文章核心观点 - 对万豪度假酒店世界公司和Xponential Fitness公司2024年第二季度财报进行预测分析，指出盈利情况、营收变化、预测调整及盈利惊喜可能性等，提醒投资者关注盈利ESP和Zacks排名等因素 [1][4] 万豪度假酒店世界公司（VAC） 预期业绩 - 预计2024年第二季度每股收益1.99美元，同比变化-9.1%，营收12.2亿美元，同比增长3.3% [1] 预测调整 - 过去30天，每股收益共识预测下调0.1%至当前水平 [2] 盈利惊喜预测 - 盈利ESP为-13.46%，Zacks排名4（卖出），难以确定能否超每股收益共识预测，过去四个季度两次超预期 [2] Xponential Fitness公司（XPOF） 预期业绩 - 预计2024年第二季度每股收益0.19美元，同比变化+171.4%，营收8393万美元，同比增长8.5% [12][13] 预测调整 - 过去30天，本季度每股收益共识预测未变 [14] 盈利惊喜预测 - 盈利ESP为-43.10%，Zacks排名4，难以确定能否超每股收益共识预测，过去四个季度仅一次超预期 [10][18][21] 过往盈利惊喜情况 - 上一季度预期每股收益0.18美元，实际0.16美元，惊喜为-11.11% [22] 总结 - 虽不是盈利超预期有力候选，但投资者财报发布前还应关注其他因素 [24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入7950万美元，同比增长12% [9] - 调整后EBITDA为2980万美元，占收入的38%，较2023年第一季度的2290万美元（占收入32%）增长30% [9] - 第一季度录得净亏损440万美元，即每股基本亏损0.30美元，而去年同期净亏损1500万美元，即每股基本亏损1.38美元 [25] - 调整后净收入为910万美元，调整后基本每股收益为0.15美元 [26][27] - 预计2024年全球新工作室开业数量在540 - 560家；北美系统销售额预计在17.05 - 17.15亿美元，中点较上年增长22%；总收入预计在3.4 - 3.5亿美元，中点同比增长8%；调整后EBITDA预计在1.36 - 1.4亿美元，中点同比增长31%，中点调整后EBITDA利润率约为40% [32] - 预计全年SG&A在1.35 - 1.4亿美元之间，排除一次性租赁重组费用后在1.1 - 1.15亿美元之间，再排除基于股票的成本后低于1亿美元；全年资本支出预计在900 - 1100万美元之间，约占收入中点的3% [34] - 全年税率预计为中高个位数，用于计算每股收益的股份数量为3150万股，与可转换优先股相关的季度股息为190万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营收入4180万美元，同比增长27%，主要受特许权使用费收入增加和特许经营区域费用收入加速确认推动 [20] - 设备收入1390万美元，同比增长6%，因设备密集型品牌组合增加 [20] - 商品收入820万美元，同比增长14%，受运营工作室数量增加和现有工作室库存采购增加推动 [20] - 特许经营营销基金收入780万美元，同比增长26%，因北美运营工作室数量增加导致系统销售额增长 [20] - 其他服务收入790万美元，较上年同期下降30%，主要因战略上远离公司拥有的过渡工作室 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度北美总会员同比增长17%至78.3万人，总访问量同比增长18%至1490万次，系统销售额超过4亿美元，同比增长25% [8] - 第一季度北美运营工作室平均单位销量为59.6万美元，较上年同期的54.7万美元增长9%，同店销售额增长9%，开业超过36个月的工作室同店销售额为10% [8] - 截至第一季度末，全球有3156家开放工作室，第一季度新增111家，其中北美85家，国际市场26家 [10] - 第一季度全球售出173个许可证，国际业务占许可证销售的31%和新开业的23% [10][12] - 截至第一季度末，有超过1000家工作室根据主特许经营协议有开业义务，4月开设了第400家国际工作室，在澳大利亚有超过220家工作室，在日本有50家Club Pilates工作室开业 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四个关键增长驱动力：销售特许经营权、开设工作室、提高AUV和优化SG&A [14] - 完成Lindora的收购并按计划进行整合，已售出近40个许可证，预计其TAM将达到1500 - 2000家 [7][40] - 持续扩大整体TAM，收购Lindora增加了对更广泛健康和 wellness市场的准入，美国当前TAM约为8400家工作室 [11] - 国际扩张方面，支持现有主特许经营关系，同时寻找新市场，第一季度主特许经营商售出53个新的子特许经营许可证 [12] - 优化品牌组合，对收购和剥离与业务长期增长轨迹相符的品牌持开放态度，第一季度剥离了STRIDE [11] - 改变CycleBar和Pure Barre的课程形式以提高AUV [16] - 为Lindora建立特定团队，扩大HRT和TRT服务，建设移动应用和升级网站以改善客户体验 [17][18][19] - 从公司拥有的过渡工作室战略转向纯特许经营模式，以优化SG&A费用和提高利润率 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年开局强劲，调整后EBITDA利润率扩大至38%，有望在今年达到40%的调整后EBITDA利润率目标，并在2026年增长至45% [7][9] - 预计新工作室开业将在2024年各季度逐步增加，且同店销售额将在2024年第四季度恢复到中高个位数 [8][33] - 消费者行为自疫情后保持稳定，公司能够从新会员那里获得更多价格，消费者钱包份额增加 [56] - 公司预计2024年产生约6500万美元的现金流，优先用于解决过渡工作室的租赁负债，之后考虑股票回购 [38] 其他重要信息 - 公司拥有约1.6亿美元的联邦和州净税收损失结转，未来几年现金税负担极小 [29] - 预计2024年利息支出约为4500万美元，假设无额外债务偿还，且假设营运资金对现金流影响可忽略不计 [29] - 第一季度无杠杆自由现金流转化率超过调整后EBITDA的90%，预计全年杠杆调整后EBITDA现金流转化率超过60%，未来几年将超过70% [29][30] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为2720万美元，低于2023年3月31日的2810万美元；长期债务为3.314亿美元，高于2023年3月31日的2.667亿美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年自由现金流金额、用途、股票回购和融资时机 - 2024年现金生成约为6500万美元，优先用于解决过渡工作室的租赁负债，下半年有机会进行股票回购；今年早些时候获得了融资延期至2026年，将持续关注利率并寻找再融资机会 [37][38] 问题2: Lindora的发展阶段、是否会影响其他品牌许可证销售 - Lindora不会影响其他品牌许可证销售，预计其TAM将达到1500 - 2000家，目前已售出的近40个许可证中部分可能在今年第四季度开业 [39][40] 问题3: 同店销售增长的节奏及与预期差异的原因 - 开业超过36个月的工作室同店销售实现两位数增长，但整体9%的增长低于预期，主要因Q4部分品牌促销导致套餐销售提前拉动；预计Q2与Q1相似，全年同店销售仍将达到高个位数 [43][44][45] 问题4: 在其他品牌中增加力量训练的可能性 - 会在合适的品牌中增加力量训练，如BFT、Row House已有相关训练，不会在Lindora、StretchLab等品牌中进行 [47][48] 问题5: 各品牌开业组合的变化及未来展望 - Q1 Club Pilates开业数量最多，2024年整体开业组合中约三分之一为Club Pilates，25%为StretchLab，YogaSix、Rumble和BFT各占5% - 10% [50] 问题6: 全年调整后EBITDA利润率从Q1到全年的进展情况 - Q2有望接近或超过40%，Q2 - Q3相对平稳，Q4因设备安装和全国会议会有一定稀释，2025年将处于中低40%区间并逐步上升，目标是2026年达到45% [53] 问题7: 各品牌客户流失率差异及趋势 - 核心品牌平均客户流失率在5% - 7%，12个月后核心客户流失率在低个位数；自疫情后消费者行为稳定，未出现消费降级，公司能够从新会员获得更多价格 [55][56] 问题8: Q2同店销售趋势及当前趋势与Q1的比较 - 假设Q2同店销售与Q1相似，全年仍预计为高个位数，Q4可能降至中高个位数；为实现全年9%的增长，Q2可能需要略有提升 [59][60] 问题9: 平均单位销量（AUV）环比持平的原因 - Q4 Pure