财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度GAAP管理费为9.911亿美元，全年为36.805亿美元[11] - 全年归属于Ares Management Corporation的GAAP净收入为5.274亿美元[11] - 全年费用相关收益为17.753亿美元[11] - 全年实现收入为18.483亿美元[11] - 全年税后实现收入为每股4.76美元[11] - 第四季度管理费同比增长27%至9.937亿美元，全年同比增长25%至36.829亿美元[13] - 全年费用相关收益同比增长30%，费用相关收益率达41.7%[13] - Q4-25税后实现收入为5.291亿美元，同比增长21.7%；全年税后实现收入为17.042亿美元，同比增长26.5%[73] - Q4-25 A类及无投票权普通股税后实现收入每股为1.45美元，同比增长17.9%；全年为4.76美元，同比增长19.9%[73] - 2025年第四季度实现收入（Realized Income）5.89亿美元，同比增长23.7%[102] - 2025年全年实现收入（Realized Income）18.48亿美元，较2024年的14.67亿美元增长26.0%[102] - 2025年第四季度费用相关收益（Fee Related Earnings）为5.28亿美元，同比增长33.2%[102] - 2025年全年费用相关收益（Fee Related Earnings）为17.75亿美元，较2024年的13.62亿美元增长30.4%[102] - 2025年第四季度业绩收入-已实现（Performance income-realized）为3.21亿美元[102] - 2025年全年业绩收入-已实现（Performance income-realized）为5.26亿美元[102] - 公司第四季度费用相关绩效收入同比增长50%，全年同比增长92%[67] - 公司第四季度费用相关收益同比增长10%，全年同比增长65%[67] - 公司第四季度已实现收入同比增长23%，全年同比增长10%[67] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 全年未合并管理费及其他费用为39.556亿美元[11] - 2025年第四季度权益薪酬费用（Equity compensation expense）为1.23亿美元[102] - 2025年第四季度或有对价价值变动（Change in value of contingent consideration）带来2.56亿美元收益[102][104] - 2025年全年或有对价价值变动（Change in value of contingent consideration）带来3.01亿美元收益[102][104] - 2025年第四季度已实现净投资损失（Total realized net investment loss）为4087万美元[102][104] - 2025财年管理费包含来自ASIS III的追补费用2590万美元，而2024财年同期为190万美元[67] 资产管理规模（AUM）与结构 - 截至年末管理总资产为6225亿美元，其中付费管理资产为3849亿美元[11] - 截至2025年12月31日，总资产管理规模（AUM）为6225亿美元，同比增长29%[16] - 截至2025年12月31日，收费资产管理规模（FPAUM）为3849亿美元，同比增长32%[16] - 截至2025年12的31日，永久性资本规模为2000亿美元，同比增长50%[20] - 资产管理规模（AUM）的85%来自永久性资本或长期基金，管理费的93%来自这两类资产[28] - 截至2025年12月31日，可用资本为1560亿美元，同比增长17%[29] - 截至2025年12月31日，尚未产生费用的资产管理规模（AUM Not Yet Paying Fees）为1010亿美元，同比增长6%[29] - 尚未产生费用的1010亿美元AUM中，有788亿美元可用于未来配置，预计可带来约7.304亿美元的潜在增量年管理费[33][35] - 截至2025年12月31日，具备绩效费资格的资产管理规模（Incentive Eligible AUM）为3299亿美元，同比增长18%[36] - 2025年第四季度，产生绩效费的资产管理规模（Incentive Generating AUM）为1601亿美元[38] - 激励产生资产管理规模为1601亿美元，同比增长28%[40] - 已投资的激励合格资产管理规模中，70%为激励产生资产管理规模[40] - Q4-25期末资产管理规模（AUM）为6225.05亿美元，环比增长4.5%，同比增长28.5%[83] - 截至2025年第四季度末，总收费管理资产（FPAUM）为3849.49亿美元，环比增长17.327亿美元，同比增长92.396亿美元[85] - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模（AUM）为6225亿美元，总收费管理资产（FPAUM）为3849亿美元[86] - 截至2025年12月31日，公司资产负债表投资组合（未合并口径）价值为28.248亿美元，同比增长50.1%[76][82] - 截至2025年12月31日，净应计绩效收入为10.214亿美元，同比增长6.6%[76][77] - 截至2025年12月31日，可用流动性为9.489亿美元[76] 各业务线表现：信贷集团 - Credit Group第四季度总资本配置为329亿美元，同比增长28%；2025财年为1112亿美元，同比增长27%[51] - Credit Group第四季度管理及其他费用为6.90275亿美元，同比增长18%；2025财年为25.82207亿美元，同比增长16%[51] - 信贷集团2025年全年管理费为25.29亿美元，同比增长16.1%[69][70] - 信贷策略AUM为4068.66亿美元，同比增长17%[83] - 2025年第四季度，信贷策略FPAUM为2498.16亿美元，环比增长9.648亿美元，同比增长40.671亿美元，较2024年第四季度增长19%[85] - 信贷策略是最大业务板块，AUM为4069亿美元，FPAUM为2498亿美元，其中美国直接贷款AUM达1896亿美元，占信贷AUM的47%[86] - 信贷集团拥有约635名投资和投资者关系专业人士，约305只活跃基金，约2,000家投资组合公司和约1,900项另类信贷投资[107] - 信贷集团SSFIV基金总价值达2310百万美元，已实现价值1325百万美元，未实现价值985百万美元，总回报倍数1.7倍，净内部收益率8.0%[89] - 信贷集团ASOFI基金总价值达5004百万美元，已实现价值6099百万美元，未实现价值1395百万美元，总回报倍数1.8倍，净内部收益率14.3%[89] - 信贷集团ACE V杠杆基金总价值达7494百万美元，已实现价值2364百万美元，未实现价值5130百万美元，总回报倍数1.5倍，净内部收益率10.3%[89] 各业务线表现：实物资产集团 - Real Assets Group第四季度总资本配置为100亿美元，同比增长223%；2025财年为236亿美元，同比增长141%[56] - Real Assets Group第四季度管理及其他费用为2.49933亿美元，同比增长125%；2025财年为8.59459亿美元，同比增长100%[56] - 实物资产策略AUM为1390.88亿美元，同比增长85%[83] - 2025年第四季度，实物资产策略FPAUM为840.65亿美元，环比增长35.62亿美元，同比增长399.77亿美元，较2024年第四季度大幅增长91%[85] - 实物资产策略AUM为1391亿美元，FPAUM为841亿美元，其中房地产AUM为1138亿美元，占该策略AUM的82%[86] - 截至2025年12月31日，实物资产集团拥有约915名投资和投资者关系专业人士，约1300处物业，约90项基础设施资产和约110只活跃基金[112] - 实物资产集团多元化非交易型REIT资产管理规模为7417百万美元，年初至今净回报率为11.6%，自成立以来净回报率为6.5%[91] - 实物资产集团美国开放式工业房地产基金资产管理规模为5983百万美元，年初至今净回报率为6.5%，自成立以来净回报率为13.3%[91] - 实物资产集团IDE Me基础设施基金总价值达5440百万美元，总回报倍数1.3倍，净内部收益率10.0%[91] 各业务线表现：私募股权集团 - Private Equity