公司活动 - Wendy's 推出 HalloWEENDY's 季节活动，推出 Frosty Frights 儿童餐系列，包含 11 款以 Frosty 为主题的玩具角色 [2] - 公司推出特别版 Boo! Books，售价 1 美元，内含五张免费 Jr. Frosty 优惠券和一张 1.99 美元儿童餐优惠券 [3] - Boo! Books 的销售收入将直接用于支持 Dave Thomas 收养基金会，帮助寻找寄养儿童的永久家庭 [3] 活动时间与地点 - Boo! Books 现已在美国参与活动的 Wendy's 门店销售，截止日期为 11 月 3 日 [4] - Frosty Frights 儿童餐活动时间为即日起至 11 月 3 日 [4] - 优惠券有效期至 2024 年 12 月 31 日 [4] 公司背景 - Wendy's 成立于 1969 年，以“质量是我们的配方”为核心理念，提供新鲜牛肉汉堡、沙拉、辣椒等招牌产品 [7] - 公司通过支持 Dave Thomas 收养基金会及其 Wendy's Wonderful Kids 项目，致力于为北美寄养系统中的儿童寻找永久家庭 [7] - Wendy's 及其特许经营商在全球拥有超过 7000 家餐厅，雇佣数十万名员工 [7] 活动目的 - HalloWEENDY's 活动旨在通过限量版收藏品和支持慈善事业，激发消费者对万圣节的兴趣 [5] - 通过销售 Boo! Books，公司直接支持寄养儿童收养事业 [5] - 截至目前，Dave Thomas 收养基金会已帮助超过 14000 名儿童找到永久家庭 [5] 参与方式 - 消费者可通过 Wendy's 门店、移动应用程序或自助点餐机购买 Boo! Books [6] - Frosty Frights 儿童餐可在购买 Boo! Books 优惠券的情况下购买，也可单独购买 [6]

文章核心观点 - 公司目前处于业务疲软期，同店销售增长放缓、餐厅利润率略有下降，但这是周期性因素而非公司特有问题 公司股息收益率接近6%，对于愿意持有的投资者来说是不错选择，长期来看即使增长贡献不大也能有较好回报 [2][8] 业务现状 销售增长 - 国内同店销售增长放缓，上季度仅为0.6%，与第一季度持平但低于去年同期的中个位数增长 年初至今全球同店增长至第二季度仅为0.9% [3] - 公司管理层最初预计今年全球同店销售增长3 - 4%，但实际表现不佳，已将全年同店销售增长预期下调至1 - 3%，系统销售增长预期下调至3 - 5% [4] 利润率 - 上季度餐厅层面EBITDA利润率为16.5%，同比下降约80个基点 年初至第二季度表现与2023年基本持平，略低于16% 管理层将全年利润率范围低端扩大至15 - 17% [5] 单位经济 - 公司约6%的餐厅为自营，餐厅利润率与损益表直接相关，且影响高利润率特许权使用费的长期增长 加盟商支付个位数百分比的销售特许权使用费，其EBITDA利润率可能在低两位数，平均每家加盟店EBITDA约24万美元，开店成本约200万美元，无杠杆现金回报率约12% [6] - 尽管环境不佳，但公司全球门店总数从7166家增至7261家，仍有适度增长 [6] 销售驱动因素 - 早餐销售目前占餐厅总销售额约10%，管理层希望未来几年将早餐销售额提高50%，这有助于提高单位销售和利润率，因为早餐通常是最盈利的时段 [6] 估值与投资回报 - 公司股价为16.85美元，对应2025年预期每股收益的市盈率约为16倍，投资者不需要公司有卓越增长就能获得合理回报 [7] - 公司目前股息收益率接近6%，同店销售和净门店增长带来的几个百分点增长就能使投资者获得约10%的年回报率，且公司有能力将系统销售增长转化为更高的盈利增长 但2024年预期EBITDA约5.35亿美元，基本意味着今年业绩持平 [7]

