Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to ________________ Commission File Number 001-38066 SELECT WATER SOLUTIONS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter ...

Select Water Solutions (WTTR) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 11:00 AM ET Speaker0 Greetings, and welcome to the Select Water Solutions twenty twenty five First Quarter Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Garrett Williams, Vice President of Corporate Finance and Investor Relations. Thank you, sir. ...

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达3.7438亿美元 同比增长2.1% [1] - 每股收益(EPS)为0.08美元 较去年同期的0.04美元翻倍 [1] - 营收超Zacks共识预期3.67%(共识预期3.6115亿美元) [1] - EPS超分析师预期14.29%(共识预期0.07美元) [1] 业务分部表现 - 化学技术部门营收7635万美元 超分析师预期(7109万美元)且同比增长2.2% [4] - 水服务部门营收2.2565亿美元 低于去年同期1.2%但超分析师预期(2.1531亿美元) [4] - 水基础设施部门营收7239万美元 同比增长14%但略低于分析师预期(7509万美元) [4] 盈利能力指标 - 水服务部门折旧摊销前毛利4393万美元 低于分析师预期4632万美元 [4] - 化学技术部门折旧摊销前毛利1162万美元 超分析师预期1034万美元 [4] - 水基础设施部门折旧摊销前毛利3890万美元 略低于分析师预期3925万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌0.2% 同期标普500指数上涨11.5% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 08美元 超出Zacks一致预期的0 07美元 同比增长100% [1] - 季度营收达3 7438亿美元 超出预期3 67% 同比增长2 13% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌36 9% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 13美元 营收3 7261亿美元 本财年预期每股收益0 58美元 营收15亿美元 [7] 行业比较 - 所属废物处理服务行业在Zacks行业排名中处于后23%分位 [8] - 同业公司Montrose Environmental预计季度每股亏损0 12美元 同比恶化175% 预期营收1 6797亿美元 同比增长8 1% [9] 业绩波动性 - 本季度实现14 29%的盈利惊喜 而上一季度实际亏损0 01美元 较预期0 08美元出现112 5%的负向差异 [1]

合并收入与净收入变化 - 2025年第一季度合并收入为3.744亿美元，较2024年第四季度增加2500万美元，增幅7%[1] - 2025年第一季度净收入增加1170万美元，调整后EBITDA较2024年第四季度环比增长14%[1][3] - 2025年第一季度，公司总营收为3.74384亿美元，净利润为956万美元，归属于公司的净利润为823.9万美元；A类普通股基本和摊薄每股收益为0.08美元[37] - 2024年第四季度，公司总营收为3.49047亿美元，净亏损为213.4万美元，归属于公司的净亏损为164万美元；A类普通股基本和摊薄每股亏损为0.02美元[37] - 2025年第一季度净收入为956万美元，而2024年第四季度净亏损213.4万美元[41] 新项目与资本投入 - 宣布多个新的长期水资源基础设施项目，预计增量资本投入1 - 1.25亿美元[2] - 2025年第一季度起，公司在二叠纪盆地执行多个新项目和收购，相关资本支出预计为1 - 1.25亿美元，项目预计在2025年底上线[27] - 