财务状况 - 公司6月30日的总资产为101.67亿美元,较2023年12月31日的83.86亿美元增加了21.1%[32][33][34][35] - 公司6月30日的总权益为48.72亿美元,较2023年12月31日的45.62亿美元增加了7.0%[35] - 公司6月30日的每股账面价值为1,722.02美元,调整后每股账面价值为1,776.89美元[36] - 公司6月30日的固定收益投资为100.55亿美元,较2023年12月31日的86.68亿美元增加了16.0%[32] - 公司6月30日的再保险应收款为86.38亿美元,较2023年12月31日的44.20亿美元增加了95.4%[32] - 公司6月30日的保费应收款为117.54亿美元,较2023年12月31日的61.22亿美元增加了91.8%[32] - 公司6月30日的未赚保费准备金为152.61亿美元,较2023年12月31日的74.36亿美元增加了105.0%[34] - 公司6月30日的未决赔款准备金为189.01亿美元,较2023年12月31日的160.51亿美元增加了17.9%[34] 业务表现 - Ark公司二季度综合成本率为89%,同比持平,毛承保保费增长15%至6.97亿美元[5,6,7] - BAM公司二季度毛承保保费和会员盈余贡献增长7%至2.8亿美元,承保的市政债券总额增长55%至88亿美元[11,12] - Kudu公司二季度总收入增长268%至7000万美元,调整后EBITDA为1200万美元[16,17,18] - Bamboo公司二季度管理保费增长193%至1.2亿美元,MGA调整后EBITDA增长至1200万美元[19,20,21] - 公司投资组合(不含MediaAlpha)二季度总回报率为2.2%[25,27] - 公司在上半年回购并注销了5,269股普通股,平均价格为1,505.01美元[28] - 公司在第二季度回购并注销5,542股普通股,平均价格为1,336.68美元,占公司6月30日调整后每股账面价值的85%[29] - 公司在前六个月内回购并注销24,165股普通股,平均价格为1,354.88美元,占公司6月30日调整后每股账面价值的86%[29] 财务业绩 - 公司2024年第二季度和上半年的GAAP和调整后每股账面价值变动情况,包括股息[38] - 公司2024年第二季度和上半年的主要业务收入和利润情况,包括P&C保险和再保险、金融担保、资产管理、P&C保险经纪等[39][40] - 公司2024年第二季度和上半年的综合收益情况[41] - 公司2024年第二季度和上半年的每股收益情况[42][43] - 公司2024年第二季度持续经营业务的每股摊薄收益(亏损)为-21.24美元[44] - 公司2024年第二季度总收入为3.95亿美元[46] - 公司2024年第二季度总费用为4.30亿美元[46] - 公司2024年第二季度税前亏损为3,470万美元[46] - Ark业务2024年第二季度税前利润为5,010万美元[46] - HG Global/BAM业务2024年第二季度税前利润为1,110万美元[46] - Kudu业务2024年第二季度税前利润为6,130万美元[46] - 公司2024年上半年总收入为7.78亿美元[50] - 公司2024年上半年总费用为8.41亿美元[50] - 公司2024年上半年税前亏损为6,310万美元[50] - 公司总收入为10.427亿美元[51] - 净投资收益为1.144亿美元[51] - 净投资收益和未实现投资收益总计为9.51亿美元[51] - 总费用为8.448亿美元[51] - 税前利润为1.979亿美元[51] - 毛承保保费为6.97亿美元，净承保保费为5.028亿美元[56] - 净赚保费为3.183亿美元[56] - 赔付率为55.2%，获取成本率为21.4%，综合成本率为87.0%[59] - 公司总体保费收入为16.69亿美元，其中毛承保保费为15.69亿美元，净承保保费为11.01亿美元[67] - 公司总体保险费用为5.54亿美元，其中赔付及赔付调整费用为3.56亿美元，佣金费用为1.35亿美元[68] - 公司总体合并成本率为89.2%，其中赔付及赔付调整费用率为57.3%，佣金费用率为21.7%[69] - 公司子公司BAM在2024年上半年共承保了88.32亿美元的保单总额，实现毛承保保费2.41亿美元[75] - 公司子公司BAM的合格法定资本为3.99亿美元，赔付能力资源总额为15.25亿美元[76] - 公司子公司HG Global在2024年上半年实现净承保保费2.05亿美元，已赚保费1.4亿美元[77][78] - Kudu的净投资收益为7500万美元[81] - Kudu的参与合同期末余额为9.013亿美元[82] - Bamboo的佣金和费用收入为5460万美元[84] - Bamboo的MGA调整后EBITDA为1790万美元[84] 非GAAP财务指标 - 公司采用了多项非GAAP财务指标,包括调整后每股账面价值、Kudu的EBITDA、调整后EBITDA和年化收入、Bamboo的MGA相关指标等[85-99] - 公司对HG Global的未赚保费准备和BAM债券的现值进行了调整,以计算调整后每股账面价值[86-89] - 公司剔除了MediaAlpha投资的影响,披露了调整后每股账面价值增长率[92] - 公司的MGA税前利润(亏损)和MGA净利润(亏损

文章核心观点 2024年第二季度及上半年，白山保险集团受MediaAlpha投资表现影响，账面价值和调整后账面价值有所波动，但旗下各业务板块有不同表现，部分业务实现增长和良好业绩 [1][2]。 财务指标表现 账面价值与调整后账面价值 - 截至2024年6月30日，公司每股账面价值为1722美元，每股调整后账面价值为1777美元，二季度均下降1%，上半年含股息均增长4% [1] 综合收益 - 2024年二季度和上半年归属普通股股东的综合收益（亏损）分别为 -5500万美元和1.82亿美元，2023年同期为2100万美元和2.01亿美元 [2] 投资组合回报 - 2024年二季度总合并投资组合回报率为 -0.1%，剔除MediaAlpha后为2.2%；上半年总合并投资组合回报率为4.5%，剔除MediaAlpha后为3.5% [20] 股票回购 - 2024年二季度公司未回购普通股，上半年回购并注销5269股，花费800万美元，平均股价1505.01美元 [21] 各业务板块情况 Ark/WM Outrigger - 2024年二季度和上半年综合比率分别为87%和89%，与2023年同期持平；二季度毛保费收入6.97亿美元，同比增长15% [3][7] - Ark二季度和上半年综合比率分别为89%和91%，与2023年同期持平；二季度非巨灾损失包括政治风险索赔1900万美元等 [4] - WM Outrigger Re二季度和上半年综合比率分别为27%和30%，2023年同期为25%和24%；2024年毛保费和净保费收入下降 [7] HG Global/BAM - 2024年二季度和上半年毛保费和成员盈余贡献分别为2800万美元和5000万美元，2023年同期为2600万美元和4700万美元 [8] - 2024年上半年一级市场承保面值总计79亿美元，同比增长55%；二级市场活动二季度同比增长20% [9] Kudu - 2024年二季度总收入7000万美元，税前收入6100万美元，调整后EBITDA为1200万美元；上半年总收入8100万美元，税前收入6300万美元，调整后EBITDA为2600万美元 [13][14] Bamboo - 2024年二季度和上半年佣金及手续费收入分别为3300万美元和5500万美元，税前收入分别为600万美元和700万美元 [15] - 2024年二季度和上半年管理保费分别为1.2亿美元和2.09亿美元，2023年同期为4100万美元和6900万美元 [16] MediaAlpha - 2024年5月10日完成二次发行，公司出售500万股，净收益9100万美元，截至6月30日持有1790万股，占比27% [17] - 截至2024年6月30日，股价从3月31日的20.37美元降至13.17美元，公司投资账面价值从4.66亿美元降至2.35亿美元 [18] 其他业务 - 2024年二季度和上半年税前收入（亏损）分别为 -1.53亿美元和4900万美元，2023年同期为 -3100万美元和8200万美元 [19] 非GAAP财务指标说明 调整后账面价值 - 调整后账面价值是通过调整GAAP账面价值分子和普通股流通股分母得出，有助于分析HG Global内在价值和BAM盈余票据价值 [49][50][53] 剔除MediaAlpha影响指标 - 剔除MediaAlpha的总合并投资组合回报率和总股权组合回报率等指标，有助于展示公司投资组合潜在表现 [66] Kudu相关指标 - Kudu的EBITDA、调整后EBITDA、年化调整后EBITDA、年化收入和现金收入收益率等非GAAP指标，有助于评估其业绩和盈利状况 [55][60] Bamboo相关指标 - Bamboo的MGA税前收入（亏损）、MGA净收入（亏损）、MGA EBITDA和MGA调整后EBITDA等非GAAP指标，有助于评估其业绩 [61][65]

公司财务概况 - 截至2024年3月31日，公司每股账面价值为1742美元，调整后每股账面价值为1797美元，第一季度分别增长5%和6%[201] - 截至2024年3月31日，公司未动用资本约为6亿美元[201] - 2024年第一季度公司总收入6.473亿美元，较2023年的5.319亿美元增长21.7%；总支出4.147亿美元，较2023年的3.328亿美元增长24.6%；税前收入2.326亿美元，较2023年的1.991亿美元增长16.8%；净利润2.218亿美元，较2023年的1.872亿美元增长18.5%[218] - 2024年第一季度财产险和再保险收入3.368亿美元，较2023年的2.875亿美元增长17.1%；金融担保收入790万美元，较2023年的3270万美元下降75.9%；资产管理收入1070万美元，较2023年的4380万美元下降75.6%；财产险分销收入3110万美元，2023年无此项收入；其他业务收入2.608亿美元，较2023年的1.679亿美元增长55.3%[218] - 截至2024年3月31日，总资产为51.494亿美元，截至2023年12月31日为43.786亿美元[231][233] - 截至2024年3月31日，总负债为37.051亿美元，截至2023年12月31日为28.761亿美元[231][233] - 截至2024年3月31日，总权益为14.443亿美元，截至2023年12月31日为15.025亿美元[231][233] - 2024年第一季度经营活动净现金为3700万美元，2023年同期为8600万美元[306] - 截至2024年3月31日，公司及中间控股公司拥有4.27亿美元的无限制净现金、短期投资和固定到期投资等[306] - 截至2024年3月31日，公司总债务为5.321亿美元，总调整资本为56.759亿美元，债务与总调整资本比率为9.4% [300] - 截至2024年3月31日，公司在所有重大方面均遵守债务工具的所有契约[302] 各业务板块财务情况 - 2024年第一季度，Ark/WM Outrigger部门综合比率为91%，上年同期为92%；毛保费收入8.72亿美元，净保费收入5.98亿美元，已赚净保费3.03亿美元[203] - 2024年第一季度，HG Global/BAM毛保费收入和MSC收款为2200万美元，上年同期为2100万美元；总定价为61个基点，上年同期为73个基点[206] - 2024年第一季度，Kudu总收入为1100万美元，税前收入为200万美元，调整后EBITDA为1400万美元[207] - 2024年第一季度，Bamboo佣金和手续费收入为2200万美元，税前收入为100万美元；管理保费为9000万美元，上年同期为2800万美元[208] - Ark/WM Outrigger板块2024年第一季度综合比率为91%，2023年第一季度为92%；毛保费收入8.72亿美元，净保费收入5980万美元，净赚保费3030万美元，2023年同期分别为8.09亿美元、6140万美元和2550万美元；税前收入4300万美元，2023年同期为4200万美元[223] - Ark业务2024年和2023年第一季度综合比率均为94%；2024年第一季度毛保费收入8.72亿美元，净保费收入5640万美元，净赚保费2930万美元，2023年同期分别为8.09亿美元、5700万美元和2500万美元；税前收入3300万美元，2023年同期为3600万美元[224][225][226] - Ark业务2024年第一季度净已实现和未实现投资收益1100万美元，主要来自普通股证券的净未实现投资收益，2023年同期为2500万美元，主要来自固定收益证券和其他长期投资的净未实现投资收益；2023年第一季度结果还包括或有对价负债公允价值减少200万美元[226] - WM Outrigger Re业务2024年第一季度综合比率为32%，2023年第一季度为21%；2024年第一季度毛保费和净保费收入均为340万美元，净赚保费100万美元，2023年同期分别为440万美元和50万美元；税前收入100万美元，2023年同期为60万美元[227] - WM Outrigger