Barre和StretchLab的促销活动将部分销售提前至Q4，导致Q1这两个品牌的销售减少，AUV环比持平 [61] 问题10: Buxton增加800家Club Pilates门店TAM的主要推动因素 - 原TAM设定可能过于保守，随着品牌扩张，AUV上升，公司会逐步调整TAM，同时考虑AUV、潜在AUV、门店密度和客户流失率等因素 [63] 问题11: 今年工作室开业节奏是否与去年相同及净开业数量预期 - 全年指导开业数量为540 - 560家，与2023年中点一致，节奏为上半年45%，下半年55%；预计全年关闭率在3% - 5%，目前Q1关闭率低于预期 [66] 问题12: 过渡工作室关闭的财务影响及与预期的比较 - 假设2023年没有过渡工作室，收入将减少约2500万美元，SG&A将减少约3700万美元，净EBITDA影响约为1200万美元 [69] 问题13: 公司整体AUV在Q2及后续年份的预期 - 模型假设2024年AUV将逐季增长，预计下半年将接近60万美元并向70万美元迈进，但今年不太可能超过70万美元 [71][72] 问题14: Q1新许可证销售的品牌构成趋势 - Q1售出173个许可证，其中约55%为Club Pilates，约20个为BFT，15个为StretchLab，11个为Pure Barre [73] 问题15: 仅看StretchLab和Pure Barre的访问量是否符合三个月前的预期 - Q1访问量同比上升6%，消费者参与度提高，促销活动使收入提前，消费者正在使用购买的套餐，加盟商有机会将其转化为会员 [75][76] 问题16: Lindora正常化AUV的预期 - 目前假设Lindora的表现与StretchLab相似，AUV达到60万美元，现有门店AUV接近100万美元，若超过60万美元将为业务带来上行空间 [78][79] 问题17: 此前是否意识到促销活动的提前拉动以及此类促销活动的历史转化率和信心来源 - 此前未预料到促销活动的提前拉动；此类促销活动能吸引消费者进入工作室，公司通常在Q4和Q1以及Q2早期表现强劲，预计大部分消费者会重新购买套餐或转化为会员 [81][82] 问题18: Lindora新许可证将在哪些地区建设 - 已在六七个不同州的六七个所有权集团售出许可证，业务开始向中西部和东海岸扩展 [83][84] 问题19: 更换在线预订平台的IT挑战、准备工作和优势 - 公司将在不影响客户的情况下更换预订平台，将整个客户生态系统迁移到新的销售点系统下，预计会有一定学习曲线，有至少18个月的时间进行选择、测试和决策，主要针对国内业务 [85] 问题20: Orangetheory合并和Barry's潜在出售对精品健身行业的影响 - 这两件事与公司业务相互独立，Orangetheory合并是Roark的内部整合，Barry's潜在出售是私募股权公司寻求退出和回报 [86]

业务运营 - 全球工作室数量达3156家，全球许可证数量为6365个，同比增长14%[7] - 业务覆盖23个国家，有432家开放工作室，超1000个主特许经营协议义务[12] - 自2024年3月以来，Lindora已售出近40个许可证[13] 财务表现 - 2024年Q1北美系统销售额4.01亿美元，同比增长25%；总收入7952.1万美元，同比增长12%[8][16] - 2024年Q1调整后EBITDA为3000万美元，同比增长30%，利润率从32%提升至38%[11][18] - 2024年Q1调整后净收入为911.1万美元，调整后每股净收益为0.15美元（基本）和0.16美元（摊薄）[17] 业绩指引 - 2024年全球新工作室预计开业540 - 560家[19] - 2024年北美系统销售额预计达17.05 - 17.15亿美元，同比增长20 - 22%[19] - 2024年预计收入3.4 - 3.5亿美元，同比增长8%；调整后EBITDA为1.36 - 1.4亿美元，同比增长31%[19]

公司股权结构 - 公司通过Xponential Intermediate Holdings, LLC持有Xponential Fitness LLC 65.7%的所有权[67] 工作室运营数据 - 截至2024年3月31日，北美有2724家工作室开业，加盟商承诺根据现有协议再开设1914家；国际上有432家工作室开业，主加盟商有义务出售许可证开设1045家新工作室，已售出265个未开业工作室的许可证[67] - 2024年第一季度末，全球运营工作室数量为3156家，2023年同期为2762家；全球新开业工作室数量为111家，2023年同期为116家[82] - 2024年3月31日全球运营工作室期末数量为3156家，2023年同期为2762家；2024年新增84家，2023年新增114家[83] - 2024年3月31日全球特许经营许可证期末销售数量为6365份，2023年同期为5575份；2024年新增173份，2023年新增188份[83] - 2024年3月31日国际市场根据主特许经营协议（MFAs）剩余待开业工作室数量为1045家，2023年同期为1078家[83] 区域收入数据 - 2024年和2023年第一季度，公司在美国以外地区的收入分别为310万美元和300万美元[67] 公司收购与剥离 - 2024年1月2日，公司以850万美元现金收购Lindora Franchise, LLC，交易还包括最高100万美元的或有对价[68] - 2024年2月13日，公司剥离Stride品牌，未获得对价，并将在剥离后的12个月内支付约30万美元用于过渡支持[69] 重组费用情况 - 2024年第一季度，公司确认的净重组费用为690万美元，预计2024年还将产生约1600万 - 2000万美元的重组费用，完成后预计年化总节省约1350万 - 1550万美元[70] 销售相关数据 - 2024年第一季度，系统销售总额为4.01113亿美元，2023年同期为3.21979亿美元[82] - 截至2024年第一季度末，长期平均单店销售额（LTM）为62.1万美元，季度单店销售额（运行率）为59.6万美元；2023年同期分别为52.5万美元和54.7万美元[82] - 2024年第一季度同店销售额增长9%，2023年同期增长19%[82] 营收数据 - 2024年第一季度总营收为7952.1万美元，2023年同期为7069万美元，同比增长12.5% [89][91] - 2024年第一季度特许经营收入为4175.4万美元，2023年同期为3296.6万美元，同比增长26.7% [89][91] - 2024年第一季度设备收入为1390万美元，2023年同期为1309.4万美元，同比增长6.2% [89][91] - 2024年第一季度商品收入为817.3万美元，2023年同期为716.4万美元，同比增长14.1% [89][91] - 2024年第一季度特许经营营销基金收入为783.2万美元，2023年同期为621.1万美元，同比增长26.1% [89][91] - 2024年第一季度其他服务收入为786.2万美元，2023年同期为1125.5万美元，同比下降30.1% [89][91] 盈利与成本费用数据 - 2024年第一季度净亏损为435.6万美元，2023年同期为1497.9万美元，亏损幅度收窄[89] - 2024年第一季度总运营成本和费用为7213.3万美元，较2023年同期的7789.7万美元减少576.4万美元，降幅7.4%[93] - 2024年第一季度产品收入成本为1439.1万美元，较2023年同期的1403.5万美元增加35.6万美元，增幅2.5%；占相关收入的比例从69%降至65%[93] - 2024年第一季度特许经营和服务收入成本为512.1万美元，较2023年同期的403.2万美元增加108.9万美元，增幅27%[93] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为3715.5万美元，较2023年同期的3488.5万美元增加227万美元，增幅6.5%[93] - 2024年第一季度折旧和摊销费用为443.6万美元，较2023年同期的419.7万美元增加23.9万美元，增幅5.7%[93] - 2024年第一季度营销基金费用为651.5万美元，较2023年同期的500.6万美元增加150.9万美元，增幅30.1%[93] - 2024年第一季度收购和交易费用为451.5万美元，较2023年同期的1574.2万美元减少1122.7万美元，降幅71.3%[93] 现金与债务数据 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1670万美元，受限现金为1050万美元[100] - 2024年2月13日，公司对信贷协议进行第六次修订，新增约3870万美元定期贷款，原发行折价410万美元；自2024年6月30日起，季度本金还款额增至130万美元；所有未偿还定期贷款到期日延长至2026年3月15日[101] - 截至2024年3月31日，定期贷款未偿还本金总额为3.314亿美元[101] - 2024年第一季度经营活动提供现金270万美元，2023年同期为1140万美元，减少870万美元[103] - 