每股账面价值相关 - 2019年第二季度末公司每股账面价值为987美元，调整后每股账面价值为986美元，二季度均增长1%，前六个月分别增长10%和11%[210] - 若MediaAlpha交易于2018年12月31日完成，2019年前六个月公司每股账面价值将增长4%，调整后每股账面价值将增长5%[211] - 2019年6月30日和2018年12月31日GAAP每股账面价值分别为987.12美元和896.00美元，增长率为10.3%；包含MediaAlpha交易估计收益后分别为987.12美元和951.07美元，增长率为3.9%；调整后分别为986.39美元和942.92美元，增长率为4.7%[360] HG Global/BAM部门业务数据 - HG Global/BAM部门2019年二季度和前六个月总保费收入分别为2500万美元和4000万美元，2018年同期分别为2900万美元和4000万美元[212] - 2019年Q2 HG Global/BAM板块总营收2.16亿美元，总费用1.38亿美元，税前收入780万美元[234] - 2018年Q2 HG Global/BAM板块总营收5400万美元，总费用1.48亿美元，税前亏损940万美元[236] - 2019年上半年HG Global/BAM板块总营收4.35亿美元，总费用2.95亿美元，税前收入1400万美元[237] - 2019年第二季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入2.5亿美元，2018年同期为2.9亿美元；2019年上半年均为4亿美元[240][244] - 2019年第二季度BAM承保市政债券29亿美元，其中26亿美元来自一级市场；2018年同期分别为31亿和28亿美元；2019年上半年分别为48亿和40亿美元，2018年上半年分别为44亿和39亿美元[240][244] - 2019年第二季度新业务总定价为84个基点，一级市场为51个基点；2018年同期分别为101和64个基点；2019年上半年分别为83和48个基点，2018年上半年分别为100和66个基点[241][245] - HG Global 2019年第二季度GAAP税前收入1500万美元，2018年同期为800万美元[242] - BAM 2019年第二季度GAAP税前亏损700万美元，2018年同期为1700万美元[243] - 2018年BAM通过与Fidus Re的抵押再保险协议增加1亿美元理赔资源[247] - 截至2019年6月30日，BAM理赔资源增至8.95亿美元，较2018年12月31日的8.71亿美元增加1600万美元[248] - 截至2019年6月30日，HG Global和BAM总资产8.645亿美元，总负债5.347亿美元，总权益3.298亿美元[249] - 2018年上半年HG Global净保费收入2110万美元，BAM为390万美元，总计2500万美元；已赚保费HG Global为500万美元，BAM为140万美元，总计640万美元[238] - 2018年上半年HG Global税前收入1240万美元，BAM亏损3610万美元，总计亏损2370万美元[238] - 截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总负债分别为4.305亿美元和7.255亿美元[251] NSM业务数据 - 2019年二季度NSM税前收入为100万美元，调整后EBITDA为1600万美元，佣金及其他收入为6600万美元；前六个月税前亏损100万美元，调整后EBITDA为2600万美元，佣金及其他收入为1.15亿美元[213] - 2018年5月11日，公司以2.74亿美元现金收购NSM 95%股权，NSM借款1亿美元，后续有200万美元购买价格调整，还承担1000万美元或有对价负债[253] - 2018年5月18日，NSM以5000万美元现金收购Fresh Insurance，借款5100万美元，后续有100万美元购买价格调整，记录800万美元或有对价负债[254] - 2018年12月3日，NSM以6000万美元现金收购KBK，公司出资2900万美元，NSM借款3000万美元，后续有600万美元购买价格调整[255] - 2019年4月1日，NSM以7200万美元现金收购Embrace，公司出资5800万美元，NSM借款2000万美元[256] - 2019年6月28日，NSM以8250万美元收购AIG的续约权，公司出资5900万美元，NSM借款2300万美元[257] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，NSM记录或有对价负债分别为3100万美元和2000万美元[258] - 2019年第二季度，NSM税前收入100万美元，调整后EBITDA 1600万美元，佣金和其他收入6600万美元；上半年税前亏损100万美元，调整后EBITDA 