2025年第一季度起，公司为北特拉华盆地一大运营商签署11年协议，计划建设两个新回收设施，增加24万桶/日处理能力和625万桶存储能力，预计部分设施2025年第四季度运营，2026年初全面运营[28] - 2025年第一季度起，公司签署两份11年合同，将建设14英里管道，收购100万桶处理后采出水存储设施，管道预计2025年第四季度运营[29] - 2025年第一季度，公司在米德兰盆地收购两口处置井，增加3.5万桶/日处置能力[30] - 2025年第一季度，公司签署7年协议，将建设11英里采出水收集和处理后采出水输送管道，项目预计2025年第三季度末运营[31] - 2025年第一季度，公司对科罗拉多水资源投资追加1000万美元，所有权增至39%，该笔投资是此前宣布的8400万美元未来资本承诺的初始支出[32] 未来业绩预计 - 预计2025年第二季度合并调整后EBITDA达6800 - 7200万美元[8] - 2025年净资本支出预计增至2.25 - 2.5亿美元，全年自由现金流转化率调整为调整后EBITDA的5 - 15%[10] - 水资源基础设施部门2025年第一季度收入7240万美元，环比下降5.8%，预计第二季度收入将实现低两位数增长[16] - 水服务部门2025年第一季度收入2.256亿美元，环比增长7.8%，预计第二季度收入下降5 - 10%[17] - 化学技术部门2025年第一季度收入7630万美元，预计第二季度收入将出现个位数下降[18] 信贷与流动性情况 - 2025年1月24日公司签订新的5年期可持续发展信贷安排，初始提供3亿美元循环信贷和2.5亿美元定期贷款[23] - 截至2025年3月31日，公司可持续发展信贷安排下的借款基数为2.522亿美元，高于2024年3月31日的2.479亿美元；可用借款能力约为2.323亿美元，高于2024年同期的1.558亿美元[25] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为2.602亿美元，高于2024年3月31日的1.686亿美元；2025年第一季度，A类普通股加权平均流通股数为1.00790931亿股，B类普通股加权平均流通股数为0.16221101亿股[26] 财务指标对比 - 2025年第一季度总毛利率为14.9%，较2024年第四季度的12.7%有所提升[13] - 截至2025年3月31日，公司总资产为15.45211亿美元，较2024年12月31日的13.66282亿美元增长12.95%[39] - 2025年第一季度经营活动净现金使用为506.1万美元，2024年第四季度为提供6776.7万美元[41] - 2025年第一季度投资活动净现金使用为1.32522亿美元，2024年第四季度为5438万美元[41] - 2025年第一季度融资活动净现金提供为1.45499亿美元，2024年第四季度为使用434万美元[41] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2789.2万美元，较2024年12月31日的1997.8万美元增长39.61%[39][41] - 2025年第一季度购买物业和设备支出为4842.7万美元，2024年第四季度为5507.3万美元[41] - 2025年第一季度长期债务借款为2.5亿美元，2024年第四季度无借款[41] - 2025年第一季度支付股息和分配为856.7万美元，2024年第四季度为821.2万美元[41] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司自由现金流分别为 - 51544千美元、16228千美元和3532千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司EBITDA分别为56930千美元、42969千美元和44749千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司调整后EBITDA分别为64031千美元、56240千美元和59758千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司报告毛利分别为55770千美元、44184千美元和52677千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司折旧、摊销和增值（D&A）前毛利分别为94445千美元、84484千美元和89569千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司水基础设施业务D&A前毛利率分别为53.7%、54.7%和46.9%[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司水服务业务D&A前毛利率分别为19.5%、16.4%和20.5%[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司化学技术业务D&A前毛利率分别为15.2%、12.9%和17.4%[46] - 