公司业务结构与规模 - 2019年公司约64%的收入来自运输业务，36%来自物流业务[101] - 截至2020年6月30日，公司约有96000名员工、1506个地点、超50000个客户[102] - 截至2020年6月30日，公司全球约有10000个独立承运商和个体经营者，超50000个独立经纪承运商代表超1000000辆在路上的卡车[107] - 公司运输业务模式的资产部分包括约15000辆牵引车和38000辆拖车[108] - 截至2020年6月30日，公司在全球运营2.01亿平方英尺（1900万平方米）的合同物流仓库空间，其中北美约9400万平方英尺（900万平方米），欧洲9900万平方英尺（900万平方米），亚洲800万平方英尺（100万平方米）[111] 公司技术与设备投资 - 2019年公司在技术方面的投资约为5.5亿美元[116] - 公司在北美的牵引车98%符合欧V、EEV和欧VI标准[121] - 2019年公司为法国的零担运输网络投资了100辆新的Stralis Natural Power欧VI牵引车[122] 公司财务流动性与债务情况 - 截至2020年6月30日，公司有28亿美元的可用流动性，包括23亿美元的现金及现金等价物；在截至2020年6月30日的三个月内，公司通过新增3.5亿美元定期贷款和信用证安排以及发行11.5亿美元优先票据，将流动性扩大了15亿美元[128] - 公司预计2020年因发行新债务将产生增量利息费用[128] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为23亿美元，ABL信贷安排下可用额度为3.54亿美元，高级担保定期贷款信贷协议下可用额度为1.5亿美元[155] - 2020年上半年公司在现有ABL信贷安排下净借入6亿美元，4月签订高级担保定期贷款信贷协议，可借入最高1.5亿美元，第二季度完成11.5亿美元2025年到期高级票据私募发行[157] - 截至2020年6月30日，贸易应收款证券化项目相关无担保借款为1.1亿美元，该项目最大净现金收益额度为4.49亿美元，可用额度为1.81亿美元[161][163] - 2020年4月公司签订高级担保定期贷款信贷协议，包括1.5亿美元承诺担保定期贷款额度和2亿美元未承诺担保循环信用证额度，定期贷款于2021年4月到期[166] - 截至2020年6月30日，公司已开具信用证总额为1.99亿美元[167] - 2019年3月，公司修订高级有担保定期贷款信贷协议，新增借款5亿美元[168] - 2020年第二季度，公司完成2025年到期优先票据私募发行，本金总额11.5亿美元，年利率6.25%，其中8.5亿美元按面值发行，3亿美元按面值101.75%发行[169] - 2019年2月，公司完成2024年到期优先票据私募发行，本金总额10亿美元，年利率6.75%[171] - 截至2020年6月30日，贸易应收账款证券化计划借款为1.1亿美元，2019年12月31日无相关借款，该计划于2022年7月到期[172] 公司营收与成本情况 - 2020年第二季度营收降至35亿美元，同比下降17.4%；前六个月营收降至74亿美元，同比下降11.9%，主要受疫情和业务缩减影响，外币变动也有一定影响[131][135] - 2020年第二季度运输和服务成本为16亿美元，占营收46.9%；前六个月为35亿美元，占营收48.0%，同比占比下降主要因合同物流收入占比提高、第三方运输成本和燃料成本降低[131][137][138] - 2020年第二季度直接运营费用为14亿美元，占营收39.1%；前六个月为27亿美元，占营收37.1%，同比占比增加主要因疫情致营收下降及相关成本增加[131][140] - 2020年第二季度SG&A费用为6.32亿美元，占营收18.0%；前六个月为12亿美元，占营收15.7%，同比占比增加因疫情致营收下降、重组成本增加等[131][142] 公司其他收支与税率情况 - 2020年第二季度其他收入为2100万美元，前六个月为3900万美元，同比增加主要因净定期养老金收入增加[131][143] - 2020年第二季度外币损失为300万美元，前六个月外币收益为500万美元，2019年同期分别为800万美元损失和1000万美元损失[131][144] - 2019年前六个月债务清偿损失为500万美元，2020年第二季度和前六个月无此类损失[131][145] - 2020年第二季度利息费用增至8200万美元，前六个月增至1.54亿美元，主要因平均总负债增加[131][146] - 2020年第二季度和前六个月有效所得税税率分别为34.8%和35.8%，高于2019年的24.1%和24.7%，主要因贡献和基于利润率的税收及各司法管辖区盈利结构变化[131][147] - 公司应用《CARES法案》所得税条款，2020年第一季度现金税减少400万美元，还受益于递延支付某些工资税[148] 公司重组费用情况 - 2020年上半年重组费用总计5.3亿美元，2019年同期为1.7亿美元，预计到2021年年中实现约1亿美元的年化税前节省，2020财年剩余时间预计产生约1500万美元额外重组费用[149] 公司各业务线收入与运营情况 - 2020年第二季度运输业务收入为21.27亿美元，同比下降22.6%；上半年收入为45.86亿美元，同比下降15.2%[150] - 2020年第二季度运输业务运营亏损1500万美元，占收入的0.7%，2019年同期运营收入为2.43亿美元，占收入的8.8%；上半年运营收入为1.05亿美元，占收入的2.3%，2019年同期为3.71亿美元，占收入的6.9%[150][152] - 2020年第二季度物流业务收入为14.04亿美元，同比下降8.0%；上半年收入为28.41亿美元，同比下降5.9%[153] - 2020年第二季度物流业务运营亏损4300万美元，占收入的3.1%，2019年同期运营收入为6100万美元，占收入的4.0%；上半年运营亏损500万美元，占收入的0.2%，2019年同期为1.07亿美元，占收入的3.5%[153][154] 公司证券化项目情况 - 2020年第二季度证券化项目应收款出售额为5.98亿美元，现金对价为5.98亿美元；上半年应收款出售额为12.89亿美元，现金对价为12.89亿美元[164] 公司普通股回购情况 - 2018年12月董事会授权回购至多10亿美元普通股，2019年第一季度完成；2019年2月董事会授权额外回购至多15亿美元普通股[173][174] 公司现金流情况 - 2020年上半年经营活动提供净现金3.94亿美元，2019年为1.64亿美元；投资活动使用现金2020年为1.72亿美元，2019年为1400万美元；融资活动提供现金2020年为17亿美元，2019年使用1.53亿美元[177] - 2020年上半年经营活动现金流较2019年同期增加2.3亿美元，主要因经营资产和负债现金使用减少5.14亿美元，部分被现金相关净收入减少2.84亿美元抵消[179] 公司票据发行利息与资本支出情况 - 2020年第二季度发行2025年到期优先票据获得约11.5亿美元，2020年需支付额外利息约3800万美元，2021 - 2024年每年需支付约7600万美元[182] - 公司预计2020年资本支出在2.5 - 3亿美元之间，较2019年估计减少约2.25亿美元，主要受COVID - 19影响[182]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收35亿美元，调整后EBITDA为1.72亿美元，调整后每股亏损0.63美元，均同比下降，但好于季度初预期 [16] - 第二季度运营现金流2.14亿美元，资本支出1.16亿美元，资产出售收入2300万美元，自由现金流为1.21亿美元，年初至今自由现金流达2.16亿美元，同比增加6600万美元 [17][18] - 预计今年总资本支出4.5 - 4.75亿美元，高于5月预估的4亿美元，但较疫情前计划下降约26%，净资本支出2.5 - 3亿美元 [21] - 6月30日净杠杆率为调整后EBITDA的3.5倍，处于3 - 4倍的目标区间中段，2022年年中前无重大债务到期 [23] - 第二季度利息支出8200万美元，高于去年同期的7200万美元；GAAP有效税率从去年的24%升至35%；加权平均摊薄股份数为9100万股 [48] - 第二季度摊薄后每股亏损1.45美元，去年同期为每股收益1.19美元；调整后摊薄每股亏损0.63美元，去年同期为每股收益1.28美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 - 运输部门季度营收同比下降22.6%，有机营收下降19.3%，调整后EBITDA下降60%，含2700万美元新冠相关成本 [30] - LTL日均吨位第二季度同比下降19%，4月为低谷，随后逐月改善，6月同比降幅收窄至12.8%，7月持续好转；不含燃料的收益率同比提高1.9%，7月与第二季度持平；合同续签价格上涨3.7% [31][32] - LTL调整后运营比率为90.1%，去年同期为88.3%，主要因吨位下降和2000万美元新冠成本影响，部分被收益率改善抵消 [33] - 货运经纪业务中，卡车经纪业务表现强劲，营收下降8%，净营收增长3%，5月业务量触底，6月强劲反弹，季度内净营收利润率同比增长；XPO Connect平台提高效率，二季度处理负载量与去年同期持平，但员工减少14%；多式联运营收大幅下降，6月开始复苏，7月因卡车运力收紧而显著改善 [36][37] - 最后一英里业务营收同比增长3%，净营收增长11%，净营收利润率提高270个基点至创纪录的37%，业务趋势随季度推进而加速 [38] - 欧洲运输业务第二季度营收同比下降29%，有机营收下降23%，4月同比下降37%，5月收窄至20%，6月降至14%，7月市场状况持续改善 [39] 物流业务 - 物流部门营收同比下降8%，有机营收下降6.5%，调整后EBITDA下降39%，含1900万美元新冠相关成本 [42] - 北美物流营收同比下降11%，电商和全渠道零售、消费品包装和消费科技业务增长，被低利润率业务取消和部分客户临时关闭请求抵消；疫情高峰时8%的站点受影响，目前全部恢复运营；近三分之二仓库使用XPO Smart工具，平均劳动生产率提高5%；XPO Direct连续两个季度盈利 [43][44][45] - 欧洲物流营收同比下降6%，外汇对营收有2.6个百分点的负面影响，6月有机营收转正；消费者垂直领域占欧洲合同物流营收约85%，主要与电商或食品饮料相关；公司在欧洲推广XPO Smart工具，英国未来仓库与雀巢的15年合同已启动，收购Kuehne + Nagel英国物流业务预计秋季完成 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 有机营收整体从4月同比下降21%收窄至6月的10%，7月继续改善，运输和物流业务均有好转 [10] - 北美LTL日均吨位4月同比下降24%，6月降至13%，7月继续回升；欧洲LTL日均托盘数6月底较法国低谷时增长49%，伊比利亚增长44%，英国增长25%；欧洲物流业务6月日均营收同比增长7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司本周任命Eduardo Pelleissone为首席转型官，Alex Santoro为运营执行副总裁，LaQuenta Jacobs为首席多元化官，助力利润提升和多元化举措 [12][13] - 持续投资供应链未来愿景，包括电商能力、仓库智能自动化和客户外包解决方案，疫情加速了这些行业趋势 [14] - 第三季度公司将专注于战略利润计划，特别是XPO Connect和其他可利用需求回升的技术；LTL业务推进定价计划，优化线路运输；合同物流业务凭借先进自动化能力吸引新业务，满足零售商电商产能需求 [53][55][56] - 公司被Gartner评为全球3PL供应商领导者，连续三年获此殊荣 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度受新冠疫情严重挑战，但公司营收、调整后每股收益、调整后EBITDA和自由现金流好于预期；4月为业务低谷，此后欧洲和北美逐步复苏，各运营区域逐月改善 [9] - 尽管新冠疫情仍有不确定性，但公司定位良好，预计第三和第四季度将比第二季度强劲，长期前景乐观 [28] - 短期公司受鼓舞但保持现实，全面复苏尚需时间；长期来看，公司看好复苏路径，技术、自动化和外包是大趋势，公司有望从中受益 [68][69] 其他重要信息 - 公司在第二季度为纽约市紧急服务办公室提供关键支持，还将参与环法自行车赛，40年来首次使用两辆环保天然气动力卡车 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情后全球供应链变化及近岸外包趋势 - 经济较几个月前有所改善，但未恢复到疫情前水平，欧洲复苏领先于美国，各行业趋势不同，电商趋势加速且有望持续；短期公司受鼓舞但保持现实，全面复苏尚需时间；长期来看，公司看好复苏路径，技术、自动化和外包是大趋势，公司有望从中受益 [63][67][68][69] - 近岸外包方面，销售团队从部分客户处听到相关讨论，预计会带来业务机会；电商需求提前释放，公司帮助客户管理当前需求并构建供应链转型方案 [71][72][73] 问题2: Eduardo和Alex的职责及成果评估 - 两人均为经验丰富的运营人才，将助力公司执行增长业务和产生自由现金流的战略，重点关注未来几年7 - 10亿美元的利润提升机会 [75][78][79] 问题3: LTL收益率及新合同情况 - 合同续签率为3.7%，但不代表整体收益率，第二季度收益率为1.9%且逐月向好，但不足以抵消19%的吨位下降；Q2吨位呈改善趋势，7月降至个位数下降；LTL业务有亮点，如装载率、空驶里程和码头生产率改善；预计Q3 LTL运营比率将大幅改善，公司有望实现至少10亿美元的EBITDA [83][84][85][86][87] - 公司在欧洲和美国赢得新合同，包括英国与Arla Foods的2.5亿美元5年运输合同，美国两个西海岸电商履行中心合同，分别为全球品牌服装公司和时尚零售商服务，均为5年合同，已开始或即将开始运营 [89][90][91] 问题4: 业务增长时的增量利润率及成本削减进展 - 第三季度EBITDA指导显示，递减利润率优于Q2和之前的77/23比例；从低迷中复苏后，可变成本已调整，固定成本占比可能提高，意味着有更大的运营杠杆空间；此外，10个利润提升杠杆将带来额外收益 [97][98][99] - 10个利润提升杠杆已开始产生效益，且将持续改善，预计2023年实现大部分利润提升目标；Smart工具提高了劳动生产率，Connect平台提高了卡车经纪业务效率，采购和定价方面也有机会 [101][103][104][105] 问题5: 外包趋势下公司的长期机会及应对措施 - 公司通过在电商领域的广泛布局、先进技术投资和顺应外包趋势来为未来增长做准备，同时不断招聘人才 [114] 问题6: LTL业务表现弱于竞争对手的原因及多元化经营影响 - LTL运营比率恶化主要因吨位下降和对员工安全的高度关注；吨位下降是公司长期注重收益率而非市场份额的战略在本季度的体现；员工安全措施导致部分可见成本和网络效率低下，但收益率提高2%部分抵消了影响；LTL业务逐月改善，7月吨位降幅收窄至个位数，预计Q3运营比率将大幅改善 [120][121][122][123] - 公司LTL业务由优秀运营人才管理，过去四年EBITDA翻倍，本季度是特殊情况，公司目标是保障员工安全 [125][126] 问题7: 资本分配重点、并购情况及战略审查更新 - 公司无新的收购计划，战略审查流程数月前已终止，资本分配策略不变，仍注重获取最大回报 [130] 问题8: 物流电商领域逆向物流的机会和能力 - 逆向物流业务活跃，电商业务中逆向物流增长最快，同比增长75%，但实体店退货减少部分抵消了增长；公司拥有自动化和流程控制优势，能准确预测退货，还提供再处理、重新定价、保修管理和质量控制等服务 [133][134][135] 问题9: 合同物流EBITDA利润率展望 - 第二季度合同物流利润率受新冠相关成本和客户停工影响；预计Q3新冠成本降至1000 - 2500万美元，远低于上季度的4800万美元；第二季度是异常表现，预计不会重复，7月业务状况已改善 [138][139][140] - 下半年增长驱动因素包括与雀巢的未来仓库合作、收购Kuehne + Nagel英国业务以及与Waitrose的8500万美元/年合同 [141][142] 问题10: LTL业务吨位差异是否因竞争价格因素 - 公司认为LTL市场定价环境合理，各公司有不同战略，公司长期注重收益率而非吨位，本季度战略未奏效，但预计第三季度将恢复良好 [144][145] 问题11: XPO Direct业务情况及长期利润率目标 - XPO Direct连续两个季度盈利，美国实体店关闭带来电商机会，预计全年盈利，业务进展顺利 [147]

公司业务结构与规模 - 2019年公司约64%的收入来自运输业务，36%来自物流业务[93] - 截至2020年3月31日，公司约有97000名员工，在30个国家拥有1506个地点和超50000个客户[93] - 截至2020年3月31日，全球约有10000个独立承运商和个体经营者与公司签约，超50000个独立经纪承运商代表超100万辆在路上行驶的卡车[100] - 公司运输模式的资产部分包括约15500辆牵引车和40000辆拖车[101] - 2019年公司管理了约1.7亿次退货[104] - 截至2020年3月31日，公司在全球运营着2.02亿平方英尺（1900万平方米）的合同物流设施空间[105] 公司技术投入与人员 - 2019年公司在技术方面的投资约为5.5亿美元[110] - 公司全球约有1700名技术专业人员[110] 公司战略审查 - 2020年1月公司宣布对战略替代方案进行审查，3月终止该审查过程[116] 疫情对公司的影响 - 2020年第一季度受疫情影响，3月下旬需求急剧下降，预计第二季度及后续时期公司经营业绩和财务状况将受到更大影响[119][120] 公司流动性情况 - 截至2020年3月31日，公司可用流动性为13亿美元，包括11亿美元现金及现金等价物，4月通过新增3.5亿美元定期贷款和信用证安排以及8.5亿美元优先票据，将流动性扩大了12亿美元[122] 公司整体营收与成本 - 2020年第一季度，公司营收为39亿美元，较2019年同期下降6.2%，主要受新冠疫情和最大客户业务量减少影响，外币变动使营收减少约1个百分点[125][126] - 2020年第一季度，运输和服务成本为19亿美元，占营收的49.1%，较2019年同期的21亿美元（占营收50.9%）有所下降，主要因合同物流收入占比提高、运输部门第三方运输成本降低和燃料成本下降[125][128] - 