业绩总结 - 截至2022年3月31日，Westwood Holdings Group, Inc.的资产管理规模（AUM）为139亿美元[7] - 2022年第一季度，Westwood的收入为1720万美元，净收入为10万美元，净流出为6300万美元[48] - 截至2022年3月31日，Westwood的经济收益为1894万美元，净收入为50000美元[33] 用户数据 - 2021年，Westwood的共同基金资产同比增长45%，增加了10亿美元[38] - 截至2021年，Westwood的ESG资产管理规模为9.72亿美元[26] - 机构客户类型中，公共基金占45%，子顾问占33%，企业客户占18%[18] 投资策略 - 2022年第一季度，Westwood的投资策略中58%为美国价值股，41%为多资产/多策略，1%为流动替代品[14] - 2022年第一季度，Westwood的投资管理和财富管理部门员工总数为124人[7] 人员与多元化 - 公司的员工和董事持有约22%的股权，且没有员工持有超过5%的股份[6] - 2021年，约50%的新团队成员来自多元化背景[26]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总营收1720万美元，低于上一季度的1940万美元和去年同期的1830万美元，主要因业绩费用降低，平均资产管理规模增加部分抵消了影响 [24] - 第一季度净利润10万美元，合每股0.01美元，远低于上一季度的280万美元（每股0.36美元）和去年同期的410万美元（每股0.52美元），主要因基于业绩的收入和私人投资收益降低 [25][26] - 非GAAP经济收益本季度为190万美元（每股0.24美元），低于上一季度的470万美元（每股0.59美元）和去年同期的630万美元（每股0.79美元） [26] - 季度末公司管理资产总额139亿美元，包括机构资产67亿美元（占49%）、财富管理资产42亿美元（占30%）、共同基金资产30亿美元（占21%），本季度市场折旧5.86亿美元，净流出6300万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 投资策略业务 - 多资产团队表现优于基准，为客户创造阿尔法收益并保持多年排名，旗下三个策略均受益于团队的股票配置和固定收益持仓定位 [5][10] - SMidCap策略跑输罗素2500价值指数，但在晨星中型混合类别中排名前19%；SmallCap策略跑输罗素2000价值指数；MidCap和AllCap策略分别跑输罗素中型价值和罗素3000价值指数；LargeCap价值策略跑赢罗素1000价值指数，在eVestment机构同行中过去12个月排名第33% [7][9] - 高净值策略表现不一，High Alpha策略跑输罗素3000指数，Dividend Select策略跑赢罗素1000价值指数，Select Equity策略跑输罗素3000指数 [14][15][16] 销售业务 - 机构和中介销售团队本季度均实现适度正净销售，但市场回调抵消了部分收益 [17] - 本季度资产管理总流入约3.66亿美元，部分被约3.17亿美元的流出抵消，实现约5000万美元的正净流量 [18] - 股票策略中，LargeCap和SmallCap均实现正净流量，中介渠道连续第五个季度实现正净流量 [18] 财富管理业务 - 团队实现流入略超1亿美元，被约1.45亿美元的流出抵消，流入源于新账户和现有客户关系，流出反映季节性纳税和部分客户流失 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场普遍下跌，少数亮点包括受益于能源或动量的证券以及高增长预测和低估值的证券 [6] - 小型指数中，许多高杠杆证券表现优于资产负债表更健康的公司 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大财富管理业务，通过新账户开户、拓展业务管道和强劲的总流入实现增长 [5][6] - 机构团队专注于美国价值股票策略提供的机会，利用顾问对SMidCap和SmallCap价值的推荐，新推出的工具为客户提供更广泛的策略访问途径 [19] - 中介团队继续专注于多资产策略，特别是收入机会和替代收入策略 [19] - 公司认为今年剩余时间的首要任务包括为美国价值股票策略获得更多关键顾问批准、在中介领域赢得更大的关键合作伙伴销售以及继续进行有机新产品开发 [19] - 公司仍认为将多余现金用于增值收购是最佳用途，正在与文化契合且产品互补的公司进行接触 