财务表现：收入与利润（同比/环比） - 第四季度总收入6340万美元，同比增长17.0%[5][6] - 全年总收入2.39亿美元，同比增长17.0%[5][10] - 2025年第四季度营收为6340.3万美元，同比增长17.0%[36] - 2025年全年营收为2.39024亿美元，同比增长17.0%[36] - 2025年第四季度非GAAP净利润为2613万美元，同比增长7.8%[48] - 2025年全年非GAAP净利润为6641万美元，同比增长71.4%[48] - 2025年第四季度基本每股非GAAP净利润为0.03美元，与去年同期持平[48] 财务表现：成本与费用（同比/环比） - 2025年第四季度股票薪酬支出为397.2万美元，较2024年同期的913.5万美元下降56.5%[39] - 2025年全年销售与营销费用为1.027亿美元，其中股票薪酬等调整后非GAAP费用为9484.6万美元[46] - 2025年全年研发费用为4446.2万美元，其中股票薪酬等调整后非GAAP费用为3554.0万美元[46] - 2025年第四季度股权激励费用为3972万美元，同比大幅下降56.5%[48] 盈利能力指标 - 第四季度GAAP毛利率为72.7%，同比提升60个基点[5][6] - 全年GAAP毛利率为72.1%，同比提升70个基点[5][10] - 2025年全年订阅与支付处理业务收入为2.2877亿美元，同比增长16.7%，毛利率为77.9%[41] - 2025年第四季度非GAAP运营利润率为3.6%，高于2024年同期的176.2万美元和3.3%[47] - 2025年第四季度非GAAP净利润率为4.1%，略低于去年同期的4.5%[48] 运营利润与现金流 - 第四季度非GAAP运营收入为230万美元，上年同期为180万美元[6] - 全年非GAAP运营收入为410万美元，上年同期为80万美元[10] - 2025年全年非GAAP运营收入为408.3万美元，较2024年同期的80.7万美元大幅增长405.7%[47] - 全年经营活动现金流为1750万美元，同比增加340万美元[5][10] - 全年自由现金流为1290万美元，同比增加250万美元[5][10] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为624.5万美元，略低于2024年同期的667.4万美元[39] - 2025年全年自由现金流为1.286亿美元，同比增长24.1%[49] - 2025年第四季度自由现金流为4397万美元，同比下降28.2%[49] 调整后盈利指标 - 2025年第四季度调整后EBITDA为3322万美元，同比增长25.8%[50] - 2025年全年调整后EBITDA为8055万美元，同比增长77.5%[50] 净亏损与每股收益 - 2025年第四季度净亏损为184.8万美元，较上年同期净亏损671.1万美元大幅收窄[36] - 2025年全年净亏损为2805.2万美元，较上年同期净亏损2834.6万美元略有收窄[36] - 2025年第四季度基本和稀释后每股净亏损为0.02美元，上年同期为0.09美元[36] - 2025年全年基本和稀释后每股净亏损为0.37美元，上年同期为0.40美元[36] - 2025年第四季度净亏损为184.8万美元，较2024年同期的671.1万美元大幅收窄72.5%[39] - 2025年第四季度GAAP净亏损为1848万美元，同比大幅收窄72.5%[48] 客户与业务指标 - 截至2025年12月31日，基于美元的净收入留存率为93%[10] - 截至2025年12月31日，客户地点总数达39,625个，2025年净新增4,628个[10] 资产、负债与现金状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为5495.9万美元，较上年末增长6.5%[34] - 截至2025年12月31日，总资产为2.07968亿美元，较上年末增长10.1%[34] - 2025年第四季度末现金及现金等价物为5495.9万美元，较期初的5159.6万美元增长6.5%[39] 投资与收购活动 - 2025年5月完成对TrueLark的收购，客户地点数量已包含其影响[27] - 2025年全年用于业务收购的净现金支出为2385.5万美元，并发行了1004.1万美元的股权作为对价[39] 管理层指引与展望 - 公司管理层提供了2026年全年营收和非GAAP运营收入的预估[28]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年收入同比增长24.2%至8.461亿美元，第四季度收入同比增长20.0%至2.116亿美元[5][8][10] - 2025年全年总收入为8.46096亿美元，同比增长24.2%[36] - 2025年第四季度总营收为2.116亿美元，同比增长20.0%，其中学费和费用净收入占比99.5%[32] - 2025年全年调整后营业利润同比增长25.8%至2.376亿美元，第四季度调整后营业利润同比增长20.8%至5160万美元[5][12][14] - 2025年全年运营收入为1.96亿美元，运营利润率为23.2%[36] - 2025年全年经调整后运营收入为2.37627亿美元[40] - 2025年第四季度运营收入为4191.5万美元，占营收的19.8%，同比增长12.8%[32] - 2025年全年净利润为1.59914亿美元，同比增长8.3%，净利率为18.9%[36] - 2025年第四季度净利润为3534.8万美元，占营收的16.7%，同比增长12.3%[32] - 2025年第四季度净利润为3534.8万美元，同比增长12.3%[34] - 2025年全年摊薄后每股收益为2.42美元，调整后摊薄后每股收益为2.61美元[5][15][16] - 2025年全年稀释后每股收益为2.42美元，经调整后为2.61美元[42] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年资本支出为860万美元，同比增长85.4%[21] 业务运营表现 - 截至2025年12月31日，总学生注册人数为44,400人，同比增长7.3%[5][6][7] - 2025年学费和费用净收入为8.41402亿美元，占总收入99.4%[36] 现金流与股东回报 - 2025年全年经营活动产生的净现金流为2.252亿美元，同比增长39.4%[21][22] - 2025年全年经营活动产生现金流2.2524亿美元，同比增长39.4%[38] - 2025年全年公司以平均每股29.17美元回购了410万股普通股，总金额1.208亿美元[17] - 董事会宣布季度股息为每股0.15美元[5][19] - 新授权的股票回购计划规模最高达1亿美元[18] 财务状况（资产与权益） - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物、受限现金及可供出售短期投资总额为6.435亿美元[5][22] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及短期投资总额为6.43491亿美元，同比增长8.8%[30] - 截至2025年12月31日，公司股东权益为9.72412亿美元，同比增长1.3%[30] 管理层讨论和指引：未来展望 - 2026年第一季度运营收入展望为5860万至6060万美元，相比2025年同期实际5170万美元，增长约13.3%至17.2%[24] - 2026年全年调整后运营收入展望为2.5亿至2.63亿美元，相比2025年实际2.376亿美元，增长约5.2%至10.7%[24] - 2026年全年运营收入展望为2.128亿至2.258亿美元，经调整后运营收入展望为2.5亿至2.63亿美元[40] - 2026年第一季度调整后每股摊薄收益展望为0.83至0.85美元，相比2025年同期实际0.70美元，增长约18.6%至21.4%[24] - 2026年全年调整后每股摊薄收益展望为2.97至3.12美元，相比2025年实际2.61美元，增长约13.8%至19.5%[24] - 2026年全年稀释后每股收益展望为2.78至2.93美元，经调整后展望为2.97至3.12美元[42] - 2026年全年展望基于多项关键假设，包括有效所得税率预计约为24.0%[24]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 _________________________________________________________ FORM 10-K _________________________________________________________ x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from______ to Commission file number 001-37722 ___ ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 截至2023年12月31日年度，公司从Immedica协议确认收入90万美元[518] - 2025年销售无形资产（pegzilarginase）实现里程碑收益1000万美元[561] - 2025年其他净收入为2945.9万美元，而2024年为净支出2071.3万美元，变动5017.2万美元[557] - 2025年运营亏损为2.09562亿美元，2024年为2.08566亿美元，亏损增加99.6万美元[557] - 2025年净亏损为1.55203亿美元，较2024年的2.08018亿美元亏损减少5281.5万美元[557] - 在出售pegzilarginase的交易中，公司确认了1640万美元的收益，其中包含1500万美元首付款和180万美元预付费用的报销[520] - 截至2025年12月31日年度，公司因达成特定报销决策里程碑，确认了1000万美元的收益[522] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年研发费用为1.71653亿美元，较2024年的1.6279亿美元增加886.3万美元，增长5%[557] - 2025年一般及行政费用为4790.9万美元，较2024年的4577.6万美元增加213.3万美元，增长5%[557] - 2025年总研发费用为1.71653亿美元，较2024年的1.6279亿美元增长5%[558] - 2025年外部研发费用为1.31052亿美元，较2024年的1.40707亿美元下降7%，其中IBD（炎症性肠病）费用增长51%至9829万美元，临床前费用下降74%至1601.6万美元[558] - 2025年内部研发费用为4060.1万美元，较2024年的2208.3万美元大幅增长84%，主要由研发人员增加驱动[558][559] - 2024年总研发费用为1.6279亿美元，较2023年的8950万美元大幅增长82%[564][565] - 2024年外部研发费用为1.40707亿美元，较2023年的7266.2万美元增长94%，其中IBD费用激增979%至6491.9万美元[567] - 2024年一般及行政费用为4578万美元，较2023年的3995万美元增长15%[564][569] - 2023年，公司确认了640万美元的现金遣散费及其他员工相关重组费用[532] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 2025年利息收入为2488.5万美元，较2024年的2131.2万美元增加357.3万美元[557] - 2025年利息收入为2490万美元，较2024年的2130万美元增长，主要因投资余额增加[562] - 公司递延所得税资产因缺乏盈利记录，已全额计提估值准备[538] - 或有价值权利负债作为三级工具按公允价值计量，其变动计入当期损益[553][554] - 公司于2024年第二季度将不可赎回的B系列优先股从中层权益重分类至永久权益[552] - 公司因放弃德克萨斯州奥斯汀的租赁办公空间，使用折现现金流模型测试使用权资产减值[550] - 2023年第二季度，公司终止德克萨斯州奥斯汀的办公室租赁，支付了200万美元的终止费，并确认了90万美元使用权资产和170万美元租赁改良资产的减值损失[535] 业务线表现：研发活动 - 2025年外部研发费用为1.31052亿美元，较2024年的1.40707亿美元下降7%，其中IBD（炎症性肠病）费用增长51%至9829万美元，临床前费用下降74%至1601.6万美元[558] - 2025年内部研发费用为4060.1万美元，较2024年的2208.3万美元大幅增长84%，主要由研发人员增加驱动[558][559] - 2024年外部研发费用为1.40707亿美元，较2023年的7266.2万美元增长94%，其中IBD费用激增979%至6491.9万美元[567] 业务线表现：资产交易与许可 - 公司于2023年6月22日收购了临床前阶段生物技术公司Pre-Merger Spyre[510] - 公司于2023年7月27日将pegzilarginase的全球权利出售给Immedica，获得1500万美元首付款和最高1亿美元或有里程碑付款[519] - 根据与Immedica的许可协议，公司曾获得2150万美元不可退还的首付款，并有资格获得高达300万美元的开发服务付款[517] - 截至2025年12月31日，仍有300万美元的里程碑付款未收，计入预付费用及其他流动资产[522] - 根据许可协议，公司有义务为每个协议下的首个产品支付最高2,200万美元的里程碑费用，截至2025年底已累计支付1,800万美元，潜在总费用最高为6,600万美元[593] 公司运营与重组 - 2023年，公司实施重组计划，导致截至2023年6月30日员工人数减少约83%[530] - 2023年，公司确认了640万美元的现金遣散费及其他员工相关重组费用[532] 管理层讨论和指引 - 公司累计赤字为11亿美元，截至2025年底拥有足够资源支持至少一年运营[576][577] 融资与现金流 - 2023年6月通过私募发行可转换A系列优先股获得净收益1.973亿美元[578] - 2025年10月公开发行普通股17,094,594股，每股18.50美元，扣除费用后净筹资2.964亿美元[583] - 2025年全年经营活动现金净流出1.693亿美元，净亏损1.552亿美元[585] - 2025年全年投资活动现金净流出1.435亿美元，主要用于购买5.222亿美元的可销售证券[587] - 2025年全年筹资活动现金净流入3.090亿美元，主要来自股权融资[589] - 截至2025年12月31日，公司持有现金、现金等价物、可销售证券及受限现金总计7.565亿美元[595] - 2024年11月公开发行普通股8,366,250股，每股27.50美元，扣除费用后净筹资2.159亿美元[581] - 2024年3月私募发行121,625股B系列优先股，每股1,480美元，扣除费用后净筹资约1.689亿美元[580] - 2024年全年经营活动现金净流出1.574亿美元，净亏损2.080亿美元[586] - 2024年全年投资活动现金净流出3.533亿美元，主要用于购买5.993亿美元的可销售证券[588]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度营收70.12亿美元，同比下降2.1%（上年同期71.66亿美元）[11] - 季度净利润20.26亿美元，同比大幅增长71.0%（上年同期11.85亿美元）[11] - 季度每股摊薄收益为2.54美元，同比增长75.2%（上年同期1.45美元）[11] - 2026财年第一季度净收入为20.26亿美元，较上年同期的11.85亿美元增长70.97%[31] - 2026财年第一季度基本每股收益为2.55美元，稀释后每股收益为2.54美元，分别较上年同期的1.46美元和1.45美元增长74.66%和75.17%[31] - 公司总营收为70.12亿美元，同比下降2%至71.66亿美元[142] - 净利润为20.26亿美元，同比大幅增长71.0%至11.85亿美元，摊薄后每股收益为2.54美元[142] - 2026财年第一季度总收入70.12亿美元，同比下降2%[125] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 运营费用大幅增加至16.04亿美元，主要因法律和解费2.53亿美元及研发费用增至9.28亿美元[11] - 运营费用中，研发工程费用增长8.0%至9.28亿美元，法律和解费用为2.53亿美元，重组费用为1200万美元[147][150][151] - 公司因与美国商务部工业与安全局达成和解，在2026财年第一季度计提了2.53亿美元的费用[113] 财务数据关键指标变化：毛利率与运营利润率 - 季度毛利率为49.0%（毛利34.35亿美元/营收70.12亿美元）[11] - 毛利率为49.0%，同比提升0.2个百分点[142] - 运营收入为18.31亿美元，同比下降15.8%至21.75亿美元，运营利润率下降4.3个百分点至26.1%[142] 各条业务线表现 - 半导体系统部门收入51.41亿美元，毛利率54.3%，营业利润率27.8%[122] - 