活动概况 - 活动名称为“政务闪送到一线 广货潮集惠民生”，是一场深度融合政务服务与社区消费的主题活动 [1] - 活动在广州市海珠区启动，将持续至3月初 [1] - 活动旨在为市民打造“可逛、可买、可玩”的沉浸式新春消费与政务服务场景 [1] 政务服务举措 - 广州市海珠区市场监督管理局为参与“海珠优品”活动的企业提供全流程支持，为新设企业颁发证照，实现“企业零跑腿、办事加速度” [3] - 针对年货节重点商品，监管部门开展专项抽检，严厉查处假冒伪劣、价格欺诈等行为 [3] - 该区将持续深化“政务服务+消费惠民”模式，以“政务赋能、场景创新、品牌强基”为主线，打造全年常态化活动体系 [7] - 通过进社区、进园区、进商圈等活动，进一步提升营商环境质量，激活区域消费潜力 [8] 消费与展销内容 - “广货潮集”展销平台汇聚了广州老字号企业逾60家 [5] - 展销涵盖健康食品、广府美食、数码产品、美妆个护、时尚服饰等多个品类 [5] - 主办方特邀广东省食文化研究会会长庄臣担任“海珠优品推荐官”，从专业与文化视角为市民遴选推荐“海珠优品” [5] 未来计划 - 广州市海珠区将推进“广货行天下”年度计划 [7]

古良吉吉新品发布 - 公司推出2026春夏系列首组新作“风筝包”，灵感源自潍坊风筝制作体验，以“看见风”为主题，将身体感受与情绪体验转化为设计语言 [1] - 设计团队从风筝柔性骨架中提炼结构，研发出“柔骨拼接工艺”，通过更多裁片拼接与专属缝合方式，使包袋在移动中贴合使用者身形，保证佩戴舒适度且线条稳定不易变形 [1] - 该系列包括小号风筝水桶包、小号风筝枕头包与中号风筝斜挎包三款包型，并延展出风筝刺绣三角巾、彩石挂链、彩筝挂件与草编小猫挂件等多款主题配件 [3] - 在材质上甄选空气羊皮、反绒羊皮与缩纹山羊皮等优质皮料，以实现轻盈柔软的视觉效果与体感 [3] - 配色方面除松果棕、羊绒棕、羊绒绿、经典黑、摩卡棕、杏仁白、麦芽黄等单色方案外，还推出“日落公园”与“彩线绒棕”两款拼色设计 [3] 高梵渠道拓展 - 高梵浙江首家精品店近期开业，选址在杭州大厦这一重奢地标，与老铺黄金、Ralph Lauren等奢侈品牌比邻，延续了品牌高端渠道战略 [12] - 店内以“黑金标准鹅绒服”为核心，展出融合全球五国直采飞天鹅绒、巴黎高定非遗系列及蓄热科技的高端鹅绒服系列产品 [12] - 公司专注全球五大极寒地区飞天白鹅的顶级鹅绒资源，与匈牙利头部鹅厂战略合作，打造飞天鹅绒700+、飞天绒皇800+、麟麟绒皇850+三大等级体系 [12] - 在工艺层面融合“世界顶级供应链”与“中国匠心工艺”，将德国蓝狮金针、德国亚曼线等工业标准与东方非遗的苗绣、云锦等技艺相结合 [12] - 近年来公司加码线下高端渠道建设，截至2025年底，已在北京、天津、浙江、辽宁、黑龙江等地及海外高端商圈开设精品店 [12] NikeSKIMS产品线扩展 - Nike与SKIMS联合创立的女性运动品牌NikeSKIMS发布2026春季系列，首度推出从头到脚的全套系统化穿搭，该系列以现代芭蕾舞者为灵感 [17] - 全新春季系列共有五个以材质区分的服饰系列：MATTE系列采用DRI-FIT技术提供两种压缩程度；STRETCH KNIT系列触感柔软、材质轻盈且修身；RIBBED SEAMLESS系列带来柔软有弹性的罗纹款式；WEIGHTLESS LAYERS系列单品具有半透明质感且超轻盈；WOVEN NYLON系列提供柔软的第三层穿搭选择 [17] - 本季新推出NIKESKIMS RIFT SATIN鞋款，具有原版NIKE RIFT的经典分趾鞋头设计，中足脚背处配有光滑质感束带，鞋面采用柔软缎面材质，搭配极简中底及带有品牌标志的纹理外底 [18] - NIKESKIMS RIFT SATIN将推出SILT RED与BLACK两种配色 [18] Moncler新品与品牌叙事 - Moncler在美国科罗拉多州阿斯彭发布Moncler Grenoble 2026秋冬系列，该地是以高山为核心、冰雪为灵魂的运动胜地与文化之都 [25] - 系列灵感融汇了科罗拉多州的辽阔地貌、五十年代美国精致优雅风尚以及品牌巅峰性能和格调的传承 [25] - 作为地域图腾的白杨树叶化作印花、绗缝、立体针织、刺绣、激光切割图案及提花，应用于作品之中 [26] - 系列包含复刻当年精致廓形的经典夹克，采用收腰剪裁与圆润版型，并以羽绒绗缝工艺焕新演绎；另有夹克采用加固肩部设计并辅以西部风格滚边 [26] - 阿斯彭手工绘制地图巧妙铺陈于丝巾、滑雪夹克嵌花与包覆式毛毯之上；美式格纹与功能性牛仔面料一同亮相 [26] - 系列运用蓬松长毛羊剪绒赋予卓越保暖性能，并通过提花、混色纱与精致套装升华针织单品的优雅舒适质感 [26] - 罗登呢与粗花呢成为焦点，衣领与裤袋点缀精细手工花卉刺绣；高性能双板滑雪与单板滑雪装备仍是系列核心，凝聚品牌数十年为冬季运动爱好者打造装备的经验 [26] 迪奥高级订制系列创新 - Jonathan Anderson呈现了其在迪奥的首个高级订制系列——迪奥二零二六春夏高级订制系列 [37] - 系列灵感来源于一束由前任创意总监约翰•加里亚诺赠予的仙客来，以及陶艺家玛格达琳•奥当多富有拟人韵味的作品 [37] - 系列创造出一种关于新形态的语法，线条蜿蜒于立体廓形之上或轻柔垂绕身体，在拓展迪奥创意语汇的同时呼应品牌根基 [37] - 高级订制工匠技艺精湛，写实主义花朵由轻盈真丝裁剪或以精密刺绣微缩呈现；空气感廓形上装以网纱裹饰；精细裁切的雪纺与欧根纱如羽毛般层层堆叠 [37] - 针织面料成为本季设计新亮点，拓展了高级订制语言边界；模制成型的手袋首度亮相迪奥高级订制发布秀，以雕塑美学开启自我表达新方式 [37] - 手袋作品将珍贵材质与卓越技艺转化为可收藏的雕塑，部分选用十八世纪法国古董面料，经由刺绣与拼布工艺重新演绎 [38] - 超现实廓形、档案灵感与自然主义纹样，与包括Lady Dior在内的经典手袋重塑之作一同呈现，多元材质的运用使每只手袋成为对态度与个性的表达 [38] - 鞋履设计将奢华材质与装饰元素融入凉鞋、穆勒鞋等款式，或以十八世纪法国古董面料裹饰，或饰以羽毛、真丝仙客来花瓣等，上翘的方头鞋型设计致敬了罗杰•维威耶的典藏作品 [38] Lemaire艺术化呈现 - Lemaire发布2026秋冬系列‘mine eyes’，与艺术家携手探索出一种介于时装发布与戏剧演出之间的全新形式，跳脱传统秀场的时间与节奏 [43] - 女装系列的材质变化如同月光下景物的流转，包括压花丝绒、漆面牛仔、涂层棉布与干爽真丝，材质在视觉与触感之间制造微妙错觉 [43] - 珠光、做旧与虹彩色调随光线流动，与皮革、冷调羊毛及高饱和棉质面料相互映照 [43] - 针织单品以简洁的弧形线条游走于贴合与宽松之间；褶裥、开衩与不对称垂坠在行走间自然展开，勾勒女性身体节奏 [44] - 连衣裙随着动作生成多重层次，材质、色彩与体量彼此交织如持续展开的对话 [44] - 男装系列以羊皮夹克、风衣、马海毛西装等西式经典廓形为起点，在细节中融入东方柔和气质，使整体线条更加流动 [50] - 中式夹克以小牛皮重新演绎，焊工夹克搭配柔软的麂皮立领，挺括结构与自然柔韧感并存 [50] - 剪裁利落的单品搭配拖鞋穿着以拉长并柔化整体廓形；亮粉、薄荷绿与赭黄色等亮色作为点缀；大衣之下叠穿琥珀色与荧光色调的针织与府绸，在居家松弛与精致之间取得平衡 [50]

公司战略 - Inditex集团在全球推行“门店总数减少、总营业面积增长”的规划，其中国市场的“门店优化”战略是对该整体规划的执行落地，核心是关闭低效门店并集中资源布局高品质旗舰店 [1][2] - ZARA在中国市场执行“开大关小”战略，在一线城市核心地段开设超过2000平方米的超级大店，同时陆续关闭过去十多年开设的老店 [1] - ZARA计划于2026年在上海淮海路再开设一家超大型旗舰店，以重点推进核心商圈旗舰店的布局与焕新 [1] 市场调整 - 在过去一年里，ZARA相继关闭了超过十家店铺，包括杭州西溪印象城店、上海松江印象城店、长沙北辰三角洲大悦城店、温州印象城MEGA店等，闭店原因均为“公司业务调整” [1] - 其他国际外资服饰品牌如H&M和优衣库也在采取类似路线，H&M于2025年9月重新开业其在华最大的淮海路旗舰店，优衣库则在下沉市场推行“大店战略”并深化“个店经营” [4] 行业趋势与竞争 - 国际品牌面临本土时尚品牌崛起的挑战，开店数量已不再是其优势，也难以获得如十几年前刚进入中国市场时的商场开业优惠和补贴 [4] - 中国时尚服饰消费者需求发生深刻变化，对国际品牌的追捧度下降，更注重产品的个性化、性价比与文化认同感，对沉浸式购物体验的需求日益提升 [4] - 这种需求变化倒逼ZARA等国际品牌放弃“全球统一”的产品与渠道策略，转向本土化设计与体验式门店布局 [4] 本土化举措 - 在产品本土化层面，ZARA持续深化与中国本土设计师及品牌的合作，例如2025年新春系列携手本土新中式品牌AO