文章核心观点 Zacks Premium服务可帮助投资者利用股市并自信投资 其提供多种工具 包括Zacks Style Scores等 该评分与Zacks Rank配合使用 能帮助投资者挑选更有潜力的股票 如Wendy's就因评分情况值得关注 [1][2][5][7] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 [1] - 提供Zacks 1 Rank List [1] - 提供Equity Research reports [1] - 提供Premium stock screens [1] - 提供Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体情况 - 与Zacks Rank配合 基于三种投资方法对股票评级 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 按价值 增长 动量特质给股票A - F字母评级 A最好 [2] 分类情况 - 价值评分 利用P/E PEG等比率 帮助价值投资者挑选低价优质股 [2] - 增长评分 考虑预计和历史盈利 销售和现金流 挖掘长期可持续增长股票 [3] - 动量评分 利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 确定买入高动量股票的有利时机 [3] - VGM评分 综合三种评分 帮助找到价值 增长和动量都有吸引力的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者创建成功投资组合 1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 但每日有超800只高评级股票 挑选困难 [5] - 应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也应有A或B评分 以保证上行潜力 [6] - 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使Style Scores为A和B 盈利前景仍向下 股价可能下跌 [6] 案例：Wendy's（WEN） - 全球第三大快餐连锁公司 截至2024年3月31日 在美国及32个其他国家有7248家餐厅 [7] - Zacks Rank为3（持有） VGM Score为A [7] - 价值评分B 远期P/E比率18.44 吸引价值投资者 [7] - 2024财年 60天内5位分析师上调盈利预测 共识预测增至每股1美元 平均盈利惊喜为1.2% [7] - 因其Zacks Rank和价值 VGM评分 值得投资者关注 [8]

文章核心观点 - 温蒂公司是国际快餐连锁企业，采用“70/30增长战略”，虽在财务杠杆上无经济和财务风险，但运营周期管理存在问题，盈利能力与行业相比有差距，可考虑“持有”评级 [2][8][93] 公司概况 - 温蒂公司运营和特许经营国际快餐连锁店，以汉堡闻名，是美国该细分领域第二大公司，全球有7240家餐厅，约6030家（83%）在美国，1210家（17%）在其他国家，多数餐厅为加盟店 [2] - 公司采用“70/30增长战略”，预计70%的未来增长来自国际业务，30%来自美国国内业务 [2] 品牌扩张策略 - 进入新市场有慢撇脂、快撇脂、慢渗透和快渗透四种插入方式，快餐连锁店一般推荐慢渗透策略，温蒂国际销售额增长迅速，2023年公司在美国自营餐厅销售额增长2.60%，加盟店销售额增长5.25%，国际自营餐厅销售额增长超75%，加盟店销售额增长11.65% [2] - 在美国，公司需采取“激进策略”或“攻击策略”，如3月促销和推出早餐产品，同时也可采用“防御策略”，专注于现有或潜在忠诚客户 [2][3] 宏观增长策略 - 公司增长策略基于三个支柱：借助数字渠道推动同店销售额增长；加速全球净门店增长；提高餐厅运营效率，改善利润率 [3] - 数字渠道消费增长显著，温蒂数字销售额较2023年第一季度增长约30%，活跃用户增长约40%，但促销需适度和战略使用，否则可能亏损 [3] 适应行业新趋势 - 行业趋势包括实施人工智能管理技术和流程数字化，温蒂采用新ERP系统和基于AI的预测技术进行库存控制，自动化程度领先于休闲餐饮 [4] - 行业外卖销售额持续增长，温蒂适合此趋势，且早餐业务增加了客户忠诚度和吸引了新客户 [4] 财务分析 资本结构与融资政策 - 温蒂约95%的资产由第三方资本融资，需分析债务效率和财务杠杆程度来衡量经济和财务风险 [6] - 债务效率指标显示公司运营利润持续高于债务成本，经济风险低，过去十多年为股东带来正回报，财务风险也较低 [8] - 自2019年以来，公司第三方资本占比增加约5%，总债务成本降低约0.5%，未达到最优资本结构 [8] 固定资产与运营周期 - 多数餐饮连锁店无净营运资金，可利用商业信贷固定流动资产，温蒂有净营运资金，固定非流动资产，采用正统结构分析理论 [10][11] - 温蒂未采用动态固定模式是因为没有负现金周期，平均销售收款期长，可通过优化信用政策、检查支付处理系统和会计记录与对账系统来缩短收款时间 [48][51] 运营情况 收入来源与增长 - 公司有美国、国际和全球房地产与开发三个业务板块，多数收入来自特许权使用费 [53] - 2023年公司年收入增长约4.1%，全球同店销售额增长4.3%，美国增长3.7%，国际增长8.1%，数字渠道销售额增长约2.2%，占总销售额约13.2%（约1.227732亿美元） [53] - 2024年第一季度收入略低于预期，但同比增长1.13%，全球同店销售额增长0.9%，国际增长3.2%，美国增长0.6% [54] 成本与利润 - 2023年公司自营餐厅销售成本调整，毛利率提高80个基点，食品和包装成本增长约1.53%，劳动力成本增长约3.64%，占用成本下降10个基点 [55] - 过去十年公司毛利率稳定在35%左右，2024年第一季度自营餐厅利润率为15.3%，高于2023年和2022年 [55] - 2023年SG&A费用降至2018年以来最佳水平，净利润率高于过去五年平均和中位数，季度同比有所改善 [69][72] 盈利能力 - 温蒂的现金投资回报率表明公司从总投资资本中产生现金流的能力不佳，资产周转率低于行业中位数58% [76] - 自由现金流投资回报率也未在行业中脱颖而出，每年将20% - 35%的运营现金流用于购买资本货物 [78] - 经济增加值分析显示，除2023年外，自2014年以来公司投资回报率均高于无风险利率，2024年盈利能力存疑 [79] - 边际资产运营现金流回报率低于行业，剔除利息支付后也无比较优势 [80] 估值 - 基于DCF模型，考虑公司低现金投资回报率和自由现金流增长预期，目标股价为18美元，当前股价为18.41美元 [81][85][86] - 采用本杰明·格雷厄姆和彼得·林奇模型，公司内在价值略高于当前股价，但无令价值投资者满意的安全边际 [92] 结论 - 建议对温蒂股票“持有”，公司运营周期管理有问题，限制了投资资本效率，但杠杆无经济和财务风险 [93] - 公司毛利率令人满意，短期内净利润率有改善空间，但盈利能力与行业相比有差距 [93] - 公司“70/30扩张计划”有实施空间，但资产盈利能力和成熟时间不确定，数字渠道投资积极 [94]

文章核心观点 - Zacks Premium服务可助投资者充分利用股市并自信投资 其提供多种工具 包括Zacks Style Scores等 与Zacks Rank配合使用能提高选股成功率 如Wendy's公司股票因有较好排名和分数值得关注 [1][5][8] Zacks Premium服务 - Zacks Premium可让投资者成为更聪明自信的投资者 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选等服务 [1] - Zacks Premium还可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores与Zacks Rank一同开发 基于价值 增长 动量三种投资方法对股票评级 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场概率大的股票 [2] - 股票根据价值 增长 动量特征被评为A B C D或F 分数越好跑赢市场机会越大 [2] - Zacks Style Scores分为价值 增长 动量和VGM四类分数 [2] 各类Style Scores详情 价值分数 - 价值投资者关注低价好股 价值分数利用P/E PEG 市销率 市现率等比率挑选有吸引力和被低估的股票 [2] 增长分数 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康 增长分数分析预计和历史盈利 销售和现金流等特征 寻找可持续增长的股票 [3] 动量分数 - 动量投资者遵循“趋势即朋友” 动量分数利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 指示买入高动量股票的有利时机 [3] VGM分数 - VGM分数结合所有Style Scores 是与Zacks Rank配合使用的综合指标 按综合加权风格对股票评级 帮助筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [4] Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 [5] - 每日有超800只高评级股票 选择适合自己的股票较难 Style Scores可辅助选股 [6] - 为获高回报 应优先考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 分数为A或B也能确保有较大上涨潜力 [6] - 即使Style Scores为A或B 但Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 盈利预测呈下降趋势 股价也可能下跌 [6] 股票案例：Wendy's（WEN） - Wendy's是全球第三大快餐连锁公司 截至2023年10月1日 在美国及海外32个国家有7166家餐厅 [8] - WEN在Zacks Rank中为3（持有） VGM分数为B 动量分数为A 过去四周股价上涨4.7% [8] - 2024财年过去60天内有四位分析师上调盈利预测 Zacks共识预测提高0.01美元至每股1美元 平均盈利惊喜为1.2% [8] - 因有良好Zacks Rank和动量及VGM分数 WEN值得投资者关注 [9]

