业绩总结 - 截至2021年6月30日，资产管理规模（AUM）为144亿美元[5] - 2021年第二季度收入为1750万美元，净利润为100万美元[40] - 2021年第二季度净流出722万美元[40] - 2021年第二季度是公司自2016年以来最佳销售季度[40] - 公司在2021年第二季度实现了净正流入（不包括企业交易）[26] 股东结构 - 员工和董事持有公司约19%的股权[7] 资产管理策略 - 资产管理的策略分布中，59%为美国价值股，40%为多资产/多策略，1%为流动替代品[15] 客户类型 - 机构客户类型中，公共基金占39%，子顾问占29%，企业客户占27%[20] 公司背景 - 公司成立于1983年，并于2002年在纽约证券交易所上市[7] - 公司在2019年12月31日的年度报告和2020年各季度的季度报告中讨论了可能导致实际结果与预期存在重大差异的额外因素[55] - 公司不对前瞻性声明的公开修订承担义务，除非法律要求[55]

财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度，公司合并净外部费用收入为1.7601亿美元，2020年同期为1.572亿美元；2021年上半年为3.6075亿美元，2020年同期为3.2773亿美元[37][38] - 2021年第二季度，公司合并总收入为1.7484亿美元，2020年同期为1.5875亿美元；2021年上半年为3.5803亿美元，2020年同期为3.2544亿美元[37][38] - 2021年6月30日，公司合并资产为1.52264亿美元，2020年同期为1.47421亿美元[37] - 2021年6月30日，公司公允价值计量的投资总额为7926.4万美元，2020年12月31日为7306.9万美元[44] - 2021年6月30日，公司Level 3投资公允价值为408.7万美元，2020年同期为331.4万美元；2021年上半年末与第二季度末相同，2020年上半年末为331.4万美元[46][48] - 2021年和2020年第一、二季度，公司实际所得税税率与21%的法定税率不同，2020年第一季度，一项离散福利调整降低了实际税率[49] - 2021年和2020年6月30日止三个月，反摊薄受限股分别约为13.9万股和32.6万股；2021年和2020年6月30日止六个月，分别约为18.6万股和22.9万股[51] - 2021年和2020年6月30日止三个月，净收入分别为97万美元和亏损257.5万美元；2021年和2020年6月30日止六个月，分别为507.1万美元和亏损147.3万美元[52] - 2020年第三季度，公司记录了340万美元与咨询部门相关的商誉减值费用，2021年和2020年6月30日止三个月及六个月均无商誉减值[53] - 2021年和2020年6月30日止三个月，可变利益实体和投票权实体的费用收入分别为540万美元和450万美元；2021年和2020年6月30日止六个月，分别为1030万美元和1020万美元[64] - 截至2021年6月30日，公司管理资产总额为1.4407亿美元[65] 投资业务数据关键指标变化 - 2018年，公司对InvestCloud进行540万美元战略投资；2019年录得未实现收益280万美元；2021年第一季度，赎回原购买股份实现收益约830万美元，再投资440万美元[39][40] - 2021年第二季度和上半年，公司对Charis的投资分别录得未实现收益约20万美元和70万美元；2020年第二季度录得未实现收益30万美元，上半年录得未实现损失70万美元[41][42] - 2019年，公司对Westwood Hospitality Fund I, LLC投资30万美元[43] - 2021年6月30日，公司私人投资公允价值410万美元，使用基于有形账面价值倍数的市场法估值，不可观察的账面价值倍数范围为每股1.38 - 2.28美元，加权平均为每股1.51美元[48] 租赁业务相关情况 - 2021年2月，公司转租约1万平方英尺达拉斯办公室，月租金约2万美元至2025年第四季度；同月终止多伦多办公室租约[55] 股票回购情况 - 2020年2月和4月，董事会分别授权最高1000万美元的股票回购[58] - 2021年6月30日止三个月，公司回购18,866股普通股，均价15.63美元，总价30万美元；2021年6月30日止六个月，回购111,357股，均价15.27美元，总价170万美元[59] - 2020年6月30日止三个月，公司回购407,697股普通股，均价19.83美元，总价810万美元；2020年6月30日止六个月，回购679,756股，均价19.05美元，总价1300万美元[60] 股息发放情况 - 2021年7月27日，董事会宣布每股0.1美元的季度现金股息于10月1日支付，每股2.5美元的特别现金股息于8月20日支付[68]

Investing Where It Counts Westwood Investor Relations Presentation A Time Like No Other. Forward With Resolve. As of March 31, 2021 1 Investing Where It Counts High-Conviction Investing | Outcome-Oriented Solutions westwoodgroup.com Westwood Holdings Group, Inc. | Overview 2 Investing Where It Counts Westwood | Forward With Resolve AUM1 | $14.5 B Employees1 | 133 Publicly Traded | NYSE: WHG Firm Overview We are a focused investment management boutique and wealth management firm offering high-conviction equi ...

