公司每股账面价值相关 - 2020年末公司每股账面价值为1259美元，调整后每股账面价值为1264美元，较上一年分别增长23.1%和24.2% [202] - 2019年末公司每股账面价值为1024美元，调整后每股账面价值为1018美元，较上一年分别增长14.4%和14.8% [215] - 2020 - 2018年调整后每股账面价值分子分别为39.011亿美元、32.251亿美元、28.042亿美元，分母分别为308.72万股、316.69万股、315.85万股[226] - 2020 - 2018年GAAP每股账面价值分别为1259.18美元、1023.91美元、896.00美元，调整后每股账面价值分别为1263.64美元、1018.41美元、887.85美元[226] 公司综合收益相关 - 2020年综合收益为7.16亿美元，2019年为4.13亿美元 [202] MediaAlpha业务相关 - 2020年10月30日MediaAlpha完成IPO，公司出售3609894股，获6400万美元，之后持有20532202股，占比35% [203] - 2019年2月26日，MediaAlpha完成交易，白山公司对其进行非合并处理，截至2020年和2019年12月31日，白山公司对其投资公允价值分别为8.02亿美元和1.8亿美元[286] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元，P&C和健康、医疗保险和人寿业务收入分别为2600万美元和1700万美元，确认与2019年MediaAlpha交易相关成本700万美元[288] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha广告和佣金收入4880万美元，销售成本4060万美元，毛利润820万美元；2018年全年广告和佣金收入2.955亿美元，销售成本2.45亿美元，毛利润5050万美元[287] - 2020年10月30日，MediaAlpha完成IPO，白山公司出售3609894股，获得6400万美元收益，之后持有20532202股，持股比例35.0%（摊薄后32.3%），截至2020年12月31日，剩余投资价值8.02亿美元[285] Ark业务相关 - 2020年10月1日公司与Ark达成协议，将出资6.05亿美元，并最多再出资2亿美元，2021年1月1日完成交易，持股72% [204][205] - 2021年1月Ark新业务毛保费超2.7亿美元，2020年公司新业务投入约10亿美元 [206] HG Global/BAM部门业务相关 - 2020年HG Global/BAM部门毛保费和MSC收入为1.31亿美元，2019年为1.07亿美元 [207] - 2020 - 2018年HG Global/BAM段税前收入（损失）分别为4700万美元、1亿美元、 - 2940万美元[228] - 2020年HG Global/BAM段直接保费收入6150万美元，2019年为2810万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM段净保费收入6170万美元，2019年为3870万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM段总营收6850万美元，2019年为6660万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM段总费用6380万美元，2019年为5660万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.31亿美元，2019年为1.07亿美元[236] - 2020年BAM承保173亿美元市政债券，其中153亿美元在一级市场；2019年承保128亿美元，其中104亿美元在一级市场[236] - 2020年总定价降至76个基点，2019年为83个基点；一级市场定价升至59个基点，2019年为51个基点；二级市场和再保险市场降至197个基点，2019年为219个基点[237] - HG Global 2020年GAAP税前收入为5000万美元，2019年为5400万美元；2020年BAM盈余票据利息收入为1900万美元，2019年为2700万美元[238] - White Mountains 2020年BAM的GAAP税前亏损为4500万美元，2019年为4400万美元；2020年BAM盈余票据利息支出为1900万美元，一般及行政费用为5400万美元；2019年分别为2700万美元和4900万美元[239] - 2020年12月，BAM向HG Global支付3000万美元本金和利息，其中2200万美元为补充信托本金，800万美元为信托外应计利息[240] - 2020年1月，BAM向HG Global支付6500万美元本金和利息，其中4800万美元为补充信托本金，100万美元为信托内应计利息，1600万美元为信托外应计利息[241] - 2019年12月，BAM向HG Global支付3200万美元本金和利息，其中2400万美元为补充信托本金，800万美元为信托外应计利息[242] - 受疫情影响，BAM预计一级市场保险渗透率增加，二级市场有机会；约15%未偿保险面值的行业可能受影响，目前无保险债券在信用观察名单[244] - 2019年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.07亿美元，2018年相同；2019年BAM承保128亿美元市政债券，2018年为120亿美元[245] - 2020年1月更新BAM盈余票据偿债模型，使每股调整账面价值中BAM盈余票据货币时间价值贴现增加2000万美元[252] - 截至2020年12月31日，BAM索赔支付资源为9.87亿美元，2019年为9.38亿美元，2018年为8.71亿美元[254] - 2020年12月31日HG Global和BAM总资产为10.178亿美元，2019年为9.24亿美元[256][258] - 2020年12月31日HG Global和BAM总负债为6.554亿美元，2019年为5.771亿美元[256][258] - 2020年12月31日HG Global和BAM总权益为3.624亿美元，2019年为3.469亿美元[256][258] NSM业务相关 - 2020年NSM税前亏损1300万美元，调整后EBITDA为5900万美元，佣金及其他收入为2.85亿美元 [209] - 2018年5月11日，公司收购NSM[259] - 2020年NSM佣金收入为2.325亿美元，2019年为1.934亿美元，2018年5月11日至12月31日为8960万美元[260] - 2020年NSM GAAP净亏损为690万美元，2019年为150万美元，2018年5月11日至12月31日为520万美元[260] - 2020年NSM EBITDA为4070万美元，2019年为3680万美元，2018年5月11日至12月31日为1280万美元[260] - 2020年NSM调整后EBITDA为5890万美元，2019年为4800万美元，2018年5月11日至12月31日为1840万美元[260] - 2020年NSM报告GAAP税前亏损1300万美元，调整后EBITDA为5900万美元，佣金及其他收入为2.85亿美元；2019年税前亏损200万美元，调整后EBITDA为4800万美元，佣金及其他收入为2.33亿美元[262] - 2020年NSM经纪佣金费用和一般及行政费用分别为7500万美元和1.77亿美元，2019年分别为6500万美元和1.32亿美元[263] - 2020年NSM各业务垂直领域中，宠物业务受控保费和佣金及其他收入分别增长95%和83%，房地产业务分别增长20%和29%，专业运输业务分别增长7%和10%等[269][270][272] - 2019年NSM专业运输业务受控保费和佣金及其他收入显著增长，主要因收购KBK及或有佣金和费用增加，KBK贡献1.6亿美元受控保费和3200万美元佣金及其他收入[276] - 2019年NSM英国业务受控保费和佣金及其他收入分别增长43%和32%，主要因收购Fresh Insurance和成立First Underwriting[279] - 新冠疫情对NSM部分业务有负面影响，如英国非标准汽车和户外休闲业务；对宠物业务有积极影响，未来NSM业绩仍可能受影响[275] - 2020年NSM未向单位持有人分配资金，截至2020年12月31日，有4800万美元的净无限制现金[353] - 2020年NSM银行信贷额度总承诺从2.34亿美元增至2.91亿美元，2020年12月31日有效利率为7.02%[359][362] - 截至2020年12月31日，NSM银行信贷额度中1.48亿美元的未偿定期贷款被掉期对冲，1.3亿美元未被对冲，加权平均有效利率分别为9.0%和7.6%[364] - 2018年5月18日NSM以3700万英镑（按收购日即期汇率约合5000万美元）收购Fresh Insurance 100%股权[399] - 2018年12月3日NSM以6000万美元收购KBK全部净资产[399] Kudu业务相关 - 2020年Kudu税前收入为2800万美元，总收入为4600万美元，在5家资管公司投入1.21亿美元 [210] - 截至2020年12月31日，Kudu已向13家资产管理公司部署3.86亿美元，初始平均现金收益率为10.3%，这些公司管理资产约450亿美元[281] - 2020年Kudu报告税前收入2800万美元，总收入4600万美元，调整后EBITDA为2200万美元；2019年4月4日至12月31日，税前收入1100万美元，总收入2100万美元，调整后EBITDA为900万美元[283] - 2020年Kudu向单位持有人分配400万美元，主要支付给公司，截至2020年12月31日，有800万美元的净无限制现金和短期投资[354] - 截至2020年12月31日，Kudu银行信贷安排最高借款能力为1.24亿美元，其中循环信贷贷款承诺为500万美元，初始定期贷款为5700万美元，延迟提取定期贷款为6200万美元，定期贷款未偿还余额为8900万美元[367] - 2020年Kudu银行信贷安排的定期贷款利率为浮动利率，基于1个月美元伦敦银行同业拆借利率和1.0%中的较高者或最优惠利率加1.0%，再加上适用利差，利差根据借款人的综合总杠杆率在5.50% - 6.25%（美元伦敦银行同业拆借利率）和4.50% - 5.25%（基准利率）之间变化[368] - 2020年Kudu向四家资产管理公司部署1.21亿美元（含约300万美元交易成本），累计向13家资产管理公司部署3.86亿美元[380] 公司投资资产回报率相关 - 2020年公司投资资产税前总回报率为31.9%，剔除MediaAlpha后为4.6% [211] - 2020年、2019年和2018年总合并投资组合税前回报率分别为31.9%、20.4%和 - 1.7%；不含MediaAlpha的总合并投资组合回报率分别为4.6%、13.0%和 - 1.7%[296] - 2020年普通股证券回报率为3.6%，跑输标准普尔500指数的18.4%；2019年回报率为29.1%，也跑输标准普尔500指数的31.5%[304] - 截至2020年和2019年12月31日，其他长期投资组合分别为7.87亿美元和6.76亿美元，2020年回报率为2.5%，2019年为6.1%[308] - 2020年固定收益投资组合回报率为4.9%，跑输彭博巴克莱美国中期综合指数的5.6%；2019年回报率为6.1%，跑输该指数的6.7%[313] - 2019年投资资产税前总回报率为20.4%，含MediaAlpha的1.88亿美元净投资收入和未实现投资收益；剔除MediaAlpha后，2019年回报率为13.0%，2018年为 -1.7%[315] - 2019年普通股证券和其他长期投资组合回报率为20.8%，2018年为 -3.6%；含MediaAlpha的组合2019年回报率为36.9%，含1.88亿美元相关收益[318] 公司其他业务部门相关 - 2020年其他业务部门税前收入6.26亿美元，2019年为3.93亿美元，主要因MediaAlpha投资公允价值增加；2020年净投资收入8200万美元，2019年为4300万美元；2020年MediaAlpha投资净实现和未实现投资收益6.86亿美元，2019年为1.8亿美元；2020年净实现和未实现投资损失900万美元，2019年为净收益2.2亿美元；2020年一般及行政费用1.42亿美元，2019年为1.23亿美元[291] - 2020年、2019年和2018年其他业务部门净投资收入分别为8200万美元、4340万美元和4230万美元；总收入分别为7.814亿美元、5.237亿美元和 - 5390万美元；总成本分别为1.559亿美元、1.312亿美元和9860万美元；税前收入（亏损）分别为6.255亿美元、3.925亿美元和 - 1.525亿美元[290] 公司回购与股息相关 - 2020年公司回购并注销99,087股普通股，花费85

