文章核心观点 - 公司下调全年业绩指引但仍有望实现两位数增长，股价下跌或为买入机会，其在领域内领先，平台需求持续且增长前景良好，股票被市场低估 [1][2] 公司业绩情况 - 公司预计第四季度营收将保持15%的增长速度且利润率强劲，虽下调指引但降幅较小 [3] - 第三季度净收入21.6亿美元，同比增长15.8%，超过市场预期470个基点，主要得益于新客户带来的订阅收入增长，订阅收入占净收入的90% [4] - 公司扩大了毛利率和运营利润率，GAAP收入同比增长约75%，调整后约增长21%，调整后收益超过市场预期730个基点 [5] 公司财务状况 - 公司资产负债表稳健，现金流良好且无债务负担，第三季度现金余额下降但负债减少，股东权益增长7.5%，杠杆率低于1倍股权，现金约为1倍，有投资灵活性以确保长期增长 [6] 股票评级与预测 - 12个月股票价格预测为288.14美元，有15.26%的上涨空间，基于28位分析师评级为“适度买入”，最高预测340美元，平均预测288.14美元，最低预测190美元 [4] - 分析师仍支持WDAY市场，但开始下调目标价，可能限制2024年涨幅，不过新目标共识与整体一致，摩根士丹利上调目标至330美元，11月下旬共识接近290美元，暗示较关键支撑位有20%的上涨空间 [7] 股价走势 - 股价回调至关键支撑位，市场已从低点强劲反弹，今年可能继续反弹，但市场波动且有区间限制，265 - 275美元区间可能有强劲阻力，该阻力位可能维持到2024年年初至年中分析师再次上调目标价 [8]

文章核心观点 - Workday公司2024年股价表现不佳，投资者关注其2025年能否反弹，从业绩、战略和估值看，是投资者可考虑的逢低买入选择 [1][2][14] 业绩情况 - 2025财年第三季度营收同比增长16%至21.6亿美元，订阅收入增长16%至19.59亿美元，调整后每股收益跃升21%至1.89美元 [3] - 本季度约30%的客户扩展来自人工智能解决方案，Recruiter Agent和Talent Optimization解决方案势头强劲 [4] - 12个月订阅收入积压增加15%至69.8亿美元，总订阅收入积压跃升20%至221.9亿美元 [4] - 运营现金流4.06亿美元，自由现金流3.59亿美元，期末现金及有价证券71.6亿美元，债务29.8亿美元，本季度回购60万股花费1.57亿美元 [5] 业绩指引 - 修订全年订阅收入增长预期至约77.03亿美元，调整后运营利润率约25.5% [6] - 2025财年第四季度订阅收入指引为20.25亿美元，调整后运营利润率25%，部分战略合同收入确认延迟影响约800 - 1000万美元 [7] - 预计2026财年增长约14%至88亿美元，调整后运营利润率约27.5%，第一季度因闰年增长较慢 [8] 投资分析 - 公司业务成熟，营收增长稳定在中两位数，转向人工智能推动业绩，积极开拓政府市场 [9][10] - 基于2026财年分析师估计，远期市销率7.2，远期市盈率略超31，估值合理 [11] - 关键是保持营收中两位数增长和扩大运营利润率，预计调整后运营利润率从今年25.5%提升到2027财年30% [13]

文章核心观点 - Workday第三财季业绩超预期，各业务表现良好，在AI产品开发和国际市场拓展方面有积极进展，公司对未来营收和利润率给出指引，同时推荐了其他几只股票 [1][2][11] Workday业绩表现 - 第三财季非GAAP每股收益1.89美元，超Zacks共识预期17美分 [1] - 营收同比增长16%至21.6亿美元，超Zacks共识预期3300万美元 [2] Workday业务板块表现 - 订阅收入19.59亿美元，同比增长15.8%，略超预期，政府和高等教育领域推动增长 [3] - 专业和商业服务年度经常性收入超10亿美元，零售和酒店业板块今年早些时候已达此里程碑 [4] - 专业服务收入2.01亿美元，超预期 [7] Workday产品与市场拓展 - 强调AI原生产品开发，现有AI解决方案套件受欢迎，并推出Illuminate解决方案 [5] - 