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场在第一季度受到通胀上升、利率波动、大宗商品价格上涨、高估值、供应链问题、中国部分城市疫情封控和乌克兰冲突等因素影响而普遍下跌 [6] - 公司对小型市值证券策略的前景持乐观态度，认为其估值较低，且受益于并购活动增加和大宗商品价格上涨 [9] - 公司对High Alpha策略的前景感到兴奋，认为创新和业务颠覆将继续是主要经济主题，为该团队提供许多机会 [14] - 财富管理团队对前景持乐观态度，业务管道强劲，有几个大型机会处于后期阶段或等待资金到位 [20] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股0.15美元的普通股定期现金股息，将于2022年7月1日支付给2022年6月3日登记在册的股东 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 排除可接受的营运资金、股息等后，公司进行收购的资金容量有多少 - 公司有大约7200万美元的现金和投资，扣除一些不可用资金（如与德克萨斯州银行部门维持的受限资本、共同基金员工激励奖励和公司策略的种子资金）后，超过6200万美元可用于收购 [34][35] 问题2: 在市场波动的情况下，价值策略的流入市场需求如何 - 第一季度市场下跌5% - 6%，多资产30% - 50%类别资金流出情况严重，公司在中介和机构方面实现了正流量 [38] - LargeCap Value表现改善，有一个规模超1亿美元的欧洲多经理搜索项目，OCIO类别有2.5亿美元的后期机会，未来18个月可能达到7.5亿美元，还有约5亿美元的积极搜索机会 [38][39] - SmallCap Value第一季度面临挑战，但需求仍然可持续，公司推出的新工具很有吸引力，顾问正通过向固定缴款领域的客户推荐来突破共同基金守门人，公司的集体投资信托（CIT）符合这一趋势 [40]

公司AUM整体数据变化 - 截至2022年3月31日，公司AUM降至139亿美元，较2021年3月31日的145亿美元减少0.6亿美元[79] - 2022年第一季度AUM平均为142亿美元，2021年第一季度为138亿美元[79] - 2022年第一季度，AUM减少0.649亿美元，主要因市场贬值0.6亿美元和净流出0.1亿美元，净流出主要与增强平衡策略有关[81][82] - 2021年第一季度，AUM增加1.4亿美元，得益于市场升值0.9亿美元和净流入0.6亿美元，净流入主要与小盘股策略有关[83] 各业务线AUM数据变化 - 2022年3月31日，机构AUM为67.16亿美元，较2021年的75.69亿美元下降11%；财富管理AUM为41.81亿美元，较2021年的43.60亿美元下降4%；共同基金AUM为29.57亿美元，较2021年的25.64亿美元增长15%[79] 公司总营收数据变化 - 2022年第一季度总营收为1720万美元，较2021年第一季度的1830万美元减少110万美元，降幅6%[86][87] 各项费用收入数据变化 - 基于资产的咨询费增加130万美元，增幅13%；信托费减少40万美元，降幅6%；基于业绩的咨询费减少200万美元[86][87] 公司总费用数据变化 - 2022年第一季度总费用为1680万美元，较2021年第一季度的1750万美元减少4%[86] 公司净收入数据变化 - 2022年第一季度净收入为5万美元，较2021年第一季度的410万美元下降99%[86] - 2022年第一季度净收入为5万美元，2021年为410.1万美元，同比下降99%；经济收益为189.4万美元，2021年为628.8万美元，同比下降70%[94] 公司收入来源 - 公司通过子公司管理投资资产并为客户提供服务，收入主要来自基于AUM一定比例的费用[64][66] 员工薪酬和销售营销费用变化 - 员工薪酬和福利从2021年的1150万美元降至1030万美元，减少了120万美元[88] - 销售和营销费用从2021年的20万美元增至50万美元，增加了30万美元，增幅达110%[88] 公司历史收益情况 - 2021年第一季度，公司因InvestCloud的资本重组实现了约830万美元的收益[89] 公司实际税率情况 - 2022年第一季度，公司实际税率为91.6%，与法定税率21%不同[91] 公司债务情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司无债务[96] 公司经营活动现金流变化 - 2022年第一季度，经营活动产生的现金流为880万美元，2021年为使用700万美元[98] 公司投资活动现金流变化 - 2022年第一季度，投资活动使用的现金流与购买物业和设备有关，2021年为产生现金流，与私人投资实现收益和出售物业设备有关[99] 公司融资活动现金流变化 - 2022年第一季度，融资活动使用的现金流为280万美元，2021年为270万美元[100] 公司现金及短期投资变化 - 截至2022年3月31日，公司现金及短期投资为7350万美元，2021年12月31日为8020万美元[101]