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司每股账面价值为1099美元，调整后每股账面价值为1101美元，第三季度均增长8%，前九个月每股账面价值增长7%，调整后每股账面价值增长8% [246] - 2020年第三季度和前九个月，归属于普通股股东的综合收益分别为2.37亿美元和2.2亿美元，2019年同期分别为4600万美元和3.48亿美元 [249] - 2020年第三季度总营收45950万美元，总费用13830万美元，税前收入32120万美元，净收入22200万美元[272] - 2020年前九个月总营收65990万美元，总费用37200万美元，税前收入28790万美元，净收入19000万美元[272] - 2020年9月30日GAAP每股账面价值为1098.56美元，调整后每股账面价值为1101.28美元，年初至今每股股息为1美元[266] - 截至2020年9月30日，总商誉54010万美元，其他无形资产23620万美元，商誉和其他无形资产共计77630万美元[268] - 2020年前三季度和前九个月，公司持续经营业务的所得税费用有效税率分别为31%和34%，与美国法定税率21%不同，主要因吉尔福德控股重组和州所得税等因素[365] - 2019年前三季度和前九个月，公司持续经营业务的所得税费用有效税率分别为17%和5%，与美国法定税率21%不同，主要因低税率地区收入、州所得税和BAM的税收优惠等因素，BAM分别录得400万美元和700万美元的税收优惠[366] - 截至2020年9月30日，公司总债务为3.594亿美元，总调整资本为37.862亿美元，总债务与总调整资本比率为9.5%，较2019年12月31日的8%有所上升[383] - 2020年前九个月，经营活动产生的净现金为1200万美元，2019年同期为 - 7300万美元[407] - 2020年9月30日GAAP每股账面价值为1098.56美元，调整后每股账面价值为1101.28美元；考虑MediaAlpha投资重估和递延税项负债转回后，使用IPO价格每股19美元时，每股价值分别为1131.71美元和1134.63美元；使用10月底收盘价每股33.83美元时，每股价值分别为1229.87美元和1233.40美元[425] - 2020年第三季度和前九个月，总合并投资组合GAAP回报率分别为13.5%和15.4%，剔除MediaAlpha后分别为2.8%和2.8%；2019年同期GAAP回报率分别为3.1%和15.9%，剔除后分别为1.8%和9.9%[431] MediaAlpha相关情况 - 2020年10月30日，MediaAlpha完成IPO，发行价19美元，市值约12亿美元，企业估值约14亿美元，公司出售3609894股，获6400万美元，剩余投资价值3.9亿美元，10月底收盘价33.83美元时，剩余投资价值6.95亿美元 [250] - 因MediaAlpha交易，公司不再将MediaAlpha纳入合并报表，其不再是可报告部门[276] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元 [333] - 2020年第三季度税前总投资资产回报率为13.5%，含MediaAlpha未实现投资收益2.5亿美元和净投资收入5500万美元；排除MediaAlpha后为2.8%；2019年第三季度为3.1%，含MediaAlpha未实现投资收益3500万美元和净投资收入200万美元；排除MediaAlpha后为1.8%[340] - 2020年前九个月税前总投资资产回报率为15.4%，含MediaAlpha未实现投资收益2.95亿美元和净投资收入6000万美元；排除MediaAlpha后为2.8%；2019年前九个月为15.9%，含MediaAlpha未实现投资收益1.5亿美元和净投资收入500万美元；排除MediaAlpha后为9.9%[341] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，普通股和其他长期投资组合分别为13亿美元和15亿美元，占总投资资产的42%和52%；2020年第三季度出售5.07亿美元普通股证券，MediaAlpha公允价值增加2.95亿美元[343] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，其他长期投资组合分别为12亿美元和8.56亿美元；2020年MediaAlpha公允价值增加2.95亿美元[352] HG Global/BAM业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，HG Global/BAM部门总保费和会员盈余贡献分别为3000万美元和9300万美元，2019年同期分别为4400万美元和8400万美元 [253] - 2020年第三季度和前九个月，BAM承保市政债券面值分别为47亿美元和118亿美元，2019年同期分别为41亿美元和89亿美元 [253] - 2020年第三季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为3000万美元，2019年同期为4400万美元[283] - 2020年第三季度BAM承保47亿美元市政债券，其中44亿美元在一级市场；2019年同期承保41亿美元，21亿美元在一级市场[283] - 2020年第三季度总定价降至63个基点，2019年同期为107个基点[284] - 2020年第三季度一级市场定价降至57个基点，2019年同期为61个基点[284] - 2020年第三季度二级市场定价降至154个基点，2019年二、再保险市场为195个基点[284] - 2020年第三季度HG Global GAAP税前收入为1000万美元，2019年同期为1400万美元[285] - 2020年第三季度HG Global BAM盈余票据利息收入为500万美元，2019年同期为700万美元[285] - 2019年12月和2020年1月BAM分别支付3200万和6500万盈余票据本息[285] - 2020年前三季度HG Global/BAM板块税前收入为1.13亿美元，2019年同期为1.8亿美元[280][281] - 2020年前三季度HG Global净保费收入为3.91亿美元，BAM为6500万美元；2019年HG Global为3.52亿美元，BAM为6000万美元[280][281] - 2020年第三季度，白山公司报告BAM的GAAP税前亏损为1100万美元，2019年第三季度为1000万美元[286] - 2020年前九个月，HG Global/BAM部门的毛保费和MSC收入为9300万美元，2019年同期为8400万美元[289] - 2020年前九个月，BAM承保了118亿美元市政债券，其中101亿美元在一级市场，2019年同期分别为89亿美元和67亿美元[289] - 2020年前九个月，总定价降至79个基点，2019年同期为94个基点[290] - 2020年前九个月，HG Global报告GAAP税前收入为4200万美元，2019年同期为4400万美元[291] - 2020年前九个月，白山公司报告BAM的GAAP税前亏损为3100万美元，2019年同期为2600万美元[292] - 2020年1月，BAM对BAM盈余票据进行修订，HG Re为BAM承保的市政债券提供超赔再保险，限额为7500万美元[293] - 截至2020年9月30日，BAM的索赔支付资源为9.68亿美元，2019年12月31日为9.38亿美元，2019年9月30日为9.30亿美元[297] - 截至2020年9月30日，HG Global和BAM合并资产为9.913亿美元，负债为6.301亿美元，权益为3.612亿美元[299] - 受疫情影响的行业约占BAM未偿保险面值的15%，截至11月1日，所有到期的BAM保险债券均已支付，目前无保险债券在信用观察名单上[287] - 截至2019年12月31日，HG Global总资产9.987亿美元，BAM总资产5.928亿美元，总负债分别为5.051亿美元和7.395亿美元[301] - 截至2020年9月30日，HG Global有6.19亿美元面值的优先股流通，公司持有96.9%，前三季度宣布并支付2300万美元优先股股息，公司收到2200万美元，已累计3.63亿美元应付股息，其中3.5亿美元应付给公司[371] - 截至2020年9月30日，HG Re有7.63亿美元法定资本和盈余，8.14亿美元资产存于抵押信托，信托外有1300万美元现金和投资及1.16亿美元BAM盈余票据应计利息[372][376] - 2020年1月，BAM对BAM盈余票据进行6500万美元的特殊现金本金和利息支付，其中4800万美元为补充信托本金偿还，100万美元为补充信托应计利息支付，1600万美元为信托外应计利息支付[378] - BAM盈余票据（含应计利息）现值较GAAP账面价值，在2020年9月30日、6月30日、2019年12月31日和9月30日分别低1.49亿美元、1.51亿美元、1.57亿美元和1.37亿美元[421] - HG Global未赚保费准备金（扣除递延取得成本）在2020年9月30日、6月30日、2019年12月31日和9月30日分别为1.36亿美元、1.31亿美元、1.19亿美元和1.22亿美元[422] NSM业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，NSM税前亏损100万美元，调整后EBITDA为1500万美元，佣金及其他收入为7100万美元，前九个月税前亏损600万美元，调整后EBITDA为4400万美元，佣金及其他收入为2.12亿美元 [254] - 2020年第二季度公司确认NSM其他无形资产减值620万美元，与英国业务无形资产注销有关[267] - 2020年和2019年前三季度，NSM佣金收入分别为1.742亿美元和1.476亿美元，GAAP净亏损分别为350万美元和净利润200万美元[305] - 2020年第三季度，NSM税前亏损100万美元，调整后EBITDA为1500万美元，佣金和其他收入为7100万美元；2019年同期分别为税前收入500万美元、调整后EBITDA 1300万美元和佣金及其他收入6000万美元[306] - 2020年第三季度，NSM总受控保费为2.658亿美元，佣金和其他收入为7070万美元；2019年同期分别为2.292亿美元和5990万美元[308] - 2020年第三季度，专业运输受控保费和佣金及其他收入较2019年同期分别增长4%和6%[309] - 2020年第三季度，房地产受控保费和佣金及其他收入较2019年同期分别增长26%和22%[310] - 2020年第三季度，社会服务受控保费和佣金及其他收入较2019年同期均增长16%[311] - 2020年第三季度，宠物受控保费和佣金及其他收入较2019年同期分别增长53%和41%[312] - 2020年第三季度，英国受控保费和佣金及其他收入较2019年同期分别增长46%和24%[313] - 2020年前九个月，NSM税前亏损600万美元，调整后EBITDA为4400万美元，佣金和其他收入为2.12亿美元；2019年同期分别为税前收入400万美元、调整后EBITDA 3900万美元和佣金及其他收入1.75亿美元[316] - 2020年前九个月NSM各业务板块受控保费和佣金及其他收入大多增长，如特种运输分别增长6%和10%、房地产分别增长23%和29%、宠物分别增长121%和100%等[317,318,319,320,321] - 2020年4月7日，NSM修订与Ares Capital Corporation的有担保信贷安排，总承诺从2.34亿美元增至2.91亿美元，截至2020年9月30日和2019年12月31日，加权平均利率分别为6.91%和6.60%[386][387] - 截至2020年9月30日，NSM银行信贷安排下定期贷款未偿还余额为2.75亿美元，循环信贷贷款未提取[390] - 2020年6月15日起，NSM对1.51亿美元的美元计价可变利率定期贷款进行利率互换，支付固定利率2.97%，接收可变利率，截至2020年9月30日可变利率为1.00%[391] - 2020年前九个月，NSM银行信贷安排下2.75亿美元未偿还定期贷款的有效利率为6.98%（不包括债务发行成本）[392] - 截至2020年9月30日，NSM的银行债务为2.34亿美元，银行EBITDA为6100万美元，实际综合总杠杆率为3.8倍，最大综合总杠杆率契约为6.0倍[401][402][403] - 2020年4月7日，NSM以1.32亿美元收购Kingsbridge，白山公司出资8000万美元，NSM借款5200万美元[411] - 2019年6月28日，NSM以8300万美元从AIG收购续期权，白山公司出资5900万美元，NSM借款2300万美元[415] - 截至2020年9月30日，NSM未向单位持有人分配，有4200万美元的净无限制现金和短期投资[379] Kudu业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，Kudu税前收入为1300万美元，调整后EBITDA为500万美元，前九个月税前收入为900万美元，调整后EBITDA为1400万美元 [255] - 截至2020年9月30日，Kudu已向11家资产管理公司投资3.24亿美元，初始平均现金收益率为10.2%，这些公司管理资产约390亿美元 [255] - 2019年4月4

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司每股账面价值为1021美元，调整后每股账面价值为1022美元，第二季度均增长约4%，2020年前六个月每股账面价值下降0.2%，调整后每股账面价值增长0.4%[231] - 2020年Q2总营收2.596亿美元，2019年同期1.29亿美元；2020年H1总营收2.004亿美元，2019年同期5.626亿美元[246] - 2020年Q2总费用1.269亿美元，2019年同期1.132亿美元；2020年H1总费用2.337亿美元，2019年同期2.651亿美元[246] - 2020年Q2税前收入1.327亿美元，2019年同期0.158亿美元；2020年H1税前亏损0.333亿美元，2019年同期2.975亿美元[246] - 2020年Q2净收入1.076亿美元，2019年同期0.159亿美元；2020年H1净亏损0.32亿美元，2019年同期2.881亿美元[246] - 2020年Q2归属于普通股股东净收入1.154亿美元，2019年同期0.205亿美元；2020年H1归属于普通股股东净亏损0.134亿美元，2019年同期3.049亿美元[246] - 2020年第二季度，公司投资资产税前总回报率为6.5%，2019年同期为2.0%；2020年前六个月，公司投资资产税前总回报率为1.7%，2019年同期为12.4%，剔除MediaAlpha交易后，2019年前六个月为7.9%[235][313] - 2020年第二季度，公司普通股证券投资组合回报率为19.2%，2019年同期为3.7%；2020年前六个月，回报率为 - 5.8%，2019年同期为17.3%[237][317] - 2020年第二季度，公司其他长期投资组合回报率为4.0%，2019年同期为0%；2020年前六个月，回报率为3.1%，2019年同期为32.5%，剔除MediaAlpha交易后，2019年前六个月为0.2%[238][321][322] - 2020年第二季度，公司固定收益投资组合回报率为2.8%，2019年同期为2.0%；2020年前六个月，回报率为3.6%，2019年同期为4.3%[239][327] - 截至2020年6月30日、2019年12月31日和2019年6月30日，公司总商誉分别为5.182亿美元、3.947亿美元和4.286亿美元，总其他无形资产分别为2.417亿美元、2.6亿美元和2.39亿美元[243] - 2020年3月和6月止三个月及六个月，公司持续经营业务的税前收入（亏损）相关所得税（费用）收益的有效税率分别为18%和4%；2019年同期分别为 - 1%和3%[333][334] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总债务分别为3.498亿美元和2.835亿美元，总债务与总调整资本比率分别为9.9%和8.0%[352] - 2020年上半年，公司经营活动净现金使用3900万美元，2019年同期为提供200万美元[376] - 2020年上半年，公司宣布并支付300万美元现金股息给普通股股东[378] - 2020年第二季度，公司回购并注销34,684股普通股，花费3100万美元，平均股价886.70美元[374] - 