Group第四季度总资本配置为5亿美元，同比变化不显著；2025财年为14亿美元，同比增长250%[62] - 私募股权策略AUM为252.88亿美元，同比增长5%[83] - 私募股权集团截至2025年12月31日拥有约90名投资和投资者关系专业人士、约110家投资组合公司和约60只活跃基金[120] - 私募股权集团ACOF IV基金总价值达10087百万美元，总回报倍数2.3倍，净内部收益率13.6%[93] - 私募股权集团ACOF VI基金总价值达10641百万美元，总回报倍数1.7倍，净内部收益率16.0%[93] - 私募股权集团AEOF基金总价值为632百万美元，总回报倍数0.6倍，净内部收益率为-10.5%[93] - 包含过桥融资后，ACOF IV的净内部收益率为13.6%，ACOF V为4.5%，ACOF VI为15.5%，AEOF为-10.5%[118] - 包含过桥融资后，ACOF IV的净投资回报倍数（MoIC）为1.8倍，ACOF V为1.2倍，ACOF VI为1.4倍，AEOF为0.6倍[120] 各业务线表现：二级市场集团 - Secondaries Group第四季度总资本配置为17亿美元，同比下降11%；2025财年为59亿美元，同比增长16%[66] - Secondaries Group2025财年费用相关绩效收入为5528.8万美元，同比增长92%[66] - 二级市场策略AUM为421.56亿美元，同比增长45%[83] - 二级市场集团截至2025年12月31日拥有约110名专业人士、约1000项底层有限合伙权益和约90只活跃基金[120] - 二级市场集团APMF基金资产管理规模为5008百万美元，年初至今净回报率为13.4%，自成立以来净回报率为14.2%[95] - 公司第四季度总资本配置为17亿美元，全年为60亿美元，主要由私人股权和房地产二级市场交易驱动[67] 资本募集与配置 - 全年募集总资本为1132亿美元，资本部署为1458亿美元[11] - 2025年全年总新增资本承诺额为1132亿美元[15] - 公司2025财年总资本配置为1458亿美元，同比增长37%[44] - Q4-25期间净新增资本承诺（股权/债权）总计为358.49亿美元[83] - 全年通过收购增加AUM 461.37亿美元，主要来自对GCP International的收购[83] 基金与投资表现 - APMF3基金自成立以来净回报率为14.2%，第四季度净回报率为1.8%[67] - 私人股权二级市场基金自成立以来净回报率为2.7%，第四季度净回报率为-0.1%[67] - 房地产二级市场基金自成立以来净回报率为7.2%，第四季度净回报率为1.3%[67] - 开放式核心另类信贷基金2025年第四季度总回报率为3.0%，净回报率为2.2%；年初至今总回报率为12.7%，净回报率为9.3%[87] - 私募股权二级市场基金ASOF II自成立以来净内部收益率（IRR）为13.1%，总价值倍数（MoIC）净值为1.3倍[88] - 欧洲直接贷款基金ACE VI杠杆型自成立以来净内部收益率（IRR）为13.2%，总价值倍数（MoIC）净值为1.1倍[88] - 美国直接贷款基金SDL III杠杆型自成立以来净内部收益率（IRR）为17.3%，总价值倍数（MoIC）净值为1.1倍[88] - 另类信贷策略（Pathfinder I & II）第四季度净回报率为1.7%，全年净回报率为9.8%[107] - 机会型信贷策略（ASOF I & II）第四季度净回报率为1.5%，全年净回报率为8.5%[107] - 美国高级直接贷款策略（SDL I, II, III杠杆联接基金）第四季度净回报率为2.5%，全年净回报率为9.3%[107] - 美国次级直接贷款策略（PCS I & II）第四季度净回报率为1.6%，全年净回报率为10.6%[107] - 欧洲直接贷款策略（ACE IV, V, VI杠杆欧元计价联接基金）第四季度净回报率为1.4%，全年净回报率为5.9%[107] - 亚太信贷策略（SSG V & VI）第四季度净回报率为4.0%，全年净回报率为17.2%[107] - 企业私募股权策略（由ACOF V和ACOF VI组成）的净基金层面回报率：2025年第四季度为-0.6%，2025财年为2.6%[120] - 私募股权二级策略（由LEP XVI和LEP XVII组成）的净回报率：2025年第四季度为-0.4%，2025财年为1.1%[120] - 房地产二级策略（由LREF VIII和LREF IX组成）的净回报率：2025年第四季度为0.7%，2025财年为4.9%[120] - 美洲房地产股权策略（由DEV II等组成）第四季度净回报率为0.9%，2025财年净回报率为7.1%[112] 管理层讨论和指引 - 公司第四季度管理费及其他费用同比增长77%，全年同比增长43%，主要受ASIS III基金资本承诺推动[67] 其他重要内容：行业敞口与风险 - 对软件行业的总投资敞口占公司总资产管理规模的6%，占私人信贷资产管理规模的不到9%[122] 其他重要内容：关键术语与指标定义 - 资产管理规模（AUM）中尚未支付费用的部分（影子AUM），是指目前未支付管理费但在资金部署后有资格赚取管理费的资产管理规模[124] - 可用资本（亦称“干火药”）由未提取的承诺资本和信贷额度下未提取的金额组成，可能包括可被取消的资产管理规模[124] - 有效管理费率等于年化管理费除以该期间平均付费资产管理规模，不包括追赶费的影响[124] - 费用相关绩效收入指来自永续资本工具的绩效收入，其衡量和支付基于已实现收益，且不依赖于底层投资[126] - 总资本配置指公司在给定时期内通过基金配置的资本总额，包括募集基金和新资本的投资，但不包括再投资资本[126] - 激励合格资产管理规模指可产生附带权益和激励费用的基金及实体的AUM，通常代表基金的净资产价值加上未提取债务[126] - 激励产生资产管理规模指当前已产生已实现或未实现附带权益和激励费用的基金及实体的AUM[126] - 管理费包括第一部分费用，即基于某些公开交易或永续财富工具净投资收益的季度费用[126] - 净资本流入指期间的新增承诺净额，包括股权和债务承诺，减去开放式基金等的赎回额[126] - 永续资本指公开交易、永续财富工具、混合基金和管理账户的AUM，其期限不定且无向投资者返还资本的义务[127] - 已实现收入是一个非GAAP运营指标，用于基于运营业绩和业务持续性评估业绩，剔除了未实现损益的波动[127] - 税后已实现收入是已实现收入减去当期所得税准备金，该准备金反映了当期应付税款[127] - 安置费调整代表了与费用确认时间相关的递延费用或摊销的净部分，旨在与管理费赚取期间匹配[127]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第四季度总营收为1.151亿美元，同比增长6420万美元，增幅126.1%[127][136] - 公司2025年第四季度营业利润率提升58.7个百分点至25.5%，上年同期为-33.3%[127] - 公司2025年第四季度净亏损为523.9万美元，较上年同期净亏损2428.8万美元有所收窄[128] - 总毛利润同比增长200.4%至9935万美元，主要受三星专利许可收入驱动[140][141] - 2025年第四季度所得税拨备为3530万美元，较2024年同期的570万美元激增522.5%[159] - 2025年第四季度有效所得税率为117.4%，而2024年同期为-30.5%[159] 各条业务线表现 - 公司2025年第四季度授权收入为8775.8万美元，占总营收76.3%，同比增长286.2%[128][136] - 公司2025年第四季度联网服务收入为1453.2万美元，占总营收12.6%，同比增长6.0%[128][136] - 公司2025年第四季度专业服务收入为1278.6万美元，占总营收11.1%，同比下降11.6%[128][136] - 许可收入同比增长286.2%至8780万美元，主要由与三星的IP许可协议带来4950万美元一次性收入驱动[137] - 许可收入占总收入比例提升31.6个百分点至76.3%，而专业服务收入占比下降17.3个百分点至11.1%[137][139] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第四季度总营收成本为1572.6万美元，较上年同期1782.4万美元有所下降[128] - 公司2025年第四季度研发费用为2470.1万美元，销售与营销费用为555.7万美元，一般及行政费用为3198.7万美元[128] - 