资产管理规模相关 - 截至2021年12月31日，Westwood Management和Westwood Trust共同管理资产约145亿美元[9] - 截至2021年12月31日，Westwood Funds®的AUM为30亿美元[29] - 截至2021年12月31日，非美国客户约占公司资产管理规模的1%[51] 业务产品相关 - 2021年公司推出三只新共同基金，分别是Westwood Quality AllCap、Westwood Quality MidCap和Westwood SmallCap Growth[17] - 公司提供三种AUM超10亿美元的投资策略，分别是LargeCap Value、Income Opportunity和SmallCap Value[21] 客户与市场渠道相关 - 2021年年底，公司十大客户约占其费用收入的22%[27] - Westwood Management的机构独立账户最低投资额一般在1000万美元至2500万美元之间[20] - Westwood Trust的客户通常至少有100万美元的可投资资产[30] - 公司通过Institutional和Intermediary两个主要市场渠道分销投资基金和咨询服务[38] - 公司财富管理渠道通过投资顾问、有影响力的中心、社区参与和针对性直销等方式推广服务，并寻求现有客户推荐带来的资产增长[43] 战略投资与增长策略相关 - 公司对InvestCloud、Charis和Westwood Hospitality进行了战略投资[13] - 公司增长策略包括从新老客户和顾问关系中实现增长、吸引和留住关键员工、增加现有投资策略的资产等[44][47] 员工情况相关 - 公司的U.S.投资专业人员平均拥有超过19年的投资经验[20] - 截至2021年12月31日，公司约43%的员工为女性，约25%为少数族裔[67] - 截至2021年12月31日，公司有130名全职员工，均在美国，约18%的员工拥有特许金融分析师称号[68] - 公司约43%的员工为女性，约25%的员工自我认定为少数族裔社区成员[74] 竞争与监管相关 - 公司面临来自众多资产管理公司、投资经销商、银行等的激烈竞争，获取新客户通常需12 - 18个月[54][58] - 公司业务受联邦、州和其他非美国司法管辖区法律和法规监管，包括投资顾问法、投资公司法等[59][60] - 公司旗下Westwood Trust作为德州特许信托公司，受德州金融法典监管，包括最低资本维护要求等[62][63] 疫情应对措施相关 - 公司在新冠疫情期间采取了增加居家办公灵活性、改善办公室清洁协议等安全措施[71] ESG相关 - 公司将ESG问题纳入投资流程，采用基于财务重要性的方法识别优质公司[73] - 公司是联合国负责任投资原则（UNPRI）的签署方，致力于在投资过程中考虑ESG问题[75] - 公司设立了负责任投资委员会和企业责任委员会，以确保制定明确的企业可持续发展战略[77] - 公司分析师在投资过程中会与目标公司管理层和投资者关系部门会面，了解ESG问题的应对策略[79] - 公司在所有投资策略中，ESG分析仅关注重要因素，具体执行由投资团队决定[80] - 公司将代理投票权视为有价值的投资组合资产，遵循第三方代理研究服务Glass - Lewis的指导方针[83] 社会责任相关 - 公司每年向当地和国家非营利组织捐款，并支持客户和员工的志愿活动[84] - 公司通过计算碳足迹和购买碳信用额度来关爱环境，绿色委员会负责相关倡议[85] 收入相关 - 公司收入主要来自基于AUM的费用，AUM受证券市场波动和利率变化影响[254] - 2021年12月31日止年度，假设平均AUM下降10%，将使公司报告的合并总收入减少约700万美元[254]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总营收1940万美元，高于2020年第四季度的1710万美元和2021年第三季度的1790万美元，主要因平均资产管理规模增加和基于业绩的费用提高 [47] - 2021年第四季度净利润280万美元，高于第三季度的190万美元，经济收益470万美元，合每股0.59美元，高于第三季度的370万美元和每股0.47美元 [48] - 2021年第四季度净利润和2020年第四季度持平，均为280万美元或每股0.36美元，经济收益从2020年第四季度的460万美元或每股0.58美元增至470万美元或每股0.59美元 [49] - 2021财年总营收7310万美元，高于2020年的6510万美元，归因于基于资产的咨询费、利息费和基于业绩的咨询费增加 [50] - 2021年净利润980万美元，2020年净亏损890万美元，摊薄后每股收益1.23美元，2020年为亏损1.12美元，经济每股收益2.20美元，2020年为0.91美元 [51][52] - 季度末公司管理资产总额145亿美元，包括机构资产70亿美元、私人财富资产44亿美元和共同基金资产30亿美元 [52] - 全年净流出8亿美元，市场增值22亿美元，季度末现金和短期投资总计8020万美元，资产负债表无债务 [53] - 董事会批准2022年4月1日向3月4日登记在册的股东支付每股0.15美元的季度现金股息，按前一日收盘价计算年化股息收益率为3.4% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 2021年多数多资产策略跑赢基准，多个美国价值和多资产策略保持多年强劲排名，全年净资金流入约10亿美元（不包括全球可转换证券资产转回英杰华） [8] - 第四季度美国价值团队大盘策略跑赢罗素1000价值指数，共同基金WHGLX跻身大盘价值基金前25%，为晨星四星评级基金 [12] - 大盘业务第四季度净流入近9000万美元，SMidCap策略因大盘和小盘证券相对表现差异跑输罗素2500价值指数，小盘业务第四季度跑赢罗素2000价值指数370个基点 [13] - 小盘共同基金WHGSX在晨星小型混合基金排名第11百分位，机构策略在eVestment同行排名中处于小型价值策略第21百分位，两个小盘客户调整内部配置致第四季度净流出 [14] - 新推出的中盘价值策略第四季度跑赢罗素中盘价值指数170个基点，新共同基金Westwood Quality MidCap WWMCX开局良好 [15] 多资产业务 - 收入机会策略去年落后于40%标准普尔500指数、60%彭博巴克莱综合债券指数的基准，收入机会共同基金WHGIX在30% - 50%股票投资领域保持四星同行排名 [18] - 总回报共同基金WLVIX第四季度表现落后，但在晨星评级中保持五星级评级，4星高收益共同基金WHGHX跑赢20%标准普尔500指数、80%彭博巴克莱综合债券指数的基准，跻身同行基金前10% [19][20] - 另类收入共同基金WMNIX第四季度和全年均实现正绝对回报，信贷机会策略第四季度跑赢ICE美银高收益指数约50个基点，全年跑赢超300个基点 [20] - 系统性小盘成长策略第四季度跑赢罗素2000成长指数超300个基点，全年跑赢1250个基点，基于此成功推出Westwood SmallCap Growth Fund WSCIX [21] 高净值投资者业务 - 股息精选策略第四季度跑输罗素1000价值指数，去年第一季度表现不佳，全年靠证券选择恢复，当前收益率约2.8% [24][25] - 精选股票策略跑赢罗素3000指数，其更具税收敏感性的对应策略与基准持平，去年在多个行业表现良好，市场下跌超1%时捕获率达81% [26][27] - 高阿尔法策略本季度因德尔塔和奥密克戎变种担忧表现不佳，全年落后于罗素3000指数，但自2020年3月成立以来仍领先 [28] 机构和中介销售业务 - 第四季度团队流入3.37亿美元，流出超5亿美元，导致季度资金净流出，除收入机会策略有2100万美元净流出外，关键产品全年均实现净资金流入 [29] - 2021年是自2017年以来首个净销售正增长年，也是自2013年以来最佳净销售年，机构团队全年总销售额21.7亿美元，新增16个客户，仅6个客户终止合作，中介团队总销售额5.43亿美元，各季度均实现净资金流入 [30][31] 财富管理业务 - 去年团队资金流入总计3.86亿美元，其中第四季度流入1.51亿美元，资金流入得益于现有账户增加和雇主养老金缴款，休斯顿流入主要由新账户关系驱动 [36] - 全年总流出8.05亿美元，其中第四季度流出2.11亿美元，流出主要为预定养老金和客户分配、账户关闭、外部私募股权投资承诺和转移至Westwood