财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入15.4亿美元，调整后EBITDA23.4亿美元，超2024年调整后EBITDA指引范围22亿 - 24亿美元的中点 [31] - 2024年全年运营现金流约21.4亿美元，资本支出7.9亿美元，在2024年指引范围7亿 - 8.5亿美元内，自由现金流13.2亿美元，超指引范围10.5亿 - 12.5亿美元上限 [32][33] - 2024年宣布的基础派息总计3.5美元/单位，符合全年基础派息指引3.2美元/单位 [33] - 2025年调整后EBITDA预计在23.5亿 - 25.5亿美元之间，中点24.5亿美元，同比增长约5% [34] - 2025年资本支出预计在6.25亿 - 7.75亿美元之间，中点7亿美元，包括6500万美元与Pathfinder管道和采出水系统扩建相关资本 [35] - 2025年预计产生自由现金流12.75亿 - 14.75亿美元，中点13.75亿美元，同比增长4% [36] - 2025年计划建议基础派息从5月支付的第一季度派息开始增加0.035美元/单位，全年派息至少3.6美元/单位，较上一季度派息增长4%，较上一年度派息增长13% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 第四季度天然气吞吐量环比增长4%，特拉华盆地连续八个季度创纪录，DJ盆地自成为独立合伙企业以来达到最高吞吐量水平 [16] - 第四季度每千立方英尺调整后毛利率与上一季度持平，预计第一季度与第四季度持平 [17] - 2024年全年天然气吞吐量平均51亿立方英尺/日，同比增长16% [19] - 2025年预计天然气投资组合整体平均吞吐量同比实现中个位数百分比增长，特拉华盆地预计各产品线平均吞吐量同比略有增长，DJ盆地预计同比持平，粉河盆地预计略有增长，其他资产预计下半年开始有显著增长 [21][22][23][25] 原油和NGLs业务 - 第四季度原油和NGLs吞吐量环比增长6%，主要因DJ和特拉华盆地客户活动水平强劲 [16] - 第四季度每桶调整后毛利率较上一季度增加0.12美元，预计第一季度与第四季度持平 [18] - 2024年全年原油和NGLs吞吐量平均53万桶/日，同比增长12% [20] - 2025年预计原油和NGLs投资组合整体平均吞吐量同比实现低个位数百分比增长，特拉华盆地预计各产品线平均吞吐量同比略有增长，DJ盆地预计同比持平或略有下降，粉河盆地预计略有增长 [21][22][23] 采出水业务 - 第四季度采出水吞吐量创纪录，环比增长8%，因生产商活动水平强劲且用于回收的量减少 [16] - 第四季度每桶调整后毛利率与上一季度持平，预计第一季度较第四季度略有下降 [18][19] - 2024年全年采出水吞吐量平均110万桶/日，较2023年增长11% [20] - 2025年预计采出水投资组合整体平均吞吐量同比实现中个位数百分比增长，特拉华盆地预计各产品线平均吞吐量同比略有增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 特拉华盆地预计2025年各产品线平均吞吐量同比略有增长，将继续成为吞吐量增长的主要动力，因生产商活动水平持续强劲且预计全年有稳定数量的油井投产 [21] - DJ盆地2024年受益于全年钻机活动增加和上载活动增加，预计2025年天然气吞吐量同比持平，原油和NGLs吞吐量同比持平或略有下降，预计上市油井总数同比减少，但天然气量将得到菲利普斯66稳定上载活动和某些第三方客户新增油井的支持 [22] - 粉河盆地预计2025年天然气和原油及NGLs平均吞吐量同比略有增长，天然气吞吐量受益于客户活动水平增加，但部分被预计下半年其他处理设施恢复上线导致的上载量损失抵消，原油和NGLs量增加主要因活动水平增加和生产商瞄准液体含量更高的油藏，且活跃客户继续向该盆地分配资本，2024年底约60%的活跃钻机在公司服务的区域作业，2025年计划将约30%的总资本支出预算分配给该盆地用于额外的集输和压缩设施，预计2026年天然气吞吐量将以中两位数平均百分比增长率增长 [23][24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先考虑资本高效的有机增长，以最终为单位持有人带来强劲回报，持续关注维持和增加基础派息 [12] - 宣布在特拉华盆地大幅扩建采出水收集和处理基础设施，批准建设Pathfinder管道，该30英寸长输管道日运输量超80万桶，项目以与西方石油的新长期采出水协议为支撑，还对与西方石油在特拉华盆地的现有采出水协议进行修订，这些协议展示了与西方石油关系的持续稳固，并为未来几年的可持续派息增长提供支持 [7][8][10] - 公司将继续专注于提高生产力和效率，以进一步改善成本结构，更好地服务客户，提高竞争力，从而赢得更多商业业务并批准更多有吸引力的有机增长项目 [15] - 未来资本分配战略将优先考虑有机增长项目和协同增效的附加收购，以支持基础派息以中低个位数的年百分比增长率增长，成功完成大型有机增长项目和收购后，可能建议派息增幅超过目标增长率 [39] - 公司认为其采出水业务解决方案是独特的中游模式，与西方石油合作开发的项目是长期解决方案，与一些短期或油田服务类型的解决方案不同，公司不太关注竞争，更注重在水系统上创造的价值，且致力于以可接受的回报率部署资本并妥善管理风险，希望在此平台上实现业务增长 [72][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功且关键的一年，实现了所有三条产品线的两位数创纪录吞吐量增长、Mentone Train III于2024年3月投产、成功整合Meritage Midstream、完成多项非核心资产出售获7.95亿美元总对价、宣布多项核心运营盆地的商业协议、年度调整后EBITDA和自由现金流分别增长13%和37%，还执行了资本分配框架，支付了总计12.46亿美元的基础派息，基础派息较疫情前水平增长41%，公司目前在中游公司同行和罗素3000指数中的投资级公司中拥有最高的派息收益率 [13][14] - 2025年公司有望实现增长，资产位于一些最活跃且经济效益最佳的盆地中心，受稳定的长期合同和最低产量承诺支持，客户继续向公司服务的盆地分配资本，随着近期宣布的有机增长项目上线，吞吐量增长将得到极大提升，当前投资将推动盈利能力和自由现金流增加，进一步支持可持续派息增长并为单位持有人带来领先回报 [53] 其他重要信息 - 公司K - 1将于3月7日起在网站上提供，硬拷贝将在下周邮寄 [5] - Bob Bourne下周将从公司退休，Jon VandenBrand将接任高级副总裁兼商业主管一职 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司改变资本分配框架并设定中低个位数的派息增长目标的原因及实现该增长所需的资本支出水平 - 公司进行了大量预测和规划，综合考虑增长资本、对EBITDA的影响以及可持续的基础派息增长水平后确定该目标 [60] - 历史上2022年的资本支出水平能使公司增长相对持平或略有上升，目前有很多有机增长项目，Pathfinder相关资本支出4 - 4.5亿美元，2025年支出6500万美元，粉河盆地2025年资本支出约2亿美元，2026年需根据盆地增长情况再评估 [60][61][62] 问题: Pathfinder管道规模与西方石油初始合同量存在差距，初始合同是否能支撑整个80万桶/日的规模，增加业务量对回报率的影响及预计时间 - 并非所有资本都用于升级运输管道，还包括连接现有系统和建设额外处理能力，现有与西方石油的合同能帮助公司实现中游的回报率目标，且为吸引更多业务和提高回报率奠定基础，公司希望借此抓住处理采出水增长的挑战和机遇 [64][65][66] 问题: 是否已积极与其他客户讨论以填充管道提高回报率 - 公司为此已进行了长期工作，不仅与生产商，还与土地所有者和监管机构进行沟通，管道设计便于与众多生产商客户进行开放讨论，未来两年建设和执行基础设施开发过程中，将继续沟通以增加业务量 [69][70] 问题: 二叠纪采出水业务的主要竞争对手及长期业务增长和整合机会 - 公司认为其解决方案是独特的中游模式，与西方石油合作的项目是长期解决方案，与一些短期或油田服务类型的解决方案不同，公司不太关注竞争，更注重在水系统上创造的价值，希望在此平台上实现业务增长 [72][74] 问题: 与西方石油的新长期采出水收集和处理系统协议后，是否有其他与西方石油的合同考虑延长及可能围绕的内容 - 公司已宣布天然气业务和DJ盆地的合同延期，与所有客户都有长期合作机会并持续努力，特别是在西方和北特拉华盆地有大量生产的客户，都需要考虑采出水的长期解决方案 [78][81][82] 问题: 2026年资本支出的初步想法，包括Pathfinder的3.6亿美元资本支出流入后的范围，去除Pathfinder资本支出后的稳态情况，以及若粉河盆地资本支出同比不变，2026年资本支出是否相似 - 预计2026年资本支出高于2025年，因大部分Pathfinder资本支出将计入2026年 [85] - 2026年资本支出还取决于粉河盆地的额外增长情况以及为Pathfinder引入新客户所需的基础设施投资，公司整体正常运营的资本需求因业务增长而有所增加 [86][87][88] 问题: 公司进行附加收购的标准 - 收购需符合公司能力，与现有地理区域互补，满足典型的中游回报率要求，能为收购增加价值并产生协同效应，Meritage交易是符合标准的范例 [94][95] 问题: 推动自由现金流达到14.75亿美元甚至更高的因素 - 调整后EBITDA方面，生产商吞吐量超预期且提前上线会有很大影响，还有固定回收合同中的商品因素和成本节约措施 [98][99] - 资本支出方面，在指引范围内的具体金额以及大型项目的进度会影响自由现金流 [99][100] 问题: 董事会授权2.5亿美元回购计划，在资本支出指引和派息增加的情况下，如何考虑回购时机，是否会在单位价格有吸引力时利用资产负债表能力进行回购 - 目前不太可能在近期进行回购，该计划主要是为应对重大市场混乱或其他事件，上一个回购计划刚到期，所以推出新计划，但当前环境下并非重点考虑事项 [104][105]

