公司整体AUM关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司AUM为138亿美元，较2020年9月30日的120亿美元增加18亿美元，增幅15%[95][99] - 2021年第三季度AUM的期初和期末平均值为141亿美元，2020年第三季度为119亿美元[95] - 2021年第三季度末AUM较期初减少6亿美元，原因是净流出4亿美元和市场贬值2亿美元，净流出主要与大盘价值和小盘价值策略有关[100][101] - 2020年第三季度末AUM较期初增加1亿美元，原因是市场升值7亿美元抵消了净流出6亿美元，净流出主要与已关闭的新兴市场策略有关[100][102] - 2021年前九个月AUM较期初增加7.55亿美元，2020年前九个月较期初减少32.73亿美元[100] - 2021年前九个月AUM增加8亿美元，因13亿美元市场增值，被6亿美元净流出抵消，主要是两只全球可转换债券账户关闭流出16亿美元[104] - 2020年前九个月AUM减少33亿美元，因24亿美元净流出和9亿美元市场贬值，主要与新兴市场和大盘价值策略有关[105] 各业务线AUM关键指标变化 - 截至2021年9月30日，机构业务AUM为67.01亿美元，较2020年的60.44亿美元增长11%；财富管理业务AUM为42.36亿美元，较2020年的40.94亿美元增长3%；共同基金业务AUM为28.63亿美元，较2020年的18.24亿美元增长57%[99] 公司业务运营相关事件 - 2020年7月27日，公司董事会批准关闭Westwood International Advisors和加拿大多伦多办事处[77] - 公司密切关注新冠疫情对业务各方面的影响，自2020年起采取多项预防措施，技术投资使团队能远程服务客户[79] - 美国劳工部2021年春季发布监管议程，确认正在重写信托规则，但无法预测其内容、形式及对公司的影响[131] 公司收入构成 - 公司收入来自投资咨询费、信托费和其他收入，咨询费和信托费通常基于AUM的一定百分比计算[80][81] 员工薪酬和福利费用构成 - 员工薪酬和福利费用包括工资、激励薪酬、股权薪酬和福利[83] 公司营收关键指标变化 - 2021年第三季度总营收为1790万美元，较2020年同期的1550万美元增加240万美元，增幅16%[107][108] - 2021年前九个月总营收为5370万美元，较2020年同期的4800万美元增加570万美元，增幅12%[107][114] 西木共同基金费用关键指标变化 - 2021年第三季度西木共同基金费用为80万美元，较2020年同期的40万美元增加40万美元，增幅93%[107][109] 一般及行政费用关键指标变化 - 2021年第三季度一般及行政费用为180万美元，较2020年同期的230万美元减少50万美元，降幅24%[107][110] - 2021年前九个月一般及行政费用为590万美元，较2020年同期的680万美元减少90万美元，降幅14%[107][115] 公司私募投资收益 - 2021年第一季度InvestCloud资本重组后，公司实现约830万美元的私募投资收益[116] 公司向股东分配情况 - 2021年7月27日，公司宣布每股普通股2.50美元的资本返还分配，向股东分配2080万美元[121] 公司经营活动现金流关键指标变化 - 2021年前九个月，经营活动产生的现金流为2110万美元，包括1120万美元的当期投资净销售等[124] - 2020年前9个月经营活动现金流为-710万美元，包括清算1190万美元的短期投资和减少380万美元的应付薪酬福利，部分被360万美元的应收账款变动和对净收入的正向调整所抵消[125] 公司投资活动现金流关键指标变化 - 2021年前9个月投资活动现金流与私募投资实现收益和出售物业设备有关，2020年前9个月投资活动现金流与购买物业设备有关[126] 公司融资活动现金流关键指标变化 - 2021年前9个月融资活动现金流为-2520万美元，2020年前9个月为-2580万美元[127] 公司现金及短期投资和营运资金情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及短期投资为7660万美元，截至2020年12月31日为8260万美元[128] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，营运资金分别为7560万美元和8450万美元[128] 韦斯特伍德信托资本情况 - 韦斯特伍德信托需维持400万美元的最低受限资本，截至2021年9月30日，其超出最低资本要求约1830万美元[129] 