Re业务2024年第一季度承保年度2024的综合比率为26%，承保年度2023的综合比率为42%；2024年税前收入中70万美元归因于2024年承保年度，30万美元归因于2023年承保年度[227] - Ark业务2024年第一季度非巨灾损失包括巴尔的摩弗朗西斯·斯科特·基桥倒塌的净损失1500万美元和卫星损失的净损失1600万美元[224] - 2024年第一季度总毛保费收入为8.721亿美元，较2023年第一季度的8.094亿美元增长8%[228][230] - 2024年第一季度总净保费收入为5.98亿美元，2023年第一季度为6.142亿美元[228] - 2024年第一季度总净赚保费为3.028亿美元，2023年第一季度为2.551亿美元[228] - 2024年第一季度总保险费用为2.768亿美元，2023年第一季度为2.351亿美元[228] - 2024年第一季度综合比率为91.4%，2023年第一季度为92.2%[228] - 2024年第一季度HG Global/BAM部门总保费和MSC收入为2200万美元，2023年同期为2100万美元[237] - 2024年第一季度BAM承保市政债券36亿美元，其中32亿美元在一级市场，2023年同期分别为29亿美元和22亿美元[237] - 2024年第一季度一级市场保险渗透率降至7.3%，2023年同期为7.7%[238] - 2024年第一季度总定价降至61个基点，2023年同期为73个基点[239] - 2024年第一季度HG Global税前收入为600万美元，2023年同期为1800万美元[241] - 2024年第一季度BAM税前亏损2100万美元，2023年同期为900万美元[242] - 截至2024年3月31日，BAM索赔支付资源为15.08亿美元，2023年12月31日为15.01亿美元，2023年3月31日为14.33亿美元[244] - 2024年第一季度HG Global固定收益投资组合净实现和未实现投资损益为 - 700万美元，2023年同期为800万美元[241] - 2024年第一季度BAM固定收益投资组合净实现和未实现投资损益为 - 300万美元，2023年同期为900万美元[242] - 2024年和2023年第一季度HG Global和BAM均有BAM盈余票据利息收入/支出700万美元[241][242] - 截至2024年3月31日，HG Global总资产123.16亿美元，BAM总资产5.137亿美元，总计115.86亿美元；总负债方面，HG Global为86.59亿美元，BAM为66.28亿美元，总计94.2亿美元[246] - 截至2023年12月31日，HG Global总资产122.13亿美元，BAM总资产5.3亿美元，总计117.2亿美元；总负债方面，HG Global为84.5亿美元，BAM为66.98亿美元，总计93.55亿美元[248] - 截至2024年3月31日，Kudu已向全球25家资产和财富管理公司投资8.85亿美元，这些公司管理资产约1090亿美元，初始平均总现金收益率为9.9%[249] - 2024年第一季度Kudu总收入1100万美元，税前收入200万美元，调整后EBITDA为1400万美元；2023年同期分别为4400万美元、3500万美元和1100万美元[251] - 2024年第一季度Kudu净投资收入1700万美元，高于2023年同期的1400万美元，主要因2023年3月31日后新增1.4亿美元投资及管理资产增长[251] - 2024年第一季度Kudu净实现和未实现投资收益（损失）为 - 700万美元，主要因未实现货币损失、较高贴现率和一家上市公司股价下跌；2023年同期为3000万美元，主要因几家管理人管理资产增长[251] - 2024年第一季度Bamboo佣金和费用收入2200万美元，税前收入100万美元，MGA税前收入200万美元，MGA调整后EBITDA为600万美元，佣金和费用收入是2023年第一季度的三倍多[257] - 2024年第一季度Bamboo管理保费达9000万美元，较2023年第一季度的2800万美元增长两倍多，主要因新业务量增长和续约业务增加[258] - 2024年第一季度White Mountains其他业务税前收入2.02亿美元，2023年同期为1.14亿美元，2024年包含对MediaAlpha的2.11亿美元未实现投资收益[261] 投资情况 - 截至2024年3月31日，公司持有MediaAlpha 2290万股，基本所有权权益为35%；投资账面价值为4.66亿美元，较2023年12月31日的2.55亿美元增加[210] - 2024年第一季度，公司总合并投资资产组合回报率为4.6%，剔除MediaAlpha后为1.2%[211] - 2024年第一季度White Mountains总合并投资组合资产回报率为4.6%，含对MediaAlpha的2.11亿美元未实现投资收益，排除MediaAlpha后为1.2%[266] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，White Mountains固定收益投资组合分别为33亿美元和36亿美元，占总投资资产的52%和56%，2024年第一季度回报率为0.7%[268] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，White Mountains普通股、对MediaAlpha投资和其他长期投资组合分别为30亿美元和28亿美元，占总投资资产的48%和44%，2024年第一季度回报率为9.5%[270] - 2024年第一季度White Mountains普通股投资组合回报率为4.4%，低于同期标准普尔500指数的10.6%[272] - 2024年第一季度White Mountains其他长期投资组合回报率为1.4%，低于2023年第一季度的4.2%[274] - 截至2024年3月31日，White Mountains有2.69亿美元净资产存在外汇风险，主要与Ark/WM Outrigger非美国合同等有关[275] - 2024年第一季度总综合投资组合回报率为4.6%，剔除MediaAlpha后为1.2%；2023年同期分别为4.5%和3.0%[323] 业务交易与运营 - 由于Bamboo交易，公司自2024年1月2日起将Bamboo纳入合并财务报表[220] - 2024年4月，公司向百慕大特殊目的再保险工具承诺出资至多3000万美元[209] - 2024年4月，White Mountains向百慕大特殊目的再保险工具承诺出资最高3000万美元，参与Bamboo 2024年条约年度成数分保再保险计划[254] - 2024年1月2日，白山公司完成Bamboo交易，投资2.97亿美元股权，其中3600万美元用于偿还Bamboo的遗留信贷安排，2000万美元作为主要资本投入[252] - 交易完成时，白山公司在基本流通股基础上持有Bamboo 72.8%的股份（完全稀释/完全转换基础上为63.7%），Bamboo管理层持有基本流通股的16.1%（完全稀释/完全转换基础上为26.6%）[252] - 2024年1月公司从WM Outrigger Re获得6800万美元初始资本返还，预计2024年第三季度开始获得更多[288] - 2024年第一季度，公司宣布并支付300万美元现金股息给普通股股东[307] - 2024年第一季度，Ark偿还3000万美元未偿余额并注销Ark 2007次级票据[308] - 2024年1月2日，公司完成Bamboo交易，向其投资2.97亿美元股权[309] 税务与股息情况 - 2023年公司净收入包含6800万美元递延税收益，其中5100万美元记录在Ark，1700万美元记录在HG Global，截至2024年3月31日递延税资产不变[277] - 2024年和2023年第一季度，公司持续经营业务的所得税费用有效税率分别为5%和6%，与美国法定税率21%不同[280] - 2024年GAIL可支付最高2.72亿美元股息，为2023年12月31日法定资本和盈余10.88亿美元的25%，第一季度未支付[285] - 2024年第一季度Ark宣布3300万美元股息，4月向公司支付2400万美元，截至3月31日有3300万美元净无限制现金和短期投资[286] - 2024年第一季度Kudu向单位持有人分配200万美元，截至3月31日有1100万美元净无限制现金和短期投资[296] - 2024年Bamboo Captive可支付最高100万美元股息，为2023年12月31日法定资本盈余500万美元的15%，第一季度未支付[297] 股份回购情况 - 2024年第一季度，公司回购并注销5269股普通股，花费800万美元，平均股价为1505.01美元[212] - 截至2024年3月31日，公司可根据董事会授权额外回购301,014股普通股[303] - 2024年第一季度，公司回购并注销5,269股普通股，花费800万美元，均价1,505美元，约为调整后每股账面价值的84%[304] - 2023

公司财务整体概况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为95.903亿美元，较2023年12月31日的83.859亿美元增长14.36%，较2023年3月31日的79.591亿美元增长20.49%[24] - 截至2024年3月31日，公司总负债为46.997亿美元，较2023年12月31日的38.243亿美元增长22.9%，较2023年3月31日的38.663亿美元增长21.55%[26] - 截至2024年3月31日，公司总权益为48.906亿美元，较2023年12月31日的45.616亿美元增长7.21%，较2023年3月31日的40.928亿美元增长19.5%[26] - 2024年第一季度总营收6.473亿美元，2023年同期为5.319亿美元，同比增长21.7%[31] - 2024年第一季度总费用4.147亿美元，2023年同期为3.328亿美元，同比增长24.6%[33] - 2024年第一季度税前收入2.326亿美元，2023年同期为1.991亿美元，同比增长16.8%[33] - 2024年第一季度净利润2.218亿美元，2023年同期为1.872亿美元，同比增长18.5%[33] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净利润2.364亿美元，2023年同期为1.795亿美元，同比增长31.7%[33] - 2023年第一季度公司总收入为5.319亿美元，税前收入为1.991亿美元[42] 每股相关指标 - 截至2024年3月31日，公司每股账面价值为1742美元，调整后每股账面价值为1797美元，一季度分别增长5%和6%[2] - 2024年3月31日GAAP每股账面价值为1742.33美元，较2023年12月31日的1656.14美元增长5.2%，较2023年3月31日的1521.73美元增长14.5%[28] - 2024年3月31日调整后每股账面价值为1797.17美元，较2023年12月31日的1703.82美元增长5.47%，较2023年3月31日的1566.73美元增长14.71%[28] - 2024年第一季度GAAP每股账面价值季度变化（含股息）为5.3%，调整后每股账面价值季度变化（含股息）为5.5%[28] - 2024年年初至今GAAP每股账面价值变化（含股息）为5.3%，调整后每股账面价值变化（含股息）为5.5%[28] - 2024年年初至今每股股息为1.00美元，与2023年持平[28] - 2024年第一季度基本和摊薄每股收益均为92.33美元，2023年同期为69.83美元，同比增长32.2%[37] - 2024年第一季度股息为每股1美元，与2023年同期持平[37] 各业务板块收入情况 - Ark一季度毛保费收入8.72亿美元，同比增长8%，综合赔付率为94%[3] - BAM一季度毛保费收入和成员盈余贡献为2200万美元，承保市政债券面值36亿美元，总定价为61个基点[9] - Kudu一季度总收入1100万美元，税前收入200万美元，调整后EBITDA为1400万美元，净投资收入1700万美元[13] - Bamboo一季度佣金和费用收入2200万美元，税前收入100万美元，管理保费9000万美元，同比增长超两倍[15][16] - 2024年第一季度财产险和再保险业务营收3.368亿美元，2023年同期为2.875亿美元，同比增长17.1%[31] - 2024年第一季度金融担保业务营收7900万美元，2023年同期为3.27亿美元，同比下降75.9%[31] - 2024年第一季度资产管理业务营收1.07亿美元，2023年同期为4.38亿美元，同比下降75.6%[31] - 2024年第一季度Ark/WM Outrigger净赚保费3.028亿美元，总保险费用2.768亿美元，综合比率为91.4%；2023年同期净赚保费2.551亿美元，总保险费用2.351亿美元，综合比率为92.2%[45] - 2024年第一季度BAM发行市场政策总面值为35.723亿美元，总毛保费和MSC收入为2.19亿美元，定价为61个基点；2023年同期发行市场政策总面值为28.896亿美元，总毛保费和MSC收入为2.1亿美元，定价为73个基点[47] - 2024年第一季度HG Global净保费收入为8900万美元，已赚保费为6500万美元；2023年同期净保费收入为7700万美元，已赚保费为6400万美元[47] - 