2020年上半年，公司回购并注销99,087股普通股，花费8500万美元，平均股价859美元[375] - 19年上半年公司向普通股股东宣派并支付300万美元现金股息，回购并注销5679股普通股，花费500万美元[382] - 截至2020年6月30日、3月31日、2019年12月31日和6月30日，BAM盈余票据现值较GAAP账面价值分别低1.51亿美元、1.54亿美元、1.57亿美元和1.4亿美元[391] - 截至2020年6月30日、3月31日、2019年12月31日和6月30日，HG Global未赚保费准备金净值分别为1.31亿美元、1.21亿美元、1.19亿美元和1.13亿美元[392] - 2019年上半年总合并投资组合回报率、普通股和其他长期投资回报率、其他长期投资回报率的GAAP回报率分别为12.4%、21.4%、32.5%，剔除MediaAlpha交易后分别为7.9%、11.5%、0.2%[399] HG Global/BAM业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度和前六个月，HG Global/BAM部门的毛保费和会员盈余缴款分别为4300万美元和6300万美元，2019年同期为2500万美元和4000万美元；BAM承保市政债券面值分别为41亿美元和71亿美元，2019年同期为29亿美元和48亿美元；总定价分别为105和89个基点，2019年同期为84和83个基点；截至2020年6月30日，BAM的总索赔支付资源为9.57亿美元[232] - 2020年Q2 HG Global/BAM直接保费2.13亿美元，2019年同期1.25亿美元；2020年H1直接保费3.1亿美元[251][252][253] - 2020年Q2 HG Global/BAM总营收2.61亿美元，2019年同期2.16亿美元；2020年H1总营收4.36亿美元[251][252][253] - 2020年Q2 HG Global/BAM总费用1.48亿美元，2019年同期1.38亿美元；2020年H1总费用3.12亿美元[251][252][253] - 2020年Q2 HG Global/BAM税前收入1.13亿美元，2019年同期0.78亿美元；2020年H1税前收入1.24亿美元[251][252][253] - 2020年第二季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入4300万美元，2019年同期为2500万美元；BAM承保市政债券41亿美元，2019年同期为29亿美元[256] - 2020年第二季度总定价升至105个基点，2019年同期为84个基点；一级市场定价升至62个基点，2019年同期为51个基点；二级市场和再保险市场定价降至256个基点，2019年同期为378个基点[257] - 2020年第二季度HG Global税前收入2000万美元，2019年同期为1500万美元；BAM税前亏损900万美元，2019年同期为700万美元[258][259] - 2020年前六个月HG Global/BAM板块总保费和MSC收入6300万美元，2019年同期为4000万美元；BAM承保市政债券71亿美元，2019年同期为48亿美元[261] - 2020年前六个月总定价为89个基点，2019年同期为83个基点；一级市场定价升至56个基点，2019年同期为48个基点；二级市场和再保险市场定价升至223个基点，2019年同期为219个基点[262] - 2020年前六个月HG Global税前收入3200万美元，2019年同期为3100万美元；BAM税前亏损1900万美元，2019年同期为1700万美元[265][266] - 2020年1月HG Global和BAM修订BAM盈余票据，BAM支付6500万美元本金和利息，其中4800万美元为补充信托本金，100万美元为补充信托应计利息，1600万美元为补充信托外应计利息[263][264] - BAM预计COVID - 19使一级市场保险渗透率增加和二级市场有机会，受影响行业占未偿保险面值约14%，截至8月1日保费已支付，无债券在信用观察名单[260] - 截至2020年6月30日BAM索赔支付资源为9.57亿美元，2019年12月31日为9.38亿美元，2019年6月30日为8.95亿美元[268] - 2019年上半年HG Global净保费收入1.74亿美元，BAM为3000万美元；总收入HG Global为3.34亿美元，BAM为2.38亿美元；税前收入HG Global为3.08亿美元，BAM亏损1.68亿美元[254] - 截至2020年6月30日，HG Global总资产为10.255亿美元，BAM为5.576亿美元，总计9.605亿美元；截至2019年12月31日，HG Global总资产为9.987亿美元，BAM为5.928亿美元，总计9.24亿美元[271][273] - 截至2020年6月30日，HG Global总负债为5.29亿美元，BAM为6.922亿美元，总计5.986亿美元；截至2019年12月31日，HG Global总负债为5.051亿美元，BAM为7.395亿美元，总计5.771亿美元[271][273] - 截至2020年6月30日，HG Global有6.19亿美元面值优先股流通，公司持有96.9%；HG Global在2020年前六个月宣布并支付2300万美元优先股股息，公司收到2200万美元；HG Global已累计3.48亿美元应付优先股股息，其中3.36亿美元应付给公司[340] - 截至2020年6月30日，HG Re法定资本和盈余为7.55亿美元，抵押信托中持有的资产为8.12亿美元；HG Re在抵押信托外持有500万美元现金和投资以及1.11亿美元BAM盈余票据应计利息[341][345] NSM业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度，NSM税前亏损400万美元，调整后EBITDA为1800万美元，佣金和其他收入为7600万美元；2020年前六个月，NSM税前亏损500万美元，调整后EBITDA为2900万美元，佣金和其他收入为1.41亿美元[233] - 2020年第二季度NSM报告税前亏损400万美元，调整后EBITDA为1800万美元，佣金和其他收入为7600万美元；2019年第二季度税前收入为100万美元，调整后EBITDA为1600万美元，佣金和其他收入为6600万美元[278] - 2020年上半年NSM佣金收入为1.16亿美元，2019年为9820万美元；2020年上半年经纪佣金费用为3930万美元，2019年为3360万美元[277] - 2020年上半年NSM GAAP税前亏损为510万美元，2019年为亏损80万美元；2020年上半年GAAP净亏损为220万美元，2019年为亏损80万美元[277] - 2020年上半年NSM EBITDA为1770万美元，2019年为1730万美元；2020年上半年调整后EBITDA为2850万美元，2019年为2620万美元[277] - 2020年第二季度NSM一般和行政费用为4900万美元，2019年为3300万美元，主要因收购Kingsbridge、无形资产注销及技术成本和专业费用增加[278] - 2020年第二季度NSM税前结果下降主要因与英国业务相关的600万美元无形资产减值[278] - 2020年第二季度NSM各市场垂直领域受控保费总计2.804亿美元，佣金和其他收入总计7610万美元；2019年受控保费总计2.509亿美元，佣金和其他收入总计6610万美元[280] - 2020年第二季度Kingsbridge被纳入英国业务垂直领域[280] - 2020年第二季度，NSM专业运输、房地产、社会服务、宠物、英国业务的受控保费分别同比增长4%、21%、17%、55%、5%，佣金及其他收入分别同比增长10%、34%、12%、39%、2%；其他业务受控保费和佣金及其他收入分别同比下降8%、15%[281][282][283][284][285][286] - 2020年前六个月，NSM税前亏损500万美元，调整后EBITDA为2900万美元，佣金及其他收入为1.41亿美元；2019年同期税前亏损100万美元，调整后EBITDA为2600万美元，佣金及其他收入为1.15亿美元[288] - 2020年前六个月，NSM专业运输、房地产、社会服务、宠物业务的受控保费分别同比增长8%、23%、12%、196%，佣金及其他收入分别同比增长12%、30%、11%、164%；英国业务受控保费和佣金及其他收入分别同比下降1%、8%；其他业务受控保费同比增长11%，佣金及其他收入持平[290][291][292][293][294][295] - 2020年4月7日，NSM修订银行信贷安排，总承诺从2.34亿美元增至2.91亿美元[355] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，NSM银行信贷安排加权平均利率分别为7.21%和6.60%[356] - 2020年上半年，NSM银行信贷安排期末余额为2.734亿美元，2019年同期为2.223亿美元[358] - 2020年4月7日，NSM以1.32亿美元收购Kingsbridge 100%股权，公司出资8000万美元，NSM借款5200万美元[381] - 2019年6月28日NSM以8300万美元从AIG收购Renewal Rights，白山公司出资5900万美元，NSM借款2300万美元[384] - 2019年4月1日NSM以7200万美元收购Embrace 100%股权，白山公司出资5800万美元，NSM借款2000万美元；2月26日白山公司从MediaAlpha交易获得8800万美元净现金收益[387] - 新冠疫情对NSM部分业务有负面影响，但未对2020年第二季度业绩产生重大影响，未来NSM业绩可能会受到保险合作伙伴退款或宽限期政策的影响[287] Kudu业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度，Kudu税前

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司每股账面价值为981美元，调整后每股账面价值为980美元，第一季度均下降4% [211] - 2020年第一季度公司投资资产税前总回报率为 -4.6%，2019年第一季度为10.1%，剔除MediaAlpha交易后，2019年第一季度为5.7% [215] - 2020年第一季度公司总营收为 - 5920万美元，2019年同期为4.336亿美元；总费用为1.068亿美元，2019年同期为1.519亿美元；税前亏损为1.66亿美元，2019年同期税前收入为2.817亿美元[229] - 截至2020年3月31日，公司商誉和其他无形资产总计6.468亿美元，2019年12月31日为6.547亿美元，2019年3月31日为5.102亿美元[228] - 白山公司2020年第一季度投资资产税前总回报率为 -4.6%，2019年为10.1%[276] - 白山公司普通股证券和其他长期投资组合2020年第一季度回报率为 -9.6%，2019年为19.0%[279] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司主动管理普通股投资组合分别为1.08亿美元和1.47亿美元，2020年第一季度回报率为-26.5%，2019年第一季度为11.0%[283] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司其他长期投资组合分别为8.06亿美元和8.56亿美元，2020年第一季度回报率为-0.9%，2019年第一季度为32.6%，排除MediaAlpha交易后为0.2%[284][285] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司固定收益投资组合（包括短期投资）分别为13亿美元和14亿美元，2020年第一季度回报率为0.7%，2019年第一季度为2.3%[287][288] - 截至2020年3月31日，公司有1.55亿美元净资产存在外汇风险敞口，主要与Silchester和Highclere管理的普通股证券等有关[290] - 2020年第一季度，公司采用ASU 2019 - 12简化所得税会计处理，2020年3月31日止三个月持续经营业务税前亏损的所得税收益有效税率为15%，2019年同期为4%[293][294][295] - 截至2020年3月31日，公司总债务为2.947亿美元，总调整资本为33.691亿美元，总债务与总调整资本比率为8.7%，2019年12月31日分别为2.835亿美元、35.385亿美元和8.0%[313] - 2020年第一季度，公司回购并注销64403股普通股，花费5400万美元，平均股价844美元，约为2020年3月31日调整后每股账面价值的86%[330] - 2020年第一季度，公司经营活动净现金使用量为6000万美元，2019年同期为4100万美元，主要因Kudu在Creation中投入2100万美元[333] - 2020年第一季度，公司宣布并支付300万美元现金股息给普通股股东[335] - 基于债务服务模型，截至2020年3月31日、2019年12月31日和2019年3月31日，BAM盈余票据（包括应计利息）的现值分别比公认会计原则账面名义价值低1.54亿美元、1.57亿美元和1.43亿美元[344] - 截至2020年3月31日、2019年12月31日和2019年3月31日，HG Global的未赚保费准备金（扣除递延取得成本后）分别为1.21亿美元、1.19亿美元和1.08亿美元[345] - 19年第一季度MediaAlpha交易产生1.15亿美元税前未实现投资收益，剔除该交易后，总合并投资组合回报率从10.1%降至5.7%，普通股和其他长期投资回报率从19.0%降至9.3%，其他长期投资回报率从32.6%降至0.2%[352] - 截至2020年3月31日，约70%按公允价值记录的投资组合基于报价或其他可观察输入值定价[356] - 截至2020年3月31日，公司持有的其他长期投资组合价值8.06亿美元，其中6.61亿美元被归类为三级投资，1.45亿美元使用资产净值作为公允价值计量[364] HG Global/BAM业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度HG Global/BAM部门总保费和会员盈余缴款为2000万美元，高于2019年第一季度的1600万美元；承保市政债券面值为30亿美元，高于2019年第一季度的19亿美元；新业务总定价为66个基点，低于2019年第一季度的83个基点 [212] - 2020年第一季度HG Global/BAM 