财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收15.5亿美元，符合先前展望；调整后EBITDA为9610万美元，超预期 [13] - 第四季度可比销售额同比增长50个基点 [42] - 第四季度毛利润约5.89亿美元，同比下降约3%；毛利率提高180个基点至38% [43][44] - 第四季度总SG&A为5.719亿美元，占净销售额的36.8%，同比增加约60个基点；调整后EBITDA利润率为6.2%，同比下降约10个基点 [44] - 2024年实现正自由现金流5000万美元，现金余额增至1.82亿美元 [45] - 2025年全年预计净销售额同比下降低个位数；调整后EBITDA在3.75 - 3.9亿美元之间 [48][49] - 2025年第一季度预计净销售额同比下降低个位数，调整后EBITDA在8200 - 8300万美元之间，中点同比增长约9% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务方面，现有兽医医院团队正在优化未充分利用的现有地点，以提高服务增长和利润率 [39] - 新鲜冷冻业务是行业中增长较快的领域，公司将继续拓展该领域 [117] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物市场预计未来五年将达到2000亿美元，宠物人性化趋势持续，服务是宠物市场增长最快的领域 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将品牌和愿景从单一关注健康和福祉扩展到服务所有宠物和宠物主人，利用品牌与宠物的情感联系 [7] - 长期分阶段战略：第一阶段已进行，专注于改善运营模式、赋予门店话语权、恢复零售基本面；第二阶段正在进行，实施和执行以加强零售基本面，包括优化商品采购成本、产品组合、定价和促销策略，提高运营效率；第三阶段预计2025年末开始，关注收入增长，如加强客户和产品工作、开展北极星项目、提高门店生产力、增强全渠道和数字体验、投资服务机会 [14][20][27] - 公司认为自己是唯一能一站式为宠物提供全面护理、为宠物主人提供专业支持的零售商，在宠物市场有差异化竞争优势 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于有弹性的宠物市场，宠物人性化趋势是强大的顺风因素，公司有能力从中受益 [11] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为已建立坚实基础，有详细的多阶段战略和合适的团队，有望实现可持续盈利增长 [32][52] 其他重要信息 - 公司自有品牌从中国、加拿大和墨西哥的库存采购占总商品销售成本约5%，间接关税风险主要在全国性品牌；公司与供应商关系良好，将利用灵活供应链减轻潜在关税影响 [47] - 2024年关闭25家净门店，年底美国有1398家宠物护理中心；2025年预计关闭20 - 30家净门店 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为第三阶段增长需在供应链或数字能力等基础设施上进行哪些投资 - 现阶段无需重大基础设施投资，要更严格控制成本以提高EBITDA；今年约40%的资本支出用于扩张资本，包括投资IT基础设施和测试改造项目 [59][60] 问题2: 优化现有兽医医院的差异表现原因及举措 - 医院较新，需继续配备人员并加强营销，让客户知晓；这是低资本投入、高回报的策略 [63][64] 问题3: EBITDA改善的低垂果实及未来利润率机会 - 今年有机会通过严格方式扩大毛利率，包括与供应商合作、优化定价和促销等；在SG&A方面转变思维，提高效率和效果，待销售增长时，EBITDA将有良好表现 [70][71][72] 问题4: 商品改进是基于店内现有商品还是获取更好的商品分配 - 商品方面，在消耗品上注重提高库存水平，在非必需品上关注创新和趋势以促进冲动消费；目前在供应商谈判、产品组合优化和定价等方面取得进展 [75][76][77] 问题5: 公司是否会牺牲短期销售和市场份额来提高盈利能力，以及如何在长期赢回客户 - 这是合理评估，公司过去追逐无长期价值的销售，现在注重长期增长；第三阶段将开始确定增长杠杆并进行测试 [80][82][84] 问题6: 在销售预期不佳的情况下如何管理SG&A，是否会影响面向客户的活动 - SG&A管理注重杠杆作用，非一次性削减，有很多不影响客户体验的优化空间；2024 - 2025年关闭部分门店对EBITDA有改善作用 [86][87][89] 问题7: 2025年EBITDA如何转化为自由现金流 - 2025年改善盈利能力是现金流的最大杠杆，还会继续管理营运资金杠杆，可能会投资库存以满足客户需求，但有其他杠杆抵消影响 [94][95] 问题8: 今年商品组合（用品、耐用品与服务）的变化预期 - 公司不依赖商品组合从消耗品转向用品来实现指导目标，若出现这种变化是额外利好 [98] 问题9: 对Vital Care价格的看法及与竞争对手奖励计划的比较 - 公司此前进行了数千次价格调整，目前价格处于良好位置；Vital Care会员计划很重要，正在进行改进，有望成为2026年及以后的增长杠杆 [103][104] 问题10: 隐含的可比销售额情况以及行业在2025年的表现和公司实现可比销售额转正的假设 - 2025年是公司自我提升的一年，不依赖行业复苏实现目标；销售指导不依赖可比销售额转正，若行业增长是额外利好 [108][109] 问题11: 第一季度销售预期下降，Q2 - Q4的情况及今年门店关闭时间安排 - 目标是每季度同比扩大毛利率并利用SG&A；门店关闭时间无法确定，大致按上半年三分之一、下半年三分之二的比例安排，根据租约情况处理 [114][115] 问题12: 新鲜冷冻业务的驱动因素及与行业的表现比较 - 新鲜冷冻业务是行业中增长较快的领域，公司长期投入，将继续拓展该领域 [117] 问题13: 今年20 - 30家净门店关闭是否会成为未来的常态 - 不应过度解读，公司会每年优化门店；目前重点是提高现有资产的生产力，未来可能会重新增长，包括开设更多门店 [122][123] 问题14: 商品差异化方面，在消耗品和用品上的关注方向 - 公司与供应商建立了良好关系，供应商分享品牌和创意；目前专注于优化门店和消耗品，随着时间推移会更明确具体方向 [127][128][130] 问题15: 优化产品组合时，公司差异化的机会在哪里 - 团队的任务是关注新产品和创新，目前处于第二阶段，更重要的是控制成本并实现Sabrina提出的三个原则 [135] 问题16: 第四季度0.5%可比销售额增长中，流量和定价的情况 - 公司综合考虑各种杠杆来实现目标，没有突出的单一因素 [137] 问题17: EBITDA指导中14%增长的主要构成因素 - 扩大毛利率和利用SG&A是两个最大的杠杆，公司将平衡使用 [141][142] 问题18: 门店关闭对14%增长的影响及其他主要驱动因素 - 2024年关闭25家净门店约影响5000万美元销售额，占2025年销售额近1%；2025年关闭门店影响较小 [144] 问题19: 2025年EBITDA改善的最大风险和机会评估 - 公司不依赖强劲的宏观环境或消费者，销售指导为低个位数下降，若宏观和销售表现更好是额外利好 [146] 问题20: 展望中对通胀的预期，以及促销的假设 - 市场促销环境同比基本稳定，公司更注重促销的长期价值；公司会清理促销叠加等问题，仍会提供有价值的促销并参与竞争 [151][153][154]

文章核心观点 - Petco本季度财报表现不佳，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Tractor Supply即将公布财报，预计盈利持平、营收增长 [1][3][9] Petco公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益盈亏平衡，低于Zacks共识预期的0.02美元，去年同期为0.02美元，此次盈利意外为 - 100%；上一季度实际亏损0.02美元，好于预期的亏损0.03美元，盈利意外为33.33% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2025年1月的季度营收15.5亿美元，低于Zacks共识预期0.02%，去年同期为16.7亿美元；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，Petco股价下跌约35.2%，而标准普尔500指数下跌 - 1.8% [3] 盈利预期 - 盈利预期修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.01美元，营收15.5亿美元；本财年共识每股收益预期为0.07美元，营收62.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后46%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Tractor Supply公司情况 盈利预期 - 预计即将公布的截至2025年3月季度财报中，每股收益为0.37美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计该季度营收为35.6亿美元，较去年同期增长4.8% [9]