应用全球服务部门收入15.59亿美元，毛利率34.4%，营业利润率28.1%[122] - 其他部门营业亏损3400万美元，主要受重组费用1200万美元影响[122] - 半导体系统部门营收为51.41亿美元，同比下降8%，占总营收73%[143] - 应用全球服务部门营收为15.59亿美元，同比增长15%，占总营收22%[143] - 公司从2026财年第一季度起，将200毫米设备业务从应用全球服务部门转移至半导体系统部门[117] 各地区表现 - 按地区划分，中国区收入20.95亿美元，占比30%，同比下降7%[125] - 台湾地区收入17.22亿美元，占比25%，同比大幅增长46%[125] - 按地区划分，台湾地区营收大幅增长46%至17.22亿美元，占总营收25%；美国地区营收下降28%至6.56亿美元[145] - 公司大部分产品和服务交付给美国以外的客户，包括中国、台湾和韩国[208] - 公司约91%的营收来自美国以外的客户[206] 现金流与资本支出 - 季度经营活动现金流为16.86亿美元，同比大幅增长82.3%（上年同期9.25亿美元）[25] - 季度资本支出为6.46亿美元，同比增加2.65亿美元[25] - 公司资本支出6.46亿美元，同比大幅增长69.5%[122] - 第一季度经营活动产生现金流17亿美元，同比增长82.3%[165][166] - 第一季度投资活动使用现金流7.8亿美元，其中资本支出为6.46亿美元[165][169] 股东回报与股票回购 - 季度内公司支付股息3.65亿美元（每股0.46美元），并回购股票支出3.37亿美元[22][25] - 在截至2026年1月25日的三个月内，公司以3.37亿美元回购了100万股股票，平均每股价格为259.17美元[95] - 第一季度融资活动使用现金流9.31亿美元，主要用于股票回购3.37亿美元和支付股息3.65亿美元[165][171] - 截至2026年1月25日，公司股票回购计划中仍有约136亿美元授权额度可用[92] - 截至2026年1月25日，公司基于股份的薪酬总费用为2.07亿美元，去年同期为1.95亿美元[99] 资产负债表关键项目：现金、投资与资产 - 季度末现金及现金等价物为72.18亿美元，较期初72.41亿美元基本持平[19] - 截至2026年1月25日，公司现金及现金等价物总额为72.18亿美元，短期和长期投资总额为62.61亿美元，合计为134.79亿美元[33] - 公司现金、现金等价物及投资总额为134.79亿美元，较上季度末的129.00亿美元增长4.5%[164] - 截至2026年1月25日，公司按公允价值计量的金融资产总额为116.37亿美元，其中以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务证券投资为90.61亿美元[45] - 截至2026年1月25日，公司公开交易股票证券的公允价值为25.76亿美元，较上季度末的21.1亿美元增长22.09%[45] - 截至2026年1月25日，公司货币市场基金持有量为37.88亿美元，较上季度末的22.64亿美元增长67.31%[45] - 截至2026年1月25日，公司不动产、厂房和设备净值为49.49亿美元，较2025年10月26日的46.1亿美元有所增加[76] - 截至2026年1月25日，资本支出相关政府激励措施使不动产、厂房和设备净值减少14亿美元[79] 资产负债表关键项目：存货与应收应付 - 季度末库存为59.97亿美元，较期初59.15亿美元增加0.82亿美元[19] - 应收账款总额49.77亿美元，存货总额59.97亿美元[122] - 截至2026年1月25日，公司存货总额为59.97亿美元，较2025年10月26日的59.15亿美元有所增加[76] - 截至2026年1月25日，合同资产为2.14亿美元，较2025年10月26日的2.81亿美元有所下降[70] - 截至2026年1月25日，合同负债为24.72亿美元，较2025年10月26日的25.66亿美元有所下降[70] - 截至2026年1月25日，公司应付账款及应计费用总额为51.81亿美元，较2025年10月26日的53.33亿美元下降2.85%[78] - 截至2026年1月25日，公司其他负债总额为12.14亿美元，较2025年10月26日的10.74亿美元增长13.04%[78] - 应收账款周转天数从76天降至65天，主要得益于收款表现改善[168] 债务与融资安排 - 截至2026年1月25日，公司长期高级无担保票据的未偿还本金总额为65亿美元，其估计公允价值为61亿美元[50] - 截至2025年10月26日，长期高级无担保票据的未偿还本金总额为65亿美元，估计公允价值为62亿美元[50] - 公司于2025年9月签订20亿美元364天期循环信贷协议，并可选择将额度增加至最高30亿美元[81] - 公司于2025年2月签订20亿美元五年期循环信贷协议，并可选择将额度增加至最高25亿美元[82] - 截至2026年1月25日，公司有1亿美元商业票据未偿还，加权平均利率为3.71%，期限84天[85] - 截至2026年1月25日，公司长期债务本金总额为65亿美元，经折扣及发行成本调整后净值为64.53亿美元[87] - 公司拥有总计41亿美元的信贷额度，截至报告日未提取任何款项[174] - 公司商业票据计划下未偿还票据本金为1亿美元，高级无担保票据未偿还本金总额为65亿美元[175][176] 投资与投资收益 - 2026财年第一季度，公司现金、现金等价物及固定收益证券的利息收入为9700万美元，较上年同期的1.16亿美元下降16.38%[37] - 2026财年第一季度，公司股权投资净收益为4.7亿美元，而去年同期为净亏损9700万美元，主要由公开交易股票证券的未实现收益4.84亿美元驱动[43] - 截至2026年1月25日，公司投资组合中约12.44亿美元（按公允价值计）在一年内到期，14.97亿美元在一至五年内到期[38] - 利息及其他收入净额为5.66亿美元，同比大幅增加，主要受股权投资收益推动[152] 税率与税收事项 - 2026财年第一季度，公司有效税率为13.0%，远低于去年同期的44.1%[109] - 实际所得税率为13.0%，同比下降31.1个百分点，主要受美国研发成本费用化及新加坡税收激励协议影响[154][155] - 根据《芯片与科学法案》，公司已记录9.75亿美元投资税收抵免，其中3.02亿美元将抵减2026财年所得税负债[179] - 截至2026年1月25日，公司记录了9.75亿美元的投资税收抵免，其中3.02亿美元计入其他流动资产，6.73亿美元计入递延所得税和其他资产[79] 合同义务与收入确认 - 在截至2026年1月25日的三个月内，公司确认了与2025年10月26日合同负债相关的约10亿美元收入[71] - 截至2026年1月25日，合同剩余未履行履约义务金额约为14亿美元，其中约66%预计在未来12个月内确认[73] 股权激励 - 截至2026年1月25日，与股权激励计划相关的未确认薪酬费用净额为14亿美元，将在3.0年的加权平均期间内确认[102] - 截至2026年1月25日，股权激励计划下可供授予的股份为1500万股，员工购股计划下可供发行的股份为800万股[102] - 2026财年第一季度，授予的限制性股票单位等奖励的加权平均授予日公允价值为每股147.19美元[104] - 2026财年第一季度，已归属奖励的总公允价值为3.46亿美元[104] 客户与市场集中度 - 两大客户合计贡献约35%的收入[125] - 按市场划分，半导体系统收入中代工、逻辑及其他占62%，DRAM占34%，闪存占4%[125] 风险管理与金融工具 - 在2026财年第一季度，公司签订了名义总金额为4亿美元的利率互换合约[55] - 截至2026年1月25日和2025年10月26日，外汇合约的未偿还名义总额均为23亿美元[56] - 利率上升100个基点将导致公司公允价值为33亿美元的债务证券投资价值减少约3700万美元[189] - 公司投资组合面临信用、流动性、市场和利率风险，通胀、加息或银行倒闭可能加剧这些风险[205] 担保与承诺 - 截至2026年1月25日，公司为第三方提供的担保协议未来可能支付的最大潜在金额约为3.41亿美元[110] - 公司为全球子公司银行运营安排提供的母公司担保金额约为2.91亿美元[111] 行业与市场趋势 - 人工智能(AI)是公司所服务行业的重要需求驱动力，但AI相关投资的时间和规模可能发生重大变化[202] - 全球半导体行业具有周期性，客户需求波动受技术拐点、产能、终端需求及经济状况等多因素影响[202] 贸易与地缘政治风险 - 美国对华半导体技术出口新规限制了公司部分产品与服务的市场，并对收入造成不利影响[209] - 公司从美国以外的供应商处采购大量设备和物资[208] - 为满足中国某些客户的供应或服务，公司需获得额外的出口许可证，但获取过程可能困难且耗时[209] - 美国商务部已将某些中国公司列入“实体清单”，使其受到额外的许可要求约束[209] - 贸易限制、出口法规及关税可能增加供应链复杂性、制造成本，并降低产品竞争力[208]