公司资金充足性评估 - 公司认为当前现金及短期投资余额加上经营活动产生的现金至少在未来12个月内足以满足日常业务的运营和资本需求[130] 公司合同义务情况 - 截至2021年9月30日，公司合同义务自2020年12月31日以来无重大变化[132] 公司会计政策和估计情况 - 自2020年12月31日以来，公司关键或重大会计政策和估计无重大变化[133]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1750万美元 环比下降43% 同比增长10% 环比下降主要由于业绩相关费用减少 同比增长主要由于平均管理资产规模增加[47] - 第二季度净收入为100万美元 每股012美元 环比下降756% 主要由于第一季度私人投资实现和未实现收益较高 部分被第二季度所得税减少所抵消[48] - 非GAAP经济收益为280万美元 每股035美元 环比下降556%[48] - 相比2020年第二季度净亏损260万美元 每股亏损033美元 2021年第二季度表现显著改善 主要由于收入增加和运营费用减少[49] - 公司管理资产总额为144亿美元 其中机构资产71亿美元占49% 财富管理资产44亿美元占31% 共同基金资产29亿美元占20%[50] - 当季市场增值636亿美元 净流出722亿美元[50] - 现金及短期投资总额为9230万美元 无负债资产负债表[51] - 宣布每股010美元的常规现金股息和每股250美元的特殊股息[51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国大盘价值策略超越罗素1000价值指数 WHGLX共同基金在晨星同类基金中排名前50% 保持四星评级[14] - 美国中小盘价值策略表现不及罗素2500价值指数 出现净流出 因客户将资产转移到全球策略[15] - 小盘策略超越罗素2000价值指数 WHGSX共同基金当季在晨星同类中排名第35百分位 年初至今排名第2百分位 10年记录保持第16百分位[17] - 小盘策略获得超过8亿美元净流入 接近容量限制 已实施软性关闭[18] - 多资产策略表现强劲 WHGIX保持五星评级 当季排名第11百分位 年初至今排名前20% 3年和10年排名前10%[22] - 信用机会策略绝对回报表现积极 当季上涨近300个基点[27] - 系统化小盘增长策略年初至今超越罗素2000增长指数近500个基点[28] - 精选股票策略当季不及罗素3000指数 因科技板块权重不足 但年初至今仍领先[38] - 高阿尔法策略当季回报9% 再次超越罗素3000基准 年初至今大幅领先指数 自去年3月成立以来上涨超过90%[39] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构渠道实现净流入 核心策略（收益机会、大盘、小盘）均获得正流入 尽管这些类别整体经历流出[33] - 中介渠道流入148亿美元 流出6900万美元 净流入7900万美元[34] - 财富管理业务（达拉斯和休斯顿团队）经历净流出 包括账户关闭和缴税提款 以及客户资产重新配置到私募股权[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 决定退出独立可转换债券业务 大部分全球可转换证券团队重新加入Aviva投资者 16亿美元Aviva子咨询资金于2021年4月1日返还[5][6][31] - 小盘策略因机构获胜和容量限制实施软性关闭[5][18] - 推出小盘增长共同基金[28] - 继续评估公司发展机会 包括收购投资管理或财富管理公司 或招聘投资团队[42] - 扩展全方位财富管理服务 包括复杂财务和遗产规划、私人银行、另类投资机会和新的数字客户门户[43] - 孵化新的投资策略 满足市场已证实的客户需求[44] - 近年来对技术进行重大投资 现已拥有非常现代高效的运营平台[44] - 过去一年减少支出、改善产品表现、恢复股息、回购股票和增加销售[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场从高贝塔证券表现转向基本面驱动回报 这应继续为投资方法创造持续顺风[20] - 价值风格回归应继续引起对投资方法的兴趣[40] - 尽管市场在许多方面复苏 但相信资产类别、行业和公司回报的分散潜力将为投资团队提供充足机会提供卓越的风险调整回报[30] - 办公室重新开放和进行面对面会议的能力使顾问能够加强个人互动并进行更多业务开发活动[37] - 达拉斯和休斯顿拥有有吸引力的机会管道 相信这将在今年剩余时间带来有意义的流入[38] 其他重要信息 - 