Exxon Mobil CEO Darren Woods told analysts on Friday that the company has the technology that would be needed to produce higher cost barrels from Venezuela. ...

公司业绩表现 - 第四季度每股收益和营收均超市场预期 [1][2] - 全年盈利为288亿美元 [1][2] - 全年向股东返还了372亿美元 [1][2] 业绩驱动因素 - 第四季度产量创下纪录 [1][2] - 第四季度炼油利润率表现强劲 [1][2] 市场反应 - 财报发布后，公司股价在周五早盘下跌0.9% [1][2]

核心财务表现 - 2025年第四季度净利润为65亿美元，摊薄后每股收益1.53美元，较2024年同期的76亿美元（每股1.72美元）下降14% [1] - 2025年全年盈利为288亿美元，较2024年的337亿美元有所下降，原因包括原油价格走弱、化工产品利润率下降以及折旧成本增加 [2] - 2025年全年经营活动现金流为520亿美元，自2019年以来保持了约10%的复合年增长率 [3] 现金流与股东回报 - 第四季度产生127亿美元经营活动现金流，自由现金流为56亿美元 [1] - 第四季度向股东分配总额为95亿美元，包括44亿美元股息和51亿美元股票回购 [1] - 2025年全年向股东分配总额为372亿美元，包括172亿美元股息和200亿美元股票回购 [2] 资产负债与成本控制 - 公司债务与资本比率为14%，期末现金余额为107亿美元 [3] - 自2019年以来，累计实现结构性成本节约达151亿美元，超过所有其他国际石油公司 [6] 上游业务 - 2025年上游业务全年盈利为214亿美元，低于2024年的254亿美元，面临原油实现价格降低和折旧成本上升的挑战 [4] - 年产量达到日均470万桶油当量，为四十多年来的最高水平 [4] 下游与化工业务 - 能源产品部门全年盈利为74亿美元，得益于炼油利润率改善和创纪录的加工量 [4] - 化工产品部门全年盈利为8亿美元，尽管高价值产品销量良好，但利润率较低 [4] - 特种产品部门贡献盈利29亿美元，但因研发支出增加和不利的汇率波动而较上年减少 [5] 公司项目与运营绩效 - 2025年成功交付全部十个关键项目，在固定价格和利润率基础上为盈利贡献30亿美元 [5] - 实现了四十多年来最高的年度上游产量，并创下炼油加工量的纪录 [6] - 公司已按计划实现到2030年降低企业温室气体排放和火炬燃烧强度的目标 [6] 其他财务项目 - 公司及融资部门产生净支出36亿美元，主要原因是利息收入减少和养老金相关费用增加 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上游产量平均为470万桶油当量/日，单位收益在恒定价格基础上比2019年增加了一倍以上 [3] - 过去五年，公司年化股东回报率为29%，引领行业，期间向股东分配了1500亿美元 [5] - 2025年，公司完成了200亿美元的股票回购，相当于Pioneer交易中发行股票的三分之一，显著降低了收购的稀释影响 [6] - 公司已实现2030年温室气体和火炬强度减排目标，截至2025年，公司温室气体强度降低超过20%，上游温室气体强度降低超过40%，公司火炬强度降低超过60% [2] - 自2018年转型以来，公司已实现150亿美元的结构性成本节约，超过所有其他国际石油公司同期节约的总和 [6][72] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：优势资产（包括二叠纪、圭亚那和液化天然气）的产量持续增长，预计到2030年将占总产量的约65% [3][4] - **上游业务**：在圭亚那，第四季度总产量提升至约87.5万桶/日，前四艘FPSO的产量比投资基准高出10万桶/日 [7] - **上游业务**：在二叠纪盆地，第四季度产量创下180万桶油当量/日的新纪录，推动公司年度产量达到470万桶油当量/日，为40多年来的最高水平 [7] - **上游业务**：公司预计二叠纪盆地产量在2030年后将超过250万桶油当量/日 [8] - **产品解决方案业务**：通过优势项目启动和高价值产品增长来加强投资组合，将低价值分子转化为高价值产品，预计到2030年将推动有意义的收益增长，其中60%来自已上线的资产 [4] - **技术业务**：Proxima Systems产能今年增长了两倍多，其生产的钢筋比钢材安装效率提高40%，并具有优异的强度、轻量化和耐腐蚀性 [8] - **技术业务**：先进电池阳极石墨项目显示出卓越性能，充电速度提高30%，可用容量提高高达3%，电池寿命延长高达4倍 [9] - **技术业务**：新加坡渣油升级项目展示了满负荷性能，验证了将低价值燃料油转化为高价值润滑油和柴油的专有催化剂技术 [9] - **碳捕集与封存**：首个第三方CCS项目上线，每年可封存高达200万吨二氧化碳，并获得了第七份CCS合同，这些项目合计代表每年约900万吨的二氧化碳封存量 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **圭亚那**：第四季度总产量约为87.5万桶/日，前四艘FPSO的产量比投资基准高出10万桶/日 [7] - **二叠纪盆地**：第四季度产量创下180万桶油当量/日的新纪录，推动公司年度产量达到470万桶油当量/日 [7] - **二叠纪盆地**：2025年轻质支撑剂部署在约25%的油井中，预计到今年年底，这一比例将达到新井的50% [7][29] - **全球项目**：2025年成功启动所有10个关键项目（包括Golden