资产出售与收购 - 公司于2022年11月出售Cactus II Pipeline LLC 15%的权益[23] - 公司于2024年4月出售Marcellus Interest 33.75%的权益[23] - 公司于2024年2月出售Mont Belvieu JV 25%的权益[23] - 公司于2024年3月出售Panola Pipeline Company, LLC 15%的权益[24] - 公司于2024年3月出售Saddlehorn Pipeline Company, LLC 20%的权益[24] - 公司于2024年2月出售Whitethorn Pipeline Company LLC 20%的权益[24] - 2024年第二季度，公司出售Marcellus Interest systems 33.75%的权益，收益2.062亿美元，净收益6390万美元[40] - 2024年第一季度，公司出售Mont Belvieu JV 25.00%、Whitethorn LLC 20.00%等权益，收益5.886亿美元，净收益2.397亿美元[41] - 2023年10月，公司以8.85亿美元收购Meritage [42] 财务安排与指标 - WES Operating的20亿美元高级无担保循环信贷安排[24] - 12.5亿美元的回购计划于2024年12月31日结束[24] - 截至2024年12月31日，RCF下有效借款能力为20亿美元[47] - 为支付2024年第四季度每单位0.875美元（每年每单位3.5美元）的分红，公司每季度需可用现金3.41亿美元（每年13.64亿美元）[163] 权益结构 - WES拥有WES Operating 98.0%的有限合伙人权益[27] - WES直接拥有WES Operating GP的所有已发行权益[27] - 截至2024年12月31日，Occidental持有公司42.5%的有限合伙权益、2.3%的普通合伙权益，共持有43.5%的流通普通股[50] - 截至2024年12月31日，公司有380,556,643份流通普通股，西方石油公司持有165,681,578份，占比43.5%，其货架注册声明允许不时发售约108万份普通股，占比2.8%[210] 资产情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有18个集输系统、42个处理设施、26个天然气加工厂/列车等资产[37] - 截至2024年12月31日，西德克萨斯综合体处理能力为1940MMcf/d，新增300MMcf/d，新增76000压缩马力，北洛文工厂预计2025年第一季度完工，完工后总处理能力达2190MMcf/d[58][61][63] - DBM石油系统处理能力新增45MBbls/d，新增3000压缩马力；DBM采出水处理系统处置能力新增210MBbls/d，新增13000马力[64][65] - 2024年第四季度，公司达成协议，自2025年年中起在特拉华盆地获得100MMcf/d的专用天然气处理能力[67] - 截至2024年12月31日，DJ盆地综合体处理能力为1750MMcf/d，西方石油公司产量占其吞吐量的54%，两大第三方客户提供32%的吞吐量[72][77] - 截至2024年12月31日，DJ盆地石油系统中西方石油公司产量占总吞吐量的99%[77] - 2024年7月，奇佩塔综合体完成额外压缩装置安装，可通过山区西部管道接收多达100MMcf/d的增量进气[80] - 2024年，粉河盆地综合体新增约5000压缩马力[83] - 格兰杰加工厂于2023年12月关闭，其集输系统仍在运行，所集输天然气交付给第三方处理[84] - 截至2024年12月31日，White Cliffs管道有多个承诺托运人，公司拥有其10%的权益，管道里程为1066英里[90][91] - 截至2024年12月31日，GNB NGL管道有三个主要托运人，公司拥有其100%的权益，管道里程为33英里[90][92] - 截至2024年12月31日，FRP管道有多个承诺托运人，公司拥有其33.33%的权益，管道里程为435英里[90][95] - 截至2024年12月31日，TEG有一个承诺托运人，公司拥有其20%的权益，管道里程为138英里[90][96] - 截至2024年12月31日，TEP管道有多个承诺托运人，公司拥有其20%的权益，管道里程为579英里[90][97] - 截至2024年12月31日，Red Bluff Express管道有多个承诺托运人，公司拥有其30%的权益，管道里程为120英里[90][98] 业务运营数据 - 2024年，公司95%的井口天然气量（不包括股权投资）和100%的原油及采出水吞吐量（不包括股权投资）通过收费合同服务[47] - 截至2024年12月31日，公司约28亿立方英尺/日的天然气资产、约49.5万桶/日的原油和NGLs资产和约96.5万桶/日的采出水资产有最低量承诺或服务成本承诺支持[47] - 2024年，公司60%的总收入、34%的天然气资产吞吐量、91%的原油和NGLs资产吞吐量、78%的采出水资产吞吐量归因于Occidental [51] - 2024年，德州/新墨西哥地区和落基山脉地区的管道里程分别为4410英里和7126英里，压缩马力分别为1004691和689422 [37] - 2024年，西方石油公司产量占西德克萨斯综合体吞吐量的43%，两大第三方客户提供28%的吞吐量[62] - 2024年，奇佩塔综合体吞吐量来自众多第三方客户，四大客户提供88%的吞吐量[80] - 2024年12月31日止年度，Powder River Basin综合设施的三大第三方客户提供了67%的吞吐量，西方石油公司的产量占该设施吞吐量的4%[86] - 