板块总营收为1.75亿美元，总费用为1.64亿美元，税前收入为1100万美元；2019年同期总营收为2.19亿美元，总费用为1.57亿美元，税前收入为6200万美元[234][235] - 2020年第一季度HG Global/BAM板块毛保费和MSC收入总计2000万美元，2019年同期为1600万美元[237] - 2020年第一季度BAM承保30亿美元市政债券，其中25亿美元在一级市场；2019年同期承保19亿美元市政债券，其中14亿美元在一级市场[237] - 2020年第一季度总定价降至66个基点，2019年同期为83个基点；一级市场定价升至49个基点，2019年同期为41个基点；二级市场定价降至160个基点，2019年同期为190个基点[238] - 2020年1月HG Global和BAM同意修订BAM盈余票据，将可变利率期从2021年延长至2024年，将FLRT初始10年期限延长至2022年底，并签订超额损失再保险协议[239] - 2020年1月BAM就BAM盈余票据支付6500万美元本金和利息，其中4800万美元为补充信托持有的本金还款，100万美元为补充信托持有的应计利息支付，1600万美元为补充信托外持有的应计利息支付[240] - 2020年第一季度HG Global的GAAP税前收入为1100万美元，2019年同期为1600万美元，主要因BAM盈余票据利息收入和未实现投资收益降低[241] - 2020年第一季度White Mountains来自BAM的GAAP税前亏损为1000万美元，与2019年同期持平，主要受BAM盈余票据利息费用降低和未实现投资收益减少影响[242] - 截至2020年3月31日，BAM的索赔支付资源为9.3亿美元，2019年12月31日为9.38亿美元，2019年3月31日为8.78亿美元，减少主要与BAM盈余票据6500万美元现金支付有关[244] - 截至2020年3月31日，HG Global总资产为9.905亿美元，BAM为5.224亿美元；总负债HG Global为5.001亿美元，BAM为6.693亿美元[245] - 截至2019年12月31日，HG Global总资产为9.987亿美元，BAM为5.928亿美元；总负债HG Global为5.051亿美元，BAM为7.395亿美元[248] - 2020年第一季度发行的一级市场保单总面值为25.081亿美元，2019年同期为13.858亿美元；二级市场保单总面值为4.685亿美元，2019年同期为5.392亿美元[241] - 2020年第一季度总定价为66个基点，2019年同期为83个基点[241] - 2020年第一季度BAM盈余票据利息收入为500万美元，2019年同期为700万美元；利息费用为500万美元，2019年同期为700万美元[241][242] - 截至2020年3月31日，HG Global有6.19亿美元面值优先股流通，公司持有96.9%，2020年第一季度HG Global宣布并支付2300万美元优先股股息，公司收到2200万美元[301] - 截至2020年3月31日，HG Re法定资本和盈余为7.39亿美元，抵押信托资产为7.93亿美元，信托外有107万美元BAM盈余票据应计利息[302][306] - 2020年1月，BAM对BAM盈余票据进行6500万美元本金和利息的特别现金支付，其中4800万美元为补充信托本金偿还[308] NSM业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度NSM税前亏损100万美元，调整后EBITDA为1100万美元，佣金及其他收入为6500万美元，相比2019年第一季度，税前亏损减少，调整后EBITDA和佣金及其他收入增加 [213] - 2020年第一季度NSM的GAAP净亏损为70万美元，2019年同期为120万美元；EBITDA为860万美元，2019年同期为770万美元；调整后EBITDA为1050万美元，2019年同期为980万美元[252] - 2020年第一季度NSM税前亏损100万美元，调整后EBITDA为1100万美元，佣金和其他收入为6500万美元；2019年同期税前亏损200万美元，调整后EBITDA为1000万美元，佣金和其他收入为4900万美元[254] - NSM 2020年第一季度总受控保费2.51亿美元，佣金及其他收入6500万美元，2019年同期分别为1.966亿美元和4930万美元[255] - NSM 专业运输业务2020年第一季度受控保费和佣金及其他收入同比增长13%[256] - 截至2020年3月31日，NSM有2500万美元净无限制现金和短期投资[309] - 2020年第一季度，NSM偿还NSM银行信贷安排下定期贷款和循环信贷贷款各100万美元，截至2020年3月31日，定期贷款未偿还余额为2.21亿美元，循环信贷贷款未提取[316] - 截至2020年3月31日，NSM银行信贷安排下2.21亿美元未偿还定期贷款的有效利率为6.34%（不包括债务发行成本）[318] - 截至2020年3月31日，NSM的银行债务为1.98亿美元，银行EBITDA为5200万美元，实际综合总杠杆率为3.8倍，最高综合总杠杆率契约为5.5倍[326][327][328] Kudu业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度Kudu税前亏损2100万美元，调整后EBITDA为600万美元，未实现亏损2500万美元；已向十家投资管理公司累计投资2.88亿美元，管理资产约330亿美元 [214] - 2020年第一季度Kudu资产管理规模（AUM）下降7%，模拟年化收入下降12% [225] - 因Kudu交易，公司于2019年第二季度开始将Kudu纳入财务报表合并范围[232] - 2020年第一季度，Kudu向Creation Investments Capital Management投资2100万美元，累计投资2.88亿美元，平均现金收益率10.4%[264] - 2020年第一季度，Kudu报告税前亏损2100万美元，调整后EBITDA为600万美元，未实现损失2500万美元[266] - 2020年第一季度，Kudu同店基础上AUM下降7%，模拟年化收入下降12%[267] - 截至2020年3月31日，Kudu有800万美元净无限制现金和短期投资[310] - 2020年第一季度，Kudu在Kudu银行信贷安排下借入1200万美元定期贷款，截至2020年3月31日，定期贷款未偿还余额为6900万美元，循环信贷贷款未提取[321] - 截至2020年3月31日，Kudu参与合同的公允价值为2.63亿美元，适用的折现率范围为18% - 24%，终端现金流退出倍数范围为6 - 12倍[369] MediaAlpha相关情况 - 因MediaAlpha交易，公司不再合并MediaAlpha，其不再作为报告板块，2019年第一季度板块披露包含MediaAlpha 2019年1月1日至2月26日运营结果[233] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元[270] - 截至2020年3月31日，公司对MediaAlpha投资估值采用15%折现率和4%终端收入增长率，公允价值为2.1亿美元[374] - 对MediaAlpha投资，终端收入增长率4.5%、折现率13%时，公允价值估计为2.75亿美元；终端收入增长率4%、折现率15%时，公允价值为2.1亿美元等[375] 其他业务部门情况 - 白山公司其他业务部门2020年第一季度税前亏损1.44亿美元，2019年同期税前收入2.83亿美元[273] 公司投资情况 - 2020年5月公司向PassportCard/DavidShield投资1500万美元以支持运营和全球扩张 [225] - 截至2020年3月31日，公司在Elementum管理的四只ILS基金中投资约4600万美元[286] 公司估值相关 - 调整后EBITDA是非GAAP财务指标，Kudu的调整项目包括收购相关交易费用、非现金股权薪酬费用和参与合同未实现损益[351] - 总调整资本是非GAAP财务指标，通过对总资本进行调整得出，包括对BAM盈余票据的货币时间价值折现和加回HG Global的未赚保费准备金[352] - 公司使用多种估值技术确定公允价值，包括现金流折现分析、市场倍数法、成本法和清算分析[365] - 公司每季度对所有三级其他长期投资进行公允价值评估，至少每年使用第三方估值公司对重大非合并实体进行独立估值分析[365] - 公司使用现金流折现模型对Kudu参与合同、MediaAlpha和PassportCard/DavidShield进行季度估值[368][371] - 定价服务提供的价格与预期价格相差超过500万美元且差异超过5%被视为异常值[361] - 公司其他长期投资组合包括私募股权基金、对冲基金和ILS基金，其公允价值一般使用基金经理的资产净值确定[378] - 截至2020年3月31日，公司对PassportCard/DavidShield投资估值采用25%折现率和4%终端收入增长率

公司每股账面价值相关 - 2019年末公司每股账面价值为1024美元，调整后每股账面价值为1018美元，分别增长14.4%和14.8%；2018年末每股账面价值为896美元，调整后每股账面价值为888美元，分别下降3.7%和2.8%[207][218] 公司综合收益相关 - 2019年公司综合收益为4.13亿美元，2018年综合亏损为1.46亿美元，2017年综合收益为6.31亿美元[207][218] 公司交易收益相关 - 2019年公司从MediaAlpha交易获得1.82亿美元收益，2017年从OneBeacon交易获得5.57亿美元收益[207][218] 公司普通股回购相关 - 2019年公司回购并注销价值500万美元的普通股，2018年回购并注销592458股普通股，花费5.19亿美元[209][220] - 2019年白山公司回购并注销5679股普通股，花费500万美元[294] - 2018年白山公司回购并注销592458股普通股，花费5.19亿美元，平均股价877美元[296] 公司新业务投入与未动用资本相关 - 2019年公司在新业务机会上投入约4.35亿美元，年末未动用资本约10亿美元；2018年投入约3亿美元，年末未动用资本约12亿美元[209][220] HG Global/BAM部门总保费和MSC收入相关 - HG Global/BAM部门2019年和2018年总保费和MSC收入均为1.07亿美元，2017年为1.01亿美元[207][210][218][221] - 2019和2018年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入均为1.07亿美元，2017年为1.01亿美元[242][251] BAM承保市政债券相关 - 2019年BAM承保市政债券面值128亿美元，2018年为120亿美元，2017年为104亿美元[207][210][218][221] - 2019年BAM承保128亿美元市政债券，其中104亿美元在一级市场；2018年为120亿美元，88亿美元在一级市场；2017年为104亿美元，96亿美元在一级市场[242][251] BAM盈余票据本金和利息支付相关 - 2019年BAM对BAM盈余票据支付本金和利息3200万美元，2020年1月支付6500万美元，2018年支付2300万美元，2017年支付500万美元[207][210][218][221] - 2019年BAM在12月和2020年1月分别支付3200万和6500万美元本金和利息，2018年支付2300万美元，2017年支付500万美元[249][257] NSM业务财务指标相关 - 2019年NSM税前亏损200万美元，调整后EBITDA为4800万美元，佣金和其他收入为2.33亿美元；2018年5月11日至12月31日，NSM税前亏损500万美元，调整后EBITDA为1800万美元，佣金和其他收入为1.02亿美元[214] - 2019年NSM报告GAAP税前亏损200万美元，调整后EBITDA为4800万美元，佣金和其他收入为2.33亿美元[267][269] - 2018年5月11日至12月31日，NSM报告税前亏损500万美元，调整后EBITDA为1800万美元，佣金和其他收入为1.02亿美元[267][269] - 2019年NSM利息费用1700万美元，其他无形资产摊销1900万美元；2018年5月11日至12月31日分别为800万美元和800万美元[267][269] - 2019年NSM经纪佣金费用6500万美元，一般和行政费用1.32亿美元；2018年5月11日至12月31日分别为2800万美元和5900万美元[267][270] - 2019年NSM总受控保费8.977亿美元，佣金和其他收入2.331亿美元；2018年分别为5.947亿美元和1.518亿美元；2017年分别为4.904亿美元和1.186亿美元[271] - 2019年NSM专业运输受控保费和佣金及其他收入显著增加，主要因2018年第四季度收购KBK及2019年或有佣金和费用增加，KBK贡献1.6亿美元受控保费和3200万美元佣金及其他收入[273] - 2019年NSM一般和行政费用包括与Fresh Insurance相关的200万美元无形资产减值[270] - 2019年NSM GAAP净亏损150万美元，2018年5月11日至12月31日为520万美元[267] - 2019年NSM房地产受控保费和佣金及其他收入分别增长16%和15%[274] - 2019年NSM社会服务受控保费和佣金及其他收入均增长9%[275] - 2019年NSM英国受控保费和佣金及其他收入分别增长43%和32%，Fresh Insurance贡献受控保费6200万美元和佣金及其他收入1800万美元，First Underwriting贡献受控保费3800万美元和佣金及其他收入300万美元[276] 公司投资资产回报率相关 - 2019年公司投资资产税前总回报率为20.4%，剔除MediaAlpha交易后为15.5%；2018年为 - 1.7%，2017年为5.6%[216][225] - 2019年白山公司合并投资组合税前投资回报率为20.4%，2018年为 - 1.7%，2017年为5.6%[297] - 2019年公司税前总投资资产回报率为20.4%，含MediaAlpha交易带来的1.15亿美元税前未实现投资收益，剔除后为15.5%，2018年为 -1.7%[298] 公司总商誉和其他无形资产相关 - 2019年总商誉和其他无形资产为6.547亿美元，2018年为5.375亿美元，2017年为0.621亿美元[229] 公司总营收相关 - 2019年总营收为8.934亿美元，2018年为3.691亿美元，2017年为3.738亿美元[232] 公司总费用相关 - 2019年总费用为4.883亿美元，2018年为5.473亿美元，2017年为3.66亿美元[232] 