财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度（三个月）总收入为2.105亿美元，同比增长2330万美元（12%）[83] - 2025年第四季度（三个月）毛利润为1310万美元，同比增长220万美元（21%），毛利率从5.8%提升至6.2%[83][84] - 2025年第四季度（三个月）营业亏损为220万美元，较上年同期640万美元亏损收窄420万美元（66%）[83] - 2025财年上半年（六个月）总收入为4.224亿美元，同比增长6960万美元（20%）[96] - 2025财年上半年（六个月）毛利润为2730万美元，同比增长860万美元（46%），毛利率从5.3%提升至6.5%[96][97] - 公司总营收同比增长19.7%至4.22亿美元，其中存储与终端解决方案业务营收增长20%至2.09亿美元，公用事业与电力基础设施业务营收增长28%至1.50亿美元[101] - 公司总毛利润同比增长46%至2732万美元，总毛利率从5.3%提升至6.5%[101] - 同期净亏损为455.7万美元，较去年同期的亏损1475.6万美元大幅收窄69.1%[116] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度（三个月）销售、一般及行政费用为1510万美元，同比下降220万美元（13%），主要源于组织重组[83][85] - 2025财年上半年（六个月）销售、一般及行政费用为3140万美元，同比下降440万美元（12%）[96][98] 各条业务线表现：存储与终端解决方案 - 2026财年第二季度，公司获得新项目授标总额1.76561亿美元，其中存储与终端解决方案部门占1.24547亿美元[72] - 2026财年第二季度，公司确认收入总额2.10508亿美元，其中存储与终端解决方案部门占9985.2万美元[72] - 存储与终端解决方案部门2026财年第二季度订单出货比为1.2倍，而公用事业与电力基础设施部门仅为0.2倍[72] - 2026财年上半年，公司获得新项目授标总额3.64316亿美元，其中存储与终端解决方案部门占2.60624亿美元[73] - 2026财年上半年，公司确认收入总额4.22392亿美元，其中存储与终端解决方案部门占2.09311亿美元[73] - 存储与终端解决方案部门在2026财年上半年获得一项支持双服务全包容储罐的工厂平衡系统大型授标[76] - 分业务看，2025年第四季度（三个月）储运终端解决方案收入增长430万美元（5%）至9980万美元，但毛利润下降250万美元（35%），毛利率从7.6%降至4.8%，主因特种储罐项目产生360万美元成本[88][89][90] - 存储与终端解决方案业务毛利润下降6%至1125万美元，毛利率从6.9%降至5.4%，主要因质保类项目及第三方商业问题导致毛利减少360万美元[101][103] 各条业务线表现：公用事业与电力基础设施 - 分业务看，2025年第四季度（三个月）公用事业与电力基础设施收入增长1430万美元（23%）至7540万美元，毛利润增长380万美元（112%），毛利率从5.6%提升至9.6%[88][91][92] - 公用事业与电力基础设施业务毛利润大幅增长197%至1401万美元，毛利率从4.0%显著提升至9.3%[101][105] - 公用事业与电力基础设施部门在2026财年第一季度因合同条款变更导致风险增加，主动放弃了一个项目，从而调整了积压订单[79] 各条业务线表现：工艺与工业设施 - 分业务看，2025年第四季度（三个月）工艺与工业设施收入增长470万美元（15%）至3530万美元，毛利润增长80万美元（229%），毛利率从1.2%提升至3.5%[88][93][94] - 工艺与工业设施业务营收微增2%至6317万美元，毛利润增长12%至265万美元，毛利率从3.8%提升至4.2%[101][106][107] - 工艺与工业设施部门在2026财年第一季度因客户项目执行策略变更，移除了一个自2023财年第三季度起积压的项目[79] 订单与积压情况 - 截至2025年12月31日，公司总积压订单为11.27亿美元，较2025年9月30日的11.61亿美元有所下降[72] - 2026财年第二季度，公司获得新项目授标总额1.76561亿美元，其中存储与终端解决方案部门占1.24547亿美元[72] - 存储与终端解决方案部门2026财年第二季度订单出货比为1.2倍，而公用事业与电力基础设施部门仅为0.2倍[72] - 2026财年上半年，公司总积压订单从2025年6月30日的13.82108亿美元降至11.27073亿美元，主要因其他调整减少1.96959亿美元[73] - 2026财年上半年，公司获得新项目授标总额3.64316亿美元，其中存储与终端解决方案部门占2.60624亿美元[73] - 存储与终端解决方案部门在2026财年上半年获得一项支持双服务全包容储罐的工厂平衡系统大型授标[76] - 公用事业与电力基础设施部门在2026财年第一季度因合同条款变更导致风险增加，主动放弃了一个项目，从而调整了积压订单[79] - 工艺与工业设施部门在2026财年第一季度因客户项目执行策略变更，移除了一个自2023财年第三季度起积压的项目[79] 流动性、债务与现金流 - 截至2025年12月31日，公司总流动性为2.58亿美元，其中无限制现金及等价物为1.99亿美元，ABL信贷额度可用资金为5860万美元[109][111] - 2025财年上半年，公司经营活动所用现金净额为1845万美元，去年同期为提供4552万美元[115] - 公司资产抵押贷款（ABL）信贷额度最高借款限额为9000万美元，截至2025年12月31日借款基数为6310万美元，无已提取借款，信用证余额450万美元[112][113] - 2025财年第二季度，公司流动性增加870万美元，主要得益于营运资本变动；但上半年流动性整体减少2690万美元[109] - 公司认为未来12个月内，其现金状况、经营活动预期现金流及ABL信贷额度可用资金足以支持运营需求[108] - 截至2025年12月31日的六个月，经营活动产生的净现金为-1844.5万美元，而去年同期为4551.6万美元[116] - 经营资产和负债的变动导致现金流出2418.5万美元，主要原因是应收账款增加7700万美元[116] - 未完工合同的“成本与预计收益超过账单额”减少450万美元，“账单额超过成本与预计收益”增加5930万美元，均增加了经营现金流[116] - 应付账款增加760万美元，增加了经营现金流[116] - 投资活动在2025年和2024年同期分别使用了270万美元和260万美元现金，主要用于资本性支出[119] - 融资活动在2025年和2024年同期分别使用了430万美元和110万美元现金，主要用于支付与股权激励相关的税收预扣义务[120] - 截至2025年12月31日，股票回购计划下仍有1,349,037股可供回购，且根据ABL信贷安排，年度回购上限为250万美元[122] - 截至2025年12月31日，公司有2.748亿美元的担保债券生效，其中1.256亿美元预计在未来12个月内到期[123] - 截至2025年12月31日，公司有450万美元的信用证未偿还[123]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年保费收入为430.52亿美元，同比增长11%[1][4] - 2025年总营收为430.52亿美元，同比增长11.5%[27] - 2025年全年GAAP摊薄后每股收益为8.92美元，同比下降56%；调整后摊薄后每股收益为11.03美元，同比下降51%[1][5] - 2025年净利润为4.72亿美元，同比大幅下降60.0%[25] - 2025年调整后净利润为5.84亿美元，调整后每股摊薄收益为11.03美元[34] - 2025年第四季度GAAP摊薄后每股亏损为3.15美元，调整后摊薄后每股亏损为2.75美元，其中约2.00美元的不利追溯性收入项目造成负担[1][2] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年医疗成本比率（MCR）为91.7%，其中医疗补助（Medicaid）MCR为91.8%，医疗保险（Medicare）MCR为92.4%，市场（Marketplace）MCR为90.6%[1][10] - 2025年综合医疗赔付率(MCR)为91.7%，同比恶化260个基点[27] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年全年经营活动现金流为流出5.35亿美元，而2024年为流入6.44亿美元[9] - 2025年经营活动现金流净流出5.35亿美元，而2024年为净流入6.44亿美元[25] 各条业务线表现 - 2025年Marketplace业务营收为44.87亿美元，同比增长79.0%[27] 各地区表现 - （注：提供的材料中未明确按地区划分的业绩表现。） 