投资组合调整 - 投资组合中的成长股在2024年经历了大幅上涨后 投资者正在考虑重新平衡投资组合 转向更安全的领域 [1] - 美国中游行业因其丰厚的股息收益率而受到青睐 [1] 投资经验与背景 - 投资者拥有IT背景 七年前开始管理家族投资组合 进入美国股市 [1] - 通过长期学习上市公司基本面分析 投资者对投资决策充满信心 [1] - 投资者积累了丰富的实践经验 深刻理解风险与回报之间的平衡 [1] 投资分析与分享 - 投资者希望通过清晰精确的文章分享见解 为投资社区做出贡献 [1] - 投资者的IT背景使其在分析科技股时具有独特视角 同时也在探索其他经济领域的投资机会 [1] - 投资者欢迎不同经验水平的投资者共同探索市场 分享财务成功的路径 [1]

股价表现 - Western Midstream (WES) 最新收盘价为 39.24 美元 较前一交易日下跌 0.05% 表现逊于标普 500 指数 1.26% 的涨幅 道琼斯指数上涨 0.8% 纳斯达克指数上涨 1.77% [1] - 过去一个月 WES 股价下跌 2.7% 同期石油能源板块下跌 5.1% 标普 500 指数下跌 2.82% [1] 财务预期 - 预计公司即将发布的财报中 每股收益 (EPS) 为 0.86 美元 同比增长 16.22% [2] - 预计营收为 9.0672 亿美元 同比增长 5.65% [2] 分析师预期 - 近期分析师对 WES 的预期有所调整 反映了短期业务趋势的变化 正面调整表明分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [3] - Zacks 共识 EPS 预期在过去一个月下调 1.68% [5] 估值指标 - WES 的远期市盈率 (Forward P/E) 为 11.19 倍 低于行业平均的 20.7 倍 显示公司估值相对较低 [6] - WES 的 PEG 比率为 1.23 高于石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙企业行业平均的 0.9 [7] 行业排名 - 石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙企业行业属于石油能源板块 在 Zacks 行业排名中位列 216 处于所有 250 多个行业的后 14% [8] - Zacks 行业排名显示 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 幅度为 2 比 1 [8]

公司业绩与估值 - 公司预计在即将发布的财报中每股收益为0.86美元 同比增长16.22% 同时预计收入为9.0672亿美元 同比增长5.65% [1] - 公司当前PEG比率为1.06 高于行业平均PEG比率0.88 [3] - 公司Forward P/E比率为9.68 显著低于行业平均Forward P/E比率25.5 [7] - 公司最新收盘价为39.13美元 较前一交易日上涨0.28% 表现优于标普500指数的下跌1.11% [9] - 公司全年Zacks共识预期为每股收益4.03美元 收入35.8亿美元 分别同比增长55%和15.35% [10] 行业表现与评级 - 公司所属的石油和天然气-炼油与营销-主有限合伙行业目前Zacks行业排名为222 处于所有250多个行业的底部12% [12] - Zacks行业排名前50%的行业表现优于后50% 比例为2:1 [8] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 过去30天Zacks共识EPS预期下调0.53% [11] 市场表现与比较 - 公司股价在过去一个月下跌1.54% 表现优于石油能源板块的下跌8.07% 但落后于标普500指数的上涨0.4% [5] - 公司股价表现优于道琼斯指数的下跌0.77%和纳斯达克指数的下跌1.49% [9]

行业背景 - 美国与垄断的关系复杂 历史上最著名的垄断案例是洛克菲勒及其标准石油公司的拆分 [1] 公司概况 - High Dividend Opportunities(HDO)是最大的收入投资者和退休人员社区 拥有超过8000名成员 [1] - HDO的Income Method投资策略能在市场波动中产生强劲回报 使退休投资更简单直接 [1] 产品服务 - HDO提供Model Portfolio 目标收益率为9-10% [2] - 公司正在提供年度订阅17%折扣和14天免费试用 原价为599.99美元 [2]

公司表现与投资机会 - Western Midstream (NYSE: WES) 持续为寻求收益的投资者提供全面的投资机会，被认为是开启新年的完美圣诞礼物 [1] - 公司目前的交易价格接近分析师的先前目标价，显示出其潜在的投资价值 [1] 分析师背景与投资策略 - 分析师是一名持牌专业工程师，在核电行业工作，利用其在能源行业的专业知识评估长期投资机会 [1] - 分析师专注于投资产生收益的股票和租赁房地产，以实现现金流和长期增值 [1] 分析师持仓与披露 - 分析师持有 WES、EPD、PSX 的股票、期权或其他衍生品的长期头寸 [2] - 分析师未因撰写本文而获得除 Seeking Alpha 以外的任何报酬，且与文中提到的公司无业务关系 [2]