文章核心观点 - 温迪斯推出新款"Saucy Nuggs"鸡肉块,适合在观看比赛时食用 [1][2][3] - 这款产品将于8月27日全国上市,提供多种口味选择 [3][4] - 温迪斯希望通过这款产品满足狂热球迷的需求,为他们提供游戏日的美味佳肴 [6] 公司信息 - 温迪斯公司成立于1969年,总部位于俄亥俄州哥伦布市 [7] - 公司以提供新鲜、从未冷冻过的牛肉汉堡而闻名,同时也提供沙拉、奶昔等其他特色产品 [7] - 温迪斯公司致力于做正确的事情,为他人创造积极的影响,如通过支持戴夫·托马斯收养基金会等慈善项目 [7] - 目前温迪斯及其特许经营商在全球拥有7000多家餐厅,雇佣数十万员工 [7] 产品信息 - "Saucy Nuggs"鸡肉块约含45-50块白肉鸡块,可选择7种独特口味 [3][8] - 每份"Saucy Nuggs"都附带Ranch或Blue Cheese蘸酱,为观看比赛提供完美的食用体验 [3] - 消费者可通过门店、App等渠道订购"Saucy Nuggs" [4][5] - 此外,温迪斯还推出了每周六免送货费的优惠活动 [5]

文章核心观点 公司有战略扩张计划和数字增长潜力，当前持股者可考虑维持仓位，但新投资者因股票近期表现、商品成本压力和同店销售复苏慢等因素需谨慎买入 [6] 股价表现 - 温蒂公司股价年初至今下跌12.8%，行业下跌2.1% [1] 成本压力 - 公司仍面临牛肉和薯条的通胀压力，2024财年预计劳动力通胀在3 - 5%区间 [1] - 公司虽计划调整菜单价格和产品应对挑战，但实施可能延迟且面临竞争压力，难以完全抵消成本增加 [1] 扩张计划 - 2024和2025财年，公司预计全球净门店数量同比分别增长2%和3 - 4% [2] - 公司将进入爱尔兰共和国和罗马尼亚，经验丰富的加盟商将于2025年开始开店 [2] 同店销售情况 - 二季度国际餐厅（不含阿根廷）同店销售额同比增长2.5%，去年同期为7.2% [2] - 全球餐厅同店销售额同比微升0.8%，上年同期为5.1% [2] - 美国同店销售额同比增长0.6%，去年同期为4.9% [2] - 2024财年，公司预计全球同店销售额增长在1 - 3%区间 [3] 数字业务发展 - 公司数字业务发展显著，数字销售额从2019年不足2.5亿美元增长到2023年近20亿美元 [3] - 二季度全球数字销售额同比增长超40%，美国数字销售额同比激增40%，国际数字销售额增长超30% [4][5] - 英国、加拿大和亚太中东非洲等国际市场数字业务采用率高 [4] 其他推荐公司 - 德州路屋公司目前Zacks评级为1（强力买入），过去一年股价上涨59.7%，预计2024年销售额和每股收益分别增长15.6%和39.2% [7] - 温斯托普公司目前Zacks评级为2（买入），过去一年股价飙升132.3%，预计2024年销售额和每股收益分别增长36%和51.2% [7] - 疯狂烤鸡控股公司目前Zacks评级为2，过去一年股价上涨38.1%，预计2024年销售额和每股收益分别增长2%和12.7% [8]

行业背景 - 美国快餐行业（QSR）和全服务餐厅（FSR）的消费者对价格更加敏感，更倾向于选择价值套餐 [1] - 过去十年，QSR的菜单价格上涨速度是通胀率的两倍以上 [1] - QSR更依赖低收入消费者，当这些消费者减少外出就餐或转向便利店和超市时，QSR需要通过提高价格来维持可比销售额 [1] 行业趋势 - 2023年消费者对菜单价格上涨的抵触情绪增强，导致平均账单增长放缓，2024年趋于稳定 [2] - 2024年大多数餐厅的可比销售额为负，尤其是在加州，快餐法案的实施增加了运营成本 [2] - 价值促销成为吸引客流的关键，行业前25%的餐厅在2024年第二季度的客流增长了2% [2] 公司表现 - 温迪的可比销售额在2024年第二季度表现疲软但为正，客流下降2%，但平均账单增长2.6% [4] - 温迪的系统销售额增长预期从3%-5%下调至1%-3%，而行业预期为-0.8%至-0.2% [5] - 温迪的数字化销售在2024年同比增长40%，占全球销售额的17% [6] 70/30扩张计划 - 温迪的70/30扩张计划旨在通过国际特许经营模式实现70%的增长，截至2024年7月，国际门店数量为1248家，占总门店的17.18% [7] - 国际可比销售额在2024年第二季度同比增长2.5%，高于国内市场的0.6% [7] - 温迪计划在2025年前通过特许经营商在国际市场新增250至300家门店，目前已签署250家全球餐厅开发承诺 [7] 价值促销策略 - 温迪的“Biggie