贵金属表现 - 2025年黄金、白银和铂金价格分别上涨53%、61%和62% [7] - 纽蒙特矿业（NEM）股价自1月以来上涨约135%，赫克拉矿业（HL）股价上涨近190% [10] - 实物贵金属被视为长期财富保值工具，不建议频繁交易 [9] 年末税务规划 - 年末是“税务亏损”卖出季节，投资者卖出亏损股票以抵消年内收益，实现税务平衡 [5] - 例如Cracker Barrel Old Country Store Inc (CBRL)下跌约48%，United Parcel Service Inc (UPS)下跌超26% [6] - 在卖出优质公司股票前需谨慎考虑，因其可能在2026年初吸引新买家并反弹 [14] 能源行业展望 - 资源专家Rick Rule看好能源板块，认为该行业被低估且超卖 [17] - 美国仅生产自身所需铀的2%，约98%依赖进口，其中约三分之二来自澳大利亚、俄罗斯和哈萨克斯坦等遥远国家 [19] - 未来5-10年，俄罗斯和哈萨克斯坦的铀资源可能转向供应中国，美国将失去该供应链 [20] 铀投资机会 - 美国和加拿大铀公司在中长期具有坚实前景，目前可能处于长期上涨的早期阶段 [21] - 大型铀公司包括Cameco (CCJ)、Uranium Energy Corp (UEC)和Energy Fuels (UUUU) [21] - Sprott Uranium Miners ETF (URNM)提供一篮子铀矿公司股票 [21] 石油与天然气 - 全球原油日产量约9700万桶，但勘探发现严重滞后，无法替代枯竭的储量 [23] - 全球石油行业每日至少投资不足10亿美元用于开发和维护 [23] - 埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）因全球规模、现金流和技术人才而长期前景光明 [24] 能源服务与设备 - VanEck Oil Services ETF (OIH)是长期能源投资的首选，包含一篮子油田服务公司 [25] - 斯伦贝谢（SLB）和哈里伯顿（HAL）是油田服务领域的百年老店，拥有深厚技术积累 [26] - 对于更激进的投机，可关注海上钻井承包商Transocean (RIG)和服务商Oceaneering International (OII) [29] 天然气市场 - 美国天然气基金（UNG）交易价格略高于五年低点，正值冬季需求旺季来临 [30] - 国内AI和数据中心需求增长，加上液化天然气出口增加，可能导致未来美国天然气市场紧张 [31] - 基于需求增长和长期投资不足的趋势，天然气价格有充分理由在未来几年上涨 [31]

石油巨头的长期需求观点 - 基于全球原油需求增长预期，石油巨头押注长期原油需求，认为必须进行上游油气投资以满足需求 [2] - 石油巨头普遍认为2030年前不会出现石油需求峰值，并将需求峰值预测推迟至2040年，且不预测随后会快速下滑 [2] - 油气在2050年仍将是全球经济增长的核心能源 [2] 具体公司的预测与策略 - 埃克森美孚预测2050年油气仍将占全球能源供应的半数以上，需求在2030年后趋于稳定并持续高于1亿桶/日至2050年 [3] - 壳牌的分析表明，由于油气田自然衰减速度是未来需求潜在降幅的2~3倍，未来数十年仍需维持每年约6000亿美元的上游投资 [3] - 公司正采取长期策略，通过投资新油气供应来抵消现有油气田加速衰减带来的产量下滑 [4] 行业投资与成本控制 - 尽管面临短期供需失衡和油价疲软，国际大型石油公司仍在大幅增产 [2] - 公司通过裁员数千人、承诺数十亿美元成本削减计划及精简架构等措施来降低成本，以在60美元/桶油价下保障股东回报 [4] - 勘探活动重回石油巨头议程首位，即使预计将出现严重产能过剩，超级巨头们仍持续推进增产计划 [4] 市场表现与未来展望 - 自去年年初以来，美国石油天然气企业的总回报率（含股息）仅为14%，远低于标普500指数成分股46%的总回报率 [4] - 当前油气产量增长部分抵消了价格疲软的影响，增产布局将使巨头在未来供应过剩缓解时占据利润回升先机 [5] - 分析认为新增供应正在挤压OPEC的闲置产能，油气市场终将复苏，这只是时间问题 [5] 外部环境与影响因素 - 人工智能热潮被视为一股“普涨潮水”，但短期内为石油巨头带来的资金流入尚不足以抵消行业面临的短期阻力 [4] - 全球政策制定者与企业采取“全面布局”的能源策略，各国政府火速批准新项目以提升能源产量，试图消除能源短缺 [3] - 国际能源署立场转变，认为在现有油田衰减加速的背景下，仅维持当前产量就需开发新资源 [4]