总收入成本同比下降11.8%至1570万美元，各业务线成本均有所下降[140] - 研发费用同比增长18.4%至2470万美元，主要因员工薪酬及支持AI基础设施的相关费用增加[148] - 销售与营销费用同比增长16.6%至556万美元，主要受股权激励及其他员工薪酬成本驱动[149] - 一般及行政费用同比激增150.8%至3199万美元，主要因与三星IP许可协议相关的法律专业服务费用增加2080万美元[150] - 重组及其他成本净额同比下降29.5%至779万美元，主要包括与人员裁减相关的750万美元费用[154][155] - 无形资产摊销费用降为零，因相关资产已于2024年12月31日及2025年6月30日前完全摊销[152][153] 管理层讨论和指引 - 营收增长主要受与三星的IP授权协议驱动，该协议带来4950万美元一次性收入[136] - 公司未来12个月内主要现金需求包括：2026年587.1万美元，2027-2028年1.95444亿美元，2029-2030年415.9万美元[163] 现金流表现 - 公司2025年第四季度经营活动产生的现金流为3790万美元，同比增长2860万美元，增幅309.5%[127] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为3789.4万美元，同比增长309.5%[183] - 经营活动产生的现金流量净额在2025年第四季度为3790万美元，较2024年同期的930万美元增加2860万美元，增幅达309.5%[184] - 投资活动使用的现金流量净额在2025年第四季度为180万美元，较2024年同期投资活动提供的80万美元现金，变化为250万美元或335.7%[185] - 现金流量变化主要由于与三星的一次性付款（税后净额）及相关法律费用的净影响，推动非现金费用前收入增加3020万美元[186] - 营运资本有利变动增加190万美元，主要涉及应计费用、应收账款、预付费用等项目[186] - 递延收入变动导致现金减少350万美元[186] - 融资活动使用的现金流量净额在2025第四季度为2770万美元，较上年同期的2710万美元变化60万美元[187] - 2025年第四季度投资活动使用的净现金为178.9万美元，较2024年同期提供的75.9万美元下降335.7%[183] 债务与融资活动 - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为9470万美元[160] - 截至2025年12月31日，2028年票据的账面价值为1.04亿美元，未摊销发行成本为100万美元[173] - 2025年第四季度，公司以2800万美元现金回购了3000万美元本金的2028年票据，实现债务清偿收益110万美元[168] - 2025年第四季度，与票据相关的利息支出总额为166.3万美元，较2024年同期的297.1万美元下降[177] - 截至2025年12月31日，2025年修改后票据的账面金额为6800万美元（净额）[171] - 长期债务本金支付增加2760万美元，短期债务本金支付减少2700万美元[193] - 发行普通股所得款项增加610万美元，因股权奖励净结算产生的相关税收预扣款支付增加620万美元[193] 其他财务数据 - 净其他收入为75万美元，较上年同期净支出168万美元改善244万美元，主要受债务回购收益驱动[158] - 截至2025年12月31日，公司未平仓外汇远期合约名义本金为950万美元[194] - 假设利率上升1%，基于2025年末余额，公司高流动性投资的年利息收入将增加30万美元[195]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ______________________________________________________ FORM 10-K ______________________________________________________ (Mark One) Table of Contents ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-38017 ...

收入和利润（同比） - 2025年GAAP净收入为20.18亿美元，较2024年的19.36亿美元增长4.2%[2][10] - 2025年持续经营收益为22.4亿美元，较2024年的19.7亿美元增长13.7%[2] - 2025年总营业收入为146.69亿美元，较2024年的134.41亿美元增长9.1%[10] - 2025年第四季度GAAP净收入为5.67亿美元，2024年同期为4.64亿美元；2025年全年GAAP净收入为20.18亿美元，2024年为19.36亿美元[91][96] - 2025年第四季度GAAP稀释每股收益为0.95美元，2024年同期为0.81美元；2025年全年GAAP稀释每股收益为3.42美元，2024年为3.44美元[91][96] - 2025年GAAP稀释后每股收益为3.42美元，较2024年的3.44美元下降0.6%[2][6] - 2025年第四季度持续经营每股收益为0.96美元，2024年同期为0.81美元；2025年全年持续经营每股收益为3.80美元，2024年为3.50美元[91][96] - 2025年持续经营稀释后每股收益为3.80美元，较2024年的3.50美元增长8.6%[2][6] 各业务线收入表现 - 2025年电力收入为121.6亿美元，较2024年的111.47亿美元增长9.1%[10] - 2025年天然气收入为24.52亿美元，较2024年的22.3亿美元增长9.9%[10] - 2025年全年运营总收入为146.69亿美元，其中电力和天然气收入为146.12亿美元；2024年全年运营总收入为134.41亿美元，其中电力和天然气收入为133.77亿美元[96] 成本和费用（同比） - 2025年运营和维护费用为27.32亿美元，较2024年的25.4亿美元增长7.6%[10] - 2025年折旧和摊销费用为29.53亿美元，较2024年的27.44亿美元增长7.6%[10] - 2025年运营和维护费用增加1.92亿美元，主要由于福利和医疗成本、野火缓解（大部分由非燃料附加费收入抵消）、核发电成本及保险成本增加[31] - 折旧与摊销全年增加2.09亿美元，主要与系统投资相关[32] - 2025年电力燃料及购电费用增加1.73亿美元，主要由于商品价格上涨及输电费用增加[28] 每股收益变动驱动因素 - 2025年每股收益变动的主要正面驱动为：更高的电力收入贡献1.27美元，更高的天然气收入贡献0.29美元，更高的AFUDC权益和债务贡献0.27美元[21] - 2025年每股收益变动的主要负面驱动为：更高的利息费用影响0.28美元，更高的折旧和摊销影响0.28美元，更高的运营和维护费用影响0.25美元[21] - 2025年GAAP每股收益为3.42美元，而持续经营每股收益为3.80美元，差异主要源于马歇尔野火和解相关的0.38美元负面影响[21] 销售与天气影响 - 2025年天气对全年每股收益的总计负面影响为0.039美元，其中电力业务（含解耦机制）影响为负0.054美元，天然气业务（含解耦机制）影响为正0.015美元[24] - 2025年全年实际总零售电力销售增长1.9%，经天气调整后增长2.0%；实际天然气销售增长3.4%，但经天气调整后下降1.7%[24] 收入增长驱动因素 - 2025年电力收入增加10.13亿美元，主要驱动因素为非燃料附加费增加2.50亿美元，燃料及购电成本回收增加2.14亿美元，以及生产税抵免返还客户（由低税率抵消）增加1.72亿美元[26] - 2025年天然气收入增加2.22亿美元，主要驱动因素为天然气成本回收增加0.92亿美元，以及监管费率结果（科罗拉多州）增加0.84亿美元[27] 其他财务数据变化 - 其他收入全年增加9200万美元，主要与债务回购收益相关[33] - 利息支出在2025年增加2.13亿美元，主要因长短期债务水平及利率上升[33] - 2025年AFUDC（在建工程资金收益）因系统投资增加1.65亿美元[34] - 2025年有效所得税率为-13.8%，较2024年的-26.2%上升12.4个百分点[35] 资本结构与流动性 - 截至2025年12月31日，总资本化规模为574.92亿美元，其中债务338.83亿美元（占比59%），普通股权益236.09亿美元（占比41%）[36] - 截至2026年2月2日，公司及其子公司拥有总计47.5亿美元授信额度，总流动性为30.11亿美元[37] 资本支出与融资计划 - 2026年至2030年基础资本支出计划总额为600亿美元，其中2026年计划支出137.9亿美元[39] - 2026-2030年资本支出计划融资来源：经营现金流301.8亿美元，新发债务228.2亿美元，股权融资70亿美元[42] - 2025年长期债务发行情况：Xcel Energy Inc.