2020年第一季度，直接运营费用为14亿美元，占营收的35.2%，较2019年同期的14亿美元（占营收34.1%）有所增加，主要因人员成本、运输部门设施成本和物流部门折旧费用增加[125][130] - 2020年第一季度，销售、一般和行政费用（SG&A）为5.25亿美元，占营收的13.6%，较2019年同期的4.86亿美元（占营收11.8%）有所增加，包括约4000万美元战略替代方案相关费用和更高的激励及基于股票的薪酬费用[125][132] 各业务线营收与运营收入 - 2020年第一季度，运输部门营收为25亿美元，较2019年同期下降7.5%，运营收入为1.2亿美元，较2019年同期下降6.3%[139][140] - 2020年第一季度，物流部门营收为14亿美元，较2019年同期下降3.8%，运营收入为3800万美元，较2019年同期下降17.4%[141][142] 公司税率与重组费用 - 2020年第一季度，公司有效所得税税率为30.2%，2019年同期为26.6%，应用《CARES法案》相关规定，记录了400万美元现金税减免和一项非重大所得税收益[136][137] - 2020年第一季度，公司重组费用为300万美元，2019年同期为1300万美元，预计成功完成2020年第一季度重组计划后，2021年可实现约900万美元的年化税前节省[138] 公司现金及信贷情况 - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为11亿美元，ABL信贷安排下可用额度为1.86亿美元，借款基数为10亿美元，未偿还信用证为2.14亿美元[143] 公司应收账款证券化与保理计划 - 截至2020年3月31日，贸易应收账款证券化计划的无担保借款为1.81亿美元，该计划于2022年7月到期，当时可用净现金收益为8800万欧元（约9800万美元），计划最大可用净现金收益为4亿欧元（约4.41亿美元）[149][151][157] - 2020年第一季度证券化计划应收账款出售额为6.91亿美元，现金对价为6.91亿美元；保理计划应收账款出售额为2.64亿美元，现金对价为2.63亿美元；2019年同期证券化计划应收账款出售额为3.23亿美元，现金对价为2.6亿美元，递延购买价为6300万美元；保理计划应收账款出售额为1.84亿美元，现金对价为1.83亿美元[153] 公司历史信贷协议与票据发行 - 2019年3月，公司修订高级有担保定期贷款信贷协议，新增5亿美元增量贷款[155] - 2019年2月，公司完成10亿美元2024年到期高级票据私募发行，年利率6.75%[156] 公司2020年4月信贷与票据发行 - 2020年4月，公司及子公司签订双边信贷协议，包括1.5亿美元有担保定期贷款和2亿美元无担保有担保循环信用证，已开具2亿美元信用证，未提取定期贷款[158][159] - 2020年4月，公司完成8.5亿美元2025年到期6.25%高级票据私募发行，扣除发行成本后净收益约8.37亿美元[160] 公司股票回购计划 - 2018年12月董事会授权最高10亿美元股票回购计划，2019年第一季度完成；2019年2月董事会授权最高15亿美元股票回购计划；2020年第一季度按结算日计回购200万股，总价1.14亿美元，均价66.58美元，剩余授权5.03亿美元[162][163][164] 公司现金流情况 - 2020年第一季度经营活动提供现金1.8亿美元，投资活动使用现金7900万美元，融资活动提供现金6.68亿美元，现金及等价物净增加7.5亿美元；2019年同期经营活动使用现金9600万美元，投资活动现金中性，融资活动使用现金2900万美元，现金及等价物净减少1.25亿美元[167] - 2020年第一季度经营活动现金流较2019年同期增加2.76亿美元，主要因经营资产和负债现金使用减少3.18亿美元，部分被现金相关净收入减少4200万美元抵消[169] 公司资本支出预计 - 公司预计2020年资本支出在2亿 - 2.5亿美元之间，较2019年估计减少约2.75亿美元，受COVID - 19影响[173] 公司市场风险 - 公司面临利率、外汇汇率和商品风险相关的市场风险[175] - 与2019年12月31日年度报告相比，2020年第一季度公司市场风险的定量和定性披露无重大变化[175]

财务数据和关键指标变化 - 一季度末公司流动性为13亿美元，4月新增12亿美元，总流动性达25亿美元 [8] - 一季度调整后EBITDA为3.33亿美元，EBITDA利润率扩大30个基点 [8] - 一季度产生9500万美元正自由现金流，预计今年将产生数亿美元自由现金流 [8] - 利息费用从去年的7100万美元增至7200万美元，GAAP有效税率从27%升至30% [24] - 加权平均摊薄股数约为1.03亿股，较去年的1.17亿股减少25% [24] - 摊薄后每股收益为0.20美元，去年为0.37美元；调整后摊薄每股收益为0.47美元，去年为0.51美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 北美零担货运（LTL）业务 - 日均货运量同比下降6.4%，不含燃油的收益率同比提高2.6%，合同续签价格涨幅为3.7% [15] - 调整后运营比率改善420个基点至83.4%，不含房地产销售收益为86.5% [17] - 码头生产率同比提高7%，负载率提高5%，空驶里程减少23% [17] 货运经纪业务 - 总收入同比下降5%，净收入利润率环比提高40个基点至17.5%，同比下降300个基点 [18] - 卡车经纪日装载量增加9%，XPO Connect数字货运市场的承运人代表生产率提高16% [18][19] 最后一英里业务 - 收入同比下降10%，剔除邮政注入业务后，核心最后一英里重型货物业务同比增长9% [20] 欧洲运输业务 - 一季度收入同比下降8.8%，外汇影响约2个百分点，调整后EBITDA下降4%，利润率提高40个基点至10.3% [21] 物流业务 北美物流业务 - 收入下降4.3%，消费者包装商品业务表现最强，XPO Direct运营良好 [22] 欧洲物流业务 - 收入同比下降3.5%，外汇影响约2.5个百分点，调整后EBITDA增长7%，利润率从7.6%升至8.4% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月公司整体收入下降20% - 25%，物流业务降幅较小，LTL与公司整体表现一致，其他运输业务表现较弱 [26] - 北美LTL收益率4月与3月持平，卡车经纪业务量从3月底的高峰回落，但每装载量利润和净收入利润率较一季度有所改善 [26] - 法国和西班牙业务4月初降至最低，目前运输量正在温和恢复；英国和美国自4月中旬以来业务量一直在底部徘徊 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司终止战略审查，专注于保障员工安全、维持客户运营和稳固资产负债表 [8] - 公司在电子商务、先进自动化和数据科学方面的优势将助力疫情后增长，如欧洲最大的电子商务外包履行平台、美国领先的逆向物流和最后一英里平台 [29] - 公司将继续推进10项长期利润增长计划，如定价算法、自动化、智能劳动力规划工具等 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司终端市场造成严重干扰，需求压力受地区居家令和客户行业影响，但公司认为疫情终将结束，XPO物流将比疫情前更强大 [8][9] - 公司77%的成本为可变成本，将积极控制成本，部分成本削减措施可能在疫情后持续，有助于提高盈利能力 [28] - 公司预计二季度与员工安全相关的费用高达5000万美元以上，但认为这是值得的投资 [28] - 公司大幅削减资本支出，预计今年资本支出约4亿美元，较疫情前计划减少三分之一以上 [33] 其他重要信息 - 公司为员工采取了全面的安全防护措施，包括采购个人防护设备、实施社交距离措施、提供额外带薪病假、增加新冠检测和远程医疗服务等 [11][12] - 公司为近4万名美国和加拿大员工提供前线感谢薪酬，仓库小时工每小时额外增加2美元，LTL服务中心全职员工将获得500美元一次性奖金，兼职员工获得250美元奖金 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：运输业务（不包括LTL）在EBIT基础上表现不佳的原因及二季度复苏趋势 - 一季度美国联运业务受中国货运流量影响放缓；货运经纪业务净收入利润率同比下降，主要因合同费率下降和现货市场稳定；3月欧洲业务放缓，特别是西班牙和法国 [39] 问题2：关于自由现金流和杠杆率，能否在2020年去杠杆 - 公司预计将产生数亿美元自由现金流，但由于疫情发展不确定，无法给出具体金额；公司认为3 - 4倍的杠杆率较为合适，但会在董事会重新审视，目前无法确定能否去杠杆 [41] 问题3：如何看待公司业务的相对价值 - 战略审查已停止，公司从长期角度看待价值，认为股票交易价格低于内在价值，将专注于提升公司质量、保障员工安全和最大化现金流 [43] 问题4：假设公司收入下降10%，EBITDA将如何变化 - 公司77%的成本为可变成本，23%为固定成本，这一成本结构是预测不同收入情景下收益的合适参考；同时需考虑员工关怀成本和疫情特殊性；二季度将按此成本结构进行建模 [49] 