文章核心观点 温迪公司计划在2025年测试“优步式”动态定价模式，价格将根据需求在一天内波动，但该模式存在风险 [1][3][5] 温迪公司动态定价模式情况 - 温迪公司CEO柯克·坦纳宣布2025年开始测试动态定价模式，价格将根据早餐、午餐和晚餐高峰时段需求波动 [1][3] - 采用该模式后，标志性的戴夫单层汉堡午餐时间可能涨价1美元，高峰过后降价1美元 [1] - 公司前期投入2000万美元用于高科技菜单，之后可实时更新价格且不产生额外间接成本 [3] - 目前温迪四分之一磅芝士汉堡价格因地点而异，采用动态定价后，纽约人午餐时买芝士汉堡可能花费近10美元 [3] - 2022 - 2023年因通胀菜单成本上涨35%，温迪已成为美国最贵快餐连锁店 [3] 动态定价模式风险 - 软件公司Capterra调查显示52%消费者认为餐厅动态定价是哄抬物价 [5] 其他公司动态定价案例 - 优步和来福车多年前就实施动态定价，纽约市高峰时段暴雨时，5英里车程收费近100美元 [5][7] - 记者从曼哈顿市中心到西区采访优步CEO达拉·科斯罗沙希，2.95英里行程花费51.69美元（含小费） [8] - 一名优步用户称高峰暴雨时上班10 - 15分钟路程被收费超80美元 [10] - 连线杂志编辑史蒂文·利维让科斯罗沙希猜测行程费用，科斯罗沙希猜20美元，实际5分钟前价格高20美元，他认为是“高峰定价”所致 [10]

Wendy's新早餐产品推出 - Wendy's推出新的Cinnabon® Pull-Apart早餐产品，并在全国范围内推出[2] - Wendy's的Cinnabon Pull-Apart由温暖、黄油味的面团块与世界著名的Cinnabon®肉桂混合烘烤，并覆盖上他们标志性的奶油奶酪霜[4] - Wendy's与DoorDash的DashPass会员可以在3月1日享受早餐订单中至少包含12美元和至少一个Cinnabon Pull-Apart时获得高达15美元的折扣[6]

文章核心观点 - 温蒂公司（Wendy's Co）股票因摩根大通证券评级下调和餐厅促销活动增加等因素表现不佳，虽有所反弹但仍呈下跌趋势 [1] 分组1：评级与目标价调整 - 摩根大通证券将温蒂公司股票评级从“增持”下调至“中性”，目标价从22美元降至19美元 [1] - 自上周公司四季度业绩未达预期和年度预测令人失望后，至少九位分析师下调了目标价，其中两位于昨日下调 [1] - 目前12个月的共识目标价为21.36美元，仍高于当前水平 [1] 分组2：股价表现 - 今日早盘温蒂公司股票跌至17个月低点，后收复部分失地，最新报价18.02美元，上涨0.3% [1] - 该股票在过去10周中有8周下跌，年初至今下跌7.6%，同比下跌20% [1] 分组3：影响因素 - 摩根大通指出餐厅促销活动增加，可能在来年对股价造成不利影响 [1]