Bag”价值套餐在消费者中已有较高认知度，减少了广告支出 [10] - 温迪通过数字促销和菜单创新（如Triple Berry Frosty和Saucy Nuggs）吸引消费者 [11] - 温迪的价值促销策略避免了与特许经营商的摩擦，保持了促销的连续性 [11] 财务与估值 - 温迪的估值模型显示其股票有40%的上涨空间，基于可比公司的加权平均估值为23.50美元 [12] - 温迪的股息增长模型显示，若股息以1.5%的速度持续增长，公司将被视为公允价值 [13] - 温迪的2024年和2025年P/E估值分别为17.06和15.76，显示其当前股价接近公允价值 [14] 长期投资价值 - 温迪的平均年回报率为13.32%，标准差为37.98%，高于麦当劳和Restaurant Brands [17] - 温迪的股息和回购策略使其成为长期投资组合的可靠选择，尤其是在消费者对价值促销需求增加的背景下 [17]

文章核心观点 - 温迪公司2024财年第二季度业绩不佳，盈利和营收未达Zacks共识预期，同比营收上升、利润下降，股价在消息公布后上涨0.2%，公司还对2024年展望进行了修订 [1] Q2盈利与营收 - 调整后每股收益27美分，未达预期的28美分，上年同期为28美分 [2] - 营收5.707亿美元，未达预期的5.773亿美元，同比增长1.6%，得益于新餐厅开发、同店销售额增长、特许经营权使用费和广告基金收入增加 [2] - 国际餐厅（不包括阿根廷）同店销售额同比增长2.5%，全球餐厅同店销售额同比增长0.8%，美国餐厅同店销售额同比增长0.6% [2] - 本季度全球新开64家餐厅，净增13家 [3] 全系统销售额讨论 - 本季度全球全系统销售额同比增长2.6%，美国和国际业务部门分别增长1.7%和8.3% [4] 运营亮点 - 公司运营餐厅利润率为16.5%，上年同期为17.3%，主要因劳动力成本上升和顾客数量减少，部分被平均客单价增加抵消 [5] - 一般及行政费用为6150万美元，上年同期为6270万美元，预计为6860万美元，减少原因是激励薪酬应计额减少和外部专业服务费用降低 [5] - 季度营业利润为9950万美元，同比下降9%，净利润为5460万美元，同比下降8.4%，调整后EBITDA为1.431亿美元，同比下降1%，预计为1.413亿美元 [6] 资产负债表 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为4.655亿美元，存货为640万美元，长期债务为27.2亿美元 [8] - 管理层宣布每股季度股息为25美分，将于2024年9月17日支付给9月3日登记在册的股东 [8] 2024年展望修订 - 预计全球全系统销售额增长3 - 5%，此前预计为5 - 6% [9] - 调整后EBITDA预计在5.35 - 5.45亿美元之间 [9] - 调整后每股收益预计在98美分至1.02美元之间，Zacks共识预期为99美分 [9] - 预计运营现金流在3.65 - 3.85亿美元之间，资本支出在9000 - 1亿美元之间，自由现金流在2.75 - 2.85亿美元之间 [9] Zacks评级 - 温迪公司目前Zacks评级为3（持有） [10] 近期零售批发企业业绩 - 星巴克2024财年第三季度业绩喜忧参半，盈利符合预期、营收未达预期，同比营收和利润均下降，主要因中国市场竞争、宏观挑战和价格战 [11] - Chipotle Mexican Grill 2024年第二季度业绩出色，盈利和营收超预期，同比均增长，得益于成功促销和对吞吐量及员工培训的重视 [12] - 麦当劳2024年第二季度业绩不佳，盈利和营收未达预期，同比均下降，主要因行业环境压力和中东战争 [14]