2024年财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入16亿美元，同比下降7.3%，可比销售额同比增长0.5%[4] - 2024年全年净收入61亿美元，同比下降2.2%，可比销售额同比增长0.3%[4] - 2024年第四季度毛利润5.893亿美元，同比下降2.8%；全年毛利润23亿美元，同比下降1.3%[4] - 2024年第四季度GAAP净亏损1380万美元，去年同期为2260万美元；全年GAAP净亏损1.018亿美元，去年同期为13亿美元（含12亿美元非现金商誉减值费用）[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为9610万美元，去年同期为1.053亿美元；全年调整后EBITDA为3.365亿美元，去年同期为4.011亿美元[4] - 2024年全年经营现金流为1.777亿美元，去年同期为2.157亿美元；自由现金流为4970万美元，去年同期为 - 990万美元[4] 2025年财务数据预测 - 2025年全年净收入预计同比下降个位数，调整后EBITDA预计在3.75 - 3.9亿美元之间[5] - 2025年第一季度净收入预计同比下降个位数，调整后EBITDA预计在8200 - 8300万美元之间[6] - 2025年预计净利息支出约1.3亿美元，资本支出1.3 - 1.4亿美元，折旧摊销约2亿美元[5] - 2025年预计房地产净关闭20 - 30家[5] 2025年资产负债及股东权益变化 - 2025年2月1日总资产为51.9443亿美元，较2024年2月3日的53.63152亿美元下降3.14%[16] - 2025年2月1日总负债为40.808亿美元，较2024年2月3日的41.78723亿美元下降2.34%[16] - 2025年2月1日股东权益为11.1363亿美元，较2024年2月3日的11.84429亿美元下降5.98%[16] 2025年52周与2024年53周财务数据对比 - 2025年52周净亏损1.01816亿美元，较2024年53周的12.8021亿美元大幅收窄[19] - 2025年52周经营活动提供的净现金为1.77673亿美元，较2024年53周的2.15719亿美元有所下降[19] - 2025年52周投资活动使用的净现金为1.23903亿美元，较2024年53周的2.07445亿美元减少[19] - 2025年52周融资活动使用的净现金为0.08754亿美元，较2024年53周的0.85352亿美元大幅减少[19] - 2025年52周调整后EBITDA为3.36526亿美元，较2024年53周的4.01103亿美元下降16.1%[23] - 2025年52周净销售额为61.16462亿美元，较2024年53周的62.55284亿美元下降2.22%[23] - 2025年52周自由现金流为0.49683亿美元，而2024年53周为 - 0.09879亿美元[26] 2025年13周与52周和2024年对比财务数据 - 2025年13周净收入为10,224千美元，2024年为12,311千美元[28] - 2025年52周净收入为37,559千美元，2024年为32,375千美元[28] - 2025年13周折旧为6,536千美元，2024年为7,070千美元[28] - 2025年52周折旧为27,360千美元，2024年为26,141千美元[28] - 2025年13周所得税费用为5,014千美元，2024年为2,541千美元[28] - 2025年52周所得税费用为16,010千美元，2024年为11,449千美元[28] - 2025年13周外汇损失为176千美元，2024年为557千美元[28] - 2025年52周外汇损失为169千美元，2024年为1,520千美元[28] - 2025年13周EBITDA为22,466千美元，2024年为23,518千美元[28] - 2025年52周EBITDA为83,229千美元，2024年为76,451千美元[28]

