Key Takeaways ExxonMobil's Baytown project lost a $332 million grant from the U.S. DoE, amid federal funding rollbacks. The Trump administration is scaling back Biden-era clean energy awards totaling more than $3.7 billion. DoE says green energy projects, including XOM's, lacked proper financial review under Biden's administration.ExxonMobil Corporation (XOM) , the U.S. energy supermajor, recently hit a setback in advancing its low-carbon energy solutions following the U.S. Department of Energy’s (DoE) de ...

中国经济报导：2025 年 6 月 2 日，伦敦 —— 一家管理规模超 2000 亿欧元的欧洲顶级资产管理机构今 日宣布，已完成对埃克森美孚（ExxonMobil）所有股权的剥离，成为首家因气候目标彻底退出这家石 油巨头的大型资管机构。 埃克森美孚方面回应称，公司正推进 200 亿美元低碳投资计划，包括碳捕获与氢能项目，"我们理解投 资者对气候议题的关注，但能源转型需要渐进过程"。 此举被视为全球金融行业加速向低碳经济转型的标志性事件。 资管机构响应《巴黎协定》 用资本投票支持气候行动 该资管机构在声明中表示，此次剥离决策基于其最新气候情景分析 —— 埃克森美孚的现有油气资产组 合与全球温控 1.5℃目标存在显著冲突。 "我们的投资决策必须与《巴黎协定》目标保持一致，" 首席可持续投资官约翰・安德森强调，"化石燃 料企业若不能快速转向清洁能源，将面临严重的资产减值风险。" 据披露，该机构此前持有埃克森美孚约 0.8% 的流通股，总市值约 12 亿美元。 此次剥离行动自 2024 年第四季度启动，通过大宗交易方式完成，未对市场造成显著冲击。 数据显示，这是该机构年内第二次大规模化石能源资产减持，此前已退出加拿大 ...

公司合作动态 - 埃克森美孚石油(XOMN)与阿塞拜疆国家石油公司(SOCAR)即将签署关于甘贾-叶夫拉赫-阿赫贾巴迪油气田的谅解备忘录 [1]

行业分析 - 石油和天然气行业目前面临市场看跌情绪，主要由于市场普遍认为产量增长导致供应过剩 [2] - 该行业具有典型的周期性特征，呈现繁荣与萧条交替的格局 [2] - 行业分析需要长期关注和专业知识积累，资深分析师通常具备会计和商业管理背景 [2] 公司研究 - 埃克森美孚(XOM)等石油公司股票正遭遇市场负面情绪冲击 [2] - 研究服务涵盖公司资产负债表、竞争地位和发展前景等全方位分析 [1] - 部分深度公司分析仅向付费会员提供，不公开发布在免费平台 [1] 研究方法 - 专注于发掘石油和天然气领域被低估的投资标的 [1] - 采用基本面分析方法，重点评估企业财务健康状况和竞争优势 [1] - 研究服务提供免费两周试用期供潜在用户体验 [1]

会议介绍 - 会议为Bernstein第41届年度战略决策会议第二天 由能源与转型高级分析师Bob Brackett主持 [1] - 采用炉边谈话形式 参会者可通过扫描QR码提交问题 问题将汇总至iPad由主持人整理 [2] - 讨论结构遵循金字塔原则 从宏观议题逐步深入到战略、财务及运营层面 [3] 演讲安排 - 埃克森美孚高级副总裁Neil Chapman将进行简短幻灯片演示 随后快速进入问答环节 [4] - 演示内容主要面向不熟悉公司的参会者 旨在提供基础背景信息 [4]

埃克森美孚法国资产剥离 - 埃克森美孚正与North Atlantic France SAS就出售Esso Société Anonyme Française SA控股权及ExxonMobil Chemical France SAS 100%股权进行独家谈判 交易包括Gravenchon炼油厂及相关资产 预计2025年第四季度完成 需通过监管审批及最终财务安排 [1] - 公司保留法国零售及特种业务 包括750家Esso品牌加油站 以及润滑油、基础油、合成材料等特种产品供应业务 [2][3] - 交易涉及约1350名员工 现有雇佣条款维持不变 不包括此前已宣布的裁员计划人员 [4] 战略与市场定位 - 此次剥离符合埃克森美孚全球资产组合优化战略 公司强调在过渡期间保持安全运营并履行供应承诺 法国仍是其能源及特种产品业务重要市场 [6][7] - North Atlantic视此次收购为战略里程碑 计划将Gravenchon打造为法国能源工业核心枢纽 同时扩大跨大西洋业务布局 [5] 能源行业其他标的 - Subsea 7 S.A.为海底油气田建设龙头 受益于深海油气开发趋势 2025年EPS共识预期1.31美元 价值评级A [9][10] - Energy Transfer LP通过长期收费协议及管道网络扩张提升业绩 2025年EPS共识预期1.44美元 价值评级A [11][12] - RPC Inc.提供压裂、连续油管等多元化油田服务 新型双燃料设备提升盈利能力 2025年EPS共识预期0.38美元 价值评级A [13][14]