2024年第一季度投资活动使用现金920万美元，2023年同期为240万美元，增加680万美元[103] - 2024年第一季度融资活动使用现金340万美元，2023年同期为1820万美元，减少1480万美元[103] - 截至2024年3月31日，公司表外安排中租赁协议担保的最大总承诺约为160万美元[104][105] - 截至2024年3月31日，备用信用证的潜在义务应计额为20万美元[105] - 截至2024年3月31日，信贷协议项下未偿还本金余额3.314亿美元，适用可变利率[108] - 假设债务利率变动1%，公司年度利息费用将变动约330万美元[108] 财务报告与政策 - 公司管理层认为截至2024年3月31日，披露控制和程序在合理保证水平上有效[109] - 2024年第一季度公司财务报告内部控制没有发生重大变化[110] - 公司关键会计政策和估计与2023年年报相比无重大变化[106]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度营收增长12%至7950万美元[1] - 2024年第一季度净亏损440万美元，合每股亏损0.30美元，上年同期净亏损1500万美元，合每股亏损1.38美元[2][5] - 2024年第一季度调整后净利润为910万美元，合每股收益0.15美元，上年同期调整后净利润为130万美元[3][6] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2980万美元，较上年同期的2290万美元增长30%[3][7] - 截至2024年3月31日，公司拥有约2720万美元现金、现金等价物和受限现金，长期债务总额为3.314亿美元[8] - 2024年全年北美系统销售额预计在17.05 - 17.15亿美元之间，营收预计在3.4 - 3.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.36 - 1.4亿美元之间[9] - 2024年全年税率预计为中高个位数，A类普通股股数预计为3150万股[10][11] - 2024年每季度支付与可转换优先股相关的股息190万美元[11] - 截至2024年3月31日，公司总资产为508442千美元，较2023年12月31日的528698千美元下降3.83%[20] - 2024年第一季度，公司净收入为79521千美元，较2023年同期的70690千美元增长12.49%[21] - 2024年第一季度，公司净亏损为4356千美元，较2023年同期的14979千美元减少71.58%[21] - 2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金为2695千美元，较2023年同期的11351千美元减少76.26%[22] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为9204千美元，较2023年同期的2385千美元增加285.91%[22] - 2024年第一季度，公司融资活动使用的净现金为3367千美元，较2023年同期的18201千美元减少81.50%[22] - 2024年第一季度，公司EBITDA为11215千美元，较2023年同期的 - 3564千美元实现扭亏为盈[24] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为29830千美元，较2023年同期的22872千美元增长30.42%[24] - 2024年第一季度，公司调整后净收入为9111千美元，较2023年同期的1317千美元增长592.41%[24] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度北美系统销售额增长25%至4.011亿美元[2] - 2024年第一季度北美同店销售额增长9%，季度平均单店销售额为59.6万美元[2] - 2024年第一季度售出173个特许经营许可证，开设111家新工作室，全年预计开设540 - 560家新工作室[1][9] 业务收入构成 - 公司从加盟商销售额中分别获得约7%和2%的特许权使用费收入和营销基金收入[26] AUV相关定义及影响因素 - AUV通过适用期间所有被测量工作室的销售额除以被测量工作室数量计算得出[28] - 季度运行率AUV由所有北美传统工作室地点（在相应季度开始时至少运营6个月且该期间有非零销售额）的平均季度销售活动乘以4得出[28] - 月度运行率AUV由符合条件工作室的月度AUV乘以12得出[28] - AUV增长主要由同店销售额变化驱动，也受新工作室开业影响[28] - 管理层通过审查AUV评估工作室经济效益[28] 调整后EBITDA相关说明 - 调整后EBITDA是在EBITDA基础上，对某些非现金和其他项目的影响进行调整得出[29] - 调整项目包括基于股权的薪酬及相关雇主工资税、收购和交易费用等[29] - EBITDA和调整后EBITDA常被分析师、投资者等用于评估行业内公司[29] - 调整后EBITDA能消除影响公司核心业务业绩可比性的项目影响[29] - 调整后EBITDA有助于投资者比较公司不同时期的核心业务表现[29]

工作室数量与许可证情况 - 截至2023年12月31日，公司在北美有2651家开放工作室，国际上有411家由主加盟商运营的工作室[149] - 截至2023年12月31日，公司在北美有1963家工作室根据现有特许经营协议有合同义务开业，国际上通过主特许经营协议有1055个待售许可证[155] - 从成立到2023年12月31日，北美有797个许可证被终止，国际上有104个被终止[155] - 2023年底公司拥有的过渡工作室数量从2022年底的55家降至22家，投资可能不成功影响财务状况[188] 加盟商相关风险 - 公司财务结果受主加盟商和加盟商经营及财务状况影响，若加盟商财务状况不佳或不续约，公司业务、运营结果、现金流和财务状况将受不利影响[148][149] - 公司增长战略依赖加盟商开设新工作室，若无法实施，公司增加收入和运营结果的能力将受不利影响[150] - 加盟商开设新工作室面临融资、选址、竞争等诸多挑战，可能影响公司业务和财务状况[150] - 融资渠道中断可能导致加盟商难以获得资金，使公司特许经营工作室数量减少、收入下降、增长放缓[153] - 加盟店可能因成本上升、融资困难、选址不当等问题影响公司业务、运营结果、现金流和财务状况[162][163][164] - 加盟店可能不遵守运营标准、不执行最佳实践，影响公司品牌形象和收入[168][169] - 加盟店破产、控制权变更、保险问题等可能影响公司收取特许权使用费和业务发展[171][172][173] - 特许经营协议可能因违约、到期等原因终止或不续约，影响公司业务[175][176] - 加盟商若无法吸引和留住客户，会对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生不利影响[193] - 北美加盟商依赖ClubReady提供的信息系统，曾有过纠纷，未来可能再次出现问题影响业务运营[209] 公司业务发展风险 - 公司成功很大程度取决于维护品牌价值和声誉，负面宣传可能损害品牌，影响业务和财务状况[157] - 公司向新市场和国际市场扩张存在风险，可能导致工作室运营不佳，影响公司业务和财务状况[158][159] - 公司计划在现有市场开设新加盟店，可能导致现有加盟店收入和盈利能力下降，未来同店销售额可能低于历史水平[166] - 公司收购多个品牌并推出数字平台和XPASS，未来可能推出更多品牌、服务或产品，但无法保证成功[167] - 公司运营市场竞争激烈，对手可能有更优产品、资源和策略，影响公司业务和财务[190][192] - 公司需满足消费者偏好，否则可能导致增长放缓、收入降低和运营利润率下降[194] - 公司计划扩张可能对管理、员工、信息系统和内部控制造成压力，影响业务[196] 法律与监管风险 - 公司和加盟店面临多种诉讼风险和监管压力，可能增加成本、影响声誉和业务[177][178][179] - 公司与加盟店的关系可能影响特许经营模式的吸引力和业务发展[181] - 公司业务很大程度依赖与盈利加盟店的合同关系，无加盟店占总收入超过5%，若关系无法维持或续约，将对公司产生重大不利影响[182] - 公司及加盟商需遵守多项法律法规，违规可能导致责任、无法执行协议和收入减少[197][198][199][200] - 2024年1月公司完成对Lindora Franchise, LLC的收购，该品牌受医疗保健相关法律约束[201] - 林多拉诊所提供的服务受联邦、州和地方法律、规则和条例的监管，加盟商需遵守这些法律，否则可能影响公司收入和未来业务[203] - 公司可能面临各类法律诉讼和监管纠纷，包括竞争与反垄断、知识产权、隐私等方面，不利判决可能影响公司业务和财务状况[204] - 公司、主加盟商和加盟商可能因工作室的健康和安全风险面临客户索赔，可能影响公司声誉和财务状况[208] - 