财务数据和关键指标变化 - 全球系统销售额增长2.6%,两年基础增长9.5% [29] - 美国公司餐厅毛利率下降80个基点至16.5%,主要由于劳动力成本上升和客户数量下降,部分被平均客单价上升抵消 [30] - 管理费用下降,主要由于激励薪酬减少和专业服务费用下降,部分被员工薪酬和福利增加抵消 [31] - 调整后EBITDA下降1%至约1.43亿美元,主要由于早餐广告投入增加和美国公司餐厅毛利率下降,部分被特许权使用费收入增加和管理费用下降抵消 [32] - 调整后每股收益下降,主要由于调整后EBITDA下降和折旧及云计算摊销成本增加,部分被股票回购和上年投资收益下降的影响抵消 [33] - 自由现金流下降,主要由于早餐广告投入增加和资本支出增加,部分被云计算成本支付减少抵消 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务同店销售增长保持与快餐汉堡行业一致,主要得益于早餐和晚间时段销售增长以及提供核心菜品、创新和优惠组合 [10] - 国际业务系统销售额增长超过8%,由于各地区同店销售增长和新增门店 [11] - 数字业务表现良好,全球数字销售额同比增长超过40%,占总销售额17% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现稳定,保持与行业一致的份额 [10] - 加拿大市场销售和利润均有大幅增长,经济环境良好 [59][60][61] - 欧洲市场扩张加速,将进入爱尔兰和罗马尼亚市场 [22][23] - 亚洲市场,特别是印度市场,加大了发展承诺 [25] - 新西兰市场由Flynn集团收购并计划进一步扩张,与其在澳大利亚的200家门店发展协议相结合 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提升核心菜品、推出创新产品和提供优惠组合,以应对当前消费者和行业环境 [17][18] - 早餐业务是公司的重点发展方向,将继续投资并延长广告投入至2026年 [19][73][83] - 公司正在加快全球门店扩张,2024年计划新开250-300家门店,并已签订超过250个新增发展承诺 [21][26][27][28] - 公司正在优化加拿大和欧洲等重点市场的发展激励计划,以吸引更多加盟商开设新门店 [26][55][56][57][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者和行业环境整体略有下滑,但公司仍能保持与行业一致的份额 [42][43][44][49][50][63][64][117] - 公司有信心通过提升核心产品、创新和优惠组合来应对当前环境,并预计下半年业绩将有所改善 [17][18][49][50] - 对于长期发展,公司对全球市场,特别是美国、加拿大和欧洲市场的扩张前景保持乐观 [55][56][57][59][60][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeffrey Bernstein 提问** 消费者行为是否发生变化,以及与加盟商的沟通情况 [42][43] **Kirk Tanner 回答** 公司的Biggie Bag优惠方案已经建立了良好的口碑,加盟商也支持这一做法。公司将继续平衡核心产品、创新和优惠组合来应对当前环境 [44][45] 问题2 **Brian Bittner 提问** 下半年同店销售增长预期大幅加速的原因 [47][48] **Gunther Plosch 回答** 一方面得益于更容易的同期基数,另一方面公司有信心通过核心产品、创新和数字化等措施来推动销售增长 [49][50] 问题3 **John Ivankoe 提问** 美国市场的整体门店经营能力和未来发展空间 [52][53][54] **Gunther Plosch 回答** 公司对美国市场仍有很大的发展空间和信心,正在优化加盟商激励计划以吸引更多门店开设 [55][56][57]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为5.7073亿美元 同比增长1.6% [1] - 每股收益为0.27美元 低于去年同期的0.28美元 [1] - 营收低于分析师预期的5.7728亿美元 差距为-1.14% [1] - 每股收益低于分析师预期的0.28美元 差距为-3.57% [1] 餐厅运营 - 美国同店销售额增长0.6% 低于分析师预期的2.4% [3] - 国际同店销售额增长2.5% 低于分析师预期的3.7% [4] - 总餐厅数量为7,261家 