公司活动 - 推出仅限移动应用的"5 to Buy"九月促销活动 提供高达30%的独家返现优惠[1] - 活动于9月每周二进行 每日聚焦不同商品类别 包括家居装饰 玩具游戏 健康美容 科技智能家居和旅行[6][7] - 所有交易仅通过RetailMeNot移动应用提供 消费者需下载应用并每周二查看限时优惠[3][6] 行业洞察 - 超过半数消费者计划在11月前开始假日购物 较往年更早[3] - 潜在关税和供应链中断促使消费者提前进行假日购物[3] - 公司分析内部零售数据和行业趋势确定九月五大最明智购物类别[2] 产品策略 - 优惠活动涵盖季节最热门产品和品牌 包括家得宝巨型骨架装饰品 任天堂游戏机 乐高套装 Ulta和Tarte化妆品 Best Buy的Oura戒指以及Expedia和Away的旅行优惠[2] - 每类商品选择在价格最优时推出 帮助消费者避开假日购物高峰和潜在涨价[2] - 通过网站 移动应用和浏览器扩展提供在线及店内优惠码和返现服务[4]

收入和利润（同比环比） - 公司总收入在2025年第二季度同比增长9.8%至3.522亿美元，上半年同比增长7.2%至6.808亿美元[188] - 公司总营收2025年上半年6.808亿美元，同比增长7.2%[169] - 公司2025年Q2总收入同比增长9.8%至3.522亿美元，主要受健康与 wellness 部门广告收入增长1220万美元驱动[188][189] - 2025年上半年订阅与许可收入增长420万美元，其中连接部门贡献970万美元增长[190] - 广告及绩效营销收入在第二季度增加2650万美元，主要由健康与健康部门增加1220万美元和技术与购物部门增加950万美元驱动[189] - 订阅和许可收入在第二季度增加720万美元，主要由连接部门增加640万美元驱动[189] - 2025年第二季度投资净收益为434万美元，同比增长42.2%，主要来自对OpenEvidence少数股权的处置收益[198] - 权益法投资收益2025年第二季度为510万美元，同比下降42.0%，主要因底层投资价值增幅缩小[206] - 2025年上半年股权投资收入达1170万美元（净额），同比增长42.7%，主要因底层资产价值上升[206] - 2025年第二季度其他净损失578.6万美元，同比恶化209.9%，主要受外汇损益波动影响[196][199] - 2025年第二季度净利息支出同比激增261.6%至652.3万美元，主因现金等价物减少导致利息收入下降[196] - 2025年上半年净利息支出为1265.4万美元，同比增长254.2%，主要由于现金等价物减少和利率下降导致利息收入降低[196] 成本和费用（同比环比） - 直接成本占收入比例从15.6%降至13.9%，主要由于云计算和软件费用减少50万美元[191] - 2025年Q2直接成本占收入比例从2024年同期的15.6%降至13.9%[191] - 销售和营销费用在第二季度同比增长13.5%至1.416亿美元，主要由于员工薪酬增加730万美元和专业服务增加360万美元[192] - 销售与营销费用在2025年Q2同比增长13.5%至1.416亿美元，主要因员工薪酬增加730万美元[192] - 研发费用在第二季度同比下降6.4%至1679.5万美元，主要由于员工薪酬减少110万美元[193] - 研发与工程成本在2025年第二季度同比下降6.4%，主要由于员工薪酬减少110万美元及第三方服务费用减少40万美元，部分被云计算和软件费用增加130万美元所抵消[193] - 2025年上半年研发费用占营收比例降至4.7%（2024年同期为5.2%），总金额减少340万美元[193] - 2025年第二季度行政管理成本同比上升11.5%至5407万美元，主要因收购相关递延支付费用减少610万美元及第三方服务费增加120万美元[194] - 折旧和摊销费用在2025年第二季度为5760.6万美元，同比增长10.5%，主要由于340万美元的软件折旧费用增加和280万美元的无形资产摊销费用增加[195] - 折旧与摊销费用在2025年第二季度同比增长10.5%至5760.6万美元，主要受新投入使用的资本化软件（增加340万美元）和2024年收购的无形资产摊销（增加280万美元）驱动[195] 各业务线表现 - 技术及购物部门广告和绩效营销收入在2025年第二季度达到7879.8万美元，同比增长13.8%[169] - 科技与购物部门2025年第二季度收入8077.6万美元，同比增长11.3%，主要受广告及效果营销收入增长950万美元驱动[208] - 技术及购物部门2025年Q2净广告和效果营销收入留存率为95.0%，高于2024年的90.0%[174] - 技术及购物部门季度每客户收入为12.7299万美元，同比增长5.9%[174] - 技术及购物部门2025年上半年运营亏损1190.7万美元，同比收窄19.0%，主要因收入增长部分抵消了收购相关成本增加[212] - 该部门同期运营亏损收窄1.5%至794.4万美元，主要因折旧摊销费用增加320万美元及员工成本增加300万美元[208] - Technology & Shopping部门2025年上半年运营成本及费用为1.744亿美元，同比增加1780万美元，主要由于薪资福利增加800万美元、折旧摊销增加770万美元[211] - 游戏及娱乐部门订阅和许可收入在2025年第二季度为1.3965亿美元，同比下降5.7%[169] - 游戏与娱乐部门2025年第二季度运营收入1125.5万美元，同比增长37.3%，主要由于广告收入增长410万美元[213][217] - Gaming & Entertainment部门2025年第二季度收入4620万美元同比增长7.5%，其中广告收入增加410万美元抵消订阅收入下降80万美元[213][214] - 游戏与娱乐部门净广告和绩效营销收入留存率为93.7%，同比提升5.7个百分点[174] - 游戏与娱乐部门订阅客户数从2024年的469,000增长至2025年Q2的527,000[178] - 健康与健康部门广告和绩效营销收入在2025年第二季度为8253.7万美元，同比增长17.3%[169] - Health & Wellness部门2025年第二季度收入9945万美元，同比增长15.7%，主要得益于广告和绩效营销收入增加1220万美元[218][219] - Health & Wellness部门2025年上半年运营收入3298万美元，同比大幅增长50.6%[218][222] - 健康与健康部门净广告和绩效营销收入留存率为97.4%，同比提升3.7个百分点[174] - 