2600万美元，佣金和其他收入1.15亿美元[261] - 2019年第二季度与2018年同期相比，专业运输业务受控保费和佣金及其他收入显著增长，主要因收购KBK贡献4300万美元受控保费和800万美元佣金及其他收入[263][266] - 2019年第二季度，房地产业务受控保费增加，佣金和其他收入增长15%，主要因CHAMP和HabPro业务增长[263][267] - 2019年第二季度，NSM英国受控保费、佣金及其他收入显著增长，Fresh Insurance贡献1500万美元和600万美元，2018年同期为900万美元和300万美元；First Underwriting Limited贡献900万美元受控保费[269] - 2019年前六个月，NSM专业运输受控保费、佣金及其他收入显著增长，KBK贡献8100万美元受控保费和1600万美元佣金及其他收入；收藏家汽车业务受控保费和基础佣金增长约3%；运输卡车项目利润佣金因损失率改善而提高[272] - 2019年前六个月，NSM房地产受控保费因CHAMP和HabPro增长，CHAMP增长700万美元，HabPro增长400万美元；第二季度房地产佣金及其他收入增长13%[273] - 2019年第二季度，NSM其他受控保费因零售经纪业务增长而增加，但佣金及其他收入因酿酒厂和酒庄业务减少及零售经纪业务佣金率降低而略有下降；前六个月情况类似[270][276] - 2019年前六个月，NSM英国受控保费、佣金及其他收入显著增长，Fresh Insurance贡献3400万美元和1200万美元，2018年同期为900万美元和300万美元；First Underwriting Limited贡献1600万美元受控保费和100万美元佣金及其他收入[275] - 2019年上半年NSM新增借款，包括2000万美元用于收购Embrace和2300万美元用于收购Renewal Rights，截至2019年6月30日，NSM银行信贷安排下有2.22亿美元定期贷款未偿还[322] - NSM银行信贷安排的利率按浮动利率计算，基于三个月伦敦银行同业拆借利率或《华尔街日报》公布的最优惠利率加上适用利差，利差根据借款人的综合总杠杆率而定[323] 公司投资业务数据 - 2019年二季度公司投资资产税前总回报率为2.0%，2018年同期为0.7%；前六个月为12.4%，剔除MediaAlpha交易后为7.9%，2018年同期为 - 0.3%[216] - 2019年二季度和前六个月公司普通股证券投资组合回报率分别为3.7%和17.3%，均跑输标普500指数[217] - 2019年二季度公司其他长期投资组合回报率持平，前六个月为32.5%，剔除MediaAlpha交易后为0.2%，2018年同期为 - 2.7%[218] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司普通股证券和其他长期投资组合分别为14亿美元和13亿美元，占总投资资产的比例约为51%和49%[291] - 2019年第二季度，公司普通股证券和其他长期投资组合回报率为2.0%，2018年同期为1.7%；2019年前六个月回报率为21.4%，剔除MediaAlpha交易后为11.5%，2018年前六个月为0.4%[292] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司普通股证券组合分别为7.09亿美元和9.26亿美元；2019年第二季度和前六个月回报率分别为3.7%和17.3%，均跑输同期标准普尔500指数[293] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司ETF组合分别为5.13亿美元和6.75亿美元[294] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司主动管理的普通股投资组合分别为1.96亿美元和2.50亿美元；2019年第二季度和前六个月回报率分别为2.0%和13.2%，均跑输同期标准普尔500指数[295][296] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司其他长期投资组合分别为6.64亿美元和3.26亿美元；2019年前六个月回报率为32.5%，剔除MediaAlpha交易后为0.2%，2018年前六个月为 - 2.7%[297][299] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司固定收益投资组合均为13亿美元，久期分别为3.1年和3.4年；2019年第二季度和前六个月回报率分别为2.0%和4.3%，均跑输彭博巴克莱美国中期综合指数[301][302] - 2019年上半年总合并投资组合GAAP回报率为12.4%，剔除MediaAlpha后为7.9%；普通股和其他长期投资GAAP回报率为21.4%，剔除后为11.5%；其他长期投资GAAP回报率为32.5%，剔除后为0.2%[365] 