2025年、2024年和2024年，公司总D&A前毛利率分别为25.2%、24.2%和24.4%[47] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日末三个月，公司净收入（亏损）分别为9560千美元、 - 2134千美元和3875千美元[46] 非GAAP财务指标定义 - 公司定义了EBITDA、Adjusted EBITDA等非GAAP财务指标，并认为这些指标有助于外部使用者比较公司不同时期的经营业绩[43]

财务表现 - 2025年第一季度合并营收达3.744亿美元，环比增长2500万美元或7% [1] - 净利润环比增加1170万美元，调整后EBITDA环比提升14%至6400万美元 [1][14] - 总毛利率从2024年第四季度的12.7%提升至14.9%，折旧摊销前毛利率达25.2% [12] - 水基础设施板块折旧摊销前毛利率保持54%高位，虽营收环比下降5.8%但回收和处置量增加 [15] 业务发展 - 在二叠纪盆地新增多个长期供水基础设施项目，涉及26.5万英亩专有权土地，预计部署1-1.25亿美元增量资本 [1][26] - 新墨西哥州北部特拉华盆地签约11年协议，将建设日处理24万桶的回收设施和100英里管道网络 [27] - 通过收购增加3.5万桶/日处置能力，并投资8400万美元扩大科罗拉多州阿肯色河谷水资源权益 [30][32] - 中央盆地平台项目新增12.4万英亩采出水回收区域，配套建设22英里并行管道系统 [31] 资本与流动性 - 2025年资本支出预算上调至2.25-2.5亿美元，自由现金流转化率调整为5-15% [9] - 新签订5年期可持续发展关联信贷安排，获得5.5亿美元融资额度（3亿循环贷款+2.5亿定期贷款） [22] - 截至2025年3月末总流动性达2.602亿美元，循环信贷可用额度2.323亿美元 [24][25] - 第一季度现金用于运营活动510万美元，主要受应收账款增加5780万美元影响 [18][19] 行业与战略 - 尽管宏观贸易政策可能影响下半年活动水平，但公司在二叠纪盆地地质条件最优区域建立市场领先地位 [4] - 通过生产加权收入结构和全生命周期合同增强盈利韧性，预计2026年后水基础设施板块将持续增长 [7] - 水服务和化学技术板块2025年开局良好，虽面临运营整合压力但现金流保持稳定 [8] - 北部特拉华盆地基础设施网络覆盖超100万英亩，固定设施回收能力占公司总量50%以上 [5][27]

文章核心观点 公司将发布2025年第一季度财务结果并举行财报电话会议 [1] 分组1：财务结果与会议安排 - 公司将于2025年5月6日市场收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] - 公司定于2025年5月7日美国东部时间上午11点（中部时间上午10点）举行财报电话会议并进行网络直播 [1] - 电话会议参与方式为拨打201 - 389 - 0872并提前10分钟要求接入，或登录网址https://investors.selectwater.com/events - presentations/current [1] - 无法收听直播的可在2025年5月21日前拨打201 - 612 - 7415并使用密码13752539收听回放，网络直播存档将在会议结束后不久在同一网址提供90天 [1] 分组2：公司简介 - 公司是能源行业可持续水和化学解决方案的领先提供商，拥有关键水基础设施资产、化学制造以及水处理和回收能力 [2] - 公司重视在油井整个生命周期内对水进行安全、环保的管理，并认为在运营中负责任地管理水资源对公司持续成功至关重要 [2] 分组3：联系方式 - 公司企业财务与投资者关系副总裁Garrett Williams，电话(713) 296 - 1010，邮箱[email protected] [3] - 投资者关系Dennard Lascar的Ken Dennard和Natalie Hairston，电话(713) 529 - 6600，邮箱[email