2024年第一季度Kudu总收入为1.07亿美元，GAAP税前收入为1700万美元，GAAP净收入为2500万美元；2023年同期总收入为4.38亿美元，GAAP税前收入为3530万美元，GAAP净收入为2780万美元[50] - 2024年截至3月31日的十二个月，Kudu年化调整后EBITDA为6530万美元，年化收入为7980万美元[50] - Bamboo 2024年第一季度总营收为3.11亿美元，总费用为3.02亿美元，GAAP净利润为1600万美元，MGA调整后EBITDA为6400万美元[56] 各业务板块资产情况 - 财产险和再保险业务（Ark/WM Outrigger）2024年3月31日资产为51.494亿美元，较2023年12月31日的43.786亿美元增长17.6%[24] - 金融担保业务（HG Global/BAM）2024年3月31日资产为11.586亿美元，较2023年12月31日的11.72亿美元略有下降[24] - 截至2024年3月31日，BAM保单持有人盈余为2.614亿美元，应急储备为1.409亿美元，合格法定资本为4.023亿美元[47] - 截至2024年3月31日，HG Global未赚保费为2.763亿美元，递延获取成本为7970万美元[47] - HG Global未赚取保费准备金净额在2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日分别为1.96亿美元、1.95亿美元和1.79亿美元[58] - BAM盈余票据现值在2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日分别比GAAP账面价值低8900万美元、9100万美元和9600万美元[59] - Kudu参与合同2024年初余额为8.905亿美元，2023年为6.959亿美元；2024年末余额为8.842亿美元，2023年为6.832亿美元[53] - Kudu其他长期投资在2024年1月1日和3月31日分别包含与私人债务工具相关的580万美元和570万美元[53] 投资相关情况 - 截至2024年3月31日，公司持有MediaAlpha 2290万股，基本所有权权益为35%，投资账面价值为4.66亿美元[18] - 2024年一季度，公司其他业务税前收入2.02亿美元，未实现投资收益2.11亿美元[19] - 2024年第一季度总合并投资组合回报率为4.6%，剔除MediaAlpha后为1.2%；总股票投资组合回报率为9.5%，剔除MediaAlpha后为2.0%[67] - 2023年第一季度总合并投资组合回报率为4.5%，剔除MediaAlpha后为3.0%[67] - 2024年截至3月31日的十二个月，Kudu净股权资本提取为3.738亿美元，债务资本提取为2.103亿美元，总净资本提取和投资为5.841亿美元[50] - 2024年截至3月31日的十二个月，Kudu GAAP净投资收入收益率为12.7%，现金收入收益率为13.7%[50] 公司股份回购与出资情况 - 2024年一季度，公司回购并注销5269股普通股，花费800万美元，平均股价为1505.01美元[20] - 2024年4月，公司向百慕大特殊目的再保险工具承诺出资最高3000万美元[16] 财务指标说明与风险提示 - 文档中包含非GAAP财务指标，公司认为这些指标对管理层和投资者分析公司价值和评估业绩有用[57][61][65][67] - 公司的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[68][69][70]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年末公司每股账面价值为1656美元，调整后每股账面价值为1704美元，均增长14%；综合收益为5.11亿美元，2022年为7.88亿美元[301] - 2022年末公司每股账面价值为1457美元，调整后每股账面价值为1495美元，分别增长24%和26%；综合收益为7.88亿美元，2021年为 - 2.73亿美元[314] - 2023年GAAP每股账面价值为1656.14美元，调整后每股账面价值为1703.82美元，2022年分别为1456.74美元和1495.28美元，2021年分别为1175.73美元和1190.39美元[327] - 2023 - 2021年总商誉分别为16880万美元、17650万美元和14230万美元，其他无形资产分别为20180万美元、21580万美元和19820万美元[328] - 2023年总营收为21.667亿美元，2022年为11.579亿美元，2021年为6.144亿美元；2023年总费用为16.013亿美元，2022年为13.073亿美元，2021年为8.88亿美元[329] - 2023年持续经营业务税前收入为5.654亿美元，2022年亏损1.494亿美元，2021年亏损2.736亿美元[329] - 2023年持续经营业务净收入为5.809亿美元，2022年亏损1.908亿美元，2021年亏损3.18亿美元[329] - 2023年净收入为5.809亿美元，2022年为7.124亿美元，2021年亏损3.219亿美元[329] - 2023年归属于白山普通股股东的净收入为5.092亿美元，2022年为7.928亿美元，2021年亏损2.754亿美元[329] - 2023年公司总投资组合回报率为11.4%，2022年为 - 1.6%；剔除MediaAlpha后，2023年回报率为11.4%，2022年为0.3%[310][311] - 2023年公司回购并注销24165股普通股，花费3300万美元，平均股价为1354.88美元[312] - 2023年公司净递延税收益为6800万美元，其中Ark记录5100万美元，HG Global记录1700万美元[313] - 2023年一级市场保险渗透率为8.8%，2022年为8.0%；2023年总定价降至84个基点，2022年为91个基点[336][337] - 2022年一级市场保险渗透率为8.0%，2021年为8.1%；2022年总定价升至91个基点，2021年为67个基点[344][345] - 2023年总合并投资组合回报率为11.4%，2022年为 - 1.6%，2021年为 - 3.4%[392][393][394][403][404] - 2023年固定收益投资组合回报率为5.8%，2022年为 - 4.8%，2021年为 - 0.4%，2023年末规模为36亿美元，2022年末为28亿美元，2021年末为24亿美元[392][395][396][405][406] - 2023年普通股证券投资组合回报率为13.4%，2022年为 - 1.0%，2021年为11.0%，2023年末规模为5.38亿美元，2022年末为6.68亿美元[392][399][400] - 2023年其他长期投资组合回报率为20.6%，2022年为10.5%，2021年为20.7%，2023年末规模为20亿美元，2022年末为15亿美元[392][401][402] - 2023年其他收入为8100万美元，2022年为1.27亿美元，2021年为9070万美元[380][383][388] - 2023年销售成本为4000万美元，2022年为9900万美元，2021年为6930万美元[380][383][388] - 2023年一般及行政费用为1.82亿美元，2022年为1.74亿美元，2021年为1.097亿美元[380][384][389] - 截至2022年和2021年12月31日，普通股证券投资组合分别为6.68亿美元和2.51亿美元，2022年回报率为 -1.0%，2021年为11.0% [409] - 截至2022年和2021年12月31日，其他长期投资组合分别为15亿美元和14亿美元，2022年回报率为10.5%，2021年为20.7% [410] - 截至2023年和2022年12月31日，总投资组合分别为63.887亿美元和51.7亿美元，其中固定到期投资占比分别为33.0%和37.2% [411] - 2023年公司净收入包含6800万美元的递延税项收益，其中5100万美元记录在Ark，1700万美元记录在HG Global [415] - 2023年公司报告所得税收益1600万美元，持续经营业务税前收入为5.65亿美元 [420] - 2022年公司报告所得税费用4100万美元，持续经营业务税前亏损为1.49亿美元 [421] - 2021年公司报告所得税费用4400万美元，持续经营业务税前亏损为2.74亿美元 [422] - 2022年8月1日公司完成NSM交易，获得14亿美元净现金收益，确认净收益8.76亿美元 [424] - 2022年1月1日至8月1日NSM集团持续经营业务税后净收入为1600万美元，2021年税后净亏损为2300万美元 [425] - 2018年公司在已终止经营业务中记录1700万美元损失，2021年记录1900万美元收益 [426][427] - 2023年、2022年和2021年公司分别回购24,165股、461,256股和98,511股普通股，成本分别为3270万美元、6.158亿美元和1.075亿美元，平均每股价格分别为1354.88美元、1335.11美元和1091.29美元，分别占2023年12月31日GAAP账面价值每股的82%、81%和66%，调整后账面价值每股的80%、78%和64%，市场价值每股的90%、89%和73%[455] - 2023年、2022年和2021年经营活动产生的净现金流量分别为4.04亿美元、3.26亿美元和 - 400万美元[456] - 截至2023年12月31日，公司及其中间控股公司拥有6.73亿美元的净无限制现金、短期投资和固定到期投资，2.55亿美元的MediaAlpha普通股，1.38亿美元的普通股权益证券和4.26亿美元的私募股权基金、对冲基金、ILS基金和非合并实体[456] - 2023年公司宣布并支付300万美元现金股息，回购并注销24,165股普通股，花费3300万美元[457] - 2022年公司宣布并支付300万美元现金股息，回购并注销461,256股普通股，花费6.16亿美元[460][461] - 2021年公司宣布并支付300万美元现金股息，回购并注销98,511股普通股，花费1.08亿美元[465] - 截至2023年12月31日，公司总债务5.646亿美元，总调整资本53.67亿美元，总债务与总调整资本比率为10.5%[445] - 截至2023年12月31日，公司重大合同义务和承诺总计29.911亿美元，另有约6100万美元未来有约束力的长期投资承诺[448][452] - 截至2023年12月31日，公司可根据董事会授权额外回购301,014股普通股[453] HG Global/BAM业务线数据关键指标变化 - 2023年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.31亿美元，2022年为1.47亿美元；总定价为84个基点，2022年为91个基点；BAM承保市政债券面值为156亿美元，2022年为160亿美元[304] - 2023年HG Global/BAM直接保费收入为5860万美元，净保费收入为5860万美元，总收入为9.24亿美元，总费用为9.45亿美元，税前亏损210万美元[333] - 2023年HG Global/BAM的BAM部分MSC收款为7280万美元[333] - 2023年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.31亿美元，2022年为1.47亿美元；2023年BAM承保市政债券156亿美元，2022年为160亿美元[336] - 2023年HG Global税前收入为5600万美元，2022年亏损2300万美元；2023年BAM Surplus Notes利息收入为2600万美元，2022年为1200万美元，利率从3.2%升至7.7%[338] - 2023年White Mountains来自BAM的税前亏损为5800万美元，2022年为1.12亿美元；2023年BAM的BAM Surplus Notes利息支出为2600万美元，2022年为1200万美元[339] - 2023年12月，BAM向HG Global支付BAM Surplus Notes本金和利息2700万美元，其中本金1800万美元，补充信托内利息200万美元，补充信托外利息700万美元[341] - 2022年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.47亿美元，2021年为1.18亿美元；2022年BAM承保市政债券160亿美元，2021年为175亿美元[344] - 2022年HG Global税前亏损2300万美元，2021年收入2100万美元；2022年和2021年BAM Surplus Notes利息收入均为1200万美元[346] - 2022年White Mountains来自BAM的税前亏损为1.12亿美元，2021年为6300万美元；2022年BAM的一般及行政费用为6600万美元，2021年为5500万美元[349] - 2022年12月，BAM向HG Global支付BAM Surplus