行业市场规模与增长 - 2021年美国宠物护理行业总潜在市场规模为1190亿美元，预计到2024年宠物品类将保持7%的复合年增长率，疫情期间为9%[33][34] 公司门店布局 - 截至2022年1月29日，公司运营197家全方位服务兽医医院，计划逐步扩展至约900家[31] - 公司在美国和波多黎各拥有1433家宠物护理中心，近全部提供美容和培训服务，约1000家提供Vetco移动诊所服务[32][40] - 公司通过合资企业在墨西哥运营108个门店[40] - 截至2021财年末，公司在197家宠物护理中心提供全方位兽医护理服务[42] 公司业务数据指标 - 2021财年，公司Pals Rewards忠诚度计划会员约占交易的80%[32] - 公司每周运营约1000家Vetco移动诊所[31] - 2018财年至2021财年，公司自有品牌销售额以两位数的复合年增长率增长，2021财年自有品牌产品销售额约占产品销售总额的27%[46] - 2021财年，超过82%的数字订单（包括店取、当日送达和门店发货）由宠物护理中心完成[58] - 公司从超过750家供应商采购商品，2021财年，前10大供应商约占年度销售额的30%，且单一供应商销售额占比不超过6%[60] 公司增长战略 - 公司的增长战略聚焦于兽医护理、电子商务和服务三个增长最快的市场领域[34] 公司转型与能力建设 - 公司的转型由经验丰富的领导团队推动，实施了重大运营和文化变革，加速了数字能力建设[38] - 公司构建了数据驱动的市场进入平台，整合了强大的数字能力和宠物护理中心的实体网络[38] - 公司重新打造了数字体验，提高了网站和应用的速度、导航、个性化和服务访问能力[39] 公司员工情况 - 截至2022年1月29日，公司共有约28,495名员工[51] - Petco合作伙伴援助基金已向近1,700名遭遇困难的员工提供了超过180万美元的财务支持[54] - 2021年，公司宠物护理中心员工的平均工资增长超过7%[56] - 2021财年，公司为宠物护理中心员工提供了超过500,000小时的培训[57] - 2021财年，约47%的总经理和地区总经理职位由内部晋升人员填补[57] 公司公益情况 - 自1999年成立以来，Petco Love已在收养和医疗护理项目等方面投资超过3.3亿美元，帮助超过650万只宠物找到新家[61] 公司财务状况 - 截至2022年1月29日，公司第一留置权定期贷款未偿还金额为16.873亿美元，资产支持贷款循环信贷安排无未偿还金额[359] - 截至2022年1月29日，第一留置权定期贷款和资产支持贷款循环信贷安排的可变利率提高100个基点，将使年度现金利息总计增加约1710万美元[359] - 截至2022年1月29日，第一留置权定期贷款和资产支持贷款循环信贷安排的基础利率处于适用协议的下限[359] - 公司现金及现金等价物存于美国主要金融机构，当前存款可能超过保险限额[361] - 公司认为美元相对其他货币立即升值或贬值10%，不会对经营业绩产生重大影响[362] 公司监管情况 - 公司业务受联邦、州、地方和外国法律法规监管，涉及产品加工、包装、储存、分销等多方面[66] - 宠物食品标签受FDA和部分州监管机构监管，FDA有相关规定，多数州也有基于AAFCO的规定[67] - FDA可要求召回掺假或贴错标签且可能导致严重健康后果或死亡的动物饲料产品，制造商也可自愿召回[70] - 部分州要求兽医医疗实践由持牌兽医全资或多数拥有，公司在这些地区提供管理和行政服务[71] - 公司运营所在州有注册、许可等要求，公司已注册设施并按要求任命持牌兽医[72]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入增长18%，即9亿美元，达到58亿美元，总同店销售额增长19% [63] - 2021年全年毛利润增长15%，即3.2亿美元，达到24亿美元，毛利率为41.8%，较2020年下降100个基点 [63] - 2021年SG&A占收入的百分比从2020年的38.9%改善至37.2%，提高了166个基点；绝对值为22亿美元，较上一年增加2.48亿美元，即13% [64] - 2021年调整后EBITDA为5.91亿美元，较上一年增长22%；调整后每股收益提高0.63美元，即225%，达到0.91美元 [64] - 第四季度净收入达到15.1亿美元，同比增长13%，同店销售额增长14%，两年累计增长30% [57] - 第四季度毛利润增加6600万美元，即12%，达到6.36亿美元，毛利率为42%，同比下降59个基点，环比上升80个基点 [61] - 第四季度SG&A占收入的百分比从2020年第四季度的37.6%改善至36.5%，提高了106个基点；绝对值为5.53亿美元，较上一年增加5000万美元，即10% [62] - 第四季度调整后EBITDA为1.72亿美元，较上一年增长16%；调整后每股收益提高0.11美元，即65%，达到0.28美元 [62] - 2022年预计净收入在61.5亿 - 62.5亿美元之间，即较2021年增长6% - 8%；调整后EBITDA在6.3亿 - 6.45亿美元之间，即较2021年增长7% - 9%；调整后每股收益在0.97 - 1美元之间 [69] - 2022年预计资本支出在2.75亿 - 3.25亿美元之间 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度服务和其他业务两年增长64%，同比增长31%，受益于会员和订阅计划的扩展 [58] - 第四季度数字业务两年数字收入增长143%（不包括Live Aquaria的出售），同比增长25%；数字服务预订同比增长超过75% [29] - 第四季度药房业务同比增长66%，Rx食品和处方均有强劲增长 [34] - 第四季度宠物护理中心商品收入同比增长10%，两年累计增长20% [34] - 第四季度消耗品两年累计增长29%，同比增长19%；用品和伴侣动物两年增长28% [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年底美国和波多黎各有1433家宠物护理中心，较上一年减少21家；墨西哥合资企业有108家宠物护理中心，较上一年增加12家 [65] - 2022年预计美国和波多黎各的宠物护理中心数量与2021年基本持平，约为1450家，墨西哥业务将继续扩张，并计划于今年晚些时候进入智利市场 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续加强其独特的端到端健康和 wellness 生态系统，结合实体体验、数字资产和宠物服务，满足客户需求 [10] - 公司通过收购Thrive医院合资企业的剩余股份，将整个医院网络统一为Vetco Total Care，以驱动协同效应并优化兽医支持成本 [22][24] - 公司在数字业务方面取得进展，开发了宠物父母的数字目的地，扩大了数字服务预订，并通过多种方式推动数字业务增长 [29][30] - 公司在药房业务中抢占份额，在宠物护理中心商品中实现收入增长，并在消耗品和用品中向自有品牌转移，深化竞争优势 [34][35] - 公司通过与Lowe's、Rover、JustFoodForDogs等合作伙伴建立合作关系，扩大生态系统，吸引新客户 [38][39][40] - 公司推出Vital Care 2.0，增强宠物健康计划，驱动经常性消费、忠诚度和客户终身价值 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司创纪录的一年，实现了显著的战略进展，深化了竞争优势，进入了零售3.0阶段 [9] - 消费者需求持续强劲，公司在供应链紧张、通胀和劳动力压力的环境中执行良好，获得了市场份额 [13][14] - 公司对2022年的增长充满信心，预计将继续实现收入和利润增长，市场份额也将进一步扩大 [69][71] 其他重要信息 - 公司在2021年拯救了超过39.6万只宠物的生命，与默克合作向资源不足的社区分发了超过50万剂免费疫苗，并在第四季度通过Petco Love Lost找回了2000只宠物 [44] - 公司与非营利组织Petco Love合作，协调国际动物福利伙伴，支持乌克兰和邻国宠物及宠物父母的需求 [45] - 公司在2021年承担了员工福利成本的增加，进行了超过50万小时的技能和能力培训，为宠物护理中心总经理提供了股票，并在第四季度为员工发放了高于目标的奖金 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年营收指引中的定价预期以及与宠物行业其他公司的定位比较 - 宠物行业相对不受宏观经济趋势影响，高端化是多年趋势，公司大部分产品为自有、独家或受保护产品，对定价的敏感度较低，若有更多定价压力，公司有信心将其转嫁出去，且市场较为理性，公司比其他竞争对手受影响更小 [75][76][78] 问题2: 思考全年营收增长节奏时，同店销售或总体营收增长有哪些需要注意的地方 - 提醒注意去年第一季度有700 - 800个基点的刺激政策带来的增长，去年第一季度公司增长27%，其中用品和伴侣动物业务增长33%，除此之外，未提及其他季度动态 [80] 问题3: 第四季度14%的同店销售增长中，通胀贡献了多少，以及在2022年5% - 8%的增长展望中，嵌入了多少通胀因素 - 全年通胀对总同店销售的影响为个位数，与成本投入增加相符，第四季度略有上升，但未看到弹性影响；公司在指引中考虑了当前对成本投入增加的预期以及相关定价行动 [84] 问题4: 上述考虑是否考虑了近期大宗商品成本的变动以及未来价格的变化 - 市场情况仍不稳定，但公司与供应商关系良好，团队在过去一年管理出色，公司将继续关注需求，指引反映了对成本投入和定价的预期 [85] 问题5: 除第一季度外，在业务向低毛利率业务转移的情况下，毛利率是否有稳定的预期 - 公司专注于扩大EBITDA利润率，服务业务表现出色，各业务的毛利率在季度环比上均有改善，未提供更具体的毛利率指引，需考虑第四季度和第一季度的正常季节性以及去年的刺激政策影响 [87][89] 问题6: 如何看待全年净客户增加数量，这些客户来自哪些渠道，以及2020年客户群体的表现 - 2021年有大量净新增客户，目前达到2410万，公司在过去三个季度的客户新增数量是主要在线竞争对手的数倍；客户在实体和数字渠道均有增加，2021年实体渠道表现更强 [94][96] 问题7: Lowe's合作项目的进展如何，商品组合与典型宠物护理中心有何不同，未来是否有更多合作机会 - 该合作项目令人兴奋，Lowe's有出色的品牌、体验和文化，其DIY为主的千禧一代和Z世代客户群体是公司的增量客户；目前处于早期阶段，初步结果令人鼓舞 [99][100][101] 问题8: Vital Care 2.0在未来三到五年内的规模有多大，每月费用会如何变化 - 公司目标是达到100万客户，这是公司对综合自有生态系统押注的体现；目前没有调整19.99美元费用的计划，重点是实现客户货币化和提供优质体验 [105][109] 问题9: 公司最佳客户的钱包份额目前处于什么水平，Vital Care是否能自然增加这些客户的钱包份额 - Vital Care客户是整个行业中价值最高的客户之一，公司的钱包份额正在增长，Vital Care是钱包份额的驱动因素，吸引更多这类客户的钱包份额对公司来说是额外的市场机会 [112] 问题10: 价格上涨是否导致消费者转向低价产品或自有品牌和自有标签产品 - 公司未看到高端化趋势减弱，继续推动产品组合向高端化发展；WholeHearted品牌的增长是公司将低价值商品品牌客户转移到该品牌的战略结果，并非消费者降级 [117][118] 问题11: 数字履行方面，库存可用性在过去一年有何变化，2022年有何预期 - 数字业务增长强劲，80%以上的数字订单通过宠物护理中心履行，91%的客户在有BOPUS或当日送达选项时会选择；库存方面，供应商因宠物数量增加面临挑战，但情况正在改善，公司的宠物护理中心员工可引导客户选择其他产品 [120][121][122] 问题12: Thrive合资企业整合对收入有何影响，是否包含在6% - 8%的指引中，对兽医业务的发展轨迹有何改变 - 从财务角度看，收入已包含在公司财务报表中，交易带来的协同效应如中心店提升、Vital Care扩展等已包含在6% - 8%的指引中；从战略角度看，该交易将增加公司的兽医专业人员和能力，有助于改善模型，以一个品牌面向市场，增强与生态系统的联系 [130][131][134] 问题13: 对2022年宠物行业整体增长的假设，包括销量和价格，以及公司6% - 8%的增长中，行业增长和公司特定驱动因素及市场份额增长各占多少 - 宠物行业规模大、增长快且有韧性，消费者对宠物的支出增加，公司受益于宠物人性化和高端化趋势，且在市场中持续获得份额 [143][144][145] 问题14: 资本支出增加的驱动因素有哪些，2022年计划进行多少店铺改造或搬迁，近期改造店铺的增长情况如何 - 资本支出增加的领域包括兽医业务建设、店铺改造、新鲜和冷冻食品区扩展、创新以及供应链自动化等，公司将在分析师日提供更多细节，这些投资旨在提高运营杠杆和投资回报率 [147][148][149] 问题15: 2022年预计的净新增宠物收养数量以及宠物用品业务的增长情况 - 