管理层讨论和指引：2026年业绩展望 - 公司发布2026年全年指引：预计保费收入约420亿美元（同比下降约2%），调整后每股收益至少5.00美元[2][10][12] - 2026年指引预计年末总会员数为510万，其中医疗补助会员460万，医疗保险会员23万，市场会员22万[13] - 2026年指引预计合并MCR为92.6%，其中医疗补助MCR为92.9%，医疗保险MCR为94.0%，市场MCR为85.5%[13] - 2026年调整后每股收益指引受到2.50美元的负担，其中1.50美元来自新佛罗里达州CMS医疗补助合同实施，1.00美元来自传统Medicare Advantage Part D（MAPD）产品表现不佳[12] - 2026年GAAP净利润指引为1.64亿美元，摊薄后每股收益为3.20美元[37] - 2026年调整后净利润指引为2.56亿美元，摊薄后每股收益为5.00美元[37] - 2026年指引调整项总额为1.21亿美元（税前），主要包括7500万美元收购相关费用和4600万美元无形资产摊销[37] - 调整项的所得税影响按约24.1%的法定税率计算，金额为2900万美元[37] - 计算每股收益时假设流通在外稀释加权平均股数约为5110万股[38] 管理层讨论和指引：新业务与收购影响 - 公司预计与新获合同及收购相关的“新业务内含收益”将在2027至2029年间逐步体现[39] - 与新获合同及收购相关的非经常性成本估计约为5500万美元[39] - 新业务内含收益不包括无形资产摊销及收购相关的非经常性成本[39] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，母公司现金及投资约为2.23亿美元，较2024年同期的4.45亿美元下降[8] - 2025年末医疗索赔及福利应付账款为48.87亿美元，同比增长5.3%[23] - 2025年末长期债务为37.66亿美元，同比增长28.8%[23] - 2025年赔付天数(Days in Claims Payable)为47天，较2024年的48天减少1天[29] 其他没有覆盖的重要内容：会员情况 - 2025年末总会员数为549.1万人，较2024年末的553.5万人略有下降[27]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年12月31日的九个月总收入同比增长3880万美元，增幅为6%[129] - 截至2025年12月31日的九个月净利润为7730万美元，而去年同期净亏损为3.855亿美元，净亏损减少4.628亿美元[131] - 2025财年第三季度（截至12月31日）总收入为2.50683亿美元，同比下降1%（减少133.6万美元）[138][142] - 2025财年第三季度GAAP净利润为5514.2万美元，摊薄后每股收益0.75美元；Non-GAAP净利润为7374.6万美元，摊薄后每股收益1.00美元[138] - 2025财年前九个月（截至12月31日）总收入为6.56447亿美元，同比增长6.3%（增加3875.5万美元）；GAAP净利润为7729.1万美元，去年同期为亏损3.85539亿美元[138] - 2025财年前九个月Non-GAAP净利润为1.43562亿美元，同比增长17.3%（增加2114万美元）；调整后息税折旧摊销前利润为1.81713亿美元，同比增长14.9%（增加2356.3万美元）[138] - 截至2025年12月31日的九个月，公司总收入为6.564亿美元，同比增长6%[161] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年12月31日的九个月毛利率提升2个百分点至80%[130] - 净亏损减少部分被所得税费用增加1630万美元所抵消[131] - 员工相关费用因可变激励薪酬增加而上升1080万美元[131] - 其他收入因出售Napatech股权投资导致公允价值变动而减少550万美元[131] - 2025财年第三季度GAAP毛利润为2.04654亿美元，毛利率为82%；Non-GAAP毛利润为2.07473亿美元[138] - 总毛利率为80%，较去年同期的78%提升2个百分点[166] - 产品毛利率为87%，较去年同期的85%提升2个百分点[166] - 截至2025年12月31日的三个月，总运营费用为1.403亿美元，同比下降2%[152] - 同期，研发费用为3960万美元，同比增长5%；销售与市场费用为6539万美元，同比下降6%[152][153][155] - 截至2025年12月31日的九个月，公司总运营费用为4.331亿美元，占营收的66%，较上年同期下降50%（减少4.38993亿美元），主要因商誉减值费用减少[168] - 公司所得税费用从2024年九个月的1.544百万美元激增至2025年同期的17.871百万美元，增幅达1057%，有效税率从0.4%升至18.8%[174] 各条业务线表现 - 产品收入1.21704亿美元，同比下降5%（减少647.1万美元），占总收入49%；服务收入1.28979亿美元，同比增长4%（增加513.5万美元），占总收入51%[142] - 服务保障产品线收入1.58214亿美元，同比下降3%（减少463.1万美元），占总收入63%；网络安全产品线收入9246.9万美元，同比增长4%（增加329.5万美元），占总收入37%[146] - 产品收入为2.894亿美元（占总收入44%），同比增长7%；服务收入为3.670亿美元（占总收入56%），同比增长6%[161] - 网络安全产品线收入为2.359亿美元，同比增长9%；服务保障产品线收入为4.206亿美元，同比增长5%[164] 各地区表现 - 美国市场收入1.41205亿美元，同比下降8%（减少1267万美元），占总收入56%；国际市场收入1.09478亿美元，同比增长12%（增加1133.4万美元），占总收入44%[145] - 国际收入为2.836亿美元，同比增长12%，主要由“世界其他地区”30%的增长驱动[163] 客户类型表现 - 服务提供商客户收入1.12179亿美元，同比下降5%（减少647.5万美元），占总收入45%；企业客户收入1.38504亿美元，同比增长4%（增加513.9万美元），占总收入55%[147] - 企业客户垂直市场收入为3.838亿美元，同比增长9%；服务提供商客户收入为2.727亿美元，同比增长2%[165] 运营收入与现金流 - 2025财年第三季度GAAP运营收入为6431.5万美元；Non-GAAP运营收入为8989万美元[138] - 同期，利息及其他收入净额为229万美元，而去年同期为净支出434万美元，主要受股权投资公允价值变动影响[158] - 2025年九个月期间，公司记录了4.925百万美元的净利息及其他收入，同比增长41%（增加1.432百万美元），主要得益于利息支出减少5.1百万美元及利息收入增加1.8百万美元[173] - 2025年九个月，经营活动产生的净现金为1.42279亿美元，主要来自调整后的净收益，但营运资本流出1440万美元部分抵消了该贡献[179][180] 现金、投资与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物、有价证券和投资总额为5.862亿美元，较2025年3月31日增加9370万美元[132] - 现金增加主要源于经营活动提供的净现金1.423亿美元，以及出售Napatech股权投资的收益1180万美元[132] - 公司根据截至2025年12月31日的契约水平，拥有6亿美元的可动用循环信贷额度[128] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为5.862亿美元，较2025年3月31日的4.925亿美元增加9370万美元[177][178] - 投资活动使用的净现金为1736.4万美元，同比增加1940万美元，主要因购买有价证券支出增加4000万美元，部分被出售Napatech股权投资的1177.2万美元收益所抵消[181] - 融资活动使用的净现金为4725万美元，同比减少1930万美元，主要因2025年期间未进行长期债务的偿还与新增发行，但股票回购支出增至3156.6万美元[182] - 公司在2025年九个月期间，根据股票回购计划以3160万美元在公开市场回购了约150万股股票[183] - 公司拥有一项2029年10月到期的6亿美元高级担保循环信贷额度，截至2025年12月31日无未偿借款，全部额度可用[186][187] - 公司预计运营活动现金流、现金及等价物、有价证券、投资以及循环信贷额度将共同提供足够流动性，以满足未来至少12个月的义务、资本支出、偿债和营运资金需求[190] - 公司可能将部分现金用于收购、投资互补业务或技术，或通过股票回购计划回购普通股[191] 订单与资产状况 - 截至2025年12月31日，公司产品总积压订单为2400万美元，较2025年3月31日的3310万美元下降，其中可履行积压订单分别为1870万美元和2510万美元[176] 风险与对冲管理 - 公司持有名义金额总计1220万美元的外汇远期合约作为对冲工具[197] - 截至2025年12月31日，未平仓外汇远期合约估值产生10万美元负债（合约汇率不利）和10万美元资产（合约汇率有利）[197] - 截至2025年3月31日，公司持有名义金额总计1060万美元的外汇远期合约作为对冲工具[198] - 截至2025年3月31日，未平仓外汇远期合约估值产生10万美元负债（合约汇率不利）和20万美元资产（合约汇率有利）[198] - 公司认为利率的假设性10%增减不会对运营结果或投资组合总公允价值产生重大影响[194] - 截至2025年12月31日，公司无债务，因此未面临与信贷额度利率波动相关的市场风险[195] - 公司认为其投资组合因利率变动导致公允价值变动的风险不重大，但利率下降将减少未来利息收入[194] - 