文章核心观点 - Block & Leviton正调查Xponential Fitness潜在证券违法问题，投资者可联系该公司咨询损失追回事宜 [1][4] 事件背景 - 3月14日Xponential Fitness宣布重述2023年财报，披露内部控制重大缺陷及潜在会计问题，股价当日跌超35% [2] 投资者资格 - 购买Xponential Fitness普通股且股价下跌者，无论是否卖出投资，都可能符合条件，可联系Block & Leviton了解详情 [3] 律所行动 - Block & Leviton调查公司是否违反证券法，可能代表受损投资者提起诉讼追损 [4] 投资者下一步行动 - 投资受损者可通过案件网站、邮箱shareholders@blockleviton.com或电话(888) 256 - 2510联系Block & Leviton [5] 举报人相关 - 掌握Xponential Fitness非公开信息者可协助调查或与律师合作向SEC举报，提供原始信息的举报人最高获30%追回款项奖励，可通过邮箱或电话联系Block & Leviton [6] 联系律所原因 - Block & Leviton是美国领先证券集体诉讼律所，律师为受骗投资者追回数十亿美元，通过联邦法院积极诉讼为客户争取大额赔偿，众多顶级机构投资者聘请其代理利益，可通过网站、电话或邮箱了解更多 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司重述2023财务报表，修正2022和2024财务中的非重大错误，主要涉及应计库存、401k合规、购买会计和供应商返利等会计错误 [27][33] - 2024年新增工作室开业数量未达预期，少36家，为464家，较预期中点低7%；调整后EBITDA未达预期，少580万美元，为1.162亿美元，较预期中点低5% [35][36] - 第四季度北美系统销售额4.65亿美元，同比增长约21%；2024年系统销售额增至17亿美元，同比增长约23%，全年同店销售额增长7% [40] - 第四季度北美平均单位销售额66.8万美元，同比增长9%；2024年公司营收3.203亿美元，同比增长1%；第四季度营收8320万美元，同比下降7% [40][41] - 第四季度特许经营收入4530万美元，同比增长17%；设备收入1270万美元，同比下降22%；商品收入610万美元，同比下降34%；特许经营营销基金收入920万美元，同比增长23%；其他服务收入990万美元，同比下降43% [43][44][46] - 第四季度产品收入成本1370万美元，同比下降23%；特许经营和服务收入成本610万美元，同比增长29%；销售、一般和行政费用4610万美元，同比增长8% [47][48] - 第四季度商誉和其他资产减值4600万美元，同比增长849%；折旧和摊销费用450万美元，同比增长8%；营销基金费用590万美元，同比下降8%；收购和交易费用190万美元，上年同期为贷方100万美元 [50][52][54] - 第四季度净亏损6250万美元，上年同期净亏损1230万美元；调整后净亏损710万美元；调整后EBITDA为3080万美元，同比增长13%；2024年调整后EBITDA为1.162亿美元，同比增长16% [55][57][58] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和受限现金为3270万美元，较2023年的3710万美元减少440万美元；2024年经营活动提供净现金1170万美元，投资活动使用净现金1410万美元，融资活动使用净现金190万美元；长期债务为3.524亿美元，较2023年的3.285亿美元增加 [66][67][68] - 预计2025年北美系统销售额在19.35 - 19.55亿美元之间，中点较上年增长13%；全球净新增工作室开业数量在200 - 220家之间，中点较上年下降12%；总营收在3.15 - 3.25亿美元之间，中点与上年持平；调整后EBITDA在1.2 - 1.25亿美元之间，中点较上年增长5% [70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年特许经营许可证销售数量为400个，第四季度为56个；2024年新增工作室开业数量为464家，第四季度为120家，其中北美83家，国际37家；第四季度全球工作室关闭数量为65家，2024年为225家，约占全球开业工作室的7% [37][38] - 2024年销售许可证数量最多的品牌为Club Pilates（215个）、Lindora（84个）和BFT（46个），占总销售许可证数量的86%；新增工作室开业数量最多的品牌为Club Pilates（236家）、StretchLab（84家）和BFT（59家），占新增工作室开业总数的82% [59][60] - 规模品牌（Club Pilates、CycleBar、PureBar、StretchLab和Yoga Six）占北美年末工作室运营数量的94%，贡献2024年系统销售额的95%；其中Club Pilates贡献全年系统销售额的56%，PureBar和StretchLab分别约贡献13%和15% [62] - 规模品牌中，除StretchLab平均单位销售额同比下降8%至55万美元外，其他四个品牌平均单位销售额同比增长，年末平均单位销售额增长9%，达到66.8万美元；同店销售额方面，Club Pilates为12%，YogaSix和PureBar分别为6%和3%，CycleBar和StretchLab分别为 - 3%和 - 5% [63][64][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年北美系统销售额增长，主要由现有开业工作室同店销售额增长5%以及新工作室开业增长驱动；许可证销售和新工作室开业大多发生在北美，分别占63%和76%，但预计国际业务在未来新工作室开业中的占比将增加 [40][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在组建高级管理团队，包括北美总裁、首席运营官、首席发展官和首席技术官等，以推动业务转型，成为健康和健身领域首选特许经营商 [13] - 公司完成组织评估，发现结构、能力和流程存在差距，并采取一系列措施，如组建现场运营团队、整合特许经营销售、房地产和建设职能、将特许经营许可证销售流程收归内部、重新设计工作室布局、加强客户体验和技术应用等 [14][15][16] - 公司计划扩大国际业务，重点拓展Club Pilates的国际市场，随后在有成熟Club Pilates业务的关键国际市场增加更多品牌；未来几个月和季度将在欧洲和亚洲设立实地领导团队，初期总部设在伦敦，亚洲业务预计今年晚些时候开展 [20][21] - 公司将推动业务各方面的创新，建立创新部门，帮助加盟商超越客户期望；同时注重数据应用，将公司转变为以数据为中心的企业，利用数据实现实时洞察、提高运营效率和提升会员体验 [22][23][24] - 公司正在全面审查品牌组合，以确定是否需要调整以及如何调整，确保股东资本得到最佳配置；2025年将是基础建设年，为未来加速增长做准备 [31][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基本面强劲，但部分品牌和企业运营未达预期；目前遇到的问题是快速扩张和组织成熟度不足的结果，公司将从根本上建立文化和基础设施，确保长期可持续发展 [10][28][29] - 预计2025年公司业务将在系统销售额、新增工作室开业数量、营收和调整后EBITDA等方面实现一定增长，同时将努力降低全球工作室关闭率；公司将继续寻求更廉价的资本和更有利的条款，最终完成整体业务证券化 [70][71][69] 其他重要信息 - 公司在第四季度签订约3030万美元的租赁结算协议，已支付约2810万美元，截至2024年12月31日，尚有约1500万美元的租赁负债待结算，预计大部分将在今年上半年解决 [51] - 公司预计2025年总SG&A在1.3 - 1.4亿美元之间，排除一次性租赁重组费用和监管法律辩护费用后，预计为1.15 - 1.2亿美元，再排除基于股票的成本后，预计为9900 - 1.04亿美元；资本支出预计为1000 - 1200万美元，约占营收中点的3% [72] - 公司预计2025年未杠杆化自由现金流转化率约为调整后EBITDA的90%，杠杆化调整后EBITDA现金流转化率超过40%；全年税率预计为中到高个位数，用于计算每股收益的股份数量为3400万股，可转换优先股季度现金股息为190万美元 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年系统销售指导中隐含的同店表现如何 - 公司预计2025年同店销售约为中个位数增长，不同品牌表现有所差异，Club Pilates历史上表现较好 [78][79] 问题2: 特许经营招募流程的更新情况以及重建加盟商管道的速度 - 公司聘请新的首席发展官，整合特许经营销售、房地产和建设职能；不再过度激进销售许可证，提高加盟商选择标准，确保其有能力经营小企业且资金充足 [80][81][83] 问题3: 2025年预计的新增工作室开业数量 - 2025年指导从新增开业数量改为净新增开业数量，新增开业数量中点约为375家，预计关闭约165家，净新增开业数量中点为210家 [84][85] 问题4: 如何评估StretchLab的负同店销售以及如何看待部分品牌的四壁经济 - 公司正在全面审视StretchLab，包括解决灵活治疗师资格认证难题、调整营销资源分配、开展企业项目、探索团体拉伸模式以及加强与加盟商沟通等；对于其他品牌，公司将在2025年评估非规模品牌，根据加盟商盈利能力和资本需求决定是否保留 [89][90][95] 问题5: 国际业务拓展的范围以及是否会聚焦特定国家 - 公司将在国际市场以Club Pilates和BFT为重点；安排人员实地支持是为帮助主特许经营商开展业务，包括培训员工、提供营销和选址建议等；国际业务将逐步发展，今年开始在伦敦安排人员协助英国和西班牙等欧洲国家的业务拓展 [97][98][99] 问题6: 如何看待工作室关闭情况以及是否接近清理尾声 - 公司正在仔细审查表现不佳的工作室，采取更保守的处理方式，以建立更健康的体系；租赁结算方面，已签订约3030万美元的租赁协议，支付约2800万美元，预计上半年解决大部分剩余约1500万美元的租赁负债 [102][103][104] 问题7: 评估其他品牌时是否有特定的门槛率以及决策过程 - 评估品牌的关键是加盟商盈利能力，工作室层面EBITDA利润率需达到20 - 25%；由于资源有限，公司将集中资本投资于更有潜力的品牌，以实现增长 [109][111][112] 问题8: 战略举措的路线图和时间表以及遗留问题的情况 - 公司的五个战略支柱包括成为首选特许经营商、提升会员体验、数据驱动、国际拓展等；部分举措如实地运营团队将在年中进行试点，整体战略在2026年有望加速推进；公司认为已识别目前已知的问题，通过文化转变和团队协作，将更有效地管理运营 [115][120][123] 问题9: 目前低于盈利门槛的工作室占比以及未来关闭风险 - 公司每月评估投资组合，通常将平均单位销售额低于36万美元的工作室作为关注重点；约10%的工作室处于临界范围，若无法提高平均单位销售额，可能面临关闭风险，2025年预计关闭率为5 - 7% [128][129][134] 问题10: 2025年预计的新增工作室开业数量是否为稳定状态 - 2024年底和2025年初因特许经营披露文件未激活，影响许可证销售和新增工作室开业；随着文件激活和许可证销售恢复，未来将提供更准确的数量 [137][138][139] 问题11: 会员健康状况，是否减少访问或课程数量 - 未观察到会员访问量和参与度的减弱趋势，访问量和会员数量同比增长，第一季度通常因新年决心效应访问量较高 [141][143] 问题12: 实地运营团队和国际领导团队建设对运营费用的影响 - 今年内，实地运营团队通过内部人员调配实现成本中性；国际业务方面，将一名关键人员调往英国，目前成本也为中性 [146][147] 问题13: Lindora诊所的情况，包括平均单位销售额、业务变化以及减肥药物供应变化的影响 - 第四季度Lindora平均单位销售额接近100万美元，为98.4万美元；业务服务组合稳定，减肥药物供应不再短缺未对业务产生重大影响 [148][149][153] 问题14: 成为数据驱动型公司的第三支柱相关情况 - 公司约一年前建立数据仓库，将所有信息集中存储，可通过数据可视化工具创建按品牌和部门分类的仪表盘，用于财务报告和运营管理；数据将实现近乎实时更新，方便公司人员获取销售、工作室开业等信息；早期用户接受测试即将结束，预计下一次财报电话会议时可投入使用 [156][158][161] 问题15: 如何考虑品牌和会员投资，以及投资节奏和灵活性 - 公司将使用Club Pilates营销基金在第一季度加强该品牌；同时投入自有资金支持StretchLab等品牌，以吸引会员；公司作为以消费者为导向的企业，会持续评估资源投入方向，以提高会员参与度 [164][167][168]