Management，休斯顿流出源于账户关闭、客户赠与分配和外部私募股权投资承诺 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度市场虽受奥密克戎影响出现波动，但股市因企业盈利增长迅速回升，通胀上升和预期加息对投资级固定收益回报造成压力，高收益证券表现良好 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年机构团队将继续聚焦价值策略销售，利用顾问对SMidCap和小盘价值策略的推荐，新推出的工具将为客户提供更广泛策略选择 [32] - 营销由Adrian Helfert领导的多资产新产品，包括系统性小盘成长和信贷机会策略，尽管小盘价值策略软关闭可能使总销售额放缓，但价值产品需求增加、相对表现改善和客户流出减少将推动净销售增长 [33] - 财富管理团队计划扩大并深化与有影响力合作伙伴的关系，每位顾问每季度至少开展两次合作，有望带来资金流入、新的遗产规划机会和更高客户留存率 [39] - 公司持续评估市场环境，认为有利于选股，随着因子回报压缩，优质投资风格有望重新成为业绩关键贡献因素 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对美国经济前景保持乐观，企业资产负债表稳健，标准普尔500指数盈利增长将支撑风险资产，美国消费者财务状况良好，消费持续强劲，但利率上调、通胀和地缘政治担忧将带来短期逆风，增加全年市场波动性 [11] - 公司在过去几年采取果断措施加强基础，2021年取得进展，包括新业务授权、业绩改善、推出新共同基金和改善新业务渠道，未来将继续利用优势，应对挑战，抓住机遇 [7][45] 其他重要信息 - 2020年公司任命北方信托为外包交易合作伙伴，提高客户交易执行和成本分析能力，为公司节省成本和提高内部效率 [42] - 2021年公司选择Ultimus Fund Solutions作为新的共同基金管理人，去年11月成功完成过渡，承担约75万美元重组成本，预计前三年每年财务收益超100万美元，约70%归公司，其余通过降低基金费用比率流向基金股东 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在2022年及以后如何进一步提高利润率，以及在市场波动性增加背景下销售流程如何演变 - 公司通过提高收入和降低成本提高利润率，2022年仍有降低成本空间 疫情对零售销售影响较大，疫情前每月约1000次会议，疫情后降至约200次，目前回升至超600次，随着市场开放会议次数将增加，公司有多个高评级基金，有利于销售 [59] 问题2: 公司针对此前25美元的收购报价采取了什么措施提高股价 - 公司每天努力提升股东价值，过去一年在改善公司形象方面表现出色 [62] 问题3: 公司是否有股票回购或特别股息计划 - 公司去年已进行股票回购并支付特别股息 [63]

业绩总结 - 截至2021年12月31日，资产管理规模（AUM）为145亿美元[5] - 2021年第四季度收入为1940万美元[35] - 2021年第四季度净流出为-2.22亿美元[36] - 经济收益为4654千美元，包含净收入、股票补偿费用、无形资产摊销及税收利益[41] - 2021年第四季度的收益为280万美元[35] 用户数据 - 机构客户类型中，公共基金占56%[19] - 公司员工和董事持有公司股权约19%[7] 投资策略 - 投资策略中，美国价值股占比59%[15] 公司概况 - 公司成立于1983年，并于2002年在纽约证券交易所上市[7] - 公司员工总数为130人[8]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1790万美元，二季度为1750万美元，去年三季度为1550万美元，较去年同期增长反映了平均管理资产增加，但部分被较低的业绩费用抵消 [37] - 第三季度净利润为190万美元，合每股0.24美元，二季度净利润为100万美元，合每股0.12美元，主要因收入略高和运营费用降低 [38] - 本季度非GAAP经济收益为370万美元，合每股0.47美元，二季度为280万美元，合每股0.35美元；去年三季度净亏损1030万美元，合每股1.31美元，主要因平均管理资产增加带来的收入增加以及去年三季度的几项非经常性项目影响 [39] - 季度末公司管理资产总额为138亿美元，其中机构资产67亿美元，占49%；财富管理资产42亿美元，占31%；共同基金资产29亿美元，占20% [40] - 