健康与健康部门季度每客户收入为9.4718万美元，同比增长14.3%[174] - 健康与 wellness 部门季度客户平均收入从2024年的82,847美元增长至2025年Q2的94,718美元[174] - 健康与健康部门客户数量从165.5万增至189.2万，但每客户平均季度收入从7.38美元降至7.17美元[178] - Health & Wellness部门2025年上半年运营利润3298万美元同比大幅增长50.6%，创各业务板块最高增速[218][222] - 连接部门订阅和许可收入在2025年第二季度为5.0272亿美元，同比增长14.6%[169] - 连接部门每客户平均季度收入从1820美元增至2047美元，客户数量从2.4万增至2.5万[178] - 连接部门客户平均季度收入从2024年的1,820美元显著提升至2025年Q2的2,047美元[178] - Connectivity部门2025年第二季度运营成本3860万美元，同比激增35.1%，主要由于其他相关费用增加610万美元[223][225] - Connectivity部门2025年上半年运营收入3832万美元，同比下降6.7%[223][227] - 网络安全及营销技术部门订阅和许可收入在2025年第二季度为6.8349亿美元，同比下降0.9%[169] - 网络安全与营销技术部门客户数量从127.1万降至123.2万，每客户平均季度收入从54.25美元增至55.48美元[178] - 网络安全&营销科技板块订阅收入1.356亿美元同比下降6.1%，连接板块订阅收入9993.4万美元同比增长10.8%[169] - Cybersecurity & Martech部门2025年上半年收入1.356亿美元同比下降6.1%，主要因订阅收入下降[228][229] - 网络安全与营销技术部门客户平均季度收入从2024年的54.25美元增至2025年Q2的55.48美元[178] 现金流和资本结构 - 公司2025年6月30日现金及等价物和投资总额为5.97071亿美元，较2024年底减少6696万美元[234] - 公司现金及等价物从2024年底5.059亿美元降至2025年6月底4.573亿美元，长期投资从1.582亿美元降至1.398亿美元[234] - 公司2025年第二季度从OCV基金获得920万美元分配款[235] - 公司2025年上半年经营活动产生净现金流7769万美元，同比下降4844万美元[242] - 公司经营活动净现金流入在2025年上半年同比下降4840万美元，主要由于TDS礼品卡业务季节性影响导致8660万美元的负面冲击[243] - TDS礼品卡业务上半年经营活动产生8660万美元负现金流，显著影响整体运营现金流表现[243] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为7.7687亿美元，较2024年同期减少4843.5万美元[242][243] - 投资活动净现金流出同比减少1150万美元，主要因从OCV基金获得分配及股权投资收益增加[244] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为7.16亿美元，较2024年同期减少1.154亿美元[242][244] - 融资活动净现金流出同比减少2490万美元，主要因股票回购支出减少[245] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为6.6888亿美元，较2024年同期减少2487.2万美元[242][245] - 公司2025年6月30日未偿还债务总额为8.654亿美元[240] - 截至2025年6月30日，公司及其子公司的未偿债务总额为8.654亿美元[240] - 2024年6月公司信贷额度增加2.5亿美元至3.5亿美元，到期日延长至2027年6月[236] - 截至2025年6月30日，公司信贷协议净可用额度为3.489亿美元[237] - 公司发行了2.631亿美元的3.625%可转换票据，并支付了约1.35亿美元现金以交换约4.009亿美元的1.75%可转换票据[238] - 截至2025年6月30日，公司未来最低租赁付款总额为3520万美元[240] - 截至2025年6月30日，公司未来最低租赁付款总额为3520万美元，其中约1080万美元将在未来12个月内支付[240] - 截至2025年6月30日，公司不确定税务负债为3130万美元[240] - 公司股票回购计划授权从1000万股增至1500万股，期限延长至2029年8月2日[246] - 截至2025年6月30日累计回购10,593,538股，总成本6.497亿美元（含消费税），剩余可回购4,406,462股[247][248] - 公司股票回购计划累计回购了10,593,538股，总成本为6.497亿美元（包括消费税）[247] - 截至2025年6月30日，公司仍有4,406,462股股票回购授权未使用[248] - 公司预计现有现金及现金等价物、经营活动产生的现金以及循环信贷额度将足以满足未来12个月的营运资金、资本支出和股票回购需求[241] 税务和商誉 - 2025年第二季度有效税率为16.8%，同比下降3.1个百分点，部分由于320万美元资本损失结转估值准备释放带来的离散收益[201][204] - 2025年第二季度有效税率降至16.8%（2024年同期19.9%），得益于美国资本损失结转估值备抵释放带来的320万美元离散收益[201][204] - OBBBA法案通过后，公司预计将减少当期所得税负债并增加递延税负债，但不会对有效税率产生重大影响[203] - 新税法OBBBA允许研发费用全额当期抵扣，预计将减少公司当期所得税负债但增加递延税负债[203] - 公司商誉中两个报告单元价值为3.219亿美元，存在未来减值风险[181] - 截至2025年6月30日，技术及购物部门两个报告单元商誉余额为3.219亿美元[181] 其他重要内容 - 公司业务划分为五大板块：技术&购物、游戏&娱乐、健康&健康、连接、网络安全&营销科技[164] - 2025年第二季度技术&购物板块广告收入7879.8万美元，同比增长13.8%；健康&健康板块广告收入8253.7万美元，同比增长17.3%[169]