文章核心观点 - 公司公布2024年第四季度和全年财务结果，CEO对新领导团队有信心，预计2025年调整后EBITDA实现两位数增长 [1][2] 2024年财务结果 第四季度 - 净收入16亿美元，同比降7.3%，可比销售额同比增0.5% [8] - 毛利润5.893亿美元，同比降2.8%，GAAP净亏损1380万美元 [8] - 调整后EBITDA为9610万美元，去年同期为1.053亿美元 [8] 全年 - 净收入61亿美元，同比降2.2%，可比销售额同比增0.3% [8] - 毛利润23亿美元，同比降1.3%，GAAP净亏损1.018亿美元 [8] - 调整后EBITDA为3.365亿美元，去年为4.011亿美元 [8] - 经营现金流1.777亿美元，去年为2.157亿美元，自由现金流4970万美元，去年为负990万美元 [8] 2025年业绩指引 全年 - 净收入同比低个位数下降，调整后EBITDA在3.75 - 3.9亿美元之间 [2] - 净利息支出约1.3亿美元，资本支出1.3 - 1.4亿美元 [2] - 折旧和摊销约2亿美元，房地产净关闭20 - 30家 [2] 第一季度 - 净收入同比低个位数下降，调整后EBITDA在8200 - 8300万美元之间 [3] 财务报表数据 综合运营报表 - 产品净销售额下降，服务和其他净销售额有增有降，总成本销售下降 [11] - 毛利润下降，销售、一般和行政费用有降有平，商誉减值有变化 [11] - 运营收入（亏损）、利息收入、利息支出等有不同程度变化 [11] 综合资产负债表 - 资产方面，现金及现金等价物等有增减，负债和权益方面也有相应变化 [12] 综合现金流量表 - 经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量有不同表现 [13][14] 非GAAP财务指标 调整后EBITDA - 是不按GAAP计算的指标，便于投资者比较不同时期核心运营表现 [17] - 给出了不同时期净亏损归因于A类和B - 1类普通股股东到调整后EBITDA的调节计算 [18] 自由现金流 - 是净经营活动现金流量减去固定资产现金支出，用于评估公司财务表现 [20] - 给出了2025年52周和2024年53周自由现金流的计算 [22] 其他信息 - 公司将于2025年3月26日下午4:30举办财报电话会议，可通过公司投资者关系页面获取相关信息 [5] - 公司成立于1965年，是宠物健康和 wellness 公司，在多地有门店，与非营利组织合作帮助动物找家 [6]

文章核心观点 - 2025年3月26日下午4点左右，宠物健康和保健公司Petco将发布2024年第四季度财报及2025财年全年展望，公司高管将在下午4点30分主持电话会议回顾财务和运营表现，相关内容可在公司投资者关系页面查看 [1][2] 公司介绍 - Petco成立于1965年，是一家专注于改善宠物、宠物主人和公司员工生活的健康和保健公司，为宠物提供全面的健康产品、服务和解决方案，加强宠物与主人的联系 [3] - 公司在美国、墨西哥和波多黎各经营着1500多家宠物护理中心，提供商品、宠物、美容、培训等服务，还有现场兽医医院和移动兽医诊所网络 [3] - 公司的宠物健康和保健生态系统可通过宠物护理中心、petco.com网站和Petco应用程序访问 [3] - 公司与独立非营利组织Petco Love合作，支持全国各地数千个动物福利组织，通过店内领养活动帮助近700万只动物找到新家 [3]

文章核心观点 公司任命新领导团队成员以加速战略举措、推动利润增长和实现业务复苏 [1] 公司领导任命情况 - 任命Sabrina Simmons为首席财务官，2月17日生效 [3][7] - 任命Michael Romanko为首席客户和产品官，2月24日生效 [5][7] - 任命Jack Stout为首席商品官，2月24日生效 [7][9] 离任人员安排 - 前首席财务官Brian LaRose预计留任至2025年4月30日担任顾问，确保平稳过渡 [2] 新领导团队成员背景及职责 Sabrina Simmons - 拥有超20年高管级财务经验，2021年起任公司董事会成员和审计主席，熟悉公司业务，将影响财务战略、长期业务规划和投资者关系 [3] - 曾担任Gap公司执行副总裁兼首席财务官，支持多年运营转型，实现显著利润率扩张和股东价值提升 [4] - 目前担任哥伦比亚运动服装公司和Coursera公司董事会成员，曾担任Williams - Sonoma和e.l.f. Beauty公司董事会成员 [4] Michael Romanko - 是经验丰富的零售高管，在产品开发、品牌建设、采购和价值创造方面有良好记录，将负责营销、客户洞察、产品开发、全球采购和自有品牌 [5] - 曾在Five Below公司担任首席商品和营销官十年，期间公司销售额从约5亿美元增长到超35亿美元 [6] - 拥有超30年零售行业经验，曾担任Patriarch Partners首席设计官 [8] Jack Stout - 拥有超20年消费品行业商品、规划、品类管理和物流经验，自2024年7月起担任公司临时首席商品官，将继续领导全球商品规划和战略 [9] - 曾担任7 - Eleven公司执行副总裁兼首席商品官，领导商品运营，包括品类管理、新产品推出等 [10] - 毕业于杜克大学，拥有数学学士学位、应用统计学硕士学位和工商管理硕士学位 [10] 公司简介 - 成立于1965年，是宠物健康和 wellness 领域的领先公司，致力于改善宠物、宠物主人和员工的生活 [11] - 在美、墨和波多黎各运营超1500家宠物护理中心，提供商品、动物销售、美容、培训和兽医服务 [11] - 通过线下门店和线上平台提供完整的宠物健康和 wellness 生态系统，与非营利组织Petco Love合作，帮助近700万只动物找到新家 [11]

文章核心观点 - Petco Health & Wellness获Zacks评级从升级为1（强力买入），是投资者的可靠选择，评级变化源于盈利预期上升，反映其盈利前景积极，可能推动股价上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前及下一年度的Zacks共识预期 [2] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，进而导致股价变动 [5] Zacks评级系统作用 - 盈利预期趋势与短期股价走势强相关，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量，帮助投资者决策 [7] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，自1988年以来，评级为1的股票平均年回报率达25% [8] Petco盈利预期修正情况 - 截至2025年1月的财年，该宠物连锁店预计每股收益为 - 0.07美元，较上年报告数字变化 - 177.8% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了5.7% [9] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [10][11] - Petco升级为Zacks评级1，处于前5%，暗示股价近期可能上涨 [11]

文章核心观点 - 动量投资与“低买高卖”相反，“追高杀高”虽有吸引力但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，Petco Health & Wellness（WOOF）符合“低价快节奏动量”筛选标准，有投资价值，还有其他符合该筛选标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，用Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][3][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，投资者认为“追高杀高”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定动量投资的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，投资者可能持有高价股且上涨空间有限甚至下跌 [1] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Petco Health & Wellness（WOOF）投资价值 - WOOF近四周价格变化16.6%，显示投资者对其兴趣增长 [3] - WOOF过去12周上涨5.6%，能在较长时间提供正回报 [4] - WOOF贝塔值1.89，表明其波动比市场高89%，动量快 [4] - WOOF动量评分为A，此时入场利用动量成功概率高 [5] - WOOF盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [6] - WOOF市销率0.25倍，估值合理，有较大上涨空间 [6] 其他选股途径 - 除“低价快节奏动量”筛选，还有超45个Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择 [8] - 可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含成功选股策略 [9]