Westwood Holdings Group, Inc. (NYSE:WHG) Q1 2021 Earnings Conference Call April 28, 2021 4:30 PM ET Company Participants Julie Gerron - SVP, General Counsel, Chief Compliance Officer & Corporate Secretary Brian Casey - President, CEO & Director Murray Forbes - SVP, CFO & Treasurer Conference Call Participants Macrae Sykes - Gabelli Funds Operator Thank you for standing by, and welcome to the First Quarter 2021 Westwood Holdings Group, Inc. Earnings Conference Call. [Operator Instructions]. I'd now like to i ...

咨询和信托业务外部净手续费收入 - 2021年第一季度，咨询和信托业务外部净手续费收入分别为1.2409亿美元和0.6065亿美元，2020年同期分别为1.1102亿美元和0.5951亿美元[35] 战略投资收益与再投资情况 - 2018年公司对InvestCloud进行540万美元战略投资，2019年录得未实现收益280万美元，2021年第一季度实现收益约830万美元，再投资440万美元[36][37] 特定投资未实现收益变化 - 2021年第一季度，公司对Charis的投资录得未实现收益40万美元，2020年同期录得未实现损失100万美元[38] 特定项目投资情况 - 2019年公司对Westwood Hospitality Fund I, LLC投资30万美元[39] 以公允价值计量的投资总额变化 - 截至2021年3月31日，以公允价值计量的投资总额为7786.1万美元，2020年12月31日为7306.9万美元[40] 有效所得税税率情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司有效所得税税率与21%法定税率不同，2020年第一季度有离散福利调整[46] 反摊薄受限股数量 - 2021年第一季度和2020年第一季度，分别约有23.4万股和13.1万股反摊薄受限股[48] 净收入情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度，净收入分别为410.1万美元和110.2万美元[48] 商誉减值费用情况 - 2020年第三季度，公司对咨询业务记录340万美元商誉减值费用，2021年和2020年第一季度无商誉减值[49] 基本和摊薄每股收益情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度，基本和摊薄每股收益分别为0.52美元和0.13美元[48] 办公室租赁情况 - 2021年2月公司将约10000平方英尺的达拉斯办公室转租给第三方，协议从2021年第一季度开始，到2025年第四季度每月租金约20000美元；同月终止了原定于2021年10月到期的多伦多办公室租约[51] 股票回购授权情况 - 2020年2月和4月，董事会分别授权管理层在公开市场或私下协商交易中额外回购最多1000万美元的流通普通股[53][54] 普通股回购情况 - 2021年第一季度公司以每股15.19美元的均价回购92491股普通股，总花费140万美元；2020年第一季度以每股17.89美元的均价回购272059股普通股，总花费490万美元[55] 从Westwood VIEs和Westwood VOEs获得的费用收入 - 2021年3月31日和2020年3月31日，公司从Westwood VIEs和Westwood VOEs获得的费用收入分别为490万美元和570万美元[59] 各业务资产管理规模及投资情况 - 截至2021年3月31日，Westwood Funds®、Common Trust Funds、Private Funds、Private Equity的资产管理规模分别为25.64亿美元、10.14亿美元、400万美元、无；公司对Private Funds和Private