发行11亿美元高级无担保票据，各子公司发行第一抵押权债券总计48.5亿美元[42] 各地区费率申请 - NSP-Minnesota在南达科他州申请年度电费净增长4400万美元（15%），基于10.3%的ROE和约12亿美元的费率基础[49] - NSP-Minnesota在北达科他州申请年度电费增长4500万美元（比2021年费率增长19.3%），基于10.3%的ROE和约8.17亿美元的费率基础[51] - NSP-Minnesota在北达科他州申请年度天然气费率增长1400万美元（11.9%），基于10.85%的ROE和2.35亿美元的费率基础[53] - NSP-Minnesota在明尼苏达州申请天然气总收入增长6300万美元（8.2%），基于10.65%的ROE和15亿美元的费率基础[54] - PSCo在科罗拉多州申请电费收入增长3.56亿美元（9.9%），基于9.8%的ROE、55%的权益比率和130亿美元的预计费率基础[59] - PSCo在科罗拉多州申请天然气收入增长1.9亿美元（11.6%），基于10.75%的ROE、55%的权益比率和47亿美元的预计费率基础[61] - SPS在新墨西哥州申请电费收入增长1.75亿美元（16.7%），基于10.5%的ROE、56%的权益比率和39亿美元的零售费率基础[66] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026年每股收益指引为4.04美元至4.16美元[6] - Xcel Energy 2026年持续经营每股收益指引范围为4.04美元至4.16美元[93] - 2026年关键假设包括：天气标准化零售电力销售预计增长约3%，资本附加费收入预计增加5.35亿至5.45亿美元，运营与维护费用预计增长约3%[94] 可再生能源与采购计划 - NSP-Minnesota和NSP-Wisconsin联合发布RFP，寻求高达3500兆瓦的可再生能源或储能容量，计划在2030年12月31日前投入商业运营[58] - PSCo近程采购推荐组合总计4900兆瓦（铭牌），包括2700兆瓦风电、1100兆瓦太阳能、200兆瓦天然气涡轮机和900兆瓦其他储能[65][66] 野火相关事项 - PSCo就马歇尔野火达成和解协议，需支付6.4亿美元和解金，并在2025年第三和第四季度分别确认2.87亿美元和1200万美元的收益费用[75][76] - 2025年全年马歇尔野火诉讼相关非经常性费用为2.87亿美元，第四季度额外确认了1200万美元用于剩余和解成本及法律等其他费用[92] - 与Smokehouse Creek火灾相关的已达成和解及预计损失支付总额为3.82亿美元，其中3.74亿美元和3500万美元已分别于2025年12月31日和2024年12月31日前支付[81] - Xcel Energy为Smokehouse Creek火灾事项记录的预计总损失（保险前）为4.3亿美元，截至2025年12月31日和2024年12月31日的剩余预计负债分别为5600万美元和1.8亿美元[83] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，扣除已收回款项后的保险应收款分别约为1.95亿美元和2.1亿美元[89] 净资产收益率表现 - 2025年Xcel Energy整体持续经营净资产收益率为10.38%，但各子公司表现分化，其中PSCo的持续经营ROE从2024年的7.63%降至7.55%[21]

财务数据关键指标变化：合并损益 - 公司2025年合并经营亏损为3600万美元，较2024年的5000万美元亏损有所收窄[345] - 2025年来自联营公司的损益份额为亏损30.62亿美元，而2024年为收益13.23亿美元[345] - 2025年合并所得税收益为9.23亿美元，而2024年为所得税费用1.87亿美元[345] - 2025年持续经营业务净亏损为23.31亿美元，而2024年为净收益7.96亿美元[345] - 公司合并营业亏损在2025财年改善1400万美元[348] - 公司其他收入（费用）净额从2024财年的10.33亿美元收益转为2025财年的32.18亿美元亏损，主要由于对Charter的权益法投资计提了44亿美元减值损失[350][352] - 利息费用在2025财年减少3500万美元至1.1亿美元[350][351] - 对关联公司（Charter）的投资稀释损失在2025财年增加6400万美元至9600万美元[350][360] - 金融工具已实现和未实现净损益从2024财年1.25亿美元亏损转为2025财年5100万美元收益[350][361] - 公司税前利润从2024财年9.83亿美元转为2025财年32.54亿美元亏损，有效所得税率分别为19%和28%[363] - 公司持续经营净亏损为23.31亿美元，而2024财年持续经营净利润为7.96亿美元[364] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年一般及行政费用为3100万美元，较2024年减少400万美元，主要因交易相关专业服务费减少[345][346] - 2025年股权激励费用为500万美元，较2024年减少1000万美元，主要因授予活动减少及前期授予完成归属[345][347] 财务数据关键指标变化：现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物余额为5700万美元[368] - 2025财年经营活动净现金流出3.27亿美元，投资活动净现金流入12.07亿美元（主要来自出售12亿美元Charter股票），融资活动净现金流出9.4亿美元（主要用于偿还9.52亿美元债务）[369][370][371] 财务数据关键指标变化：债务与利息 - 公司未来现金支付义务总额为29.97亿美元，其中1年内需支付0.92亿美元，2-3年内需支付9亿美元，4-5年内需支付0.86亿美元，5年后需支付19.19亿美元[376] - 公司债务本金总额为17.55亿美元，其中2-3年内到期7.9亿美元，5年后到期9.65亿美元[376] - 公司利息支出及优先股股利总额为10.62亿美元，其中1年内支付0.92亿美元，2-3年内支付1.1亿美元，4-5年内支付0.86亿美元，5年后支付7.74亿美元[376] - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务本金为7.9亿美元，加权平均利率为5.5%；固定利率债务本金为9.65亿美元，加权平均利率为3.1%[388] - 公司优先股清算价值为1.8亿美元，将在5年后支付[376] - 公司债务现金需求表列示金额为截至2025年12月31日的未偿还本金，并假设债务工具将持有至约定到期日[379] - 利息支出计算基于2025年12月31日的未偿还债务，并假设可变利率债务的利率保持不变，现有债务在合同到期时偿还[379] 联营公司（Charter）表现 - Liberty Broadband持有Charter Communications约32.8%的经济权益，对应约4150万股Charter A类普通股[334] - 2025年，Charter增加了190万条移动线路，互联网和视频用户流失情况较上年改善[338] - Charter在2025年为其农村建设计划支出22亿美元，并激活了约48.3万处受补贴的农村覆盖点[342] - 关联公司Charter的2025财年收入为547.74亿美元，同比下降3.11亿美元；净利润为57.66亿美元，同比下降8700万美元[356] 重大交易与资产处置 - 作为与Charter合并的条件，GCI业务已于2025年7月14日完成剥离，公司层面税负预计远低于4.2亿美元[327] 资产减值与会计处理 - 2025年第四季度，公司对采用权益法核算的Charter投资确认了44亿美元的减值损失，将投资账面价值减记至公允价值[383] - 公司评估权益法投资公允价值非暂时性下跌时，会考虑投资价值低于账面价值的时间长度、下跌严重程度以及被投资方的财务状况和短期前景[381] - 公司对权益法投资的减值评估基于资产负债表日的情况，资产负债表日后公允价值的后续下跌若被视为非暂时性，将在发生期间确认损失[382]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年，公司合并报表净亏损为23.31亿美元，而2024年净利润为7.96亿美元[345] - 