Pass液化天然气和Proxima Systems扩建），创下项目启动纪录 [10] - **全球项目**：公司的全球项目组织执行的大型项目数量大约是最近竞争对手的三倍，成本比行业平均水平低20%，交付速度比行业平均水平快20% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是建立一个更高回报、更低成本、技术驱动的企业，在市场周期中提供卓越业绩 [2] - 资本优先事项保持一贯和纪律性：投资于具有竞争优势的机会，保持财务实力，并将剩余现金返还给股东 [11] - 公司通过投资优势投资组合、剥离非战略性资产和大幅降低成本来持续优化投资组合 [3] - 技术部署是主要重点，拥有超过40项可堆叠技术处于测试和部署的不同阶段，预计将以更低的资本成本持续提高产量 [8] - 公司专注于高利润、技术差异化的市场，其整合能力、工艺专长和全球布局提供了持久且重要的竞争优势 [11] - 公司正在实施新的企业级流程和数据平台，重新设计了端到端流程，并连接了各个业务、地区和职能的数据、交易和决策，以加速人工智能的采用 [12][74] - 公司认为其通过Denbury投资建立的端到端碳捕集与封存系统是独特的，使其能够与超大规模数据中心运营商进行实质性对话 [101][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其转型正在推动广泛的指标改善，盈利能力、现金流和已动用资本回报率在行业中保持最强 [5][6] - 公司拥有行业领先的资产负债表、结构上更低的盈亏平衡点以及短周期投资水平，使其在整个周期中具有无与伦比的灵活性 [6] - 对于圭亚那Stabroek区块的勘探许可证到期和与委内瑞拉有争议水域的不可抗力区域，公司持乐观态度，认为不可抗力暂停了时间表，并期待国际法院的裁决成为关键里程碑 [17][18][19] - 对于二叠纪盆地的产量，管理层提醒不要将季度结果外推至年度结果，预计2026年相对于2025年的年度产量将有显著改善，年度产量预计将增加约20万桶油当量/日 [25][29] - 对于潜在进入利比亚、伊拉克和委内瑞拉等市场，公司认为其增强的能力（如技术、项目执行）开始得到资源所有者的认可，可能带来计划外的上行空间，但这些事情往往需要时间 [38][41][42] - 关于委内瑞拉，公司认为在现有财政和法律结构下无法投资，但若情况改善，公司拥有开发重油资源的优势方法，可带来更低成本的生产和更高的采收率 [43][44] - 对于液化天然气项目，公司表示莫桑比克和巴布亚新几内亚的项目在成本上具有竞争力，预计莫桑比克项目可能在今年下半年做出最终投资决定，Golden Pass液化天然气项目预计在3月初生产首批液化天然气 [62][63][65] - 对于碳捕集与封存业务与数据中心的需求，公司正在与多家超大规模运营商进行严肃、实质性的对话，有望在年底前宣布相关项目 [102] - 对于基础化学品市场，需求依然强劲，但供应过剩挤压了利润，公司通过成本效率、高价值产品和供应链优势来寻求差异化 [123][124] 其他重要信息 - 公司将于2月2日推出面向个人投资者的新网页，个人投资者占股东基础的近40% [14] - 公司将于2月20日发布更新版的公司概述演示文稿 [14] - 首席财务官Kathryn Mikells即将离任，Neil Hansen将接任，公司对其平稳过渡充满信心 [127][128][129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于圭亚那的勘探策略和不可抗力区域的机遇 [16] - **回答**: 公司将继续在已获得地震数据的区域进行勘探，并利用开发计划中的钻井所学来识别更多目标。对于不可抗力区域，国际法院的裁决将是关键里程碑，公司对此持乐观态度，因为不可抗力暂停了时间表 [17][18][19] 问题: 关于二叠纪盆地第四季度产量及轻质支撑剂技术带来的潜在上行空间 [24] - **回答**: 管理层提醒不要将季度产量外推至年度，预计2026年年度产量将比2025年显著改善，增加约20万桶油当量/日。轻质支撑剂技术部署顺利，2025年用于约25%的油井，预计到年底将用于50%的新井，其他技术也在逐步引入，预计将带来有前景的结果，支持产量在2030年后持续增长 [25][26][27][28][29] 问题: 关于2030年计划之外可能带来上行潜力的市场机会（如利比亚、伊拉克、委内瑞拉）[37] - **回答**: 公司认为这些市场资源潜力巨大，过去进入的障碍是财政制度和投资保障。公司通过聚焦竞争优势、技术和项目执行所建立的能力开始得到资源所有者认可，可能带来上行机会，但需要时间。对于委内瑞拉，在现有结构下无法投资，但若情况改善，公司拥有开发重油资源的优势技术 [38][41][42][43][44] 问题: 关于未来新增上游资产是否必须为“优势资产”以及如何定义优势 [49] - **回答**: 优势来源于公司为资产开发带来的独特能力，而非资源本身。公司通过转型和集中化运营持续提升能力，因此进入新市场时能带来优于市场平均水平的回报。已动用资本回报率在过去五年平均为11%，比最接近的同行高两个百分点 [50][51][53] 问题: 二叠纪盆地的技术工具包是否可扩展至其他开采领域 [54] - **回答**: 技术具有可扩展性。公司集中化的技术组织拥有多样化的经验，可以跨整个上游业务组合应用创新。公司还在研究如何提高已开发区域的采收率 [54][56][57] 问题: 关于液化天然气项目进展（Golden Pass、巴布亚新几内亚、莫桑比克）及其成本竞争力 [61] - **回答**: 莫桑比克和巴布亚新几内亚的项目经过优化，成本具有竞争力。莫桑比克项目有望在今年下半年做出最终投资决定。