略低于分析师预期的7,273家 [3] - 特许经营餐厅数量为5,614家 远低于分析师预期的6,863家 [4] 收入构成 - 广告基金收入为1.1506亿美元 同比增长4.8% [5] - 公司直营餐厅销售额为2.3736亿美元 同比下降1.4% [6] - 特许经营租金收入为6,064万美元 同比增长4.5% [7] - 特许经营特许权使用费和费用收入为1.5767亿美元 同比增长19.3% [8] - 特许经营费收入为2,092万美元 与去年同期持平 [9] - 特许经营特许权使用费收入为1.3213亿美元 低于分析师预期的1.3806亿美元 [10] 国际业务 - 国际特许经营系统销售额为4.833亿美元 同比增长4.8% [11] - 美国市场收入为4.7259亿美元 低于分析师预期的4.8092亿美元 [12] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨4% 表现优于标普500指数的1.1%涨幅 [12]

文章核心观点 - 美国就业市场持续疲软,初请失业金人数创近一年新高,持续性失业人数也创下2021年11月以来新高 [1] - 但生产率数据强于预期,表明经济仍在持续增长 [2] - 这可能意味着美联储下次会议将降息50个基点,而非25个基点 [3] 行业和公司总结 汽车行业 - 丰田汽车(TM)第一财季业绩超预期,但全年盈利指引维持不变,股价下跌6.4% [4] 能源行业 - 康菲石油(COP)第二季度业绩略有下滑,但股价仍有所上涨,填补了年初以来5%的跌幅 [5] 餐饮行业 - 温迪快餐(WEN)第二季度业绩未达预期,但股价仍有1.3%的涨幅,部分弥补了年初以来13%的跌幅 [6] 医药行业 - 生物技术公司辉瑞(BIIB)第二季度业绩大幅超预期,并上调全年盈利指引,股价小幅上涨 [7] 消费品行业 - 鞋履公司Crocs(CROX)第二季度业绩超预期,但股价仍下跌4%,反映出年初以来43%的涨幅 [8] 科技行业 - 苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、英特尔(INTC)和Snap(SNAP)将在今日盘后公布财报 [9]

文章核心观点 - 温蒂公司本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业百胜中国即将公布财报 [1][2][3][4] 温蒂公司业绩情况 - 本季度每股收益0.27美元，未达Zacks共识预期的0.28美元，去年同期为0.28美元，此次财报盈利意外为 - 3.57% [1] - 上一季度预期每股收益0.21美元，实际为0.23美元，盈利意外为9.52% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收5.7073亿美元，未达Zacks共识预期1.14%，去年同期为5.6157亿美元，过去四个季度未超过共识营收预期 [1] 温蒂公司股价表现 - 自年初以来，温蒂公司股价下跌约13.1%，而标准普尔500指数上涨15.8% [2] 温蒂公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，温蒂公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [4] - 下一季度当前共识每股收益预期为0.26美元，营收5.7052亿美元，本财年共识每股收益预期为0.99美元，营收22.4亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，零售 - 餐厅行业目前处于250多个Zacks行业的后37%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业百胜中国控股预计8月5日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.47美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 百胜中国控股预计本季度营收27.7亿美元，较去年同期增长4.4% [6]