文章核心观点 - 温迪公司2023财年第四季度财报显示盈利和营收未达扎克斯共识预期 ，同比营收上升、利润下降 ，股价下跌 ，但2023年公司系统在销售、利润和现金流方面实现强劲增长 ，并对2024年作出展望 [1] Q4财报情况 - 调整后每股收益21美分 ，低于扎克斯共识预期8.7% ，上年同期为22美分 [2] - 营收5.407亿美元 ，未达共识预期的5.466亿美元 ，但同比增长0.8% ，主要因同店销售额增加、特许经营权使用费收入和广告基金收入上升 ，部分被特许经营租金收入减少抵消 [2] - 国际餐厅（不包括阿根廷）同店销售额同比增长4.3% ，全球餐厅同店销售额同比微升1.3% ，美国餐厅同店销售额同比增长0.9% [2] - 本季度全球新开94家餐厅 ，净增74家门店 [3] 系统销售情况 - 本季度全球系统销售额同比增长3.2% ，美国和国际市场分别增长2.3%和9.7% [4] 运营亮点 - 公司运营餐厅利润率为13.5% ，低于上年同期的15.1% ，主要因商品成本、劳动力成本上升和顾客数量下降 ，部分被平均客单价提高抵消 [5] - 一般及行政费用为6570万美元 ，低于上年同期的6850万美元 ，因员工薪酬和福利减少 [5] - 季度营业利润为8660万美元 ，同比增长3.1% ，得益于特许经营权使用费收入增加、早餐广告额外投资减少和一般及行政费用下降 ，部分被美国公司运营餐厅利润率下降和云计算安排成本摊销增加抵消 [5] - 净利润为4690万美元 ，同比增长13.6% [6] - 调整后息税折旧及摊销前利润为1.266亿美元 ，同比增长2.5% ，主要因特许经营权使用费收入增加、早餐广告额外投资减少和一般及行政费用下降 [6][7] 资产负债表 - 截至2023年12月31日 ，现金及现金等价物为5.16亿美元 ，低于年初的7.459亿美元 ，存货为670万美元 ，低于年初的710万美元 ，长期债务为27.328亿美元 ，低于年初的28.222亿美元 [8] - 管理层宣布每股25美分的季度股息 ，将于2024年3月15日支付给3月1日登记在册的股东 [8] 2023年亮点 - 2023年总营收为21.816亿美元 ，高于2022年的20.955亿美元 [9] - 2023年调整后息税折旧及摊销前利润为5.359亿美元 ，高于2022年的4.978亿美元 [9] - 2023年摊薄后每股收益为97美分 ，高于上一年的86美分 [9] 2024年展望 - 预计2024年全球系统销售额增长5 - 6% ，调整后息税折旧及摊销前利润在5.35 - 5.45亿美元之间 [10] - 预计2024年调整后每股收益在0.98 - 1.02美元之间 [10] - 预计2024年运营现金流在3.7 - 3.9亿美元之间 ，资本支出在9000 - 1亿美元之间 ，自由现金流在2.8 - 2.9亿美元之间 [10] 行业其他公司情况 - 餐饮品牌国际公司2023年第四季度财报显示盈利和营收超扎克斯共识预期 ，营收和利润同比上升 ，管理层对通胀压力、外汇波动、利率上升和消费者环境疲软表示担忧 [12] - 百胜餐饮集团2023年第四季度财报显示盈利和营收未达扎克斯共识预期 ，营收连续三个季度未达共识预期 [12] - 百胜中国2023年第四季度财报显示盈利和营收超扎克斯共识预期 ，营收和利润同比上升 ，实现创纪录的营收和利润 ，并通过现金股息和股票回购向股东返还8.33亿美元 ，同比增长25% [12][13][14]

文章核心观点 文章围绕亿万富翁Nelson Peltz展开，涉及他在Wendy's的费用报销以及对迪士尼的代理竞选和投资计划的态度，同时提及迪士尼的投资举措和股东会议安排等情况 [1][3][4] 分组1：Nelson Peltz与Wendy's - Nelson Peltz是Wendy's董事长和最大股东，其投资公司Trian Fund Management持有Wendy's约19.35%股份 [1][3] - 去年Peltz向Wendy's收取近60万美元“安全相关费用”，Wendy's董事会批准报销其为“独立专业安全咨询公司”支出的596,467美元 [1][3] 分组2：Nelson Peltz与迪士尼 - Peltz发起针对迪士尼的代理竞选，试图为自己和前迪士尼高管Jay Rasulo争取董事会席位，替换迪士尼董事Michael Froman和Maria Elena Lagomasino [3] - Peltz施压迪士尼，希望其流媒体业务实现类似Netflix的利润、电影票房表现更好以及加强ESPN数字平台 [3] - Peltz抨击迪士尼投资计划，称其为“随意撒网计划” [4] 分组3：迪士尼相关举措 - 迪士尼将斥资15亿美元投资Epic Games以获取股权，从而获得其包括《堡垒之夜》在内的游戏组合，《堡垒之夜》月活用户超1亿 [4] - 迪士尼计划通过推出ESPN体育网络流媒体服务来加强其体育部门，该服务将于2025年8月推出，将与Disney+和Hulu捆绑，并集成ESPN Bet、梦幻体育和电子商务等功能 [4] 分组4：迪士尼股东会议及其他情况 - 迪士尼定于4月3日召开股东大会，投资者将决定公司未来管理层 [6] - 迪士尼老板Bob Iger当前合同到2026年，去年薪酬达3160万美元 [6] - Peltz和Pasulo希望“最终完成成功的CEO继任”，指Iger多次推迟退休日期并在2022年前CEO Bob Chapek被解雇后回归公司 [6]