Golden Pass液化天然气项目已在去年第四季度机械完工，正在进行调试和启动，预计3月初生产首批液化天然气 [62][63][64][65] 问题: 关于企业级数据系统转型的细节及其财务影响 [70] - **回答**: 该转型是公司转型的重要部分，旨在用单一数据平台取代过去分散的10多个ERP系统。这将带来简化、自动化，并大规模应用人工智能，提高效率和效果。已实现150亿美元结构性成本节约，新系统将带来更多收益 [71][72][74][76][77][78] 问题: 关于资产剥离环境及其对投资组合利润率提升的作用 [81] - **回答**: 公司持续优化投资组合，剥离不再具有竞争力的资产，自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离。同时也在寻找能够带来协同效应的无机增长机会。目标是通过保持优势、低成本的资产组合来提升利润率 [83][84][85][86] 问题: 关于电池业务倡议（包括碳材料、锂、Proxima化学品）的进展与协同效应 [90] - **回答**: 电池业务基于对碳分子应用的研究，其开发的分子在电池性能上实现了阶跃式提升，正在与原始设备制造商合作。锂业务则专注于开发具有成本竞争力的生产工艺。Proxima材料在多个领域有应用，包括电池支架。这些业务基于相同的分子能力，存在协同效应，但各自聚焦于能带来最大价值的应用 [91][92][93][94] 问题: 数据中心对碳捕集与封存的兴趣是否真实，以及该业务的上行潜力 [99] - **回答**: 市场对低碳数据中心有需求，近期唯一可行的规模化方案是燃气发电结合碳捕集。公司凭借其端到端的碳捕集与封存系统，正在与多家超大规模运营商进行实质性对话，有望在年底前宣布相关项目 [100][101][102] 问题: 关于上游基础递减率和制造业务计划停工时间的现状及未来改进机会 [110] - **回答**: 公司认为在利用技术改善采收率和抵消递减方面仍处于早期阶段，计划显示2030年后产量仍在增长。在制造业务方面，新成立的全球运营组织旨在提升可靠性和安全性，预计将继续改善正常运行时间并降低成本。公司整体在效率和效果方面仍有很大提升空间 [111][112][113][114][115] 问题: 关于基础化学品市场是否出现复苏迹象 [122] - **回答**: 需求依然强劲，但供应过剩挤压了利润。公司的策略是通过成本效率、聚焦高价值产品、利用原料优势和集中化运营来差异化自身，以取得优于许多竞争对手的业绩 [123][124]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上游产量平均为470万桶油当量/日，在恒定价格基础上，单位收益较2019年翻倍以上 [3] - 过去五年，公司年化股东回报率达29%，引领行业，期间向股东分配了1500亿美元 [5] - 2025年完成了200亿美元的股票回购，相当于回购了收购先锋自然资源交易中发行股份的三分之一，显著降低了收购的稀释影响 [6] - 公司2025年已实现结构性成本节约，其节省金额超过同期所有其他国际石油公司(IOC)的总和 [6] - 过去五年，公司平均资本回报率为11%，比最接近的同行高出2个百分点 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：优势资产（包括二叠纪盆地、圭亚那和液化天然气）的产量持续增长，预计到2030年将占总产量的约65% [3][4] - **产品解决方案业务**：通过优势项目启动和高价值产品增长来加强投资组合，将低价值分子转化为高价值产品，预计到2030年将推动有意义的收益增长，其中60%来自已投产资产 [4] - **圭亚那业务**：第四季度总产量提升至约87.5万桶/日，前四艘FPSO的产量比投资基准高出10万桶/日 [7] - **二叠纪盆地业务**：第四季度产量创下新纪录，达180万桶油当量/日，推动公司年度产量达到470万桶油当量/日，为40多年来最高 [7] - **技术应用**：2025年轻质支撑剂部署在约25%的油井中，预计到今年年底将覆盖50%的新井 [7][30] - **Proxxima Systems**：产能今年增长了两倍多，其生产的钢筋比钢材安装效率提高40%，并具有优异的强度、轻质和耐腐蚀性 [8] - **碳材料**：先进电池阳极石墨项目性能卓越，可实现充电速度提高30%，可用容量提高高达3%，电池寿命延长高达4倍 [9] - **碳捕集与封存**：首个第三方CCS项目已上线，年封存能力达200万吨，并获得了第七份CCS合同，这些项目合计代表约900万吨/年的CO2封存量 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **圭亚那**：Stabroek区块的勘探许可证将于2027年下半年到期，部分区域因委内瑞拉争议海域而处于不可抗力状态 [16] - **二叠纪盆地**：预计2026年年度产量将比2025年增加约20万桶油当量/日，但季度间可能不均衡 [26][30] 1. 