起，重燃应用软件情绪，首选：INTU, PCOR, CRM[7][18] 9. U股价在2025年翻倍，2026年可能再次翻倍，Vector AI复合广告定向增益带来持续上行空间[7][18] 10. PLTR因执行力而飙升，但估值过高，溢价倍数在2026年将面临重力[7][18] 11. ADBE缺乏AI拐点，因缺少催化剂下调评级至持有[7][18] 12. 预测2026年AI数据云市场将大量下"雪"（指Snowflake），建议做多[7][18] 13. TEAM多重估值将因云业务重新加速、AI扩大非开发人员用户群以及TEAM获取更多企业钱包份额而上调[7][18] 14. 智能体商务将吸引更多购物者，看好GOOGL和META；关注AMZN的回应[7][18] 15. 每位企业知识工作者将拥有多个AI智能体，MSFT, AMZN, SNOW, CRM将引领这场革命[7][18] 16. 软件并购将大幅加速，低估值和低利率将推动并购和激进主义投资热潮[7][18] * **软件板块表现滞后的原因分析** * **与半导体的对比**：半导体再次大幅跑赢软件，因为AI收入在软件领域仍难以捉摸[24] * **资本支出增长**：云提供商和META在2025年将其资本支出预估上调了890亿美元，较年初增长25%，巨额资本支出增长使半导体和基础设施受益[28][32] * **增长前景对比**：软件板块增长前景相比之下显得黯淡，Jefferies覆盖的软件公司中只有23%预计在2026年收入增长会加速，而77%预计会减速[37][38] * **AI收入贡献低**：对主要应用软件公司而言，AI收入贡献仍然很小，例如CRM的AI收入仅占总收入的约1%（5.4亿美元/415亿美元），ADBE约1%，WDAY约2%[25][158] * **关于应用软件的关键辩论与观点** * **现状**：应用软件在2025年表现不佳，板块平均收入增长预计从2024年的15%减速至2026年的11%[136][137] * **市场担忧**：包括席位压缩风险、按席位定价模式过时、以及"氛围编码"（vibe coding）的颠覆威胁[130][173] * **Jefferies观点**： * AI不会减少总席位，而是会改变席位结构，整体可货币化席位仍将增长[175][199] * 按席位定价模式将演变为席位+基于结果/消耗的混合模式[175][211] * "氛围编码"的长期风险被夸大，但行动缓慢的现有企业将面临颠覆风险[176][235] * 应用软件增长将在2026年上半年继续减速，但可能在2026年下半年至2027年出现更大拐点[177][179] * **反弹条件**：1) 资本支出增长缓和；2) 企业AI部署显著增加；3) AI货币化在2026年下半年至2027年出现拐点[179] 其他重要但可能被忽略的内容 * **评级与目标价调整**： * **评级上调**：IBM从持有上调至买入，目标价从300美元上调至360美元[2][8][51] * **评级下调**：ADBE从买入下调至持有，目标价从500美元下调至400美元[2][8][51] * **目标价上调**：AMZN从275美元上调至300美元；GOOGL从320美元上调至365美元；U从49美元上调至55美元[5][51][52] * **云计算市场动态**： * 所有云提供商从1Q25到3Q25均呈现加速增长态势[102] * 截至3Q25，主要云厂商积压订单总额：ORCL 5230亿美元，MSFT 3920亿美元，AMZN 2000亿美元，GOOGL 1580亿美元[104] * 积压订单增长迅猛：ORCL（截至2025年11月）同比增长438%，GOOGL 