宣布每股250美元的特殊股息 以认可长期股东的忠诚和耐心 并弥补过去一年放弃的股息[11] - 收到Americana Partners的未经请求收购要约 董事会一致认为其显著低估了公司价值 且Americana未提供任何融资能力证据[41] - 截至7月6日 团队已返回办公室[40] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于业务管道细节 包括第一季度末和第二季度末的规模 以及哪些部分已获资金和替换[55] - 机构销售方面的积极势头应能带动其他产品的积极势头 例如小盘策略的成功有望带动中小盘策略的增长 公司已获得两家主要咨询公司的批准和评级 预计在该产品上会有良好活动[57] - 管道数字约为1514亿美元 相对于流入和流出[58] 问题: 关于Aviva变化对下半年费用的影响[59] - 人员于去年12月初离开 根据与Aviva的过渡服务协议 公司同意继续管理资金直至今年4月1日 因此与波士顿办公室和全球可转换团队相关的所有费用均已返还Aviva 后续不会出现这些费用[59]

业绩总结 - 截至2021年6月30日，资产管理规模（AUM）为144亿美元[5] - 2021年第二季度收入为1750万美元，净利润为100万美元[40] - 2021年第二季度净流出722万美元[40] - 2021年第二季度是公司自2016年以来最佳销售季度[40] - 公司在2021年第二季度实现了净正流入（不包括企业交易）[26] 股东结构 - 员工和董事持有公司约19%的股权[7] 资产管理策略 - 资产管理的策略分布中，59%为美国价值股，40%为多资产/多策略，1%为流动替代品[15] 客户类型 - 机构客户类型中，公共基金占39%，子顾问占29%，企业客户占27%[20] 公司背景 - 公司成立于1983年，并于2002年在纽约证券交易所上市[7] - 公司在2019年12月31日的年度报告和2020年各季度的季度报告中讨论了可能导致实际结果与预期存在重大差异的额外因素[55] - 公司不对前瞻性声明的公开修订承担义务，除非法律要求[55]

财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度，公司合并净外部费用收入为1.7601亿美元，2020年同期为1.572亿美元；2021年上半年为3.6075亿美元，2020年同期为3.2773亿美元[37][38] - 2021年第二季度，公司合并总收入为1.7484亿美元，2020年同期为1.5875亿美元；2021年上半年为3.5803亿美元，2020年同期为3.2544亿美元[37][38] - 2021年6月30日，公司合并资产为1.52264亿美元，2020年同期为1.47421亿美元[37] - 2021年6月30日，公司公允价值计量的投资总额为7926.4万美元，2020年12月31日为7306.9万美元[44] - 2021年6月30日，公司Level 3投资公允价值为408.7万美元，2020年同期为331.4万美元；2021年上半年末与第二季度末相同，2020年上半年末为331.4万美元[46][48] - 2021年和2020年第一、二季度，公司实际所得税税率与21%的法定税率不同，2020年第一季度，一项离散福利调整降低了实际税率[49] - 2021年和2020年6月30日止三个月，反摊薄受限股分别约为13.9万股和32.6万股；2021年和2020年6月30日止六个月，分别约为18.6万股和22.9万股[51] - 2021年和2020年6月30日止三个月，净收入分别为97万美元和亏损257.5万美元；2021年和2020年6月30日止六个月，分别为507.1万美元和亏损147.3万美元[52] - 2020年第三季度，公司记录了340万美元与咨询部门相关的商誉减值费用，2021年和2020年6月30日止三个月及六个月均无商誉减值[53] - 2021年和2020年6月30日止三个月，可变利益实体和投票权实体的费用收入分别为540万美元和450万美元；2021年和2020年6月30日止六个月，分别为1030万美元和1020万美元[64] - 截至2021年6月30日，公司管理资产总额为1.4407亿美元[65] 投资业务数据关键指标变化 - 2018年，公司对InvestCloud进行540万美元战略投资；2019年录得未实现收益280万美元；2021年第一季度，赎回原购买股份实现收益约830万美元，再投资440万美元[39][40] - 2021年第二季度和上半年，公司对Charis的投资分别录得未实现收益约20万美元和70万美元；2020年第二季度录得未实现收益30万美元，上半年录得未实现损失70万美元[41][42] - 