公司税前收入相关 - 2019年税前收入为4.051亿美元，2018年亏损1.782亿美元，2017年为0.078亿美元[232] 公司持续经营业务净收入相关 - 2019年持续经营业务净收入为3.758亿美元，2018年亏损1.742亿美元，2017年为0.0156亿美元[232] 公司净收入相关 - 2019年净收入为3.766亿美元，2018年亏损1.914亿美元，2017年为5.931亿美元[232] HG Global/BAM板块财务指标相关 - 2019年HG Global/BAM板块总保费收入为3.87亿美元，2018年为5.29亿美元[237][239] - 2019年HG Global/BAM板块总营收为6.66亿美元，2018年为2.43亿美元[237][239] - 2019年HG Global/BAM板块总费用为5.66亿美元，2018年为5.37亿美元[237][239] - 2019年HG Global/BAM板块税前收入为1亿美元，2018年亏损2940万美元[237][239] 公司总定价相关 - 2019年总定价降至83个基点，2018年为93个基点，2017年为99个基点[243][252] HG Global税前收入相关 - 2019年HG Global税前收入为5400万美元，2018年为3200万美元，2017年为2600万美元[246][255] White Mountains来自BAM的税前亏损相关 - 2019年White Mountains来自BAM的税前亏损为4400万美元，2018年为6100万美元，2017年为5000万美元[247][256] BAM盈余票据货币时间价值折扣相关 - 2019年因更新债务服务模型，BAM盈余票据货币时间价值折扣增加2000万美元[250] BAM总索赔支付资源相关 - 2019年BAM总索赔支付资源增至9.38亿美元，2018年为8.71亿美元，2017年为7.08亿美元[258] - 2019年BAM总索赔支付资源增加主要因6800万美元MSC收入和HG Re抵押信托投资资产增加5600万美元，部分被3800万美元法定净亏损抵消[258] - 2018年BAM总索赔支付资源增加主要因与Fidus Re的1亿美元再保险协议、5400万美元MSC收入和HG Re抵押信托投资资产增加5200万美元，部分被3500万美元法定净亏损抵消[259] HG Global和BAM资产负债相关 - 截至2019年12月31日，HG Global总资产9.987亿美元，BAM总资产5.928亿美元，总负债分别为5.051亿美元和7.395亿美元[261] - 截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总负债分别为4.305亿美元和7.255亿美元[264] Kudu业务相关 - 2019年Kudu在七家资产管理公司部署2.03亿美元，累计在九家公司部署2.66亿美元，管理资产超330亿美元，初始现金收益率为10.6%，4月4日至12月31日实现税前收入1100万美元和收入2100万美元[283][284] MediaAlpha业务相关 - 2019年2月26日后，白山公司对MediaAlpha持股降至48.3%（完全稀释和转换后为42.0%）并进行脱表处理，1月1日至2月26日MediaAlpha税前亏损600万美元，收入4900万美元[286][288] - 2018年MediaAlpha税前收入900万美元，广告和佣金收入2.96亿美元，2017年分别为盈亏平衡和1.63亿美元[289] 其他业务板块税前收入相关 - 2019年其他业务板块税前收入3.93亿美元，2018年亏损1.53亿美元，主要因投资回报增加和MediaAlpha交易带来1.82亿美元收益[293] 公司投资组合相关 - 截至2019年和2018年12月31日，普通股证券和其他长期投资组合分别为15亿美元和13亿美元，占总投资资产约52%和49%[300] - 2019年普通股证券和其他长期投资组合回报率为36.9%，含MediaAlpha交易收益，剔除后为25.7%，2018年为 -3.6%[301] - 截至2019年和2018年12月31日，普通股证券组合分别为6.84亿美元和9.26亿美元，2019年回报率为29.1%，跑输标普500指数的31.5%，2018年回报率为 -7.7%，跑输标普500指数的 -4.4%[302] - 2019年第三季度，公司从Highclere和Silchester账户赎回8200万美元以减少国际敞口[304] - 截至2019年和2018年12月31日，主动管理普通股投资组合分别为1.47亿美元和2.5亿美元，2019年回报率为24.2%，跑输标普500指数的31.5%，2018年回报率为 -15.6%，跑输标普500指数的 -4.4%[305] - 截至2019年和2018年12月31日，其他长期投资组合分别为8.56亿美元和3.26亿美元，2019年回报率为52.4%，含MediaAlpha交易收益，剔除后为15.2%，2018年为10.0%[306][307] - 截至2019年12月31日，公司在三只ILS基金投资约4100万美元，并承诺向第四只基金追加投资1000万美元[308] - 截至2019年和2018年12月31日，固定收益投资组合分别为14亿美元和13亿美元，2019年回报率为6.1%，跑输彭博巴克莱美国中期综合指数的6.7%，2018年回报率为1.2%，跑赢该指数的0.9%[309][310] 公司外汇风险相关 - 截至2019年12月31日，公司1.91亿美元净资产存在外汇风险，主要与Silchester和Highclere管理的普通股证券、NSM英国业务及部分国内外合并和非合并实体有关[323] - 截至2019年12月31日，公司外币计价净资产公允价值为1.906亿美元，占普通股股东权益的5.8%，其中英镑7040万美元（2.2%）、欧元4000万美元（1.2%）、日元3900万美元（1.2%）、其他4120万美元（1.2%）[324] 公司持续经营业务所得税相关 - 2019年公司持续经营业务的税前收入为4.05亿美元，所得税费用为2900万美元，有效税率与美国联邦法定税率21%不同[326] - 2018年公司持续经营业务的税前亏损为1.78亿美元，所得税收益为400万美元，有效税率与美国联邦法定税率21%不同[327] - 2017年公司持续经营业务的税前收入为800万美元，所得税收益为800万美元，有效税率与美国联邦法定税率35%不同[328] OneBeacon业务相关 - 2017年9月28日，Intact Financial Corporation以每股18.10美元现金收购OneBeacon，2017年公司OneBeacon的净收入为2100万美元，综合比率为105%[330][331] Sirius Group业务相关 - 2016年4月18日，公司完成将Sirius Group出售给CMI，2018年第三季度公司因Sirius Group税务应急事项记录损失1700万美元，2019年确认外汇翻译收益100万美元[332][333] HG Global优先股相关 - 截至20

每股账面价值相关 - 2019年第三季度末公司每股账面价值为1003美元，调整后每股账面价值为1005美元，均增长2%；前九个月分别增长12%和13%[215] - 若MediaAlpha交易于2018年12月31日完成，2018年末每股账面价值约为951美元，调整后约为943美元；2019年前九个月每股账面价值增长6%，调整后增长7%[216] - 2019年9月30日GAAP每股账面价值为1002.53美元，2018年12月31日为896美元，增长12.0%；包含MediaAlpha交易估计收益后，2019年9月30日为1002.53美元，2018年12月31日为951.07美元，增长5.5%；调整后每股账面价值包含MediaAlpha交易估计收益后，2019年9月30日为1004.76美元，2018年12月31日为942.92美元，增长6.7%[362] HG Global/BAM部门业务数据 - 2019年第三季度和前九个月HG Global/BAM部门总保费和会员盈余贡献分别为4400万美元和8400万美元，2018年同期为1600万美元和5600万美元[217] - 2019年第三季度和前九个月BAM承保市政债券面值分别为41亿美元和89亿美元，2018年同期为22亿美元和66亿美元[217] - 2019年第三季度HG Global/BAM板块总营收1.8亿美元，总费用1.4亿美元，税前收入4000万美元[235] - 2018年第三季度HG Global/BAM板块总营收4200万美元，总费用1.26亿美元，税前亏损840万美元[237] - 2019年前九个月HG Global/BAM板块总营收6.15亿美元，总费用4.35亿美元，税前收入1.8亿美元[238] - 2019年第三季度HG Global/BAM板块中BAM收集到MSC 2.3亿美元，2018年同期为1.21亿美元；2019年前九个月为4.29亿美元[235][237][238] - 2019年第三季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入4400万美元，2018年同期为1600万美元；2019年前九个月为8400万美元，2018年同期为5600万美元[242][246] - 2019年第三季度BAM承保市政债券41亿美元，2018年同期为22亿美元；2019年前九个月为89亿美元，2018年同期为66亿美元[242][246] - 2019年第三季度总定价升至107个基点，2018年同期为75个基点；2019年前九个月升至94个基点，2018年同期为91个基点[243][247] - 2019年第三季度HG Global税前收入1400万美元，2018年同期为800万美元；2019年前九个月为4400万美元，2018年同期为2100万美元[244][249] - 2019年第三季度White Mountains来自BAM的税前亏损1000万美元，2018年同期为1700万美元；2019年前九个月为2600万美元，2018年同期为5300万美元[245][250] - 2019年第三季度HG Global的BAM盈余票据利息收入700万美元，2018年同期为600万美元；2019年前九个月为2100万美元，2018年同期为1700万美元[244][249] - 2019年第三季度BAM的BAM盈余票据利息支出700万美元，2018年同期为600万美元；2019年前九个月为2100万美元，2018年同期为1700万美元[245][250] - 2019年第三季度BAM的一般及行政费用1200万美元，2018年同期为1100万美元；2019年前九个月为3800万美元，2018年同期为3600万美元[245][250] - 2018年BAM通过与Fidus Re的再保险协议增加索赔支付资源1亿美元[251] - 截至2019年9月30日，BAM的索赔支付资源增至9.3亿美元，2018年12月31日为8.71亿美元[252] - 截至2019年9月30日，HG Global总资产9.924亿美元，BAM总资产6.141亿美元，总计9.129亿美元；截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总计8.162亿美元[253][256] - 截至2019年9月30日，HG Global总负债4.944亿美元，BAM总负债7.693亿美元，总计5.701亿美元；截至2018年12月31日，HG Global总负债4.305亿美元，BAM总负债7.255亿美元，总计4.91亿美元[253][256] NSM业务数据 - 2019年第三季度NSM税前收入为500万美元，调整后EBITDA为1300万美元，佣金及其他收入为6000万美元；前九个月税前收入为400万美元，调整后EBITDA为3900万美元，佣金及其他收入为1.75亿美元[218] - 2018年5月11日，公司以2.74亿美元现金收购NSM 95%股权，NSM借款1亿美元，2018年第三季度记录200万美元购买价格调整，承担1000万美元或有对价负债[258] - 2018年5月18日，NSM以5000万美元现金收购Fresh Insurance 100%股权，借款5100万美元，2019年第一季度支付100万美元购买价格调整，记录800万美元或有对价负债[259] - 2018年12月3日，NSM以6000万美元现金收购KBK全部净资产，公司向NSM出资2900万美元，NSM借款3000万美元，2019年第一季度记录600万美元购买价格调整[260] - 2019年4月1日，NSM以7200万美元现金收购Embrace 100%股权，公司向NSM出资5800万美元，NSM借款2000万美元[261] - 2019年6月28日，NSM以8250万美元收购AIG的续约权，公司向NSM出资5900万美元，NSM借款2300万美元[262] - 2019年第三季度和前九个月，NSM或有对价负债公允价值变动的税前（收入）费用分别为 - 200万美元和600万美元；2018年第三季度和5月11日至9月30日，NSM或有对价负债公允价值变动的税前费用为300万美元[264][265] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，NSM记录的或有对价负债分别为2900万美元和2000万美元，2019年前九个月支付300万美元[266] - 2019年第三季度NSM报告税前收入500万美元，调整后EBITDA为1300万美元，佣金和其他收入为6000万美元，而2018年同期税前亏损500万美元，调整后EBITDA为700万美元，佣金和其他收入为4000万美元[270] - 2019年前三季度NSM报告税前收入400万美元，调整后EBITDA为3900万美元，佣金和其他收入为1.75亿美元[278] - 2019年第三季度，专业运输业务受控保费和佣金及其他收入显著增加，KBK贡献了4300万美元受控保费和900万美元佣金及其他收入[272] - 2019年第三季度，房地产受控保费增长2%，佣金及其他收入增长14%[273] - 2019年第三季度，社会服务受控保费和佣金及其他收入分别增长6%和3%[274] - 2019年前三季度，专业运输业务受控保费和佣金及其他收入显著增加，KBK贡献了1.24亿美元受控保费和2500万美元佣金及其他收入[281] - 2019年前三季度，房地产受控保费增长11%，佣金及其他收入增长13%[282] - 2019年前三季度，社会服务受控保费和佣金及其他收入分别增长2%和3%[283] - 2019年前三季度，英国业务受控保费和佣金及其他收入分别增长59%和45%[284] - 2019年前九个月，NSM在NSM银行信贷安排下借入4300万美元定期贷款，偿还100万美元定期贷款和700万美元循环信贷贷款，截至9月30日，定期贷款余额2.22亿美元[336] - 