分析师背景 - 分析师拥有20年以上的投资经验 具备科学背景 曾在未来诺贝尔奖得主指导下工作 后转型进入美国大型企业担任高管 并创立并领导自己的公司15年 现专注于全职投资 其分析结合了科学严谨性 创业领导力和高管经验 强调持续学习的重要性 [1] 分析师持仓 - 分析师持有WES EPD BRK.B的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2] 平台声明 - 平台强调过往表现不代表未来结果 不提供投资建议 分析师观点不代表平台立场 平台并非持牌证券交易商 经纪商或投资顾问 分析师包括专业投资者和未持牌的个人投资者 [3]

公司表现 - Western Midstream Partners (NYSE: WES) 的合伙单位在上个季度大部分时间在38美元水平附近横盘交易 这一价格略低于作者上一篇文章发布时的交易水平 [1] 作者背景 - 作者在能源行业有22年的从业经验 曾在工程 规划和财务分析等领域担任职务 并于1998年开始管理自己的投资组合 长期目标是匹配标普500的回报 同时实现较低的波动性和较高的收益 [1] - 作者主要撰写自己已持有或考虑调整的头寸 倾向于长期持有 除非有充分的理由卖出 作者寻找投资机会时不考虑资产类别 市值 行业或收益率 而是通过以低于内在价值的价格买入来最大化长期总回报 [1] 披露信息 - 作者通过股票所有权 期权或其他衍生品持有WES的多头头寸 文章表达作者个人观点 未获得除Seeking Alpha以外的任何报酬 与文章中提到的任何公司均无业务关系 [2]

公司动态 - 公司将在2024年11月12日市场开盘前在其官网上发布第三季度业绩后的访谈视频，访谈对象包括总裁兼首席执行官Oscar Brown和高级副总裁兼首席财务官Kristen Shults [1] - 公司计划在2024年第四季度和2025年第一季度参加多个投资者会议，包括2024年11月12日在休斯顿举行的BofA Securities全球能源会议、2024年12月10-11日在纽约举行的Wells Fargo第23届年度中游与公用事业研讨会、以及2025年1月13-14日在帕克城举行的UBS全球能源与公用事业会议 [2] 公司业务 - 公司是一家主要从事中游资产开发、收购、拥有和运营的有限合伙企业，业务覆盖德克萨斯州、新墨西哥州、科罗拉多州、犹他州和怀俄明州 [2] - 公司业务包括天然气的收集、压缩、处理、加工和运输，凝析油、天然气液体和原油的收集、稳定和运输，以及为客户收集和处理生产水 [2] - 作为天然气加工商，公司还根据某些天然气加工合同代表自己和客户买卖天然气、天然气液体和凝析油 [2] - 公司大部分现金流通过基于费用的合同免受商品价格波动的直接影响 [2]