文章核心观点 - 温迪公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益情况，与去年同期及华尔街预期有差异，部分关键指标能更准确反映公司财务健康状况，影响投资者对股价表现的预测 [1] 营收与每股收益情况 - 2023年12月结束的季度营收5.4065亿美元，同比增长0.8%，低于扎克斯共识预期的5.4661亿美元，差异为-1.09% [1] - 同期每股收益0.21美元，去年同期为0.22美元，低于共识预期的0.23美元，差异为-8.70% [1] 关键指标表现 - 美国同店销售额增长0.9%，低于10位分析师平均预期的1.6% [2] - 国际同店销售额增长4.3%，低于8位分析师平均预期的5.2% [2] - 全球同店销售额同比变化3.2%，高于6位分析师平均预期的2.1% [2] - 美国系统销售额30.4亿美元，低于4位分析师平均预期的31.2亿美元 [2] - 广告基金收入1.089亿美元，低于10位分析师平均预期的1.0908亿美元，同比变化+3.5% [2] - 公司运营餐厅销售额2.2673亿美元，低于10位分析师平均预期的2.3116亿美元，同比变化-0.4% [2] - 特许经营权使用费收入1.2779亿美元，低于8位分析师平均预期的1.4772亿美元，同比变化+2.9% [2] - 特许经营租金收入5676万美元，低于8位分析师平均预期的5915万美元，同比变化-4.6% [2] - 特许经营费收入2047万美元，高于5位分析师平均预期的1808万美元 [2] - 国际系统销售额4.55亿美元，低于4位分析师平均预期的4.5835亿美元，同比变化+9.9% [2] 股价表现与评级 - 温迪公司过去一个月股价回报率为+1%，而扎克斯标准普尔500综合指数变化为+4.6% [3] - 该股目前扎克斯评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