宠物收养数量持续处于高位，2021年下半年猫的收养数量增加，因此公司将Vital Care扩展到猫领域；用品业务在2021年第一季度受刺激政策影响较高，从第二季度开始将回归正常化，公司计划在该领域获取市场份额 [153][154] 问题16: Vital Care 2.0客户的终身价值与公司平均客户相比如何 - Vital Care客户的终身价值约为公司平均客户的3倍，这是一个钱包份额、客户留存和终身价值的策略 [155] 问题17: 是否会增加新鲜和冷冻食品区的面积 - 新鲜和冷冻食品市场规模将从目前的超过10亿美元增长到2025年的超过40亿美元，公司是该领域的零售领导者，91%的新鲜和冷冻食品通过实体零售完成；公司将扩大该区域面积，与JustFoodForDogs的合作将为自有品牌WholeHearted带来新的增长机会，且该投资的回报率很有吸引力 [160][161][163] 问题18: 从系统角度看，公司如何优化服务业务中数据的共享和利用，今年是否有相关改进计划 - 公司超过50%的服务预约（包括兽医、美容和培训）通过在线平台（主要是应用程序）完成，数字与服务业务的结合是公司的重大变革；公司正在构建更多与Vital Care集成的能力，以及与数字平台相关的忠诚度元素，将在分析师日提供更多信息；兽医数据是宠物生态系统中最重要的数据，Thrive的收购将进一步增强公司在这方面的能力 [167][168][169]

业绩总结 - 2021年第四季度净收入为58亿美元，同比增长18%[11] - 2021年调整后EBITDA为5.91亿美元，同比增长22%[11] - 2021年自由现金流为1.19亿美元，同比增长9%[21] - 2021年毛利率为41.8%，同比下降100个基点[11] - 2021年资本支出为2.39亿美元，主要用于数字化和兽医医院建设[21] - 2022年预计收入增长6-8%，调整后EBITDA增长7-9%[22] - 2022年第一季度净销售额为1,337,713千美元，较2021年第一季度的1,514,357千美元下降了31.8%[39] - 2022年第二季度净销售额为1,148,656千美元，较2021年第二季度的1,938,904千美元下降了40.7%[39] - 2022年第三季度净销售额为2,054,280千美元，较2021年第三季度的1,938,904千美元增长了6.0%[39] - 2022年第四季度净销售额为4,434,514千美元，较2021年第四季度的3,740,000千美元增长了18.6%[39] 用户数据 - 2021年新增约80万名客户，总活跃客户超过2400万[4] - 总活跃客户数在过去12个月内有所变化，反映了新客户的流入和未进行交易客户的流出[28] 财务状况 - 2021年净债务与调整后EBITDA比率为2.5倍，下降22%[21] - 截至2022年1月29日的净债务为1,475,604千美元，较2021年1月30日的1,548,518千美元下降了4.7%[37] - 2022年1月29日的总债务为1,687,206千美元，现金及现金等价物为211,602千美元[37] 未来展望 - 调整后的EBITDA在截至2022年1月29日的52周内为484,348千美元，较2021年同期的591,478千美元下降了18.1%[30] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）在截至2022年1月29日的13周内为0.11美元，较2021年同期的0.62美元下降了82.3%[33] - 调整后的净收入在截至2022年1月29日的13周内为28,994千美元，较2021年同期的164,417千美元下降了82.4%[33] 产品与市场 - 2022年净销售额为5,807,149千美元，较2021年的4,920,202千美元增长了31.0%[39] - 消费品类别的净销售额为2,533,755千美元，较2021年的2,123,499千美元增长了23.3%[39] - 供应品和伴侣动物的净销售额为2,328,663千美元，较2021年的2,603,104千美元下降了11.8%[39] - 服务和其他类别的净销售额为468,040千美元，较2021年的670,290千美元下降了43.2%[39] - 2022年净销售额的增长主要受到消费品类别的推动，增长幅度为410,256千美元[39] - 2022年服务和其他类别的销售额下降主要是由于市场需求的变化，下降幅度为202,250千美元[39]

公司门店与公益情况 - 公司在美、墨和波多黎各运营超1500家门店，含超150家店内兽医医院[85] - 公司通过店内领养活动，已帮助超650万只动物找到新家[87] 13周财务数据关键指标变化 - 13周内净销售额从12.6亿美元增至14.4亿美元，增长14.5%[97] - 13周内可比销售额增长15.5%[97] - 13周内营业收入从4600万美元增至6190万美元，增长34.6%[97] - 13周内A类和B - 1类普通股股东净收入从340万美元增至5280万美元，增长1450.2%[97] - 13周内调整后EBITDA从1.181亿美元增至1.385亿美元，增长17.3%[97] - 2021年10月30日止13周，毛利润增加5330万美元，即9.8%，达5.947亿美元[102] - 2021年10月30日止13周，销售、一般和行政（SG&A）费用增加3740万美元，即7.5%，达5.328亿美元[103][105] - 2021年10月30日止13周，利息费用减少3500万美元，即65.1%，至1880万美元[106] - 2021年10月30日止13周，其他非经营收入为1980万美元[108] - 2021年10月30日止13周，有效税率为21.1%，所得税费用为1410万美元[109] - 2021年10月30日止13周，调整后EBITDA为1.38509亿美元[115] - 2021年10月30日止13周，净销售额为14.43264亿美元[115] - 2021年10月30日止13周，调整后EBITDA利润率为9.6%[115] 39周财务数据关键指标变化 - 39周内经营活动提供的净现金流从2.015亿美元增至2.884亿美元[97] - 39周内净销售额从35.82亿美元增至42.93亿美元，增长19.8%[99] - 39周内可比销售额增长20.9%[99] - 2021年10月30日止39周，毛利润增加2.536亿美元，即16.5%，达17.911亿美元[102] - 2021年10月30日止39周，销售、一般和行政（SG&A）费用增加1.979亿美元，即14.0%，达16.079亿美元[103][105] - 