Yes，推出以“中国节•中国结”为灵感的联名产品，涵盖男女装及家居品类 [5] - Inditex集团大中华区总裁表示，中国是集团重要的战略市场和灵感来源地，ZARA将与越来越多的本土设计师合作，并会持续在中国市场投资 [5] 本土品牌崛起 - 本土品牌的核心优势集中在本土化适配与高性价比，例如UR凭借“千店千面”的运营策略与快速上新优势精准捕捉国内消费者偏好 [6] - ONE MOMENT、W.MANAGEMENT等新兴品牌凭借精准的风格定位与亲民价格，在两年内快速扩张门店，进一步抢占了大众国际品牌的市场空间 [6] - 本土品牌如今的供应链响应速度更快，能够实现小批量、多批次生产，有效降低库存积压，这些原本是国际快时尚的优势 [6] - 本土时尚服饰品牌的崛起重构了行业竞争格局，并推动整个行业向更具创新性和高质量发展 [6]

钩织爱好在年轻人群体的兴起与热度 - 钩织（俗称“打毛线”）正从一项小众爱好转变为在年轻人中广泛流行的“互联网显学”[4] - 近期一场面向钩织爱好者的线下活动“织女的聚会”热度爆棚，观众需排队两小时才能入场[1] - 该现象引发社交平台热议，人们惊讶于钩织在00后、05后等年轻群体中的巨大号召力[1] 年轻钩织爱好者的行为特征与偏好 - 年轻爱好者的钩织偏好“脑洞大开”，不同于老一辈的实用主义，热衷于制作抽象、奇特的作品，如毛线版春晚机器人、蟑螂等[6] - 爱好者常进入高度专注的“心流”状态，并抱有“织女想要，织女得到”的创作信念[11][15] - 钩织活动具有高度场景灵活性，可在通勤（地铁、高铁）、旅游、甚至工作间隙进行，被称为“随地大小织”[23][25] - 部分爱好者将钩织视为一种对消费主义的反抗，例如用价值两三百元的毛线仿制售价2600元的拉夫劳伦经典针织衫，或仿制售价1299至1899元的苹果iPhone Pocket手机挂袋，成本仅需两三团线[19][21] 钩织爱好衍生的市场与商业模式 - 年轻人对钩织的热情催生了新兴生意，如售卖原创钩织图纸，价格根据设计难度从几元到几十元不等[26] - 当前市场上具有商品价值的图纸多为高难度、有独创性的设计（如立体毛线盆栽、精致毛线娃娃），因为普通平面花纹图纸已在网络上免费普及[29] - 爱好者普遍存在“囤线”行为，会购买多种颜色和特殊类型的毛线，资深爱好者还会研究不同钩织手法并购买不同的钩针[39][41] 钩织作为爱好的成本分析 - 钩织的实际成本可能超出“省钱爱好”的初始印象，变得对打工人而言“颇为奢侈”[33] - 材料成本方面：织一件普通毛线毛衣成本约一两百元，若使用高级羊毛或羊绒线，成本可能上涨至四五百元级别；一件十年前的高级羊毛线毛衣，仅毛线成本就可能达900元[33][36] - 最主要的“奢侈”成本是时间，即都市打工人下班后难以拥有的大段、安静的自我时间[43] - 但也有爱好者认为，若将材料成本均摊到所消耗的时间中，钩织仍可被视为一项“平价的爱好”[42] 钩织爱好流行的社会与心理动因 - 钩织为参与者提供可触摸、直观的正向成果和及时反馈，有助于减压和让人投入[42][45] - 在全球范围内，年轻人正通过针织、刺绣等手工活动寻求“数字戒断”和放慢生活节奏的方式，以对抗工作压力和信息过载[47][48] - 此类手工活动能创造一段“不空虚、沉浸式的时光”，帮助隔离压力，其成就感反馈虽缓慢但持久[52][53] - 共同进行手工活动被视为亲密关系的标志，一些年轻人以此替代传统的酒吧社交，聚在一起边做手工边聊天[48]

中国银发时尚消费市场背景与重要性 - 中国人口老龄化加速，50岁以上银发一族正成为消费市场不可忽视的新力量，是值得关注的蓝海市场[1] - 中国银发群体内部差异巨大，消费能力分化显著，例如有退休金过万的高消费力人群，也有月退休金仅几百元的人群，退休金在8000元以上通常被认为具有较强消费力[6] - 高消费力银发群体市场存在，例如直播间一条售价5980元的项链在10分钟内售出30条，表明部分银发人群拥有高退休金或多重收入来源，如教师、医生或高职级退休人员[6] - 银发群体的消费习惯可像年轻群体一样，根据地域、城市、受教育程度和财力进行细分，因其人口基数庞大导致消费差异显著[6] 银发一族时尚消费习惯与市场洞察 - 银发女性消费渠道选择多样，部分反感网购偏好线下实体店，部分喜欢在直播间、淘宝或拼多多下单，价格敏感型消费者可能选择拼多多[8] - 