财务数据和关键指标变化 - 过去五年公司削减近130亿美元结构性成本，剥离超250亿美元低效、非战略、低回报资产，在恒定价格和利润率下，现金流和收益每年增长8% - 10% [8] - 去年公司盈利340亿美元，现金流550亿美元，总股东回报率11%，企业价值约5万亿美元 [16] - 到本十年末，公司计划在恒定价格和利润率下，使收益增长200亿美元，现金流增长300亿美元 [17] - 今年公司计划回购200亿美元股票，若市场条件合理，明年也将回购200亿美元股票，过去十二个月已回购收购先锋自然资源时发行股份的三分之一 [18][19] - 公司预计在当前65美元/桶的价格和恒定的中值利润率下，到本十年末将产生1650亿美元的自由现金流 [97] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 公司目前日产量约460万桶油当量，计划到2030年增至540万桶，其中圭亚那业务产能将增至三倍，二叠纪盆地资产增加50% [9][53] - 过去五年上游业务每桶收益翻倍 [57] 产品解决方案业务 - 公司炼油厂与化工厂整合，可将炼油分子转化为塑料等产品，独特技术产品需求增长迅速 [84][85] 低碳解决方案业务 - 公司已与不同公司签订约900万吨的二氧化碳捕获合同 [78] 各个市场数据和关键指标变化 石油市场 - 目前油价有所回落，布伦特原油价格为65美元/桶，处于长期中值水平，今年原油需求将创历史新高，但市场因经济预期和欧佩克增产消息而价格下跌后又回升 [41][42][45] 天然气市场 - 欧洲天然气价格在乌克兰危机后大幅上涨，现虽已回落但仍有溢价，正常价格为8 - 10美元/百万英热单位，目前为12 - 13美元/百万英热单位 [46][47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去五年对自身进行全面改造，未来将继续执行有吸引力的投资组合，包括扩大圭亚那业务、增加二叠纪盆地资产、升级下游产品等，以实现8% - 10%的收益和现金流增长 [7][8][9] - 公司不参与可再生能源业务，专注于碳捕获与封存、低排放氢、生物燃料和锂等领域，以平衡能源供应增长和减排需求 [13] - 公司投资设定明确标准，石油开发项目供应成本需低于35美元/桶，天然气项目需达到6美元/百万英热单位的门槛，未来五年上游投资平均折现现金流回报率超40% [37][38][39] - 公司与化工业务整合炼油厂，投资技术升级分子，以生产高附加值产品应对汽油需求下降 [84][85][86] - 公司在非常规领域技术领先，钻井和完井成本最低，通过技术提高石油回收率，与其他生产商差距扩大 [109][110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业是消耗性业务，若无投资产量每年将下降约10%，供需最终会平衡，价格由边际桶的增量价格决定 [32] - 公司认为国际能源署的净零排放情景是规范性展望，难以实现，公司的能源展望是现实、可承受且最可能的情景，未来25年全球能源需求将增长约15%，排放将减少约25%，石油和天然气仍将占能源结构的50% [22][24][28] - 美国基础设施许可审批时间过长，效率低下，当前政府正致力于简化流程 [50][51][52] 其他重要信息 - 公司与卡塔尔能源合作的黄金通道液化项目，一期三条生产线中的第一条将于今年年底完工并投入使用，另外两条将在未来几个月内跟进 [61] - 公司与赫斯就圭亚那业务仲裁程序已完成听证，仲裁庭通常需2 - 3个月做出裁决，无论结果如何公司业务将正常进行 [65][66][68] - 公司正与超大规模数据中心合作，建设离网、低碳天然气发电厂，这将是全球最大的碳捕获与封存项目 [74][76][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司年度能源展望是预测性还是规范性，能源转型如何发展 - 公司能源展望是现实、可承受且最可能的情景，国际能源署的净零排放情景难以实现未来25年全球能源需求将增长约15%，排放将减少约25%，石油和天然气仍占能源结构的50% [22][24][28] 问题：公司能源展望所处的价格环境，对美国天然气的看法 - 行业是消耗性业务，供需会平衡，价格由边际桶的增量价格决定 [32][34] 问题：公司投资的成本供应哲学及资本分配 - 公司投资设定标准，石油开发项目供应成本低于35美元/桶，天然气项目达到6美元/百万英热单位门槛，未来五年上游投资平均折现现金流回报率超40% [37][38][39] 问题：当前石油价格周期位置 - 目前油价处于长期中值水平，今年原油需求创历史新高，但市场因经济预期和欧佩克增产消息价格下跌后回升 [41][42][45] 问题：当前周期是否异常 - 石油价格周期正常，欧洲天然气市场因乌克兰危机供应短缺，价格上涨后虽回落但仍有溢价 [46][47][48] 问题：对监管环境的期望 - 美国基础设施许可审批时间过长，效率低下，当前政府正致力于简化流程 [50][51][52] 问题：公司上游产量目标是否保守，是否考虑处置和非核心业务下降 - 目标产量是公司自20世纪70年代以来的最高水平，目前产量以每年10%的速度下降，新增产量将替换下降的储量，且新增产量更具盈利能力 [55][56][57] 问题：黄金通道项目的时间更新 - 一期三条生产线中的第一条将于今年年底完工并投入使用，另外两条将在未来几个月内跟进 [61] 问题：圭亚那业务仲裁程序进展及后续运营关系 - 仲裁程序已完成听证，仲裁庭通常需2 - 3个月做出裁决，无论结果如何公司业务将正常进行 [65][66][68] 问题：与雪佛龙合作的Tenge项目情况 - 项目启动顺利，但超预算且延迟多年，公司对此失望 [71] 问题：是否与超大规模数据中心讨论建设天然气发电厂 - 公司正与超大规模数据中心合作，建设离网、低碳天然气发电厂，这将是全球最大的碳捕获与封存项目 [74][76][77] 问题：公司炼油业务需求趋势 - 公司炼油厂与化工业务整合，可将炼油分子转化为塑料等产品，独特技术产品需求增长迅速 [84][85][86] 问题：Proxima产品是否源于诺贝尔奖化学成果 - Proxima产品源于诺贝尔奖化学成果，但关键在于低成本生产更多产品的催化剂技术 [88][89][90] 问题：公司股票回购的资产负债表和市场条件 - 公司有强大的资产负债表，信用评级为AA，净债务与资本比率为7%，今年和明年计划每年回购200亿美元股票，若遇重大事件可能调整 [91][92][95] 问题：若明年出现危机，如何平衡三个机会 - 公司有长期战略，可根据机会调整执行速度和节奏，会持续寻找交易机会 [100][101][102] 问题：公司非常规资源技术对交易空间的影响 - 公司在非常规领域技术领先，钻井和完井成本最低，通过技术提高石油回收率，与其他生产商差距扩大 [109][110][111] 问题：2030年公司面临的挑战 - 公司将利用AI技术寻找更多油气资源，通过技术提高现有储层的石油回收率，同时寻找交易机会 [115][117][118] 问题：投资公司股票的价值主张 - 公司股东回报率高，现金流增长和自由现金流生成能力强，股票估值有上升潜力，预计每年价值增长18% [122][123][126]