2021年10月30日止39周，利息费用减少1.106亿美元，即65.4%，至5850万美元[106] - 2021年10月30日止39周，债务清偿和修改损失为2080万美元[107] - 2021年10月30日止39周，其他非经营收入为6490万美元[108] - 2021年10月30日止39周，有效税率为24.4%，所得税费用为4380万美元[109] - 2021年10月30日止39周，调整后EBITDA为4.19328亿美元[115] - 2021年10月30日止39周，净销售额为42.92792亿美元[115] - 2021年10月30日止39周，调整后EBITDA利润率为9.8%[115] - 39周内自由现金流2021年10月30日为124114000美元，2020年10月31日为105191000美元[119] - 39周内经营活动提供的净现金2021年10月30日为2.884亿美元，2020年10月31日为2.015亿美元[126][128] - 39周内投资活动使用的净现金2021年10月30日为1.678亿美元，2020年10月31日为0.959亿美元[126][129] - 39周内融资活动使用的净现金2021年10月30日为0.149亿美元，2020年10月31日为0.511亿美元[126][130] 各条业务线数据关键指标变化 - 宠物护理中心商品在截至2021年10月30日的13周和39周分别实现10.6%和17.0%的增长，电商和数字销售分别增长31.9%和22.2%[101] 公司债务情况 - 净债务2021年10月30日为1453767000美元，2020年10月31日为3041833000美元，较2020年减少1588000000美元，降幅52.2%[121][135] - 2021年3月4日再融资交易使公司总债务较2020年10月31日减少48.3%[135] - 截至2021年10月30日，第一留置权定期贷款未偿还金额为16.915亿美元，资产抵押循环信贷额度无未偿还金额，利率每提高100个基点，年度现金利息将增加约1710万美元[143] - 截至2021年1月30日，修订定期贷款安排未偿还金额为16.781亿美元，修订循环信贷额度无余额[134] - 2021年3月4日公司完成再融资交易，签订17亿美元第一留置权定期贷款和最高5亿美元资产抵押循环信贷额度[135] 公司流动性情况 - 2021年10月30日公司流动性为6.626亿美元，含现金及现金等价物2.215亿美元和资产抵押循环信贷额度可用性4.411亿美元[123]

业绩总结 - Petco在2021年第三季度实现了15%的收入增长，连续第六个季度实现双位数增长[5] - 调整后的EBITDA增长17%，达到1.39亿美元，调整后的每股收益（EPS）增长186%至0.20美元[10] - 第三季度的净销售额为1,259,997千美元，同比增长20%[46] - 第三季度的毛利为164,861千美元，同比增长28%[45] - 2021年全年收入指导范围为56亿至57亿美元，同比增长14%至16%[21] 用户数据 - 总活跃客户数达到1.233亿，新增客户83万[8] - 重复客户收入增长60%，营养会员增长45%[9] - 总活跃客户数在过去12个月内有所变化，反映了新客户的流入和未进行交易客户的流出[30] 未来展望 - 调整后的EBITDA指导范围为5.65亿至5.75亿美元，同比增长17%至19%[22] - 2021年第三季度的净利润为3,403千美元，较2020年同期的52,752千美元下降了93.5%[30] 资本支出与现金流 - 资本支出为1.64亿美元，主要用于数字化、兽医医院建设和供应链能力提升[19] - 自由现金流为1.24亿美元，同比增长18%[20] - 自由现金流为62,845千美元，较2020年同期的21,593千美元增长了191.5%[39] 负债与财务状况 - 净债务减少52%，达到15亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍，下降60%[19] - 截至2021年10月30日的净债务为1,548,518千美元，调整后的EBITDA为567,927千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为2.6倍[41] 其他信息 - 调整后的EBITDA为118,101千美元，较2020年同期的138,509千美元下降了14.7%[30] - 经营活动提供的净现金为109,091千美元，较2020年同期的288,444千美元下降了62.1%[39] - 资产减值和注销费用为3,228千美元，影响了净收入的计算[30]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达14.4亿美元，同比增长15%，可比销售额增长15%，两年累计增长32% [45] - 调整后EBITDA为1.39亿美元，同比增长17%，超过收入增速 [54] - 调整后每股收益为0.20美元，较上年提高0.13美元，增幅185% [54] - 毛利润增加5300万美元至5.95亿美元，毛利率为41.2%，较2020年第三季度下降177个基点 [52] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的比例从2020年第三季度的39.3%降至2021年第三季度的36.9%，绝对值增加3700万美元至5.33亿美元 [53] - 截至第三季度末，公司流动性强劲，现金及现金等价物2.21亿美元，循环信贷额度可用4.41亿美元，共计6.63亿美元 [56] - 年初至今，经营活动产生的现金为2.88亿美元，资本支出1.64亿美元，自由现金流1.24亿美元，同比增长18%，净杠杆率降至2.6倍 [56] - 公司上调2021年全年业绩指引，预计净收入57.25 - 57.75亿美元，同比增长16% - 17%；调整后EBITDA 5.77 - 5.82亿美元，同比增长19% - 20%；调整后每股收益0.86 - 0.88美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费品业务增长势头增强，两年累计增长27%，同比增长21% [47] - 用品和伴侣动物业务两年增长34%，同比增长6% [47] - 服务和其他业务两年增长48%，第三季度同比增长28%，受益于会员和订阅计划的扩展 [47] - 数字业务连续两个季度实现高增长，本季度同比增长32%，两年累计增长159% [23] - 重复配送业务在第三季度同比增长近40% [24] - 处方市场实现50%的增长，处方食品增长近100%，处方药增长加速 [27] - 服务和兽医市场收入同比增长24%，两年累计增长38% [29] - 实体门店商品收入同比增长11%，两年累计增长21%，各主要类别均有增长，自有和独家品牌实现两位数增长 [32] - 新鲜和冷冻食品业务同比增长近50% [35] - 经常性客户收入同比增长超60%，经常性收入客户增长近45% [37] - 营养与美容福利忠诚计划会员达约100万，较第二季度增长约35%；Vital Care自去年底推出以来，订阅量近13万，这些客户的消费是普通客户的3倍多，近20%是新客户 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物市场持续增长，新宠物收养数量虽较2020年的高速增长有所放缓，但仍高于历史水平，截至2021年年中，猫的收养量同比增长约20% [18] - 宠物人均消费持续上升，受Z世代和千禧一代推动的宠物人性化趋势影响，公司在这方面有显著优势 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期可持续增长，推进转型战略，包括快速扩张兽医业务、提升数字竞争优势、拓展自有和独家品牌商品差异化以及充分利用实体门店优势 [16] - 公司认为当前处于零售3.0阶段，即全渠道阶段，公司拥有一流的数字资产和战略实体门店布局，这是竞争优势，纯线上玩家缺乏这种组合 [17] - 公司在供应链、通胀压力和劳动力市场竞争中表现出色，供应情况优于行业，特别是在消费品方面，市场份额获得显著增长 [12] - 公司通过调整定价策略应对通胀，由于宠物高端品类需求弹性较低，整体未对销量产生影响 [13] - 公司在招聘方面具有优势，宠物护理中心的申请量在第三季度较年初增长约40% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前零售环境充满挑战，但公司团队执行能力强，拥有竞争优势，如自有和独家品牌占比约一半，可获得优先供应，且产品向健康、小众品牌转型，减少了与大型供应链企业的竞争 [48] - 公司对未来增长充满信心，基于前三季度的强劲表现和对战略执行的信心，上调2021年全年业绩指引，预计第四季度可比销售额将实现20%以上的两年累计增长 [57][58] 其他重要信息 - 公司通过Petco Love Lost面部识别软件帮助1600只宠物回到主人身边，并与默克合作分发超25万剂疫苗，以预防宠物可预防性疾病 [38][39] - 公司投资改善员工生活，过去三年提高平均时薪，投入超1200万美元用于福利保费，并承担部分医疗费用，第三季度宠物护理中心员工奖金支出比目标高出约40%，招聘申请量高于2019年水平 [40] - 公司因在宠物行业可持续发展方面树立标准，获得2021年地球英雄奖 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度流量与客单价情况，通胀影响及第四季度趋势预期 - 交易和平均客单价较去年同期均强劲增长，公司受益于更大的客单价和与支付平台Klarna的合作，预计将继续扩大客单价 [61] - 公司在本季度采取了定价行动，整体未对销量产生影响，未来将继续关注兽医定价 [62] - 流量和客单价的增长在宠物护理中心和数字业务中均有体现 [63] 问题2: 第四季度毛利率持续下降的临时性因素及防御措施 - 毛利率下降的三个主要驱动因素为消费品销售组合、服务业务组合和供应链成本增加，但从长期客户终身价值来看，消费品业务增长是战略利好 [68][69] - 防御措施包括扩大高端和自有品牌组合、提高服务定价、实现兽医投资的经济效益、通过精准客户参与提高平均订单价值以及优化数字履行渠道 [70] 问题3: 消费者对公司品牌的认知及改进机会 - 公司自2018年决定去除产品中的人工成分后，成功将自身重新定位为健康和 wellness 公司，这一定位在消费品、培训和兽医服务等业务中取得了成功 [72] - 公司的营销活动有效提升了品牌影响力，品牌实力是业务增长的基础 [73] 问题4: 宠物所有权第二年行业未受影响的原因及未来是否会出现下滑 - 宠物所有权第一年和第二年的总消费金额相当，只是消费结构发生变化，第一年用品消费较高，第二年消费品消费增加 [75][76] - 公司市场组合与整体市场不完全重叠，在服务和数字领域有更高的增长潜力，且兽医业务的扩张也将推动增长 [77][78] 问题5: 若明年毛利率拖累因素持续，公司能否管理SG&A以抵消影响 - 公司将继续积极管理成本，通过增长举措和SG&A成本削减机会实现运营杠杆 [81] - 公司有正式计划降低运营费用和SG&A，并利用固定成本结构（如运营租赁）实现自然杠杆 [82] 问题6: Vital Care的增长与兽医业务扩张的关系、加速增长的方法及客户终身价值 - Vital Care增长超预期，客户消费是普通客户的3倍，近20%是新客户，在食品和服务方面带来了新的业务份额 [85] - Vital Care的推广是全公司范围的，宠物护理中心员工、兽医和美容师都积极参与，未来将加速增长 [86] 问题7: 如何通过Reddy加速用品业务增长 - 公司重视Reddy品牌，开设了旗舰店和店中店，取得了显著的销售提升 [88][89] - 公司将继续推动Reddy品牌向高端发展，并在2021年第四季度和2022年重新推出宠物非处方药业务 [90] 问题8: 兽医和处方业务的行业份额、差异化优势及劳动力市场对兽医扩张的影响 - 公司在处方业务上取得了显著增长，与Vetsource合作后，业务势头良好，第三季度增长50%，处方食品增长近100% [92] - 公司在173家医院和1100家Vetco诊所拥有兽医开具处方，可通过宠物护理中心和数字资产实现处方履行，具有生态系统优势 [93] - 公司在招聘兽医方面具有优势，提供灵活的工作时间、自主执业机会和股票激励，招聘时间低于行业平均水平 [94] - Vetco诊所的兽医不仅是未来医院的人才储备，还能提供临时替补服务，增强了公司在兽医招聘方面的能力 [95][96] 问题9: 宠物收养情况及与疫情前趋势的比较 - 宠物收养数量持续处于较高水平，未出现大量宠物被遗弃的情况，但公司正在提前应对可能出现的问题 [103] - 宠物人均消费持续增加，Z世代和千禧一代推动了宠物人性化趋势，消费更多 [104] 问题10: 数字业务的履行选项、BOPUS和同日送达的比例及趋势 - 当BOPUS或同日送达服务可用时，90%的客户会选择这些服务，显示出公司在这方面的客户吸引力和竞争优势 [107] - 80%的电子商务订单通过宠物护理中心履行，包括发货、BOPUS、路边取货或同日送达，具有库存接近客户和成本优势 [108] - 