Notes本金和利息3600万美元，其中本金2500万美元，补充信托内利息100万美元，补充信托外利息1000万美元[342] - 2021年12月，BAM向HG Global支付3400万美元的BAM盈余票据本金和利息，其中2400万美元为补充信托持有的本金还款，1000万美元为补充信托外应计利息支付[351] - 截至2023年12月31日，BAM的索赔支付资源为15.01亿美元，2022年12月31日为14.23亿美元，2021年12月31日为11.92亿美元[353] - 2023年12月31日，HG Global的总资产为12.213亿美元，BAM为5.3亿美元，总负债HG Global为8.45亿美元，BAM为6.698亿美元[356] - 2022年12月31日，HG Global的总资产为11.252亿美元，BAM为5.069亿美元，总负债HG Global为7.612亿美元，BAM为6.616亿美元[358] - 2023年12月31日，HG Global的固定到期投资公允价值为5.733亿美元，BAM为4.39亿美元；短期投资公允价值HG Global为4270万美元，BAM为2790万美元[356] - 2022年12月31日，HG Global的固定到期投资公允价值为4.896亿美元，BAM为4.203亿美元；短期投资公允价值HG Global为4200万美元，BAM为2390万美元[358] - 2023年12月31日，BAM的保单持有人盈余为2.693亿美元，2022年为2.834亿美元，2021年为2.981亿美元[354] - 2023年12月31日，BAM的应急储备为1.362亿美元，2022年为1.182亿美元，2021年为1.018亿美元[354] - 2023年12月31日，HG Re抵押信托的法定价值为6.235亿美元，2022年为5.531亿美元，2021年为4.789亿美元[354] - 截至2023年12月31日，HG Global有6.19亿美元面值优先股流通，公司持有96.9%，已累计4.15亿美元应付优先股股息，其中4亿美元应付给公司[432] - 2022年4月29日，HG Global获得1.5亿美元10年期定期贷款信贷安排所得款项，5月2日向优先股股东支付1.2亿美元现金股息，其中1.16亿美元支付给公司[433] - 截至2023年12月31日，HG Re有300万美元无限制净现金，1.06亿美元BAM盈余票据应计利息，7.84亿美元法定资本和盈余，9.49亿美元资产存于抵押信托[434] - 2023年12月31日和2022年12月31日，Regulation 114信托余额分别为3.42亿美元和2.89亿美元；2023年和2022年补充信托余额分别为6.07亿美元和5.68亿美元[435][436] - 2024年起至到期，BAM盈余票据利率为8.2%；2023年12月，BAM向HG Global持有的BAM盈余票据支付2700万美元本金和利息[439][440] - 2023年BAM收到7300万美元MSC，偿还1800万美元本金并支付900万美元应计利息[458] - 2023年、2022年和2021年HG Global

每股账面价值相关数据 - 截至2023年9月30日，公司每股账面价值为1542美元，调整后每股账面价值为1588美元，第三季度和前九个月均增长1%和6%[196] - 截至2022年9月30日，公司每股账面价值为1439美元，调整后每股账面价值为1471美元，2022年第三季度均增长28%，前九个月分别增长23%和24%[197] 公司投资与业务推出计划 - 2023年10月20日，公司宣布将投资约2.85亿美元收购Bamboo约70%的基本流通股，交易预计2024年第一季度完成，截至2023年9月30日未部署资本约4亿美元[198] - 2023年10月25日，公司宣布推出WM Partners，预计将通过其部署5亿美元股权资本[199] HG Global/BAM业务线数据 - 2023年第三季度和前九个月，HG Global/BAM毛保费收入和MSC收入分别为3600万美元和8400万美元，低于2022年的4600万美元和1.09亿美元[200] - 2023年第三季度HG Global/BAM板块总营收 - 740万美元，总费用2350万美元，税前亏损3090万美元[214] - 2023年第三季度HG Global/BAM板块直接保费收入1650万美元，净保费收入1650万美元[214] - 2023年第三季度HG Global/BAM板块净投资收入810万美元，投资收益（损失） - 2410万美元[214] - 2023年第三季度HG Global/BAM板块BAM业务MSC收款1990万美元[214] - 2023年第三季度HG Global/BAM细分市场总保费和MSC收入为3600万美元，2022年同期为4600万美元[217] - 2023年第三季度BAM承保42亿美元市政债券，其中37亿美元来自一级市场，2022年同期分别为41亿美元和33亿美元[217] - 2023年第三季度一级市场保险渗透率升至7.8%，2022年同期为6.2%[218] - 2023年第三季度总定价降至87个基点，2022年同期为110个基点[219] - 2023年第三季度HG Global税前亏损300万美元，2022年同期为1200万美元[220] - 2023年第三季度BAM的GAAP税前亏损为2800万美元，2022年同期为3200万美元[221] - 2023年前九个月HG Global/BAM细分市场总保费和MSC收入为8400万美元，2022年同期为1.09亿美元[222] - 2023年前九个月BAM承保105亿美元市政债券，其中87亿美元来自一级市场，2022年同期分别为135亿美元和101亿美元[222] - 2023年前九个月一级市场保险渗透率升至8.6%，2022年同期为7.8%[223] - 2023年前九个月总定价降至80个基点，2022年同期为81个基点[224] - HG Global 2023年前九个月税前收入为2200万美元，2022年同期亏损3500万美元[226] - HG Global 2023年前九个月固定收益投资组合净实现和未实现投资损失为1100万美元，2022年同期为5800万美元[226] - HG Global 2023年前九个月BAM盈余票据利息收入为2000万美元，2022年同期为900万美元，利率从3%升至8%[226] - White Mountains 2023年前九个月来自BAM的GAAP税前亏损为5700万美元，2022年同期为9800万美元[228] - BAM 2023年前九个月固定收益投资组合净实现和未实现投资损失为600万美元，2022年同期为5600万美元[228] - BAM 2023年前九个月BAM盈余票据利息支出为2000万美元，2022年同期为900万美元[228] - 截至2023年9月30日，BAM的索赔支付资源为14.74亿美元，2022年12月31日为14.23亿美元，2022年9月30日为12.6亿美元[230] - 截至2023年9月30日，HG Global和BAM合并总资产为10.834亿美元，总负债为9.09亿美元，总权益为1.744亿美元[232] - 截至2022年12月31日，HG Global和BAM合并总资产为10.585亿美元，总负债为8.492亿美元，总权益为2.093亿美元[234] Ark/WM Outrigger业务线数据 - 2023年第三季度和前九个月，Ark/WM Outrigger综合比率分别为77%和83%，毛保费收入分别为2.51亿美元和16.67亿美元[201] - 2023年第三季度，Ark/WM Outrigger部门综合比率为77%，毛保费收入2.51亿美元，净保费收入2.31亿美元，净已赚保费4.99亿美元，税前收入9900万美元[237] - 2023年前三季度，Ark/WM Outrigger部门综合比率为83%，毛保费收入16.67亿美元，净保费收入13.06亿美元，净已赚保费10.47亿美元，税前收入1.93亿美元[245] - 2023年第三季度，公司毛保费收入同比增长17%至2.51亿美元，风险调整费率同比上涨约11%，Outrigger Re Ltd.全球财产再保险组合风险调整费率为17%[244] - 2023年第三季度，财产险毛保费收入1.239亿美元，2022年同期为1.026亿美元；海洋与能源险2023年为4900万美元，2022年为3600万美元[244] - Ark/WM Outrigger在2023年前九个月净保费收入为13.064亿美元，高于2022年同期的10.065亿美元[248] - Ark/WM Outrigger在2023年前九个月总保险费用为8.711亿美元，高于2022年同期的6.85亿美元[248] - 截至2023年9月30日，Ark/WM Outrigger总资产为44.142亿美元，高于2022年12月31日的36.914亿美元[250][251] - 截至2023年9月30日，Ark/WM Outrigger总负债为30.814亿美元，高于2022年12月31日的25.221亿美元[250][251] Ark业务线数据 - 2023年第三季度和前九个月，Ark综合比率分别为81%和87%，低于2022年的87%和90%，毛保费收入分别为2.51亿美元和16.67亿美元[202] - 2023年第三季度，Ark综合比率为81%，包含11个点的巨灾损失和不到1个点的净有利上年发展；2022年同期综合比率为87%，包含21个点的巨灾损失和3个点的净有利上年发展[238] - 2023年第三季度，Ark毛保费收入2.51亿美元，净保费收入2.25亿美元，净已赚保费4.38亿美元，税前收入6200万美元；2022年同期分别为2.16亿美元、1.93亿美元、3.46亿美元和2400万美元[239] - 2023年第三季度，Ark净实现和未实现投资损失700万美元，主要受外汇对投资组合的影响；2022年同期为1400万美元，主要受固定收益投资组合的净未实现投资损失和外汇影响[239] - 2023年第三季度，Ark或有对价负债公允价值增加1700万美元，2022年同期为300万美元[239] - Ark通过专业险、海运险和意外险及健康险业务对以色列和加沙地区冲突有风险敞口，目前预计冲突损失不会对经营业绩或财务状况产生重大影响[240] - Ark在2023年前九个月综合比率为87%，低于2022年同期的90%[246] - Ark在2023年前九个月毛保费收入为16.67亿美元，较2022年同期的12.53亿美元增长33%[247][249] - Ark在2023年前九个月税前收入为1.4亿美元，而2022年同期亏损2000万美元[247] WM Outrigger Re业务线数据 - 2023年第三季度和前九个月，WM Outrigger Re综合比率分别为44%和40%，毛保费收入分别为600万美元和1.08亿美元[203] - 2023年第三季度，WM Outrigger Re综合比率为44%，毛保费和净保费收入600万美元，净已赚保费6100万美元，税前收入3700万美元[241] - WM Outrigger Re在2023年前九个月综合比率为40%[248] - 截至2023年9月30日，WM Outrigger Re法定资本和盈余为2.57亿美元，抵押信托持有资产2.333亿美元，未抵押现金和投资少于100万美元[300] Kudu业务线数据 - 2023年第三季度和前九个月，Kudu总收入分别为2600万美元和8900万美元，税前收入分别为1600万美元和6200万美元[204] - 截至2023年9月30日，Kudu已向23家全球资产和财富管理公司投资8.28亿美元[252] - 截至2023年9月30日，Kudu投资的资产和财富管理公司管理资产规模约为750亿美元[252] - 2023年公司向Kudu追加1.5亿美元股权资本，Kudu预计2023年第四季度开始使用该资金[253] - 2023年第三季度Kudu总营收2600万美元、税前收入1600万美元、调整后EBITDA为1200万美元，2022年同期分别为5600万、4700万和1200万美元[254] - 2023年前九个月Kudu总营收8900万美元、税前收入6200万美元、调整后EBITDA为3400万美元，2022年同期分别为8700万、6600万和3300万美元[255] - 2023年前九个月，Kudu向单位持有人分配7300万美元，截至9月30日有900万美元未抵押现金和短期投资[301] 公司整体财务数据 - 2023年第三季度公司总营收5.196亿美元，总费用4.985亿美元，税前收入2110万美元[211] - 2023年前九个月公司总营收14.299亿美元，总费用11.923亿美元，税前收入2.376亿美元[211] - 2023年第三季度金融担保业务营收 - 740万美元，费用2340万美元，税前亏损3080万美元[211] - 2023年前九个月P&C保险和再保险业务营收11.233亿美元，费用9.306亿美元，税前收入1.927亿美元[211] - 2023年第三季度公司其他业务税前亏损6300万美元，2022年同期为5800万美元[257] - 2023年前九个月公司其他业务税前收入1900万美元，2022年同期亏损1.91亿美元[261] - 2023年第三季度公司其他业务来自MediaAlpha的未实现投资损失为4700万美元，2022年同期为1900万美元[257] - 