公司预计二叠纪盆地产量在2030年后将超过250万桶油当量/日，近期没有产量峰值 [8] - **液化天然气**：Golden Pass项目已在2024年第四季度完成机械完工，预计将在3月初生产首批LNG [65] - **莫桑比克和巴布亚新几内亚LNG项目**：公司对其成本竞争力感到满意，预计莫桑比克项目可能在2025年下半年做出最终投资决定 [63][64] - **委内瑞拉**：公司认为当前财政和法律结构下不可投资，但特朗普政府致力于稳定国家、启动经济并向民主政府过渡，这可能带来机会 [43] - **基础化学品市场**：需求依然强劲，但供应过剩继续挤压利润率，公司通过成本效率、高价值产品和一体化优势来提升竞争力 [123][124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略旨在打造一个高回报、低成本、技术驱动的企业，以在跨市场周期中提供卓越业绩 [2] - 通过增加优势投资组合的投资、剥离非战略性资产和大幅降低成本来持续优化投资组合 [3] - 公司拥有行业领先的资产负债表、结构上更低的盈亏平衡点和短周期投资水平，这赋予了跨周期的无与伦比的灵活性 [6] - 技术部署是主要焦点，拥有40多项可堆叠技术处于测试和部署的不同阶段，旨在以更低的资本成本持续提高产量 [8] - 公司的全球项目组织执行的大型项目数量约为最接近竞争对手的三倍，成本比行业平均低20%，交付速度快20% [10] - 资本优先事项保持一贯和纪律性：投资于具有竞争优势的机会、保持财务实力、将剩余现金返还给股东 [11] - 正在实施全新的企业级流程和数据平台，通过重新设计端到端流程并连接所有业务、地域和职能的数据、交易和决策，以改变公司运营方式 [12] - 该平台将加速人工智能的采用，并已开始取得成果 [13] - 公司专注于高利润、技术差异化的市场，其一体化、工艺专长和全球布局赋予了持久且实质性的竞争优势 [11] - 在资产剥离方面，自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离，包括上游和产品解决方案业务，最近关闭了法国子公司的出售 [83] - 公司也在持续寻找无机增长机会，但要求其必须具有增值效应、能利用公司独特优势，并能与其他投资机会竞争 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年展现了卓越的执行力和技术驱动的差异化，公司已实现2030年的温室气体排放和燃除强度减排目标 [2] - 预计将在今年年底实现2030年的甲烷强度减排目标 [3] - 公司对圭亚那争议区域的资源潜力持乐观态度，认为国际法院的裁决将是关键里程碑，且不可抗力状态暂停了时间限制 [17][18][19] - 对二叠纪盆地的技术应用感到乐观，预计将带来非常有前景的结果，并基于保守估计，产量增长可持续到2030年以后 [27][29] - 认为在伊拉克、利比亚、委内瑞拉等资源国，随着其财政制度和法律基础设施的演变，公司凭借其技术、项目执行和运营优势，有机会获得进展 [39][40][41] - 认为公司带来的优势（如更快投产、更低成本、更高采收率）正得到资源所有者的认可，这为进入新市场创造了机会 [41] - 在数据中心碳捕集方面，公司正与多家超大规模企业进行严肃、实质性的对话，有望在年底前宣布相关项目 [100] - 认为在基础化学品领域，尽管需求健康，但供应过剩是主要挑战，公司通过聚焦高价值产品和成本效率来应对 [123][124] - 公司认为其转型释放的潜力才刚刚开始，在提高采收率、制造设施可靠性以及通过集中化组织提升效率等方面仍有很大上行空间 [110][112][115] 其他重要信息 - 公司企业级数据系统转型涉及将超过10个ERP系统整合为一个统一的数据结构和命名体系，这将释放规模效应并加速AI应用 [71][73][74] - 新系统将带来97%的利润中心减少和70%的成本中心减少，核心平台将变得简洁，便于升级 [76] - 公司个体投资者占股东基础的近40%，将于2月2日推出面向个体投资者的新网页 [14] - 首席财务官Kathryn Mikells即将离任，Neil Hansen将接任，管理层肯定了Mikells的贡献并看好平稳过渡 [126][128][129][130] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于圭亚那的勘探策略和争议区域的机会 [16] - 公司将继续在已获得地震资料和正在开发的区域进行勘探，并利用开发井中获得的经验来识别新目标 [17] - 对于因边境争端处于不可抗力状态的区域，国际法院的裁决将是关键里程碑，委内瑞拉局势的发展（如海军巡逻减少）可能改善环境 [18] - 不可抗力状态暂停了时间限制，公司将在该区域可用时进行评估，并对机会持乐观态度 [19] 问题: 关于二叠纪盆地产量展望和轻质支撑剂技术的潜在上行空间 [25] - 提醒不要将季度结果外推至年度结果，预计2026年二叠纪年产量将较2025年显著改善，但季度间会有波动 [26] - 对技术应用感到热情，一切迹象表明前景可能比预期更好，但需在现场验证 [27] - 其他技术也具备很大潜力，正在逐步引入，但立方体设计和开发需要时间，最终会带来更好结果 [28] - 预计2026年二叠纪年产量将同比增加约20万桶油当量/日，到明年年底，约50%的新井将使用轻质支撑剂 [30] 问题: 关于2030年计划之外可能带来上行惊喜的潜在机会（如利比亚、伊拉克、委内瑞拉）[38] - 许多资源国拥有巨大潜力，但历史上的挑战在于财政制度和投资保障，这种情况正在演变 [39] - 公司通过聚焦竞争优势、技术开发、项目执行和运营卓越性构建的优势，不仅使公司受益，也使资源所有者受益 [40] - 公司相信将在一些目前未在计划内的区域取得进展，但需要时间，待确定性提高后会纳入计划 [41][42] - 关于委内瑞拉，重申在当前财政结构下不可投资，但政府政策可能改变；公司拥有开发重油资源的技术优势；公司仍承诺在需要时派遣技术团队进行评估 [43][44][45] 问题: 关于未来上游资产增加是否必须为“优势资产” [48] - “优势”源于公司为资产开发带来的独特能力，而非资源本身，公司将继续通过其能力使投资具有优势 [50] - 公司的转型和集中化组织将继续带来巨大的绩效提升机会，因此进入新市场时也将带来优势方法和高回报 [51] - 