财务业绩：收入与利润 - 第四季度净收入为2656.4万美元，摊薄后每股收益0.53美元；全年净收入为1.06837亿美元，摊薄后每股收益2.15美元，超出2025年指引[4][5] - 2025年全年净利润为1.068亿美元，摊薄后每股收益2.15美元，较2024年的7570万美元（每股1.54美元）增长[23] - 全年核心收入为1.0368亿美元，同比增长34.8%；核心摊薄每股收益为2.08美元，同比增长33.3%[4] - 2025年第四季度归属于ACIC普通股股东的摊薄后每股收益为0.53美元，上年同期为0.10美元；全年摊薄后每股收益为2.15美元，上年同期为1.54美元[48] 财务业绩：保费收入 - 全年总收入为3.35439亿美元，同比增长13.1%；全年净已赚保费为3.06852亿美元，同比增长12.0%[4][5] - 第四季度毛保费收入为1.14512亿美元，同比下降18.6%；全年毛保费收入为6.12522亿美元，同比下降5.4%[4] - 第四季度总承保保费同比下降18.6%，减少2620万美元，至1.145亿美元[18][19] - 全年总承保保费同比下降5.4%，减少3530万美元，至6.125亿美元[24] - 第四季度净承保保费同比增长7.9%，增加580万美元，至7930万美元[19] - 全年净承保保费同比增长12.0%，增加3290万美元，至3.069亿美元[25] - 2025年第四季度净保费收入为7,931.9万美元，同比增长7.9%；全年净保费收入为3.069亿美元，同比增长12.0%[48] 盈利能力与成本：综合成本率 - 第四季度综合成本率为58.6%，同比下降33.3个百分点；全年综合成本率为60.1%，同比下降7.4个百分点[10] - 第四季度基础综合成本率为58.9%，优于65%的目标；全年基础综合成本率为61.5%[5][10] 盈利能力与成本：损失及理赔费用 - 第四季度净损失及损失调整费用为990万美元，占净已赚保费的12.5%，同比下降28.0个百分点[10][14] - 第四季度损失及理赔费用同比大幅下降66.8%，减少1990万美元，至990万美元，占净承保保费比例下降28.0个百分点至12.5%[19] - 全年损失及理赔费用同比下降33.6%，减少2330万美元，至4600万美元，占净承保保费比例下降10.3个百分点至15.0%[25] - 2025年第四季度综合赔付率为12.5%（计算方式：损失及理赔费用9,900万美元 / 净保费收入79,319,000美元），较上年同期的40.5%大幅改善[48] 盈利能力与成本：承保费用 - 第四季度净承保费用率为46.1%，同比下降5.3个百分点；全年净承保费用率为45.1%，同比上升2.9个百分点[10][16] 投资表现 - 2025年第四季度净投资收入为548.6万美元，全年净投资收入为2,220.6万美元[48] - 投资组合规模从2024年末的5.408亿美元增至2025年末的6.477亿美元，固定收益类投资占比从82.3%降至71.3%[30] 股东回报与权益 - 全年股东权益回报率为36.2%，核心股东权益回报率为35.2%[7] - 年末每股账面价值为6.51美元，较上年同期的4.89美元增长33.1%[4] - 每股账面价值从2024年末的4.89美元大幅增长33.2%至2025年末的6.51美元[31][32] - 2025年第四季度宣布的每股股息为0.75美元，上年同期为0.50美元[48] 资产负债与现金流 - 2025年12月31日总资产为10.727亿美元，较2024年12月31日的12.161亿美元有所下降[50] - 2025年12月31日股东权益总额为3.176亿美元，较2024年12月31日的2.357亿美元增长34.8%[50] - 2025年12月31日现金、现金等价物及受限制现金总额为2.929亿美元，较2024年12月31日的1.994亿美元增长46.9%[50] 再保险安排 - 分出比率从2024年第四季度的54.8%下降至2025年第四季度的49.8%，主要因成数再保险分出比例自2025年6月1日起从20%降至15%[29] 公司行动与资产处置 - 2025年4月1日，公司完成出售子公司Interboro Insurance Company，获得现金对价2,567.9万美元，并确认税后处置损失24.7万美元[43] 非GAAP指标使用说明 - 公司使用核心股本回报率、不含巨灾损失及前期发展影响的综合赔付率等非GAAP指标进行内部评估和趋势分析[38][40]

Exhibit 99.1 FOR IMMEDIATE RELEASE AMERICAN COASTAL INSURANCE CORPORATION REPORTS FINANCIAL RESULTS FOR ITS FOURTH QUARTER AND YEAR ENDED DECEMBER 31, 2025 Company to Host Quarterly Conference Call at 5:00 P.M. ET on February 19, 2026 The information in this press release should be read in conjunction with an earnings presentation that is available on the Company's website at investors.amcoastal.com/events-and-presentations. St. Petersburg, FL - February 19, 2026: American Coastal Insurance Corporation (Nas ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年全年收入为21.569亿美元，同比下降30.0%[144] - 公司2025年全年营业利润为6.492亿美元，同比增长32.1%[144] - 营业利润为6.492亿美元，同比增加1.577亿美元或32.1%，主要得益于剥离Triumph的1.942亿美元收益[161] - 2025年持续经营业务收入为2.845亿美元，较2024年的1.714亿美元增长66.0%[208] - 2025年调整后净利润为2.603亿美元，较2024年的1.531亿美元增长70.0%[208] - 2025年股东权益回报率为23.2%，较2024年的13.3%提升9.9个百分点[208] - 2025年调整后股东权益回报率为24.4%，较2024年的14.6%提升9.8个百分点[208] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2025年营业成本为15.842亿美元，同比下降34.3%[158] - 销售、工程及行政费用为2.143亿美元，同比下降2140万美元或9.1%[159] - 公司2025年销售、工程及行政费用为1.139亿美元，较2024年的1.259亿美元下降9.5%[178] - 公司2025年运营亏损为1.116亿美元，较2024年的1.257亿美元收窄11.2%[178] 业务线表现：租赁和服务集团 - 租赁和服务集团2025年外部收入为12.048亿美元，同比增长5.5%[155] - 铁路车租赁与服务部门总收入为12.066亿美元，同比增长5.5%；营业利润为7.084亿美元，同比大幅增长52.7%[167] - 铁路车租赁与服务部门营业利润率（剔除租赁组合销售及子公司剥离收益）为35.0%[167] - 公司2025年净车队投资约为3.5亿美元[144] - 公司2025年租赁车队净投资为3.5亿美元[190] - 公司预计2026年租赁车队净投资在4.5亿至5.5亿美元之间[193] 业务线表现：轨道产品集团 - 轨道产品集团2025年外部收入为9.521亿美元，同比下降41.6%[155] - 铁路产品部门总收入为14.195亿美元，同比大幅下降41.6%；营业利润为7430万美元，同比下降60.8%[173] - 轨道产品集团2025年新接订单5,155辆，交付9,500辆，而2024年订单为7,685辆，交付17,570辆[144] - 铁路产品部门新铁路车订单积压总额为16.616亿美元，同比下降22.6%；预计49%的积压价值将在2026年交付[176] - 