公司、加盟商和第三方服务提供商需保护计算机设备和系统安全，系统故障可能导致业务中断和收入减少[211] - 若公司、加盟商或第三方服务提供商未能保护数据机密性和完整性，可能面临重大责任和诉讼，影响声誉和业务[212] - 公司信息系统可能受到内外部威胁，网络安全漏洞可能导致通知客户、产生费用和声誉受损[213][214] - 公司可能需根据不同司法管辖区要求披露个人数据，拒绝或披露不当可能导致法律诉讼和声誉受损[215] - 公司、主加盟商和加盟商若不遵守现有或未来数据隐私法律法规，可能对业务产生重大不利影响[217] - 违反GDPR可能面临最高2000万欧元/1750万英镑罚款或上一财年全球年营业额的4%（取较高值）[220] - 加州消费者隐私法（CCPA）2020年1月1日生效，2018年9月、2019年11月和2023年10月有修订[218] - 加州隐私权利法案（CPRA）2023年1月1日生效，对CCPA进行重大修改[218] - 2023年生效的科罗拉多隐私法和弗吉尼亚消费者数据保护法可能影响公司业务[218] - 欧盟通用数据保护条例（EU GDPR）2018年5月生效，英国通用数据保护条例和2018年数据保护法（UK GDPR）与EU GDPR统称GDPR [219] - 公司和加盟商接受ACH、信用卡、借记卡和礼品卡支付，需支付交换费等费用，费用增加或影响业务[223] - 公司和加盟商提供工作室课程礼品卡，若各州修改无人认领财产法或挑战公司立场，未兑换礼品卡负债或产生重大影响[226] - 公司在加拿大有特许经营工作室，在澳大利亚、新西兰等多地有主特许经营协议和国际扩张协议，若违反反腐败和反洗钱法律，可能面临重大风险和处罚[293] - 公司在美国和加拿大需缴纳所得税，未来实际税率可能受递延税资产和负债估值变化等多种因素影响而波动或产生不利影响[297][300] - 公司可能会受到美国联邦、州和外国当局对所得税、销售税和其他交易税的审计，审计结果可能对财务状况和经营业绩产生不利影响[298] 财务数据关键指标变化 - 公司2023年12月31日净亏损170万美元，2021年12月31日净亏损5140万美元，未来可能无法实现或维持盈利[161] - 2023年公司为Stride和Row House品牌记录了420万美元的商誉减值，为待售工作室的Rumble记录了260万美元的商誉减值，2022年为AKT品牌记录了340万美元的商誉减值[245] - 截至2023年12月31日，公司总负债为3.285亿美元[246] 其他风险因素 - 宏观经济不利因素或影响公司及加盟商业务，降低需求、减少收入和运营利润率[183] - 公司未来成功依赖关键员工，人才竞争激烈，关键人员流失或影响运营和财务状况[184][185][186] - 公司季度运营结果和运营指标可能波动，受加盟商获客、新工作室开业延迟等众多因素影响[232][233] - 公司依赖有限供应商提供设备等，供应商运营中断或影响业务[227] - 公司和加盟商依赖音乐许可证，未获许可或违反许可条款可能导致索赔或诉讼[231] - 2020年3月中旬，受疫情影响加盟商暂时关闭了几乎所有工作室，全年许多工作室仍处于关闭状态，公司超过了先前信贷协议中的最大总杠杆率covenant，为此对信贷协议进行了修订以提高该比率[249] - 可转换优先股A系列和A - 1系列含负面契约，持有者有权在特定条件下要求强制赎回，违约时可任命董事会成员，违约一年后可任命多数董事[257] - 可转换优先股需按6.5%支付季度现金股息或按7.5%增加清算优先权，公司支付普通股股息会触发反稀释调整，超6.5%时优先股股东可按比例参与分红[258] - 可转换优先股清算优先权初始为2亿美元，随应计未付股息增加，优先于A类普通股分配[259] - 公司作为控股公司，主要资产是对XPO Holdings 65%的所有权，依赖其分配资金支付股息、税款等[260] - XPO Holdings财务状况恶化或受限，可能影响向公司的分配，对公司流动性和财务状况产生重大不利影响[261] - XPO Holdings按假设税率向公司和其他有限责任公司单位持有人进行现金分配，公司可能收到远超税务负债的资金[262] - 持续的IPO前有限责任公司成员持有重大投票权，其利益可能与A类普通股股东冲突[264] - 公司因重组交易和IPO获得有利税收属性，需按税收返还协议向相关方支付实际节税现金的85%[265][266] - 税收返还协议付款可能巨大，实际金额和时间取决于多种因素，税务机关可能挑战税收属性，违约或提前终止协议需一次性支付[267][268] - 公司作为控股公司，支付税收返还协议款项依赖XPO Holdings的分配，无法支付会递延并产生利息，影响运营结果和流动性[270] - 公司章程规定，与拥有公司15%或以上有表决权股票的“利益相关股东”进行“业务合并”，需满足一定条件，如董事会事先批准、利益相关股东持有至少85%有表决权股票等[272][275] - 公司章程规定，特定类型诉讼的唯一专属管辖法院为特拉华州衡平法院和美国联邦地方法院[275] - 公司作为“新兴成长公司”，可享受部分报告要求豁免，如无需遵守《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404节的审计师鉴证要求等，豁免到期后预计会增加费用和管理精力[279][282][284] - 公司独立注册会计师事务所无需对财务报告内部控制有效性进行正式鉴证，直至公司不再是“新兴成长公司”后的第二份年报或首份需向委员会提交的年报[283] - 董事会有权不经股东行动或投票，发行授权但未发行的普通股或优先股，可能稀释股东所有权和影响力[286] - 2023年第二季度，发布卖空者“研究报告”后，公司A类普通股交易价格下跌[288] - 公司A类普通股交易价格历史上波动较大，未来可能继续波动，受多种因素影响，包括未来营收、调整后息税折旧摊销前利润、每股收益等[289] - 2024年2月9日，公司及部分高管在美国加利福尼亚中区联邦地区法院被提起联邦证券集体诉讼，指控公司在2021年7月26日至2023年12月7日期间的财务报表等文件存在虚假陈述和/或遗漏[291] - 公司历史上主要以美元交易，但也有涉及加元和澳元等外币交易，未来可能涉及更多外币，汇率波动会影响公司收入和经营业绩，且公司目前未开展外汇交易套期保值计划[292] - 公司及其加盟商的业务面临地震、火灾、停电、洪水等自然灾害和恐怖主义等人为问题的风险，第三方系统和供应商也面临类似风险，且保险可能不足以弥补损失[296] - 2023年第三季度公司宣布重组计划，涉及退出公司自有过渡工作室等措施以降低成本，但可能无法完全实现预期成本节约和收益，预期费用可能高于预期[299] 加盟商开业时间 - 2021年或之后加入体系并于2023年开设第一家工作室的加盟商，从签署特许经营协议到开业平均约需15.0个月[155]

财务数据和关键指标变化 - 2023年净收入3.187亿美元，同比增长30%；调整后EBITDA为1.053亿美元，占收入的33%，较2022年的7430万美元（占收入30%）增长42%；公司目标是2024年调整后EBITDA利润率达到40% [12] - 第四季度北美系统销售额为3.846亿美元，同比增长31%；综合收入为9020万美元，同比增长27%，其中75%为经常性收入 [42][43] - 第四季度调整后EBITDA为3070万美元，较去年同期的2220万美元增长38%，利润率从去年同期的31%增长至34% [58] - 预计2024年全球新工作室开业数量在540 - 560家；北美系统销售额在17.05 - 17.15亿美元，中点较去年增长22%；总收入在3.4 - 3.5亿美元，中点同比增长8%；调整后EBITDA在1.36 - 1.4亿美元，中点同比增长31%，中点利润率约为40% [67][68] - 预计2024年总SG&A在1.35 - 1.4亿美元，排除一次性租赁重组费用后在1.1 - 1.15亿美元，再排除基于股票的成本后低于1亿美元；资本支出约为900 - 1100万美元，约占收入中点的3%；全年税率为中到高个位数 [69][70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各业务收入均增长，特许经营收入3910万美元，同比增长22%；设备收入1640万美元，同比增长42%；商品收入1010万美元，同比增长27%；特许经营营销基金收入750万美元，同比增长29%；其他服务收入1710万美元，同比增长24% [44][45][46][47] - 第四季度运营费用方面，产品收入成本为1700万美元，同比增长39%；特许经营和服务收入成本为460万美元，同比下降5%；销售、一般和行政费用为5080万美元，同比增长47%；营销基金费用为640万美元，同比增长39% [48][49][54] - 2023年授权销售方面，Club Pilates、StretchLab和BFT分别为361、159和149个，占全年销售的83%；新工作室开业方面，Club Pilates、StretchLab和BFT分别为167、163和71家，占全年开业的72% [59][60] - 