81%，MSFT 51%，AMZN 22%[108][109] * 市场份额变化：AWS份额从2022年的59%预计下滑至2026年的43%；Azure从27%升至35%；GCP从11%升至15%；OCI从3%升至7%[114][115] * **资本支出周期**： * 超大规模云厂商和META的总资本支出预计将从2023年的1560亿美元增长至2026年的5810亿美元[33][156] * 资本支出强度（资本支出/收入）对比：新兴云厂商（neo-clouds）为116%，超大规模云厂商+META为35%，半导体为16%，应用软件为2%[181][182] * **具体公司要点**： * **MSFT**：被视为定位最佳的大盘股，Azure积压订单强劲，M365 Copilot加速企业采用，估值较五年历史平均（30倍）有3个点的折价（27倍NTM PE）[54] * **AMZN**：估值具有吸引力（约12倍2026年EV/EBITDA，较GOOGL低5个点），AWS销售加速，预计2026年总营收增长约10%，运营利润率提升至12.3%[55] * **META**：共识预期较低（营收增长放缓约3个百分点至18% y/y，运营利润率因AI投资压缩约500个基点至36%），估值有吸引力（22倍NTM PE，较GOOGL有6个点的折价）[58] * **GOOGL**：模型显示2026年净营收增长略微减速至13%（前两年为15%），运营利润率扩大140个基点至约39%，云业务保持30%以上的健康增长[59] * **INTU**：过去17年中有16年股价上涨，其中12年（75%）实现两位数回报，美国收入占比高（约92%），运营利润率在40%出头，现金流支持回购（剩余44亿美元）[61] * **TEAM**：估值有吸引力（18倍2027年FCF，较高速增长同行有30%的折价），云业务在FY27有望从低20%区间重新加速至中20%区间[62] * **PCOR**：新CEO带来已验证的运营策略（在ANSS任职期间收入增速从5%提升至13%），国际收入占比仅中十位数，而市场总规模（TAM）达13万亿美元[64] * **CRM**：有机收入可能在2026年下半年因Agentforce的采用而重新加速（F3Q付费客户季度环比增长约60%，生产环境账户季度环比增长70%），估值有吸引力（14倍2027年EV/FCF，较同行有40%的折价）[65] * **ORCL**：战略依赖于快速建设数据中心以满足AI计算需求，并将超过5230亿美元的积压订单转化为收入，风险回报比具有吸引力（16倍EV/CY27 EBIT）[67] * **SNOW**：每周有7.3K账户使用AI，3Q26签约的订单中有50%受到AI影响，AI年度经常性收入（ARR）已超过1亿美元，预计收入将以高20%至约30%的复合年增长率增长[68] * **U**：2025年股价翻倍，Vector AI广告定位模型为移动游戏客户带来20%-25%的广告支出回报率（ROAS）提升，预计2026年Grow业务营收增长18% y/y[70] * **WIX**：近期收购了"氛围编码"新星Base44，预计FY26总营收增长12.8%（FY25e为13.3%），运营利润率短期承压但长期有扩张空间，估值远低于10年历史平均（2.5倍NTM EV/S vs 5.8倍历史平均）[71] * **UPWK**：3Q25总服务价值（GSV）增长转正（+2% y/y），预计2026年增长4-6%，FY25-28 GSV复合年增长率目标为7-9%，营收复合年增长率目标为13-15%，FY29 EBITDA利润率目标为35%[73]