Equity的投资分别为10万美元和830万美元，风险敞口相同[59] - 截至2021年3月31日，公司财富管理和机构业务的资产管理规模分别为33.42亿美元和75.69亿美元，总资产管理规模为144.93亿美元[59] 信托费用及应收款情况 - 2021年和2020年第一季度，公司从董事、高管及其关联方的信托账户获得的信托费用均为10万美元；截至2021年3月31日无应收款，截至2020年12月31日应收款为10万美元[61] 从关联基金获得的费用情况 - 2021年第一季度公司未从关联基金获得费用，2020年第一季度获得50万美元[62] 季度现金股息情况 - 2021年4月28日，董事会宣布每股0.10美元的季度现金股息，将于2021年7月1日支付给2021年6月4日登记在册的股东[63] 市场风险披露情况 - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2020年年度报告相比无重大变化[113]

资产管理规模相关 - 截至2020年12月31日，Westwood Management和Westwood Trust共同管理资产约130亿美元[12] - 截至2020年12月31日，Westwood Funds®的AUM为21亿美元[28] - 截至2020年12月31日，非美国客户约占公司资产管理规模的12%[50] 投资策略相关 - 公司提供三种AUM超10亿美元的投资策略：LargeCap Value、Income Opportunity和SmallCap Value[19] - LargeCap Value策略投资约40至60家公司的股票[20] - LargeCap Select策略投资约15至30家公司的股票[21] - SMidCap策略投资约50至70家公司的股票[21] - SmallCap Value策略投资约50至70家公司的股票[21] 客户相关 - 机构独立账户最低投资额一般在1000万美元至2500万美元之间[18] - 客户可投资资产一般至少为100万美元[29] - 2020年12月31日止年度，公司十大客户约占收费收入的24%[26] 员工相关 - 截至2020年12月31日，公司约45%的员工为女性，约25%为少数族裔[67] - 2020年12月31日，公司有136名全职员工，均在美国，约17%的员工拥有特许金融分析师称号[68] - 2020年，公司关闭Westwood International Advisors后约15名员工被解雇[68] 公司荣誉相关 - 2020年是公司连续第七年被《养老金与投资》评为资金管理领域最佳工作场所之一[66] 财务影响相关 - 2020年，若公司平均资产管理规模下降10%，将使报告的合并总收入减少约600万美元[229] 公司业务目标相关 - 公司业务目标包括维护和加强客户关系、吸引和留住关键员工、增长现有投资策略资产等[43][44][45] 公司竞争相关 - 公司面临来自其他资产管理公司、投资经销商、银行等多方面的激烈竞争，获取新客户通常需12 - 18个月[53][54][55][56] 公司监管相关 - 公司业务受联邦、州和其他非美国司法管辖区法律和法规监管，包括投资顾问法、投资公司法、反洗钱法等[57][58][59] 疫情应对措施相关 - 公司为应对新冠疫情采取了增加居家办公灵活性、减少办公室人员等措施[69]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度总营收1710万美元，上年同期为1860万美元，2020年第三季度为1550万美元，较上年减少主要因平均资产管理规模降低，较上季度增加是由于咨询绩效费、信托费和其他收入增加 [52] - 2020年第四季度净利润280万美元，2020年第三季度净亏损1030万美元，本季度受益于更高收入、更低运营费用和更低所得税，第三季度受多项非经常性项目影响 [53] - 2020财年总营收6510万美元，2019年为8410万美元，减少是由于资产咨询费减少1900万美元和信托费减少190万美元，部分被2020年绩效咨询费增加200万美元抵消 [55] - 2020财年净亏损890万美元，2019年净利润为590万美元，当年受收入降低、第三季度多项非经常性项目和私人投资未实现亏损影响，部分被运营费用降低、外汇交易收益和所得税降低抵消 [56] - 