Stacks of rising gold coins align with an upward financial chart and energy-sector icons, signaling growing energy-stock dividends. Key Points Dividend growth remains strong in energy despite mixed stock performance in 2025, signaling confidence in long-term cash flows. Exxon Mobil extended its 43-year dividend growth streak with a 4% hike and a 3.5% yield. Cameco and ConocoPhillips both raised payouts, with Cameco accelerating its timeline and Conoco shifting to a pure base dividend strategy. Interes ...

公司比特币持仓动态 - 公司在截至11月16日的一周内披露了价值8.356亿美元的比特币购买[1] - 该周公司共增持8,178枚比特币，是2025年规模最大的周度购买之一[5] - 购买资金来源于公司6.2亿欧元的STRE优先股发行所得净收益，并动用了STRF、STRC和STRK优先股系列的ATM计划[5][6][8] - 此次购买的平均成本为每枚比特币102,171美元（含费用），总支出8.356亿美元[7] - 截至11月16日，公司总计持有649,870枚比特币，总成本为483.7亿美元，混合平均成本为每枚74,433美元[8] 市场观点与公司估值 - 有观点认为公司正在改写市场历史，其估值几乎完全基于其比特币持仓的价值，而非净收入[2] - 该观点将公司比作曾长期主导标普500的埃克森美孚，但后者是基于其石油储备价值，而公司是基于其比特币价值[3][4] - 该观点进一步指出，如果比特币价格达到100万美元，公司有可能成为全球最大的公司之一[2][4] 公司股价表现与技术分析 - 尽管进行了大规模比特币购买，公司股票仍面临巨大的抛售压力，11月跌幅扩大，股价接近200美元[11] - 日线图显示自8月峰值450美元附近以来，形成连续降低的高点和低点模式，每次反弹至下降趋势线均被拒绝[12] - 股价已跌破20日、50日、100日和200日指数移动平均线，机构趋势指标确认转为看跌[12] - 在跌破年内关键决策区域253美元后，跌势加速，并毫无阻力地跌穿225美元[13] - 当前股价略高于195美元的弱支撑位，该位置是跌向165-140美元需求区域前的最后一道防线[14][16] - 技术分析指出，目前没有看涨的结构突破、动量背离或对上方均线簇的成功测试，每次小幅反弹尝试均被迅速打压[14][15]

标普500指数集中度 - 最大型公司对标普500指数涨幅贡献巨大，可通过比较标普500指数与标普500等权重指数的表现来衡量，后者每个成分股权重固定为0.2% [1] - 标普500指数结构不限制集中度风险，而个人投资者或主动管理基金可能对超配股票进行再平衡 [3] - 截至撰稿时，“七巨头”约占标普500权重的35%，“十巨头”占40%，前20大成分股（包括伯克希尔哈撒韦、礼来等）占比高达50.2% [4] - 纳斯达克100指数的集中度更为显著，前五大公司（英伟达、微软、苹果、亚马逊、字母表）占指数权重高达55.4% [8] 主要公司群体与表现 - “七巨头”指英伟达、微软、苹果、字母表、亚马逊、Meta和特斯拉，是近年来回报巨大的大型科技公司 [6] - “十巨头”是在“七巨头”基础上加入博通、甲骨文和网飞 [5] - 英伟达市值从不足5000亿美元增长至本月早些时候超过5万亿美元，其盈利从数十亿美元增长至超过860亿美元，为标普500贡献了最大的市值增长和盈利增长 [2] - 2022年前标普500等权重指数与标普500表现接近，但自2022年末2023年初大型科技股反弹后，标普500指数表现远超等权重指数 [7] 估值与基本面支撑 - 随着大型公司股价涨幅超过盈利增长，标普500估值已远高于历史平均水平，这给公司实现预期带来压力 [10] - 许多大型股票能以坚实的盈利增长、高自由现金流和运营利润率支撑其高估值 [10] - 英伟达、微软、苹果、亚马逊、字母表五家公司资产负债表上的现金、现金等价物及有价证券均多于长期债务，依靠现金流而非杠杆支持加速支出 [11] - 其他大型公司如摩根大通的稳定性与多元化、维萨和万事达的高利润率与现金流、埃克森美孚连续42年增加股息的高质量业务组合，也具备支撑其表现的素质 [13] 对投资组合的影响 - 指数集中度加剧意味着指数基金比过去多元化程度更低，投资者在购买指数挂钩产品时应谨慎，并预期指数波动性会更大 [15] - 指数集中度提升的另一风险是持仓重复，若投资者已大量持有某些最大成分股，再购买指数基金会增加对这些公司的风险敞口，降低投资组合的多元化程度 [9] - 标普500的集中度本身并非坏事，前20大成分股上涨主要源于盈利增长加速，投资者愿意为这些高质量公司支付更高价格，这比投资于未经验证或不盈利的公司更为合理 [14]