2023年前九个月公司其他业务来自MediaAlpha的未实现投资损失为3900万美元，2022年同期为1.13亿美元[261] - 2023年第三季度公司其他业务净投资收入为800万美元，2022年同期为900万美元[257] - 2023年前九个月公司其他业务净投资收入为2200万美元，2022年同期为1400万美元[261] - 2023年前三季度公司总合并投资组合资产回报率为5.3%，含MediaAlpha未实现投资损失3900万美元；剔除后回报率为6.3%[267] - 2023年第三季度公司总合并投资组合资产回报率为 - 0.2%，含MediaAlpha未实现投资损失4700万美元；剔除后回报率为0.6%[266] - 2023年前三季度和第三季度，公司持续经营业务的有效税率分别为8%和35%[281][282] - 截至2023年9月30日，公司总债务为5.647亿美元，总调整后资本为49.857亿美元，总债务与总调整后资本比率为11.3%[303] - 2023年前九个月，公司回购并注销24165股普通股，花费3300万美元，平均股价1355美元，约为调整后每股账面价值的85%[307] - 2023年前九个月，公司经营活动净现金为3.8亿美元，2022年同期为1.18亿美元[309] 公司投资组合数据 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定收益投资组合规模分别为31亿美元和28亿美元，占总投资资产的54%和55%[269] - 2023年前三季度和第三季度，公司固定收益投资组合回报率分别为2.5%和持平，2022年同期分别为 - 6.3%和 - 0.8%[266][270] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司普通股、MediaAlpha投资和其他长期投资组合规模分别为27亿美元和23亿美元，占总投资资产的46%和45%[271] - 2023年前三季度和第三季度，公司普通股、MediaAlpha投资和其他长期投资组合回报率分别为8.6%和 - 0.4%，2022年同期分别为 - 0.7%和1.6%[271][272] 公司其他相关数据 - 截至2023年9月30日，公司持有MediaAlpha 2290万股，占基本所有权的35%，MediaAlpha收盘价为每股8.26美元，公司对其投资账面价值为1.89亿美元[205] - 截至2023年9月30日，公司商誉和其他无形资产总计3.721亿美元，归属普通股股东的为2.769亿美元[210] - 截至2023年9月30日，公司通过HG Global/BAM、Ark/WM Outrigger和Kudu三个业务板块开展运营[212] - 截至2023年9月30日，公司有1.83亿美元净资产存在外汇风险敞口[279] - 2022年4月29日，HG Global获得1.5亿美元10年期定期贷款信贷安排

公司每股账面价值及回购情况 - 截至2023年6月30日，公司每股账面价值为1532美元，调整后每股账面价值为1576美元，二季度均增长1%，前六个月分别增长5%和6%[191] - 2023年前六个月，公司回购并注销24165股普通股，花费3300万美元，平均股价1354.88美元，为6月30日每股账面价值的88%和调整后每股账面价值的86%[193] - 截至2023年6月30日，白山公司可根据董事会授权额外回购301,014股普通股，上半年回购并注销24,165股，花费3300万美元，平均股价1355美元，约为调整后每股账面价值的86%[299][300] HG Global/BAM部门业务数据 - 2023年二季度和前六个月，HG Global/BAM部门总保费和MSC收款分别为2600万美元和4700万美元，2022年同期为4100万美元和6300万美元[194] - 2023年第二季度，HG Global/BAM 细分市场直接保费收入为1.16亿美元[210] - 2023年第二季度，HG Global/BAM 细分市场净保费收入为1.16亿美元[210] - 2023年第二季度，HG Global/BAM 细分市场税前亏损为1320万美元[210] - 2023年第二季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为2600万美元，2022年同期为4100万美元；2023年前六个月为4700万美元，2022年同期为6300万美元[213][220] - 2023年第二季度BAM承保市政债券34亿美元，其中一级市场29亿美元，2022年同期分别为59亿美元和41亿美元；2023年前六个月分别为63亿美元和51亿美元，2022年同期分别为93亿美元和69亿美元[213][220] - 2023年第二季度一级市场保险渗透率升至10.1%，2022年同期为9.1%；2023年前六个月升至9.1%，2022年同期为8.6%[214][221] - 2023年第二季度总定价升至77个基点，2022年同期为70个基点；2023年前六个月升至75个基点，2022年同期为67个基点[215][222] - 2023年第二季度一级市场定价升至56个基点，2022年同期为49个基点；2023年前六个月升至54个基点，2022年同期为47个基点[215][222] - 2023年第二季度二级市场定价升至200个基点，2022年同期为121个基点；2023年前六个月升至163个基点，2022年同期为124个基点[215][222] - 2023年第二季度HG Global税前收入为700万美元，2022年同期亏损800万美元；2023年前六个月收入为2400万美元，2022年同期亏损2300万美元[217][224] - 2023年第二季度HG Global固定收益投资组合净损益为亏损600万美元，2022年同期为亏损1500万美元；2023年前六个月为收益200万美元，2022年同期为亏损3800万美元[217][224] - 2023年第二季度HG Global BAM盈余票据利息收入为700万美元，2022年同期为300万美元；2023年前六个月为1300万美元，2022年同期为600万美元，利率从2022年的3%升至2023年的8%[217][224] - 2023年第二季度White Mountains来自BAM的GAAP税前亏损为2000万美元，2022年同期为3100万美元[219] - 2023年前六个月，白山公司来自BAM的GAAP税前亏损为2900万美元，2022年同期为6600万美元[225] - 2023年前六个月，BAM固定收益投资组合实现和未实现净投资收益为500万美元，2022年同期为亏损3700万美元[225] - 2023年前六个月，BAM的BAM盈余票据利息支出为1300万美元，2022年同期为600万美元[225] - 截至2023年6月30日，BAM的索赔支付资源为14.51亿美元，2022年12月31日为14.23亿美元，2022年6月30日为12.28亿美元[227] - 2022年第四季度，BAM与Fidus Re达成再保险协议，使索赔支付资源增加1.5亿美元[227] - 截至2023年6月30日，HG Global和BAM的总资产为10.724亿美元，总负债为8.711亿美元，总权益为2.013亿美元[229] - 截至2022年12月31日，HG Global和BAM的总资产为10.585亿美元，总负债为8.492亿美元，总权益为2.093亿美元[231] - 2023年6月30日，HG Global和BAM的固定到期投资公允价值为9.329亿美元，短期投资公允价值为6750万美元[229] - 2022年12月31日，HG Global和BAM的固定到期投资公允价值为9.099亿美元，短期投资公允价值为6590万美元[231] - 2023年6月30日，BAM的BAM盈余票据为3.4亿美元，应付利息为1.71亿美元；2022年12月31日，BAM的BAM盈余票据为3.4亿美元，应付利息为1.579亿美元[229][231] - 截至2023年6月30日，HG Global有6.19亿美元优先股流通，白山公司持有96.9%，已累计3.84亿美元优先股股息应付，其中3.7亿美元应付给白山公司[284] - 截至2023年6月30日，HG Re有100万美元无限制现金和投资，1.12亿美元BAM盈余票据应计利息，法定资本和盈余7.53亿美元，抵押信托持有资产8.92亿美元[285] - 截至2023年6月30日，HG Global未赚保费准备金净额为1.82亿美元[312] Ark/WM Outrigger部门业务数据 - 2023年二季度和前六个月，Ark/WM Outrigger部门综合比率分别为87%和89%，总保费分别为6.06亿美元和14.16亿美元[195] - 2023年二季度和前六个月，Ark部门综合比率分别为89%和91%，总保费分别为6.06亿美元和14.16亿美元，税前收入分别为4200万美元和7800万美元[197] - 2023年二季度和前六个月，WM Outrigger Re部门综合比率分别为25%和24%，总保费分别为5800万美元和1.02亿美元[198] - 2023年第二季度，Ark/WM Outrigger部门综合比率为87%，毛保费收入6.06亿美元，净保费收入4.61亿美元，净已赚保费2.93亿美元，税前收入5200万美元[234] - 2023年第二季度，Ark综合比率为89%，2022年同期为87%，2023年含4个百分点不利上年度损失准备金发展，2022年含10个百分点有利上年度损失准备金发展[235] - 2023年第二季度，Ark毛保费收入6.06亿美元，净保费收入4.03亿美元，净已赚保费2.84亿美元，2022年同期分别为4.04亿美元、2.70亿美元和2.17亿美元[236] - 2023年第二季度，WM Outrigger Re综合比率为25%，毛保费和净保费收入5800万美元，净已赚保费1000万美元[237] - 2023年第二季度，毛保费收入同比增长50%至6.06亿美元，风险调整费率同比上涨约21%，Outrigger Re Ltd.全球财产再保险组合风险调整费率为35%[238] - 2023年前六个月，Ark/WM Outrigger部门综合比率为89%，毛保费收入14.16亿美元，净保费收入10.75亿美元，净已赚保费5.48亿美元，税前收入9400万美元[239] - 2023年前六个月，Ark综合比率为91%，2022年同期为93%，2023年含4个百分点不利上年度损失准备金发展，2022年含6个百分点有利上年度损失准备金发展[240] - 2023年前六个月，Ark毛保费收入14.16亿美元，净保费收入9.73亿美元，净已赚保费5.34亿美元，2022年同期分别为10.37亿美元、8.14亿美元和4.12亿美元[241] - 2023年第一季度执行RITC协议，将2020年账户年度未决损失和LAE准备金再保险至2021年账户年度，TPC Providers参与率从43%变为0%[233] - 2023年第二季度，Ark净实现和未实现投资收益为1800万美元，2022年同期为亏损4500万美元；前六个月，Ark净实现和未实现投资收益为4300万美元，2022年同期为亏损6200万美元[236][241] - WM Outrigger Re在2023年前六个月综合比率为24%，毛保费和净保费收入分别为1.02亿美元和1500万美元[242] - 2023年上半年Ark/WM Outrigger部门总毛保费收入为14.155亿美元，较2022年同期的10.371亿美元增长36%，风险调整费率同比上涨约15%[244][245] - 2023年上半年Outrigger Re Ltd.