公司经济收益（非GAAP指标）2020年第四季度为460万美元，即每股0.58美元，第三季度经济亏损为170万美元，即每股0.22美元；2020财年为730万美元，即每股0.91美元，2019年为1820万美元，即每股2.15美元 [53][57] - 截至季度末，公司管理资产总额达130亿美元，全年净流出27亿美元，市场增值5亿美元；现金和短期投资近8300万美元，资产负债表无债务 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 美国价值策略 - 2020年市场波动大，各策略表现不一，AllCap策略表现平稳，LargeCap、SMid和Small策略面临挑战 [12][13] - LargeCap价值策略第四季度表现落后，但全年跑赢罗素1000价值指数，为投资者提供了可观绝对回报；该策略资金流出是本季度公司资金流出的主要原因之一，但有大客户在第四季度和2021年初加仓；其共同基金WHGLX现为四星评级基金 [13][14] - SMidCap价值策略本季度表现不佳，但凭借年初的抗跌表现，全年跑赢罗素2500价值指数，是今年美国价值策略中表现最好的策略之一；机构对该策略兴趣浓厚，但本季度失去一个大型子顾问授权，不过也有其他客户增加资产，新机构客户开始为新的Ultra份额类别提供资金 [15][16] - SmallCap策略第四季度和全年均落后于罗素小盘价值指数，但12月结果有所改善；该策略在2020年很受欢迎，本季度和全年均有资金净流入；第四季度赢得多个新机构授权，资金约4500万美元，另有1.9亿美元授权将于2021年到账 [17][18] 多资产策略 - 多资产团队在第四季度非常活跃，对团队进行了调整，增加了新的投资组合经理、研究分析师和量化分析师 [20][22] - 收入机会策略是多资产团队管理的最大策略，第四季度绝对回报强劲，跑赢基准；Westwood收入机会基金WHGIX排名也很强，2020年底为五星基金，在晨星30% - 50%股票类别中排名前三分之一，三到五年排名前四分之一，长期排名前十分之一；该策略销售增长，前景乐观 [24][25] - 其他多资产产品也取得了良好的绝对和相对业绩，Westwood总回报基金WLVIX本季度跑赢基准300个基点，全年跑赢1100个基点，年底为五星基金；高收入基金WHGHX本季度跑赢500个基点以上，全年跑赢400个基点以上；另类收入基金WNIX本季度上涨400个基点以上，全年上涨1000个基点以上，在eVestment排名前三分之一，有资金净流入 [26][27] - 2020年推出的新多资产策略，如信贷机会、系统性大盘增长和系统性小盘增长，表现出色，信贷机会策略全年回报稳健 [28] 机构和中介分销 - 团队执行增长战略，新销售持续增加，资金流出减少；第四季度中介资金流入主要来自SmallCap和收入机会共同基金，机构资金流入超过4.35亿美元，但被6.05亿美元的流出抵消，主要是因为失去大型SMid子顾问授权 [33][34] - 2020年机构销售额达12.5亿美元，被超过30亿美元的流出抵消，80%的流出归因于策略关闭；中介团队从早期的新冠疫情影响中强劲复苏，本季度流入1.03亿美元，流出1.13亿美元，全年销售额近4亿美元，被约4.85亿美元的流出抵消 [35] - 与2019年相比，两个分销团队的新销售均有所增长，SMidCap和SmallCap的新销售和搜索在下半年大幅增加，2021年未到账的授权管道超过2.5亿美元 [36] 财富管理 - 达拉斯和休斯顿团队积极开拓新客户，管理资产约45亿美元，休斯顿办公室资产首次超过20亿美元；客户留存率超过96%，财务顾问为客户创建、审查和提供了200多个财务计划 [40] - 推出在线客户门户和苹果应用程序，扩展数字业务，提高效率，为客户提供更多便利；还扩展了服务，包括引入另类投资解决方案和提供私人银行服务，私人银行投资成功，贷款增长快于预期 [41][42] - 精选股票策略本季度实现两位数回报，全年下行捕获率在80%左右，过去三年下行捕获率分别为82%和88%；股息精选和高阿尔法策略表现良好，吸引了资产，多元化了投资组合 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在资产管理行业的变革中取得进展，采取了一系列措施以实现增长，包括扩大多资产投资团队、将全球可转换投资团队过渡到英杰华投资者、外包机构交易台、关闭Westwood国际顾问公司、重新定位多资产产品线、重新定价产品、推出新策略等 [7][8][10] - 