本季度市场折旧1.84亿美元，净流出4.23亿美元；季度末现金及短期投资总额为7660万美元，资产负债表无债务 [41] - 董事会批准了每股0.15美元的普通股定期现金股息，较之前的定期现金股息增长超50%，截至昨日收盘收益率为3.3% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 投资策略业务 - 大盘策略本季度跑赢罗素1000价值指数，几只大盘客户重新平衡内部配置以减少股票敞口；共同基金WHGLX本季度跻身大盘价值基金前26%，在晨星仍为四星评级，长期排名也具竞争力，在投资领域排名前36% [11] - SMidCap策略跑赢其指数罗素2500价值指数超180个基点，有净流入；本季度共同基金WHGMX在晨星排名前24%，机构策略在投资同行中排名前18% [12] - SmallCap本季度略落后于罗素2000价值指数，因波动性、MEME股票、生物技术和能源证券影响表现；有负季度净流量，因客户减少了SmallCap类别的资产配置；年初获得的许多新SmallCap授权现已资金到位，开始在收入、现金流和盈利能力上体现，四季度开局良好 [13][14] - 全股策略本季度跑赢罗素3000价值指数近150个基点，在机构投资同行中排名第14百分位 [15] - 多资产集团最大的策略收入机会年初至今仍领先于其基准（40%标准普尔500指数、60%彭博巴克莱综合债券指数），尽管本季度落后于基准；该团队年初至今的强劲记录使其在晨星30% - 50%股票类别中排名第30百分位，过去三年和五年排名第20百分位，过去十年排名第14百分位 [17] - 共同基金总回报（代码WLVIX）和高收入（代码WHGHX）本季度也落后于其混合基准，但与收入机会一样，在过去一年仍领先；这些策略本季度产生了正流量，主要由中介团队的强劲销售业绩推动 [18] - 另类收入共同基金（代码WMNIX）本季度实现正绝对回报，改善了其良好记录，在晨星相对价值套利类别中排名第9百分位 [19] - 系统性SmallCap增长策略本季度跑赢其基准罗素2000增长指数368个基点，年初至今领先近900个基点 [20] 机构和中介销售业务 - 本季度有几位客户重新平衡投资组合以减少股票敞口，导致2.26亿美元的净流出；除正常的再平衡外，SMidCap、收入机会、另类收入、高收入和总回报等策略有正净流量 [23] - 季度末推出了两只新共同基金，即Westwood Quality AllCap Fund（代码WQAIX）和Westwood Systematic SmallCap Growth（代码WSCIX）；全股策略已有很长时间，公司很高兴将一位长期客户转入新基金；顾问建议该基金有适合的小客户管道 [23][24] 财富管理业务 - 财富管理策略本季度表现不一，股息精选策略跑赢罗素1000价值指数超100个基点；精选股票策略因纳入外国注册的ADR以构建更全面的投资组合，落后于罗素3000指数；高阿尔法策略本季度表现不佳，落后于同一指数，但年初至今仍领先该指数，自去年3月成立以来也是如此 [27] - 由于许多财富客户申请了纳税申报延期，导致此时税收支付高于正常水平，加上一些账户关闭，财富渠道出现资金流出；团队继续加强服务和业务发展工作以管理资金流动并拓展新客户；达拉斯和休斯顿有有吸引力的业务管道，预计明年将有大量资金流入 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度市场表现不一，经济数据和不断上升的新冠病例数之间的相互影响对市场不同领域产生不同影响；投资者焦虑导致所有美国价值指数下跌，而标准普尔500指数尽管9月下跌（为去年3月以来最差月度回报），但仍延续了季度正回报的趋势 [9] - 小盘股和价值型股票下跌，而一些更具防御性和长期增长的领域上涨；固定收益方面，利率在本季度既有下降也有反弹，导致许多投资级债券回报为负，而高收益证券勉强取得小幅收益；利率在经历了季度间最大涨幅之一后下降，再加上对增长见顶和通胀上升的担忧，导致成长风格几乎抹去了其相对于价值的年初至今的相对表现差距 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来一年有针对性地在机构方面重新推出多资产解决方案，并期望在中介领域取得进展，该领域的策略评级为四星和五星 [22] - 机构销售团队在SmallCap策略软关闭后将重点转向SMidCap，中介团队专注于多资产平台，特别是另类收入和收入机会策略；整体业务管道均衡，机会分布在不同策略和不同阶段 [26] - 