文章核心观点 公司推出Nuggs Party Pack并与开发者合作创建互动地图帮助粉丝查找购买门店，同时在全国范围内每周三通过应用程序提供购买即送6块免费鸡块的优惠，以满足粉丝需求并提升品牌体验 [1][2][3] 产品信息 - Nuggs Party Pack每天在部分市场供应，约含50块全白肉鸡块，有脆皮和辣味两种口味，适合聚会、野餐等场合 [1][3] 优惠活动 - 全国粉丝每周三使用Wendy's应用程序购买任意商品可获6块免费鸡块 [1][3] - 为庆祝Nuggs Party Pack推出，使用Wendy's应用程序购买15美元以上商品可节省3美元 [3] 合作举措 - 公司与McBroken开发者Rashiq Zahid合作创建WendysNuggParty.com，作为实时互动地图，引导粉丝找到最近提供Nuggs Party Pack的门店 [2] 公司背景 - 公司由Dave Thomas于1969年在俄亥俄州哥伦布市创立，以“品质是我们的秘诀”为经营理念，以现做方形汉堡、新鲜沙拉等特色食品闻名 [4] - 公司致力于做正确的事，通过支持Dave Thomas Foundation for Adoption和Wendy's Wonderful Kids项目为他人生活带来积极影响 [4] - 公司及其加盟商在全球7000多家餐厅雇佣了数十万人，目标是成为世界上最繁荣和最受欢迎的餐饮品牌 [4]

公司战略与责任 - 公司发布了2023年企业责任报告，展示了在“Good Done Right”战略下的进展，重点关注负责任采购、促进公平工作环境和社区、以及减少温室气体排放 [1][2] - 公司通过与特许经营商和直接及间接供应商的合作，加强了利益相关者的协作，推动在食品、员工和环保三大支柱领域的进展 [1] 食品责任 - 公司评估了26家直接合作的供应商，确保其符合动物福利最佳实践，并将该计划扩展到包括超过20,000个农场、牧场和设施的蛋白质供应链 [3] - 公司邀请所有符合负责任采购计划的供应商加入自我评估平台，以更好地了解和跟踪供应商在环境、社会和治理方面的表现 [3] - 公司完成了超过12,000次全球食品安全评估，确保餐厅食品安全 [3] 员工与社区 - 公司增加了高级管理层中的多样性代表，并在美国和加拿大获得了行业领先的特许经营商支持和培训的认可 [4] - 公司为Dave Thomas Foundation for Adoption筹集了超过2700万美元，其中包括在年度Frosty Boo Books活动中创纪录的920万美元 [4] - 公司通过举办超过40次员工资源小组活动，并实施新的人力资本管理系统，支持员工发展 [4] 环保与可持续发展 - 公司减少了26%的自营餐厅温室气体排放（范围1和2），特许经营餐厅每店排放减少了11%（范围3），均以2019年为基准 [5] - 参与Wendy's Energy Challenge的特许经营商数量从2022年的18家增加到2023年的37家，截至2023年底，超过2700家特许经营餐厅参与了该计划 [5] - 公司启动了森林砍伐风险评估，以准备测量和管理与林业、土地和农业相关的排放 [5] 行业标准与框架 - 公司认可并遵循全球报告倡议（GRI）、可持续发展会计准则委员会（SASB）和联合国可持续发展目标（SDGs）等行业标准，并将其原则和框架嵌入公司报告中 [5][6]

文章核心观点 - 温蒂公司宣布美国首席营销官林赛·拉德科斯基加入高级领导团队，将承担全球营销卓越中心的额外职责，以加速盈利性销售增长和提升客户忠诚度 [1][2] 人事变动 - 美国首席营销官林赛·拉德科斯基加入公司高级领导团队，向总裁兼首席执行官柯克·坦纳汇报 [1] - 全球首席营销官卡尔·洛雷多决定离职，拉德科斯基将承担全球营销卓越中心的额外汇报职责，包括烹饪创新、数字营销等 [1] - 拉德科斯基2011年加入公司，曾在投资者关系、财务和营销部门任职，2023年3月被任命为美国首席营销官 [1] 公司领导观点 - 总裁兼首席执行官柯克·坦纳表示突破性营销和通过数字手段与客户建立个性化关系是加速盈利性销售增长和提升客户忠诚度的关键 [2] - 拉德科斯基认为现在是加入温蒂的最佳时机，品牌有很大的未来增长机会，渴望挖掘全部潜力，继续发展美国业务并与国际团队合作 [2] 公司介绍 - 温蒂由戴夫·托马斯于1969年在俄亥俄州哥伦布市创立，以“品质是我们的秘诀”为经营理念 [3] - 公司以现做方形汉堡、新鲜沙拉等特色食品闻名，致力于做正确的事并支持戴夫·托马斯收养基金会及其项目 [3] - 温蒂及其加盟商在全球7000多家餐厅雇佣了数十万人，愿景是成为世界上最繁荣和最受喜爱的餐饮品牌 [3] 联系方式 - 媒体联系人为副总裁海蒂·绍尔，电话(614) 764 - 3368，邮箱[email protected] [4] - 可访问www.wendys.com和www.squaredealblog.com获取更多信息，也可通过社交媒体账号@wendys和www.facebook.com/wendys联系公司 [4]

