公司财务表现 - Petco公布2025年第一季度净销售额为15亿美元 同比下降23% [3] - 财报发布后股价单日下跌085美元 跌幅达2334% 收盘价报278美元 [3] 法律调查 - Pomerantz律师事务所正在调查Petco涉嫌证券欺诈或其他非法商业行为的指控 [1] - 调查涉及公司及其部分高管或董事的潜在不当行为 [1] 市场反应 - 负面财务数据与法律调查消息导致投资者信心受挫 股价出现显著波动 [3][1] 律所背景 - Pomerantz在证券集体诉讼领域具有85年历史 专注于证券欺诈和公司不当行为案件 [4] - 该律所曾在多起案件中为投资者追回数百万美元赔偿 [4]

公司财务表现 - Petco公布2025年第一季度净销售额为15亿美元 同比下降23% [2] - 财报发布后股价单日下跌085美元 跌幅达2334% 收盘价报278美元 [2] 法律调查事件 - Pomerantz LLP正在调查Petco涉嫌证券欺诈或其他非法商业行为的指控 [1] - 调查涉及公司及其部分高管或董事的潜在不当行为 [1] 律所背景 - Pomerantz LLP在证券集体诉讼领域具有85年历史 专长于公司证券和反垄断诉讼 [3] - 该律所曾在多起案件中为集体成员追回数百万美元赔偿 [3]

研究重点 - 专注于中小市值公司的客观数据驱动研究 这些公司往往被多数投资者忽视 [1] - 偶尔也会研究大型公司 以提供更全面的股票市场视角 [1] 研究范围 - 主要覆盖中小型上市公司 这类标的普遍存在市场关注不足的情况 [1] - 大型公司研究作为补充 用于构建更完整的市场分析框架 [1]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 13周内净销售额从15.3亿美元降至14.9亿美元，降幅2.3%[82][85] - 运营收入为1640万美元，上年同期运营亏损1680万美元[82] - 归属于A类和B - 1类普通股股东的净亏损从4650万美元降至1170万美元[82] - 调整后EBITDA从7560万美元增至8940万美元[82][84] - 毛利润率从37.8%增至38.2%[87] - 2025年5月3日结束的十三周调整后EBITDA为8944.9万美元，调整后EBITDA利润率为6.0%；2024年5月4日结束的十三周调整后EBITDA为7564.4万美元，调整后EBITDA利润率为4.9%[96] - 2025年5月3日结束的十三周净亏损为1166.1万美元，净销售利润率为 - 0.8%；2024年5月4日结束的十三周净亏损为4648.3万美元，净销售利润率为 - 3.0%[96] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 销售、一般和行政费用占净销售额的比例从38.9%降至37.1%[83][88] - 利息费用减少330万美元，降幅9.0%，降至3350万美元[89] - 有效税率从9.1%变为 - 4.5%，所得税费用为50万美元[91] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2025年5月3日结束的十三周自由现金流为 - 4386.6万美元；2024年5月4日结束的十三周自由现金流为 - 4105.5万美元[100] - 2025年5月3日结束的十三周经营活动净现金使用量为1550万美元，2024年5月4日结束的十三周为840万美元[104][106] - 2025年5月3日结束的十三周投资活动现金使用量为2710万美元，2024年5月4日结束的十三周为3170万美元[104][107] - 2025年5月3日结束的十三周融资活动净现金使用量为30万美元，2024年5月4日结束的十三周为560万美元[104][108] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据 - 截至2025年5月3日，公司流动性为6.479亿美元，其中现金及现金等价物为1.333亿美元，ABL循环信贷额度可用额度为5.146亿美元[102] - 截至2025年5月3日，第一留置权定期贷款未偿还金额为15.953亿美元，ABL循环信贷额度无未偿还金额[118] - 若2025年5月3日第一留置权定期贷款和ABL循环信贷额度的可变利率提高100个基点，年度总现金利息将增加约1620万美元[118] 各地区表现 - 公司在美、墨和波多黎各拥有超1500家宠物护理中心[73] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司通过合作和店内领养活动，已帮助约700万只动物找到新家[75] - 假设外币汇率变动10%，不会对公司经营业绩产生重大影响[121]