补充强调资本回报率是关键绩效指标，过去五年公司平均ROCE为11%，领先同行2个百分点，体现了纪律性和对竞争优势的聚焦 [53] 问题: 关于二叠纪盆地技术工具包的可扩展性 [54] - 集中化的技术组织拥有多样化的经验，为整个投资组合解决问题，在二叠纪的创新将应用于上游其他领域 [54] - 集中化方法的优势之一是创新可以在组织内自由流动，应用到价值最高的机会上，这是大多数竞争对手难以匹敌的 [55] - 虽然 acreage 有限，但公司仍在努力提高已知石油的采收率，并致力于破解如何提高已开发区域采收率的难题 [56] 问题: 关于LNG项目进展（Golden Pass、巴布亚新几内亚、莫桑比克）及其成本竞争力 [61] - 公司FID的任何项目都必须具有成本竞争力，处于供应成本曲线的低端 [62] - 巴布亚新几内亚和莫桑比克项目经过项目组织优化，成本竞争力强，具有市场优势 [63] - 预计莫桑比克项目可能在2025年下半年做出FID；莫桑比克项目因不可抗力延迟期间，公司成功进一步降低了成本 [64] - Golden Pass项目已从破产中恢复，于2024年第四季度机械完工，现已进入调试和启动阶段，预计3月初生产首批LNG [65] 问题: 关于企业级数据系统转型的细节和财务影响 [71] - 转型涉及将超过10个不同的ERP系统整合为一个统一的数据平台，以利用公司规模优势 [71][72] - 这是公司新运营模式的基础，将实现全公司数据统一，结合AI拥有巨大潜力 [73][74] - 新系统将带来97%的利润中心减少和70%的成本中心减少，核心平台简洁便于升级，并已实现一些早期成果 [76] - 自动化将解放员工时间，使其专注于创造独特价值的活动，从而提高效率和效益 [78][79] 问题: 关于资产剥离环境和其对提升利润率的潜在作用 [81] - 公司持续聚焦于优化投资组合，剥离不再具有竞争力的资产，自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离 [82][83] - 目标是确保投资组合中的资产能够竞争资本，具有行业优势，并处于供应成本曲线的左侧（低成本）[84] - 不会刻意择时市场，但会在机会出现时利用准备好的投资组合推进剥离 [84] 问题: 关于电池业务倡议（涉及碳材料、锂、Proxxima）的进展和关联 [90] - 电池业务源于技术组织开发的一种分子，其特性可带来电池性能的阶跃式提升，已通过内外测试，正与OEM合作 [91] - 锂业务仍需努力确保其工艺能以极具竞争力的成本将锂推向市场 [92] - Proxxima材料有多种应用（如钢筋、涂层、注塑、电池支架），与电池业务有协同，但核心是聚焦于能带来最高价值的应用 [93] - 这些业务都基于对碳分子的理解，与传统业务有协同，公司正与同时使用这些新产品和传统产品的客户合作 [94] 问题: 关于数据中心对碳捕集与封存的兴趣及其潜在影响 [98] - 市场正在从炒作回归现实，目前近中期唯一可行的规模化低碳方案是燃气发电结合碳捕集 [99] - 公司通过收购Denbury，拥有唯一规模化的端到端CCS系统和一体化能力，处于独特地位 [99] - 公司正与多家超大规模企业进行严肃、实质性的对话，有望在年底前宣布相关项目 [100] 问题: 关于上游基础递减率和制造业务计划内停工时间，以及未来五年的改进机会 [109] - 公司认为其转型释放的潜力才刚刚开始，技术力量的应用将改善采收率并抵消递减 [110] - 目前无法提供具体的基础递减率数字，因为相关改进旅程尚未结束 [111][116] - 新成立的全球运营组织将整合最佳实践，预计将进一步提高制造设施的可靠性、可用性和运行时间，从而降低成本 [112][113] - 在供应链、采购等集中化组织方面也有大量工作在进行，预计将提高组织效能和效率，2030年计划已部分体现这些，但未来有望进一步改善 [114][115] 问题: 关于基础化学品市场是否出现复苏迹象 [122] - 需求端持续强劲，但供应端产能过剩继续挤压利润率 [123] - 公司通过成本效率、聚焦高价值产品、发挥一体化原料优势以及利用集中化组织来提升竞争力，取得比许多同行更好的业绩 [124] - 但市场最终如何解决，取决于竞争动态，难以判断 [125]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上游产量平均为470万桶油当量/日 公司年度总产量达到470万桶油当量/日 为40多年来的最高水平 [3][7] - 以不变价格计算 上游单位收益比2019年增加了一倍以上 [3] - 过去五年 公司年化股东回报率达到29% 引领行业 期间向股东分配了1500亿美元 [4] - 公司已实现2030年温室气体排放和燃除强度减排目标 截至2025年 公司温室气体强度降低超过20% 上游温室气体强度降低超过40% 公司燃除强度降低超过60% [2] - 预计到2026年底将实现2030年甲烷强度减排目标 [3] - 2025年完成了200亿美元的股票回购 相当于抵消了收购Pioneer交易中发行股份的三分之一 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：优势资产（包括二叠纪盆地、圭亚那和液化天然气）的产量持续增长 预计到2030年将占总产量的约65% [3] - **圭亚那**：第四季度总产量提升至约87.5万桶/日 前四艘FPSO的产量比投资基准高出10万桶/日 [6][7] - **二叠纪盆地**：第四季度产量创下新纪录 达到180万桶油当量/日 [7] - **产品解决方案业务**：通过优势项目启动和高价值产品增长加强投资组合 将低价值分子转化为高价值产品 预计到2030年将推动有意义的收益增长 其中60%来自已投产的资产 [4] - **技术应用**：Proxima