Workday Rising 2025会议 - 公司将于2025年9月15-18日在旧金山举办年度旗舰会议Workday Rising 2025 聚焦未来工作趋势 展示管理人力、财务和AI代理的创新方案 [1] - 预计吸引超过30,000名前瞻性领导者参与 包含400多场突破性会议 涵盖产品演示、客户案例展示和沉浸式体验活动 [2] - 会议主题为"AI时代推动业务持续发展" 高管团队将分享如何通过生态系统和创新理念实现这一目标 [3] 演讲嘉宾与内容 - 知名研究者Brené Brown将进行开幕主题演讲 探讨快速变化的工作环境中勇气与脆弱性的领导力 [3] - 多位高管将同台讨论 包括CEO Carl Eschenbach、联合创始人Aneel Bhusri、CMO Emma Chalwin等 [3] - 客户代表分享实际应用案例 DataStax首席会计官强调会议对财务与技术领导者的双重价值 [4] 产品与客户生态 - 平台服务超过11,000家组织 覆盖60%以上的财富500强企业 强调AI核心架构对提升人力效能的帮助 [5] - 客户反馈显示跨行业交流价值显著 不同领域企业通过相同工具实现创新突破 [4] - 会议将预览新产品功能 重点展示自动化、预测和AI驱动的财务规划创新 [4] 行业影响与定位 - 公司定位为"管理人力、资金和AI代理的AI平台" 致力于通过技术持续推动商业进步 [5] - 会议被视为创新落地的标杆事件 展示客户如何以人为中心运用AI重新定义工作未来 [4] - 行业覆盖范围广泛 从中型企业到大型跨国集团均采用其解决方案 [5]

股价表现与投资机会 - 公司股价在5月大幅下跌12.52%至238.01美元，主要由于市场对温和指引的过度反应，但实际增长潜力被低估 [1][2] - 当前股价235美元提供低风险高回报机会，未来财报可能成为催化剂推动股价上涨 [2] - 分析师12个月平均目标价293.54美元，隐含23.33%上涨空间，最高预测达345美元 [7] 第一季度业绩亮点 - 核心订阅业务收入增长13.4%，带动总收入增长12.6%，超市场预期100个基点 [6] - 长期合同和大型客户表现强劲，新增联合航空和多佛公司等客户 [6] - 调整后利润增长31%，每股收益增长28%，超共识预期1100个基点 [8] - 自由现金流飙升44%，足以覆盖股票回购并维持健康资产负债表 [8][10] 财务指标改善 - 毛利率和运营利润率扩张，调整后运营利润率提升430个基点 [7] - 现金流增长22%，自由现金流增长44%，财务结构持续强化 [8][10] - 长期订阅积压增长15.6%，总订阅积压增长19%，显示未来收入能见度高 [9] 机构持股与市场动态 - 机构持有约90%股份，2025年持续买入但Q2活动放缓，当前股价进入机构买入区间 [11] - 分析师虽下调Q2目标价至250美元，但维持"适度买入"评级，长期共识目标290美元 [3][4] - 市场催化剂将来自业务强度推动的目标价上调，预计18个月内股价有望上涨17% [4] 战略与业务发展 - 公司通过Agentic AI和自动化技术推动Q1业绩增长 [6] - 资产负债表持续强化，现金流转好加速股票回购，即将抵消股权稀释影响 [10] - 重申2025年指引，Q2订阅收入增速预计加快，但指引可能过于保守 [9]