外汇汇率的假设性10%变动不会对公司历史合并财务报表产生重大影响[198] 净亏损变动原因 - 净亏损大幅减少主要归因于商誉减值费用减少4.27亿美元，以及收入增加3880万美元[131]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年第二季度总收入为6.565亿美元，较去年同期的6.739亿美元下降2.6%[19] - 2025年第四季度（截至12月31日）公司总营收为6.565亿美元，较2024年同期的6.739亿美元下降2.6%[43] - 2025财年上半年（截至12月31日）总营收为12.073亿美元，较2024年同期的12.599亿美元下降4.2%[43] - 2025年第四季度总营收为6.565亿美元，同比下降2.6%；2025财年上半年总营收为12.073亿美元，同比下降4.2%[177] - 2025财年第二季度毛利润为3.313亿美元，毛利率为50.5%，去年同期为47.2%[19] - 2025财年第二季度运营亏损为1430万美元，较去年同期的4590万美元亏损大幅收窄68.8%[19] - 2025财年第二季度净亏损为3880万美元，较去年同期的9200万美元亏损收窄57.8%[19] - 2025年第四季度净亏损为3880万美元，较2024年同期净亏损9200万美元大幅收窄57.8%[24] - 2025财年上半年净亏损为2480万美元，较2024年同期净亏损9280万美元大幅收窄73.3%[24] - 2025年第四季度净亏损为3880万美元，较2024年同期的9200万美元大幅改善[174] - 2025年第四季度净亏损为3880万美元，较2024年同期的9200万美元有所收窄[216] - 2025年第四季度净亏损收窄至3880万美元，较2024年同期的9200万美元大幅改善[174] - 2025年第四季度净亏损为3880万美元，同比收窄57.8%[153] - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，公司净亏损分别为3880万美元和2480万美元，基本及摊薄后每股净亏损分别为0.09美元和0.06美元[124] - 2025财年第二季度每股净亏损为0.09美元，去年同期为0.24美元[19] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8140万美元，同比增长39.4%[153] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8140万美元，同比增长39%，2024年同期为5840万美元[216] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.997亿美元，较2024年同期的1.742亿美元增长15%[216] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度总运营费用为3.456亿美元，其中销售与营销费用1.521亿美元，研发费用6500万美元[174] - 2025年第四季度订阅业务成本下降14.6%至1.153亿美元，主要由于音乐版权成本及相关准备金减少[184] - 2025财年上半年硬件产品成本因产品召回产生1350万美元费用，导致上半年硬件毛利率降至11.2%（2024年同期为11.5%）[187] - 销售与营销费用在截至2025年12月31日的三个月内为1.521亿美元，同比下降0.4%，占总收入比例为23.2%[190]；在六个月内为2.189亿美元，同比下降6.7%，占总收入比例为18.1%[190] - 一般及行政费用在截至2025年12月31日的三个月内为1.029亿美元，同比下降21.6%，占总收入比例为15.7%[193]；在六个月内为2.037亿美元，同比下降18.8%，占总收入比例为16.9%[193] - 研发费用在截至2025年12月31日的三个月内为6500万美元，同比增长7.8%，占总收入比例为9.9%[195]；在六个月内为1.271亿美元，同比增长7.0%，占总收入比例为10.5%[195] - 减值费用在截至2025年12月31日的三个月内为1670万美元，同比增长37.3%[197]；在六个月内为3130万美元，同比增长44.8%[197] - 重组费用在截至2025年12月31日的三个月内为270万美元，同比下降18.3%[199]；在六个月内为710万美元，同比增长14.2%[199] - 供应商和解费用在截至2025年12月31日的六个月内为0美元，去年同期为2350万美元，同比下降100.0%[202] - 利息费用在截至2025年12月31日的三个月内为3150万美元，同比下降9.0%[204]；在六个月内为6380万美元，同比下降8.8%[204] - 利息收入在截至2025年12月31日的三个月内为920万美元，同比增长19.8%[204]；在六个月内为1890万美元，同比增长20.0%[204] - 汇兑损失在截至2025年12月31日的三个月内为240万美元，同比下降86.8%[204]；在六个月内为620万美元，同比上升66.8%[204] - 所得税（收益）费用在截至2025年12月31日的三个月内为（20万）美元，去年同期为70万美元[205]；在六个月内为50万美元，去年同期为160万美元[205] - 股票薪酬费用总额：2025年第四季度为5570万美元，2025财年上半年为1.029亿美元[175] - 折旧与摊销费用总额：2025年第四季度为1540万美元，同比下降32.5%[175] - 2025年第四季度股票薪酬费用为5460万美元，2024年同期为6150万美元[216] - 2025年第四季度折旧和摊销费用为1540万美元，2024年同期为2280万美元[216] - 2025年第四季度重组费用为270万美元，2024年同期为330万美元[212][216] - 2025年第四季度总其他费用净额为2470万美元，2024年同期为4530万美元[216] - 截至2025年12月31日的六个月，公司所得税费用为50万美元，有效税率为-2.05%[120] 各条业务线表现 - 订阅收入为4.126亿美元，硬件产品收入为2.439亿美元，订阅收入占总收入比例约为62.9%[19] - 订阅业务营收占比提升，2025年第四季度占总收入62.8%（4.126亿美元），硬件产品收入占比37.2%（2.439亿美元）[177] - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，公司订阅业务收入分别为4.126亿美元和8.110亿美元，占总收入比例约为62.9%和67.2%[131] - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，公司连接健身产品业务收入分别为2.439亿美元和3.964亿美元[131] - 2025年第四季度订阅业务毛利率显著提升至72.1%（2024年同期为67.9%），主要受订阅价格上涨和音乐版权成本降低驱动[185] - 2025年第四季度硬件产品毛利率提升至13.9%（2024年同期为12.9%），得益于保修成本降低和高毛利产品组合[183] - 2025年第四季度订阅毛利率为72.1%，同比提升4.2个百分点[153] - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，公司总Segment调整后毛利润分别为3.313亿美元和6.151亿美元，对应毛利率约为50.5%和50.9%[131] - 延保收入：2025年三个月和六个月的延保收入分别为400万美元和800万美元，各占总收入的1%[51] - 租赁收入：2025年三个月和六个月的Peloton租赁计划收入分别为770万美元和1700万美元[52] - 公司于2025年10月推出了新的互联健身产品系列“Cross Training Series”及商业认证产品系列“Peloton Pro Series”[28] 各地区表现 - 2025年第四季度北美地区营收为5.917亿美元，同比下降4.1%，占公司总营收的90.1%[43] - 2025年第四季度国际地区营收为6480万美元，同比增长13.1%[43] - 2025年第四季度美国市场营收为5.664亿美元，占公司总营收的86%，占比低于2024年同期的88%[43] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年重组计划将产生约2500万美元现金重组费用和500万美元非现金重组费用[141] - 公司预计2025年重组计划完全实施后，到2026财年末将实现至少1亿美元的年度运行率成本节约[142] - 重组费用预估：2025年重组计划预计将产生约2500万美元的额外现金重组费用和约500万美元的非现金重组费用[55] 用户与订阅表现 - 截至2025年12月31日，会员总数近580万[135] - 2025年第四季度末付费互联健身订阅用户数为266.1万，同比下降7.4%[153] - 2025年第四季度平均净月付费互联健身订阅流失率为1.9%，同比上升0.5个百分点[153] - 截至2025年12月31日，约11%的互联健身订阅用户拥有多种不同的互联健身产品[160] - 订阅贡献定义为订阅收入减去订阅成本，并调整排除折旧、摊销及股票薪酬[214] - 订阅贡献利润率通过订阅贡献除以订阅收入计算，用于衡量互联健身订阅业务的成本规模与杠杆效应[214][215] 