2024年12月31日止年度，Granger综合设施的三大客户提供了81%的吞吐量，Red Desert综合设施的三大客户提供了59%的吞吐量[87] - 2024年12月31日止年度，MIGC系统的三大客户提供了83%的系统吞吐量[93] - 2024年全年，公司60%的总收入及其他收入、34%的天然气资产吞吐量（不包括股权投资吞吐量）、91%的原油和NGLs资产吞吐量（不包括股权投资吞吐量）、78%的产出水资产吞吐量来自西方石油公司拥有或控制的产量[146] 监管法规 - FERC和CFTC有权对违反相关法规的行为处以每天超过100万美元的民事罚款[108] - FERC于2020年12月17日设定2021年7月1日至2026年6月30日的指数水平为PPI - FG加0.78%，2022年1月20日修订为PPI - FG减0.21%，2024年7月26日后恢复为PPI - FG加0.78%[109] - CFTC和FTC有权对违规行为处以每天每违规行为超过100万美元的民事罚款[112] - 公司天然气收集业务在多数运营州受可分配采集和共同购买法规约束，这些州采用基于投诉的监管方式[114] - 公司拥有权益的Red Bluff Express需按季度报告详细交易信息，并接受FERC定期费率审查[118] - 公司业务运营受众多联邦、区域、州、部落和地方环境及职业健康与安全法律法规约束，如《清洁空气法》《联邦水污染控制法》等[120] - 公司因运营收购的部分第三方物业，可能需对前所有者或经营者处置或释放的物质承担严格的连带责任[123] - 违反环境法律法规可能导致制裁，包括行政、民事和刑事处罚等[124] - 公司GNB NGL和Thunder Creek NGL管道等作为受FERC监管的公共承运人提供州际服务[109] - 州际液体管道费率需向FERC备案，且应“公正合理”且无不当歧视[109] - 天然气收集设施通常不受FERC管辖，但分类和监管可能因未来决定而改变[113] - 2024年科罗拉多州要求到2030年将石油和天然气NO排放相对于2017年水平降低50%[128] - 美国设定到2030年将净温室气体排放量比2005年水平降低50% - 52%，到2050年实现全经济范围内净零温室气体排放的目标[128] - 科罗拉多州要求到2030年中游行业燃烧温室气体排放量相比2015年基线减少20.5%[128] - 2015年EPA将地面臭氧国家环境空气质量标准从一级标准的75ppb降至二级标准的70ppb[127] - 2024年3月EPA发布针对石油和天然气行业甲烷和挥发性有机化合物排放的新标准[127] - 2022年国会颁布《降低通胀法案》，从2024年起对石油和天然气行业九个细分领域的适用设施的甲烷排放征收费用[128] - 科罗拉多州对温室气体排放的某些运营征收费用，并颁布多项规则以实现减排目标[128] 人力资源 - 截至2024年12月31日，公司在美国雇佣1511人[135] - 公司2024年自愿离职率为6.81%[135] 风险因素 - 公司面临环境合规成本增加、监管变化、市场风险、人才招募与保留等多方面风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[126,127,128,130,135,140] - 特朗普政府对中国进口商品征收10%关税，对钢铁和铝进口征收25%关税，可能大幅增加公司运营和资本成本[161] - 西方石油公司拥有公司普通合伙人，可能导致利益冲突，普通合伙人可能更倾向西方石油公司及其所有者或附属公司的利益[152] - 公司依赖西方石油公司获取超50%与天然气、原油、NGLs和产出水相关的收入，西方石油公司产量减少将导致公司收入和可分配现金大幅下降[146] - 若WES Operating信用评级未来下调，将对其在公共债务市场发行债务的能力产生不利影响，并对公司资本成本、未来利息成本和业务战略执行能力产生负面影响[154] - 持续的低天然气、NGLs或油价及其价格波动会导致公司系统吞吐量下降，对公司业务、运营结果、财务状况和向单位持有人支付现金分红的能力产生重大不利影响[155] - 公司盈利能力可能受到劳动力、材料和服务成本通胀的负面影响，通胀使公司运营成本和资本支出增加[161] - 公司部分天然气加工协议可能使公司面临商品价格风险，无法有效运营天然气加工设施可能影响公司盈利能力和可分配现金流量[164][165] - 公司面临第三方客户的信用风险，客户违约或不履行合同可能降低公司向单位持有人进行分红的能力[166] - 油气勘探生产客户所在地区若采用新的或更严格的与水力压裂相关的法律限制，可能使客户产生额外成本、活动延迟或缩减，进而降低对公司集输和处理服务的需求[169] - 物理注入限制和与诱发地震活动相关的新的或更严格的法律标准，可能影响公司采出水处理业务，包括限制注水井使用甚至关闭水井[170] - 公司业务集中在少数产区，地理多元化有限，产区不利发展对业务、财务状况和向单位持有人分配现金的能力影响更大[171] - 公司债务及相关偿债成本可能削弱获取额外融资的能力，减少运营和业务机会资金，增加竞争压力和市场下行风险，限制财务和运营灵活性[173] - 全球金融市场和经济状况波动，行业未来低迷可能增加公司融资成本，公司可能无法按可接受条款或根本无法获得资金[175] - 