可持续铁路车转换订单积压为3520万美元，涉及270辆铁路车[175] - 公司铁路制造设施在2025年的估计加权平均产能利用率约为50%[119] 业务运营与资产状况 - 截至2025年12月31日，公司租赁车队包含101,485辆铁路货车，利用率为97.1%[24] - 其中，99,255辆铁路货车由TILC或其关联公司拥有，2,230辆为租赁入安排[24] - 公司管理的铁路货车总数（包括第三方投资者拥有的车辆）为146,270辆[24] - 租赁集团自有轨道车车队规模为101,485辆，利用率为97.1%[144] - 公司自有铁路车平均车龄为14.3年，平均剩余租赁期为2.8年，车队利用率为97.1%[172] - 截至2025年12月31日，公司不动产、厂房和设备净值为66亿美元，有限寿命无形资产净账面价值为9920万美元，使用权资产为9120万美元[202] - 截至2025年12月31日，公司商誉总额为2.215亿美元，无限寿命无形资产（主要为收购业务的商标名称）总额为1120万美元[203] - 公司拥有物业总面积约5,619,300平方英尺，租赁面积约1,035,800平方英尺[119] - 租赁集团拥有物业面积约1,638,400平方英尺，租赁面积约654,600平方英尺[119] - 铁路产品集团拥有物业面积约3,980,900平方英尺，租赁面积约213,700平方英尺[119] 现金流与资本活动 - 公司2025年经营活动产生的净现金流为3.669亿美元，较2024年的5.881亿美元下降[189] - 2025年经营活动产生的净现金为3.669亿美元，较2024年的5.881亿美元下降37.6%[210] - 公司2025年投资活动净现金流出为3.856亿美元，其中租赁车队净投资为3.5亿美元[190] - 公司2025年融资活动净现金流出为2490万美元，期间总借款19.437亿美元，总还款17.637亿美元，净融资1.8亿美元[190] - 公司2025年向普通股股东支付股息9870万美元，并回购7130万美元普通股[190] - 公司2025年资本支出为7.949亿美元，其中7.493亿美元用于租赁车队净增加，租赁组合销售收益为3.993亿美元[192] - 2025年经营活动现金流（含租赁组合销售净收益）为4.583亿美元，较2023年的3.918亿美元增长17.0%[210] - 2025年租赁组合销售净收益为9140万美元，较2024年的5730万美元增长59.5%[210] - 公司2025年第四季度通过公开市场回购了455,768股普通股，总成本约1210万美元[130] - 截至2025年12月31日，公司股票回购计划剩余授权额度为1.577亿美元[130] - 公司2025年第四季度加权平均回购股价为：10月27.69美元，11月25.75美元，12月27.14美元[130] 财务结构与债务 - 截至2025年12月31日，公司总承诺流动性为11亿美元，包括2.013亿美元无限制现金及现金等价物、5.927亿美元循环信贷未使用额度及3.215亿美元TILC仓库贷款未使用额度[181] - 截至2025年12月31日，公司实际杠杆率为1.22，低于3.75的契约上限；利息覆盖率为9.38，高于2.25的契约下限[191] - 公司存在债务，可能限制额外借款、增加融资成本，并因现金用于偿债而影响现金流[74] - 公司及其租赁子公司严重依赖银行和资本市场融资，市场波动或信用评级下调可能增加借贷成本或限制融资渠道[92] - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务占总债务的28%，在对冲后该比例降至13%[212] - 若2026财年利率平均比2025年高1个百分点，在对冲后公司利息支出将增加740万美元[212] - 利率上升1个百分点将导致固定利率债务的公允价值减少约9180万美元[212] - 净利息费用为2.742亿美元，与上年基本持平；债务清偿损失为140万美元[163] - 公司旗下租赁公司（TILC）拥有超过40亿美元（over $4 billion）未偿铁路车辆相关债务符合绿色融资资格[49] 订单与积压情况 - 截至2025年底，轨道车订单积压总价值为17亿美元，低于2024年底的21亿美元[144] - 铁路产品部门新铁路车订单积压总额为16.616亿美元，同比下降22.6%；预计49%的积压价值将在2026年交付[176] 员工与设施 - 截至2025年12月31日，公司员工总数约6,110人，其中铁路租赁和服务集团1,650人，铁路产品集团3,880人[32] - 员工地域分布为美国约2,650人，墨西哥约3,460人[32] - 公司所有在美国和墨西哥的铁路货车制造及维护设施均获得ISO 45001和ISO 14001认证[33] - 公司所有在美国和墨西哥的铁路车辆制造与维护设施以及公司总部均已获得ISO 14001（环境管理）标准认证[45] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年租赁车队净投资在4.5亿至5.5亿美元之间，运营及行政相关资本支出预计在5500万至6500万美元之间[193] 其他重要事项与交易 - 2025年，约6,235辆铁路货车因收购RIV 2013的非控股权益而从部分拥有转为完全拥有[25] - 2025年，约10,850辆铁路货车因剥离Triumph Rail Holdings LLC而从部分拥有转为投资者拥有[25] - 公司2025年因剥离Triumph确认了1.942亿美元的非现金税前收益[152][154] 税务与会计处理 - 实际所得税率为24.2%，高于美国法定税率21.0%[164] - 截至2025年12月31日，公司净递延所得税负债总额为11.274亿美元，其中包括2430万美元的估值备抵[201] - 公司对递延所得税资产和负债的评估涉及对未来可抵扣性、适用税率及估值备抵的判断[201] 投资与权益 - 截至2025年12月31日，公司作为主要受益人的可变利益实体（TRIP Holdings和Trinity Global Ventures Limited）投资账面价值总计为3900万美元[204] - 截至2025年12月31日，公司非主要受益人的实体（如Signal Rail Holdings LLC等）投资账面价值总计为1510万美元[204] - 公司普通股截至2026年1月31日有876名登记持有人，每股面值0.01美元[125] 风险因素：市场与需求 - 北美铁路车辆行业正经历订单量和积压订单减少[59] - 公司客户所在行业（能源产品、农产品、消费品）具有周期性，使业务面临需求波动和周期性下行风险[58] - 货运市场变化可能导致轨道车使用量下降或特定车型淘汰[84] - 全球市场或服务行业波动可能导致客户要求延迟交付积压订单，甚至单方面取消合同[90] - 全球信贷市场波动可能影响客户获取信贷，导致订单减少或付款违约，以及供应商材料供应中断[91] 风险因素：运营与成本 - 公司运营面临熟练劳动力和合格员工短缺的风险，导致劳动力成本上升和运营效率低下[60] - 公司大部分铁路车辆在墨西哥制造，面临跨境业务风险，包括政治、法律、贸易或经济变化[63] - 公司面临原材料价格和供应波动风险，可能对成本效益和生产产生重大不利影响[62] - 原材料成本平均占大多数铁路货车成本的70%以上[30] - 钢材价格波动可能降低铁路产品集团的利润率与盈利能力，钢材是制造部门的主要原材料[68] - 能源供应减少或成本上升（特别是天然气和柴油）可能增加运营成本[69] - 墨西哥工厂受集体谈判协议约束，劳资纠纷可能导致罢工或停工，影响运营[86] 风险因素：租赁与竞争 - 铁路车辆租赁业务的盈利能力取决于能否以满意的租赁费率出租和再出租车辆[65] - 公司面临来自产品性能、创新、质量、交付可靠性及客户服务等多方面的激烈竞争[64] - 公司面临再营销风险，可能导致租赁费率降低、租赁利用率百分比下降以及收入和营业利润减少[66] - 铁路货车租赁期限通常为1年至10年，采用固定月租金[23] 风险因素：财务与法律 - 利率和墨西哥比索等外汇汇率波动可能带来重大损失[93] - 保险索赔和费用增加可能降低盈利能力，公司自留额或免赔额可能上升[73] - 诉讼和索赔可能增加成本并削弱财务状况，现有拨备可能不足以覆盖最终判决[75] - 截至2025年12月31日，公司或有事项和诉讼可能损失的合理估计范围在800万美元至1970万美元之间[205] - 产品保修可能引发大量维修或更换索赔，导致召回成本并损害声誉[78] - 长期资产和/或商誉减值可能削弱公司财务状况[83] - 公司在截至2025年12月31日的年度内未发现长期资产存在减值迹象[202] - 