投资组合概况 - 截至2025年9月30日的第三季度持仓总市值达1.65万亿美元，较上一季度的1.54万亿美元环比上升7.1% [1] - 投资组合新增400只个股，增持3542只个股，减持3456只个股，清仓328只个股 [1] - 前十大持仓标的占总市值的21.93% [1] - 投资组合周转率为8.58% [2] 前五大重仓股持仓变动 - 微软位列第一，持仓1.20亿股，市值约622.8亿美元，占投资组合3.77%，持仓数量较上季度增加0.96% [3] - 英伟达位列第二，持仓3.23亿股，市值约602.6亿美元，占投资组合3.65%，持仓数量较上季度减少0.85% [3] - 苹果位列第三，持仓2.29亿股，市值约583.4亿美元，占投资组合3.53%，持仓数量较上季度减少1.76% [4] - 亚马逊位列第四，持仓1.63亿股，市值约357.6亿美元，占投资组合2.16%，持仓数量较上季度增加1.47% [4] - 谷歌位列第五，持仓1.22亿股，市值约296.4亿美元，占投资组合1.79%，持仓数量较上季度减少9.33% [4] 重点买入与卖出标的 - 前五大买入标的为：景顺纳指100ETF、SPDR标普500指数ETF、景顺MSCI美国ETF、Vanguard标普500指数ETF、强生 [5] - 前五大卖出标的为：Visa、Meta、埃森哲、开市客、赛富时 [5] - 增持SPDR标普500指数ETF 3,703,801股，变动比例10.02%，持仓市值达270.8亿美元 [7] - 增持Vanguard标普500指数ETF 2,130,431股，变动比例9.14%，持仓市值达155.9亿美元 [7] - 增持景顺纳指100ETF 4,198,148股，变动比例20.62%，持仓市值达147.4亿美元 [7] 行业与个股配置调整 - 对美股科技七巨头，仅增持微软与亚马逊，减持了苹果、英伟达、Meta、谷歌与特斯拉 [6] - 减持部分明星AI股，如甲骨文、博通与Palantir [6] - 加仓美国能源巨头埃克森美孚，增持771,438股，变动比例1.04%，持仓市值达84.5亿美元 [7] - 加仓美国能源巨头雪佛龙，增持3,048,508股，变动比例9.08%，持仓市值达56.8亿美元 [7] - 增持医疗保健股强生11,317,357股，变动比例2.13% [7]

行业整体状况 - 美国第三季度大宗化学品和多元化化学品生产商面临的市场状况仍充满挑战 [1] - 聚合物生产商出现近期需求改善的迹象 但长期面临供过于求和成本削减问题 [1] - 全球宏观经济形势为温和增长、通胀加速、高利率及激烈的地缘政治和贸易紧张局势 [5] - 大多数国际石化品价差因产能过剩而下降 并处于历史低位 [5] 聚烯烃市场表现 - 聚乙烯销售坚挺和乙烯成本较低是LyondellBasell和ExxonMobil实现连续盈利增长的原因 [2] - LyondellBasell调整后净收入为3.3亿美元 较第二季度的2.02亿美元有所增长 [2] - 美国一体化聚乙烯利润率因成本降低而连续改善 但聚丙烯利润率和销量仍然疲软 [2] - 美国和欧洲的聚乙烯销量已开始复苏 全球聚烯烃需求增长正回归长期趋势 [2] - 高成本产能加速合理化有望减轻中国新工厂带来的影响 [2] 公司财务业绩 - LyondellBasell销售额77.3亿美元 同比下降10% 净亏损8.9亿美元 [3] - Nutrien销售额57.35亿美元 同比增长13% 净利润4.64亿美元 [3] - Mosaic销售额34.52亿美元 同比增长25% 净利润4.11亿美元 同比增长237% [3] - Braskem销售额31.75亿美元 同比下降17% 净亏损100万美元 [3] - Braskem调整后净收入为170万美元 较上季度亏损8900万美元大幅改善 得益于成本削减和关注高价值销售 [5] - ExxonMobil净利润同比下降42% [3]