公司若无法维持充分的财务报告内部控制系统，可能影响准确报告业绩的能力，损害声誉和经营业绩[176] - 公司面临安全威胁，包括网络威胁和其他干扰，实施监控和缓解措施可能增加成本，且无法保证能防止安全漏洞[177] - 公司通常不获取与其系统相连的碳氢化合物储量的独立评估，未来系统吞吐量可能低于预期[181] - 若商品价格下跌、生产商活动减少，公司可能需减记中游资产价值[182] - 采用新的或更严格的气候变化或其他空气排放立法或法规，可能增加公司及其客户运营成本，减少系统吞吐量[187] - 公司部分管道系统已使用数十年，可能存在未知事件或状况、增加维护或维修费用及停机时间，影响业务和经营业绩[190] - 公司运营受严格全面的环境法律法规约束，不遵守可能面临制裁、支出和项目延误等[191] - 公司建设新资产面临监管、环境、政治、法律和经济风险，可能影响经营业绩和财务状况[193] - 机构投资者对公司治理结构和行业社会成本审查增加，可能限制公司筹集资金能力[195] - 公司在多家合资企业有部分所有权但无控制权，可能影响向单位持有人分配现金的能力[197] - 公司并非所有管道和设施所在土地都拥有所有权，土地使用权问题可能对业务和财务产生重大不利影响[200] - 公司业务存在诸多风险，部分风险未完全投保，重大事故可能影响运营和财务状况[201] - 公司普通合伙人的责任有限，合伙协议限制其对普通股持有人的信托义务和持有人的补救措施[204][205] - 公司普通合伙人权益可不经单位持有人同意转让给第三方，公司可不经批准发行额外单位稀释现有所有权[208][209] - 单位持有人可能需偿还错误分配的款项，特拉华州法律规定，自违规分配之日起三年内，明知违规仍接受分配的有限合伙人需承担责任[211] - 若法院认定单位持有人行为构成对公司业务的控制，其责任可能不受限制[212] - 公司作为流通实体的税收取决于其作为美国联邦所得税目的的合伙企业身份，若被视为公司或面临重大实体层面税收，可分配现金将大幅减少[215] - 投资公司普通股预期的税后经济利益很大程度上取决于其作为美国联邦所得税目的的合伙企业身份，不满足“合格收入”要求等情况可能导致被视为公司纳税[216] - 若被视为公司纳税，公司将按适用税率缴纳联邦和州所得税，可分配现金大幅减少，普通股价值可能大幅下降[217]

有限合伙人净收入及调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度，有限合伙人净收入为3.259亿美元，摊薄后每股0.85美元，调整后EBITDA为5.907亿美元[2] - 2024年全年，有限合伙人净收入为15.37亿美元，摊薄后每股4.02美元，调整后EBITDA为23.44亿美元，超过全年指引范围中点[2][3] 现金流及自由现金流情况 - 2024年第四季度，经营活动现金流为5.544亿美元，自由现金流为3.093亿美元[2][3] - 2024年全年，经营活动现金流为21.37亿美元，自由现金流为13.24亿美元，超过全年指引范围上限[2][3] - 2024年第四季度和全年，分配后自由现金流分别为负3160万美元和正7810万美元[5] - 2024年第四季度自由现金流为309277000美元，2024年全年为1324164000美元，2023年全年为964205000美元[30] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为554446000美元，2024年全年为2136860000美元，2023年全年为1661334000美元[29][30] - 2024年第四季度投资活动提供（使用）的净现金为 - 230321000美元，2024年全年为 - 39168000美元，2023年全年为 - 1607291000美元[29][30] - 2024年第四季度融资活动提供（使用）的净现金为 - 358398000美元，2024年全年为 - 1280015000美元，2023年全年为 - 67912000美元[29][30] 资本支出情况 - 2024年第四季度和全年，资本支出分别为1.792亿美元和7.902亿美元[5] - 2024年第四季度资本支出为238769000美元，2024年全年为833856000美元，2023年全年为735080000美元[30] 资产吞吐量情况 - 2024年第四季度，天然气、原油和NGLs、产出水资产吞吐量分别环比增长4%、6%、8%，平均为52亿立方英尺/日、53.4万桶/日、119.1万桶/日[5] - 2024年全年，天然气、原油和NGLs、产出水资产吞吐量分别同比增长16%、12%、11%，平均为51亿立方英尺/日、53万桶/日、112.4万桶/日[5][6] - 截至2024年12月31日的三个月，天然气资产总吞吐量为5394MMcf/d，较9月30日的5189MMcf/d增长4%；全年为5226MMcf/d，较2023年的4593MMcf/d增长14%[33] - 截至2024年12月31日的三个月，原油和NGLs资产总吞吐量为544MBbls/d，较9月30日的517MBbls/d增长5%；全年为541MBbls/d，较2023年的665MBbls/d下降19%[33] - 