问题5：一季度收入下降超2.5亿美元，但EBITDA仅下降1000万美元，这是否是全年表现的参考 - 上述评论仅适用于二季度，公司对二季度的可见性最高；一季度公司有效管理业务，但4月收入下降幅度不同，二季度将按固定/可变成本结构进行计算 [51] 问题6：北美物流业务中汽车和航空航天领域的风险敞口及影响 - 汽车业务占公司收入的中个位数，目前许多汽车客户业务为零，但福特、丰田和本田等将在未来几周重新开业；波音业务方面，军事业务稳定，商业业务可能略有下降 [52][53] 问题7：4月电商等表现较好的终端市场情况及公司整体受影响比例 - 4月电商是公司表现最强的业务，食品和饮料业务也较强；除这两个领域外，3月中旬至4月底运输和物流业务的其他部分表现不佳；公司认为电商增长是长期趋势，疫情后的一些行为变化可能会持续 [59] 问题8：7 - 10亿美元长期利润增长计划的最新情况及2020年的意义 - 10项计划仍在推进，部分项目因优先保障员工健康而暂停，但定价算法、自动化、智能劳动力规划工具等项目仍在全速进行 [61][62][63] 问题9：在当前环境下削减成本的机会 - 公司77%的成本为可变成本，主要包括劳动力和采购运输成本，这两项成本具有自我调节机制，公司会不断改进相关技术 [67] 问题10：公司持有大量现金的意图及是否考虑回购股票 - 疫情发生时，公司首要考虑保护员工，之后会通过偿还债务、资本支出、并购和股票回购等方式创造股东价值；目前持有25亿美元流动性可保护公司免受意外情况影响；公司有5亿美元股票回购授权，但目前不是优先事项，不排除未来进行回购，并将在季度末公布 [69][70] 问题11：全球货运和经济复苏时，公司模式的表现及运营杠杆情况 - 公司认为2020年是盈利增长的停滞年，2021年有望恢复到疫情前预期；收入增长将带来EBITDA和自由现金流的运营杠杆效应；公司预计危机后成本结构将降低，部分业务将增加自动化 [75][76] 问题12：现金流方面，现金税及其他项目是否会有变化 - 如果EBITDA和收入降低，现金税也会降低；资本支出将低于原计划；一季度营运资金情况良好，全年营运资金情况取决于四季度收入，收入强则为现金使用，收入弱则为现金来源 [78] 问题13：LTL业务到2021年实现10亿美元EBITDA的目标是否可行 - 公司不确定能否在2021年实现该目标，需看疫情发展和业务恢复时间；LTL业务一季度表现良好，但工业经济尚未恢复，货运量下降超20%，目前已企稳；公司对LTL业务管理有信心，相信最终能实现目标 [82] 问题14：合同物流的合同结构能否缓解收入和需求下降，欧洲和北美合同结构的差异 - 公司合同结构多样，包括成本加成、固定/可变和纯交易型；合同物流在二季度的增减情况相对较好，符合合同保护机制；欧洲合同物流业务预计到二季度末接近恢复正常，年底前有望接近基准水平 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益（EPS）同比增长56%，达到1.12美元，去年同期为0.72美元 [8] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.32亿美元，同比增长14%，利润率提高170个基点；全年调整后EBITDA增长7%，达到16.7亿美元 [8] - 第四季度自由现金流为2.21亿美元，全年自由现金流为6.28亿美元，略高于8月发布的较高指引中点 [9] - 利息费用从去年的5200万美元升至7400万美元，反映年初为股票回购计划发行债务 [37] - GAAP有效税率从去年的23%降至22%；年末加权平均摊薄股数为1.03亿股，去年为1.37亿股，减少因股票回购活动 [38] - 摊薄每股收益为0.93美元，同比增长50%；调整后摊薄每股收益升至1.12美元，同比增长56%；第四季度股票回购活动使调整后EPS增加0.13美元，2019年全年增加0.37美元 [39] - 第四季度资本支出总额从去年的1.38亿美元增至1.88亿美元，净资本支出为1.28亿美元，去年为8700万美元；第四季度自由现金流为2.21亿美元，去年为4.79亿美元；全年自由现金流为6.28亿美元，去年为6.94亿美元 [40] - 第四季度资产出售收入为6000万美元，包括5200万美元房地产和其余设备；季度资产出售收益为3700万美元，其中3600万美元与房地产相关；季度贸易应收账款计划为自由现金流带来6000万美元的连续收益，全年该计划为自由现金流带来1.1亿美元的增量收益 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 - 北美零担货运（LTL）：吨位数同比下降6.3%，调整后运营比率改善500个基点至82.3%，剔除房地产销售收益后改善150个基点至85.8%；非燃料LTL收益率同比增长3.1%，合同续签定价为3.4% [9][19][20] - 货运经纪业务：货运经纪总收入同比下降12%，略好于第三季度；剔除最大客户业务减少影响，潜在货运经纪总收入下降6%；净收入利润率下降70个基点至17.9%；卡车经纪业务装载量增长1%，剔除最大客户业务后增长19% [22][23] - 最后一英里业务：收入同比下降24%，剔除邮政注入业务后，核心最后一英里重型货物业务增长加速至7%；净收入利润率同比大幅增加，预计2020年该业务将实现持续有机收入增长 [24][25] - 欧洲运输业务：季度收入下降1.7%，外汇因素使收入下降约2个百分点；以当地货币衡量，英国和西班牙运输收入趋势良好，法国因季度末社会动荡表现疲软 [26] 物流业务 - 北美物流业务：收入下降0.8%，主要因最大客户业务缩减影响约3%，以及退出一些低利润率业务；消费品包装、航空航天和食品饮料行业增长抵消部分下降 [29] - 欧洲物流业务：收入下降2.5%，外汇因素产生约2个百分点负面影响；电子商务和化工是欧洲物流最强劲的垂直领域 [30] - 整体物流业务：调整后EBITDA同比增长28%，调整后EBITDA利润率升至10.4% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年全年各季度销售管道均超过40亿美元，同比增长22%，运输和物流业务均实现两位数增长；新业务中标额同比下降7%；供应链新业务中标额同比增加，英国脱欧相关业务积压情况开始缓解，LTL新业务中标额连续第八个季度同比增加 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司预计有机收入增长3% - 5%，调整后EBITDA增长7% - 10%，自由现金流在6 - 7亿美元之间；1月15日宣布探索出售或剥离部分业务部门，但不考虑出售或剥离北美LTL业务，该过程旨在实现股东价值最大化 [15] - 公司在各业务部门利用技术驱动举措取得稳健成果，如LTL业务推出智能劳动力规划平台、新的取件和派送（P&D）路线规划系统等；货运经纪业务通过XPO Connect数字货运市场提高市场份额；合同物流业务凭借技术优势赢得高质量长期合同 [44][46][47] - 公司在欧洲运输市场竞争地位强劲，是法国最大的LTL提供商、英国专用整车和LTL业务前三甲、欧洲经纪业务领导者 [27] - 公司是欧洲最大的电子商务履行物流外包提供商，在多个物流细分领域处于领先地位 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不稳定，公司第四季度和全年业绩良好，在成本和定价方面保持纪律性，持续受益于技术举措 [14] - 2020年预计运输市场下半年逐步改善，公司将实现有机收入和调整后EBITDA增长，以及稳健的自由现金流 [15][42] - 公司对10项运营举措推动2022年底前实现7 - 10亿美元潜在EBITDA改善充满信心，部分举措已开始显现成效 [43] 其他重要信息 - 3月2日大卫·怀什纳将成为公司新首席财务官，他有28年工作经验，其中13年担任数十亿美元上市公司首席财务官，期间完成重大资产出售、剥离和收购 [17] - 公司连续第三年入选《财富》最受赞赏公司榜单，在运输和物流类别中排名第一；被《新闻周刊》评为美国最具责任感公司前100名；在人权运动基金会的企业平等指数中排名前五 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：LTL业务吨位数下降原因及后续趋势 - 公司认为吨位数下降是市场因素导致，工业经济长期疲软，第四季度依然如此；1月和年初至今数据显示，LTL吨位数虽仍下降，但降幅小于第四季度，收益率上升且高于第四季度，目前判断市场触底为时尚早，但有积极迹象 [55][56] 问题2：业务剥离流程的路线图和时间安排 - 业务剥离流程进展顺利，势头超出预期，目前暂无更多更新，有进展会公开披露 [58] 问题3：未来几年7 - 10亿美元潜在成本节约在2020年的体现 - 10项杠杆举措是公司工作重点，与业务剥离流程无关；约一半潜在利润改善来自供应链业务，30%来自LTL业务，20%来自运输业务；部分举措已开始显现成效，2020年预算和指引中已包含部分收益，且收益将逐季逐年增加 [59][60][61] 问题4：公司对分离LTL业务和非LTL业务的承诺及不进行剥离的情况 - 公司100%致力于为股东创造价值，目前认为对四个业务部门进行评估以实现价值最大化是最佳方式；目前主要精力放在销售流程上，后续将根据情况逐步推进 [70] 问题5：业务剥离流程对业务的影响及员工保留和客户反应 - 