2025年，公司合并报表中来自联营公司（Charter）的损益份额为亏损30.62亿美元，而2024年为盈利13.23亿美元[345] - 2025年持续经营净亏损23.31亿美元，而2024年持续经营净利润为7.96亿美元[364] - 2025年其他收入（费用）净额为亏损32.18亿美元，而2024年为盈利10.33亿美元[350] - 2025年税前亏损32.54亿美元，所得税收益9.23亿美元，实际税率为28%[363] - 公司2025年合并营业亏损同比改善1400万美元[348] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年，公司合并报表利息支出为1.1亿美元，较2024年的1.45亿美元有所减少[345] - 2025年，公司一般及行政管理费用为3100万美元，较2024年减少400万美元[345][346] - 2025年，公司股权激励费用为500万美元，较2024年减少1000万美元[345][347] - 2025年利息费用同比减少3500万美元至1.1亿美元[350][351] 联营公司（Charter）业务表现 - Liberty Broadband持有Charter Communications约32.8%的经济权益，对应约4150万股Charter A类普通股[334] - 2025年，Charter增加了190万条移动线路，互联网和视频用户流失情况较上年同期有所改善[338] - Charter在2025年为其补贴农村建设计划投入了22亿美元，并激活了约48.3万处补贴农村覆盖点[342] - 对联营企业Charter的投资份额亏损增加43.85亿美元，主因第四季度确认44亿美元减值损失[352] - 2025年对联营企业投资稀释造成的损失同比增加6400万美元至9600万美元[350][360] - 2025年第四季度，公司对采用权益法核算的Charter投资确认了44亿美元的减值损失，将投资账面价值减记至公允价值[383] 投资与金融工具表现 - 金融工具净损益由2024年亏损1.25亿美元转为2025年盈利5100万美元，主因可转换高级债券公允价值变动[350][361] - 2025年投资活动净现金流入12.07亿美元，主要来自出售12亿美元Charter A类普通股[369][370] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物余额为5700万美元[368] 债务与未来支付义务 - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务本金为7.9亿美元，加权平均利率为5.5%[388] - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务本金为9.65亿美元，加权平均利率为3.1%[388] - 公司未来现金支付义务总额为29.97亿美元，其中1年内需支付0.92亿美元，2-3年内需支付9亿美元，4-5年内需支付0.86亿美元，5年后需支付19.19亿美元[376] - 公司债务本金支付义务为17.55亿美元，其中2-3年内支付7.9亿美元，5年后支付9.65亿美元[376] - 公司优先股清算价值支付义务为1.8亿美元，全部在5年后支付[376] - 公司利息及优先股股利支付义务为10.62亿美元，其中1年内支付0.92亿美元，2-3年内支付1.1亿美元，4-5年内支付0.86亿美元，5年后支付7.74亿美元[376] 管理层讨论和指引 - 根据合并协议，Charter每月计划从Liberty Broadband回购至少1亿美元的Charter A类普通股[325] - GCI分拆产生的公司层面税负估计远低于4.2亿美元[327] 风险与会计政策 - 公司对Charter的权益法投资面临市场价格波动风险，其公允价值变动未直接反映在财务报表中[388] - 公司评估公允价值下跌是否为非暂时性时，主要考虑投资价值低于账面价值的时间长度、下跌严重程度以及被投资方的财务状况和短期前景[381] - 公司需估算当期及递延所得税，实际税负可能因税法变更、经营地变化或未来应税收入不足等因素而与估算值产生重大差异[384]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度总收入为1.1996亿美元，同比增长3930万美元或48.7%[113] - 2025年第四季度净联营池收入为1.1842亿美元，同比增长4039万美元或51.8%[113] - 2025年第四季度期租租金收入为0美元，同比减少243万美元或100.0%[113] - 2025年第四季度平均日等价期租租金为50,333美元，同比增加14,262美元[113] - 2025年第四季度可用天数为2,349天，同比增加139天[113] - 2025年前九个月总收入为3.282亿美元，较2024年同期的2.775亿美元增长5079万美元，增幅18.3%[121] - 2025年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为1.985亿美元，较2024年同期的1.694亿美元增长2913万美元[133][134] - 截至2025年12月31日止九个月，经营活动产生的净现金流为1.28亿美元，较上年同期的1.228亿美元增长520万美元[152] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度船舶运营费用为1990万美元，同比减少150万美元或7.4%[114] - 2025年第四季度一般及行政费用为1080万美元，同比增加330万美元或44.4%[115] - 2025年第四季度利息及融资成本为710万美元，同比减少180万美元或20.5%[117] - 2025年前九个月船舶运营费用为6240万美元，较2024年同期的6150万美元增加90万美元，增幅1.6%[124] - 2025年前九个月利息及融资成本为2240万美元，较2024年同期的2780万美元减少540万美元，降幅19.6%[126] 财务数据关键指标变化：其他损益项目（同比环比） - 2025年第四季度利息收入为270万美元，较2024年同期的380万美元下降110万美元，降幅29%[118] - 2025年第四季度衍生工具未实现亏损为20万美元，而2024年同期为实现收益290万美元，产生310万美元的负向变动[119] - 2025年第四季度衍生工具已实现收益为40万美元，较2024年同期的80万美元减少40万美元[120] - 2025年前九个月利息收入为860万美元，较2024年同期的1200万美元减少340万美元[127] - 2025年前九个月衍生工具未实现亏损为170万美元，较2024年同期的310万美元减少140万美元[128] - 2025年前九个月衍生工具已实现收益为150万美元，较2024年同期的420万美元减少270万美元[129][131] 资产、债务与现金流状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为2.945亿美元，受限现金为10万美元[138] - 2025年12月31日，长期债务净额为5.132亿美元，其中未来12个月内需偿还的长期债务本金为9770万美元[138][141] - 截至2025年12月31日止九个月，投资活动净现金流出为2970万美元，主要用于在建船舶付款[154] - 截至2025年12月31日止九个月，融资活动净现金流出为1.2094亿美元，主要用于支付股息7520万美元、偿还长期债务4100万美元及回购普通股470万美元[156] - 公司有一艘新建VLGC/AC船舶待交付，截至2025年12月31日相关未偿付承诺约为6230万美元[162] 股东回报与资本分配 - 公司宣布每股0.70美元的不定期现金股息，总计2990万美元[108] - 2025年，公司宣布并支付了三次不规则现金股息：5月每股0.50美元总计2130万美元，8月每股0.60美元总计2570万美元，11月每股0.65美元总计2780万美元[144][145][146] - 截至2025年12月31日，根据2022年股票回购授权，公司累计回购了355,511股普通股，总对价为790万美元[143] 船队与运营状况 - 公司船队由27艘VLGC组成，总运力约230万立方米，平均船龄10.0年[103] - 公司预计一艘VLGC的干船坞和特检现金支出约为每艘210万至220万美元，中间检验成本为每艘15万至25万美元[161] 风险管理与金融工具 - 公司已对2023年修订与重述债务安排中1.36亿美元（占该协议未偿债务的80%）的摊销本金进行了利率互换对冲[171] - 截至2025年12月31日，公司债务的未对冲部分面临利率上升风险，可能对未来的收益产生不利影响[171] - 假设其他变量不变，在2025年12月31日之后的12个月内，SOFR基准利率每发生20个基点的假设性变动，将导致公司所有未对冲计息债务的利息支出增加或减少10万美元[171] 其他重要事项 - 截至2025年12月31日止九个月，公司未确认任何资产减值损失[168]