截至2024年12月31日的三个月，产出水资产总吞吐量为1216MBbls/d，较9月30日的1121MBbls/d增长8%；全年为1147MBbls/d，较2023年的1029MBbls/d增长11%[33] - 截至2024年12月31日的三个月，天然气资产运营的总吞吐量为4844MMcf/d，较9月30日的4686MMcf/d增长3%；全年为4671MMcf/d，较2023年的4007MMcf/d增长17%[35] - 截至2024年12月31日的三个月，原油和NGLs资产运营的总吞吐量为423MBbls/d，较9月30日的393MBbls/d增长8%；全年为397MBbls/d，较2023年的332MBbls/d增长20%[35] - 截至2024年12月31日的三个月，产出水资产运营的总吞吐量为1216MBbls/d，较9月30日的1121MBbls/d增长8%；全年为1147MBbls/d，较2023年的1029MBbls/d增长11%[35] - 截至2024年12月31日的三个月，天然气资产非运营的总吞吐量为550MMcf/d，较9月30日的503MMcf/d增长9%；全年为555MMcf/d，较2023年的586MMcf/d下降5%[35] 资产处置及债务返还情况 - 2024年，公司剥离多项非运营、非核心资产，获得7.948亿美元用于减少长期债务[5] - 2024年，公司向单位持有人返还12.46亿美元，包括5月基础分配增加52%，并在第三季度末实现净杠杆率目标3.0倍[5][7] 营收及利润情况 - 2024年全年总营收为36.05223亿美元，2023年为31.06476亿美元，同比增长16.06%[18] - 2024年全年净利润为16.11252亿美元，2023年为10.48007亿美元，同比增长53.74%[18] - 2024年基本每股净收益为4.04美元，2023年为2.61美元，同比增长54.79%[18] - 2024年稀释每股净收益为4.02美元，2023年为2.60美元，同比增长54.62%[18] - 2024年第四季度净收入为341580000美元，2024年全年为1611252000美元，2023年全年为1048007000美元[29] 资产负债情况 - 2024年12月31日总资产为131.44785亿美元，2023年为124.71607亿美元，同比增长5.4%[20] - 2024年12月31日总负债为97.69615亿美元，2023年为94.42477亿美元，同比增长3.46%[20] 加权平均流通普通股基本股数情况 - 2024年加权平均流通普通股基本股数为3.80397亿股，2023年为3.83028亿股[18] 调整后毛利润情况 - 2024年第四季度调整后毛利润为868397000美元，2024年全年为3376793000美元，2023年全年为2963847000美元[28] - 天然气资产2024年第四季度调整后毛利润为616373000美元，2024年全年为2411438000美元，2023年全年为2067528000美元[28] - 原油和NGLs资产2024年第四季度调整后毛利润为147060000美元，2024年全年为570476000美元，2023年全年为589091000美元[28] - 截至2024年12月31日的三个月，天然气资产每Mcf毛利润为1.08美元，较9月30日的1.07美元增长1%；全年为1.08美元，较2023年的1.04美元增长4%[33] - 截至2024年12月31日的三个月，原油和NGLs资产每Bbl毛利润为2.16美元，较9月30日的2.05美元增长5%；全年为2.00美元，较2023年的1.52美元增长32%[33] - 截至2024年12月31日的三个月，产出水资产每Bbl毛利润为0.82美元，较9月30日的0.81美元增长1%；全年为0.81美元，较2023年的0.69美元增长17%[33] 调整后息税折旧摊销前利润情况 - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为590699000美元，2024年全年为2344038000美元，2023年全年为2068633000美元[29]

Sanctioned the long-haul Pathfinder pipeline ("Pathfinder") to transport over 800 MBbls/d of produced water for disposal at WES's existing and soon-to-be-constructed facilities in eastern Loving County. Executed new long-term produced-water agreement with Occidental Petroleum Corporation ("Occidental") to provide up to 280 MBbls/d of firm gathering and transportation capacity and up to 220 MBbls/d of firm disposal capacity, all of which is supported by corresponding minimum-volume commitments. Providing 20 ...