文章核心观点 - 能源行业对宏观经济周期和油气价格波动高度敏感 [1] - 在行业内寻求相对安全时，应考虑像埃克森美孚这样规模庞大、稳定、全球多元化的一体化能源公司 [2] - 埃克森美孚凭借其规模、业务多元化和股东回报记录，在行业中处于领先地位 [3][4][6] 公司规模与行业地位 - 埃克森美孚市值达5000亿美元，年销售额超过3250亿美元，在能源板块精选ETF的21家同行公司中均位居第一 [3] - 公司是全球少数几家在规模、范围和多元化方面无与伦比的能源生产商之一 [3] 业务多元化优势 - 业务组合包括上游勘探生产以及下游炼油、营销和石化产品 [4] - 与小型公司相比，这种一体化业务组合使公司对大宗商品价格波动具有一定的缓冲作用 [4] 股东回报 - 第三季度单季支付股息42亿美元，并完成51亿美元的股票回购 [6] - 公司已连续43年增加股息，是当前仅有的两家被纳入ProShares标普500股息贵族ETF的能源公司之一（另一家为雪佛龙）[6]

All right, Josh Brown's best stocks in the market. The spotlight is shining brightly today. Let's do it on Well, we talked about energy in the A block.I think uh we did a pretty good job of covering the fact that those stocks were going up, but I want to show you one. This is Exxon Mobile. Um most of you have heard of this name.Here's what's here's what's happening. Uh there are some stocks that move very quickly back and forth. They're in an uptrend. They're in a downtrend.And then there are like uh oil ta ...

原油市场近期动态 - 过去几周原油市场因美国对俄罗斯能源新制裁和加沙脆弱停火等地缘政治事件而波动 [1] - 布伦特和WTI原油价格较52周高点低约15美元/桶 [1] - 能源行业第三季度盈利增长为-0.5%，仅优于通信服务行业的-7.1%，远低于市场平均13.1%的增长率 [1] - 能源行业收入增长率为1.0%，在11个美国市场板块中最低，而标普500指数平均增长率为8.3% [1] 大型石油公司表现 - 大型石油公司盈利情况好于预期，利润虽降低但仍保持强劲 [2] - 公司在油价下跌背景下未如预期般减产，反而继续提高石油产量以抵消部分油价跌幅 [2] - 埃克森美孚第三季度盈利75.4亿美元，同比下降12.4%，收入53亿美元，同比下降5.3% [2] - 埃克森美孚前九个月盈利223亿美元，同比下降14.3% [2] - 埃克森美孚、雪佛龙、壳牌和道达尔能源四家公司第三季度合计净利润超过210亿美元，这是在油价同比下跌超20%后实现的显著业绩 [2] 埃克森美孚的成本控制与运营效率 - 埃克森美孚第三季度实现22亿美元结构性成本节约，自2019年以来累计节约超过140亿美元 [3] - 公司目标是在2030年底前实现超过180亿美元的累计成本节约，通过自动化、供应链优化和运营技术改进实现 [3] - 公司盈亏平衡点较五年前降低10-15美元/桶，投资组合加权盈亏平衡点为每桶40-42美元，即使在60美元油价下也有健康利润缓冲 [3] - 公司当前 hydrocarbon 产量达470万桶油当量/日，其中二叠纪盆地近170万桶油当量/日，圭亚那超70万桶油当量/日 [3] - 第三季度Yellowtail项目提前四个月投产，预计产量25万桶油当量/日，使圭亚那总产量提升至超90万桶油当量/日 [3]