公司交易与股权变动 - 2019年4月4日公司完成Kudu交易，总资本承诺增至2.5亿美元，基本单位所有权从49.5%增至99.1%[214] - 2019年5月31日公司以5500万美元收购Elementum 30%有限合伙权益，并承诺投资5000万美元，截至6月30日已投资4000万美元[215] - 因Kudu交易，公司对Kudu的基本单位所有权从49.5%增至99.1%（完全稀释、完全转换基础上从42.7%增至85.4%），并于2019年Q2将其纳入合并报表[232] - 因MediaAlpha交易，公司不再合并MediaAlpha，其不再作为一个业务板块，2019年上半年财报包含MediaAlpha 1月1日至2月26日的运营结果[233] - 2019年4月4日，白山完成Kudu交易，总资本承诺增至2.5亿美元，基本单位所有权从49.5%增至99.1%（完全稀释、完全转换基础上从42.7%增至85.4%），并于第二季度合并Kudu财务报表[278] - 截至2019年6月30日的十二个月，Kudu向五家资产管理公司部署1.45亿美元，管理资产超170亿美元；2019年第二季度，Kudu报告总收入400万美元，税前收入200万美元[279][280] - 2019年2月26日，白山将MediaAlpha从合并报表中剔除，持股降至48%（完全稀释、完全转换基础上为42%）；2019年所有权期间，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元[282] - 2019年4月4日，公司完成Kudu交易，花费8100万美元，并承担Oaktree对Kudu的未出资资本承诺，使总资本承诺增至2.5亿美元，2019年上半年Kudu部署8200万美元，其中4100万美元来自公司[339] - 2019年4月1日，NSM以7200万美元（扣除收购现金）收购Embrace 100%股权；2月26日，公司从MediaAlpha交易获得8800万美元净现金收益[340] 公司财务综合指标 - 截至2019年6月30日，公司商誉和其他无形资产总计6.676亿美元，归属于普通股股东权益的为6.422亿美元[225] - 2019年Q2总营收1.29亿美元，2018年同期为1.223亿美元；2019年上半年总营收5.626亿美元，2018年同期为1.644亿美元[229] - 2019年Q2总费用1.132亿美元，2018年同期为1.347亿美元；2019年上半年总费用2.651亿美元，2018年同期为2.428亿美元[229] - 2019年Q2税前收入1580万美元，2018年同期亏损1240万美元；2019年上半年税前收入2.975亿美元，2018年同期亏损7840万美元[229] - 2019年Q2净利润1590万美元，2018年同期亏损1490万美元；2019年上半年净利润2.881亿美元，2018年同期亏损8150万美元[229] - 2019年第二季度，白山其他业务部门报告税前收入500万美元，2018年同期为税前亏损1100万美元；前六个月报告税前收入2.88亿美元，2018年同期为税前亏损6200万美元[285][286] - 2019年第二季度，白山税前投资资产总回报率为2.0%，2018年同期为0.7%；前六个月为12.4%，剔除MediaAlpha交易后为7.9%，2018年同期为 - 0.3%[290] - 截至2019年6月30日，公司净资产中有2.67亿美元存在外汇风险敞口；公司无未平仓外汇远期合约，外币计价净资产公允价值总计2.674亿美元，占普通股股东权益的8.4%[303][304] - 2019年3月和6月止，公司持续经营业务的所得税有效税率分别为 - 1%和3%；2018年同期分别为 - 20%和 - 4%[306][307] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总债务

每股账面价值相关 - 2019年第一季度末公司每股账面价值为981美元，调整后每股账面价值为979美元，均含股息季度增长10%[196] - 若MediaAlpha交易于2018年12月31日完成，2019年第一季度公司每股账面价值将增长3%，调整后每股账面价值将增长4%[197] - 2019年3月31日和2018年12月31日GAAP每股账面价值分别为981.39美元和896.00美元，增长率为9.6%；包含MediaAlpha交易估计收益后，增长率为3.3%；调整后每股账面价值分别为978.51美元和942.92美元，增长率为3.9%[312] HG Global/BAM部门业务数据 - 2019年第一季度HG Global/BAM部门总保费和会员盈余缴款为1600万美元，2018年同期为1100万美元[198] - 