财务数据和关键指标变化 - Q2 2025营收达3.522亿美元 同比增长近10% 为2021年以来最高单季增速 [7][24] - 调整后EBITDA达1.077亿美元 同比增长12% 利润率30.6% [7][23] - 调整后稀释EPS为1.24美元 同比增长超5% 外汇波动造成约0.10美元负面影响 [23] - 自由现金流2690万美元 同比增长7.5% 过去12个月累计达2.33亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 科技与购物 - 收入增长11% EBITDA增长5% 主要受益于CNET收购及B2B业务改善 [9] - Spiceworks云帮助台软件付费企业客户超2万家 [9] - CNET与百思买续签合作 实现跨平台媒体库存销售 [9] 游戏与娱乐 - 收入增长8% EBITDA增长24% [10] - IGN Live活动吸引8000名现场观众 内容触达3亿粉丝 同比增长91% [10] - 视频观看量2.02亿次(+26%) 社交媒体曝光量3.67亿次(+42%) [11] 健康与健康 - 收入增长16% EBITDA增长11% 连续两季度创纪录 [11] - 医药商业化服务表现强劲 继续医学教育业务Prime Education创纪录 [12] - 孕期临床研究业务取得突破 Lose It!应用转向直接订阅销售提升利润率 [12][13] 连接性 - 收入增长14% EBITDA增长12% 恢复两位数有机增长 [13] - Speedtest需求旺盛 新兴市场(EMEA/APAC)扩张显著 [14] - RootMetrics和DownDetector企业客户服务增长强劲 [14] 网络安全与营销科技 - 收入微降1% 但EBITDA增长5% 预计Q3恢复增长 [8][15] - VPN业务加速增长 新推Viper集成邮件安全产品 [15] - RetailMeNot客服聊天机器人实现50%问题自主解决率 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告与效果营销收入增长15.5% 订阅与许可收入增长5% [25] - 健康类广告占比42% 科技/购物类40%(购物21%+科技19%) 游戏类16% [47] - Speedtest在EMEA和APAC新兴市场扩张显著 [14] 公司战略和发展方向 - 上半年完成5笔补强收购 其中Q2完成3笔(2笔网络安全+1笔健康品牌) [20] - 持续股票回购 Q2以来回购140万股 累计回购400万股(占总股本10%) [29] - 推出"影响力时刻"AI广告平台 利用第一方数据实现精准受众细分 [19][75] - 通过CDN层级屏蔽AI爬虫 保护知识产权同时寻求与AI公司合作 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2025年全年指引 预计营收增长超7% EBITDA增长近10% [30] - 下半年预计中个位数增长 Q4可能强于Q3 健康与连接性业务为主要驱动力 [31] - 长期目标保持收入两位数增长(有机/收购各半) 利润率维持30%+ [50][51] - 广告市场呈现品类分化 医药类最强劲(+高双位数) 游戏类中双位数 [48][49] 问答环节 新业务分部披露目的 - 帮助投资者评估各业务真实价值 四个增长分部合计增速13% [37][38] - 各分部增长差异显著(5%-24%) 建议采用分部加总估值法 [39][40] 广告市场趋势 - 医药广告受强劲药物管线推动 零售广告因Offers品牌主动收缩略降 [48][49] - 游戏广告中双位数增长 科技广告受益CNET及消费电子回暖 [49] 利润率波动因素 - 小规模分部季度数据存在波动 无结构性成本变化 [56][60] - PC游戏投资业务退出带来短期拖累 属一次性影响 [62] AI与搜索影响 - 仅35%收入依赖自有流量广告 其中40%来自搜索 受影响程度较低 [66][67] - 起诉OpenAI保护IP 同时探索与AI公司合作模式 [69][70] 健康业务广告客户拓展 - 从医药向大健康领域延伸 SKIM品牌助力客户多元化 [82][83] - Lose It!免费用户开放广告位 拓展减肥健身类广告场景 [85] 连接性业务ARPU波动 - 高低单价产品组合(Speedtest/Ekahau)导致计算指标失真 [87][88] - 预计Wi-Fi 7路由器升级将推动Ekahau 2026年增长 [89]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为3.52亿美元，同比增长9.8%[15] - 调整后的EBITDA为1.08亿美元，同比增长11.8%[15] - 调整后的稀释每股收益为1.24美元，同比增长5.1%[15] - 2025年全年收入指导范围为14.42亿至15.02亿美元，同比增长5.0%[63] - 调整后的EBITDA指导范围为5.05亿至5.42亿美元，同比增长6.0%[63] - 调整后的稀释每股收益指导范围为6.64至7.28美元，同比增长5.1%[63] - 2025年第二季度净收入为26,343千美元，较2024年第二季度的36,910千美元下降约28.5%[79] - 2025年第二季度调整后的净收入为51,632千美元，较2024年第二季度的53,739千美元下降约3.9%[86] - 2025年第二季度每股稀释收益（EPS）为0.62美元，较2024年第二季度的0.77美元下降约19.5%[86] 用户数据 - 2025年第二季度，游戏与娱乐部门的客户数量为431，较2024年同期的417增加了3.4%[96] - 2025年第二季度，健康与保健部门的客户数量为1,892,000，较2024年同期的1,655,000增加了14.3%[99] - 2025年第二季度，网络安全与市场技术部门的客户数量为1,232,000，较2024年同期的1,271,000减少了3.1%[99] 财务状况 - 2025年第二季度的现金和现金等价物为4.57亿美元[59] - 总债务为8.72亿美元，净债务为4.15亿美元[57] - 2025年第二季度的自由现金流为48,912千美元[89] - 2025年第二季度的利息支出为6,523千美元，较2024年第二季度的1,804千美元增长约261.5%[79] - 2025年第二季度的折旧和摊销费用为57,606千美元，较2024年第二季度的52,141千美元增长约10.5%[79] 市场表现 - 广告和绩效营销收入为1.97亿美元，同比增长15.5%[20] - 订阅和许可收入为1.49亿美元，同比增长5.0%[20] - 2025年第二季度，技术与购物部门的广告和绩效营销收入保留率为95.0%，较2024年同期的90.0%提升了5个百分点[96] - 2025年第二季度，健康与保健部门的广告和绩效营销收入保留率为97.4%，较2024年同期的93.7%提升了3.7个百分点[96] - 2025年第二季度，连接性部门的平均每客户季度收入为2,047美元，较2024年同期的1,820美元增长了12.5%[99] 未来展望 - 2025年第一季度，整体总收入同比增长4%[92] - 2025年第二季度整体总收入同比增长10%[92]