公司认为随着垃圾股反弹消退，高质量公司的机会将增加，其自下而上的基本面研究方法将驱动差异化投资组合，实现差异化业绩 [19] - 公司多资产产品旨在利用资产类别间的交叉趋势，通过多元化资产实现稳定性和回报，所有多资产基金均被晨星评为四星或五星，具有商业潜力 [32] - 公司希望通过关键顾问批准，推动SmallCap、SMidCap和收入机会策略的销售增长，预计2021年机构和中介渠道的净资金流入将改善 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为资产管理行业持续面临挑战，需要不断发展以应对，但公司已取得显著进展，有信心在未来实现增长 [7] - 尽管市场波动，但公司各业务线表现良好，新策略表现出色，数字业务扩展和投资取得成果，对未来前景持乐观态度 [47] - 公司对InvestCloud的投资取得成功，预计将继续加强战略关系并开展新合作 [48] 其他重要信息 - 公司连续七年获得“最佳工作场所”奖，体现了对员工的支持和承诺 [9][50] - 公司董事会恢复了每股0.10美元的现金股息，将于2021年4月1日支付给2021年3月2日登记在册的股东，按2021年2月9日收盘价计算，年化股息收益率为2.8% [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若排除关闭策略的影响，本季度和全年的资金流量是多少？ - 排除关闭策略的资金流量后，本季度净流出约800万美元 [67] 问题2: 如何看待数字业务的效率，是期望其推动未来销售还是仅增加客户参与度和完善平台？ - 公司认为数字业务是综合解决方案，是多年来构建多资产能力的一部分，多资产策略表现出色，价格有竞争力，希望未来能吸引资金流入；数字业务采用混合模式，结合数字能力和人工服务，满足客户需求 [64][65] 问题3: 公司的数字能力是否有能力触及不同客户群体？ - 公司希望通过数字业务触及高净值年轻一代客户（35 - 50岁），但需要重新培训员工以充分利用系统能力；此外，公司还通过私人银行、州规划和财务规划等服务巩固客户关系，并通过数字平台为客户提供便利 [68][69]

Westwood ® Investing Where It Counts Investor Relations Presentation As of September 30, 2020 Overview 2 Investing Where It Counts Westwood | Investing Where It Counts Firm Overview We are a focused investment management boutique and wealth management firm offering high-conviction equity and outcome-oriented solutions. Our investment services can address a wide range of investment objectives and challenges for institutional investors, financial intermediaries and private clients. | --- | --- | |------------ ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度总营收为1550万美元，二季度为1590万美元，去年同期为1990万美元，营收低于二季度是因关闭新兴市场策略，降低了平均费率，低于去年同期主要是因平均资产管理规模下降 [40] - 第三季度净亏损1030万美元，即每股亏损1.31美元，超过二季度净亏损260万美元（每股亏损0.33美元），亏损主要与几项一次性项目有关，非GAAP经济亏损为170万美元（每股亏损0.22美元），二季度经济收益为20万美元（每股收益0.03美元） [41][42] - 与去年第三季度净利润110万美元（每股收益0.13美元）相比，本季度净亏损表现不佳，主要是由于上述一次性项目，部分被较低的运营费用抵消，本季度经济亏损170万美元（每股亏损0.22美元），去年同期经济收益为390万美元（每股收益0.46美元） [42] - 季度末公司管理资产总额达120亿美元，其中机构资产60亿美元（占比51%），财富管理资产41亿美元（占比34%），共同基金资产18亿美元（占比15%），过去一年市场折旧9亿美元，净流出24亿美元 [43] - 季度末现金和短期投资总计7760万美元，资产负债表无债务 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 美国股票价值产品 - 中小型股策略跟上市场上涨步伐，大盘股和大盘精选产品在第三季度受低质量股票与成长股反弹的轮换影响较大，相对表现较弱，但由于注重下行风险，年初至今表现仍强劲 [13] - 大盘价值股年初至今和多数跟踪年份表现领先于罗素1000价值指数，在eVestment数据库机构同行中，过去三年和七年处于前四分之一；大盘精选本季度落后，但年初至今和自2014年成立以来的整体跟踪期表现领先，在eVestment大盘价值管理机构中，过去三年排名前四分之一，自2014年成立以来排名前十分之一 [14] - 中小型股策略大幅跑赢罗素2500价值指数，年初至今是表现最佳的策略之一，领先指数超500个基点，在eVestment数据库中小型价值管理机构中，年初至今处于第29百分位，过去三年处于第23百分位 [14] - 小型股策略跑输罗素2000价值指数不到100个基点，但年初至今和多个跟踪期表现领先，在机构同行中，年初至今处于前半部分，过去五年排名前四分之一，过去十年排名前十分之一 [15] 多资产组 - 最大的多资产策略“收入机会”本季度跑赢其基准（40%标准普尔500指数 + 60%彭博巴克莱综合指数）61个基点，绝对表现强劲，其共同基金WHGIX本季度在晨星30% - 50%股票类别中处于第21百分位，年初至今处于前半部分，长期来看，晨星排名也很强，过去3、5和10年处于前20%，年初至今在机构同行中处于前30% [18] - 全球可转换债券和另类收入策略表现出色，共同基金WMNIX本季度在晨星市场中性组中年初至今处于第25百分位，过去一年处于前四分之一，过去五年处于第27百分位，本季度总回报跑赢其基准（60%标准普尔500指数 + 40%彭博巴克莱政府企业综合指数）近200个基点，高收入跑赢其基准（20%标准普尔500指数 + 80%彭博巴克莱政府企业综合指数）超300个基点 [20] - 最新策略“信贷机会”回报强劲，团队在各资产类别中发现定价错误，并利用公司强大的基本面研究 [21] 财富管理 - 达拉斯和休斯顿团队积极与客户互动，新同事融入良好，上季度推出的在线门户已超出初始测试组，计划在未来几周推出新版本 [22] - 本季度团队带来约8800万美元新业务，但被客户提取资金用于延迟纳税支付、封闭策略资金流出和养老金分配所抵消，客户推荐增加，预计今年晚些时候和2021年初有新业务流入 [23] - 资产超7亿美元的精选股票策略本季度绝对回报率近9%，下行捕获率低于80%，税收亏损收割带来的额外阿尔法收益帮助税收敏感型版本年初至今跑赢罗素3000指数，为高净值客户创建的新策略“股息精选”和“高阿尔法”在获取资产方面表现良好 [24] 机构和中介销售 - 本季度资金流入约3.26亿美元，流出约8.47亿美元，主要是关闭新兴市场和MLP策略以及客户在全球可转换债券和大盘股上的再平衡所致，小型股是本季度和年初至今最成功的策略，大盘股本季度为负，但有选定客户的资金流入，“收入机会”资金流出本季度低于500万美元，似乎已企稳，并在独立投资顾问渠道获得动力 [26] - 中介销售在受疫情影响后有所改善，第三季度销售额较第二季度上升，超过2019年和疫情前水平，共同基金转为净流入，主要得益于小型股和“收入机会”策略，小型股已完成新平台审批细节，计划下月作为专注型经理与平台顾问推出 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管9月市场下跌，但股市再次攀升，指数间表现差异仍较大，大盘股主导大盘，跑赢小盘股，各市值板块中成长股跑赢价值股，小盘股仍面临挑战，今年以来下跌，而大盘股主导的标准普尔500指数年初至今呈正增长，为2010年以来最佳季度 [10][11] - 随着选举言论和新冠病例的波动，市场不确定性增加，波动性上升，但整体经济复苏和重新开放努力继续推进，盈利预期从低谷回升 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为新兴市场股票是具有高阿尔法生成潜力、被动指数压力较小和有吸引力费用的资产类别，虽关闭了西木国际顾问公司，但仍有运营专业知识，继续研究相关机会 [9][10] - 