2019年，公司对Westwood Hospitality Fund I, LLC投资30万美元[43] - 2021年6月30日，公司私人投资公允价值410万美元，使用基于有形账面价值倍数的市场法估值，不可观察的账面价值倍数范围为每股1.38 - 2.28美元，加权平均为每股1.51美元[48] 租赁业务相关情况 - 2021年2月，公司转租约1万平方英尺达拉斯办公室，月租金约2万美元至2025年第四季度；同月终止多伦多办公室租约[55] 股票回购情况 - 2020年2月和4月，董事会分别授权最高1000万美元的股票回购[58] - 2021年6月30日止三个月，公司回购18,866股普通股，均价15.63美元，总价30万美元；2021年6月30日止六个月，回购111,357股，均价15.27美元，总价170万美元[59] - 2020年6月30日止三个月，公司回购407,697股普通股，均价19.83美元，总价810万美元；2020年6月30日止六个月，回购679,756股，均价19.05美元，总价1300万美元[60] 股息发放情况 - 2021年7月27日，董事会宣布每股0.1美元的季度现金股息于10月1日支付，每股2.5美元的特别现金股息于8月20日支付[68]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，资产管理规模（AUM）为145亿美元[5] - 2021年第一季度收入为1830万美元，净利润为410万美元[36] - 2021年第一季度净流入资金为595万美元[36] 用户数据 - 2021年第一季度，机构客户类型中公共基金占比35%，子顾问占比46%[18] - 2021年第一季度，资产按账户类型分布中，机构分离账户及其他管理账户占52%[16] 未来展望 - 公司在2019年12月31日的年度报告和2020年各季度的季度报告中讨论了可能导致实际结果与预期存在重大差异的额外因素[50] - 公司不对这些前瞻性声明的公开修订承担义务，除非法律要求[50] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度，流动替代品占投资策略的9%[15] 成本控制 - 2021年第一季度，费用减少措施包括租金减少和激励薪酬池的缩减[36] 员工结构 - 截至2021年3月31日，员工人数为133人，较2019年12月31日的165人减少[36] - 员工持股结构中，员工和董事持有的股权总计约占19%[7] 股息政策 - 2020年第四季度恢复每股0.10美元的股息，生效于2021年第一季度[36]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为1830万美元，高于第四季度的1710万美元和去年同期的1670万美元，主要得益于更高的平均管理资产和业绩表现费 [36] - 第一季度净利润为410万美元或每股052美元，高于第四季度的280万美元或每股036美元，主要原因是私人投资实现净收益560万美元以及收入增加 [37] - 非GAAP经济收益为630万美元或每股079美元，高于第四季度的460万美元或每股058美元 [37] - 公司管理资产总额为145亿美元，其中机构资产76亿美元占52%，财富管理资产44亿美元占30%，共同基金资产26亿美元占18% [39] - 当季市场增值853亿美元，净流入595亿美元 [39] - 公司现金及短期投资总额为8690万美元，资产负债表无负债 [39] - 董事会批准季度现金股息每股010美元，年化股息收益率为23% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国价值策略面临挑战表现不佳，但大盘价值策略录得1.4亿美元正净流入 [8] - 中小盘策略录得超过6000万美元正净流入 [9] - 小盘策略净正流入超过3.3亿美元，即将达到容量上限，本季度将进行软性关闭 [11][12] - 多资产策略表现强劲，收入机会策略持续跑赢基准 [14] - 多资产共同基金WHGIX为晨星五星级基金，在多个时间周期内排名前五分之一 [14] - 高收益基金WHGHX本季度跑赢基准超过350个基点，为晨星四星级基金 [16] - 另类收益基金WMNIX绝对回报超过200个基点，为晨星四星级基金 [17] - 信贷机会策略绝对回报近500个基点 [18] - 系统化大盘成长策略表现良好，小盘成长策略跑赢基准罗素2000成长指数超过400个基点 [19] - 财富管理业务在达拉斯和休斯顿团队出现净流出 [27] - 