2019年9月30日，NSM银行贷款的银行债务为1.85亿美元，过去十二个月的银行EBITDA为5100万美元，实际综合总杠杆率为3.6倍，最高综合总杠杆率契约为5.5倍[341][342][343] - 2019年6月15日，NSM签订利率互换协议对冲1.51亿美元可变利率定期贷款的利率风险，支付固定利率2.97%，接收可变利率；截至2019年9月30日，接收的可变利率为2.11%，被对冲的1.49亿美元未偿还定期贷款的利率为7.47%，未被对冲的7300万美元未偿还定期贷款的有效利率为7.12%，NSM银行贷款下2.22亿美元未偿还定期贷款的有效利率为7.17%[338] - 2019年，NSM为Embrace交易借款2000万美元，为Renewal Rights交易借款2300万美元；2018年，NSM为Fresh Insurance收购借款5100万美元[351][357] Kudu业务数据 - 2019年第三季度Kudu总收入为800万美元，税前收入为300万美元；4月4日至9月30日总收入为1200万美元，税前收入为500万美元；第三季度向三家投资管理公司投入7700万美元，累计投入2.22亿美元[219] - 2019年4月4日，白山完成对Kudu的收购，基本单位所有权从49.5%增至99.1%，总资本承诺增至2.5亿美元[287] - 2019年第三季度，Kudu在三家投资管理公司部署7700万美元，累计在八家公司部署2.22亿美元，管理资产超300亿美元[288] - 2019年第三季度，Kudu税前收入300万美元，收入800万美元；2019年4月4日至9月30日，税前收入500万美元，收入1200万美元[289] MediaAlpha业务数据 - 因MediaAlpha交易，公司不再合并MediaAlpha，其不再是业务板块，2019年前九个月财报包含MediaAlpha 1月1日至2月26日运营结果[234] - 媒体Alpha交易后，白山公司对MediaAlpha的所有权降至48%（完全稀释和转换后为42%）[291] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha税前亏损600万美元，收入4900万美元；2018年第三季度和前九个月，税前收入分别为500万美元和900万美元，收入分别为7500万美元和2.16亿美元[292][293] - 公司对MediaAlpha投资估值采用16.5%的折现率和4.0%的终端收入增长率，截至2019年9月30日，投资账面价值为1.5亿美元[384] - 投资MediaAlpha的账面价值是其截至2019年9月30日过去12个月管理调整后EBITDA的11倍[384] 公司整体财务数据 - 2019年和2018年第三季度公司投资资产税前总回报率均为3.1%；2019年前九个月为15.9%，剔除MediaAlpha交易后为11.3%，2018年前九个月为2.8%[221] - 2019年第三季度和前九个月公司普通股证券回报率分别为1.0%和18.4%，均跑输同期标准普尔500指数[222] - 2019年第三季度公司其他长期投资回报率为8.7%，前九个月为44.0%，剔除MediaAlpha交易后为8.9%；2018年第三季度为6.5%，前九个月为3.7%[223] - 2019年第三季度和前九个月公司固定收益投资组合回报率分别为1.3%和5.7%，均跑输彭博巴克莱美国中期综合指数[224] - 2019年第三季度总营收1.555亿美元，2018年同期为1.987亿美元；2019年前九个月总营收7.181亿美元，2018年同期为3.631亿美元[230] - 2019年第三季度总费用1.044亿美元，2018年同期为1.544亿美元；2019年前九个月总费用3.695亿美元，2018年同期为3.972亿美元[230] - 2019年第三季度税前收入5110万美元，2018年同期为4430万美元；2019年前九个月税前收入3.486亿美元，2018年同期亏损3410万美元[230] - 2019年第三季度净利润4320万美元，2018年同期为3060万美元；2019年前九个月净利润3.313亿美元，2018年同期亏损5090万美元[230] - 截至2019年9月30日，White Mountains普通股股东权益4.831亿美元，非控股股东权益 - 1.403亿美元，总计3.428亿美元；截至2018年12月31日，White Mountains普通股股东权益4.813亿美元，非控股股东权益 - 1.561亿美元，总计3.252亿美元[253][256] - 2019年第三季度，白山公司其他业务税前收入4000万美元，2018年为5300万美元；2019年前九个月，税前收入3.28亿美元，2018年亏损900万美元[296][297] - 2019年和2018年第三季度，白山公司投资资产税前总回报率均为3.1%；2019年前九个月为15.9%，排除MediaAlpha交易后为11.3%，2018年为2.8%[301] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，白山公司普通股和其他长期投资组合分别为14亿美元和13亿美元，约占总投资资产的49%[302] - 2019年第三季度和前九个月，白山公司普通股投资组合回报率分别为1.0%和18.4%，均低于同期标准普尔500指数[304] - 2019年9月，白山公司从Highclere和Silchester账户赎回8200

每股账面价值相关 - 2019年第二季度末公司每股账面价值为987美元，调整后每股账面价值为986美元，二季度均增长1%，前六个月分别增长10%和11%[210] - 若MediaAlpha交易于2018年12月31日完成，2019年前六个月公司每股账面价值将增长4%，调整后每股账面价值将增长5%[211] - 2019年6月30日和2018年12月31日GAAP每股账面价值分别为987.12美元和896.00美元，增长率为10.3%；包含MediaAlpha交易估计收益后分别为987.12美元和951.07美元，增长率为3.9%；调整后分别为986.39美元和942.92美元，增长率为4.7%[360] HG Global/BAM部门业务数据 - HG Global/BAM部门2019年二季度和前六个月总保费收入分别为2500万美元和4000万美元，2018年同期分别为2900万美元和4000万美元[212] - 2019年Q2 HG Global/BAM板块总营收2.16亿美元，总费用1.38亿美元，税前收入780万美元[234] - 2018年Q2 HG Global/BAM板块总营收5400万美元，总费用1.48亿美元，税前亏损940万美元[236] - 2019年上半年HG Global/BAM板块总营收4.35亿美元，总费用2.95亿美元，税前收入1400万美元[237] - 2019年第二季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入2.5亿美元，2018年同期为2.9亿美元；2019年上半年均为4亿美元[240][244] - 2019年第二季度BAM承保市政债券29亿美元，其中26亿美元来自一级市场；2018年同期分别为31亿和28亿美元；2019年上半年分别为48亿和40亿美元，2018年上半年分别为44亿和39亿美元[240][244] - 2019年第二季度新业务总定价为84个基点，一级市场为51个基点；2018年同期分别为101和64个基点；2019年上半年分别为83和48个基点，2018年上半年分别为100和66个基点[241][245] - HG Global 2019年第二季度GAAP税前收入1500万美元，2018年同期为800万美元[242] - BAM 2019年第二季度GAAP税前亏损700万美元，2018年同期为1700万美元[243] - 2018年BAM通过与Fidus Re的抵押再保险协议增加1亿美元理赔资源[247] - 截至2019年6月30日，BAM理赔资源增至8.95亿美元，较2018年12月31日的8.71亿美元增加1600万美元[248] - 截至2019年6月30日，HG Global和BAM总资产8.645亿美元，总负债5.347亿美元，总权益3.298亿美元[249] - 2018年上半年HG Global净保费收入2110万美元，BAM为390万美元，总计2500万美元；已赚保费HG Global为500万美元，BAM为140万美元，总计640万美元[238] - 2018年上半年HG Global税前收入1240万美元，BAM亏损3610万美元，总计亏损2370万美元[238] - 截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总负债分别为4.305亿美元和7.255亿美元[251] NSM业务数据 - 2019年二季度NSM税前收入为100万美元，调整后EBITDA为1600万美元，佣金及其他收入为6600万美元；前六个月税前亏损100万美元，调整后EBITDA为2600万美元，佣金及其他收入为1.15亿美元[213] - 2018年5月11日，公司以2.74亿美元现金收购NSM 95%股权，NSM借款1亿美元，后续有200万美元购买价格调整，还承担1000万美元或有对价负债[253] - 2018年5月18日，NSM以5000万美元现金收购Fresh Insurance，借款5100万美元，后续有100万美元购买价格调整，记录800万美元或有对价负债[254] - 2018年12月3日，NSM以6000万美元现金收购KBK，公司出资2900万美元，NSM借款3000万美元，后续有600万美元购买价格调整[255] - 2019年4月1日，NSM以7200万美元现金收购Embrace，公司出资5800万美元，NSM借款2000万美元[256] - 2019年6月28日，NSM以8250万美元收购AIG的续约权，公司出资5900万美元，NSM借款2300万美元[257] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，NSM记录或有对价负债分别为3100万美元和2000万美元[258] - 2019年第二季度，NSM税前收入100万美元，调整后EBITDA 1600万美元，佣金和其他收入6600万美元；上半年税前亏损100万美元，调整后EBITDA 2600万美元，佣金和其他收入1.15亿美元[261] - 2019年第二季度与2018年同期相比，专业运输业务受控保费和佣金及其他收入显著增长，主要因收购KBK贡献4300万美元受控保费和800万美元佣金及其他收入[263][266] - 2019年第二季度，房地产业务受控保费增加，佣金和其他收入增长15%，主要因CHAMP和HabPro业务增长[263][267] - 2019年第二季度，NSM英国受控保费、佣金及其他收入显著增长，Fresh Insurance贡献1500万美元和600万美元，2018年同期为900万美元和300万美元；First Underwriting Limited贡献900万美元受控保费[269] - 2019年前六个月，NSM专业运输受控保费、佣金及其他收入显著增长，KBK贡献8100万美元受控保费和1600万美元佣金及其他收入；收藏家汽车业务受控保费和基础佣金增长约3%；运输卡车项目利润佣金因损失率改善而提高[272] - 2019年前六个月，NSM房地产受控保费因CHAMP和HabPro增长，CHAMP增长700万美元，HabPro增长400万美元；第二季度房地产佣金及其他收入增长13%[273] - 2019年第二季度，NSM其他受控保费因零售经纪业务增长而增加，但佣金及其他收入因酿酒厂和酒庄业务减少及零售经纪业务佣金率降低而略有下降；前六个月情况类似[270][276] - 2019年前六个月，NSM英国受控保费、佣金及其他收入显著增长，Fresh Insurance贡献3400万美元和1200万美元，2018年同期为900万美元和300万美元；First Underwriting Limited贡献1600万美元受控保费和100万美元佣金及其他收入[275] - 2019年上半年NSM新增借款，包括2000万美元用于收购Embrace和2300万美元用于收购Renewal Rights，截至2019年6月30日，NSM银行信贷安排下有2.22亿美元定期贷款未偿还[322] - NSM银行信贷安排的利率按浮动利率计算，基于三个月伦敦银行同业拆借利率或《华尔街日报》公布的最优惠利率加上适用利差，利差根据借款人的综合总杠杆率而定[323] 公司投资业务数据 - 2019年二季度公司投资资产税前总回报率为2.0%，2018年同期为0.7%；前六个月为12.4%，剔除MediaAlpha交易后为7.9%，2018年同期为 - 0.3%[216] - 2019年二季度和前六个月公司普通股证券投资组合回报率分别为3.7%和17.3%，均跑输标普500指数[217] - 2019年二季度公司其他长期投资组合回报率持平，前六个月为32.5%，剔除MediaAlpha交易后为0.2%，2018年同期为 - 2.7%[218] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司普通股证券和其他长期投资组合分别为14亿美元和13亿美元，占总投资资产的比例约为51%和49%[291] - 2019年第二季度，公司普通股证券和其他长期投资组合回报率为2.0%，2018年同期为1.7%；2019年前六个月回报率为21.4%，剔除MediaAlpha交易后为11.5%，2018年前六个月为0.4%[292] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司普通股证券组合分别为7.09亿美元和9.26亿美元；2019年第二季度和前六个月回报率分别为3.7%和17.3%，均跑输同期标准普尔500指数[293] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司ETF组合分别为5.13亿美元和6.75亿美元[294] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司主动管理的普通股投资组合分别为1.96亿美元和2.50亿美元；2019年第二季度和前六个月回报率分别为2.0%和13.2%，均跑输同期标准普尔500指数[295][296] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司其他长期投资组合分别为6.64亿美元和3.26亿美元；2019年前六个月回报率为32.5%，剔除MediaAlpha交易后为0.2%，2018年前六个月为 - 