2023年系统销售额方面，Club Pilates贡献了52%，Pure Barre和StretchLab约占30%；运行率平均单位销量方面，Pure Barre同比增长24%，Club Pilates和YogaSix分别增长15%和13%，CycleBar和StretchLab分别下降1%和4% [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年北美总会员数同比增长21%至71.7万，工作室访问量增长31%至5150万次，系统销售额超过14亿美元，同比增长36%；运行率平均单位销量为59万美元，同比增长13%；同店销售额增长16% [9] - 2023年国际业务扩展到7个新国家，总数达到23个；年底有超过1000家工作室根据主特许经营协议开业；日本市场需求强劲，Club Pilates已开设45家门店，平均运行率AUV超过50万美元 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略增长驱动因素一是增加特许经营工作室基础，2023年全球新开557家工作室，售出805个许可证；目前有400多个租赁和意向书已签署；计划继续与加盟商代表举行战略会议，优化支持和服务 [13][15] - 战略增长驱动因素二是国际扩张，在新老国家拓展品牌，Pure Barre和YogaSix将通过与Sunpark的主特许经营协议进入日本市场 [24][25] - 持续评估投资组合，剥离STRIDE Fitness，优化资源配置；将公司拥有的过渡工作室重新特许经营，消除相关运营亏损；退出公司拥有的LA Fitness门店 [20][21][22] - 推出新的课程形式和重新品牌化部分品牌，以提高会员参与度和留存率；除Lindora外，所有品牌都已加入Gympass，扩大受众群体 [31][32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司在收入和调整后EBITDA方面实现显著增长，业务精简，为2024年打下坚实基础；会员对健康和健身的持续投入推动了业务增长 [7][9] - 预计2024年将延续增长势头，通过增加工作室开业数量、提高同店销售额和控制成本，实现强劲现金流和显著利润率扩张 [27][67][68] 其他重要信息 - 公司已解决与ClubReady的诉讼，并正在启动RFP以确保工作室获得一流的销售点技术 [23] - 公司正在实施新的为期两年、最高达1亿美元的股票回购计划，将使用多余的运营现金进行，不影响公司执行并购目标的能力 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何考虑投资组合的战略方向和潜在收购领域 - 公司管理投资组合将保持机会主义，会根据情况重新分配资源，专注于健康和健身领域有潜力的模式和垂直领域 [75] 问题2: 重复AUV相关数据，并分析AUV增长机会 - 超过100万美元AUV的工作室有350家，超过90万美元的有160家；AUV增长将由Club Pilates、StretchLab等品牌的新店开业和现有店铺的生产力提升驱动 [77][79] 问题3: Lindora的开店和成熟曲线，以及与其他品牌的AUV对比 - Lindora的发展将类似于Club Pilates和StretchLab，预计前18 - 24个月专注于特许经营销售，2024年底开始有新店开业，2025 - 2027年将有更多开业；目前Lindora的AUV约为90 - 100万美元，有增长潜力 [85] 问题4: 2024年自由现金流和股票回购计划的执行方式 - 预计自由现金流约为调整后EBITDA的60% - 70%；股票回购将根据机会进行，预计今年活动将增加，2025年有更多机会，同时会考虑债务和利率情况 [86][87] 问题5: SG&A的预测和Rumble品牌的健康状况 - 排除一次性租赁重组费用和股票补偿后，SG&A预计在1.1 - 1.15亿美元；Rumble品牌运营良好，同店销售额增长11%，公司正在努力降低开店成本 [90][94] 问题6: 季度至今的关键绩效指标和第四季度门店关闭情况 - 1 - 2月业务表现与预期相符，同店销售额预计从第一季度的低两位数增长到第四季度的高个位数；第四季度关闭了87家门店，大部分与过渡工作室有关，历史关闭率约为3% [98][101] 问题7: 加盟商大会的收获和2024年开店计划 - 加盟商大会促进了沟通，公司制定了待办事项清单并正在执行；2024年开店情况预计与2023年相似，Club Pilates和StretchLab占比较高，BFT和Rumble约占10% - 15%，第四季度可能有少量Lindora开业 [104][109] 问题8: 2024年指导的潜在上行机会和新加盟商的意愿 - 潜在上行机会包括同店销售额增长、新店开业和零售销售；新加盟商的意愿较高，2023年第四季度和12月的开店数据良好，约一半的开业来自现有加盟商 [113][116] 问题9: 剥离Stride的原因和未来是否有其他品牌剥离风险 - 剥离Stride是为了优化劳动力和资源配置，将其员工重新分配到其他品牌；未来如果有机会，公司会考虑对投资组合进行调整 [119][121] 问题10: EBITDA利润率在全年的节奏 - 第一季度EBITDA利润率可能最低，约为37%，第二、三、四季度预计达到40%以上；工作室开业、收入和EBITDA将呈渐进式增长 [125][126][127] 问题11: 每月流失率和开店数量增长的原因及信心来源 - 每月流失率一直保持在1% - 3%的低个位数；开店数量在第四季度增加是因为加盟商和房东希望在年底前完成交易；公司有超过400个租赁和意向书已签署，对开店数量有较高的可见性 [130][132] 问题12: 新开业单位的表现和Lindora的房地产选址 - 新开业单位在开业后三个月平均达到4 - 4.5万美元以上，有望快速达到50万美元的AUV；Lindora与现有健身品牌共址的成本节约不明显，且存在运营和出售困难 [135][137] 问题13: Lindora的资产部署和解锁机会的方式 - Lindora的运营模式与其他品牌相似，未来GLP - 1、HRT和零售销售有望增长；现有会员消费能力较强，有更大的钱包份额 [141] 问题14: 几年前北美开业来自现有加盟商的比例和多店表现 - 公司暂无几年前的数据；通常第二和第三家店的表现会更好，因为可以吸取经验教训并利用运营和师资资源 [143][144] 问题15: SG&A目标和自由现金流高于预期的原因 - SG&A在第一季度略高，第二、三、四季度将回到1.1 - 1.15亿美元的正常水平；自由现金流占EBITDA的60% - 70%是由于工作室开业和收入增长带来的毛利率提高，以及长期经常性收入的增加 [147][149]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入总计8040万美元，同比增长26%；调整后EBITDA为2650万美元，占收入的33%，较去年同期的2000万美元（占收入31%）增长33% [16] - 第三季度净亏损520万美元，去年同期为1310万美元；调整后净收入为600万美元，调整后净收益为每股0.09美元 [56][57] - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为5190万美元，高于2022年9月30日的3090万美元；长期债务总额为3.297亿美元，高于2020年9月30日的1.365亿美元 [59] - 提高2023年全年收入指引，预计全球新城市开业数量在550 - 560个，北美系统销售额在13.9 - 13.95亿美元，总收入在3.05 - 3.1亿美元，调整后EBITDA在1.045 - 1.065亿美元 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营收入3640万美元，同比增长21%，主要因会员访问量和系统销售额创新高，月技术费和建筑商交易收入增加 [46] - 设备收入1260万美元，同比增长7%，因全球安装量增加和设备密集型品牌占比提高 [47] - 商品收入850万美元，同比增长35%，因运营工作室数量增加和现有工作室库存采购增加 [48] - 特许经营营销基金收入690万美元，同比增长34%，因北美开业工作室数量增加带来系统销售额增长 [48] - 其他服务收入1600万美元，同比增长52%，因公司自有过渡工作室销售额增加、工作室级系统销售处理回扣增加和B2B合作伙伴收入增加 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度北美系统销售额为3.567亿美元，同比增长35%，主要由同店销售额15%的增长和127家新工作室开业推动，95%的增长来自新会员数量，5%来自价格 [44] - 第三季度末，全球有近3000家工作室运营，售出超过6000个许可证；第四季度势头持续，国际增长取得成果，在23个国家有特许经营、主特许经营和国际扩张协议 [8][9] - 