2019年第一季度BAM承保市政债券面值为19亿美元，2018年同期为13亿美元[198] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1600万美元，2018年同期为1100万美元；2019年第一季度BAM承保市政债券19亿美元，其中一级市场13亿美元，2018年同期分别为13亿美元和11亿美元[217] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块总保费收入790万美元，2018年同期为640万美元；已赚保险保费420万美元，2018年同期为300万美元[213][215] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块净投资收入530万美元，2018年同期为370万美元；已实现和未实现投资收益1180万美元，2018年同期为投资损失790万美元[213][215] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块税前收入620万美元，2018年同期为税前亏损1430万美元[213][215] - HG Global 2019年第一季度GAAP税前收入为1600万美元，2018年同期为500万美元，主要因投资组合回报增加；2019年第一季度含BAM盈余票据利息收入700万美元，2018年同期为600万美元[220] - BAM 2019年第一季度GAAP税前亏损1000万美元，2018年同期为1900万美元，主要因投资组合回报增加；2019年第一季度含BAM盈余票据利息支出700万美元和一般及行政费用1400万美元，2018年同期分别为600万美元和1100万美元[221] - BAM索赔支付资源从2018年12月31日的8.71亿美元增至2019年3月31日的8.78亿美元，主要因抵押信托法定价值增加700万美元[223] - 2019年3月31日HG Global和BAM总资产为8.345亿美元，总负债为5.111亿美元，总权益为3.234亿美元[224] - 截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总负债分别为4.305亿美元和7.255亿美元[226] - 2019年和2018年第一季度，BAM发行保单总面值分别为19.25亿美元和12.981亿美元，定价保单总面值分别为21.862亿美元和15.501亿美元[228] 新业务定价相关 - 2019年第一季度新业务总定价为83个基点，低于2018年同期的96个基点[198] - 2019年第一季度新业务总定价为83个基点，2018年同期为96个基点；一级市场定价从2018年第一季度的72个基点降至2019年第一季度的41个基点[218] NSM业务数据 - 2019年第一季度NSM报告税前亏损200万美元，调整后息税折旧摊销前利润为1000万美元，佣金收入为4300万美元[199] - 2018年5月11日，公司以2.74亿美元现金收购NSM 95%股权，NSM新增借款1亿美元，后续还有价格调整和或有对价负债[229] - 2018年5月18日，NSM以5000万美元现金收购Fresh Insurance，新增借款5100万美元，后续有价格调整和或有对价负债[230] - 2018年12月3日，NSM以6000万美元现金收购KBK，公司向NSM注资2900万美元，NSM新增借款3000万美元[231] - 2019年4月1日，NSM以7300万美元现金收购Embrace Pet Insurance 100%股权[232] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，NSM或有对价负债分别为2800万美元和2000万美元[233] - 2019年第一季度，NSM GAAP净亏损120万美元，EBITDA为770万美元，调整后EBITDA为980万美元[234] - 2019年第一季度，NSM税前亏损200万美元，调整后EBITDA为1000万美元，佣金收入4300万美元[236] - 2019年第一季度与2018年同期相比，NSM各业务板块中，专业运输、英国业务增长显著，房地产业务略有增长，社会服务业务略有下降，其他业务基本持平[237][238][239][240][241][242] - 截至2019年3月31日，NSM净无限制现金2400万美元，第一季度未向单位持有人分配[274] - 截至2019年3月31日，NSM银行信贷安排下定期贷款1.8亿美元，循环信贷贷款700万美元，第一季度偿还定期贷款100万美元，提取循环信贷贷款700万美元[280] MediaAlpha相关 - 白山公司在MediaAlpha交易后，对MediaAlpha的持股降至基本单位的48%（完全稀释和转换后为42%），并于2019年2月26日将其从合并报表中剔除[244] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元；2018年第一季度，GAAP税前收支平衡，收入7000万美元[244][245] - 