文章核心观点 - 介绍Xponential Fitness 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，供投资者参考 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度公司营收8322万美元，同比下降7.7%，每股收益为 - 0.18美元，去年同期为0.08美元；营收超Zacks共识预期3.24%，每股收益低于预期140.91% [1] 关键指标 - 过去一个月公司股价回报率为 - 29.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 7.4%；目前股票Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 细分营收情况 - 特许经营营收4529万美元，高于四位分析师平均预期的4430万美元，同比增长15.9% [4] - 特许经营营销基金营收921万美元，高于四位分析师平均预期的866万美元，同比增长22.5% [4] - 商品营收612万美元，低于四位分析师平均预期的636万美元，同比下降39.6% [4] - 其他服务营收991万美元，高于四位分析师平均预期的642万美元，同比下降42% [4] - 设备营收1269万美元，低于四位分析师平均预期的1463万美元，同比下降22.5% [4]

Xponential Fitness (XPOF) Q4 2024 Earnings Call March 13, 2025 04:30 PM ET Company Participants Avery Wannemacher - Vice PresidentMark King - CEO & DirectorJohn Meloun - Chief Financial OfficerChris O’Cull - Managing Director - Restaurants, Franchised BusinessesRandal Konik - Managing DirectorJoseph Altobello - Managing DirectorRichard Magnusen - Senior Research Associate Conference Call Participants John Heinbockel - SMD & Equity Research AnalystJonathan Komp - Senior Research AnalystOwen Rickert - Senior ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司重述2023年财务报表，并对2022年和2024年财务数据进行非重大更正，主要涉及应计库存、401合规、购买会计和供应商返利等会计错误 [21] - 2024年新工作室开业数量未达预期，少开36家，为464家，未达预期7%，主要因运营决策让Sidios按更自然的时间表开业 [22][23] - 2024年调整后EBITDA未达预期，少580万美元，为1.162亿美元，未达预期5%，主要因设备利润率降低、商品利润率降低、坏账和贷款负债费用增加以及遣散费等因素 [24] - 2024年第四季度全球开放工作室3233家，本季度新开120家，其中北美83家，国际37家；全年全球工作室关闭225家，占全球开放工作室约7%，高于此前沟通的3% - 5% [24] - 2024年第四季度北美系统销售额4.65亿美元，同比增长约21%；全年系统销售额17亿美元，较2023年的14亿美元增长约23%，全年同店销售额增长7% [26] - 2024年第四季度北美平均单位销售额66.8万美元，较上年同期的61.2万美元增长9% [26] - 2024年第四季度合并收入8320万美元，较上年同期的8930万美元下降7%；全年收入3.203亿美元，较上年增长1%；本季度78%的收入为经常性收入 [27] - 2024年第四季度净亏损6250万美元，即每股基本亏损1.36美元，上年同期净亏损1230万美元，即每股基本收益0.03美元；调整后净亏损710万美元，即每股基本亏损0.19美元 [34] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3080万美元，较上年同期的2720万美元增长13%；调整后EBITDA利润率为37%，低于上一季度的38%，高于上年的30%；全年调整后EBITDA为1.162亿美元，较上年的1.003亿美元增长16% [35] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和受限现金为3270万美元，低于2023年12月31日的3710万美元；全年公司现金头寸减少440万美元 [40] - 2024年总长期债务为3.524亿美元，高于2023年12月31日的3.285亿美元，主要因公司在2024年第三季度额外借款2500万美元用于解决先前拥有工作室的租赁终止付款和一般营运资金用途 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度特许经营收入4530万美元，同比增长17%，主要因系统销售额增长带动特许权使用费收入增加 [27] - 2024年第四季度设备收入1270万美元，同比下降22%，主要因本季度设备安装量低于上年同期 [28] - 2024年第四季度商品收入610万美元，同比下降34%，因销售数量减少和价格折扣，公司专注于降低库存水平 [28] - 2024年第四季度特许经营营销基金收入920万美元，同比增长23%，主要因北美运营工作室数量增加带动系统销售额持续增长 [29] - 2024年第四季度其他服务收入990万美元，较上年同期下降43%，主要因公司在2023年战略性退出公司拥有的过渡工作室，导致套餐和会员收入降低 [29] - 2024年第四季度产品收入成本1370万美元，同比下降23%，主要因设备安装量和商品销售数量减少以及费用重分类 [29] - 2024年第四季度特许经营和服务收入成本610万美元，同比增长29%，主要因费用重分类导致特许经营销售佣金增加 [30] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用5710万美元，同比增长8%，主要因本季度法律费用增加，部分被不再运营公司拥有工作室的成本节约所抵消 [30] - 2024年第四季度商誉和其他资产减值4600万美元，同比增长849%，主要与BFT、Cyclebar和Rumble的一次性商誉和无形资产减值4100万美元有关，以及与重组计划相关的永久关闭工作室租赁使用权资产减记270万美元和XPath软件资产减值220万美元 [31] - 2024年第四季度折旧和摊销费用450万美元，较上年同期增长8% [32] - 2024年第四季度营销基金费用590万美元，同比下降8%，主要因第四季度Club Pilates的支出减少，该减少的支出已承诺用于2025年第一季度 [32] - 2024年第四季度收购和交易费用190万美元，上年同期为信贷100万美元，包括与Rumble收购或有对价相关的活动，按季度对或有对价进行市值计价并计提 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年北美系统销售额4.65亿美元，同比增长21%；全年系统销售额17亿美元，较2023年增长23%；全年同店销售额增长7% [6][26] - 2024年第四季度北美平均单位销售额66.8万美元，较上年同期增长9% [26] - 2024年新工作室开业主要集中在北美，占76%，国际占24%；未来国际业务预计在新工作室开业中占比将增加 [37] - 2024年大部分特许经营许可证销售发生在北美，占63%，国际占37% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在组建现场运营团队，与特许经营合作伙伴共同推动行业领先的工作室运营，创造持续创新和专注于提供世界级会员体验的文化 [9] - 公司将房地产、特许经营销售和建设整合在一个领导垂直体系下，即特许经营发展，以提高品牌布局发展的战略和效率 [9] - 公司放弃历史上的经纪人网络特许经营许可证销售策略，将整个流程收归内部，确保对战略发展的最大控制 [10] - 公司重新思考工作室布局，以提高每平方英尺的生产力，使工作室格式更符合市场定制化，从而提高工作室盈利能力和客户流量 [10] - 公司首席运营官将负责学习和教育，旨在从根本上打造周到的会员旅程，以提高长期客户保留率 [10] - 公司首席技术官专注于增强企业应用程序和平台，以及数据和分析，计划为工作室引入技术解决方案，推动公司成为以数据为中心的公司，并加强IT系统和网络弹性 [11] - 公司计划扩大Club Pilates的国际业务，随后在有成熟Club Pilates业务的关键国际市场战略性增加更多品牌；未来几个月和季度将在欧洲和亚洲设立实地领导团队 [12] - 公司将在2025年推动业务各方面的创新，建立创新部门，帮助特许经营商超越客户期望 [13] - 公司将在2025年采取必要措施，将数据潜力转化为战略优势，为实时洞察、运营效率和增强会员体验奠定基础 [15] - 公司正在全面审查品牌组合，以确定是否需要以及在多大程度上进行调整，以实现股东资本的最佳配置 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前业务基本面部分表现良好，但部分品牌和公司运营未达预期，需要进行重大变革 [7] - 公司遇到的会计错误和运营问题是快速扩张和组织成熟度不足的结果，2025年将是基础建设年，为未来增长加速做准备 [17][18] - 公司预计2025年北美系统销售额在19.35亿 - 19.55亿美元之间，中点较上年增长13%；全球净新工作室开业数量在200 - 220家之间，中点较上年减少12%；全年收入预计在3.15亿 - 3.25亿美元之间，中点与上年持平；调整后EBITDA预计在1.2亿 - 1.25亿美元之间，中点较上年增长5% [42] - 公司预计2025年总销售、一般和行政费用在1.3亿 - 1.4亿美元之间；扣除一次性租赁重组费用和监管法律辩护费用后，预计在1.15亿 - 1.2亿美元之间；再扣除基于股票的成本后，预计在9900万 - 1.04亿美元之间 [44] - 公司预计2025年资本支出约为1000万 - 1200万美元，约占收入中点的3%，主要用于数据转型计划、品牌应用和平台增强以及支持数字服务的一般技术投资 [44] - 公司预计2025年全年税率为中到高个位数，用于计算每股收益的股份数量为3400万股，可转换优先股季度现金股息为190万美元 [45] - 公司预计2025年无杠杆自由现金流转化率约为调整后EBITDA的90%，预计利息费用约为4500万美元，税收费用约为1000万美元，可转换优先股现金股息约为800万美元，有杠杆调整后EBITDA现金流转化率超过40% [45] 其他重要信息 - 公司将在2025年晚些时候举办投资者日，详细阐述所有战略和增长轨迹 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年系统销售指导中包含的同店销售表现 - 公司预计2025年同店销售约为中个位数增长，不同品牌有所差异，Club Pilates历史上表现较好 [48] 问题: 特许经营招募流程的更新及重建加盟商管道的速度 - 公司聘请了新的首席发展官，将特许经营销售、房地产和建设整合在一起；销售方式将更加灵活，不追求过度激进的许可证销售；选择加盟商时将提高标准，要求其具备创业精神、经营小企业的能力和充足的资金 [49][50][51] 问题: 2025年预计的新工作室开业数量 - 2025年指导从毛开业数改为净开业数，毛开业数中点约为3.75亿美元，预计关闭约1.65亿美元，净开业数中点为2.1亿美元 [52] 问题: StretchLab的负同店销售情况及品牌四壁经济评估 - 公司正在全面审视StretchLab模式，包括解决灵活治疗师资格认证成本高、时间长的问题，调整营销资源分配，开展企业项目，探索团体拉伸模式，以及加强与加盟商的沟通 [56][57][58] - 公司将在2025年评估非规模品牌，以确定是否有机会以及所需的资本投入，决策将在年内做出 [59] 问题: 国际业务扩张的范围和重点 - 公司将在伦敦和亚洲设立实地团队，以支持国际业务发展；主要围绕Club Pilates和BFT在国际市场的发展，帮助加盟商开展业务，包括培训员工、市场营销和选址等 [61][62] 问题: 工作室关闭情况及房地产清理进程 - 公司正在仔细审查表现不佳的工作室，采取更保守的处理方式，以实现更健康的系统；租赁结算方面，已达成约3030万美元的租赁协议，支付了约2800万美元，预计上半年解决大部分剩余约1500万美元的租赁问题 [66][67][68] 问题: 评估其他品牌的决策过程及“少即是多”理念的思考 - 公司评估品牌的出发点是加盟商盈利能力，目标是使工作室层面的EBITDA利润率达到20% - 25%；由于资本有限，公司将选择有最大机会的品牌进行投资，以实现更好的增长 [73][74] 问题: 战略举措的路线图和时间表以及遗留问题的不确定性 - 公司的五个战略支柱包括成为首选特许经营商、提升会员体验、发展国际业务、推动创新和成为数据驱动型公司；这些举措目前都在推进中，预计2026年开始加速 [80][83][84] - 公司认为已识别目前已知的所有问题，通过文化转变和建立透明的团队合作，将更有效地管理运营 [85][86] 问题: 目前开放工作室中低于一定EBITDA利润率阈值的潜在关闭风险比例 - 