Systems产能今年增加了两倍以上 基于Proxima的钢筋安装效率比钢材提高40% [8] - **先进材料**：先进电池阳极石墨项目性能卓越 充电速度提高30% 可用容量提高高达3% 电池寿命延长高达4倍 [9] - **碳捕集与封存**：首个第三方CCS项目上线 年封存能力高达200万吨 已获得第七份CCS合同 这些项目合计代表约900万吨/年的二氧化碳封存能力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **圭亚那**：Stabroek区块的勘探许可证将于2027年下半年到期 部分区域因委内瑞拉争议海域而处于不可抗力状态 [16] - **二叠纪盆地**：2026年年度产量预计将比2025年增加约20万桶油当量/日 [30] - **液化天然气**：Golden Pass项目已于2025年第四季度完成机械施工 预计2026年3月初生产首批液化天然气 [66] - **莫桑比克和巴布亚新几内亚液化天然气项目**：项目具有成本竞争力 处于供应成本曲线的低端 预计莫桑比克项目可能在2026年下半年做出最终投资决定 [63][64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于具有竞争优势的机会 保持财务实力 并将过剩现金返还给股东 [11] - 通过整合、工艺专长和全球布局 专注于高利润率、技术差异化的市场 [11] - 全球项目组织的执行效率是最近竞争对手的三倍 成本比行业平均水平低20% 交付速度比行业平均水平快20% [10] - 公司已实现150亿美元的结构性成本节约 超过了所有其他国际石油公司在同一时期的节约总和 [5][74] - 正在实施全企业范围的流程和数据平台转型 统一数据架构和系统 以利用规模优势并加速人工智能应用 [11][73][75] - 通过资产剥离优化投资组合 自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离 [86] - 在化学品领域 尽管需求强劲 但供应过剩挤压了利润 公司通过成本效率、高价值产品和原料优势进行差异化竞争 [127][128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已转型为更高回报、更低成本、技术驱动的企业 能够在市场周期中提供卓越业绩 [2] - 行业领先的资产负债表、结构上更低的盈亏平衡点以及短周期投资水平 使公司在整个周期中拥有无与伦比的灵活性 [5] - 对于二叠纪盆地 没有近期的产量峰值 增长轨迹依然强劲 预计2030年后将超过250万桶油当量/日 [8] - 对于圭亚那不可抗力区域 国际法院的裁决将是关键里程碑 不可抗力状态暂停了时间要求 公司将在该区域可用时进行评估 [18][19] - 对于委内瑞拉 在当前的财政和法律结构下不具备投资条件 但公司拥有开发重油资源的技术优势 可能随时间推移而参与 [44][45] - 对于碳捕集与数据中心 公司正与多家超大规模数据中心运营商进行实质性对话 有望在年底前宣布相关项目 [104] - 公司处于释放转型潜力的早期阶段 技术应用、全球运营组织和集中化职能将带来持续的上行空间 [114][117][118] 其他重要信息 - 2025年成功启动了全部10个关键项目 包括Golden Pass液化天然气和Proxima Systems扩产 [10] - 2025年轻质支撑剂已部署在约25%的油井中 预计到2026年底将覆盖50%的新井 [7][30] - 公司拥有超过40项可叠加技术处于测试和部署的不同阶段 [8] - 在新加坡的渣油升级项目展示了满负荷性能 验证了将低价值燃料油转化为高价值润滑油和柴油的专有催化剂技术 [9] - 首席财务官Kathy即将退休 Neil Hansen将接任 CFO交接平稳 [130][131][133][134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于圭亚那的勘探策略和不可抗力区域的机遇 [16] - 回答: 公司将继续在已获得地震数据并正在开发的区域进行勘探 利用开发钻井中获得的经验来识别更多目标 对于需要归还的区块部分 将基于对地质和机会的充分理解来处理 处于边境争议不可抗力状态的区域 其进展的关键里程碑将是国际法院的裁决 该区域的状态暂停了时间要求 公司将在其可用时进行评估 [17][18][19] 问题: 关于二叠纪盆地第四季度产量及年度展望 以及轻质支撑剂技术带来的潜在上行空间 [25] - 回答: 季度产量存在波动性 年度产量同比有显著改善 预计2026年年度产量将比2025年进一步显著增长 对已公布的计划和产量目标保持信心 轻质支撑剂等技术显示出巨大潜力 正在持续部署 预计到2026年底 50%的新井将使用该技术 这些技术需要时间体现在结果中 但最终会带来更好的回报 保守估计 产量增长可持续至2030年以后 [26][27][28][29][30] 问题: 关于2030年计划之外可能带来上行惊喜的潜在机会 如利比亚、伊拉克和委内瑞拉 [39] - 回答: 许多资源丰富的市场具有巨大潜力 但历史上因财政制度、法律基础设施或投资担保等问题而难以进入 公司通过聚焦竞争优势、技术开发、项目执行和运营整合所建立的能力 为资源所有者带来了价值 这种优势正得到认可 公司因此有机会评估多个地区并寻求达成合适的合同安排 预计在某些领域会取得进展 但这需要时间 一旦有足够把握 会将其纳入计划并对外沟通 [40][41][42][43] 问题: 关于委内瑞拉是否仍不可投资 以及派遣技术团队的可能性 [44] - 回答: 在当前的财政和法律结构下仍不可投资 但有机会解决这些问题 认为特朗普政府致力于稳定该国经济并最终过渡到民选政府 