财务表现 - 公司净销售额从14.9亿美元增加到15.1亿美元，同比增长1.2%[93] - 调整后EBITDA从7220万美元增加到8120万美元[93] - 可比销售额变化为1.8%[96] - 公司2024财年第三季度净销售额为15.11亿美元，同比增长1.2%[97] - 公司2024财年前三季度净销售额为45.64亿美元，同比下降0.4%[97] - 公司2024财年第三季度毛利润为5.76亿美元，同比增长4.7%，毛利率为38.1%[99] - 公司2024财年前三季度毛利润为17.35亿美元，同比下降0.7%，毛利率为38.0%[99] - 公司2024财年第三季度销售、一般和管理费用（SG&A）为5.72亿美元，同比增长2.2%，占净销售额的37.8%[100] - 公司2024财年前三季度销售、一般和管理费用（SG&A）为17.46亿美元，同比增长2.3%，占净销售额的38.2%[100] - 公司2024财年第三季度利息费用为3580万美元，同比下降2.1%[102] - 公司2024财年前三季度利息费用为1.09亿美元，同比下降1.6%[102] - 公司2024财年第三季度其他非经营收入为850万美元[105] - 公司2024财年前三季度其他非经营收入为580万美元[105] - 公司调整后的EBITDA为2.404亿美元，相比去年同期的2.958亿美元有所下降[111] - 净销售额为45.64亿美元，相比去年同期的45.81亿美元略有下降[111] - 调整后的EBITDA利润率为5.3%，相比去年同期的6.5%有所下降[111] - 自由现金流为-936.1万美元，相比去年同期的-783.6万美元有所减少[114] - 截至2024年11月2日，公司流动性为6.443亿美元，包括现金及现金等价物1.167亿美元和ABL循环信贷额度可用余额5.276亿美元[116] - 公司主要通过运营活动和5.81亿美元的ABL循环信贷额度作为主要流动性来源[116] - 在39周内，公司运营活动提供的净现金为8168万美元，相比去年同期的1.687亿美元有所减少[117] - 投资活动使用的净现金为8950.6万美元，相比去年同期的1.561亿美元有所减少[117] - 融资活动使用的净现金为780.2万美元，相比去年同期的8404万美元有所减少[117] 业务运营 - 公司通过数字化渠道和移动应用为宠物父母提供健康、保健和商品需求管理服务[86] - 公司通过Petco Love与数千个地方动物福利组织合作，帮助近700万只动物找到家园[86] - 公司通过多品类策略整合数字资产和全国物理网络，满足宠物父母需求[86] - 公司提供超过1500个宠物护理中心，包括美国、墨西哥和波多黎各的店内兽医医院[86] - 总宠物护理中心数量在期末为1413个[96] 宏观经济影响 - 公司面临宏观经济因素影响，如利率上升、通货膨胀、供应链限制和全球经济及地缘政治发展[86] - 公司无法预测宏观经济因素的持续时间和最终影响[86] 财务结构与流动性 - 公司于2021年3月4日完成了一项17亿美元的再融资交易，包括17亿美元的优先担保定期贷款和5亿美元的ABL循环信贷额度[124] - 截至2024年11月2日，公司第一留置权定期贷款余额为15.953亿美元，ABL循环信贷额度无未偿还金额，利率上升100个基点将增加年度现金利息约1620万美元[140] - 公司现金及现金等价物存放在美国主要金融机构，存款可能超过保险限额，但公司认为这些机构具有足够的资产和流动性[142] 会计与财务报告 - 公司使用美国通用会计准则（GAAP）编制合并财务报表，需做出关于未来结果的假设和估计，这些假设和估计可能与实际结果存在差异[131] - 公司每年第四季度进行商誉减值测试，若管理层认为报告单位的公允价值大于其账面价值，则无需进一步减值测试[132] - 若管理层认为报告单位的公允价值可能小于其账面价值，则进行定量评估，比较报告单位的公允价值与其账面价值，若账面价值超过公允价值，则记录减值损失[133] - 公司将Petco商标视为无限期无形资产，每年第四季度进行减值测试，若账面价值超过公允价值，则记录减值损失[134] 外汇风险 - 公司业务主要以美元计价，少量以外币计价，外币汇率波动对公司运营结果和现金流有影响，但公司不进行外汇远期合约对冲[143]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为15.1亿美元，同比增长1%，主要由消费品和服务驱动 [7] - 