银发女性网购时注重性价比，若线上款式多且价格便宜会优先线上购买，若对试穿有强烈需求则可能转向线下，决策取决于对事项的在意程度[8] - 直播间银发消费者下单量大，覆盖一线至四五线城市，动机常为主播的搭配让其感到美丽和适合，即“一高兴就下单”，直播气氛和试穿效果易引发购买冲动[8] - 特定直播间银发粉丝消费偏好独特，因早年接触色彩形象顾问，偏好个性化、彩色服饰，回避大量黑白灰基本款，这些款式她们可轻易在其他渠道购得[9] - 专业直播间通过选品时对照色布、直播中明确介绍颜色所属色布类型及适合人群，有效规避了因色差导致的退货问题，并按照客户个人色彩风格进行搭配推荐[9] - 银发群体在时尚电商消费中退货率高，原因包括服饰色差、穿着效果不理想、尺码问题等，女装电商平均退货率快达80%，部分直播间甚至高达90%[10] - 高退货率部分原因在于消费者将线上购物当作“试衣间”，购买多件仅留最爱，其余退回，银发退休群体因空闲时间多、不在意时间成本，也倾向多买多退[11] - 尺码不统一是导致退货的主要原因，女装尺码标准任性，不同品牌、甚至同品牌不同季节的尺码范围均不同，许多消费者（包括银发群体）仅依赖M、L等标码，缺乏查看具体尺寸数据的习惯[11] - 非专业电商品牌商品详情页信息不足，加剧了尺码困惑，消费者常在直播中询问模特人台的具体尺码、身高体重及胸围腰围等数据以辅助决策[12] - 高退货率导致巨大浪费，涉及包装、物流及商品周转，例如商品在途时可能错过销售机会，退回后也不一定再有需求[12] - 部分时尚意识强的银发女性拒绝被限定于“老年品牌”，如足力健，不喜欢被贴上老年人标签，但仍有大量银发女性偏好保守服饰，消费偏好呈现两极分化[12] - 银发群体消费动机与社交活跃度相关，退休后社交多的群体更有“为自己而活”的时尚消费冲动，追求能取悦自己并获得他人欣赏的服饰，许多60多岁人群并不认为自己老了[13] - 因“不服老”心态蔓延，主打老年市场的品牌如足力健销量下滑，其年营收从6年前的40亿元骤降至2020年的18亿元，全国门店从近5000家减少，下滑原因包括资金问题、品牌周期及经济周期等[13] - 电商平台发展提供了更多品牌折扣和舒适防滑的产品选择，削弱了足力健的竞争力，且其产品价格并不便宜，为父母购买的消费者有了更好替代品[13] - 新消费品牌如蕉内通过“热皮”概念、“体感科学”等超级符号进行视觉营销和品牌故事塑造，成功吸引消费者[13] 银发一族常消费品牌案例 - 银发一族常消费品牌多样，包括特步、361、优衣库、迪卡侬、娅奴、斯凯奇、NIKE等全年龄段品牌，消费者更聪明地选择适合产品而非盲目跟随“主打银发”的营销定位，注重性价比且排斥有“老人味”的设计[15] - 优衣库因其质量好、尺码多、基础款丰富及部分联名产品的设计感，受到银发群体及带长辈消费的年轻人青睐，在小红书等平台有大量相关内容[15] - 主打中老年的服饰品牌包括“阔太”（1999年创立）及“娅奴”，后者产品面料主打棉、亚麻、真丝、羊毛、羊绒，满足银发群体对天然面料的偏好[15][16] - 当前女装市场聚酯纤维产品占比远高于十年前，但银发群体可能因舒适性（如避免皮肤不适）和质感身份感而偏好天然面料[16] - 在特定直播间，全为化纤混纺的服装除非颜色款式极其出彩，否则很难售出，天然面料成为买手选品的首要判断条件[17] - 从成本看，市场上大多数聚酯纤维面料比天然面料更便宜，但这并非绝对[18] 银发一族服饰直播间与KOL案例 - 银发群体KOL在直播带货领域表现突出，例如抖音账号“我是田姥姥”粉丝3460万，首场直播销售额150万；“时尚奶奶团”全网粉丝超2000万，全年带货GMV过亿；“只穿高跟鞋的汪奶奶”粉丝1238万，过去3个月单场最高销售额537万元[19] - 其他典型案例包括“周大爷不服老”（粉丝1682万）、“春梅慧琴”（粉丝271万，橱窗已售2万件）、“云首管”（月销售额最高超1200万）、“梅英阿姨”（粉丝113万）、“所有营妈的幸福家”（淘宝39万粉丝，月均GMV超500万）、“晚年之美”（快手100万粉丝，不到两年GMV5000万）、“简现”（抖音100万粉丝，30天销售额破千万）[19] - 特定银发带货账号运营深入，例如“金品诚的麦子”抖音粉丝3.7万，跟买人数1.7万，已售件数达17万，几乎每日开播，时长常达5-10小时，直播时长与成交数据有助于提升账号权重和获得平台推流[22] - 直播间主播排期强度大，例如小主播需播两个工作日，每天总计6小时，而资深主播如刘校长可单人周末直播5-7小时，体力消耗大[22] - 不同平台适合不同市场，视频号因与微信私域生态结合紧密，被认为很适合银发市场，特定账号因IP粉丝多在公众号和微信私域，因而在视频号直播多于抖音[22] - 直播间选品合作品牌广泛，包括主打中老年女装的娅奴、羊绒羊毛品牌德凯佳和洲升、以及玛丝菲尔的副线年轻品牌MASFER.SU，产品颜色和款式区别于更大众化（黑白灰米咖棕加部分艳丽红色）的同行[22]