protected] [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现15亿美元的合并收入，水基础设施业务毛利率达53%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.58亿美元，经营活动现金流为2.35亿美元，自由现金流为7800万美元 [35] - 2024年第四季度，公司合并调整后EBITDA为5600万美元，略低于预期，主要因水服务和化工技术业务成本上升 [51] - 2025年第一季度，预计合并调整后EBITDA将提升至6000 - 6400万美元，全年有望实现创纪录的调整后EBITDA [52] - 预计2025年现金税支出为500 - 1000万美元，账面税费用率维持在20%左右，季度折旧、摊销和增值费用约4000万美元，季度利息费用增至400 - 500万美元 [53] - 2024年净资本支出为1.57亿美元，低于此前1.7 - 1.9亿美元的指引，2025年预计净资本支出为1.7 - 1.9亿美元 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 水基础设施业务 - 2024年该业务运输、回收和处理的水量创纪录，收入增长26%，毛利润增长62%，全年毛利率超50% [11][44] - 第四季度，该业务毛利率为55%，收入下降6%，小于预期的10 - 15%，预计2025年第一季度收入呈低个位数下降，第二、三季度实现两位数增长，全年收入和毛利润增长15 - 25% [45][47] 水服务业务 - 第四季度收入下降约10%，主要受季节性因素影响，毛利率降至16.4%，预计2025年第一季度收入呈低至中个位数增长，毛利率回升至21 - 22% [48][49] 化工技术业务 - 第四季度收入环比增长14%，主要得益于新产品开发、新客户拓展和市场份额增加，但毛利率为13%，低于预期，预计2025年收入和毛利率将持续改善 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年石油和天然气市场商品价格相对稳定，天然气价格中期有上涨潜力，美国本土48州的活动水平较2024年略有下降，但较2024年下半年持平或略高 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦水基础设施增长战略，2024年签署八个重大有机基础设施项目，涉及约1.5亿美元增长资本，预计2025 - 2026年该业务持续增长 [12][21] - 评估水服务业务中表现不佳的非战略领域，若无法实现目标，将重新调配人员、资产和资本资源 [24] - 2025年2月，公司与战略合作伙伴投资6200万美元，整合科罗拉多州大型高级水权和存储资产组合，预计未来签署长期供应协议，为股东带来稳定现金流 [27][31] - 公司在能源行业拥有15年水资源开发经验，近期成功转型至采出水回收和大规模网络开发，认为自身多元化专业知识可应用于传统能源领域之外 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司运营和财务表现创纪录，未来财务前景乐观，水基础设施业务是增长最快的基础设施业务之一 [10][21] - 尽管2025年上半年开局可能较慢，但随着有机基础设施投资、并购执行和资产负债表改善，预计下半年实现强劲增长 [64] - 公司独特定位使其能够推进水和化工技术解决方案与高利润率、长期合同基础设施的整合，为客户、公司和股东创造价值 [33][64] 其他重要信息 - 2025年1月，公司签订新的五年期可持续发展信贷协议，包括3亿美元循环信贷额度和2.5亿美元定期贷款，融资成本有吸引力，净债务与EBITDA杠杆率低于1倍 [36][38] - 公司设定新的五年目标，到2029年每年回收超4亿桶采出水，是2022年目标的八倍多，2024年业绩的2.5倍多 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 科罗拉多新业务的投资周期、回报和利润率情况 - 该业务合同长达50年，有价格调整机制，回报率高，水权可重复使用，稳定性和可预测性强 [70][71] - 与传统基础设施和回收项目相比，这是资源开发机会，前期投资大，但长期回报有竞争力，利润率更高 [72][73] 问题2: 水基础设施业务15 - 25%的收入增长预期中，各季度的情况及年底收入增速 - 2025年下半年收入增速将显著高于上半年，第三季度及之后的增速可能接近或达到全年增速的两倍，为2026年增长奠定基础 [81][82] 问题3: 水基础设施业务能否在二至四季度恢复50%以上的利润率 - 公司有信心维持50 - 60%的利润率，尽管新资产上线初期可能较低，但长期有望保持或提升 [84][85] 问题4: 公司和合作伙伴在科罗拉多项目中的贡献 - 公司拥有15年行业经验，带来自动化、运河管理等运营技能，以及淡水管理和商业化经验，合作伙伴带来高级水权、存储资产和不动产 [91][93] 问题5: 科罗拉多项目的机会是如何产生的 - 该机会是公司基础设施战略的一部分，团队过去几年持续探讨和建立关系，市场对大规模供水需求大，公司与合作伙伴结合技能，将新水引入新市场 [96][100] 问题6: 化工技术业务的市场份额增长情况及原因 - 2024年下半年业务回升，新的产品开发推动市场份额增加，随着采出水回用和回收需求增长，特种化学品应用机会增多 [106][107] - 公司在二叠纪盆地拥有唯一的反应性化学工厂，与运营商建立直接关系，针对长水平井和采出水开发匹配的化学产品 [109][111] 问题7: 科罗拉多业务周边需求是否达5万英亩英尺及如何扩大供应 - 周边需求远超资产规模，公司利用州项目创造经济价值，将水引入市政和工业市场，通过整合高级水权、存储资产和土地，可进一步扩大资源规模 [119][125] 问题8: 与合作伙伴达成当前合作的时间及能否作为其他地区的模板 - 合作伙伴在市政和工业水领域有10 - 20年经验，合作自然达成，预计很快进入市场并签订合同，该模式有潜力应用于其他地区 [129][130] 问题9: 获得科罗拉多超长期市政合同的监管要求 - 项目利用州项目，无监管或水法院风险，合作伙伴有能力与农民和土地所有者合作实施租赁休耕计划，使大部分水资源可进入市场 [133][134] 问题10: 基础设施业务利润率是否考虑水资产在产气区利用率提升的影响 - 预计商品价格稳定，天然气市场有上行机会，特别是海恩斯维尔盆地，公司在该地区有领先的基础设施平台和最大的处理平台，有望受益 [139][141] 问题11: 市政或工业水市场是否有并购机会 - 公司优先考虑有机增长战略，此次科罗拉多项目是资源收购和整合，未来收购机会的估值与传统能源市场不同，若能参与将提供有竞争力的回报和长期价值 [146][149] 问题12: 海恩斯维尔地区水处理和处置规则及应对增量天然气钻探的能力 - 海恩斯维尔地区规则与得克萨斯州相似，公司可轻松扩大水处理能力，拥有最大的处理和收集网络，能应对活动增加，还在马塞勒斯 - 尤蒂卡地区有优势 [152][153] 问题13: 海恩斯维尔地区管道运输情况 - 活动下降是运输车辆减少的部分原因，公司主要通过管道运输，管道系统为客户提供可靠、可预测的卸载方式，降低运营成本 [160]

美国油气行业产量数据 - 美国页岩油产量从2010年约50万桶/日增至目前约900万桶/日，占全球石油供应约9%；页岩气产量从2010年约150亿立方英尺/日增至2024年12月约850亿立方英尺/日，占美国天然气产量近80%、全球天然气供应近20%[34] 美国油气行业用水情况 - 2010年典型水平井完井需约7.5万桶水，如今单口水平井完井设计需超75万桶水，当前多井平台开发计划完成所有井需超500万桶水[37] - 美国油气行业每年产生超240亿桶水，新井完井需约60亿桶水，回流水和产出水总量远超新井完井用水量[41] - 水力压裂过程中注入井中的水最多50%在完井后的前几周以“回流水”形式返回[41] 公司业务依赖与风险 - 公司业务依赖美国油气行业资本支出，支出减少会对流动性、经营成果和财务状况产生重大不利影响[23] - 持续的低油气价格、客户资本支出减少和钻探完井活动减少可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[386] 公司业务板块构成 - 公司通过三个主要业务板块运营，分别是水基础设施、水服务和化学技术[27] - 公司业务包括水基础设施、水服务和化学技术三个可报告业务板块[67] 水基础设施业务情况 - 水基础设施业务有不断增长的长期合同协议组合，涵盖新油气井近期开发用水和生产全生命周期产出水处理[29] - 公司积极扩大多地区水回收设施组合，旨在减少产出水回注盐穴处置井比例，降低行业对淡水依赖[30] - 水基础设施业务的循环运营合并日吞吐量约为320万桶，生产水存储量为2100万桶[69] - 水基础设施业务的管道网络在二叠纪盆地有超1000英里临时和永久管道基础设施，巴肯页岩有超90英里集输和分配管道，海恩斯维尔页岩有60英里双衬埋地集输和分配管道系统[72] - 水基础设施业务的流体处理日许可处理能力超220万桶/天[72] - 