精选股票策略表现强劲，股息选择策略上涨近10%，高阿尔法策略上涨近14%，跑赢罗素3000指数78%的回报率 [29] - 高阿尔法策略过去一年回报率达967% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构渠道本季度流入超过7.32亿美元，为2015年以来最佳季度，净流入超过5亿美元 [23] - 中介渠道本季度流入4.38亿美元，流出2.09亿美元，净流入2.29亿美元 [24] - 会议活动量比第四季度增长近30%，是潜在销售活动的重要指标 [24] - 新业务渠道强劲，达27亿美元，主要由机构业务推动 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极管理所有策略的容量以保持产品完整性和阿尔法生成机会，小盘策略将进行软性关闭 [12] - 公司定位中小盘策略作为小盘策略的类似替代，使用相同的投资流程和研究平台 [26] - 多资产策略产品线旨在利用跨资产类别的错位和市场低效率 [20] - 公司专注于费用管理，已将全球可转换债券团队转回Aviva投资者，进一步减少员工人数，并完成达拉斯部分过剩办公空间的转租，将产生显著的年度节省 [30] - 公司利用股价下跌回购92,491股股票，超过一半的购买价格低于账面价值 [31] - 公司计划于7月6日全面重返办公室，但灵活的工作环境将成为未来一部分 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为广泛的企业复工将为经济提供强大动力，这种预期已体现在金融资产价格中 [7] - 市场对高风险资产的偏好历来短暂，预计基本面将引领市场，盈利增长将重新成为2021年估值的关键驱动因素 [10] - 公司相信当前的各种因素将导致财务实力雄厚的公司在2021年表现出色，因为环境将转变为关注盈利 [13] - 随着疫苗接种的每日增加，公司期待恢复正常 [33] - 尽管市场已从2020年低点普遍复苏，但跨资产类别、行业和特定公司的回报分散潜力将继续为投资团队提供充足机会以提供卓越的风险调整后回报 [21] 其他重要信息 - 公司维持近期恢复的股息，反映了对业务增长轨迹的信心 [31] - 公司拥有强大的资产负债表，使其能够利用股票回购机会并在适当时机采取其他商业行动 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于小盘策略软性关闭的限制，能否澄清零售与机构独立账户的约束？ [44] - 对于机构业务，公司将履行已排队的RFP请求，并非常谨慎地管理这些资金流 对于中介或零售业务，共同基金将保持开放，以便客户能够进行交易 [44] 问题: 本季度薪酬支出有所上升，这是否反映了更好的销售活动？假设渠道资金在下个季度到位并持续进展，这是否会给薪酬支出带来更多压力（这被认为是好事）？ [45] - 收入确实有所增长，并且公司预计本季度将获得大量未到位资金的业务 有时这些资金会延续到第三季度，但公司已赢得一些重要的业务份额并对此感到兴奋 就薪酬支出来说，它将随之增加，因为那些基于销售获得佣金的员工将获得报酬 [46]

咨询和信托业务外部净手续费收入 - 2021年第一季度，咨询和信托业务外部净手续费收入分别为1.2409亿美元和0.6065亿美元，2020年同期分别为1.1102亿美元和0.5951亿美元[35] 战略投资收益与再投资情况 - 2018年公司对InvestCloud进行540万美元战略投资，2019年录得未实现收益280万美元，2021年第一季度实现收益约830万美元，再投资440万美元[36][37] 特定投资未实现收益变化 - 2021年第一季度，公司对Charis的投资录得未实现收益40万美元，2020年同期录得未实现损失100万美元[38] 特定项目投资情况 - 2019年公司对Westwood Hospitality Fund I, LLC投资30万美元[39] 以公允价值计量的投资总额变化 - 截至2021年3月31日，以公允价值计量的投资总额为7786.1万美元，2020年12月31日为7306.9万美元[40] 有效所得税税率情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司有效所得税税率与21%法定税率不同，2020年第一季度有离散福利调整[46] 反摊薄受限股数量 - 2021年第一季度和2020年第一季度，分别约有23.4万股和13.1万股反摊薄受限股[48] 净收入情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度，净收入分别为410.1万美元和110.2万美元[48] 