国际市场有积极趋势，在英国、法国、德国、新加坡和澳大利亚等地获重大客户 [6] Workday财务状况 - 10月季度销售和营销成本、一般及行政费用、产品开发成本均同比上升 [8] - 第三财季运营现金流4.06亿美元，上年同期4.51亿美元；2025财年前九个月运营现金流13.4亿美元，上年同期11.5亿美元；截至2024年10月31日，现金及现金等价物13.1亿美元，长期债务29.8亿美元 [9] - 第三财季回购60万股，价值1.57亿美元，季度末回购计划剩余9.02亿美元 [10] Workday业绩指引 - 2025财年预计订阅收入77.03亿美元，同比增长17%；专业服务收入7.12亿美元；非GAAP运营利润率25.5%；资本支出约3亿美元；运营现金流23.5亿美元 [11] - 2025财年第四季度预计订阅服务收入20.25亿美元，专业服务收入1.55亿美元，非GAAP运营利润率25% [12][13] - 2026财年预计订阅收入88亿美元，同比增长14%，非GAAP运营利润率27.5% [14] 其他推荐股票 - Zillow Group目前Zacks评级为2，上季度盈利超预期9.38%，过去四个季度平均超预期25.47%，租赁收入增长势头良好 [15] - InterDigital目前Zacks评级为1，上季度盈利超预期114.47%，是先进移动技术先驱 [16] - Plexus Corp目前Zacks评级为1，上季度盈利超预期20.92%，是领先电子合同制造服务提供商 [17]

文章核心观点 - Workday在2025财年第三季度取得强劲订阅收入，凭借现有客户关系和AI创新实力，预计订阅业务将持续增长，同时推荐了其他几只股票 [1][3] Workday业绩情况 - 2025财年第三季度订阅服务收入达19.6亿美元，高于去年同期的16.9亿美元 [2] - 财年第三季度末，12个月订阅收入积压订单为69.8亿美元，同比增长15.3%，总订阅收入积压订单同比增长20.3%至221.9亿美元 [2] - 预计2025财年第四季度订阅服务收入20.25亿美元，同比增长15%；2025财年订阅收入77.03亿美元，同比增长17%；2026财年订阅收入可能增长14%至88亿美元 [3] Workday增长驱动因素 - 对人力资本管理和财务管理解决方案的高需求、基于云的商业模式和不断扩大的产品组合是主要增长驱动力 [4] - 人力资本管理应用套件增长势头良好，客户满意度高，在国际市场也因金融和人力资源领域数字化转型而获得发展 [5] - 公司将业务拓展到金融领域，为不同行业定制解决方案，促进了客户续约和客户群扩大 [6] Workday未来规划与前景 - 公司对2025财年剩余时间及以后的增长机会有信心，计划加大对关键行业和创新的投资，有望实现订阅业务的健康增长 [7] - 公司长期盈利增长预期为21%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.3%，股票未来有望上涨 [8] Workday评级 - Workday目前Zacks排名为2（买入） [9] 其他推荐股票 - InterDigital目前Zacks排名为1，长期增长预期为17.44%，是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案 [10][11] - Arista Networks Zacks排名为2，受益于各垂直领域和产品线的强劲势头和多元化，过去四个季度平均盈利惊喜为14.8%，在数据驱动的云网络业务中处于有利地位 [12] - Ericsson Zacks排名为2，上一季度盈利惊喜为22.22%，是电信服务等领域领先供应商，正拓展到ICT解决方案领域 [13]