2019年第一季度，白山公司其他业务部门税前收入2.83亿美元，2018年同期税前亏损5200万美元，主要因MediaAlpha交易实现和未实现收益1.82亿美元及投资回报提高[247][248] - 2019年第一季度，白山公司合并投资组合税前总回报率为10.1%，包含MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益；剔除该交易后回报率为5.7%，2018年同期为 - 1.0%[251][252] - 2019年2月26日，公司从MediaAlpha交易获得净现金收益8800万美元；2019年前三个月，Kudu完成两笔交易，投入8200万美元，其中4100万美元来自公司[292] 投资组合相关 - 2019年第一季度公司投资资产税前总回报率为10.1%，剔除MediaAlpha交易后为5.7%，2018年同期为 - 1.0%[200] - 2019年第一季度公司普通股证券投资组合回报率为13.0%，略低于标准普尔500指数的13.6%[201] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，普通股和其他长期投资组合分别为14亿美元、13亿美元和12亿美元，分别占总投资资产的50%、49%和36%[253] - 2019年第一季度，普通股投资组合回报率为13.0%，略低于标准普尔500指数的13.6%；2018年第一季度回报率为 - 0.9%，与标准普尔500指数的 - 0.8%基本一致[255] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，ETF投资分别约为7.12亿美元和6.75亿美元，2019年和2018年第一季度基本实现有效指数回报[256] - 2019年第一季度，其他长期投资组合回报率为32.6%；剔除MediaAlpha交易后回报率为0.2%，2018年同期为 - 2.8%[259] - 2019年第一季度，固定收益投资组合回报率为2.3%，与彭博巴克莱美国中期综合指数回报率一致；2018年第一季度回报率为 - 0.7%，优于该指数的 - 1.1%[261] - 2019年第一季度，GAAP总合并投资组合回报率为10.1%，剔除MediaAlpha交易后为5.7%；普通股和其他长期投资回报率GAAP为19.0%，剔除后为9.3%；其他长期投资回报率GAAP为32.6%，剔除后为0.2%[318] 公司整体财务数据 - 2019年第一季度公司合并税前收入为2.817亿美元，2018年同期亏损6600万美元[209] - 2019年第一季度，白山公司持续经营业务的所得税费用有效税率为4%，2018年同期为 - 1%，均与美国法定税率21%不同[265][266] - 截至2019年3月31日，HG Global有6.19亿美元优先股，公司持有96.9%，优先股累计股息固定年利率6.0%，已累计应付股息3.02亿美元，其中2.92亿美元应付给公司[271] - 截至2019年3月31日，HG Re法定资本和盈余7.13亿美元，抵押信托资产7.71亿美元，信托外现金100万美元[272] - 截至2019年3月31日，公司及中间控股公司净无限制现金、短期投资和固定到期投资6.61亿美元，普通股证券9.05亿美元，私募股权基金和对冲基金1.51亿美元[275] - 2019年3月31日与2018年12月31日相比，公司总债务从1.927亿美元增至1.954亿美元，总调整资本从30.426亿美元增至33.134亿美元，总债务与总调整资本比率从6.3%降至5.9%[276] - 2019年第一季度，公司回购并注销5679股普通股，花费500万美元，平均股价858美元，约为2019年3月31日调整后每股账面价值的88%；2018年第一季度，回购并注销9965股，花费800万美元，平均股价841美元，约为2018年3月31日调整后每股账面价值的93%[288] - 2019年第一季度持续经营业务净现金使用4100万美元，2018年同期为4500万美元，长期激励支付分别为1900万美元和2800万美元[289] - 截至2019年3月31日，约82%按公允价值记录的投资组合基于报价或其他可观察输入值定价[298] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，BAM盈余票据（含应计利息）的现值较公认会计准则（GAAP）账面名义价值分别低1.43亿美元、1.46亿美元和1.59亿美元[311] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，HG Global未赚取保费准备金（扣除递延取得成本后）分别为1.08亿美元、1.06亿美元和0.84亿美元[311] 