重复配送业务同比增长40%，超50%的电子商务业务来自定期收入计划 [109] 问题11: 上调业绩指引是否考虑了消费者行为的不确定性 - 业绩指引并非仅基于第三季度的业绩增长，还包含了额外的增量因素，公司对第四季度的业绩表现有信心 [113] 问题12: 库存增加的原因及是否有难以采购的品类 - 库存水平的增加主要是为了提前应对需求，同时也有季节性因素，第三季度为假期备货，第四季度会有所正常化 [114][115] - 供应链紧张，但公司相对市场处于有利地位，少数收入来自美国以外的产品，且宠物护理中心员工能够引导客户选择替代产品，优化替代方案 [116] 问题13: 第三季度SG&A的影响因素及第四季度动态 - SG&A杠杆率同比下降3个百分点，公司在劳动力模型和广告营销方面持续投资，但SG&A中有较大的固定成本部分，整体具有杠杆效应 [121][122] 问题14: 第四季度季节性因素及与去年的差异 - 通常第四季度用品和耐用品销售会有季度性增长，但公司消费品业务势头强劲，预计将持续到第四季度 [123] - 由于2020年宠物收养数量增加，导致2020 - 2021年的消费结构发生变化，影响了正常的季节性数据 [126] 问题15: 第三季度净新增客户的毛增长数据 - 公司未提供净新增客户的毛增长数据，但在第二季度新增客户数量几乎是主要竞争对手的3倍，第三季度预计也领先市场 [128] 问题16: 客户流失率和净新增客户的同比情况 - 净新增客户数量为83万，客户留存率基本持平，与历史同期水平相当 [129] 问题17: 多渠道客户在年轻或新客户中的渗透率及未来发展 - 多渠道客户数量连续三个季度实现两位数增长，公司通过提升分析和CRM能力，推动客户在公司各业务间流动，Vital Care是一个成功的例子 [132][133] - 多渠道客户渗透率在千禧一代和Z世代中相对较高，随着新客户的增加，这一比例有望进一步提高 [135] 问题18: 新鲜食品业务的成功因素、相对客单价和利润率情况 - 新鲜和冷冻食品业务带来了更高的客流量和购买频率，对整个企业有积极影响，公司看好Just Food for Dogs品牌的发展 [134] 问题19: 新鲜和冷冻食品在食品业务中的渗透率及与过去的比较 - 公司表示新鲜和冷冻食品业务增长了50%，具体渗透率将在分析师日公布 [136]

业绩总结 - 2021年第二季度收入为14亿美元，同比增长19%[24] - 调整后的EBITDA为1.55亿美元，同比增长19%[24] - 调整后的每股收益为0.25美元，较上年增加0.14美元[24] - 2021年第二季度的净利润为7,441千美元，较去年同期的75,111千美元下降[37] - 2021年第二季度的净利润率为5.2%[37] - 自由现金流为102,530千美元，较去年同期的102,521千美元基本持平[47] 用户数据 - 活跃客户数达到2250万，新增100万名客户[15] - 会员和重复客户收入增长60%[15] - 截至2021年第二季度，总活跃客户数为22.5百万[34] - 2021年第二季度新增客户约为100万，客户参与度提升[33] 财务状况 - 2021年上半年净债务与调整后EBITDA比率为2.7倍，较上年减少61%[24] - 截至2021年7月31日，净债务为218,430千美元[39] - 截至2021年7月31日，总债务为3,263,544千美元，显示出公司整体负债水平[49] - 截至2021年7月31日，现金及现金等价物为203,404千美元，较2021年1月30日的111,402千美元显著增加[49] - 截至2021年7月31日，净债务为1,548,518千美元，较2021年1月30日的1,475,163千美元有所上升[49] 市场展望 - 预计宠物行业未来将实现20%的增长，远高于消费品行业的历史平均水平[14] - 数字平台的收入在过去两年中增长150%[15] 其他信息 - 2021年第二季度的毛利率为41.8%，较上年下降203个基点[24] - 调整后的EBITDA利润率为10.8%[37] - 调整后EBITDA（过去12个月）为484,348千美元，较2021年1月30日的547,519千美元有所下降[49]

公司门店与业务规模 - 公司在美、墨和波多黎各运营超1500家门店，含超150家店内兽医医院[79] - 公司通过店内领养活动，已帮助超650万只动物找到新家[81] - 期末宠物护理中心总数从1474家降至1451家，有兽医服务的门店从93家增至155家[93] - 公司新增62家兽医医院[95] 短期财务数据关键指标变化（13周） - 13周内净销售额从12.1亿美元增至14.3亿美元，增长18.7%[92] - 13周内可比销售额增长19.7%[92] - 13周内营业收入从6500万美元增至7350万美元，增长12.9%[92] - 13周内A类和B - 1类普通股股东净收入从740万美元增至7510万美元，增长909.4%[92] - 13周内调整后EBITDA从1.308亿美元增至1.551亿美元，增长18.5%[92] - 2021年截至7月31日的13周，毛利润增加6970万美元，即13.1%，达到5.994亿美元[97] - 2021年截至7月31日的13周，销售、一般和行政（SG&A）费用增加6120万美元，即13.2%，达到5.259亿美元[98][99] - 2021年截至7月31日的13周，利息费用减少3530万美元，即64.8%，降至1920万美元[100] - 2021年截至7月31日的13周和26周，其他非经营性收入为4520万美元，去年同期无此项收入[102] - 2021年截至7月31日的13周，有效税率为26.4%，所得税费用为2700万美元；去年同期有效税率为39.4%，所得税费用（收益）为500万美元[103] - 2021年截至7月31日的13周，调整后EBITDA为1.55073亿美元；去年同期13周为1.30812亿美元[110] - 2021年截至7月31日的13周，净销售额为14.34534亿美元，净利润率为5.2%，调整后EBITDA利润率为10.8%[110] 中期财务数据关键指标变化（26周） - 26周内经营活动提供的净现金流从9240万美元增至2.024亿美元[92] - 26周内净销售额从23.2亿美元增至28.5亿美元，增长22.7%，受可比销售额增长23.9%推动[94] - 2021年截至7月31日的26周，毛利润增加2.004亿美元，即20.1%，达到11.964亿美元[97] - 2021年截至7月31日的26周，SG&A费用增加1.606亿美元，即17.6%，达到10.752亿美元[98][99] - 