其他财务数据：资产与负债 - 公司总资产从2025年6月30日的21.253亿美元微增至2025年12月31日的21.646亿美元[18] - 现金及现金等价物从10.395亿美元增加至11.796亿美元，增长13.5%[18] - 股东权益赤字从4.138亿美元收窄至3.267亿美元，改善21.0%[18] - 截至2025年12月31日，公司股东权益赤字为3.267亿美元，较2024年9月30日的3.47亿美元赤字有所改善[24] - 递延收入及客户存款：截至2025年12月31日为8980万美元，截至2025年6月30日为9170万美元；客户存款分别为6590万美元和5900万美元[45] - 已确认的递延收入：截至2025年12月31日的六个月内，从期初递延收入余额中确认的收入为8340万美元，上年同期为8910万美元[46] - 产品保修负债活动：2025年六个月内，期初余额2450万美元，计提860万美元，索赔1150万美元，期末余额2170万美元[48] - 存货及减值准备：截至2025年12月31日，存货净值为2.149亿美元，其中产成品2.844亿美元，减值准备总计9530万美元（主要因过剩配件和服装库存5880万美元）[64][66] - 公司对大部分递延所得税资产计提了估值准备，认为其很可能无法被利用[121] - 公司加权平均流通股数在截至2025年12月31日的三个月和六个月分别为4.213亿股和4.172亿股[124] - 截至2025年12月31日，公司有6840万份潜在稀释性股权奖励和7730万份与可转换优先票据相关的潜在稀释性股份被排除在稀释每股亏损计算之外[126] 其他财务数据：债务与融资 - 2029年可转换票据发行总额3.5亿美元，年利率5.50%，净收益约3.423亿美元[67] - 2029年票据初始转换价格为每股4.58美元，每1000美元本金可转换218.4360股A类普通股[68] - 截至2025年12月31日，2029年票据有效利率为5.97%，净账面价值为3.443亿美元[77][78] - 2025年第四季度与2029年票据相关的总利息支出为5100万美元，其中现金利息支出为4800万美元[78] - 2026年可转换票据原始发行总额10亿美元，截至2025年12月31日剩余本金为1.99亿美元[79][89] - 2024年5月，公司以7.249亿美元现金回购了8.01亿美元本金的2026年票据，录得债务提前清偿收益6980万美元[87] - 截至2025年12月31日，2026年票据有效利率为0.45%，净账面价值为1.989亿美元[88][89] - 第三修正及重述信贷协议提供10亿美元定期贷款和1亿美元循环信贷额度，均于2029年5月30日到期[90][91][92] - 循环信贷额度若动用，利率为基准利率加4.00%或Term SOFR加5.00%，未使用部分需支付0.375%或0.500%的承诺费[93] - 公司需满足总流动性不低于2.5亿美元及订阅收入不低于12亿美元的财务契约以维持循环信贷额度[92] - 定期贷款初始利率为：公司可选择替代基准利率加5.00%年利率，或Term SOFR利率加6.00%年利率，若第一留置权净杠杆比率低于5.00:1，适用利率可降低0.50%[94] - 截至2025年12月31日，公司已提取定期贷款全部额度，循环信贷额度未提取，根据第三修正案的总借款余额为9.85亿美元[98] - 与第三修正案相关的增量折价和债务发行成本分别为1000万美元和230万美元，将在协议期限内摊销[99] - 截至2025年12月31日，公司未提取循环信贷额度，但作为备用信用证抵押，有4360万美元现金受限[100] - 定期贷款生效利率最初为12.4%，截至2025年12月31日当前有效利率为10.3%[101] - 截至2025年12月31日，定期贷款净账面价值为9.555亿美元，其中本金10亿美元，未摊销债务折价2.02亿美元，未摊销债务发行成本930万美元[102] - 截至2025年12月31日的六个月，与定期贷款相关的利息支出总额为5250万美元，其中现金利息支出4890万美元[103] - 截至2025年12月31日，公司债务工具（包括可转换票据）的未来最低付款总额为15.34亿美元，其中2029财年到期9.6亿美元[104] - 金融工具公允价值：截至2025年12月31日，2026年可转换票据公允价值为1.974亿美元，2029年可转换票据公允价值为5.844亿美元，定期贷款公允价值为9.85亿美元，总计17.668亿美元[61] 其他重要内容：重组与特殊项目 - 实际重组费用：2025年六个月内，现金重组费用总计630万美元，非现金重组费用总计870万美元（其中资产减值和注销790万美元），总计1500万美元[57] - 现金重组相关负债余额：截至2025年12月31日，与遣散费等相关的负债余额为1410万美元，与退出成本等相关的余额为100万美元，总计1520万美元[59][60] - 2025财年上半年，与股权激励相关的净支出为1.032亿美元，通过员工购股计划发行普通股获得210万美元[24] - 2024年上半年因与供应商达成和解，产生2350万美元的一次性费用[213][216] 其他重要内容：法律与合规事项 - 公司与美国消费品安全委员会就Tread+召回达成和解，同意支付1910万美元民事罚款[112] - 因自愿召回，截至2025年12月31日，公司计提了750万美元用于更换Original Series Bike+的座杆，较2025年9月30日的1650万美元有所减少[146] 其他重要内容：合同承诺 - 截至2025年12月31日，音乐版权协议下的未来最低保证付款总额为1.465亿美元[105]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the quarterly period ended December 31, 2025 Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 0-21184 MICROCHIP TECHNOLOGY INCORPORATED (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度净销售额为11.86亿美元，较2024年同期的10.26亿美元增长15.6%[110] - 2025年前九个月净销售额为34.019亿美元，较2024年同期的34.311亿美元下降0.9%[110] - 2025年第四季度总净销售额为11.86亿美元，同比增长15.6%（2024年同期为10.26亿美元）；但2025年前九个月总净销售额为34.019亿美元，同比下降0.9%（2024年同期为34.311亿美元）[114] - 2025年第四季度毛利润为7.069亿美元，毛利率为59.6%，同比提升490个基点（2024年第四季度毛利润5.614亿美元，毛利率54.7%）[130] - 2025年前九个月毛利润为19.2亿美元，毛利率为56.5%，同比下降80个基点（2024年前九个月毛利润19.7亿美元，毛利率57.3%）[130] - 2025年第四季度营业利润率为12.8%，较2024年同期的3.0%大幅改善980个基点[108] - 2025年前九个月营业利润率为8.0%，较2024年同期的11.6%下降360个基点[108] 成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度销售成本占净销售额比例为40.4%，低于2024年同期的45.3%[108] - 2025年第四季度研发费用占净销售额比例为23.1%，低于2024年同期的24.0%[108] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用占净销售额比例为14.2%，低于2024年同期的15.4%[108] - 研发费用在2025年第四季度为2.743亿美元，占净销售额的23.1%，同比增长11.4%或2810万美元[138][139] - 研发费用在2025年前九个月为7.921亿美元，占净销售额的23.3%，同比增长8.7%或6350万美元[138][139] - 销售、一般及行政费用在2025年第四季度为1.685亿美元，占净销售额的14.2%，同比增长6.5%或1030万美元[141][142] - 销售、一般及行政费用在2025年前九个月为5.001亿美元，占净销售额的14.7%，同比增长7.4%或3440万美元[141][142] - 2025年第四季度及前九个月，收购无形资产摊销分别为1.076亿美元和3.233亿美元，同比有所下降[145] - 2025年第四季度及前九个月，特殊费用及其他净额分别为480万美元和3330万美元，主要与重组相关[146] 各条业务线表现 - 混合信号微控制器产品线2025年第四季度净销售额为5.865亿美元（占总销售额49.5%），同比增长10.0%；但前九个月净销售额为17.036亿美元（占50.1%），同比下降3.9%[114][116] - 模拟产品线2025年第四季度净销售额为3.229亿美元（占27.2%），同比增长18.4%；前九个月净销售额为9.606亿美元（占28.2%），同比增长7.3%[114][121] - 其他产品线（含FPGA、授权等）2025年第四季度净销售额为2.766亿美元（占23.3%），同比增长25.7%；但前九个月净销售额为7.377亿美元（占21.7%），同比下降3.3%[114][124] - 