非GAAP财务指标相关 - 报告包含9项非GAAP财务指标，并已与最具可比性的GAAP财务指标进行了调节[310] - NSM的EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，调整项目包括或有对价盈利负债公允价值变动等[315] - 总调整资本为非GAAP财务指标，通过对总资本进行调整得出，包括考虑BAM盈余票据的货币时间价值折扣等[317] 公司关注要点及风险相关 - 关注调整后每股账面价值或净资产收益率的变化[325] - 涉及公司业务战略[325] - 包含财务和运营目标或计划[325] - 关注已发生损失及损失调整费用、相关准备金充足性和再保险情况[325] - 有收入、收益（或亏损）、每股收益、股息、市场份额等财务预测[325] - 涉及公司业务和运营的扩张与增长[325] - 关注未来资本支出[325] - 面临评级机构行动带来的风险，如评级下调或列入负面观察[325] - 受国内或国外法律法规变化影响[325] - 经济低迷或其他经济状况会对公司财务状况产生不利影响[325] 公司收购及投资相关 - 2019年4月公司完成对Oaktree Capital Management在Kudu的权益收购，对Kudu的总资本承诺达2.5亿美元[204] 定价评估相关 - 定价服务提供的价格与预期价格相差超过5%且金额超过50万美元被视为异常值[303] - 公司对外部定价来源市场价格合理性的评估流程涵盖几乎所有固定到期投资[303] 投资组合估值相关 - 公司其他长期投资组合主要包括非合并实体、私募股权基金和对冲基金，一般按公允价值估值[306]

公司每股账面价值及综合收益情况 - 2018年末公司每股账面价值为896美元，调整后每股账面价值为888美元，分别下降3.7%和2.8%，综合亏损为1.46亿美元；2017年综合收益为6.31亿美元[203] - 2019年2月MediaAlpha交易使公司每股账面价值和调整后每股账面价值预计增加55美元，调整后2018年末每股账面价值为951美元，调整后每股账面价值为943美元[204] - 2017年末公司每股账面价值为931美元，调整后每股账面价值为915美元，分别增长18.8%和16.1%，综合收益为6.31亿美元，2016年为5.47亿美元[213] 公司普通股回购情况 - 2018年公司回购并注销592,458股普通股，花费5.19亿美元，平均股价877美元，分别为年末每股账面价值和调整后每股账面价值的98%和99%[205] - 2017年公司回购并注销832,725股普通股，花费7.24亿美元，平均股价869.29美元，分别为年末每股账面价值和调整后每股账面价值的93%和95%[214] - 2018年公司回购并注销592,458股普通股，花费5.19亿美元，平均股价877美元[276] - 截至2018年12月31日，白山公司可根据董事会授权额外回购635,705股普通股；2018年公司回购并注销592,458股普通股，花费5.19亿美元[351][355] - 2018年公司宣布并支付400万美元现金股息给普通股股东，回购并注销592,458股普通股花费5.19亿美元等[355] - 2017年，公司向普通股股东支付500万美元现金股息，回购并注销832,725股普通股花费7.24亿美元，在WTM银行贷款安排下借贷并偿还3.5亿美元[363] - 2016年，公司向普通股股东支付500万美元现金股息，回购并注销1,106,145股普通股花费8.87亿美元，在WTM银行贷款安排下借款3.5亿美元并偿还4亿美元[369] HG Global/BAM部门业务数据 - 2018年HG Global/BAM部门总保费和MSC收入为1.07亿美元，2017年为1.01亿美元；BAM承保市政债券面值为120亿美元，2017年为104亿美元；总定价为93个基点，2017年为99个基点[206] - 2018年HG Global/BAM净保费收入5290万美元，2017年为6320万美元，2016年为3860万美元[228][229][230] - 2018年HG Global/BAM税前亏损2940万美元，2017年为2400万美元，2016年为2670万美元[228][229][230] - 2018年HG Global/BAM的BAM收集的MSC为5380万美元，2017年为3740万美元，2016年为3800万美元[228][229][230] - 2018年HG Global/BAM总定价为93个基点，低于2017年的99个基点[233][234] - 2018年BAM承保120亿美元市政债券，其中110亿美元在一级市场，较2017年增长15%[232] - 2018年第四季度，BAM完成一项假定再保险交易，承保面值22亿美元市政债券，保费和MSC收入2000万美元[232] - 2018年HG