文章核心观点 介绍The REIT Forum可提供投资想法，提及对Workday股票评级，还介绍Amrita及其工作经历、基金目标和时事通讯情况 [1] 分组1：The REIT Forum相关 - The REIT Forum可提供独家投资想法及访问仅限订阅者的投资组合 [1] 分组2：Workday股票相关 - 曾对Workday股票重申“买入”评级，此前6月已上调该股票评级 [1] 分组3：Amrita相关 - Amrita在温哥华经营精品家族办公室基金，负责家族基金投资策略，目标是投资可持续、增长驱动型公司以最大化股东权益 [1] - Amrita创办获奖时事通讯The Pragmatic Optimist，与丈夫Uttam Dey共同关注投资组合策略、估值和宏观经济学 [1] - Amrita曾在旧金山市中心高增长供应链初创公司工作5年负责战略，还与风险投资公司和初创公司合作拓展用户获取业务 [1] - Amrita致力于普及金融知识，将金融术语和复杂宏观经济概念转化为易懂形式 [1] - Amrita的时事通讯在热门时事通讯平台上被评为金融类顶级时事通讯，她希望将想法带到Seeking Alpha [1]

文章核心观点 - 公司对2025财年订阅服务收入给出低于预期指引致股价暴跌 但第三季度利润和销售额超预期 AI驱动创新和“合作伙伴生态系统”助力业绩提升 [1] 业绩指引情况 - 公司预计2025财年订阅服务收入为77.03亿美元 上一季度预期范围为77 - 77.25亿美元 可见阿尔法调查的分析师预期为77.14亿美元 公司还认为非GAAP运营利润率将为25.0% 也未达部分预测 [2] 第三季度业绩情况 - 第三季度 公司调整后每股收益为1.89美元 收入同比增长16%至21.6亿美元 均超预期 [3] - 订阅服务收入增长16%至19.6亿美元 专业服务收入增长15%至2.01亿美元 [3] 业绩驱动因素 - 首席执行官卡尔·埃申巴赫称业绩反映了“围绕公司AI驱动创新的全球势头以及合作伙伴生态系统的实力” 组织在寻求削减成本时越来越多地转向公司 [4] 股价表现 - 周三 公司股价下跌8% 此前一天该人力资源软件公司预测全年订阅服务收入低于预期 [1] - 公司股价今年以来下跌约10% [5]

文章核心观点 - Workday公司2025财年第三季度财报表现强劲，调整后收益和收入均超Zacks共识预期，业务增长受多因素驱动且前景乐观 [1][2] 财务数据 净利润 - GAAP基础下净收入为1.93亿美元，合每股0.72美元，上年同期为1.14亿美元，合每股0.43美元，同比增长因产品融入AI策略获客户认可 [3] - 非GAAP净收入升至5.69亿美元，合每股1.89美元，上年同期为4.62亿美元，合每股1.56美元，超出Zacks共识预期17美分 [4] 收入 - 本季度净销售额为21.6亿美元，高于上年同期的18.7亿美元，HCM和财务管理解决方案需求增长推动，超出Zacks共识预期4000万美元 [5] - 订阅服务收入达19.6亿美元，高于上年同期的16.9亿美元，财年第三季度末12个月订阅收入积压为69.8亿美元，同比增长15.3%，总订阅收入积压同比增长20.3%至221.9亿美元 [7] - 专业服务收入为2.01亿美元，上年同期为1.75亿美元 [8] 其他财务指标 - 本季度营业收入为1.65亿美元，上年同期为8800万美元，非GAAP营业收入为5.69亿美元，高于上年的4.62亿美元，利润率分别为26.3%和24.8% [9] - 2025财年第三季度公司经营活动产生的现金为4.06亿美元，上年同期为4.51亿美元，截至2024年10月31日，现金及现金等价物和有价证券为71.6亿美元，长期债务为30亿美元 [10] 业务情况 - 收入增长得益于各行业客户拓展、战略扩张和现有客户合同续签，新客户选择部署其财务管理和HCM产品套件 [2][6] 前景展望 2025财年第四季度 - 预计订阅服务收入20.25亿美元，专业服务收入1.55亿美元，非GAAP营业利润率约25% [12] 2025财年 - 预计订阅收入77.03亿美元，同比增长17%，专业服务收入7.12亿美元，非GAAP营业利润率预计为25.5%，资本支出约3亿美元 [13] 2026财年 - 预计订阅收入88亿美元，同比增长14%，非GAAP营业利润率预计为27.5% [13] 股票评级及相关公司 - Workday目前Zacks排名为2（买入） [14] - Zillow Group目前Zacks排名为2，上季度盈利惊喜9.38%，过去四个季度平均盈利惊喜25.47%，租赁收入增长势头良好 [15][16] - InterDigital目前Zacks排名为1，上季度盈利惊喜114.47%，是先进移动技术先驱 [16][17] - Plexus Corp目前Zacks排名为1，上季度盈利惊喜20.92%，是领先电子合同制造服务提供商 [17][18]