财富管理业务推出了新的客户门户，并计划在本季度推出适用于iPhone和iPad的移动应用程序；公司拥有开展充满活力的财富管理业务所需的所有工具，包括复杂的财务规划、遗产规划、与私人银行合作伙伴的合作、另类投资机会和新的数字客户门户；公司准备将过去几年的成果推向市场，发展财富管理业务 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管资产流量从二季度的强劲水平有所放缓，但公司对价值团队的业绩改善以及多资产策略保持年初至今的排名和高星级评级感到满意；公司推出了新的共同基金，机构和财富部门的业务管道健康；公司将继续努力为股东增加收入、降低费用、提高投资业绩并提供卓越的客户服务 [35] - 公司对今年的收尾情况感到兴奋，并对来年充满信心 [36] 其他重要信息 - 公司将股权交易外包给北方信托，该合作进展顺利，一位前交易员已完全融入北方信托芝加哥平台，同时仍是公司的主要日常资源；投资组合经理对新安排满意，公司每年节省近100万美元；未来多资产团队预计将更多地利用北方信托的交易团队进行固定收益和其他产品交易 [31][32] - 本月公司成功完成了与共同基金股东的代理征集过程，将于11月1日将共同基金家族从当前管理人转移至Ultimate Fund Solutions；该项目去年启动，预计将为公司股东和共同基金股东带来净节省；公司承担了与基金重组相关的所有费用，2021年总计约70万美元；重组后，预计每年将实现约100万美元的成本降低，其中一部分以降低费用比率的形式惠及共同基金股东，另一部分以提高有效费用收入的形式惠及公司 [33][34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度是否回购了股票 - 公司本季度回购了约25000股股票 [48] 问题2: 请介绍系统性增长策略的管理资产规模以及利用不同产品的策略和最能发挥其业绩记录影响力的阶段 - 公司开发了一个专有数据库，由多资产部门主管Adrian Helfert和Scott Barnard创建，旨在最大限度减少或有效消除人为偏见；该策略在财富渠道约有1000万美元管理资产，自成立以来领先罗素2000增长指数超1000个基点；公司几周前推出了相关共同基金，目前只有公司的种子资金；如果继续取得这样的业绩，该策略将通过财富、机构和中介渠道推广 [49][50] 问题3: 业务管道有何更新 - 过去几个季度业务的积极影响开始显现，收入和净利润增加，公司得以提高股息；尽管本季度实际完成的资金流入有所放缓，但业务管道仍有大量机会，总计超过10亿美元，其中超过一半是后期机会；这些机会通过典型的机构渠道与咨询公司合作；随着SmallCap产品软关闭，公司希望SMid产品实现增长，该产品本季度表现良好，长期记录出色，在两三家顶级咨询公司获得买入评级，三季度有正净流量，四季度和未来一年有良好机会 [51][52][53]

公司整体AUM关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司AUM为138亿美元，较2020年9月30日的120亿美元增加18亿美元，增幅15%[95][99] - 2021年第三季度AUM的期初和期末平均值为141亿美元，2020年第三季度为119亿美元[95] - 2021年第三季度末AUM较期初减少6亿美元，原因是净流出4亿美元和市场贬值2亿美元，净流出主要与大盘价值和小盘价值策略有关[100][101] - 2020年第三季度末AUM较期初增加1亿美元，原因是市场升值7亿美元抵消了净流出6亿美元，净流出主要与已关闭的新兴市场策略有关[100][102] - 2021年前九个月AUM较期初增加7.55亿美元，2020年前九个月较期初减少32.73亿美元[100] - 2021年前九个月AUM增加8亿美元，因13亿美元市场增值，被6亿美元净流出抵消，主要是两只全球可转换债券账户关闭流出16亿美元[104] - 2020年前九个月AUM减少33亿美元，因24亿美元净流出和9亿美元市场贬值，主要与新兴市场和大盘价值策略有关[105] 各业务线AUM关键指标变化 - 截至2021年9月30日，机构业务AUM为67.01亿美元，较2020年的60.44亿美元增长11%；财富管理业务AUM为42.36亿美元，较2020年的40.94亿美元增长3%；共同基金业务AUM为28.63亿美元，较2020年的18.24亿美元增长57%[99] 公司业务运营相关事件 - 2020年7月27日，公司董事会批准关闭Westwood International Advisors和加拿大多伦多办事处[77] - 