核心观点 - 文章由一名拥有15年股票市场专业经验的资深分析师撰写，该分析师曾在一家管理资产达100亿美元的对冲基金工作，并持有伦敦大学金融经济学一等荣誉学位，同时也是CFA三级候选人 [1] 分析师披露 - 分析师声明其本人及关联方在文章提到的公司中没有任何股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内没有计划建立任何此类头寸 [2] - 分析师表示文章为其本人独立撰写，表达个人观点，且未接受除Seeking Alpha以外的任何补偿 [2] - 分析师与文章中提到的公司没有任何业务关系 [2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果，文章不构成任何投资建议或意见 [3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪人或美国投资顾问或投资银行 [3] - Seeking Alpha的分析师包括专业投资者和未获得任何机构或监管机构认证的个人投资者 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度归属于有限合伙人的净收入为2.82亿美元调整后EBITDA为5.67亿美元相较于第二季度调整后毛利润下降800万美元[27] - 第三季度运营和维护费用环比增加主要由维护和修理费用增加导致但预计第四季度将适度降低[28][29] - 第三季度物业及其他税费环比下降预计未来将略高于当前水平但低于第二季度水平[30] - 第三季度经营活动现金流总计5.51亿美元产生自由现金流3.65亿美元[30] - 2024年全年调整后EBITDA和自由现金流指引范围分别为22亿 - 24亿美元和10.5亿 - 12.5亿美元尽管原油天然气凝析液和采出水的吞吐量预期降低但仍预计处于指引范围高端[33] - 2024年全年资本支出指引范围7亿 - 8.5亿美元中点为7.75亿美元[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气业务 - 第三季度天然气吞吐量环比增长1%得益于粉河盆地和特拉华盆地的强劲增长[16] - 第三季度每千立方英尺天然气资产调整后毛利润较上季度下降0.04美元主要受固定回收合同下天然气凝析液回收量降低和整体商品价格下降影响[19] - 预计第四季度每千立方英尺调整后毛利润与第三季度持平[20] - 2024年天然气平均同比吞吐量增长预期保持在15% - 20%左右[26] - 原油和天然气凝析液业务 - 第三季度原油和天然气凝析液总吞吐量环比下降2%主要因DJ盆地吞吐量下降怀俄明州Wamsutter输油管道出售以及与股权投资相关的量减少[17] - 第三季度每桶原油和天然气凝析液资产调整后毛利润较上季度下降0.08美元[21] - 预计第四季度每桶调整后毛利润较第三季度适度提高[21] - 尽管降低了原油和天然气凝析液吞吐量预期但仍预计2024年全年吞吐量同比增长达到低双位数百分比[23] - 2025年吞吐量将不包括今年上半年完成的非核心资产出售相关的约2.3万桶/日的原油和天然气凝析液[36] - 采出水业务 - 第三季度采出水吞吐量环比增长2%尽管生产商回收活动处于高位[18] - 第三季度每桶采出水资产调整后毛利润环比相对持平预计第四季度与第三季度持平[22] - 预计2024年采出水吞吐量同比增长达到低双位数百分比[24] - 2025年吞吐量将不包括今年上半年完成的非核心资产出售相关的3800万立方英尺/日的天然气[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及此部分内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配选项包括投资资本谨慎扩展业务评估增值并购以及增加基本分配[12][13][14] - 在特拉华盆地公司将继续关注并购机会但也注重有机增长且在并购方面较为谨慎[56] - 公司认为新的MLP模式值得重新估值尽管MLP与其他中游公司的估值差距近期大幅扩大[42] - 公司认为行业积极方面是新MLP模式的特征MLP的强自由现金流和税收结构优势使其整体具有吸引力[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些挑战如固定回收合同下天然气凝析液量减少商品价格下降股权投资分配减少季节性运营和维护费用增加但公司仍预计2024年调整后EBITDA处于指引范围高端[8] - 预计第四季度调整后EBITDA将因特拉华盆地的高吞吐量而增加且运营和维护费用将降低[9] - 公司在Mi Vida合资企业执行新协议2025年年中起将获得1亿立方英尺/日的天然气加工能力[10] - 2025年所有产品的总体吞吐量增长率相对于2024年将放缓[35] - 公司认为新政府可能对石油和天然气有更有利的监管前景这将有利于公司客户发展进而有利于公司自身[57] 其他重要信息 - 8月发行8亿美元新的高级票据用于偿还明年2月和6月到期的债务及一般合伙目的[11] - 10月宣布每单位0.875美元的基本分配与8月相同[32] - 已实现2024年全年每单位至少3.20美元的基本分配指引[35] - 公司发布了2023年可持续发展报告[45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于CEO的交接过程看起来很突然能否详细说明 - 从公司角度交接很顺利奥斯卡自2016年起与前任CEO在多方面合作观点大多相同交接后资本分配政策和公司目标不变[48][49] - 交接是双方共同的决定前任CEO将专注于信仰家庭和社区[50][51] 问题: 在特拉华盆地是否会有更多整合公司是否会成为整合者 - 中游领域并购环境活跃但目前卖家更具优势公司会继续关注并购注重为资产带来增值有机增长在竞争中更具优势但特拉华盆地仍存在机会[56] 问题: 预计2025年产品量增长放缓的驱动因素以及放缓幅度 - 目前正在制定2025年更详细的预测特拉华和DJ盆地活动增加但增长将更趋温和2023 - 2024年的增长部分得益于收购而2024年无此类收购且有资产剥离未来几个月将根据生产商的更新预测提供更多想法和指引[59] 问题: 关于Navita合同更新新结构是否意味着增加了一半的工厂产能 - 这更多是商业安排的重组类似于厂中厂概念不是净增加1亿美元产能的重大改变[60] 问题: 2025年量增长放缓是否意味着服务成本合同的费率可能提高 - 目前给出服务成本的更新还为时过早将在2月发布指引时再做回答[61] 问题: 提到的DJ和Eagle Ford原油资产收益降低是否与合同到期有关 - 是在讨论之前提到的差额收益从整个投资组合角度看待2025年可能的情况[62] 问题: 如何看待DJ盆地的量超过最大可行产量MVC进而推动EBITDA增长的时机 - 这将更多取决于生产商的预测可能是更长期的突破甚至可能在2025年之后[64] 问题: 是否有填补董事会空缺席位的计划 - 目前董事会设为7人预计可能会增加一名独立董事但最终取决于整个董事会[65] 问题: Movida加工厂在超级系统中的产能利用率情况是低还是核心 - 在综合设施内属于较低效用区域目前北部的工厂是新增长的主要流向地然后向南溢出[67] 问题: 2025年第一季度北洛文之外是否有潜在加工厂的展望以及需要什么条件来支持新厂建设 - 公司理念是与客户合作如果有良好商业安排能保证回报就会建设目前近期没有但会根据客户发展计划和合同结构持续关注[68]