全球财产再保险组合的风险调整费率变化为37%[245] - 2023年6月30日，Ark/WM Outrigger部门总投资为21.894亿美元，其中Ark为19.78亿美元，WM Outrigger Re为2.114亿美元[246] - 2023年上半年Ark/WM Outrigger部门净保费收入为5.484亿美元，2022年同期为4.117亿美元[244] - 2023年上半年Ark/WM Outrigger部门总保险费用为4.895亿美元，2022年同期为3.833亿美元[244] - 2023年6月30日，Ark/WM Outrigger部门总资产为46.32亿美元，总负债为33.913亿美元，总权益为12.407亿美元[246] - 2022年12月31日，Ark/WM Outrigger部门总资产为36.914亿美元，总负债为25.221亿美元，总权益为11.693亿美元[247] - 2023年上半年WM Outrigger Re的综合比率为23.7%，2022年同期未给出相关数据对比[244] - 2023年上半年Ark向股东支付2400万美元股息，其中1700万美元支付给白山公司，截至6月30日有100万美元无限制现金和短期投资[292] Kudu部门业务数据 - 2023年二季度，Kudu部门总收入为1900万美元，税前收入为1000万美元，调整后EBITDA为1200万美元[199] - 截至2023年6月30日，Kudu在全球22家资产和财富管理公司共投入7.95亿美元（含交易成本），这些公司管理资产规模约750亿美元[248] - Kudu业务2023年第二季度总收入1900万美元，税前收入1000万美元，调整后EBITDA为1200万美元，2022年同期分别为 - 400万美元、 - 1000万美元和1100万美元[250] - Kudu业务2023年前六个月总收入6300万美元，税前收入4500万美元，调整后EBITDA为2300万美元，2022年同期分别为3100万美元、1900万美元和2100万美元[251] - Kudu业务2023年第二季度净投资收入1500万美元，2022年同期为1400万美元；前六个月净投资收入2900万美元，2022年同期为2600万美元[250][251] - Kudu业务2023年第二季度净实现和未实现投资收益（损失）为500万美元，2022年同期为 - 1800万美元；前六个月为3400万美元，2022年同期为500万美元[250][251] - 2023年上半年，Kudu向单位持有人分配6900万美元，截至6月30日有1600万美元无限制现金和短期投资[294] 公司投资及收购情况 - 2023年二季度，公司完成要约收购，以每股10美元价格购买590万股MediaAlpha股票，截至6月30日，持有2290万股，占比36%[201] - 2023年二季度，公司投资资产总综合投资组合回报率为0.9%，剔除MediaAlpha后为3.0%[202] - 2023年前六个月，公司投资资产总综合投资组合回报率为5.5%，剔除MediaAlpha后为6.1%[203] - 2023年第二季度公司总合并投资组合资产回报率为0.9%，含7700万美元MediaAlpha未实现投资损失；排除MediaAlpha后为3.0%[262] - 2023年前六个月公司总合并投资组合资产回报率为5.5%，含800万美元MediaAlpha未实现投资收益；排除MediaAlpha后为6.1%[263] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，固定收益投资组合规模分别为29亿美元和28亿美元，占总投资资产的52%和55%[264] - 2023年第二季度和前六个月固定收益投资组合回报率分别为0.5%和2.4%，2022年同期为 -2.4%和 -5.5%[264][265] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，普通股证券、MediaAlpha投资和其他长期投资组合规模分别为27亿美元和23亿美元，占总投资资产的48%和45%[266] - 2023年第二季度和前六个月普通股证券投资回报率分别为4.8%和9.6%，2022年同期为 -4.0%和 -3.8%[269] - 2023年3月31日止三个月，总合并投资组合GAAP回报率为0.9%，剔除MediaAlpha后回报率为3.0%；2022年同期GAAP回报率为 - 4.7%，剔除后为 - 2.1%[316] - 2023年6月30日止六个月，总合并投资组合GAAP回报率为5.5%，剔除MediaAlpha后回报率为6.1%；2022年

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司总收入为5.319亿美元，净收入为1.872亿美元[199] - 2023年第一季度公司归属于普通股东的全面收益为1.803亿美元[199] - 截至2023年3月31日，公司每股账面价值为1,522美元，调整后每股账面价值为1,567美元，两者在2023年第一季度均增长5%[189] - 公司在2023年第一季度以平均每股1,360.30美元的价格回购并注销了18,623股普通股，总金额为2500万美元，相当于2023年3月31日每股账面价值的89%和调整后每股账面价值的87%[190] - 截至2023年3月31日，公司未动用资本约为7.2亿美元[190] - 2023年第一季度总合并投资组合回报率为4.5%，剔除MediaAlpha后为3.0%[284] - 2022年同期总合并投资组合回报率为0.8%，剔除MediaAlpha后为0.3%[284] HG Global/BAM部门表现 - HG Global/BAM部门2023年第一季度总保费和MSC收入为2100万美元，定价为73个基点，承保市政债券面值为29亿美元[191] - HG Global/BAM部门2023年第一季度总保费和MSC收入为2100万美元，较2022年同期的2170万美元略有下降[204] - BAM在2023年第一季度承保了29亿美元市政债券，其中22亿美元来自一级市场，较2022年同期的35亿美元（28亿一级市场）显著减少[204] - 一级市场保险渗透率从2022年第一季度的8.1%降至2023年第一季度的7.7%[205] - 总定价（含保费和MSC）从2022年第一季度的63个基点上升至2023年第一季度的73个基点，其中一级市场定价从45个基点增至52个基点，二级市场从134个基点增至137个基点[206][207] - HG Global 2023年第一季度税前利润为1800万美元，较2022年同期的1500万美元亏损大幅改善，主要得益于80万美元固定收益投资回报（2022年同期亏损2400万美元）及BAM盈余票据利息收入从300万美元增至700万美元[208] - BAM 2023年第一季度GAAP税前亏损为900万美元，较2022年同期的3600万美元亏损收窄，固定收益投资回报从亏损2200万美元转为盈利900万美元[209] - BAM理赔支付资源从2022年3月的12.01亿美元增至2023年3月的14.33亿美元，主要得益于HG Re抵押信托增加及与Fidus Re再保险协议带来的1.5亿美元资源[211][212] - 2022年第四季度BAM通过Fidus Re再保险协议新增1.5亿美元理赔支付资源[211] - 2023年第一季度BAM盈余票据利息支出从2022年同期的300万美元增至700万美元[209] - BAM政策持有人盈余从2022年3月的2.947亿美元降至2023年3月的2.799亿美元[212] - HG Global的总资产从2022年12月31日的1,125.2百万美元增长至2023年3月31日的1,139.5百万美元，增长1.3%[213][214] - BAM的总资产从2022年12月31日的506.9百万美元下降至2023年3月31日的501.2百万美元，下降1.1%[213][214] - HG Global的固定到期投资公允价值从2022年12月31日的489.6百万美元增长至2023年3月31日的501.8百万美元，增长2.5%[213][214] - HG Global应付给White Mountains的优先股股息从2022年12月31日的3.414亿美元增长至2023年3月31日的3.555亿美元，增长4.1%[213][214] - HG Global/BAM合并总资产从2022年12月31日的10.585亿美元微增至2023年3月31日的10.603亿美元，增长0.2%[213][214] - HG Global截至2023年3月31日拥有6.19亿美元面值的优先股，其中White Mountains持有96.9%[253] - HG Global已累计3.69亿美元应付优先股股息，其中3.56亿美元应付给White Mountains[253] - HG Re截至2023年3月31日拥有7.45亿美元法定资本和盈余，以及8.81亿美元抵押信托资产[254] - 2023年BAM盈余票据的利率为7.7%，2025年起将固定为8.0%或更高[258] Ark/WM Outrigger部门表现 - Ark/WM Outrigger部门2023年第一季度综合成本率为92%，总保费为8.09亿美元，税前收入为4200万美元[192] - Ark/WM Outrigger部门2023年第一季度综合比率为92%，实现税前收入4200万美元[216] - Ark部门2023年第一季度综合比率为94%，较2022年同期的100%有所改善，税前收入从亏损2300万美元转为盈利3600万美元[217] - Ark部门2023年第一季度总承保保费为8.09亿美元，较2022年同期的6.33亿美元增长27.8%[217] - WM Outrigger Re部门2023年第一季度综合比率为21%，总承保保费和净承保保费均为4400万美元[218] - Ark部门2023年第一季度净已实现和未实现投资收益为2450万美元，较2022年同期的亏损1750万美元显著改善[217] - Ark/WM Outrigger部门2023年第一季度总保费收入增长28%至8.094亿美元，其中财产险业务增长61.3%至2.797亿美元[220][219] - 再保险公司Outrigger Re Ltd.的全球财产再保险业务风险调整后费率同比增长41%[220] - 综合赔付率从2022年同期的99.8%改善至92.2%，主要得益于损失赔付率下降4.7个百分点至58%[219] - 净已赚保费同比增长31.2%至2.551亿美元，同时保险费用仅增长21.2%至2.351亿美元[219] - Ark在2023年第一季度宣布向股东派发2400万美元股息，其中1700万美元支付给White Mountains[260] Kudu部门表现 - Kudu部门2023年第一季度总收入为4400万美元，税前收入为3500万美元，调整后EBITDA为1100万美元[193] - Kudu部门已累计投资7.44亿美元于21家资产管理公司，这些公司管理资产规模达740亿美元[223] - Kudu部门2023年第一季度调整后EBITDA为1090万美元，同比增长9%[224] - 参与合约公允价值从6.959亿美元小幅下降至6.832亿美元，主要因出售合约获得1.09亿美元收益[224] - 未实现投资净收益3170万美元，较2022年同期的1880万美元显著增长[224] - Kudu第一季度总收入为4400万美元，税前收入为3500万美元，调整后EBITDA为1100万美元，相比2022年同期的3500万美元总收入、2900万美元税前收入和1000万美元调整后EBITDA有所增长[225] - Kudu在2023年第一季度向单位持有人分配5600万美元，几乎全部支付给White Mountains[262] - Kudu的EBITDA和调整后EBITDA是非GAAP财务指标，排除了利息支出、所得税、折旧和摊销等[281] - 调整后EBITDA进一步排除了参与合约的投资损益、非现金股权补偿费用和交易费用[281][282] 其他业务表现 - White Mountains的其他业务第一季度税前收入为1.14亿美元，相比2022年同期的3000万美元大幅增长，主要得益于MediaAlpha投资的8500万美元未实现投资收益[227] - White Mountains的其他业务第一季度其他收入为3100万美元，相比2022年同期的2600万美元增长，主要由于2023年第一季度的一次性交易收益[228] - White Mountains的其他业务第一季度销售成本为1400万美元，相比2022年同期的2100万美元下降，主要由于最近的销售交易[228] - White Mountains的其他业务第一季度一般和管理费用为4000万美元，相比2022年同期的3000万美元增加，主要由于激励性薪酬成本上升[229] - 截至2023年3月31日，公司在MediaAlpha的投资市值为2.54亿美元，较2022年12月31日的1.69亿美元有所增加[194] - White Mountains的总投资组合回报率为4.5%，其中包含MediaAlpha投资的8500万美元未实现收益，若排除MediaAlpha，回报率为3.0%[233] - White Mountains的固定收益投资组合回报率为1.9%，优于2022年同期的-3.2%，主要由于利率下降和短期持仓策略[235] - White Mountains的普通股证券、MediaAlpha投资和其他长期投资组合回报率为7.6%，其中包含MediaAlpha的8500万美元未实现收益[237] - White Mountains的普通股证券投资组合回报率为4.5%，低于标普500指数的7.5%，主要由于国际股票基金的相对表现不佳[239] - White Mountains的其他长期投资组合回报率为4.2%，低于2022年同期的6.0%，主要由于Kudu参与合约的投资收益驱动[241] 资本和债务管理 - GAIL在2023年可进行最高1.13亿美元的资本分配，占其2022年12月31日7.55亿美元法定资本的15%[259] - 截至2023年3月31日，White Mountains的总债务与调整后资本比率为11.4%，低于2022年12月31日的12.1%[264] - White Mountains在2023年第一季度经营活动产生的净现金为8600万美元，而2022年同期为净流出4600万美元[269] 其他重要内容 - 公司披露控制和程序在2023年3月31日被评估为充分有效[292] - 2023年第一季度内控无重大变化影响财务报告[293] - 公司未涉及重大法律诉讼[294] - 前瞻性声明涉及账面价值变化、业务战略、财务目标等多项预测[288][291] - 风险因素包括巨灾事件、准备金不足、投资市值波动等[291]