公司每月评估投资组合，主要关注平均单位销售额（AUV），认为AUV低于36万美元的工作室需要关注盈利能力；约10%的投资组合处于关注范围内，其中约5% - 7%处于关键范围，如果AUV不增长可能关闭 [87][88][89] 问题: 2025年预计的新工作室开业数量是稳定状态还是临时数字 - 2024年底和2025年初因特许经营披露文件（FDD）未激活，影响了许可证销售和新工作室开业；随着FDD激活和许可证销售恢复，未来将提供更准确的数字 [92][93] 问题: 会员健康状况，如是否减少访问次数或课程数量 - 公司未看到会员趋势的疲软，访问量和会员数量同比增长，第一季度因新年决心效应访问量通常较高 [94] 问题: 现场运营团队和国际领导团队建设对运营费用的影响 - 目前公司正在内部调配人员，今年在这两方面的费用将保持中性 [99] 问题: Lindora诊所的情况，包括AUV、业务模式变化以及减肥药物供应变化的影响 - 第四季度Lindora的AUV接近100万美元，为984万美元；业务销售服务组合稳定，减肥药物供应变化目前未对业务产生重大影响 [101][103] 问题: 成为数据驱动型公司的第三支柱相关情况及对未来的帮助 - 公司约一年前建立了数据仓库，将所有信息集中存储，可通过数据可视化工具创建按品牌和部门的仪表盘；数据将接近实时，有助于财务报告和运营决策；目前早期用户接受测试即将结束，预计下一次财报电话会议时将开始使用实时仪表盘 [106][107][109] 问题: 如何考虑品牌和会员投资以及全年的节奏和灵活性 - 公司将在第一季度使用Club Pilates营销基金加强业务，也会投入自有资金支持StretchLab等品牌；公司作为以消费者为导向的公司，会不断评估资源分配，以吸引会员回到工作室 [112]

系统销售与业务拓展数据 - 2024年第四季度系统销售额为4.647亿美元，同比增长21%[6] - 2024年第四季度季度AUV（运行率）为66.8万美元，同比增长9%，会员总数达81.3万，同比增长15%[6] - 2024年售出400个特许经营许可证，新开464家工作室[6] - 2025年展望：净新开工作室200 - 220家，北美系统销售额19.35 - 19.55亿美元，收入3.15 - 3.25亿美元，调整后EBITDA 1.2 - 1.25亿美元[22] 整体收入数据 - 2024年第四季度收入为8320万美元，较上年同期减少7%；全年收入为3.203亿美元，增长1%[7][8][12] - 2024年全年净收入为32034.6万美元，较2023年的31793.7万美元增长0.76%[29] 净亏损数据 - 2024年第四季度净亏损6250万美元，即每股基本亏损1.36美元；全年净亏损9870万美元，即每股基本亏损2.27美元[7][9][13] - 2024年第四季度调整后净亏损710万美元，即每股基本亏损0.19美元；全年调整后净收入180万美元，即每股基本亏损0.13美元[7][10][14] - 2024年第四季度净亏损62454000美元，2023年同期为12290000美元；2024年全年净亏损98696000美元，2023年为6443000美元[33][35][36] - 2024年第四季度基本每股净亏损1.36美元，2023年同期为0.03美元；2024年全年基本每股净亏损2.27美元，2023年为1.08美元[35] - 2024年第四季度摊薄后每股净亏损1.36美元，2023年同期为 - 0.33美元；2024年全年摊薄后每股净亏损2.27美元，2023年为 - 0.52美元[35] - 2024年第四季度调整后基本每股净亏损0.19美元，2023年同期为 - 0.02美元；2024年全年调整后基本每股净亏损0.13美元，2023年为0.07美元[36] - 2024年第四季度调整后摊薄每股净亏损0.19美元，2023年同期为 - 0.02美元；2024年全年调整后摊薄每股净亏损0.13美元，2023年为0.19美元[36] - 2024年全年净亏损为9869.6万美元，较2023年的644.3万美元大幅增加[29] 调整后EBITDA数据 - 2024年第四季度调整后EBITDA为3080万美元，较上年同期增长13%；全年调整后EBITDA为1.162亿美元，增长16%[7][11][15] - 2024年第四季度调整后EBITDA为30809000美元，2023年同期为27192000美元；2024年全年调整后EBITDA为1.16217亿美元，2023年为1.00321亿美元[33] 现金与债务数据 - 截至2024年12月31日，公司拥有约3270万美元现金、现金等价物和受限现金，长期债务总额为3.524亿美元，全年经营活动提供的净现金为1170万美元[16] - 2024年全年经营活动提供的净现金为1167.7万美元，较2023年的3271.3万美元下降64.29%[31] - 2024年全年投资活动使用的净现金为1414.9万美元，较2023年的1168.9万美元增加21.05%[31] - 2024年全年融资活动使用的净现金为188.3万美元，较2023年的2130万美元下降91.16%[31] 财务报表重述数据 - 公司宣布重述2023年财务报表，修正后净亏损从170万美元增至640万美元，调整后EBITDA从1.053亿美元降至1.003亿美元[17] 总资产数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为40339.7万美元，较2023年的52953.4万美元下降23.82%[27] 各业务线收入数据 - 2024年第四季度，特许经营收入为4529.2万美元，较2023年同期的3872.3万美元增长17%[29] - 2024年全年，设备收入为5419.9万美元，较2023年的5645.4万美元下降3.99%[29] - 2024年全年，商品收入为2717.4万美元，较2023年的3327.5万美元下降18.33%[29] - 2024年全年，特许经营营销基金收入为3398.6万美元，较2023年的2729.2万美元增长24.53%[29] 特许权与营销基金收入比例数据 - 公司从加盟商销售额中分别获得约7%和2%的特许权使用费收入和营销基金收入[38] 利息费用净额数据 - 2024年第四季度利息费用净额为11013000美元，2023年同期为11069000美元；2024年全年利息费用净额为44426000美元，2023年为37122000美元[33] 折旧和摊销数据 - 2024年第四季度折旧和摊销为4534000美元，2023年同期为4182000美元；2024年全年折旧和摊销为17713000美元，2023年为16883000美元[33] 股权薪酬数据 - 2024年第四季度股权薪酬为2344000美元，2023年同期为2350000美元；2024年全年股权薪酬为1.5465亿美元，2023年为1.7997亿美元[33]