中国品牌出海新范式 - 中国消费品出海范式发生根本性变革，从依赖“中国制造”性价比转向建立“中国品牌”的情感连接力与文化表达，实现生活方式的高效输出[3] 新出海时代的四大核心特征 - **品牌全球化提速**：品牌在海外建立知名度的周期从十年以上大幅压缩至3~5年，转变为“闪电战”，这得益于跨境电商、社交媒体和强大供应链等基础设施的完善[8][9] - **出海品类转变**：出海内涵从实物商品延伸至文化IP与服务，数据显示IP产品出海增速达8%，高于中国消费品出海平均增速，品牌角色从“供应商”向“价值共创者”跃迁[10] - **出海模式深化**：出海模式从“贸易出海”迭代为“全球供应链布局”，实现从“卖产品”到“建生态”的转型，品牌从全球市场“参与者”升级为“织网者”[11] - **消费者连接渠道升级**：从依赖亚马逊等第三方平台，转向构建以独立站、私域运营为核心的DTC模式，并结合社媒、线下等多渠道的全渠道运营体系[12] 全球区域市场策略 - **亚太市场**：需求快速增长，中产阶级扩大，消费者追求品质升级与个性表达同时看重性价比，使具备文化适配能力的美妆护肤、时尚服饰等品类具有优势[17] - **欧美市场**：作为成熟经济体，消费者对产品价值感知敏锐，关注技术含量、设计美学与环保属性，具有技术壁垒的消费电子、智能家居及高端家电等品类更易获得认可[18] - **新兴市场**： - **拉美市场**：消费升级与基础需求并存，为高性价比的智能手机、白色家电等品类带来机遇[19] - **中东非市场**：经济高速发展推动基础需求普及，价格是主要决策依据，满足日常需求的日用百货和基础型通信设备品类凭借极致成本优化占据主流[19] 出海消费品战略类别与案例 - **A类：规模守卫者（如家用电器、消费电子）** - 品类已占据显著出口份额但增速趋缓，核心挑战是在存量市场中突破竞争并提升利润，需构建品牌溢价与增强供应链韧性[25][26] - **案例-海尔智家**：2022年营业收入2435.14亿元，海外收入首次超越国内；2024年营业收入提升至2859.81亿元，同比增长4.29%，海外市场收入达1438.14亿元，同比增长5.43%[27]；其成功源于早期构建“研发—制造—营销”三位一体的本地化价值链，并通过“并购整合+本地化运营”策略进行全球扩张[27][28] - **B类：价值高地（如时尚服饰、文化产品）** - 品类处于高增长期，但面临文化适配与构建用户忠诚度的挑战，需从“流量收割”转向与消费者深度情感链接，践行“全球化品牌，本地化融入”[29] - **案例-名创优品**：2024年集团总营收达170亿元人民币，海外营收增速达41.9%至66.8亿元；全球门店数达7780家，其中海外门店3118家，净增631家[30]；其通过全球品牌战略升级，开设顶级商圈旗舰店提升品牌势能，并构建以IP战略为核心的系统化情感沟通体系[30][31] - **C类：新星破局者（如玩具、美妆个护）** - 品类当前规模有限但呈现高增速潜力，挑战在于以有限资源快速引爆声量并提升品牌溢价，策略是采取“聚焦穿透”，以明星单品切入市场，并善用文化叙事[32] - **案例-花西子**：产品已进入全球约110余个国家和地区，日本市场销售收入约占其海外总收入的四成，海外社媒粉丝达数百万量级[32]；其通过“超级单品+文化符号”策略，以具有东方美学特征的产品切入市场，并融入传统文化元素构建品牌心智[33] 具体公司案例表现 - **泡泡玛特**：2024年上半年海外营收突破14亿元，占总营收比重跃升至30%，较2021年同期激增近三倍；旗下Labubu、Skullpanda等IP系列在泰国、美国、伦敦等地引发消费热潮[1] - **海尔智家**：2024年营业收入2859.81亿元，海外收入1438.14亿元，同比增长5.43%，在全球主要区域市场份额持续扩大[27] - **名创优品**：2024年海外营收66.8亿元，同比增长41.9%；海外门店数3118家，净增631家[30] - **花西子**：海外市场覆盖约110个国家，日本市场贡献约四成海外收入，海外社媒粉丝达数百万量级[32]