文章核心观点 华尔街分析师预计西方中游公司（WES）即将发布的季度报告中每股收益为0.84美元，同比增长13.5%，营收预计为9.0672亿美元，同比增长5.7%，过去30天该季度的共识每股收益预期上调了0.9%，同时给出了公司多项关键指标的平均预测 [1] 盈利与营收预期 - 预计即将发布的季度报告中每股收益为0.84美元，同比增长13.5% [1] - 预计营收为9.0672亿美元，同比增长5.7% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调了0.9% [1] 盈利估计变化的重要性 - 公司盈利披露前，盈利估计的变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，盈利估计修订趋势与股票短期价格表现有很强关系 [2] 关键指标平均估计 天然气资产相关 - “天然气资产非控股权益每日吞吐量”共识估计为1.6942亿立方英尺，去年同期为1.72亿立方英尺 [4] - “天然气资产每日总吞吐量”预计达50.6438亿立方英尺，去年同期为50.48亿立方英尺 [4] - “西方中游公司天然气资产每日总吞吐量”预计达48.9496亿立方英尺，去年同期为48.76亿立方英尺 [5] - “天然气资产每日股权投资吞吐量”预计为5.1204亿立方英尺，去年同期为4.89亿立方英尺 [6] - “天然气资产每日特拉华盆地吞吐量”预计达19.7088亿立方英尺，去年同期为17.04亿立方英尺 [6] - “天然气资产每日DJ盆地吞吐量”预计达14.2882亿立方英尺，去年同期为13.41亿立方英尺 [7] - “天然气资产每日其他吞吐量”预计达11.5264亿立方英尺，去年同期为9.98亿立方英尺 [8] 产水资产相关 - “产水资产每日特拉华盆地吞吐量”预计达12.0398亿桶石油，去年同期为10.76亿桶石油 [7] 原油和NGLs资产相关 - “原油和NGLs资产每日特拉华盆地吞吐量”预计为2.5634亿桶石油，去年同期为2.25亿桶石油 [8] - “原油和NGLs资产每日DJ盆地吞吐量”预计达0.8957亿桶石油，去年同期为0.81亿桶石油 [9] - “原油和NGLs资产每日股权投资吞吐量”预计为1.2334亿桶石油，去年同期为3.47亿桶石油 [9] - “原油和NGLs资产每日其他吞吐量”预计为0.3721亿桶石油，去年同期为0.42亿桶石油 [10] 股价表现与评级 - 西方中游公司股价过去一个月变化为 -2.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.5% [10] - 公司Zacks排名为4（卖出），预计近期表现将逊于整体市场 [10]

文章核心观点 - 介绍西方中游公司（Western Midstream）股价表现、盈利预期、估值情况及行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][6] 公司股价表现 - 西方中游公司上一交易日收盘价为41.36美元，较前一交易日下跌0.62%，表现逊于当日标准普尔500指数0.24%的涨幅、道琼斯指数0.16%的涨幅以及纳斯达克指数0.08%的涨幅 [1] - 交易日前一个月，公司股价下跌2.96%，跌幅小于石油能源板块3.18%的跌幅，但逊于标准普尔500指数2.37%的涨幅 [1] 公司盈利预期 - 公司定于2025年2月26日发布财报，分析师预计每股收益0.84美元，同比增长13.51%，最新共识预测营收9.0672亿美元，较上年同期增长5.65% [2] - 过去30天，Zacks共识每股收益预期下降0.34%，目前公司Zacks排名为4（卖出） [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为12.01，相对于行业平均远期市盈率22.8存在折价 [6] - 公司目前PEG比率为1.4，而油气精炼与营销 - 有限合伙行业截至昨日收盘的平均PEG比率为0.99 [7] 行业排名情况 - 油气精炼与营销 - 有限合伙行业属于石油能源板块，目前Zacks行业排名为223，处于所有250多个行业的后12% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，比例为2比1 [8]

文章核心观点 文章围绕西方中游公司（Western Midstream）展开，介绍其股价表现、即将公布的财报预期、分析师评级、估值指标以及所在行业情况，为投资者提供投资参考 [1][2][5] 公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为40.57美元，较前一日收盘价上涨0.47%，表现逊于标准普尔500指数当日0.67%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价上涨1.71%，超过石油能源板块0.76%的跌幅，但落后于标准普尔500指数2.07%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 