文章核心观点 Xponential Fitness将于3月13日公布2024年第四季度财报 其业绩受多种因素影响 同时介绍了近期其他消费 discretionary公司的财报情况 [1][11] Xponential Fitness相关情况 财报时间与过往表现 - Xponential Fitness定于3月13日公布2024年第四季度财报 [1] - 上一季度公司出现122.2%的负盈利惊喜 [2] 业绩预期 - 第四季度每股收益（EPS）共识估计为39美分 较去年同期的8美分提高387.5% 营收共识为8060万美元 较去年同期下降10.6% [3] - 2024年北美系统销售额预计在17.05 - 17.15亿美元之间 同比增长22% 总营收预计在3.1 - 3.2亿美元之间 [6] - 2024年调整后EBITDA预计在1.2 - 1.24亿美元之间 中点调整后EBITDA利润率约为39% [7] 有利因素 - 强大的特许经营模式、扩张举措和对高端精品健身体验的关注 以及数字和会员驱动策略 有助于第四季度业绩 [4] - 营销努力增强和品牌扩张 有助于第四季度会员保留 国际扩张提供增长机会 [5] - 对高利润率特许经营费和经常性特许权使用费收入的重视 以及运营改进和成本管理举措 支持第四季度盈利能力和利润率扩张 [7] 不利因素 - 宏观经济压力、通胀对可自由支配支出的影响 可能影响第四季度会员增长 [8] - 精品健身领域竞争加剧和加盟商资金限制 可能影响第四季度业绩 [8] 模型预测 - 公司盈利ESP为0.00% 目前Zacks排名为3 模型未明确预测此次盈利超预期 [9][10] 其他消费 discretionary公司财报情况 希尔顿全球控股公司（HLT） - 2024年第四季度财报出色 调整后收益和总收入超Zacks共识估计且同比增长 [12] - 业绩得益于休闲旅游需求强劲 商务旅行和团体旅行增长 推动入住率、平均每日房价和每间可用客房收入增长 以及净单位增长和全球投资组合扩张 [13] - 预计2025年旅游趋势强劲 近期业绩将良好 [13] 美泰公司（MAT） - 2024年第四季度财报 盈利超Zacks共识估计 营收未达预期 同比均增长 [14] - 2024年回购4亿美元股票 改善杠杆比率 提前实现2026年2亿美元成本节约目标 [15] - 预计2025年营收和盈利持续增长 增加数字游戏投资 进行6亿美元股票回购计划 调整后EPS预计在1.66 - 1.72美元之间 [15] 万豪国际集团（MAR） - 2024年第四季度财报 调整后收益和营收超Zacks共识估计 营收同比增长 盈利同比下降 [16] - 2024年业绩强劲 得益于全球旅游需求稳定和战略投资组合扩张 开发势头良好 签约新交易创纪录 开发管道达57.7万间客房 [17] - 凭借全球布局、庞大会员忠诚度计划和轻资产模式 有望利用旅游需求实现增长 [17]

文章核心观点 - Xponential Fitness公司在2023年经历动荡，面临SEC信息请求、卖空者指控、资产剥离等问题，对销售造成不利影响；分析师关注被激进卖空者盯上的公司，因其有未被充分研究、股票波动大、需关注多方面细节等特点 [1] 公司情况 - Xponential Fitness公司2023年经历SEC信息请求、卖空者指控、资产剥离以及对自有过渡工作室进行再特许经营或关闭等情况，这些给销售带来阻碍 [1] 分析师关注点 - 分析师关注被激进卖空者盯上的公司，原因一是这类公司通常未被充分研究，很多投资者认为其有不可量化的法律、监管或管理风险而不愿投资；二是股票常波动大，有不对称的风险/回报特征；三是研究时除财务分析外，还需关注会计、法律、监管细节以及管理层的判断和说法 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度北美运行率平均单位量为63.1万美元，较上年同期的58.5万美元增长8% [26] - 第三季度净亏损1800万美元，合每股基本亏损0.29美元，上年同期净亏损520万美元，合每股基本亏损0.91美元 [43] - 调整后净亏损为20万美元，调整后每股基本净亏损为0.04美元 [45] - 第三季度调整后EBITDA为3100万美元，较上年同期的2650万美元增长17%，调整后EBITDA利润率从上个季度和上年同期的33%扩大到38% [46] - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为3780万美元，低于2023年9月30日的5190万美元 [47] - 截至2024年9月30日，长期债务为3.538亿美元，而2023年9月30日为3.297亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度全球新开125家工作室，其中北美96家，国际29家，期间全球有49家工作室关闭 [27] - 第三季度全球共售出84个许可证，低于预期，主要受特许经营销售过程中的监管问题、特许经营销售团队人员更替以及公司文化转变影响 [28] - 第三季度北美系统销售额为4.312亿美元，同比增长21%，其中约96%的增长来自数量或新会员，约4%来自价格 [29] - 本季度营收为8050万美元，略高于上年同期的8040万美元，其中72%为经常性收入 [29][30] - 特许经营收入为4450万美元，同比增长22%，会员和访问量同比分别增长16%和19% [31] - 设备收入为1470万美元，同比增长17%，Club Pilates和StretchLab占本期间设备安装总量的67% [32] - 商品收入为650万美元，同比下降23%，公司继续专注于降低库存水平 [33] - 特许经营营销基金收入为860万美元，同比增长23% [34] - 其他服务收入为620万美元，较上年同期下降61%，主要是由于公司去年战略性地退出公司自有过渡工作室 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度北美运行率平均单位量增长8%，北美系统销售额同比增长21% [26][29] - 第三季度全球新开工作室中北美96家，国际29家，全球工作室关闭预计今年处于较高水平，未来几年占全球系统的比例预计将下降 [27] - 已售出并合同约定在北美开设的许可证超过1700个，国际上还有超过1000个主特许经营义务 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景有5个关键支柱，包括成为健康和健身领域的首选特许经营商、提供世界级会员体验、转变为数据驱动型公司、创建创新文化、大力拓展国际市场 [13] - 