业绩总结 - 公司2023年第四季度全球系统范围销售增长为3.2%，较去年同期11.6%的增长率下降[1] - 美国公司经营餐厅利润率为13.5%，较去年同期的15.1%下降了1.6个百分点[2] - 调整后的EBITDA为126.6百万美元，较去年同期的123.5百万美元增长了2.5%[3] - 全球系统范围销售增长为6.1%，全球净单位增长为2.0%[4] - 预计2024年全球同店销售将增长3-4%[5] - 预计2024年全球系统范围销售增长为5-6%，调整后的EBITDA为535-545百万美元，自由现金流为280-290百万美元[6][7][8] - 预计2024年资本支出为90-100百万美元[9] 未来展望 - 公司将继续投资于业务增长，维持每股0.25美元的季度股息，预计2024财年每股股息为1美元[10] - 公司将利用超额现金回购股票和/或减少债务，股票回购授权将于2027年2月到期[11] - 公司将继续推动数字化能力，加速早餐业务增长，管理成本，扩大业务[12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司全球系统销售额同比增长超过3%,得益于持续的全球同店销售增长和全球净门店增长的影响 [12] - 2023年全年,公司全球系统销售额增长6.1%,得益于中单位数的全球同店销售增长和2%的全球净门店增长 [18] - 2023年第四季度,公司美国公司运营餐厅毛利率为13.5%,同比有所下降,主要受到商品成本中单位数通胀、客流量下降和近4%的人工成本上涨的影响,但被平均客单价约4.5%的累积涨价所部分抵消 [13] - 2023年全年,公司美国公司运营餐厅毛利率恢复至15.3%的疫情前水平,尽管面临持续的通胀压力 [19] - 2023年全年,公司调整后EBITDA增长超过7.5%至约5.36亿美元,调整后每股收益增长近13%至0.97美元 [20] - 2023年全年,公司自由现金流增长29%至约2.74亿美元,进一步证明了公司强大的现金流生成能力 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司国际业务同店销售增长8.1%,两年同店销售增长达20.5%,连续11个季度实现两年同店销售双位数增长 [8] - 2023年,公司美国业务同店销售增长3.7%,两年同店销售增长达7.6% [9] - 2023年全年,公司数字销售额增长近30%至近20亿美元,占全球销售的14.5% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司美国公司运营餐厅毛利率为13.5%,同比有所下降,主要受到商品成本中单位数通胀、客流量下降和近4%的人工成本上涨的影响 [13] - 2023年全年,公司美国公司运营餐厅毛利率恢复至15.3%的疫情前水平,尽管面临持续的通胀压力 [19] - 2023年,公司国际业务同店销售增长8.1%,两年同店销售增长达20.5%,连续11个季度实现两年同店销售双位数增长 [8] - 2023年,公司美国业务同店销售增长3.7%,两年同店销售增长达7.6% [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过投资加速早餐业务、数字业务和门店扩张来推动销售增长和利润率提升 [23][33][43] - 公司计划在未来两年内,在美国和加拿大投资约5500万美元用于早餐广告,以加速早餐业务的增长 [24][27] - 公司计划在2024年前投资约1500万美元,主要用于提升移动应用程序体验和提升忠诚度计划,以加速数字业务的增长 [33] - 公司计划在2025年底前,向所有美国公司运营餐厅推出数字菜单板,并在未来两年内为全球系统投资约1000万美元用于数字菜单板的升级 [36][37] - 公司计划在2024年实现全球净门店增长超过2%,并在2025年进一步加速至3%-4% [45] - 公司将通过提升餐厅经营模式,包括成本管理和战略性定价,来推动美国公司运营餐厅毛利率的提升至16%-17% [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO Kirk Tanner表示,公司有很大的增长潜力,将专注于加速全球增长、实现显著的餐厅毛利率扩张,为股东创造长期价值 [23][58][59] - 公司预计2024年全球同店销售增长3%-4%,高于此前的长期预期的低单位数增长 [32] - 公司预计2024年全年调整后EBITDA约5.35-5.45亿美元,与上年持平或略有增长,因为公司正在进行大量的增量投资 [48] - 公司预计2024年自由现金流将增长至2.8-2.9亿美元,主要受益于云计算安排现金支出的减少、核心收益的增加以及为加盟商提供的开发活动和服务收到的现金 [51] - 公司预计2024年调整后每股收益将增长至0.98-1.02美元,主要受益于调整后EBITDA的增加和去年投资收益的下降 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Danilo Gargiulo提问** 2024年门店增长预期的原因 [64] **Kirk Tanner回答** 2024年门店增长有90%的发展计划已经确定,2025年及以后的增长势头更加强劲,给予了很大的信心 [65] 问题2 **Joshua Long提问** 早餐业务的销售趋势和未来的营销计划 [67] **Gunther Plosch回答** 公司早餐业务表现良好,未来将通过创新产品、日常优惠价格等措施来进一步推动早餐业务的50%销售增长 [68][69] **Kirk Tanner补充** 早餐业务是公司最具吸引力的增长机会之一,未来两年的投资和计划将带动约三分之一的同店销售增长 [71] 问题3 **Jon Tower提问** 除早餐外,其他餐段的表现和计划 [73] **Gunther Plosch回答** 除早餐外,公司将继续推动其他餐段的创新,如汉堡、Frosty和鸡肉产品,同时保持日常优惠价格的平台,并持续提升餐厅执行力 [74][75] **Kirk Tanner补充** 公司将利用3月疯狂篮球赛等平台,突出公司新鲜从未冷冻的牛肉这一独特优势 [78]

Wendy's财报分析 - Wendy's第四季度每股收益为0.21美元，低于分析师预期的0.23美元[1] - Wendy's在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - Wendy's第四季度营收为5.4065亿美元，略低于市场预期，过去四个季度中仅有一次超过市场预期[3] - Wendy's股价受到近期发布的数据和未来盈利预期的影响，管理层在财报电话会议上的评论将对股价走势产生重要影响[4]

财务表现 - Wendy's Co. WEN第四季度净收入从4130万美元增至4690万美元，每股盈利从19美分增至23美分[1] - 调整后每股收益从22美分下滑至21美分，原因是云计算安排成本的摊销增加和税率上升[1]