智通财经5月29日电，埃克森美孚公司高级副总裁尼尔·查普曼表示，除非每桶石油供应成本低于35美 元，否则埃克森美孚不会投资石油开发。埃克森美孚的圭亚那油田成本"远低于"每桶35美元。 ...

埃克森美孚首席执行官伍兹（Darren Woods）表示，即使油价跌至50美元/桶，该公司也将保持其资本 配置计划不变。伍兹表示，去年年底，这家德克萨斯石油巨头在比当前环境"更具惩罚性的情况下"对其 业务进行了压力测试，并将结果提交给了董事会。其结果是，即使油价从目前的每桶65美元下跌，该公 司仍将继续投资新项目，并向股东返还现金。伍兹表示，尽管公司有灵活应变的能力，但"即使油价低 至每桶50美元，我们也不认为有必要做出改变。""为了实现差异化的长期价值，我们必须投资于有利可 图的增长和有利的投资机会，"他补充说。 ...

行业与公司比较 - 石油和天然气综合国际板块中OMV AG（OMVKY）和埃克森美孚（XOM）是值得关注的两只股票 [1] - OMVKY当前Zacks评级为2（买入）而XOM评级为4（卖出）表明前者盈利预期改善更显著 [3] 估值指标分析 - OMVKY远期市盈率（P/E）为9.09显著低于XOM的16.87 [5] - OMVKY的PEG比率（1.33）显示其考虑盈利增长后的估值优势优于XOM（2.06） [5] - OMVKY的市净率（P/B）0.67远低于XOM的1.65反映其资产折价程度更高 [6] 价值评估结论 - OMVKY在Zacks价值评分系统中获A级而XOM仅获C级 [6] - 综合盈利预期改善与估值指标OMVKY当前更具投资价值 [7]