财务数据和关键指标变化 - 全球系统销售额增长2.6% [18] - 美国公司运营餐厅毛利率增加60个基点至15.3% [18] - 调整后EBITDA增长1.8%至约1.28亿美元 [19] - 调整后每股收益增长近10% [19] - 自由现金流下降,主要由于公司增加早餐广告投资 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球同店销售增长90个基点,两年同店销售增长8.9% [8] - 国际业务同店销售增长3.2%,两年同店销售增长17.1% [8] - 美国同店销售增长60个基点,两年同店销售增长7.8% [9] - 早餐业务销售同比高单位数增长 [9] - 全球数字销售占比近17%,同比增长超30% [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大加盟商销售额分别同比增长4%和6% [28] - 美国和加拿大加盟商EBITDA分别同比增长约9%和25% [28] - 英国市场餐厅数量由37家增至约50家 [96][97] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将围绕三大重点领域推进发展:1)强劲的同店销售增长;2)大幅加快全球网点增长;3)提升餐厅盈利能力 [6][7] - 公司将继续投资早餐和数字化,并保持强劲的发展管线 [14] - 公司看好英国市场的长期发展潜力,将其作为进军欧洲其他市场的桥头堡 [97][98] - 公司将保持谨慎的定价策略,力求在价值和利润之间保持平衡 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的发展前景保持乐观,认为公司有能力实现既定的财务目标 [21][22][26] - 管理层认为消费者在经济压力下减少就餐频率,但公司仍能维持市场份额 [67] - 管理层表示将继续投资早餐和数字化,以推动未来的增长 [65][92] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Bittner提问** 公司如何应对行业可能出现的更加激烈的价值竞争 [34] **Kirk Tanner回答** 公司将通过日常价值套餐和数字化优惠活动来应对价值竞争 [35] 问题2 **Jeffrey Bernstein提问** 公司如何与加盟商合作加快门店扩张 [38] **Kirk Tanner回答** 公司与加盟商的良好合作关系和新店投资回报率为加快扩张奠定了基础 [39][40][41] 问题3 **Danilo Gargiulo提问** 加盟商最关注的是什么,公司需要解决的主要问题是什么 [51] **Kirk Tanner回答** 加盟商最关注发展早餐业务,公司需要与加盟商共同提高餐厅盈利能力 [52][53]

2024年第一季度业绩亮点 - 全球同店销售额（SRS）较2022年同期加速增长120个基点，美国快餐汉堡类别中保持美元和客流量份额[9] - 美国早餐销售额同比实现高个位数增长，全球数字销售额同比增长超30%，占比提升至约17%[10] - 美国公司运营餐厅利润率同比扩张，新开35家餐厅，净门店增长符合预期[10] 第一季度财务结果（单位：百万美元，每股数据除外） - 全球系统销售额增长率2023年为10.0%，2024年为2.6%，两年累计12.6%；全球系统同店销售额2023年为8.0%，2024年为0.9%，两年累计8.9%[16] - 美国公司餐厅利润率从2023年的14.7%提升至2024年的15.3%，增长0.6%；综合管理费用（G&A）从62.3增至63.8，降幅2.4%[16] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）从125.6增至127.8，增长1.8%；调整后每股收益（EPS）从0.21增至0.23，增长9.5%；自由现金流从63.7降至60.8，降幅4.6%[16] 2024年财务展望 - 全球系统销售额增长率预计为5% - 6%，调整后EBITDA预计为5.35 - 5.45亿美元，调整后EPS预计为0.98 - 1.02美元，自由现金流预计为2.8 - 2.9亿美元，资本支出预计为9000 - 1亿美元[17] 资本分配政策 - 持续投资业务以实现增长，维持有吸引力的季度股息，每股股息为0.25美元，预计2024财年每股股息为1美元[18][19] - 利用多余现金回购股票和/或减少债务，5亿美元股票回购授权将于2027年2月到期[20] 美加加盟商业绩 - 美国加盟商净销售额较2022年增长4%，餐厅EBITDA增长9%；加拿大加盟商净销售额较2022年增长6%，餐厅EBITDA增长25%[22] 投资者关系日程 - 6月11日参加Oppenheimer会议（线上），6月12日参加Evercore会议（线上），6月18日参加Guggenheim投资者电话会议[25] - 8月1日发布2024年第二季度财报并召开电话会议[25]