2021年截至7月31日的26周，利息费用减少7560万美元，即65.5%，降至3970万美元[100] - 2021年截至7月31日的26周，债务清偿和修改损失为2080万美元，13周无此项损失，去年同期13周和26周也无此项损失[101] - 2021年截至7月31日的13周和26周，其他非经营性收入为4520万美元，去年同期无此项收入[102] - 2021年截至7月31日的26周，有效税率为26.4%，所得税费用为2970万美元；去年同期有效税率为19.2%，所得税费用（收益）为 - 560万美元[103] - 2021年截至7月31日的26周，调整后EBITDA为2.80819亿美元；去年同期26周为2.17648亿美元[110] - 2021年截至7月31日的26周，净销售额为28.49528亿美元，净利润率为2.9%，调整后EBITDA利润率为9.9%[110] - 2021年7月31日止26周自由现金流为102,521千美元，2020年8月1日止26周为42,346千美元[115] - 2021年7月31日止26周经营活动提供净现金202,404千美元，2020年8月1日止26周为92,389千美元[122] - 2021年7月31日止26周投资活动使用净现金102,585千美元，2020年8月1日止26周为48,674千美元[122] - 2021年7月31日止26周融资活动使用净现金11,193千美元，2020年8月1日止26周为19,069千美元[122] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年截至7月31日的13周和26周，宠物护理中心商品交付量分别增长16.9%和20.9%，电商和数字销售分别增长14.3%和17.9%[95] 债务与流动性相关数据 - 2021年7月31日净债务为1,475,163千美元，2020年8月1日为3,094,652千美元，净债务与调整后EBITDA比率从6.9倍降至2.7倍[118] - 2021年7月31日公司流动性为6.445亿美元，包括2.034亿美元现金及现金等价物和4.411亿美元ABL循环信贷额度可用资金[120] - 2021年3月4日再融资交易使公司总债务较2020年8月1日减少48.6%，净债务减少1,619,500千美元或52.3% [131] - 截至2021年7月31日，第一留置权定期贷款未偿还金额为1,695,800千美元，ABL循环信贷额度无未偿还金额[140] - 2021年7月31日，第一留置权定期贷款和ABL循环信贷额度可变利率提高100个基点，将使年度现金利息总计增加约1720万美元[140] 汇率影响 - 公司认为美元相对其他货币价值立即增减10%不会对经营业绩产生重大影响[143]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收达14.3亿美元，同比增长19%，可比销售额增长20%，两年累计增长30% [54] - 服务和兽医业务营收同比增长超49%，两年累计增长36% [54] - 数字业务营收一年增长14%，两年增长150%（排除Live Aquaria业务出售） [57] - 实体商品营收同比增长17%，两年累计增长21% [57] - 毛利润增加7000万美元至5.99亿美元，占销售额的41.8%，较2020年Q2下降203个基点 [61] - SG&A占营收比例从2020年Q2的38.4%降至2021年Q2的36.7%，绝对值增加6100万美元至5.26亿美元 [62] - Q2调整后EBITDA为1.55亿美元，同比增长19% [64] - Q2调整后每股收益提高0.14美元至0.25美元 [64] - 净杠杆率在2021年Q2降至2.7倍，较之前降低16%或0.5倍 [70] - 预计2021年全年总营收56 - 57亿美元，调整后EBITDA 5.65 - 5.75亿美元，调整后每股收益0.81 - 0.85美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务和兽医业务：营收增长显著，新开18家全方位服务兽医医院，预计全年开设72家，医院业绩超预期 [55] - 实体商品业务：营收增长，所有主要类别均实现两位数增长，自有和独家品牌、高端和超高端品牌表现出色，新鲜和冷冻品类同比增长超50% [29][30][31] - 数字业务：两年营收增长率达138%（排除Live Aquaria业务出售为150%），应用下载量同比增长超100%至440万 [33][34] - 国际业务：墨西哥业务同比两位数增长，加拿大业务随重新开放恢复增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物健康市场：总潜在市场近500亿美元，其中兽医市场350亿美元，公司正快速扩张兽医医院和Vetco诊所；处方药和食品市场110亿美元，公司增长势头超50%；保险市场20亿美元，公司业务已翻倍 [12][13][14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从传统零售商向综合全渠道兽医护理服务和高端产品提供商转型，执行多年转型战略，聚焦服务、兽医护理、数字、自有和高端品牌等领域 [10][12] - 公司通过强大营销获取客户，增加客户消费，凭借独特模式和能力在行业中获取份额，成为兽医、训练师和美容师的首选雇主 [11][25][26] - 公司推出与Klarna的合作，成为宠物行业首个提供先买后付选项的公司，有望提高平均订单价值和转化率 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受益于居家和重新开放环境，对管理当前市场环境有信心，尽管供应商面临库存压力，但公司通过与供应商合作和引导需求获得竞争优势 [37][38][39] - 通胀对公司历史上有益，目前价格调整有望抵消成本增加，预计下半年业务表现强劲 [60] - 公司对2021年下半年和未来充满信心，上调全年业绩指引，得益于业务领域的发展、积极的客户动态和宠物市场的持续增长 [73][74][75] 其他重要信息 - 公司宣布Mike Nuzzo专注运营，Brian LaRose担任首席财务官 [48][50] - 公司在宠物健康、员工福利、种族平等、可持续发展等方面积极履行社会责任 [41][43][44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司财务表现如何受益于居家和重新开放环境，重新开放的好处是否会加速？ - 居家时，宠物主人与宠物更亲密，增加了美容、检查等消费；重新开放后，顾客购买项圈、牵引绳等，且更多回到宠物护理中心，全渠道消费增加了公司收入和利润，目前未看到COVID传播与业务的负相关 [78][79][80][81] 问题2: 毛利率下降是否与自动发货优惠或重复订单折扣有关？ - 公司促销活动带来的收入同比下降，本季度毛利率受消耗品业务增长影响，消耗品业务增长是公司战略执行的结果，虽对毛利率有影响，但带来了更多客户 [82][83][85] 问题3: 消耗品业务增长是否与去年Q2比较有关，本季度至今的情况如何，毛利率下降的主要驱动因素是什么？ - 消耗品业务增长是主要驱动因素，去年Q2因疫情和宠物热潮，供应品类占比高，今年情况反转；公司对本季度整体趋势满意，消耗品毛利率良好，但供应品和伴侣动物毛利率更好，品类结构变化会影响毛利率 [88][89][90][91] 问题4: 过去一年半的客户群体行为和留存情况如何？ - 该客户群体留存率与过去群体相当，重新开放后部分新客户回到宠物护理中心；新客户多为千禧一代和Z世代，更注重宠物人性化，消费更多 [93][94][95] 问题5: 消耗品业务强劲是否会持续，下半年毛利率表现如何？ - 公司不提供具体毛利率指引，预计下半年毛利率受适度品类结构影响，公司对EBITDA指引有信心，其中已包含对毛利率的预期 [97][98][99] 问题6: 流量和客单价是否平衡？ - 公司对流量、客单价、平均订单价值等基本面表现满意 [100][101] 问题7: 能否量化供应链现状导致的损失，最大的缺货品类是什么，转换客户购买的是否为高价商品？ - 公司未关注损失，而是专注引导需求至有货商品；员工和数字平台在引导购买方面发挥重要作用，会优先推荐高质量、高价商品；公司实现20%的可比销售额增长，消耗品业务表现强劲 [103][104][105][106] 问题8: 第三季度情况如何，提高下半年可比销售额预期的信心来源是什么？ - 宠物行业增长，公司在获取份额；7月和Q3初表现良好，能实现两位数增长；信心还来自上半年表现、Q3趋势、客户增长、兽医业务建设、美容和培训业务复苏以及 recurring revenue的进展 [108][109][110][111][112][114][115][116] 问题9: 合适的杠杆水平是多少，资本分配优先级如何排序？ - 公司未给出具体目标，对Q2杠杆率2.7倍满意且有下降空间；资本分配优先考虑业务再投资，其次是偿还债务 [117][118] 问题10: 每只宠物的消费如何演变，能否区分数字和服务等不同部分？ - 公司客单价和平均订单价值上升，吸引更多千禧一代和Z世代客户，推动宠物消费；多渠道客户消费是单渠道客户的7倍；Vital Care计划客户消费是普通客户的2.5 - 3倍 [120][121][122] 问题11: EBITDA指引中营销费用情况如何？ - 公司上半年持续投入营销，对投资回报率满意，下半年营销计划已纳入指引，只要回报率良好就会继续投资，不提供具体费用细节 [123][124][125] 问题12: 两个新供应链枢纽的情况，如何看待整体配送网络，对其投资有何考虑？ - 达拉斯是全功能配送中心，处理供应品、消耗品和电商订单；哥伦布专注消耗品；公司对配送网络现状满意，达拉斯中心进行技术升级；公司87%的电商订单通过宠物护理中心完成，具有速度和成本优势 [127][128] 问题13: DoorDash DashPass计划情况如何，是否有成本压力？ - 公司不提供具体安排细节，DoorDash和同日送达是重要客户服务工具，在新鲜和冷冻品类有优势，合同有吸引力且有激励机制 [130][131][132] 问题14: 重复或 recurring 销售占比及趋势如何，刺激政策结束后非必需品或高价商品业务是否疲软？ - 公司业务各部分均表现强劲，未受刺激政策结束影响；recurring revenue包括重复配送、Vital Care、PupBox和保险，客户数量增长50%，收入增长60%，超50%的电商收入来自recurring revenue客户 [134][135][136] 问题15: 消耗品业务的强劲表现是否在门店和线上渠道都有体现，定价对其有何影响？ - 消耗品业务在各渠道均有增长，实体店更明显；公司对约20%的SKU进行了价格调整，影响较小，且被去年刺激政策的影响所抵消 [138][139][140] 问题16: 新宠物主人在第二年的消费情况如何？ - 公司获得了较多新宠物主人客户；第一年和第二年的每只宠物消费无差异，第二年宠物长大，用品需求和食量增加，消费频率可能提高 [142][143][144] 问题17: Just Food for Dogs门店与其他门店相比表现如何，对其他业务有何光环效应？ - 新鲜冷冻品类同比增长50%，公司是该品类第一零售商；JFFD客户消费高、购买频率是普通客户的两倍，不仅带来JFFD销售，还带动了相关购物篮消费；公司计划年底将JFFD门店扩展至700多家，并提供同日送达服务；公司认为在新鲜冷冻品类，线上购买线下取货和同日送达模式更具优势 [145][146][147][148]

业绩总结 - Petco第二季度收入为14亿美元，同比增长19%[13] - 调整后的EBITDA为1.55亿美元，同比增长19%[13] - 调整后的每股收益为0.25美元，同比增长127%[6] - 自由现金流为1.03亿美元，同比增长142%[26] - 净销售额为1,208,971千美元，净利润率为5.2%[43] 用户数据 - 第二季度总活跃客户数为22.5百万，新增客户约为1百万[40] - 数字收入在剔除Live Aquaria业务后，同比增长14%，在两年内增长150%[5] - 同比销售增长为20%，两年内销售增长为30%[6] 财务状况 - 净债务为15亿美元，较去年减少52%[26] - 现金及现金等价物为203,404千美元，较2021年1月30日的111,402千美元有所增加[54] - 2021年7月31日的净债务为1,548,518千美元，较2021年1月30日的1,475,163千美元有所上升[54] - 净债务与调整后EBITDA的比率为2.7倍，显示出公司的债务负担情况[54] 未来展望 - 预计2021年收入指导为56亿至57亿美元，同比增长14%至16%[30] - 资本支出预计接近1.85亿美元的上限[31] 其他信息 - 调整后的EBITDA为130,812千美元，调整后的EBITDA利润率为10.8%[43] - 2021年7月31日的经营活动提供的净现金为124,678千美元[52] - 2021年7月31日的折旧和摊销费用为41,238千美元[43] - 2021年7月31日的利息费用为19,193千美元[43] - 2021年7月31日的税费支出为27,011千美元[43]