核心财务表现 - 季度每股收益1.24美元 超出市场预期1.22美元 同比增长5.1%（从1.18美元）[1] - 季度营收3.5221亿美元 超出市场预期2.61% 同比增长9.8%（从3.208亿美元）[2] - 连续四个季度均超过每股收益预期 最近两个季度超预期幅度分别为3.64%和1.64%[1][2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌45.1% 同期标普500指数上涨7.1%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有）预期近期表现与市场持平[6] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引[3] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：每股收益1.79美元 营收3.6591亿美元[7] - 本财年共识预期：每股收益6.98美元 营收14.6亿美元[7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态[6] 行业比较分析 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中处于前32%分位[8] - 行业排名前50%的板块表现优于后50%超过2倍[8] - 同业公司Nextdoor Holdings预计季度每股亏损0.06美元 营收6124万美元（同比下降3.2%）[9][10]

收入和利润（同比环比） - Q2 2025季度收入同比增长9.8%至3.522亿美元，去年同期为3.208亿美元[4][5] - 2025年第二季度总收入为3.522亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为3.208亿美元）[16] - 2025年第二季度总收入为3.5221亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为3.208亿美元）[30][31] - 运营收入同比增长17.2%至3350万美元，去年同期为2860万美元[4][5] - 2025年上半年运营收入为6861.3万美元，同比增长6.5%（2024年同期为6443万美元）[16] - 净利润同比下降28.6%至2630万美元，去年同期为3690万美元[4][5] - 2025年上半年净收入为5058.2万美元，同比增长6.4%（2024年同期为4753.7万美元）[16] - 2025年第二季度净收入为2634.3万美元，同比下降28.6%（2024年同期为3691万美元）[28] - 2025年上半年每股基本收益为1.20美元，同比增长15.4%（2024年同期为1.04美元）[16] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.24美元，同比增长5.1%（2024年同期为1.18美元）[34] 调整后财务指标 - 调整后EBITDA同比增长11.8%至1.077亿美元，去年同期为9630万美元[4][5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.0765亿美元，同比增长11.8%（2024年同期为9626.4万美元）[28] - 网络安全与营销技术部门调整后EBITDA为2715.2万美元，同比增长12.4%（2024年同期为2416万美元）[30][31] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的净现金流为5710万美元，去年同期为5060万美元[4][5] - 2025年上半年运营现金流为7768.7万美元，同比下降38.4%（2024年同期为1.261亿美元）[18] - 自由现金流为2690万美元，去年同期为2510万美元[4][5] - 2025年上半年资本支出为5575.2万美元，同比增长4%（2024年同期为5363.3万美元）[18] - 2024年第二季度自由现金流为25,060千美元，由经营活动现金流50,564千美元减去资本支出25,504千美元得出[49] - 2024年全年自由现金流为283,680千美元，由经营活动现金流390,315千美元减去资本支出106,635千美元得出[49] - 2025年第一季度自由现金流为-5,006千美元，由经营活动现金流20,613千美元减去资本支出25,619千美元得出[49] 业务线表现 - 健康与健康部门收入9945.2万美元，同比增长15.7%（2024年同期为8598.8万美元）[30][31] 股票回购和投资 - 公司Q2部署了1140万美元用于当前和往年收购，3390万美元用于股票回购[5] - 2025年上半年股票回购金额为6883.4万美元，同比下降21.7%（2024年同期为8792.8万美元）[18] - 2025年上半年股权投资收益为1174.5万美元，同比增长43.7%（2024年同期为817.2万美元）[18] - 2025年第二季度股权投资收益净额为-511.5万美元，同比下降42%（2024年同期为-881.7万美元）[28] - 股权投资损失从GAAP的7,654千美元调整至非GAAP的0美元，主要由于7,654千美元的非GAAP调整[46] 折旧和摊销 - 2025年上半年折旧及摊销费用为1.134亿美元，同比增长12.8%（2024年同期为1.006亿美元）[18] - 2025年第二季度折旧与摊销费用为5760.6万美元，同比增长10.5%（2024年同期为5214.1万美元）[28] - 2025年上半年摊销费用为4505.1万美元，同比增长9.2%（2024年同期为4126.4万美元）[34] - 2025年第二季度折旧摊销费用通过调整30,658千美元后，从GAAP的-57,606千美元改善至非GAAP的-26,948千美元[37] - 2025年上半年折旧摊销调整59,449千美元，占GAAP总额113,438千美元的52.4%[43] - 