文章核心观点 - Workday和Autodesk第三季度盈利和营收超预期，但第四财季指引低于预期，Autodesk还宣布新CFO上任，两家公司股价均下跌 [1] 公司表现 Workday - 股价下跌9.1%，报245.51美元，或创5月以来最大单日百分比跌幅，近四个交易日第三次收跌，年初至今累计下跌11.9%，股价回落至40日移动均线下方 [2] - 今日成交1.3万份看涨期权和1.6万份看跌期权，是通常此时成交量的14倍，12月220看跌期权最活跃，有新头寸建立 [4] Autodesk - 股价下跌6.3%，报298.10美元，连续三日下跌，从11月25日创下的三年高点320.99美元回落，40日趋势线或抑制今日跳空低开，可能是4月以来最大跌幅，2024年仍累计上涨23% [3] - 今日成交3868份看涨期权和3437份看跌期权，是日内平均成交量的6倍，11月29日到期的300执行价看跌期权交易最活跃 [4] 公司动态 - Autodesk宣布Janesh Moorjani将于12月16日起接任首席财务官 [1]

文章核心观点 - Workday第三季度业绩超预期，但本季度订阅收入展望低于华尔街预期，致股价周三早盘大幅下跌；股票11月峰值与相对强弱指数形成看跌背离，投资者应关注关键支撑位和阻力位 [1][2] 业绩与市场表现 - Workday第三季度业绩超预期，但本季度订阅收入展望低于华尔街预期，股价周三早盘大幅下跌 [1][2] - 首席财务官称公司在部分地区面临比往常更多交易审查，但在公共部门看到机会 [3] - 周三开盘几分钟股价下跌10%至约243美元，年初至今跌幅达12% [3] 技术分析 看跌背离 - Workday股价8 - 11月形成两个峰值，第二个峰值创新高时相对强弱指数涨幅较小，形成看跌背离，表明买盘动力减弱 [5] 重要支撑位 - 投资者应关注237美元区域，该区域可能受2023年7月至今年10月多月趋势线支撑 [7] - 若多头未能守住237美元，股价可能跌至223美元，该区域可能吸引买盘 [8] - 若股价大幅下跌，可能重新测试207美元附近的支撑位，投资者可在此寻找长期买入机会 [9] 关键阻力位 - 股价反弹时，投资者应关注279美元水平，在200日移动平均线以下买入股票的投资者可能在此寻找卖出点 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为19.59亿美元，同比增长16%；专业服务收入为2.01亿美元，总收入为21.60亿美元，增长16% [29] - 12个月订阅收入积压（cRPO）在第三季度末为69.8亿美元，增长15%；总订阅收入积压在季度末为221.9亿美元，增长20% [29] - 毛收入留存率保持在98%；第三季度非GAAP运营收入为5.69亿美元，非GAAP运营利润率为26.3% [30] - 第三季度运营现金流为4.06亿美元，与预期一致但同比下降；季度内回购了1.57亿美元的股票，平均价格为每股242.42美元，季度末回购计划剩余授权为9.02亿美元 [30] - 预计2025财年第四季度订阅收入为20.25亿美元，增长15%，全年订阅收入为77.03亿美元，增长17%；预计第四季度cRPO增长在13.5% - 14.5%之间 [31] - 预计第四季度专业服务收入约为1.55亿美元，全年专业服务收入为7.12亿美元 [32] - 提高2025财年非GAAP运营利润率指引至25.5%，预计第四季度非GAAP运营利润率约为25%，GAAP运营利润率预计比非GAAP低约20个百分点 [32] - 预计2025财年非GAAP税率保持在19%，维持2025财年运营现金流预期为23.50亿美元，预计资本支出约为3亿美元 [33] - 预计2026财年订阅收入约为88亿美元，增长约14%，第一季度订阅收入增长略低于全年，下半年增长略高 [33] - 预计2026财年非GAAP运营利润率约为27.5% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业和商业服务成为第三个年度经常性收入超过10亿美元的行业，另外两个是金融服务和零售与酒店业 [11] - 规划业务在第三季度表现出色，与多家组织扩大或建立了新关系，AWS在第三季度启用了规划业务 [13] - 第三季度超过30%的客户扩展涉及一个或多个AI解决方案，人才优化是增长最快的SKU之一，客户离职率降低了39% [14] - 招聘代理在第三季度表现出色，新客户数量超过过去12年总和，新ACV比第二季度增长了四倍多，提高了核心招聘解决方案的平均售价近150% [15] - 超过1000家客户使用Extend在Workday平台上构建自定义应用程序，Extend新ACV在本季度比去年增长了一倍多，Extend Pro平均售价是Extend Essentials的两倍 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国收入总计16.2亿美元，国际收入总计5.37亿美元，均增长16% [29] - 目前国际收入仅占公司收入的25%，但公司正在为国际业务的更大发展奠定基础 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2027财年实现中个位数的订阅收入增长，同时将非GAAP运营利润率扩大到30%，计划通过持续创新、占领核心市场份额和精简运营来实现 [27] - 公司继续投资财务业务，推动全套件需求，第三季度超过35%的新核心客户是全套件客户 [13] - 公司推出了下一代AI平台Illuminate，包括一系列新的AI代理，如招聘代理、费用代理等，还与合作伙伴合作支持代理间通信 [17] - 公司更新了Workday Assistant，推出GenAI副驾驶，已有超过2000家HCM客户使用，帮助提高效率 [19] - 公司收购了Evisort，帮助客户从非结构化数据中获取关键见解 [20] - 公司建立了庞大的合作伙伴生态系统，合作伙伴在第三季度贡献了超过10%的净新ACV和类似比例的新管道 [22] - 公司宣布了Workday Wellness，与多家战略合作伙伴签约，帮助公司设计更个性化的福利计划 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的财务表现感到满意，认为这得益于强大的客户关系、AI创新需求和全球生态系统的力量 [9] - 公司认为AI是当前的重要机遇，客户对公司的AI解决方案表现出浓厚兴趣和需求，公司将继续加速AI路线图 [14] - 公司在国际市场面临一些逆风，但业务仍然保持完整，领导团队强大，在客户做出决策时，公司的胜率很高 [80] - 公司对未来的增长充满信心，认为可以通过持续创新、拓展市场和优化运营来实现中个位数的增长和利润率的扩大 [27] 其他重要信息 - 公司第四季度的静默期从2025年1月15日开始 [7] - 公司首席运营官Doug Robinson将在本财年末退休，继续担任公司顾问，新总裁兼首席商务官Rob Enslin将加入公司 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度交付问题及对2026财年指引的影响 - 第三季度的一些关键战略交易有产品交付或收入确认延迟的情况，预计在第四季度影响约800 - 1000万美元的收入，对2026财年下半年增长贡献约0.5个百分点 [38][39] - 像国防情报局和Workday Wellness这样的战略交易，需要构建特定平台，在交付前无法确认收入，但这些交易对公司在联邦政府市场有重要推动作用 [40] 问题2: Rob的任命是否会影响合作伙伴战略 - Carl表示与Rob相识多年，尊重他的经验和背景，且Doug和Rob有近六个月的重叠期，预计不会对业务运营和未来的市场策略产生影响，Rob与公司现有合作伙伴都有良好关系 [43][44] 问题3: 美国联邦业务是否受政府削减开支计划影响 - Carl认为公司在联邦政府市场有巨大机会，目前超过80%的HCM和ERP仍在本地部署，未迁移到云端，政府追求规模经济和效率将对公司业务起到推动作用 [49] 问题4: 利率下调和美国大选后客户就业指标是否有变化 - Zane表示年初以来客户预期有所缓和，目前没有进一步下降，也没有显著改善，仍受到全球部分地区交易审查增加的影响，但对业务势头感到满意 [52][53] 问题5: 公司为何对2026 - 2027财年的增长有信心 - Carl指出公司第三季度表现出色，Rising会议上推出的Workday Illuminate带来了AI业务的动力，超过30%的客户销售包含AI解决方案，同时公司在合作伙伴生态系统、美国联邦政府市场、行业拓展和全套件销售等方面的努力也将支持增长 [61][62][63] - Zane补充说公司有很多业务动力和战略交易，预计能看到收入增长，对约88亿美元的收入有清晰的预期 [65] 问题6: 第四季度指引的考虑因素及对明年增长和利润率的影响 - Carl表示第四季度有坚实的业务管道，AI解决方案如招聘代理、人才优化和Extend Pro有很大动力，客户愿意为这些有实际ROI的解决方案付费，且第四季度通常是公司最大的季度 [72][73] - Zane认为cRPO增长良好，为第四季度业务奠定了基础，外汇影响不大，公司会平衡增长和利润率，对未来利润率前景感到乐观 [74][75] 问题7: 欧洲市场的情况 - Carl表示欧洲市场占公司可寻址市场的50%，虽然经济有逆风，但业务仍保持完整，领导团队强大，在客户做出大型转型项目决策时，公司胜率很高，对欧洲市场机会有信心 [80][81] 问题8: 政府和高等教育行业的优势及未来潜力行业 - Carl认为公司在政府和高等教育行业一直有强大业务，本季度90%的胜利包括全套件和全平台，高等教育的学生产品有优势，医疗保健行业也持续获胜，如CommonSpirit项目，这些行业将继续保持动力 [86][87][88] 问题9: 2026财年第一季度表现预期及下半年加速的驱动因素 - Zane指出第一季度受闰年影响约1个百分点的增长，下半年战略交易预计贡献0.5个百分点的增长 [92][93] - Carl表示AI业务有很大动力，如招聘代理的渗透率低，人才优化和Extend Pro受客户欢迎，未来还将推出新的AI代理，Evisort也有积极迹象，这些都将对新一年的预订和收入产生积极影响 [94][96][97] 问题10: 2026财年指引的方法及是否更保守 - Zane表示这是基于当前对2026财年的可见性给出的早期指引，对约88亿美元的收入有信心，但认为AI机会仍处于早期，且有闰年和战略交易的影响，后续会提供更多细节 [102][103] 问题11: Rob加入是否会带来市场策略动荡 - Carl表示对Rob加入带来的积极影响有信心，他的经验和行业知识将带来好处，且Doug和Rob有六个月的重叠期，确保平稳过渡 [106] 问题12: AI货币化策略及如何确保收费 - Carl表示公司采用多管齐下的AI货币化策略，客户认为投资Workday就是投资AI战略，反映在新机会的胜率、现有客户的扩展率和续约率等方面，新解决方案如招聘代理、人才优化和Extend Pro客户愿意付费，未来新的产品和代理将根据对客户的影响和价值定价 [109][110][112] 问题13: 现金流指引未变的原因 - Zane解释说上季度收款强劲，平衡两个季度后恢复正常，本财年第四季度有额外的支付期，这些都是预期内的，公司对全年运营现金流的产生感到满意 [114][115] 问题14: 选举是否影响第三季度交易及交付问题的情况 - Carl表示对第三季度执行和结果满意，选举未对交易产生影响，交易审查和业务表现前后一致 [120] - Carl解释交付问题是战略交易中收入确认时间的问题，虽然延迟但交易非常战略，预计未来会显著增长，不影响ACV，只是时间因素 [122][123][126]