门店运营与扩张 - 截至2025年12月27日，公司在美国49个州运营514家门店[109] - 公司门店数量是其最接近的直接竞争对手的四倍多[110] - 期末运营门店数量为514家，同比增加76家；总零售销售面积达581万平方英尺[152] 业务季节性及同店销售计算 - 公司业务具有适度季节性，第三季度（包含圣诞购物季）的销售额历来较高[115] - 同店销售额的计算基于开业至少13个完整财月的门店[116] - 同店销售额包含电商销售、电商运费及处理费收入，以及实际的门店或电商销售退货[117] 新店开业影响 - 新店开业会产生前期成本，包括员工薪酬、差旅培训、营销费用、初始库存运输及店铺占用成本等[121] - 新店开业初期通常销售水平较高，随后降至正常水平，且启动期门店利润率通常较低[122] 毛利润构成与影响因素 - 毛利润等于净销售额减去销售成本，销售成本包含商品成本、损耗、门店和配送中心占用成本、运费等多种费用[123] - 毛利润受独家品牌与第三方品牌产品销售比例变化，以及鞋类、服装、配饰等主要品类内部销售组合变化的影响[126] 费用构成 - 销售、一般及行政费用（SG&A）包括劳动力及相关费用、其他运营费用以及未计入销售成本的一般行政费用[127] 近期收入与利润表现（同比） - 截至2025年12月27日的十三周，公司净销售额为7.056亿美元，同比增长16.0%（增加9750万美元）[135] - 截至2025年12月27日的十三周，同店销售额增长5.7%，其中电子商务同店销售额增长19.6%[135] - 截至2025年12月27日的三十九周，净销售额为17.151亿美元，同比增长17.7%（增加2.578亿美元），同店销售额增长7.6%[144] - 截至2025年12月27日的三十九周，运营收入为2.419亿美元，同比增长27.6%（增加5230万美元）[148] - 截至2025年12月27日的三十九周，净利润为1.814亿美元，同比增长26.5%（增加3800万美元）[151] 近期成本与费用表现（同比） - 截至2025年12月27日的十三周，毛利率为39.9%，同比提升60个基点，主要受商品利润率提升110个基点推动[136] - 截至2025年12月27日的十三周，销售、一般及行政费用（SG&A）为1.665亿美元，同比增长19.4%，占销售额比例同比增加70个基点[137][139] - 截至2025年12月27日的三十九周，毛利率为38.6%，同比提升100个基点，主要受商品利润率提升120个基点推动[145] 现金流表现 - 截至2025年12月27日的三十九周，经营活动现金流为3.09283亿美元，主要来自1.814亿美元净利润，以及5660万美元非现金租赁费用、5710万美元折旧和1250万美元股权薪酬等加回项[166][167] - 同期投资活动现金流为-1.36685亿美元，主要用于门店建设和新门店支持中心投资[166][169] - 同期融资活动现金流为-4229.7万美元，主要用于支付3750万美元股票回购和430万美元限制性股票归属相关税款[166][171] - 截至2024年12月28日的三十九周，经营活动现金流为1.90687亿美元，主要来自1.434亿美元净利润，以及4930万美元非现金租赁费用、4580万美元折旧及摊销和820万美元股权薪酬等加回项[166][168] 资本支出与财务资源 - 公司预计2026财年资本支出总额在1.25亿至1.30亿美元之间（已扣除预计的4500万美元房东租户津贴）[156] - 公司拥有2.5亿美元的富国银行循环信贷额度，信用证分额度为1000万美元，到期日为2027年7月11日[157] - 截至2025年12月27日，循环信贷未偿还金额为0，信用证承诺为400万美元；截至2025年3月29日，信用证承诺为290万美元[160] - 公司循环信贷的适用利率基于定价网格，SOFR贷款利差范围为1.00%至1.25%，基础利率贷款利差范围为0.00%至0.25%，并对未使用额度收取0.25%的年承诺费[158] - 截至2025年12月27日，公司遵守了富国银行循环信贷的债务契约[163] 利息支出与现金状况 - 截至2025年12月27日的十三周和三十九周，循环信贷利息支出分别为30万美元和60万美元，加权平均利率为7.1%；上年同期分别为20万美元和60万美元，加权平均利率为7.8%[160] - 公司现金及现金等价物从2025年3月29日的6980万美元大幅增加至2025年12月27日的2.001亿美元[165]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收106.158亿美元，同比增长11.4%[9] - 第三季度净利润12.5亿美元，同比增长34.7%[9] - 第三季度摊薄每股收益9.59美元，同比增长38.0%[9] - 前三季度营收307.135亿美元，同比增长14.5%[9] - 前三季度净利润32.44亿美元，同比增长49.1%[9] - 截至2025年12月31日的九个月净收入为32.44亿美元，较去年同期的21.75亿美元增长49.1%[21] - 2025年第三季度，归属于McKesson公司的净收入为11.86亿美元，稀释后每股收益为9.59美元[83] - 2025年九个月期间，归属于McKesson公司的净收入为30.80亿美元，稀释后每股收益为24.73美元[83] - 2025年第四季度（截至12月31日三个月）总收入为1061.58亿美元，同比增长11.4%[198] - 2025年第四季度公司营业利润为19.16亿美元，同比增长32.3%[198] - 2025年第四季度公司所得税前利润为16.30亿美元，同比增长32.9%[198] 成本和费用（同比环比） - 第三季度毛利润36.85亿美元，毛利率为3.5%[9] - 截至2025年12月31日的九个月，公司重组及相关费用净额为1.46亿美元，上年同期为2.76亿美元[54][59][64] - 公司预计技术现代化等企业级计划总费用为6.5亿至7亿美元，截至2025年12月31日九个月已确认1.16亿美元[55] - 2025年第四季度重组费用中，公司总部“退出及其他相关成本”为3300万美元[56] - 2024年第四季度重组费用中，医疗外科解决方案部门“退出及其他相关成本”为1900万美元[58] - 2025年九个月期间，公司所得税费用为8.32亿美元，报告所得税税率为20.4%[67] - 2025年九个月期间无形资产摊销费用为2.03亿美元，上年同期为1.76亿美元[93] - 预计未来五年（2026财年至2030财年）无形资产年均摊销费用约2.8亿美元[94] - 股份支付费用为1.81亿美元，去年同期为1.72亿美元[19] - 截至2025年12月31日的三个月和九个月期间，因股票回购分别确认了700万美元和1700万美元的消费税[167] - 截至2024年12月31日的九个月期间，因股票回购确认了2300万美元的消费税[167] - 公司医疗外科解决方案板块其他净费用包括：截至2024年12月31日的三个月和九个月，分别产生1900万美元和1.69亿美元重组费用[200] - 公司企业费用净额包括：截至2025年12月31日的三个月和九个月，分别产生3800万美元和1.05亿美元重组费用[200] 各条业务线表现 - 2025年第四季度北美医药部门收入为883.22亿美元，同比增长8.8%[198] - 2025年第四季度肿瘤学及多专科部门收入为130.10亿美元，同比增长37.1%[198] - 2025年第四季度北美医药部门营业利润为10.55亿美元，同比增长41.8%[198] - 2025年第四季度肿瘤学及多专科部门营业利润为3.04亿美元，同比增长50.5%[198] - 北美医药板块服务收入占比低于总收入的1%，肿瘤及多专科板块服务收入占比约7%，处方技术解决方案板块服务收入占比约36%，医疗外科解决方案板块服务收入占比低于1%[200] - 