委内瑞拉的原油属于高成本资源 公司凭借在加拿大积累的重油开发技术 能够以更低的成本、更高的采收率带来更具经济性的产量 公司仍承诺派遣团队进行评估 为政府决策提供参考 [44][45][46] 问题: 关于未来新增上游资产是否必须符合“优势资产”标准 [49] - 回答: 优势来源于公司为资产开发所带来的独特能力 而非资源本身 通过转型和集中化组织 公司有能力持续提升绩效 因此进入新市场或开发新资源时 都能带来优于市场平均水平的优势回报 这一原则不会改变 [50][51][52] 问题: 关于二叠纪盆地技术工具包的可扩展性 [55] - 回答: 技术具有可扩展性 集中化的技术组织汇集了不同业务领域的专家经验 能够将创新应用于整个上游业务 例如 深水领域的技术也有应用 这种集中化方法确保创新可以在公司内部自由流动 找到最高价值的机会 关于采收率 行业整体仍偏低 公司不仅致力于提高未来开发的采收率 也专注于研究如何提高已开发区域的采收率 [55][56][57] 问题: 关于液化天然气项目进展 以及莫桑比克和巴布亚新几内亚项目的成本竞争力 [61] - 回答: 公司只推进那些成本具有竞争力、处于供应成本曲线低端的项目 莫桑比克和巴布亚新几内亚项目经过设计 已具备很强的成本竞争优势 莫桑比克项目有望在2026年下半年做出最终投资决定 之前的不可抗力延迟被有效利用 进一步优化了设计 降低了成本 Golden Pass项目已进入调试和启动阶段 预计2026年3月初生产首批液化天然气 [63][64][65][66] 问题: 关于企业级数据系统转型的具体内容及其财务影响 [71][72] - 回答: 这是转型中非常重要的一部分 过去公司有超过10个不同的ERP系统和数据架构 难以发挥规模优势 自2018年重组以来 通过集中化组织已实现150亿美元的结构性成本节约 新系统将建立统一的数据架构和命名规范 结合人工智能 将释放巨大潜力 项目按计划推进 已开始显现效益 例如集团报告、BlackLine等系统的成功实施 带来了简化和自动化 并能够应用人工智能优化物流等 这将同时提升效率和效益 [73][74][75][76][78][79][80] 问题: 关于资产剥离环境及其对加速利润率提升的作用 [84] - 回答: 过去五年一直专注于剥离不再具有竞争优势的资产 出售给那些能给予更高估值的买家 自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离 包括上游和产品解决方案业务 目标是确保投资组合中的资产能够竞争资本 具有优势且处于低成本位置 同时也在持续寻找能够带来协同效应、具有增值潜力的无机增长机会 [85][86][87][88] 问题: 关于电池业务倡议的进展 及其与锂、轻质材料等业务的协同 [93] - 回答: 公司坚持发展氢和碳分子业务 新应用的开发与传统业务存在协同 电池业务源于技术部门开发出一种能显著提升电池性能的碳分子 已通过内外测试 正与OEM合作 挑战在于规模化生产并保持成本竞争力 锂业务的关键是开发出能与现有生产商现金成本竞争的低成本工艺 Proxima材料在钢筋、涂料、管道以及电池支架等领域有多种应用 这些业务组合将随时间增长 并服务于现有和新兴客户 [94][95][96][97] 问题: 关于数据中心对碳捕集与封存的兴趣是否真实及其潜在影响 [102] - 回答: 市场在经历炒作后正回归现实 在当前及中期 唯一可行的规模化低碳方案是燃气发电结合碳捕集 公司通过收购Denbury 拥有唯一规模化、端到端的碳捕集与封存系统及综合能力 目前正与多家超大规模数据中心运营商进行严肃、实质性的对话 有望在年底前宣布相关项目 [103][104] 问题: 关于上游基础递减率和制造业务运营时间的现状及未来改进机会 [113] - 回答: 公司正处于释放转型潜力的早期阶段 技术应用将改变递减曲线 现有计划显示2030年后产量仍在增长 足以抵消任何递减 具体数字尚未确定 在产品解决方案制造业务方面 新成立的全球运营组织将整合最佳实践 预计可靠性和运行时间将持续改善 从而降低成本 此外 供应链、采购等集中化组织也将带来持续的上行空间 [114][115][116][117][118] 问题: 关于基础化学品领域是否出现任何复苏迹象 [126] - 回答: 需求端持续强劲 全球对化工产品需求旺盛 挑战在于供应端 产能持续投放挤压了利润 公司的策略是通过成本效率、专注高价值产品、利用原料优势以及依靠集中化组织来提升效率和供应链有效性 实现差异化 从而获得比许多竞争对手更好的业绩 但市场最终如何演变 仍取决于竞争动态 [127][128]

Exon Mobile beating on both the top and the bottom lines. Joining us right now for an exclusive interview is Exxon Mobile's chairman and CEO, Darren Woods. Darren, welcome.Um, it's great to see you this morning. We know oil prices have been down, but how has Exxon been mo operating under those uh lower oil prices. >> Well, I think we had a, as you saw in the quarter, really strong quarter which topped off a really strong year as you said, oil prices down, commodity prices down across the year.That took abou ...