每股账面价值相关 - 2022年末公司每股账面价值为1457美元，调整后每股账面价值为1495美元，分别增长24%和26% [285] - 2021年末公司每股账面价值为1176美元，调整后每股账面价值为1190美元，分别下降6.5%和5.7% [295] - 2022年GAAP每股账面价值为1456.74美元，调整后每股账面价值为1495.28美元，2021年分别为1175.73美元和1190.39美元，2020年分别为1259.19美元和1263.64美元[306] - 2021年GAAP每股账面价值增长率为 - 6.5%，调整后为0.8%，剔除对MediaAlpha的净实现和未实现投资损失影响后为10.0%，调整后每股账面价值增长率为4.3%[456] NSM交易相关 - 2022年NSM交易净收益87600万美元，包括出售终止经营业务净收益88700万美元和外汇汇兑收益300万美元，部分被交易相关成本1400万美元抵消 [286] - 因NSM交易，NSM运营结果在交易完成前已归类为终止经营业务，前期金额已重新分类[312] - 2022年8月1日，公司完成NSM交易，获得14亿美元净现金收益，确认净收益8.76亿美元[400] - 2022年1 - 8月1日，NSM集团持续经营业务税后净收入为1600万美元；2021年和2020年税后净亏损分别为2300万美元和1000万美元[401] 公司普通股回购相关 - 2022年公司回购并注销461256股普通股，花费61600万美元，平均股价1335.11美元，为年末每股账面价值的92%和调整后每股账面价值的89% [287] - 2021年公司回购并注销98511股普通股，花费10800万美元 [296] - 2022年公司回购并注销461,256股普通股，花费6.16亿美元，均价1335.11美元；2021年回购并注销98,511股，花费1.08亿美元，均价1091.29美元[360][364] - 截至2022年12月31日，公司可根据董事会授权额外回购320,550股普通股；2022年回购461,256股，成本6.158亿美元，平均每股价格为1335.11美元，分别为2022年12月31日GAAP账面价值、调整后账面价值和市场价值的92%、89%和94%[429][431] - 2022年白山公司回购并注销46.1256万股普通股，花费6.16亿美元，其中多数通过2022年9月26日的自我要约收购完成，以每股1400美元的价格回购32.7795万股，总成本约4.61亿美元[434] - 2021年公司向普通股股东宣派并支付300万美元现金股息，白山公司回购并注销9.8511万股普通股，花费1.08亿美元，其中7218股是根据员工福利计划为法定预扣税支付而回购[439] HG Global/BAM部门业务数据相关 - 2022年HG Global/BAM部门总保费和MSC收入为14700万美元，2021年为11800万美元；2022年总定价为91个基点，2021年为67个基点 [288] - 2022年HG Global/BAM部门直接保费收入6380万美元，净保费收入6510万美元，税前亏损13500万美元[314] - 2022年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.47亿美元，2021年为1.18亿美元[317] - 2022年BAM承保160亿美元市政债券，其中122亿美元在一级市场；2021年承保175亿美元，156亿美元在一级市场[317] - 2022年总定价升至91个基点，2021年为67个基点；一级市场定价从57个基点升至69个基点；二级市场和再保险市场定价从155个基点升至163个基点[318] - 2022年HG Global税前亏损2300万美元，2021年盈利2100万美元，主要因固定收益投资未实现损失增加[320] - 2022年White Mountains来自BAM的税前亏损为1.12亿美元，2021年为6300万美元，主要因固定收益投资未实现损失增加和管理费用上升[321] - 2022年12月BAM向HG Global支付3600万美元本金和利息，2021年支付3400万美元[323][324] - 2021年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.18亿美元，2020年为1.31亿美元[326] - 2021年总定价降至67个基点，2020年为75个基点；一级市场定价从59个基点降至57个基点；二级市场和再保险市场定价从197个基点降至155个基点[327] - 2021年HG Global税前盈利2100万美元，2020年为5000万美元，主要因投资回报降低和利息收入减少[328] - 2021年White Mountains来自BAM的税前亏损为6300万美元，2020年为4500万美元，主要因投资回报降低[329] - BAM截至2022年12月31日的索赔支付资源为14.23亿美元，2021年和2020年分别为11.92亿美元和9.87亿美元[334][335] - 2022年HG Global和BAM总资产分别为11.25亿美元和5.07亿美元，总负债分别为7.61亿美元和6.62亿美元[336] - 2021年HG Global和BAM总资产分别为10.84亿美元和5.50亿美元，总负债分别为6.38亿美元和6.74亿美元[337] Ark业务数据相关 - 2022年Ark的GAAP综合比率为82%，2021年为87%；调整后综合比率2022年为81%，2021年为85% [289] - 2021年1月1日，White Mountains完成Ark交易，Ark是一家专业财产和意外险及再保险公司[338] - 2021年第三季度，Ark分三笔发行1.63亿美元浮动利率无担保次级票据[339] - 2022年Ark税前收入为9500万美元，2021年为5300万美元[340][342] - 2022年Ark总营收为10.095亿美元，总费用为9.144亿美元；2021年总营收为6.685亿美元，总费用为6.156亿美元[340] - 2022年Ark毛保费收入为14.52亿美元，净保费收入为11.95亿美元，净赚保费为10.43亿美元；2021年分别为10.59亿美元、8.59亿美元和6.37亿美元[341] - Ark 2022年GAAP综合赔付率为82%，2021年为87%[344] - Ark 2022年调整后综合赔付率为81%，2021年为85%[345] - 2022年总毛保费收入为14.52亿美元，较2021年的10.587亿美元增长37%，风险调整费率变化为9%[349] - 2022年，Ark向股东支付2100万美元股息，其中1500万美元支付给白山公司[418] Kudu业务数据相关 - 2022年Kudu总收入11900万美元，税前收入8900万美元，调整后EBITDA为4200万美元；2021年分别为13400万美元、10800万美元和3300万美元 [291] - 截至2022年12月31日，Kudu已向全球20家资产和财富管理公司部署7.13亿美元资金，平均初始总现金收益率为9.9%，这些公司管理资产规模约740亿美元[353] - 因Kudu交易，白山公司对Kudu的基本所有权从99.1%降至89.3%[354] - 2022年Kudu报告总收入1.19亿美元、税前收入8900万美元和调整后EBITDA 4200万美元，2021年分别为1.34亿美元、1.08亿美元和3300万美元[355] - 2022年Kudu参与合同实现投资收益6700万美元，部分被300万美元净未实现投资损失抵消，2021年分别为2200万美元和6800万美元[355] - 2022年Kudu向单位持有人分配1.1亿美元，其中1亿美元支付给白山公司[419] - 2022年5月26日Kudu通过交易筹集1.15亿美元股权资本，其中大众互助、白山公司和Kudu管理层分别出资6400万美元、5000万美元和100万美元[436] MediaAlpha投资相关 - 截至2022年12月31日，公司对MediaAlpha的投资为16900万美元，2021年末为26200万美元 [292] - 2022年白山公司其他业务对MediaAlpha的投资实现和未实现投资损失为9300万美元，2021年为3.8亿美元[358] - 2021年3月23日MediaAlpha完成二次发行，白山公司出售360万股，每股46美元（扣除承销费后每股44.62美元），净收益1.6亿美元[444] 公司总投资组合回报率相关 - 2022年公司总投资组合回报率为 -1.6%，剔除MediaAlpha后为0.3%；2021年分别为 -3.4%和6.4% [293][294] - 2022年总合并投资组合资产回报率为 -1.6%，含MediaAlpha未实现投资损失9300万美元；2021年为 -3.4%，含MediaAlpha已实现和未实现投资损失3.8亿美元[369][370] - 2020年总合并投资组合资产回报率为31.9%，含MediaAlpha净投资收入和已实现及未实现投资收益7.46亿美元[379] 公司财务综合数据相关 - 2022 - 2020年公司总营收分别为115790万美元、61440万美元和89560万美元，总费用分别为130730万美元、88800万美元和23520万美元[310] - 2022 - 2020年公司持续经营业务税前收入（亏损）分别为 - 14940万美元、 - 27360万美元和66040万美元[310] - 2022 - 2020年公司净利润（亏损）分别为71240万美元、 - 32190万美元和66340万美元，归属于普通股股东的净利润（亏损）分别为79280万美元、 - 27540万美元和70870万美元[310] - 2022 - 2020年公司综合收益（亏损）分别为78670万美元、 - 27350万美元和71600万美元，归属于普通股股东的综合收益（亏损）分别为78760万美元、 - 27330万美元和71550万美元[310] - 2022 - 2020年公司商誉和其他无形资产总计分别为39230万美元、34050万美元和4560万美元，计入普通股股东权益的分别为28960万美元、24870万美元和4260万美元[308] 公司其他业务相关 - 2022年白山公司其他业务税前亏损1.98亿美元，2021年为3.92亿美元[358] - 2022年白山公司其他业务净投资收入为3200万美元，2021年为1800万美元[358] - 2022年白山公司其他业务其他收入为1.27亿美元，2021年为9100万美元[359] - 2022年白山公司其他业务销售成本为9900万美元，2021年为6900万美元[359] - 2022年其他业务一般及行政费用为1.69亿美元，2021年为1.05亿美元，主要因激励薪酬成本和咨询费增加[360] - 2021年其他业务税前收入为亏损3.92亿美元，2020年为盈利6.28亿美元[361] 公司投资组合资产相关 - 截至2022年和2021年12月31日，固定收益投资组合规模分别为28亿美元和24亿美元，占总投资资产的55%和56%[371] - 2022年固定收益投资组合回报率为 -4.8%，2021年为 -0.4%，均跑赢彭博巴克莱美国中期综合指数[372] - 截至2022年和2021年12月31日，普通股证券、MediaAlpha投资和其他长期投资组合规模分别为23亿美元和19亿美元，占总投资资产的45%和44%[373] - 2022年普通股证券回报率为 -1.0%，2021年为11.0%，2022年跑赢标普500指数，2021年跑输[376] - 2022年其他长期投资组合回报率为10.5%，2021年为20.7%[378] - 公司其他长期投资组合2021年回报率为20.7%，2020年为2.5%[388] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合账面价值为51.7亿美元，2021年为42.653亿美元[390] - 截至2022年12月31日，公司固定到期投资账面价值为19.209亿美元，占比37.2%；2021年为19.089亿美元，占比44.8%[390] 公司外汇风险及所得税相关 - 截至2022年12月31日，公司有2.02亿美元净资产存在外汇风险敞口[393] - 2022年公司报告所得税费用4100万美元，持续经营业务税前亏损1.49亿美元[397] - 2021年公司报告所得税费用4400万美元，持续经营业务税前亏损2.74亿美元[398] - 2020年公司报告所得税收益1500万美元，持续经营业务税前收入6.6亿美元[399] 公司资金流动及分配相关 - 2022年4月29日，HG Global获得1.5亿美元10年期定期贷款信贷安排所得款项，5月2日支付1.2亿美元现金股息，其中1.16亿美元支付给白山公司[410] - 截至2022年12月31日，HG Re有900万美元无限制净现金和投资，1.12亿美元