公司北美医药板块其他净费用包括：因客户Rite Aid破产，在截至2025年12月31日的九个月内确认了2900万美元的净费用；同期收到反垄断法律和解现金2300万美元[200] - 公司北美医药板块其他净费用包括：截至2025年12月31日的三个月和九个月，因存货后进先出法会计处理分别产生1000万美元贷项和2800万美元贷项[200] - 公司肿瘤及多专科板块其他净费用包括：截至2025年12月31日的九个月内，因出售投资和市场决策获得5100万美元净收益[200] 收购与剥离活动 - 公司以8.75亿美元现金收购PRISM Vision 80%控股权，交易总对价初步估值为9.16亿美元[38][42] - PRISM Vision收购产生无形资产5.1亿美元，商誉4.33亿美元[39][42] - 公司以25亿美元现金收购Core Ventures 70%控股权，交易总对价初步估值为31.81亿美元[43][47] - Core Ventures收购产生无形资产23.1亿美元，商誉7.75亿美元[44][47] - 公司出售挪威零售及分销业务，截至2025年12月31日待售净资产为1.04亿美元[48][49] - 公司出售加拿大Rexall和Well.ca业务，剥离净资产7.41亿美元，并记录6.67亿美元公允价值调整损失[50][51] - 2025年九个月期间，公司用于收购的净现金支出达34.12亿美元[21] - 2025年九个月期间，公司因收购PRISM Vision和Core Ventures初始确认了2500万美元和7亿美元的可赎回非控股权益[74] 股东回报与资本配置 - 第三季度回购普通股票支出6.96亿美元[17] - 第三季度宣发现金股息每股0.82美元，总额1亿美元[17] - 截至2025年12月31日的九个月，公司回购普通股支出20.79亿美元，并支付股息2.8亿美元[21] - 每股现金股息为2.35美元，总计支付2.92亿美元，去年同期为每股2.04美元，总计2.63亿美元[19] - 公司于2025年7月29日将季度股息从每股0.71美元提高至0.82美元[165] - 截至2025年12月31日，公司已授权但尚未回购的股票计划剩余额度约为53.81亿美元[170] - 2025年第三季度通过公开市场回购约80万股股票，平均每股价格为831.33美元（含消费税）[170] - 2025年第三季度末，其他应计负债中为2025年12月下旬执行、2026年1月初结算的股票回购计提了900万美元[171] 现金流与资产负债状况 - 截至2025年12月31日的九个月经营活动产生的净现金为27.34亿美元，去年同期为净使用16.63亿美元[21] - 期末现金及现金等价物为29.59亿美元，较期初的59.56亿美元减少29.93亿美元[21] - 截至2025年12月31日，总资产841.9亿美元，较期初增长12.0%[14][15] - 截至2025年12月31日，库存270.67亿美元，较期初增长17.7%[14] - 截至2025年12月31日的九个月，应收账款增加21.3亿美元，存货增加40.98亿美元，而应付账款增加48.91亿美元[21] - 截至2025年12月31日，公司商誉总额为113.24亿美元，较2025年3月31日的100.22亿美元有所增加[89] - 无形资产净额从2025年3月31日的14.64亿美元大幅增长至2025年12月31日的41.79亿美元，主要由于收购[93] - 截至2025年12月31日，公司长期资产总额为33.8亿美元，其中美国31.26亿美元，海外2.54亿美元[202] 债务与融资活动 - 2025年12月31日总债务为65.57亿美元，较2025年3月31日的56.54亿美元增加9.03亿美元[96][98] - 2025年5月30日公司完成总额20亿美元的公开发债，净收益用于收购Core Ventures[99] - 公司于2025年11月17日和12月3日分别偿还了6亿欧元和5亿美元到期票据[103] - 公司拥有2022年签订的40亿美元循环信贷额度，到期日已延长至2029年11月[104] - 公司于2025年5月8日签订了10亿美元的364天循环信贷额度，可转换为2027年5月到期的定期贷款[106] - 2025年9个月期间商业票据计划借款和偿还额为23亿美元[108] - 截至2025年12月31日，公司未使用其循环信贷额度，且符合所有契约要求[107] - 截至2025年12月31日，长期债务（含当期到期部分）的账面价值为65.57亿美元（$6,557 million），公允价值为66.41亿美元（$6,641 million）[135] 衍生品与风险管理 - 截至2025年12月31日，公司净投资对冲的交叉货币互换名义本金为65亿加元（C$6.5 billion）[113][116] - 截至2025年12月31日，公允价值对冲的交叉货币互换名义本金涉及4.5亿英镑（£450 million）和5亿欧元（€500 million）[113] - 截至2025年12月31日，公允价值对冲的浮动利率互换名义本金为7.5亿美元（$750 million）[113] - 截至2025年12月31日，现金流对冲的利率互换锁定名义本金为8.5亿美元（$850 million）[113] - 公司在2025财年及2026财年第一季度共执行了14亿美元（$1.4 billion）的远期启动利率互换锁定以对冲未来融资活动[121] - 截至2025年12月31日，衍生品总公允价值为资产1.41亿美元（$141 million），负债2.23亿美元（$223 million）[124] - 在2026财年第二季度，公司结算了原定于2025年8月到期的6亿欧元（€600 million）公允价值交叉货币互换，并新签了6亿欧元（€600 million）的互换[118] 诉讼与和解相关 - 截至2025年12月31日，公司已向和解政府实体支付约25亿美元，并将在2038年前额外支付高达约54亿美元[144] - 公司向阿拉巴马州及其下属部门支付了约8900万美元，并将在2031年前额外支付约8500万美元[145] - 公司向西弗吉尼亚州下属部门支付了约6800万美元，并于2026年1月支付了1500万美元，还将在2033年前额外支付约6900万美元[145] - 截至2025年12月31日，公司已向和解的原住民部落支付约1.4亿美元，并将在2027年前额外支付约5600万美元[150] - 针对急性护理医院的集体诉讼，公司计提了1.49亿美元费用，截至2025年12月31日，约1.47亿美元已从托管账户支付[152] - 针对第三方支付方的集体诉讼，公司计提了1.14亿美元费用，截至2025年12月31日，约2500万美元已从托管账户支付[153] - 截至2025年12月31日，公司当前诉讼负债为6.05亿美元，长期诉讼负债为51.03亿美元，总诉讼负债为57.08亿美元[154] - 截至2025年3月31日，公司总诉讼负债为63.77亿美元[154] - 在截至2025年12月31日的九个月中，公司为和解协议支付了总计4.97亿美元[157] - 在2026财年第三季度，公司从反垄断和解中获得1500万美元净收益[161] - 公司因纽约州阿片类药物管理法案支付了约2600万美元（2017年）和约4200万美元（2018年）附加费，并于2025年3月31日达成和解，获得纽约州支付的2800万美元[162] 其他财务与会计项目 - 截至2025年12月31日，归属于公司的净利润为30.8亿美元，非控股权益为1.52亿美元，合计32.32亿美元[19] - 期末累计留存收益为207.1亿美元，较期初的179.21亿美元增长15.6%[19] - 2025年九个月期间，公司确认了与境外估值备抵释放相关的1.19亿美元离散税收优惠[69] - 截至2025年12月31日，公司有16亿美元未确认税收优惠，其中15亿美元若被确认将减少所得税费用和实际税率[72] - 2025年九个月期间，归属于非控股权益的净收入为1.64亿美元[78] - 截至2025年12月31日，可赎回非控股权益余额为8.02亿美元，非控股权益余额为3.97亿美元[80] - 截至2025年12月31日，重组相关负债储备余额为3500万美元，较2025年3月31日的1.26亿美元大幅减少[65][66] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物中包含按公允价值计价的货币市场基金投资5.9亿美元（$590 million）[125] - 截至2025年12月31日，对美国成长型公司的股权投资账面价值为1.92亿美元（$192 million）[130] - 截至2025年12月31日的三个月，其他综合收益（损失）为500万美元，其中外币折算调整带来4800万美元收益[175] - 截至2025年12月31日的九个月，其他综合收益（损失）为2900万美元，其中外币折算调整带来1.64亿美元收益[182] - 截至2025年12月31日的九个月，与交叉货币互换相关的净投资对冲产生1.96亿美元损失（税后）[182] - 截至2024年12月31日九个月，其他综合收益（损失）总额为负1.08亿美元，其中外币折算调整净损失1.78亿美元，净投资对冲未实现收益6900万美元[184] - 净投资对冲未实现收益包含来自交叉货币互换的9300万美元收益，扣除所得税费用2400万美元[185] - 现金流及其他对冲未实现收益包含来自交叉货币互换的200万美元收益和外汇远期的100万美元收益，扣除所得税费用100万美元[185]