公司专注于管理业务费用，首季外包交易成功，客户执行更好、交易成本更具竞争力，投资组合经理可获取更多市场数据和更新，预计通过内部效率提升每年减少超100万美元费用 [30] - 资产管理行业面临重大破坏，公司认为成功需在四个关键领域执行：一是阿尔法生成，公司价值策略在多个时期实现超额回报，多资产策略达到客户期望，旗舰基金“收入机会”获晨星5星评级；二是分销，需通过品牌知名度、思想领导力、数字参与和产品管理等结合实现销售阿尔法，公司拥有历史上最大、最有经验的分销团队；三是财富管理向综合解决方案转型，公司多年来构建更广泛解决方案平台；四是拥抱金融科技，利用技术提高效率、筛选投资想法、构建公司模型和为销售团队提供数据，将推出增强型数字门户，并与InvestCloud构建更多平台 [31][32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来路径不确定，波动性随选举言论和新冠病例波动而上升，但经济复苏和重新开放努力继续推进，盈利预期从低谷回升 [12] - 公司认为美国价值和多资产策略的持续强劲表现将带来更多顾问搜索和共同基金及模型交付领域的额外胜利，小型股、中小型股和“收入机会”策略的机会管道在增长 [28] - 行业破坏带来挑战，但也为公司提供了机会，公司此前对技术的投资和稳健的资产负债表使其处于有利地位，未来计划利用基础设施支持更大业务 [36][37] 其他重要信息 - 公司已停止西木国际顾问公司在多伦多的运营，超3700万美元剩余现金已汇回美国，增加了财务灵活性，还注销了一些历史商誉，会计影响主要为非现金和非经常性 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍几个大型授权的机会，包括驱动因素、需求策略以及机会所在领域 - 公司努力建立了强大的分销团队，工作开始取得成效，在两家全球最大咨询公司获得机构顾问批准，部分策略获买入评级 [47] - 公司审查了所有产品，确保费用有吸引力，还为部分基金增加了针对中小型机构客户的份额类别 [47][48] - 中介分销团队在一季度势头良好，受疫情影响后努力创新接触方式，9月情况有改善，有多个搜索机会，“收入机会”基金表现出色，一些此前流失的客户开始回流 [49] 问题2: 如何考虑在明年利用资产负债表进行股票回购或潜在非有机并购 - 公司认为当前股价低于其短期投资（7760万美元）和长期投资（1150万美元，包括对InvestCloud和西木私人银行的投资）之和 [51] - 资产管理行业压力大，公司看到比以往更多的机会，会谨慎使用资本，在董事会会议上会讨论相关事宜，公司保守的资产负债表使其在市场波动时具有优势 [52] - 市场上有大量现金，一些客户开始在回调时增加投资，公司有约3 - 3.5亿美元已赢得但尚未到账的账户，将在年底或明年一季度到账 [53][54] 问题3: 新冠疫情导致的零售投资者涌入对公司和资产管理行业有何影响 - 公司主要通过顾问接触零售投资者，一半时间联系有零售客户的顾问，另一半时间联系券商争取产品获批，若将私人财富视为零售，其平均资产管理规模较高 [56][57]

咨询与信托部门净费用收入情况 - 2020年第三季度，咨询部门外部净费用收入为956万美元，信托部门为582.4万美元，合并后为1538.4万美元；2019年同期咨询部门为1331.8万美元，信托部门为628.1万美元，合并后为1959.9万美元[42] - 2020年前九个月，咨询部门外部净费用收入为3068.5万美元，信托部门为1747.2万美元，合并后为4815.7万美元；2019年同期咨询部门为4471.9万美元，信托部门为1926.4万美元，合并后为6398.3万美元[42] 公司战略投资情况 - 2018年公司对InvestCloud进行540万美元战略投资，2019年记录280万美元收益，截至2020年9月30日无额外价格变化或减值迹象[44] - 2020年第三季度公司对Charis的投资记录0.1万美元未实现损失，前九个月记录0.7万美元未实现损失，主要因COVID - 19宏观经济影响[45] - 2019年公司对Westwood Hospitality Fund I, LLC投资30万美元[46] 公司公允价值计量投资情况 - 截至2020年9月30日，公司公允价值计量的投资总额为6532.1万美元，成本为6562.6万美元，未实现收益4.5万美元，未实现损失35万美元；截至2019年12月31日，总额为5456.2万美元，成本为5373.5万美元，未实现收益82.7万美元[47] - 