基于2025年10月1日进行的年度定性评估，公司认为其报告单元或无限寿命无形资产的公允价值均未低于其账面价值[203] 风险因素：其他 - 季度收入与营业利润可能因客户数量有限、采购模式多变及订单完成时间而大幅波动[67] - 网络安全攻击及人工智能工具使用可能带来数据泄露风险，并导致财务损失、诉讼或监管风险[72] - 设备故障、疫情或自然灾害可能导致生产中断、收入损失或费用增加，保险可能无法充分补偿损失[79] - 气候变化法规可能导致特定类型轨道车需求增加，同时其他类型需求减少或能源成本上升[81] - 恐怖活动或武装冲突可能导致客户延迟或取消产品采购，以及原材料短缺[82] - 美国联邦预算、税收政策、政府支出、债务上限及贸易政策（包括关税）的变化可能对公司业务和运营结果产生不利影响[97] 可持续发展与环境 - 公司致力于在铁路车辆使用寿命结束时回收高达95%的材料[45] 股东回报与股票表现 - 公司股票五年期累计股东总回报表现：2020年100，2021年118，2022年120，2023年112，2024年154，2025年121[129] - 公司股票表现落后于同期纽约证券交易所综合指数（2025年170）和标普600机械指数（2025年176）[129] - 公司使用调整后净资产收益率作为衡量投资经济回报的非公认会计准则财务指标[207]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司拥有美国联邦净经营亏损结转额44亿美元[230] - 截至2025年12月31日，公司普通股流通股数量为214,662,156股[244] - 截至2025年12月31日，公司长期无担保债务评级为：惠誉BBB、穆迪Baa2、标普BBB[251] - 截至2025年12月31日，公司处于净负债状态的衍生品头寸包含信用风险或有特征，金额为1.041亿美元[253] - 公司TRGP循环信贷额度提供35亿美元的可用承诺，并可申请增加至多5亿美元的额度[255] 业务模式与收入风险 - 公司业务协议主要为基于处理量的收费模式，但天然气收集处理业务中存在部分收益分成协议，使公司面临商品价格风险[163] - 公司对预期权益商品交易量进行对冲的比例，随时间推移将大幅下降[224] - 公司衍生品交易仅覆盖部分权益产量、未来商品买卖及运输基差风险，未覆盖部分将直接面临商品价格风险[225] - 公司对冲活动可能无法有效减少现金流波动，甚至在某些情况下可能增加现金流波动[224] - 客户财务困境可能导致公司长期资产减值，并减少其未来对公司产品和服务的需求，从而影响收入[218] 市场与需求影响因素 - 公司业务受多种宏观和行业因素影响，包括季节性天气、经济状况、国内油气产量与消费水平、运输存储系统可用性、竞争性燃料供应及政府监管等[164] - NGL产品需求减少或供应显著增加可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[165] - 乙烷需求主要受石化行业乙烯生产驱动；若天然气价格相对NGL产品价格大幅上涨或乙烯需求下降，可能导致乙烷被留在天然气流中，从而减少分馏和销售的NGL量[166] - 丙烷需求受天气条件显著影响；国内需求在10月至次年3月的六个月供暖高峰季最高；全球经济增长放缓或暖冬可能减少对其丙烷的需求[167] - 正丁烷和异丁烷需求分别受炼油产品组成、政府法规、乙烯/丙烯需求以及汽油需求和对异丁烷用于辛烷值提升需求的影响[168][169] - 天然气汽油需求受政府规定的汽油组成变化以及乙烯和丙烯需求的影响[170] - 公共卫生危机可能严重扰乱公司运营和能源商品需求，从而对公司财务状况产生重大不利影响[202] 运营与基础设施风险 - 公司运营依赖的第三方管道及设施若部分或完全不可用，或质量规格变化限制使用，可能对公司收入产生不利影响[180][181] - 气候变化可能导致公司墨西哥湾沿岸、近海及主要河流交叉口的管道和设施严重受损，影响服务能力，并可能产生泄漏、溢出等环境责任，导致重大修复成本[184] - 公司业务面临多种固有风险，包括自然灾害、设备故障、泄漏等，可能导致人身伤害、财产损毁及运营中断，且并非所有风险都得到全额保险覆盖[186][188] - 管道系统部分区段因老化可能需要增加维护和修理支出，老旧管道可能导致收入损失，并对业务和运营结果产生不利影响[189][190] - 管道运营和扩建面临政府、环保组织、土地所有者等各方的反对，可能导致许可延迟、诉讼或运营中断，减少服务需求[193] - 管道完整性测试和相关维修，以及更严格的安全法规（如“天然气大型规则”），可能导致公司资本项目增加和运营成本上升，对财务状况产生重大不利影响[194][195][196] - 在Fort Berthold印第安保留地的运营受联邦机构及部落法规约束，可能增加成本并影响运输和运营能力[285] 竞争与资源获取 - 公司运营区域及其他NGL供应源的生产自然递减意味着长期成功取决于获取新油气资源的能力，这受制于诸多不可控因素[173] - 行业竞争激烈，部分竞争对手拥有更雄厚财务资源和油气供应渠道，可能扩建或新建系统加剧竞争，影响公司续约或替换合同的能力[176] 成本与费用压力 - 通胀可能导致公司商品、服务和人员成本上升，进而推高资本支出和运营成本[219] - 保险市场受飓风等事件影响，保费和免赔额大幅上涨，部分险种在得克萨斯州等地区承保范围缩减或无法获得，可能增加公司未投保风险[186] - 更严格的职业安全与健康法规可能导致公司产生大量合规成本[274] - 公司需遵守网络安全和数据隐私法规，例如德克萨斯州已颁布相关立法，合规成本预计将随时间增加[288] 资产与减值风险 - 公司评估长期资产减值时，需对未来多年的价格、需求、竞争、运营成本等因素进行预测和假设[222] - 公司无法准确预测未来长期资产减值的金额和时间[223] - 资产扩建或新建项目面临监管、环境、政治和法律不确定性，可能超预算、延期或无法完成，且可能因产量未达预期而无法实现预期投资回报[203][204] 债务与融资风险 - 公司及合伙企业的部分债务为浮动利率，对利率上升有重大风险敞口[249] - 公司有大量债务，可能影响其财务状况和遵守财务契约的能力[250] - 债务协议中的限制性条款可能制约公司的运营和支付股息的能力[256] - 恐怖袭击威胁导致公司安全成本增加，并可能影响保险可获得性和成本，金融市场不稳定还可能影响公司融资能力[191][192] 监管与合规风险 - 公司大部分天然气管道运营免于FERC监管，但部分特定管道受NGPA或NGA下的FERC监管[282] - 若FERC认定特定管道不再符合豁免条件，公司需提交运价表并提供成本证明，可能对运营产生不利影响[283] - 公司部分设施的监管分类可能变更，可能导致运营成本增加并面临《2005年能源政策法案》下的执法行动[284] - 违反FERC法规可能面临高额罚款，2026年NGA或NGPA下最高罚款约为每天每项违规160万美元[287] - 违反ICA法规可能面临民事处罚，2026年最高罚款约为每天每项违规16,590美元[287] - 公司部分管道被视为公共承运管道，受ICA监管，需向FERC提交运价表[283] - FERC的竞争性政策及监管变化可能间接影响公司的天然气和液体市场[286] 环境、社会与治理（ESG）及气候相关风险 - EPA在2023年12月最终确定了更严格的甲烷排放规则（OOOOb和OOOOc），但2025年3月宣布将重新审议，并于2025年11月最终确定了一项临时规则，延长了部分条款的合规期限[263] - 2024年4月，土地管理局（BLM）最终确定了一项规则，要求联邦土地上的运营商在许可申请中提交承诺100%捕获井口气体的计划，但该规则在多个州的实施已被叫停，且相关合规截止日期已暂停执行至2026年底[265] - 2023年10月，加利福尼亚州通过多项法律，要求披露气候风险、目标和指标，但相关法律目前正面临诉讼[267] - 公司发布了2024年可持续发展报告，并设定了与“ONE Future”目标一致的甲烷强度减排目标[270] - 2023年3月，EPA发布了《好邻居计划》规则，对包括德克萨斯州和路易斯安那州在内的22个州的化石燃料发电厂等工业用户提出排放要求，但该计划于2024年6月被美国最高法院暂缓执行[278] - 2025年11月，EPA和美国陆军工程兵团提出一项规则，旨在根据Sackett诉EPA案的判决，进一步更新并缩小2023年9月对“美国水域”（WOTUS）的定义[279] - 全国性许可（NWP）12近年来面临法律挑战和监管修订，目前美国陆军工程兵团已恢复许可决定，但仍在进行正式审查[280] - 公司董事会设立了可持续发展委员会，并设有一名直接向CEO汇报的可持续发展副总裁[270] - 公司可能面临因可持续发展声明（如减排目标）被指控“漂绿”而增加的诉讼风险[273] 