2025年第四季度混合信号微控制器和模拟产品线净销售额环比增长，美洲和欧洲市场净销售额环比增长，亚洲市场基本持平[99] 各地区表现 - 按地域划分，2025年第四季度亚洲销售额为5.731亿美元（占48.3%），美洲为3.667亿美元（占30.9%），欧洲为2.462亿美元（占20.8%）[128] - 分销商销售额占比在2025年第四季度及前九个月均为47%（2024年同期分别为43%和45%）；最大分销商Arrow Electronics在前九个月销售额占比为12%（2024年同期为10%）[125] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来12个月的设备与设施投资将等于或低于1亿美元[167] - 公司预计2026年3月季度的普通股现金股息总额约为2.465亿美元[174] - 公司计划在未来12个月内通过发行新固定利率债务、票据、可转债或动用循环信贷等工具为到期债务再融资[183] 其他财务数据（资产、债务、借款、现金流等） - 截至2025年12月31日，公司库存水平为10.6亿美元，库存天数为201天，较2025年3月31日的12.9亿美元（251天）显著下降[132] - 2025年第四季度未吸收产能费用对毛利率产生910万美元不利影响，库存储备变动产生3460万美元有利影响，授权收入（无销售成本）变动产生2790万美元有利影响[131] - 2025年前九个月，经营活动产生的净现金为7.051亿美元，主要由8580万美元的净利润经调整后产生[165] - 2025年前九个月，投资活动使用的净现金为1.434亿美元[166] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为2.507亿美元，较2025年3月31日减少5.21亿美元[163] - 截至2025年12月31日的九个月，资本支出为7690万美元，较2024年同期的1.118亿美元下降31.2%[167] - 截至2025年12月31日的九个月，融资活动所用现金净额为10.8亿美元，而2024年同期为1.941亿美元[168] - 在2026财年前九个月，公司支付了7.374亿美元的普通股现金股息，并支付了8070万美元的优先股现金股息[168] - 2025年3月修订的信贷协议提供了一笔总额高达22.5亿美元的无担保循环贷款[170] - 截至2025年12月31日，公司未偿债务本金总额为53.9亿美元[171] - 2025年3月，公司发行了2970万份存托股，募集现金净额14.5亿美元[172] - 截至2025年12月31日，根据现有授权，仍有约15.6亿美元可用于股票回购[173] - 截至2025年12月31日九个月，公司及子公司担保人的总收入为12.238亿美元，净亏损为1.286亿美元[182] - 截至2025年12月31日，公司当前及长期债务总额为53.9亿美元[183] - 全部53.9亿美元债务均为固定利率，不面临利率风险[183] - 若以浮动利率债务为现有固定利率债务再融资，利率变动将对公司利息支出产生重大影响[183] 其他重要事项 - 公司于2024年12月2日宣布关闭亚利桑那州坦佩的Fab 2晶圆厂，并于2025年5月完成关闭[101] - 公司面临潜在的税务争议，马来西亚案可能涉及高达4.1亿美元的税款及罚金，德国案可能涉及高达9200万美元的税款及罚金[156][157] - 近期通货膨胀未对公司的经营业绩产生重大不利影响[184] - 若成本持续面临显著通胀压力，公司可能无法通过提价完全抵消，从而对经营业绩产生不利影响[184]

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年第四季度净收入为1.032亿美元，环比下降13%，同比下降2%[1] - 2025年全年净收入为4.435亿美元，同比增长6%[1][2] - 2025年第四季度净收入为1.329亿美元，而2024年同期为9140万美元，同比增长约45.4%[22] - 2025年全年净收入为2.2093亿美元，相比2024年全年3.22亿美元下降约31.4%[22] 财务数据关键指标变化：利润 - 2025年第四季度GAAP净收入为1330万美元（稀释后每股0.24美元），而上一季度为净亏损（每股-0.02美元）[1] - 2025年全年GAAP净收入为2210万美元（稀释后每股0.39美元），低于上年的0.56美元[2] - 2025年第四季度非GAAP净收入为1270万美元（稀释后每股0.23美元），低于上一季度的0.36美元[3] - 2025年第四季度GAAP营业利润为8774万美元，营业利润率为8.5%；Non-GAAP营业利润为1.0022亿美元，营业利润率为9.7%[16] - 2025财年GAAP净利润为2.2093亿美元，Non-GAAP净利润为7.0657亿美元[16] - 2025年第四季度GAAP每股收益（稀释）为0.24美元，Non-GAAP每股收益（稀释）为0.23美元[17] - 2025财年GAAP每股收益（稀释）为0.39美元，Non-GAAP每股收益（稀释）为1.25美元[17] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年全年经营活动现金流为1.115亿美元[1][2] - 2025财年经营活动现金流为11.1518亿美元，自由现金流为8.7122亿美元[17] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为2.6206亿美元，同比增长约78.0%（2024年同期为1.4726亿美元）[22] - 2025年全年经营活动产生的净现金为11.1518亿美元，相比2024年全年8.11亿美元增长约37.5%[22] - 2025年全年用于回购普通股的净现金为9.8098亿美元，相比2024年全年2.788亿美元大幅增加[22] - 2025年全年向股东支付的股息为4.717亿美元，相比2024年全年4.603亿美元略有增加[22] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度GAAP毛利率为52.9%，Non-GAAP毛利率为53.3%[16] - 2025年第四季度基于股票的薪酬费用为-275万美元（可能为负调整），而2024年同期为9289万美元[22] - 2025年全年折旧费用为2.7195亿美元，相比2024年全年3.33亿美元有所减少[22] 各条业务线表现 - 工业类别收入在2025年增长15%，推动整体增长；PowiGaN™产品全年总收入增长超过40%[5] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度收入指引为1.04亿至1.09亿美元；GAAP毛利率预计52%-53%，非GAAP毛利率预计53%-54%[9] - 2026年第一季度GAAP运营费用预计5400万至5550万美元，非GAAP运营费用预计4600万美元±50万美元[9] - 预计2026年第一季度GAAP毛利率在52.0%至53.0%之间，Non-GAAP毛利率在53.0%至54.0%之间[18] - 预计2026年第一季度GAAP营业费用在5400万至5550万美元之间，Non-GAAP营业费用在4550万至4650万美元之间[18] 其他重要内容：资本支出与资产 - 2025年第四季度资本支出为7050万美元，同比增长131.5%（2024年同期为3045万美元）[22] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为5875.5万美元，短期有价证券为1.90755亿美元[20] - 截至2025年12月31日，公司总资产为7.72207亿美元，股东权益为6.72845亿美元[20] - 2025年末现金及现金等价物为5.8755亿美元，较2024年末的5.0972亿美元增长约15.3%[22] 其他重要内容：重组计划 - 公司宣布全球裁员7%，预计2026年第一季度将产生350万至400万美元的相关重组费用[4]