公司每股账面价值相关数据 - 截至2022年9月30日，公司每股账面价值为1439美元，调整后每股账面价值为1471美元，第三季度均增长28%，前九个月分别增长23%和24%；2021年同期每股账面价值和调整后每股账面价值第三季度均下降9%，前九个月分别下降8%和7%[206] - 2022年9月30日，公司GAAP每股账面价值分子为37.08亿美元，调整后为37.635亿美元；GAAP每股账面价值分母为257.62万股，调整后为255.87万股；GAAP每股账面价值为1439.31美元，调整后为1470.84美元[216] NSM交易相关情况 - 2022年8月1日，公司完成NSM交易，获得14亿美元净现金收益，确认净收益8.76亿美元[207] - 因NSM交易，NSM集团运营结果被归类为已终止运营[220] - 2022年8月1日公司完成NSM交易，获得14亿美元净现金收益，确认8.76亿美元净收益；2022年7月1日至8月1日和1月1日至8月1日NSM集团税后持续经营净收入分别为600万美元和1600万美元；2021年第三季度和前九个月分别为500万美元和 -2400万美元[290] - 2022年5月26日，Kudu通过交易筹集1.15亿美元股权资本，8月1日，White Mountains完成NSM交易，获得14亿美元净现金收益[319] 公司股票回购情况 - 2022年第三季度，公司回购并注销366,645股普通股，花费5.09亿美元，平均股价1388.24美元，分别为9月30日每股账面价值的96%和调整后每股账面价值的94%；截至9月30日，未部署资本约11亿美元[208] - 2022年前九个月，White Mountains回购并注销45.718万股普通股，花费6.11亿美元，平均股价1335美元，约为2022年9月30日调整后每股账面价值的91%[313] HG Global/BAM部门业务数据 - HG Global/BAM部门2022年第三季度和前九个月总保费和MSC收款分别为4600万美元和1.09亿美元，高于2021年的2800万美元和8400万美元；2022年定价分别为110和81个基点，高于2021年的69和66个基点；2022年第三季度和前九个月BAM承保市政债券面值分别为41亿美元和135亿美元，高于2021年的40亿美元和126亿美元；截至2022年9月30日，BAM总索赔支付资源为12.6亿美元[209] - 2022年第三季度，HG Global/BAM 板块直接承保保费1.84亿美元，净承保保费1.97亿美元[221] - 2022年第三季度，HG Global/BAM 板块总营收 - 2470万美元，总费用1950万美元，税前亏损4420万美元[221] - 2022年第三季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为4600万美元，2021年同期为2800万美元[225] - 2022年第三季度BAM承保41亿美元市政债券，其中33亿美元来自一级市场；2021年同期承保40亿美元，38亿美元来自一级市场[225] - 2022年第三季度一级市场保险渗透率降至6.2%，2021年同期为8.6%[226] - 2022年第三季度总定价升至110个基点，2021年同期为69个基点[227] - 2022年第三季度HG Global税前亏损1200万美元，2021年同期盈利700万美元[228] - 2022年第三季度White Mountains来自BAM的GAAP税前亏损为3200万美元，2021年同期为1500万美元[229] - 2022年前九个月HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.09亿美元，2021年同期为8400万美元[230] - 2022年前九个月BAM承保135亿美元市政债券，其中101亿美元来自一级市场；2021年同期承保126亿美元，112亿美元来自一级市场[230] - 2022年前九个月总定价升至81个基点，2021年同期为66个基点[231] - 2022年前九个月HG Global税前亏损3500万美元，2021年同期盈利1600万美元[232] - 2022年前九个月，White Mountains来自BAM的GAAP税前亏损为9800万美元，2021年同期为4700万美元[234] - 截至2022年9月30日，BAM的索赔支付资源为12.601亿美元，2021年12月31日为11.921亿美元，2021年9月30日为11.805亿美元[236][237] Ark公司业务数据 - Ark公司2022年第三季度和前九个月GAAP综合比率分别为87%和90%，低于2021年的92%和95%；调整后综合比率分别为86%和90%，低于2021年的89%和93%；2022年第三季度和前九个月毛保费分别为2.16亿美元和12.53亿美元，高于2021年的1.62亿美元和8.95亿美元[211] - 2022年第三季度，Ark报告的总保费收入为2.16亿美元，净保费收入为1.93亿美元，净赚保费为3.46亿美元；2021年同期分别为1.62亿美元、1.21亿美元和2.13亿美元[242] - 2022年第三季度，Ark的税前收入为2400万美元，2021年同期为1100万美元[243] - 2022年前九个月，Ark的净赚保费为7.578亿美元，2021年同期为4.358亿美元[241] - 2022年前九个月，Ark的净投资收入为970万美元，2021年同期为180万美元[241] - 2022年前九个月，Ark的净实现和未实现投资损失为7650万美元，2021年同期为1030万美元[241] - 2022年前九个月，Ark的总费用为7.215亿美元，2021年同期为4.611亿美元[241] - 2022年前九个月，Ark的税前亏损为2040万美元，2021年同期为380万美元[241] - 2020年开放账户年度，TPC提供商对辛迪加的参与度占辛迪加总净结果的43%[241] - 2022年第三季度GAAP综合比率为87%，2021年同期为92%；调整后综合比率为86%，2021年同期为89%[244][245] - 2022年第三季度GAAP综合比率含21点自然灾害损失，2021年同期为23点；调整后综合比率均含21点自然灾害损失[244][245] - 2022年第三季度GAAP综合比率含3点有利上年发展，2021年同期为6点；调整后综合比率分别为4点和6点[244][245] - 2022年第三季度毛保费收入增长33%至2.16亿美元，风险调整费率同比上涨约6%[247] - 2022年前九个月毛保费收入增长40%至12.53亿美元，风险调整费率同比上涨约9%[248][254] - 2022年前九个月GAAP综合比率为90%，2021年同期为95%；调整后综合比率均为90%，2021年同期为93%[250][251] - 2022年前九个月GAAP综合比率含13点自然灾害损失，2021年同期为16点；调整后综合比率情况相同[250][251] - 2022年前九个月GAAP综合比率含5点有利上年发展，2021年同期情况相同；调整后综合比率也均含5点[250][251] - 2022年前九个月税前亏损2000万美元，2021年同期为400万美元[249] Kudu公司业务数据 - Kudu公司2022年第三季度总收入为5600万美元，税前收入为4700万美元，调整后EBITDA为1200万美元，高于2021年的2900万美元、2300万美元和700万美元；前九个月总收入为8700万美元，税前收入为6600万美元，调整后EBITDA为3300万美元[211] - 截至2022年9月30日，Kudu在全球20家资产和财富管理公司共投资7.11亿美元，这些公司管理资产约670亿美元[260] - 因Kudu交易，White Mountains对Kudu的基本所有权从99.1%降至89.3%[261] - 2022年第三季度，Kudu总营收5600万美元、税前收入4700万美元、调整后EBITDA为1200万美元，2021年同期分别为2900万、2300万和700万美元[263] - 2022年前九个月，Kudu总营收8700万美元、税前收入6600万美元、调整后EBITDA为3300万美元，2021年同期分别为8900万、7000万和1900万美元[264] 公司对MediaAlpha投资情况 - 截至2022年9月30日，公司对MediaAlpha的投资市值为1.48亿美元，低于6月30日的1.67亿美元；收盘价为每股8.75美元，低于6月30日的9.85美元[212] - 2022年第三季度，公司税前总合并投资组合回报率为0.4%，包含1900万美元MediaAlpha未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为0.5%；2021年第三季度回报率为 - 8.0%，包含3.97亿美元MediaAlpha未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为1.4%[213] - 2022年前九个月，公司税前总合并投资组合回报率为 - 3.6%，包含1.13亿美元MediaAlpha净未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为 - 1.4%；2021年前九个月回报率为 - 3.7%，包含3.26亿美元MediaAlpha净实现和未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为4.6%[214] - 2022年前九个月公司税前总合并投资资产组合回报率为 -3.6%，含MediaAlpha 1.13亿美元净未实现投资损失；剔除后为 -1.4%；2021年同期分别为 -3.7%和4.6%，含MediaAlpha 3.26亿美元净已实现和未实现投资损失[275] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月，总合并投资组合回报率（不包括MediaAlpha）的GAAP回报率分别为0.4%和 - 8.0%，剔除MediaAlpha影响后分别为0.5%和1.4%[334] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日的九个月，总合并投资组合回报率（不包括MediaAlpha）的GAAP回报率分别为 - 3.6%和 - 3.7%，剔除MediaAlpha影响后分别为 - 1.4%和4.6%[334] 公司投资组合回报率情况 - 2022年第三季度，公司税前总合并投资组合回报率为0.4%，包含1900万美元MediaAlpha未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为0.5%；2021年第三季度回报率为 - 8.0%，包含3.97亿美元MediaAlpha未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为1.4%[213] - 2022年前九个月，公司税前总合并投资组合回报率为 - 3.6%，包含1.13亿美元MediaAlpha净未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为 - 1.4%；2021年前九个月回报率为 - 3.7%，包含3.26亿美元MediaAlpha净实现和未实现投资损失；剔除MediaAlpha后为4.6%[214] - 2022年第三季度，White Mountains总投资组合税前回报率为0.4%，2021年同期为 - 8.0%[274] - 2022年前九个月，White Mountains总投资组合税前回报率为 - 3.6%，2021年同期为 - 3.7%[273] - 2022年第三季度，White Mountains固定收益投资回报率为 - 0.8%，2021年同期无数据；前九个月为 - 6.3%，2021年同期为 - 0.1%[273] - 2022年第三季度，White Mountains普通股证券投资回报率为1.8%，2021年同期为1.2%；前九个月为 - 2.0%，2021年同期为7.0%[273] - 2022年第三季度和前九个月固定收益投资组合回报率分别为 -0.8%和 -6.3%，2021年同期分别为0%和 -0.1%；同期彭博巴克莱美国中期综合指数回报率分别为 -3.8%和 -11.0%、0%和 -0.8%[277] - 2022年第三季度和前九个月普通股证券、MediaAlpha投资和其他长期投资组合回报率分别为1.6%和 -0.7%，含MediaAlpha 1900万美元和1.13亿美元未实现投资损失；2021年同期分别为 -17.2%和 -8.2%，含3.97亿美元和3.26亿美元未实现投资损失[279][280] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，普通股证券组合分别为3.33亿美元和2.51亿美元；2022年第三季度和前九个月回报率分别为1.8%和 -2.0%，2021年同期分别为1.2%和7.0%；同期标准普尔500指数回报率分别为 -4.9%和 -23.9%、0.6%和15.9%[281][282] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，其他长期投资组合分别为16亿美元和14亿美元；2022年第三季度和前九个月回报率分别为3.0%和7.7%，2021年同期分别为4.0%和14.5%[283][284][285] 公司财务收支及亏损情况 - 2022年第三季度，公司总营收3.832亿美元，总费用4.142亿美元，税前亏损3100万美元[218] - 2022年前九个月，公司总营收7.203亿美元，总费用9.987亿美元，税前亏损2.784亿美元[218] - 2022年第三季度，金融担保业务营收为 - 2470万美元，费用为1950万美元，税前亏损4420万美元[218] -