在国际市场方面，计划重点关注潜力大的国家，如日本，同时继续寻找合适的国际主特许经营合作伙伴 [18][19] - 公司正在向营销和运营为重点的组织转变，以支持特许经营商，提高工作室流量，降低成本，实现特许经营商回报最大化 [22] - 公司正在增强执行领导团队，包括聘请新的零售主管，还在招聘CMO、CTO和COO [20] - 在数据驱动方面，自7月起与一家领先的数据咨询公司合作，自动化关键运营数据的报告，初始数据仪表盘已在组织内推出，更多将在年底前推出 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临基础设施和流程、培育有利于长期成功的文化、资本分配等挑战 [10][11][12] - 尽管存在一些挑战，但公司仍有很多机会，如会员喜爱公司产品、国内外增长良好、商业模式优秀等 [9] - 预计2024年全球新工作室开业数量将在490 - 510家之间，低于之前的指导，主要是由于向特许经营商优先的组织转变 [49] - 预计2024年北美系统销售额在17.05 - 17.15亿美元之间，总营收在3.1 - 3.2亿美元之间，调整后EBITDA在1.2 - 1.24亿美元之间，均维持之前的指导 [50][51] - 预计2024年总SG&A在1.45 - 1.6亿美元之间，资本支出约800 - 1000万美元或约为营收的3%，全年税率预计为中高个位数 [52][53][54] 其他重要信息 - 本季度成本方面，产品收入成本为1710万美元，同比增长34%，特许经营和服务收入成本为490万美元，同比增长37%，销售、一般和管理费用为4620万美元，同比增长5% [36][37][38] - 本季度营销基金费用为640万美元，同比增长10%，收购和交易费用为370万美元，而2023年第三季度为190万美元的信贷 [41][42] - 公司继续处理剩余租约，预计到年底将与房东就几乎所有剩余租赁负债达成和解协议，已就约1930万美元的租约达成和解协议，公司在第三季度已支付约1610万美元 [39] - 商誉和其他资产减值为450万美元，同比下降4%，折旧和摊销费用为420万美元，与上年同期持平 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 评估品牌决策时考虑的定性或定量因素以及决策的可能时间 - 短期没有剥离品牌的计划，将根据品牌是否对特许经营商有利可图、是否有发展势头来评估，每年都会根据当年的表现进行评估 [57] 问题: 为什么将日本作为国际扩张的重点示例以及除日本外还关注哪些国家 - 日本是公司目前开放工作室数量第二多的国家，有75家，且在日本取得了成功，有良好的合作伙伴，其他如新加坡、新西兰发展也很好，公司在寻找国际扩张市场时会考虑市场规模和是否有合适的特许经营伙伴等因素 [59][60] 问题: 如何评估公司执行的一致性以及对特许经营商整合的看法 - 不同品牌的执行情况有所不同，目前正在努力标准化各品牌的最佳实践，还在评估特许经营商整合是否有益 [63][64] 问题: 如何看待会员体验和特许经营商体验之间的关系 - 两者都非常重要，对于特许经营商体验，应给予更多前期支持，对于会员体验，在会员整个旅程中有改进机会，这是对两者体验的整体看待 [66][67] 问题: 支持增长所需的基础设施和流程是否需要大量支出以及对2026年EBITDA利润率的影响 - 基础设施和流程的改进不是非常昂贵的演变，更多是关于纪律，2026年的EBITDA利润率45%是可行的目标，但在完成AOP流程之前不能完全确定 [69][70][71][72][73] 问题: 能否按品牌大致划分2024年约500家的开业计划 - 第三季度2/3的开业来自Pilates和StretchLab，预计第四季度也是如此，2025年的增长也主要来自这些品牌，Body Fit Training和YogaSix是接下来开业数量较多的品牌，BFT近期主要是国际增长，YogaSix、Club Pilates和StretchLab主要是国内增长 [74] 问题: 近期可以采取什么措施来支持销售趋势下滑的概念 - 目前最好的答案是采用以会员为中心的方法，在下一次财报电话会议上可以按品牌更具体地说明2025年的业务推动计划 [76] 问题: 能否提供更多关于1000万美元诉讼费用的信息，是否有部分或全部可报销 - 公司有750万美元的D&O政策预付费，正在与保险公司合作争取报销，未来与监管辩护相关的法律费用将由D&O覆盖，现金流出应很少，损益表将显示费用直至收到报销现金 [77] 问题: 能否澄清第四季度工作室关闭的预期以及对未来关闭率的把握 - 预计第四季度的关闭数量将与第三季度持平或更低，2025年及以后的关闭率应远低于2024年，理想情况下希望达到1% - 2%，3%是一个比较安全的假设 [79][80] 问题: 对2025年特许经营商新开张的意愿有何看法以及目前的可见性如何 - 公司对开业情况有很好的可见性，2025年将谨慎对待开业数量，确保特许经营商成功开业，目前认为每年500家的开业数量是可行的，但将在第四季度财报电话会议上根据品牌表现等提供更多评论 [81][82] 问题: 对2024年第四季度营收有何预期以及在指导范围内的方向 - 预计第四季度营收将环比增长，因为有很多新开业带来设备收入，还有特许经营商会议相关的额外收入 [83] 问题: 能否分享更多关于客户购买模式的信息，如课程包与实际订阅的组合以及是否有消费趋势变化 - 约50%的会员是无限量套餐，8次包和4次包各占25%，在工作室零售销售方面，预计第三季度和第四季度的表现大致相同 [86][87] 问题: 降低2024年新工作室开业指导是否暗示2025年的发展环境有问题 - 降低指导是因为以特许经营商为先的策略，没有其他需要解读的信息 [88] 问题: 在任职期间对哪些业务模式或概念感觉最强，是否有感觉较弱或不符合公司目标的 - 从战略上看，目前的品牌组合是合理的，目前不考虑剥离，而是考虑如何为没有发展势头的品牌建立势头 [89] 问题: 是否有机会进行改变业务模式或进入相邻领域的收购 - 创新、新想法和不同思维都在考虑范围内，不排除任何可能性，目前的8个品牌是一个很好的起点 [90] 问题: 能否提供会员和访问量趋势的信息以及鼓励特许经营商开设小品牌的措施 - 会员增长保持稳定，没有受到宏观环境的影响，公司正在改变许可证销售团队，让品牌总裁负责自身品牌的发展，以帮助小品牌销售更多许可证并开业 [93][94][95][96]