关于作者与发布方 - 作者Angela Harmantas拥有超过15年北美股市报道经验 尤其专注于小型资源股 报道足迹遍及加拿大、美国、澳大利亚、巴西、加纳和南非等多个国家[1] - 发布方Proactive是一家全球性金融新闻与在线广播机构 为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容[2] - 其新闻团队由经验丰富的新闻记者独立制作内容 并在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融与投资中心设有办事处和演播室[2] 内容覆盖范围与专业领域 - 公司在中小型市值市场方面是专家 同时也向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息[3] - 团队提供的新闻和独特市场洞察涵盖但不限于以下领域：生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术[3] 技术应用与内容制作 - 公司始终秉持前瞻性思维 积极采用技术 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验[4] - 团队会使用技术来辅助和提升工作流程[4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和撰写 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践[5]

埃克森美孚对委内瑞拉的投资立场 - 埃克森美孚CEO Darren Woods表示，委内瑞拉需要过渡到民主政体，其当前状态是“不可投资的”，公司重返需要该国进行重大改革，首要任务是稳定国家、重启经济并最终过渡到代议制政府 [1][2][3] - 公司于2007年因资产被查韦斯政权没收而退出委内瑞拉，目前对加拉加斯有数十亿美元的未决索赔，坚持若合同神圣性不被尊重、投资被窃取则无法继续合作的原则 [5] - 特朗普总统在1月9日的白宫会议上告诉石油公司CEO们，其政府不打算强迫委内瑞拉处理2007年国有化带来的索赔，称应向前看 [6] 美国政府对委内瑞拉的政策与行业现状 - 特朗普政府正施压石油公司至少投资1000亿美元以重建委内瑞拉石油业，但尚未提出明确的选举和民主过渡计划，目前重点是通过石油销售稳定国家并改善经济 [1][3] - 美国正与委内瑞拉代理总统德尔西·罗德里格斯合作，此举引发观察人士担忧，即只要现政权满足美方石油要求就可能继续掌权 [4] - 作为欧佩克创始国，委内瑞拉据信拥有全球最大原油储量，但其能源基础设施年久失修 [6] 全球原油市场与埃克森美孚经营表现 - 当前全球原油过剩压低了价格，使得修复委内瑞拉基础设施的投资在财务上具有挑战性，2025年油价录得自2020年以来最大年度跌幅，因欧佩克+增产且美国持续强劲开采 [7] - 埃克森美孚第四季度业绩超华尔街预期，但受疲弱油价影响，利润和收入均同比下降，公司全年净产量达到日均470万桶，为40多年来最高，第四季度产量为日均498万桶，二叠纪盆地和圭亚那资产产量创纪录 [8] - 竞争对手雪佛龙是美国唯一在委内瑞拉运营的大型石油公司，持有财政部颁发的特殊许可证，称能在未来18至24个月内将委内瑞拉产量提高50% [9] - 埃克森美孚股价在公布业绩后下跌超1%，但2026年年初表现强劲，年内上涨近16%，跑赢标普500指数1.6%的涨幅 [9]

业绩总结 - 2025年全年的收益为288亿美元，剔除已识别项目后的收益为301亿美元[4] - 2025年GAAP收益为288亿美元，剔除已识别项目后的收益为301亿美元[25] - 2025年自由现金流为261亿美元，剔除营运资本和其他因素后为299亿美元[28] - 2025年现金流来自运营的总额为520亿美元，较2019年年均增长约10%[19] - 2025年股东分红为171.2亿美元，为所有标准普尔500公司中第二大[173] 用户数据 - 2025年上游生产达到470万桶油当量/天，为40年来的最高水平[5] - 预计2030年上游生产将达到约590万桶油当量/天[8] - 2025年上游年产量预计达到约490万桶油当量/日，其中约60%来自优势资产[31] - 2025年上游单位收益（剔除已识别项目）预计为每桶约11美元，2030年计划超过15美元[9] 未来展望 - 预计2024年至2030年期间，收益增长约250亿美元，现金流增长约350亿美元[7] - 预计2030年资本回报率将超过17%[21] - 预计到2025年，结构性成本节约累计将达到151亿美元，其中包括额外的30亿美元[122] 新产品和新技术研发 - 2025年化工产品收益（剔除识别项目）为26.72亿美元，较2024年下降1770万美元[42] - 2025年特种产品收益（剔除识别项目）为30.65亿美元，较2024年增长2080万美元[45] 市场扩张和并购 - 自2019年以来，公司的高价值产品销售年均增长[181] - 合并后，全球炼油产量在同一地点的季度最高水平[178] 负面信息 - 2025年化工部门的收益（美国通用会计准则）为0.8亿美元，剔除识别项目后的收益为1.1亿美元[140] - 2025年化工产品的单位收益为每吨约-2美元，预计2024年为约215美元[78] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年计划的结构性成本节约约为200亿美元[11] - 自2019年以来，结构性成本节约累计达到151亿美元，超过所有其他国际石油公司（IOCs）累计节约总和[173] - 预计2025年企业及融资费用为8亿至10亿美元[80]