折旧与摊销费用从GAAP的100,594千美元调整至非GAAP的46,314千美元，主要由于54,280千美元的摊销调整[46] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年股票薪酬费用为1765.8万美元，同比增长2.6%（2024年同期为1720.7万美元）[34] - 2025年第二季度直接成本从GAAP的-48,974千美元调整至非GAAP的-48,912千美元，主要因股票薪酬调整68千美元[37] - 2025年第二季度销售与营销费用从GAAP的-141,598千美元调整至非GAAP的-139,012千美元，股票薪酬和收购成本调整合计2,586千美元[37] - 2025年第二季度研发费用从GAAP的-16,478千美元调整至非GAAP的-15,238千美元，股票薪酬调整占比达5.7%（937千美元）[37] - 2025年上半年直接成本累计调整191千美元，使非GAAP金额从-96,182千美元改善至-95,991千美元[43] - 2025年上半年销售与营销费用通过4,554千美元调整后，非GAAP金额从-269,278千美元优化至-264,724千美元[43] - 直接成本从GAAP的95,911千美元调整至非GAAP的95,517千美元，主要由于123千美元的股权激励和271千美元的收购整合成本[46] - 销售与营销费用从GAAP的241,766千美元调整至非GAAP的237,425千美元，主要由于1,851千美元的股权激励和2,490千美元的收购整合成本[46] - 研发费用从GAAP的34,569千美元调整至非GAAP的30,874千美元，主要由于2,161千美元的股权激励和1,494千美元的收购整合成本[46] - 一般及行政费用从GAAP的98,015千美元调整至非GAAP的74,454千美元，主要由于16,337千美元的股权激励和5,848千美元的收购整合成本[46] 税务 - 2025年第二季度调整后有效税率为24.6%，基于调整后所得税费用16,847千美元与调整后净收入51,632千美元计算[37] - 2024年第二季度调整后有效税率较低为23.3%，调整后所得税费用16,299千美元对应调整后净收入53,739千美元[40] - 2025年上半年调整后有效税率24.2%，调整后所得税费用32,191千美元对应调整后净收入100,572千美元[43] - 调整后有效税率为23.6%，基于调整后所得税费用34,669千美元与调整后净收入112,211千美元的比例[46] 管理层讨论和指引 - 2025财年收入指引维持在14.42亿至15.02亿美元之间[7] - 2025财年调整后EBITDA指引维持在5.05亿至5.42亿美元之间[7] - 2025财年调整后稀释每股收益指引维持在6.64至7.28美元之间[7] 现金和等价物 - 2025年6月末现金及现金等价物为4.572亿美元，同比下降33.5%（2024年同期为6.872亿美元）[18]

纪要涉及的公司 Ziff Davis (ZD) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司整体情况** - 公司通过系统收购和发展数字媒体与互联网业务构建，拥有跨五个垂直类别的数十项资产，业务模式多元化，包括广告、订阅和授权收入 [4] - 上季度营收增长5%，四个数字媒体细分业务板块增长9%，重申全年中个位数增长指引，并购节奏良好，资产负债表状况佳 [5][6] 2. **各业务板块表现** - **技术与购物**：包含CNET集团和RetailMeNot集团，该板块营收增长14%，调整后EBITDA增长44%，主要得益于消费者科技资产的有机增长、CNET集团的利润率扩张以及购物业务的成功；B2B业务长期拖累公司增长，现已缩减至影响较小且实现盈利 [21][22] - **游戏与娱乐**：以IGN Entertainment为市场切入点，业务包括IGN、Humble Bundle等，本季度实现中个位数增长（6%-7%）；订阅业务Humble Bundle在Q1表现不佳，广告业务增长强劲，EBITDA受费用时间安排影响，预计Q2会改善；任天堂Switch 2和流媒体平台的发展将带来积极影响 [26][27][29] - **健康与 wellness**：以Everyday Health Group为代表，包括Everyday Health、MedPage等业务，实现中高个位数营收增长和两位数EBITDA增长；制药广告市场良好，公司在该领域处于领先地位；订阅业务Lose It在GLP - 1s和减肥领域表现出色 [32][33][35] - **连接性**：以Ookla为市场切入点，包括Speedtest、RootMetrics等业务，是数据即服务业务和Wi - Fi规划设计部署业务的市场领导者；去年无线接入点销售下降25%，公司业务保持平稳，随着Wi - Fi 7的推出，业务有望增长；本季度通过Speedtest业务实现5%的增长，利润率超过50% [38][41][43] - **网络安全与营销技术**：本季度是唯一收入下降的板块，主要因去年有一次性收益而今年没有；预计全年将实现环比增长，公司注重利润率提升，VPN业务增长态势良好，但部分业务仍需解决问题 [44][45][46] 3. **宏观与关税影响** - 广告收入在Q1增长12%，各业务板块表现良好；健康与 wellness领域受FDA药物管道推动，游戏娱乐领域因任天堂Switch 2等因素有望增长；技术与购物领域需关注关税对部分业务的成本压力，但目前尚未出现明显迹象；订阅业务略有下降，整体呈稳定的低个位数增长 [7][9][12] 4. **AI相关情况** - 公司起诉OpenAI未经授权使用其内容，旨在保护知识产权，认为使用受版权保护的信息应给予补偿；公司35%的收入基于网络流量，其中40%来自搜索，仅15%的公司收入与搜索相关；目前20%的查询会生成AI概述，占公司收入的3%，且33%的情况下公司内容会出现在AI概述中；搜索对公司很重要，但AI平台也需要内容供应，应建立补偿机制 [48][51][57] 5. **财务与资本配置** - Q2营收加速增长，源于各业务板块表现改善，如技术与购物板块的并购、游戏业务的内容优化、健康业务的制药广告和前期业务、连接性业务的增长以及网络安全与营销技术业务的环比改善；公司预计全年业绩符合预期，若宏观环境恶化，有能力控制开支以保护利润 [59][60][62] - 