第三季度北美会员总数同比增长26%至72.6万人，其中92%为活跃付费会员；工作室访问量同比增长30%至1310万次 [10][12] - 第三季度北美同店销售额增长15%，与上一季度持平且高于长期目标水平；开业三年以上的工作室同店销售额也增长15% [15] - 第四季度10月同店销售额再次增长15%，访问量同比增长29%，较9月增长约5% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增加特许经营工作室基础，第三季度开设127家新工作室（北美100家，国际27家），截至9月有442份租赁和意向书签署，本季度售出216个许可证，未来几年开业情况可见性高 [17][18][20] - 国际扩张，设立国际总裁职位，任命Bob Kaufman，截至季度末有超1000家工作室根据主特许经营协议开业，继续拓展新市场，国际业务采用轻资产模式，EBITDA利润率近100% [21][23][24] - 扩大利润率和推动自由现金流转换，第三季度调整后EBITDA利润率增至33%，将继续增长高利润率收入流并降低销售、一般和行政费用；推进公司自有过渡工作室的再特许经营，目标是年底前零亏损运营 [25][26] - 持续评估并购目标，专注于有显著增长潜力的小目标，交易将用资产负债表上的现金资助 [28] - 增强全渠道健身服务，推出忠诚度计划Class Points，Xponential PLUS在Meta Plus上推出，与Gympass、Princess Cruises等建立合作关系，通过B2B合作和有机增长举措驱动业务发展 [31][34][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升、工作室贷款还款重启和地缘政治事件，第三季度访问量同比增长30%，北美活跃付费会员基础增长，未出现冻结会员或月度流失率增加情况 [30] - 看好公司在精品健身市场的地位，认为品牌能抓住行业增长机会，第四季度表现有望良好，调整后EBITDA利润率预计年底达35% - 39%，2024年超过40% [10][58] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，涉及业务前景和财务预测，存在风险和不确定性，详情参考向美国证券交易委员会的备案文件 [4] - 会议将讨论非GAAP财务指标，认为其能提供有用的经营业绩信息，与GAAP指标结合考虑，相关指标与GAAP指标的调节包含在今日发布的收益报告中 [5] - 2023年第四季度预计因年度特许经营大会增加约500万美元SG&A费用，约350万美元赞助收入将部分抵消，实际增加约150万美元 [64] - 全年资本支出预计在1000 - 1200万美元，约占收入的4%，未来主要用于新数字平台功能、XPASS和XPLUS新功能及其他技术投资维护 [65] - 全年税率预计为中到高个位数，用于计算每股收益的股份数为3170万股，与可转换优先股相关的季度股息为190万美元 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待剩余时间及未来的工作室开设组合（按品牌和地理位置）变化 - 第三季度开设127家新工作室，Club Pilates 41家，BFT 17家，Rumble 11家，YogaSix 10家，其他品牌12家；第四季度开设组合与第三季度相似，2024年预计开设500 - 600家，BFT和Rumble约占25%，Club Pilates约占三分之一，StretchLab约占25%，其他品牌占17%；国内外比例约为80 - 20 [69][70][71] 问题2: 第三季度新开工作室与以往同期相比表现如何 - 2023年各季度新开工作室表现良好，简单平均各品牌在相应月份的AUV超55万美元；第三季度新开工作室AUV约36万美元，第二季度开业6个月的工作室AUV约58.1万美元，第一季度开业9个月的工作室AUV约55.3万美元；Pure Barre表现出色，开业AUV平均达50万美元 [72][73][74] 问题3: 本季度会员访问频率趋势及各队列的潜在定价能力如何 - 第三季度访问量创公司历史新高，超1300万次；同店销售额方面，开业13个月以上和36个月以上的工作室均增长15%，价格仅占系统销售额增长的5%，95%来自新会员数量 [78] 问题4: 整体业务证券化的进展及预计利率情况 - 公司与银行合作进行整体业务证券化，也在寻找其他替代方案，目前整体业务证券化利率约为中到高个位数；目标是尽快完成定期贷款再融资，当前定期贷款利率约12%，有望年底前完成 [81] 问题5: 2024年40%的调整后EBITDA利润率中，整体杠杆提升和公司自有门店规模调整各占多少 - 调整后EBITDA利润率提升的关键是将过渡工作室运营亏损降至零，2024年大部分提升将由此实现；2024年SG&A占收入比例预计降至30%（不包括股票薪酬） [84][85] 问题6: 会员流失率情况及规模品牌和增长品牌之间是否有差异 - 各品牌会员流失率处于低个位数（1% - 3%）；规模品牌流失率较低，运营12个月内的会员因各种原因会有一定波动，各品牌流失率自运营以来保持相对稳定 [86][87] 问题7: 能否量化今年过渡工作室产生的SG&A金额，以及明年SG&A是否可能持平增长 - 今年过渡工作室产生的SG&A约4000万美元，包括本季度的租赁负债重组费用；2024年SG&A预计低于1亿美元（不包括股票薪酬），随着业务规模扩大，未来SG&A可能每年有3% - 5%的增长 [90][91] 问题8: GLP - 1药物对公司业务有何影响，是否有针对该群体的策略 - 摩根士丹利研究显示GLP - 1药物对公司业务有积极影响，但难以量化；公司意识到该群体带来了独特用户，正在积极利用这一趋势 [92] 问题9: 全年指引中EBITDA增长相对收入增长略显平缓的原因 - 第三季度过渡工作室的缩减速度慢于预期，对Q3和Q4的EBITDA有一定影响；公司目标是尽快完成过渡工作室的再特许经营，以实现利润率扩张，第四季度调整后EBITDA利润率有望达到35% - 39% [95][96][97] 问题10: 15%的同店销售额增长中是否有异常品牌，以及表现滞后的品牌（如CycleBar）情况如何 - CycleBar第三季度同店销售额增长7%，表现良好；Club Pilates增长20%，表现强劲；Pure Barre增长15%，持续表现出色；YogaSix增长11%；Rumble等初创品牌增长15% [98] 问题11: 月度访问量、会员增加情况是否有异常，11月至今情况如何 - 访问量有季节性，Q2因人们关注旅行和孩子放假会略有下降，Q4和Q1是销售、新会员和利用率的旺季；10月访问量较上一时期增长5%，11月通常是更强劲的月份 [102][103] 问题12: 售出的216个许可证的构成情况 - Club Pilates 123个，StretchLab 23个，BFT 48个，Rumble 7个，YogaSix 8个，其他品牌7个；其中170个为国内许可证，46个为国际许可证，比例约为80 - 20 [104] 问题13: 今年是否仍有望增加至少一个品牌，目前在考虑哪些收购目标 - 公司仍有信心今年完成收购，正在筛选目标；收购将使用公司现金，不发行股票或承担新债务；目标是具有增长潜力、公司未涉足领域且面积在1500 - 2000平方英尺的零售业务 [107][108] 问题14: 其他服务收入大幅增长，但过渡工作室数量从Q2到Q3减少，如何理解这一动态 - 过渡工作室缩减速度并非线性，第三季度部分工作室运营时间长于预期，其他服务收入中有约800万美元来自这些工作室；Q4该部分收入预计在Q1（440万美元）和Q2（620万美元）之间；同时，第四季度的特许经营大会赞助回扣将抵消部分下降，使其他服务收入相对Q3保持平稳 [109][110][111] 问题15: 接下来几个月同店销售额增长预期如何，是否会减速 - 第四季度同店销售额预计保持中两位数增长；长期来看，预计随着业务发展，同店销售额将回归到中到高个位数增长，预计到2024年底实现这一目标 [115][116] 问题16: 本季度关闭工作室数量较多的原因，以及对2024年初关闭情况的看法 - 大部分关闭的工作室是公司计划再特许经营或关闭的过渡工作室，这是战略调整，随着过渡阶段结束，未来关闭情况将恢复正常 [118] 问题17: 本季度重组成本的详细情况，是现金还是非现金成本，预计总额及后续影响 - 本季度重组成本约700万美元（实际660万美元），主要是关闭工作室和退出租赁的一次性费用，预计在Q3和2024年上半年仍有相关活动；完成重组后，预计每年可带来约1000万美元的调整后EBITDA提升 [121][122][123] 问题18: 与lululemon的合作关系有何变化，以及国际业务长期的收入和EBITDA预期 - 与lululemon的零售合作仍在进行且良好，数字工作室业务因Mirror项目失败结束，但lululemon已支付全部款项，双方关系依旧良好；未来几年国内外业务增长比例预计在75 - 25到80 - 20之间，国际业务采用收入分成模式，目前EBITDA贡献约5%，未来几年将翻倍，但占总EBITDA的比例将从5%提升至7% [125][126][127] 