公司将于2025年2月26日公布财报，预计每股收益0.84美元，同比增长13.51% [2] - 扎克斯共识预期公司营收为9.0672亿美元，较去年同期增长5.65% [2] 分析师评级 - 近期分析师对公司的盈利预测调整往往反映近期业务趋势，积极的调整表明分析师对公司业务健康和盈利能力持乐观态度 [3] - 扎克斯排名系统根据盈利预测调整对股票进行评级，排名从1（强力买入）到5（强力卖出），排名1的股票自1988年以来平均年回报率为25% [4][5] - 过去一个月，扎克斯共识每股收益预期下调1.24%，公司目前扎克斯排名为4（卖出） [5] 公司估值指标 - 公司远期市盈率为11.65，低于行业平均的23.92，存在一定折价 [6] - 公司PEG比率为1.36，而油气精炼和营销 - 有限合伙行业昨日收盘时平均PEG比率为0.98 [7] 行业情况 - 油气精炼和营销 - 有限合伙行业属于石油能源板块，目前扎克斯行业排名为29，处于所有250多个行业的前12% [8] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股的平均扎克斯排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [8]

文章核心观点 公司宣布2024年第四季度基础现金分配与上一季度持平，并公布业绩报告和电话会议时间 [1][2] 现金分配情况 - 公司董事会宣布2024年第四季度基础现金分配为每单位0.8750美元，按年计算为3.50美元，与上一季度持平 [1] - 2024年第四季度基础现金分配将于2025年2月14日支付给2025年2月3日收盘时登记在册的单位持有人 [1] 业绩报告与会议安排 - 公司计划在2025年2月26日市场收盘后公布2024年第四季度和全年业绩 [2] - 管理层将于2025年2月27日下午1点（中部时间）/下午2点（东部时间）召开电话会议讨论季度和全年业绩 [2][3] - 参与者可提前10 - 15分钟拨入电话会议以避免延误 [2] - 公布业绩的新闻稿全文将在公司网站www.westernmidstream.com上发布 [2] - 提供2024年第四季度和全年收益电话会议的拨入号码及国际拨入号码 [3] - 可访问公司网站投资者关系板块收听电话会议直播，会议结束后网站将提供回放 [3] 公司业务介绍 - 公司是一家主要有限合伙企业，从事中游资产的开发、收购、拥有和运营 [4] - 公司中游资产位于德克萨斯州、新墨西哥州、科罗拉多州、犹他州和怀俄明州 [4] - 公司业务包括天然气的收集、压缩、处理、加工和运输等多项业务 [4] - 公司作为天然气加工商，还会根据某些天然气加工合同代表自身和客户买卖天然气等产品 [4] - 公司大部分现金流通过基于费用的合同免受商品价格波动的直接影响 [4] 公司联系方式 - 投资者关系总监Daniel Jenkins，邮箱[email protected]，电话866 - 512 - 3523 [8] - 投资者关系经理Rhianna Disch，邮箱[email protected]，电话866 - 512 - 3523 [8]

公司表现 - Western Midstream (WES) 最新收盘价为 $41.19 较前一日上涨 0.88% 但涨幅低于标普500的1.83% 道琼斯指数上涨1.65% 纳斯达克指数上涨2.45% [1] - 过去一个月 WES 股价上涨4.11% 表现优于石油能源板块的7.35%跌幅和标普500的3.31%跌幅 [1] - 公司即将公布财报 预计每股收益(EPS)为$0.86 同比增长16.22% 预计营收为9.0672亿美元 同比增长5.65% [2] 估值指标 - WES 的远期市盈率(Forward P/E)为11.64 低于行业平均的22.13 [6] - WES 的PEG比率为1.36 高于石油和天然气精炼与营销-MLP行业的平均PEG比率0.98 [6] 行业概况 - 石油和天然气精炼与营销-MLP行业属于石油能源板块 目前Zacks行业排名为15 处于所有250多个行业的前6% [7] - Zacks行业排名基于行业内个股的平均Zacks排名 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势比为2:1 [7] 分析师预期 - 近期分析师对WES的预期调整反映了短期业务趋势的变化 正向调整通常被视为公司业务前景良好的信号 [3] - Zacks排名系统将股票分为1(强力买入)到5(强力卖出) 自1988年以来排名1的股票平均年回报率为+25% WES目前排名为3(持有) [4][5]

公司财务表现 - Western Midstream Partners (NYSE: WES) 是一家多元化的中游投资公司，其关键财务指标如自由现金流和调整后EBITDA持续增长 [1] - 该公司由于其业务模式，实现了高度的现金流可见性 [1] 投资组合 - 投资组合主要集中在具有不对称长期上行潜力的公司，包括比特币、特斯拉、谷歌、亚马逊和英伟达 [1] 分析师持仓 - 分析师持有WES、KIM、EPD、ENB的多头头寸，通过股票所有权、期权或其他衍生品实现 [2]