公司密切关注新冠疫情对业务各方面的影响，自2020年起采取多项预防措施，技术投资使团队能远程服务客户[79] - 美国劳工部2021年春季发布监管议程，确认正在重写信托规则，但无法预测其内容、形式及对公司的影响[131] 公司收入构成 - 公司收入来自投资咨询费、信托费和其他收入，咨询费和信托费通常基于AUM的一定百分比计算[80][81] 员工薪酬和福利费用构成 - 员工薪酬和福利费用包括工资、激励薪酬、股权薪酬和福利[83] 公司营收关键指标变化 - 2021年第三季度总营收为1790万美元，较2020年同期的1550万美元增加240万美元，增幅16%[107][108] - 2021年前九个月总营收为5370万美元，较2020年同期的4800万美元增加570万美元，增幅12%[107][114] 西木共同基金费用关键指标变化 - 2021年第三季度西木共同基金费用为80万美元，较2020年同期的40万美元增加40万美元，增幅93%[107][109] 一般及行政费用关键指标变化 - 2021年第三季度一般及行政费用为180万美元，较2020年同期的230万美元减少50万美元，降幅24%[107][110] - 2021年前九个月一般及行政费用为590万美元，较2020年同期的680万美元减少90万美元，降幅14%[107][115] 公司私募投资收益 - 2021年第一季度InvestCloud资本重组后，公司实现约830万美元的私募投资收益[116] 公司向股东分配情况 - 2021年7月27日，公司宣布每股普通股2.50美元的资本返还分配，向股东分配2080万美元[121] 公司经营活动现金流关键指标变化 - 2021年前九个月，经营活动产生的现金流为2110万美元，包括1120万美元的当期投资净销售等[124] - 2020年前9个月经营活动现金流为-710万美元，包括清算1190万美元的短期投资和减少380万美元的应付薪酬福利，部分被360万美元的应收账款变动和对净收入的正向调整所抵消[125] 公司投资活动现金流关键指标变化 - 2021年前9个月投资活动现金流与私募投资实现收益和出售物业设备有关，2020年前9个月投资活动现金流与购买物业设备有关[126] 公司融资活动现金流关键指标变化 - 2021年前9个月融资活动现金流为-2520万美元，2020年前9个月为-2580万美元[127] 公司现金及短期投资和营运资金情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及短期投资为7660万美元，截至2020年12月31日为8260万美元[128] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，营运资金分别为7560万美元和8450万美元[128] 韦斯特伍德信托资本情况 - 韦斯特伍德信托需维持400万美元的最低受限资本，截至2021年9月30日，其超出最低资本要求约1830万美元[129] 公司资金充足性评估 - 公司认为当前现金及短期投资余额加上经营活动产生的现金至少在未来12个月内足以满足日常业务的运营和资本需求[130] 公司合同义务情况 - 截至2021年9月30日，公司合同义务自2020年12月31日以来无重大变化[132] 公司会计政策和估计情况 - 自2020年12月31日以来，公司关键或重大会计政策和估计无重大变化[133]

Westwood Holdings Group, Inc. (NYSE:WHG) Q2 2021 Earnings Conference Call July 27, 2021 4:30 PM ET Company Participants Julie Gerron - Senior Vice President, General Counsel, Chief Compliance Officer & Corporate Secretary Brian Casey - President & Chief Executive Officer Terry Forbes - Chief Financial Officer Conference Call Participants Mac Sykes - Gabelli Operator Thank you for standing by, and welcome to the Westwood Holdings Group Second Quarter 2021 Earnings Conference Call. At this time all participan ...