报告公司投资评级 - 报告对Workday的投资评级为“Overweight”（增持），2025年12月的目标价为295美元，此前（2025年12月）目标价为310美元 [2] 报告的核心观点 - 尽管宏观存在不确定性，但Workday表现稳定且利润率提升，新兴业务亮点多，长期有望巩固云优先HCM平台领先地位，继续渗透FINS+及供应链管理/采购功能领域 [1][12] - 看好Workday多年增长潜力，其拥有庞大成熟市场、强大云产品、高客户满意度及经验丰富的管理团队，有望跻身软件行业顶级梯队 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - FQ1积压订单、营收、利润率超预期，12个月订阅积压订单达76.3亿美元，同比增长15.6%，总营收22.4亿美元，同比增长12.6%，Q1运营利润率30.2%，GAAP自由现金流4.21亿美元 [1] - Q2 12个月订阅积压订单指引中点同比增长15.5%，超共识70个基点，总营收指引同比增长12.2%，运营利润率指引28%，超共识30个基点 [12] - FY26维持此前订阅营收约88亿美元、总营收95亿美元的展望，运营利润率指引上调50个基点至28.5%，GAAP自由现金流指引维持25亿美元 [12] 市场趋势与业务亮点 - 虽提及宏观不确定性加剧，但未对业务和增长前景产生重大影响，关注特定市场潜在影响，如SLED和国际业务 [1] - 各地区表现强劲，Q1科技与媒体、制造业ARR均突破10亿美元，全套件业务持续推进，Q1超30%新客户为全套件客户 [1] - 推出WorkdayGO推动中小企业市场发展，Q1成效显著，可实现30 - 60天企业级平台部署 [12] AI创新与合作伙伴 - AI路线图持续创新，新推出Illuminate Agents，超60%客户已使用Workday Illuminate AI，Q1 AI产品新ACV同比翻倍，约25%客户扩展涉及AI SKU [12] - 新兴合作伙伴业务发展良好，Q1超20%新ACV来自合作伙伴渠道，客户和合作伙伴开发者社区同比近翻倍，联邦论坛参会人数增长65% [12] 投资估值 - 2025年12月目标价295美元基于约23倍EV/CY26E uFCF倍数，较可比公司有折扣，因Workday CY26E GAAP运营利润率较弱及潜在上行幅度相对较小，但新兴增长向量可部分抵消 [14] 风格暴露 - 价值因子当前排名67，6个月、1年、3年、5年历史排名分别为65、69、77、88；成长因子当前排名56，6个月、1年、3年、5年历史排名分别为51、54、39、32等 [3] 价格表现 - 年初至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为5.4%、23.1%、6.1%、4.7%，相对涨幅分别为6.1%、12.6%、9.0%、 - 5.4% [7] 公司数据 - 流通股数量270,296千股，52周股价范围199.81 - 294美元，市值73,539430万美元，自由流通股比例98.5%，3个月日均成交量2220万股，3个月日均成交额54180万美元，90天波动率38 [7] 关键指标 - 预计FY25A - FY27E营收分别为84.46亿美元、95.00亿美元、107.55亿美元，EBIT利润率分别为28.0%、30.9%、30.5%，调整后EPS分别为7.30美元、8.64美元、9.90美元等 [7]

公司基本情况 - 公司是财富500强企业，全球客户超11000家[115] 公司重组计划 - 2026财年重组计划使公司裁员约7.5%，并退出部分自有办公空间[117] 营收数据 - 截至2025年4月30日的三个月，总营收22.4亿美元，同比增长13%；订阅服务营收20.59亿美元，同比增长13%；专业服务营收1.81亿美元，同比增长4%[120][133] - 截至2025年4月30日，总订阅收入积压为246.21亿美元，12个月订阅收入积压为76.27亿美元，较2024年分别增长19%和16%[120][136] 毛收入留存率 - 2025年4月30日，公司毛收入留存率约为98%[134] 成本和费用数据 - 截至2025年4月30日的三个月，总成本和费用为22.01亿美元，较上年同期增加2.74亿美元，增幅14%[138] - 截至2025年4月30日的三个月，订阅服务成本为3.5亿美元，较上年同期增加6000万美元，增幅21%[138][139] - 截至2025年4月30日的三个月，专业服务成本为1.87亿美元，较上年同期减少1200万美元，降幅6%[138][141] - 截至2025年4月30日的三个月，产品开发费用为6.63亿美元，较上年同期增加700万美元，增幅1%[138][143] - 2025年4月30日止三个月销售与营销费用为6.23亿美元，较上年同期的5.73亿美元增加5000万美元，增幅9%[145] - 2025年4月30日止三个月一般及行政费用为2.12亿美元，较上年同期的2亿美元增加1100万美元，增幅6%[147] - 2025年4月30日止三个月重组费用为1.66亿美元，2024年同期为800万美元[149] - 2025年4月30日止三个月股份支付费用为4.59亿美元，较上年同期增加7400万美元，占总收入的比例为20.5%，上年同期为19.3%[150] 运营收入数据 - 2025年4月30日止三个月GAAP运营收入为3900万美元，占收入的1.8%，上年同期为6400万美元，占收入的3.2%；Non - GAAP运营收入为6.77亿美元，占收入的30.2%，上年同期为5.15亿美元，占收入的25.9%[152][153] 其他收入和所得税数据 - 2025年4月30日止三个月其他收入净额为6400万美元，较上年同期增加500万美元[156] - 2025年4月30日止三个月所得税拨备为3500万美元，上年同期为1600万美元[157] 现金及流动性数据 - 公司现金、现金等价物和有价证券为79.7亿美元，较2024年增长11%[120] - 截至2025年4月30日，公司主要流动性来源现金、现金等价物和有价证券总计80亿美元[161] - 2025年4月30日止三个月经营活动提供现金4.57亿美元，投资活动使用现金5.23亿美元，融资活动使用现金5.01亿美元；2024年同期分别为3.72亿美元、2.58亿美元和3.67亿美元[164] - 2025年4月30日止三个月自由现金流为4.21亿美元，上年同期为2.91亿美元[172] - 截至2025年4月30日和1月31日，公司现金、现金等价物和有价证券总计80亿美元[192] 非GAAP财务指标情况 - 非GAAP财务指标无统一定义，与其他公司无可比性，且未反映所有影响运营的费用或现金项目[181] - 非GAAP财务指标排除了股份支付费用、雇主工资税相关项目、收购相关无形资产摊销、收购相关成本和重组成本等[182] - 公司通过将非GAAP财务指标与最可比的GAAP财务指标进行调节来弥补其局限性[183] - 2025年4月30日和2024年同期，需参考“经营成果—营业收入和营业利润率”来调节GAAP和非GAAP的营业收入及营业利润率[184] - 2025年4月30日和2024年同期，需参考“流动性和资本资源—自由现金流”来调节GAAP的经营活动净现金和非GAAP的自由现金流[185] 关键会计政策 - 公司认为收入确认、递延佣金、所得税、企业合并、商誉和收购相关无形资产是关键会计政策[188] 利率风险影响 - 2025年4月30日，利率假设变动100个基点，投资组合市值将减少或增加约1.11亿美元；1月31日，该变动将使市值减少或增加约8900万美元[194] - 高级票据有固定年利率，无经济利率风险，但公允价值受利率风险影响[195] - 2022年信贷协议下的借款利率可变，公司面临基础指数利率变化带来的市场风险[196]