问题19: 新聘请的国际总裁的目标是什么，为何设立该职位 - 设立该职位是为了抓住国际业务的增长机会并降低风险，使国际业务部门专业化，建立基础设施，像国内业务一样运营，以增加特许经营销售、开业数量，确保国际加盟商的健康发展 [129][130][132] 问题20: 思考明年如何推动AUV和同店销售额增长时，哪些举措最有影响力 - 以Pure Barre为例，推出新课程后需求增加，部分工作室提价20%以上，推动了实体店会员增长；与聚合商的合作（如Gympass）可补充工作室的直接运营，帮助填充课程容量，提高盈利能力 [134][135] 问题21: 平均特许权使用费率是否会随着业务向Club Pilates和StretchLab等较高费率品牌转移而继续增加 - 随着对Pilates消费者需求和门店开设、特许经营销售需求的增加，公司在Club Pilates和StretchLab获得了8%的特许权使用费率，未来公司将努力向8%的费率转变 [140] 问题22: 未来几年设备收入如何变化，考虑到开设数量相似但品牌向更高设备需求品牌转移的情况 - 随着明年BFT和Rumble等设备密集型品牌开设数量增加（约占25%），设备套餐平均收入将增加，但由于目前和明年大部分开设仍集中在StretchLab和Club Pilates，设备收入增长需克服这些品牌的主导地位；同时，公司在供应链方面的工作将使设备收入利润率保持强劲，未来随着每年开设500 - 600家门店，利润率将高于以往 [142][143][144]

公司股权与上市情况 - 2021年7月23日，公司完成1000万股A类普通股的首次公开募股，发行价为每股12美元，公司通过持有Xponential Intermediate Holdings, LLC 66%的股权间接持有XPO LLC 66%的股权[162] 工作室运营数量情况 - 截至2023年9月30日，公司在北美有2596家工作室开业，加盟商已签约承诺根据现有特许经营协议再开设2031家工作室；在国际上有384家工作室开业，主加盟商已签约向加盟商出售许可证开设1042家新工作室，其中截至该日已出售261个未开业工作室的许可证[164] - 2023年第三季度末和2022年第三季度末，北美加盟商拥有的工作室运营数量分别为2565家和2175家，公司拥有的过渡工作室运营数量分别为31家和40家，总计分别为2596家和2215家[171] - 2023年第三季度末和2022年第三季度末，国际运营工作室数量分别为384家和266家[172] - 2023年前九个月和2022年前九个月，北美加盟商拥有的工作室新开业数量分别为298家和264家，公司拥有的过渡工作室新开业数量分别为0家和2家，总计分别为298家和266家[171] - 2023年前九个月和2022年前九个月，国际运营工作室新开业数量均为90家[172] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，为平均单位销售额（AUV）做出贡献的工作室数量分别为2279家和1937家[171] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，为同店销售额做出贡献的工作室数量分别为2094家和1816家（三个月数据），2114家和1831家（九个月数据）[171] - 截至2023年9月30日，全球运营工作室期末数量为2980家，2022年同期为2481家[173] - 2023年第三季度和前九个月全球新开业工作室数量分别为127家和388家，2022年同期分别为128家和356家[173] - 全球目前运营34个非传统工作室地点[181] 公司海外业务收入与资产情况 - 2023年和2022年前九个月，公司在美国以外地区分别实现收入1030万美元和910万美元，截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司在美国以外没有重大资产，没有加盟商占公司收入的比例超过5%[165] 公司重组计划情况 - 2023年第三季度，公司开始一项重组计划，预计持续到2023年和2024年，2023年前九个月确认重组费用630万美元，预计2023年和2024年还将确认约850万 - 1050万美元的额外重组费用，完成后预计年化总节省约900万 - 1200万美元[166][167][168] 公司销售与收入相关数据 - 2023年第三季度和前九个月系统销售总额分别为3.56705亿美元和10.15754亿美元，2022年同期分别为2.64837亿美元和7.39163亿美元[173] - 截至2023年9月30日，全球累计销售许可证数量为6088个，2022年同期为5193个[173] - 截至2023年9月30日，国际上合同约定开业的许可证数量为1042个，2022年同期为920个[173] - 2023年第三季度和前九个月的AUV（截至期末的LTM）均为56.1万美元，2022年同期均为47.4万美元[173] - 2023年第三季度季度AUV（运行率）为56.4万美元，2022年同期为48.9万美元[173] - 2023年第三季度和前九个月同店销售额分别增长15%和17%，2022年同期分别增长17%和28%[173] - 2023年第三季度总净收入8.0435亿美元，2022年同期为6.3763亿美元，增长1.6672亿美元，增幅26.1%[189] - 2023年前三季度总净收入22.8465亿美元，2022年同期为17.3685亿美元[186] - 2023年第三季度特许经营收入3.6425亿美元，2022年同期为3.0006亿美元，增长6419万美元，增幅21.4%[189] - 2023年第三季度设备收入1.2564亿美元，2022年同期为1.177亿美元，增长794万美元，增幅6.7%[189] - 2023年第三季度商品收入8456万美元，2022年同期为6264万美元，增长2192万美元，增幅35%[189] - 2023年第三季度特许经营营销基金收入6948万美元，2022年同期为5172万美元，增长1776万美元，增幅34.3%[189] - 2023年第三季度其他服务收入1.6042亿美元，2022年同期为1.0551亿美元，增长5491万美元，增幅52%[189] - 九个月至2023年9月30日总营收2.285亿美元，较2022年同期1.737亿美元增加5480万美元，增幅32%[205] - 九个月至2023年9月30日特许经营收入1.045亿美元，较2022年同期8310万美元增加2140万美元，增幅26%[206] - 九个月至2023年9月30日设备收入4010万美元，较2022年同期3190万美元增加820万美元，增幅26%[207] - 九个月至2023年9月30日商品收入2400万美元，较2022年同期1910万美元增加490万美元，增幅26%[208] - 九个月至2023年9月30日特许经营营销基金收入1980万美元，较2022年同期1450万美元增加520万美元，增幅36%[209] - 九个月至2023年9月30日其他服务收入4010万美元，较2022年同期2500万美元增加1510万美元，增幅60%[210] - 2023年第三季度收入增长主要因同店销售额增加和新工作室开业数量增多[189] 公司成本、费用与利润情况 - 2023年第三季度总运营成本和费用7.2957亿美元，2022年同期为7.4196亿美元，减少1239万美元，降幅1.7%[195] - 2023年第三季度净亏损5183万美元，2022年同期为1.3056亿美元；前三季度净利润7362万美元，2022年同期为3242万美元[186] - 九个月至2023年9月30日总运营成本和费用1.91741亿美元，较2022年同期1.6275亿美元增加2899.1万美元，增幅17.8%[211] - 九个月至2023年9月30日利息费用2720万美元，较2022年同期910万美元增加1820万美元，增幅201%[219] - 九个月至2023年9月30日所得税（收益）为20万美元，2022年同期为 - 20万美元[221] - 三个月至2023年9月30日利息费用1060万美元，较2022年同期330万美元增加730万美元，增幅219%[201] 公司调整后EBITDA情况 - 2023年第三季度和前九个月调整后EBITDA分别为2652.1万美元和7464.4万美元，2022年同期分别为2000.3万美元和5209.2万美元[173] - 2023年第三季度调整后EBITDA为2652.1万美元，2022年同期为2000.3万美元；2023年前九个月调整后EBITDA为7464.4万美元，2022年同期为5209.2万美元[227] 公司现金及等价物情况 - 截至2023年9月30日，公司有4370万美元现金及现金等价物，不包括820万美元受限现金[228] 公司信贷协议情况 - 2021年4月19日，公司签订2.12亿美元高级有担保定期贷款信贷协议，贷款人附属公司以2亿美元购买20万股6.50% A类可转换优先股[230] - 