Private equity firm Hg has struck a deal to acquire OneStream, a provider of enterprise finance management software, for an equity value of roughly $6.4 billion. This all-cash transaction marks OneStream’s return to private ownership just 17 months after its initial public offering, highlighting shifting dynamics in the tech sector amid economic uncertainties. OneStream, headquartered in Birmingham, Michigan, has established itself as a key player in corporate performance management solutions since its foun ...

公司动态 - Euna Solutions公司宣布其Euna Marketplace现已在Workday Marketplace上正式可用 该产品是Workday认证集成 [1] - 此次里程碑使使用Workday的组织能够在Euna的采购平台内利用专为公共部门构建的Euna Marketplace功能 [1] - 该功能将采购、合规和分析整合在一个由人工智能驱动的无缝流程中 [1] 产品与服务 - Euna Solutions是一家为公共部门提供专用云解决方案的领先供应商 [1] - Euna Marketplace是其采购平台的一部分 现作为Workday认证集成在Workday Marketplace上架 [1]

投资组合表现与市场环境 - 可持续增长顾问公司美国大盘成长策略第三季度投资组合总回报为-1.3%，净回报为-1.4% [1] - 同期，罗素1000成长指数回报为10.5%，标普500指数回报为8.1%，投资组合表现显著落后于主要基准指数 [1] - 市场风格对投资策略不利，第三季度由低质量股票和周期性行业引领市场，这与该策略投资于高质量、稳定增长公司的风格相悖 [1] 投资策略与持仓调整 - 该策略的投资目标是投资于有望实现持续15%左右盈利增长，并伴有稳定收入和现金流的高质量成长型企业 [1] - 在第三季度，该策略清仓了Workday的持仓，原因是竞争环境恶化的迹象变得清晰 [3] - 清仓Workday所得资金被重新配置到具有更高增长前景的公司 [3] Workday公司具体表现与清仓原因 - Workday是一家提供企业云应用的技术公司，截至2025年12月31日，其股价为214.78美元，市值为573.46亿美元 [2] - 该股过去一个月回报为-0.85%，过去52周股价下跌了14.72% [2] - 清仓直接原因是公司指引未来收入增长将放缓，尽管其维持了本财年的年度收入指引 [3] - 竞争压力加剧，特别是SAP在该领域重获发展势头，渠道合作伙伴反馈证实了SAP的复兴，这使得Workday越来越难以超越并上调预期 [3] - 尽管公司存在利润率持续扩张和人工智能产品势头强劲等积极因素，但投资方仍决定退出 [3] Workday业务与市场数据 - Workday在2026财年第三季度报告总营收为24.32亿美元，同比增长13% [4] - 截至第三季度末，共有64只对冲基金投资组合持有Workday股票，而前一季度为76只，持有者数量减少 [4] - Workday推出了人工智能工具集，用于在其平台上定制和连接人工智能应用与智能体 [4]

文章核心观点 - 分析师基于基本面价值投资方法 看好Workday的长期投资价值 因其人工智能产品、合作伙伴战略及WorkdayGO应用 [1] - 分析师的投资理念是寻找具有长期持久性、无周期性、资产负债表稳健且价格合理的公司 而非单纯的低估值股票 [1] - 在某些情况下 公司的发展跑道非常广阔 以至于短期价格的重要性会降低 [1] 分析师过往观点与当前更新 - 分析师此前对Workday的评级为“买入” 本次文章旨在提供观点更新 [1] - 看好Workday的原因包括其人工智能产品、合作伙伴战略以及WorkdayGO [1] 分析师投资方法论 - 采用基于基本面的价值投资方法 [1] - 不认同许多投资者持有的“低倍数股票必然便宜”的普遍误解 [1] - 倾向于寻找具有稳定长期增长、无周期性且资产负债表稳健的公司 [1] - 投资成功公司也存在风险 可能支付过高价格 因此估值很重要 [1]

分析师评级与目标价 - 截至12月26日，覆盖该公司的分析师中有75%给予“买入”评级 [1] - 分析师给出的目标价范围在230美元至326美元之间，中位数目标价为280美元，意味着较当前水平有27.38%的上涨潜力 [1] - 12月16日，瑞穗证券分析师Siti Panigrahi重申“买入”评级并维持275美元目标价，对应25%的上涨潜力 [1] - 12月10日，Freedom Capital Markets在维持“买入”评级的同时，将目标价从290美元下调至280美元 [2] 近期财务表现与业务进展 - 公司2026财年第三季度业绩表现稳健 [3] - 通过整合Paradox增强了产品供应，并加速了其AI智能体生态系统的发展 [3] - 公司提供的第四季度营收指引超出了投资者的预期，运营利润率符合市场普遍预估 [3] - 管理层同时上调了2026财年全年营收展望，并维持了运营利润率预期 [3] 已识别的潜在风险 - 有观点指出公司面临有机增长正常化、并购对合同收入积压的贡献以及近期收购资产的整合问题等新兴风险 [4] 公司背景 - Workday是一家总部位于加利福尼亚州的企业云应用程序提供商，成立于2005年 [4] - 公司服务于多个行业，特别是金融服务业、医疗保健和科技行业 [4]