监管与政策动态 - 沪深交易所发布2026年系列降费让利措施，覆盖上市、交易、服务等环节，预计2026年合计降费让利超19亿元 [1] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业上市，阶段性成果明确为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [1] - 证监会拟对*ST长药财务造假作出行政处罚，拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对原总经理采取终身证券市场禁入措施，公司涉嫌触及重大违法强制退市情形 [1] - 中国人民银行与国家外汇管理局联合发布通知，进一步便利境内企业境外上市资金管理，明确境内企业回购境外股份可使用境内外资金，境外上市募集资金原则上应及时调回境内，新规自2026年4月1日起实施 [3] - 国家发展改革委与国家能源局修订印发《电力中长期市场基本规则》，统筹推进电力中长期与现货市场协同建设，以稳定长期供需并提升市场灵活性 [3] 宏观经济与产业规划 - 全国工业和信息化工作会议指出，将培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业，支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [2] - 中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2025）》提出，金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 国家创业投资引导基金及3只区域基金完成工商注册，3只区域基金已与首批49个子基金以及27个项目代表正式签约 [2] 公司重大事项（负面） - 圣元环保公告，其子公司用6000万元闲置资金认购的私募产品遭遇大幅亏损，截至12月25日基金单位净值仅剩0.1846元，累计亏损达4692万元，亏损幅度高达81.54%，亏损金额已超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10% [5] - 臻镭科技公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会下发的《立案告知书》 [6] - 海南华铁公告，收到证监会浙江监管局《行政处罚事先告知书》，因重大合同信息披露问题，公司拟被责令改正、警告并处以800万元罚款，相关责任人亦拟被罚款 [7] - 金富科技公告，由于交易双方未能就关键条款达成一致，决定终止筹划收购广东蓝原科技有限公司不低于51%股权的事项 [8] 公司重大事项（股权与控制权） - 天创时尚公告，控股股东及第二大股东拟向安徽先睿投资控股有限公司转让合计19.95%的股份，交易完成后公司控股股东将变更为安徽先睿，实际控制人将变更为胡先根 [6] - 读客文化公告，由于涉及事项较多，经多次协商未达成共识，决定终止此前筹划的公司控制权变更事项 [5] - 百花医药公告，控股股东、实际控制人正在筹划公司股份协议转让事宜，可能导致公司控制权发生变更，公司股票自12月29日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [8] 公司经营与订单 - 芯原股份公告，10月1日至12月25日，公司新签订单24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，较今年第三季度全期进一步增长56.54%，再创历史单季度新高，新签订单中AI算力相关订单占比超84%，数据处理领域订单占比近76% [7] 金融市场产品动态 - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）发布公告，为保护基金份额持有人利益，其C类基金份额将从12月29日开始暂停申购 [3]