截至2020年9月30日，公司无企业资金投资于Westwood Funds®；截至2019年12月31日，有640万美元企业资金投资[47] - 截至2020年9月30日，公司公允价值计量的资产中，一级为6199.3万美元，三级为324.1万美元，按净资产价值计量为8.7万美元；截至2019年12月31日，一级为5032.4万美元，三级为397.5万美元，按净资产价值计量为26.3万美元[50] - 2020年第三季度和前九个月，公司三级投资期末余额均为324.1万美元，2019年同期为277万美元[52] - 2020年9月30日，公司私人投资公允价值320万美元，使用基于市净率的市场法估值，不可观察市净率范围为每股0.98 - 1.26美元，加权平均为每股1.18美元[52] 公司股份相关情况 - 2020年4月股东批准计划新增350,000股，可发行股份总数增至5,398,100股，截至2020年9月30日约642,000股可发行[54] 公司薪酬费用情况 - 2020年和2019年第三季度总股票薪酬费用分别为48.8万美元和224.9万美元，前九个月分别为540.9万美元和793.2万美元[55] - 截至2020年9月30日，计划下限制性股票授予的未确认薪酬成本约为1320万美元，预计在2.5年加权平均期内确认[57] - 2020年前九个月，仅受服务条件限制的限制性股票非归属期初为396,598股，授予262,373股，归属140,974股，没收26,372股，期末为491,625股[59] - 2020年前九个月，受服务和绩效条件限制的限制性股票非归属期初为80,975股，归属35,275股，期末为45,700股[61] - 2020年第一季度，加拿大计划信托以约70万美元购买27,474股，关闭办公室导致没收56,625股，减少费用130万美元[63] - 2020年和2019年第三季度，共同基金份额激励奖励费用分别约为9000美元和12,000美元，前九个月分别为27,000美元和净贷记100,000美元[65] 公司所得税税率情况 - 2020年前九个月有效所得税税率为 - 16.0%，2019年为41.0%，2019年受0.6万美元离散税务费用影响[66] 公司商誉减值与股份回购情况 - 2020年前九个月，公司因咨询部门商誉减值记录340万美元减值费用[72] - 2020年前九个月，公司以平均每股19.05美元回购679,756股，总价1300万美元[79] Westwood相关业务费用收入与管理资产情况 - 2020年和2019年第三季度，Westwood VIEs和Westwood VOEs的费用收入分别为420万美元和720万美元；2020年和2019年前九个月分别为1440万美元和2430万美元[87] - 截至2020年9月30日，Westwood Funds、Common Trust Funds、Private Funds、Private Equity的管理资产分别为18.24亿美元、11.07亿美元、900万美元、无；公司投资分别为无、无、10万美元、1140万美元；风险金额分别为无、无、10万美元、1140万美元[87] - 截至2020年9月30日，财富管理和机构的管理资产分别为29.77亿美元和60.45亿美元，总管理资产为119.62亿美元[87] 公司关联方信托账户与关联基金费用情况 - 2020年和2019年第三季度，公司从关联方信托账户获得的信托费用均为10万美元；2020年和2019年前九个月均为30万美元[88] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，关联方信托账户欠款均为10万美元[88] - 2020年第三季度，公司从关联基金未获得费用，2019年第三季度为70万美元；2020年和2019年前九个月分别约为60万美元和230万美元[89] - 截至2020年9月30日，关联基金费用已全部收取；2019年12月31日，未支付费用为20万美元[89] 公司VIEs与VOE方法合并情况 - 公司确定CTFs和Private Funds为VIEs，Westwood Funds和Private Equity不符合VIEs条件[83][84] - 公司未对CTFs或Private Funds采用VIE方法合并，也未对Westwood Funds或Private Equity采用VOE方法合并[85]