网络安全与数据风险 - 网络安全风险增加，包括针对能源资产的网络攻击，可能导致数据泄露、运营中断和财务损失，且现有保险可能无法覆盖全部损失[199][200] - 未能遵守数据隐私法规可能导致声誉损害、罚款、赔偿责任及补救成本，对财务状况产生重大影响[288] 税务风险 - 公司根据当前解读，预计短期内无需缴纳15%的企业替代性最低税[234] - 联邦和州层面的税收立法提案（如IRA法案）可能显著增加公司税负[233] 增长战略与合资企业风险 - 公司未来增长部分取决于开发增值项目或进行增值收购以增加运营现金流的能力[206] - 合资企业的治理结构要求，许多基本活动需至少多数股权投票通过，更重大活动有时需高达100%的投票权[211] 衍生品与信用风险 - 根据衍生品协议条款，若信用评级被降至投资级以下一档，公司预计无需追加抵押品[253]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年归属于Entergy Corporation的净利润为17.58亿美元，较2024年的10.56亿美元增长66%[46] - 2025年运营收入增长10.67亿美元，其中Utility部门贡献10.82亿美元[46] - 2025年公用事业板块营业收入为128.88亿美元，较2024年的118.06亿美元增长9.2%[48] - 2025年总售电量为141,957 GWh，同比增长3%；其中工业用电量增长7%至60,882 GWh[56] - 2025年实际所得税率为21.9%，低于2024年的26.4%[72] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年燃料及相关费用增长1.03亿美元，购电费用增长4.02亿美元[46] - 2025年折旧和摊销费用增加6452.4万美元[46] - 2025年利息支出增加1.86亿美元[46] - 2025年其他运营和维护费用增加1.62亿美元至30.13亿美元，主要因植被维护、坏账及损失拨备增加[58] - 2025年德克萨斯州Entergy因MISO容量采购成本增加3400万美元[57] - 2025年折旧及摊销费用增加，部分被德克萨斯州Entergy 2024年确认的2800万美元折旧费用（与2022年基础费率案件相关）所抵消[61] - 客户预付款（包括建设预付款）的持有成本增加了5100万美元[75] - 2026年1月天然气采购总额为4.83亿美元，较2025年1月的2.07亿美元增长133%[44] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动现金流为51.5亿美元，较2024年增加6.62亿美元[166][167] - 2025年投资活动现金流为-71.09亿美元，较2024年增加现金使用12.6亿美元，主要因非核发电建设支出增加21.54亿美元[166][168] - 2025年融资活动现金流为30.28亿美元，较2024年增加9.4亿美元，部分源于股权分销计划下结算远期合约获得净收益11.36亿美元[166][172] - 2025年公司收到5.47亿美元与2024年核能和太阳能生产税收抵免转让相关的款项[169] - 2025年公司从客户协议预付款中增加收款4.01亿美元，其中3.66亿美元记为流动负债[169] - 2025年公司通过出售Entergy Louisiana和Entergy New Orleans天然气分销业务获得4.84亿美元收益[171] - 2025年公司从Entergy Texas的Legend Power Station项目相关资产出售中获得3.59亿美元收益[171] 资本支出与融资活动 - 公司2026年至2029年计划资本支出总额为434.7亿美元，其中2026年116.15亿美元，2027年129.65亿美元，2028年106.55亿美元，2029年82.35亿美元[106] - Entergy Louisiana发行了7.5亿美元、利率5.80%的系列抵押债券[75] - Entergy Mississippi发行了6亿美元、利率5.80%的系列抵押债券[75] - Entergy Texas发行了3.5亿美元、利率5.55%的系列抵押债券（2024年8月）和5亿美元、利率5.25%的系列抵押债券（2025年2月）[75] - System Energy发行了3亿美元、利率5.30%的系列抵押债券（2024年12月），并在2025年5月增发了2.4亿美元同系列债券[75] - 公司预计到2029年将发行约44亿美元股权，截至2025年12月31日已有约19亿美元通过远期销售协议锁定[161] - 公司通过股权分销计划可发行普通股总销售价格上限为45亿美元，截至2025年12月31日已使用约28亿美元，其中约26亿美元为远期销售协议[158] - Entergy Corporation拥有30亿美元信贷额度，有效期至2030年6月，截至2025年12月31日可用额度为29.97亿美元[94] - 公司商业票据计划限额为20亿美元，截至2025年12月31日，未偿商业票据余额为6.378亿美元，加权平均年利率为4.58%[95] - 各子公司信贷额度总额为13.5亿美元，截至2025年12月31日，所有额度均未提取，仅Entergy Texas有110万美元信用证未偿[95] - 各子公司无承诺备用信用证额度总额为711百万美元，截至2025年12月31日，已发行信用证总额为404.9百万美元[97] 债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，债务资本比率为64.3%，剔除证券化债券后为64.1%，净债务净资本比率为62.6%[88] - 截至2025年12月31日，20.4%的未偿债务在母公司Entergy Corporation，79.6%在公用事业板块[89] - 长期债务本金及预计利息支付：2026年36.66亿美元，2027年22.99亿美元，2028年32.99亿美元，2029-2030年32.65亿美元，2030年后413.25亿美元[92] - 2026年融资租赁付款义务为2500万美元，2027年为2300万美元，2028年为2000万美元，2029-2030年为2800万美元，2030年后为5300万美元[99] - 2026年非可取消经营租赁付款义务为7800万美元，2027年为6600万美元，2028年为5400万美元，2029-2030年为6300万美元，2030年后为5200万美元[100] 业务运营与项目进展 - 公司于2025年7月1日出售了Entergy New Orleans和Entergy Louisiana的天然气分销业务[42] - 阿肯色州柏树太阳能设施计划容量为600兆瓦，配备350兆瓦电池储能系统，预计成本为16.02亿美元[109] - 博加卢萨西部太阳能设施容量为200兆瓦，已获监管批准，预计2028年投入运营[111] - Delta Solar项目获批，预计成本1.572亿美元，装机容量80兆瓦，计划于2027年底投运[113] - Penton Solar项目获批，预计成本3.272亿美元，装机容量190兆瓦，计划于2028年初投运[114] - Segno Solar（170兆瓦）和Votaw Solar（141兆瓦）项目资产以约4210万美元从Entergy Texas转移至Entergy Louisiana，预计2029年投运[115][116][117] - Ironwood Power Station（446兆瓦）获批，为天然气发电设施，计划于2028年底投运[118] - Jefferson Power Station（约754兆瓦）获批，预计成本16.02亿美元，计划于2029年底投运[119][120] - Bayou Power Station（112兆瓦）项目已取消，Entergy Louisiana在2025年第三季度确认了1080万美元的相关项目成本费用[121] - Entergy Louisiana为Meta数据中心项目申请新建三台联合循环燃气轮机，总装机2262兆瓦，其中Franklin Farms两台机组预计成本约23.87亿美元[122] - 为Meta数据中心项目配套的新建500千伏输电线路预计成本为5.46亿美元[122][123] - Amite South输电项目获批，预计成本4.988亿美元，包括新建一座变电站和约60英里的230千伏线路[127] - Franklin Farms Power Station Units 1和2预计2028年投运，Waterford 5 Power Station预计2029年投运[125] - Entergy