公司与员工保持透明沟通，员工对变革态度不一，部分人期待加入更专注业务单元，公司在员工保留和激励方面做了大量工作；客户注重业务执行，公司在供应链业务执行水平高，宣布战略评估后仍赢得新合同 [72][76][77] 问题6：2020年各业务部门的收入和EBITDA增长预期及节奏 - 预计工业经济和运输市场下半年复苏，收入增长势头将在全年逐步增强；LTL业务调整后运营比率预计改善至少100个基点，运输和物流业务EBITDA增长相对均衡 [84][85] 问题7：资本支出增加的用途及业务剥离对其的影响 - 资本支出预算基于公司当前结构，投资于所有业务；6 - 6.5亿美元的资本支出总额与2019年相当，净资本支出增加是因为资产出售减少 [87] 问题8：LTL业务实现2021年10亿美元利润的改进节奏和机会领域 - 预计随着时间推移，LTL业务吨位环境将改善，调整后运营比率预计改善100个基点以上；定价举措最早显现效益，Smart平台已开始影响码头生产力，P&D和线路运输举措更多在2021年及以后体现效果 [91][94][96] 问题9：战略评估对新业务签约和交叉销售的影响 - 部分客户签约有轻微延迟，但不构成大趋势；客户对公司决策有信心；北美和欧洲运输业务交叉销售势头良好，2019年北美运输业务交叉销售收入超3亿美元，同比增长37%，欧洲运输业务交叉销售收入约1.7亿欧元，同比增加约1000万欧元 [98][99] 问题10：疲软货运市场中各业务线价格纪律情况及欧洲经纪业务竞争情况 - 经纪业务各周期都有不同价格纪律的竞争对手，公司通过自动化和技术提高生产力，在排除最大客户业务缩减影响后，第四季度卡车经纪业务量同比增长19%；对Uber表示尊重，目前其在欧洲业务刚起步，未对公司业务产生影响 [105][108][109] 问题11：XPO Connect平台的规模、增长和用户粘性情况 - 该平台在托运人方面未达临界规模，行业内大部分经纪业务仍通过电话进行；公司战略分两阶段，第一阶段专注承运人，已达临界规模，有4万家运输公司下载Drive XPO应用，代表约10万名司机；第二阶段将积极向托运人市场推广；公司还推出最后一英里承运商专用应用，欧洲业务已数字化，正将其推广至英国、法国和西班牙的LTL客户 [111][112][114] 问题12：追求7 - 10亿美元EBITDA改善与业务剥离的关系 - 公司一直致力于为股东创造价值，目前市场给予公司综合企业折扣，公司交易价格远低于各业务部分之和及同行估值；探索业务剥离选项有望在短期内为股东创造更大价值，继续保持公司完整实现利润改善也是不错的备选方案 [120][122][124] 问题13：物流业务第四季度利润率大幅提升的原因及2020年机会 - 2019年合同物流业务通过成本控制、推出Smart劳动力生产力工具、优化定价、解决亏损站点、退出低利润率业务、改善XPO Direct盈利能力和受益于第三季度重组等多方面举措优化盈利能力；2020年合同物流和运输业务EBITDA增长水平相近，自动化和XPO Direct是利润杠杆的重要贡献者 [141][142][143] 问题14：XPO Direct平台的业务表现和前景 - 该平台是北美共享空间配送网络，成立初期亏损，近期盈利能力显著改善，预计第一季度实现盈亏平衡，收入持续增长；预计到2022年底实现10亿美元收入运行率；假期期间表现良好 [147][149][150] 问题15：LTL业务合同续签定价与3% - 5%收入增长预期的关系及销量增长假设 - 公司假设2020年工业经济下半年略有复苏，消费者市场保持强劲，卡车经纪业务下半年有所恢复；不考虑战略评估流程和重大地缘政治冲击影响；LTL业务预计收入逐步恢复，吨位数逐渐改善，收益率保持或略有提高，其他业务波动使整体收入达到3% - 5%的指引水平 [156][157][159] 问题16：业务剥离对技术团队资源分配和技术应用的影响 - 公司技术组织分为两部分，各业务单元有嵌入式技术团队，还有战略技术团队负责跨业务移植最佳实践；业务剥离后，各业务单元仍有成熟技术组织；技术将根据业务需求分配，如Smart平台将以某种形式授权给相关业务 [161][163][164]

公司规模与人员情况 - 截至2019年12月31日，公司约有10万名员工、1504个地点、超5万名客户[17] - 截至2019年12月31日，公司约有100,000名全职和兼职员工[104] - 截至2019年12月31日，公司运营约1504个地点，主要分布在北美和欧洲，其中约321个地点由客户拥有或租赁[191] 业务线收入占比情况 - 2019年运输和物流业务分别占综合收入的64%和36%，2018年分别为65%和35%，2017年分别为66%和34%[19][25] - 2019年运输业务中零担和货运经纪/整车业务分别占该业务收入的44%和40%[19] 行业资源情况 - 截至2019年12月31日，全球约有10000个独立承运商和个体经营者，超50000个独立经纪承运商代表超100万辆在路上行驶的卡车[23] 运输业务资产情况 - 运输业务资产部分包括约15500辆牵引车和40000辆拖车[24] 退货业务情况 - 2019年公司处理约1.7亿次退货[27] - 约10% - 35%的电商订单会产生退货商品，公司通过自动化缩短了几天的逆向流程时间[62] 物流设施空间情况 - 截至2019年12月31日，公司运营2亿平方英尺（1900万平方米）的合同物流设施空间，北美和亚洲1.04亿平方英尺（1000万平方米），欧洲9600万平方英尺（900万平方米）[28] 技术投资情况 - 2019年公司在技术方面的投资约为5.5亿美元[33] 北美业务线路与枢纽情况 - 公司在北美的零担业务提供超75000条次日和两日达线路，涵盖约99%的美国邮政编码[51] - 公司在北美的最后一英里业务有85个枢纽，位于距离约90%美国人口125英里范围内[47] 物流技术应用情况 - 2019年公司在多个物流站点集成了协作机器人和货到人系统[61] - 截至2019年12月31日，XPO Smart™已在公司所有零担码头运营和北美超100个物流站点实施，欧洲物流网络也在推广[72] 平台注册情况 - 截至2019年12月31日，超40000家美国卡车运输公司注册了XPO Connect™平台[76] 北美零担干线运输情况 - 2019年公司北美零担干线运输网络平均每天运输约250万英里货物，约15%的货物直接运输[77] 客户收入占比与风险情况 - 2019年公司前五大客户约占收入的8%[82] - 公司拥有超50000家多元化客户，降低了客户集中风险[82] 收入地区分布情况 - 2019年全年，公司约59%的收入来自美国，14%来自欧洲（不含法国和英国），12%来自法国，12%来自英国[84] 战略审查情况 - 2020年1月公司宣布开始审查战略替代方案，可能出售或剥离一个或多个业务部门，但不打算出售或剥离北美零担业务[69] - 2020年1月15日，公司董事会授权审查战略替代方案，包括出售或分拆业务单元[121] - 2020年1月公司宣布开始审查战略替代方案，不打算出售或剥离北美零担业务[214] 业务创新合作情况 - 2019年10月公司成为首家与麻省理工学院工业联络计划合作以推动业务创新的全球物流企业[80] 法规政策影响情况 - 2010年FMCSA引入CSA计划，可能影响公司车队排名和安全评级[89] - 公司部分子公司和司机需安装ELD，可能增加成本并影响司机招聘[91] - 公司部分子公司受美国海关、运输安全等多部门监管[92][93] - 公司部分子公司是IATA成员，大量国际空运业务与IATA成员交易[94] - 公司OTI业务受美国多部门及其他国家法律法规约束[96] - 若独立承包商司机被认定为员工，公司将面临额外风险[98][99] - 公司业务受环境法规影响，未来法规变化可能产生不利影响[100][101] 业务季节性情况 - 公司一季度营收和盈利能力通常低于其他季度，四季度电商业务需求旺盛[103] 潜在机会与举措情况 - 公司预计40%的潜在机会与收入举措相关，60%与成本举措相关[138] 业务风险情况 - 经济衰退等因素可能对公司业务产生重大不利影响[114] - 整体货运量减少会降低公司增长机会，客户业务周期低迷也会影响公司经营业绩[115] - 美国贸易政策变化及各国加征关税，导致全球经济疲软，可能对公司业务产生不利影响[115] - 公司运输供应商可能倒闭，导致无法获得足够设备和服务来履行对客户的承诺[115] - 公司在设备、服务中心和仓库的投资若与客户需求不匹配，或资金来源减少，将影响盈利能力[118] - 公司探索战略替代方案可能面临风险，包括管理层注意力分散、竞争加剧等[121] - 出售或分拆业务单元会使公司规模变小、多元化程度降低，增加市场风险[124] - 公司过去和未来的收购可能不成功，面临整合困难、无法实现协同效应等风险[125] - 公司依赖信息技术系统，系统故障或安全漏洞可能对业务造成重大不利影响[132] 工会相关情况 - 2014 - 2020年1月1日，25次工会选举中10次员工投票赞成工会代表，约545人赞成、602人反对[150] - 2014年以来，工会撤回7份请愿书，涉及约236名员工[150] - 2017年10月，康涅狄格州北黑文物流点多数员工请愿撤回对工会代表的认可[150] - 2019年，得克萨斯州拉雷多和伊利诺伊州奥罗拉的零担运输点多数员工投票取消工会代表资格[150] 欧洲业务分包情况 - 