交易概述 - 红杉中国将收购Golden Goose集团（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股权，交易于2025年12月19日（欧洲时间）披露 [1] - 淡马锡及其全资持有的资产管理公司淡明资本旗下基金将作为少数股东共同参投，原股东Permira仍将保留少数股权 [1] - 根据交易口径，暗示阿里巴巴集团创始人马云和现任董事会主席蔡崇信的家族理财办公室蓝池资本可能已将其持有的剩余股权套现离场 [1] - 交易前，私募基金Permira和Carlyle合计持有Golden Goose约88%的股份，蓝池资本持有剩余12%股权 [2] 公司基本情况 - Golden Goose成立于2000年，总部位于意大利威尼斯，由设计师Alessandro Gallo和Francesca Rinaldo共同创办 [2] - 公司定位为“一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌” [2] - 技术核心是所有鞋子均由意大利工匠手工制作，历经打磨、水洗、涂抹等步骤，并采用皮革制成 [2] - 标志性鞋款Super-Star诞生于2007年，是品牌首款融入标志性星星图案的鞋履，因做旧磨损效果被昵称为“小脏鞋” [2] - 产品定价较高，一双成人鞋售价均在4000元人民币以上 [3] - 品牌获得泰勒·斯威夫特、本·阿弗莱克、裘德·洛、王菲、杨幂、金秀贤、宋仲基等中外潮流明星自发带货 [3] 财务与运营表现 - 在截至9月30日的最新财季，Golden Goose净营收同比增长13%至5.17亿欧元 [4] - 分区域看，欧洲、中东和非洲市场及亚太市场各增长15%，美洲市场增长10% [4] - 前九个月，直面消费者渠道净营收同比增长21%，占净营收比重达79% [4] - 前九个月，Golden Goose调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元，EBITDA利润率为33.6% [4] - 2025年第三季度利润率较2024年同期实现增长 [4] - 公司已吸引超200万Dreamers社群，拥有227家直营门店 [5] 发展战略与交易目的 - 红杉中国称，投资后将帮助Golden Goose进一步加速全球扩张 [1] - 红杉中国将与淡马锡一起帮助Golden Goose加速其作为新一代全球时尚品牌的国际化进程，同时持续加大投入，坚守并夯实其品牌根基 [5] - 公司首席执行官Silvio Campara提到，品牌通过独特的门店扩张、携手极具影响力的代言人重塑经典系列、推出全新运动鞋款，以及在米兰开设Golden Goose Arena，不断拓展品牌边界 [5] - 交易后，Silvio Campara将继续担任集团首席执行官，现任董事会非执行董事Marco Bizzarri将出任非执行主席 [6] - 2020年，Permira收购多数股权后，通过与管理层合作，加速了直面消费者渠道的增长，并实现产品组合多样化 [2] 行业背景与市场趋势 - 红杉中国投资Golden Goose，明显是看上了高端乃至奢侈品市场 [6] - 高端奢侈品市场存在波动，例如LVMH集团第三季度总收入同比下跌4%至182亿欧元，其时装皮具部门有机收入下跌2%至85亿欧元 [6] - Gucci母公司开云集团第三季度营收同比下滑10%至34.2亿欧元，按可比口径计算下跌5% [6] - Burberry 2026财年上半年总营收为10.32亿英镑，按固定汇率计算同比下降3% [6] - 市场中存在结构性机会，例如始祖鸟品牌表现突出，其母公司亚玛芬今年前三季度营收同比增长25.9%至44.7亿美元 [7] - 始祖鸟所在的专业服饰板块前三季度营收达18.6亿美元，占比41.6%，该板块2021-2024年营收复合年增长率为33.5% [7] - 宏观环境变化下，高端消费者可能转向具有一定性价比的高端品牌，例如始祖鸟运动鞋起步价1600元，而LV超过7100元 [8] - 资本市场认可此类故事，亚玛芬主要股东方源资本于今年6月出售3500万股，套现约13亿美元，实现超额回报 [9]