收入和利润（同比环比） - 第一季度持续经营收入为5270万美元，同比增长0.9%[5] - 2025年第四季度总收入为5.2671亿美元，同比增长1%[18] - 第一季度持续经营净收入为110万美元，低于去年同期的280万美元[5] - 营业利润同比下降22%，为1609万美元[18] - 净利润为947万美元，同比大幅下降70%[18] - 归属于i3 Verticals, Inc.的净利润为484万美元，同比下降76%[18] - 2025年第四季度调整后持续经营净收入为858.6万美元，2024年同期为921.1万美元[34] - 持续经营业务调整后净利润为858.6万美元，同比下降6.8%[32] 调整后利润指标（同比环比） - 第一季度调整后EBITDA为1360万美元，占收入比例为25.8%，去年同期为1460万美元及27.9%[5] - 持续经营业务调整后EBITDA为1361.5万美元，同比下降6.6%[32] - 第一季度调整后持续经营稀释每股收益为0.26美元，去年同期为0.27美元[5] - 2025年第四季度调整后持续经营每股收益为0.26美元，较2024年同期的0.27美元略有下降[34] 每股收益（同比环比） - 第一季度归属于A类普通股的持续经营稀释每股收益为0.02美元，去年同期为0.08美元[5] - 2025年第四季度摊薄后持续经营每股净收益为0.02美元，2024年同期为0.08美元[34] 成本和费用（同比环比） - 其他服务成本（不含折旧摊销）同比上升13%，达到1.7582亿美元[18] - 所得税准备金同比大幅增加72%，达到704万美元[18] 业务线表现 - 第一季度SaaS收入增长率为24%[3] - 第一季度年化经常性收入（ARR）为1.696亿美元，同比增长8.4%[5] 管理层讨论和指引 - 修订后2026财年全年收入指引为2.23亿至2.34亿美元，调整后EBITDA指引为6100万至6650万美元[7] - 修订后2026财年调整后稀释每股收益指引为1.08至1.16美元[7] 现金流表现 - 经营活动产生的净现金流为1412.3万美元，同比增长22.9%[22] 其他重要事项 - 公司以6000万美元现金及不超过2000万美元的或有对价收购了一家机动车保险验证软件公司[5] - 或有对价公允价值变动带来374万美元收益，上年同期为1252万美元费用[18] 调整后指标计算说明 - 调整后每股收益的计算基于调整后净收入及调整后加权平均摊薄A类普通股股数[36] - 调整后净收入假设期间所有持续经营净收入均归属于公司A类普通股股东[37] - 2025年第四季度调整后加权平均摊薄A类普通股流通股数为33,473,435股，2024年同期为34,057,196股[34] - 2025年第四季度调整后加权平均股数包含8,381,681股B类普通股加权平均流通股[38] - 2024年第四季度调整后加权平均股数包含10,026,180股B类普通股加权平均流通股[38] - 2025年第四季度根据库存股法计算的股票期权行权及限制性股票单位归属产生1,416,679股[38] - 2024年第四季度根据库存股法计算的股票期权行权及限制性股票单位归属产生479,664股[38]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025财年净收入为1.181亿美元，同比增长3230万美元，增幅37.7%[198] - 直接面向消费者收入为7660万美元，同比增长1070万美元，增幅16.3%[200] - 国内经销商和零售销售额为2690万美元，同比增长1400万美元，增幅108.4%[200] - 国际收入（含加拿大）为1210万美元，上年同期为680万美元[200] - 电子商务（亚马逊和官网）收入占总净收入64.8%，上年同期为76.8%[198] - 批发收入增至4150万美元，主要得益于与全国及区域零售商关系扩展、分销商合作加强、执法部门兴趣增加以及拉美许可协议的首年特许权使用费收入[202] - 2025财年运营利润为1180万美元，上年同期为670万美元[199] - 营业利润增至1180万美元，较上一财年的670万美元增加510万美元[206] - 非GAAP调整后EBITDA为1681万美元，较上一财年的1147.8万美元有所增长[214] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025财年毛利率同比下降1.0个百分点[199] - 销售成本增至4670万美元，其中直接面向消费者业务销售成本为2650万美元，批发业务销售成本为2020万美元[203] - 毛利润为7150万美元，毛利率为60.5%，较上一财年的61.5%有所下降，主要原因是批发收入占比提升及生产效率问题[204] - 营业费用增至5960万美元，主要受营销支出增加550万美元至1790万美元，以及可变销售费用增加360万美元至1140万美元驱动[205] - 有效所得税率为17.49%，所得税费用为210万美元，而上一财年所得税收益为570万美元，有效税率为-80.31%[209] 财务数据关键指标变化：现金流与资本 - 现金及现金等价物为1370万美元，较上一财年末的1680万美元减少约310万美元[215] - 经营活动所用现金为160万美元，而上一财年经营活动提供现金为1170万美元[217] - 非现金项目调整包括310万美元的股权激励费用、210万美元的折旧与摊销以及230万美元的固定资产处置损失[218] - 董事会批准一项最高1000万美元的股票回购计划[189] - 截至2025年11月30日的三个月内，公司以105万美元回购了60,534股普通股，平均每股成本17.3美元[190] 各条业务线表现 - 公司产品通过超过1,300家本地、区域和全国户外及体育用品零售商销售[32] - 公司于2024年与Sportsman's Warehouse建立全国零售合作伙伴关系，并在内华达州、佛罗里达州和德克萨斯州开设了品牌零售店[44] - 公司收入主要依赖于Byrna SD、Byrna LE和Byrna CL等个人安全设备的销售[96] - 公司“剃须刀/刀片”商业模式（预期客户后续购买弹药）可能因弹丸缺货而受到重大影响[97][98] 各地区表现 - 公司国际收入在2025财年占总收入的10.0%，在2024财年占8.0%[33] - 公司于2025财年第三季度停止了南非子公司的制造业务，并将所有制造活动整合至印第安纳州韦恩堡的工厂[70] - 公司于2025年3月24日在加拿大安大略省成立了Byrna Technologies Canada Ltd.，以促进在加拿大的业务[71] 产品研发与发布 - 公司于2025年4月在美国成功推出Byrna CL紧凑型发射器，其总体积比Byrna SD小38%，比Byrna LE小44%[47] - 公司2025年推出的Byrna CL紧凑型发射器初速约为400英尺/秒[47] - 公司产品有效射程可达约60英尺，优于射程分别为10英尺和20英尺的胡椒喷雾或电击设备[26] - 公司战术发射器Byrna TCR使用标准12克CO₂弹匣可连续快速发射19发子弹，初速超过约325英尺/秒[27] - 公司研发中的12号口径低致命动能弹设计射程超过100英尺[48] 管理层讨论和指引 - 公司计划在研发、营销、销售、一般行政及国际业务方面进行大量投资[82][84] - 公司需要持续改进信息技术基础设施、通信系统和内部控制，以支持增长[89] - 公司首席执行官雇佣协议将于2026年到期，公司正在评估领导层继任计划[95] - 公司在可预见的未来不打算支付普通股股息，并计划保留所有未来收益[147] - 公司预测运营结果和增长率存在困难，特别是在进入新市场或推出新产品时[164] 运营与供应链 - 公司在美国印第安纳州韦恩堡拥有两个制造工厂，总面积分别为30,000平方英尺和10,000平方英尺[41] - 公司依赖第三方供应商提供弹药等关键部件，其中部分为单一来源供应商[74] - 公司依赖关键第三方供应商，包括单一来源供应商，以获取关键组件[100] - 公司产品开发和生产曾经历延迟、未预料成本、材料供应限制以及需求波动等问题[80] - 公司面临因行业短缺（如塑料或树脂）导致的组件交付延迟，可能持续数周或数月[102] - 公司产品需求快速增长导致面临重大挑战，包括生产积压和由此引发的客户投诉[104] - 公司依赖有限数量的第三方进行产品及零部件的运输、物流、营销和销售，若失去或这些第三方关系受损，可能对运营结果产生重大不利影响[108] 市场竞争与监管环境 - 公司产品面临来自Axon Enterprise（TASER）、United Tactical Systems（PepperBall）及Wrap Technologies等公司的竞争[56][57] - 公司产品受美国酒精、烟草、枪支和爆炸物管理局以及各州和国际机构的广泛法规监管[58] - 公司于2025年6月获得两份联邦枪支许可证，有效期从2025年6月1日至2028年7月1日[55] - 向执法机构及其他政府或准政府实体销售产品可能需要耗费资源并延长销售周期，且可能因相关机构的资金状况或公众舆论变化而面临挑战[119] - 公司产品和技术受美国及外国出口管制、制裁、海关、进口和反抵制法律法规约束，违规可能导致运营受限、收入利润受损[126] - 违反贸易管制法律可能导致行政、民事或刑事责任，包括罚款、暂停或禁止参与政府合同、出口特权被暂停[127] 风险因素：运营与财务风险 - 公司首席运营官于2026年2月17日自愿离职，职位尚未永久填补[94][95] - 公司产品存在因部件故障导致产品召回或性能改进协议的风险，可能影响声誉并引发产品责任诉讼[101] - 公司信息科技系统可能遭受网络攻击、安全漏洞或黑客入侵，包括勒索软件攻击、定向攻击或第三方网络事件波及，可能导致运营中断、延迟或停止，并产生重大潜在责任、声誉损害和补救成本[111][112] - 公司通过合资企业运营可能面临无法控制的风险，如合作伙伴意见分歧、违约或破产，可能对业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响[113] - 运营风险（如库存/运输损失、劳资纠纷）可能导致生产销售延迟中断、设备损坏、人员伤亡及法律责任，现有保险可能不足[129] - 健康与安全问题可能导致诉讼、负面宣传、技术修改要求或损害赔偿，影响公司运营和财务状况[128] - 商业犯罪（如员工盗窃、伪造、电子犯罪）可能造成财务损失，且公司目前没有全面的商业犯罪保险[150] - 流行病可能导致供应链、生产、分销和营销中断，从而对业务和财务状况产生重大不利影响[151] 风险因素：市场与战略风险 - 