Global按GAAP计算的税前收入为3200万美元，2017年为2600万美元[235] - 2018年和2017年HG Global的税前收入分别由BAM盈余票据的2300万美元和1900万美元利息收入驱动[235] - 2018年白山公司在BAM的GAAP税前亏损为6100万美元，2017年为5000万美元[236] - 2017年HG Global/BAM部门的总保费和MSC收入为1.01亿美元，2016年为7700万美元[237] - 2017年BAM承保的市政债券为104亿美元，其中96亿美元在一级市场，较2016年下降8%[237] - 2017年总定价为99个基点，2016年为68个基点；一级市场总定价2017年为74个基点，2016年为58个基点[238] - 2017年和2016年HG Global的GAAP税前收入分别为2600万美元和2200万美元[239] - 2018年BAM通过与Fidus Re的再保险协议将索赔支付资源扩大了1亿美元[241] - 截至2018年12月31日，BAM的索赔支付资源增至8.71亿美元，较2017年增长23%[242] - 截至2017年12月31日，BAM的索赔支付资源增至7.08亿美元，较2016年增长10%[243] - 截至2018年12月31日，HG Global/BAM部门总资产为8.162亿美元，总负债为4.91亿美元[244] - 截至2017年12月31日，HG Global/BAM部门总资产为7.474亿美元，总负债为3.949亿美元[247] - BAM 2018 年发行保单总面值为 1.19753 亿美元，2017 年为 1.04267 亿美元；定价市场保单总面值 2018 年为 1.21082 亿美元，2017 年为 1.01878 亿美元[249] - 2018年BAM偿还1800万美元BAM盈余票据和500万美元应计利息，2017年偿还400万美元BAM盈余票据和100万美元应计利息[327] NSM业务数据 - 2018年5月11日公司收购NSM 95%股权，收购日至年末NSM税前亏损500万美元，调整后EBITDA为1600万美元，收入为1.02亿美元[207] - 2018 年白山公司以 2.76 亿美元现金收购 NSM 95%股权，并承担 1000 万美元或有对价负债[250] - NSM 2018 年收购 Fresh Insurance 支付 5000 万美元现金，记录 800 万美元或有对价负债；收购 KBK 支付 6000 万美元现金，确认 5900 万美元商誉和无形资产[251][252] - 截至 2018 年 12 月 31 日，NSM 记录或有对价负债 2000 万美元，2018 年确认 300 万美元税前费用[253] - 2018 年 NSM 报告税前亏损 500 万美元，佣金收入 9500 万美元，调整后 EBITDA 为 1600 万美元[256] - 2018 年 NSM 各市场垂直领域受控保费总计 5.947 亿美元，佣金和费用收入总计 1.518 亿美元[257] - 2018年5月11日，NSM与Ares Capital Corporation签订了总承诺为1.91亿美元的NSM银行信贷安排[335] - 截至2018年12月31日，NSM银行信贷安排下的银行债务为1.66亿美元，银行EBITDA为4200万美元，实际综合总杠杆率为4.0倍，最高综合总杠杆率契约为5.5倍[342][343][344] - 2018年5月18日，NSM以3700万英镑（约5000万美元）收购Fresh Insurance 100%股权；12月3日，White Mountains为NSM收购KBK以2900万美元增持NSM新发行单位，NSM以6000万美元收购KBK全部净资产[361] MediaAlpha业务数据 - 2018年MediaAlpha税前收入为900万美元，2017年为盈亏平衡；调整后EBITDA为3200万美元，2017年为1100万美元；广告和佣金收入为2.96亿美元，2017年为1.63亿美元[208] - MediaAlpha 2018 年广告和佣金收入 2.955 亿美元，GAAP 税前收入 890 万美元，调整后 EBITDA 为 3230 万美元[265] - 2019 年 2 月 26 日，MediaAlpha 以约 3.5 亿美元估值出售少数股权，白山公司保留 42%股权，获 8800 万美元净现金分配[266] - 2018 年 MediaAlpha P&C 垂直领域收入 1.62 亿美元，HLM 垂直领域收入 1 亿美元，较 2017 年均有增长[267] - 2017 年 MediaAlpha 收购 Healthplans.com 相关资产花费 2800 万美元，第四季度贡献 1500 万美元收入[269] - 2018年MediaAlpha支付1600万美元股息，其中1000万美元支付给白山公司，截至2018年12月31日，MediaAlpha有600万美元无限制净现金[329] - 