水基础设施业务的固体管理有一个50英亩、许可容量超500万立方码的特殊垃圾填埋场，一个400英亩、年许可处理超2.5万吨废物的填埋场，一个565英亩、年许可处理达36万吨废物的填埋场，一个日处理达3000桶液体当量的固体处理设施[72][73] - 水基础设施业务包括水回收与再利用、管道与物流、流体处理和固体管理等服务线[69][72] 水服务业务情况 - 水服务业务通过专利自动化服务和专有软件平台，为客户提供与水相关运营的24/7监控和可视化技术解决方案[32] - 公司追求产出水在非能源应用的回收解决方案，可替代一般工业和农业等领域的淡水使用[31] - 水服务业务的水采购每年从美国各地数百个战略水源处获得约20亿桶水的使用权[82] - 水服务业务提供容量从4500到82000桶不等的地上储水罐，替代80辆运送500桶移动储罐的卡车[83][84] - 水服务业务包括水转移、水采购、水网络自动化、水储存、住宿和租赁等服务线[80][81] 化学技术业务情况 - 化学技术业务开发、制造、管理物流并提供用于水力压裂等的全套化学品，还提供定制水处理和流动保障解决方案[33] - 化学技术业务的竞争对手包括大型制造商和纯商品及特种化学品分销商，公司通过提供高质量服务和解决方案、水管理专业知识等形成竞争优势[98] 公司业务协同情况 - 公司水基础设施部门的扩张增强了水服务部门的创收潜力，回收业务使用化学技术部门生产的乳液聚合物进行水处理[99] 公司战略业务合并与资产收购 - 2024年公司进行多项战略业务合并和资产收购，总计约1.63亿美元，包括收购Tri - State Water Logistics等公司[44] 2024年油气价格情况 - 2024年WTI原油价格维持在每桶77美元左右，天然气价格平均接近每百万英热单位2美元[45] - 2024年WTI原油现货价格最低为9月的每桶66.73美元，最高为4月的每桶87.69美元；亨利枢纽天然气现货价格最低为11月的每百万英热单位1.21美元，最高为1月的每百万英热单位13.20美元[49] 公司员工与社会责任相关 - 截至2024年12月31日，公司拥有超3700名员工[54] - 公司于2016年创建安全认可计划（SRP），显著改善了整体工作场所安全文化[53] - 公司于2020年设立Select Family Fund，通过员工工资扣除捐款和公司年度匹配资金来帮助处于危机中的员工[58] - 公司确定了环境意识、健康与安全、人力资本管理和社区外展四个企业责任优先事项[50] - 公司与众多非营利组织和行业团体合作，致力于环境和社会事业[63] 公司运营优势与资源 - 一个需500万桶水的代表性多井平台，公司利用管道和软管基础设施解决方案可消除约3.85万次油罐车运输[38] - 公司致力于提供综合水基础设施和化学解决方案，以满足客户对可持续生产增长的需求[46] - 公司运营超800辆牵引拖车和车身载重卡车，是油气行业流体运输的最大供应商之一[86] - 公司在二叠纪、MidCon、巴肯、鹰滩、马塞勒斯/尤蒂卡、海恩斯维尔和落基山脉地区提供水服务和化学技术服务[86][88][96] - 公司拥有众多专利，还有大量待决专利申请[144][145] - 公司拥有多个商标，依靠联邦注册和州普通法保护品牌[147] 公司客户收入情况 - 2024年12月31日止年度，无客户占公司合并收入的10%或以上[100] 公司法律合规与风险 - 公司水相关业务受美国联邦、部落、州和地方法律法规约束，不遵守可能导致制裁、项目受限等后果[103][104] - 美国环境法规趋势通常是对可能影响环境的活动施加更多限制，公司无法保证未来不会因环境问题产生重大成本和负债[106] - 公司运营受美国多项环境和职业安全健康法律约束，遵守这些法律可能对资本支出、经营成果或财务状况产生重大不利影响[107] - 联邦资源保护和回收法案（RCRA）及类似州法规监管危险和非危险废物，目前部分油气钻探和生产废物豁免为危险废物，但未来可能重新分类[108] - 公司在运营过程中会产生一些可能被列为危险废物的普通工业废物，如油漆废物、废溶剂和废油[109] - OPA规定责任方对经济损失的赔偿上限为1.377亿美元，但在特定情况下不适用该上限[116] - CWA的“美国水域”定义实施因管辖权而异，新规则在27个州被禁止实施，在其余23个州实施[115] - 公司运营受化学品、职业安全健康、运输等多方面法律法规监管，可能增加运营成本[139][141][142] 美国环境法规动态 - 2016年美国地质调查局确定6个受诱发地震影响最严重的州，包括俄克拉荷马州、堪萨斯州、得克萨斯州、科罗拉多州、新墨西哥州和阿肯色州[118] - 