公司管理层变动与潜在影响 - 美国对冲基金Elliott Management持有加拿大运动休闲服饰制造商Lululemon价值超过10亿美元的股份，成为其最大投资者之一，并正与前拉夫劳伦首席运营官Jane Nielsen合作，拟推举其出任Lululemon首席执行官 [2] - 受此消息影响，Lululemon股价在12月18日早盘上涨近8%，当日收盘上涨3.48%至215.11美元，公司最新市值为255.1亿美元，但过去一年股价累计下滑42.19% [2] 时尚与奢侈品行业投资并购 - 红杉中国宣布将收购意大利时尚品牌Golden Goose的控股股权，新加坡淡马锡及其旗下基金将作为少数股东共同参投，原股东Permira保留少数股权 [3] - Golden Goose集团营收从2020年的2.66亿欧元增长至2024财年的6.55亿欧元，保持了持续盈利与稳健增长 [3] - 由RAMS GLOBAL、SWINGER INTERNATIONAL及SRI GROUP组成的产业投资联盟，收购了意大利奢侈品牌ETRO家族此前持有的少数股权，L Catterton继续担任控股股东，ETRO品牌正式脱离创始家族 [1][6] - 法国奢侈品集团开云宣布将“分阶段”收购意大利珠宝制造商Raselli Franco Group，目标是在2032年实现全资控股，第一阶段将于2026年启动，收购20%股权，交易金额为1.15亿欧元，据此计算整体估值约为5.75亿欧元 [1][7] - Raselli Franco是欧洲最大的全球独立奢华珠宝制造商之一，并且是开云集团的长期合作伙伴 [7] 品牌门店拓展与市场活动 - 路易威登在北京三里屯太古里的全新旗舰店“路易威登之家”正式开幕，该独栋建筑由建筑师青木淳设计，外立面由315块定制手工玻璃打造，空间包含地下两层、地上四层及屋顶露台 [4] - 法国时尚品牌梦特娇为庆祝成立145周年，其博物馆在中国揭幕 [1] - 开云集团与上海时装周携手发起“开云CRAFT创意驻留计划”，旨在挖掘和扶持中国新一代创意人才及有潜力的本土品牌，该计划包含为期八周的欧洲必修驻留模块 [11] 零售市场调整与退出 - 香港健与美产品连锁店万宁宣布，其中国内地线下门店将于2026年1月15日后停止运营，线上官方商城、天猫、京东、拼多多旗舰店也将于12月26日24时停止销售，未来仅保留跨境业务 [8][9] - 万宁自2004年进入中国内地市场，至2011年门店数量突破200家，覆盖全国33个城市 [9] 公司财务表现与业务动态 - 日本美容仪品牌雅萌发布2025财年第二季度财报，净销售额为115.11亿日元（约合人民币5.23亿元），同比下滑9.5% [12] - 公司营业利润、普通利润、归母净利润均由盈转亏，且亏损均超过11亿日元（约合人民币5000万元） [12] - 按业务渠道划分，家庭购物销售额下滑46.1%，利润下滑50.3%；门店销售额下滑20.5%，利润下滑61.5%；直销销售额增长4.9%，但利润下降41.8%；海外业务销售额为31.02亿日元（约合人民币1.41亿元），增长3.9%，但利润为7百万日元（约合人民币31.82万元），同比大跌99.3% [12]

展览概况 - 展览名为“摩登华影：海派旗袍与百年时尚”，将于2025年12月23日至2026年5月5日在上海博物馆人民广场馆展出，并免费向公众开放 [3] - 展览以“摩登浪潮”为经、“无界美学”为纬，旨在探寻海派旗袍背后的文化底蕴和时代变迁 [1] - 展览汇集了自1910年代起、跨度超一个世纪的近300件/组海派旗袍及各类时尚珍品 [1] 展品来源与构成 - 展品主要来自贝洽的捐赠与歌手张信哲的收藏，以及上海市历史博物馆、上海宋庆龄故居纪念馆、上海汽车博物馆的馆藏 [1] - 展品还包括克里斯汀·迪奥、香奈儿、古驰、老凤祥等国内外著名时尚品牌的典藏 [1] - 来自张信哲的珍藏旗袍有近80件，其中10件已捐赠给上海博物馆，这些旗袍以上世纪20年代到40年代的服装为主，弥补了馆藏的不足 [2] 旗袍的文化与设计演变 - 旗袍的廓形、款式基因元素多元，既有汉满融合的女性襦裙或男性长衫，也包含配搭的背心、御寒棉袍与坎肩的组合款式，甚至还受西式“一片式”礼服裙或舞裙款式的影响 [1] - 在1935年左右，曾出现“祺袍”、“褀袍”等不同写法，但“旗袍”已成为习惯称谓 [1] - 海派旗袍核心不变的是中国传统的立领、斜襟、收腰，策展人于颖指出，曾流行过将立领改为方领，但很快消失，因为大众不接受标志性元素的改变 [1] - 在百年时尚变迁中，旗袍形成了一个很好的平衡，从而变成了经典 [1] 展览延伸与藏家观点 - 展览除展示旗袍演变外，也加入了许多能够展现时代风尚的旧物件 [3] - 藏家张信哲表示，展出的每一件旗袍都是他的“心头好”，他认为可以从藏品中获得生活中的艺术和美，并启发音乐上的灵感 [3]