工作室开业情况 - 2024年9月30日北美有2722家工作室开业 加盟商按合同承诺将再开1735家[179] - 2024年9月30日国际上有456家工作室开业 加盟商按合同有义务再开1093家[179] - 北美地区期初运营工作室数量为2660个国际为442个全球为3102个[197] - 北美地区新工作室净开业数量为62个国际为14个全球为76个[197] - 北美地区期末运营工作室数量为2722个国际为456个全球为3178个[197] - 国际地区根据MFAs有义务开业的工作室总数为1533个[197] - 国际地区已根据MFAs开业的工作室为440个[197] - 国际地区仍有义务根据MFAs开业的工作室为1093个[197] 品牌收购与剥离 - 2023年12月1日公司以850万美元现金收购Lindora品牌[182] - 2024年2月13日公司剥离Stride品牌未收到任何对价[184] - 2024年5月20日公司剥离Row House品牌未收到任何对价[185] 重组计划 - 2024年第三季度公司开始重组计划 预计2024 - 2025年还将产生1150万 - 1550万美元重组费用[188][189] - 重组计划完成后预计每年节省1350万 - 1550万美元[190] 不同地区收入情况 - 2024年和2023年九个月期间 美国以外地区分别产生1040万美元和1030万美元收入[180] - 2024年9月30日止的三个月同店销售额为5% 九个月为7%[196] - 2024年9月30日止三个月的总营收为8050万美元，2023年同期为8040万美元，增加了10万美元，涨幅0%[117] - 2024年9月30日止三个月的特许经营收入为4450万美元，较2023年同期的3640万美元增长800万美元，涨幅22%[118] - 2024年9月30日止九个月的净营收为23.6529亿美元，2023年同期为22.8465亿美元[113] - 2024年9月30日止三个月的设备收入为1468.1万美元，较2023年同期增长211.7万美元，涨幅16.8%[117] - 2024年9月30日止三个月的商品收入为653.8万美元，较2023年同期减少191.8万美元，降幅22.7%[117] - 2024年9月30日止三个月的特许经营营销基金收入为856.5万美元，较2023年同期增长161.7万美元，涨幅23.3%[117] - 2024年9月30日止三个月的其他服务收入为624.9万美元，较2023年同期减少979.3万美元，降幅61.0%[117] - 2024年第三季度设备营收1470万美元较2023年同期增长17%[220] - 2024年第三季度商品营收650万美元较2023年同期下降23%[221] - 2024年第三季度特许经营营销基金营收860万美元较2023年同期增长23%[222] - 2024年第三季度其他服务营收620万美元较2023年同期下降61%[223] - 2024年前三季度总营收2.365亿美元较2023年同期增长4%[236] 运营利润情况 - 2024年9月30日止九个月公司运营亏损144.6万美元，2023年同期运营盈利3672.4万美元[113] - 2024年9月30日止三个月公司运营亏损642.6万美元，2023年同期运营盈利747.8万美元[113] 成本与费用情况 - 2024年第三季度产品营收成本1710万美元较2023年同期增长34%[224] - 2024年第三季度特许经营和服务营收成本490万美元较2023年同期增长37%[225] - 2024年第三季度销售总务和管理费用4620万美元较2023年同期增长5%[226] - 2024年前九个月产品收入成本为4432.8万美元较2023年同期增加336.1万美元涨幅8.2%[242] - 2024年前九个月特许权和服务收入成本为1582.2万美元较2023年同期增加451.7万美元涨幅40.0%[243] - 2024年前九个月销售一般和管理费用为1.203亿美元较2023年同期增加430.5万美元涨幅3.7%[244] - 2024年前九个月商誉和其他资产减值为1659.1万美元较2023年同期增加468.2万美元涨幅39.3%[245] - 2024年前九个月折旧和摊销费用为1317.9万美元较2023年同期增加47.8万美元涨幅3.8%[246] - 2024年前九个月营销基金费用为2078.5万美元较2023年同期增加449.6万美元涨幅27.6%[247] - 2024年前九个月收购和交易费用为696.2万美元2023年同期为收入1743.3万美元增加2439.5万美元涨幅139.9%[248] 利息收支情况 - 2024年第三季度利息收入48.1万美元较2023年同期增长1904.2%[232] - 2024年第三季度利息费用1180万美元较2023年同期增长11%[233] - 2024年前九个月利息收入为123.1万美元较2023年同期减少4.2万美元降幅3.5%[250] - 2024年前九个月利息费用为3464.4万美元较2023年同期增加740.2万美元涨幅27.2%[251] 现金流情况 - 2024年9月30日止九个月经营活动提供现金1091.5万美元2023年同期为3819.4万美元[269] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用现金1393.4万美元2023年同期为859.5万美元[269] - 2024年9月30日止九个月融资活动提供现金369.9万美元2023年同期使用1508.9万美元[269] 信贷协议相关 - 2024年9月30日信贷协议未偿还本金总额为3.538亿美元[266] - 2024年9月30日公司对某些特许经营商租赁协议担保最大总承诺约为180万美元[274] - 2024年9月30日公司信贷协议下未偿还本金余额受可变利率影响[276] - 基于敏感性分析债务利率假设变化1%将使年度利息费用改变约350万美元[276] - 2024年2月13日信贷协议第六次修订增加约3870万美元定期贷款[264] - 2024年8月23日信贷协议第七次修订增加2500万美元定期贷款[265] 其他数据 - 2024年9月30日止九个月现金提供减少2730万美元主要由于净收入降低和营运资金不利变化[268] - 2024年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为8.6176亿美元[258] - 2024年北美地区参与同店销售的工作室数量在不同时段分别为2267和2021等[112] - 国际地区主加盟商净销售许可证为245个[197] - 2024年9月30日止九个月经营活动提供现金1091.5万美元2023年同期为3819.4万美元[269] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用现金1393.4万美元2023年同期为859.5万美元[269] - 2024年9月30日止九个月融资活动提供现金369.9万美元2023年同期使用1508.9万美元[269]