市场指数表现 - 标普500指数本周累计下跌约2 3% 周五当天初步收跌0 6% [1] - 道琼斯工业平均指数本周累计下跌约2 5% [1] - 纳斯达克综合指数本周累计下跌约2 4% 周五当天初步收跌0 9% [1] - 纳斯达克100指数本周累计下跌约2 4% [1] 行业板块表现 - 半导体指数本周累计下跌4 4% [1] - 银行指数本周累计下跌约4 2% [1] - 美国科技股七巨头指数本周累计下跌约2 8% [1] - "特朗普关税输家指数"本周累计下跌5% [1] - 小盘股指数本周累计下跌3 3% [1] - 生物科技指数本周累计上涨0 4% [1] - 科技板块周五当天下跌1 2% [1] - 电信 可选消费 金融板块周五当天至多下跌0 9% [1] - 公用事业板块周五当天上涨1 2% [1] 个股表现 - 纳斯达克100指数成分股Workday周五当天下跌12 4% [1] - Copart周五当天下跌11 6% [1] - 罗斯百货周五当天下跌9 9% [1] - CrowdStrike周五当天上涨2 9% [1] - Grail周五当天上涨3 6% [1] - Intuit周五当天上涨8 2% [1]

公司业绩表现 - 公司第一季度订阅收入为20.59亿美元，同比增长13.4%，高于市场预期的13.0% [3][4] - 公司非GAAP每股收益为2.23美元，显著高于市场预期的2.01美元 [8][12] - 公司营业收入为22.4亿美元，同比增长12.6%，略高于市场预期的22.18亿美元 [12][13] - 公司运营利润率达到30%，高于上一季度的26%和市场预期的28% [4][5] 分析师评级与目标价调整 - KeyBanc Capital Markets维持超配评级，但将目标价从335美元下调至325美元 [2] - Piper Sandler维持中性评级，将目标价从230美元上调至255美元 [3] - Goldman Sachs维持买入评级，将目标价从275美元上调至300美元 [5] - WestPark Capital维持买入评级，将目标价从315美元上调至328美元 [7] - Stifel维持持有评级，将目标价从310美元下调至275美元 [9][10] - RBC Capital Markets维持跑赢大盘评级，目标价340美元 [12] - BofA Securities维持买入评级，目标价295美元 [13][14] - Citizens维持市场表现优异评级，目标价315美元 [15] - Needham维持买入评级，目标价300美元 [17] - Guggenheim Securities维持中性评级 [18] 订阅业务与合同指标 - 12个月订阅积压(cRPO)增长15.6%，高于市场预期的15.1%，但包含0.5个百分点的短期租户合同贡献 [2] - 管理层对第二季度cRPO增长指引为15%-16%，包含短期租户合同贡献 [2] - 第一季度合作伙伴贡献了超过20%的新增年度合同价值(ACV)，高于上一季度的15% [12] - 第二季度订阅收入指引为21.6亿美元，同比增长13.5%，略低于市场预期的13.7% [5][15] - 全年订阅收入指引为88亿美元，同比增长14% [16] 运营效率与成本控制 - 运营利润率提升部分得益于人员增长放缓 [4] - 公司预计今年将实现260个基点的利润率扩张，主要来自人员精简和在低成本地区招聘 [14] - 第二季度非GAAP运营利润率指引为28.0%，高于市场预期的27.6% [16] 市场反应与股价表现 - 财报公布后股价下跌12.04%至239.32美元 [19] - 市场反应可能过度，因为公司收入增长主要集中在下半年，且已签署的交易提供了支撑 [6] 人工智能业务发展 - 人工智能销售持续增长，第一季度25%的扩展交易包含AI产品 [17] - 公司AI战略可能带来增长机会 [20]