2.7%[297][299] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司固定收益投资组合均为13亿美元，久期分别为3.1年和3.4年；2019年第二季度和前六个月回报率分别为2.0%和4.3%，均跑输彭博巴克莱美国中期综合指数[301][302] - 2019年上半年总合并投资组合GAAP回报率为12.4%，剔除MediaAlpha后为7.9%；普通股和其他长期投资GAAP回报率为21.4%，剔除后为11.5%；其他长期投资GAAP回报率为32.5%，剔除后为0.2%[365] 公司交易与股权变动 - 2019年4月4日公司完成Kudu交易，总资本承诺增至2.5亿美元，基本单位所有权从49.5%增至99.1%[214] - 2019年5月31日公司以5500万美元收购Elementum 30%有限合伙权益，并承诺投资5000万美元，截至6月30日已投资4000万美元[215] - 因Kudu交易，公司对Kudu的基本单位所有权从49.5%增至99.1%（完全稀释、完全转换基础上从42.7%增至85.4%），并于2019年Q2将其纳入合并报表[232] - 因MediaAlpha交易，公司不再合并MediaAlpha，其不再作为一个业务板块，2019年上半年财报包含MediaAlpha 1月1日至2月26日的运营结果[233] - 2019年4月4日，白山完成Kudu交易，总资本承诺增至2.5亿美元，基本单位所有权从49.5%增至99.1%（完全稀释、完全转换基础上从42.7%增至85.4%），并于第二季度合并Kudu财务报表[278] - 截至2019年6月30日的十二个月，Kudu向五家资产管理公司部署1.45亿美元，管理资产超170亿美元；2019年第二季度，Kudu报告总收入400万美元，税前收入200万美元[279][280] - 2019年2月26日，白山将MediaAlpha从合并报表中剔除，持股降至48%（完全稀释、完全转换基础上为42%）；2019年所有权期间，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元[282] - 2019年4月4日，公司完成Kudu交易，花费8100万美元，并承担Oaktree对Kudu的未出资资本承诺，使总资本承诺增至2.5亿美元，2019年上半年Kudu部署8200万美元，其中4100万美元来自公司[339] - 2019年4月1日，NSM以7200万美元（扣除收购现金）收购Embrace 100%股权；2月26日，公司从MediaAlpha交易获得8800万美元净现金收益[340] 公司财务综合指标 - 截至2019年6月30日，公司商誉和其他无形资产总计6.676亿美元，归属于普通股股东权益的为6.422亿美元[225] - 2019年Q2总营收1.29亿美元，2018年同期为1.223亿美元；2019年上半年总营收5.626亿美元，2018年同期为1.644亿美元[229] - 2019年Q2总费用1.132亿美元，2018年同期为1.347亿美元；2019年上半年总费用2.651亿美元，2018年同期为2.428亿美元[229] - 2019年Q2税前收入1580万美元，2018年同期亏损1240万美元；2019年上半年税前收入2.975亿美元，2018年同期亏损7840万美元[229] - 2019年Q2净利润1590万美元，2018年同期亏损1490万美元；2019年上半年净利润2.881亿美元，2018年同期亏损8150万美元[229] - 2019年第二季度，白山其他业务部门报告税前收入500万美元，2018年同期为税前亏损1100万美元；前六个月报告税前收入2.88亿美元，2018年同期为税前亏损6200万美元[285][286] - 2019年第二季度，白山税前投资资产总回报率为2.0%，2018年同期为0.7%；前六个月为12.4%，剔除MediaAlpha交易后为7.9%，2018年同期为 - 0.3%[290] - 截至2019年6月30日，公司净资产中有2.67亿美元存在外汇风险敞口；公司无未平仓外汇远期合约，外币计价净资产公允价值总计2.674亿美元，占普通股股东权益的8.4%[303][304] - 2019年3月和6月止，公司持续经营业务的所得税有效税率分别为 - 1%和3%；2018年同期分别为 - 20%和 - 4%[306][307] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总债务

每股账面价值相关 - 2019年第一季度末公司每股账面价值为981美元，调整后每股账面价值为979美元，均含股息季度增长10%[196] - 若MediaAlpha交易于2018年12月31日完成，2019年第一季度公司每股账面价值将增长3%，调整后每股账面价值将增长4%[197] - 2019年3月31日和2018年12月31日GAAP每股账面价值分别为981.39美元和896.00美元，增长率为9.6%；包含MediaAlpha交易估计收益后，增长率为3.3%；调整后每股账面价值分别为978.51美元和942.92美元，增长率为3.9%[312] HG Global/BAM部门业务数据 - 2019年第一季度HG Global/BAM部门总保费和会员盈余缴款为1600万美元，2018年同期为1100万美元[198] - 2019年第一季度BAM承保市政债券面值为19亿美元，2018年同期为13亿美元[198] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1600万美元，2018年同期为1100万美元；2019年第一季度BAM承保市政债券19亿美元，其中一级市场13亿美元，2018年同期分别为13亿美元和11亿美元[217] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块总保费收入790万美元，2018年同期为640万美元；已赚保险保费420万美元，2018年同期为300万美元[213][215] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块净投资收入530万美元，2018年同期为370万美元；已实现和未实现投资收益1180万美元，2018年同期为投资损失790万美元[213][215] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块税前收入620万美元，2018年同期为税前亏损1430万美元[213][215] - HG Global 2019年第一季度GAAP税前收入为1600万美元，2018年同期为500万美元，主要因投资组合回报增加；2019年第一季度含BAM盈余票据利息收入700万美元，2018年同期为600万美元[220] - BAM 2019年第一季度GAAP税前亏损1000万美元，2018年同期为1900万美元，主要因投资组合回报增加；2019年第一季度含BAM盈余票据利息支出700万美元和一般及行政费用1400万美元，2018年同期分别为600万美元和1100万美元[221] - BAM索赔支付资源从2018年12月31日的8.71亿美元增至2019年3月31日的8.78亿美元，主要因抵押信托法定价值增加700万美元[223] - 2019年3月31日HG Global和BAM总资产为8.345亿美元，总负债为5.111亿美元，总权益为3.234亿美元[224] - 截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总负债分别为4.305亿美元和7.255亿美元[226] - 2019年和2018年第一季度，BAM发行保单总面值分别为19.25亿美元和12.981亿美元，定价保单总面值分别为21.862亿美元和15.501亿美元[228] 新业务定价相关 - 2019年第一季度新业务总定价为83个基点，低于2018年同期的96个基点[198] - 2019年第一季度新业务总定价为83个基点，2018年同期为96个基点；一级市场定价从2018年第一季度的72个基点降至2019年第一季度的41个基点[218] NSM业务数据 - 2019年第一季度NSM报告税前亏损200万美元，调整后息税折旧摊销前利润为1000万美元，佣金收入为4300万美元[199] - 2018年5月11日，公司以2.74亿美元现金收购NSM 95%股权，NSM新增借款1亿美元，后续还有价格调整和或有对价负债[229] - 2018年5月18日，NSM以5000万美元现金收购Fresh Insurance，新增借款5100万美元，后续有价格调整和或有对价负债[230] - 2018年12月3日，NSM以6000万美元现金收购KBK，公司向NSM注资2900万美元，NSM新增借款3000万美元[231] - 2019年4月1日，NSM以7300万美元现金收购Embrace Pet Insurance 100%股权[232] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，NSM或有对价负债分别为2800万美元和2000万美元[233] - 2019年第一季度，NSM GAAP净亏损120万美元，EBITDA为770万美元，调整后EBITDA为980万美元[234] - 2019年第一季度，NSM税前亏损200万美元，调整后EBITDA为1000万美元，佣金收入4300万美元[236] - 2019年第一季度与2018年同期相比，NSM各业务板块中，专业运输、英国业务增长显著，房地产业务略有增长，社会服务业务略有下降，其他业务基本持平[237][238][239][240][241][242] - 截至2019年3月31日，NSM净无限制现金2400万美元，第一季度未向单位持有人分配[274] - 截至2019年3月31日，NSM银行信贷安排下定期贷款1.8亿美元，循环信贷贷款700万美元，第一季度偿还定期贷款100万美元，提取循环信贷贷款700万美元[280] MediaAlpha相关 - 白山公司在MediaAlpha交易后，对MediaAlpha的持股降至基本单位的48%（完全稀释和转换后为42%），并于2019年2月26日将其从合并报表中剔除[244] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元；2018年第一季度，GAAP税前收支平衡，收入7000万美元[244][245] - 2019年第一季度，白山公司其他业务部门税前收入2.83亿美元，2018年同期税前亏损5200万美元，主要因MediaAlpha交易实现和未实现收益1.82亿美元及投资回报提高[247][248] - 2019年第一季度，白山公司合并投资组合税前总回报率为10.1%，包含MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益；剔除该交易后回报率为5.7%，2018年同期为 - 1.0%[251][252] - 2019年2月26日，公司从MediaAlpha交易获得净现金收益8800万美元；2019年前三个月，Kudu完成两笔交易，投入8200万美元，其中4100万美元来自公司[292] 投资组合相关 - 2019年第一季度公司投资资产税前总回报率为10.1%，剔除MediaAlpha交易后为5.7%，2018年同期为 - 1.0%[200] - 2019年第一季度公司普通股证券投资组合回报率为13.0%，略低于标准普尔500指数的13.6%[201] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，普通股和其他长期投资组合分别为14亿美元、13亿美元和12亿美元，分别占总投资资产的50%、49%和36%[253] - 2019年第一季度，普通股投资组合回报率为13.0%，略低于标准普尔500指数的13.6%；2018年第一季度回报率为 - 0.9%，与标准普尔500指数的 - 0.8%基本一致[255] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，ETF投资分别约为7.12亿美元和6.75亿美元，2019年和2018年第一季度基本实现有效指数回报[256] - 2019年第一季度，其他长期投资组合回报率为32.6%；剔除MediaAlpha交易后回报率为0.2%，2018年同期为 - 2.8%[259] - 2019年第一季度，固定收益投资组合回报率为2.3%，与彭博巴克莱美国中期综合指数回报率一致；2018年第一季度回报率为 - 0.7%，优于该指数的 - 1.1%[261] - 2019年第一季度，GAAP总合并投资组合回报率为10.1%，剔除MediaAlpha交易后为5.7%；普通股和其他长期投资回报率GAAP为19.0%，剔除后为9.3%；其他长期投资回报率GAAP为32.6%，剔除后为0.2%[318] 公司整体财务数据 - 2019年第一季度公司合并税前收入为2.817亿美元，2018年同期亏损6600万美元[209] - 2019年第一季度，白山公司持续经营业务的所得税费用有效税率为4%，2018年同期为 - 1%，均与美国法定税率21%不同[265][266] - 截至2019年3月31日，HG Global有6.19亿美元优先股，公司持有96.9%，优先股累计股息固定年利率6.0%，已累计应付股息3.02亿美元，其中2.92亿美元应付给公司[271] - 截至2019年3月31日，HG Re法定资本和盈余7.13亿美元，抵押信托资产7.71亿美元，信托外现金100万美元[272] - 截至2019年3月31日，公司及中间控股公司净无限制现金、短期投资和固定到期投资6.61亿美元，普通股证券9.05亿美元，私募股权基金和对冲基金1.51亿美元[275] - 2019年3月31日与2018年12月31日相比，公司总债务从1.927亿美元增至1.954亿美元，总调整资本从30.426亿美元增至33.134亿美元，总债务与总调整资本比率从6.3%降至5.9%[276] - 2019年第一季度，公司回购并注销5679股普通股，花费500万美元，平均股价858美元，约为2019年3月31日调整后每股账面价值的88%；2018年第一季度，回购并注销9965股，花费800万美元，平均股价841美元，约为2018年3月31日调整后每股账面价值的93%[288] - 2019年第一季度持续经营业务净现金使用4100万美元，2018年同期为4500万美元，长期激励支付分别为1900万美元和2800万美元[289] - 截至2019年3月31日，约82%按公允价值记录的投资组合基于报价或其他可观察输入值定价[298] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，BAM盈余票据（含应计利息）的现值较公认会计准则（GAAP）账面名义价值分别低1.43亿美元、1.46亿美元和1.59亿美元[311] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，HG Global未赚取保费准备金（扣除递延取得成本后）分别为1.08亿美元、1.06亿美元和0.84亿美元[311] 非GAAP财务指标相关 - 报告包含9项非GAAP财务指标，并已与最具可比性的GAAP财务指标进行了调节[310] - NSM的EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，调整项目包括或有对价盈利负债公允价值变动等[315] - 总调整资本为非GAAP财务指标，通过对总资本进行调整得出，包括考虑BAM盈余票据的货币时间价值折扣等[317] 公司关注要点及风险相关 - 关注调整后每股账面价值或净资产收益率的变化[325] - 涉及公司业务战略[325] - 包含财务和运营目标或计划[325] - 关注已发生损失及损失调整费用、相关准备金充足性和再保险情况[325] - 有收入、收益（或亏损）、每股收益、股息、市场份额等财务预测[325] - 涉及公司业务和运营的扩张与增长[325] - 关注未来资本支出[325] - 面临评级机构行动带来的风险，如评级下调或列入负面观察[325] - 受国内或国外法律法规变化影响[325] - 经济低迷或其他经济状况会对公司财务状况产生不利影响[325] 公司收购及投资相关 - 2019年4月公司完成对Oaktree Capital Management在Kudu的权益收购，对Kudu的总资本承诺达2.5亿美元[204] 定价评估相关 - 定价服务提供的价格与预期价格相差超过5%且金额超过50万美元被视为异常值[303] - 公司对外部定价来源市场价格合理性的评估流程涵盖几乎所有固定到期投资[303] 投资组合估值相关 - 公司其他长期投资组合主要包括非合并实体、私募股权基金和对冲基金，一般按公允价值估值[306]