公司收购活动活跃，今年前四个多月已宣布两项收购，第二季度初完成一项收购并签署第四项收购协议，收购多为协同性强的小型收购，各业务板块均有收购机会；公司寻求20%的现金回报率，并购长期贡献约50%的收入和EBITDA增长，将50% - 55%的EBITDA转化为自由现金流，用于再投资和偿还债务，设定总债务与EBITDA的上限为3倍；过去四个季度回购了10%的公司股份，预计未来EPS将实现稳定增长 [63][65][66] 6. **公司价值与展望** - 公司当前市值与业绩不匹配，原因包括2022 - 2023年业务中断、市场对AI的担忧以及宏观环境等因素；公司通过提供各业务板块的详细信息和分析，希望市场更好地理解公司业务；未来公司有望实现有机增长、恢复并购节奏，并获得市场对各业务板块的更好认可 [68][69][70] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司提供新的业务板块披露，旨在让投资界更好地了解公司业务，提供了四到五年的营收历史和九个季度的调整后EBITDA及营业收入历史，有助于投资者进行分部估值 [14][15] - Speedtest应用安装在3亿台设备上，通过用户的速度测试活动和背景测试、众包测试等方式获取数据，形成数据 analytics和情报平台，为运营商、互联网服务提供商等提供服务 [38][39]

总收入与利润 - 公司2025年第一季度总收入为3.286亿美元，较2024年同期的3.145亿美元增长4.5%[155] - 公司2025年第一季度收入为3.286亿美元，同比增长4.5%，主要得益于广告和绩效营销收入增加1920万美元[174][175] - 公司总收入从314,485千美元增长至328,636千美元，同比增长4.5%[174] - 2025年第一季度总收入为3.28636亿美元，较2024年同期的3.14485亿美元增长4.5%[155] 广告和绩效营销收入 - 广告和绩效营销收入增长中，科技与购物板块贡献1360万美元，健康与健康板块贡献450万美元[175] - 广告和绩效营销收入增加19.2百万美元，其中Technology & Shopping部门贡献13.6百万美元[175] - 技术&购物部门广告和绩效营销收入为7947.6万美元，同比增长20.6%，客户留存率为90%[155][160] - 健康&健康部门广告收入6892.5万美元，客户留存率94.9%[155][160] - 游戏&娱乐部门广告收入2437.1万美元，客户留存率92.2%，同比提升3.2个百分点[155][160] - 健康与 wellness板块广告及绩效营销收入从6444.7万美元增至6892.5万美元，同比增长6.9%[155] - 健康与健康部门运营利润飙升97.3%至1696万美元，主要因广告收入增长450万美元且成本下降260万美元[198][199] 订阅和许可收入 - 订阅和许可收入下降300万美元，主要因网络安全与营销技术板块减少810万美元，但连接板块增长340万美元部分抵消[175] - 游戏&娱乐部门订阅和许可收入为1364.6万美元，客户数量53.1万，平均季度收入25.68美元/客户[155][164] - 连接部门订阅和许可收入4966.2万美元，客户平均季度收入2013美元，同比增长3.3%[155][164] - 网络安全&营销科技部门订阅收入6731.4万美元，同比下降10.8%，客户平均收入53.85美元[155][164] - 健康&健康部门订阅客户182万，平均季度收入7.20美元[164] - 网络安全及营销科技板块订阅及许可收入从7545.2万美元下降至6731.4万美元，降幅为10.8%[155] - 网络安全与营销科技部门收入下降10.8%至6731万美元，运营利润暴跌41.7%至1132万美元，因订阅收入减少610万美元[203][205] 客户数据 - 技术&购物部门季度客户收入13.87万美元，同比增长21%[160] - 技术及购物板块广告客户季度平均收入从11.4621万美元增至13.8701万美元，同比增长21.1%[160] - 游戏及娱乐板块广告客户保留率从89%提升至92.2%[160] - 健康与 wellness板块广告客户保留率为94.9%，较2024年同期的94%有所提升[160] - Gaming & Entertainment客户数量从451,000增长至531,000，同比增长17.7%[164] - Health & Wellness客户数量从1,564,000增长至1,820,000，同比增长16.4%[164] - Connectivity客户平均季度收入从1,949美元增长至2,013美元，同比增长3.3%[164] - Cybersecurity & Martech客户数量从1,306,000下降至1,250,000，同比下降4.3%[164] - 网络安全&营销科技部门客户数量125万，较去年同期减少56万[164] 成本与费用 - 直接成本为4720万美元，占收入比例从14.6%降至14.4%[176] - 直接成本占收入比例从14.6%下降至14.4%[176] - 销售与营销费用增长9.1%至1.276亿美元，占收入比例从37.2%升至38.9%，主要因员工成本增加640万美元[177] - 销售和营销费用从117,000千美元增长至127,680千美元，同比增长9.1%[177] - 研发费用下降10.7%至1587万美元，占收入比例从5.7%降至4.8%[178] - 研发和工程费用从17,774千美元下降至15,876千美元，同比下降10.7%[178] - 折旧与摊销费用增长15.2%至5583万美元，主要因2024年新收购无形资产投入运营[180] - 折旧和摊销费用从48,453千美元增长至55,832千美元，同比增长15.2%[180] - 净利息支出增长246.6%至613万美元，主要因现金等价物利息收入减少[181] 部门表现 - Technology & Shopping部门2025年第一季度收入为8169万美元，同比增长17.9%，主要得益于广告和绩效营销收入增加1360万美元[191] - Technology & Shopping部门2025年第一季度运营亏损为396万美元，同比减少40.3%，主要由于员工薪酬和折旧摊销增加导致运营费用增长980万美元[191][192][193] - 科技与购物部门收入增长17.9%至8169万美元，运营亏损收窄40.3%至396万美元，主要受广告收入增长1360万美元驱动[191][193] - 技术及购物板块收入增长17.9%，从2024年第一季度的6926.7万美元增至2025年第一季度的8169万美元[155] - Gaming & Entertainment部门2025年第一季度收入为3803万美元，同比增长3.8%，但运营利润下降16.6%至877万美元，主要因云计算和合作伙伴支付增加导致运营费用上升310万美元[195][196][197] - 游戏与娱乐部门收入增长3.8%至3803万美元，但运营利润下降16.6%至877万美元，因运营成本增加12%[195][197] - Health & Wellness部门2025年第一季度收入为8579万美元，同比增长7.3%，运营利润大幅增长97.3%至1696万美元，主要得益于员工薪酬减少270万美元[198][199] - 健康与健康部门收入增长7.3%至8579万美元，运营利润飙升97.3%至1696万美元，主要因广告收入增长450万美元且成本下降260万美元[198][199] - 连接部门收入增长5%至5582万美元，运营利润微增0.8%至1951万美元，网络性能服务收入贡献330万美元增长[200][202] - Cybersecurity & Martech部门2025年第一季度收入为6731万美元，同比下降10.8%，运营利润下降41.7%至1132万美元，主要因网络安全业务订阅收入减少610万美元[203][204][205] - 网络安全与营销科技部门收入下降10.8%至6731万美元，运营利润暴跌41.7%至1132万美元，因订阅收入减少610万美元[203][205] 现金流与债务 - 公司2025年3月31日现金及等价物为4.31007亿美元，较2024年底减少7487万美元，主要由于运营现金流减少5495万美元[207][214][215] - 公司2024年6月将信贷协议总额提高至3.5亿美元，并将到期日延长至2027年6月[208] - 公司2024年7月发行2.631亿美元3.625%可转换票据，用于置换1.75%可转换票据[209] - 公司截至2025年3月31日总债务为8.648亿美元，未来最低租赁付款为3530万美元[212] - 公司2025年第一季度投资活动现金净流出6483万美元，同比减少665万美元，主要因收购支出减少[214][216] - 公司现金及等价物从2024年底的6.6407亿美元降至2025年3月的5.9817亿美元，其中海外持有资金减少至8052万美元[207] - 公司完成2.631亿美元3.625%可转换票据发行，用于置换4.009亿美元1.75%可转换票据[210] - 截至2025年3月，公司总债务达8.648亿美元，未来12个月最低租赁付款义务为1020万美元[212] - 2025年第一季度经营活动现金流同比减少5495万美元至2061万美元，投资活动现金流改善665万美元至-6483万美元[214] - 公司经营活动净现金流入减少5490万美元，主要由于TDS礼品卡季节性活动低迷导致第一季度自由现金流减少，其中TDS对经营现金流的负面影响为8400万美元[215] - 投资活动净现金流出减少670万美元，主要因2025年第一季度业务收购支出及资本支出较2024年同期降低[216] - 融资活动净现金流出增加2870万美元，主要源于股份回购规模扩大[217] 股票回购 - 公司董事会批准将股票回购计划从最初的1000万股增加至1500万股，并将到期日从2025年8月6日延长至2029年8月2日[218] - 截至2025年3月31日，公司已累计回购9,508,692股，总成本为6.145亿美元（含消费税）[219] - 2025年第一季度回购750,000股，总成本为3090.4万美元，剩余可回购授权股数为5,491,308股[220] - 董事会批准将2020年股票回购计划授权从1000万股增至1500万股，并将到期日从2025年8月6日延长至2029年8月2日[218] - 截至2025年3月31日，公司累计回购9,508,692股，总成本6.145亿美元（含消费税），剩余授权回购数量为5,491,308股[219][220] 其他财务数据 - 有效所得税率从42.2%降至32.8%，当期所得税费用为860万美元[186] - 科技与购物板块两个报告单元商誉余额为3.218亿美元，若公允价值进一步下跌可能引发减值[167] - 权益法投资收益从2024年第一季度的亏损60万美元转为2025年第一季度的盈利660万美元，主要由于基础投资价值增加[189]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025 营收 3.286 亿美元，较 2024 年 Q1 的 3.145 亿美元增长 4.5% [21] - Q1 2025 调整后 EBITDA 为 1.002 亿美元，2024 年同期为 1.008 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 30.5% [21] - Q1 2025 调整后摊薄每股收益为 1.14 美元，受净利息费用、折旧摊销和外汇汇率变化影响 [22] - 广告和绩效营销收入增长 12.3%，订阅和许可收入下降 2%，其他收入减少约 200 万美元 [23] - 截至 Q1 2025 末，现金及现金等价物 4.31 亿美元，长期投资 1.67 亿美元，总杠杆为 1.8 倍，净杠杆为 0.9 倍，含金融投资价值时为 0.6 倍 [24] - Q1 2025 自由现金流使用约 500 万美元，主要因 TDS 业务、遣散费、并购费用和利息支付 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科技与购物业务营收增长近 18%，调整后 EBITDA 增长近 44% [8] - 游戏与娱乐业务营收增长近 4%，广告收入增长 7%，订阅收入略有下降，调整后 EBITDA 下降 [9] - 健康与 wellness 业务营收增长超 7%，调整后 EBITDA 增长超 12% [10] - 连接业务营收增长 5%，核心订阅和许可业务增长 7%，利润率超 50% [11] - 网络安全与营销技术业务营收下降近 11%，主要因 2024 年 Q1 的时间性收益 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场方面，科技与购物、健康与 wellness、游戏与娱乐市场 Q1 表现强劲，有望全年保持良好态势 [13] - 游戏广告市场，6 月任天堂 Switch 2 发布或带来积极影响 [10] - Wi-Fi 市场，2025 年 Wi-Fi 7 的市场采用和部署将增加对 Ekahau 的需求 