财务表现 - 2025年第一季度净销售额同比下降2.3%，同店销售额下降1.3%，但毛利率同比提升30个基点至38.2% [1] - 调整后EBITDA季度环比增加1380万美元至8940万美元（占销售额6%），显示盈利能力显著改善 [1] - SG&A费用杠杆率提升超过180个基点（剔除去年一次性处置成本后为60个基点），反映运营效率优化 [2][3] 运营策略 - 过去六个季度净关闭30家门店，总门店数降至1393家，通过平均单位成本管控和降价优化推动毛利率提升 [2] - 商品战略重置聚焦宠物消耗品，狗粮货架容量增加超10%，旨在减少缺货损失并提升劳动效率 [4][5] - 管理层强调SG&A费用管控是长期战略而非短期削减，目标是通过销售增长实现运营利润率扩张 [6][7][8] 未来展望 - 2025年全年指引维持：净销售额低个位数下降，调整后EBITDA为3.75亿-3.9亿美元，计划净关闭20-30家门店 [9] - 第二季度调整后EBITDA指引为9200万-9400万美元（中值同比增11%），资本开支预算1.25亿-1.3亿美元 [9] - 2026年将重新推出会员计划，2025年下半年完成核心战略工作，未提供2025年后具体量化目标 [9]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0 01美元 超出Zacks共识预期的0 02美元亏损 相比去年同期每股亏损0 04美元有所改善 [1] - 季度盈利意外达到50% 但上一季度从预期盈利0 02美元变为盈亏平衡 意外为-100% [1] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益(EPS)预期 [2] - 季度营收14 9亿美元 略低于Zacks共识预期0 01% 去年同期营收为15 3亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今公司股价下跌6 6% 同期标普500指数上涨1 5% [3] - 公司股票当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场一致 [6] 未来展望 - 当前市场对下一季度EPS预期为0 01美元 营收预期14 9亿美元 [7] - 当前财年EPS预期为0 12美元 营收预期59 8亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势目前好坏参半 [6] 行业情况 - 公司所属的零售-杂项行业在Zacks行业排名中位列前15% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2:1 [8] 同业比较 - 同属零售批发行业的Walgreens Boots Alliance预计季度EPS为0 34美元 同比下降46% [9] - Walgreens Boots Alliance预计季度营收366 6亿美元 同比增长0 9% [10]

公司业绩 - 公司第一季度每股亏损4美分 符合分析师一致预期 [1] - 季度营收14 9亿美元 低于市场预期的15亿美元 较去年同期的15 3亿美元下降 [1] - 净销售额15亿美元 同比下降2 3% 符合公司第一季度展望 [4] - 可比销售额同比下降1 3% [4] 财务指标 - 毛利率扩大约30个基点至38 2% [4] 管理层评论 - 首席执行官表示业绩超出公司指引 并重申2025财年展望 该展望已考虑关税影响 [2] - 管理层将业绩归因于近3万名团队成员的执行力和所在行业的韧性 [2] 股价表现 - 公司股票在盘后交易中下跌10 77%至3 23美元 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比销售额下降1.3%，净销售额下降2.3%，差异源于2024年关闭25家门店和第一季度关闭5家门店，期末门店数量为1393家 [22][23] - 毛利率同比扩大超30个基点至38.2%，产品和服务业务均有扩张 [24] - 本季度实现超180个基点的费用杠杆，排除去年一次性处置成本后约为160个基点 [25] - 营业利润为1640万美元，增加3300万美元，排除去年处置成本后约增加2900万美元 [25] - 调整后EBITDA增加1380万美元至8940万美元，扩大105个基点至销售额的6% [26] - 期末现金余额为1.39亿美元，较去年增加4800万美元，期末库存较去年下降5% [26] - 自由现金流为负4400万美元，主要因本季度激励支出 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务是增长最快的业务，持续实现正增长，医院和美容业务生产率提高，支持本季度毛利率扩张 [15] - 服务业务增长放缓，同比仅增长1%，Vital Care会员业务因重新推出而被淡化，对服务业务有一定拖累，核心服务业务健康且不断增强 [61][63] - 消费品业务本季度销售下滑，符合预期，公司通过清理促销活动使业务重回正轨 [65][66] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多阶段方法重塑品牌，第一阶段完成后，全面转向第二阶段，重点是实施和执行多项工作流以改善零售基本面和财务绩效，为第三阶段增长做准备 [5][7] - 优化产品 assortment，使产品更符合消费者需求，为高生产率品牌和SKU分配更多货架空间，如完成猫类产品重置和启动狗类产品重置 [9][10] - 采用更具战略性的端架展示方法，突出新品、创新产品、季节性产品和促销价值 [12] - 升级美容软件和兽医调度系统，提高服务业务生产率，吸引和留住客户 [14] - 灌输成本纪律意识，在营销、门店费用和供应链等方面取得进展，运营团队致力于门店简化、零售卓越和客户参与三个方面的改进 [15][16] - 计划在2026年推出新的会员计划，以创造更个性化的长期忠诚度体验 [18] - 预计在2025年下半年完成North Star项目，以更好地了解客户细分市场，为第三阶段增长提供基础 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司转型之年，对第一季度取得的进展感到满意，尽管面临贸易环境变化，但领导团队和董事会目标一致，有信心实现公司全部潜力 [20] - 重申2025年全年展望，假设关税维持当前水平，预计整体净销售额较去年下降个位数，调整后EBITDA在3.75亿 - 3.9亿美元之间，第二季度净销售额预计较去年下降个位数，调整后EBITDA在9200万 - 9400万美元之间，同比增长约11% [28][29] 其他重要信息 - 公司直接关税暴露约为7%，间接暴露主要在全国性品牌，与供应商合作应对关税不确定性 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宠物收养趋势及对全年展望的影响 - 宠物收养趋势稳定，2025年是公司自助故事，不依赖宠物收养等行业顺风实现财务改善 [32] 问题2: 如何确保在保持客户体验的同时永久降低成本 - 公司注重思维转变，目标是杠杆化SG&A，随着销售增长管理好SG&A，实现运营利润率扩张 [36][37] 问题3: 公司重新定位、品牌和产品assortment等前端客户方面处于什么阶段 - 公司内部已开始识别多个增长杠杆，如统一对客户的声音、使营销更具解决方案导向、开展产品创新和North Star项目等，目前处于收集想法阶段，将通过测试和学习确保实现盈利增长 [41][42] 问题4: 定价差距相关问题及是否有机会推动营收或降低成本 - 公司自2023年开始调整产品assortment，目前正在全面审视产品组合，以平衡客户需求和公司业务健康，采用数据和分析在SKU层面进行精细工作 [44][46] 问题5: 毛利率表现及全年是否仍有望扩张 - 公司对本季度毛利率表现满意，AUC是本季度有力杠杆，全年仍致力于实现毛利率扩张，将利用所有利润率杠杆 [49][50] 问题6: 计划ogram重置对销售的影响 - 猫和狗类产品重置提前进行，虽短期内有干扰，但预计下半年会有积极影响，对实现增长有贡献 [52] 问题7: 服务与用品业务情况及消费者行为 - 服务业务领先，因公司提高了生产率，且服务更具需求性，宠物类别中大部分是消耗品或需求性业务，整体宠物类别具有韧性 [56][57] 问题8: 服务业务中哪些业务增长较强，哪些较弱 - Vital Care会员业务因重新推出被淡化，对服务业务有拖累，核心服务业务健康且不断增强 [62][63] 问题9: 消费品业务销售下滑原因及是否符合预期 - 消费品业务销售下滑符合预期，公司通过清理促销活动使业务重回正轨 [65][66] 问题10: 最忠诚客户群体的需求 - 公司正在进行North Star项目，通过定性和定量分析了解客户细分市场，目前尚无法提供具体信息 [72] 问题11: 杠杆比率目标的时间安排和自由现金流预期 - 降低杠杆比率是重要目标，需时间实现，首要任务是提高盈利能力，这将改善杠杆比率和自由现金流 [75][76] 问题12: 可比销售额的驱动因素 - 本季度可比销售额最强驱动因素是UPTs，拖累因素主要是交易数量，公司将通过营销信息吸引客户到店，提高交易数量 [78] 问题13: 通胀和定价展望 - 公司预测已包含关税影响，除关税外，通胀相对稳定，公司持续关注，定价策略旨在平衡客户需求和公司业务利益 [82][84] 问题14: 是否识别并解决价格差距 - 公司在SKU层面进行分析，已识别出降价和提价机会，这是改善零售基本面的一部分，对价格方面进展感到满意 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比销售额下降1.3%，净销售额下降2.3%，差异源于2024年关闭25家门店和第一季度关闭5家门店，期末门店数量为1393家 [24] - 毛利率较去年扩大超30个基点，达到38.2%，产品和服务业务均有扩张 [25] - 本季度实现超180个基点的费用杠杆，排除去年一次性处置成本后，约为160个基点 [25] - 运营利润为1640万美元，较去年增加330万美元，排除去年处置成本后约增加290万美元 [27] - 调整后EBITDA增加1380万美元，达到8940万美元，占销售额的比例扩大105个基点至6% [28] - 季度末现金余额为1.39亿美元，较去年增加4800万美元，期末库存较去年下降5% [28] - 自由现金流为负4400万美元，主要因季度内激励支出 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务是增长最快的业务，持续实现正增长，医院和美容业务运营效率提升，支持本季度毛利率扩张 [16] - 服务业务中，Vital Care会员业务因在重新推出前被弱化，对业务有一定拖累，核心服务业务健康且随业务调整不断增强 [64][65] - 消费品业务本季度表现不佳，但符合预期，公司通过提前进行品类重置和清理促销活动，改善利润率并使业务重回正轨 [68] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多阶段方法重塑品牌，第一阶段已完成，目前进入第二阶段，重点是实施和执行多项工作流以改善零售基本面和财务表现，为第三阶段增长做准备 [5][7] - 第二阶段工作包括优化产品组合、调整货架空间、采用更具战略性的端架展示方式、提升服务业务效率和生产力等 [10][13][14] - 公司计划在2026年推出新的会员计划，以提供更个性化的长期忠诚度体验 [20] - 公司预计在2025年下半年完成North Star项目，该项目将帮助公司更好地了解目标客户群体，为第三阶段增长战略提供依据 [21] - 行业竞争方面，公司认为服务业务是其竞争优势所在，拥有规模化的自有美容和兽医门店，优化后的服务业务将成为吸引客户流量、提高客户留存率和忠诚度的关键驱动力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是转型之年，尽管面临贸易环境变化，但第一季度业绩表明公司取得了进展，领导团队和董事会目标一致，有信心使公司成为宠物和宠物主人的行业领先目的地 [22] - 公司对当前多阶段战略的执行情况感到满意，对未来实现全部潜力持乐观态度 [23] 其他重要信息 - 公司直接关税风险主要在自有品牌，目前自有品牌从中国、加拿大和墨西哥的库存采购约占商品销售总成本的7%，间接风险主要在全国性品牌，公司正与供应商合作应对 [29][30] - 公司重申2025年全年展望，假设关税维持当前水平，预计整体净销售额较去年低个位数下降，调整后EBITDA在3.75亿 - 3.9亿美元之间，全年折旧约2亿美元，净利息支出约1.3亿美元，资本支出约1.25亿 - 1.3亿美元，更注重投资回报率 [30][31] - 第二季度预计净销售额较去年低个位数下降，调整后EBITDA在9200万 - 9400万美元之间，中点较去年增长约11% [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宠物收养趋势及对全年展望的影响 - 宠物收养趋势稳定，与上次电话会议情况变化不大 2025年是公司自助式发展的一年，不依赖宠物收养等行业顺风因素来实现财务改善 [34] 问题2: 如何在保持客户体验的同时永久削减成本 - 公司注重转变思维方式，目标是实现SG&A杠杆，而非单纯削减成本，通过合理管理SG&A，在销售增长时仍能实现杠杆效应，推动运营利润率扩张 [38][39] 问题3: 公司重新定位、品牌和产品组合等前端客户相关工作处于什么阶段 - 从外部看，工作似乎尚未开始，但公司内部已开始识别多个增长杠杆，如统一客户沟通声音、使营销更具解决方案导向、开展产品创新等，目前处于收集想法阶段，后续将通过测试和学习以及数据分析确保实现盈利性增长，预计在下半年和2026年可见成效 [42][44] 问题4: 定价差距相关问题及从中获得的启示 - 2023年公司开始调整和拓宽产品组合以提供更多价值，但执行过程存在波动，目前正在全面审视产品组合，以平衡客户需求和公司业务健康发展，通过数据和分析对每个SKU进行精细管理 [46][47][48] 问题5: 毛利率表现及全年展望 - 第一季度毛利率表现符合预期，公司使用多种杠杆提升毛利率，全年仍以扩大毛利率为目标 [51][52] 问题6: 品类重置对销售的影响 - 猫和狗品类重置提前进行，虽短期内会有干扰，但预计在下半年对销售增长有贡献，第二季度效果不明显，未来季度将更显著 [54] 问题7: 服务与用品业务情况及消费者环境对业务的影响 - 服务业务持续领先，主要因公司提升了服务业务的生产力，如美容业务软件升级，且服务业务更具需求刚性，宠物品类中大部分为消耗品或需求型产品，整体宠物行业具有韧性 [59][60] 问题8: 服务业务中增长较强和较弱的细分业务 - 服务业务中，Vital Care会员业务因在重新推出前被弱化，对业务有一定拖累，核心服务业务健康且随业务调整不断增强 [64][65] 问题9: 消费品业务表现不佳的原因及预期 - 消费品业务表现不佳符合预期，公司提前进行品类重置是为了在下半年获得更大收益，同时清理促销活动有助于改善利润率和使业务重回正轨 [68] 问题10: 最忠诚客户群体的需求 - 公司正在进行North Star项目，通过定性和定量分析了解目标客户群体，目前尚无法提供具体信息 [71][72] 问题11: 杠杆比率目标的时间安排和自由现金流预期 - 降低杠杆比率是重要目标，需时间实现，首要任务是提高盈利能力，这将有助于降低杠杆比率和改善自由现金流 [75][76] 问题12: 可比销售额的驱动因素 - 本季度可比销售额的最强驱动因素是UPTs，拖累因素主要是交易数量，公司将通过新的产品组合和营销活动提高交易数量 [78] 问题13: 通胀和定价展望 - 公司预测已包含关税影响，除关税外，年初至今通胀相对稳定，公司持续关注通胀情况，定价策略会平衡客户需求和公司利益，采取精细管理方式 [83][84] 问题14: 价格差距相关问题 - 公司从SKU层面进行分析，已识别出可以降价和提价的机会，这是改善零售基本面的整体举措，而非仅针对关税问题，公司对价格调整进展感到满意 [86][87]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额15亿美元，同比下降2.3%，符合公司第一季度展望[6] - 2025年第一季度可比销售额同比下降1.3%[6] - 2025年第一季度毛利润率扩大约30个基点，占净销售额的38.2%[6] - 2025年第一季度营业收入提高3310万美元，达到1640万美元[6] - 2025年第一季度GAAP净亏损改善3480万美元，至1170万美元[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA增加1380万美元，达到8940万美元[6] - 2025年第一季度产品净销售额12.42亿美元，同比下降3%；服务及其他净销售额2515万美元，同比增长1%[14] - 2025年第一季度运营收入（亏损）为1636万美元，上年同期亏损1678万美元[14] - 2025年第13周，公司净亏损1166.1万美元，较2024年同期的4648.3万美元有所收窄[18] - 2025年第13周，公司调整后EBITDA为8944.9万美元，高于2024年同期的7564.4万美元[22] - 2025年第13周，公司净销售额为14.93亿美元，低于2024年同期的15.29亿美元[22] - 2025年第13周，公司净利润率为 -0.8%，优于2024年同期的 -3.0%[22] - 2025年第13周，公司调整后EBITDA利润率为6.0%，高于2024年同期的4.9%[22] - 2025年第13周，公司自由现金流为 -4386.6万美元，低于2024年同期的 -4105.5万美元[25] - 2025年第13周，公司经营活动净现金使用量为1545.4万美元，高于2024年同期的841.4万美元[18] - 2025年第13周，公司投资活动净现金使用量为2713.3万美元，低于2024年同期的3174.3万美元[18] 管理层讨论和指引 - 2025财年净销售额预计同比下降低个位数，调整后EBITDA为3.75 - 3.90亿美元，净利息支出约1.30亿美元，资本支出为1.25 - 1.30亿美元，折旧及摊销约2.00亿美元[5] - 2025年第二季度净销售额预计同比下降低个位数，调整后EBITDA为9200 - 9400万美元[7] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年5月3日和2月1日，公司总资产分别为51.21亿美元和51.94亿美元[16] - 截至2025年5月3日和2月1日，公司现金及现金等价物分别为1.33亿美元和1.66亿美元[16]