公司所在的安全产品和低致命性防御技术市场技术快速变化，可能导致产品过时或生命周期缩短，公司需投入大量资源进行研发，但无法保证新产品或改进产品能获得市场认可[116][117] - 公司面临来自众多全球企业的激烈竞争，许多竞争对手拥有更雄厚的财务资源、运营规模和更广泛的产品线，这可能影响公司赢得新合同、销售和续签现有合同的能力[118] - 公司业绩受经济、社会和政治因素影响，经济不确定性、消费者信心下降、可支配收入减少可能降低产品需求；政治趋势、枪支相关事件、立法政策变化也会影响需求，并可能导致短期需求激增随后疲软[120][121] - 公司产品为可自由支配消费品，其收入和利润高度依赖受宏观经济影响的客户支出水平[152] - 美国对中国等国的关税影响了公司部分进口零部件，可能导致产品涨价或与客户分摊成本[153] - 劳动力市场因素，特别是显著上涨的现行工资率，可能迫使公司加薪，从而挤压利润率[169] 风险因素：法律与合规风险 - 2023年，某些广告和社交媒体平台禁止或严格限制了Byrna产品的广告投放[91] - 国际业务扩张面临美国《反海外腐败法》等反腐败法规及出口管制贸易制裁约束，违规可能导致罚款、刑事处罚及业务受限[130] - 独立供应商和制造合作伙伴若违反道德商业实践或法律法规，可能损害公司声誉、品牌并导致诉讼及额外成本[131] - 公司面临数据隐私和安全法规的合规成本，违规可能导致巨额罚款和诉讼[155][156][157] - 作为上市公司，合规（如《萨班斯-奥克斯利法案》）增加了法律和财务成本，并分散了管理层精力[160] 风险因素：全球业务与知识产权 - 公司全球业务扩张面临政治经济波动、基础设施和劳动力中断风险、文化及法律监管差异，并增加汇率波动风险，可能对业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响[114] - 公司面临因燃料成本上涨、港口关闭、运输盗窃、清关问题、政府法规变化、恐怖袭击、公共卫生事件、自然灾害、罢工以及气候变化对原材料供应、供应商运营和运输系统的影响，可能导致货运和进口成本上升及产品交付延迟，进而对收入、盈利能力和财务状况产生重大不利影响[103][104] - 知识产权保护不足可能导致竞争优势丧失或产生大量诉讼成本，专利有效性及范围存在法律不确定性[132] - 面临第三方知识产权侵权索赔风险，可能导致诉讼成本、管理层精力分散，若成立需支付许可费或修改产品[133][134][135] - 公司专利到期时间范围从2032年至2038年[53] 公司治理与股东信息 - 截至2026年2月1日，公司拥有159名员工[66] - 截至2025年11月30日，公司累计赤字为4710万美元[79] - 截至2026年2月1日，公司普通股记录在册的股东约74名[187] - 公司董事、高管及持股超5%大股东共同持有大量流通股，可能影响股东投票结果及公司管理决策[139] - 公司普通股若未能维持纳斯达克资本市场上市资格，可能被退至场外市场，影响股票流动性及机构投资者持有[136] 营销与品牌活动 - 公司通过“香蕉”营销活动在电视、流媒体和数字渠道获得了超过6000万次自然观看[37] 环境与社会风险 - 气候变化（如印第安纳州和内华达州气温升高）可能增加运营成本，包括空调费用和自然灾害风险[166]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度净保费收入为47.8亿美元，较上年同期4.019亿美元增长10.9亿美元[7] - 2025年第四季度归属于RGA股东的净利润为4.63亿美元，较上年同期1.48亿美元增长3.15亿美元[7] - 2025年第四季度调整后营业利润为5.15亿美元，较上年同期3.34亿美元增长1.81亿美元[7] - 截至2025年12月31日，全年调整后营业利润为15.18亿美元，较2024年13.42亿美元增长1.76亿美元[7] - 2025年第四季度总营收为66.35亿美元，同比增长13.94亿美元（+26.6%）[9] - 2025年第四季度归属于RGA股东的净利润为4.63亿美元，同比增加3.15亿美元（+212.8%）[9] - 2025年全年总营收为236.98亿美元，同比增长15.91亿美元（+7.2%）[9] - 2025年全年归属于RGA股东的净利润为11.82亿美元，同比增加4.65亿美元（+64.9%）[9] - 2025年第四季度税前调整后营业利润为6.76亿美元，同比增长2.45亿美元（+56.8%）[9] - 2025年全年税前调整后营业利润为19.67亿美元，同比增长2.15亿美元（+12.3%）[9] - 2025年第四季度税后调整后营业利润为5.15亿美元，同比增长1.81亿美元（+54.2%）[11] - 2025年全年税后调整后营业利润为15.18亿美元，同比增长1.76亿美元（+13.1%）[11] - 2025年第四季度稀释后每股调整后营业利润为7.75美元，同比增长2.76美元（+55.3%）[11] - 2025年全年稀释后每股调整后营业利润为22.72美元，同比增长2.66美元（+13.3%）[11] - 2025年第四季度总营收为12.2亿美元，较上年同期5.31亿美元增长129.8%[22] - 2025年第四季度净保费收入为4.43亿美元，较上年同期1.56亿美元增长183.9%[22] - 2025年第四季度总营收为4.17亿美元，较上年同期的3.97亿美元增长5.0%（2000万美元）[27] - 2025年全年总营收为16.05亿美元，较2024年的15.57亿美元增长3.1%（4800万美元）[27] - 2025年第四季度净保费收入为3.47亿美元，较上年同期的3.33亿美元增长4.2%（1400万美元）[27] - 公司2025年第四季度总营收为6.2亿美元，较上年同期5.26亿美元增长17.9%[35] - 2025年第四季度净保费收入为5.83亿美元，较上年同期4.88亿美元增长19.5%[35] - 2025年全年总营收为23.97亿美元，较上年21.25亿美元增长12.8%[35] - 公司2025年第四季度总营收为9.46亿美元，较上年同期9.09亿美元增长4.1% (37百万美元)[43] - 2025年全年总营收达36.41亿美元，较2024年29.97亿美元增长10.4% (3.44亿美元)[43] - 2025年全年净保费收入为33.35亿美元，较2024年30.14亿美元增长10.7%[43] - 亚太金融解决方案部门2025年全年总营收为15.05亿美元，较2024年9.57亿美元增长57.3%[47] - 2025年第四季度总收入为19.4亿美元，较上年同期16.4亿美元增长18.3%[51] - 2025年全年调整后税前营业利润（剔除特殊项目）为21.16亿美元，较上年同期19.46亿美元增长8.7%[55] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 美国及拉美传统业务2025年第四季度损失率为89.2%，较上年同期的88.9%上升0.3个百分点[18] - 2025年第四季度净利差为1.8%，较上一季度的1.2%有所改善[25] - 2025年第四季度其他收入为2.04亿美元，较上年同期5200万美元增长292.3%[22] - 2025年第四季度调整后利息贷记为2.41亿美元，较上年同期1.27亿美元增长89.8%[22] - 2025年第四季度损失率为91.3%，较上年同期93.6%下降2.3个百分点[35] - 公司2025年第四季度损失率为84.0%，较上年同期89.0%改善5.0个百分点[43] - 2025年第四季度调整后税前营业亏损为5.8亿美元，较上年同期7.1亿美元亏损收窄18.3%[51] - 2025年全年净投资收入为22.8亿美元，较上年同期18.56亿美元增长22.8%[61] - 2025年第四季度可变投资收入为5500万美元，上年同期为2500万美元[61] - 2025年第四季度，固定到期证券可供出售（AFS）的信用损失准备金变动为负4900万美元，而2024年同期为增加2300万美元[79] - 2025年全年，固定到期证券可供出售（AFS）的净损失为2.4亿美元，较2024年全年的净损失6.4亿美元改善4亿美元[79] - 2025年第四季度，投资活动实现损失为1.18亿美元，较2024年同期的3.34亿美元减少2.16亿美元[79] - 2025年全年，总衍生品净收益为4300万美元，而2024年全年为净损失1.13亿美元，改善1.56亿美元[79] - 2025年第四季度，独立衍生品净收益为5700万美元，而2024年同期为净损失9800万美元[79] - 2025年全年，总投资相关净损失为2.45亿美元，较2024年全年的净损失7.45亿美元改善5亿美元[79] 各条业务线表现：美国及拉美地区 - 美国及拉美传统业务2025年第四季度净保费收入为21.04亿美元，较上年同期的20.46亿美元增长2.8%[18] - 美国及拉美传统业务2025年全年净保费收入为79.27亿美元，较2024年的75.00亿美元增长5.7%[18] - 美国及拉美传统业务2025年全年净投资收入为11.34亿美元，较2024年的8.81亿美元增长28.7%[18] - 美国及拉美传统业务2025年第四季度调整后税前营运收入为2.22亿美元，较上年同期的1.51亿美元增长47.0%[18] - 美国及拉美传统业务2025年全年调整后税前营运收入（剔除重大事项后）为4.63亿美元，较2024年的5.78亿美元下降19.9%[18] - 