截至2018年12月31日，MediaAlpha银行信贷安排总承诺为2800万美元，其中定期贷款未偿还余额为1400万美元，循环贷款未提取[339] 公司投资相关数据 - 2018年公司投资资产税前总回报率为 -1.7%，2017年为5.6%[209] - 2018年已实现和未实现投资损失1.01亿美元，2017年为收益1.33亿美元[274] - 2018年公司总投资组合税前回报率为 -1.7%，2017年为5.6% [284] - 2018年普通股和其他长期投资组合回报率为 -3.6%，2017年为12.7% [285] - 2018年普通股证券回报率为 -7.7%，跑输标普500指数的 -4.4%；2017年回报率为20.1%，跑输标普500指数的21.8% [286] - 截至2018年和2017年12月31日，公司分别有6.75亿美元和5.7亿美元投资于ETF [287] - 2018年其他长期投资组合回报率为10.0%，2017年为 -5.8% [290] - 2018年固定收益投资组合回报率为1.2%，跑赢彭博巴克莱美国中期综合指数的0.9%；2017年回报率为3.5%，跑赢该指数的2.3% [291] - 截至2018年12月31日，Principal投资级公司债券授权的公允价值为2.47亿美元，久期约为4.6年[292] - 2018年末公司总投资组合账面价值25.429亿美元，其中固定到期投资10.775亿美元占42.4%，短期投资2.142亿美元占8.4%，普通股证券9.256亿美元占36.4%，其他长期投资3.256亿美元占12.8%[300] - 2018年末公司固定到期投资按信用等级划分，美国政府和政府支持企业证券账面价值2.686亿美元占25.0%，AAA/Aaa级6610万美元占6.1%，AA/Aa级2.644亿美元占24.6%，A/A级3.248亿美元占30.1%，BBB/Baa级1.48亿美元占13.7%，其他/未评级560万美元占0.5%[300] - 2018年末公司有2.44亿美元净资产存在外汇风险敞口，主要与普通股证券等有关[303] - 2018年，White Mountains对Enlightenment Capital Funds总投资300万美元，获100万美元分配；对Tuckerman Capital Funds总投资100万美元，获1500万美元分配[362] 公司其他业务数据 - 2018年其他业务税前亏损1.53亿美元，2017年税前收入3200万美元，主要因2018年投资回报降低[274] 公司总营收和总费用情况 - 2018年总营收3.691亿美元，2017年为3.738亿美元，2016年为1.577亿美元[225] - 2018年总费用5.473亿美元，2017年为3.66亿美元，2016年为3.05亿美元[225] 公司税务及相关业务情况 - 2018年公司报告所得税收益400万美元，持续经营业务税前亏损1.78亿美元[307] - 2017年9月28日，Intact Financial以每股18.10美元现金收购OneBeacon，2017年公司OneBeacon业务净收入2100万美元，综合比率105%[311][312] - 2016年公司OneBeacon业务净收入1.09亿美元，GAAP综合比率从2015年的96%升至97%[313] - 2016年4月18日，公司完成出售Sirius Group给CMI，2018年第三季度因Sirius Group税务问题记录损失1700万美元[314][315] - 2016年7月21日，公司完成出售Tranzact，该业务2016年净亏损300万美元[317] HG Global优先股情况 - 截至2018年12月31日，HG Global有6.19亿美元优先股面值，公司持有96.9%，累计应付股息2.88亿美元[323] 公司现金及债务情况 - 截至2018年12月31日，公司总债务为1.927亿美元，总调整资本为30.426亿美元，总债务与总调整资本比率为6.3%；2017年对应数据分别为2380万美元、34.704亿美元和0.7%[331] - 2018年5月8日，白山公司终止了总承诺为4.25亿美元的WTM银行信贷安排[334] - 截至2018年12月31日，白山公司的重大合同义务和承诺总计3.457亿美元，其中债务1.969亿美元，债务利息5320万美元等[345] - 2018、2017和2016年持续经营活动净现金使用量分别为3100万美元、6200万美元和1.79亿美元[354] - 2018年白山公司支付400万美元普通股股息，截至2018年12月31日，公司及其中间控股公司在其他业务板块有5.36亿美元无限制净现金、短期投资和固定到期投资，9.26亿美元普通股证券和6700万美元其他长期投资[330] 公司其他交易情况 - 2018年Buzz从White Mountains借了300万英镑（约400万美元）