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申 2025 年全年指引，预计营收增长 5%，调整后 EBITDA 增长 6% [7] - 持续回购股份，Q1 完成两次收购，Q2 初一次，上周又签署一项收购协议 [7] - 简化 B2B 产品，采用收缩增长策略，提高利润率 [9] - 追求多元化，通过收购具有强大品牌和适应能力的企业，加速 EPS 增长 [15] - 起诉 OpenAI，保护新闻质量原则和版权，倡导建立公平数字生态系统 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对 Q1 业绩满意，预计 Q2 增长加速，全年有望实现目标 [7] - 虽宏观环境存在不确定性，但目前未受明显负面影响，对全年业绩有信心 [27] - 广告市场趋势积极，但经济衰退可能改变市场格局 [37] 其他重要信息 - 计划在 8 - K 表格中分享 2023 和 2024 年各业务板块季度财务信息 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 整体广告市场情况及后续趋势 - Q1 广告业务增长超 12%，科技与购物、游戏与娱乐、健康与 wellness 市场表现良好，后续趋势有望保持积极，但经济衰退可能改变市场格局 [34][35][37] 问题: 连接业务加速增长的优先事项 - 主要关注 Wi-Fi 业务，Ekahau 业务与无线接入点销售相关，市场硬件周期不佳影响其表现，核心业务增长良好，预计 Wi-Fi 7 将带来加速增长 [38][39] 问题: 关税对客户群体、广告需求、业务管道和流量的影响 - 关税对公司直接影响较小，健康与 wellness、游戏与娱乐业务相对绝缘，科技与购物业务部分产品有豁免，消费者产品提价或增加对折扣的需求，有利于 RetailMeNot [46][47][49] 问题: 制药行业广告管道及其他类别情况，起诉 OpenAI 的原因 - 制药行业广告前期表现强劲，其他类别合同按季度签订，可见度较低；公司曾尝试与 OpenAI 解决内容使用问题但未达成可接受条款，遂采取法律行动 [56][58][59] 问题: 生成式搜索对业务的影响，广告业务中直接销售与程序化销售的情况 - 约 35% 的营收依赖流量，其中 40% 来自搜索，AI 概述占流量查询的比例从 12% 增至 20% 多，影响较小且难以判断正负；公司程序化业务占比约 3%，业务以直接销售和绩效营销为主 [65][67][70] 问题: 当前并购市场情况，股票回购策略，杠杆使用情况，以及对 OpenAI 推动版权法规变化的看法 - 资本配置活跃，并购环境有利，各部门均有参与，交易使业务多元化；公司会平衡并购和股票回购，谨慎使用杠杆；近期其他诉讼案例给公司带来信心，诉讼是审慎选择 [77][78][83] 问题: 科技与购物业务的有机增长趋势、可持续性及 AIO 页面流量的转化效益 - 科技与购物业务增长受 CNET 影响，PCMag 有机增长 10%，RetailMeNot 略有增长，B2B 业务收入下降但 EBITDA 转正；难以判断 AIO 页面流量的转化效益，公司正在研究 [90][92][93]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025营收3.286亿美元 同比增长4.5% [20] - Q1调整后EBITDA 1.002亿美元 略低于去年同期的1.008亿美元 [20] - Q1调整后EBITDA利润率30.5% 超出内部预期 [20] - Q1调整后稀释EPS 1.14美元 受利息支出和外汇影响 [21] - 广告与效果营销收入增长12.3% 订阅与授权收入下降2% [22] - 公司持有现金4.31亿美元 长期投资1.67亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 科技与购物 - 收入增长18% 调整后EBITDA增长44% [8] - CNET利润率扩张 B2B业务采取收缩策略 [8] - CES活动成功推出CNET Group品牌 [9] 游戏与娱乐 - 收入增长4% 广告收入增长7% 订阅收入微降 [9] - Humble平台游戏阵容较弱 预计任天堂Switch 2将带来利好 [9] - 调整后EBITDA下降 预计Q2将改善 [10] 健康与健康 - 收入增长7% 调整后EBITDA增长12% [10] - 订阅业务占比达15% 制药广告预订强劲 [11] 连接性 - 收入增长5% 核心订阅与授权业务增长7% [11] - Speedtest和Downdetector表现强劲 [11] - Wi-Fi 7部署将推动Ekahau需求 [12] 网络安全与营销科技 - 收入下降11% 主要因去年Q1一次性收入 [12] - VPN业务已稳定 预计下半年恢复增长 [12] 公司战略和发展方向 - 持续进行股票回购 过去四个季度回购425万股(约10%流通股) [14] - 2025年已完成3笔收购 另有1笔已签约 [15] - 业务多元化战略覆盖广告/订阅/授权等多种模式 [15] - 对OpenAI提起诉讼以保护内容版权 [16][17] 经营环境与前景评论 - 重申2025年营收增长5%和EBITDA增长6%的指引 [7] - 广告市场表现强劲 但对宏观经济保持谨慎 [13] - 未明显受到关税政策影响 [25] - Q2增长预计加速 但EBITDA利润率可能略降 [26] 问答环节 广告市场趋势 - Q1广告增长12% 各垂直领域均表现良好 [32] - 游戏广告受益于任天堂Switch 2发布预期 [34] - 制药广告预订强劲 直接面向医生营销恢复 [54] 连接性业务 - Wi-Fi业务受硬件周期影响 但长期需求看好 [36] - 核心业务(Speedtest等)保持7%增长 [37] 宏观影响 - 关税直接影响有限 间接影响因行业而异 [44] - 科技产品可能面临压力 但折扣需求或利好RetailMeNot [47] AI与搜索 - AI Overviews影响约3%营收 公司内容被引用率33% [65] - 程序化广告仅占营收3% 主要依赖直接销售 [68] 资本配置 - 2024年完成2.25亿美元收购 2025年继续活跃 [75] - 数字媒体估值具有吸引力 倾向增加投资 [80] OpenAI诉讼 - 尝试协商未果后决定采取法律行动 [57] - 近期类似案件进展给予信心 [81] 科技与购物细节 - CNET贡献增长 PCMag有机增长10% [89] - B2B业务收入下降但转为盈利 [90]