截至2019年12月31日，公司在欧洲运输部门约53%的业务进行了分包[156] 司机相关风险情况 - 行业司机短缺或致公司全球零担和欧洲整车业务难吸引和留住司机，影响盈利[142] - 独立承包商司机离职和破产限制合格司机数量，增加服务竞争[143] 第三方服务依赖风险情况 - 公司依赖第三方提供运输服务，可能导致事件报告延迟，影响及时确认收入和索赔[140] 诉讼相关风险情况 - 公司面临多起诉讼，索赔可能超保险额度或无保险覆盖，影响经营业绩[160] - 2018年12月有两起针对公司及部分高管的证券集体诉讼，其中一起已自愿撤诉，剩余诉讼处于早期阶段[164] 保险与养老金计划风险情况 - 公司使用自保计划和大额免赔保险，索赔数量或严重程度增加、保费上涨会产生不利影响[161] - 公司维持设定受益养老金计划和退休后医疗计划，利率下降或资产回报降低可能增加费用和资金需求[165] 利率与货币风险情况 - 公司浮动利率信贷安排受利率波动影响，假设利率提高100个基点会对利息费用产生影响，且LIBOR将在2021年底逐步淘汰[166] - 公司大量资产、负债和收益以非美元货币计价，非美元货币贬值可能对财务结果产生不利影响[167] 英国脱欧影响情况 - 2019年公司约12%的收入来自英国，26%来自其他欧洲运营国家，英国脱欧可能对公司运营产生负面影响[169] 股权与现金流风险情况 - 截至2019年12月31日，公司持有XPO Logistics Europe SA 95.4%的流通股，未完全控股可能限制现金流使用和业务协同[174] 燃料价格影响情况 - 燃料价格波动影响公司燃料附加费收入和盈利能力，价格上涨或下跌都可能产生不利影响[176] 天气影响情况 - 极端或异常天气条件会扰乱公司运营、影响货运量并增加成本[179] 知识产权风险情况 - 公司业务依赖的知识产权相关问题，如侵权索赔或权利维护失败，可能对业务和财务状况产生不利影响[180] 法规遵守风险情况 - 公司运营受多个政府机构监管，未能遵守法规或未来法规更严格可能对业务产生不利影响[183] 股权结构情况 - 截至2019年12月31日，公司董事长兼首席执行官布拉德利·S·雅各布斯实益拥有约18%的已发行普通股[189] 普通股持有人与股息情况 - 截至2020年2月5日，公司普通股约有135名记录持有人，且从未支付现金股息，也无立即支付计划[200] 财务关键指标变化（年度） - 2019年公司营收为166.48亿美元，2018年为172.79亿美元，2017年为153.81亿美元，2016年为146.19亿美元，2015年为76.23亿美元[206] - 2019年公司运营收入为8.21亿美元，2018年为7.04亿美元，2017年为5.82亿美元，2016年为4.64亿美元，2015年亏损0.29亿美元[206] - 2019年公司净收入为4.4亿美元，2018年为4.44亿美元，2017年为3.6亿美元，2016年为0.85亿美元，2015年亏损1.92亿美元[206] - 2019年公司归属于普通股股东的净收入为3.79亿美元，2018年为3.9亿美元，2017年为3.12亿美元，2016年为0.63亿美元，2015年亏损2.46亿美元[206] - 2019年公司基本每股收益为3.95美元，摊薄后每股收益为3.57美元；2018年基本每股收益为3.17美元，摊薄后每股收益为2.88美元[206] - 2019年公司合并收入为166.48亿美元，较2018年的172.79亿美元下降3.7%[215] - 2019年运输和服务成本为83.03亿美元，占收入的49.9%，2018年为90.13亿美元，占比52.2%[215] - 2019年直接运营费用为56.79亿美元，占收入的34.1%，2018年为57.25亿美元，占比33.1%[215] - 2019年销售、一般和行政费用为18.45亿美元，占收入的11.1%，2018年为18.37亿美元，占比10.6%[215] - 2019年营业收入为8.21亿美元，占收入的4.9%，2018年为7.04亿美元，占比4.1%[215] - 2019年净收入为4.4亿美元，占收入的2.6%，与2018年持平[215] - 2019年收入减少主要因最大客户业务减少，约减少5.7亿美元收入，主要在运输板块[215] - 2019年外汇变动使收入减少约2个百分点[215] 财务关键指标变化（季度） - 2019年第一季度至第四季度公司营收分别为41.2亿美元、42.38亿美元、41.54亿美元、41.36亿美元[208] - 2018年第一季度至第四季度公司营收分别为41.92亿美元、43.63亿美元、43.35亿美元、43.89亿美元[208] 业务板块划分情况 - 公司分为运输和物流两个可报告业务板块[211][212]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA和调整后每股收益超预期，自由现金流强劲 [7] - 利息费用从去年的5100万美元增至7500万美元，有效税率从26.2%改善至20%，预计2019年全年有效税率在23% - 25%之间 [25] - 加权平均摊薄股数从去年的1.37亿股降至1.02亿股，稀释每股收益从去年的0.74美元增至1.14美元，调整后摊薄每股收益从0.89美元增至1.18美元 [25][26] - 经营活动现金流为2.78亿美元，去年同期为2.88亿美元；资本支出总额从去年的1.45亿美元增至1.77亿美元，净资本支出从1.15亿美元降至7000万美元；自由现金流从去年的1.73亿美元大幅增至2.57亿美元 [27][28] - 资产出售收入为1.07亿美元，其中房地产出售收入9400万美元，设备出售收入1300万美元；资产出售收益为3300万美元，其中房地产相关收益2900万美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 - 北美零担运输（LTL）业务：收益率（不含燃油）上升2.9%，合同续签价格上涨4%，吨位数同比下降3.1%，调整后运营比率改善460个基点至80.8%，剔除房地产销售收益后改善210个基点至83.5% [13][14] - 货运经纪业务：营收同比下降14%，剔除最大客户业务后下降3%；净收入利润率下降60个基点至18%；卡车经纪业务负载量降幅收窄至4%，剔除最大客户业务后负载量增长超20个百分点 [15][16] - 最后一英里业务：整体营收同比下降19%，剔除邮政注入业务后增长4%；净收入利润率大幅提高 [18] - 管理运输业务：第三季度销售额强劲增长，是公司增长最快的业务之一 [19] - 欧洲运输业务：营收下降1.8%，外汇因素导致约5个百分点的下降，按当地货币计算运输营收趋势相对稳定 [19] 物流业务 - 北美物流业务：营收增长4%，剔除最大客户业务后增长约7% [21] - 欧洲物流业务：营收下降3.5%，外汇因素导致约5个百分点的下降，电子商务是最强劲的垂直领域 [21][22] - 整体物流业务：调整后EBITDA同比增长11%，调整后EBITDA利润率提高100个基点至9.4% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国工业部门宏观背景疲软，影响了公司部分工业客户的每票货物重量，但消费部门客户的每票货物重量保持稳定 [14] - 欧洲市场在艰难背景下，运输业务按当地货币计算营收趋势相对稳定，公司在英国和西班牙市场实现了增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于10项关键利润提升举措，预计到2022年带来7 - 10亿美元的潜在利润增长，多数举措与技术相关 [11][30] - 技术组织具有资源丰富、团队嵌入运营、可全球部署创新、创新可跨业务单元应用等优势，每年在技术上投资约5.5亿美元 [31][32][33] - 公司在LTL市场表现出色，尽管需求疲软仍实现了利润增长，且预计到2021年LTL业务EBITDA至少达到10亿美元 [9][13] - 公司是欧洲最大的电子商务履行物流外包提供商，将继续在电子商务领域发挥优势 [22][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境疲软影响了公司营收，但公司仍实现了良好的业绩，对未来盈利能力提升充满信心 [7] - 预计第四季度EBITDA将环比增长，主要得益于成本节约措施的全面实施、LTL业务的积极表现、欧洲供应链业务的新业务增长以及最后一英里业务的新订单 [63][64] - 对进入2020年的业务态势感到满意，但暂不提供具体指导，需完成预算流程后再公布 [67][68] 其他重要信息 - 公司是首家加入麻省理工学院工业联络计划的全球物流企业，与麻省理工学院的合作将带来新的生产力提升机会 [47] - 公司与苏珊·G·科曼基金会合作，支持抗击乳腺癌事业 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LTL收益率情况及市场竞争动态 - 公司认为LTL市场定价健康合理，合同续签价格上涨4%，且正在部署定价分析工具以优化收益率 [51][52] 问题2: 并购计划及战略是否有变化 - 公司处于与潜在卖家的初步洽谈阶段，并购决策谨慎，倾向于战略上有吸引力、财务上有增值且有协同效应的交易，目前暂无实质性进展 [53] 问题3: 合同物流业务在经济衰退时的表现 - 