毛利率扩大130个基点至38.1%，得益于产品成本管理的进展和服务毛利率的改善 [7] - 调整后的EBITDA为8120万美元，EBITDA利润率为5.4%，同比上升近60个基点 [7][34] - 调整后的每股收益为-0.02美元，较去年同期的-0.05美元有所改善 [34] - 库存为6.9亿美元，库存控制良好 [34] - 流动性为6.44亿美元，包括1.17亿美元现金及现金等价物和5.28亿美元循环信贷额度 [35] - 资本支出同比下降3100万美元，全年预计减少8500万美元 [35] - 自由现金流为-1000万美元，较去年同期有显著改善 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费品收入增长3%，供应品和伴侣动物收入下降3%，但环比改善200个基点 [30] - 服务及其他收入增长5%，其中服务收入增长9%，主要得益于兽医医院、移动诊所和美容服务的强劲表现 [31] - 新鲜冷冻食品收入同比增长20% [94] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在墨西哥市场表现强劲，继续保持宠物专业市场的领先地位 [37] - 公司对中国进口产品的依赖较低，预计潜在的关税政策不会对整体业务产生重大影响 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于三个关键领域：商品优化、客户服务和业务效率提升 [11] - 通过优化商品组合、改进定价策略和推出“欢迎加入家庭计划”等措施，提升客户体验和盈利能力 [12][15] - 在服务领域，兽医医院和移动诊所的收入增长显著，公司计划通过提高利用率来进一步改善利润率 [18] - 公司正在通过自动化、供应链优化和采购团队专业化等措施，推动成本节约和效率提升 [20][21] - 公司新任命了首席营收官和首席战略与转型官，以加强领导团队并推动长期增长 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在动态消费环境中的表现感到满意，并认为公司正在朝着正确的方向前进 [6] - 公司预计第四季度收入约为15.5亿美元，调整后的EBITDA在9000万至9500万美元之间，调整后的每股收益在0至0.02美元之间 [39] - 管理层对2025年的增长前景持乐观态度，认为公司已为未来的增长奠定了坚实基础 [26][73] 其他重要信息 - 公司正在通过改进库存管理系统和优化货架利用率，提升消费品业务的销售表现 [50][93] - 公司计划通过提高兽医医院的利用率和加强营销支持，进一步提升现有兽医医院的盈利能力 [21][76] 问答环节所有的提问和回答 问题: 同店销售增长目标 - 公司目前主要关注结构性成本削减，尚未设定具体的同店销售增长目标 [43][44] - 公司通过增加劳动力投资和简化门店管理，改善了客户体验并降低了SG&A成本 [46][47] 问题: 供应品和伴侣动物业务的改善 - 供应品和伴侣动物业务虽然仍为负增长，但环比改善200个基点，主要得益于创新和趋势产品的推动 [49][51] 问题: 宠物收养趋势 - 市场整体表现平稳，公司不依赖市场改善来实现业务增长，而是专注于自身运营和利润提升 [53][54] 问题: 定价影响 - 公司未具体披露定价影响，但整体定价和促销环境保持理性 [58] 问题: 服务毛利率改善 - 服务毛利率改善主要得益于兽医医院的成熟、Vetco移动诊所业务的增长以及美容业务的强劲表现 [61][62] 问题: 成本节约机会 - 公司认为仍有显著的成本节约机会，目前主要关注结构性成本削减，而非短期再投资 [67][68] 问题: 第四季度业务趋势 - 公司对第四季度的开局表现感到满意，预计收入将环比改善 [71] 问题: 市场份额恢复 - 公司对2025年及以后的市场份额恢复持乐观态度，认为通过零售纪律和运营改进可以实现增长 [73] 问题: 兽医医院效率提升 - 公司通过提高兽医医院的利用率和加强营销支持，显著改善了兽医医院的盈利能力 [76][80] 问题: 毛利率改善路径 - 公司对第三季度的毛利率改善感到鼓舞，但未提供具体的未来毛利率指引 [83][84] 问题: 消费品业务改善 - 消费品业务的改善主要得益于库存管理系统的改进、货架利用率的提升和竞争力的定价策略 [93][94] 问题: 供应商谈判进展 - 公司与供应商的谈判进展顺利，供应商对公司的透明度与合作态度反应积极 [97][98] 问题: 兽医医院扩展计划 - 公司计划在2025年继续扩展兽医医院业务，具体扩展计划将在明年3月公布 [100][101]