美国及拉美传统业务2025年全年新业务承保额为2104亿美元，较2024年的2679亿美元下降21.5%[18] - 2025年第四季度净投资收入为5.61亿美元，较上年同期3.23亿美元增长73.7%[22] - 截至2025年第四季度，已承保寿险再保险有效业务为2047亿美元，较上年同期97亿美元大幅增长[22] - 2025年第四季度调整后税前营业利润为1.03亿美元，较上年同期7600万美元增长35.5%[22] - 2025年全年调整后税前营业利润为3.67亿美元，较2024年全年3.26亿美元增长12.6%[22] - 截至2025年底，固定年金（递延）保单持有人账户余额为108.68亿美元，较上年同期96.91亿美元增长12.1%[25] - 美国及拉美传统业务2025年第四季度调整后税前营业利润为2.22亿美元，较上年同期的1.51亿美元增长47%[82] - 美国及拉美金融解决方案业务2025年第四季度调整后税前营业利润为1.03亿美元，较上年同期的7600万美元增长36%[82] - 美国及拉美传统业务2025年全年调整后税前营业利润为5.02亿美元，较2024年的5.25亿美元下降4%[82] - 美国及拉美金融解决方案业务2025年全年调整后税前营业利润为3.67亿美元，较2024年的3.26亿美元增长13%[82] 各条业务线表现：加拿大地区 - 2025年第四季度调整后税前营业利润为5400万美元，较上年同期的3200万美元大幅增长68.8%（2200万美元）[27] - 2025年全年调整后税前营业利润为1.57亿美元，较2024年的1.34亿美元增长17.2%（2300万美元）[27] - 2025年第四季度净投资收入为6900万美元，较上年同期的6400万美元增长7.8%（500万美元）[27] - 截至2025年12月31日，公司承保的寿险再保险有效业务达5215亿美元，较上年同期的4742亿美元增长10.0%（473亿美元）[27] - 2025年全年承保的新业务生产额为526亿美元，较2024年的480亿美元增长9.6%（46亿美元）[27] - 加拿大金融解决方案部门2025年第四季度调整后税前营业利润为1000万美元，较上年同期的800万美元增长25.0%（200万美元）[31] - 加拿大金融解决方案部门2025年全年调整后税前营业利润为3700万美元，较2024年的2600万美元增长42.3%（1100万美元）[31] - 加拿大传统业务2025年第四季度调整后税前营业利润为5400万美元，较上年同期的3200万美元增长69%[82] - 加拿大金融解决方案业务2025年第四季度调整后税前营业利润为1000万美元，较上年同期的800万美元增长25%[86] 各条业务线表现：欧洲、中东及非洲地区 - 2025年第四季度调整后税前营业利润为1800万美元，上年同期为1100万美元[35] - 公司欧洲、中东和非洲金融解决方案部门2025年第四季度调整后税前营业利润为1.23亿美元，较上年同期9600万美元增长28.1%[39] - 公司欧洲、中东和非洲金融解决方案部门2025年全年调整后税前营业利润为4.69亿美元，较上年3.45亿美元增长35.9%[39] - 公司截至2025年第四季度末的寿险再保险有效业务额为1113.1亿美元[35] - 公司2025年全年新业务承保额为171.8亿美元，较上年119.5亿美元增长43.8%[35] - 公司欧洲、中东和非洲金融解决方案部门2025年第四季度净保费收入为2.63亿美元，较上年同期1.87亿美元增长40.6%[39] - 欧洲、中东及非洲传统业务2025年第四季度调整后税前营业利润为1800万美元，较上年同期的1100万美元增长64%[86] - 欧洲、中东及非洲金融解决方案业务2025年第四季度调整后税前营业利润为1.23亿美元，较上年同期的9600万美元增长28%[86] - 欧洲、中东及非洲金融解决方案业务2025年全年调整后税前营业利润为4.69亿美元，较2024年的3.45亿美元增长36%[86] - 欧洲、中东及非洲传统业务2025年第三季度因精算假设变更产生2.22亿美元重大项目影响，导致调整前税前亏损1.9亿美元[86] - 欧洲、中东及非洲地区传统业务2025年全年调整后营业亏损为1.06亿美元，上年同期为盈利0.3亿美元[55] 各条业务线表现：亚太地区 - 2025年第四季度调整后税前营业利润为1.17亿美元，较上年同期6300万美元大幅增长85.7%[43] - 2025年全年调整后税前营业利润（剔除特殊项目）为4.64亿美元，较2024年3.77亿美元增长23.1%[43] - 2025年全年净投资收入为2.92亿美元，较2024年2.57亿美元增长13.6%[43] - 亚太金融解决方案部门2025年第四季度调整后税前营业利润为8700万美元，较上年同期6500万美元增长33.8%[47] - 公司2025年全年承保的寿险再保险业务规模为5525亿美元，较上年末5676亿美元下降151亿美元[43] - 亚太传统业务2025年第四季度税前调整后营业利润为1.17亿美元，较上年同期的6300万美元增长85.7%[90] - 亚太金融解决方案业务2025年第四季度税前调整后营业利润为8700万美元，较上年同期的2200万美元增长295.5%[90] - 亚太传统业务2025年累计税前调整后营业利润为4.65亿美元，较2024年的2.82亿美元增长65.0%[90] - 亚太金融解决方案业务2025年累计税前调整后营业利润为2.94亿美元，较2024年的2.55亿美元增长15.3%[90] - 亚太地区2025年全年调整后营业利润为7.59亿美元，较上年同期5.37亿美元增长41.3%[55] 各条业务线表现：公司与其它业务 - 公司与其它业务2025年第四季度税前调整后营业亏损为5800万美元，较上年同期1300万美元的利润转为亏损[90] - 公司与其它业务2025年累计税前调整后营业亏损为2.18亿美元，较2024年的1.71亿美元亏损扩大27.5%[90] 投资组合表现 - 2025年第四季度净投资收入为16.2亿美元，较上年同期13.8亿美元增长17.4%[51] - 2025年第四季度平均投资资产（摊销成本）为490.8亿美元，年化投资收益率为5.23%[61] - 截至2025年12月31日，可供出售固定期限证券（按公允价值计量）从2024年底的776.17亿美元增至2025年底的1017.69亿美元，增长约31.1%[15] - 截至2025年12月31日，公司可供出售固定收益证券总投资摊余成本为1072.64亿美元，公允价值为1017.69亿美元，未实现损失总额为69.57亿美元[64] - 公司债券投资占比最大，2025年末摊余成本727.36亿美元，占固定收益证券总成本的67.8%，公允价值697.37亿美元，占比68.5%[64] - 公司债券投资中，工业类占比最高，2025年末公允价值378.39亿美元，占公司债券总值的54.3%，平均信用评级为BBB+[66] - 公用事业类债券投资显著增长，2025年末公允价值114.09亿美元，占公司债券总值的16.3%，较2024年末的78.42亿美元增长45.5%[66] - 金融类债券投资2025年末公允价值204.89亿美元，占公司债券总值的29.4%，平均信用评级为A-[66] - 按信用评级划分，NAIC 1级（AAA/AA/A）证券占比最高，2025年末公允价值645.71亿美元，占总投资的63.4%[69] - NAIC 2级（BBB）证券2025年末公允价值314.23亿美元，占比30.9%，信用质量保持稳定[69] - 高收益及以下评级（NAIC 3-6级）证券占比较小，2025年末合计公允价值575.5亿美元，仅占总投资的5.7%[69] - 资产支持证券（ABS）投资2025年末摊余成本74.78亿美元，公允价值73.69亿美元，占固定收益证券总值的7.2%[64] - 日本政府债券投资未实现损失较大，2025年末摊余成本65.16亿美元，公允价值47.01亿美元，未实现损失18.16亿美元[64] - 截至2025年12月31日，公司总资产支持证券（ABS）的摊余成本为74.78亿美元，公允价值为73.69亿美元，占总固定到期证券投资组合的66.4%[71] - 截至2025年12月31日，固定到期证券总投资公允价值为1110亿美元，较2024年12月31日的862.4亿美元增长28.7%[71] - 截至2025年12月31日，固定到期证券未实现总损失为69.49亿美元，其中投资级证券未实现损失为68.89亿美元[73] - 截至2025年12月31日，公司持有CLO的摊余成本为24.86亿美元，公允价值为24.81亿美元，占总组合的22.4%[71] 资产与负债状况 - 总资产从2024年12月31日的1186.75亿美元增长至2025年12月31日的1565.90亿美元，增幅约31.9%[15] - 利息敏感型合同负债从2024年底的350.95亿美元增至2025年底的520.95亿美元，增长约48.5%[15] - 截至2025年12月31日，现金及投资资产总额为1346.49亿美元，较上年同期1013.66亿美元增长32.9%[59] - 截至2025年12月31日，公司股东权益为134.61亿美元，剔除累计其他综合收益后为107.79亿美元[94] - 2025年累计剔除税后特殊项目后，公司股东权益（剔除累计其他综合收益及特殊项目）为108.93亿美元[94] 业务规模与股东回报 - 截至2025年12月31日，承担的人寿再保险有效业务额为4334.6亿美元[7] -