公司每股账面价值及综合收益情况 - 2018年末公司每股账面价值为896美元，调整后每股账面价值为888美元，分别下降3.7%和2.8%，综合亏损为1.46亿美元；2017年综合收益为6.31亿美元[203] - 2019年2月MediaAlpha交易使公司每股账面价值和调整后每股账面价值预计增加55美元，调整后2018年末每股账面价值为951美元，调整后每股账面价值为943美元[204] - 2017年末公司每股账面价值为931美元，调整后每股账面价值为915美元，分别增长18.8%和16.1%，综合收益为6.31亿美元，2016年为5.47亿美元[213] 公司普通股回购情况 - 2018年公司回购并注销592,458股普通股，花费5.19亿美元，平均股价877美元，分别为年末每股账面价值和调整后每股账面价值的98%和99%[205] - 2017年公司回购并注销832,725股普通股，花费7.24亿美元，平均股价869.29美元，分别为年末每股账面价值和调整后每股账面价值的93%和95%[214] - 2018年公司回购并注销592,458股普通股，花费5.19亿美元，平均股价877美元[276] - 截至2018年12月31日，白山公司可根据董事会授权额外回购635,705股普通股；2018年公司回购并注销592,458股普通股，花费5.19亿美元[351][355] - 2018年公司宣布并支付400万美元现金股息给普通股股东，回购并注销592,458股普通股花费5.19亿美元等[355] - 2017年，公司向普通股股东支付500万美元现金股息，回购并注销832,725股普通股花费7.24亿美元，在WTM银行贷款安排下借贷并偿还3.5亿美元[363] - 2016年，公司向普通股股东支付500万美元现金股息，回购并注销1,106,145股普通股花费8.87亿美元，在WTM银行贷款安排下借款3.5亿美元并偿还4亿美元[369] HG Global/BAM部门业务数据 - 2018年HG Global/BAM部门总保费和MSC收入为1.07亿美元，2017年为1.01亿美元；BAM承保市政债券面值为120亿美元，2017年为104亿美元；总定价为93个基点，2017年为99个基点[206] - 2018年HG Global/BAM净保费收入5290万美元，2017年为6320万美元，2016年为3860万美元[228][229][230] - 2018年HG Global/BAM税前亏损2940万美元，2017年为2400万美元，2016年为2670万美元[228][229][230] - 2018年HG Global/BAM的BAM收集的MSC为5380万美元，2017年为3740万美元，2016年为3800万美元[228][229][230] - 2018年HG Global/BAM总定价为93个基点，低于2017年的99个基点[233][234] - 2018年BAM承保120亿美元市政债券，其中110亿美元在一级市场，较2017年增长15%[232] - 2018年第四季度，BAM完成一项假定再保险交易，承保面值22亿美元市政债券，保费和MSC收入2000万美元[232] - 2018年HG Global按GAAP计算的税前收入为3200万美元，2017年为2600万美元[235] - 2018年和2017年HG Global的税前收入分别由BAM盈余票据的2300万美元和1900万美元利息收入驱动[235] - 2018年白山公司在BAM的GAAP税前亏损为6100万美元，2017年为5000万美元[236] - 2017年HG Global/BAM部门的总保费和MSC收入为1.01亿美元，2016年为7700万美元[237] - 2017年BAM承保的市政债券为104亿美元，其中96亿美元在一级市场，较2016年下降8%[237] - 2017年总定价为99个基点，2016年为68个基点；一级市场总定价2017年为74个基点，2016年为58个基点[238] - 2017年和2016年HG Global的GAAP税前收入分别为2600万美元和2200万美元[239] - 2018年BAM通过与Fidus Re的再保险协议将索赔支付资源扩大了1亿美元[241] - 截至2018年12月31日，BAM的索赔支付资源增至8.71亿美元，较2017年增长23%[242] - 截至2017年12月31日，BAM的索赔支付资源增至7.08亿美元，较2016年增长10%[243] - 截至2018年12月31日，HG Global/BAM部门总资产为8.162亿美元，总负债为4.91亿美元[244] - 截至2017年12月31日，HG Global/BAM部门总资产为7.474亿美元，总负债为3.949亿美元[247] - BAM 2018 年发行保单总面值为 1.19753 亿美元，2017 年为 1.04267 亿美元；定价市场保单总面值 2018 年为 1.21082 亿美元，2017 年为 1.01878 亿美元[249] - 2018年BAM偿还1800万美元BAM盈余票据和500万美元应计利息，2017年偿还400万美元BAM盈余票据和100万美元应计利息[327] NSM业务数据 - 2018年5月11日公司收购NSM 95%股权，收购日至年末NSM税前亏损500万美元，调整后EBITDA为1600万美元，收入为1.02亿美元[207] - 2018 年白山公司以 2.76 亿美元现金收购 NSM 95%股权，并承担 1000 万美元或有对价负债[250] - NSM 2018 年收购 Fresh Insurance 支付 5000 万美元现金，记录 800 万美元或有对价负债；收购 KBK 支付 6000 万美元现金，确认 5900 万美元商誉和无形资产[251][252] - 截至 2018 年 12 月 31 日，NSM 记录或有对价负债 2000 万美元，2018 年确认 300 万美元税前费用[253] - 2018 年 NSM 报告税前亏损 500 万美元，佣金收入 9500 万美元，调整后 EBITDA 为 1600 万美元[256] - 2018 年 NSM 各市场垂直领域受控保费总计 5.947 亿美元，佣金和费用收入总计 1.518 亿美元[257] - 2018年5月11日，NSM与Ares Capital Corporation签订了总承诺为1.91亿美元的NSM银行信贷安排[335] - 截至2018年12月31日，NSM银行信贷安排下的银行债务为1.66亿美元，银行EBITDA为4200万美元，实际综合总杠杆率为4.0倍，最高综合总杠杆率契约为5.5倍[342][343][344] - 2018年5月18日，NSM以3700万英镑（约5000万美元）收购Fresh Insurance 100%股权；12月3日，White Mountains为NSM收购KBK以2900万美元增持NSM新发行单位，NSM以6000万美元收购KBK全部净资产[361] MediaAlpha业务数据 - 2018年MediaAlpha税前收入为900万美元，2017年为盈亏平衡；调整后EBITDA为3200万美元，2017年为1100万美元；广告和佣金收入为2.96亿美元，2017年为1.63亿美元[208] - MediaAlpha 2018 年广告和佣金收入 2.955 亿美元，GAAP 税前收入 890 万美元，调整后 EBITDA 为 3230 万美元[265] - 2019 年 2 月 26 日，MediaAlpha 以约 3.5 亿美元估值出售少数股权，白山公司保留 42%股权，获 8800 万美元净现金分配[266] - 2018 年 MediaAlpha P&C 垂直领域收入 1.62 亿美元，HLM 垂直领域收入 1 亿美元，较 2017 年均有增长[267] - 2017 年 MediaAlpha 收购 Healthplans.com 相关资产花费 2800 万美元，第四季度贡献 1500 万美元收入[269] - 2018年MediaAlpha支付1600万美元股息，其中1000万美元支付给白山公司，截至2018年12月31日，MediaAlpha有600万美元无限制净现金[329] - 截至2018年12月31日，MediaAlpha银行信贷安排总承诺为2800万美元，其中定期贷款未偿还余额为1400万美元，循环贷款未提取[339] 公司投资相关数据 - 2018年公司投资资产税前总回报率为 -1.7%，2017年为5.6%[209] - 2018年已实现和未实现投资损失1.01亿美元，2017年为收益1.33亿美元[274] - 2018年公司总投资组合税前回报率为 -1.7%，2017年为5.6% [284] - 2018年普通股和其他长期投资组合回报率为 -3.6%，2017年为12.7% [285] - 2018年普通股证券回报率为 -7.7%，跑输标普500指数的 -4.4%；2017年回报率为20.1%，跑输标普500指数的21.8% [286] - 截至2018年和2017年12月31日，公司分别有6.75亿美元和5.7亿美元投资于ETF [287] - 2018年其他长期投资组合回报率为10.0%，2017年为 -5.8% [290] - 2018年固定收益投资组合回报率为1.2%，跑赢彭博巴克莱美国中期综合指数的0.9%；2017年回报率为3.5%，跑赢该指数的2.3% [291] - 截至2018年12月31日，Principal投资级公司债券授权的公允价值为2.47亿美元，久期约为4.6年[292] - 2018年末公司总投资组合账面价值25.429亿美元，其中固定到期投资10.775亿美元占42.4%，短期投资2.142亿美元占8.4%，普通股证券9.256亿美元占36.4%，其他长期投资3.256亿美元占12.8%[300] - 2018年末公司固定到期投资按信用等级划分，美国政府和政府支持企业证券账面价值2.686亿美元占25.0%，AAA/Aaa级6610万美元占6.1%，AA/Aa级2.644亿美元占24.6%，A/A级3.248亿美元占30.1%，BBB/Baa级1.48亿美元占13.7%，其他/未评级560万美元占0.5%[300] - 2018年末公司有2.44亿美元净资产存在外汇风险敞口，主要与普通股证券等有关[303] - 2018年，White Mountains对Enlightenment Capital Funds总投资300万美元，获100万美元分配；对Tuckerman Capital Funds总投资100万美元，获1500万美元分配[362] 公司其他业务数据 - 2018年其他业务税前亏损1.53亿美元，2017年税前收入3200万美元，主要因2018年投资回报降低[274] 公司总营收和总费用情况 - 2018年总营收3.691亿美元，2017年为3.738亿美元，2016年为1.577亿美元[225] - 2018年总费用5.473亿美元，2017年为3.66亿美元，2016年为3.05亿美元[225] 公司税务及相关业务情况 - 2018年公司报告所得税收益400万美元，持续经营业务税前亏损1.78亿美元[307] - 2017年9月28日，Intact Financial以每股18.10美元现金收购OneBeacon，2017年公司OneBeacon业务净收入2100万美元，综合比率105%[311][312] - 2016年公司OneBeacon业务净收入1.09亿美元，GAAP综合比率从2015年的96%升至97%[313] - 2016年4月18日，公司完成出售Sirius Group给CMI，2018年第三季度因Sirius Group税务问题记录损失1700万美元[314][315] - 2016年7月21日，公司完成出售Tranzact，该业务2016年净亏损300万美元[317] HG Global优先股情况 - 截至2018年12月31日，HG Global有6.19亿美元优先股面值，公司持有96.9%，累计应付股息2.88亿美元[323] 公司现金及债务情况 - 截至2018年12月31日，公司总债务为1.927亿美元，总调整资本为30.426亿美元，总债务与总调整资本比率为6.3%；2017年对应数据分别为2380万美元、34.704亿美元和0.7%[331] - 2018年5月8日，白山公司终止了总承诺为4.25亿美元的WTM银行信贷安排[334] - 截至2018年12月31日，白山公司的重大合同义务和承诺总计3.457亿美元，其中债务1.969亿美元，债务利息5320万美元等[345] - 2018、2017和2016年持续经营活动净现金使用量分别为3100万美元、6200万美元和1.79亿美元[354] - 2018年白山公司支付400万美元普通股股息，截至2018年12月31日，公司及其中间控股公司在其他业务板块有5.36亿美元无限制净现金、短期投资和固定到期投资，9.26亿美元普通股证券和6700万美元其他长期投资[330] 公司其他交易情况 - 2018年Buzz从White Mountains借了300万英镑（约400万美元）