银行运营状况 - 大多数银行在12月26日周五正常营业 核心银行系统因美联储运营和处理交易而保持运行 [2] - 主要商业银行如大通银行、美国银行和富国银行均按正常营业时间开放 [2] - 少数小型社区银行或信用合作社可能选择遵循联邦假日安排而关闭 但大多数金融机构已恢复营业 [3] 邮政与快递服务 - 美国邮政服务在12月26日全面运营 邮件投递已恢复 邮局柜台开放 因其为主要通过邮资销售资助的独立机构 无需遵循其他联邦机构的关闭安排 [6] - 私营快递公司已恢复运营 联邦快递提供正常的取件和递送服务 联合包裹在圣诞节关闭后也已恢复运营 [7] 金融市场运营 - 华尔街在12月26日开放 纽约证券交易所和纳斯达克在平安夜缩短交易时间及圣诞节全天休市后 于周五恢复完整交易日程 [7] - 交易员已回归岗位 进行正常的交易日活动 [7]

Looking into the current session, Workday Inc. (NASDAQ:WDAY) shares are trading at $216.85, after a 0.65% increase. Moreover, over the past month, the stock increased by 0.57%, but in the past year, fell by 18.55%. Shareholders might be interested in knowing whether the stock is undervalued, even if the company is performing up to par in the current session. Workday P/E Ratio Analysis in Relation to Industry PeersThe P/E ratio is used by long-term shareholders to assess the company's market performance agai ...

AI在财务领域的核心趋势转变 - 2026年AI将从实验探索转向规模化、企业级应用，重点从“AI能做什么”转向“如何构建规模化基础” [1] - AI将超越效率工具的角色，成为重塑财务职能、使其成为业务主动战略驱动力的催化剂 [1] - 企业将更看重AI在速度、韧性和决策质量方面可衡量的收益，而非试点和原型 [1] AI在财务运营中的具体应用 - 智能代理将自动化季度结算、预测和分析，提供实时洞察和可操作的预测 [1] - AI将嵌入企业规划、资本配置、运营、客户服务和风险管理的全流程 [1] - 生成式AI和预测分析将使财务团队超越自动化，实现实时洞察和情景建模 [2] - AI将帮助运行数百或数千个并购场景分析、预测客户流失、压力测试资本配置决策并识别高回报的研发投资 [2] - 代理应付账款解决方案可实现更准确、自主的数据捕获、更高的无接触处理率、更好的现金可视性和更强的供应商关系 [3] - 嵌入ERP的代理AI将加速结算、优化预测和现金可视性，并自动化控制与合规工作 [3] 成功实施AI的关键基础要素 - 成功取决于强大的治理、清晰的责任划分、可信的数据、现代化的架构以及人类判断 [1] - 需要优先进行数据治理、流程重新设计和新技术维护等基础工作 [1] - 需要将AI和代理系统视为真正的、承担工作和驱动成果的团队成员 [2] - 在破碎的流程上叠加AI不会产生结果，成功取决于修复基础系统 [5] AI对财务领导力角色的重塑 - CFO需要从财务守门人转变为推动战略和塑造决策的转型架构师 [1] - 财务领导者的使命是帮助运营业务，而不仅仅是管理预算 [3] - 对于CFO和财务领导者而言，具备一定水平的AI素养和识别用例以提高组织生产力的能力变得至关重要 [3] - 鉴于AI驱动的未来，不懂AI的领导者可能会在未来几年内消失 [3] AI投资与价值衡量 - 单纯为AI而购买AI的时代已经结束，投资需与业务成果明确挂钩 [3] - 财务领导者将要求在扩大AI支出前，获得清晰、可操作的价值证明 [3] - 市场充斥着功能重叠的工具和不明确的价值主张，整合需要在广泛实施之前发生 [5] - 采用精简、集成的AI解决方案的企业将获得明显的竞争优势 [5] AI在特定经济环境下的作用 - 在高成本、高波动的世界中，AI将帮助优化流动性、管理债务并在利润更薄的情况下优先安排支出 [3] - 在货币波动成为常态的背景下，AI驱动模型对监控外汇风险和实时调整策略至关重要 [3] - 随着增长越来越多由政府支出而非消费者驱动，财务团队将使用AI评估政策影响和特定行业风险 [3]