公司认为目前已处于经济下行阶段，但业务仍能实现同比正增长；历史上，在金融危机期间，公司收购的一家大型合同物流企业的EBITDA大幅增长 [55][56] 问题4: 第四季度盈利情况及全年EBITDA指导的信心 - 公司认为第四季度EBITDA将环比增长，主要得益于成本节约措施的全面实施、LTL业务的积极表现、欧洲供应链业务的新业务增长以及最后一英里业务的新订单 [63][64] 问题5: 2020年EBITDA增长是否会加速 - 公司对进入2020年的业务态势感到满意，但暂不提供具体指导，需完成预算流程后再公布 [67][68] 问题6: 第四季度LTL业务的吨位和定价趋势 - 10月LTL业务收益率略好，吨位略差；预计收益率将处于全年3% - 4%区间的较高水平，运营比率将继续改善 [73] 问题7: 经纪业务的战略及市场份额目标 - 若剔除最大客户业务下滑的影响，经纪业务营收和生产力均有所增长；公司通过XPO Connect工具以低于DAT基准3%的价格采购运力，预计到年底该平台下载量将达10万次 [77][78][79] 问题8: 第四季度资产出售收益的预测 - 预计第四季度资产出售收益在2000 - 2500万美元之间，具体取决于交易进展 [80] 问题9: 电子商务业务的策略和趋势 - 电子商务是公司全球最大且增长最快的业务领域，公司是欧洲最大的电子商务履行物流提供商，将继续发挥规模和成本优势 [84][85] 问题10: 物流业务利润率扩张的驱动因素及未来趋势 - 第三季度物流业务EBITDA增长10.9%，利润率提高100个基点，但营收下降0.5%，主要受最大客户业务缩减影响；未来营收可能面临压力，但仍有能力实现盈利增长 [89] 问题11: LTL业务能否实现10亿美元EBITDA目标 - 公司认为在当前工业衰退环境下，LTL业务仍能取得优异成绩，有信心在2021年实现10亿美元EBITDA目标 [98][99] 问题12: LTL业务的运营比率目标 - 公司希望运营比率朝着低于80%的方向发展，但更关注运营收入、EBITDA增长和资本回报率等指标 [104] 问题13: CFO招聘进展 - CFO招聘工作正在进行中，公司将在找到合适人选后及时公布 [106] 问题14: 2020年EBITDA增长的基线水平 - 公司暂不提供2020年具体指导，但对进入2020年的业务态势感到满意 [111][112] 问题15: 10亿美元EBITDA目标与10项技术举措节省金额的关系 - 两者存在重叠，10项技术举措旨在通过提高客户满意度和运营效率来提升利润，涵盖自动化、XPO Smart、XPO Connect和LTL相关举措等方面 [113][114][115] 问题16: 公司如何看待业务管道及业务增长恢复时间 - 业务管道定义基于Salesforce.com的CRM系统，第三季度末业务管道达43亿美元，同比增长19%，但新业务成交金额下降2.7%；业务有机增长恢复取决于宏观环境和公司销售能力 [130][131][132] 问题17: 合理的资本支出水平及资产出售规模 - 预计2019年资本支出总额将超过6亿美元，公司将根据环境和项目情况确定未来资本支出水平，同时继续投资技术举措 [134][135][136]

公司优势 - 超60%的收入来自增长速度为GDP 2 - 5倍的行业，有7 - 10亿美元的利润增长机会[11] - 成本和收入举措是潜在的利润驱动因素，包括劳动生产率、LTL流程改进等[12] - 在高增长的电子商务和全渠道领域有强大的多式联运业务，全球关键市场份额不到2%[13] 财务表现 - 2015 -

公司业务收入地域与业务线占比 - 2018年公司约65%的收入来自运输业务，35%来自物流业务[120] - 2018年公司约59%的收入来自美国，13%来自法国，12%来自英国[121] 公司运营规模与资源 - 截至2019年9月30日，公司在30个国家运营，有1531个地点和约100000名员工[121] - 截至2019年9月30日，公司约有10000家独立承运商和个体经营者提供服务，经纪网络有超50000家独立整车运输公司，代表超1000000辆在路上的卡车[126] - 公司车队包括约16000辆牵引车和40000辆拖车[127] - 物流业务平均合同期限约为五年[128] - 截至2019年9月30日，公司全球物流容量为1.95亿平方英尺（1100万平方米），其中北美有9200万平方英尺（500万平方米）[129] - 公司有大约1800名技术专业人员[135] - 2018年公司推出了专有的基于云的仓库管理平台[135] - 欧洲公司的拖拉机约98%符合欧V、EEV和欧VI标准[136] 公司整体财务关键指标变化 - 2019年第三季度营收降至42亿美元，同比下降4.2%；前九个月营收降至125亿美元，同比下降2.9%[140][141] - 2019年第三季度运输和服务成本为21亿美元，占营收49.8%，同比下降8.0%；前九个月为63亿美元，占营收50.1%，同比下降7.1%[140][143] - 2019年第三季度直接运营费用为14亿美元，占营收33.7%，同比增长0.3%；前九个月为42亿美元，占营收33.8%，同比增长0.3%[140][145] - 2019年第三季度SG&A费用为4.56亿美元，占营收11.0%，同比增长2.2%；前九个月为13.97亿美元，占营收11.2%，同比增长3.4%[140][147] - 2019年第三季度运营收入为2.29亿美元，占营收5.5%，同比增长9.6%；前九个月为6.19亿美元，占营收4.9%，同比增长7.1%[140] - 2019年第三季度其他收入为1100万美元，同比下降38.9%；前九个月为4100万美元，同比下降38.8%[140][148] - 2019年第三季度外汇收益为500万美元，2018年同期损失300万美元；前九个月外汇损失均为500万美元[140][149] - 2019年第三季度无债务清偿损失，2018年为1700万美元；前九个月分别为500万美元和2700万美元[140][150] - 2019年第三季度利息费用增至7500万美元，前九个月增至2.18亿美元，同比分别增长47.1%和32.1%[140][151] - 2019年第三季度和前九个月有效所得税税率分别为20.0%和22.9%，2018年分别为26.2%和21.2%[152] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度运输业务收入为26.84亿美元，同比下降5.8%；前九个月收入为80.90亿美元，同比下降5.0%[156] - 2019年第三季度运输业务运营收入为2.08亿美元，占收入的7.7%；前九个月运营收入为5.79亿美元，占收入的7.2%[157] - 2019年第三季度物流业务收入为15.10亿美元，同比下降0.5%；前九个月收入为45.30亿美元，同比增长1.3%[159][160] - 2019年第三季度物流业务运营收入为6100万美元，占收入的4.0%；前九个月运营收入为1.68亿美元，占收入的3.7%[159][161] 公司重组相关情况 - 2019年前九个月公司产生重组费用2800万美元，预计2020年完成重组后可实现约5200万美元的年化税前节省[162] 公司信贷与融资安排 - 截至2019年9月30日，公司在ABL信贷安排下有7.68亿美元可用额度，借款基数为9.71亿美元，未偿还信用证为2.03亿美元[164] - 2019年7月，公司旗下XPO Logistics Europe开展新的三年期贸易应收账款证券化计划，最高净现金收益为4亿欧元，截至9月30日有9300万欧元（约1.01亿美元）可用[166][167] - 2019年4月，公司对ABL信贷安排进行修订，将到期日延长至2024年4月30日，将承诺的总本金金额增加至11亿美元[172][173] - 2019年3月，公司对信贷协议进行修订，允许在6月5日前新增最多5亿美元定期贷款，并新增了5亿美元定期贷款[175] - 2019年2月，公司完成10亿美元2024年到期高级票据的私募发行，年利率为6.75%[177] - 2018年12月公司与花旗银行签订5亿美元无担保信贷协议，2019年2月偿还债务并终止该协议[181] 公司股票回购情况 - 2018年12月董事会授权最高10亿美元的股票回购计划，2018年回购1000万股，价值5.36亿美元，2019年第一季度回购800万股，价值4.64亿美元，完成该计划[182] - 2019年2月董事会授权最高15亿美元的股票回购计划，截至2019年9月30日，已回购1700万股，价值8.83亿美元，剩余6.17亿美元额度[183] 公司远期合约结算情况 - 2018年7月公司交付600万股普通股完成远期合约结算，获得净现金3.49亿美元[184] 公司现金流情况 - 2019年前九个月经营活动产生现金4.42亿美元，较2018年同期减少9400万美元[187][189] - 2019年前九个月投资活动使用现金3500万美元，2018年同期为3.34亿美元[190] - 2019年前九个月融资活动使用现金4.79亿美元，2018年同期为2.01亿美元[191] 公司债务合同义务情况 - 2019年前九个月公司债务合同义务增加12.5亿美元，2020年减少约2.35亿美元，2023年后增加15亿美元[194] - 2019年前九个月公司债务利息合同义务增加约4.3亿美元，2020 - 2021年增加1.8亿美元，2022 - 