文章核心观点 - 温蒂公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比增长，但营收低于共识预期，每股收益高于预期，部分关键指标表现与分析师预估有差异，近一个月股价表现优于标普500指数，但Zacks评级为卖出 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第一季度营收5.3475亿美元，同比增长1.1%，低于Zacks共识预期的5.4141亿美元，差异为-1.23% [1] - 同期每股收益0.23美元，去年同期为0.21美元，高于共识预期的0.21美元，差异为+9.52% [1] 关键指标表现 - 餐厅总数7248家，九位分析师平均预估为7262家 [2] - 美国同店销售额增长0.6%，九位分析师平均预估为1.4% [2] - 国际同店销售额增长3.2%，七位分析师平均预估为2.9% [2] - 公司运营餐厅总数411家，七位分析师平均预估为417家 [2] - 公司运营餐厅销售额2.2532亿美元，九位分析师平均预估为2.3229亿美元，同比变化-1.2% [2] - 广告基金收入1.0494亿美元，九位分析师平均预估为1.0479亿美元，同比变化+3.5% [2] - 特许经营权使用费收入1.2568亿美元，八位分析师平均预估为1.4577亿美元，同比变化+2.9% [2] - 特许经营租金收入5799万美元，八位分析师平均预估为5830万美元，同比变化+0.3% [2] - 特许经营费收入2082万美元，五位分析师平均预估为1902万美元 [2] - 全球房地产与开发收入5909万美元，四位分析师平均预估为5880万美元 [2] - 全系统总销售额34.5亿美元，四位分析师平均预估为34.8亿美元 [2] - 美国温蒂餐厅收入4.4285亿美元，四位分析师平均预估为4.5071亿美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月温蒂公司股价回报率为+7%，同期Zacks标普500综合指数变化为-4.2% [3] - 该股目前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - 温蒂公司本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出，同行业的波蒂宝公司即将公布财报且预期不佳 [1][2][3][4][5] 温蒂公司财报情况 - 本季度每股收益0.23美元，超Zacks共识预期0.21美元，去年同期为0.21美元，本季度盈利惊喜为9.52%，过去四个季度有两次超共识每股收益预期 [1] - 上一季度预期每股收益0.23美元，实际为0.21美元，盈利惊喜为 - 8.70% [1] - 截至2024年3月季度营收5.3475亿美元，未达Zacks共识预期1.23%，去年同期为5.2881亿美元，过去四个季度未超共识营收预期 [1] 温蒂公司股价表现 - 年初至今股价上涨约0.7%，而标准普尔500指数上涨5.2% [2] 温蒂公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期 [2][3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [3] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.28美元，营收5.8452亿美元，本财年共识每股收益预期为0.99美元，营收22.7亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，零售 - 餐饮行业目前处于250多个Zacks行业的后34%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业波蒂宝公司预计5月8日公布2024年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.02美元，同比变化 - 200%，过去30天本季度共识每股收益预期下调16.7% [5] - 波蒂宝公司预计本季度营收1.068亿美元，较去年同期下降9.7% [6]