商誉减值费用情况 - 2020年第三季度，公司对咨询业务记录340万美元商誉减值费用，2021年和2020年第一季度无商誉减值[49] 基本和摊薄每股收益情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度，基本和摊薄每股收益分别为0.52美元和0.13美元[48] 办公室租赁情况 - 2021年2月公司将约10000平方英尺的达拉斯办公室转租给第三方，协议从2021年第一季度开始，到2025年第四季度每月租金约20000美元；同月终止了原定于2021年10月到期的多伦多办公室租约[51] 股票回购授权情况 - 2020年2月和4月，董事会分别授权管理层在公开市场或私下协商交易中额外回购最多1000万美元的流通普通股[53][54] 普通股回购情况 - 2021年第一季度公司以每股15.19美元的均价回购92491股普通股，总花费140万美元；2020年第一季度以每股17.89美元的均价回购272059股普通股，总花费490万美元[55] 从Westwood VIEs和Westwood VOEs获得的费用收入 - 2021年3月31日和2020年3月31日，公司从Westwood VIEs和Westwood VOEs获得的费用收入分别为490万美元和570万美元[59] 各业务资产管理规模及投资情况 - 截至2021年3月31日，Westwood Funds®、Common Trust Funds、Private Funds、Private Equity的资产管理规模分别为25.64亿美元、10.14亿美元、400万美元、无；公司对Private Funds和Private Equity的投资分别为10万美元和830万美元，风险敞口相同[59] - 截至2021年3月31日，公司财富管理和机构业务的资产管理规模分别为33.42亿美元和75.69亿美元，总资产管理规模为144.93亿美元[59] 信托费用及应收款情况 - 2021年和2020年第一季度，公司从董事、高管及其关联方的信托账户获得的信托费用均为10万美元；截至2021年3月31日无应收款，截至2020年12月31日应收款为10万美元[61] 从关联基金获得的费用情况 - 2021年第一季度公司未从关联基金获得费用，2020年第一季度获得50万美元[62] 季度现金股息情况 - 2021年4月28日，董事会宣布每股0.10美元的季度现金股息，将于2021年7月1日支付给2021年6月4日登记在册的股东[63] 市场风险披露情况 - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2020年年度报告相比无重大变化[113]

资产管理规模相关 - 截至2020年12月31日，Westwood Management和Westwood Trust共同管理资产约130亿美元[12] - 截至2020年12月31日，Westwood Funds®的AUM为21亿美元[28] - 截至2020年12月31日，非美国客户约占公司资产管理规模的12%[50] 投资策略相关 - 公司提供三种AUM超10亿美元的投资策略：LargeCap Value、Income Opportunity和SmallCap Value[19] - LargeCap Value策略投资约40至60家公司的股票[20] - LargeCap Select策略投资约15至30家公司的股票[21] - SMidCap策略投资约50至70家公司的股票[21] - SmallCap Value策略投资约50至70家公司的股票[21] 客户相关 - 机构独立账户最低投资额一般在1000万美元至2500万美元之间[18] - 客户可投资资产一般至少为100万美元[29] - 2020年12月31日止年度，公司十大客户约占收费收入的24%[26] 员工相关 - 截至2020年12月31日，公司约45%的员工为女性，约25%为少数族裔[67] - 2020年12月31日，公司有136名全职员工，均在美国，约17%的员工拥有特许金融分析师称号[68] - 2020年，公司关闭Westwood International Advisors后约15名员工被解雇[68] 公司荣誉相关 - 2020年是公司连续第七年被《养老金与投资》评为资金管理领域最佳工作场所之一[66] 财务影响相关 - 2020年，若公司平均资产管理规模下降10%，将使报告的合并总收入减少约600万美元[229] 公司业务目标相关 - 公司业务目标包括维护和加强客户关系、吸引和留住关键员工、增长现有投资策略资产等[43][44][45] 公司竞争相关 - 公司面临来自其他资产管理公司、投资经销商、银行等多方面的激烈竞争，获取新客户通常需12 - 18个月[53][54][55][56] 公司监管相关 - 公司业务受联邦、州和其他非美国司法管辖区法律和法规监管，包括投资顾问法、投资公司法、反洗钱法等[57][58][59] 疫情应对措施相关 - 公司为应对新冠疫情采取了增加居家办公灵活性、减少办公室人员等措施[69]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度总营收1710万美元，上年同期为1860万美元，2020年第三季度为1550万美元，较上年减少主要因平均资产管理规模降低，较上季度增加是由于咨询绩效费、信托费和其他收入增加 [52] - 2020年第四季度净利润280万美元，2020年第三季度净亏损1030万美元，本季度受益于更高收入、更低运营费用和更低所得税，第三季度受多项非经常性项目影响 [53] - 2020财年总营收6510万美元，2019年为8410万美元，减少是由于资产咨询费减少1900万美元和信托费减少190万美元，部分被2020年绩效咨询费增加200万美元抵消 [55] - 2020财年净亏损890万美元，2019年净利润为590万美元，当年受收入降低、第三季度多项非经常性项目和私人投资未实现亏损影响，部分被运营费用降低、外汇交易收益和所得税降低抵消 [56] - 公司经济收益（非GAAP指标）2020年第四季度为460万美元，即每股0.58美元，第三季度经济亏损为170万美元，即每股0.22美元；2020财年为730万美元，即每股0.91美元，2019年为1820万美元，即每股2.15美元 [53][57] - 截至季度末，公司管理资产总额达130亿美元，全年净流出27亿美元，市场增值5亿美元；现金和短期投资近8300万美元，资产负债表无债务 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 美国价值策略 - 2020年市场波动大，各策略表现不一，AllCap策略表现平稳，LargeCap、SMid和Small策略面临挑战 [12][13] - LargeCap价值策略第四季度表现落后，但全年跑赢罗素1000价值指数，为投资者提供了可观绝对回报；该策略资金流出是本季度公司资金流出的主要原因之一，但有大客户在第四季度和2021年初加仓；其共同基金WHGLX现为四星评级基金 [13][14] - SMidCap价值策略本季度表现不佳，但凭借年初的抗跌表现，全年跑赢罗素2500价值指数，是今年美国价值策略中表现最好的策略之一；机构对该策略兴趣浓厚，但本季度失去一个大型子顾问授权，不过也有其他客户增加资产，新机构客户开始为新的Ultra份额类别提供资金 [15][16] - SmallCap策略第四季度和全年均落后于罗素小盘价值指数，但12月结果有所改善；该策略在2020年很受欢迎，本季度和全年均有资金净流入；第四季度赢得多个新机构授权，资金约4500万美元，另有1.9亿美元授权将于2021年到账 [17][18] 多资产策略 - 多资产团队在第四季度非常活跃，对团队进行了调整，增加了新的投资组合经理、研究分析师和量化分析师 [20][22] - 收入机会策略是多资产团队管理的最大策略，第四季度绝对回报强劲，跑赢基准；Westwood收入机会基金WHGIX排名也很强，2020年底为五星基金，在晨星30% - 50%股票类别中排名前三分之一，三到五年排名前四分之一，长期排名前十分之一；该策略销售增长，前景乐观 [24][25] - 其他多资产产品也取得了良好的绝对和相对业绩，Westwood总回报基金WLVIX本季度跑赢基准300个基点，全年跑赢1100个基点，年底为五星基金；高收入基金WHGHX本季度跑赢500个基点以上，全年跑赢400个基点以上；另类收入基金WNIX本季度上涨400个基点以上，全年上涨1000个基点以上，在eVestment排名前三分之一，有资金净流入 [26][27] - 2020年推出的新多资产策略，如信贷机会、系统性大盘增长和系统性小盘增长，表现出色，信贷机会策略全年回报稳健 [28] 机构和中介分销 - 团队执行增长战略，新销售持续增加，资金流出减少；第四季度中介资金流入主要来自SmallCap和收入机会共同基金，机构资金流入超过4.35亿美元，但被6.05亿美元的流出抵消，主要是因为失去大型SMid子顾问授权 [33][34] - 2020年机构销售额达12.5亿美元，被超过30亿美元的流出抵消，80%的流出归因于策略关闭；中介团队从早期的新冠疫情影响中强劲复苏，本季度流入1.03亿美元，流出1.13亿美元，全年销售额近4亿美元，被约4.85亿美元的流出抵消 [35] - 与2019年相比，两个分销团队的新销售均有所增长，SMidCap和SmallCap的新销售和搜索在下半年大幅增加，2021年未到账的授权管道超过2.5亿美元 [36] 财富管理 - 达拉斯和休斯顿团队积极开拓新客户，管理资产约45亿美元，休斯顿办公室资产首次超过20亿美元；客户留存率超过96%，财务顾问为客户创建、审查和提供了200多个财务计划 [40] - 推出在线客户门户和苹果应用程序，扩展数字业务，提高效率，为客户提供更多便利；还扩展了服务，包括引入另类投资解决方案和提供私人银行服务，私人银行投资成功，贷款增长快于预期 [41][42] - 精选股票策略本季度实现两位数回报，全年下行捕获率在80%左右，过去三年下行捕获率分别为82%和88%；股息精选和高阿尔法策略表现良好，吸引了资产，多元化了投资组合 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在资产管理行业的变革中取得进展，采取了一系列措施以实现增长，包括扩大多资产投资团队、将全球可转换投资团队过渡到英杰华投资者、外包机构交易台、关闭Westwood国际顾问公司、重新定位多资产产品线、重新定价产品、推出新策略等 [7][8][10] - 公司认为随着垃圾股反弹消退，高质量公司的机会将增加，其自下而上的基本面研究方法将驱动差异化投资组合，实现差异化业绩 [19] - 公司多资产产品旨在利用资产类别间的交叉趋势，通过多元化资产实现稳定性和回报，所有多资产基金均被晨星评为四星或五星，具有商业潜力 [32] - 公司希望通过关键顾问批准，推动SmallCap、SMidCap和收入机会策略的销售增长，预计2021年机构和中介渠道的净资金流入将改善 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为资产管理行业持续面临挑战，需要不断发展以应对，但公司已取得显著进展，有信心在未来实现增长 [7] - 尽管市场波动，但公司各业务线表现良好，新策略表现出色，数字业务扩展和投资取得成果，对未来前景持乐观态度 [47] - 公司对InvestCloud的投资取得成功，预计将继续加强战略关系并开展新合作 [48] 其他重要信息 - 公司连续七年获得“最佳工作场所”奖，体现了对员工的支持和承诺 [9][50] - 公司董事会恢复了每股0.10美元的现金股息，将于2021年4月1日支付给2021年3月2日登记在册的股东，按2021年2月9日收盘价计算，年化股息收益率为2.8% [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若排除关闭策略的影响，本季度和全年的资金流量是多少？ - 排除关闭策略的资金流量后，本季度净流出约800万美元 [67] 问题2: 如何看待数字业务的效率，是期望其推动未来销售还是仅增加客户参与度和完善平台？ - 公司认为数字业务是综合解决方案，是多年来构建多资产能力的一部分，多资产策略表现出色，价格有竞争力，希望未来能吸引资金流入；数字业务采用混合模式，结合数字能力和人工服务，满足客户需求 [64][65] 问题3: 公司的数字能力是否有能力触及不同客户群体？ - 公司希望通过数字业务触及高净值年轻一代客户（35 - 50岁），但需要重新培训员工以充分利用系统能力；此外，公司还通过私人银行、州规划和财务规划等服务巩固客户关系，并通过数字平台为客户提供便利 [68][69]

Westwood ® Investing Where It Counts Investor Relations Presentation As of September 30, 2020 Overview 2 Investing Where It Counts Westwood | Investing Where It Counts Firm Overview We are a focused investment management boutique and wealth management firm offering high-conviction equity and outcome-oriented solutions. Our investment services can address a wide range of investment objectives and challenges for institutional investors, financial intermediaries and private clients. | --- | --- | |------------ ...