2023年增加1.8亿美元，之后增加7000万美元[194] 公司汇率风险管理情况 - 公司面临欧元和英镑兑美元贬值的汇率风险，使用交叉货币互换协议和外汇期权合约管理风险[196][197][198]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度调整后EBITDA为4.55亿美元，高于去年同期的4.37亿美元，EBITDA利润率创纪录达到10.7% [8] - GAAP摊薄后每股收益为1.19美元，同比增长16%；调整后每股收益为1.28美元，同比增长31% [8] - 自由现金流为2.46亿美元，比去年同期高出27% [8] - 利息费用从去年的5500万美元升至7200万美元，有效税率从25.4%改善至24.1% [28] - 加权平均摊薄股数从去年的1.34亿股降至1.02亿股，本季度回购210万股，自去年12月以来共回购3520万股 [29] - 运营现金流为2.6亿美元，去年同期为2.67亿美元；资本支出总额降至1.18亿美元，去年同期为1.26亿美元；净资本支出为8000万美元，去年同期为7400万美元；资产出售收益为1900万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 零担运输（LTL） - 剔除燃油后收益率增长3.9%，高于一季度的3.0%；调整后运营比率改善400个基点至80.3% [9] - 合同续签价格涨幅从一季度的3.7%加速至5.2%，吨位数同比下降2% [17] 物流业务 - 实现4.8%的有机收入增长，约为运营所在国家平均GDP的三倍 [9] - 全球收入增长1%，北美地区增长6%，欧洲地区下降2% [24] - 调整后EBITDA同比增长2%，利润率持平 [25] 北美货运经纪业务 - 净收入利润率提高360个基点至20.4%，去年为16.8% [10] 管理运输业务 - 本季度收入增长24.6%，公司是全球前五大管理运输服务提供商 [10][21] 最后一英里业务 - 收入同比下降21%，剔除邮政注入业务后收入持平；净收入利润率升至2013年进入该业务以来的最高水平 [20] 欧洲运输业务 - 本季度收入下降2.8%，外汇换算影响约6个百分点；英国和西班牙业务持续增长，法国是欧洲增长最慢的市场 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球销售管道达到创纪录的44亿美元，同比增长31% [26] - 新业务中标金额同比下降5%，但仍达到10.4亿美元，上半年新业务中标总额增长4%，北美地区高个位数增长，欧洲地区下降幅度相当 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年在技术上投资约5.5亿美元，遵循四项原则：提高客户供应链效率、推动运输自动化、利用动态数据科学提高运营效率、提升客户可见性和服务水平 [34][35] - 重点关注10项关键技术举措，预计到2022年带来7 - 10亿美元的潜在利润增长机会 [39] - 在欧洲市场，公司计划通过交叉销售和提高物流利润率来实现收入和利润增长 [45] - 行业竞争方面，LTL市场需求疲软但供应紧张，导致价格上涨，公司竞争对手也在提价 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度表现满意，成本控制和利润率扩张执行良好，有望实现全年调整后EBITDA增长7% - 10%，自由现金流将处于较高指引范围 [14] - LTL市场吨位数可能保持疲软，价格将保持坚挺；公司预计全年有机收入增长2.5% - 4.5%，总收入增长 - 1% - 1% [11][57] - 尽管宏观环境疲软，但公司凭借广泛的业务平台，能够在不同业务间灵活调配资源，应对挑战 [102] 其他重要信息 - 公司与英国石膏公司签订了价值每年5500万英镑的多年期专用运输协议 [11] - 公司在二季度获得了包括福特、通用汽车和雷神公司等客户的认可，并连续第三年被评为Gartner魔力象限的领导者 [47] - 公司连续39年担任环法自行车赛的官方运输合作伙伴 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LTL定价上涨但吨位数未变的原因及对LTL定价市场的信心 - 原因是LTL市场需求疲软但供应紧张，导致价格上涨，同时公司定价算法的效果尚未完全显现 [53][54][55] - 公司对LTL定价市场有信心，价格坚挺，各类型客户的价格均成功上调，合同续签价格涨幅也有所提升 [56][57] 问题2: 收购倍数变化是否影响公司资本部署决策 - 公司会关注收购倍数变化，但也会考虑自身的估值情况，董事会会定期评估四种创造股东价值的方式，具体决策取决于各项选择的权衡 [58][59] 问题3: LTL业务第三季度趋势，包括7月吨位数和合同续签情况 - 合同续签情况良好，价格强劲；吨位数不强，但仍在疲软范围内；公司对LTL业务表现积极，预计第三和第四季度运营比率将改善超过250个基点 [64][65][70] 问题4: 劳动生产率工具对LTL业务长期运营比率机会的影响 - 公司目标是继续提高运营比率，争取达到80%，并增加运营收入和EBITDA，相信公司的运营比率将在LTL行业中处于前两名 [71] 问题5: 全年EBITDA指导中包含的收益情况 - 上半年房地产出售收益为3600万美元，预计第三和第四季度总和低于此数；此外，公司正在出售一处闲置办公物业，预计将产生超过5000万美元的现金流和500 - 1000万美元的收益 [73] 问题6: 新业务管道增长的驱动因素 - 公司失去大客户后更加专注，销售团队积极推广服务并进行交叉销售，运营团队提供了优质服务，使得新业务管道达到创纪录水平，同比增长31% [78][79] 问题7: 2022年7 - 10亿美元利润改善机会的实现方式和转化率 - 这10项举措是公司提高盈利能力的主要途径，包括成本控制和收入增长两方面，虽然不能全部实现，但预计能获得数亿美元的收益 [83][84] 问题8: 经纪业务的员工人数变化 - 员工人数同比下降6%，公司通过技术提升了货运经纪业务的生产力，能够用更少的人力完成更多业务 [85][86] 问题9: 2022年7 - 10亿美元利润改善是否意味着EBITDA指引为25亿美元 - 公司未对2022年进行EBITDA指引，这10项举措是公司提高盈利能力的努力方向，但并非全部能够实现 [90][91][92] 问题10: 2020年自由现金流的框架和EBITDA转化率 - 公司暂不提供2020年自由现金流指引，需观察宏观环境和项目进展；本季度自由现金流高于预期，主要原因是资本支出控制、现金税降低和现金利息改善 [94][95][96] 问题11: EBITDA和现金流指导对欧洲各种情景的敏感性 - 公司在德国业务较少，主要业务集中在英国、法国和西班牙，这些国家GDP在二季度与一季度持平，外汇汇率疲软；但电子商务业务在欧洲表现强劲，公司能够灵活调配资源应对挑战 [101][102] 问题12: CFO搜索进展及对公司的影响 - CFO搜索仍在进行中，公司财务会计组织运作良好，已招聘了税务、房地产和企业共享服务的负责人；不应将此视为负面因素，公司希望找到合适的CFO [108][109] 问题13: 从EBITDA到自由现金流过程中营运资金的影响 - 公司预计下半年有机收入和总收入增长将强于上半年，营运资金在模型中为适度现金使用，公司将努力改善 [111] 问题14: 北美物流业务的举措和替代大客户业务的管道及时间 - 北美供应链业务的新业务管道强劲，新业务中标情况良好，公司将继续专注于该领域的新业务拓展 [112] 问题15: 房地产收益是否是公司精简运营和技术举措的结果 - 公司出售房地产是为了提高效率和盈利能力，将闲置或利用率低的物业出售，是持续改进公司的一部分 [119] 问题16: 在当前市场条件下，LTL业务能否在2021年达到10亿美元EBITDA - 如果市场保持目前的疲软状态，公司可以通过技术项目、劳动工具、优化运营等方式实现目标；但如果出现深度和长期的衰退，则无法实现 [121][122][123] 问题17: 技术举措的目标是赢得新业务还是实现有机增长 - 技术举措的目标是消除组织中的浪费，提高客户服务效率和质量，通过自动化、大数据等技术手段提升竞争力，从而实现市场份额增长和有机增长 [125][126][127] 问题18: 债务中适用提前还款罚款的比例及降低总杠杆的能力 - 公司净债务与调整后EBITDA的比率在季度末为3.2倍，预计年底将降至2.7倍；大部分债务为固定利率的高收益债券，提前还款需支付费用，ABL和定期贷款可无罚款提前还款 [131][132] 问题19: 其他公司关闭最后一英里业务是否为公司带来市场份额机会及该领域竞争格局 - 公司在最后一英里业务表现良好，二季度新业务中标额达5800万美元，管道同比增长150%以上；净收入利润率提高至34%以上，是进入该业务以来的最佳水平 [134][135][136] 问题20: 物流业务利润率未来几个季度的趋势 - 若排除大客户业务缩减和外汇换算的影响，合同物流EBITDA利润率将更强；预计下半年合同物流利润率与去年同期持平或更好 [141][142] 问题21: 下半年自由现金流的节奏和资本支出的构成及季度对比 - 公司不按季度提供自由现金流指引，但预计四季度自由现金流将高于三季度；预计三季度资本支出总额将高于一季度、二季度和去年同期 [144][145]