定期贷款需每月支付利息，季度本金还款为原本金的0.25%，2023年9月30日利率为12.05%[231] - 2021 - 2023年公司多次修订信贷协议，增加增量定期贷款，如2023年1月增加1.3亿美元，8月增加6500万美元[237][238][239][240] - 截至2023年9月30日，定期贷款未偿还本金总额为3.297亿美元，自该日起季度本金还款为120万美元[241] 公司股份回购情况 - 2023年1月，公司以1.308亿美元回购85340股可转换优先股[242] - 2023年8月，公司董事会批准5000万美元加速股票回购计划，共回购2598877股A类普通股，平均每股19.24美元，另产生40万美元相关费用[244] 公司现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供净现金3819.4万美元，2022年同期为3747.1万美元[245] - 2023年前九个月投资活动使用净现金859.5万美元，2022年同期为1157.4万美元；融资活动使用净现金1508.9万美元，2022年同期为1632.2万美元[245] - 2023年前9个月经营活动提供的现金为3820万美元，2022年同期为3750万美元，增加70万美元[246] - 2023年前9个月投资活动使用的现金为860万美元，2022年同期为1160万美元[247] - 2023年前9个月融资活动使用的现金为1510万美元，2022年同期为1630万美元，减少120万美元[248] - 经营活动现金增加中440万美元归因于调整后净收入增加，370万美元因营运资金不利变化部分抵消[246] - 投资活动现金使用同比变化主要因购买无形资产和发放应收票据现金减少，部分被应收票据收款现金减少和购买财产设备现金增加抵消[247] - 融资活动现金使用减少主要因长期债务借款现金增加1.837亿美元、股东付款810万美元和优先股股息支付减少730万美元，部分被ASR计划使用现金5040万美元等抵消[248] 公司其他承诺与义务情况 - 截至2023年9月30日，公司对某些加盟商租赁协议的最大总承诺约为310万美元[249] - 截至2023年9月30日，公司为备用信用证的潜在义务计提了20万美元[250]

公司股权与上市情况 - 2021年7月23日，公司完成1000万股A类普通股首次公开募股，发行价为每股12美元[57] - 公司通过XPO Holdings持有XPO LLC 67%的股权[58] 工作室运营情况 - 截至2023年6月30日，北美有2520家工作室开业，加盟商承诺根据现有协议再开设1900多家；国际上有372家工作室开业，主加盟商有义务出售许可证开设1045家新工作室，已售出250个未开业工作室的许可证[58] - 2023年和2022年6月30日止三个月及六个月，全球新开工作室数量分别为144家和128家、261家和228家[68] - 2023年和2022年6月30日止三个月及六个月，全球运营工作室数量分别为2892家和2354家[68] - 截至2023年和2022年6月30日，全球累计售出许可证数量分别为5872个和4935个[68] - 截至2023年6月30日的六个月，全球运营工作室期末数量为2892家，2022年同期为2354家；全球特许经营许可证期末销售总量为5872份，2022年同期为4935份[70] - 全球目前运营34个非传统工作室地点[72] - 2019年开设第一家工作室的加盟商，从签署特许经营协议到开业平均约需12.2个月；2021年或之后进入体系并在2022年开设第一家工作室的加盟商，平均约需10.5个月[73] 公司收入情况 - 2023年和2022年上半年，公司在美国以外的收入分别为700万美元和600万美元[58] - 2023年和2022年6月30日止三个月及六个月，系统销售额分别为3.41297亿美元和2.49781亿美元、6.59049亿美元和4.74326亿美元[68] - 2023年和2022年6月30日止三个月及六个月，同店销售额增长率分别为15%和25%、18%和35%[68] - 2023年第二季度总净收入为7734万美元，2022年同期为5956万美元，增长1778万美元，增幅29.9%[74][76] - 2023年第二季度特许权收入为3513万美元，2022年同期为2762万美元，增长751万美元，增幅27.2%[76][77] - 2023年第二季度设备收入为1443万美元，2022年同期为1238万美元，增长205万美元，增幅16.5%[76][77] - 2023年第二季度商品收入为840万美元，2022年同期为675万美元，增长165万美元，增幅24.4%[76][77] - 2023年第二季度特许经营营销基金收入为662万美元，2022年同期为494万美元，增长168万美元，增幅34.0%[76][77] - 2023年第二季度其他服务收入为1276万美元，2022年同期为787万美元，增长489万美元，增幅62.2%[76][77] - 2023年上半年总营收为1.48亿美元，较2022年同期的1.099亿美元增加3810万美元，增幅34.7%，主要因同店销售和新开工作室数量增加[83][85] - 2023年上半年特许经营收入为6810万美元，较2022年同期的5310万美元增加1500万美元，增幅28.2%，主要因同店销售增长18%和全球净增538家新工作室[83][85] - 2023年上半年设备收入为2750万美元，较2022年同期的2020万美元增加740万美元，增幅36.5%，主要因工作室开业数量增加和每笔安装平均收入提高[83][85] - 2023年上半年商品收入为1560万美元，较2022年同期的1280万美元增加270万美元，增幅21.3%，主要因当年运营工作室数量增加[83][85] - 2023年上半年特许经营营销基金收入为1280万美元，较2022年同期的940万美元增加350万美元，增幅36.9%，主要因同店销售增加和北美新开400家工作室[83][85] - 2023年上半年其他服务收入为2400万美元，较2022年同期的1440万美元增加960万美元，增幅66.4%，主要因其他首选供应商佣金和品牌费收入增加290万美元以及套餐和会员收入增加740万美元[83][85] 公司成本与费用情况 - 2023年上半年总运营成本和费用为1.188亿美元，较2022年同期的8850万美元增加3020万美元，增幅34.1%[86] - 2023年上半年利息费用为1660万美元，较2022年同期的570万美元增加1090万美元，增幅189.9%，主要因当年平均债务余额和利率上升[88] - 2023年上半年所得税为1万美元，较2022年同期的15万美元减少14万美元，降幅93.3%[89] - 2023年第二季度总运营成本和费用为4090万美元，较2022年同期的2340万美元增加1750万美元，增幅74.6%[78] 公司利润与现金流情况 - 2023年和2022年Q2净利润分别为2752.4万美元和3147.7万美元，H1分别为1254.5万美元和1629.8万美元[91] - 2023年和2022年Q2调整后EBITDA分别为2525.1万美元和1763.6万美元，H1分别为4812.3万美元和3208.9万美元[68][91] - 2023年和2022年H1经营活动提供的净现金分别为3056.5万美元和2619.4万美元[96] - 2023年和2022年H1投资活动使用的净现金均为561.3万美元[96] - 2023年和2022年H1融资活动使用的净现金分别为2213.3万美元和1261.2万美元[96] - 2023年H1经营活动现金增加440万美元，融资活动现金使用增加950万美元[97] 公司资金与债务情况 - 截至2023年6月30日，公司有3310万美元现金及现金等价物，不包括710万美元受限现金[92] - 2021年4月19日，公司签订2.12亿美元高级有担保定期贷款信贷协议，借款利率为LIBOR利率加6.50%或参考利率加5.50%（2023年6月30日为11.74%）[94] - 2021 - 2023年对信贷协议进行四次修订，增加定期贷款本金，2023年6月30日定期贷款未偿还本金总额为2.659亿美元[94][95] - 2023年1月，公司回购85340股可转换优先股，支付1.308亿美元[95] 公司担保与计提情况 - 截至2023年6月30日，公司对某些加盟商租赁协议的最大担保承诺约为330万美元[98] - 截至2023年6月30日，公司为备用信用证相关潜在义务计提了20万美元[98] 公司政策与风险情况 - 自2022年12月31日年度报告以来，公司关键会计政策和估计无重大变化[99] - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[100] - 截至2023年6月30日的季度内，公司财务报告内部控制无重大变化[101] - 公司年度报告中披露的风险因素自2022年12月31日以来无重大变化[102] 公司收入来源比例情况 - 公司从加盟商销售额中分别获得约7%和2%的特许权使用费收入和营销基金收入[71]