收入和利润表现 - 净收入同比增长11.5%，从4.143亿美元增至4.618亿美元[8] - 公司2025年第四季度净收入为4.618亿美元，较2024年同期的4.143亿美元增长11%[75][84] - 季度净收入从去年同期的4.143亿美元增至4.618亿美元，但被运营费用增加所抵消[59] - 净收入同比增长11.5%，增加4750万美元，主要受净新增335家系统门店（由Breeze收购引领）及有利的服务组合和定价推动[88] - 毛利润同比增长12.8%，从1.529亿美元增至1.725亿美元[8] - 毛利润为1.725亿美元，毛利率为37.4%，同比提升0.5个百分点[84] - 毛利润同比增长12.8%，增加1960万美元，主要得益于销量、成本效率和定价[90] - 毛利润率改善，主要原因是产品成本下降和通过需求规划与排班优化带来的劳动力效率提升[92] - 营业利润同比大幅下降87.3%，从1.438亿美元降至1830万美元[8] - 公司经营收入为1830万美元，占净收入的4.0%[84] - 净亏损为3280万美元，而去年同期净利润为9160万美元[8] - 公司持续经营业务亏损为3220万美元，稀释后每股亏损0.25美元[75][84] - 2025年12月31日季度净亏损为3280万美元，摊薄后每股亏损0.26美元，而去年同期净利润为9160万美元，每股收益0.71美元[56] - 基本每股亏损为0.26美元，去年同期每股收益为0.71美元[8] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.174亿美元，较去年同期增长14%[75][84] - 持续经营业务调整后EBITDA同比增长1460万美元，达到1.174亿美元，主要受毛利润扩张驱动[100][101] 成本和费用 - 销售、一般及行政费用增加2640万美元，达到1.068亿美元，占净收入比例从19.4%升至23.1%[93] - Breeze收购产生1250万美元第三方交易成本[34] - 季度摊销费用为340万美元，2026至2030财年预计年摊销费用在1140万至1550万美元之间[42] 业务线表现 - 换油及相关服务收入为3.377亿美元，占总收入73.1%[62] - 系统总门店销售额同比增长12.6%，达到9.236亿美元[85] - 系统同店销售额增长5.8%[75] - 系统同店销售额增长5.8%，主要由平均客单价提升驱动[85][88] 收购Breeze Autocare相关事项 - 公司于2025年12月1日以6.387亿美元现金对价收购Breeze Autocare[29] - 公司收购Breeze Autocare的现金对价为6.387亿美元[68] - 自收购日（2025年12月1日）起，Breeze贡献的净收入为1570万美元，净收入为140万美元[34] - 2025年12月1日收购的Breeze业务，在截至2025年12月31日的三个月中贡献了约3%的净收入，其资产约占合并总资产的22%[122] - 收购Breeze后立即按监管要求出售45家门店，相关净资产公允价值为9000万美元，并确认5790万美元税前销售损失[29] - 收购后按FTC要求出售45家Breeze门店，导致5790万美元税前损失[71] 门店网络与资产处置 - 截至2025年12月31日，公司运营的服务中心门店数量增至1,196家[38] - 2025年第四季度，公司出售10家门店确认1480万美元税前收益；2024年同期出售39家门店确认7390万美元税前收益[39] - 2025年第四季度，公司以150万美元收购了6家服务中心门店[38] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流为6480万美元，同比增长57.3%（去年同期为4120万美元）[11] - 经营活动产生的现金流增加2340万美元，达到6480万美元，主要受现金收益增加推动[104][105] - 截至2025年12月31日的三个月，经营活动产生的现金流量为6480万美元，自由现金流为740万美元，而去年同期分别为4140万美元和负1220万美元[110] - 投资活动净现金流出6.314亿美元，主要用于6.356亿美元的收购净支出[11] - 投资活动使用的现金流增加6.954亿美元，主要由于Breeze收购（净现金收购额增加6.312亿美元）以及出售业务所得减少5740万美元[104][106] - 融资活动净现金流入5.847亿美元，主要来自7.4亿美元的借款收入[11] - 资本支出增加，其中维护性资本支出为880万美元，增长性资本支出为4860万美元[110] 债务与融资活动 - 长期债务环比增长55.5%，从10.502亿美元增至16.336亿美元[9] - 总债务从2025年9月30日的10.74亿美元增加至2025年12月31日的16.648亿美元，主要由于新增7.4亿美元的B定期贷款[43] - 公司通过新增7.4亿美元定期贷款B为收购Breeze提供资金[70] - 2025年12月，公司修订其高级信贷协议，新增一笔7.4亿美元的七年期B类定期贷款，用于资助Breeze收购并偿还循环信贷额度余额[112] - 截至2025年12月31日，公司总债务为16.648亿美元，其中约32%为固定利率，剩余为浮动利率[111][116] - B定期贷款有效利率为5.873%，需从收购后首个完整财季开始按季度偿还约190万美元本金[45][48][46] - 循环信贷额度剩余借款能力为4.706亿美元，总额度为4.75亿美元，已为未偿信用证减少440万美元[43] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度下的剩余借款能力为4.706亿美元[111][116] 资产与商誉变化 - 总资产环比增长27.4%，从26.704亿美元增至34.021亿美元，主要因收购[9] - 商誉余额为12.067亿美元，较2025年9月30日的6.58亿美元大幅增加，主要因收购[40] - 无形资产净额从2025年9月30日的8250万美元增至2025年12月31日的9820万美元，主要因商标和客户关系增加[42] - 截至2025年12月31日，按公允价值计量的总资产为2400万美元，总负债为2130万美元[24] - 2031年票据的公允价值为4.923亿美元，账面价值为5.312亿美元（扣除未摊销折扣及发行成本）[26] 现金状况与股东回报 - 现金及现金等价物从2025年9月30日的5160万美元增至2025年12月31日的6990万美元[60] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为6990万美元[116] - 2024年7月批准的4亿美元股票回购授权中，截至2025年12月31日仍有3.25亿美元可用额度[113] 其他损失与收益 - 其他损失（收益）净额恶化1.139亿美元，主要因Breeze收购后按要求出售45家门店产生5790万美元损失，以及本年度出售10家门店收益（1480万美元）低于上年出售39家门店的收益（7390万美元）[95] 税务影响 - 季度有效所得税率为-436.7%，主要受税前亏损及与Breeze收购相关的5.6百万美元不可抵扣交易成本和22.6百万美元税基差异影响[51] 担保与承诺 - 公司为已剥离业务的租赁提供担保，未来最高潜在支付额为8770万美元，并为特许经营商债务提供1270万美元担保[50] 内部控制缺陷 - 公司披露其披露控制及程序因财务报告内部控制存在重大缺陷而无效，该缺陷与ERP系统实施及业务流程控制设计缺陷有关[123][127] - 公司预计在2026财年完成对构成重大缺陷的业务流程控制设计缺陷的整改[130]