财务表现 - 公司2026财年第一季度业绩表现强劲 营收 利润率及业绩指引均达到或超出预期 [1] - 受业绩消息影响 公司股价上涨1.3% [1] 作者背景 - 作者专注于金融与投资领域 擅长业务分析 基本面分析和估值研究 [1] - 作者在人工智能 金融科技和科技行业具有深入研究 [1] - 作者拥有股权研究 财务建模和投资内容创作的一线实践经验 [1] - 作者运营名为"The Market Monkeys"的财经类YouTube频道 分享投资策略 财报解读及市场趋势观点 [1]

Autodesk Inc (ADSK) - 公司一季度盈利和收入超出预期 同时上调全年业绩指引 [2] - 股价早盘冲高回落 最新下跌0.3%至29403美元 但仍较去年同期上涨37% [2] - 摩根士丹利等11家券商上调目标价 最高调至370美元（原330美元） [2] - 期权交易量达日均12倍 看涨期权占比略高于看跌期权（3247张call vs 2615张put） [3] - 最活跃合约为周度300美元行权价看涨期权 315美元行权价合约也有交易 [3] Workday Inc (WDAY) - 公司一季度盈利和收入超预期 但订阅收入展望不及预期导致股价重挫108%至24248美元 [4] - 遭遇2024年5月以来最大单日跌幅 2025年累计下跌64% [4] - 摩根大通维持"增持"评级 但6家券商下调目标价 仅2家小幅上调12个月目标价 [4] - 期权交易量激增至日均20倍 看跌期权占比显著（10000张call vs 13000张put） [5] - 最活跃合约为7月18日到期的看跌期权和5月235美元行权价看跌期权 [5]

市场表现 - 主要指数在交易最后半小时下跌 道指、标普500和小盘股Russell 2000收盘持平 纳斯达克收盘上涨53点（+0 28%）[2] - 过去一个月标普500和纳斯达克指数仍保持两位数涨幅[2] 债券市场 - 30年期国债收益率达5 05% 创18年新高 但较昨日峰值有所缓和[1] 公司财报 WorkDay (WDAY) - Q1每股收益2 23美元（预期1 99美元） 营收24亿美元（预期22 2亿美元）[3] - 维持业绩指引并削减资本支出 盘后股价下跌5%[3] Deckers Outdoor (DECK) - Q1每股收益1 00美元（预期0 57美元） 营收10 2亿美元（预期9 886亿美元）[3] - 下季度指引大幅低于预期 因关税问题暂停全年指引 盘后股价暴跌11%[3] Intuit (INTU) - fiscal Q3每股收益11 65美元（预期10 89美元） 营收75亿美元（预期75 4亿美元）[4] - 上调下季度指引 Credit Karma业务增长推动 盘后股价上涨5%[4] Ross Stores (ROST) - Q1每股收益1 47美元（预期1 43美元） 营收49 8亿美元（略超预期）[5] - 同店销售持平（预期-0 9%） 但下季度指引低于预期 盘后股价下跌9%[5] AutoDesk (ADSK) - Q1每股收益2 29美元（预期2 14美元） 营收16 3亿美元（预期16 1亿美元）[6] - 下季度指引强劲 盘后股价上涨5%[6]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达22.4亿美元，同比增长12.6% [1] - 每股收益(EPS)为2.23美元，去年同期为1.74美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.10%，预期为22.2亿美元 [1] - EPS超出Zacks共识预期12.06%，预期为1.99美元 [1] 关键业务指标 - 订阅服务收入20.6亿美元，同比增长13.4%，略高于八位分析师平均预期的20.5亿美元 [4] - 专业服务收入1.81亿美元，同比增长3.4%，高于八位分析师平均预期的1.6509亿美元 [4] - 订阅收入积压246.2亿美元，低于两位分析师平均预期的253.2亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨19.4%，同期标普500指数上涨13.4% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3] 分析师关注重点 - 投资者通过比较年度财务数据与华尔街预期来决定投资策略 [2] - 关键业务指标更能准确反映公司财务健康状况 [2] - 将当前指标与去年同期数据及分析师预测对比有助于预判股价走势 [2]