Louisiana计划建设一条84英里、500千伏的Commodore至Churchill输电线路及相关变电站项目，估计成本为9.547亿美元[128] - Entergy Louisiana申请收购位于德克萨斯州的Cottonwood联合循环燃气轮机设施，收购价格约15亿美元，另需3.093亿美元用于资本升级和维护[129] - Entergy Louisiana计划建设一条147英里、500千伏的Babel至Webre输电线路项目，估计成本为12.38亿美元，预计2029年8月投入运营[130] - Entergy Louisiana计划分别建设Waterford 6和Westlake两座发电站，每座装机容量754兆瓦，估计成本分别为20.27亿美元和20.91亿美元，预计2030年投入运营[131] - Entergy Mississippi正在建设Delta Blues先进发电站，装机容量754兆瓦，估计成本为12亿美元，预计2028年5月投入运营[134][135] - Entergy Mississippi正在建设Traceview先进发电站，装机容量754兆瓦，估计成本超过10亿美元，预计2029年投入运营[136] - Entergy Mississippi计划建设Vicksburg先进发电站，装机容量754兆瓦，估计成本为12亿美元，预计2028年8月投入运营[137] - Entergy Texas的Orange County先进发电站项目（装机容量1,215兆瓦）最终获批，最初估计总成本为12亿美元，后提交了约15.5亿美元的新固定价格选项[138][139] - Entergy Texas申请建设Legend（754兆瓦）和Lone Star（453兆瓦）两座发电站，估计成本分别为14.6亿美元和7.353亿美元，后成本估算分别增加1.39亿美元和6370万美元[141] - Entergy Texas为Lone Star发电站考虑替代厂址，此举可将成本增幅降至3620万美元[141] - Legend电站成本上限为16亿美元，Lone Star电站成本上限修改为7.715亿美元[142] - Southeast Texas输电项目最终获批路线预估成本为13.6亿美元[143] - Cypress to Legend输电线路预估成本范围为3.927亿美元至4.362亿美元，最终推荐路线成本为3.987亿美元[144] 各地区表现 - 2026年1月各子公司天然气采购额：Entergy Arkansas为7400万美元，Entergy Louisiana为2.56亿美元，Entergy Mississippi为8500万美元，Entergy New Orleans为2000万美元，Entergy Texas为4800万美元[44] - Entergy Louisiana五年期第一阶段韧性计划投资额约19亿美元[145] - Entergy New Orleans十年期韧性计划初步预估成本为15亿美元，第一阶段五年期计划为5.59亿美元，第二阶段五年期计划约4亿美元[148] - Entergy New Orleans获得美国能源部5500万美元配套资金用于韧性项目[148] - Entergy Texas第一阶段韧性计划总投资约3.351亿美元，其中公司自筹资金约1.37亿美元，并获批约2亿美元州基金拨款[149] - 各公用事业运营公司获授权的普通股回报率范围：Entergy Arkansas为9.15%-10.15%，Entergy Louisiana为9.3%-10.1%，Entergy Mississippi为10.25%-12.26%，Entergy New Orleans为8.85%-9.85%，Entergy Texas为9.57%[176] - 截至2025年12月31日，Entergy Arkansas已发布的现金抵押品为3700万美元[182] - 截至2025年12月31日，Entergy Louisiana已发布的现金抵押品为5800万美元[182] 管理层讨论和指引：市场趋势与战略 - 公司预计未来电力需求将显著增长，部分由大型数据中心的发展驱动[28][30][32] - 公司设定了到2050年实现净零碳排放的目标，并计划增加无碳能源发电容量[32] - 公司公用事业业务因受成本基础费率监管，市场风险敞口有限[179] 管理层讨论和指引：风险与挑战 - 公司面临燃料和购电成本波动的风险，特别是液化天然气出口增长导致的天然气需求增加和价格波动[30] - 公司资本项目执行面临供应链中断、地缘政治和贸易政策（如关税）以及劳动力压力带来的挑战[32] - 公司运营受中大陆独立系统运营商市场规则、市场设计、系统状况及输电升级成本分摊的影响[28] - 公司提及《2025年一揽子美丽法案》可能对税收、环境、贸易/关税、能源（包括数据中心能源使用）政策及相关法规产生影响[30][32] - 公司面临因气候变化导致的极端天气事件（如飓风、热浪、洪水）频率或严重性增加的风险[30] - 公司运营受利率波动、金融市场变化以及证券发行监管要求的影响，这些因素影响其资本获取和成本[32] - 2026年1月冬季风暴费恩导致初步恢复成本预估在4.6亿至5.6亿美元之间，主要为资本性支出[43] 其他重要内容：养老金与退休后福利 - 2024年母公司及其他板块确认3.2亿美元（税后2.53亿美元）养老金结算费用[47] - 2025年合格养老金成本为9930万美元，其中包含2390万美元的结算成本[207] - 2025年其他退休后福利收入为2030万美元，其中包含520万美元的结算和缩减收益[207] - 2025年合格养老金资产实际年回报率约为12.50%，其他退休后资产实际年回报率约为11%[207] - 2025年加权平均目标退休后资产配置为23%股票和77%固定收益证券[205] - 2026年合格养老金成本预计为6620万美元，其他退休后福利收入预计为240万美元[207] - 2025年Entergy向其合格养老金计划缴款2.4亿美元，2026年预计缴款约2亿美元[212] - 2025年Entergy向其其他退休后计划缴款4520万美元，2026年计划缴款4090万美元[214] - 贴现率降低0.25%将导致2026年合格养老金成本增加400万美元，合格养老金预计给付义务增加1.03亿美元[208] - 贴现率降低0.25%将导致2026年退休后福利成本增加200万美元，累计退休后福利义务增加2100万美元[208] - 资产预期回报率降低0.25%将导致2026年合格养老金成本增加1200万美元[208] - 公司计划2026年向合格养老金计划供款约2亿美元，向其他退休后计划供款约4090万美元[101] - 2025年养老金资产加权平均目标配置为30%股票和70%固定收益证券[204] - 在2025年养老金固定收益证券配置中，66%为长期债券[204] 其他重要内容：监管与会计事项 - 2024年公用事业板块确认1.51亿美元（税后1.12亿美元）监管费用，涉及路易斯安那州费率计划更新[47] - 2024年公用事业板块确认1.32亿美元（税后0.97亿美元）监管资产冲销，源于阿肯色州机会销售诉讼不利裁决[47] - 2024年公用事业板块确认0.78亿美元（税后0.57亿美元）监管费用，涉及新奥尔良所得税利益分享协议[47] - 采用新的所得税会计方法导致Entergy确认了1420万美元递延所得税负债，Entergy Louisiana确认了760万美元，Entergy New Orleans确认了660万美元[83] - 公司有8.08亿美元的未确认税收优惠（净额），支付时间无法合理估计[103] 其他重要内容：资产与负债 - 截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物19.29亿美元[156] - 截至2025年12月31日，Entergy公司已发布的现金抵押品总额为400万美元[181] - 公司核电站退役成本研究假设成本将以每年约2%至3%的幅度上升[191] - 若核电站退役成本年增长率假设变动50个基点，将导致估计的退役负债现值变动约8%至15%[191] - 乏燃料临时储存成本平均占估计总退役成本的20%至30%[191] 其他重要内容：股东回报与公司治理 - 公司2025年支付普通股现金股息10.74亿美元，2024年为9.82亿美元，2023年为9.18亿美元[150] - 董事会授权的股票回购计划剩余额度为3.5亿美元[152] 其他重要内容：运营与安全 - 公司核电站的容量因子和发电可交付性是其发电资源绩效的关键[30] - 公司参与核能电气保险有限公司，面临其他成员核设施事故导致重大追溯性评估的风险[32] - 公司所有核电站目前均处于NRC反应堆监督过程行动矩阵的第1列，即接受正常监管检查[185]