2023年12月得克萨斯州因地震活动暂停水力压裂或注入处置作业或要求减少注入量[118] - 2016年末EPA发布水力压裂对饮用水资源潜在影响的最终报告[122] - 2024年4月BLM最终确定一项规则，限制联邦土地上油井的燃烧，并要求运营商提交甲烷废物最小化计划或自我认证声明，承诺捕获油井产生的100%天然气，并在许可证申请过程中为损失的天然气支付特许权使用费，该规则在北达科他州、得克萨斯州、犹他州、蒙大拿州和怀俄明州的实施已暂停[122] - 2015年EPA发布最终规则，提高地面臭氧的国家环境空气质量标准[125] - 2020年12月特朗普政府领导下的EPA决定保留2015年的臭氧国家环境空气质量标准[126] - 2023年12月EPA最终确定一项规则，为原油和天然气源类别中的甲烷和挥发性有机化合物排放制定更严格的标准，要求通过捕获和控制系统将排放量减少95% [128] - 甲烷排放费2024年起为每吨900美元，2025年涨至1200美元，2026年及以后为1500美元[129] - 拜登宣布到2030年全经济范围净温室气体排放量相比2005年水平减少50 - 52%[132] - 科罗拉多州2024年1月通过规则，加强对油气开发温室气体排放累积影响的审查并设定排放强度目标[131] - 美国证券交易委员会（SEC）已敲定气候相关披露规则，实施暂停，可能被废除或修改[135] 公司运营季节性影响 - 公司运营结果历史上通常在第四季度受客户活动水平季节性下降的不利影响[143] 公司运营风险与保险 - 公司运营受石油和天然气行业固有危险影响，可能面临事故、诉讼等[149][150][151] - 公司维持行业惯例的保险类型和金额，但保险可能不足以覆盖负债[152] 公司客户协议责任划分 - 公司与大多数客户签订主服务协议，明确双方在服务中的赔偿责任[153] - 公司承担因自身设备或处理他人设备导致地表以上污染或污染的责任，客户承担其他运营期间可能发生的污染责任[153] - 客户同意就其员工或其他承包商的人身伤害或死亡索赔赔偿公司，公司同意就自身或分包商员工的人身伤害或死亡赔偿客户[153] - 客户承担因灾难性事件（如井喷）造成的损失责任[153] 公司油田服务影响因素 - 公司油田服务的需求、定价和条款很大程度上取决于美国油气行业的钻探和完井活动水平以及油气产量[384] - 钻探和完井活动水平受众多公司无法控制的因素影响，包括油气供需、战争、经济制裁等[384][385] 公司文件提供方式 - 公司通过网站免费提供向美国证券交易委员会提交的某些文件的电子副本[156] 公司信贷安排情况 - 截至2024年12月31日，公司在先前可持续发展挂钩信贷安排下有8500万美元未偿还借款，可用借款额度为1.148亿美元[387] - 截至2025年2月17日，公司在可持续发展挂钩信贷安排下有2.5亿美元未偿还债务，可用借款额度为2.113亿美元[387]

文章核心观点 - 介绍Select Water Solutions公司2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司表现的作用和公司近期股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收3.4905亿美元，同比下降6.9%，比Zacks共识预期的3.3323亿美元高出4.75% [1] - 2024年第四季度每股收益为 - 0.01美元，去年同期为0.27美元，比共识预期的0.08美元低112.50% [1] 关键指标表现 - 过去一个月公司股价回报率为 - 6.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 4.7%，目前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各业务营收情况 - 化工技术业务营收6291万美元，两位分析师平均预估为5883万美元，同比变化 - 12.9% [4] - 水服务业务营收2.0932亿美元，两位分析师平均预估为2.0284亿美元，同比变化 - 13.4% [4] - 水基础设施业务营收7681万美元，两位分析师平均预估为7226万美元，同比变化 + 26.2% [4] 各业务毛利润情况 - 水服务业务折旧与摊销前毛利润3433万美元，两位分析师平均预估为4208万美元 [4] - 化工技术业务折旧与摊销前毛利润814万美元，两位分析师平均预估为891万美元 [4] - 水基础设施业务折旧与摊销前毛利润4201万美元，两位分析师平均预估为3812万美元 [4]